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DepartamentodeEconomaPontificiaUniversidadCatlicadelPer,
FlixJimnez

Av.Universitaria1801,Lima32Per.
Telfono:(511)6262000anexos49504951
Fax:(511)6262874
econo@pucp.edu.pe
www.pucp.edu.pe/departamento/economia/







FlixJimnez

ELEMENTOSDETEORAYPOLTICAMACROECONMICA
PARAUNAECONOMAABIERTA.
Lima,DepartamentodeEconoma,2010


Macroeconoma/Polticamonetaria/Polticafiscal/Nivelde
actividad


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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL PER







Las opiniones y recomendaciones vertidas en estos documentos son responsabilidad de sus
autoresynorepresentannecesariamentelospuntosdevistadelDepartamentoEconoma.


HechoelDepsitoLegalenlaBibliotecaNacionaldelPerN201006580
ISSN20798466(Impresa)
ISSN20798474(Enlnea)


ImpresoenCartolanEditorayComercializadoraE.I.R.L.
PasajeAtlntida113,Lima1,Per.
Tiraje:100ejemplares

Presentacin
Este es un texto inicialmente pensado para estudiantes de post grado en
especialidades distintas a la de economa, pero que requieren, en su formacin, de
conocimiento bsicos de teora y poltica econmicas. Sin embargo, durante su
redaccin, pensamos que un contenido ms adecuado a los cursos introductorios de
macroeconoma y poltica econmica podra cumplir tambin con el mismo objetivo,
con la ventaja de contar con un texto bsico para un mercado ms amplio. Tiene,
adems, otra ventaja. A diferencia de textos similares por su carcter introductorio,
este ilustra y profundiza los temas con ejercicios resueltos.
El texto contiene cinco partes. En la primera, constituida por cuatro captulos, se
presenta una breve historia de la macroeconoma, los conceptos bsicos de la
contabilidad nacional y el flujo circular de la economa. La segunda y tercera parte
trata del corto plazo. En ambas se aborda la macroeconoma de las fluctuaciones y la
poltica econmica en una economa abierta. En la segunda parte se presenta el
modelo de ingreso-gasto keynesiano, el mercado de dinero y el modelo IS-LM. Est
constituida por tres captulos. La tercera parte consta de cuatro captulos que
presentan el modelo Mundell-Fleming, el modelo de oferta y demanda agregadas, las
expectativas y los contratos como determinantes de la oferta agregada, la curva de
Phillips y el modelo que incorpora la funcin de reaccin de la poltica monetaria
(basada en metas de inflacin y regla monetaria a la Taylor).
El texto termina con la cuarta y quinta parte. La cuarta que consta de tres captulos,
trata de la poltica macroeconmica en un contexto de pleno empleo. Se analiza el
mercado de trabajo y su relacin con la oferta agregada, se presenta luego el modelo
IS-LM incluyendo este trabajo, y la relacin ahorro inversin con pleno empleo.
Finalmente, la quinta parte consta de tres captulos dedicados al crecimiento
econmico de manera introductoria.
Todo el contenido de este texto se basa en mis notas de clases para los cursos de
Introduccin a la macroeconoma y de Elementos de Teora y Poltica
Macroeconmica que dict tanto los seis ltimos aos tanto en la Universidad Catlica
como en el Instituto de Gobernabilidad de la Universidad San Martn de Porres. La
versin que est en sus manos ha sido posible con la colaboracin de varias
personas. Los primeros borradores los prepar con la asistencia de Camila Alva, ex
alumna de mis cursos de Macroeconoma y Crecimiento Econmico. Tambin me
asisti en la preparacin de un segundo borrador Ana Gamarra, ex alumna de mi
curso de macroeconoma, y Andrea Casaverde estudiante de economa en nuestra
Universidad. La versin final se debe al esfuerzo realizado por Andrea, quien, como
asistente de investigacin, tuvo la tediosa tarea de poner en blanco y negro las
correcciones que hice a lo largo de todo el texto. Ella adems ha revisado, con la
ayuda de Carolina Garca, las soluciones de los ejercicios de todos los captulos del
libro. Por su responsabilidad, paciencia y empeo le agradezco infinitamente.

Tambin deseo agradecer sinceramente el apoyo de todas las personas que me


asistieron en la elaboracin de este texto. Julio Villavicencio y Augusto Rodrguez,
leyeron todo el borrador de este texto y me proporcionaron comentarios y
sugerencias importantes. Para los dos mi sincero reconocimiento.
Este es el segundo texto que he preparado en el ao sabtico que me concedi la
Direccin de Gestin de la Investigacin. El otro texto es el de Crecimiento
econmico. Ambos han sido terminados en este mes, que es justamente el ltimo del
ao de investigacin que se me concedi. Dos libros en un ao son realmente una
exageracin por el esfuerzo y las dificultades que hay que enfrentar cuando se hace
investigacin terica y emprica en nuestro pas. Afortunadamente contamos con la
ayuda de la Direccin de Gestin de la Investigacin de la Universidad para
remunerar a nuestros asistentes.
Debo reconocer y agradecer infinitamente a la Direccin de Gestin de la
Investigacin, en la persona de Carlos Chvez, por su comprensin y ayuda, y su
convencimiento explcito acerca de la importancia de la investigacin para crear
conocimiento y para apoyar la docencia en nuestra Universidad.

FLIX JIMNEZ
Profesor Principal del Departamento de Economa de la
Pontificia Universidad Catlica del Per
Fundo Pando, Setiembre 2010.




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 de las fluctuaciones y poltica econmica I
Segunda
parte: Macroeconoma

5. El Gasto Agregado, el modelo ingreso-gasto de corto plazo y la poltica


fiscal
5.1
Anlisis de los componentes del Gasto Agregado
5.2
El modelo de 45o: determinacin del ingreso en el corto plazo
5.3
Poltica fiscal y el ingreso de equilibrio

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Tercera parte:
econmica II

Macroeconoma

de

las

fluctuaciones

8. Modelo de equilibrio interno y externo: Mundell-Fleming


8.1
Conceptos e identidades fundamentales
8.2
Modelo Mundell-Fleming: modelo IS-LM para una
economa abierta
8.3
Modelo Mundell-Fleming con tipo de cambio fijo
8.4
Modelo Mundell-Fleming con tipo de cambio flexible
8.5
Tipo de cambio fijo o flexible?
8.6
Conclusiones del modelo Mundell-Fleming
9. Modelo de Oferta Agregada y Demanda Agregada
9.1
La Demanda Agregada
9.2
La Oferta Agregada
9.3
El equilibrio en el mediano plazo: el modelo OA-DA
9.4
Esttica comparativa
10. Expectativas, contratos laborales y Oferta Agregada de largo
plazo
10.1 Demanda Agregada y Oferta Agregada: aspectos
introductorios
10.2 Oferta Agregada y contratos laborales
10.3 Brecha expansionista y contraccionista del PBI
11. La curva de Phillips, la funcin de reaccin de poltica
monetaria y el equilibrio de corto plazo entre la inflacin y el
desempleo
11.1 Curva de Phillips y tasa natural de desempleo
11.2 Oferta Agregada e inflacin: la curva de Cuasioferta
Agregada
11.3 Demanda Agregada e inflacin: la curva de
Cuasidemanda Agregada
11.4 El equilibrio de corto plazo
11.5 El Banco Central

poltica

Cuarta parte: Macroeconoma del largo plazo: poltica econmica en el contexto de


pleno empleo
12. Mercado de trabajo, funcin de produccin y Oferta Agregada de largo
plazo
12.1
La demanda de trabajo: la perspectiva de la empresa
12.2
La oferta de trabajo: la perspectiva de las familias
12.3
El equilibrio en el mercado de trabajo
12.4
La Oferta Agregada de largo plazo
13. El modelo de Oferta Agregada y Demanda Agregada de pleno empleo. La
sntesis neoclsica
13.1
Esttica comparativa en el modelo IS-LM con pleno empleo
13.2
El modelo IS-LM completo: la sntesis neoclsica
14. El largo plazo: el modelo ahorro-inversin con pleno empleo
14.1
El equilibrio ahorro-inversin
14.2
El papel de la tasa de inters y del tipo de cambio: los efectos de la
poltica fiscal
14.3
Perturbaciones de oferta y ciclos econmicos reales

Quinta parte: Macroeconoma del largo plazo: introduccin a la teora


del crecimiento econmico
15. Breve historia y conceptos introductorios a la teora del
crecimiento
15.1 Breve historia del crecimiento econmico
15.2 Crecimiento, fluctuaciones y otros conceptos
15.3 Contabilidad del crecimiento y los factores de
produccin
15.4 Crecimiento y poltica econmica
16. Modelos keynesianos y neoclsicos
16.1 Modelo de Harrod-Domar
16.2 Modelo de Solow
17. Nuevas tendencias: la teora del crecimiento endgeno
17.1 Un modelo simple de crecimiento endgeno: el modelo
AK
17.2 Capital fsico, capital humano y polticas pblicas

3ULPHUD Parte
Ejercicios Resueltos

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precios del crecimiento
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2002
1.57
0.23
2003
1.60
1.76
2004
1.66
3.80
2005
1.68
1.58
2006
1.70
1.33
2007
1.74
2.04
2008
1.84
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1.34  1
1


34%


143

Segunda Parte
Ejercicios Resueltos

93

Segunda Parte

MACROECONOMA DE LAS FLUCTUACIONES

Y POLTICA ECONMICA I































Captulo 5. EL GASTO AGREGADO, EL MODELO INGRESO DE CORTO PLAZO Y LA POLTICA
GASTO

FISCAL
+'>4?',1(52<(48,/,%5,2(1(/0(5&$'2'(
',1(52 
Captulo 7. EL MODELO IS-LM: EL EQUILIBRIO INTERNO
EJERCICIOS RESUELTOS

Ejercicios Resueltos
Captulo 5
1. En una economa donde se cumple que:
Consumo

C 0  bY

Ahorro

sY

Inversin

I0

Demanda Agregada

DA D 0  D 1Y

Se le pide:
a) Graficar las funciones para el consumo, ahorro, inversin, y Demanda
Agregada.
b) Encuentre el producto de equilibrio considerando la funcin de Demanda
Agregada dada.
c) Qu ocurrira si aumenta la inversin autnoma? Utilice grficos para
explicarlo.

2. Marque la respuesta verdadera y explique:

a) En una economa cerrada con Gobierno e inversin privada exgena, la


funcin consumo es igual a C=bYd , donde b es la propensin marginal a
consumir, y la funcin de tributacin es T=T0, entonces:
i) la propensin media a ahorrar es igual a uno menos la propensin
marginal a consumir
ii) la propensin marginal a ahorrar no es igual a uno menos la
propensin marginal a consumir
iii) la propensin marginal a ahorrar no es igual a uno menos la
propensin media a consumir
iv) la propensin marginal a consumir es igual a la propensin media a
consumir
b) Considerando los datos de la pregunta anterior, se puede afirmar que:
i) el multiplicador es igual a la inversa de la propensin marginal a
ahorrar
ii) el multiplicador es igual a la inversa de la propensin marginal a
consumir
iii) el multiplicador es igual a la inversa de uno menos la propensin
marginal a ahorrar
iv) el multiplicador es igual a la propensin marginal a consumir

94

iii)
iv)

el ahorro privado es igual a la inversin privada multiplicado por el


supervit o dficit del Gobierno
el ahorro privado es igual a la inversin privada dividido entre el
supervit o dficit del Gobierno

h) De los datos de la pregunta 1 y dado -'I='G (el valor absoluto de la


disminucin de la inversin privada es igual al aumento del gasto fiscal), se
deduce que:
i) 'Y=(1/(1-b))'I
ii) 'Y=0
iii) 'Y='G
iv) 'G=(1/(1-b))'G
i)

Si a los datos de la pregunta 1 se le adicionan 'G=100 y b=0.5, entonces el


cambio en el producto (Y) a causa del cambio en el gasto es:
i) 'Y=100
ii) 'Y=300
iii) 'Y=250
iv) 'Y=200

j)

Si a los datos de la pregunta 1 se le adicionan 'G=100 y 'Y=500, entonces:


i) la propensin marginal a consumir es igual a 0.2
ii) la propensin marginal a ahorrar igual a 0.2
iii) la propensin marginal a consumir es igual a 0.7
iv) la propensin marginal a ahorrar es igual a 0.8

3.

Considere el siguiente modelo simplificado de una economa

3  0.9 Y  T
I 6
G 11
T 10
DA C  I  G
C

k) Si a los datos de la pregunta 1 se le adicionan b=0.8, T=60, G=100 y I=148,


entonces:
i) el ingreso de equilibrio es igual a 1000
ii) el ingreso de equilibrio es igual a 1500
iii) el ingreso de equilibrio es mayor que 1000
iv) el ingreso de equilibrio es menor que 1000
l)

Utilizando los datos anteriores, G= 100, b= 0.5, T= 60 qu efecto


tendr sobre el nivel de ingreso o producto la disminucin del gasto fiscal
(G= -40) orientado a equilibrar el presupuesto del Gobierno?
i) el producto disminuira en 80
ii) el producto aumentara en 200
iii) el producto disminuira a 200
iv) no habra efecto sobre el producto

96

97

I 6
G 11 0.01Y
T 0.1Y
DA C  I  G
Y

6. Responda brevemente las siguientes preguntas:

DA

En este modelo se asume que la inversin se determina exgenamente, que el


gasto de Gobierno es contra-cclico, esto es, que tiene una relacin negativa con
el producto y que los impuestos son pro-cclicos.
a) Por qu en el mundo real se esperara que los ingresos por impuestos
disminuyan en una recesin? Por qu en el mundo real se esperara que el
gasto de Gobierno aumente en una recesin?
b) Resuelva el nivel de equilibrio de Y en esta economa. Calcule el dficit del
Gobierno (G-T).
Para el resto de preguntas considere una cada de la inversin (I) de 6 a 4.
c) Calcule cuanto es la disminucin de Y luego de la cada de la inversin.
Calcular el nuevo balance presupuestal.
d) Cul cay ms: la inversin o el producto? D una explicacin intuitiva, no
matemtica.
e) El impuesto en esta economa es de 10%, ya que T=0.1Y. Calcule cuanto
debe ser la reduccin de la tasa impositiva para que Y retorne a su nivel
original (el valor calculado en a.). Dada esa nueva tasa impositiva, qu
sucede con el multiplicador?
f) Ahora consideremos el efecto de la cada de la inversin asumiendo que el
Gobierno tiene una regla de presupuesto equilibrado (G=T). en otras
palabras, reemplacemos la ecuacin G 11 0.01Y por G T .
Como hizo en la parte (a), calcule el nivel de equilibrio de Y, el multiplicador
y el balance presupuestal (T-G) asumiendo que I=6. Qu sucedi con el
multiplicador: es ms alto o ms bajo que el hallado en (a)? Luego, calcule
el nuevo nivel de Y luego de la cada de la inversin (de 6 a 4). Compare su
respuesta con la encontrada en b. es ms alto o ms bajo? Por qu?
g) Suponga que el nuevo ministro de Economa de este pas ha propuesto una
ley que fuerza al estado a recortar sus gastos cuando cae el producto y, por
tanto, sus ingresos. Es decir, ahora se planea seguir una poltica procclica
donde se siga la siguiente regla: G 11 0.01Y . Si la inversin es de 6
calcule el multiplicador y el nivel de producto. qu sucede cuando la
inversin cae de 6 a 4? Compare su respuesta con los casos de una regla
contracclica u con la de presupuesto equilibrado.
Basado en el anlisis del resto de las preguntas, cree que esta medida es
un acierto? Si no es as, que otras medidas propondra.

98

a) cul es la condicin para que el tipo de cambio real sea igual al de


equilibrio? , qu ocurrira con el tipo de cambio real y las exportaciones
netas si la tasa de inters internacional se redujera?
b) cul es la diferencia entre Ingreso e Ingreso disponible?

7. En una economa cerrada y sin Gobierno, donde por simplicidad la inversin no


depende de la tasa de inters, se tiene lo siguiente:
Consumo
Inversin

C 20  0.8Y
I 20

Se le pide:
a) hallar la produccin de equilibrio
b) hallar el nivel de ahorro privado de equilibrio
c) hallar la propensin marginal a ahorrar y el multiplicador del modelo

8. Suponga una economa en la que el Gobierno se financia totalmente de rentas y


ayuda externa por lo que no existen impuestos. Las ecuaciones lineales del
consumo e importaciones de esta economa son C=10+0.9Y y M=5+0.1Y
respectivamente, donde Y es el ingreso real total (el producto). Suponga,
adems que la ecuacin de la inversin es I=40, es decir, que I es 40 para todos
los niveles de ingreso real, al igual que G=20 (gastos del Gobierno) y X=15
(exportaciones).
a) Utilice el modelo de Gasto Agregado para calcular el nivel de equilibrio de Y.
b) Cules son los volmenes totales de ahorro, consumo e importaciones en el
nivel de equilibrio de Y?
c) Grafique los resultados

9. Para una economa cerrada con Gobierno se conocen las siguientes funciones de
comportamiento:
Funcin de ahorro

S S 0  sYd

Funcin de importaciones

Funcin de inversin

I I 0  hr

Funcin de exportaciones

M 0  mYd
xY *

99

T0  tY

Impuestos

Gasto fiscal

G G0

d) Cunto es la variacin en el producto si simultneamente se dan los


siguientes incrementos?

'G 10
'T0 10

a) Derive formalmente la condicin de equilibrio y el multiplicador.


b) Calcule el nivel de ingreso de equilibrio, el multiplicador y el dficit
presupuestario si se sabe que:

S0

23 ;

Y* 100 ;

I0

40 ;

M0
T0

20 ;
20 ;

0.1 ;

0.3;

0.2 ;

x
t

0.2
0.1

G0
h

50
0.5

c) Suponga que se proyecta un incremento en el producto internacional de


50% para el siguiente ao. Calcular los efectos que tendra este incremento
sobre el nivel de actividad y el dficit presupuestario.
d) Suponga ahora (con los datos iniciales de (b)) que el Gobierno desea
incrementar el gasto pblico en 20 financiando este incremento con un
aumento equivalente de los impuestos autnomos ( 'G 0 'T0 ) . Calcule
los nuevos niveles de ingreso de equilibrio y dficit presupuestario. Compare
con los resultados en (b) y explique.

10. Para una economa abierta y sin Gobierno se conocen las siguientes funciones de
comportamiento:
Funcin de ahorro privado

Funcin de importaciones

Inversin

Exportaciones

S 0  sY

10 ; X 0

I0

10;

M0

10 ; T0

0.1;

5; m

0.3;

0.3

11. Para la siguiente economa:

C
Yd

C 0  cYd
Y T

T0

I 0  hr

G0

Halle el multiplicador del consumo autnomo (C0), la inversin planeada


autnoma (I0), el gasto pblico (G) y los impuestos (T).

Solucin
1. Respuesta:
a) Para la funcin consumo, sabemos que el grfico ha de realizarse sobre los
ejes (C, Y). por ello, el consumo autnomo (C0), ser toda la parte de la
funcin que no dependa del ingreso.

M 0  mY
I0
X0

a) Derive formalmente la condicin de equilibrio y el multiplicador.


b) Si se incorpora el Gobierno con las siguientes funciones de comportamiento
para el gasto pblico y los impuestos, respectivamente: G = G0, T = T0 + tY.
Derive de manera formal la condicin de equilibrio y el multiplicador.
c) Hallar el nivel de ingreso de equilibrio y el multiplicador para los siguientes
datos:

S0

't

Funcin consumo
C

C0

Y0

Y1

t 0.1
G0 10

100

C 0  bY

101

La funcin de ahorro depende positivamente del ingreso y no tiene ningn


intercepto: la graficamos como una recta de pendiente igual a s.

La Demanda Agregada
DA

Funcin de ahorro

DA D 0  D 1Y

S
S

sY

DA1
DA0
'S

D0

'Y

Y0

En cuanto a la inversin, al ser un componente autnomo de la Demanda


Agregada, es una constante: no presenta variaciones para cualquier nivel de
ingreso.

b) El producto de equilibrio, considerando la funcin de Demanda Agregada


dada, viene dado por:

DA Y
DA I  C
DA I 0  C0  bY

Funcin de Inversin
I

Y
I

Y1

I0

1
(C 0  I 0 )
1 b

c) Si se incrementa la inversin autnoma ( I1 > I 0 ), la Demanda Agregada


aumenta. Grficamente tenemos que:

Un aumento de la inversin
autnoma

Y0

Y1
DA

Finalmente la Demanda Agregada tambin se grafica bajo el criterio de


incorporar en el intercepto todos los componentes que no dependen del
ingreso.
De la identidad del Gasto Agregado DA=C+I, se tiene que:

DA
DA

CI

DA

C 0  bY  I 0
C 0  I 0  bY

DA

D 0  D 1Y

C 0  I1

DA1

DA0

C0  I 0

45 o
Y0

102

103

Y1

Y
Y

2. Respuesta:
a) La respuesta es la iv. ya hemos visto que cuando no existe consumo
autnomo, la propensin marginal a consumir ser igual a la propensin
media a consumir.

bYd

wC
wYd
C
Yd

PMgC

'T0

'Y

 'I  'G  b('Y  'T0 )

'I

'Y

'G  b('Y  'T0 )

'Y

PMeC

b) La respuesta es la i, pues el multiplicador es igual a la inversa de la


propensin marginal a ahorrar:

Yd  C

(1  b)Yd

PMgS

'G

'Y

 I  G  bY d
 I  G  b(Y  T0 )

'G  b'T0
1 b 1 b
'G

(1  b)'G
1 b

El aumento del gasto genera un aumento del producto en la misma


magnitud debido a que los impuestos han aumentado en la misma magnitud
del gasto (por presupuesto equilibrado).
e) La respuesta es la ii: una reduccin de impuestos aumenta el ingreso
disponible de las familias, lo cual se refleja en un cambio en la pendiente de
la Demanda Agregada. Grficamente:

(1  b)

Una reduccin de la tasa impositiva

1
Multiplica dor :

1 b

DA
Y=DA
DA1

c) La respuesta es la iv. Si tenemos una economa cerrada donde C=bYd y


donde T=T0, nuestra Demanda Agregada tendr la siguiente forma: Y = b(YT0) + I + G. Despejamos el producto a un lado y recin podremos ver cual
ser el efecto que una variacin de G tendr sobre el producto:

Por lo tanto,

'Y
'G

DA0

1
I  G  bT0
1 b

45 o
Y0

(1  b) 1

Y1

Con esto, no slo la pendiente de la Demanda Agregada es mayor sino


tambin el efecto multiplicador de cambios en los componentes autnomos
de la demanda.

d) La respuesta es la ii, claramente se puede deducir de la segunda pregunta


donde:

f)

La respuesta es la i. el multiplicador de la inversin privada es igual al


multiplicador del gasto fiscal:

'Y
'I

104

'Y
'G

1
(1  b)

105

g) La respuesta es la ii. El ahorro privado es igual a la inversin privada ms el


supervit o dficit del Gobierno:

Sp
Y

1
'G
1 b
1
500
(100)
1 b
5(1  b) 1
4 5b
'Y

(Y  T )  C
C G  I

Reemplazando la segunda ecuacin en el ahorro privado:

b
Sp

(C  G  I  T )  C

Sp

I  (G  T )

C  I G
bY  bT0  G  I

1
( I  G  bT0 )
1 b

PMgS 1  PMgC 1  0.8 0.2


k) La respuesta es la i. Veamos:

DA

'Y
'Y
i)

C  I G

D 0.8(Y  60)  148  100


DA Y
1
 48  248
Y
0.2
200
Y
1000
0.2

Dado que 'G

'Y

0.8

Como sabemos, la propensin marginal a ahorrar es uno menos la


propensin marginal a consumir, por lo que:

h) La respuesta es la ii. Si la disminucin de la inversin privada es igual al


aumento del gasto fiscal, se tiene que:

Y
Y

4
5

'I :
1
('G  'I )
1 b
1
('I  'I )
1 b
0

l)

La respuesta es la i. si la disminucin del gasto pblico tiene el objetivo de


equilibrar el presupuesto del Gobierno, es necesario que G=T.

La respuesta es la iv.:
Si la disminucin del gasto es de 40 ( 'G

'Y
'Y
'Y

j)

1
'G
1 b
1
(100)
1  0.5
200

La respuesta es la ii.:

106

107

40 ), se tiene que:

DA

DA C  I  G  TR
T tY
DA 50  0.8Yd  70  200  100

C  I G

DA 3  0.9(Y  10)  6  11
DA Y
Y
Y

DA 50  0.8(Y  0.2Y )  70  200  100

0.9Y  8.3
1
(8.3)
0.1

DA Y
Y 0.64Y  420
1
Y
(420)
1  0.64

Produccin de equilibrio

Multiplicador

m 10

Dficit del Gobierno

G T 11  10 1

83

b) Si el gasto del Gobierno disminuye, el nivel de Y tambin lo har.


Grficamente, en el plano (DA,Y), tenemos lo siguiente:

Una disminucin del gasto del


Gobierno
DA

Produccin de equilibrio

Y 1166.66

Multiplicador

m 2.77

Supervit presupuestal

T G

tY  G

0.2(1166.66)  200 33.33

b) Suponiendo que t sube a 0.25, los niveles de produccin de equilibrio sern


menores. Grficamente, en el plano (DA,Y), vemos que la pendiente de la
Demanda Agregada se reduce:

Una disminucin de la tasa


impositiva

DA
DA0

DA0

DA1

DA

DA

DA 4200.64Y

B
A

DA1

DA 4200.6Y

B
Y1

Y0

Y1

Y0

4. Respuesta:
a)

El nivel de produccin de equilibrio para la economa A es el siguiente:

108

c) El nivel de renta de equilibrio y el multiplicador, dada la nueva tasa


impositiva:

Y1

420  0.6Y

Y1

1
(420)
1  0.6

Produccin de equilibrio

Y1 1050

Multiplicador

m 2.5

109

La variacin de la renta de equilibrio, Y2-Y0, es igual a -666.66.


La variacin del supervit presupuestario, respecto al caso anterior donde
t=0.2:

T  G t1Y1  G (0.25 *1050)  200 62.5


Claramente, el supervit presupuestario es mayor que en el primer caso.

f)

La variacin de supervit presupuestario se debe a que la base de la


recaudacin del Gobierno, es decir, el nivel de renta, se ha reducido.
Tenemos que:

SP2

T G

tY2  G

0.25(500)  200

75

(T  G ) 0  (T  G )1
Respecto a la situacin inicial:
d) Si las transferencias (TR) y la propensin marginal a consumir (b) son ahora
20 y 0.4 respectivamente, tenemos que:

DA C  I  G  TR
T tY
DA

SP0

(0.2)(1166.66)  200

SP2

75

33.33

La variacin del supervit presupuestario, SP2-SP0, es igual a -108.33

50  0.4Yd  70  200  20

DA 50  0.4(Y  0.2Y )  70  200  20


DA Y

Respecto al cambio en la tasa impositiva t=0.25

SP1

0.25(1050)  200
75

62.5

Y2

0.32Y  340

SP2

Y2

1
(340)
1  0.32

La variacin del supervit presupuestario, SP2-SP1, es igual a -137.5

Y 500
m 1.47

Produccin de equilibrio
Multiplicador

Tanto la renta de equilibrio como el multiplicador se han reducido.


e) Con los nuevos valores para las transferencias y la propensin marginal a
consumir, el nivel de renta se ha reducido.

Y1

1050

Y2

500

La variacin de la renta de equilibrio, Y2-Y1, es igual a -550.


Respecto a la situacin inicial, sin cambios en la tasa impositiva, el nivel de
renta tambin es menor:

Y0

1166.66

Y2

500

5. Respuesta:
a) En una recesin el producto disminuye y; por lo tanto, disminuye la renta de
las personas. Dado que en este modelo los impuestos son una funcin
positiva del nivel de renta, una disminucin de la renta llevar a una
disminucin en la cantidad de impuestos recaudados. En general, aunque los
impuestos no dependan de la renta, si el pas entra en recesin ser poco
recomendable que los impuestos se incrementen, ya que eso contraera an
ms el gasto, agudizando cualquier recesin.
Por otro lado, uno de los principales objetivos de los economistas y de los
hacedores de polticas es morigerar las fluctuaciones del producto generando
un clima de estabilidad en el pas. Por eso, sera natural esperar que ante las
recesiones, las autoridades decidan incrementar el gasto de Gobierno
disminuyendo as las fluctuaciones del producto.
b) Dado que se tienen todos los componentes de la Demanda Agregada para
una economa cerrada, se reemplazan estos en la condicin de equilibrio:

110

111

DA 3  0.9(1 - t)Y  4  11 - 0.01Y


(1 - 0.9(1 - t)  0.01)Y 18
Y 100

C  I G
C 0  b(Y  tY )  I  G0  gY

DA
DA

DA 3  0.9(Y  0.1Y )  6  11  0.01Y


DA 20  Y (0.81  0.01)

101 - 90(1 - t) 18
83 90 - 90t
90t 7
7
t
90
t 0.077

Reemplazando en la condicin de equilibrio Y=DA y despejando el producto,


se obtiene lo siguiente:

1
20 = 100
(1  0.8)

Con esta nueva tasa impositiva (t=7.7%), el multiplicador ser igual a:


El dficit del Gobierno ser:

G T

(11  0.01Y )  0.1Y

Esto quiere decir que el dficit del Gobierno es cero, por lo que su
presupuesto se encuentra equilibrado.

Claramente, el nuevo multiplicador es mayor al del caso inicial (1/0.2=5)

c) Considerando la cada de la inversin de 6 a 4, el nuevo nivel de Y ser:

'Y
'Y
'Y

f)

1
'I
0.2
1
(2)
0.2
-10

Si el Gobierno sigue una regla de presupuesto equilibrado (G=T):

3  0.9(1 - 0.1)Y  6  0.1Y


9  0.91Y
Y
1
Y
(9)
1 - 0.91
Y 100

DA
DA
DA

A su vez, el dficit del Gobierno ser:

G-T

1
1 - 0.9(1 - 0.077)  0.01
1
5.57
0.179

T G

(11 - 0.01(90)) - 0.1(90)

G - T (11 - 0.9) - 9
G - T 1.1

0.1(100)  0.1(100)

Respecto a la situacin inicial, el multiplicador es mayor.

d) El producto cae ms que la inversin Y= -10, I= -2, por el multiplicador;


por lo tanto, el nuevo nivel que ste alcanza, tras la cada de la inversin, es
menor.

m0 5
m1 11.11
Ahora, si la inversin cae a 4:

e) Calculamos la tasa impositiva (t) necesaria para que la produccin retorne a


su nivel inicial:

112

113

DA
DA
DA
Y
Y

3  0.9(1 - 0.1)Y  4  0.1Y


7  0.91Y
Y
1
(7)
1 - 0.91
77.77

Respecto a la situacin inicial, el nivel de equilibrio de Y es menor luego de


la reduccin de la inversin. Los valores:

Y0*

100

Y0

90

Y1*

100

Y1

77.77

En ambos casos (regla fiscal anticiclica y de presupuesto equilibrado) el nivel


de produccin de equilibrio es 100. Los efectos de la cada de la inversin
son ms fuertes en el caso en que se sigue una regla fiscal de presupuesto
equilibrado (Y1).
Este cambio se debe a que el Gobierno abandon la regla contracclica de
gasto fiscal, con lo que las fluctuaciones del nivel de produccin se
acentuaron. Este efecto puede verse en el mayor tamao del multiplicador.
g) Se calcula el nivel del producto y del multiplicador cuando el Gobierno sigue
una regla fiscal procclica:

DA

3  0.9(1 - 0.1)Y  6  11  0.01Y

Y2

20  0.82Y
Y
1
(20)
1 - 0.82
111.11

m2

5.55

DA
DA
Y2

Y2
Y2
Y2
Y2

18  0.82Y
1
(18)
1 - 0.82
1
(18) .
0.18
100

La regla fiscal anticclica es aquella que puede reducir las fluctuaciones de la


produccin, al permitir que el gasto fiscal se ajuste a los cambios en el
ingreso. Por ejemplo, en periodos donde hay auge (Y alto), el gasto fiscal es
menor pues no es necesario un gasto significativo del estado para sostener
la demanda. Por el contrario, durante las recesiones (Y bajo) sucede que el
gasto fiscal es mayor pues las familias y empresas no se encuentran en
posibilidades de gastar y sostener los niveles de ingreso anteriores a la
recesin; el Gobierno, entonces hace uso del instrumento de poltica (el
gasto) para reducir las fluctuaciones de la produccin que afectan el
bienestar de la poblacin.
Las tres reglas fiscales vistas tienen efectos distintos sobre los niveles de
produccin de equilibrio. Dado que la regla fiscal anticclica y la del
presupuesto equilibrado parten de la misma situacin inicial (Y=100), es
posible hacer una comparacin entre ellas. En primer lugar, la magnitud del
multiplicador es mayor en el caso de la regla del presupuesto equilibrado.
Esto tiene como consecuencia que cambios en la demanda tengan
repercusiones mayores en el nivel de produccin. En el ejemplo, la cada de
la inversin tena mayores efectos negativos en el caso de la regla fiscal del
presupuesto equilibrado que en el de regla fiscal anticclica.
Respecto a la regla fiscal procclica, es claro que acenta los efectos de las
fluctuaciones de la produccin pues aumenta el tamao del multiplicador.

6. Respuesta:
a) La condicin es que el tipo de cambio sea consistente con la igualdad de
tasas de inters, por lo que tiene que cumplirse que:

Si la inversin cae de 6 a 4:

e0  U (r  r*)

Donde r = r*

114

115

De a), se tiene que el multiplicador es 1/0.2= 5


Si la tasa de inters internacional se redujera, la tasa de inters nacional se
hace ms atractiva para los especuladores. Por lo tanto, entran capitales al
pas y ante la abundancia de moneda extranjera la moneda nacional se
aprecia, es decir el tipo de cambio disminuye.

8. Respuesta:
a) Dados los valores de los componentes que conforman la Demanda

b) La diferencia radica en que el ingreso es la renta neta que reciben las


familias mientras que el ingreso disponible es la renta de las familias una vez
descontadas sus obligaciones con el estado, es decir el ingreso menos los
impuestos.

a) De las ecuaciones del Gasto Agregado, se tiene que:

20  0.8Y  20
40  0.8Y

sY
Y C

200  20  0.8( 200)

80  0.8Y

400

b) Dado que

5  0.1(400)

Importaciones

Consumo

C 10  0.9(400) 370

Ahorro

S Yd  C

20

c) El valor de la propensin marginal a ahorrar y el multiplicador del modelo


son hallados fcilmente a partir de la ecuacin que define al ahorro y el
complemento de la propensin marginal a consumir, respectivamente.
La propensin marginal a ahorrar:

(10  40  20  15  5)  Y(0.9  0.1)

DA

b) Para hallar el ahorro privado en situacin de equilibrio, se define al ahorro


como la diferencia entre la produccin y el consumo:

DA

En equilibrio, el ingreso debe de ser igual la Demanda Agregada por lo que


Y DA . Dada esta condicin de equilibrio, se obtiene:

DA Y
Y 40  0.8Y
0.2Y 40
Y 200

20
1
10

DA (10  0.9Y)  40  20  (15  5  0.1Y)


Reorganizando los trminos de modo que todos los componentes autnomos
queden separados de los componentes que dependen del nivel de producto,
se tiene lo siguiente:

7. Respuesta:

DA
DA

Agregada, se tiene que:

400  370 30

Para corroborar que los resultados son correctos:


DA = 370 + 40 + 20 + 15 -45 = 400

c) Grficamente:

sY
s (200)
0.1 s

116

45

117

negativamente del producto, el dficit se reducir. Algebraicamente tenemos


lo siguiente:

Determinacin del ingreso de


equilibrio
DA

Ingreso de equilibrio:

DA
DA

Dficit presupuestario:

0.8

80

2.174>23  (0.9  0.3) 20  40  (0.5 * 0.2)  50  (0.2 *150)  20@ 241.1

50  20  (0.1 * 241.1)
Y

400

d) Si bien se incrementa inicialmente tanto ingresos como gastos en la misma


magnitud, el efecto multiplicador del gasto (positivo) es mayor que el de los
impuestos autnomos (negativo), por lo que el ingreso de equilibrio se ve
incrementado, aumentando la recaudacin especificada en el problema y
reduciendo el dficit.

9. Respuesta:
a)

Se sabe que el ingreso se reparte entre el consumo y el ahorro, por lo


que:

Yd  S

Yd  S 0  sYd

S 0  c(Y  T0  tY )  I 0  hr  G 0  xY * M 0  m(Y  T0  tY )

S 0  (c  m)T0  I 0  hr  G 0  xY * M 0  (c  m)(1  t )Y

1  (c  m)(1  t ) 1  S 0  (c  m)T0  I 0  hr  G0  xY *  M 0

multiplica dor

b)

5.9

S 0  (1  s)Yd

S 0  cYd

Multiplicador del gasto

1
(1  (c  m)(1  t )

2.174

Multiplicador del impuesto autnomo

 (c  m )
(1  (c  m)(1  t )

1.304

Dado que:

'Y

1  c  m 1  t

1
(1  (c  m)(1  t )

Ingreso de equilibrio

219.36

Dficit presupuestario

G0  T

17.4

El nuevo ingreso de equilibrio ser igual a la suma del ingreso de equilibrio


anterior y la variacin del ingreso:

Reemplazando los valores se tiene que:

Multiplicador

2.174('G 0 )  1.304('T0 )

2.174

219.36  17.4

236.76

10. Respuesta:
50  20  (0.1 * 219.36)

8.064

c) Un incremento del producto internacional provocar un incremento de las


exportaciones, que se traducir en un incremento de la Demanda Agregada
y consecuentemente del producto de equilibrio. Dado que el dficit depende

a) En una economa sin Gobierno, no habr gasto pblico ni recaudacin


tributaria por lo que el ingreso ser igual al ingreso disponible para las
familias. Dado que el ingreso se reparte entre el consumo y el ahorro:

Y S

Y  S 0  sY

La Demanda Agregada tendr la siguiente forma:

118

119

DA

>(G1 )  (0.6)(T1 )  25@ 84.24


1  (1  t1 )(1  0.4)

Y  S 0  sY  I 0  (X 0  M 0  mY)

Reorganizando, y empleando la condicin de equilibrio Y = DA:

Donde t1, G1 y T1 son 0.4, 20 y 15 respectivamente.

Y (1  1  s  m)

Por lo tanto la variacin del producto ser:

X 0  S0  I 0  M 0

>X 0  S 0  I 0  M 0 @
sm

Multiplicador

'Y

s  m

11. Partiendo de la ecuacin de la Demanda Agregada se tiene que:

b) Ahora habr un gasto pblico autnomo e impuestos, por lo que el ingreso


ser distinto del ingreso disponible. Esto generar un cambio en la funcin
de consumo y en la funcin de las importaciones (recordemos que las
importaciones dependen del ingreso disponible):

Yd  S 0  sYd

mYd

I 0  G 0  X 0  M 0  S 0  T0 (1  s  m)  Y>(1  t )(1  s  m)@

Por lo tanto, la condicin de equilibrio ser igual a:

>I 0  G 0  X 0  M 0  S0  T0 (1  s  m)@
1  (1  t )(1  s  m)

Multiplicador

c) Multiplicador
Ingreso de equilibrio

DA

1
1  (1  t )(1  s  m)

0.46

C 0  c (Y  T )  I 0  hr  G0

En equilibrio, dado que el ingreso debe de ser igual a la demanda:

(1  c)Y
Y

LA Demanda Agregada tendr ahora la siguiente forma:

DA

84.24  67.4 16.84

C 0  cT  I 0  hr  G0

>C 0  cT  I 0  hr  G0 @
1 c

El multiplicador indica cuanto variar el producto ante cambios en la magnitud de


cualquier de cualquiera de los componentes de la Demanda Agregada (que
conforman el intercepto). Es decir, es la razn del incremento del producto
respecto de cambios en los componentes del Gasto Agregado. Se tiene que:

dY
dC 0

dY
dI 0

dY
dT

c
1 c

dY
dI 0

1
1 c

dY
dG 0

1
1 c

2.17

2.17 >35  5(0.6)@ 69.44

d) Dados los cambios, el nuevo producto de equilibrio ser igual a:

120

121





(MHUFLFLRV5HVXHOWRV
&DStWXOR

 7%w>&%4&&%K>%'&$$&9'/4777 7 *!


D '7>%57O&>'/'%&+7+5&%'&4#%&'
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+%&&*!

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P

  Y  r 


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747%&% &=HHH
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'%H+7&>9>%57 7%7+K4&' &%&>KH
7"&9 %77'4 7w> &>'&+'&9/%4!&7%H>
'%44%#%69/%474 4'%H7"&9%77
>'%4w>&7' %9/%4'+&#&>'&'%
&#7#4




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+>&&4>#&4H 7%9%7>%%H4w>$'7&'4>%&%5
K[4>&%#'748'47&#


 &+>&'!

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+%&&*=


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P


P






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M



 




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&'&>&'w>4#4%777%>4%5#



Ejercicios Resueltos
Captulo 7

a) Encuentre la expresin para la IS.


b) Derive grficamente a partir del plano (Y, DA) qu ocurre con la curva IS si se
produce:

1. Suponga que:

Y  100 r

Ld
M

i)

Un aumento en la tasa impositiva (t), que no implique una magnitud


mayor que la de consumir.
ii) Una cada en las exportaciones autnomas.

Demanda por saldos reales


Oferta de dinero

3. Dadas las siguientes ecuaciones:

Adems:

Y 1000
M 500
Donde MS es la oferta nominal de dinero, Ld es la demanda de dinero, r es la tasa
de inters real o nominal ya que asumimos una inflacin igual a cero (es decir, el
nivel de precios se mantiene constante en el tiempo) e Y es naturalmente el
producto.

C 0  cYd

T0  tY

I 0  hr

G0

X0

mY

DA

C  I G X M

a) Cunto es la oferta real de dinero? (si los precios son fijos no hay diferencia
La demanda real por dinero:

entre oferta real y nominal)

b) Encontrar la tasa de inters de equilibrio Qu sucede con la tasa de inters


de equilibrio si la oferta monetaria aumenta de 500 a 1000? Graficar el efecto.
c) Si el Banco Central desea subir la tasa de inters a 7 Qu debe suceder con
la oferta monetaria para no afectar el nivel de produccin?
d) Derivar la curva LM y graficarla.
e) Qu sucede si hay un aumento del 100% del coeficiente correspondiente a la
demanda especulativa de dinero?
f) Qu sucede si hay un aumento del coeficiente correspondiente a la demanda
transaccional de dinero?

Ld

La oferta real de dinero:

Ms
P

C 0  cYd

T0  tY

I 0  hr

G0

X0

mYd

M0
P

El equilibrio en el mercado de bienes:

Y
2. Dadas las siguientes ecuaciones:

Y  jr

DA

a)
b)
c)
d)

Graficar el equilibrio en el mercado de bienes.


Encontrar la forma DA=constante + pendiente*Y
Evaluar una poltica fiscal expansiva a travs del aumento del gasto publico
Evaluar una poltica fiscal contractiva a travs del aumento de la tasa
impositiva.
e) Deducir la IS y graficarla.
f) Evaluar los efectos sobre la IS de una poltica fiscal expansiva a travs del
aumento del gasto pblico.
g) Evaluar los efectos sobre la IS de una poltica fiscal contractiva a travs del
aumento de la tasa impositiva.

81

82

4. Con los datos de la pregunta anterior, el equilibrio en el mercado de dinero est


dado por:

Ms
P
a)
b)
c)
d)
e)

Ld
Graficar el equilibrio en el mercado de dinero
Encontrar la forma: r= constante + pendiente*Y
Evaluar una poltica monetaria expansiva a travs del aumento de la oferta
monetaria.
Deducir la LM y graficarla
Evaluar los efectos sobre la LM de una poltica monetaria expansiva a travs
de un aumento de la oferta monetaria.

5. Dadas las ecuaciones:

C 0  cYd

T0  tY

I 0  hr

G0

X0

mY

DA

C  I G X M

Polticas mixtas:
e) Estamos en un periodo electoral: qu debe hacer el policy maker para
aumentar el gasto (y as ser ms popular: no le interesan las metas fiscales)
sin afectar la meta de tasa de inters planteada por el Banco Central?
f) Ahora consideremos un policy maker responsable que decide aumentar los
impuestos para cumplir con su meta de dficit fiscal. Qu decisin debe
tomar para no afectar el nivel del producto?
g) Supongamos ahora que el policy maker aumenta el gasto y la tasa impositiva
a la vez de tal forma que el nivel de producto no vare. Lo podr hacer?,
cules son los probables efectos?, ser eficiente esta poltica mixta?

6. Resolver:
a) Derivar la Demanda Agregada a partir del modelo IS-LM de la pregunta
anterior. Mostrar grficamente.
b) Cules son los efectos sobre la Demanda Agregada de una poltica fiscal
expansiva?
c) Cules son los efectos sobre la Demanda Agregada de una poltica monetaria
expansiva?

La demanda real por dinero:

Ld

a) Graficar el equilibrio IS-LM


b) Evaluar y graficar una poltica fiscal expansiva a travs del aumento del gasto
pblico.
c) Evaluar y graficar una poltica fiscal contractiva a travs del aumento de la
tasa impositiva
d) Evaluar y graficar una poltica monetaria expansiva a travs del aumento de la
oferta nominal de dinero.

Y  jr

La oferta real de dinero:

Ms
P

7. Se tiene la siguiente economa. Adems, se sabe que es una economa cerrada y


por lo tanto su gasto est divido en tres sectores representativos: sector de
consumidores, de inversionistas y de Gobierno, cuyas funciones son las siguientes:

M0
P

El equilibrio en el mercado de bienes:

DA

El equilibrio en el mercado de dinero:

Ms
P

Ld

83

84

Donde C es el consumo, Yd es el ingreso disponible, T son los impuestos, t es la


tasa impositiva, G es el gasto del Gobierno e I es la inversin privada.
a) Qu tipo de poltica fiscal sigue el Gobierno?
b) Encontrar la demanda y graficarla en el contexto del modelo de 45 (gasto
ingreso)
c) Si existiesen dos pases A y B con propensiones marginales a consumir de 0.6
y 0.2 respectivamente (en todo lo dems son exactamente iguales). Cul de
los pases sera ms sensible a una cada del componente autnomo del gasto
de Gobierno?
Para los siguientes literales asuma que la propensin marginal a consumir es c:
d) Cmo cambia la Demanda Agregada y el Ingreso (Y) si los ciudadanos de
este pas disminuyen su propensin a consumir (una reduccin de la
propensin marginal a consumir (c))? Explicar intuitiva y grficamente.
e) Si el Gobierno cree conveniente disminuir la tasa impositiva (t) qu sucedera
con la Demanda Agregada y el ingreso? Explicar intuitiva y grficamente.
Cmo cambia su respuesta si en vez de seguir una regla del tipo

G
f)

g 0  gY el Gobierno decide tener una de presupuesto equilibrado, es

decir, G T tY
Si el ruido poltico de la economa aumenta y los inversionistas empiezan a

X0

mY d

Yd
T

Y T
tY

Donde C es el consumo, Yd es el ingreso disponible, T son los impuestos, t es la


tasa impositiva, G es el gasto del Gobierno, I es la inversin privada, NX es la
balanza comercial, X son las exportaciones (que en este caso son autnomas), M
son las importaciones (dependientes del ingreso de la economa) y m la propensin
marginal a importar.
a) Graficar el modelo ingreso-gasto en esta economa.
b) Encontrar la ecuacin de la IS y graficarla Qu sucede si hay un aumento del
parmetro g?
c) Cmo se afecta el ingreso si la propensin marginal a importar (m) aumenta
y la tasa impositiva (t) disminuye en la misma magnitud? los efectos se
compensan totalmente? Explique intuitiva y grficamente usando la IS.
d) Encontrar la proyeccin de la IS, teniendo en cuenta que m es la propensin
marginal a importar y que ahora el gasto ya no sigue una regla contracclica
( G g 0  gY ) sino que es totalmente autnomo G G 0 . Se sabe que:

C0

perder confianza en el pas disminuyendo su gasto autnomo ( I 0 ). Cul sera


el efecto sobre la Demanda Agregada y el ingreso? Explicar intuitiva y
grficamente.
g) Si el ruido poltico de esta economa cesa haciendo que la tasa de inters
disminuya Qu sucedera con la Demanda Agregada y el ingreso? Explicar
intuitiva y grficamente.
h) Qu sucede con la Demanda Agregada y los ingresos de esta economa
cerrada, si decide entrar a un tratado de libre comercio? Suponga dos casos:
1) Que est generando recurrentes dficit comerciales y 2) Que est
generando recurrentes supervit comerciales
i) Derivar la ecuacin de la IS y graficarla.

X M

NX

35, I 0

35, G0

30, c 0.5, t

9. Suponga que:
8. Dadas las ecuaciones para el sector domstico, de negocios, Gobierno e
internacional:

C C0  cYd
I

I 0  hr

g 0  gY

Mercado de bienes

200 0.75Yd

I 200  25 r
G 100

Regla contracclica

X X0

85

0.2, h 0.1, m 0.2, X

20

e) Se acercan las elecciones y el Gobierno descrito por el modelo decide


aumentar su gasto en 10 para mejorar su posicin en las encuestas. No
obstante, para no afectar su dficit fiscal decide aumentar la tasa impositiva a
0.25. Asumiendo una tasa de inters igual a 4 Cumplir con su objetivo de no
afectar su dficit (G-T)? Cul ser el efecto sobre su nivel de ingreso de
equilibrio?
f) Qu sucede ante una disminucin de h de 0.1 a 0.05 (coeficiente de
sensibilidad a la tasa de inters)?, cambia la pendiente? desplaza a la curva
IS?

86

M Mo
XN X  M

YT

Yd
T

Mercado de dinero

0
Oferta real de dinero

100

Demanda real de dinero L

Mercado de dinero
d

Y  100r

Demanda por saldos reales

Oferta de dinero

P 1

Ms
P

Oferta Agregada

a) Encuentre la ecuacin de la IS y grafquela.


b) Encuentre la ecuacin de la LM y grafquela, si la oferta nominal de dinero en

250
0.5Y  10 r

a) Calcule las funciones IS y LM y los valores de equilibrio del ingreso y de la


tasa de inters.
b) Calcule el saldo presupuestario en la situacin de equilibrio.
c) Calcule la nueva produccin de equilibrio si el consumo exgeno aumenta a
cien unidades.
d) Calcule el efecto sobre la tasa de inters del incremento del gasto del
Gobierno de 130 a 150.

la economa es de 500.

c) Cul es el nivel de produccin y de tasa de inters cuando M=500? Graficar


el equilibrio IS-LM.
d) Cul sera la nueva tasa de inters y el nivel de produccin si el gasto
aumenta de 100 a 200? Grafique el desplazamiento de las curvas en el
modelo IS-LM y en el de OA-DA.
e) Si la oferta monetaria aumenta de 500 a 1000
i)
Halle la nueva LM
ii)
Halle el nuevo nivel de tasa de inters y de produccin
iii)
Grafique sus resultados en el modelo IS-LM y en el de OA-DA indicando
el desplazamiento de las curvas respectivas respecto al modelo original
(Cuando G = 100 y M = 500).

10. Dados los siguientes datos de una economa con Gobierno:

11. Para una economa abierta con Gobierno se conocen las siguientes funciones de
comportamiento:
Mercado de bienes

C 0  cYd

T
I

tY
I 0  hr

G0

x1Y *  x 2 e

m1Y  m2 e

e0  U (r  r*)

Mercado de dinero

Mercado de bienes
Consumo privado

50  0.8Y d

Y
k 0  k1 (r  S e )

Inversin privada

50  5r

P0

Gasto del Gobierno

130

Transferencias

TR

25

a) Derive las curvas IS y LM


b) Presente de manera intuitiva y grficamente (usando el modelo IS-LM y el de
OA-DA) los efectos de:
i) Una disminucin del consumo autnomo.
ii) Una recesin internacional combina con una poltica fiscal expansiva de
la misma magnitud.

Tributacin

0.25Y

87

88

iii) Un aumento de la propensin a consumir


iv) Una disminucin de la inversin autnoma combinado con una poltica
monetaria expansiva de la misma magnitud.

12. Para una economa abierta con Gobierno, como la presentada en el ejemplo
anterior, pero con un presupuesto equilibrado:
a) Derive las curvas IS y LM.
b) Presente de manera intuitiva y grafica (usando el modelo IS-LM y OA-DA) los
efectos de una disminucin de la tasa de inters real internacional
c) Presente de manera intuitiva y grfica (usando el modelo IS-LM y OA-DA) los
efectos de una disminucin de la tasa de tributacin combinado con una
poltica monetaria expansiva.

13. Las siguientes son ecuaciones para un pas X, el cual no comercia con el exterior:
Mercado de bienes

CIG

2  0.6Yd

Yd

YT

poltica fiscal expansiva en b, una poltica monetaria expansiva o una


contractiva? Responda intuitivamente.
e) Qu sucede cuando el Banco Central decide disminuir la oferta de dinero a 3?
f) Ahora bien, si el Gobierno quiere evitar fuertes fluctuaciones del producto,
qu le convendra hacer, una poltica fiscal expansiva o una contractiva?
Responda intuitivamente.

Solucin
1. Respuesta:
a) Si los precios son fijos no hay diferencia entre oferta real y nominal, por lo
que M / P = 500
b) El equilibrio en el mercado de dinero se dar en el punto en el que coincidan
la demanda y la oferta de dinero, es decir, cuando 500 = Y 100r. Si Y =
1000, la tasa de inters de equilibrio ser r = 5. Cuando Ms se duplica, la tasa
de inters ser nula.

Un aumento de la oferta real de dinero

r i

T 0.35Y
G 6
I 7  0.15r

(M S / P) 0

(M S / P)1

Mercado de dinero

L 0.23Y  0.09 i
M 9
P 3

Ld
M /P

Dado que la inflacin esperada es cero, se puede usar indistintamente la tasa de


inters real y la nominal.
a) Hallar las curvas IS y LM y el equilibrio macroeconmico
b) Hallar la Demanda y Oferta Agregadas.
c) Qu sucede cuando el gasto se incrementa en 25%? Hacer un anlisis
intuitivo, grfico y matemtico en el plano IS-LM y OA-DA.
d) Si se quieren anclar las expectativas de los inversionistas respecto a la tasa de
inters qu poltica escogera usted para contrarrestar los efectos de la

89

c) Intuitivamente un incremento de la tasa de inters haran ms atractivos los


bonos disminuyendo la demanda por dinero (recordemos que esta no se
desplaza ya que vara r, que es una variable endgena al modelo). Para
mantener en equilibrio al mercado monetario, ser necesaria una disminucin
de la oferta monetaria tal que 'M 0  100 ('r) . As, 'M 200 con lo
cual, el nuevo valor de M ser 300.

d) Un incremento del producto, provocar un incremento de la demanda

90

bienes. Por lo tanto, dado que la demanda por dinero (L) es una funcin
positiva del producto, un incremento del producto desplazar de forma
ascendente la curva de demanda de dinero, provocando para un mismo nivel
de oferta de dinero, un incremento de la tasa de inters. As, podemos
observar claramente una relacin positiva entre el producto y la tasa de
inters en el mercado monetario que es justamente representada por la LM
cuya naturaleza est constituida de todos los locus de puntos (r, Y) bajo los

disminucin de la pendiente. Ahora, para un mismo nivel de tasa de inters, la


demanda de dinero ser menor.
Cambios en la pendiente de la LM
r

LM 0

LM 1

tenemos lo siguiente:

Derivacin de la curva LM

LM

r2

r1

r0

r2
Ld (Y2 )

L (Y1 )

1 M

200 P

1 M

100 P

Y
0.005

0.01

r1

r0

f)

Ld (Y0 )
M0 / P

Y0

e) Con la demanda inicial de dinero ( L

Y1

Y2

Del mismo modo, el coeficiente correspondiente a la demanda transaccional


de dinero es el que acompaa al producto en la ecuacin de demanda de
dinero. Si antes la demanda de dinero era Ld = Y 100r, un incremento en el
coeficiente de la demanda transaccional supongamos en 100% dar como
resultado una demanda de dinero de la forma Ld = 2Y 100r, con lo cual la
curva LM tendr la siguiente forma:

Y  100r ), la curva LM tendra la

forma siguiente:

1
1 M
Y

100
100 P

El coeficiente correspondiente a la demanda especulativa de dinero es el que


acompaa a la tasa de inters en la ecuacin de la demanda de dinero. Dado
que este coeficiente se ha incrementado al 100%, la demanda de dinero ser
Ld = Y 200r, con lo cual la LM tendr la siguiente forma:

Respecto de la LM inicial, la nueva LM ser ms empinada dado que habr


aumentado la pendiente de 0.01 a 0.02. Ahora, para un mismo nivel de
producto habr una mayor demanda de dinero.

1
1 M
Y

200
200 P

Grficamente, el incremento de este coeficiente genera un desplazamiento


hacia arriba del intercepto y una curva menos empinada debido a la

91

92

Cambios en la pendiente de la LM
r

LM 0

C0  (c  m)T0  I 0  G0  X 0

Igual ordenada en el origen

Una cada en la pendiente

>1  (c  m)(1  t n)@


h

ii) Ante una cada en las exportaciones autnomas:

LM1

En la DA:

DA A0  hr  Y>(c  m)(1  t )@ Disminuye el intercepto

1 M

100 P

En la IS:

C0  (c  m)T0  I 0  G0  X 0 p >1  (c  m)(1  t )@



Y
h
h
C0  (c  m)T0  I 0  G0  X 0 p
Menor ordenada en el origen
h
>1  (c  m)(1  t)@

Pendiente constante
h

2. Respuesta:
a) La IS se deriva de la condicin de equilibrio del mercado de bienes que se da
cuando DA = Y. En lugar de despejar el producto, se despeja la tasa de
inters, obteniendo as la curva de la IS:

Y C0  cYd  I 0  hr  G 0  X 0  mYd
Y C0  c(Y  T0  tY )  I 0  hr  G0  X 0  m(Y  T0  tY )
Y C0  cT0  c(1  t)Y  I 0  hr  G 0  X 0  mT0  m(1  t)Y
C 0  (c  m )T0  I 0  G 0  X 0 1  (c  m )(1  t )

Y
h
h

ii. Caen las exportaciones


autnomas

DA

DA Y
DA(t0 )

DA
A

DA Y
DA( X 0 )

DA(t1)

A0  hr

DA( X1 )

A0  hr

b) Resolviendo para cada caso:


i)

i. Incremento de tasa
impositiva

A1  hr

Ante un aumento de la tasa impositiva, se tiene lo siguiente:


45

En la DA:

DA A0  hr  Y >(c  m)(1  t )@ Una disminucin de la pendiente


Donde A0

45

C0  (c  m)T0  I 0  G 0  X0

A0 / h
A1 / h

A0 / h

IS( X1 )

IS(t1 )

>

93

A
IS( X 0 )

IS(t0 )

En la IS:

94

3. Respuesta:
a) El equilibrio en el mercado de bienes se da cuando la Demanda Agregada es
igual a la produccin (DA=Y):

Poltica fiscal expansiva: un aumento del gasto


pblico
DA
DA Y
DA 1

DA C0  cYd  I 0  hr  G0  X 0  mYd

DA (c  m)Yd  C0  I 0  hr  G0  X 0
DA

>(c  m)(1  t )@Y  C0  I 0  hr  G0  X 0

D 0 ( G1 )

Graficando la Demanda Agregada en el plano (DA, Y):

D 0 (G 0 )
45

El equilibrio Y=DA

Y0

DA

DA 0

DA

Y1

DA

D 0  D 1Y

DA 0

D0

d) Una poltica fiscal contractiva hecha a travs de un aumento de la tasa


impositiva tiene como efecto reducir el multiplicador del gasto. El nuevo
equilibrio tendr niveles de ingreso menores.
Poltica fiscal contractiva: un aumento de la tasa
impositiva
DA

45

Y0

DA

DA 0
DA 1

b) De la ecuacin de la Demanda Agregada, tenemos que:

DA D 0  D 1Y
DA

D0
D1

>(c  m)(1  t )@Y  C 0  I 0  hr  G0  X 0  (c  m)T0

D0

C 0  I 0  hr  G0  X 0  (c  m)T0

>(c  m)(1  t )@

45

Y1 Y0

c) Una poltica fiscal expansiva tiene como efecto incrementar la produccin, a

e) Para derivar la curva IS, despejamos la tasa de inters en funcin del ingreso y
del resto de componentes autnomos de la Demanda Agregada:

>

95

96

Grficamente:
Poltica fiscal contractiva: un aumento de la
tasa impositiva
La curva IS

IS 0

IS 1
Y

4. Con los datos de la pregunta anterior, el equilibrio en el mercado de dinero est


f)

Un aumento del gasto pblico hace que la Demanda Agregada sea mayor que
la produccin. En orden de retornar al equilibrio (DA=Y), la produccin debe
aumentar.

Poltica fiscal expansiva: un aumento del


gasto pblico

dado por:

Ms
P

Ld

a) El equilibrio en el mercado de dinero es producto de la interseccin entre


oferta y demanda por dinero real. manteniendo el supuesto de expectativas
inflacionarias constantes, en el plano (i=r, M/P), tenemos:

r
'G

El equilibrio en el mercado de dinero


r

M 0S
P

IS 1

IS 0
Y

g) Una poltica fiscal contractiva hecha a travs del aumento de la tasa impositiva
produce un cambio en la pendiente de la IS. Al reducir la sensibilidad del Gasto
Agregado a la produccin, hace que cambios en la tasa de inters tengan
efectos menores sobre el producto.

M /P

b) Del equilibrio en el mercado de dinero, llegamos a la ecuacin donde la tasa


de inters est en funcin del producto.

97

98

Ms
P
M0
P
r
r

J0
J1

Derivacin de la curva LM

Ld
Y  jr

LM

M0 Y

jP j
J 0  J 1Y


M
 0
jP
1
j

r2

r1

r0

r2

r1

Ld (Y2 )
d

L (Y1 )

r0

L (Y0 )
M0 / P

c) El aumento de la oferta nominal de dinero causar un desequilibrio en el


mercado de dinero. Sin cambios en su ingreso, las familias demandarn
menos dinero del necesario para que el mercado est en equilibrio. La tasa de
inters debe bajar, para incrementar la demanda por dinero, de forma tal que
se restaure el equilibrio entre oferta y demanda de dinero.

M 0S
P

M 1S
P

Poltica monetaria expansiva: un incremento de la oferta


nominal de dinero

r S e

r10

r10

r11

r11

r1

r00

r00
r01

L(Y1)

r01
M /P

99

LM0

LM1

r0

d) Para derivar la curva LM del equilibrio en el mercado de dinero, debemos


suponer cambios en el nivel de ingreso. Por los motivos transaccin y
precaucin, las familias demandarn ms dinero si sus ingresos suben. En el
plano (r,M/P), y suponiendo adems que la inflacin esperada es constante e
igual a cero, de modo que i=r:

Y2

Y1

e) El aumento de la oferta nominal de dinero tiene el efecto de reducir, para todos


los niveles de ingreso, la tasa de inters que equilibra el mercado de dinero.
Grficamente:

Un aumento de la oferta nominal de dinero


r

Y0

L(Y0 )
M0 / P

M1 / P

M/P

100

Y0

Y1

5. Respuesta:

Poltica fiscal expansiva: un aumento del


gasto pblico

a) Graficamos el equilibrio IS-LM en el plano (Y, r).

LM

Mercado de bienes

(m  c)T0  C0  I 0  hr  G0  X 0 >1  (c  m)(1  t )@



Y
h
h

r1

r0

IS 1

Mercado de dinero

IS 0
Y

Y1

Y0

M0 Y

jP
j

c) El aumento de la tasa impositiva reducir la pendiente de la IS, y con ello la


sensibilidad del producto a cambios en la tasa de inters. Las familias, con un
menor ingreso disponible, reducirn su consumo. En el nuevo equilibrio, habr
una tasa de inters y un producto menores. La curva LM no se desplaza, pues
ninguno de sus componentes ha cambiado; sin embargo, el nuevo equilibrio
en el mercado de dinero requerir de tasas de inters menores, dado que el
ingreso es ahora menor.

Las curvas IS y LM
r

r0
Poltica fiscal contractiva: un aumento de la
tasa impositiva
r

IS

LM

Y0

r0
r1

b) El aumento del gasto pblico desplazar la curva IS hacia la derecha,


aumentando los niveles de ingreso y tasa de inters de equilibrio. El
incremento de la Demanda Agregada (por un mayor gasto pblico) hace
necesario un nivel de produccin mayor. En el mercado de dinero, las familias,
dado que disponen de mayores ingresos, demandan ms dinero. Como la
oferta monetaria es constante, el equilibrio en el mercado de dinero requiere
de una tasa de inters mayor.

101

A
B

IS 0
IS 1

Y1 Y0

d) El aumento de la oferta nominal de dinero desplazar la curva LM hacia la


derecha, haciendo que en el nuevo equilibrio existe un producto mayor y
tasas de inters menores. En el mercado de dinero, el aumento de la oferta
nominal de dinero causa un desequilibrio. La reduccin de la tasa de inters
es necesaria para incentivar la demanda por dinero de las familias y volver al
equilibrio entre oferta y demanda. En el mercado de bienes, la reduccin de la
tasa de inters incentiva la inversin, por lo que el producto aumenta.

102

f)
Poltica monetaria expansiva: un aumento de
la oferta nominal de dinero
r

LM ( M 0 )
LM ( M 1 )

r0

r1

Si el policy maker desea aumentar los impuestos sin alterar los niveles de
produccin de la economa, debe valerse otra vez de la aplicacin de polticas
conjuntas. El aumento de la oferta nominal de dinero mantendr el ingreso
constante.
En este caso, el aumento de los impuestos reduce el ingreso disponible de las
familias, por lo que el consumo se contrae. Sin embargo, la reduccin de la
tasa de inters, producto de la aplicacin de la poltica monetaria expansiva,
aumentar la inversin modo tal que el Gasto Agregado no vare y el producto
tampoco.

IS
Y

Y0 Y1

Mezcla de polticas para mantener el presupuesto


equilibrado y la produccin constante: 'T y 'M
r

e) Polticas mixtas:

'M

LM 0
LM 1

Si el policy maker tiene como objetivo aumentar el gasto sin afectar la meta
de tasa de inters propuesta por el Banco Central, necesita la aplicacin
conjunta de poltica fiscal y monetaria.

r1

A 't

IS 0
IS 1

En este caso, el aumento del gasto pblico desplaza la IS hacia la derecha y


aumenta la produccin, pero tiene como consecuencia mayores tasas de
inters. Esto reduce la inversin y hace que el incremento en la produccin
sea menor al incremento del gasto pblico. Se requiere una poltica monetaria
expansiva que mantenga la tasa de inters en el nivel inicial para no afectar la
inversin y lograr incrementos iguales en el gasto pblico y la produccin.

Mezcla de polticas para mantener la tasa de


inters constante: 'G y 'M
r
'G
r0

'M

LM 0
LM 1

IS 1
IS 0

Y1

Y0

103

Y0

g) El aumento simultneo del gasto pblico y la tasa impositiva tendr efectos


sobre la composicin del Gasto Agregado, aun cuando el producto no vare.
Por un lado, el mayor gasto pblico incrementar la Demanda Agregada,
haciendo necesario un incremento de la produccin para regresar al equilibrio
(punto A). Otra consecuencia del incremento de la demanda es la tasa de
inters mayor: esto har que la inversin se reduzca (punto B).
El aumento de la tasa impositiva reducir el ingreso disponible de las familias:
por esta razn, el consumo se ver afectado negativamente. Sin embargo, en
orden de restaurar el nivel de produccin inicial, el aumento de la tasa
impositiva ser tal que la tasa de inters tambin vuelva a ser la inicial (punto
A). La inversin se incrementar hasta ser la misma de antes de la aplicacin
de las polticas.

104

Mezcla de polticas para mantener la


produccin constante: 'G y 't
r

LM
'G

r1

r0

't

IS 1

IS 0
Y0

Y1 Y2

Para saber si esta poltica mixta es eficiente, hay que evaluar cules son los
componentes del gasto que han sufrido alteraciones.

'Y

' C  'I  ' G  'X  'M

Si el ingreso no ha cambiado, y la inversin tampoco, pues la tasa de inters


sigue siendo la misma, los nicos cambios han ocurrido en el consumo (por el
aumento de la tasa impositiva) y en el gasto pblico (por la aplicacin de la
poltica fiscal expansiva)

'C  'G

Por lo tanto, el incremento del gasto pblico ha sido contrarrestado con una
reduccin, en la misma magnitud, del consumo de las familias. Se produce un
crowding out del consumo privado.
El objetivo del gasto pblico es mejorar la calidad de vida de la poblacin
mediante la implementacin de hospitales, colegios, carreteras, y otros
programas sociales que el estado pueda realizar. Si en el cumplimiento de sus
objetivos termina por reducir el poder adquisitivo de las familias y, con ello,
afectar su calidad de vida, es necesario revisar si los instrumentos de poltica
empleados han sido los ms adecuados posibles. Si bien esta poltica mixta
consigue mantener constante la tasa de inters (y con esto la inversin), el
efecto sobre la composicin del gasto, es decir, el crowding out del consumo
privado, es no deseable.

105

106

Derivacin de la curva de Demanda Agregada

r0

Un aumento del gasto pblico en el modelo IS-LM y la


DA

LM (S 0e , P0 )
LM (S 0e , P1)
LM(S e , P2 )

r1

r1
r2

LM

r0

C
IS1
IS
Y0

Y1

IS0

Y2

P0

Y0

Y1

P1

P0

P2

DA1
DA0

DA

Y0

Y1

Y2

b) La aplicacin de una poltica fiscal expansiva genera un aumento del


intercepto de la IS, con lo cual esta curva se desplaza hacia la derecha. Sin
cambios en la LM, en el nuevo equilibrio tendremos una produccin y tasa de
inters mayores. Esto se traduce en un desplazamiento hacia la derecha de la
Demanda Agregada.

107

Y0

Y1

c) El aumento de la oferta de dinero genera un aumento del intercepto de la LM,


con lo cual la curva se desplaza hacia la derecha. Como no ha cambiado
ningn componente de la IS, esta curva no se mueve, y la produccin
aumenta y la tasa de inters disminuye. Esto se traduce en un desplazamiento
hacia la derecha de la curva de Demanda Agregada.

108

Un aumento de la oferta de dinero en el modelo IS-LM y


la DA

DA

LM0
LM1
r0

Agrupamos los componentes autnomos bajo el nombre de A0. Estos


formarn parte del intercepto junto con la tasa de inters, mientras las
variables dependientes del producto conformarn la pendiente:

DA

C0  I 0  g 0  hr  Y>c(1  t )  g@
A 0  hr  Y>c(1  t )  g@

A
B

r2

La Demanda Agregada

IS
DA

Y0

DA Y

Y1

DA

P
c(1 t )  g

A0  hr

P0

45

DA0
Y0

Y1

DA1

7. Respuesta:
a) Dado que el gasto es de la forma G g 0  gY, sigue una regla contracclica.
Es decir, en expansiones el gasto se contrae mientras que en recesiones se
incrementa: es una poltica estabilizadora.
b) Dado que estamos en una economa cerrada, la Demanda Agregada adopta la
siguiente forma:

DA
DA

c) Si ca=0.6 y cb=0.2, la pendiente de la Demanda Agregada en el pas A ser


mayor que la del pas B. Mediante el grfico expuesto a continuacin, se
puede apreciar que una variacin del componente autnomo del gasto de
Gobierno, afectar en mayor proporcin al pas A que al pas B.
Intuitivamente, una disminucin del gasto autnomo, disminuye la Demanda
Agregada y consecuentemente el producto. El consumo, que depende en
parte del producto se ver afectado a travs de la propensin marginal a
consumir disminuyendo nuevamente la demanda. Por lo tanto, mientras
mayor sea la propensin marginal a consumir, una variacin de cualquier
componente autnomo de la Demanda Agregada afectar en mayor magnitud
al producto de equilibrio, provocando as mayores fluctuaciones. Con respecto
al multiplicador, el pas A cuya propensin marginal a consumir es 0.6 tendr
un mayor multiplicador que el del pas B, con lo cual podemos deducir que un
mayor multiplicador traer mayores fluctuaciones en el producto.

CIG
C 0  cYd  I 0  hr  g 0  gY

109

110

Efectos de un aumento del gasto


autnomo: propensiones marginales a
consumir distintas
DA Y

DA

DA A0  hr  Y>c(1  t)  g@
En equilibrio, (DA = Y), por lo que

DA(cA )

Y
DA(cB )

1
>A 0  hr @
1  c(1  t )  g

A0  hr

'g 0

Donde el multiplicador es

1
1  c(1  t )  g

45

'

pas B

'

Por lo tanto, una disminucin de la propensin a consumir, incrementar el


denominador de la expresin anterior con lo cual disminuir el multiplicador.

Y
pas A

d) Si disminuye la propensin marginal a consumir de un pas, grficamente la


curva de Demanda Agregada tendr una menor pendiente lo cual disminuir
el nivel de producto de equilibrio. Sin embargo, como hemos visto en el
ejercicio anterior, esto provocar menores fluctuaciones del producto ante
cambios del componente autnomo y/o de la tasa de inters lo cual es
favorable en trminos de estabilidad del producto.

e) Una disminucin de la tasa impositiva incrementara el ingreso disponible de


los consumidores los cuales a su vez incrementaran su consumo aumentando
as la Demanda Agregada de la economa y consecuentemente el nivel de
producto de equilibrio.
Una disminucin de la tasa
impositiva
DA
DA Y

DA0

Una disminucin de la propensin


marginal a consumir

DA1

DA

DA Y

A0  hr

DA(c0 )
45

DA(c1 )

Y1

Y0

A0  hr

Ahora bien, si el Gobierno decide cambiar su regla contracclica por una de

45

Y0

Intuitivamente, una disminucin de la propensin marginal a consumir


disminuir el consumo ya que para cada nivel de ingreso disponible disminuir
la demanda por consumo. Esto provocar una disminucin de la Demanda
Agregada y por ende del nivel de produccin de equilibrio.
El efecto se puede ver de manera precisa en el multiplicador. Dado que:

111

disminucin de la tasa impositiva afecta a la Demanda Agregada a travs de la


propensin marginal a consumir, por ende su efecto no es neto: C = C0 + c(Ydisminucin del impuesto- s afectar directamente a la Demanda Agregada,
del producto.

112

Algebraicamente:
Una disminucin de la inversin
autnoma

DA

C  I G

DA

C 0  cYd  I 0  hr  tY

DA
DA

DA

DA Y

C 0  I 0  hr  Y >c (1  t )  t @

DA0

A0  hr  Y >c  t (1  c )@

DA1

Vemos que el efecto final de una disminucin de la tasa impositiva terminar


alterando el producto ya que la disminucin que pueda causar a la Demanda
Agregada a travs del gasto de Gobierno no es compensada totalmente por el
aumento del consumo a travs del incremento de ingreso disponible. Desde
un anlisis del multiplicador, antes este era:

Multiplicador1

1
1  c(1  t )  g

Sin embargo, con el cambio de poltica ahora presenta la forma siguiente:

Multiplicador2

A0  hr
A1  hr
45

1
1  c(1  t )  t

Una disminucin de la inversin autnoma contrae paralelamente la curva de


Demanda Agregada, ya que dicha disminucin reduce el componente
inversin de la Demanda Agregada con lo cual disminuye el producto de
equilibrio.

g) En general, cualquier variacin tanto del componente autnomo de la


Demanda Agregada como de la tasa de inters, desplazar paralelamente la
curva de Demanda Agregada ya que no dependen del producto como la
propensin a consumir o la tasa impositiva (que conforman la pendiente) y
tampoco se determinan dentro del modelo, como el producto.
Ahora bien, si tomamos en cuenta la disminucin causada por la inversin
autnoma, la variacin de la tasa de inters podra o no compensar
totalmente la reduccin de la inversin autnoma. Esto depender de las
magnitudes de las variaciones. Sin embargo, si el parmetro h que
representa la sensibilidad de la inversin respecto de la tasa de inters es
demasiado bajo es muy probable que dicha disminucin no logre compensar
totalmente los efectos del ruido poltico de la pregunta anterior.

As, vemos que una disminucin de la tasa impositiva en el primer caso


provocar un consecuente aumento del multiplicador, mientras que en el
segundo caso, esa disminucin ser totalmente contrarrestada, incluso ser
mayor ya que ct < t por lo que dicha disminucin se reflejar en una
disminucin de la produccin.
f)

Y0

Y1

h) Hasta ahora hemos supuesto una economa cerrada. Cuando la economa se


abre, las exportaciones netas pasarn a conformar la Demanda Agregada con
lo cual, tenemos que:

DA

C  I  G  (X  M)

Un dficit comercial ocurre cuando las importaciones superan a las


exportaciones. Teniendo en cuenta las herramientas que nos brinda este
modelo, que son limitadas, de ser esta la situacin al pas no le convendra
entrar al tratado de libre comercio. Sin embargo, s le convendra si estuviese
en una situacin de recurrentes supervits.
i)

113

La curva IS (Investment-Saving), representa el equilibrio en el mercado de


bienes para una determinada tasa de inters. Asumiendo una economa
abierta donde las exportaciones y las importaciones presentan la siguiente
forma:

114

x1Y *  x2 e

Derivacin de la IS a partir del


modelo de 450

M m1Yd  m2 e

DA

DA Y
DA(r0 )

La curva de Demanda Agregada ser igual a:

A
A0  hr0

DA C0  cYd  I 0  hr  g 0  gY  ( x1Y *  x2 e  m1 (Y  tY )  m2 e)

DA(r1 )

A0  hr1

r0  r1
45

Para llevar a cabo el anlisis en el marco del modelo de 45o, reordenamos los
componentes de tal modo que a un lado se encuentren los elementos
exgenos al modelo y que no dependan del producto; mientras que a otro
lado se encuentren todos los componentes del Gasto Agregado dependientes
del producto.

Y0

Y1

r0

DA C0  I 0  g 0  x1Y  ( x2  m2 )e  hr  Y >(1  t )(c  m1 )  g @

r1

IS

Ahora bien, la curva de demanda en s misma solo garantiza que el gasto total
de todos los sectores de la economa sea igual a la demanda final de bienes y
servicios. Para que el mercado de bienes se encuentre en equilibrio, la
demanda de bienes tiene que ser igual a la cantidad de bienes producida en la
economa para un determinado periodo. Por lo tanto, el equilibrio en el
mercado de bienes se cumplir cuando DA = Y.

Y0

Y1

Esta representa la condicin bajo la cual el mercado de bienes se encuentra


en equilibrio. Por lo tanto, despejando la tasa de inters de la ecuacin
anterior se obtiene la ecuacin de la IS convencional.

Despejando el producto (Y) al lado izquierdo de la ecuacin, obtenemos lo


siguiente:

C 0  I 0  g 0  x1Y *  ( x 2  m2 )e
hr

(1  t )(c  m1 )  g
(1  t )(c  m1 )  g

Donde A0 representa tanto a los componentes autnomos como C0, I0, g0


como a todas las variables que no se determinan dentro del modelo, es decir
a todas las variables exgenas al modelo.

8. Respuesta:
a) Haciendo uso de la identidad DA=Y, tenemos:

DA C0  I0  g0  X0  hr  c(1  t)Y  mY  gY

DA A0  hr  Y>c(1  t)  m  g@

Donde A0

115

C  I 0  g0  X 0

116

La Demanda Agregada

Un aumento del parmetro g en la


DA y la IS

DA
Y

DA

DA

DA Y

Pendiente
DA:
c(1-t)-g-m

DA

DA0
DA1

c(1  t )  m  g

A0  hr

A0  hr

450

45

A0 / h
Pendiente IS:
(1-c(1-t)+g+m)/h

En equilibrio:

1
>A 0  hr @
1  c(1  t )  m  g

IS1

IS0

b) La curva IS representa el equilibrio en el mercado de bienes dada una tasa de


inters. As, algebraicamente, dado que representa una relacin entre la tasa
de inters y el producto de equilibrio (la tasa de inters se vuelve endgena al
modelo), podra representarse como la ecuacin de equilibrio del modelo de
45, expuesta en el ejercicio anterior. Sin embargo, dado que se suele graficar
en el plano (Y, r), es comn expresar a la tasa de inters en funcin del
producto, con lo cual tenemos lo siguiente:

A 0 (1  c(1  t )  g  m )
Y

h
h

Intuitivamente, un incremento del parmetro g disminuye el gasto pblico, la


Demanda Agregada y consecuentemente el producto de equilibrio.
Grficamente, un incremento de g produce una disminucin de la pendiente
de la curva de Demanda Agregada en el modelo de 45 y un aumento de la
pendiente de la curva IS. Veamos:

c) Intuitivamente, si la propensin marginal a importar aumenta, aumentarn las


importaciones, disminuir la Demanda Agregada y el producto de equilibrio.
Consecuentemente, para una misma tasa de inters real, disminuir el
producto de equilibrio por lo que la IS se ve afectada negativamente.
Un aumento de la propensin marginal a
importar
r

r0
IS(t0, m0)
IS(t0 , m1 )
Y1

117

IS(t1, m1)

Y2

Y0

118

Por otro lado, una disminucin de la tasa impositiva incrementa el ingreso


disponible de las familias por lo que el consumo se incrementa y as tambin
la Demanda Agregada. Por lo tanto, se incrementa el producto de equilibrio.
Ahora, para un mismo nivel de tasa de inters el producto se ha incrementado
lo cual provoca un retorno de la curva IS. Pero este retorno no llega a ser al
punto inicial: recordemos que, a diferencia del efecto que la propensin a
importar tiene sobre la demanda, el efecto de la tasa impositiva no es neto,
est intervenido por la propensin marginal a consumir por lo que si bien
'm 't , los efectos no llegan a compensarse totalmente.

Vemos claramente que la variacin en la tasa impositiva no es suficiente como


para contrarrestar el efecto negativo que el incremento del gasto causa sobre
el dficit del Gobierno.
f)

Si h disminuye a la mitad de su valor inicial, la pendiente y el intercepto de la


IS sern el doble. IS: r = 2400 16Y. Grficamente:

La curva IS y cambios en la sensibilidad a la


tasa de inters (h)
r

d) Si G = G0

A 0 (1  c(1  t )  m )

Y
h
h

A0 = C0 +G0 +X0 +M0 = 120


1- c(1-t) + m = 0.8

'h

IS0

IS1

r = 120-8Y

Derivacin de la curva IS

9. Resolviendo:
120

a)

DA

200  0.75(Y  100)  200  25r + 100 + X0 - M0

DA = 425 25r + 0.75Y


En equilibrio Y = DA
IS

Y (1  0.75)
Y

e) Ahora que conocemos la tasa de inters que equivale a 4, podemos conocer


cul ser el nivel de producto inicial. Dado que 5 = 1200 8Y, Y =149.5. As,
el respectivo dficit ser DF: G tY = 30 0.2 (149.5) = 0.1
Una variacin del gasto en 10 acompaado de un incremento de la tasa
impositiva a 0.25, nos arroja un nuevo punto de equilibrio: r = 1300- 8.25Y.
Dado que r = 4, Y = 157.1. Por lo tanto, el dficit final, dadas las variaciones
ser DF: 40 0.25 (157.1) = 0.725.

119

425  25r

1
>425  25r @

0.25
1700  100 r

Despejando la tasa de inters tenemos que:


r = 17 0.01Y

120

IS: r = 17 - 0.01Y

Derivacin de la curva IS

LM: r

0.01Y  0.01M

En equilibrio IS = LM:

17

17 0.01Y = 0.01Y 0.01M

0.01

Despejamos el producto y obtenemos nuestro nivel de producto de equilibrio


que luego reemplazaremos en cualquiera de las ecuaciones obteniendo as
tambin nuestra tasa de inters de equilibrio:

IS

Y  100r

Si asumimos del ejercicio anterior que M = 500


Y = 1100
r=6

Despejando la tasa de inters tenemos que:

850  0.5M

r 17  0.01(850  0.5M)

b) En equilibrio Ld = Ms, por lo tanto tenemos que:

Ms

17
0.01M

0.02
0.02

0.01Y  0.01M

Cuando M = 500

r = 0.01Y 5

Derivacin de la curva LM
r
LM

0.01

Y
-5

c) El nivel de tasa de inters y de produccin bajo los cuales el mercado


monetario y el mercado de bienes se encuentra en equilibrio se dar cuando
IS = LM. As, tenemos que:

121

122

Equilibrio IS-LM Y en el plano OA-DA


Un aumento del gasto pblico en el modelo
IS-LM y en el plano OA-DA

r
17

LM

LM

'G
8

IS1

IS
1100

IS0

1100 1300

-5

'G

OACP

DA1
DA0
1100

Y
1100 1300

e) Asumiendo nuevamente que G = 100, si M = 1000


d) Si G

Y
r

ii) LM: r 0.01Y  10


iii) El nivel de equilibrio de ambos mercados ser:

200

525

 100 r
0.25
21  0.01Y

17  0.01Y
Y 1350
r 3.5

Ahora, en equilibrio:

iv)

0.01Y  0.01(1000)

Grficamente:

21 0.01Y = 0.01Y 5
Y los nuevos niveles de producto y tasa de inters sern:
Y = 1300
r=8

123

124

La ecuacin de la LM:
Un aumento de la cantidad de dinero en el
modelo IS-LM y en el plano OA-DA

Ms
P
250

LM0

Ld
0.5Y  10r

0.5Y 250  10r


Y 500  20r

LM1
'M

Para calcular los valores del ingreso y de la tasa de inters de equilibrio:


3.5

Y IS
IS
Y

1350

Y LM

650  12.5r 500  20r


150 32.5r
4.6153 r
592.30 Y

b) La tributacin T

0.25Y

0.25(592.30) 148.07

G-T=130-148.07= -18.07<0
Entonces, el Estado est manteniendo un dficit presupuestario.
'M

c) La ecuacin de la IS

100  0.8(Y  0.25Y  25)  130  50  5r


0.4Y 300  5r
Y 750  12.5r
Y

DA1
DA0
1350

La ecuacin LM:
Y 500  20 r
En equilibrio:

Y IS

10. Respuesta:
a) La ecuacin de la IS

Y 50  0.8(Y  0.25Y  25)  130  50  5r


0.4Y 250  5r
Y 650  12.5r

Y LM

750  12.5r 500  20r


250 32.5r
7.62 r
653.84 Y
d) La ecuacin de la IS

Y 50  0.8(Y  0.25Y  25)  150  50  5r


0.4Y 270  5r
Y 675  12.5r
La ecuacin LM:

125

500  20 r

126

En equilibrio:

IS

Ms
P

LM

675  12.5r 500  20r


175 32.5r
5.38 r
607.69 Y

Y
k 0  k 1 (r  S e )

Dado que la curva LM representa la relacin positiva entre el producto y la


tasa de inters, tenemos que:

k  k 1S e
 0
k1

11. Respuesta:
a) Mercado de bienes

P

k MY
1

b) Respuesta:

Partiendo del equilibrio DA = Y

i)

>

C0  cY (1  t )  I 0  hr  G0  x1Y  x2 e  m1Yd  m2 e

C0  cY (1  t )  I 0  hr  G0  x1Y *  m1Y (1  t )  ( x2  m2 )(e0  U (r  r*)

C0  I 0  G0  Y (c  m1 )(1  t )  x1Y *  ( x2  m2 )(e0  U r*)  r>U ( x2  m2 )  h@

>

Una disminucin del consumo autnomo (C0) afectar la curva IS. Dado
que C0 se encuentra en la pendiente de la curva IS, dicha disminucin
generar una contraccin de la curva. En el nuevo equilibrio habr un
menor producto y una menor tasa de inters. Veamos:

Una disminucin del consumo autnomo


en el plano IS-LM y OA-DA

Despejamos Y:

LM

Y >1  (c  m1 )(1  t )@ C0  I 0  G0  x1Y *  ( x2  m2 )(e0  Ur*)  r>U ( x2  m2 )  h@

'C0
r0

La ecuacin de la IS representa la relacin negativa entre el producto y la tasa


de inters, por lo tanto tenemos que:

r1

IS0

D0

U ( x 2  m2 )  h

r
1  (b  m1 )(1  t ) 1  (c  m1 )(1  t )

IS1

Y
Donde:

D0

C0  I 0  G0  x1Y *  ( x2  m2 )(e0  Ur*)

O, lo que es lo mismo:

1  (c  m1 )(1  t )
D0

Y
U ( x2  m2 )  h U ( x2  m2 )  h

'C0

OACP

P0

Mercado de dinero

DA
DA1 0

En equilibrio, la demanda de dinero debe de igualar a la oferta de dinero por


lo que:

127

Y1 Y0

128

ii) Una recesin internacional (Y*) afectar directamente a las


exportaciones que se vern reducidas contrayendo as la curva IS
(veamos que Y* se encuentra en el intercepto de la IS) .Sin embargo,
una expansin fiscal en igual magnitud que la reduccin del producto
internacional, contraer el efecto de la cada del producto extranjero.
Ahora bien, recordemos que la disminucin del producto extranjero est
neteado por el parmetro x1 mientras que la variacin del gasto de
Gobierno no se suaviza por la presencia de ningn parmetro. As,
podemos asumir que esta combinacin terminar por afectar de manera
positiva al producto y finalmente a la tasa de inters. Por lo tanto, el
efecto final sobre la Demanda Agregada ser expansivo,
constituyndose Y2 como el nuevo punto de produccin de equilibrio
para un nivel de precios P0.

iii) Un incremento de la propensin marginal a consumir (PMgC) provocar


una disminucin de la pendiente de la IS hacindola menos inclinada.
Esto da lugar a mayores niveles de Demanda Agregada y de tasa de
inters lo cual provoca un desplazamiento a la derecha de la curva DA.
Un aumento de la propensin marginal a consumir
en el plano IS-LM y OA-DA

LM

r1
r0

IS(b1)

Los efectos combinados de una recesin internacional y


una expansin fiscal

IS(b0 )

Y0

LM

Y1

r2
DA0

r0

r1
*
1

IS(Y , G0 )
Y1 Y
0

Y2

IS(Y1*, G1)
IS(Y0 , G0 )

DA1

P0

OACP

Y
Y0

Y1

DA1 DA0 DA2

P0

OACP

Y1 Y0

Y2

129

iv) Una disminucin de la inversin autnoma en primer lugar, contraer


paralelamente la curva IS (ver que la inversin autnoma se encuentra
en el intercepto). Esto generar un nuevo producto y tasa de inters de
equilibrio menor. Sin embargo, una poltica monetaria expansiva
afectar a la curva LM expandindola con la cual, el efecto final ser una
disminucin de la tasa de inters aunque el efecto sobre el producto
ser ambiguo. En el grfico, el producto disminuye pero podra haber
aumentado, eso depender de la magnitud de los desplazamientos de
ambas curvas y por lo tanto, del valor que tengan los parmetros y las
variables del modelo. Sin embargo, podemos observar que el objetivo de
la poltica monetaria luego de la disminucin producida por la inversin

130

autnoma podra haber sido la de morigerar las fluctuaciones del


producto. A pesar de ello, dicha combinacin de polticas, termin
afectando fuertemente a la tasa de inters. Con respecto a la Demanda
Agregada, vemos que el punto final de equilibrio ser Y2, que en este
caso, ser menor que Y0.

Los efectos combinados de una disminucin de la


inversin autnoma y una poltica monetaria
expansiva

Despejamos Y:

Y >1  (c  m1 )(1  t )  t @ C0  I 0  x1Y *  ( x2  m2 )(e0  Ur * )  r>U ( x2  m2 )  h@


La ecuacin de la IS con presupuesto equilibrado, seguir representando la
relacin negativa entre el producto y la tasa de inters y tendr la forma
siguiente:

D0
1  (c  m1 )(1  t )  t

LM(M0 )
LM(M1)
r0

Donde:

D0

U ( x 2  m2 )  h

r
1  (c  m1 )(1  t )  t

C 0  I 0  x1Y *  ( x2  m2 )(e0  Ur * )

O, lo que es lo mismo:

r1

IS(I0 )

IS(I1 )
Y
P

1  (c  m1 )(1  t )  t
D0

Y
U ( x2  m2 )  h U ( x2  m2 )  h

El mercado de dinero, no se ve alterado por lo que la LM es la misma:

P0

OACP

DA0
DA2
DA1
Y1 Y2

Y0

12. Resolviendo:
a) Dado que ahora tenemos presupuesto equilibrado, G = tY. Por lo tanto, en la
IS tendremos lo siguiente:

k  k 1S e
 0
k1

P

k MY
1

b) Una disminucin de la tasa de inters real internacional, provoca un efecto


sobre el Gasto Agregado a travs del efecto que esta tiene en la balanza
comercial. Una disminucin de dicha tasa de inters, generar una entrada de
capitales al pas (nuestros activos financieros sern ms atractivos que los del
extranjero) lo que provocar una apreciacin del tipo de cambio, con lo cual
nuestra moneda se fortalece pero nos volvemos menos competitivos en el
extranjero por lo que, por un lado, disminuyen nuestras exportaciones y, por
otro lado, se incrementan las importaciones. Entonces, una disminucin de la
tasa de inters internacional contrae el Gasto Agregado y mediante el efecto
multiplicador, contraer por lo tanto a la IS. En el plano (P,Y) la Demanda
Agregada sufrir as un efecto contractivo, con lo cual para el mismo nivel de
precios habr una produccin de equilibrio menor.

Y C0  cY(1  t)  I 0  hr  tY  x1Y *  x2 e  m1Yd  m2 e


Y C0  I 0  Y >(c  m1 )(1  t)  t @  x1Y *  (x2  m2 )(e0  U r * )  r>U(x2  m2 )  h@

131

132

Una disminucin de la tasa de inters real


internacional en el plano IS-LM y OA-DA

r
LM

r0

r1
IS ( r0* )

IS ( r1* )
Y1

Y0

OACP

P0

Esto nos permite observar que el efecto que tenga la disminucin de la tasa
impositiva sobre la pendiente depender de las magnitudes de la propensin
marginal a consumir y a importar. Dado que ambos son parmetros sern
menores a la unidad: m1 +1 > b. As, el efecto final de la tasa impositiva es
negativo. Entonces, una disminucin de la tasa impositiva terminar
incrementando la pendiente (siempre en valor absoluto) de la curva IS. Esto
generar una disminucin del producto y una menor tasa de inters.
Intuitivamente, una disminucin de la tasa impositiva incrementa la renta
disponible incrementando consecuentemente el consumo tanto en bienes
nacionales (lo cual incrementa la Demanda Agregada) como en bienes
importados (lo cual disminuye la Demanda Agregada). Sin embargo, con la
regla de presupuesto equilibrado, dicha poltica tambin afectar ahora al
gasto de Gobierno que disminuir lo cual afectar del mimo modo a la
Demanda Agregada. El efecto que dicha medida tenga terminar siendo
negativo ya que el incremento del consumo viene neteado por la propensin
marginal a consumir, mientras que el efecto que tiene sobre el gasto de
Gobierno es directo y sumado con el efecto sobre las importaciones (ambos
negativos), terminar siendo superior al efecto positivo sobre el consumo, con
lo cual esta medida terminar siendo restrictiva sobre el Gasto Agregado,
generando as un desplazamiento de la curva IS hacia la izquierda situndonos
en el punto B con una menor tasa de inters y un menor nivel de producto
demandado.

DA0
DA1
Y1

YY
00

c) En primer lugar, cabe destacar que una disminucin de la tasa de tributacin


o tasa impositiva, ya no generar el mismo efecto en una poltica fiscal de
presupuesto equilibrado que en una poltica fiscal donde el gasto es
totalmente exgeno. Dicha disminucin, en el caso de presupuesto
equilibrado, afectar a la pendiente de la curva de la IS. Para observar ms
claramente el efecto que tiene, reorganizaremos la pendiente de la IS con lo
cual, nos queda lo siguiente:

1  b  m1  t (b  m1  1)
D0

Y
U ( x 2  m 2 )  h
U (x 2  m 2 )  h

133

134

13. Resolviendo:
Los efectos combinados de una disminucin
de la tasa impositiva y una poltica monetaria
expansiva: regla de presupuesto equilibrado
r

Del equilibrio en el sector real:

LM ( M 0 )
LM ( M 1 )

rEQ

r1

a) IS:

Y=C+G+I

2  0.6(Y  0.35Y)  7  0.15r  6

15  0.15r  0.6Y(0.650)
Y(0.61) 15  0.15r

B
C
IS (t 0 )

Despejando la tasa de inters real:

IS (t1 )
Y1

Y0

Y2

100  4.067 Y

Cualquiera de las dos ecuaciones anteriores representan la curva IS.


LM:
Del equilibrio del sector monetario:
P0

OACP

9
3

DA2
DA1 DA0
Y0

Ahora bien, una poltica monetaria expansiva, como ya se ha visto, generar


un desplazamiento a la derecha (en este caso no paralelo ya que la relacin
LM es no lineal) de la curva LM. Esto provocar una expansin del producto y
una disminucin de la tasa de inters. El efecto de ambas polticas se podr
apreciar en el cuadro anterior.
Podemos observar que el efecto final sobre la tasa de inters ser negativo,
ya que la combinacin de ambas polticas disminuir la tasa de inters. Sin
embargo, el efecto final sobre el producto ser ambiguo y depender de la
magnitud de los desplazamientos de ambas curvas.

135

0.23Y  0.09i

Dado que los precios son fijos, la inflacin esperada es cero y por lo tanto la
tasa de inters real es igual a la nominal. Por lo tanto, despejando la tasa de
inters para hallar la curva LM, tenemos que:

33 .333  2.556 Y

Para hallar el equilibrio macroeconmico, tenemos que:


IS = LM:

100  4.067Y
Y 20.14
r 18.14

2.556Y  33.33

136

b) DA:

Por lo que en el nuevo equilibrio macroeconmico:

De la IS, tenemos: r

De la LM, tenemos: r

100  4.067 Y

1
2.556 Y  100
P

Igualando ambas ecuaciones:

100  4.067 Y

1
2.556 Y  100
P

Despejamos:

15.1

 15.1
P

110  4.067Y 33.333  2.556Y


Y 21.64
r 22
Entonces, efectivamente una poltica fiscal expansiva incrementar el producto
y la tasa de inters. Por otro lado, sobre la curva de Demanda Agregada dicho
aumento generar un incremento en el intercepto, lo cual desplazar
paralelamente dicha curva hacia la derecha, veamos primero algebraicamente:

110  4.067 Y

1
2.556 Y  100
P

15.1

 16.667
P

OA:

Nuestra curva de OACP vendr determinada por el nivel de precios


exgenamente determinado P=3.

Grficamente tenemos lo siguiente:

c) Un incremento del gasto de Gobierno en 25%, afectar a la curva IS


provocando su expansin. En el nuevo equilibrio, habr un mayor nivel de
producto y una mayor tasa de inters. Veamos:
El cambio se dar en la IS:

'G 1. 5
Y (0.61) 15  0.15r  'G
Y (0.61) 16.5  0.15r
r 110  4.067 Y
nueva IS
La curva LM permanecer igual:

33 .333  2.556 Y

137

138

La curva IS mantendr su forma original:


Los efectos de una poltica fiscal expansiva en
los planos IS-LM y OA-DA

LM

100  4.067 Y

La curva LM sin embargo, se ver afectada en el intercepto:

22
18.14

3
3

0.23Y  0.09i

11.11  2.556Y

nueva LM

El nuevo equilibrio macroeconmico ser:


IS (G 0 )

IS (G1 )

20.14 21.64

100  4.067 Y
Y 16.77
r 31.77

11.11  2.556 Y

Esto comprueba que una poltica monetaria contractiva trae consigo un


incremento de la tasa de inters y un menor nivel de actividad. Respecto a la
Demanda Agregada:

OACP

DA0 DA1
20.14

21.64

1
33.33  2.556 Y
P
1
Y 15.1  5.032
P

100  4.067 Y

d) Una poltica monetaria contractiva, disminuira el producto morigerando sus


fluctuaciones aunque incrementara an ms la tasa de inters. Sin embargo,
una poltica monetaria expansiva incrementara el producto y disminuira la
tasa de inters pudiendo hacer que regrese a su nivel original (su nivel antes
de aplicar la poltica fiscal expansiva en b). Por lo tanto, si quisisemos anclar
las expectativas respecto de la variable tasa de inters, nos convendr una
poltica monetaria expansiva.
e) Una disminucin de la oferta monetaria, provocara un exceso de demanda de
dinero, por lo que para restablecer el equilibrio en el mercado monetario, es
necesario un incremento de la tasa de inters de modo que los activos
financieros se hagan ms atractivos y disminuya la demanda por dinero. Esto,
en el modelo IS-LM se traducir en una contraccin de la curva LM (un
desplazamiento hacia el lado izquierdo) con lo cual, en el nuevo equilibrio
habr una mayor tasa de inters y un menor nivel de producto. Veamos:

139

140

La Oferta Agregada, por su parte, se mantendr en P =3. Por lo tanto,


grficamente:
Los efectos de una poltica monetaria
contractiva en el plano IS-LM y OA-DA

LM 1
LM 0

31.77
18.14

IS

16.77

20.14

OACP

DA1
16.77

f)

20.14

DA0
Y

Una poltica fiscal expansiva incrementar el nivel de produccin y aumentar


an ms la tasa de inters. Sin embargo, una poltica fiscal contractiva
disminuir el producto pudiendo controlan as sus fluctuaciones pero
disminuir la tasa de inters. En trminos de mantener estabilidad en el
producto, la poltica fiscal expansiva sera la ms adecuada pero esta
incrementara an ms la tasa de inters. Adems, si tomamos en cuenta los
distintos resultados obtenidos, podemos observar que la tasa de inters es
bastante ms sensible que el producto ante cambios en las variables. En
general, para tomar buenas decisiones de poltica econmica, habr que
tomar en cuenta muchos ms criterios.

141

7eUFHUD Parte
Ejercicios Resueltos

93

Tercera Parte

MACROECONOMA DE LAS FLUCTUACIONES


ECONMICA II

YTPOLTICA

Captulo 8. MODELO DE EQUILIBRIO INTERNO Y EXTERNO :


MUNDELL-FLEMING
Captulo 9. MODELO DE OFERTA AGREGADA Y DEMANDA
AGREGADA
Captulo 10. EXPECTATIVAS, CONTRATOS LABORALES Y
OFERTA AGREGADA DE LARGO PLAZO
Captulo 11. LA CURVA DE PHILLIPS, LA FUNCIN DE
REACCIN DE LA POLTICA MONETARIA Y EL
EQUILIBRIO DE CORTO PLAZO ENTRE LA
INFLACIN Y EL DESEMPLEO

EJERCICIOS RESUELTOS

Ejercicios resueltos
Captulo 8
1.

a) Asumiendo una tasa de inters en soles de 3%, una tasa de inters externa de
3.75% y un tipo de cambio spot de 0.29851 dlares por soles, calcular el tipo
de cambio esperado (paridad no cubierta de intereses).
b) Suponga perfecta movilidad de capitales. Diga por qu bajo un sistema de tipo
de cambio fijo, el Banco Central no controla la cantidad de dinero.
c) Qu debe cumplirse para que una depreciacin real de la moneda conduzca a
un incremento de las exportaciones netas de importaciones?
d) En una pequea economa con tipo de cambio flotante, una poltica fiscal
expansiva:
i) Tiene efectos en el empleo, pero no en el producto o en el tipo de
cambio.
ii) Tiene efectos en el tipo de cambio, pero no en el empleo ni en el
producto.
iii) Tiene efectos en el producto, pero no en el empleo o en el tipo de
cambio
iv) Tiene efectos en las tres variables.

Suponga la siguiente economa:


Mercado de bienes

200  0.75Yd

Yd

Y T

I 200  25r
G 100
X 50
M 50
T 100
DA C  I  G  X  M
Mercado de dinero

Ld

Para los siguientes apartados (y cuando no se indique lo contrario), suponga


expectativas estticas.

Y  100 r

Ms
P

1000
2

Ms
P

Ld

2. Responda brevemente a las siguientes preguntas:

Tasa de inters internacional:

r* 6%
a) Encuentre las ecuaciones IS, LM y Perfecta Movilidad de Capitales. Luego
encuentre sus equilibrios.
b) Explique y grafique los efectos de un incremento de la tasa de inters
extranjera en 2% y encuentre los nuevos equilibrios (si es que lo son),
asumiendo que se sigue un rgimen de tipo de cambio fijo.
c) Explique y grafique los efectos de un incremento de la tasa de inters
extranjera en 2% asumiendo que se sigue un rgimen de tipo de cambio
flexible.

70

e) Asumiendo que adems de la devaluacin esperada se requiere una prima de


riesgo pas () para compensar el diferencial de tasas entre una economa
pequea como la nuestra y un pas desarrollado como Estados Unidos. Evale
grficamente los efectos de un aumento del riesgo pas para un rgimen de
tipo de cambio fijo.
f) Explique con la ayuda de grficos, los efectos que produce una disminucin del
stock de dinero en la tasa de inters y en el nivel del producto bajo regmenes
de tipo de cambio fijo y tipo de cambio flexible en el modelo Mundell-Fleming.
g) Con qu instrumentos de poltica, distintos al gasto fiscal, mejorara el dficit
comercial de una economa abierta y pequea con perfecta movilidad de
capitales?
h) Suponga que el tipo de cambio es fijo; la imposicin de una tarifa tiene un
efecto contractivo o expansivo? Suponga que el tipo de cambio es flexible; la
respuesta es la misma? por qu?
i) Qu pasa con la produccin, el tipo de cambio y la balanza comercial en el
modelo de Mundell-Fleming con tipo de cambio fijo, si la tasa de inters
internacional (r*) disminuye? Sustente su respuesta grficamente.

71

3. Utilice las siguientes ecuaciones para encontrar la ecuacin de la Balanza de


pagos. Todos los parmetros son positivos (e,f,g,h) la tasa de inters domstica es
r y la tasa de inters internacional es r*.

r *

Ee  E
E

Cuenta corriente:

CC

e  fY

Asumiendo expectativas estticas, precios fijos y perfecta movilidad de capitales


responda a las siguientes preguntas de manera grfica y analtica.

Cuenta de capitales:

CK

g  h(r  r*)

Bajo tipo de cambio flexible, evale los efectos de:

4. Suponiendo perfecta movilidad de capitales:


a) Si un Banco Central mantiene un tipo de cambio fijo, Cmo afectar una
poltica monetaria contractiva a la Balanza de Pagos y al nivel de ingreso real?
Fundamente su respuesta.
b) Explique cmo una poltica monetaria contractiva afectara la balanza de pagos
de una nacin y el valor de su moneda en un rgimen de tipo de cambio
flotante.

5. Suponga una economa abierta con tipo de cambio flexible, precios dados, y
movilidad perfecta de capitales. Suponga expectativas estticas. Ante la aplicacin
de una poltica monetaria contractiva, cul de las siguientes alternativas es la
correcta? Fundamente su respuesta.
a) El nivel de ingreso (Y) permanece constante, deprecindose la moneda nacional
y aumentando las exportaciones netas.
b) Disminuir el nivel de ingreso (Y), deprecindose la moneda nacional y
aumentando las exportaciones netas.
c) Disminuir el nivel de ingreso (Y), aprecindose la moneda nacional y
disminuyendo las exportaciones netas.
d) El nivel de ingreso permanece constante, aprecindose la moneda nacional y
aumentando las exportaciones netas.

a)
b)
c)

Un incremento del consumo autnomo.


Un incremento de la tasa de inters internacional.
Una poltica monetaria contractiva. Compare este resultado con el obtenido en
una economa cerrada (modelo IS-LM)

Bajo tipo de cambio fijo, evale los efectos de:


d) Una reduccin del gasto pblico. compare este resultado con el obtenido en
una economa cerrada (modelo IS-LM)

7. La crisis asitica de 1997 ocasion la recesin ms grande de los ltimos 50


aos en Asia.
a) Utilizando el modelo Mundell-Fleming con expectativas estticas y perfecta
movilidad de capitales describa detalladamente los efectos de un aumento de la
tasa de inters internacional en el contexto de un rgimen de tipo de cambio
fijo. Explicite las ecuaciones del modelo.
b) Los inversionistas internacionales efectuaron un ataque especulativo. Tailandia
tena un rgimen de tipo de cambio fijo hasta la crisis de 1997. El ataque
especulativo se dio cuando los inversionistas internacionales se deshicieron de
la riqueza denominada en moneda tailandesa (Baht) que tenan en su poder.
Escriba la paridad descubierta de intereses y explique por qu el supuesto de
expectativas estticas ya no tiene sentido cuando los inversionistas esperan una
devaluacin.

6. Dado el siguiente modelo Mundell-Fleming:

Y C(Yd )  I(r)  G X(e, Y )  M (Yd , e)

Ms
P

8. Explique con la ayuda del modelo Mundell-Fleming por qu le fue difcil a los
Estados Unidos utilizar la poltica monetaria expansiva para combatir la cada del
producto y del empleo durante la gran depresin de 1929-1933. Recuerde que en
ese periodo el tipo de cambio es fijo (patrn oro).

L(Y , r )

72

73

9. En el enfoque monetario de la balanza de pagos (que supone un tipo de cambio


fijo), el aumento del crdito interno neto para financiar un gasto deficitario del
Estado tendr un efecto expansivo o contractivo sobre el producto?
a)
b)
c)
d)

El aumento del crdito interno neto es contractivo: disminuye el producto.


Es una medida que slo afecta a la balanza comercial y no al producto.
No tiene ningn efecto sobre el producto.
Es una medida expansiva: aumenta el producto.

El equilibrio simultneo en el mercado de bienes y de dinero est dado por la


igualdad de las curvas IS y LM:

0.01Y  5 17  0.01Y
0.02Y 22
Y 1100
r 6%
Podemos observar que la tasa de inters de equilibrio es consistente con la
condicin de PMK. Grficamente tenemos lo siguiente:

Solucin
Equilibrio en el modelo M-F

1. Respuesta:

r
a) Las ecuaciones son las siguientes:

LM

Mercado de bienes
A partir de la condicin de equilibrio Y=DA, se reemplazan los componentes del
Gasto Agregado por sus respectivas formas funcionales:

r*

6%

BP

200  0.75Yd  200  25r  100  50  50

Y 500  0.75(Y  100)  25r


0.25Y 425  25r
r

Curva IS

IS
Y

17  0.01Y

Mercado de dinero
A partir de la condicin de equilibrio en el mercado de dinero, se obtiene:

Y  100r
Y  100r
r

500
500

b) Si la tasa de inters internacional se eleva, habr una salida de capitales ya que


los activos extranjeros sern ms rentables que los activos domsticos. Esto
genera una presin al alza del tipo de cambio (una devaluacin) pero dado que
estamos en un rgimen de tipo de cambio fijo, el Banco Central interviene,
retirando dinero de la economa mediante la venta de dlares. Esto contraer
por lo tanto la oferta de dinero, y la curva LM se desplazar hacia arriba,
provocando as un incremento de la tasa de inters domstica y un nivel de
produccin menor (punto B).

0.01Y  5

Ecuacin de perfecta movilidad de capitales


PMK:

r* 6%

74

75

Con esto, los nuevos equilibrios sern


Modelo M-F con TC fijo: un incremento
de la tasa de inters internacional

r r* 8%
Y 900
M 20

LM
LM
r * r 8 %
r*

c) En un rgimen de tipo de cambio flexible, ante un incremento de la tasa de


inters extranjera los activos extranjeros se hacen ms atractivos y salen
capitales, con lo cual nuestra moneda se deprecia. Suponiendo que las
exportaciones dependen del tipo de cambio real (a diferencia del modelo
empleado, donde son exgenas), esta depreciacin hace ms competitivas las
exportaciones, de modo tal que las exportaciones netas de importaciones se
hacen positivas. La Demanda Agregada se incrementa, y, consecuentemente, la
curva IS se desplaza a la derecha. Este desplazamiento genera un incremento
de la tasa de inters nacional junto con un incremento del producto (punto B).

BP

6%

BP

IS

Y1 Y0

Cuando el tipo de cambio es fijo la base monetaria deja de ser un instrumento


de poltica y se hace endgena, por lo que ahora habr dos variables
endgenas: la oferta de dinero y el producto.

Modelo M-F con TC flexible: un incremento


de la tasa de inters internacional

r
Del equilibrio en el mercado de dinero, se tiene que:

LM

M
Y  100r
2
M
Y  100r
2
r 0.01Y  0.05M

r * r 8%
r * r 6%

BP
IS
IS

Del equilibrio en el mercado de bienes, se tiene que:

Y0 Y1
Curva IS

BP

8 17  0.01Y

Reemplazando en nuevo valor de la tasa de inters (8%):

2.

Responda brevemente a las siguientes preguntas:


a) El arbitraje hace que se tienda a la igualdad de tasas, por lo que:

8 17  0.01Y
Y 900
Reemplazando este resultado en la curva LM:

8 0.01(900)  0.05M
r 0.01Y  0.05M
M 20

76

77

Modelo M-F: una poltica fiscal


expansiva

Una vez hecho esta conversin, recin podemos reemplazar los valores
correspondientes en la frmula de la PNCI, con lo cual tenemos lo siguiente:

3 3.75 
Ee

E e  3.35
3.35

LM
B
r*

0.8375 Soles por dlar.

b) El modelo Mundell Fleming con tipo de cambio fijo incorpora el enfoque


monetario de la Balanza de Pagos al modelo IS-LM, segn el cual el mercado
monetario se equilibra con las variaciones de reservas internacionales. En este
modelo, el tipo de cambio es tomado como una variable exgena, controlada
por la autoridad monetaria. Las variables que se determinan en el modelo son
el producto y el nivel de reservas internacionales, la cual es parte de la oferta
de dinero (M=C+R).
Como el Banco Central debe defender el tipo de cambio fijo, hace uso de las
reservas internacionales que posee, satisfaciendo los excesos de demanda o
evitando los excesos de oferta de divisas en el mercado cambiario. En esta
operacin es que la oferta de dinero puede modificarse, sin que el Banco
Central tenga control sobre ella.
c) Para que la balanza comercial mejore luego de una depreciacin, las
exportaciones deben de aumentar lo suficiente y las importaciones disminuir lo
suficiente para compensar el aumento del precio de las importaciones (P*E). La
condicin que asegura lo anterior, es decir, que una depreciacin incrementen
las exportaciones netas, es conocida como la condicin Marshall-Lerner.
d) Por esta razn, una poltica fiscal expansiva no tiene efectos ni en el empleo ni
en el producto, pero tiene efectos sobre el tipo de cambio al generar una
apreciacin. Por lo tanto, la respuesta a la ii.

BP

IS
Y0

IS
Y

Ante la aplicacin de una poltica fiscal expansiva en una economa bajo un


rgimen de tipo de cambio flexible, la curva LM se mantiene inalterada y la IS
se desplaza hacia la derecha. Como hay una mayor tasa de inters domstica
(punto B), los activos domsticos se hacen ms atractivos que los activos
extranjeros, lo cual produce una entrada de capitales, y, consecuentemente,
una apreciacin del tipo de cambio. Esta apreciacin hace las exportaciones
menos competitivas, y reduce las exportaciones netas. La curva IS se desplaza
hacia la izquierda hasta regresar al equilibrio inicial (punto A).

e) Un incremento del riesgo pas har que la tasa de inters domstica tenga que
ser ms alta para compensar el riesgo al que los especuladores estaran
sometidos de decidir invertir en nuestros activos y no en activos externos. Para
que ambas alternativas de inversin tengan el mismo rendimiento, debe
cumplirse que:

r* r  T
Bajo tipo de cambio fijo, este incremento de la prima de riesgo desplazar la
curva de la Balanza de Pagos hacia arriba. Como la prima de riesgo es mayor,
habr una salida de capitales ya que los activos extranjeros sern ms
rentables que los activos domsticos. Esto genera una presin al alza del tipo
de cambio (una devaluacin). El Banco Central interviene para evitar el alza del
tipo de cambio, retirando dinero de la economa mediante la venta de dlares.
Esto contraer la oferta de dinero, y la curva LM se desplazar hacia arriba,
provocando as un incremento de la tasa de inters domstica y un nivel de
produccin menor (punto C). En el nuevo equilibrio la tasa de inters es mayor,
y el producto menor.

78

79

En un rgimen de tipo de cambio fijo, una disminucin del stock de dinero en la


economa es interpretada como una venta de bonos hecha por medio de una
operacin de mercado abierto. Esta operacin desplaza la curva LM a la
izquierda. La tasa de inters domstica es mayor a la tasa de inters
internacional: como el rendimiento relativo de los activos domsticos es mayor,
entran capitales del pas (punto B). Ante la escasez relativa de moneda nacional
frente a la extranjera, se genera una presin a la baja del tipo de cambio. Para
mantener el tipo de cambio fijo, el Banco Central interviene comprando dlares
(acumulando reservas), lo que equivale a inyectar soles en la economa, hasta
que la curva LM entonces retorne a su posicin original (punto A). En
consecuencia, bajo un rgimen de tipo de cambio fijo, la poltica monetaria no
es efectiva sobre el producto.

Modelo M-F: un incremento del riesgo


pas

r
LM
LM
r*

r T

r*

BP

BP
IS
IS
Y

Y0 Y1

f)

Modelo M-F con TC fijo: una reduccin


del stock de dinero

En un rgimen de tipo de cambio flexible, una disminucin del stock de dinero


en la economa hace que la curva LM se desplace hacia la izquierda. La tasa de
inters domstica que corresponde al equilibrio interno se sita por encima de
la tasa de inters internacional (punto B). Este mayor rendimiento relativo del
activo domstico genera una entrada de capitales y por lo tanto una apreciacin
del tipo de cambio, lo cual ocasiona un supervit en la Balanza de Pagos.

r
LM
LM

B
r*

El supervit en la Balanza de Pagos causado por la entrada de capitales aprecia


la moneda nacional, haciendo menos competitivos a los productos nacionales,
lo cual disminuye las exportaciones netas. La curva IS se desplaza hacia la
izquierda. En el nuevo equilibrio, habr un menor nivel de produccin y un tipo
de cambio menor (punto C).

r
LM

LM
B
r

Y1

Y0

BP

IS

80

IS
Y0

g) En un caso de tipo de cambio fijo, una manera de mejorar el dficit comercial


de una economa pequea y abierta con perfecta movilidad de capitales es con
la imposicin de tarifas.

Modelo M-F con TC flexible: una


reduccin del stock de dinero

r*

BP

IS
Y

La imposicin de tarifas o aranceles ocasiona un incremento de las


exportaciones netas, por lo que la curva IS se desplaza hacia la derecha. La
tasa de inters domstica se sita por encima de la tasa de inters internacional
(punto B), lo que ocasiona una entrada de capitales y crea presiones
apreciatorias sobre la moneda domstica. Para mantener el tipo de cambio fijo,
el Banco Central se ver obligado a comprar moneda extranjera, con lo que sus
reservas se incrementarn. Como la oferta monetaria se compone tambin de
estas reservas, la curva LM se desplazar a la derecha (punto C). Bajo un
rgimen de tipo de cambio fijo la poltica comercial restrictiva es efectiva para
aumentar el producto y el empleo.

81

Modelo M-F con TC fijo: aplicacin de tarifas

r
LM

LM

B
r*

BP
IS

Modelo M-F con TC fijo: aplicacin de tarifas

IS
Y0

h) Con tipo de cambio fijo, la imposicin de una tarifa tendr un efecto positivo
sobre las exportaciones netas y sobre el producto. La curva IS se desplaza
hacia la derecha. La tasa de inters domstica se sita por encima de la tasa de
inters internacional (punto B), lo que ocasiona una entrada de capitales y crea
presiones apreciatorias sobre la moneda domstica. Para mantener el tipo de
cambio fijo, el Banco Central se ver obligado a comprar moneda extranjera,
con lo que sus reservas se incrementarn. Como la oferta monetaria se
compone tambin de estas reservas, la curva LM se desplazar a la derecha
(punto C).

Y1

LM

En caso de tipo de cambio flexible, una manera de mejorar el dficit comercial


de una economa pequea y abierta con perfecta movilidad de capitales es con
una poltica monetaria expansiva.

B
r*

El incremento de la cantidad de dinero hace que la curva LM se desplace a la


derecha. La tasa de inters domstica que corresponde al equilibrio interno se
sita por debajo de la tasa de inters internacional (punto B). Este menor
rendimiento de los activos domsticos induce a los inversionistas a adquirir
activos en el exterior. Se produce una salida de capitales, que ocasiona un
dficit en la Balanza de Pagos. Este dficit deprecia la moneda domstica. Los
efectos de la depreciacin son positivos pues hay un aumento de las
exportaciones netas, lo que incrementa la Demanda Agregada. Por esta razn,
la curva IS se desplaza hacia la derecha, y, en el nuevo equilibrio, la
produccin es mayor (punto C).

Modelo M-F con TC flexible: poltica


monetaria expansiva

r
LM

BP

Y0

82

Y1

BP

IS
Y0

Y1

Bajo un rgimen de tipo de cambio flexible, el efecto de la aplicacin de tarifas


sobre la Balanza Comercial y sobre el producto ser nulo. Con la aplicacin de
las tarifas, hay un incremento inicial de las exportaciones netas, con lo que la
curva IS se desplaza hacia la derecha (punto B). Como la tasa de inters
domstica es mayor que la extranjera, los activos domsticos se hacen ms
atractivos que los activos extranjeros, por lo que se produce una entrada de
capitales. El supervit en la Balanza de Pagos causado por la entrada de
capitales aprecia la moneda nacional, haciendo menos competitivos a los
productos nacionales, lo cual disminuye las exportaciones netas. La curva IS se
desplaza hacia la izquierda, retornando a su posicin inicial (punto C).

IS

IS

LM

r*

LM

IS
Y

83

Modelo M-F con TC flexible: aplicacin de


tarifas

BP

BP

B
C

CC  CK

Sumando ambas expresiones, obtenemos:

LM

r*

3. Como sabemos, la ecuacin de la balanza de pagos de define como:

(e  fY )  ( g  h( r  r*))

Cuando la balanza de pagos est en equilibrio, esta expresin es igual a cero:

BP

BP

IS

e  fY  g  hr  hr*

IS

i)

A partir de la ltima ecuacin, despejamos la tasa de inters de equilibrio y el


ingreso de equilibrio:

Y0

Una disminucin de la tasa de inters internacional ocasiona una entrada de


capitales, ya que los activos domsticos sern ms rentables que los activos
extranjeros. Esto genera una presin a la baja del tipo de cambio (una
apreciacin), pero dado que estamos en un rgimen de tipo de cambio fijo, el
Banco Central interviene, inyectando dinero a la economa mediante la compra
de dlares. Esto aumentar la oferta de dinero, y la curva LM se desplazar
hacia la derecha, hasta que la tasa de inters domstica sea igual al nuevo
valor de la tasa de inters extranjera. En el equilibrio, la produccin ser menor
(punto B).
Modelo M-F con TC fijo: una reduccin
de la tasa de inters internacional

r
LM

r*
r *

BP
BP

LM

r
Y

( g  e) h
 Y
h
f
(e  g ) h
 ( r  r*)
h
f

r *

4. Respuesta:
a) En un rgimen de tipo de cambio fijo, la poltica monetaria contractiva se lleva
a cabo por medio de la venta de bonos, es decir, una operacin de mercado
abierto. Esta operacin desplaza la curva LM a la izquierda. La tasa de inters
domstica es mayor a la tasa de inters internacional: como el rendimiento
relativo de los activos domsticos es mayor, entran capitales al pas (punto B).
Ante la abundancia relativa de moneda extranjera frente a la domstica, se
genera una presin a la baja del tipo de cambio. Para mantener el tipo de
cambio fijo, el Banco Central interviene comprando dlares (acumulando
reservas), lo que equivale a inyectar soles en la economa. Esto ocurre hasta
que la diferencia entre las tasas de inters domstica y extranjera es eliminada,
es decir, hasta que la curva LM entonces retorne a su posicin original (punto
A). Bajo un rgimen de tipo de cambio fijo, la poltica monetaria no es efectiva
sobre el producto.

IS

Y0 Y1

84

85

Modelo M-F con TC fijo: poltica


monetaria contractiva

Modelo M-F con TC flexible: poltica


monetaria contractiva

r
LM

LM
LM

LM
B

B
r*

BP

r*

Y1

Y0

IS
Y0

BP

IS

En un rgimen de tipo de cambio flexible, la aplicacin de una poltica


monetaria contractiva hace que la curva LM se desplace hacia la izquierda. La
tasa de inters domstica correspondiente al equilibrio interno se sita por
encima de la tasa de inters extranjera (punto B). Esto har ms atractivos los
activos domsticos en relacin a los activos extranjeros. Este mayor
rendimiento relativo del activo domstico genera una entrada de capitales, lo
cual ocasiona un supervit en la Balanza de Pagos.
El supervit en la Balanza de Pagos causado por la entrada de capitales aprecia
la moneda nacional, haciendo menos competitivos a los productos nacionales,
lo cual disminuye las exportaciones netas. La curva IS se desplaza hacia la
izquierda. En el nuevo equilibrio, habr un menor nivel de produccin y un tipo
de cambio menor (punto C).

IS
Y

5. La alternativa correcta es la C. Ante la aplicacin de una poltica monetaria


contractiva (reduccin de la oferta de dinero), lo primero que ocurre es que la
curva LM se desplaza hacia la izquierda: la tasa de inters domstica sube para
equilibrar el mercado de dinero. Como la tasa de inters domstica es mayor que
la tasa de inters extranjera, el rendimiento de los activos domsticos es mayor:
se produce una entrada de capitales y un supervit en la Balanza de Pagos (punto
B).
El supervit en la Balanza de Pagos ocasionado por la entrada de capitales aprecia
la moneda nacional, lo que reduce la competitividad de los productos domsticos,
y, por ello, las exportaciones netas. Al reducirse un componente del gasto
agregado, la curva IS se desplaza a la izquierda, hasta que el diferencial entre las
tasas de inters domstica y extranjera es eliminado. En el nuevo equilibrio, el
ingreso es menor, la moneda nacional se ha apreciado, y las exportaciones netas
han disminuido.
6. Respuesta:
a) Un incremento del consumo autnomo incrementa la Demanda Agregada y, por
lo tanto, se traslada la curva IS a la derecha (punto B). Como el rendimiento
de los activos domsticos es mayor al rendimiento de los activos extranjeros, y
encontrndose en un mercado abierto y con libre movilidad de capitales, entran
capitales a la economa. Se genera un supervit en la Balanza de Pagos, lo que
hace a su vez que la moneda se aprecie, disminuyendo con ello las
exportaciones netas. La curva IS se desplaza hacia la izquierda, hasta alcanzar
su posicin inicial, en la que se restaura el equilibrio (punto C).

86

87

En resumen, el incremento del consumo autnomo (parecido a una poltica


fiscal expansiva por sus efectos en el Gasto Agregado), es compensado con el
deterioro de la balanza comercial.

Modelo M-F con TC flexible: un


incremento del consumo autnomo

Modelo M-F con TC flexible: un incremento


de la tasa de inters internacional

r
LM
B

r * r
r* r

BP

BP

LM

IS

'C0

IS
B

r*

BP

IS

Y0

Y0 Y1

IS
Y

b) Ante un incremento de la tasa de inters internacional, la tasa de inters


domstica debe aumentar tambin, en orden de mantener la ecuacin de
integracin financiera (r=r*). La curva BP, que representa esta relacin, se
desplaza hacia arriba. Con la elevacin de la tasa de inters internacional se
produce una salida de capitales, por lo que la moneda domstica se encarece
respecto a la extranjera: se produce una depreciacin del tipo de cambio. Esta
depreciacin hace ms competitivas a las exportaciones de modo tal que las
exportaciones netas de importaciones se incrementan. La Demanda Agregada
se incrementa, y la curva IS se desplaza a la derecha. Este desplazamiento
genera un incremento de la tasa de inters nacional junto con un incremento
del producto (punto B).

c) La aplicacin de una poltica monetaria contractiva mediante la reduccin de la


oferta de dinero tiene el efecto inicial de producir un desequilibrio en el
mercado monetario. Para un mismo nivel de ingreso, las familias demandan
ms dinero del disponible, por lo que la tasa de inters debe subir (punto B).
Esta elevacin de la tasa de inters causa que el rendimiento de los activos
domsticos sea mayor que el de los activos extranjeros; por esta razn, se
produce una entrada de capitales y un supervit en la Balanza de Pagos, que
aprecia la moneda domstica. El efecto desfavorable de la apreciacin en las
exportaciones netas es reflejado por la contraccin de la curva IS. En el nuevo
equilibrio, el ingreso es menor al inicial (punto C).

Modelo M-F con TC flexible: poltica


monetaria contractiva

r
LM
LM
B
r*

Y1

Y0

BP

IS

IS

Hay un efecto adicional en el modelo de equilibrio interno y externo (M-F) que


el modelo de equilibrio interno (IS-LM) no recoge: la apreciacin del tipo de

88

89

cambio inducido por el diferencial de tasas de inters. El desplazamiento de la


curva IS por la reduccin de las exportaciones netas no ocurre en el modelo
IS-LM.
d) El efecto inmediato de una reduccin del gasto pblico es la contraccin de la
Demanda Agregada, originando un desplazamiento de la curva IS a la
izquierda. Con la reduccin del ingreso, tambin se reduce la demanda de
dinero, ante lo cual se genera una situacin de exceso de dinero en el mercado,
presionando a la baja la tasa de inters hasta un nivel por debajo de la tasa de
inters internacional (punto B). Esta situacin alienta a la salida de capitales, y,
ante la abundancia relativa de moneda domstica frente a la moneda
extranjera, hay presiones devaluatorias.
En estas condiciones y dado el rgimen cambiario, el Banco Central, con el
objetivo de preservar el tipo de cambio fijo, vende moneda extranjera para
retirar el exceso de moneda domstica en el mercado. Con la operacin
realizada por el Banco Central, se reduce la oferta monetaria, lo que origina el
desplazamiento de la curva LM hacia la izquierda. En el nuevo equilibrio (punto
C), hay un menor ingreso.

Modelo M-F: una reduccin del gasto


de gobierno

Dada la perfecta movilidad de capitales, la curva de balanza de pagos es


reemplazada por la ecuacin de paridad no cubierta de intereses que,
bajo el supuesto de expectativas estticas, colapsa a r=r*

Ante una elevacin de la tasa de inters internacional, la curva BP (r=r*) se


desplaza hacia arriba. A su vez, el diferencial de tasas de inters causa una
salida de capitales. Ante la abundancia relativa de moneda nacional respecto a
la moneda extranjera, se producen presiones devaluatorias. El Banco Central,
en orden de defender el tipo de cambio, interviene en el mercado cambiario
vendiendo dlares para retirar moneda domstica de la economa. Esta
operacin tiene como resultado la disminucin de las reservas internaciones
(R), por lo que la curva LM se desplaza hacia la izquierda. En el nuevo
equilibrio, la produccin es menor.
b) Si se espera una devaluacin, la condicin de integracin financiera (r=r*)
cambia y pasa a tomar en cuenta la devaluacin esperada de la moneda
nacional. Para que los inversores extranjeros se decidan a adquirir activos
domsticos, es necesario que la tasa de inters domestica sea mayor, de tal
modo que los compense por la devaluacin esperada. Si los inversionistas
esperan una devaluacin, la tasa de inters domstica debe aumentar para
mantener la igualdad de rendimientos.

r
LM
LM

r*

BP

IS
Y1

Y0

IS
Y

7. Responda:
a) El modelo Mundell Fleming con expectativas estticas, perfecta movilidad de
capitales, y rgimen de tipo de cambio fijo, se compone de tres ecuaciones:
x Curva IS
x Curva LM, donde la cantidad de dinero es igual a la suma de las
reservas internacionales del Banco Central (R) y el crdito interno (D).

90

r* r

r *

Ee  E
E

El anlisis es similar al caso en el que la tasa de inters extranjera aumenta.


Entonces, en orden de preservar el tipo de cambio fijo, el Banco Central debe
vender moneda extranjera. Como la oferta monetaria est compuesta de
reservas, y estas disminuyen, la curva LM se desplaza hacia la izquierda. En el
nuevo equilibrio, la produccin es menor.
8. Supongamos que estamos en el caso ms simple del modelo Mundell-Fleming, con
expectativas estticas y perfecta movilidad de capital. Adems, el tipo de cambio
est fijo, como en el rgimen de patrn-oro. La poltica monetaria no es una
opcin disponible pues el Banco Central est comprometido a mantener el tipo de
cambio fijo, y debe estar dispuesto a comprar o vender moneda extranjera a dicho
tipo de cambio. Cualquier intento del Banco Central de expandir la oferta de
dinero, (llevar a cabo una poltica monetaria expansiva) para reducir las tasas de
inters, se ver bloqueado por la accin de los agentes que compran moneda
extranjera para tomar ventaja de la tasa de inters extranjera temporalmente
mayor. En consecuencia, surgirn presiones devaluatorias que el Banco Central
contrarrestar al intervenir en el mercado cambiario, vendiendo moneda
extranjera. La tasa de inters domestica, entonces, tendr que mantenerse al

91

mismo nivel que la tasa de inters extranjera, y el Banco Central habr perdido
una parte de sus reservas sin ser capaz de afectar los niveles de actividad en la
economa.

Ejercicios resueltos
Captulo 9
1. Se tienen las siguientes ecuaciones:

9. La respuesta es la alternativa c), porque cualquier desequilibrio en la balanza de


pagos no tiene efecto alguno sobre el producto.

Curva IS:

>C0  G0  I 0  x1Y * ( x2  m2 )e0  U ( x2  m2 )r *@  >1  (b  m1 )(1  t )@ Y


>h  U ( x2  m2 )@
>h  U ( x2  m2 )@

Curva LM:

1 M 0S
k

S e  Y
j P
j

Ecuacin de precios:

(1  z )

W
A

Ecuacin de salarios:

W 0  V (Y  Y f )

Se le pide:
a) Derivar la ecuacin de Demanda Agregada a partir del equilibrio en el mercado
de bienes y dinero (IS-LM)
b) Derivar la ecuacin de Oferta Agregada a partir de la ecuacin de precios y de
salarios.
c) Hallar el nivel de precios y de produccin de equilibrio en el modelo OA-DA.

2. Se tienen las siguientes ecuaciones:


Mercado de bienes

200  0.75Yd

I 200  25r
G 100
X

92

X0

M
NX
Yd

Mercado de dinero

M0
X M

Y T

100

Mercado de dinero

Ld

Ms
P

Y  100 ( r  0.02 )

1000
P

Oferta Agregada

P
W

(1  0.1)W
30  0.3(Y  600)

Se le pide:
a) Hallar el equilibrio simultneo en los mercados de dinero y bienes (IS-LM).
Luego, derivar la curva de Demanda Agregada.
b) A partir de las ecuaciones de precios y salarios, derivar la curva de Oferta
Agregada
c) Halle el nivel de precios y de produccin de equilibrio en el modelo OA-DA.
Explicar grfica e intuitivamente qu ocurre en el modelo OA-DA si se producen los
siguientes cambios. En cada caso, calcular el nuevo nivel de precios y produccin
de equilibrio.

0.23Y  0.09 r

Ld
Ms

Oferta agregada

P 10  0.1Y
Se le pide:
a) A partir del equilibrio en el mercado de bienes y dinero, derivar la ecuacin de
Demanda Agregada. Luego, hallar el equilibrio de precios y cantidades.
b) Evaluar los efectos de un aumento de la propensin marginal a consumir
(b=0.8)
c) Suponiendo que debido al incremento a nivel mundial de los precios del
petrleo se produce un shock de oferta negativo, en qu caso se
incrementarn ms los precios? Cundo la propensin marginal a consumir es
alta o baja?

4. Tipo de cambio nominal y el modelo OA-DA


Planteamos una modificacin al modelo de Oferta y Demanda Agregada. A partir
de las ecuaciones para el Gasto Agregado, suponemos:
x El tipo de cambio nominal influye positivamente en las exportaciones netas

NX
d) Un aumento de la inversin autnoma (I0=300).
e) La elevacin de los impuestos (T=150)
f) Un aumento del salario autnomo (W0=50)

En la siguiente economa sin sector externo:


Mercado de bienes

2  0.6Yd

I 7  0.15r
G 6
Yd

Y  0.15Y

D 1 E  D 2 Y  D 3Y *

x La paridad no cubierta de intereses rige

E
3.

M (r * r )  E e

x La ecuacin de precios refleja que los costos de produccin incluyen el pago de


salarios y el gasto en insumos. En particular, si los insumos son importados, es
necesario convertir a moneda nacional su valor: el tipo de cambio nominal est
presente en la ecuacin de precios. Por ello, la oferta agregada tiene la
siguiente forma:

P D 4 E  D 5 (Y  Y p )

El resto de ecuaciones que componen el modelo son las siguientes:


Mercado de bienes

(1  t )Y

I 0  hr

G
Y

tY
DA

Mercado de dinero

M S M 0S
P
P
Ld kY  jr
M 0S
P

kY  jr

Se le pide:
a) Derivar la ecuacin del Gasto Agregado, la curva IS y la curva LM. A partir de
ambas, derivar la curva de Demanda Agregada.
b) Derivar la curva de Oferta Agregada. Luego, graficar el equilibrio en el plano (Y,
P).

1 M 0S
k

S e  Y
j
P

j
1  (b  m1 )(1  t )@
>

Y
>h  U ( x2  m2 )@

>C0  G0  I 0  x1Y * ( x2  m2 )e0  U ( x2  m2 )r *@


>h  U ( x2  m2 )@

k >1  (b  m1 )(1  t )@
Y

>h  U ( x 2  m2 @
j

[C 0  G 0  I 0  x1 Y *  ( x 2  m 2 )e0  U ( x 2  m 2 ) r * ]
[h  U ( x 2  m 2 )]

s
1 M0
S 
j P
e

kT  j>1  (b  m1 )(1  t )@
Y
jT

I  TS e 1 M 0s

T
P j

Donde:

I [C 0  G0  I 0  x1 Y *  ( x 2  m2 )e0  U ( x 2  m 2 )r * ]

h  U ( x2  m 2 )

Ahora se despeja el nivel de ingreso en funcin de los precios, para hallar la


relacin negativa entre ambos que caracteriza a la Demanda Agregada:

>

TM 0s
j I  TS e
1

kT  j>1  (b  m1 )(1  t )@ P >kT  j>1  (b  m1 )(1  t )@@

Explique, con ayuda de grficos, los efectos de los siguientes cambios:


c) Un incremento del gasto pblico
d) Un cambio en la poltica fiscal: ahora, en lugar de ser procclica, es anticiclica:

G 0  tY

Solucin
1.

Respuesta:
a) Para hallar la ecuacin de Demanda Agregada a partir del equilibrio IS-LM, se
debe despejar el ingreso en funcin de los precios. Igualando la curva IS y la
curva LM, tenemos lo siguiente:

Demanda Agregada

>

D E

1
P

j I  TS e
kT  j>1  (b  m1 )(1  t )@

TM 0S

>kT  j>1  (b  m1 )(1  t )@@

b) La curva de Oferta Agregada de corto plazo es obtenida a partir de la


combinacin de la ecuacin de precios y de salarios:

P
W

W
A
W 0  V (Y  Y p )

(1  z )

(1  z )

>W

 V (Y  Y p )

A
(1  z ) W0  VY p

>

O2

PD  E

@  (1  z)V Y
A

O2

P O1  O2Y

Oferta Agregada

O1

>

(1  z ) W0  VY p
A

(1  z )V
A

OA

P1, 2

Y0

O1
O2

P0

O1
O2

Multiplicando ambos lados de la ecuacin por el nivel de precios (P) para


eliminar la variable del denominador:

O
O1
 D  1  D  4 E
O2
O2

O2
2

O2

Luego, se reemplaza este valor en la ecuacin de Oferta Agregada, para


obtener el nivel de produccin de equilibrio.

O2

En el equilibrio, la Oferta y la Demanda Agregada son iguales:

O2

O
O1
 D r 1  D  4 E
O2
O2

O2

De la ecuacin de Oferta Agregada, se despeja la produccin en funcin del


nivel de precios:

1
P

Los precios no negativos son los que tienen sentido econmico, por lo que se
escoge la raz positiva del polinomio.

c) Para hallar los niveles de produccin y precios de equilibrio en el modelo OADA es necesario igualar ambas ecuaciones.

D E

 b r b 2  4ac
2a

DA

O1
P
O2

P0

P2  1  D P  E
O2

ax 2  bx  c
x1, 2

O2

O2

Esta expresin es un polinomio de segundo grado, por lo que habr dos


soluciones (races) para los precios. Usando la frmula general para polinomios
de segundo grado:

El equilibrio en el modelo OA-DA

P2

Y0

1 O
O
1 O 2 O1
 D  1  D  4 E  1

O2 2 O2

O 2 O 2
O2

1 O
1 O1
 D  1  D  4 E  1
2 O2
O
2

O 2 O 2

2. Respuesta:

La curva de Demanda Agregada

a) Para hallar el equilibrio simultneo en el mercado de bienes y de dinero, se


procede de la siguiente manera:
Mercado de bienes
A partir de la condicin de equilibrio Y=DA, se reemplazan los componentes del
Gasto Agregado por sus respectivas formas funcionales:

Y C  I G
Y 200  0.75(Y  100)  200  25r  100
0.25Y 425  25r
Curva IS

r 17  0.01Y

Y
b) La curva de Oferta Agregada se obtiene a partir de las ecuaciones de precios y
salarios del mercado de trabajo:

Mercado de dinero
A partir de la condicin de equilibrio en el mercado de dinero, se tiene que:

P (1.1)W
W 30  0.3(Y  600)

1000
P

Oferta Agregada

Y  100 ( r  0.02 )

Curva LM

0.01Y  0.02 

10
P

P 1.1>30  0.3(Y  600)@


P

En el grfico se puede observar la relacin positiva entre los precios y la


produccin.

Igualando ambas ecuaciones para despejar el ingreso de equilibrio:

La curva de Oferta Agregada

10
17  0.01Y 0.01Y  0.02 
P
10
17 .02 0.02Y 
P
500
Y 851 
P
Demanda Agregada

0.33Y  165

OA

500
Y  851

Esta es la curva de Demanda Agregada. En el grfico se puede observar la


relacin negativa entre la produccin y el nivel de precios:

Y
c) Para hallar los niveles de produccin y precios de equilibrio, se igualan las
ecuaciones de Oferta y Demanda Agregada:

851 

500
P

3.03 P  500

Oferta Agregada

0.33Y  165

Multiplicando ambos lados de la ecuacin por el nivel de precios (P) para


eliminar la variable del denominador:

Para hallar los niveles de produccin y precios de equilibrio, se igualan las


ecuaciones de Oferta y Demanda Agregada:

851P  500

3.03 P  500

3.03P 2  500 P

P  445.8 P  165
2

1051 

0
3.03 P  1551 

Esta expresin es un polinomio de segundo grado. Para hallar el valor de P,


debemos resolver usando la frmula general. Tomando el valor positivo de los
precios (que es el nico con sentido econmico), se obtiene que P=446.244
Dado el nivel de precios de equilibrio, el nivel de produccin de equilibrio se
halla reemplazando el valor de P en la ecuacin de Oferta o Demanda
Agregada:

3.03( 446 .244 )  500

852 .71

En el modelo, el Gasto Agregado se encuentra en la curva IS, de la cual se


deriva la ecuacin de Demanda Agregada:

Nueva curva IS

21  0.01Y

El equilibrio simultaneo en los mercados de bienes y dinero est dado por la


igualdad entre las curvas IS y LM:

0.02Y

0.01Y  0.02 

21 .02 

1051 

500
P

(OA=DA)

Multiplicando ambos lados de la ecuacin por el nivel de precios (P) para


eliminar la variable del denominador:

3.03P 2  1551P  500

La resolucin de esta ecuacin de segundo grado arroja dos valores para los
precios. Solo los precios no negativos tienen sentido econmico, por lo que
escogemos la solucin P=512.203

d) Matemticamente, ante un incremento de la inversin autnoma, el intercepto


de la Demanda Agregada se modifica: la curva se desplaza hacia la derecha.

21  0.01Y

500
P

10
P

3.03(512.203)  500

1051.98

Modelo OA-DA: un aumento de la inversin autnoma

OA

512.203
446.244

10
P

DA

500
P

Nueva curva de Demanda Agregada

Reemplazando este valor en la Oferta Agregada, se obtiene el nivel de


produccin de equilibrio:

DA

500
Y  1051

En cuanto a la Oferta Agregada, como ninguno de sus componentes ha


cambiado, se hace uso de la misma expresin.

852.71 1051.98

Intuitivamente, un aumento de la inversin autnoma eleva el gasto agregado


de la economa. El desplazamiento de la Demanda Agregada hacia la derecha
refleja que, dado el nivel de produccin mayor, los precios tambin son

mayores, por la presencia de la brecha del producto en la ecuacin de salarios


que compone la curva de Oferta Agregada (punto B).
Todos los componentes del gasto agregado que dependen del ingreso se vern
afectados. Ante el aumento del ingreso, el consumo, as como el ahorro,
aumentan. Por otro lado, ante el mayor nivel de ingreso de equilibrio, la
demanda por dinero aumentar causando un desequilibrio en el mercado de
dinero. Este ser contrarrestado con una subida de la tasa de inters.
e) Matemticamente, ante una elevacin de los impuestos, el intercepto de la
Demanda Agregada se ve afectado. Como el ingreso disponible tiene la
siguiente forma:

Yd

Y T

Al no ser una proporcin del ingreso (tY) sino una contribucin fija, los
impuestos no afectan a la pendiente de la curva de Demanda Agregada.
En el gasto agregado, el ingreso disponible se reduce. A su vez, el Gasto
Agregado se encuentra en la curva IS, por lo que cualquier cambio afectar el
equilibrio en el mercado de bienes y dinero.

r 15.5  0.01Y

Nueva curva IS

776 

500
P

3.03 P  500

3.03 P  1276 

500
P

Multiplicando ambos lados de la expresin por el nivel de precios (P), para


despejar su valor:

3.03 P 2  1276 P  500

Resolviendo mediante la frmula general, se tienen dos races para este


polinomio de segundo grado. Solo los precios positivos tienen sentido
econmico, por lo que escogemos la solucin P=421.514
Reemplazando este valor en la oferta agregada, se obtiene el nivel de
produccin de equilibrio:

Y
Y

3.03(421.514)  500
777.187
Modelo OA-DA: una elevacin de los impuestos

OA

El equilibrio simultaneo en los mercados de bienes y dinero est dado por la


igualdad entre las curvas IS y LM:

15 .5  0.01Y

0.01Y  0.02 

446.244

10
P

421.514

500
776 
P

Nueva curva de Demanda Agregada

DA
DA

500
Y  776

En cuanto a la Oferta Agregada, como ninguno de sus componentes ha


cambiado, se hace uso de la misma expresin.
Oferta agregada

0.33Y  165

El nuevo nivel de produccin y de precios de equilibrio se obtiene a partir de la


igualdad DA-OA:

777.186 852.71

Intuitivamente, una elevacin de los impuestos reduce el ingreso disponible en


el gasto agregado, lo que reduce el Gasto Agregada, y, por lo tanto, la
Demanda Agregada. El desplazamiento de la Demanda Agregada hacia la
izquierda refleja que, ante un nivel de produccin menor, los precios tambin
son menores. La razn es que la brecha del producto est presente en la
ecuacin de salarios que compone la curva de OA.

Con un menor ingreso disponible, el consumo se reduce, as como el ahorro


privado. Por la misma razn, la demanda por dinero de las familias se reduce,
por lo que es necesaria una reduccin de la tasa de inters para restaurar el
equilibrio en el mercado de dinero.
f)

Reemplazando este valor en la oferta agregada, se obtiene el nivel de


produccin de equilibrio:

Y
Y

3.03(424.26)  433.33
852.1778

Matemticamente, una elevacin del salario autnomo hace que la curva de


Oferta Agregada se desplace hacia la izquierda. La razn es que se modifica la
ecuacin de salarios y, a su vez, el intercepto de la curva de Oferta Agregada.

Modelo OA-DA: una elevacin del salario autnomo


OA1

Se tiene que:

Nueva ecuacin de salarios

50  0.3(Y  600)

Ecuacin de precios

(1  z )W

446.244

421.514

Reemplazando, se obtiene la curva de Oferta Agregada:

Nueva Oferta Agregada

OA0

DA1

0.33Y  143.01

DA0
777.186 852.71

En cuanto a la Demanda Agregada, ninguno de sus componentes ha cambiado,


por lo que se usa la misma ecuacin.
Demanda Agregada

500
Y  851

Ahora, a partir de la igualdad OA-DA, se halla los nuevos niveles de produccin


y precios de equilibrio:

851 

500
P

3. Resolver:

3.03 P  433 .33

3.03 P  1284 .33 

500
P

a) Con los datos sobre esta economa, partimos de la igualdad DA=Y:

Multiplicando ambos lados de la expresin por el nivel de precios (P), para


despejar su valor:

3.03 P 2  1284 .33 P  500

Intuitivamente, una elevacin del salario autnomo eleva los costos de


contratacin de las empresas. Dicho costo adicional se refleja en un aumento
del nivel de precios: la oferta agregada se desplaza hacia la izquierda, y el nivel
de precios en el nuevo equilibrio es mayor, mientras que el nivel de produccin
es menor.

Resolviendo mediante la frmula general, se obtienen dos races de este


polinomio de segundo grado. Solo los precios positivos tienen sentido
econmico, por lo que se escoge la solucin P=424.26

Y 2  0.6(1  0.15)Y  6  7  0.15r


0.51Y 15  0.15r
Y 2.04>15  0.15r @
r 100  3.267Y

Curva IS

Ahora, obtenemos la curva LM a partir del equilibrio en el mercado de dinero:

9
P
r

0.23Y  0.09r


9
 2.555Y
0.09 P

Curva LM

Y 2  0.8(1  0.85)Y  6  7  0.15r


0.32Y 15  0.15r
r 100  2.133
Nueva curva IS

Igualando ambas expresiones, para despejar los precios en funcin del nivel de
produccin (curva de demanda agregada):

100  3.267Y
100 

100
P

b) Para evaluar los efectos de un aumento de la propensin marginal a consumir,


debemos reformular el gasto agregado y la curva IS.
A partir del equilibrio DA=Y, obtenemos:

9
 2.555Y
0.09 P

5.822Y

Como vemos, la pendiente de la curva IS ahora es menor. Cambios en la tasa


de inters ocasionarn cambios ms grandes en el ingreso.
En las ecuaciones que describen el equilibrio en el mercado de dinero, ningn
parmetro ha cambiado. Por ello, usaremos la misma curva LM del apartado
a):

100
5.822Y  100

Demanda Agregada

Para obtener los valores de equilibrio de la produccin y los precios, igualamos


ambas curvas:

9
 2.555Y
0.09 P

Curva LM

Partiendo del equilibrio simultneo en los mercados de bienes y dinero


(IS=LM), obtenemos la curva de demanda agregada:

9
 2.555Y 100  2.133Y
0.09 P
100
4.688Y 100 
P
100
P
Nueva DA
4.688Y  100


5  0.1Y

100
5.822Y  100

Y 19.64
P 6.964
Equilibrio en el modelo OA-DA

OA

Como vemos, la pendiente de la demanda agregada es menor.


Para calcular los nuevos niveles de equilibrio de precios y produccin:
OA=DA

100
4.688Y  100
13 0.5219Y

6.964

DA

19.64

24.20

7.42

5  0.1Y

Modelo OA-DA: un aumento de la propensin marginal a


consumir
OA
P

En equilibrio OA=DA:

10  0.1Y

100
4.688Y  100

Y 23.064
P 12.30

7.42
6.96

DA1

Grficamente, vemos que los precios suben ms en el caso en que la


propensin marginal a consumir es mayor.

DA0
19.64

24.20

Modelo OA-DA: un shock de oferta

OA1

Intuitivamente, el aumento de la propensin marginal a consumir ha


ocasionado que el multiplicador del gasto tenga un mayor tamao. Ahora, dada
una tasa de inters, el nivel de ingreso es mayor (curva IS). En el plano (Y, P),
este cambio se refleja en un equilibrio con mayores niveles de precios y
produccin.

OA0

12.30
11.86

DA

c) El incremento de los precios de los combustibles es compatible con un shock de


oferta. Supongamos, entonces, que el intercepto de la curva de oferta
agregada se incrementa, de 5 a 10 unidades.

P 10  0.1Y

Nueva OA

Para saber en cul de las dos situaciones, si con una propensin marginal a
consumir alta (0.8) o baja (0.6) suben ms los precios, necesitamos calcular el
equilibrio en cada uno de los casos.
x Caso 1: b=0.6
En equilibrio OA=DA:

10  0.1Y

100
5.822Y  100

Y 18.624
P 11.86
x Caso 2: b=0.8

18.62 23.06

4. Resolver:
a) Partiendo de la condicin de equilibrio DA=Y, llegamos a la expresin para la
curva IS:

(1  t )Y  D 1E  D 3Y *  I 0  tY  hr  D 2Y

>(1  b)(1  t )  D 2 @Y

D 1 E  D 3Y *  I 0  hr

Introducimos
descubierta de intereses en la ecuacin del gasto agregado:

>(1  b)(1  t )  D 2 @Y
>(1  b)(1  t )  D 2 @Y
r

>D Mr * D E
1

paridad

D 1 >M ( r *  r )  E e @  D 3Y *  I 0  hr
D 1Mr * D 1 E e  I 0  >h  D 1M @r

@  >(1  b)(1  t )  D @Y

 I 0  D 3Y *

>h  D 1M@

la

>h  D1M@

Curva IS

Ahora, derivamos la curva LM a partir del equilibrio en el mercado de dinero:


S
0

M
P
r

Equilibrio en el modelo OA-DA

OA

kY  jr
Curva LM

 M 0S k
 Y
jP
j

P0

La Demanda Agregada se obtiene a partir del equilibrio simultneo en el


mercado de bienes y de dinero:
DA

IS
P

LM
M 0S

>

j>(1  b)(1  t )  D 2 @  (D 1M  h)k


D M r *  D 1 E e  I 0  D 3Y *
Y 1

j
(D 1M  h) j
(D 1M  h)

b) Para derivar la curva de oferta agregada, debemos introducir la paridad no


cubierta de intereses en ella:

>

P D 4 M (r * r )  E e  D 5 (Y  Y p )
Al incluir la PNCI en la curva de Oferta Agregada, estamos tomando en cuenta
la tasa de inters real. Su valor de equilibrio es determinado en el modelo ISLM.
Podemos hacer uso de la curva LM para reemplazar el valor de la tasa de
inters en la curva de oferta agregada, de tal modo que no quede ninguna
variable por determinar, salvo la produccin y los precios.

P
P

 M 0S

f (Y )

jP

D 4 M (r * 

Y0

k
 Y )  E e  D 5 (Y  Y p )
j

c) Matemticamente, una incremento del ingreso extranjero afecta al intercepto


de la demanda agregada, al hacerlo aumentar. Un mayor ingreso a nivel
mundial tiene como efecto un incremento en la demanda por nuestras
exportaciones; por esta razn, hay una mejora en las exportaciones netas. si el
gasto agregado se incrementa, es necesario que la produccin tambin lo haga
para satisfacer la mayor demanda.
La curva de oferta agregada, por su parte, no sufre ningn cambio, por lo que
permanece en el mismo lugar. El nuevo equilibrio tiene precios y niveles de
produccin mayores.

Modelo OA-DA: un incremento del ingreso extranjero (Y*)

OA

P1
P0

Curva OA

Graficamos ambas curvas halladas en el plano (Y, P). El equilibrio se encuentra


en la interseccin de ellas.

DA1
DA0

Y0

Y1

d) Matemticamente, si el gobierno decide implementar una poltica fiscal


contracclica, hay cambios en el intercepto de la demanda agregada.

Reformulamos el gasto agregado y la curva IS bajo esta nueva condicin:

b(1  t )Y  D 1E  D 3Y *  I 0  G0  tY  hr  D 2Y

>(1  b)(1  t )  2t  D 2 @Y

D 1 E  D 3Y *  I 0  hr

Modelo OA-DA: comparacin de polticas fiscales ante un


shock de oferta
OA1

OA0

Introducimos la ecuacin de la paridad de intereses en el gasto agregado:

>(1  b)(1  t )  2t  D 2 @Y
>(1  b)(1  t )  2t  D 2 @Y
r

>D Mr * D E
1

D 1 >M (r *  r )  E e @  D 3Y *  I 0  hr

@  >(1  b)(1  t )  2t  D @Y

 I 0  D 3Y *

>h  D 1M@

PEQ

D 1Mr * D 1 E e  I 0  >h  D 1M @r

>h  D 1M@

DA( procclico)

(Nueva IS)
DA(anticclico)

Como vemos, el efecto de la poltica fiscal anticiclica en la curva IS es de


incrementar su pendiente. Cambios en la tasa de inters tendrn efectos
menores en el nivel de ingreso, respecto al caso en que la poltica fiscal es
procclica.
Como no hay cambios en las ecuaciones que describen el mercado de dinero,
hacemos uso de la misma curva LM.
La demanda agregada se obtiene a partir del equilibrio simultneo en el
mercado de bienes y de dinero:

IS
P

LM
M 0S

>

j>(1  b)(1  t )  2t  D 2 @  (D 1M  h)k


D M r *  D 1 E e  I 0  D 3Y *
Y 1
j

(D 1M  h) j
(D 1M  h)

Aqu, la pendiente de la demanda agregada es mayor respecto al caso en que


el gobierno aplica una poltica fiscal procclica.
Intuitivamente, la poltica fiscal anticiclica tiene como objetivo el morigerar las
fluctuaciones de la produccin ante cambios en los componentes del gasto
agregado o shocks de oferta. En el grfico a continuacin, vemos que, ante un
shock de oferta, hay una menor cada de la produccin en el caso en que
aplica una poltica fiscal contracclica.

Yo

Yo

c) Evale en su modelo qu hubiese sucedido si el banco central de Estados


Unidos (FED) decida disminuir la tasa de inters (a travs de una poltica
monetaria expansiva) cuando se dio el shock petrolero.
d) Qu sucede cuando el shock de oferta finaliza? Compare su respuesta con lo
sucedido en la realidad (ver grfico).
e) El modelo estudiado predice bien lo sucedido?

Ejercicios Resueltos
Captulo 10
1. Comente:
a) Cul es la diferencia entre la determinacin del ingreso en el corto y el largo
plazo?
b) Cules son los efectos sobre el nivel de actividad econmica de un incremento
de la Demanda Agregada, en el corto y el largo plazo? Utilice el marco de
anlisis de una curva de oferta agregada con precios esperados.

2. Caso Prctico: El Shock Petrolero de inicios de la dcada del 70.


a) Evale en el modelo DA-OA (corto y largo plazo) los efectos de un aumento del
precio del petrleo. Qu tipo de shock es el aumento del petrleo? Cules son
las predicciones de su modelo respecto a la inflacin y la tasa de desempleo?
En 1970 la Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo (OPEP) coordin
una reduccin de la produccin de petrleo, lo que llev a un aumento de los
precios del mismo. En 1973, 1974 y 1975 los precios del petrleo aumentaron
en 11%, 68% y 16%, respectivamente. En el siguiente grfico se observa el
desempeo de la inflacin y la tasa de desempleo en los aos en los que se dio
el shock petrolero.

3. A partir del siguiente modelo:


Mercado de bienes

C0  bYd

I 0  hr

G0

X0

mYd

tY

Yd

Mercado de dinero

Y  jr

Demanda real de dinero

MS
P

M 0s
P

La oferta real de dinero

MS
P

Ld

Equilibrio en el mercado de dinero

Ld
12

80
70

10
8

50

40
30

Porcentajes

Porcentajes

60

20
2

10

Oferta Agregada

0
1973

Y T

DA C  I  G  X - M

0
1974

1975

1976

1977

Variacin del precio del petrleo (escala


izquierda)
Inflacin-IPC

b) Coinciden las predicciones de su modelo con lo sucedido en la realidad en los


aos mencionados?

P e  T Y  Y

Donde

Pe
P
Yf

nivel de precios esperado


nivel de precios
producto de pleno empleo

a) Encuentre la Demanda Agregada expresada como Y

D  E (1 / P) A qu son

Ajuste por cantidades y precios: el corto y el largo


plazo

igual D y E ?
b) Encontrar la oferta de corto y largo plazo (explicar las diferencias).
c) Graficar en el plano (Y,P) la Demanda Agregada, y las ofertas de corto plazo y
largo plazo.
d) Evale los efectos de corto y largo plazo de una poltica monetaria expansiva
e) Evale los efectos de corto y largo plazo de una poltica fiscal expansiva

OALP
P1

P0

OACP

P0

Solucin

Y0
a) En el corto plazo, suponemos que los precios estn fijos, y existe desempleo,
por lo que la economa opera por debajo de su capacidad mxima (producto
potencial). Por esta razn, cualquier cambio en la Demanda Agregada ocasiona
cambios en el ingreso. Por otro lado, en el largo plazo, donde los precios son
flexibles, el nivel de produccin es igual al nivel potencial. Por esta razn,
cambios en la Demanda Agregada tienen como consecuencia cambios en el
nivel de precios, sin que se altere el producto potencial.
Supongamos un incremento del consumo autnomo. En el primer caso, el
ajuste es por cantidades: el exceso de demanda en la economa es
contrarrestado con el incremento de la produccin. Con el incremento del
consumo autnomo, se produce un incremento de la Demanda Agregada y, por
medio del efecto multiplicador en el ingreso, la produccin es mayor.
En el segundo caso, el ajuste es por precios: el exceso de demanda en la
economa es contrarrestado con el incremento de los precios. Con el
incremento del consumo autnomo, se produce un incremento de la Demanda
Agregada. Como la produccin est en su nivel potencial, este incremento en la
demanda solo ocasionar presiones inflacionarias. En equilibrio, la produccin
es igual a la potencial, y los precios se han incrementado.
En el siguiente grfico se muestra la diferencia entre el muy corto plazo y el
largo plazo.

DA
DA

DA
DA

1. Respuesta:

Y1

a. Oferta de corto plazo

Yf

b. Oferta de largo plazo

b) Partiendo de un equilibrio (punto A) donde el nivel de precios es igual al


esperado, el incremento de la Demanda Agregada tendr como efecto, en el
corto plazo, la elevacin del nivel de produccin y del nivel de precios. Como
los precios efectivos resultan ser mayores que los esperados, la produccin
aumenta, sobrepasando su nivel potencial: se produce una brecha
expansionista (punto B). La elevacin de los precios reduce el valor del salario
real, por lo que los trabajadores se ven incentivados a renegociar los contratos
salariales. Las empresas reaccionan ante este incremento de sus costes
elevando el precio de sus productos, por lo que la curva de oferta agregada se
desplaza hacia la derecha: en el largo plazo, la produccin regresa a su nivel
inicial, con un nivel de precios mayor (punto C). La igualdad entre precios
efectivos y esperados tambin se restablece, pues el producto potencial es
compatible con cualquier nivel de precios esperado.

Una brecha expansionista del producto: el corto y el


largo plazo

P1

OALP
C

e
1

OACP ( P1e )
OACP ( P0e )
B

P0

P0e

DA`
DA

Yf

Y1

2. Respuesta:
a) Este es un shock temporal y adverso de oferta. En el corto plazo, la Oferta
Agregada se desplaza hacia arriba, alejndose de la posicin de equilibrio de
largo plazo (punto A) y ocasionando una disminucin del producto y un
aumento del nivel de precios (punto B). Al disminuir el producto, se incrementa
el desempleo. En este caso, la economa est produciendo por debajo del nivel
potencial. Como se trata de un shock temporal, la curva de Oferta Agregada de
largo plazo no sufre desplazamiento alguno.

b) El grfico coincide con lo que se esperaba que sucediera con el nivel de precios
y con el desempleo. Vemos que en la dcada del 70 se produce un fuerte
incremento de los precios del petrleo. Esto se tradujo en una alta inflacin y,
aunque no inmediatamente despus, en una tasa de desempleo ligeramente
mayor al nivel promedio. Este fenmeno se conoce con el nombre de
estanflacin: una baja produccin y un alto nivel de precios.
c) Una poltica monetaria expansiva (un incremento de la oferta de dinero)
hubiese incrementado la Demanda Agregada, y, consecuentemente, el
producto. Se parte de la situacin donde la produccin se sita por debajo de
su nivel potencial (punto A). El incremento de la cantidad de dinero ocasiona
una reduccin de la tasa de inters real. La inversin, que depende
negativamente de la tasa de inters, aumenta. al incrementarse uno de sus
componentes, la Demanda Agregada tambin se incrementa. En el nuevo
equilibrio de corto plazo, la produccin es mayor y la tasa de inters es menor.
En el plano (Y, P) se puede ver que la poltica monetaria expansiva logra que la
produccin vuelva a tomar su nivel potencial, a costa de mayores precios
(punto C).
Poltica monetaria expansiva en el modelo OA-DA

OACP

OALP

OACP

P1

C
A

P0

DA(M1 )

Un shock de oferta adverso y temporal

DA(M0 )

OALP

OACP

Y0

OACP

P1
P0

Y1

B
A

DA
Y1 Y f

d) Como se trata de un shock de oferta temporal, no se produce un


desplazamiento de la curva de Oferta Agregada de corto plazo. Si el Gobierno
no interviene para atenuar los efectos del shock, sus efectos finalizan la curva
de Oferta Agregada de corto plazo retorna a su posicin inicial (punto C), y se
restablecen los niveles de produccin y desempleo iniciales, es decir, los niveles
de pleno empleo.

Mercado de dinero:
Un shock de oferta temporal

OALP

A partir de la condicin de equilibrio en el mercado de dinero, se obtiene:

OACP
OACP OACP

P1
P0 P2

M 0s
P

Y  jr

Reagrupando:

Curva LM

Y M 0s

j
jP

DA
Yf

e) Podemos observar en el grfico que el shock de oferta a causa de un


incremento en los precios del petrleo es un shock temporal. De acuerdo al
grfico de la evolucin de la tasa de desempleo, los precios del petrleo y el
ndice de precios, con el paso del tiempo, se puede ver que el desempleo
comienza a decaer suavemente, probablemente hacia su senda promedio y as
tambin la inflacin disminuye.

Demanda Agregada:
A partir de la igualdad entre ambas curvas, IS y LM, se obtiene:

Y M 0s

j
jP

1  (b  m)(1  t )  C 0  I 0  G0  X 0
h

Reagrupando:

1 1  (c  m)(1  t )
Y 

h
j

3. Respuesta:
a) En primer lugar para hallar la Demanda Agregada, necesitamos hallar las curvas
IS y LM, con lo cual tenemos lo siguiente:

h  j 1  (b  m)(1  t )
Y

jh

C 0  I 0  G0  X 0 M 0s

h
jP

C0  I 0  G0  X 0 M 0s

h
jP

Mercado de bienes
A partir de la condicin de equilibrio (Y=DA), y reemplazando cada uno de los
componentes del Gasto Agregado por sus respectivas formas funcionales, se
tiene lo siguiente:

C 0  (b  m)(1  t )Y  I 0  hr  G0  X 0

>1  (b  m)(1  t )@Y

C 0  I 0  hr  G0  X 0

Reagrupando, obtenemos:

Curva IS

C0  I 0  G0  X 0 1  (b  m)(1  t )
Y

h
h

C 0  I 0  G 0  X 0 M 0s
jh


h  j 1  (c  m)(1  t )
h
jP

hM 0s
j (C 0  I 0  G 0  X 0 )
h>h  j 1  (c  m)(1  t ) @  >h  j 1  (c  m)(1  t ) @P

Demanda Agregada

D

E
P

Donde:

Modelo OA-DA: corto y largo plazo

j (C 0  I 0  G0  X 0 )
h>h  j 1  (b  m)(1  t ) @

hM 0s

h  j 1  (b  m )(1  t )

OALP

OACP
Pendiente de
OACP = T
Pendiente de
DA = D

DA

Pe  TY
Es importante resaltar la relacin negativa (no lineal) entre el producto y el
nivel de precios.

b) En el corto plazo, debido a la rigidez de precios el producto podra ser distinto

del nivel potencial Y z Y por lo que la curva de oferta de corto plazo es:

( P  Pe )  Y

O similarmente:

P e  T Y  Y

Veamos que en este caso hay una relacin positiva entre el precio y el producto
lo cual correspondera a una curva de oferta con pendiente positiva.

d) Partiendo de una situacin de equilibrio donde Y Y (punto A), en el corto


plazo un incremento de la oferta de dinero desplaza la curva de Demanda
Agregada hacia la derecha. Esto hace que la demanda sea mayor al nivel de
produccin potencial, por lo que los precios se incrementan por encima de su
nivel esperado (punto B). Este mayor nivel de precios disminuye el salario real
pactado previamente en los contratos. En el largo plazo, al corregirse las
expectativas, los trabajadores y empleadores renegociarn los contratos
haciendo que el salario real se mantenga. Pero el incremento de los salarios
nominales que ha sido necesario para restablecer el salario real original produce
un incremento de los costos de produccin: por esta razn, la curva de Oferta
Agregada de corto plazo se desplaza a la izquierda. En el largo plazo el
equilibrio se ha restablecido pero a un mayor nivel de precios (punto C).

En el largo plazo, sin embargo, sabemos que cualquier error en las expectativas
se corrige, los contratos se renegocian y eso hace que los precios y salarios,
que en el corto plazo eran rgidos, se consideren flexibles. En ese caso, el
producto de la economa igualar a su producto de pleno empleo (o potencial) y
el nivel de precios ser igual al nivel de precios esperado por los agentes
econmicos ( P

P e ). Es decir, la curva de oferta de largo plazo ser Y

c) Si se grafica en el plano (Y,P) la Demanda Agregada y la Oferta Agregada de


corto y largo plazo se obtiene:

Un incremento de la oferta de dinero

OACP

OALP
P1e

P1

P0e

P0

OACP

B
A

DA `
DA

Y Y1



e) Partiendo de una situacin de equilibrio donde Y Y (punto A), en el corto
plazo una poltica fiscal expansiva genera desplaza la curva de Demanda
Agregada hacia la derecha. Esto hace que la demanda sea mayor al nivel de
produccin potencial, por lo que los precios se incrementan por encima de su
nivel esperado (punto B). Las empresas pueden producir por encima de su
capacidad porque el salario real ha disminuido y los salarios nominales son
rgidos dado los contratos de trabajos. Al igual que en el caso de la aplicacin
de una poltica monetaria expansiva, los agentes, al darse cuenta que su
capacidad adquisitiva ha disminuido debido a la disminucin de su salario real,
tratarn de renegociar sus contratos pactando ahora un nivel de salario nominal
mayor al anterior. Al renegociar los salarios, la oferta agregada de corto plazo
se desplazar hacia arriba (debido al incremento en los costos de produccin),
con lo cual los efectos de una poltica fiscal expansiva en el largo plazo no
afectarn el nivel de produccin de la economa (punto C).

Ejercicios Resueltos
Captulo 11
1.

En el siguiente modelo IS-LM los precios son flexibles y la tributacin es autnoma.

Y
M
P

L r  y

Con estas dos ecuaciones se determina un nivel de Demanda Agregada (Y0) menor
que el nivel de oferta agregada de pleno empleo (Yf). El siguiente grfico representa
esta situacin.

Demanda Agregada por debajo del pleno empleo (Yf)

Un incremento del gasto pblico

C Y  T  I r  G  X   M 

LM M  P

OALP

OACP
OACP

e
1

P1

r

B
P0e

P0

IS

DA
DA

Y Y1

Y

Yf

a) Qu variables se ajustarn para que se logre el equilibrio entre la demanda (Y) y


oferta (Yf) agregadas? Represente con un grfico su respuesta.
b) Qu ocurrir si una vez logrado el equilibrio el gobierno decide disminuir los
impuestos autnomos? Represente con un grfico su respuesta.
2. A partir del siguiente modelo
Mercado de bienes

  Yd

I   r
G 
T tY
X Y e









Yd  e

3. En el modelo de la pregunta 2, asuma adems que el Banco Central sigue una


regla de Taylor como la siguiente:

e e   r  r
Yd

Y T

t 
'$ &  ,  *  ;  0

Donde r
meta.

Donde Y  es el producto extranjero, r es la tasa de inters domstica,


r  es la tasa de inters internacional, e es el tipo de cambio real, e0=100 es
el tipo de cambio real de equilibrio.

MS
P

Y
   r  



Demanda real de dinero

Oferta real de dinero

Y  Yp

 S  S e ,

Yp

 es la tasa de inters de largo plazo y S T

 es la inflacin

4. En el siguiente grafico tiene dos funciones. Una representa la curva de Phillips (CPH)
y la otra es la funcin de reaccin de la poltica monetaria (RPM), en el plano (,S),
(tasa de desempleo e inflacin).

Cuasi curva de Oferta Agregada

a) En este contexto seguir siendo relevante la LM? Por qu?


b) Encontrar la funcin de reaccin del Banco Central. Graficar.
c) Encontrar el equilibrio entre la curva de Phillips hallada en la pregunta anterior
y la funcin de reaccin del Banco Central en el plano desempleo-inflacin,
indicando los valores en donde se cruzan ambas curvas. Se cruzan ambas
curvas en la tasa natural de desempleo? A qu se debe? Qu suceder en el
largo plazo?

Mercado de dinero

Ld

r  S ST

Equilibrio de corto plazo: CPH-RPM

S
LM

Donde Y p

 es el producto potencial; y S e

 es la inflacin esperada.


E

Ley de Okun

S

 u  u n

Donde u n

E
IS

 es la tasa natural de desempleo.

P

a) Encuentre la IS y la LM y luego los valores de equilibrio de la tasa de inters


real local r y el producto Y.
b) Encuentre los valores del consumo y la inversin privada.
c) Es la balanza comercial de esta economa superavitaria o deficitaria?
d) Est la economa incurriendo en dficit fiscal?
e) Encuentre la Curva de Phillips de corto plazo aumentada por expectativas (la
que relaciona inflacin con desempleo). Graficar la curva de Phillips de corto y
largo plazo en el plano (,S), tasa de desempleo e inflacin.

E



Pn

a) Identifique dichas funciones y formule su respectiva ecuacin. Recuerde que hay


una tasa de desempleo natural. Identifique esta tasa y descrbala.
b) Diga qu representan los puntos E1 y E2.
c) Identifique el equilibrio de corto plazo y explique sus valores de equilibrio.
d) Qu ocurrir con el paso del tiempo? Qu curva se desplazar, hacia donde y
por qu?









Solucin

Una disminucin de los impuestos


r

1. Solucin:

M

P
M
LM
P

LM

a) Partiendo de una situacin donde la produccin es menor a su nivel potencial


(punto A), el ajuste hacia el equilibrio se realiza mediante los precios. Estos
disminuyen desplazando la curva LM hacia la derecha hasta que se alcanza el
nivel de produccin de pleno empleo. La disminucin de los precios genera un
exceso de saldos reales en la economa. La tasa de inters disminuye, para
restablecer el equilibrio en el mercado de dinero. Esta reduccin de la tasa de
inters aumenta la inversin, y, consecuentemente, la Demanda Agregada y la
produccin. En el nuevo equilibrio, los precios son menores y la produccin se
encuentra en su nivel potencial (punto B).

r

r

P ! 3

r

T ! T
IS T

IS T
Y Y f Y

Ajuste de la Demanda Agregada hacia el pleno empleo (Yp)

2. Respuesta:
LM M  P

LM M  P

r

a) Reemplazando en la condicin de equilibrio Y=DA todos los componentes del


Gasto Agregado por sus respectivas formas funcionales, se obtiene:
P ! P

DA

  Yd    r    Y e  Yd  e

    Y  r  Y     r  r

    Y  r       r  

IS
Y

Yf

b) Partiendo de una situacin donde el producto se es menor al potencial (punto A),


cuando los impuestos disminuyen, aumenta el ingreso disponible de las familias.
Con un mayor ingreso disponible para el consumo, aumenta la Demanda
Agregada y, consecuentemente, la produccin. Un mayor nivel de ingreso
ocasiona que la demanda por dinero se incremente, siendo necesaria una mayor
tasa de inters para restaurar el equilibrio en el mercado de dinero. Como se
puede observar en el punto B, el producto es mayor al potencial y la tasa de
inters ha aumentado.

Y
Y

Ld

MS
P

Y
   r  
Y



  r

Por otro lado, la curva LM se obtiene a partir del equilibrio en el mercado de


dinero:

Como el producto potencial est fijo, todo el exceso de demanda es


contrarrestado con un incremento de los precios, lo cual desplaza la curva LM
hacia la izquierda, hasta que se alcanza el nivel de produccin de pleno empleo
(punto C).

  r




>   r   @








Y las importaciones son iguales a:

Y

   r  

     r  

  r

  r

  r

Reemplazando el valor de la tasa de inters de equilibrio tenemos:

  r

  r

BC

X M

 r

BC

  r    r



BC

   



BC

 ! 

   Y

   

Por lo tanto, nuestra balanza comercial es superavitaria.


d)

DF

Inversin:

  r



BC

 S  S e

  r



  P  P n

Despejando la inflacin S :

       r  

    r  



e) La curva de Phillips de corto plazo se halla a partir de la ecuacin de la ley de


Okun y la cuasi curva de Oferta Agregada:

X M

G T

Dado que nuestro dficit es negativo, la economa no incurre en un dficit fiscal


sino en un supervit.

Donde las exportaciones son iguales a:

DF

DF    

C 

  Y      r  

Igualando ambas curvas se obtienen los valores de Y y de r bajo los cuales el


mercado de dinero y el de bienes se encuentran en equilibrio:

b) Consumo:

c)

  r


P n  P  S e


   P  








Se obtiene la curva de Phillips de corto plazo, que representa una relacin
inversa entre la inflacin y el desempleo:

Reemplazando la regla de Taylor en esta ecuacin:

P  

En corto plazo, los agentes comenten errores en cuento a sus expectativas por
lo que la inflacin es distinta de la inflacin esperada. Sin embargo, en el largo
plazo la inflacin es igual a la inflacin esperada ya que los agentes pueden
corregir sus expectativas y renegociar por lo tanto nuevos contratos de
salariales. Por esta razn, la curva de Phillips de largo plazo vendr
determinada por las siguientes condiciones:



Pn



     S  S T

     S  S T

Y  

Y Y
Y

 S  S T

 S  S T

Donde:

Y
Curva de Phillips de corto y largo plazo



Empleando la ley de Okun de la pregunta 2, despejamos la inflacin en


trminos de la tasa de desempleo natural:

S
CPH LP

Ley de Okun

  S  S T

Curva IS

X
e

  r

Se

 
S  S T

 

 P  P n

 P  P n


P  P n


S    P  

CPH CP

Pn

P

P    

La funcin de reaccin de poltica monetaria ser:

3. Respuesta:

P  

a) En este contexto la LM deja de ser importante porque ahora el Banco Central


reacciona activamente a la inflacin y las fluctuaciones del ciclo econmico, con
el objetivo de estabilizar la economa. para cumplir con esta tarea, hace uso de
la tasa de inters y ya no de la base monetaria. Esta conducta es modelada
mediante una funcin de reaccin.
b) La funcin de reaccin se obtiene a partir de la incorporacin de la regla de
Taylor a la curva IS. En la pregunta 2, se obtuvo:










En el punto E la inflacin est por debajo de la inflacin esperada por los
agentes pero por encima de la inflacin meta, lo cual es consistente con la
poltica del Banco Central. En el largo plazo, los agentes se darn cuenta que la
inflacin esperada es menor que la inflacin vigente en la economa y
reajustarn sus expectativas. La curva de Phillips se desplazar a la derecha,
hasta que la inflacin esperada sea igual a la inflacin meta.

La funcin de reaccin de poltica


monetaria

S
RPM

ST 

4.

Solucin:
a) La curva de pendiente positiva es la funcin de reaccin de la Poltica Monetaria
(RPM) y su ecuacin es la siguiente:

PQ 

P

La curva de pendiente negativa es la Curva de Phillips (CPH) y su ecuacin es la


siguiente:

c) El equilibrio entre la curva de Phillips de corto plazo y la funcin de reaccin de


poltica monetaria es el siguiente:

P  

P

P  

 

 

 

c) El equilibrio de corto plazo se encuentra en E0, donde la brecha del producto es


positiva, lo cual es consistente con la poltica del banco central porque la inflacin
observada est debajo del objetivo inflacionario pero est por encima de la
inflacin esperada de las familias.

S  
RPM

d) Con el paso del tiempo la familias se darn cuenta que su inflacin esperada es
menor que la inflacin observada con lo cual la primera aumentar, esto
ocasionar que la curva CPH se desplace hacia arriba hasta alcanzar el punto E2,
con lo que la brecha del producto desaparecer.

  

S  
S e 

O
u  u n  S e
M

b) El punto E1 representa la inflacin esperada por los agentes; y el punto E2


representa el objetivo inflacionario del Banco Central.
Equilibrio de corto plazo: las curvas
CPH y RPM

ST

La tasa de desempleo natural es la tasa de desempleo que se da cuando la


inflacin esperada coincide con la observada. Esta tasa de desempleo implica que
la economa est produciendo en su nivel potencial.

O
u  u n  S T
I

CPH 

CPH 

P

Pn



P  






Ajuste en el largo plazo: las curvas


CPH y RPM

S  
RPM

ST

S
Se

E

E

E

CPH 
CPH 

P

Pn



P  

&XDUWD Parte
Ejercicios Resueltos

Cuarta Parte
MACROECONOMA DE LARGO PLAZO: POLTICA ECONMICA EN EL CONTEXTO DE
PLENO EMPLEO

Captulo 12. MERCADO DE TRABAJO, FUNCIN DE


PRODUCCIN Y OFERTA AGREGADA DE LARGO
PLAZO

Captulo 13. EL MODELO DE OFERTA AGREGADA Y


DEMANDA AGREGADA DE
PLENO EMPLEO . LA SNTESIS NEOCLSICA
Captulo 14. EL LARGO PLAZO: EL MODELO AHORRO
INVERSIN CON PLENO EMPLEO

EJERCICIOS RESUELTOS

Ejercicios Resueltos
Captulo 12

2. Se tiene una funcin de produccin donde el nico factor es el trabajo:


1

Y
1. Sea la funcin de produccin:

A0 ( f 0 L 

1
f 1 L2 )
2

Donde las unidades en las que se expresa la cantidad de trabajadores a emplear


son los millares.
Los parmetros que representan a la tecnologa y a la intensidad de uso de los
factores trabajo y capital son, respectivamente:
A0 =1
f0 = 5
f1 = 3

10L 2

Si los salarios reales son 0.5, calcule el nivel de empleo. Cmo vara el salario real
si los salarios nominales aumentan en un 10% y los precios en un 12%? Indique
qu sucede si cambia la funcin de produccin a:
1

8L 2

3. Qu sucede con el mercado de trabajo, la funcin de produccin y la curva de


oferta agregada de largo plazo cuando:
a) Hay deterioro del capital debido a un desastre natural.
b) Los trabajadores obtienen ingresos no salariales.

a) Compruebe que la funcin presenta rendimientos marginales decrecientes.


b) Grafique la funcin de produccin sobre el eje (Y,L)
c) Halle la demanda de trabajo de las empresas.
(Nota: use la condicin de equilibrio.)

PMgL

W
P

4. Suponga los siguientes datos en una economa.


1

Funcin de produccin agregada

20L 2

Nivel de salarios

Nivel de precios

P 1

Oferta de trabajo

0 .5

d) Si la siguiente funcin para la oferta de trabajo:


S

1 w

3 3

Halle el salario real de equilibrio, el nivel de empleo de equilibrio y la


produccin de la economa.
e) Suponga que la oferta de trabajo es reemplazada por:

W
P

450

a) A qu se debe que la oferta de trabajo no sea una funcin del salario real sino
una constante?
b) Calcule la demanda de trabajo y la tasa de desempleo.
c) Suponga que los sindicatos se comprometen a aumentar los salarios nominales
en un 10% pero la inflacin aumenta en un 15%. Qu pasar con la tasa de
desempleo?

1
5. Para las siguientes funciones de oferta y demanda laboral:

Qu sentido tiene esta nueva relacin? Explique. Halle el nuevo nivel de empleo
de equilibrio, empleando la oferta de trabajo del apartado d).

55

Ls

10  10w

Ld

100  5w

56

a) Encuentre el nivel de empleo de equilibrio.


b) Suponga la introduccin de un salario real fijo e igual a 10. Cules son los
efectos sobre la oferta y la demanda laboral?

c) Partiendo de la condicin de equilibrio, hallamos la demanda de trabajo.

wY
wL

A0 ( f 0  f1 L)

Solucin

Para los valores dados por el problema:

1. Respuesta:

wY
wL

a) Para comprobar que existen rendimientos marginales decrecientes, se debe


hacer uso de las derivadas y hallar el incremento de la produccin al emplear
una unidad ms del factor trabajo. Luego, mediante el criterio de la segunda
derivada, hallamos si esta funcin es creciente o decreciente.

wY
wL

A0 ( f 0  f1 L)

El criterio de la segunda derivada indica si la productividad marginal tiene


pendiente positiva o negativa: a su vez, este resultado determinar la forma de
la funcin de produccin.

w 2Y
wL2

5  3L

En el ptimo, se cumple que:

5  3L w
5 w
Ld

3 3
d) Con la oferta de trabajo dada, tenemos el siguiente sistema de ecuaciones:

1 w

3 3
5 w

3 3

LS
Ld

A0 ( f1 L)  0

Al ser este resultado negativo, se comprueba que la funcin de produccin


presenta rendimientos marginales decrecientes.
b) Graficamos la funcin de produccin con el nivel de empleo en el eje horizontal,
y la produccin en el eje vertical:

Resolviendo para el nivel de salario real de equilibrio:

1 w

3 3
w 2

5 w

3 3

L 1
La funcin de produccin

Y el nivel de empleo de equilibrio puede ser obtenido de cualquiera de las dos


ecuaciones de oferta o demanda de trabajo. El nivel de produccin de equilibrio
se obtiene reemplazando el nivel de empleo de equilibrio en la funcin de
produccin.

Y
4.16

1.66

57

A0 ( f 0 (1) 

3.5

1
f 1 (1))
2

e) Una oferta de trabajo horizontal e independiente del salario real ocurre en el


caso extremo de rigidez de precios en el mercado laboral: las familias pueden
ofrecer cualquier cantidad de horas de trabajo para obtener siempre la misma

58

retribucin. La empresa, por tanto, puede contratar la cantidad de trabajo que


desee al mismo costo.

Con la nueva funcin de produccin, el producto marginal ser 4N-1/2 por lo que se
tiene un nivel de empleo de:

Resolviendo para el nivel fijo de salario real:

wY
wL

4 N 1 / 2 0.5
N 64

5  3L
Cuando el salario real cae a 0.48 el nivel de empleo se eleva a 108.5

W
P
5  3L 1
4
1.33
L
3
PmgL

3. Respuesta:
a) La destruccin del capital con el que la economa cuenta tiene el efecto de
reducir la capacidad de produccin para todos los niveles: la funcin de
produccin se desplaza hacia abajo. Esto genera por lo tanto una disminucin
del producto, lo cual provoca una contraccin de la curva de demanda de
trabajo de las empresas. En el nuevo punto, habr menos empleo y un menor
salario.

Grficamente, la nueva condicin en el mercado es:

Equilibrio en el mercado de trabajo

W
P

Grficamente:

Los efectos de la destruccin del capital en el producto potencial


W
P

1
0
OA LP
OA LP

Ld
L

1.33

2. A partir de la condicin de optimizacin que plantea que el producto marginal del


trabajo es igual al salario real, podemos hallar el nivel de empleo:

PmgL
1 / 2

5N
N 100

Ld0

W
P
0.5

Ahora bien, si los salarios nominales crecen en 10% y los precios en 12% los
salarios reales caern en 2%. Por lo tanto, el nuevo salario real sea igual a 0.48,
con lo cual N = 108.5

59

L1d

Qp

Y p1 Q p

Y p0

L1
L0

Ls

Donde

60

W
P

b) Si los trabajadores obtienen ingresos no salariales la riqueza de estos


aumentar, con lo cual ofrecern menos trabajo y tendrn ms tiempo para
disfrutar del ocio. Por lo tanto, para cualquier nivel de salario real, se reduce la
oferta de trabajo por lo que la curva de oferta se desplaza a la izquierda.

Los efectos de ingresos no salariales de los trabajadores en el


producto potencial

W
P

1
10 L 2 0.5

N 400
Como la oferta de trabajo es 450, la tasa de desempleo es igual a 11.1%:

1
0
OA LP
OA LP

PMgL

PEA  PEAO
PEA

450  400
450

11.1%

La PEA, en este ejercicio, es igual a la oferta laboral.


c) Los salarios reales disminuyen en un 5% por lo que el nuevo salario real de
equilibrio es igual a:

w
Ld0

L1d

Qp

Y p1 Q p

Y p0

0.475

El nuevo empleo de equilibrio es igual a:

L1
L0

L1s

0.5  0.05(0.5)

Ls0

PMgL

Donde

W
P

W
P

1
10 L 2 0.475

N 443
El nivel de desempleo es igual a:

4. Respuesta:
a) La razn por la que la oferta laboral no depende del salario real, sino ms bien
est fija en un nivel es, que hay una cantidad fija de personas dispuestas a
trabajar, para cualquier nivel de salario real. Esto, unido a la existencia de un
salario real dado en el problema, es lo que causa el desempleo: no toda la
mano de obra disponible ha de ser empleada.
b) A partir de la misma condicin de optimizacin (PMgL = W/P), hallamos el nivel
de empleo:

450  443
450

1.55%

5. Respuesta:
a) Resolviendo el sistema de ecuaciones para la igualdad:

Ls

Ld

10  10 w 100  5w

61

PEA  PEAO
PEA

62

Y reemplazando en cualquiera de las ecuaciones de oferta o demanda:

70

b) Si introducimos un salario real fijo e igual a 10, para comprobar que la cantidad
de trabajo ofertada es distinta a la demandada simplemente reemplazamos en
las ecuaciones el nuevo valor del salario real:

Ls

Ejercicios Resueltos
Captulo 13

10  10(10)

L s 110

1. Dadas las siguientes ecuaciones:


Mercado de bienes

C 0  bYd

I 0  hr

Ld

100  5(10)

G0

Ld

50

x1Y *  x 2 e

m1Yd  m2 e

Como vemos, bajo el nuevo salario real, las empresas slo desean contratar 50
trabajadores, mientras que los trabajadores dispuestos a emplearse son 110.
Grficamente:

e e0  U (r  r*)
T

Yd

tY

Y T

w
Encuentre la identidad de la Demanda Agregada o del Gasto Agregado. Luego,
halle el equilibrio Ingreso-Gasto de la economa.

Ls
w1

10

w0

2. Suponga ahora un nivel de produccin de pleno empleo dado (Yp):


Halle la curva IS a partir del equilibrio Ingreso-Gasto hallado en la pregunta
anterior y grafquela en el plano (Y, r) Cmo cambiara esta grfica si los
impuestos se hacen cero (t = 0)? Qu ocurrira luego si la sensibilidad de las
importaciones al ingreso disponible se hace nula (m1 = 0)?

Ld

50

70

110

L
3. Qu variable se ajusta para asegurar el equilibrio en este mercado?

4. Suponga que se produce una expansin fiscal (aumento del gasto pblico).
Responda lo siguiente:
a) Cul es el efecto sobre el nivel de produccin y tasa de inters real?
b) Cmo cambia la composicin de la Demanda Agregada?
c) Cmo se ve afectada la curva IS? Grafique.

63

64

5. Presente la ecuacin de equilibrio en el mercado de bienes y desarrllela de forma


que represente la condicin de equilibrio de un mercado de fondos prestables. A
continuacin, halle las pendientes de la curva de Ahorro e Inversin para luego
poder graficarlas en el plano (r, I=S). Halle la tasa de inters que resulta del
equilibrio Ahorro-Inversin y luego derive la curva IS.

6. Presente algebraica y grficamente (usando el plano asociado al mercado de


fondos prestables) los efectos sobre la composicin de la demanda de:

2. Luego de haber llegado a la expresin anterior que es la que representa el


equilibrio Ingreso-Gasto, despejamos la tasa de inters en funcin del producto,
obteniendo una relacin negativa entre ambas, es decir, la curva IS:

Donde:

E0
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)

Un incremento en la propensin marginal a consumir.


Una disminucin en la propensin marginal a importar.
Un incremento de la tasa impositiva.
Un incremento en la tasa de inters internacional.
Un incremento en el producto potencial debido a un aumento de la
productividad.
Una disminucin en la inversin autnoma.
Una disminucin en la produccin internacional.

E0  I0
>1  (b  m1 )(1  t )@ Y

h  U ( x 2  m2 )
h  U ( x 2  m2 )

[C 0  G0  x1Y * ( x 2  m2 )e0  U ( x 2  m2 )r*]

Todas las variables que dependan del producto (Y) formarn parte de la pendiente
y luego las dems variables que son exgenas al modelo, pasarn a formar parte
del intercepto.
La tasa impositiva (t) y la propensin marginal a importar (m1) forman parte
nicamente de la pendiente por lo que el intercepto permanecer intacto. La
pendiente de la ecuacin es:

1  (b  m 1 )(1  t )

h  U (x 2  m 2 )

Solucin

1. La identidad contable de la Demanda Agregada para una economa abierta se halla


reemplazando los componentes de la Demanda Agregada, desarrollados en la
parte a, en la ecuacin principal:

As, podemos observar que cuando t = 0 y m1 = 0, la pendiente (en valor absoluto)


de la IS disminuye, lo cual se puede apreciar en el siguiente anlisis grfico:

La curva IS y cambios en la pendiente

DA C  I  G  ( X  M)

DA

C 0  bY  btY  I 0  hr  G 0  x1Y *  x 2 e  m1Y  m1tY  m 2 e

DA

C 0  I 0  G0  >b(1  t )  m1 (1  t )@Y  hr  x1Y * ( x 2  m2 )e

DA

C 0  I 0  G0  hr  x1Y * ( x 2  m 2 )e0  ( x 2  m 2 ) Ur  ( x 2  m 2 ) Ur *

 >(b  m1 )(1  t )@Y

r2
r1

r0

En el mercado de bienes, el equilibrio ocurre cuando el Gasto Agregado o Demanda


Agregada es igual al Ingreso total de le economa. Por lo tanto, en equilibrio
tenemos que DA =Y.

IS(m1 t 0)

IS(t 0)
IS
Y Yp

>C0  I 0  G0 @  >h  ( x2  m2 ) U @r  ( x2  m2 )e0  ( x2  m2 ) Ur *

 >(b  m1 )(1  t )@Y

65

66

3. Del grfico vemos que, para un nivel de produccin dado, la variable que se ajusta
para asegurar el equilibrio es la tasa de inters real, que se determina en el
modelo (es una variable endgena).

4. Si se produce una expansin fiscal, aumentar G0. Dado que el producto (Y) es
igual al producto potencial (Yp) debido al pleno empleo de factores, cualquier
variacin de los componentes de la Demanda Agregada no afectar al producto,
pero s afectar la tasa de inters, que es la que mantiene el equilibrio en el
modelo. Por lo tanto tenemos que:

Y p 'Y p

Luego de saber esto, es necesario diferenciar toda la ecuacin, con lo cual tenemos
lo siguiente:

h  (x2  m2 ) U
1
>' C0  ' I 0  ' G0  (x2  m2 )' eo  (x2  m2 )U ' r *@ 
0
'r
1 (b  m1 )(1 t)
1 (b  m1 )(1 t)

La tasa de inters (r) ha variado en:

1
(h  ( x 2  m 2 )U
Esto ha afectado a las variables que dependen de la tasa de inters como la
inversin y el sector externo, por lo tanto, tenemos lo siguiente:
Inversin

'I 'I 0  h 'r

Exportaciones

'X

x1 'Y *  x 2 'e

Importaciones

'M

m1 'Yd  m2 'e

Ahora, se reemplaza 'r en las ecuaciones anteriores, lo cual nos permitir ver
luego cmo ha afectado el incremento del gasto pblico a la Demanda
Agregada y, en equilibrio, a la curva IS.

A continuacin, despejamos a un lado la tasa de inters real para apreciar mejor


los efectos que los componentes de la Demanda Agregada ejercen sobre ella:

h  ( x2  m2 ) U
1
>' C0  ' I 0  ' G0  ( x2  m2 )' eo  ( x2  m2 )U ' r *@
' r

1  (b  m1 )(1 t ) 1  (b  m1 )(1  t )
Dado que el nico componente de la Demanda Agregada que ha variado es el
gasto pblico dejando a los dems componentes inalterados, tenemos que:

'C 0

'I 0

r*

'e0

Pero

'G 0 ! 0

'I

1  (b  m 1 )(1  t )

'G 0

>h  ( x

U @ 'r
2  m2 )
1  (b  m 1 )(1  t )

 h >h  ( x 2  m 2 ) U @ 'G 0
1

'X

x 2 >'e0  U 'r  U'r *@  x 2 U 'r

'M

 m2 'e0  m2 U'r  m2 U'r*

 x 2 U >h  ( x 2  m2 ) U @ 'G0

m2 U'r

1

m2 U >h  ( x 2  m2 ) U @ 'G0
1

b) El cambio en la tasa de inters real tiene los siguientes efectos en la Demanda


Agregada:

DA C  I  G0  X  M
'Yp

La derivada de G0 es positiva debido a que se ha producido una expansin fiscal.


As, obtenemos lo siguiente:

'I 0  h 'r

'C  'I  'G0  'X  'M

Donde, 'C

'G 0

0 . Por lo tanto, reemplazando 'I, 'X y 'M tenemos lo

siguiente:

0 h>h  ( x 2 m 2 ) U @ 'G0  'G0  Ux2 >h  ( x 2  m2 ) U @ 'G0


1

1

 m2 U >h  ( x 2  m2 ) U @ 'G0
1

a) Despejamos la tasa de inters y obtenemos el efecto final que tendr la


variacin del gasto pblico sobre la tasa de inters:

'r

1
'G 0

(h  ( x 2  m 2 ) U

Para simplificar, M denotar a >h  ( x 2  m 2 )U@ , por lo cual se tiene que:


1

67

> hM  x2 UM  m2 UM @dG0  dG0


68

dG0

>h  x 2 U  m 2 U @>h  x 2 U  m 2 U @ dG0  dG0


1

En equilibrio, se cumple que DA=Y:

dG0

Podemos observar que no se producen cambios en la composicin final de la


Demanda Agregada ya que

dG

>dI  d (X  M )@ .

'r

>(h  (x

 m 2 ) U @ 'G 0
1

Por otro lado, se tiene que el ahorro de las familias es igual a la diferencia entre el
ingreso disponible y el consumo:

Sp

c) El gasto pblico forma parte del Gasto Agregado, por lo cual es parte del
intercepto de la curva IS. El incremento del gasto pblico desplazar la curva IS
hacia arriba. Dado el nivel de produccin de pleno empleo, la tasa de inters se
ha incrementado en:

Para garantizar que el mercado de bienes se mantenga en equilibrio:

C  I  G  (X  M)

Yp  C

(Y  T )  C

A partir de las ecuaciones anteriores, se tiene que:

S p  (T  G )  NX

Ahorro=Inversin
Donde Sp es el ahorro de las familias, (T G) es el ahorro del Estado, -NX es el
ahorro externo e I es la inversin. De lo anterior, podemos observar que, en
equilibrio, la Inversin total es igual al Ahorro total de la economa. Desagregando
ambos trminos se tiene que la Inversin es igual a:

I 0  hr

Mientras que el Ahorro es igual a:

'G

>

r1

r0

S Y >(1 t)(1 b)@  C0  (tY  G 0 )  x 1Y * m1Y (1 t)  (x 2  m2 )e 0  (x 2  m 2 )U(r  r*)

G0  G1

Esto se puede organizar de una manera que nos permita entender mejor la
relacin entre la tasa de inters real y el ahorro y poder hacer esttica
comparativa:
IS(G1 )

>(m1 b)(1  t)  1@Y  C0  G0  x1Y * (x2  m2 )e0  U(x2  m2 )r * U(x2  m2 )r

IS(G0 )
Yp

5.

La condicin de equilibrio en el mercado de fondos prestables consiste en que el


Ahorro sea igual a la Inversin. La ecuacin de Demanda Agregada tambin puede
expresarse como una ecuacin Inversin-Ahorro.

DA

Todo lo que depende de r se agrupar a una lado pasando a formar parte de la


pendiente mientras que lo que no se determina en el modelo y es considerado
exgeno ser agrupado pasando a formar parte del intercepto.
Para graficar ambas ecuaciones es necesario hallar sus pendientes, para lo cual es
necesario derivar tanto la ecuacin del Ahorro como la de la Inversin respecto de
la tasa de inters:

dS
dr

C  I  G  (X  M)

69

U ( x 2  m2 ) ! 0

70

dI
dr

Donde:

h  0

E0

Podemos observar que la curva de Ahorro tiene pendiente positiva, mientras que
la curva de Inversin tendr pendiente negativa. Por lo tanto, ahora podremos
graficar nuestras curvas de Inversin (I) y de Ahorro (S):

[C 0  G0  x1Y * ( x 2  m2 )e0  U ( x 2  m2 )r *

6. Respuesta:
a) Los efectos sobre la composicin de la demanda y el equilibrio en el mercado
de fondos prestables de un incremento en la propensin marginal a consumir

Grfico de las curvas de ahorro (S) e


inversin (I)

( n b ) se calculan de la siguiente forma:

r
S

El cambio en la tasa de inters real que equilibra el mercado de fondos


prestables es igual a:

dr
db

r0

Luego, se calcula el efecto del cambio en la tasa de inters real sobre la


inversin y el ahorro, respectivamente:

I0

S0

(1  t )Y
!0
h  U (x 2  m 2 )

I, S

Inversin
Entonces, el equilibrio Ahorro-Inversin vendr determinado por la siguiente
expresin:

>(m1  b)(1  t )  1@Y  C0  G0  x1Y * ( x1  m1 )r *  U ( x2  m2 )r

wI
wb

wI dr
.
wr db

h (1  t )Y
0
h  U (x 2  m2 )

I 0  hr
Ahorro

La tasa de inters que equilibre el mercado de bienes ser igual a:

>(b  m1 )(1  t )  1@Y  C 0  I 0  G0  x1Y * ( x2  m2 )e0  U ( x 2  m2 )r *

wS dr dS
. 
wr db db

wS
wb

U( x 2  m 2 )(1  t )  (1  t )Y>h  U( x 2  m 2 )@
h  U( x 2  m 2 )

h  U ( x2  m2 )

Ahora bien, si la expresamos explcitamente en funcin al producto, obtendremos


nuestra curva IS que ser exactamente la misma que se obtuvo del equilibrio
Ingreso-Gasto (pregunta 2):

wS
wb

U (x 2  m 2 )

(1  t )Y
 (1  t )Y
h  U (x 2  m 2 )

E0  I0
>1  (b  m1 )(1  t )@ Y

h  U ( x 2  m2 )
h  U ( x 2  m2 )

71

72

h (1  t )
0
h  U( x 2  m 2 )

Grficamente, se tiene lo siguiente:

'b en la curva IS

r
'b en el modelo Ahorro-Inversin

r
S1

S0
r1

r1

r0

B
A

r0

IS(b0 )

S1 I1

S0 I0

Yp
I, S

La curva de inversin no se desplaza debido a que la propensin marginal a


consumir b no se encuentra en la ecuacin de la inversin. Sin embargo, la
curva del ahorro si se desplaza. Adems, vemos que b se encuentra slo en el
intercepto de la curva del ahorro por lo que sta slo se desplazar
paralelamente y hacia la izquierda sufriendo una contraccin; ya que, el
incremento de b provocar una disminucin del ahorro domstico reflejndose
matemticamente en una disminucin del intercepto.
De manera ms intuitiva, el incremento de la propensin marginal a consumir,
provoca un incremento del consumo (C = C0 + bY) y por lo tanto, una
reduccin del ahorro domstico (Sp = Yd C), lo cual genera una contraccin de
la curva de ahorro de la economa. Esto provoca un desequilibrio en el mercado
de bienes, por lo cual la tasa de inters sube para restablecer el equilibrio
afectando por un lado, positivamente al ahorro de la economa y, por otro lado,
negativamente a la inversin. En el punto final, el ahorro y la inversin han
disminuido y se ha incrementado la tasa de inters.
En la IS, un incremento de la propensin marginal a consumir disminuye la
pendiente de dicha curva, con lo cual:

IS(b1 )

Vemos que para una produccin de pleno empleo dada, la tasa de inters
deber subir para restablecer el equilibrio del mercado de bienes, de lo
contrario la economa estara en el punto B y no en el C. Esto puede
comprobarse algebraicamente:

dr
db

(1  t )Y
!0
h  U (x 2  m 2 )

b) Los efectos de una disminucin en la propensin marginal a importar ( p m 1 )


sobre la composicin de la demanda y el equilibrio en el mercado de fondos
prestables se calculan de la siguiente forma:
El cambio en la tasa de inters real que equilibra el mercado de fondos
prestables es igual a:

dr
dm1

(1  t )Y
0
h  U ( x 2  m2 )

Luego, se calcula el efecto del cambio en la tasa de inters real sobre la


inversin y el ahorro, respectivamente:
Inversin

wI
wm1

73

wI dr
.
wr dm1

h(1  t )
!0
h  U ( x 2  m2 )

74

Ahorro
-m1 en la curva IS

U ( x2  m2 )(1  t )Y

 (1  t )Y
h  U ( x2  m2 )

wS
wm1

wS dr
dS
.

wr dm1 dm1

wS
wm1

(1  t )Y >h  U ( x 2  m 2 )@  U ( x 2  m 2 )(1  t )Y
h  U (x 2  m 2 )

h (1  t )Y
!0
h  U (x 2  m 2 )

Ocurre lo mismo que en el caso anterior: m1 solo se encuentra en la curva del


ahorro, y no en la curva de la inversin, por lo que slo desplazar la primera.
Debido a que slo forma parte del intercepto, la curva se desplazar
paralelamente sufriendo una contraccin debido a que la disminucin de la
propensin marginal a importar aumenta las exportaciones netas provocando
as una disminucin del ahorro. En el punto final, el nivel de inversin-ahorro ha
disminuido, mientras que la tasa de inters real se ha incrementado.

-m1 en el modelo Ahorro-Inversin

S0

IS(m )
Y

Yp

c) Los efectos de un incremento de la tasa impositiva ( n t ) sobre la composicin


de la demanda y el equilibrio en el mercado de fondos prestables se calculan de
la siguiente forma:

dr
dt

B
A

r0

IS(m11 )
0
1

El cambio en la tasa de inters real que equilibra el mercado de fondos


prestables es igual a:

S1

r1

r1
r0

(b  m1 )
0
h  U ( x 2  m2 )

Luego, se calcula el efecto del cambio en la tasa de inters real sobre la


inversin y el ahorro, respectivamente:

Inversin

S1 I1 S0

I0

I, S

En la curva IS, tendremos que una disminucin de la propensin marginal a


importar causa el mismo efecto que un incremento de la propensin a
consumir: disminuye la pendiente de la curva. Esto quiere decir que una
reduccin de la propensin marginal a importar (-m1), aumentar la tasa de
inters real, como se ha podido comprobar de manera algebraica previamente.

75

wI
wt

wI dr
.
wr dt

h ( b  m1 ) Y
!0
h  U (x 2  m2 )

Ahorro

U( x 2  m 2 )(b  m 1 )Y
 ( m |  b) Y
h  U( x 2  m 2 )

wS
wt

wS dr dS
. 
wr dt dt

wS
wt

U( x 2  m 2 )(m 1  b)Y  (m 1  b)Y >h  U( x 2  m 2 )@


h  U( x 2  m 2 )

76

h (b  m 1 )Y
!0
h  U( x 2  m 2 )

El incremento de la tasa impositiva (t) solo desplazar paralelamente la curva


del ahorro porque al igual que en los casos anteriores, solo se encuentra
explcitamente en dicha ecuacin en la parte del intercepto. Sin embargo, este
incremento provocar por un lado una disminucin del ahorro de las familias
(Sp) y un incremento del ahorro estatal (Sg). El incremento sobre el ahorro
pblico predomina2, con lo cual se produce una expansin de la curva de
ahorro. En el nuevo punto de equilibrio, la tasa de inters real ha disminuido y
se ha incrementado el ahorro y la inversin

't en el modelo Ahorro-Inversin

d) Los efectos de un incremento de la tasa de inters internacional ( n r * ) sobre


la composicin de la demanda y el equilibrio en el mercado de fondos
prestables se calculan de la siguiente forma:
El cambio en la tasa de inters real que equilibra el mercado de fondos
prestables es igual a:

dr
dr *

U (x 2  m2 )
!0
h  U (x 2  m2 )

Luego, se calcula el efecto del cambio en la tasa de inters real sobre la


inversin y el ahorro, respectivamente:

r
S0

Inversin

S1
r0

wI
wr *

r1

S1 I1

hU ( x 2  m 2 )
0
h  U (x 2  m 2 )

Ahorro

S0 I0

wI dr
.
wr dr *

I, S

Por otro lado, un incremento de la tasa impositiva aumenta la pendiente de la


IS; por lo tanto, se tiene que:

>U ( x2  m2 )@2

wS
wr *

wS dr
wS

.
wr dr * wr *

wS
wr *

>U ( x2  m2 )@2  U ( x2  m2 )>h  U ( x2  m2 )@

h  U ( x 2  m2 )

 U ( x 2  m2 )

h  U ( x2  m2 )

hU ( x 2  m2 )
0
h  U ( x 2  m2 )

't en la curva IS

'r* en el modelo Ahorro-Inversin

r
S1
S0

r0
r1

r1

A
B

r0

B
IS ( t1 )

Yp

IS ( t 0 )
Y
I1 S1 I0 S0

2
El incremento de la tasa impositiva sobre el ahorro pblico es directo mientras que el efecto que
tiene sobre el ahorro privado es indirecto ya que la tasa impositiva est multiplicada por (1-b).

77

78

I, S

Un incremento de r* genera una salida de capitales, lo cual provoca una


devaluacin de la moneda domstica. Esto incrementa las exportaciones dado
que nuestros productos se hacen ms baratos en el exterior y disminuye las
importaciones de bienes con lo cual el ahorro externo disminuye provocando as
una contraccin de la curva de ahorro. A la tasa de inters r0 hay desequilibrio
en el mercado por lo que la tasa de inters domstica se incrementa a r1
aumentado el ahorro externo y disminuyendo la inversin. En el nuevo
equilibrio, el ahorro y la inversin han disminuido mientras que la tasa de
inters domstica se ha incrementado.
En la curva IS, un incremento de r* provocar un desplazamiento paralelo de
esta curva debido a que r* se encuentra en el intercepto, es decir, es una
variable que no se determina dentro del modelo. En el nuevo equilibrio se ha
incrementado la tasa de inters recomponiendo el Gasto Agregado de la
economa.

Inversin

wI
wY

wI dr
.
wr dY

 h>(b  m1 )(1  t )  1@
!0
h  U ( x2  m2 )

Ahorro

U ( x 2  m 2 )>(b  m1 )(1  t )  1@
 >(m1  b)(1  t )  1@
h  U (x 2  m 2 )

dS
dY

wS dr dS
.

wr dY dY

dS
dY

U ( x 2  m 2 )>(b  m 1 )(1  t )  1@  >1  (b  m 1 )(1  t )@>h  U ( x 2  m 2 )@


h  U (x 2  m 2 )

dS
dY

 h>(b  m 1 )(1  t )  1@
!0
h  U (x 2  m 2 )

'r* en la curva IS
'Yp en el modelo Ahorro-Inversin

'r*
r1
r0

S0

B
A

S1
r0

IS(r1)

A
B

r1
IS(r0 )
Yp

e) Los efectos de un incremento en el producto potencial debido a un aumento de


la productividad ( n Y p Y ) sobre la composicin de la demanda y el equilibrio
en el mercado de fondos prestables se calculan de la siguiente forma:
El cambio en la tasa de inters real que equilibra el mercado de fondos
prestables es igual a:

dr
dY p

(b  m1 )(1  t )  1
0
h  U ( x 2  m2 )

S0 I0 S1 I1

El incremento del producto potencial provocar un incremento del ahorro


domstico, del ahorro externo y del ahorro pblico desplazando a la derecha la
curva del ahorro con lo cual en el nuevo equilibrio se han incrementado los
niveles de ahorro-inversin y ha disminuido la tasa de inters real. Por otro
lado, en el plano (Y,r) la curva IS no se ver afectada ya que Y est en el eje
de las abscisas (es endgena), por lo tanto slo habr un desplazamiento sobre
la misma curva pero no habr un desplazamiento de la curva. Sin embargo, la
recta Yp si sufrir un desplazamiento hacia la derecha:

Luego, se calcula el efecto del cambio en la tasa de inters real sobre la


inversin y el ahorro, respectivamente:

79

I, S

80

Ahorro
'Yp en la curva IS

dS
dI 0

wS dr
.
wr dI 0

U ( x2  m2 )
!0
h  U ( x2  m2 )
-I0 en el modelo Ahorro-Inversin

r0

r
S

r1

IS

r0

Yp0

Yp1

Y
r1

B
I0

En el nuevo equilibrio, hay una tasa de inters menor y un nivel de produccin


mayor.
f)

I1
S1 I1 S0 I0

S, I

Los efectos de una disminucin de la inversin autnoma ( p I 0 ) sobre la


composicin de la demanda y el equilibrio en el mercado de fondos prestables
se calculan de la siguiente forma:
El cambio en la tasa de inters real que equilibra el mercado de fondos
prestables es igual a:

dr
dI0

1
!0
h  U (x2  m2 )

Luego, se calcula el efecto del cambio en la tasa de inters real sobre la


inversin y el ahorro, respectivamente:

La inversin autnoma (I0) afecta directamente a la curva de la inversin. Una


disminucin de la inversin autnoma disminuir los niveles de inversin por
lo que provocar una contraccin de la curva de inversin. Por otro lado, la
inversin autnoma no se encuentra en la ecuacin del ahorro por lo que este
se ver inalterado. En el punto final, el ahorro, la inversin y la tasa de inters
han disminuido.
Por otro lado, una disminucin de I0 desplazar paralelamente hacia abajo la
curva IS dado que dicho componente de la Demanda Agregada (I0) forma
parte de su intercepto. Ahora bien, para un nivel de produccin dado, la tasa
de inters tendr que disminuir garantizando as el equilibrio en el mercado de
bienes.

Inversin

dI
dI 0

dI
wI dr
.

wr dI 0 dI 0

dI
dI 0

 h  h  U ( x 2  m2 )
h  U ( x2  m2 )

h
1
h  U ( x2  m2 )

U ( x 2  m2 )
!0
h  U ( x 2  m2 )

81

82

restaurar el equilibrio ahorro- inversin. En el nuevo equilibrio, el ahorro y la


inversin han aumentado y la tasa de inters domstica ha disminuido.

-I0 en la curva IS

r
-Y* en el modelo Ahorro-Inversin

'I0

r0

S0
S1

r1

IS(I0 )

r0

IS(I1 )
Yp

r1
Y

g) Los efectos de la disminucin del producto extranjero ( p Y * ) sobre la


composicin de la demanda y el equilibrio en el mercado de fondos prestables
se calculan de la siguiente forma:
El cambio en la tasa de inters real que equilibra el mercado de fondos
prestables es igual a:

dr
dY *

x1
!0
h  U ( x 2  m2 )

S0

I0 S1 I1

A pesar que una disminucin de Y* afecta de manera distinta que una


disminucin de la inversin autnoma (I0) a las curvas de Ahorro e Inversin,
en la curva IS ambos casos afectarn similarmente a la curva en cuestin ya
que ambas forman parte del intercepto y guardan la misma relacin positiva
con la tasa de inters. Es decir, habr un desplazamiento paralelo de la IS hacia
abajo con lo cual habr un menor nivel de tasa de inters para el mismo nivel
de produccin.

Luego, se calcula el efecto del cambio en la tasa de inters real sobre la


inversin y el ahorro, respectivamente:
Inversin

dI
dY *

wI dr
.
wr dY *

 hx1
0
h  U ( x2  m2 )

Ahorro

dS
dY *

dS
wS dr
.

wr dY * dY *

U( x 2  m 2 ) x 1
 x1
h  U( x 2  m 2 )

 hx1
0
h  U( x 2  m 2 )

Una recesin internacional (disminucin de Y*), provocar una disminucin de


las exportaciones netas lo cual afectar al ahorro positivamente desplazando la
curva hacia la derecha. A continuacin, la tasa de inters disminuye para

83

I, S

84

Ejercicios Resueltos
Captulo 14

a) Encuentre la ecuacin de la IS y grafquela.


b) Encuentre la ecuacin de la LM y grafquela si la oferta nominal de dinero en la
economa es de 500.

c) Cul es el nivel de equilibrio? Graficar el equilibrio IS-LM.

1. Marque la respuesta correcta.


a) En la interseccin de las curvas IS y LM:

A partir de aqu, suponga un nivel de produccin de pleno empleo igual a 1100.

i) El gasto efectivo es igual al gasto planeado


ii) La oferta de dinero es igual a la demanda de dinero
iii) Los niveles de Y y r satisfacen las condiciones de equilibrio del mercado
de bienes y del mercado de dinero.
iv) Todas las anteriores.

d) Si el gasto aumenta de 100 a 200 Cules seran los nuevos niveles de precio

b) Si las personas de pronto quisieran tener ms dinero al nivel de tasa de inters


establecido:

i) Halle la nueva curva LM.


ii) Halle el nuevo nivel de tasa de inters y de precios para los cuales el
mercado se encuentra en equilibrio (OA=DA)
iii) Grafique sus resultados en el modelo IS-LM indicando el desplazamiento
de las curvas respectivas respecto al modelo original (cuando G=100 y
M=500).

i)
ii)
iii)
iv)

y tasa de inters que equilibren el mercado? Qu sucede con el ingreso de


largo plazo, es exgeno o endgeno al modelo? Grafique el desplazamiento de
las curvas.
e) Si la oferta monetaria aumenta de 500 a 1000

La curva de demanda de dinero se desplazar a la derecha


La curva LM se desplazar a la izquierda
El ingreso real caer
Todas las anteriores.

2. Suponga los siguientes datos para una economa:


Mercado de bienes

2. Para una economa abierta con gobierno se conocen las siguientes funciones de
comportamiento:
Mercado de bienes

200  0.75Yd

C 0  bYd

200  25r

I 0  hr

G0

G 100

X0

M0
XM

XN

X 1Y *  X 2 e

m1Yd  m e

e e0  U (r  r*)

YT

Yd
T

YT

Yd

100

tY

Mercado de dinero
Mercado de dinero
d

Y  100r

Ms
P

Ld

Ms
1

Ms

85

Y
k0  k1 (r  S e )

Ms

86

a) Derive las curvas IS y LM.


b) Presente de manera intuitiva y grafica (usando el modelo IS-LM, OA-DA) los
efectos de una disminucin del consumo autnomo.
c) Presente de manera intuitiva y grfica (usando el modelo IS-LM, OA-DA) los
efectos de un aumento de la propensin a consumir.

c) Cul sera la nueva tasa de inters y el nuevo nivel de precios si el gasto


aumenta de 100 a 150? Explique y grafique.

d) Qu sucede con la Demanda Agregada si hay un aumento de la oferta nominal


de dinero de 1000 a 1200?

e) Si la Oferta Agregada de largo plazo es igual a 1850, halle los niveles de precio

Si ahora se sigue una poltica fiscal de presupuesto equilibrado:

f)
d) Derive las nuevas curvas IS-LM y comprelas con el caso anterior.
e) Presente intuitivamente los efectos de una disminucin de la tasa de inters
internacional.
f) Compare el caso de un incremento del gasto pblico en una economa en la que
G = G0 con una economa en la que G = tY.

3. Para una economa abierta con gobierno se conocen las siguientes funciones de
comportamiento:
Mercado de bienes
C

200  0.75Yd

200  25r

YT

Yd
T

100

Mercado de dinero
d

2L 

0.1 2
L
2

Funcin de produccin

W
2  0.1Ld
P
W
1 0.1Ls
P
Y 2.75  r

Demanda de trabajo

Y 11.75  0.5r

IS

Oferta de trabajo
LM

Donde L es el empleo; Ld y Ls son la demanda y la oferta de trabajo


respectivamente; W es el salario nominal; P el nivel de precios que es igual a uno;
Y el nivel de producto, y r es la tasa de inters.

Y  100r

Ms

a) En el largo plazo, el producto est determinado por factores de oferta.


b) En el contexto de precios flexibles, es posible establecer una valoracin entre la
poltica monetaria y fiscal, ambas con el objetivo de incrementar la produccin.
c) Efecto crowding out.

M0
XM

4. Comente:

5. Se tienen las siguientes ecuaciones:

G 100
X X0

XN

y producto para los cuales la economa se encuentra en equilibrio. Asuma el


modelo inicial.
Si la Oferta Agregada de largo plazo se reduce a 1350 Cul es el nuevo nivel
de precios y produccin de equilibrio en el mercado de bienes?

Ms
2

a) Encuentre la ecuacin de la IS y LM cul es el nivel de tasa de inters e


ingreso de equilibrio? Este equilibrio sera consistente con una produccin de
pleno empleo Yp = 1000? Qu ocurrira en caso de que no fuese as?
b) Deduzca la ecuacin de la Demanda Agregada matemtica y grficamente a
partir de las ecuaciones de la IS y la LM.

87

a) Encontrar el empleo y el salario real de equilibrio en el mercado de trabajo.


b) Con el empleo de equilibrio cul ser la cantidad producida? (y por lo tanto la
curva de oferta de largo plazo?)
c) Hallar la tasa de inters de equilibrio en el modelo IS-LM y deducir la ecuacin
de demanda agregada.
d) Graficar los equilibrios.
e) Explicar grfica e intuitivamente en el equilibrio IS-LM qu sucede si hay un
aumento de la oferta monetaria. Encontrar los nuevos equilibrios.

88

f) Explicar grfica e intuitivamente en el equilibrio IS-LM Qu sucede si hay un


aumento en el gasto autnomo del gobierno? Encontrar los nuevos equilibrios.

6. Suponga que le encargan la poltica econmica de su pas. Entonces usted estima


un modelo econmico que resuma las principales relaciones econmicas,
obteniendo as los siguientes resultados.

impuesto de suma fija en el corto y largo plazo (en los grficos de la pregunta
e).

Solucin
1. Respuesta:

A f 1 N  f 2 N 2
2

Ns

Funcin de produccin

n 0  n w (1  t ) w

Oferta de trabajo

C 0  b(Y  T )

Funcin de consumo

t 0  tY

Funcin de impuestos

i0  hr

Funcin de inversin

M
P
Y

Oferta real de dinero

C  I G

5, f 2

a) Para hallar la ecuacin de la IS, es necesario reemplazar por sus formas


funcionales a los componentes del Gasto Agregado.

DA C  G  I  X  M
DA 200  0.75(Y  100)  200  25r  100  X 0  M 0
425  25r  0.75Y

En equilibrio, se tiene que Y = DA:

Equilibrio

0.1, n0

2. Respuesta:

DA

Y DA
Y (1  0.75)

Y los parmetros estimados son:

A 1, f 1

a) RPTA: ii)
b) RPTA: i)

10, n w 10, C 0

5, b 2 / 3, i0

20, h 0.04, G 3.2,

M 100, P 2

Y
Y

De otro lado se asume que en un primer momento slo hay un impuesto de suma
fija (T=2). Asimismo, el salario real es igual a w = W/P.
a) Encontrar el equilibrio en el mercado de trabajo (salario real y nivel de empleo)
y la produccin de pleno empleo.
b) Hallar las ecuaciones IS y LM
c) Hallar las ecuaciones de Oferta y Demanda Agregadas.
d) Determine los valores de equilibrio de corto y largo plazo para P y Y.
e) Graficar los equilibrios simultneos de los planos i)mercado de trabajo,
ii)funcin de produccin, iii) IS-LM y iv)OA-DA.
f) A cunto asciende el dficit fiscal?
g) Suponga que usted est en el periodo electoral y tiene que aumentar el gasto
en 2 millones para aumentar el producto, pero no puede afectar el dficit fiscal.
Evale intuitivamente y grficamente los efectos de un aumento del gasto y del

89

425  25r

>425  25r @
0.25
1700  100r

Despejando la tasa de inters, se tiene la curva IS:


r = 17 0.01Y

Curva IS

90

c) El nivel de tasa de inters y el nivel de ingreso bajo los cuales el mercado


monetario y el mercado de bienes se encuentran en equilibrio ser cuando IS =
LM:

La curva IS

17  0.01Y

17

0.01Y  0.01

M
P

De esta igualdad se despeja el nivel de producto de equilibrio, que luego se


reemplazar en cualquiera de las ecuaciones para obtener la tasa de inters de
equilibrio:

0.01

IS
Y

17
0.01 M


0.02 0.02 P

850  0.5

b) En el equilibrio en el mercado de dinero se cumple que Ld = Ms, por lo tanto:

r 17  0.01(850  0.5
M
P

M
)
P

Y  100r
Si asumimos del ejercicio anterior que M = 500

Despejando la tasa de inters:

M
P

0.01Y  0.01

Y = 1100
r=6
Por lo tanto, grficamente tendremos lo siguiente:

M
P

El modelo IS-LM

Para M=500, se tiene:


r

0.01Y  5

Curva LM

17

LM

La curva LM

6
IS

LM
1100

5

0.01

A partir de aqu asumiremos que Yf = 1100.


Y

d) Si G

5

91

200 slo se ver afectada la curva IS de la siguiente manera:

92

425  'G

 100r
0.25

525

 100r
0.25

Un aumento del gasto pblico en los


planos IS-LM y OA-DA

21  0.01Y

(Nueva IS)

10

0.01Y 

5
P

0.01(1100) 

IS(G1 )

IS(G0 )

1100

Dado que el nivel de produccin es Yf = 1100, para que OA=DA


tanto:

21  0.01(1100)

LM(P1 )

LM(P0 )

Ahora, en equilibrio:

21  0.01Y

Yf

Y=Yf, por lo
P

5
P

Y los nuevos niveles de precio y tasa de inters sern:

B
DA(G1)
DA(G0 )

P=5
r = 10
1100 OA

El equilibrio IS-LM determina el nivel de Demanda Agregada, es decir, la


cantidad demandada de producto para un nivel dado de precios. Sin embargo,
en un contexto de largo plazo en el que la produccin viene determinada
exgenamente por las condiciones de OA, el nivel de produccin demandado
por los agentes de la economa deber adecuarse a las limitaciones de la OA,
es decir, deber adecuarse al nivel de produccin de largo plazo (o pleno
empleo). Por lo tanto, en este contexto de largo plazo decimos que el ingreso
de largo plazo de equilibrio es exgeno al modelo.
e) Un incremento de la oferta monetaria expande la curva LM desplazndola
hacia la derecha, dando lugar a un mayor nivel de Ingreso o Gasto Agregado y
a una menor tasa de inters (punto B). Esta menor tasa de inters, provocada
por el exceso de oferta en el mercado de dinero, incrementa la inversin y por
lo tanto estimula la Demanda Agregada desplazando la respectiva curva a la
derecha. Para un mismo nivel de precios, la economa se encuentra en el punto
B. Sin embargo, en el punto B el producto est por encima del pleno empleo
debido al exceso de Demanda Agregada, por lo tanto los precios empiezan a

93

94

subir. A su vez, este incremento en el nivel de precios restituye el equilibrio en


el mercado de dinero dado que la cantidad de dinero en trminos reales
disminuye. Esto genera un desplazamiento de la LM hacia su posicin inicial
dando lugar a un nivel de tasa de inters y producto igual a la inicial pero a
costa de un mayor nivel de precios (Punto C). Este fenmeno, que consiste en
la ausencia de efectos reales de aplicar polticas monetarias en el largo plazo,
es conocido como neutralidad monetaria.

Un aumento de la cantidad de
dinero en los planos IS-LM y OA-DA

LM(M1, P0 )

0.01Y 

A C
B

Asumiendo nuevamente que G = 100, si M = 1000

LM: r

LM (M0)

10
P

IS

1100
Dado que la oferta monetaria no conforma el equilibrio en el mercado de
bienes, la curva IS no se ver alterada y en equilibrio:
P

17  0.01Y

1000
0.01Y  0.01

17  0.01(1100)

Ahora bien, para que OA=DA Y=Yf, por lo tanto reemplazamos Y:

1000
0.01(1100)  0.01

DA(M1 )
DA(M0 )
1100 OA

Los nuevos niveles de precio y de tasa de inters para los cuales el mercado de
dinero y el de bienes (la DA) y la OA estn en equilibrio sern:
3. Respuesta:

a) Partiendo del equilibrio Ingreso-Gasto tenemos que DA = Y, por lo tanto:

CGIXM

Luego, reemplazamos los componentes del Gasto Agregado y reagrupamos la


ecuacin de manera que todo lo que dependa del ingreso pase al lado izquierdo
de la ecuacin:

C 0  bY (1  t )  I 0  hr  G0  >x1Y *  m1Y (1  t )  ( x 2  m2 )(e0  U (r  r*)@

Y C0  I 0  G0  Y (b  m1 )(1  t )  x1Y * ( x2  m2 )(e0  U r*)  r>U ( x2  m2 )  h@


Y >1  (b  m1 )(1  t )@ C0  I 0  G0  x1Y * ( x2  m2 )(e0  Ur*)  r>U ( x2  m2 )  h@

95

96

A continuacin, despejamos el ingreso (Y) en funcin de la tasa de inters con


lo cual obtenemos nuestra curva IS que justamente expresa una relacin
negativa entre ambas variables, relacin que puede observarse explcitamente
por la presencia del signo negativo que acompaa a la pendiente (en este caso,
tanto el numerador como el denominador de la pendiente son positivos):

Donde:

D0

LM(P0 )
LM(P1)

U( x 2  m 2 )  h
D0

r
1  (b  m 1 )(1  t ) 1  (b  m 1 )(1  t )

Una disminucin del consumo autnomo


en los planos IS-LM y OA-DA

r0

r1

C 0  I 0  G0  x1Y *  ( x 2  m2 )(e0  Ur*)

r2

IS(C1 )

O, lo que es lo mismo:

1  (b  m 1 )(1  t )
D0

Y
U( x 2  m 2 )  h U( x 2  m 2 )  h

M
P

Y1 Yp
(IS)

Respecto al mercado de dinero, en equilibrio, la demanda de dinero debe de


igualar a la oferta de dinero por lo que:
s

IS(C0 )

P0
P1

Y
k 0  k 1 (r  S e )

A
B
C
DA(C0 )
DA(C1 )

Dado que la curva LM representa la relacin positiva entre el producto y la tasa


de inters, tenemos que:

k  k1S e
 0
k1

P

Y
s
k1 M

(LM)

b) Una disminucin del consumo autnomo (C0) contraer paralelamente la curva


IS (C0 forma parte de su intercepto) logrando as unos niveles de Gasto
Agregado y tasa de inters menores. Esto provocar un contraccin de la curva
DA, con lo cual para un mismo nivel de precios, la economa se encontrar en
el punto B. Sin embargo, en este punto el producto est por debajo de la
produccin de pleno empleo, es decir, hay un exceso de OA que tendr que ser
contrarrestado con una disminucin del nivel de precios que estimule la DA.
Esta disminucin del nivel de precios expande la curva LM desplazndola hacia
la derecha lo cual permite que la economa pase del punto B al punto C en el
cual se restablece el equilibrio entre OA y DA a un menor nivel de precios y de
tasa de inters.

97

Y1 Yp

c) Un incremento de la propensin marginal (PMgC) a consumir provocar una


disminucin de la pendiente de la IS hacindola menos inclinada. Esto da lugar
a mayores niveles de Demanda Agregada y de tasa de inters lo cual provoca
un desplazamiento a la derecha de la curva DA trasladando a la economa del
punto A al punto B. En ese punto se genera un exceso de Demanda Agregada
que tendr que ser contrarrestado con un incremento en el nivel de precios.
Este incremento disminuye la oferta monetaria real en el mercado de dinero
generando una contraccin de la LM que incrementar la tasa de inters
(restableciendo el equilibrio en el mercado de dinero) y eliminar el exceso de
DA restableciendo el equilibrio entre OA y DA (punto C).

98

Un aumento de la propensin marginal a consumir


en los planos IS-LM y OA-DA

LM(P1)
LM(P0 )

r2
r1
r0

D0

C 0  I 0  x1Y *  ( x 2  m2 )(e  Ur*)

O, lo que es lo mismo:

IS(b1 )

Yp

Y1

P1

P0

Yp

d) Dado que ahora tenemos presupuesto equilibrado G = tY. Por lo tanto, en


la IS tendremos lo siguiente:
donde antes G = G0, ahora G = tY

Y = C0 + bY(1-t) + I0 hr + tY + (x1Y* + x2e - m1Yd +m2e)

Y C0  I 0  Y >(b  m1 )(1  t )  t @  x1Y * ( x2  m2 )(e0  U r*)  r>U ( x2  m2 )  h@

Y >1  (b  m1 )(1  t )  t @ C0  I 0  x1Y * ( x2  m2 )(e0  Ur*)  r>U ( x2  m2 )  h@

La ecuacin de la IS con presupuesto equilibrado, seguir representando la


relacin negativa entre el producto y la tasa de inters y tendr la forma
siguiente:

99

(Nueva IS)

Ahora que el Gasto sigue una regla de presupuesto equilibrado, vemos que D 0

Y1

1  (b  m1 )(1  t )  t
D0

Y
U( x 2  m 2 )  h U( x 2  m 2 )  h

ya no contiene al componente G0 y el numerador de la pendiente de la curva


contiene ahora t, lo cual disminuye el efecto multiplicador respecto de la IS
vista en el ejercicio anterior.
A continuacin, el mercado de dinero no se ve alterado respecto al caso
anterior ya que el gasto de gobierno es un componente del Gasto Agregado por
lo que la LM es la misma:

DA(b1)
DA(b0 )

CGIXM

Donde:

IS(b0 )

U( x 2  m 2 )  h
D0

r
1  (b  m1 )(1  t )  t 1  (b  m1 )(1  t )  t

k  k1Se
 0
k1

P

k MY
1

(LM)

e) Una disminucin de la tasa de inters real internacional, provoca un efecto


sobre el Gasto Agregado a travs del efecto que esta tiene en la balanza
comercial. Una disminucin de r*, genera una entrada de capitales al pas
(nuestros activos financieros sern ms atractivos que los del extranjero) lo que
provoca una apreciacin del tipo de cambio, con lo cual nuestra moneda se
fortalece por lo que nos volvemos menos competitivos. Esto genera un
deterioro de la Balanza Comercial (M, X). As, una disminucin de la tasa de
inters internacional contrae el Gasto Agregado y mediante el efecto
multiplicador, contraer por lo tanto a la IS. Esta contraccin se refleja en una
consecuente contraccin de la curva DA con lo cual, para un mismo nivel de
precios (Punto B) el producto est por debajo del nivel de equilibrio (Yp) por lo
que hay un exceso de Oferta que tendr que ser contrarrestado con una
disminucin del nivel de precios que estimule el gasto de los agentes
econmicos. A su vez esta disminucin del nivel de precios generar un
incremento de la oferta monetaria real en el mercado de dinero que se
traducir en una expansin de la curva LM cuyo efecto es una disminucin de la
tasa de inters (que eliminar el exceso de oferta en el mercado de dinero) y
un mayor nivel de Demanda Agregada, lo cual permitir a la economa pasar

100

del punto B al punto C. As, el equilibrio OA-DA se restituye pero a costa de un


menor nivel de precios y de tasa de inters.

Una disminucin de la tasa de inters


real internacional en los planos IS-LM
O

Donde: D 0

Por el contrario, una disminucin del gasto de gobierno asumiendo un gasto


autnomo generar slo un desplazamiento paralelo de la IS (la contrae) dada
su forma original:

LM(P0 )

LM(P1 )
r0

Donde D 0

r1

r2

IS(r0* )
IS(r1* )

Y1

Yf

C 0  I 0  x1Y *  ( x 2  m2 )(e  Ur*)

1  (b  m 1 )(1  t )
D0

Y
U ( x 2  m 2 )  h U ( x 2  m 2 )  h

C 0  I 0  G0  x1Y *  ( x 2  m2 )(e  Ur*)

Lo que cabe resaltar de esto es que en ambos casos, una poltica fiscal
contractiva (en este caso una disminucin del gasto de gobierno) tendr los
mismos efectos sobre el equilibrio de la economa: una disminucin de la tasa
de inters y del Gasto Agregado que en el largo plazo, en un contexto de
precios flexibles y pleno empleo, se traducir en niveles menores de tasa de
inters y de precios lo cual garantizar que Y= Yf restableciendo el equilibrio
OA-DA.

4. Respuesta:
P0

P1

A
C

a) IS:
DA(r0* )

Y1

f)

Yp

Una disminucin del gasto pblico no tendr los mismos efectos que tiene
sobre una poltica fiscal que sigue una regla de de presupuesto equilibrado que
sobre otra cuyo gasto pblico es totalmente autnomo. En el primer caso, una
disminucin del gasto pblico est supeditado a una variacin de la poltica
tributaria por lo que una disminucin de G implicara un disminucin de la tasa
impositiva (t) lo cual afectara la pendiente de la curva IS Cmo? Ntese que
m1 +1 > b por lo tanto el efecto final de la tasa impositiva sobre la pendiente
de la curva es negativo por lo tanto, una disminucin de t incrementar la
pendiente de la IS (volvindola ms inclinada).

D0

1  b  m 1  t (b  m 1  1)

Y
U ( x 2  m 2 )  h
U (x 2  m 2 )  h

101

200  0.75(Y  100)  200  25r  100


425  25r
Y 1700  100r
r 17  0.01Y
Y

0.25Y

DA(r1* )

LM:

1000
Y  100r
2
r 0.01Y  5
En equilibrio IS = LM:

17  0.01Y
Y 1100
r

0.01Y  5

102

El equilibrio por lo tanto, no sera consistente con un nivel de produccin de


pleno empleo (OALP) distinto de 1100, grficamente tendramos lo siguiente:

Equilibrio en el modelo IS-LM

OALP

IS = LM

0.01Y 

LM

IS
1000 1100

1 1000

= 17  0.01Y
100 P

Ahora bien, dado que la Demanda Agregada representa todas la combinacin


de precio y producto para los cuales el mercado de bienes y el de dinero se
encuentran simultneamente en equilibrio, despejamos de la igualdad anterior
Y en funcin a P, obteniendo as nuestra DA:

r0

Como ya sabemos, la Demanda Agregada representa el equilibrio en el


mercado de bienes por lo que, para hallarla, ser necesario igualar ambas
curvas con lo cual tenemos lo siguiente:

500
850 

(DA)

Para poder tabular la curva de Demanda Agregada, es decir, para encontrar la


curva que refleje el equilibrio entre el mercado de bienes y de dinero, ser
necesario variar el nivel de precios, con lo cual obtendremos los locus de
puntos de equilibrio (P, Y) que garantizan que IS=LM.

P1
P0

1000

1100

Cuando P0 = 2 (Y0, r0) = (1100; 6)  (P, Y) = (2; 1100)


Cuando P1 = 4 (Y1, r1) = (975; 7.25)  (P, Y) = (4; 975)
Cuando P2 = 5 (Y2, r2) = (950; 7.5)  (P, Y) = (5; 950)

Podemos observar, como era de esperar, una relacin negativa entre el


producto y el nivel de precios, lo cual se comprueba con el grfico hallado a
continuacin.

De ser este el caso, la economa se encontrara en un exceso de demanda


equivalente a 100 unidades que tendra que ser contrarrestado con un
incremento en el nivel de precios que desestimule el Gasto de los agentes
econmicos y por ende el nivel de Demanda Agregada, provocando una
contraccin de la curva LM lo cual permitira que la economa se traslade de A a
B. En el nuevo equilibrio habra un nivel mayor de tasa de inters y de precios
pero el producto sera consistente con el de largo plazo.
b)

IS: r = 17  0.01Y
LM: r = 0.01Y 

1 1000

100 P

103

104

Derivacin de la DA a partir del equilibrio


IS-LM

LM(P0 )

Y 1200

LM(P1)
A

LM(P2 )

Sin embargo, este producto no ser consistente con el nivel de produccin de


pleno empleo Yf = 1100, habr un exceso de demanda que generar un
incremento del nivel de precios contrayendo la LM y permitiendo que la
economa pase del punto B al punto C donde OA = DA. Algebraicamente y
luego grficamente tenemos lo siguiente:

7.25

Por lo tanto, el nuevo ingreso y de tasa de inters que equilibren el mercado de


bienes y de dinero para un nivel de precios dado (P=2) ser:

7.5

IS
950 975

1100

19  0.01(1100)

0.01(1100) 

Ahora bien, el nivel de precios que restablezca el equilibrio OA-DA lo hallaremos


despejndolo de la ecuacin anterior, con lo cual P = 3.33. A continuacin, para
hallar el nivel de tasa de inters consistente con ese nuevo equilibrio podemos
reemplazar indistintamente en la curva LM o IS, el nivel de produccin y/o
precios de equilibrio con lo cual:

DA
950 975

1100

c) Si aumenta el gasto en 50 (G=50), el nuevo producto ser:

Y 1900  100r
r 19  0.01Y

r 19  0.01(1100)
r 8
Un incremento del gasto de 100 a 150, modifica la IS y por la tanto la relacin
de equilibrio precio-producto. Ahora nuestra nueva Demanda Agregada tendr
la siguiente forma:

0.01Y 
(Nueva IS)

Y
El mercado de dinero se mantendr igual:

0.01Y 

10
P

10
P

1 1000

19  0.01Y
100 P

500
950 

Cuando G = 100, P = 2  Y = 1100


Cuando G = 150, P = 2  Y = 1200

( LM )

En el largo plazo:

En equilibrio:

Cuando G = 150, Y=1100  P = 3.33

19  0.01Y

0.01Y 

10
P

105

106

Un aumento del gasto pblico en los


planos IS-LM y OA-DA

0.01(1100) 
P

LM(P0 )
8

2.4

Reemplazando indistintamente esto en la IS y/o en la LM:

LM(P1 )

Yf

1 1200

17  0.01(1100)
100 P

Por lo tanto, en el largo plazo:


B

7
6

Cuando M = 1200 y Y=1100  P = 2.4

IS(G1 )
IS(G0 )

1100 1200

As, en un primer momento habr mayores niveles de demanda para un mayor


nivel de precios, con lo cual la curva LM se desplaza hacia la derecha. Sin
embargo, en el largo plazo cuando la produccin est dada, el nivel de precios
se endogeniza para lograr el equilibrio OA-DA, con lo cual ante la poltica
monetaria expansiva, P se incrementa en 0.4.

3.33
B

Un incremento de la oferta monetaria en los


planos IS-LM y OA-DA

1100

DA(G1 )
DA(G0 )
1200
Y

d) Un incremento de la oferta monetaria de 1000 a 1200, alterara tambin la


relacin de equilibrio entre el nivel de precios y el de producto. La nueva
relacin de equilibrio vendra determinada por:

0.01Y 
Y

1 1200

17  0.01Y
100 P

r
Yf
LM(M0 )
LM(M1 )
6

A
B

5.5

IS
1100 1150

600
850 

2.4
Cuando M = 1000 y P = 2  Y = 1100
Cuando M = 1200 y P = 2  Y = 1150

2
A

Ahora bien, en el largo plazo:

1100

107

108

DA(G1 )
DA(G0 )
1150
Y

e) Si asumimos una curva de oferta de largo plazo igual a 1850, tenemos que los
niveles de precios y producto para los cuales la economa se encontrar en
equilibrio vendrn determinados por:

DA: Y

Un incremento del producto potencial en el


plano OA-DA

500
850 

OALP 1350

OALP 1850

OA: Yf = 1850

Dado que queremos determinar el equilibrio de pleno empleo y dado que el


nivel de producto ser fijo e igual a 1850, lo nico que nos queda por
determinar es el nivel de precios que cumple con un producto igual a 1850. Por
lo tanto, en equilibrio:

0.5

DA 850 500/ P
Y1

500
850 
1850
P
P 0.5
Y 1850

Equilibrio en el plano OA-DA

OALP 1850

0.5

DA 850 500/ P
Y

Yp

f)

5. Resolviendo:

As, obtenemos el siguiente grfico:

Yp

Si la OA se reduce de 1850 a 1530, el nuevo nivel de precio y producto de


equilibrio sern:

500
850 
1350
P
P 1
Y 1350

a) Efectivamente, en el largo plazo el nivel de produccin de equilibrio depende


exclusivamente de la interaccin entre oferta y demanda en el mercado laboral,
bajo precios flexibles. Esto quiere decir que, dado el salario real de equilibrio, la
fuerza laboral disponible es la mayor posible para dicha remuneracin: la
produccin alcanzable con esta cantidad de trabajadores es la de nivel potencial
para la economa, por lo que cualquier intento de incrementarla redundar en
mayores precios. Este tipo de ajuste entre oferta y Demanda Agregadas es
hecho por precios, y no por cantidades, como sucedera en un contexto de
precios rgidos: esto es, ante una mayor demanda, los productores responden
incrementando el precio de sus productos, lo cual termina por volver a igualar
oferta y demanda. En cambio, en el contexto de precios rgidos, ante una
mayor demanda y precios constantes, los productores pueden incrementar la
produccin para alcanzar el equilibrio entre oferta y demanda.
b) Para responder si es mejor la poltica fiscal a la monetaria, con el objetivo de
incrementar la produccin, se debe tener en cuenta que en un contexto
econmico de precios flexibles el producto est limitado por factores de oferta,
por lo que los intentos de incrementarlo son en vano.
Los efectos de una poltica monetaria expansiva: el incremento de la Demanda
Agregada, lo cual, ante un nivel de produccin fija, slo causa un aumento del
nivel de precios que termina por reducir la oferta de saldos reales hasta
restaurar la LM a su posicin inicial. En el nuevo equilibrio, tenemos el mismo
producto pero un mayor nivel de precios.
Los efectos de una poltica fiscal expansiva: el incremento de la Demanda
Agregada, lo cual, ante un nivel de produccin fija, causa el aumento del nivel

109

110

de precios y el mismo descenso de la oferta de saldos reales que en el caso de


la expansin monetaria. Sin embargo, en este caso hay un efecto adicional, que
es el de una tasa de inters real mayor para compensar los menores niveles de
ahorro producto del mayor gasto pblico.
Ya que ninguna de las polticas logra incrementar la produccin, la valoracin
de ambas depender de lo que el hacedor de poltica considere menos adverso:
si afectar los niveles de inversin privada o incrementar el nivel de precios.
c) El crowding out es el efecto adverso sobre la inversin de un mayor gasto
pblico. Del modelo ahorro-inversin visto en los captulos anteriores, la manera
en la que la economa en el largo plazo compensa los menores niveles de
ahorro es incrementando la tasa de inters, para as conseguir atraer el ahorro
externo suficiente por medio de la apreciacin del tipo de cambio real. en este
caso, la inversin privada depende negativamente de la tasa de inters, por lo
que un mayor gasto pblico va a tener como consecuencia menores niveles de
inversin, lo que en el mediano plazo puede afectar el crecimiento de la
economa si es que la eficiencia de este nuevo gasto pblico no es la suficiente.

Y
Y
Y

Dada nuestra funcin de produccin y nuestro nivel de empleo de equilibrio,


nuestra cantidad producidas es igual a 8.75
c) Igualando las curvas IS y LM obtendremos nuestra tasa de inters de equilibrio:

2.75  r 11.75  0.5r


r 6
A continuacin, nuestra ecuacin de Demanda Agregada ser

r
r

6. Respuesta:
a) Para hallar el nivel de empleo y salario de equilibrios es necesario igualar la
oferta con la demanda de trabajo. En equilibrio tenemos que Ls = Ld.

2  0.1L 1  0.1L
L

0.1 2
L
2
2(5)  0.05(25)
8.75
2L 

2.75
P
23.5  2Y

Y

LM
IS

Y

2.75
P

23.5  2Y

7.83 

0.917
P

d) Equilibrio en el mercado de trabajo, funcin de produccin, IS-LM, OA-DA:

A continuacin, para hallar el salario real de equilibrio reemplazamos el


resultado previo en cualquiera de las dos ecuaciones:

W
P
W
P

2  0.1(5)
1.5

b) Ahora bien, una vez hallado nuestro nivel de empleo de equilibrio podremos
determinar nuestro nivel de produccin. Para esto, reemplazamos L = 5 en
nuestra funcin de produccin.

111

112

Un incremento de la oferta monetaria

El equilibrio en el modelo de pleno empleo y precios


flexibles

LM
LM

LM

rp
r1
rp

IS
I

I1 I 0

IS
I

I0

8 .75

Y p Y1

OALP

OALP

P1
P0

1
DA

w
DA

1 .5

Y0 8 .75

W /P

W p W1

Ld

P /W

Y p Y1

wp

DA

1 .5

Ld

Lp
Donde

5
Donde

W
P

W
P

Ls
L
e) Un incremento de la oferta monetaria, en primer lugar, desplaza la curva LM
hacia la derecha expandindola. Esto generar a su vez un desplazamiento de
la curva de Demanda Agregada hacia la derecha. En el corto plazo el nivel de
producto se ve afectado positivamente con una tasa de inters menor. Sin
embargo, en el largo plazo, nuestro nivel de produccin est fijado en Y = 8.75
por lo cual, cualquier presin de demanda se traducir a precios. En este caso,
habr un incremento en el nivel de precios que regresar a la curva LM a su
posicin inicial. Al final, el nivel de producto y de pleno empleo se restablece
pero con un nivel de precios mayor generndose as el fenmeno conocido
como neutralidad monetaria. Cabe mencionar que en el mercado de trabajo, el
salario nominal se incrementa en la misma cuanta que el nivel de precios por lo
que el salario real de equilibrio queda inalterado.

113

f) Un incremento del gasto pblico desplazara la curva IS a la derecha, con lo


cual desplazara a su vez a la Demanda Agregada tambin a la derecha. En el
corto plazo, habra un mayor nivel de producto y un mayor nivel de tasa de
inters. Pero este incremento de la tasa de inters provocar una disminucin
de la inversin generndose un crowding out completo. Adems ya sabemos
que, dado que en el largo plazo la produccin est dada, cualquier presin de
demanda se traduce en variaciones en el nivel de precios, as el nivel de precios
se incrementa y la curva LM se contrae. Al final, las variables reales como el
empleo y la produccin quedan inalteradas y slo vara el nivel de precios
incrementndose. Recordemos que el salario vara en la misma magnitud que el
nivel de precios logrando as que el mercado de trabajo siempre se limpie.

114

Luego, sabemos que la condicin de ptimo se da cuando w = PML, por lo


tanto:

Un incremento del gasto pblico

LM
LM

5  0.1N

Despejamos el trabajo y habremos obtenido nuestra funcin de demanda de


trabajo.

r1
rp

N
IS

50  10w

Donde w es el salario real.

IS
I

I0

I1

Yp

A continuacin, hallamos el equilibrio en el mercado de trabajo:

Y1

OALP

50  10w
w 3
N 20

P1
P0
DA

wp

Y p Y1

Reemplazando la cantidad de trabajo de equilibrio en la funcin de produccin,


hallaremos el nivel de produccin de equilibrio:

W /P

W p W1

Ld
Lp

5(20)  0.05(400)

80

Entonces, los niveles de equilibrio son N

Ls

20, w 3, Y

b) Ecuacin IS:

C G I
2
C 5  (Y  2)
3
I 20  0.04r
G 3.2

L
7. Respuesta:
a) El equilibrio en el mercado de trabajo se encuentra en la interseccin de las
curvas de oferta y demanda de trabajo para lo cual es necesario hallar
previamente la funcin de demanda de trabajo. Ahora bien, por definicin, la
demanda de trabajo equivale al producto marginal del trabajo que es la primera
derivada de la funcin de produccin por lo que tenemos lo siguiente:

Reemplazamos los valores en la condicin de equilibrio:

Y
Funcin de produccin: Y

PML

10  10w

5 N  0.05 N

5

2
(Y  2)  20  0.04r  3.2
3

Despejando Y:

5  0.1N

115

80.6  0.12r

( IS )

116

80

Ecuacin LM:

Equilibrio en el plano OA-DA

Ms Md
P
P
50 Y  6r
r

OACP
OALP

0.167Y  8.3

( LM )
2

c) Demanda Agregada:
DA

Expresando LM para cualquier nivel de precios:

0.167  16.67 / P

80

Reemplazando la tasa de inters previa en la ecuacin IS, tenemos:

80.6  0.12 0.167Y  16.67 / P

Despejamos Y y obtenemos la relacin inversa entre la produccin y el nivel de


precios:

79.02  1.961 / P

(Demanda Agregada)

Reemplazando la ecuacin de demanda de trabajo en la funcin de produccin,


obtendremos nuestra curva de oferta:

5(50  10w)  0.05(50  10 w) 2

Ahora, recordemos que w= 3 por lo tanto:

80

(Oferta Agregada de Largo Plazo)

d) Oferta de largo plazo: Y= 80


Reemplazamos Y = 80 en la Demanda Agregada para as obtener nuestro nivel
de precios:
DA: 80

79.02  1.96 / P

Nivel de precios P | 2

117

118

e) Equilibrios simultneos:
Los efectos de un incremento del gasto y un impuesto de
suma fija
El equilibrio en el modelo de pleno empleo y precios
flexibles

LM
LM

r
r1

LM

rp
IS

rp

IS
I

I0

IS
I

I0

80

I1

80

Y1

OALP

OALP

P1
2

2
DA

80 Y1

3
DA

80

W /P

6 W1

Ld

P /W

Ld

20
20
Donde

W
P

Ls
L

Ls
L
f)

Dficit fiscal: G  T

3.2  2 1.2

Dado que es positivo, la economa efectivamente est incurriendo en un dficit


igual a 1.2.
g) Si es que debemos de incrementar el gasto en 2 millones sin alterar el dficit
fiscal, slo nos queda aumentar los impuestos a suma fija en la misma
magnitud. Ahora bien, recordemos que el impuesto a suma fija no afecta
directamente a la Demanda Agregada sino a travs de la propensin marginal a
consumir que en este caso es igual a 2/3 lo cual es menor que uno, por lo tanto
el efecto que tendr el gasto terminar prevaleciendo, es decir, la IS terminar
desplazndose ligeramente a la derecha.

119

Este desplazamiento incrementar el nivel de tasa de inters y de ingreso slo


en el corto plazo. Ahora bien, dicho incremento de la tasa de inters generar
una disminucin de la inversin con lo cual habr un crowding out o
recomposicin de la demanda agregada. Adems, ya sabemos que en largo
plazo, el nivel de produccin est dado por lo que cualquier presin de
demanda ser inefectiva para afectar a las variables reales tales como el
empleo o la produccin. As, en el largo plazo, se incrementar el nivel de
precios haciendo que la LM se contraiga para mantener el nivel de produccin
de largo plazo pero a una tasa de inters mayor.

120

4XLQWD Parte
Ejercicios Resueltos

4XLQWD3DUWH

0$&52(&2120$'(/$5*23/$=2,1752'8&&,1$/$7(25$'(/
&5(&,0,(172(&210,&2 











Captulo 15. %5(9(+,6725,$< &21&(3726


,1752'8&725,26$/$7(25$'(/ 
&5(&,0,(172 

Captulo 16. 02'(/26.(<1(6,$126<1(2&/6,&26


Captulo 17. 18(9$67(1'(1&,$6 /$7(25$'(/
&5(&,0,(172(1'*(12 
(-(5&,&,265(68(/726



(MHUFLFLRV5HVXHOWRV
&DStWXOR

 Utilizando la siguiente funcin de produccin Cobb-Douglas, que refleja la


produccin agregada del pas Articon:


 Suponga que la funcin de produccin para el pas X es la siguiente:


F K  L

Y, adicionalmente, asumiendo que A

AL  K 

$xR
2006
2007
2008

 .

&DSLWDO
200
220
270

7UDEDMR
100
105
110

E Halle la tasa de crecimiento promedio anual del periodo 2006-2008.


F Asumiendo que desde el ao 2008 el stock de capital permanece constante
(K=270), y que la poblacin aumenta en 5 individuos cada ao, halle el
producto para los aos 2009, 2010, y 2011.

DK  E L

Y, adicionalmente, asumiendo que

yD

D Cul fue el nivel de produccin en Articon para los aos 2006, 2007 y 2008,
sabiendo que:


D Cul de los dos factores se utiliza ms en el proceso productivo, trabajo o


capital? Explique.
E Esta funcin de produccin muestra retornos constantes o retornos crecientes
a escala?
F Halle la funcin de produccin en trminos per cpita.
G Utilizando la siguiente funcin de produccin lineal:

AK D LD

D  y E  , indicar si la funcin de

produccin exhibe rendimientos constantes, crecientes o decrecientes a escala


Cambia su respuesta si E  ?

 Resolver los siguientes ejercicios:


 Utilizando el siguiente cuadro:

D Completar el cuadro:
$KRUURLQYHUVLyQ3HU~
(millones de nuevos soles a precios de 1994)

3RGXFWR%UXWR,QWHUQR
(miles de millones de unidades monetarias
domsticas constantes)
Ao
Brasil
Colombia
Per
2000
1024.03 196373.85
121.06
2001
1037.47 200657.11
121.32
2002
1065.05 205591.28
127.40
2003
1077.26 215073.66
132.55
2004
1138.77 225104.16
139.14
2005
1174.78 237982.30
148.64
2006
1221.41 254505.55
160.15
2007
1290.66 273710.26
174.33
2008
1356.18 280647.87
191.48

D Halle las tasas de crecimiento promedio anuales para el periodo 2000 2008 en
Brasil, Colombia y Per.
E Asumiendo que Brasil, Colombia y Per, van a crecer desde el 2009 en
adelante a la tasa hallada en la seccin a) respectivamente para cada pas,
cunto tardarn en duplicar su PBI?

Ao

Ahorro
nacional
25045
28688
37043
41940

2004
2005
2006
2007
2008
Fuente:BCRP/elaboracin propia.



6267

Inversin
24976
26591
32097
39962
51417

E El Per se comport entre los aos 2004 y 2008 como prestatario o acreedor
del mundo?

 Utilizando la siguiente funcin de produccin agregada para el pas Caribeo:

AK D LD

Y, adicionalmente, asumiendo que D

Ahorro
externo

 .



D Halle la tasa de crecimiento anual del producto para el ao 2007, sabiendo que
la poblacin crece a una tasa de 2% anual, que el stock de capital crece al 7%
y la tasa de progreso tecnolgico es 0.1%.
E Se sabe que en el ao 2008 el producto, la poblacin y el capital crecieron a la

De manera abreviada, la expresin anterior adquiere la siguiente forma:

tasa de 5%, 2% y 8% respectivamente. Qu porcentaje del crecimiento se


atribuye al progreso tecnolgico?


 Respuesta:

D Los exponentes que acompaan al trabajo y al capital indican la participacin
de cada factor en el proceso productivo. Dado que    !    , el trabajo
tendr una mayor participacin que el capital.

E Dado que estamos frente a una funcin de produccin Cobb Douglas, para
examinar qu tipo de rendimientos a escala presenta es necesaria la suma de
los exponentes que acompaan al capital y al trabajo. Algebraicamente,
tenemos lo siguiente:

F K  L

F OK  O L

Q
Q

F OK  O L
F OK  O L

AL K

K
L

G Todas las funciones de produccin lineales presentan rendimientos a escala


constantes, independientemente de los valores de sus parmetros.
Algebraicamente, tenemos lo siguiente:

DK  E L
D LO  E KO
F OK  O L O D K  E L

F K  L

F OK  O L





 Respuesta:

A L O  K O 

Ak 

Esta conversin a trminos per cpita es posible porque la funcin de


produccin es homognea de grado uno.

Q
Q

F k

Donde:

6ROXFLyQ




Q
L

 

 




A L K



O A L K




D Utilizando la frmula para la tasa de crecimiento promedio del PBI entre los
periodos 0 y t:




Como estos exponentes suman uno, estamos ante una funcin de produccin
con rendimientos constantes a escala u homognea de grado uno.

PBI t

PBI 


F Para expresar la funcin de produccin en trminos per cpita dividimos la
funcin de produccin entre el total de trabajadores en la economa:

La tasa de crecimiento del producto entre los aos 2000-2008 es la siguiente:


Per:

F K  L

Q
L

K
F 
L




AL K





g PER

L K 
A  
L
L



PBI 

PBI 


  




Colombia:

g COL

Aplicando esto a los datos del problema, se obtiene lo siguiente:

PBI 

PBI 


  


Brasil:

g BRA

PBI 

PBI 


  


t PER


 



t BRA


 



t COL


 



E Para saber cuntos aos tardaran Per, Brasil y Colombia en duplicar su PBI se
aplica la siguiente frmula.
De la tasa de crecimiento promedio del PBI se tiene que:

 Respuesta:
D A partir de los datos del problema, se calcula la produccin anual en el pas de
Articon:

PBI t

PBI 

Ao 2006:

Despejando el valor del PBI en el ao t:

PBI    g

PBI t

   



Ao 2007:

Si lo que se busca es que el PBI en el ao t sea el doble del PBI en el ao cero,


se tiene que:

   



Ao 2008:

 PBI 


PBI    g t

  g t

OQ  t OQ   g

PBI t

PBI 

gt
Reemplazando los datos del problema en la frmula, se tiene que la tasa de
crecimiento promedio para el periodo 2006-2008 es igual a:

Finalmente, la cantidad de aos (t) requerida para que el PBI se duplique est
dada por la siguiente frmula:



E La tasa de crecimiento promedio del producto en el periodo 2006-2008 se


calcula a partir de la formula:

Tomando logaritmos, y recordando sus propiedades, se tiene que:



   

g ARTICON


 g



PBI 

PBI 


  




F Si el stock de capital permanece constante a partir del ao 2008, y la poblacin


crece a razn de 5 individuos por ao, se tienen los siguientes datos:

$KRUURLQYHUVLyQ3HU~
(millones de nuevos soles a precios de 1994)

Ahorro
nacional
25045
28688
37043
41940
45151

Ao
$xR
2008
2009
2010
2011

&DSLWDO
270
270
270
270

7UDEDMR
110
115
120
125

2004
2005
2006
2007
2008

Ahorro
externo
-38
-2148
-4945
-1978
6267

Inversin
24976
26591
32097
39962
51417

Fuente:BCRP/elaboracin propia.

La produccin anual en el pais de Articon, para los aos 2009,2010 y 2011 es la


siguiente:

E Entre el 2004 y el 2008 el Per gener ms ahorro del que necesit para
financiar su inversin, por lo que se convirti en acreedor neto del mundo.

Ao 2009:

   



 Respuesta:
D Para obtener la tasa de crecimiento del producto correspondiente al ao 2007,
es necesario realizar algunas operaciones. Tras aplicar logaritmos a la funcin
de produccin agregada del pas Caribeo, se tiene:

Ao 2010:

   



   

Derivando respecto al tiempo:




Con lo cual se obtiene:

D Para completar el cuadro es necesario partir de la igualdad entre el ahorro y la


inversin en una economa abierta:

Se  S p  S g
Sn

Y
Y

K
L A
   D  
K
L A

En esta expresin se reemplazan los datos del problema para obtener la tasa de
crecimiento del producto.

S p  Sg

Donde:

 w OQ A
 w OQ K
 w OQ L

D
   D
A wt
K wt
L wt

w OQ Y
wt

 Respuesta:

Sn  Se

OQ A  D OQ K    D OQ L 

OQ Y

Ao 2011:

Se

Ahorro externo

Sp

Ahorro privado

Sg

Ahorro del Gobierno

Sn

Ahorro nacional

Y
Y

         

E Reemplazando los datos, se obtiene el porcentaje del crecimiento que se le


atribuye al cambio tcnico:
x

        



A
A



A

A

El ahorro:

8QDGLVPLQXFLyQGHODWDVDGHFUHFLPLHQWRGHOD
SREODFLyQ

6 V<
x

6
6

V<
V<

<
<

nG k

&
&

f k

y
y

El consumo:

&

n  G k

sf k

  V <
x

  V <
  V <

E Explique los efectos sobre los valores de equilibrio del estado estacionario per
cpita del stock de capital, el nivel de produccin y el nivel de consumo de:
L

Incremento en el progreso tcnico: para cada nivel de capital per cpita


el
progreso tcnico implica una mayor produccin per cpita y por lo
tanto un mayor ahorro (inversin) per cpita. Dado que la tasa de
depreciacin y la de crecimiento poblacional no han variado, el EE ser
uno con mayor capital y produccin per cpita.

k

D En lugar de dividir a nuestras variables entre el nmero de trabajadores L,


como se trata de trabajadores efectivos, dividimos a nuestras variables entre
EL, con lo cual tenemos que:

8QLQFUHPHQWRHQHOSURJUHVRWpFQLFR

6
\
(/

n  G k
AkD
A k D
sAkD
sA k D

y


 Respuesta:

y

k

<
L
(/

,
(/

E La tasa de crecimiento del capital por trabajador efectivo es igual a:


x

(/
(/

(/ /(

(/ (/

PQ

F Para encontrar la ley de movimiento del capital se parte de:

k

k

(/

. (/  (/ .
(/ 

.
 P  Q N
(/
x

LL

De la ecuacin de inversin I K , en trminos pe cpita y sabiendo que la


inversin es igual al ahorro, se tiene que:

Disminucin de la tasa de crecimiento poblacional: En el estado


estacionario el stock de capital per cpita ser mayor, por lo cual la
produccin per cpita tambin ser mayor. Adems, dado que la tasa de
crecimiento ha disminuido, la economa tardar ms en llegar al estado
estacionario.



V\

.
(/



Reemplazando esta ltima ecuacin en lo anterior, obtenemos lo siguiente:


x

V\  P  Q N

Esta es la ley de movimiento del capital por trabajador efectivo.


G El estado estacionario ocurre cuando el capital y la renta per trabajador efectivo
dejan de variar en el tiempo, es decir, se mantienen constantes. En este punto,
la inversin necesaria para dotar de capital a los nuevos trabajadores o para
reponer el stock de capital gastado u obsoleto es igual al ahorro generado por
la economa. Esto ocurre cuando k  .
H La solucin de estado estacionario para las variables del modelo est dada por:
x

 VN D

El capital por trabajador efectivo: cuando N

P  Q N

Despejamos el k y obtenemos el capital por trabajador efectivo igual a:




V E

P  Q
x

De la misma manera, sabemos que cuando N

 V\

P  Q \  D

Por lo tanto, nuestro producto por trabajador efectivo ser:


D

kD

s E

mn

Sabemos que

F   V \ . Entonces, reemplazamos el valor de y*

obteniendo el consumo por trabajador efectivo.


D

E
V
  V

P  Q

Respuesta:
L

Cuando aumenta la tasa de crecimiento del progreso tcnico, en el EE el


nivel de capital en trminos de trabajador efectivo sern menores por lo
que el nivel de produccin por trabajador efectivo tambin ser menor.

LL

Cuando la tasa de ahorro disminuye, dado que la inversin es igual al


ahorro, la inversin tambin disminuye y por lo tanto disminuye el
capital por trabajador efectivo y el producto en el estado estacionario.