CAPITAL DE TRABAJO

El capital de trabajo puede definirse como "la diferencia que se presenta entre los activos y los
pasivos corrientes de la empresa". Los pilares en que se basa la administracin del capital de
trabajo se sustentan en la medida en la que se pueda hacer un buen manejo sobre el nivel de
liquidez, ya que mientras ms amplio sea el margen entre los activos corrientes que posee la
organizacin y sus pasivos circulantes mayor ser la capacidad de cubrir las obligaciones a corto
plazo, sin embargo, se presenta un gran inconveniente porque cuando exista un grado diferente de
liquidez relacionado con cada recurso y cada obligacin, al momento de no poder convertir los
activos corrientes ms lquidos en dinero, los siguientes activos tendrn que sustituirlos ya que
mientras ms de estos se tengan mayor ser la probabilidad de tomar y convertir cualquiera de
ellos para cumplir con los compromisos contrados.
CONCEPTO
El Capital de Trabajo es la inversin de una empresa en activo a corto plazo (efectivo, valores
negociables, cuentas por cobrar e inventarios). Por lo tanto debemos ver dos definiciones de
Capital de Trabajo:
Capital de Trabajo Bruto: Constituye el total del activo circulante.
Capital de Trabajo Neto: Representa la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante, en
otras palabras, refleja el importe del activo circulante que no ha sido suministrado por los
acreedores a corto plazo. Tambin es denominado capital circulante, fondo neto de rotacin, fondo
de maniobra.
FRMULA:
CTN = AC-PC
PC = Pasivo circulante.
AC = Activo circulante.
CTN = Capital de Trabajo Neto
Capital de trabajo cero
El capital de trabajo cero no solo genera efectivo sino tambin acelera la produccin y ayuda a los
negocios a hacer entregas ms puntuales y a operar con mayor eficiencia, el concepto tiene su
propia definicin de capital de trabajo:
CTC = Inventarios + Cuentas por cobrar Cuentas por pagar
La razn de ser de esta frmula es:

Los inventarios y las cuentas por cobrar son las claves para hacer ventas.
Los inventarios pueden ser financiados por los proveedores a travs de cuentas por pagar.
En promedio las compaas rotan cinco veces al ao el capital de trabajo.
Reducir el capital de trabajo y acrecentar as la rotacin tiene dos beneficios financieros
centrales.
Al reducir inventarios o cuentas por cobrar o al incrementar las cuentas por pagar, da lugar
a una contribucin de una sola vez al flujo de efectivo.
Un movimiento hacia un capital de trabajo cero permanentemente eleva las utilidades de
una compaa.

Al igual que todo el capital, los fondos invertidos en capital de trabajo cuestan dinero, as la
reduccin de stos produce ahorros permanentes en los costos de capital, adems de los
beneficios financieros, la reduccin de capital de trabajo obliga a una compaa a producir y
entregar ms rpido que sus competidores, lo cual ayuda a ganar nuevos negocios y a cobrar
precios altos al proporcionar un buen servicio. Conforme los inventarios desaparecen, las bodegas
se pueden vender, se reducen las necesidades de mano de obra y equipo y se reduce al mnimo
los productos obsoletos o fuera de moda.
IMPORTANCIA
La administracin del Circulante constituye uno de los aspectos ms importantes de la
administracin financiera ya que si la empresa no puede mantener un nivel satisfactorio de capital
de trabajo es probable que llegue a un estado de insolvencia y an que se vea forzada a
declararse en quiebra.
USOS Y APLICACIONES
Los principales usos o aplicaciones del capital de trabajo son:
Declaracin de dividendos en efectivo.
Compra de activos no corrientes (plantas, equipo, inversiones a largo plazo en ttulos,
valores comerciales).
Reduccin de deuda a largo plazo.
Recompra de acciones de capital en circulacin.
Financiamiento espontneo, crdito Comercial, u otras cuentas por pagar y acumulaciones,
que surgen espontneamente en las operaciones diarias de la empresa.
Enfoque de proteccin. Es un mtodo de financiamiento en donde cada activo seria
compensado con un instrumento de financiamiento de vencimiento aproximado.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL CAPITAL DE TRABAJO

VENTAJAS:

El Capital de Trabajo adecuado es esencial porque sin l los problemas son inevitables. Aunque el
pasivo circulante se paga con los fondos generados por el activo circulante, el capital de trabajo
debe ser suficiente, en relacin al pasivo circulante para permitir un margen de seguridad.
Cuando una empresa cuenta con un capital de trabajo adecuado no sufrir problemas de liquidez,
es ms le permite a la empresa las siguientes ventajas:

Hacer frente a los aspectos adversos que le ocasionan a la empresa la inflacin y/o
devaluacin de la moneda tan prejudicial al activo circulante.
Proteger la solvencia tcnica y aprovechar descuentos por pronto pago.

Realizar esfuerzos para mantener siempre la solvencia y prestigio comercial, para acceder
a los crditos tanto de proveedores, como bancarios, en pocas de emergencia.

Hacer posible que se cuente con un stock necesario que le permita atender
satisfactoriamente las demandas de los clientes.

Mantiene la eficiencia ya que un capital de trabajo amplio impide la declinacin en ella, que
se establece cuando las operaciones se entorpecen debido a falta de material y por
retardos para obtener los abastecimientos. Una produccin constante significa trabajo
constante para los empleados, lo que eleva su moral, aumenta su eficiencia, abate los
costos.

DESVENTAJAS:

Las empresas que tienen exceso de Capital de Trabajo, por los rubros de efectivo ya valore
negociables son motivo de preocupacin por esta situacin tan desfavorable como un Capital de
Trabajo insuficiente, debido a que no son usados productivamente.
Frente a esta tendencia existen dos criterios de los gerentes o administradores de las empresas en
cuanto al manejo de la liquidez, estas son:

Los que prefieren no tener problemas con los acreedores dando un margen amplio de
seguridad a una empresa, cumpliendo oportunamente con sus obligaciones, es decir
utilizan sus recursos en forma limitada, por lo que sus utilidades generadas por su lente
rotacin son pequeas.

Los gerentes o administradores, que utilizan al mximo el capital de trabajo, dndole a ste
mayor rotacin, pero estn en constante peligro de que sus obligaciones lleguen a su
vencimiento y no cuenten con disponible para pagarlas y el resultado sera prdida del
margen de crdito. Esta posicin ofrece utilidades ms amplias pero con mayor riesgo
.

Los riesgos que se correran al disponer de amplio Capital de Trabajo, quedara traducida en las
siguientes desventajas:

Incentiva a inversiones innecesarias.

La disponibilidad amplia de fondos predispone a una desmesurada poltica de compras, y

as el control administrativo de stas, se torna compleja.

Un exceso de capital de trabajo, atrae a los empresarios a invertir en negocios poco

rentables lo que significa una operacin ineficaz.

COMPONENTES
Tomando en cuenta la definicin ms generalizada de Capital de Trabajo se deduce que los
componentes que lo conforman son: Activo Corriente (Circulante) y Pasivo Corriente (Circulante)
ACTIVO CORRIENTE
El activo corriente o tambin conocido como activo circulante forma parte del activo total de una
empresa y est compuesto por los activos ms lquidos de la empresa, incluyendo a aquellas
cuentas que representan los bienes y derechos que se convertirn en dinero en un perodo de
tiempo no mayor de un ao; es decir son aquellos activos que se espera ser convertirn en
efectivo, vender o consumir ya sea en el transcurso del ao o durante un ciclo de operacin.
Comprende tres tipos de partidas ordenadas de acuerdo a los distintos grados de fluidez cuya
clasificacin es la siguiente:

Disponible
Exigible
Realizable
Otros conceptos

a) DISPONIBLE
Est constituido por aquellas cuentas que representan a aquellos bienes que pueden ser utilizados
para pagar las deudas a su vencimiento.
Las cuentas que lo representan son el efectivo en caja, efectivo en cuentas bancarias e inversiones
a corto plazo.

Caja y bancos.- (cuenta 10)

La cuenta Caja y Bancos representan el dinero lquido, integrado por el efectivo, cheques,
depsitos en cuentas bancarias, giros, transferencias, rdenes de pago y otros valores aceptados
como medio de pago; permite cancelar deudas, realizar transacciones, intercambios comerciales.
Una empresa puede tener dinero disponible en caja y otra depositado en bancos.

b) EXIGIBLE
Se consideran dentro de esta clasificacin a todos aquellos derechos o ttulos que posee la
empresa, representado por los valores por cobrar a terceros en el corto plazo; es decir, aqu se
agrupan las cuentas divisionarias que son generadas por las ventas de bienes y servicios

realizados por la empresa en el desarrollo normal de su actividad econmica y por prstamos al

personal y accionistas.
Dentro de clasificacin se ubican las siguientes cuentas:

Clientes.- (cuenta 12)

Se agrupan las cuentas que representan acreencias que son originadas por la realizacin de las
operaciones comerciales de la empresa; es decir, por la venta de bienes o la prestacin de
servicios que realiza la empresa en razn de su actividad. A este tipo de cuentas se le denomina
tambin Cuentas por Cobrar Comerciales.

Cuentas por cobrar a accionistas y personal.- (cuenta 14)

Representan aquellas sumas adeudadas por los propietarios y personas que pertenecen a la
empresa.
Los socios tienen compromisos pendientes con la empresa generadas por los aportes y
suscripciones de capital pendientes de cancelacin. Tambin se consideran en este rubro los
adelantos, anticipos recibidos de parte del negocio, bajo la forma de participaciones, comisiones,
remuneraciones.
En cuanto a los prstamos de los trabajadores, se tiene aquellos importes que en calidad de
adelantos de remuneraciones se ha otorgado tanto al personal obrero como empleado y que han
de ser descontados por medio de la planilla de pago.

Cuentas por cobrar diversas.- (cuenta 16)

Agrupan aquellas cuentas que representan acreencias a favor de la empresa, que se originan por
la realizacin de operaciones conexas distintas a las operaciones distintas del giro principal de su
actividad. Son compromisos de cobranza, como prestamos de dinero, pagar de clientes, etc.

c) REALIZABLE
Conformado por los inventarios de las mercaderas en las empresas comerciales destinados a las
ventas, de inventarios o existencias de materias primas, de artculos terminados y productos en
proceso en el caso de las empresas industriales.

Existencias.- (cuenta 20)

En cuenta comprende las partidas que se tienen como disponibles por la empresa para realizar sus
operaciones de explotacin, produccin y la mercanca o produccin terminada que tiene lista para
la venta, lo que se entiende como inventario de existencias.
A esta cuenta se le debe realizar inventarios fsicos peridicos y permanentes para poder lograrla
composicin e integracin de las mismas.

d) VALORES NEGOCIABLES
Estn enmarcados como convertibles, ya que es necesario venderlos en el mercado burstil, segn
los valores cotizados en bolsa y que su precio nominal o valor deber ser negociado. "Son
instrumentos del mercado a corto plazo que pueden convertirse fcilmente en efectivo, tales
valores suelen incluirse entre los activos lquidos de la empresa"
Entre estos valores tenemos:

Bonos Corporativos
Certificados Bancarios

e) GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO

Como su mismo nombre lo dice, son gastos que se han cancelado pero el servicio todava no ha
sido recibido, es decir que sern considerados activos solo hasta el momento en que el servicio
sea recibido.

La normatividad contable las refiere como cargas diferidas que van a ser absorbidas en el ejercicio
o los ejercicios siguientes por los conceptos de:

Intereses por devengar

Seguros Pagados por Adelantado
Alquileres Pagados por Adelantado
Entregas a Rendir Cuenta
Adelanto de Remuneraciones
Los gastos pagados por anticipado se espera devenguen dentro del plazo de un ao a partir de la
fecha del balance.

PASIVO CORRIENTE
Se incluyen dentro de esta clasificacin todas aquellas partidas que representen obligaciones de la
empresa cuyo pago debe efectuarse durante su ciclo operacional (corto plazo).
Las empresas desde el momento en que hacen uso del crdito crean una obligacin por tal razn
cuando las mercaderas, materiales, insumos y servicios se adquieren al crdito el pasivo se
incrementa y permanece mientras no se pague o amortice la obligacin. Constituyen una de las
fuentes de financiamiento.
La clasificacin del pasivo corriente se realiza atendiendo al mayor y menor grado de exigibilidad
que muestran los adeudos y obligaciones de la empresa.
El pasivo corriente admite una sola sub-clasificacin:
a) PASIVO EXIGIBLE
Agrupa las cuentas de acreedores, facturas por pagar, obligaciones por pagar, las cuentas de las
instituciones bancarias cuyos saldos acreedores corresponden a contratos de avance en cuenta
corriente, o sobregiros ocasionales, proveedores y cualquier otra cuenta que no exceda el lmite del
corto plazo (un ao).
Entre las cuentas conformantes tenemos:

Sobregiros Bancarios.Son los compromisos originados por la prestacin de dinero concedidos por las Instituciones
Bancarias. El banco, previa autorizacin mediante un sobregiro faculta al empresario a girar
cheques hasta un monto autorizado que pertenece al banco y por el cual se conviene el pago de
un inters.
Los prstamos otorgados por las instituciones bancarias, sern presentados de acuerdo, a la fecha
de su vencimiento, en cuentas por pagar diversas.

Tributos por pagar.- (cuenta 40)

Representa las obligaciones a corto plazo de la empresa con el Estado o instituciones encargadas
de su regulacin y administracin, por concepto de impuestos, tributos, contribuciones o
aportaciones como sujeto de hecho y de derecho.

Remuneraciones y participaciones por pagar.- (cuenta 41)

Son todos aquellos pagos pendientes que por concepto de sueldos, salarios, vacaciones,
gratificaciones y participaciones tiene la empresa con el personal que labora en ella, as como con
las remuneraciones y dietas al directorio y su participacin en las utilidades.

Proveedores.- (cuenta 42)

Son las obligaciones contradas con los proveedores y que son el fruto de las operaciones
normales del negocio (deudas a corto plazo), originadas de la compra de bienes y servicios y
aquellos gastos que se realizan en funcin de la actividad principal del negocio.

Dividendos Por Pagar.- (cuenta45)

Esta cuenta consolida las utilidades generadas por la empresa que, habindose acordado distribuir
entre sus socios o accionistas, se encuentran a la fecha del Balance aun pendientes de pago.

Cuentas por pagar diversas.- (cuenta 46)

Una cuenta por pagar diversa es una obligacin generada de transacciones no comerciales. Estas
deudas pueden ser contradas con terceros o con los socios por prstamos otorgados.

Provisiones Diversas.Agrupa las cuentas divisionarias que representan las obligaciones que, razonablemente puedan
comprometer en el prximo ejercicio recursos del Capital de Trabajo de la empresa.

MTODOS DE CLCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO

MTODO DEL PERIODO DE DESFASE:

Permite calcular la cuanta de la Inversin en Capital de Trabajo que debe financiarse desde el
instante en que se adquiere los insumos hasta el momento en que se recupera el Capital invertido
mediante la venta del producto, el monto recuperado se destinara a financiar el siguiente Ciclo
Productivo.
Para la aplicacin de este mtodo se debe conocer el costo efectivo de produccin anual
proyectado, tomando como base de informacin el precio de mercado de los insumos requeridos
por el Proyecto para la elaboracin del producto final. El costo total efectivo se divide por el nmero
de das que tiene el ao, obteniendo de esta operacin un costo de produccin promedio da que
se multiplica por los das del periodo de desfase, arrojando como resultado final el monto de la
Inversin precisa para financiar la primera produccin.
La frmula que permite estimar el Capital de Trabajo mediante el mtodo sealado es:
K.T = (Costo total del ao / 360 das) * Nmero de das del ciclo productivo
Para el clculo del Capital de Trabajo mediante este mtodo deben de consideran los costos
efectivos de produccin denominados tambin costos explcitos, excluyendo la depreciacin y la
amortizacin dela Inversin diferida; adems en este clculo no se consigna el costo Financiero
porque el inters generado durante la fase de funcionamiento del Proyecto deber ser cubierto por
el valor de las ventas y no por el Capital de Trabajo.
Ejemplo # 1:
El costo total efectivo durante el ao es de 24000u.m. proveniente de la suma de los costos netos
de adquisicin de los recursos (2195u.m.) ms el importe del IVA ( 205u.m.) solo de aquellos
bienes y servicios que son objeto de este impuesto. En este clculo no se incluye el costo
Financiero, la depreciacin ni la amortizacin diferida.
El Ciclo Productivo tiene el siguiente comportamiento:
Se mantiene en almacenes materia prima y materiales (existencias) por un trmino de 5 das. El
bien final se produce en un periodo medio de 10 das.
El producto final elaborado se almacena antes de su venta al pblico durante 8 das. Una vez que
el bien se introduce al mercado se prev que su comercializacin tomara un periodo de 7 das para
que se paguen las facturas de venta (A los clientes no se les darn facilidades de crdito).

Como se observa en el ejemplo, el sistema de produccin se compone de un conjunto de

Actividades, que pueden representarse as:

Por consiguiente, el Capital de Trabajo invertido queda inmovilizado por un promedio de 30 das
( 5+15+8+7 = 30 ), con lo que las necesidades de Capital de Trabajo para cubrir un ciclo se elevan
a 200u.m. monto calculado aplicando la formula anterior.
K.T = (2400/365)*30 = 200 u.m.
En el ejemplo el Ciclo Productivo abarca 30 das, entonces el Capital requerido para cada ciclo ( un
mes ) ser de 200u.m., como el ao tiene 12 meses se tendr 12 ciclos productivos que
multiplicados por el monto del Capital de Trabajo de un ciclo, se obtiene el costo explicito total de
produccin por ao, que es igual a 2400u.m. ; ( 200*12 = 2400 ).
MTODO CORRIENTE ( M.C.):
El mtodo corriente o mtodo contable toma como relacin del Capital de Trabajo el siguiente:
KT = A.C - P.C
Como ya se desgloso los Activos Corrientes son por lo general y a manera de resumen las cuentas
como ser: Caja, Cuentas por Cobrar, Existencias ( Materias Primas, Productos en Proceso,
Productos terminados). Y los Pasivos Corrientes son las obligaciones en las que incurre la
Empresa como ser: Cuentas por pagar. Se calcula de la siguiente manera:

Hallar el Periodo de desfase ( PD = x ) o das de cobertura, prever en das un PD.

Y = Coeficiente de Renovacin

No tomar en cuenta para el KT, los intereses ni las depreciaciones.

De la estructura de Costos ver cul de ellos ingresa en la tabla.
Se debe definir el tiempo u horizonte del Proyecto, muchas veces se toma como el tiempo
del Proyecto la vida til de la maquinaria.
El programa de Produccin depender de nosotros.
Los Activos Corrientes est en funcin de la produccin si esta es continua, variable, etc.