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CENTRE AFRICAIN D'ETUDES SUPERIEURES EN GESTION

CESAG

INSTITUT SUPERIEUR DE COMPTABILITE DE BANQUE ET DE FINANCE

ISCBF
LICENCE PROFESIONNELLE EN TECHNIQUES COMPTABLES ET FINANCIERES

LPTCF

ANALYSE FINANCIERE
ANNEE ACADEMIQUE
2013-2014

Massamba SAMB

OBJECTIFS DU COURS
A la fin de ce cours, les tudiants seront capables de:
- Analyser le bilan, le compte de rsultat et le TAFIRE;
- Calculer et interprter le fonds de roulement, le besoin de
financement et la trsorerie;
- Calculer et interprter les soldes significatifs de gestion;
- Calculer et interprter la capacit dautofinancement ;
- Analyser la situation financire dune entreprise partir de
quelques ratios usuels.

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Mthodes pdagogiques

Expos

de lenseignant;
changes avec les participants;
Exercices et cas pratiques en petits groupes.

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Mthodes dvaluation

Contrle

continu : 40%

Examen

final : 60%

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Plan du cours

Chapitre 1 : Analyse financire fonde sur le bilan ;


Chapitre 2 : Analyse financire fonde sur le compte
de rsultat ;
Chapitre 3 : Analyse par les flux financiers: le tableau
financier des ressources et des emplois (TAFIRE);
Chapitre 4 : Analyse financire par la mthode des
ratios.

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Vue panoptique

Option: transactions des capitaux (Gestion des Finances


ou Gestion Financire)

Banques: Analystes financiers


Entreprises: Contrleurs de gestion et/ou Trsoriers
Choix des
Investissements
Financiers
(Banques)

Analyse
Financire

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Choix des

Financements
(managers )

Dfinition et objectifs de la Gestion


financire
Le contenu de la Gestion financire dpend du
point de vue o on se place:

les dirigeants

les actionnaires

les prteurs (banquiers...)

les conseils (expert-comptables)

les acqureurs potentiels

le personnel

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Dfinition et objectifs (suite)


Les dirigeants dune entreprise attendent de la
gestion financire quelle les guide dans le
financement judicieux des activits de leur
entreprise .
Les actionnaires et les prteurs recherchent la
politique la plus rationnelle; et par consquent ; la
plus rentable du placement de leurs capitaux.

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Dfinitions et objectifs (suite)

Du point de vue interne lentreprise, lobjet de la gestion


financire est de financer au cot optimum les capitaux
ncessaires au financement de lentreprise.

Du point de vue des tiers, particuliers ou organismes financiers, la


gestion financire doit fournir des instruments permettant de
dterminer les entreprises susceptibles de procurer la plus grande
rentabilit des capitaux investir(gestion de portefeuille).

Toutefois, dans la pratique, la diffrence entre ces deux


approches est plus apparente que relle: En effet, une entreprise
rentable na pas de mal rsoudre ses problmes de
financement.
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Dfinitions et objectifs (suite)


En

rsum l'objectif final de la gestion financire est


de permettre l'entreprise de raliser des profits
permettant :
de rmunrer les apports de ses associs,
d'assurer la rmunration des salaris,
et de financer son dveloppement.
do limportance de lanalyse financire.

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Dfinitions et objectifs de
lAnalyse Financire
Dfinition

On peut dfinir:
LAnalyse Financire comme un examen
professionnel et critique qui consiste
explorer (consulter) et interprter la
situation financire (sant financire) dune
entreprise.
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Dfinitions et objectifs (suite)


Lanalyse

financire a, ainsi, pour objectif


principal llaboration dun diagnostic de la
politique financire suivie par lentreprise au
cours des derniers exercices.
Ce diagnostic sobtient par :

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le retraitement, la slection et le rapprochement des informations


caractristiques tires des documents comptables;
Mais galement, ltude des opportunits et des menaces de
lenvironnement de lentreprise.
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Schma -Type de lanalyse financire


Selon les objectifs de l'entreprise:
CROISSANCE

. Activit,
. Moyens mis en uvre,
. Potentiel

RENTABILIT

. Marges,
. Rentabilit conomique,
. Autofinancement,
. Rentabilit financire.
QUILIBRE

MATRISE

. Structure financire,
. Indpendance financire,
. Couverture des capitaux investis,
. Stratgie d'investissement,
. Effet de levier.

DES RISQUES
. Risque de dfaillance,
. Risque d'immobilisation,
. Risque de Trsorerie.

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LES OUTILS DE LANALYSE FINANCIERE


Quatre outils fondamentaux forment la base du systme
d'information du financier d'entreprise: ce sont les tats
financiers.

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Le bilan;

Le compte de rsultat;

Le tableau de financement;

Ltat annex.
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RAPPELS SUR LE BILAN COMPTABLE

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Dfinitions

Le bilan est un instrument comptable qui constitue,


une date donne, une photographie de ltat des
ressources dune entreprise et leurs emplois: Dfinition
conomique

On dfinit aussi dfinir le bilan comme une


photographie, une date donne, de tout ce que
possde lentreprise (actif) et de tout ce quelle doit
(passif) avec pour solde la richesse des propritaires
des ressources de lentreprise (situation nette):
dfinition juridique

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Composition du bilan

Le bilan est compos de deux grandes parties:

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la partie droite ou passif dcrit lorigine des


ressources (capitaux propres, dettes),

la partie gauche ou actif indique les emplois


(immobilisations, stocks, crances, trsorerie).
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Les emplois
Ils sont de deux ordres : les emplois permanents et les emplois temporaires.
1. Les emplois permanents
Ils constituent l'actif immobilis. Ce sont des biens durables (terrains,
btiments, matriels, etc. ) qui servent essentiellement lactivit productrice et/ou
commerciale de lentreprise.
Ils sont gnralement appels rester longtemps dans le patrimoine (plus dune
anne) do les noms de valeurs immobilises ou dactif immobilis qui leur sont
donns.
2. Les emplois temporaires
Ils sont constitus de biens et crances qui se transforment et se renouvellent au
cours de lexercice comptable de lentreprise (stocks , crances, disponibilits, ).
Ils sont rpartis en actif circulant (stocks, crances, effets...) et en trsorerie-actif
(titres de placement, banque, tablissements financiers et assimils, caisse).

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Au bas de lactif figurent les carts de conversion-actif correspondant aux pertes


probables de change.

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Les ressources
Elles sont rparties en deux catgories : les ressources stables et les ressources temporaires.
1. Les ressources stables
Elles sont constitues :
- des capitaux propres et ressources assimiles parmi lesquels on distingue le capital qui
dsigne les ressources apportes par le (ou les ) propritaire (s) lors de la constitution de
l'entreprise.
des dettes financires et ressources assimiles.
2. Les ressources temporaires
Elles regroupent :
- le passif circulant qui dsignent les ressources mises la disposition de l'entreprise par les
tiers de faon temporaire ;
- la trsorerie-passif comprenant les crdits d'escomptes, les crdits de trsorerie et les
dcouverts.

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Au bas du passif figurent les carts de conversion-passif relatifs aux gains probables de
change.

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Le classement des lments du bilan


Le SYSCOA a adopt un classement fonctionnel des lments du
bilan.
Ainsi, la structure des diffrentes rubriques et des postes est
conue sur la base de la fonction conomique et financire des
lments :
investissements;
financements propres;
dettes financires;
actifs et passifs lis au cycle d'exploitation;
trsorerie.

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Le classement de lactif
A lactif, les lments sont classs de haut en bas comme suit :
1-Charges immobilises (frais d'tablissement, charges rpartir et primes de
remboursement des obligations) ;
2-Immobilisations incorporelles ( frais de recherche et dveloppement, brevets,
licences, logiciels, fonds commercial, investissements de cration ...) ;
3-Immobilisations corporelles (terrains, btiments, matriels ... ) ;
4-Avances et acomptes verss sur immobilisations ;
5-Immobilisations financires ( titres de participation ...) ;
6-Actifs circulants H.A.O compte 388;
7-Stocks (marchandises, mat 1res et autres approvisionnements, en-cours,
produits fabriqus) ;
8- Crances et emplois assimils (fournisseurs-avances verses, clients, effets
de commerces ...) ;
9-Trsorerie-actif ( titres de placement, valeurs encaisser, banque, caisse ) ;
10- Ecarts de conversion-actif (perte probable de change).

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Massamba SAMB

Le classement du passif
Au passif, l'ordre est le suivant :

Capitaux propres et ressources assimiles

1- Capital ;
2- Primes et rserves (primes d'apport, carts de rvaluation, rserves indisponibles ,
rserves libres, report nouveau) ;
3- Rsultat net de l'exercice ;
4- Autres capitaux propres (subventions d'investissement, provisions rglementes et fonds

assimils);

assimils, dettes financires diverses, provisions financires pour risques et charges) ;


Passif circulant (dettes circulantes et ressources assimiles hors activits ordinaires (HAO),
clients avances et acomptes, fournisseurs d'exploitation, dettes fiscales, dettes sociales, autres
dettes, risques provisionns) ;
Trsorerie-passif ( crdits d'escompte, crdits de trsorerie, dcouverts) ;

Ecarts de conversion-passif (gain probable de change);

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Dettes financires et ressources assimiles (emprunts, dettes de crdit-bail et contrats

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Bilan comptable Syscoa


Bilan (en grandes masses)

Actif

Actif immobilis

Passif

Ressources stables
Capitaux propres et ressources assimiles
Dettes financires et ressources assimiles

Actif circulant
Passif circulant
Trsorerie-actif
Trsorerie-passif

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Exercice dapplication: Magasin SENE

Le 1er juillet de l'anne N, M. SENE ouvre un magasin de vente en gros ; trois

mois aprs le dmarrage de son activit, les lments suivants ont t recenss dans
son magasin :

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un hangar dune valeur de 400.000 fr.;


des installations values 250.000 fr.;
un rfrigrateur achet au prix de 300.000 fr.;
une encaisse de 100.000 fr.;
un dpt en banque de 150.000 fr.;
des crances sur les clients dun montant de 150.000 fr.;
un stock de marchandises valu 700.000 fr.;
une dette envers son banquier de 600.000 fr. payable au bout de trois ans;
une dette envers ses fournisseurs de 200.000 fr.

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Exercice dapplication: Magasin SENE


(suite)
Travail faire
1) Aprs avoir indiqu les ressources extrieures dont a dispos
M. SENE au cours des trois mois dactivit et les emplois de
ressources effectus pour lexcution des activits ( en prcisant
leur appellation comptable ), vous dterminez les capitaux propres
et ressources assimiles la fin de la priode.

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2) Sachant que son apport tait de 1.000.000 fr., quel est le


rsultat ralis la fin du trimestre?

3) Prsenter le bilan au 30 septembre de l'anne .

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Solution magasin SENE: bilan la fin du


troisime trimestre (en milliers de francs)
Actif
Actif immobiliss
Btiments
Matriel et outillage..
Installations et amnag
Actif circulant
Marchandises
Clients
Trsorerie- actif
Banque
Caisse
Total

26

Montants
400
300
250
700
150

Passif
Capitaux propres et RA
Capital
Rsultat
Dettes financires et RA
Emprunt
Passif circulant
Fournisseurs

Montants
1000
250
600
200

150
100
2050
Massamba SAMB

Total

2050

ANALYSE DU BILAN
Pour des analyses pertinentes, le bilan comptable
est remani en fonction des objectifs de
lanalyse financire.
Il existe deux grandes conceptions de lanalyse
financire :
Analyse patrimoniale;
Analyse fonctionnelle.
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Analyse patrimoniale
Elle se fait sur la base du bilan patrimonial.
Comme son nom lindique, cette conception sappuie sur la
valeur patrimoniale de lentreprise:
Le bilan patrimonial (ou financier) permet danalyser la
liquidit de lentreprise afin de mesurer le risque du crancier
(solvabilit probable moins dun an, quilibre financier
plus dun an, cessation de paiement).
Lvaluation de lactif immobilis se fait la valeur liquidative.
Les postes de lactif sont classs par ordre de liquidit
croissante et ceux du passif par ordre dexigibilit croissante.

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Massamba SAMB

Bilan patrimonial (en grandes masses)


Actif

Bilan patrimonial (en grandes masses)

Passif

Capitaux propres
Valeurs immobilises nettes plus dun an

Dettes long et moyens termes (exigibles plus


dun an)
Stocks et valeurs ralisables et disponibles
moins dun an

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Dettes court terme (exigibles moins dun an)

Les retraitements et reclassements du


bilan patrimonial
Le bilan patrimonial est un document tabli partir des valeurs relles
des lments du bilan comptable. Ainsi, chaque poste du bilan est
intgr lendroit o il permet de donner une vision raliste de
lactivit.
Cela ncessite plusieurs tapes :
llimination des non- valeurs ;
la correction de certains lments patrimoniaux par la prise en
compte de leur valeur relle ;
le traitement des lments hors bilan.
Cela implique mettre en vidence au niveau des lments dactifs :
les plus-values valeurs relles valeurs comptables ;
les moins-values valeurs relles valeurs comptables.

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Massamba SAMB

Analyse fonctionnelle

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Le bilan fonctionnel a pour objectif de mesurer la


rentabilit conomique de lentreprise dans lhypothse
de continuit de lexploitation.
Les critres de liquidit de lactif et dexigibilit du
passif sont abandonns.
Les postes dactif et de passif sont classs selon leur
nature ou leur destination.
Cette analyse fonctionnelle du bilan permet
dapprhender le fonctionnement de lentreprise en
termes demplois (utilisation des capitaux investis) et de
ressources (origine des capitaux investis).
Elle repose sur les cycles doprations
Massamba SAMB

Les cycles doprations


Trois cycles doprations :
cycle dinvestissement (immobilisations brutes) : comprend
lensemble des oprations consistant lacquisition dactifs qui
seront utiliss dans lentreprise pendant plusieurs exercices;

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cycle dexploitation (stocks, crances, dettes dexploitation) :


comprend lensemble des flux physiques et financiers gnrs
par ces activits: ce sont des oprations permettant
daugmenter la richesse des propritaires et de gnrer les
liquidits de trsorerie;
cycle de financement (fonds propres, dettes) : comprend
lensemble des oprations entre lentreprise et les bailleurs de
fonds et permettant lentreprise de faire face au dcalage entre
les flux dentre et de sortie.
Massamba SAMB

Exercice dapplication

Indiquer pour chacune des oprations suivantes, sil sagit dune


opration dexploitation, de financement ou dinvestissement. Exercice
dapplication.

1. Achat de marchandises;
2. Rglement de salaires;
3. Augmentation de capital en numraire;
4. Rglement dune semestrialit demprunt;
5. Rglement de la taxe professionnelle;
6. Enregistrement de la TVA due au titre du mois
7. Versement dun acompte un fournisseur dimmobilisation;
8. Vente dune machine-outil;
9. Escompte auprs de la banque dune lettre de change;
10. Ventes dun produit fini.

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Corrig de lexercice dapplication


1. Achat de marchandises: E
2. Rglement de salaires: E
3. Augmentation de capital en numraire: F
4. Rglement dune semestrialit demprunt: F
5. Rglement de la taxe professionnelle: E
6. Enregistrement de la TVA due au titre du mois: E
7. Versement dun acompte un fournisseur dimmobilisation: I
8. Vente dune machine-outil: I
9. Escompte auprs de la banque dune lettre de change: F
10. Ventes de produits finis: E

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Massamba SAMB

Bilan fonctionnel

Actif

Bilan fonctionnel (en grandes masses)

Actif immobilis

Ressources stables (capitaux


propres et dettes financires)

Actif circulant

Passif circulant

Trsorerie-actif

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Trsorerie-passif

Passif

Principes de construction du bilan


fonctionnel

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Le bilan fonctionnel se fait partir des bilans avant


rpartition des rsultats;
Les actifs doivent tre inscrits leur montant brut: les
amortissements et provisions figurent dans les
ressources et permettent de reconstituer avec les
rsultats mis en rserves, les fonds propres dorigine
interne.
Un certain nombre de retraitements sont effectuer
pour construire le bilan fonctionnel: leur objectif est de
reconstruire la valeur dorigine des diffrents stocks
demplois et de ressources pour analyser la politique de
financement de lentreprise.
Massamba SAMB

Principes de construction du bilan


fonctionnel (suite)

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Rappels des retraitements faire:

Les actifs sont pris en considration leur valeur dorigine pour mettre
en vidence la dcision initiale;

Les immobilisations en crdit-bail sont prises en considration en raison


de leur contribution au droulement de lexploitation. Elles sont intgres:

dans lactif au poste actif immobilis et dans le passif au poste dettes financires
pour la partie non amortie,

et au poste amortissement pour la partie amortie.

Les charges rpartir sur plusieurs exercices sont assimiles aux


investissements, tant intgres dans les immobilisations;
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Principes de construction du bilan


fonctionnel (suite)

Les charges constates davance sont considres selon les cas,


soit des actifs cycliques dexploitation, soit des actifs cycliques
hors exploitation;

Les effets escompts non chus sont intgrs dans lactif au poste
de crances; dans le passif dans la trsorerie-passif;

Les primes de remboursement des obligations sont dduites de


lactif; et dans le passif on corrige (dans le mme sens) la valeur
des dettes financires;

Dans le cadre du SYSCOA, ces retraitements sont dj pris en compte.

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BILAN FONCTIONNEL
EMPLOIS STABLES
(Valeurs immobilises brutes)
- immobilisations incorporelles
- immobilisations corporelles y compris crditbail
- immobilisations financires
- charges rpartir sur plusieurs exercices
ACTIF CIRCULANT
(Valeurs brutes)
- stocks
- avances et acomptes
- crances clients
- effets escompts non chus
- autres dbiteurs
- TVA dductible
- rgularisations
TRESORERIE - ACTIF
- titres de placement
- chques et coupons encaisser
- banque
- caisse

Massamba SAMB

RESSOURCES STABLES
Ressources propres
- capital
- rserves
- rsultat
- provisions rglementes
- provisions pour risques et charges
- provisions pour dprciation de l'actif
- amortissements
Dettes financires stables
- emprunts et dettes auprs des tablissements
de crdit (sauf concours bancaires courants)
- dettes financires diverses
- comptes courants associs (ventuellement)
- crdit-bail
PASSIF CIRCULANT
- avances et acomptes reus
- fournisseurs
- autres dettes d'exploitation
- TVA dcaisser
- comptes de rgulation
TRESORERIE - PASSIF
- mobilisations de crances
- dcouvert
divers

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Du bilan lquilibre financier


Actif Immobilis Brut

Financement stable

Immobilisations Incorporelles
Immobilisations Corporelles
Immobilisations Financires

Fonds propres
Quasi fonds propres
Amortissements et provisions
Endettement structurel

Fonds de roulement +

Fonds de roulement -

Actif cyclique

Dettes cycliques

Actifs d'Exploitation
Actifs HAO

Dettes d'Exploitation
Dettes HAO

Besoins de Financement -

Besoins de financement +

Trsorerie Actif

Trsorerie Passif

Valeurs mobilires de placement


Disponibilits

Crdits bancaires

Trsorerie Nette -

Trsorerie Nette +

Trsorerie
Massamba
SAMBNette

Autres
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Du bilan lquilibre financier


Ressources propres

Actif immobilis

Fonds de
roulement

Actif circulant

Besoin en Fonds
de roulement

-stocks

Dettes cycliques
non bancaires

- crances clients

(fournisseurs,)

Trsorerie actif
Trsorerie nette
Massamba SAMB

Dettes structurelles

Crdits bancaires
courants
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Lquilibre financier
On obtient un bilan qui permet de dgager l'galit fondamentale
suivante:
o

Fonds de roulement - Besoins de financement = Trsorerie Nette


Et

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Trsorerie Nette = Trsorerie actif - Trsorerie passif

Massamba SAMB

Le fonds de roulement

Le FR fonctionnel est la diffrence entre RS et AI


FR = Ressources stables Actif immobilis.

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Dans linterprtation du bilan fonctionnel, les ressources stables


sont affectes aux emplois stables.
Le principe de saine gestion exige que les emplois stables soient
financs par les ressources stables.
Il doit galement y avoir un excdent permettant de financer une
partie des actifs circulants.
Le FR doit donc en principe tre positif.
Si au contraire il est ngatif, une partie des actifs immobiliss nest
pas finance par des ressources stables et doit donc ltre par
dautres moyens.
Massamba SAMB

Le besoin de financement
Toute activit industrielle ou commerciale gnre des emplois et
des ressources de courte dure mais qui se renouvellent
constamment (stocks, crances, crdits fournisseurs, etc.).
Par leur masse et leur renouvellement, ces lments constituent
finalement des emplois permanents et des ressources durables.
Un besoin de financement apparat alors qui se renouvelle sans cesse.
Cest ce besoin quon appelle besoin de financement.
Le besoin de financement est la diffrence entre lactif circulant et le
passif circulant.

BF = Actif circulant passif circulant

44

Massamba SAMB

Le besoin de financement (suite)


Le BF est compos de deux parties:
le BF dexploitation (BFE);
le BF HAO.
BF = BFE + BF HAO
Le BFE reprsente la partie des actifs cycliques dexploitation qui
nest pas finance par des ressources de mme nature et qui doit
tre couverte par des ressources stables.
Le BF HAO correspond quant lui la partie des actifs HAO qui nest
pas couverte par des ressources cycliques et qui doit tre finance
par des ressources stables.

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Massamba SAMB

Le besoin de financement (suite)

46

Si le BF est ngatif: le passif circulant est suprieur lactif


circulant ; lexploitation gnre alors un excdent net de
ressources.
Si le BF est positif : lactif circulant est suprieur au passif circulant,
on dit quil existe un besoin net.
Le BF est permanent : tant que lentreprise est en activit, il se fait
sentir. Il se renouvelle sans cesse et ne disparat quavec la
cessation de lactivit:
Le BF est fonction du niveau dactivit de lentreprise;
Si le niveau dactivit augmente, le BF a tendance augmenter
mcaniquement;
Si le niveau dactivit connat des variations saisonnires, le BF
enregistre des fluctuations au sein dun mme exercice.
Massamba SAMB

Le besoin de financement (suite)

47

Le BFE est structurel dans la mesure o il est fonction des


caractristiques propres chaque entreprise (dlai de fabrication,
dure de stockage) ou de facteurs lis aux rapports que
lentreprise entretient avec les tiers (crdits accords aux clients,
crdits obtenus des fournisseurs).
BFE = Stocks + crances dexploitation - dettes dexploitation
ces trois composantes principales du BFE ( stocks, clients,
fournisseurs) doivent tre grs dans une optique de minimisation
optimale.
Tout gonflement des stocks ou des crances et toute rduction
des dlais de rglement des fournisseurs impliquent des cots
supplmentaires !

Massamba SAMB

Le besoin de financement (suite)

Elments de gestion des stocks

Principe : Contrle du niveau des stocks


Contrainte: Eviter les ruptures de stocks (cots
commerciaux, cots des arrts des machines,....)

Arbitrage par dtermination des quantits


optimales d'achat ou de lancement
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Massamba SAMB

Le besoin de financement (suite)

Elments de gestion des crances clients

Principes:
- Apprciation du risque par client,
- Acclration du recouvrement des crances.
Contraintes:
- Respecter les usages commerciaux,
- Matriser les circuits de rglements.
Moyens:
- Dtermination:
- de la dure des crdits accords,
- des conditions de crdit,
- du montant du crdit accord;
- Slection:
- des clients,
- des moyens et circuits de recouvrement.

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Massamba SAMB

Le besoin de financement (fin)

Elments de gestion des Crdits fournisseurs

Principes:
- Obtention de dlais de rglement compensant les dures d'coulement des
stocks et de crances clients,
- Ngociation de dates de rglement permettant de lisser la courbe de
trsorerie.
Contraintes:
- Respecter les usages commerciaux,
- Utiliser les supports de recouvrements fixs pour les fournisseurs.
Moyens:
- Ngociation des conditions d'achat,
- Contrle d'application des conditions d'achat,
- Jeu des dlai de recouvrement.

50

Massamba SAMB

La Trsorerie
La Trsorerie est la diffrence entre le FR et le BF.
FR FR = T.
On sait que :
Trsorerie = Trsorerie-actif Trsorerie-passif.
Sachant que Actif = Passif, on peut crire :
AI + AC + TA = RS + PC + TP
RS AI = (AC PC) + (TA-TP).
Or, FR = RS AI ; BF = AC PC ; T = TA TP
do
FR = BF + T.

51

Massamba SAMB

La Trsorerie (suite)

52

La permanence du BF recommande de le financer avec des


ressources stables si possible.
Dans lanalyse fonctionnelle, la trsorerie est donc perue comme
un reliquat.
Si FR > BF, la trsorerie nette est un emploi ;
Si FR < BF, la trsorerie nette est une ressource.
Lentreprise a recours aux crdits de trsorerie pour financer une
partie du BF.
Lquilibre de la trsorerie de lentreprise dpend donc de
limportance du FR relativement au BF.
Pour quune entreprise soit viable, il est ncessaire que sa
trsorerie ne soit pas structurellement ngative.
En effet, le recours des crdits bancaires courants est onreux
et augmente la vulnrabilit de lentreprise.
Massamba SAMB

Lquilibre des financements


Outre l'quilibre Fonds de roulement - Besoin de
financement, il conviendra galement de porter une
attention particulire l'quilibre

Ressources moins d'un an - Emplois moins d'un an

( dont l'insuffisance peut tre rvlatrice d'un risque de crise de


trsorerie ou de liquidit )

Ressources propres - Fonds d emprunt

(qui conditionne lautonomie financire)

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Massamba SAMB

La liquidit
Elle est mesure partir de la comparaison des actifs moins dun an
aux dettes court terme.
Ratio de liquidit gnrale :
Actifs moins dun an/ Dettes moins dun an.

Ratio de liquidit rduite :


Actifs moins dun an Stocks / Dettes moins dun an

Ratio dautonomie immdiate :


Titres de placement et disponibles / Dettes moins dun an.

54

Massamba SAMB

Lautonomie financire
Elle est mesure en comparant les capitaux
propres aux dettes
Ratios

55

dautonomie financire :

Dettes financires / Capitaux propres

Dettes totales / Capitaux propres.


Massamba SAMB

Exercice dapplication
Soit lentreprise SENE
Calculer le FR, le BF et la
Trsorerie
Commenter

56

Massamba SAMB

Corrig Entreprise SENE


Actif
Actif immobiliss
Btiments
Matriel et outillage..
Installations et amnag
Actif circulant
Marchandises
Clients
Trsorerie- actif
Banque
Caisse
Total

57

Montants
400
300
250
700
150

Passif
Capitaux propres et RA
Capital
Rsultat
Dettes financires et
RA
Emprunt
Passif circulant
Fournisseurs

150
100
2050 Total

Montants

1000
250
600
200

2050

Corrig Entreprise SENE

58

FR = RS AI
RS = 1000 + 250 + 600 = 1850
AI = 400 + 300 + 250 = 950
FR = 1820 950 = 900
BF = AC PC
AC = 700 + 150 = 850
PC = 200
BF = 850 200 = 650
T = FR BF
T = 900 650 = 250
T = TA TP
TA = 150 + 100 = 250
TP = 0
T = 250 0 = 250
Massamba SAMB

Exercice dapplication

Cas Socit des Tlcom


du Sahel

59

Massamba SAMB

Exercice dapplication: scnarios BF


Pour

60

chacun des faits ci-aprs, indiquer :

sil sagit dune opration dExploitation, de


Financement ou dInvestissement;
si elle entrane une Avance ou un Retard
lencaissement ou au dcaissement;
si elle se traduit par une augmentation ou une
diminution du BFE.

Massamba SAMB

Exercices dapplication: scnarii BF


(suite)
Cas1: Connaissant habituellement une mvente

61

saisonnire sur son produit en fin dexercice, lentreprise


maintient toutefois son niveau de production et voit donc
son stock de produits finis augmenter/diminuer.
Cela se traduit par un allongement de son cycle
dexploitation/financement/investissement.
Du fait du retard/de lavance lencaissement/au
dcaissement, le besoin de financement
augmente/diminue.
Massamba SAMB

Corrig: Exercice dapplication:


scnarios BF
1.Connaissant habituellement une mvente

saisonnire sur son produit en fin dexercice,


lentreprise maintient toutefois son niveau de
production et voit donc son stock de produits finis
augmenter/diminuer.
Cela se traduit par un allongement de son cycle
dexploitation/financement/investissement.
Du fait du retard/de lavance lencaissement/au
dcaissement, le besoin de financement
augmente/diminue.

62

Massamba SAMB

Exercices dapplication: scnarios BF


(suite)

63

Cas 2 : Un fournisseur de lentreprise, ayant de graves difficults de


trsorerie, a accept daccorder des rabais importants contre
paiement plus rapide. Pour profiter de ces conditions intressantes,
lentreprise a dcid de retarder/davancer ses achats.
Cela a eu deux consquences:
laugmentation / la diminution des stocks de matires premires qui a
entran une augmentation/diminution du BFE;
laugmentation / la diminution des dettes fournisseurs qui a entran
une augmentation / diminution du BFE.
Lensemble a entran une augmentation / diminution du BFE.

Massamba SAMB

Corrig: Exercice dapplication:


scnarios BF (suite)

64

2: Un fournisseur de lentreprise ayant de graves


difficults de trsorerie, a accept daccorder des rabais
importants contre paiement plus rapide. Pour profiter de
ces conditions intressantes, lentreprise a dcid de
retarder/davancer ses achats. Cela a eu deux
consquences:
laugmentation/la diminution des stocks de matires
premires qui a entran une augmentation/diminution du
BFE;
laugmentation/la diminution des dettes fournisseurs qui a
entran une augmentation/diminution du BFE.
Lensemble a entran une augmentation/diminution du
BFE.
Massamba SAMB

Exercice dapplication: scnarios BF


(suite)

65

Cas 3: A la suite derreurs de prvision importantes sur le


march dun des produits, lentreprise na pas atteint ses
objectifs de ventes.
Les plans de production nayant pas pu tre corrigs
temps, elle a vu ses stocks de produits finis
augmenter/diminuer et, par consquent le BFE a
augment/diminu. Par ailleurs, len-cours clients a plutt
augment/diminu entranant une
augmentation/diminution du BFE.
Globalement, lensemble a entran une
augmentation/diminution du BFE.
Massamba SAMB

Corrig: Exercice dapplication:


scnarios BF (suite)

66

3. A la suite derreurs de prvision importantes sur le


march dun des produits, lentreprise na pas atteint
ses objectifs de ventes.
Les plans de production nayant pas pu tre corrigs
temps, elle a vu ses stocks de produits finis
augmenter/diminuer et, par consquent le BFE a
augment/diminu. Par ailleurs, len-cours clients a
plutt augment/diminu entranant une
augmentation/diminution du BFE.
Globalement, lensemble a entran une
augmentation/diminution du BFE.
Massamba SAMB

Exercice dapplication: scnarios BF (


complter la maison)
Cas

67

4: En vue dattaquer un march trs


concurrentiel, la socit dcide de lancer une
grande campagne de publicit et daccorder des
conditions de paiement intressantes ses
clients.
Leffet sur la trsorerie ne sest pas fait
attendre: en entranant des avances/retards
lencaissement, le BFE a fortement
augment/diminu.
Massamba SAMB

Corrig: Exercice dapplication:


scnarios BF ( complter la maison)
4.

En vue dattaquer un march trs


concurrentiel, la socit dcide de lancer une
grande campagne de publicit et daccorder
des conditions de paiement intressantes
ses clients. Leffet sur la trsorerie ne sest
pas fait attendre: en entranant des
avances/retards lencaissement, le BFE a
fortement augment/diminu.

68

Massamba SAMB

Exercice dapplication: scnarios BF (


complter la maison)

69

Cas 5: Lentreprise connat des difficults de trsorerie


importantes, le client avec lequel elle fait prs de la
moiti de son chiffre daffaires refusant de lui rgler
une facture dun montant trs lev la suite dun
litige . Elle na pu de ce fait rgler les chances
trimestrielles de ses emprunts, son banquier refusant
de lui faire une avance de trsorerie.
La consquence a t une augmentation/diminution
de la dure de crdit clients, et de ce fait, une
augmentation / diminution du BFE.

Massamba SAMB

Corrig: Exercice dapplication:


scnarios BF

70

5: Lentreprise connat des difficults de trsorerie


importantes, le client avec lequel elle fait prs de la
moiti de son chiffre daffaires refusant de lui rgler
une facture dun montant trs lev la suite dun
litige . Elle na pu de ce fait rgler les chances
trimestrielles de ses emprunts, son banquier
refusant de lui faire une avance de trsorerie.
La consquence a t une augmentation/diminution
de la dure de crdit clients, et de ce fait, une
augmentation/diminution du BFE.
Massamba SAMB

Exercice dapplication: scnarios BF (


complter la maison)
Cas

6. Lentreprise a lhabitude descompter


une partie de son portefeuille clients.

Cela lui permet daugmenter/diminuer son


en-cours clients et par l mme
daugmenter/diminuer son BFE.

Massamba SAMB

71

Corrig: Exercice dapplication:


scnarios BF
6:

Lentreprise a lhabitude descompter une


partie de son portefeuille clients.

72

Cela lui permet daugmenter/diminuer son


en-cours clients et par l mme
daugmenter/diminuer son BFE.

Massamba SAMB

Exercice dapplication: scnarios BF

73

Cas 7: La socit VH se situe dans le secteur de la


confiserie industrielle. Elle sapprovisionne sur le march
du cacao qui est actuellement la hausse.

Lors de la clture de lexercice, pour prsenter un


rsultat en hausse/baisse, elle dcide de changer de
mthode dvaluation des stocks en passant de la
mthode du cot moyen unitaire pondr la
mthode PEPS (premier entr, premier sorti).
Changement de mthode dvaluation (signal dans
lannexe) entrane une augmentation/diminution du BFE.
Massamba SAMB

Corrig: Exercice dapplication:


scnarios BF ( complter la maison)

74

7. La socit VH se situe dans le secteur de la confiserie


industrielle. Elle sapprovisionne sur le march du cacao
qui est actuellement la hausse.

Lors de la clture de lexercice, pour prsenter un


rsultat en hausse/baisse, elle dcide de changer de
mthode dvaluation des stocks en passant de la
mthode du cot moyen unitaire pondr la
mthode PEPS (premier entr, premier sorti).
Changement de mthode dvaluation (signal dans
lannexe) entrane une augmentation/diminution du BFE.
Massamba SAMB

Exercice de maison: scnarios BF


Cas

75

8: la mme socit VH a vu la part des


matires premires dans ses cots de
production augmenter de faon considrable
dans lanne.
La valeur de ses stocks de produits finis a
augment/diminu et par l le BFE a
augment/diminu.

Massamba SAMB

Corrig: Exercice dapplication:


scnarios BF ( complter la maison)
8.La

76

mme socit VH a vu la part des


matires premires dans ses cots de
production augmenter de faon considrable
dans lanne.
La valeur de ses stocks de produits finis a
augment/diminu et par l le BFE a
augment/diminu.

Massamba SAMB

Exercice de maison: scnarios BF (


complter la maison)

77

Cas 9: Une socit de construction de maisons


individuelles, prfrant se consacrer la vente plutt
qu la production, a choisi une stratgie de soustraitance et fait travailler les artisans de la rgion o elle
se trouve. Elle a une position dominante sur le march,
ce qui lui permet dobtenir des conditions intressantes
des sous-traitants et de les payer en moyenne 4 ou 6
mois.
Dans les premiers mois de mise en place de cette
stratgie, le dlai moyen de rglement aux fournisseurs
augmente/diminue et de ce fait son BFE est faible/lev.
Massamba SAMB

Corrig: Exercice dapplication:


scnarios BF ( complter la maison)

78

9. Une socit de construction de maisons individuelles,


prfrant se consacrer la vente plutt qu la
production, a choisi une stratgie de sous-traitance et
fait travailler les artisans de la rgion o elle se trouve.
Elle a une position dominante sur le march, ce qui lui
permet dobtenir des conditions intressantes des soustraitants et de les payer en moyenne 4 ou 6 mois.
Dans les premiers mois de mise en place de cette
stratgie, le dlai moyen de rglement aux fournisseurs
augmente/diminue et de ce fait son BFE est
faible/lev.
Massamba SAMB

Exercice dapplication: scnarios BF (


complter la maison)
Cas10:

79

Dans la grande distribution (socit


de super ou hyper marchs), les clients
paient au comptant alors que les
fournisseurs accordent des dlais de
rglement importants pour obtenir dtre
rfrencs .
Ces deux faits concourent un niveau
ngatif/positif du BFE.
Massamba SAMB

Corrig: Exercice dapplication:


scnarios BF ( complter la maison)
10.

Dans la grande distribution (socit de


super ou hyper marchs), les clients paient
au comptant alors que les fournisseurs
accordent des dlais de rglement
importants pour obtenir dtre rfrencs .

80

Ces deux faits concourent un niveau


ngatif/positif du BFE.
Massamba SAMB

Exercice dapplication: scnarios BF


Cas11:

Lentreprise a plus que doubl son


rsultat au cours de lanne; ce qui fait que
le montant de son impt sur les bnfices a
augment de faon considrable.

81

Elle a donc vu son BFE/BF HAO


augmenter/diminuer au bilan de fin
dexercice.
Massamba SAMB

Corrig: Exercice dapplication:


scnarios BF ( complter la maison)
11.

Lentreprise a plus que doubl son


rsultat au cours de lanne; ce qui fait que
le montant de son impt sur les bnfices a
augment de faon considrable.

82

Elle a donc vu son BF augmenter/diminuer


au bilan de fin dexercice.

Massamba SAMB

ANALYSE FINANCIER FONDEE SUR


LE COMPTE DE RESULTAT
Le

compte de rsultat est lun des documents


de base de lanalyse financire.
Il permet de faire un diagnostic de la rentabilit
de lentreprise.
En prsentant lensemble des charges et des
produits, il aide comprendre la formation du
rsultat de lentreprise.
83

Massamba SAMB

Le compte de rsultat

Le rsultat est le profit ou la perte rsultant de


lactivit de lentreprise.

Le dirigeant ou l analyste ne dsire pas


seulement connatre le rsultat net.

Il souhaite aussi avoir des informations sur les


composantes du rsultat : les produits
(enrichissement) et les charges (appauvrissement).

84

Massamba SAMB

La structure du compte de rsultat

La structure du compte de rsultat est form de quatre


niveaux successifs:

- les activits dexploitation : rsultat dexploitation ;


- les activits financires: rsultat financier ;
- les activits hors activit ordinaires (HAO) : rsultat HAO ;
- la participation des travailleurs et limpt sur le rsultat :
rsultat net.

85

Massamba SAMB

Schma du compte de rsultat


COMPTE DE RESULTAT

Charges

Charges dexploitation

Produits dexploitation
Rsultat dexploitation

Charges financires

Produits financiers
Rsultat financier

Charges HAO

Produits HAO
Rsultat HAO

Participation des travailleurs


Impt sur le bnfice

86

Massamba SAMB

Rsultat net

Produits

Compte de rsultat (prsentation verticale)


Activits

Exercice N

Produits dexploitation
- Charges dexploitation
A. Rsultat dexploitation
Produits financiers
- Charges financires
B. Rsultat financier
Produits hors activits ordinaires
- Charges hors activit ordinaires
C. Rsultats hors activits ordinaires
D. Rsultat avant impts (A+B+C)
Participation des travailleurs
- Impts sur le rsultat
E. Participation et impts
-

F. Rsultat net (D-E)

87

Massamba SAMB

Caractristiques du Compte de
rsultat
Loption de prsentation du compte de rsultat
SYSCOA est :
dune part dans la distinction entre rsultat des
activits ordinaires et rsultat hors activits
ordinaires,
et

dautre part dans la mise en vidence des


produits et des charges par nature (matires,
personnel, services, etc.) et non par fonction (production, commercial,
administration) comme en comptabilit analytique.

88

Massamba SAMB

Exercice dapplication
Prsentez le compte de
rsultat de lentreprise
LAMIDI

89

Massamba SAMB

Exercice dapplication
Observer attentivement
le compte de rsultat du
groupe SONATEL
Commenter.

90

Massamba SAMB

Analyse des indicateurs de rsultat :


les soldes significatifs de gestion
Le compte de rsultat fait ressortir 8 soldes significatif de gestion avant le
solde final, le rsultat net:
1. La marge brute sur marchandises;
2. La marge brute sur matires;
3. La valeur ajoute;
4. Lexcdent brut dexploitation;
5. Le rsultat dexploitation;
6. Le rsultat financier;
7. Le rsultat des activits ordinaires;
8. Le rsultat des activits HAO.

91

Massamba SAMB

La marge brute sur marchandises


Marge brute sur marchandise
Achats de marchandises
- Variation de stocks de marchandises

Ventes de marchandises

Solde : MB sur marchandises

92

NB. Variation de stocks = stock final stock initial

Massamba SAMB

La marge brute sur marchandises


La

MB sur marchandises est dtermine par les


entreprises purement commerciales ou par la
branche de ngoce des entreprises industrielles.
La MB sur marchandises du SYSCOA est une
marge sur prix dachat .
Elle est gnralement exprime en pourcentage
du chiffre daffaires (ex : 15% du CA).
93

Massamba SAMB

La marge brute sur matires


Marge brute sur matires
Achats de matires premires et
Production vendue (ventes de produits
fournitures lies
fabriqus, travaux et services)
- Variation de stocks (matires
Production stocke (variation de stock de
premires et fournitures)
lexercice (en augmentation, signe + ou en
diminution signe -)
Production immobilise (travaux faits par
lentreprise pour elle-mme)
Solde : MB sur matires

94

Massamba SAMB

La marge brute sur matires

95

La marge brute sur matires est dtermine dans les


entreprises industrielles et de BTP.

Elle permet des comparaisons entre les entreprises du


mme secteur.

Elle est exprime en pourcentage .

Massamba SAMB

La valeur ajoute
Valeur ajoute
Autres achats
- Variation de stocks (matires
et fournitures consommables)
Transports
Services extrieurs
Impts et taxes
Autres charges

MB sur marchandises
MB sur matires
Produits accessoires
Subvention dexploitation
Autres produits

Solde : VA.

96

Massamba SAMB

La valeur ajoute

97

La valeur ajoute est un lment essentiel de lexploitation


puisquelle reprsente la richesse gnre en propre par lentreprise
et qui sert rmunrer les salaris, les propritaires, les prteurs et
financer le renouvellement des immobilisations.

La VA est un excellent critre de comparaison de la dimension des


entreprises.

Elle renseigne galement sur la structure conomique ( partir du


rapport VA/CA ou VA/P) et lorganisation conomique interne de
lentreprise (FP/VA ou amortissements/VA).

Massamba SAMB

La valeur ajoute
Valeur ajoute =
Salaires et charges sociales (rmunration du travail)
+ charges financires, intrts (rmunration du capital
emprunt)
+ amortissements (rmunration du capital technique,
investissements)
+ rsultat (rmunration des capitaux propres).

VA = production (B et S) consommation (B et S).

98

Massamba SAMB

Lexcdent brut dexploitation


EBE
Charges de personnel

Valeur ajoute
Solde : EBE

99

Massamba SAMB

Lexcdent brut dexploitation

Son calcul est indpendant des modalits de financement et


dinvestissement (puisquil ne tient pas compte des charges financires et
des amortissements ), de la politique fiscale (imposition des bnfices) et
des lments HAO.

En fait, lEBE est le solde entre tous les produits dexploitation qui se sont
traduits ou vont se traduire par des encaissements et les charges
dexploitation qui se sont traduites ou vont se traduire par des
encaissements.
Il reprsente un lment important de la capacit dautofinancement de
lentreprise.

100

Lexcdent brut dexploitation est la diffrence entre la VA et les charges de


personnel.
Il permet de mesurer la performance conomique de lentreprise.

Massamba SAMB

Le rsultat dexploitation
RESULTAT DEXPLOITATION
Dotations aux amortissements et
EBE
aux provisions
Reprises sur provisions
Transferts de charges
Solde : RE

101
Massamba SAMB

Le rsultat dexploitation

102

Cest la diffrence entre les produits dexploitation et


les charges dexploitation.

Cest donc le rsultat tir de lactivit dexploitation


avant la prise en compte des lments financiers et
HAO.

Il sert rmunrer les capitaux propres et emprunts


et payer limpt et la participation des travailleurs.
Massamba SAMB

Le rsultat financier
RESULTAT FINANCIER
Frais financiers
Pertes de change
Dotations aux amortissements
et aux provisions

Revenus financiers
Gains de change
Reprises de provisions
Transferts de charges
Solde : RF

103
Massamba SAMB

Le rsultat financier
Le

rsultat financier est le rsultat dgag


par les oprations financires.

Il

renseigne sur la politique de financement


de lentreprise.

104
Massamba SAMB

Le rsultat des activits ordinaires


RESULTAT DES ACTIVITES ORDINAIRES
Rsultat dexploitation
Rsultat financier
Solde : RAO

105
Massamba SAMB

Le rsultat des activits ordinaires

Le RAO est la somme du rsultat dexploitation et du


rsultat financier.

Cest le rsultat gnr par le cycle dexploitation


ordinaire.

Il ne prend donc pas en compte les oprations HAO.

106
Massamba SAMB

Le rsultat hors activits ordinaires

RSULTAT HORS ACTIVITS ORDINAIRES


Valeurs comptables des
cessions dimmobilisations
Charges HAO
Dotations HAO

Produits des cessions


dimmobilisations
Produits HAO
Reprises HAO
Transferts de charges HAO
Solde : RHAO

107

Massamba SAMB

Le rsultat hors activits ordinaires

Cest le rsultat obtenu sur les oprations HAO.

Il est possible de mettre en vidence le rsultat sur


les cessions dimmobilisations par la diffrence entre
les produits et les valeurs comptables
correspondantes.

108
Massamba SAMB

Le rsultat net de lexercice


RSULTAT NET DE LEXERCICE
Participation des travailleurs
Impts sur le rsultat

RAO
RHAO
Solde : RN

109
Massamba SAMB

Le rsultat net de lexercice

Cest

la diffrence entre les produits et les


charges lis lensemble des activits de
lentreprise.

Cest le rsultat final de la priode qui fait


lobjet daffectation.

110
Massamba SAMB

Exercice dapplication
A partir du compte de rsultat de
lentreprise LAMIDI, calculer les
diffrents soldes significatifs de
gestion.
Commenter

111
Massamba SAMB

Exercice dapplication
Observer attentivement
les soldes significatifs du
groupe SONATEL
Commenter.

112
Massamba SAMB

Analyse des soldes financiers


Lanalyse du compte de rsultat (et du bilan)
permet dobtenir trois soldes financiers
majeurs:

113

- La Capacit dautofinancement,
- Lautofinancement,
- LExcdent de Trsorerie dExploitation.
Massamba SAMB

La capacit dautofinancement globale

La capacit dautofinancement globale (CAFG) est la ressource


interne dgage par lactivit correspondant au solde entre tous
les produits qui se sont traduits ou vont se traduire par des
encaissements et les charges qui se sont traduites ou vont se
traduire par des dcaissements.

Elle est en fait la somme des charges ne correspondant pas


des dcaissements (effectifs ou futurs) nettes des produits ne
correspondant pas des encaissements (effectifs ou futurs).

114
Massamba SAMB

La capacit dautofinancement globale

La CAFG reprsente donc laptitude de lentreprise :

financer ses investissements de renouvellement et dexpansion ;

distribuer des dividendes ;

rembourser ses dettes.

Elle donne une ide des ressources internes disponibles dans


lentreprise et concerne tous les aspects de lactivit.

115
Massamba SAMB

Calcul de la CAFG

La

CAFG peut tre calcule selon deux


modalits :

lapproche soustractive partir de lEBE,


lapproche additive partir du rsultat.

116
Massamba SAMB

Calcul de la CAFG:
approche soustractive

Dans lapproche soustractive, la CAFG est la diffrence entre tous les


produits encaissables et les charges dcaissables.
On part de lEBE (qui correspond la CAF dexploitation), on ajoute les
produits encaissables restants et on retranche les charges dcaissables
restantes ( lexclusion des cessions dimmobilisations).

CAFG = EBE
+ Transferts de charges dexploitation
+ Produits financiers encaissables
- Charges financires dcaissables
+ Produits HAO encaissables
- Charges HAO dcaissables
- Participation des travailleurs
- Impts sur le rsultat.

117

Massamba SAMB

Approche soustractive: exemple


CAFG (mthode soustractive)
Frais financiers
Pertes de change
Charges HAO
Total
CAFG

204.200 EBE
11.000 Revenus financiers
156.000 Produits HAO
371.200 Total
-396.000

118
Massamba SAMB

78.100
2.300
51.000
24.800

Calcul de la CAFG:
approche additive
Dans lapproche additive, on part du rsultat, on ajoute les
charges calcules diminues des produits calculs.

CAFG = Rsultat net

+ Dotations aux amortissements et aux provisions


- Reprises sur amortissements et provisions
+ Valeurs comptables des cessions dimmobilisations

- Produits des cessions dimmobilisations.


119

Massamba SAMB

Approche additive: exemple


CAFG (mthode additive)
Reprises sur provisions

Total
CAFG

213.000

RN
Dotations

213.000 Total
-396.000

120
Massamba SAMB

- 489.400
306.400
-183.000

Lautofinancement

Lautofinancement reprsente laptitude relle


de lentreprise sautofinancer; cest--dire
financer elle-mme ses activits sans faire
recours lendettement.
Autofinancement = CAFG Dividendes
distribus.

121

NB. Il sagit ici des distributions de dividendes opres durant lexercice ;


gnralement, les dividendes de lexercice prcdent (N-1), mais aussi des
acomptes sur dividendes de lexercice N qui ont t mis en paiement durant
lexercice N.

Massamba SAMB

Lexcdent de trsorerie dexploitation


Lexcdent de trsorerie dexploitation (ETE) correspond aux flux
de trsorerie gnrs par lexploitation.
ETE = Produits dexploitation encaisss
- Charges dexploitation dcaisses.
ETE = EBE - BFE - Production immobilise.

122

La BFE et la production immobilise sont en effet venues gonfler


lEBE alors quelles ne correspondent pas des variations de
trsorerie. Il faut donc les retrancher de lEBE pour avoir lETE.
Massamba SAMB

Analyse par les flux financiers:


le TAFIRE
Lanalyse statique permet essentiellement dvaluer les dsquilibres
financiers un moment donn.
Mais elle reste insuffisante pour diagnostiquer et expliquer lvolution
de ce dsquilibre.
Lanalyse dynamique complte le diagnostic financier en tudiant les
transformations enregistres sur une priode donne.
123

Elle permet dexpliquer lvolution de la situation financire en


analysant les flux financiers ayant conduit la formation du
patrimoine et du rsultat.
Massamba SAMB

Les flux financiers dans lentreprise


Les

flux financiers sont les mouvements de


valeurs (montaires) enregistrs au cours
des diffrents cycles doprations.
On distingue ainsi trois grands types de flux:
les flux lis au cycle dexploitation,
les flux lis au cycle dinvestissement,
les flux lis au cycle de financement.
124

Massamba SAMB

Les tableaux de flux

Le compte de rsultat est le premier document de synthse qui


analyse les flux en termes de produits et de charges pour dgager le
rsultat.

Le tableau de financement est le second document de synthse


libells en termes de flux:

Cest un tableau demplois -ressources qui permet de dcrire les


conditions dans lesquelles stablit lquilibre entre les entres et les
sorties de capitaux.

125

Il explique les variations du patrimoine et de la structure financire de


lentreprise au cours de la priode de rfrence.
Massamba SAMB

Les tableaux de flux (suite)

126

Il existe plusieurs prsentations possibles des tableaux


de flux, chacune privilgiant une certaine vision de
lquilibre financier:
On peut citer:
le tableau de financement du plan comptable franais
1982;
le tableau des flux de trsorerie de lordre des
experts comptables franais (1998);
le tableau des flux pool de fonds ;
le tableau financier des ressources et des emplois
(TAFIRE) du SYSCOA.
Massamba SAMB

La structure du TAFIRE
Le TAFIRE est un tableau emplois-ressources.
Il comporte en plus une description des flux de
trsorerie assez pertinente.
Il comprend deux parties:
1re partie: la dtermination des soldes
financiers,
2me partie: le tableau lui-mme.
127
Massamba SAMB

Premire partie du TAFIRE


La Premire partie du TAFIRE conduit la
dtermination des soldes financiers :
Capacit dautofinancement globale (CAFG) ;
Autofinancement (AF) ;
Variation du besoin de financement
dexploitation (BFE) ;
Excdent de trsorerie dexploitation (ETE).
128
Massamba SAMB

Deuxime partie du TAFIRE


Elle constitue le tableau lui-mme et fait ressortir :
les emplois totaux financer dans lexercice (composs des emplois
conomiques, des emplois HAO et des emplois financiers) ;

les ressources nettes de financement

la diffrence constate

Le tableau est bas sur lquation suivante :


FR = BFG + T (avec BFG = BFE + BFHAO).

(ventiles en financement interne,


financement par capitaux propres et financement par nouveaux emprunts) ;
(excdent ou insuffisance de ressources de financement
et sa contre-partie qui figure dans la variation de trsorerie).

129
Massamba SAMB

Llaboration du tableau

Le tableau est prsent en termes demplois et de


ressources dans deux colonnes pour lanne N.

Une troisime colonne est rserve pour lanne N-1


avec (+) pour ressources et () pour emplois.

A la fin du tableau, le total emplois est gal au total


ressources .

130
Massamba SAMB

A. EMPLOIS ECONOMIQUES A FINANCER


(poste FH)
Ils sont forms:

de linvestissements total de lexercice (FF),

de la variation du BFE (FG).

131
Massamba SAMB

B. EMPLOIS TOTAUX A FINANCER


(poste FK)
Ils se composent des EMPLOIS ECONOMIQUES A
FINANCER augments:

de la VARIATION du BF HAO (emplois ou ressources)


(poste FI),

132

des EMPLOIS FINANCIERS CONTRAINTS (emplois


exclusivement) que sont les remboursements demprunts et
dettes financires, selon les chances prvues dans les
contrats (poste FJ).
Massamba SAMB

C. RESSOURCES NETTES DE
FINANCEMENT (poste FS)
Sont ici prsentes:

Point V. LE FINANCEMENT INTERNE (autofinancement): dividendes (emplois) et CAFG


(ressources);

Point VI. FINANCEMENT PAR LES CAPITAUX PROPRES: apports nouveaux des
associs (ressources), subvention dinvestissement (ressources), diminution sur le capital
(emplois),

Point VII. FINANCEMENT PAR DE NOUVEAUX EMPRUNTS: emprunts et autres dettes


financires (ressources), remboursements anticips effectus dans lexercice (emplois).

133
Massamba SAMB

D. EXCEDENT OU INSUFFISANCE DE
RESSOURCES DE FINANCEMENT (poste FT)

Le total RESSOURCES NETTES DE FINANCEMENT (poste FS)


est rarement gal celui EMPLOIS TOTAUX A FINANCER
(poste FK) do ce poste EXCEDENT OU INSUFFISANCE DE
RESSOURCES DE FINANCEMENT (poste FT).

Lajustement entre ces emplois et ces ressources sest opr par


VIII Variation de la trsorerie (trsorerie nette la clture
trsorerie nette louverture)

Contrle: D = VIII avec signe oppos

134
Massamba SAMB

CONTROLE ( partir des masses des bilans


N et n-1)

Contrle

: FR = BFG + T

Ce

contrle se fait partir des variations de


bilans N et N-1.

135
Massamba SAMB

Exercice dapplication
Observer attentivement
le TAFIRE du groupe
SONATEL
Commenter.

136
Massamba SAMB

Exercice dapplication : cas


KALILOU.
A partir des bilans, comptes
de rsultat et annexe de la
socit KALILOU, tablir le
TAFIRE.

137
Massamba SAMB

Corrig cas KALILOU


Premire partie:
dtermination des
soldes financiers

138

Massamba SAMB

Excdent brut dexploitation (EBE)

Achats
Variations de stocks
Charges de personnel

26.000 Ventes
-300 Production immobilise
8.485

35.000
500

34.185

35.500

EBE = 35.500 34.185 = 1.315


139
Massamba SAMB

Capacit dautofinancement globale


(CAFG)

Charges financires

55 EBE

1.315

Total

55 Total

1.315

CAFG = 1.315 55 = 1.260


140
Massamba SAMB

Autofinancement (AF)

AF = CAFG Distributions de dividendes dans lexercice


AF = 1260 210 = 1050.

141
Massamba SAMB

Variation du besoin de financement


dexploitation (BFE)
BFE = Stocks + Crances + Dettes circulantes
Emplois (augmentation : +):

800

Ressources (diminution : -)

Clients
(1.700 1.000)

Emplois (augmentation : +):

700

Ressources (diminution : -)

Fournisseurs
(600 1.100)

Emplois (diminution : -):

500

Ressources (augmentation : +)

Stocks N- (N-1)
(2.760 1.960)

BFE = 800 + 700 + 500 = 2.000.


142
Massamba SAMB

Excdent de trsorerie dexploitation (ETE)

ETE = EBE - BFE Production immobilise

EBE

1.315
-2.000

- BFE
- Production immobilise
ETE

0
-685

143
Massamba SAMB

Corrig cas KALILOU

Deuxime partie: tableau


proprement dit

144

Massamba SAMB

2e PARTIE: TABLEAU
E
I. Investissements et dsinvestissements
Charges immobilises
Croissance interne
- Acquisition dimmobilisations
- Cessions dimmobilisations
Croissance externe

145

///////////
1.000
700

Investissement total

1.000

II. - BFE

2.000

A. Emplois conomiques financer

3.000

III. Emplois/Ressources (BFHAO)


IV. Emplois financiers contraints
B. Emplois totaux financer
Massamba SAMB

700
700

200
3.200

700

2e PARTIE: TABLEAU (suite)


V. Financement interne
- Dividendes/CAFG
VI. Financement par les capitaux propres
- Augmentation de capital
- Subvention dinvestissement
- Prlvements sur le capital

210

1.260
1.000

VII. Financement par des nouveaux emprunts


Emprunts
C. Ressources nettes de financement
D. Excdent (ou insuffisance) de ressources de financement
VIII. Variation de la trsorerie
Trsorerie nette
la clture de lexercice
louverture de lexercice
Variation Trsorerie

146

150
100
50

Contrle
FR (4.010 1.960)
BFG
T
Total

500
210

2.760
50

50
2.050
2.000
50

Massamba SAMB

2.050

2.050

LA METHODE DES RATIOS

On appelle ratio, le rapport tabli entre deux grandeurs significatives.

La mthode des ratios consiste calculer et tudier les rapports


entre postes ou groupe de postes significatifs du bilan ou du compte
de rsultat.

Cette tude peut tre tendue des grandeurs physiques telles que
le tonnage produit, le temps de travail, etc.

Lanalyse financire par les ratios est indispensable aux


responsables dentreprise et aux partenaires extrieurs.

147
Massamba SAMB

Utilits des ratios

Constituer une information


synthtique

-Interne : pour dirigeants, responsables


-Externe : pour actionnaires, banquiers,

conseils,

experts-comptables
Visualiser une volution

-Historique (sur
-Prvisionnelle

trois ans au moins)

Etablir des comparaisons

-Avec
-Avec

Tenir un tableau de bord

-Choix des ratios fiables


-Transcription des ratios

les entreprises du mme type


les entreprises de la mme branche
sous forme de graphiques

simples et lisibles
Aider la prise de dcision
(avec prudence)

148

-Pour

tre des auxiliaires fiables, les ratios doivent


tre simples, peu nombreux, honntes

Source : (Anne-Marie KEISER, Gestion financire, Eska, 1994, P. 172).


Massamba SAMB

Ncessit de connaissance de lentreprise et de son


environnement
Avant de procder tout calcul, il convient de connatre:

149

la nature des marchandises, des produits ou des


services vendus;
la nature des oprations effectues;
les conditions dachat;
les conditions de vente;
les moyens dexploitations;
les caractristiques sociales;
les relations juridiques avec dautres entreprises;
la stratgie du groupe.
Massamba SAMB

Les principaux groupes de ratios


danalyse financire

Nous retiendrons dans le cadre de ce cours quatre groupes de ratios.

STRUCTURE

ACTIVITE

valuation

RENTABILITE
150

Massamba SAMB

LIQUIDITE

Les ratios de structure


Les ratios de structure sont dune manire gnrale
calculs grce la comparaison entre deux postes du
bilan ou dun poste du bilan au total de lactif ou du
passif.
On distingue ainsi trois types de ratios de structure:
les ratios de structure de lactif,
les ratios de structure du passif,
les ratios dquilibre financier.
151

Massamba SAMB

Les ratios de structure de lactif

Les ratios de structure de lactif sont calculs en rapportant un


poste (ou groupe de postes) significatif de lactif lactif total.

Les valeurs prises par ces ratios permettent des comparaisons


avec dautres entreprises et danalyser lvolution de la
structure de lactif de lentreprise sur plusieurs exercices.

Dune manire gnrale, les ratios de structure de lactif sont


influencs par le secteur dactivit de lentreprise. Ils refltent
rarement une politique choisie par les dirigeants de lentreprise.

152
Massamba SAMB

Principaux ratios de structures de lactif

R1: Ratio des immobilisations corporelles

R2: Ratio des immobilisations financires

R3:Ratio des stocks

Immobilisations (nettes)
R1 = -------------------------------------Actif total
Immobilisations financires
R2 = --------------------------------------

R3 =

R4: Ratio des crances commerciales

R5: Ratio des disponibilits

Actif total
Stocks
-------------------

Actif total
Clients + comptes rattachs
R4 = --------------------------------------

R1 =

Actif total
Disponibilits
----------------------Actif total

153

Massamba SAMB

Les ratios de structure du passif

154

Ce sont les ratios calculs partir des postes du


passif.

Lanalyse du passif du bilan fournit des indications sur


la politique de financement pratique par lentreprise.

Ces ratios permettent de faire ressortir le degr de


stabilit du financement et de lautonomie financire
de lentreprise.
Massamba SAMB

Principaux ratios de structures du passif

R1 Ratio de stabilit financire

Capitaux permanents
-------------------------------Passif total

R2 Ratio de stabilit financire

Dettes court terme


-------------------------------Passif total

(R2 = 1 R1)

155

R3 Ratio dautonomie globale

Capitaux propres
--------------------------Passif total

R4 Ratio dautonomie globale

Dettes
-----------------Passif total

(1 R3= R4)

Massamba SAMB

Principaux ratios de structures du passif (suite)

R5: Ratio dautonomie terme

R6: Ratio dautonomie terme

Capitaux propres
----------------------------------Capitaux permanents
Dettes financires
--------------------------------Capitaux permanents

(Ratio dendettement terme)

R7: Ratio dautonomie terme

156

R8: Ratio dautonomie terme


Massamba SAMB
(Ratio de levier)

Capitaux propres
--------------------------Dettes financires

Dettes financires
--------------------------

Les ratios dquilibre financier

Les ratios dquilibre financier comparent des


postes de lactif des postes du passif.
On distingue:
dune part les ratios dquilibre financier
long et moyen termes,
et dautre part ceux court terme.
157

Massamba SAMB

Les ratios dquilibre financier plus dun an

Ils

mettent en relation les lments du haut de bilan.

Ils

donnent des informations sur le mode de financement des


emplois stables.
Capitaux permanents
E1 = -----------------------------Actifs immobiliss nets

Capitaux propres
E2 = ----------------------------=
Actifs immobiliss nets

158

Massamba SAMB

Ratio de financement stable des


immobilisations (si E1 > 1, FR > 0)

Ratio dautonomie de financement


des immobilisations

Les ratios dquilibre financier moins dun an

Ils mettent en relation des lments de lactif circulant ceux


des dettes court terme.

E3 =

Actifs circulants
---------------------------Dettes dun an

Crances + disponibilits
E4 = ---------------------------------- =
Dettes dun an
Disponibilits
E5 = ----------------------------trsorerie
immdiate)

159

Ratio de liquidit gnrale ou ratio de fonds de


roulement (si E3 > 1, FR > 0)

Ratio de liquidit rduite.

= Ratio de liquidit immdiate (ou Ratio de


Dettes dun an

Massamba SAMB

Les ratios de liquidit ou de rotation

160

Un ratio de rotation (ou de liquidit) compare un


lment du bilan au flux qui permet son
renouvellement.
Les ratios de rotation sappliquent gnralement aux
poste du cycle dexploitation (stocks, clients,
fournisseurs).
Ils mesurent le rythme moyen de renouvellement de
ces lments essentiels du BFE.

Massamba SAMB

Ratios de rotation des stocks

R1 : Ratio de rotation des marchandises


Cot dachat des marchandises vendues
--------------------------------------------------------Stock moyen
R2 : Ratio de rotation des matires
Cot dachat des matires consommes
--------------------------------------------------------Stock moyen
R3 : Ratio de rotation des Produits
Cot de production
------------------------------Stock moyen

161

Massamba SAMB

Ratios de rotation des crances clients

Ventes TTC
R4: Vitesse de rotation des crances =

--------------------------------------Encours moyen de crances

Encours moyen de crances


R4: Dlai de recouvrement des crances = ---------------------------------------Ventes TTC

162

Massamba SAMB

Ratios de rotation des crdits fournisseurs

Achats TTC
R5 = ----------------------------------------------------- = Vitesse de rotation des crdits
Encours moyen de crdits fournisseurs
fournisseurs

Encours moyen de crdits fournisseurs


R5 = ----------------------------------------------------- = Dlai de rotation des crdits des
Achats TTC
fournisseurs

163

Massamba SAMB

Autres ratios de rotation : (ratio de rotation globale)

Ventes Hors Taxes


R6 : Ratio de rotation de lactif immobilis = -----------------------------------Actif immobilis brut

Ventes Hors Taxes


R7: Ratio de rotation des capitaux propres = -----------------------------------Capitaux propres

164

Massamba SAMB

Les ratios de rentabilit


Les ratios de rentabilit permettent de mesurer les performances de lentreprise
en mettant en rapport un indicateur de rsultat (rsultat dexploitation, EBE,
VA) dune part, un indicateur dactivit (CAHT, VA) ou de moyens
conomiques (immobilisations, BF) ou financiers (capital social, capitaux
propres) dautre part.
Rsultat
Ratio dactivit = -----------------------------------Activits ou moyens (investissements mis en uvre)
On distingue ainsi trois types de ratios de rentabilit :
les ratios de rentabilit dexploitation (activit),
les ratios de rentabilit conomique (moyen conomique),
les ratios de rentabilit financire (moyen financier).
165

Massamba SAMB

Les ratios de rentabilit dexploitation

Ils mettent en rapport un indicateur de rsultat


un indicateur dactivit.

Ratio =

166

Rsultat
---------------Activits
Massamba SAMB

Les principaux ratios de rentabilit dexploitation


MB/Marchandises
Le taux de marge brute
CAHT

= ------------------------------

VA
Le taux de valeur ajoute = ------------------------CAHT
Le taux dEBE =
CAHT

EBE
-------------

RE
Le taux de rsultat dexploitation = -----------CAHT
Dotation aux amortissements dexploitation
Le ratio dintensit capitalistique = ------------------------------------------------------- OU
VA
VA

167

Massamba SAMB

FP
---------

Les ratios de rentabilit conomique


Ils mettent en rapport un rsultat un moyen conomique.
Rsultat
Ratio = -------------------------Moyen conomique
La rentabilit conomique mesure lefficience des moyens conomiques travers les
rsultats quils gnrent.
Les indicateurs de rsultat sont en gnral lEBE, le RE et le RN.
Les indicateurs de moyens conomiques peuvent tre :
- lactif total (AT),
- lactif conomique (capital conomique) brut (AEB): immobilisations brutes + BFE,
- lactif conomique net (AEN) : immobilisations nettes + BFE.
On ne doit retenir dans le calcul que les moyens conomiques ncessaires lexploitation.
Ainsi, certains lments de lactif doivent tre retraits.

168

Massamba SAMB

Les principaux ratios de rentabilit conomique

169

R1 = EBE/AT (brut)

R2 = EBE/AEB

R3 = RE/AT (net)

R4 = RE/AEN

R5 = RN/AT(net)

R6 = RN/AEN
Massamba SAMB

Les principaux ratios de rentabilit conomique (suite)


Le ratio de rentabilit conomique peut tre compos en ratios explicatifs :
RE
RE
CA
R4
= ------------ = ------------- x ------------AEN CA
AEN
La rentabilit conomique est gale au taux de marge dexploitation que
multiplie le ratio de rotation des actifs dexploitation.
Ainsi, une mme rentabilit conomique peut tre gnre par deux
politiques commerciales opposes :
une politique de forte marge mais faible rotation des investissements
dexploitation (exemple : htel ou restaurant****, boutique haute couture) ;
une politique de bas prix avec une faible marge mais forte rotation
(restaurant self service, grand magasin).

170

Massamba SAMB

Ratios de rentabilit financire

Ils mettent en rapport un indicateur de rsultat un moyen


financier :

Ratio

= rsultat /moyen financier

Il permet de comparer le rsultat de lentreprise aux apports des


actionnaires:

Ratio

de rentabilit financire : RN/Capitaux propres

Ce ratio correspond au return on investment (ROI).

171

Massamba SAMB

Ratios de rentabilit financire


(suite)

Ce ratio peut tre dcompos en plusieurs ratios explicatifs :


RN/capitaux propres = RE/Actif total x RN/RE x Passif
total/Capitaux propres.

172

La rentabilit financire est fonction de :


la rentabilit conomique ;
lincidence de lendettement sur le rsultat ;
le poids du passif total par rapport aux capitaux propres (levier
financier).
Rentabilit financire = rentabilit conomique x incidence
financire x levier financier.
Massamba SAMB

Ratios de rentabilit financire


(suite)

Rentabilit financire = taux de marge nette x rotation des actifs


x levier financier .

RN/capitaux propres = RN/CA x CA/Actif total


x Passif total /capitaux propres.

173

Massamba SAMB

Leffet de levier et rentabilit financire des


capitaux propres

Une dcision affectant la situation financire de lentreprise sur le long


terme doit tre soigneusement prpare pour avoir le rapport optimal
entre endettement et fonds propres.
Linfluence de lendettement sur la rentabilit des capitaux propres est
appele leverage effect ou effet de levier financier ou effet de
levier .

174

Massamba SAMB

Leffet de levier financier

175

Lendettement impose lentreprise la charge


incompressible et irrversible du service de la dette qui
peut constituer un lourd handicap si elle nest pas assure
de bnfices rguliers.
En revanche, le recours lemprunt peut dans certaines
conditions augmenter plus que proportionnellement la
rentabilit.
Leffet de levier sert mesurer cette rentabilisation
supplmentaire des capitaux propres par lemprunt.
Massamba SAMB

Leffet de levier financier (suite)


Exemple
Soit deux socits A et B identiques quant leur actif et quant leur rsultat dexploitation

Entreprise A
Capitaux propres

10.000.000

5.000.000

5.000.000

1.500.000

1.500.000

Charges financires

500.000

Rsultat avant impt

1.500.000 (15%)

1.000.000

Rsultat aprs impt

750.000

500.000

750.000/10.000.000
= 7,5%

500.000/5.000.000
= 10%

Emprunt (10%)
Rsultat dexploitation

Rentabilit des capitaux propres

176

Entreprise B

Massamba SAMB

Leffet de levier financier (suite)


Il apparat que la rentabilit pour les actionnaires de
lentreprise B est suprieure celle de lentreprise A.
La structure de financement avec endettement apparat
donc prfrable.
Dune manire gnrale, leffet de levier est positif
lorsque la rentabilit des investissements est
suprieure au cot des emprunts.
Leffet de levier peut tre ngatif si cette rentabilit est
infrieure au taux dintrt.
177

Massamba SAMB

Leffet de levier financier (suite)


Soit A lActif
Soit B le bnfice avant frais financiers
Soit r la rentabilit conomique = B/A
Soit Bn le bnfice net allant aux actionnaires
soit i le taux dintrt pay sur les dettes (D)
soit e le rendement des fonds propres (FP)

FP
D

Bn = B iD = rA iD = r ( FP + D) iD = rFP + (r -i) D
e = Bn/FP

e = r + (r i) D/FP
(r-i) = effet de levier: cart entre rentabilit conomique et cot de la dette
D/FP= bras de levier: poids de lendettement par rapport aux capitaux propres

178

Massamba SAMB

Les ratios dactivit


Les ratios dactivit mesurent dune manire gnrale les
performances que lentreprise a ralises.
Le chiffre daffaires, la production et la valeur ajoute sont les
indicateurs les plus utiliss pour valuer lactivit de lentreprise.
Taux de variation (taux de croissance) du chiffre daffaires =
Variation du CA en N / CA en N-1.
Taux de croissance de la valeur ajoute =
Variation de la VA en N / VA en N-1.
Taux de croissance de la production =
Variation de la production en N / Production en N-1.
179

Massamba SAMB

Exercice dapplication
Soit cinq entreprises.

Hypergrand SA (Secteur: grande distribution);

Servicemagaplus (Secteur: services entreprises (gardiennage));

Lourdos SA (Secteur: industrie lourde (mtallurgie);

Constructor Sa (Secteur: BTP);

Assemblix SA (Secteur: industrie du petit matriel lectrique).

Voici quelques ratios extraits de leurs comptes.


Pouvez-vous rendre sa raison sociale chaque entreprise et justifier votre choix.

180

Massamba SAMB

Exercice dapplication (suite)

181

EBE/CA

20%

10%

20%

10%

5%

BF en j de CA

40J

-15j

50j

50j

-35j

RF/CA

-4%

0%

-1%

-3%

2,5%

CA/total bilan

1 fois

2,5 fois

4 fois

1,8 fois

3 fois

Dotations/CA

10%

5%

1%

5%

2%

Massamba SAMB

Proposition de corrig
( discuter)
Il sagit de montrer linfluence du secteur dactivit sur la structure et la gestion des
entreprises indpendamment des politiques adoptes.
Lourdos

182

Assemblix Servicemagaplus

Constructor

Hypergrand

EBE/CA

20%

10%

20%

10%

5%

BF en j de CA

40J

-15j

50j

50j

-35j

RF/CA

-4%

0%

-1%

-3%

2,5%

CA/total bilan

1 fois

2,5 fois

4 fois

1,8 fois

3 fois

Dotations/CA

10%

5%

1%

5%

2%

Massamba SAMB

CORRIG Exercice 1 : les diffrents types doprations

183

Achat de marchandises

Exploitation

Rglement des salaires

Exploitation

Augmentation de capital en numraire

Financement

Rglement dune semestrialit demprunt

Financement

Rglement de la taxe professionnelle

Exploitation

Enregistrement de la TVA due au titre du mois

Comptabilisation de la facture dhonoraires de lavocat

Ventes de produits finis

Escompte auprs de la banque dune lettre de change

Exploitation
Exploitation

Exploitation

Massamba SAMB

Financement

CORRIG Exercice 1 : les diffrents types doprations (suite)

Encaissement dun prt accord par la socit mre

Financement

Versements des dividendes

Financement

Ventes dune machine outil

Investissement

Encaissement dune subvention de fonctionnement

Exploitation

Versement dun acompte un fournisseur dimmobilisations

Investissement

Encaissement dun chque dun associ faisant


un apport en compte courant

Financement

184

Massamba SAMB

CORRIG Exercice 1 : les diffrents types doprations (suite)

En fin dexercice

185

Mise jour des stocks

Exploitation

Comptabilisation des charges payer, produits recevoir


et produits dexploitation)

Comptabilisation des intrts courus

Mise jour des comptes installations techniques et


amortissements la suite de la vente de la machine outil

Investissement

Comptabilisation de provisions pour dprciation des stocks

Exploitation

Comptabilisation de provisions pour grosses rparations

Exploitation

Comptabilisation des provisions pour dprciation


des titres dune filiale
Investissement

Exploitation (sil sagit de charges

Financement

Massamba SAMB

Corrig: Cas socit BIFI


1/ Etablissement du bilan financier
Calculs pralables
Frais dtablissement :
Ils disparaissent de lactif (pour leur montant net) et sont retranchs des capitaux propres. Il en
est de mme pour les charges rpartir et les primes de remboursement.
Montant total liminer : 200 + 190 + 210 = 600

Immobilisations corporelles
On les prend pour leur valeur relle, soit 48 000
Il sensuit une moins-value latente de 4 200 (52 200 48 000) qui vient diminuer capital et
rserves dont le montant dans le bilan financier est de :
48 600 600 - 4 200 = 43 800

Immobilisations financires :
La fraction du prt qui sera rembourse lentreprise en N + 1 est considre comme une
crance court terme et retire des immobilisations financires.
Il reste (montant net) : 18 000 2000 = 16 000

186

Massamba SAMB

Corrig: Cas socit BIFI (suite)


Provisions de lactif circulant :
Elles ne ncessitent aucun calcul. Elles ne seront pas assimiles des ressources durables
pour le calcul du FR et lactif circulant sera considr net.

Crances diverses :
On enlve la fraction plus d1 an et on rajoute la partie du prt moins d1 an :
5 000 1 200 + 2 000 = 5 800

Subventions dinvestissement :
Limpt latent est de : 1 800 x 1/3 = 600, dont 200 (600 x 1/3) moins d1 an considr comme
une dette court terme. On a donc :
- dette dIS CT : 200,
- dette dIS MLT : 400,
subvention hors IS = 1 800 x 2/3 = 1 200.

Provisions sans objet :


- dette dIS CT : 1 200 x 1/3 = 400.
- provision nette : 1 200 x 2/3 = 800 ( rattacher aux capitaux propres).

187

Massamba SAMB

Corrig: Cas socit BIFI (suite)


Rsultat :
Mis en rserves : 2 800.
A distribuer en N + 1 : 2 000 (dette diverse CT).

Capital et rserves : 43 800 + 2 800 + 800 (prov. sans objet nette dIS)
= 47 400.

Provisions pour risques et charges ( plus d1 an) :


4 400 1 200 2 200 = 1 000

Dettes diverses ( moins d1 an) :


9 500 + 2 000 + 2 200 + (200 + 400) + 10 500 = 24 800

fin N

188

Divd.
distr.

Prov/R&C
d1 an

Impt latent
d1 an

Dettes fin.
d1 an

Dettes financires ( plus d1 an) : 39 100 14 500 = 24 600

Massamba SAMB

Corrig: Cas socit BIFI (suite)


ACTIF

Brut

Immo. Incorp
Immo. Corp.
Immo. Fin.
Crances div. plus d1 an
Stocks
Clients
Crances div. moins d1 an
VMP
Disponibilits.

189

A et P

14 650
150 100
17 500
1 200
37 000
22 000
5 800
850
950

7 650
102 100
1 500
1 600
3 000
500
100
-

250 050

116 450

Massamba SAMB

Net
7
48
16
1
35
19
5

000
000
000
200
400
000
300
750
950

133 600

PASSIF
Capital et rserves
(43 200 + 2 800 + 800)
Subv. Dinv.
Prov. pour R&C
Dettes fin. ( + d1 an)
Dettes dIS
Dettes moins d1 an :
Dettes dexp.
Dettes div.
CBC

Net
47400
1 200
1 000
24 600
400
30 200
24 800
4 000
133 600

Corrig: Cas socit BIFI (suite)


a) Passif exigible (ensemble des dettes moins d1 an)
30 200 + 24 800 + 4 000 = 59 000
b) Actif ralisable et disponible (crances moins d1 an + disponibilits)
19 000 + 5 300 + 750 + 950 = 26 000
3) a) FR
Ressources durables ( plus d1 an) :
Capitaux propres :
48 600
= (47 400 + 1 200)
Provisions pour R&C :
1 000
Dettes plus d1 an :
25 000
= (24 600 + 400)
______
74 600
Emplois stables ( plus d1 an et nets) :
-Immobilisations incorporelles :
7 000
- Immobilisations corporelles :
48 000
- Immobilisations financires :
16 000
- Crances : 1 200
______
72 200
FR = 74 600 72 200 = 2 400

190

Massamba SAMB

Corrig: Cas socit BIFI (suite)


Autre calcul du FR :
Actif circulant (net) dettes moins d1 an
= (35 400 + 19 000 + 5 300 + 750 + 950) (30 200 +24 800 + 4 000) = 2 400

191

Massamba SAMB

Corrig: Cas socit BIFI (suite)


b) BFR
Actif circulant net = 35 400 + 19 000 + 5 300 = 59 700
(sauf VMP et dispon.)
Dettes court terme = 30 200 + 24 800 =
55 000
(sauf CBC)
_______
4 700

c) Trsorerie
T = 2 400 4 700 = - 2 300

T = (750 + 950) 4 000 = - 2 300

192

Massamba SAMB

Corrig: Cas socit BIFI (suite)

4) Ratios de liquidit
Liquidit gnrale :

193

61400 = 1,04
59 000

Liquidit rduite :

26 000 = 0,44
59 000

Liquidit immdiate :

1 700 = 0,03
59 000

Massamba SAMB

Corrig: Cas socit BIFI (suite)


5) Commentaire
Lentreprise dispose dun FR positif ; celui-ci est insuffisant pour
financer le BFR et la trsorerie globale est ngative.
Le ratio de liquidit gnrale est suprieur 1, ce qui est
lindication dun FR positif. En cas de liquidation, la socit
pourrait rembourser la totalit de ses dettes court terme (
condition que les postes de lAC aient t correctement
valus et que les chances des crances ne soient pas
suprieures celles des dettes).
Le ratio de liquidit immdiate est trs faible, mais on sait que ce
ratio est peu significatif.

194

Massamba SAMB

Corrig du cas: La socit PEPARRE

Calcul des soldes intermdiaires de gestion (VA, EBE, RE, RAO, RN) puis de quelques ratios significatifs.
Anne 1

195

Anne 2

Anne 3

CA

1000

1200

1500

VA

490

560

730

EBE

140

110

250

RE

40

90

RAO

10

-30

20

RHAO

30

20

RN

20

-10

15

Taux de croissance du CA

20%

25%

Taux de croissance de la VA

14,28%

30,35%

EBE/CA

14%

9,16%

16,66%

Charges de personnel/VA

71,42%

80,36%

65,75%

Dotations aux amortissements/VA

20,41%

19,64%

21,92%

Massamba SAMB

Corrig du cas: La socit PEPARRE (suite)

Lentreprise connat une belle phase de croissance. Le CA augmente de plus de 20%.


Quel rsultat entrane cette croissance ?
Le RN de la premire anne est trompeur du fait du RHAO. En fait, le taux de marge
brut (EBE/CA) est faible (14%) lEBE diminue en deuxime anne parce que les
salaris
ont peut-tre un peu trop bnfici de la croissance (charges du personnel/VA :
80,36%).
Le RN devient ngatif en anne 2.
En anne 3, on devine des investissements importants.
La dotation aux amortissements augmente de faon importante et les charges
financires galement laissent supposer un financement par emprunts de ces
investissements.
Le poids des charges de personnel baisse (salaires /VA).
Il y a sans doute eu substitution du capital au travail.
Du coup, lentreprise retrouve un bon taux de marge brute : le rapport EBE/CA devient
suprieur ce quil tait en anne 1.

196

Massamba SAMB

CORRIG CAS : La Socit CAILLOU

197

Tableau des Soldes Intermdiaires de Gestion


1989
1990
1991

1992

Ventes

2 255 000

2 412 850

2 557 621

2 608 773

Production stocke

13 600

4 200

1 280

18 250

Production

2 268 600

2 417 050

2 558 901

2 627 023

Achats

952 812

1 111 843

1 241 067

1 287 241

Variation de stocks

27 300

-15 400

-10 240

- 6 900

Charges externes

567 150

652 604

690 903

788 107

VA

721 338

668 004

637 171

558 575

Massamba SAMB

CORRIG CAS : Socit CAILLOU


(suite)

198

VA

721 338

668 004

637 171

558 575

Charges de personnel

468 870

447 562

433 276

402 174

EBE

252 468

220 441

203 895

156 401

Dotations

136 000

124 950

127 850

128 340

Rsultat dexploitation

116 468

95 491

76 045

28 061

Charges financires

2 5 400

38 140

42 960

45 690

Rsultat courant

91 068

57 351

33 085

-17 629

Rsultat exceptionnel

22 880

Impt sur les bnfices

31 874

20 073

11 580

1 838

Rsultats net

59 194

37 278

21 505

3 413

Massamba SAMB

CORRIG CAS : Socit CAILLOU


(suite)
Taux de croissance de lactivit
CA

7,00%

6,00%

2,00%

11,13%

9,12%

7,97%

5,95%

VA/prod

31,80%

27,64%

24,90%

21,26%

Charges financires/CA

1,13%

1,58%

1,68%

1,75%

Achat/prod

42,00%

46,00%

48,50%

49,00%

Charges de personnes/VA

65,00%

67,00%

68,00%

72,00%

Charges exte/Prod

25,00%

27,00%

27,00%

30,00%

43,20%

45,36%

48,10%

48,74%

20,67%

18,52%

16,93%

15,31%

EBE/Prod

Achats cons/prod
Char de personnel/prod

199

Massamba SAMB

CORRIG CAS : Socit CAILLOU


(suite)

Le Rsultat aussi bien au niveau de lexploitation (EBE)


quau niveau global (rsultat net) est en nette diminution et
ceci, malgr une hausse de lactivit.
En calculant les ratios tirs du tableau des SIG, on voit trs
vite que la structure des cots se dgrade tout au long de
la priode.
Les achats reprsentent une part de plus en plus importante
de la production, les charges externes galement, la
Valeur Ajoute en consquence baisse par rapport la
production.
200

Massamba SAMB

Corrig Cas Socit SABIL


1/ Bilan fonctionnel condens
Pour tablir le bilan fonctionnel, il est ncessaire de procder au regroupement des postes :
Ressources stables
Capitaux propres :
400 000 + 120 000 + 30 000 + 20 000 + 10 000 = 580 000
Amortissements et provisions (actif et passif) :
35 000 + 25 000 + 750 000 =
810 000
Dettes financires :
250 000 + 30 000 40 000 =

240 000
________
1 630 000

Dettes court terme


Dexploitation : 160 000 + 60 000 + 12 000 =
Hors exploitation :
38 000

232 000
________
270 000

20

Passif de trsorerie (CBC) :


Massamba SAMB

40 000

Corrig Cas Socit SABIL (suite)


Emplois durables
100 000 + 1 000 000 + 50 000 + 15 000 = 1 165 000
Actif circulant (hors trsorerie)
Dexploitation : 230 000 + 340 000 + 20 000 = 590 000
Hors exploitation : 110 000* + 40 000*
Actif de trsorerie (disponibilits) :

= 150 000*
35 000

*NB. Les crances diverses et les VMP sont considrs comme hors exploitation par le
Plan comptable gnral franais.
Pour le SYSCOA, sans information complmentaire, ils sont considrs comme activits
ordinaires.

20

Massamba SAMB

Corrig Cas Socit SABIL (suite)


BILAN FONCTIONNEL CONDENSE
ACTIF

PASSIF

Emplois durables

20

1 165 000

Ressources stables

1 630 000

Actif circulant (hors T)


ACE
ACHE

590 000
150 000

Dettes court terme


DCTE
DCTHE

232 000
38 000

Actif de T

35 000

Passif de T

40 000

Total

1 940 000

Total

1 940 000

Massamba SAMB

Corrig Cas Socit SABIL (suite)


2) Calculs demands

FRNG
1 630 000 1 165 000 = 465 000
(590 000 + 150 000 + 35 000) (232 000 + 38 000 + 40 000) = 465 000

BFRE = 590 000 232 000 = 358 000

BFRHE = 150 000 38 000 = 112 000


________
BFR total :
470 000

Trsorerie T
AT PT = 35 000 40 000 = - 5 000
FR BFR = 465 000 470 000 = - 5 000

20

Massamba SAMB

Corrig Cas Socit SABIL (suite)


3) Financement du BFR
Le BFR reprsente un besoin de financement slevant 470 000.
Il est couvert en grande partie par le FRNG, correspondant au montant des
ressources stables non utilises pour le financement des emplois durables
(465 000).

20

Celui-ci tant insuffisant, la socit a d recourir des CBC pour un


montant net de 5 000 F (les CBC slvent 40 000 ; la partie non utilise
au financement du BFR se retrouve en actif de trsorerie).

Massamba SAMB

Corrig Cas Socit SABIL (SYSCOA)


1/ Bilan fonctionnel condens
Pour tablir le bilan fonctionnel, il est ncessaire de procder au regroupement des
postes :
Ressources stables
Capitaux propres :
400 000 + 120 000 + 30 000 + 20 000 + 10 000 =
580 000
Amortissements et provisions (actif et passif) :
35 000 + 25 000 + 750 000 =
810 000
Dettes financires :
250 000 + 30 000 40 000 =
240 000
-- ------------1 630 000
Passif circulant
Dexploitation : 160 000 + 60 000 + 12 000 + 38000 =
270.000

Trsorerie-passif (CBC) :

20

Massamba SAMB

40 000

Corrig Cas Socit SABIL (SYSCOA)

Actif immobilis
100 000 + 1 000 000 + 50 000 + 15 000 = 1 165 000

Actif circulant
Exploitation : 230 000 + 340 000 + 20 000 + 110.000 = 700.000

20

Trsorerie- actif (disponibilits) :

Massamba SAMB

40.000 + 35 000 = 75.000

Corrig Cas Socit SABIL (SYSCOA)


BILAN FONCTIONNEL CONDENSE
ACTIF

Actif immobilit
Actif circulant
Trsorerie-actif
Total

20

PASSIF

1 165 000 Ressources stables


700 000 Passif circulant
75 000 Trsorerie-passif
1 940 000 Total

Massamba SAMB

1 630 000
270 000
40 000
1 940 000

Corrig Cas Socit SABIL (SYSCOA)


2) Calculs demands
FR
1 630 000 1 165 000 = 465 000
BFE = 700 000 270 000 = 430.000
BFHAO =
BFG:

20

------- -- --430 000

Trsorerie T
AT PT = 75 000 40 000 = 35 000
FR BFG = 465 000 430 000 = 35 000

Massamba SAMB

Corrig Cas Socit SABIL (SYSCOA)


3) Financement du BFR
Le BFR reprsente un besoin de financement slevant 430 000.
Il est totalement couvert par le FR, correspondant au montant des ressources stables
non utilises pour le financement des emplois durables (465 000).
Il existe une trsorerie positive; priori, lentreprise navait pas besoin de recourir au
CBC si ses valeurs .
Lentreprise navait pas besoin de faire recours au concours bancaire courant si ses
VMP taient facilement ngociables.

21

Massamba SAMB

Enfin pour la route!!!


Complter le tableau.

21

Mtallurgie

Gardienna
ge

Grand magasin

EBE/CA

20%

20%

5%

BF en j de CA

40J

50j

-35j

RF/CA

-4%

-1%

2,5%

CA/total bilan

1 fois

4 fois

3 fois

Dotations/CA

10%

1%

2%

Massamba SAMB

Tlphone
fixe

Tlphonie
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Massamba SAMB

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21

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