Dahir n1-93-246 du 09 janvier 1997

portant promulgation de la loi n35-96 relative

la cration dun dpositaire central et
linstitution dun rgime gnral de linscription
en compte de certaines valeurs (modifi et
complt par la loi n43-02).

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SOMMAIRE

TITRE PREMIER : DU DEPOSITAIRE CENTRAL

TITRE II : DE LINSCRIPTION EN COMPTE DES VALEURS MOBILIERES INSCRITES A

LA BOURSE DES VALEURS ET DE CERTAINES AUTRES VALEURS
7
Chapitre Premier : Du rgime gnral de linscription en compte

Section premire: Dispositions gnrales

7
Section II - De linscription en compte des valeurs mobilires
8
Section III - Des teneurs de comptes titres
8
Section IV - Dispositions applicables aux valeurs inscrites en compte
9
Section V - Dispositions applicables ladministration et la circulation des valeurs inscrites en compte10
Chapitre II : Des modalits dentre en vigueur du rgime gnral de linscription en compte

11

Chapitre III : De la phase transitoire prcdant lentre en vigueur du rgime gnral de

linscription en compte

13

Chapitre IV : Des modalits dentre en vigueur du rgime gnral de linscription en compte pour
certaines valeurs
14

15

TITRE III : DES SANCTIONS

Chapitre premier : Sanctions disciplinaires

15

Chapitre II: Sanctions pnales

15

16

TITRE IV : DISPOSITIONS DIVERSES

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DAHIR N 1-96-246 DU 09 JANVIER 1997 PORTANT

PROMULGATION DE LA LOI N 35-96 RELATIVE A LA
CREATION DUN DEPOSITAIRE CENTRAL ET A
LINSTITUTION DUN REGIME GENERAL DE
LINSCRIPTION EN COMPTE DE CERTAINES VALEURS
(MODIFIE ET COMPLETE PAR LA LOI N43-02)
Article premier : Pour lapplication de la prsente loi :
a) Sont considres comme des valeurs mobilires les valeurs vises larticle 2 du dahir portant loi n1-93211 du 4 rabii II 1414 (21 septembre 1993) relatif la Bourse des Valeurs.
b) Sont assimils des valeurs mobilires:

les titres de crances ngociables prvus par la loi n 35-94 promulgue par le dahir n 1-95-3 du
24 chaabane 1415 (26 janvier 1995) ;
tout droit, ngociable ou susceptible de ltre, rattach aux valeurs mobilires vises au a) du
prsent article ;

les parts de fonds communs de placement prvus par le dahir portant loi n 1-93-213 du 4 rabii II
1414 (21 septembre 1993) relatif aux organismes de placement collectif en valeurs mobilires ;

les parts de fonds de placements collectifs en titrisation (FPCT) rgis par la loi n10-98 relative
la titrisation de crances hypothcaires ;

les actions et parts dorganismes de placement en capital risque rgis par la lgislation relative
aux organismes de placements en capital risque ;

c) Le terme dintermdiaires financiers sentend :

* de Bank Al-Maghrib ;
* de la trsorerie gnrale du Royaume ;
* des banques agres conformment la lgislation qui les rgit ;
* des socits de financement agres conformment la lgislation qui les rgit ;
* des socits de bourse agres conformment la lgislation qui les rgit ;
* de la socit gestionnaire de la bourse des valeurs vise larticle 7 du dahir portant loi n 1-93-211
du 4 rabii II 1414 (21 septembre 1993) prcit ;
* de la Caisse de dpt et de gestion ;
* des tablissements dpositaires viss au 3 me paragraphe de larticle 29 du dahir portant loi n 1-93213 du 4 rabii II 1414 (21 septembre 1993) relatif aux organismes de placement collectif en
valeurs mobilires ;
* ainsi que des organismes ayant pour objet le dpt, le crdit, la garantie ou la gestion de fonds et
figurant sur une liste arrte par le ministre charg des finances ;
d) Le terme daffili sentend de tout tablissement disposant dun compte courant de titres auprs du
Dpositaire central cr au titre premier ci-dessous ;
e) Le terme de teneurs de comptes sentend des intermdiaires financiers habilits conformment aux
dispositions de larticle 24 ci-dessous et des personnes morales mettrices de lune des valeurs vises au 1er
alina de larticle 19 ou larticle 20 de la prsente loi ;
f) Le terme de comptes titres ou par abrviation, comptes, sentend des comptes ouverts par les teneurs de
comptes au nom des titulaires de titres et retraant les avoirs de ces derniers en valeurs vises au 1er alina de
larticle 19 ou larticle 20 de la prsente loi ;

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g) Le terme de comptes courants de titres ou par abrviation, comptes courants, sentend des comptes ouverts
chez le Dpositaire central au nom de ses affilis et retraant, par valeur et par forme de titres, la totalit de
leurs avoirs propres et de ceux de leur clientle ;
h) Lexpression valeurs admises aux oprations du Dpositaire central sentend des valeurs qui font lobjet
douverture de comptes courants auprs du Dpositaire central en application des dispositions de larticle 19 1 et, le cas chant, de larticle 20 ci-dessous.

TITRE PREMIER : DU DEPOSITAIRE CENTRAL

Article 2 : Il sera cr une socit anonyme, seule comptente pour assurer la conservation des valeurs
mobilires admises ses oprations, en faciliter la circulation et en simplifier ladministration pour le compte
de ses affilis. Cette socit est dnomme ci-aprs Dpositaire central.
Article 3 : Conformment aux dispositions de la prsente loi et des textes pris pour son application, et titre
principal, le Dpositaire central :
1) ralise tous actes de conservation adapts la nature et la forme des titres qui lui sont confis;
2) administre les comptes courants de valeurs mobilires ouverts au nom de ses affilis.
A ce titre, il exerce notamment les missions suivantes :
- il opre tous virements entre les comptes courants sur instruction de ses affilis, soit directement, soit dans
le cadre dun processus de rglements contre livraisons de titres et, concomitamment aux livraisons des titres,
ordonnance, le cas chant, les rglements espces correspondants. Ces rglements seffectuent dans les
comptes courants espces ouverts au nom des affilis auprs de Bank Al - Maghrib ;
- il met en oeuvre toutes procdures en vue de faciliter ses affilis lexercice des droits attachs aux titres et
lencaissement des produits quils gnrent ;
3) exerce des contrles sur la tenue de la comptabilit titres des teneurs de comptes et vrifie en particulier
les quilibres comptables dfinis larticle 38 ci-aprs, dans le cadre du rgime gnral de linscription en
compte.
Il assure en outre toutes activits connexes permettant de faciliter la ralisation de ses missions et notamment
la codification des valeurs admises ses oprations.
Article 4 : Les statuts du Dpositaire central doivent mentionner les noms ou les dnominations sociales de
tous les actionnaires et le pourcentage du capital social dtenu par chacun deux. Les statuts du dpositaire
Central ainsi que leurs modifications sont approuvs par le ministre charg des finances qui sassure de leur
conformit avec les dispositions de la prsente loi et des textes pris pour son application.
La nomination du prsident du conseil dadministration et, le cas chant, la nomination du ou des directeurs
gnraux du Dpositaire central sont soumises lagrment du ministre charg des finances.
Article 5 : Tout membre du conseil dadministration du Dpositaire central ou toute personne qui a exerc un
tel mandat, toute personne qui, un titre quelconque, participe ou a particip sa direction ou sa gestion, ou
qui est ou a t employe par lui, est tenu au secret professionnel dans les conditions et sous les peines
prvues larticle 446 du code pnal.
Les personnes vises lalina prcdent ne peuvent en particulier, sauf dans le cadre de procdures mises en
place par le Dpositaire central et acceptes par ses affilis, ou sauf accord exprs de ces derniers,
communiquer directement ou indirectement des informations relatives aux soldes des comptes courants ou aux
mouvements de titres qui y sont enregistrs et dont la divulgation pourrait entraner un prjudice matriel ou
moral aux affilis du Dpositaire central. Les mmes personnes ne peuvent non plus communiquer
quiconque, sauf aux metteurs ou leurs mandataires, les informations relatives lidentit des donneurs

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dordres dont elles auraient eu connaissance dans le cadre des procdures prvues larticle 34 de la prsente
loi.
Toutefois, les dispositions des deux premiers alinas du prsent article ne sont opposables ni lautorit
judiciaire agissant dans le cadre dune procdure pnale, ni au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires
lorsque celui-ci agit dans le cadre des dispositions de larticle 24 du dahir portant loi n 1-93-212 du 4 rabii II
1414 (21 septembre 1993) relatif au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires et aux informations
exiges des personnes morales faisant appel public lpargne.
Article 6 : Le ministre charg des finances peut, sil le juge utile, ou sur la demande du Conseil dontologique
des valeurs mobilires, demander au Dpositaire central de faire procder par des auditeurs externes une
valuation de ses procdures et des moyens techniques mis en oeuvre pour laccomplissement de ses missions.
Une copie en est galement transmise au Conseil dontologique des valeurs mobilires.
Article 7 : Un commissaire du gouvernement, nomm par le ministre charg des finances, est plac auprs du
Dpositaire central. Il est charg de veiller au respect, par cet organisme, des dispositions de ses statuts et du
rglement gnral prvu larticle 8 ci-dessous.
Le commissaire du gouvernement est convoqu toutes les sances du conseil dadministration du Dpositaire
central ou des comits qui en manent. Il apprcie la conformit des dcisions du conseil dadministration ou
de surveillance au regard des dispositions des statuts et du rglement gnral. Il suspend toute dcision non
conforme aux dispositions des statuts ou du rglement gnral. Il peut, dans les sept jours dune dlibration du
conseil dadministration ou du conseil de surveillance du Dpositaire central ou des comits qui en manent,
provoquer une seconde dlibration lorsquil juge quune dcision nest pas conforme aux dispositions des
statuts ou du rglement gnral prcits.
Il reoit communication des ordres du jour, procs-verbaux, rapports et dossiers destins tre communiqus
aux administrateurs.
Article 8 : Le Dpositaire central tablit un rglement gnral ; celui-ci doit tre approuv par arrt du
ministre charg des finances, aprs avis du Conseil dontologique des valeurs mobilires, et publi au Bulletin
officiel.
Le rglement gnral fixe les rgles de fonctionnement du Dpositaire central et les obligations de ses
affilis. A ce titre, il prcise notamment :
- les modalits dadmission aux oprations du Dpositaire central;
- les modalits daffiliation au Dpositaire central ;
- les modalits de dpt et de conservation des titres ;
- les modalits de circulation des titres travers les comptes courants des affilis ;
- les rgles relatives lexercice des oprations sur titres dcides par les personnes morales
mettrices ;
- les modalits de tarification des services fournis par le Dpositaire central ses affilis.
En outre, et dans le cadre des dispositions du titre II de la prsente loi, le rglement gnral prcise
notamment:
- le contenu du dossier accompagnant la demande dhabilitation vise au 3 alina de larticle 24 cidessous ;
- les rgles de tenue des comptes des titulaires de valeurs mobilires ainsi que le plan comptable des
organismes teneurs de comptes ;
- les modalits dapplication du contrle des affilis teneurs de comptes, tel que prvu

larticle 39 ci-dessous ;
- les moyens humains, matriels et organisationnels que tout intermdiaire financier doit mettre en
oeuvre en vue de son habilitation et ce, compte tenu de la nature et de ltendue de ses activits.
Le rglement gnral comprend en outre un modle du mandat vis au 1er alina de larticle 22 ci-dessous.
Louverture dun compte courant auprs du Dpositaire central emporte adhsion de laffili aux dispositions
du rglement gnral.

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Article 8-1 :Le Conseil dontologique des valeurs mobilires est charg de contrler le respect par le
Dpositaire central des rgles de fonctionnement et par les teneurs de comptes de leurs obligations, telles que
prvues par les dispositions de la prsente loi et du rglement gnral vis larticle 8 ci-dessus.
A cet effet, le Dpositaire central et les teneurs de comptes sont tenus d'adresser au Conseil dontologique des
valeurs mobilires, selon une priodicit qu'il fixe, tous documents et renseignements ncessaires
l'accomplissement de sa mission. Il en dtermine la liste, le modle et les dlais de transmission.
Pour la recherche des infractions aux dispositions de la prsente loi et du rglement gnral prcit, le Conseil
dontologique des valeurs mobilires est habilit faire effectuer par tout agent asserment et spcialement
commissionn cet effet, des enqutes auprs du Dpositaire central ou des teneurs de comptes.
Il peut obtenir communication de tout rapport effectu par des conseillers externes. Il peut galement, le cas
chant, commanditer un audit ses frais.
Le Conseil dontologique des valeurs mobilires contrle, en outre, que le Dpositaire central et les teneurs
de comptes respectent les dispositions des circulaires prvues larticle 4-2 du dahir portant loi n1-93-212
du 4 rabii II 1414 (21 septembre 1993) prcit, qui leur sont applicables.
Article 8-2 :Le Conseil dontologique des valeurs mobilires peut adresser une mise en garde au Dpositaire
central sil ne se conforme pas aux dispositions prvues par les articles 3, 34, 36, 38 et 39 de la prsente loi.
Si la mise en garde prvue au 1er alina du prsent article est reste sans effet, le Conseil dontologique des
valeurs mobilires peut adresser au Dpositaire central une injonction l'effet de prendre toutes mesures
destines redresser la situation dans un dlai quil fixe.
Si linjonction prvue au second alina du prsent article est reste sans effet lexpiration du dlai prcit, le
Conseil dontologique des valeurs mobilires propose, sur la base dun rapport circonstanci, au Ministre
charg des Finances, de requrir du conseil dadministration du Dpositaire central la suspension dun ou de
plusieurs directeurs de ce dernier.
Article 8-3 : Lorsque les conditions rgulires de conservation ou de circulation des valeurs admises aux
oprations du Dpositaire central sont compromises, le Conseil dontologique des valeurs mobilires peut
adresser au Dpositaire central une injonction l'effet de prendre toutes mesures destines redresser la
situation dans un dlai quil fixe.
Article 8-4 : Si l'injonction vise larticle 8-3 ci-dessus reste sans effet lexpiration du dlai fix par le
Conseil dontologique des valeurs mobilires, ce dernier saisit le ministre charg des finances aux fins, de
requrir du conseil dadministration du Dpositaire central la suspension dun ou de plusieurs directeurs de ce
dernier.
Article 8-5 : Le Dpositaire central est tenu de publier dans un journal d'annonces lgales, au plus tard six
mois suivant la clture de chaque exercice, les bilans, les comptes de produits et charges et les tats des soldes
de gestion, de l'exercice coul.
Article 8-6 : Le Dpositaire central est assujetti au paiement dune commission annuelle au profit du CDVM.
Cette commission est calcule sur la base du montant des valeurs admises aux oprations du Dpositaire
central. Son taux ainsi que ses modalits de calcul et de versement sont fixs par arrt du ministre charg des
finances. Ledit taux est fix dans la limite de un pour cent mille.
Article 9 : Le Dpositaire central peut, en conformit avec les dispositions lgales ou rglementaires en
vigueur, saffilier des organismes trangers ayant un objet social similaire au sien.
Il peut en outre accepter laffiliation de ces mmes organismes. Dans ce cas, et par drogation aux dispositions
du dernier alina de larticle 8 ci-dessus, les rgles rgissant les relations, droits et obligations du Dpositaire
central avec ces organismes seront fixes par convention approuve par ladministration.

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Article 10 : Seuls peuvent tre affilis du Dpositaire central :
- les intermdiaires financiers vi ss au c) de larticle premier ci-dessus et habilits conformment aux
dispositions de larticle 24 ci-dessous ;
- les personnes morales mettrices de lune des valeurs vises au 1er alina de larticle
19 ou
larticle 20 ci-dessous ;
- et les organismes trangers ayant un objet similaire celui du Dpositaire central prcit.
Article 11 : Tout titulaire de compte courant auprs du Dpositaire central peut faire choix dun autre titulaire
de compte courant pour lui donner mandat de grer son compte en ses lieu et place. Ce choix doit tre
pralablement approuv par le Dpositaire central.
Article 12 : La circulation des valeurs admises aux oprations du Dpositaire central se ralise par virement
entre les comptes courants ouverts par lui au nom de ses affilis.
Article 13 : Toute opposition sur titres perdus ou vols est sans effet quant leur ngociation, leur
circulation et lexercice des droits y affrents, si elle intervient postrieurement au dpt des titres
concerns auprs du Dpositaire central. Ce dernier dlivre la personne morale mettrice une attestation
prcisant la date de remise en dpt des titres en question ; copie en est transmise par la personne morale
mettrice lopposant et, pour les valeurs inscrites la Bourse des Valeurs, la socit gestionnaire de la
Bourse des Valeurs.
A la demande de lopposant, le Dpositaire central lui communique la dnomination sociale de ltablissement
qui a dpos les titres frapps dopposition.
Article 14 : Aucune saisie-arrt nest admise sur les comptes courants de valeurs mobilires ouverts dans les
livres du Dpositaire central.
Article 15 : Pour faciliter ladministration des valeurs admises ses oprations, le Dpositaire central peut
dlivrer ses affilis des certificats constatant leurs droits, ces certificats valant prsentation des titres
inscrits en compte ou des coupons y affrents.
Article 16 : le Dpositaire central peut mettre la charge des teneurs de comptes les frais occasionns par
lesdits teneurs de comptes pour tous manquements aux dispositions du rglement gnral.

TITRE II : DE LINSCRIPTION EN COMPTE DES VALEURS MOBILIERES INSCRITES A

LA BOURSE DES VALEURS ET DE CERTAINES AUTRES VALEURS
Article 17 : Par drogation aux dispositions de la loi n 17-95 relative aux socits anonymes, il est institu,
conformment aux dispositions du chapitre premier du prsent titre, un rgime gnral de linscription en
compte, obligatoire pour les valeurs vises au 1er alina de larticle 19 ci-dessous, et facultatif pour les valeurs
vises larticle 20 ci-dessous.
Lentre en vigueur du rgime gnral prvu lalina prcdent pour les valeurs vises au 1er alina de
larticle 19 ci-dessous a lieu conformment aux dispositions du chapitre II et, le cas chant, du chapitre III du
prsent titre.
Lentre en vigueur du rgime gnral prvu au 1er alina ci-dessus pour les valeurs vises larticle 20 de la
prsente loi seffectue dans les conditions prvues au chapitre IV du prsent titre.

Chapitre Premier : Du rgime gnral de linscription en compte

Section premire: Dispositions gnrales

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Article 18 : Les dispositions du prsent chapitre sont applicables aux valeurs vises au 1er alina de larticle
19 ci-dessous et, le cas chant, celles vises larticle 20 ci-dessous, mises au Maroc et soumises la
lgislation marocaine.
Ces dispositions prennent effet compter du premier jour ouvrable du neuvime mois suivant la date de
publication au Bulletin officiel de larrt du ministre charg des finances portant approbation du rglement
gnral, prvu au 1er alina de larticle 8 ci-dessus.
Toutefois, lentre en vigueur du rgime gnral de linscription en compte pour les valeurs vises au 1er
alina de larticle 19 ci-dessous peut seffectuer avant la date vise lalina prcdent et ce, dans les
conditions fixes au chapitre III du prsent titre relatif la phase transitoire prcdant la date dentre en
vigueur prcite.
Section II - De linscription en compte des valeurs mobilires
Article 19 : Les valeurs mobilires inscrites la cote de la Bourse des Valeurs, les titres mis par le Trsor
par voie dappel la concurrence, les actions des socits dinvestissement capital variable, les parts des
fonds communs de placement, les parts de fonds de placement collectifs en titrisation, les parts ou actions
dorganismes de placement en capital risque, les titres de crances ngociables viss au b) de larticle premier
ci-dessus ainsi que toute autre valeur mise dans le cadre dun appel public lpargne sont obligatoirement
matrialiss par une inscription en compte au nom de leur propritaire, soit auprs de lmetteur si les titres
sont sous la forme nominative, soit auprs dun intermdiaire financier habilit conformment aux dispositions
de larticle 24 ci-dessous, sils sont sous la forme au porteur.
Les dispositions du 1er alina ci-dessus ne sappliquent pas aux obligations amortissables par tirage au sort de
numros.
Article 19-1 : Les personnes morales mettrices ainsi que les tablissements de gestion des valeurs
numres au 1er alina de larticle 19 de la prsente loi doivent faire admettre lesdites valeurs aux oprations
du Dpositaire central, selon les modalits prvues par le rglement gnral vis larticle 8 ci-dessus.
Article 20 : Sur demande de la personne morale mettrice et sous rserve de laccord du Dpositaire central,
les valeurs autres que celles mentionnes au 1er alina de larticle 19 ci-dessus peuvent galement tre
soumises au rgime gnral de linscription en compte prvu par le prsent chapitre.
Article 21 : Pour faciliter la ngociation et la gestion de leur portefeuille de titres, les titulaires de titres
nominatifs peuvent obtenir auprs dun intermdiaire financier habilit la reproduction, dans un compte dit
compte dadministration , des inscriptions figurant sur leur compte tenu par la personne morale mettrice.
Article 22 : Ladministration de titres nominatifs par un intermdiaire financier habilit rsulte dun mandat
sous seing priv donn par le titulaire desdits titres. Ce mandat doit tre conforme un modle annex au
rglement gnral du Dpositaire central ; une copie de ce mandat est notifie par lintermdiaire financier
habilit la personne morale mettrice.
Afin dassurer lidentit des inscriptions figurant au compte dun titulaire auprs dune personne morale
mettrice avec celles reproduites dans son compte dadministration auprs dun intermdiaire financier
habilit, toute instruction du titulaire touchant ses titres administrs doit tre donne, par lui ou par toute
personne quil aura dment habilite, lintermdiaire quil a mandat, charge pour ce dernier den informer
la personne morale mettrice.
Section III - Des teneurs de comptes titres
Article 23 : Les personnes morales mettrices des valeurs soumises au rgime gnral de linscription en
compte sont tenues, pour les valeurs quelles ont mises, douvrir des comptes de titres nominatifs au nom de
leur titulaire.
Article 24 : Les intermdiaires financiers doivent, pour tenir des comptes titres, tre habilits par arrt du
ministre charg des finances, aprs avis du Dpositaire central.

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Par drogation aux dispositions du 1er alina du prsent article, Bank Al -Maghrib et la Trsorerie gnrale du
Royaume sont habilites doffice tenir des comptes titres.
La demande dhabilitation vise au 1er alina ci-dessus est adresse au ministre charg des finances. Elle doit
tre accompagne dun dossier dont le contenu est fix par le rglement gnral vis larticle 8 de la prsente
loi et prciser si le requrant souhaite donner lun ou lautre des mandats viss aux articles 11 et 27 de la
prsente loi, ou les deux la fois.
Article 25 : Lhabilitation vise larticle 24 ci-dessus peut tre accorde pour tout ou partie des valeurs
vises au 1er alina de larticle 19 ou larticle 20 ci-dessus, dans la mesure o lintermdiaire financier
dispose des moyens humains, matriels et organisationnels requis pour lexercice de ses fonctions, et
sengage, dans les limites de son habilitation, ouvrir des comptes quiconque en fait la demande.
Loctroi ou le refus dhabilitation est notifi au requrant dans un dlai de trois mois compter du dpt de la
demande dhabilitation. Tout refus doit tre motiv.
Article 26 : Les teneurs de comptes, personnes morales mettrices et intermdiaires financiers habilits sont
tenus douvrir des comptes courants de titres auprs du Dpositaire central. Pour chaque valeur, les
intermdiaires financiers habilits doivent obligatoirement ouvrir des comptes courants distincts pour leurs
avoirs propres et les avoirs de leur clientle
Article 27 : Tout teneur de comptes peut dsigner un mandataire unique pour la tenue des comptes des
titulaires des titres inscrits chez lui. Toutefois, un intermdiaire financier habilit ne peut choisir comme
mandataire
quun
autre intermdiaire financier habilit.
Le choix du mandataire et ltendue du mandat confi doivent tre pralablement approuvs par le Dpositaire
central. La dnomination sociale et ladresse du mandataire sont publies dans un journal dannonces lgales
linitiative du mandant.
Article 28 : Lorsque un teneur de comptes dsigne un mandataire pour la tenue de ses comptes courants
conformment aux dispositions de larticle 11 ci-dessus, ce mandataire ne peut tre diffrent de celui
ventuellement dsign en vertu des dispositions de larticle 27 ci-dessus.
Article 29 : Le ministre charg des finances peut fixer le plafond des commissions dues aux intermdiaires
financiers habilits pour la tenue des comptes titres ouverts auprs deux.
Article 30 : En cas de liquidation judiciaire dun intermdiaire financier habilit, les titulaires de titres inscrits
en compte font virer lintgralit de leurs droits un compte tenu par un autre intermdiaire financier habilit
ou par la personne morale mettrice; le juge comptent est inform de ce virement par le liquidateur.
En cas dinsuffisance des titres inscrits en compte, les titulaires des titres font une dclaration au reprsentant
des cranciers pour le complment de leurs droits.
Section IV - Dispositions applicables aux valeurs inscrites en compte
Article 31 : Les titres inscrits en compte, quils soient nominatifs ou au porteur, sont transmis par virement de
compte compte.
Article 32 : Toute conversion de titres nominatifs en titres au porteur ou inversement est ralise par les
personnes morales mettrices dans un dlai fix par le rglement gnral vis larticle 8 ci-dessus.
Article 33 : Les valeurs inscrites en compte et obligatoirement nominatives en vertu de dispositions lgales
ou statutaires ne peuvent tre ngocies en bourse quaprs avoir t places en compte dadministration
conformment aux dispositions de larticle 22 ci-dessus.
Les valeurs mobilires inscrites en compte qui ne revtent pas la forme obligatoirement nominative ne peuvent
tre ngocies en bourse que sous la seule forme au porteur.

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Article 34 : En cas de ngociation dune valeur obligatoirement nominative :

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le teneur du compte dadministration du vendeur transmet au Dpositaire central, pralablement la

livraison des titres vendus, les lments didentification de son donneur dordre vendeur ;
le teneur du compte dadministration de lacheteur transmet au Dpositaire central les lments
didentification de son donneur dordre acheteur postrieurement la rception des titres, et dans le
dlai prvu par le rglement gnral.

Aprs rception des lments didentification du donneur dordre vendeur, le Dpositaire central les transmet
la personne morale mettrice dans un dlai fix par le rglement gnral. Il en est de mme, et dans un dlai
galement fix par le rglement gnral, des lments didentification du donneur dordre acheteur.
Aprs avoir effectu la mise jour du compte quelle tient en vertu des dispositions du 1er alina de larticle
19 ci-dessus, la personne morale mettrice envoie une attestation de mise jour de ce compte au Dpositaire
central, lequel transmet linformation aux teneurs des comptes dadministration des donneurs dordres acheteur
et vendeur. Les dlais de mise jour par la personne morale mettrice et les dlais de transmission des
attestations de mise jour au Dpositaire central et aux teneurs des comptes dadministration sont fixs par le
rglement gnral.
Article 35 : La constitution en gage de valeurs mobilires inscrites en compte est ralise, tant lgard de la
personne morale mettrice qu lgard des tiers, par une dclaration date et signe par le titulaire du compte ;
cette dclaration prcise le montant de la somme due ainsi que le montant et la nature des titres constitus en
gage.
Les titres nantis sont virs un compte spcial ouvert au nom du titulaire et tenu par la personne morale
mettrice ou par lintermdiaire financier habilit, selon le cas. Une attestation de constitution de gage est
dlivre au crancier gagiste.
Tous titres venant en substitution ou en complment de ceux constitus en gage, par suite dchange, de
regroupement, de division, dattribution gratuite, de souscription en numraire ou autrement, sont, sauf
convention contraire, compris dans lassiette du gage la date de la dclaration prvue au 1er alina du prsent
article.
Section V - Dispositions applicables ladministration et la circulation des valeurs inscrites en
compte
Article 36 :Conformment aux dispositions de larticle 2 de la prsente loi, le Dpositaire central assure,
pour les valeurs mobilires inscrites en compte, la conservation des titres, leur circulation entre teneurs de
comptes ainsi que leur administration dans le cadre des oprations sur titres dcides par les personnes
morales mettrices. Il est garant du montant de lmission de ces valeurs en vertu des dispositions de larticle
39 ci-dessous.
Article 37 : Les comptes courants des personnes morales mettrices retracent les avoirs en titres nominatifs
dont ladministration na pas t confie un intermdiaire financier habilit.
Les comptes courants des intermdiaires financiers habilits enregistrent distinctement les titres au porteur et
les titres nominatifs dont ladministration leur a t confis conformment aux dispositions des articles 21 et
33 ci-dessus.
Article 38 : Le Dpositaire central enregistre dans sa comptabilit lintgralit des titres composant chaque
mission de valeurs admises ses oprations.
Sous rserve des titres en instance daffectation et ports des comptes de transit, la contrepartie de chaque
mission de valeurs admises aux oprations du Dpositaire central figure dans sa comptabilit au crdit des
comptes courants ouverts ses affilis pour la valeur en question.

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Le solde crditeur de ces comptes courants doit, tout moment et sauf oprations de rgularisation en cours
justifies par des pices comptables, correspondre au total des titres inscrits en compte auprs des teneurs de
comptes au nom des titulaires.
Article 39 : Le Dpositaire central assure la vrification des quilibres comptables prvus aux 2 et 3 alinas
de larticle 38 ci-dessus. Il veille galement au respect des rgles de tenue des comptes titres et de la
comptabilit titres des teneurs de comptes
A cette fin, il est habilit effectuer, par tous agents spcialement commissionns cet effet, des contrles
sur place et sur pices auprs de ses affilis teneurs de comptes.
Le Dpositaire central fait connatre tout teneur de comptes les irrgularits ventuellement releves
loccasion des contrles viss lalina prcdent. Faute de rectification des irrgularits signales, le
Dpositaire central peut requrir de laffili en cause quil donne les mandats prvus aux articles 11 et 27 cidessus ou le seul mandat prvu larticle 11 ci-dessus. Notification en est faite au ministre charg des
finances.
Article 39 1 : La radiation dune valeur, inscrite la cote de la bourse des valeurs et admises aux oprations
du dpositaire central ne peut intervenir quau cas o ladite valeur a t pralablement radie de la cote de la
bourse des valeurs. Dans ce cas, le Dpositaire central en informe sans dlai la socit gestionnaire de la
bourse des valeurs et le Conseil dontologique des valeurs mobilires.
Chapitre II : Des modalits dentre en vigueur du rgime gnral de linscription en compte
Article 40 : Les dispositions du prsent chapitre sappliquent aux valeurs vises au 1er alina de larticle 19 de
la prsente loi.
Article 41 : Le premier jour ouvrable du neuvime mois suivant la date de publication de larrt vis au 1er
alina de larticle 8 ci-dessus, les personnes morales mettrices doivent inscrire en compte les titres
nominatifs figurant sur leurs registres et clturer ces registres
Article 42 : A partir de la date vise larticle prcdent, le dpt de certificats nominatifs auprs dun
intermdiaire financier habilit vaut mandat dadministration tel que prvu larticle 22 de la prsente loi.
A compter de cette mme date et pendant un dlai de trois mois, les intermdiaires financiers habilits doivent
inscrire en comptes dadministration les titres correspondant aux certificats nominatifs quils ont en dpt et
faire parvenir lesdits certificats aux personnes morales mettrices.
Article 43 : Les titulaires de titres nominatifs sont aviss par les personnes morales mettrices, par lettre
recommande, des modalits dinscription en compte de leurs titres au plus tard lexpiration du sixime mois
suivant la date de publication de larrt vis au 1er alina de larticle 8 ci-dessus et, le cas chant, ds
rception de toute demande dinscription sur les registres des personnes morales mettrices intervenant entre
lexpiration du sixime et celle du huitime mois suivant la date de publication de larrt susmentionn.
Article 44 : Le premier jour ouvrable du neuvime mois suivant la date de publication de larrt vis au 1er
alina de larticle 8 ci-dessus, les intermdiaires financiers habilits doivent inscrire en comptes les titres au
porteur reprsents matriellement quils ont en dpt et faire parvenir lesdits titres au Dpositaire central
Jusqu la veille de la vente prvue larticle 47 ci-dessous, les titulaires de titres au porteur reprsents
matriellement et non encore dposs auprs dun intermdiaire financier habilit peuvent remettre ceux-ci
lintermdiaire financier habilit de leur choix, aux fins dinscription en compte.
Les titulaires des titres viss lalina prcdent peuvent galement, le cas chant, dans le mme dlai que
celui vis audit alina, les remettre la personne morale mettrice ou son mandataire, aux fins dinscription
en compte sous la forme nominative.

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Article 45 : A partir du premier jour ouvrable du neuvime mois suivant la date de publication de larrt vis
au 1er alina de larticle 8 ci-dessus, les titulaires de titres au porteur reprsents matriellement ne peuvent
exercer les droits attachs leurs titres quaprs avoir prsent ces derniers un intermdiaire financier
habilit ou le cas chant, la personne morale mettrice en vue de leur inscription en compte conformment
aux dispositions du 2me ou du 3me alina de larticle 44 ci-dessus.
Article 46 : Les titres au porteur reprsents matriellement et dposs chez un teneur de comptes pour
inscription en compte postrieurement lexpiration du huitime mois suivant la date de publication de larrt
vis au 1er alina de larticle 8 ci-dessus sont remis sans dlai par ce dernier au Dpositaire central.
Les certificats nominatifs qui sont dposs auprs dun intermdiaire financier habilit postrieurement
lexpiration du huitime mois suivant la date de publication de larrt vis au 1er alina de larticle 8 ci-dessus
sont remis sans dlai par ce dernier la personne morale mettrice.

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Article 47 : Vingt-six mois aprs la date de publication de larrt vis au 1er alina de larticle 8 ci-dessus,
les personnes morales mettrices prcdent la vente des droits correspondant aux titres au porteur nayant
pas fait lobjet dune inscription en compte conformment aux dispositions du 2 ou du 3 alina de larticle
44 ci-dessus. Cette vente devra tre acheve dans un dlai de deux ans compter de lexpiration du dlai de
vingt-six mois cit ci-dessus.
Cette vente seffectue conformment un calendrier tabli conjointement par la personne morales mettrice
et le Dpositaire central. Elle a lieu la Bourse des Valeurs selon des modalits fixes par arrt du ministre
charg des finances.
Article 48 : Les titres au porteur reprsents matriellement ayant fait lobjet de la vente vise larticle 47
ci-dessus sont rputs nuls compter de la date de ladite vente. Le produit net de la vente des droits
correspondants est consign sans dlai par la personne morale mettrice la Caisse de dpt et de gestion et,
sous rserve de la prescription lgale au profit de lEtat, il reste la disposition des ayants droit sur
prsentation des titres y affrents.
Article 49 : Les personnes morales mettrices sont tenues de conserver les souches des titres au porteur
quelles ont mis et ce, pendant un dlai de quinze ans dater de la vente des droits y relatifs, prvue larticle
47 ci-dessus.
Article 50 : Un dcret fixera la date, les dlais et les conditions de destruction des titres au porteur remis au
Dpositaire central en application des dispositions de larticle 44 et celles du 1er alina de larticle 46 cidessus. Les frais de cette destruction seront la charge des personnes morales mettrices.
Chapitre III : De la phase transitoire prcdant lentre en vigueur du rgime gnral de linscription
en compte
Article 51 : Les dispositions du prsent chapitre sappliquent aux valeurs vises au 1er alina de larticle 19 de
la prsente loi. Elles sont applicables pendant une priode de six mois compter du premier jour ouvrable du
troisime mois suivant la date de publication de larrt vis au 1er alina de larticle 8 ci-dessus.
Article 52 : Les titulaires de titres au porteur reprsents matriellement ou de certificats nominatifs peuvent
demander linscription en compte de leurs titres.
Toutefois, linscription en compte devient obligatoire pralablement toute ngociation de titres en bourse.
Linscription en compte seffectue selon les modalits prvues au 1er alina de larticle 19 ci-dessus et, le cas
chant, larticle 22 ci-dessus.
Article 53 : Les titres inscrits en compte en vertu des dispositions de larticle 52 ci-dessus ne peuvent plus
tre reprsents matriellement.
Article 54 : Les titulaires des valeurs mobilires qui demandent une personne morale mettrice ou un
intermdiaire financier habilit linscription en compte de leurs titres reprsents matriellement lui remettent
ces titres ou, si la personne morale mettrice ou lintermdiaire financier habilit concern les dtient dj en
dpt, lui notifient leur demande par crit.
Les certificats nominatifs et les titres au porteur dposs auprs dun intermdiaire financier habilit
conformment aux dispositions de lalina prcdent sont remis par ce dernier, selon le cas, soit aux personnes
morales mettrices soit au Dpositaire central.
Article 55 : Les personnes morales qui procdent lmission de titres nouveaux ont la facult de procder,
pour tout ou partie de ces titres, leur inscription en compte selon les modalits prvues au 1er alina de
larticle 19 de la prsente loi, sous rserve de le mentionner expressment dans la note dinformation prvue
larticle 13 du dahir portant loi n 1-93-212 du 4 rabii II 1414 (21 septembre 1993) prcit, dans les contrats
dmission demprunts obligataires et dans la fiche signaltique vise larticle 87 du dahir portant loi n 1-93213 du 4 rabii II 1414 (21 septembre 1993) prcit.

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Article 56 : Le Dpositaire central tablira des rgles de tenue des comptes titres, un plan de comptes titres et
un document consignant les obligations des teneurs de comptes spcifiques la phase transitoire prvue par le
prsent chapitre. Ces rgles, plan et document sont approuvs par dcision du ministre charg des finances.
Article 57 : Les dispositions des articles 21 39 ci-dessus sont applicables la phase transitoire prvue par le
prsent chapitre.
Chapitre IV : Des modalits dentre en vigueur du rgime gnral de linscription en compte pour
certaines valeurs
Article 58 : Les dispositions du prsent chapitre sappliquent aux valeurs vises larticle 20 ci-dessus.
Article 59 : La date dentre en vigueur du rgime gnral de linscription en compte pour les valeurs vises
larticle 58 ci-dessus fait lobjet dune publicit dans un journal dannonces lgales linitiative de la personne
morale mettrice et ce, ds notification de laccord du Dpositaire central pour linscription en compte
desdites valeurs.
Article 60 : A La date, fixe par le Dpositaire central, de lentre en vigueur du rgime gnral de
linscription en compte pour une valeur dtermine, la personne morale mettrice inscrit en compte les titres
nominatifs figurant sur ses registres et clture ces registres.
Article 61 : A partir de la date vise larticle prcdent, le dpt de certificats nominatifs auprs dun
intermdiaire financier habilit vaut mandat dadministration tel que prvu larticle 22 de la prsente loi.
A compter de cette mme date, et pendant un dlai dun mois, les intermdiaires financiers habilits doivent
inscrire en comptes dadministration les titres correspondant aux certificats nominatifs quils ont en dpt et
faire parvenir aux personnes morales mettrices lesdits certificats.
Article 62 : Les titulaires de titres nominatifs sont aviss par la personne morale mettrice des modalits
dinscription en compte de leurs titres au plus tard deux mois aprs la date dentre en vigueur du rgime
gnral de linscription en compte pour la valeur considre.
Article 63 : A La date, fixe par le Dpositaire central, de lentre en vigueur du rgime gnral de
linscription en compte pour une valeur dtermine, les intermdiaires financiers habilits doivent inscrire en
comptes les titres au porteur reprsents matriellement quils ont en dpt et faire parvenir lesdits titres au
Dpositaire central.
Les titulaires de titres au porteur reprsents matriellement et non dposs auprs dun intermdiaire
financier habilit peuvent prsenter ces titres lintermdiaire financier habilit de leur choix, aux fins
dinscription en compte, jusqu la veille de la date de la vente prvue larticle 66 ci-dessous.
Les titulaires des titres viss lalina prcdent peuvent galement, le cas chant, dans les mmes dlais, les
remettre la personne morale mettrice ou son mandataire, aux fins dinscription en compte sous la forme
nominative.
Article 64 : Six mois aprs la date vise au 1er alina de larticle 63 ci-dessus, les titulaires de titres au
porteur reprsents matriellement ne peuvent exercer les droits attachs leurs titres quaprs avoir remis
ces derniers un intermdiaire financier habilit ou la personne morale mettrice en vue de leur inscription
en compte.
Article 65 : Toute transaction portant sur lune des valeurs vises au prsent chapitre et survenant aprs la date,
fixe par le Dpositaire central, de lentre en vigueur du rgime gnral de linscription en compte pour cette
mme valeur, doit tre prcde de linscription en compte des titres objets de la transaction.

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Article 66 : Douze mois aprs la date, fixe par le Dpositaire central, de lentre en vigueur du rgime
gnral de linscription en compte pour une valeur dtermine, et dans un dlai dun an, la personne morale
mettrice procde la vente des droits correspondant aux titres au porteur non inscrits en compte.
Cette vente seffectue conformment un calendrier tabli conjointement par la personne morale mettrice et
le Dpositaire central. Elle a lieu selon des modalits dfinies par arrt du ministre charg des finances.
Article 67 : Les dispositions des articles 48 50 de la prsente loi sont applicables aux valeurs vises au
prsent chapitre.

TITRE III : DES SANCTIONS

Chapitre premier : Sanctions disciplinaires
Article 68 : Le ministre charg des finances peut adresser un avertissement ou un blme tout intermdiaire
financier habilit qui :
- ne procde pas la publication, dans un journal dannonces lgales, de la dnomination sociale et de
ladresse vis au 1er alina de larticle 27 de la prsente loi, conformment aux dispositions du mme
article ;
- ne donne pas suite la requte qui lui est faite par le Dpositaire central de donner les mandats viss
aux articles 11 et 27 de la prsente loi ou le seul mandat vis larticle 11, conformment aux
dispositions du 3me alina de larticle 39 de la prsente loi.
Article 69 : Lorsque lavertissement ou le blme prvus larticle 68 ci-dessus sont rests sans effet, le
Dpositaire central peut proposer au ministre charg des finances de suspendre ou de retirer lhabilitation
lintermdiaire financier en question.
Article 70 : La suspension ou le retrait dhabilitation prvus larticle 69 ci-dessus ne sont prononcs
quaprs que le reprsentant de lintermdiaire financier contrevenant ait t dment convoqu et entendu.
Chapitre II: Sanctions pnales
Article 71 : Seront punis dune amende allant de 10.000 50.000 dirhams les membres des organes
dadministration, de direction ou de gestion des personnes morales mettrices qui :
1) nauront pas avis les titulaires de titres nominatifs des modalits dinscription en compte de leurs
titres dans les dlais prescrits larticle 43 ou larticle 62 de la prsente loi ;
2) nauront pas procd la vente des droits correspondant aux titres au porteur nayant pas fait lobjet
dune inscription en compte dans les dlais prescrits conformment aux dispositions des articles 47
ou 66 ci-dessus ;
3) nauront pas procd la consignation la Caisse de dpt et de gestion du produit net de la vente
des titres au porteur conformment aux dispositions de larticle 48 ci-dessus ;
4) ne ralisent pas les conversions de titres vises larticle 32 de la prsente loi dans le dlai fix
par le rglement gnral ;
5) nauront pas conserv les souches des titres au porteur quelles ont mis conformment aux
dispositions de larticle 49 de la prsente loi ;
6) nauront pas procd la publication dans un journal dannonces lgales de la date dentre en
vigueur du rgime gnral de linscription en compte conformment aux dispositions de larticle 59
ci-dessus.

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Article 71-1: Seront punis dune amende de 10.000 100.000 dirhams les membres des organes
dadministration, de gestion ou de direction des personnes morales mettrices ou des tablissements de
gestion qui ne se conforment pas lobligation dadmission de leurs valeurs aux oprations du Dpositaire
central en application des dispositions de larticle 19-1de la prsente loi.
Article 72 : Seront punis dune amende allant de 10.000 100.000 dirhams les membres des organes
dadministration, de direction ou de gestion des intermdiaires financiers habilits viss au 1er alina de
larticle 24 de la prsente loi qui :
- nauront pas inscrit en compte dadministration les titres correspondant aux certificats nominatifs
quils ont en dpt ou nauront pas fait parvenir lesdits certificats aux personnes morales mettrices
dans les dlais fixs au 2me alina de larticle 42 ci-dessus ;
-ou nauront pas inscrit en compte les titres au porteur reprsents matriellement quils ont en dpt
ou nauront pas fait parvenir lesdits titres au Dpositaire central dans les dlais fixs au 1er alina de
larticle 44 ou au 1er alina de larticle 63 de la prsente loi ;
-ou nauront pas remis au Dpositaire central ou la personne morale mettrice, selon le cas, les
titres au porteur reprsents matriellement ou les certificats nominatifs qui sont dposs auprs de
leur tablissement pour inscription en compte, conformment aux dispositions de larticle 46 cidessus.
Article 72-1 : Seront punis dune amende de 10.000 50.000 dirhams, les membres des organes
dadministration, de gestion ou de direction des teneurs de comptes qui ne rglent pas les frais mis leur
charge par le Dpositaire central en application des dispositions de larticle 16 ci-dessus.
Article 73 : Seront punis dune amende allant de 50.000 500.000 dirhams les membres des organes
dadministration, de direction ou de gestion des intermdiaires financiers habilits viss au 1er alina de
larticle 24 de la prsente loi qui :
- tiennent des comptes titres sans avoir t pralablement habilits en application des dispositions du
1er alina de larticle 24 de la prsente loi ;
- ne respectent pas lengagement douvrir des comptes titres quiconque en fait la demande, tel que
prvu au 1er alina de larticle 25 ci-dessus.
- ne respectent pas lobligation douvrir par valeur des comptes courants distincts conformment aux
dispositions prvues au 2me alina de larticle 26 ci-dessus .
Article 74 : Sera punie dune amende allant de 20.000 200.000 dirhams toute personne qui fait obstacle aux
contrles des affilis teneurs de comptes prvus au 2me alina de larticle 39 de la prsente loi.
Article 75 : Sans prjudice des dispositions de larticle 50 ci-dessus, seront punie dune amende allant de
20.000 500.000 dirhams les membres des organes dadministration, de direction ou de gestion des personnes
morales mettrices qui ne rglent pas au Dpositaire central les frais de destruction des titres au porteur remis
ce dernier, conformment aux dispositions du mme article.

TITRE IV : DISPOSITIONS DIVERSES

Article 76 : Les dispositions des articles 13 et 14 de la loi 35-94 relative certains titres de crances
ngociables prcite sont modifies comme suit :
Article 13 - Seules peuvent procder linscription en compte des titres de crances ngociables Bank AlMaghrib, la Caisse de dpt et de gestion, les banques agres conformment la lgislation qui les rgit, les
Socits de financement vises larticle 5 de la prsente loi et les Socits de bourse soumises aux
dispositions du dahir portant loi n 1-93-211 du 4 rabii II 1414 (21 septembre 1993) relatif la Bourse des
Valeurs

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Article 14 : Seuls sont habilits placer ou ngocier des titres de crances ngociables, sous rserve que les
dispositions lgislatives, rglementaires ou statutaires qui leur sont propres ne sy opposent pas :
- les tablissements de crdit soumis aux dispositions du dahir portant loi n 1-93-147 du 15
moharrem 1414 (6 juillet 1993) prcit ;
- la Caisse de dpt et de gestion :
- et les socits de bourse soumises aux dispositions du dahir portant loi n 1-93-211 du 4 rabii II
1414 (21 septembre 1993) relatif la Bourse des Valeurs.

Bulletin officiel n 4448 du 7 ramadan 1417 (16 Janvier 1997)

Le texte en langue arabe a t publi ldition gnrale du
Bulletin officiel n 4448 du 7 ramadan 1417 (16 Janvier 1997)

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