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- 03 GESTION DES INVESTISSEMENTS PLAN DE FINANCEMENT

Objectif(s) :
o

Planification des investissements :






Pr-requis :
o

emplois ;
ressources ;
quilibrage du plan de financement.

Connaissance des emplois et des ressources lis aux investissements.

Modalits :
o
o
o
o

Recensement des emplois et des ressources ;


Ebauche et quilibrage du plan de financement ;
Synthse ;
Applications.

TABLE DES MATIERES


Chapitre 1. PRESENTATION. ......................................................................................................... 3
1.1. Objet. ................................................................................................................................ 3
1.2. Utilit. ............................................................................................................................... 3
1.3. Remarques. ...................................................................................................................... 3
Chapitre 2. ELABORATION CONTENU. .................................................................................. 3
2.1. Emplois prvus. ............................................................................................................... 4
2.2. Ressources prvisionnelles.............................................................................................. 4
Chapitre 3. MODELES. .................................................................................................................... 5
3.1. Ebauche. ........................................................................................................................... 5
3.2. Equilibre........................................................................................................................... 6
Chapitre 4. METHODE DE CONSTRUCTION. ........................................................................... 6
4.1. 1re tape : le plan initial ou bauche. .......................................................................... 7
4.2. 2me tape : lquilibrage du plan et le contrle. ......................................................... 7
Chapitre 5. COMPLEMENTS.......................................................................................................... 7
Chapitre 6. SYNTHESE. ................................................................................................................... 8
Chapitre 7. APPLICATION 01. ....................................................................................................... 9
7.1. Enonc et travail faire .................................................................................................. 9
7.2. Documents. ....................................................................................................................... 9
7.2.1. Document 1. ...................................................................................................... 9
7.2.2. Document 2. .................................................................................................... 10
7.2.3. Document 3. .................................................................................................... 10
7.2.4. Document 4. .................................................................................................... 10
7.2.5. Document 5. .................................................................................................... 11
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7.3. Annexes. ......................................................................................................................... 11


7.3.1. Annexe 1. ......................................................................................................... 11
7.3.2. Annexe 2. ......................................................................................................... 11
7.3.3. Annexe 3. ......................................................................................................... 12
7.3.4. Annexe 4. ......................................................................................................... 12
7.3.5. Annexe 5. ......................................................................................................... 13
7.3.6. Annexe 6. ......................................................................................................... 14
7.4. Correction. ..................................................................................................................... 15
7.4.1. Correction du travail 1................................................................................... 15
7.4.2. Correction du travail 2................................................................................... 16
7.4.3. Correction du travail 3................................................................................... 16
7.4.4. Correction du travail 4................................................................................... 17
7.4.5. Correction du travail 5................................................................................... 18
7.4.6. Correction du travail 6................................................................................... 19
Chapitre 8. APPLICATION 02. ..................................................................................................... 21
8.1. Enonc et travail faire. ............................................................................................... 21
8.2. Documents. ..................................................................................................................... 21
8.2.1. Document 1. .................................................................................................... 21
8.2.2. Document 2. .................................................................................................... 22
8.2.3. Document 3. .................................................................................................... 22
8.3. Annexes. ......................................................................................................................... 22
8.3.1. Annexe 1. ......................................................................................................... 22
8.3.2. Annexe 2. ......................................................................................................... 23
8.4. Correction. ..................................................................................................................... 23
8.4.1. Correction du travail 1................................................................................... 23
8.4.2. Correction du travail 2................................................................................... 24
8.4.3. Correction du travail 3................................................................................... 25

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Chapitre 1. PRESENTATION.
1.1. Objet.
L'objet d'un plan de financement est de recenser :

les investissements futurs d'une entreprise, les emplois prvus,


leur financement, les ressources prvues.

L'laboration du plan de financement suit donc la phase de choix et de programmation des


investissements et de leur financement.
Il reprsente donc, pour plusieurs priodes, en ralit plusieurs annes, les prvisions d'emplois
ainsi que les ressources prvisionnelles ncessaires leur financement.
Il permet d'valuer les capitaux ncessaires pour financer :

les investissements,
et aussi les besoins en fonds de roulement induits par l'accroissement des infrastructures et
de l'activit de l'entreprise.

Il permet de comparer les ressources et les besoins prvisionnels, en gnral sur une dure de 3 7
ans.
1.2. Utilit.
Le plan de financement prsente un intrt vident pour plusieurs raisons.
C'est un instrument :
- de gestion prvisionnelle utile la stratgie de l'entreprise moyen et long terme (3 10 ans ou
plus),
- de ngociation des conditions d'emprunts auprs des organismes financiers,
- de prvention des difficults ventuelles prvisibles des entreprises en matire financire,
- indispensable pour toute entreprise en cours de cration.
1.3. Remarques.
1) Ne pas confondre plan de financement avec tableau de financement :
Le plan de financement est un document prvisionnel tabli priori.
Le tableau de financement est un document d'analyse financire tabli, postriori, en fin
d'exercice.
2) Ne pas confondre plan de financement avec budget de trsorerie :
Un budget ou plan de trsorerie est tabli pour une priode de plusieurs mois tandis qu'un plan de
financement est labor pour plusieurs annes.
Chapitre 2. ELABORATION CONTENU.
Il comprend deux grandes parties :

les emplois prvus,


les ressources prvisionnelles.

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2.1. Emplois prvus.


Il s'agit principalement d'augmentation de postes d'actif ou de diminution de postes de passif.
- les investissements financer : les acquisitions d'immobilisations (corporelles et incorporelles)
tels que les constructions (btiments) et leurs quipements (matriels) dont les montants sont ports
HT. Il peut s'agir d'investissement d'expansion ou de capacit mais aussi de renouvellement ou de
maintien.
- des acquisitions d'immobilisations par leve d'option d'achat de biens en crdit-bail.
- des versements de dpts de garantie l'occasion de contrats de crdit-bail.
- la constitution d'un fonds de roulement lors de la cration d'entreprise quivalent la valeur du
besoin en fonds de roulement d'exploitation (constitution des stocks et des crdits accords aux
clients pour la 1 re anne).
- l'accroissement ultrieur du besoin en fonds de roulement ( D BFR) d l'accroissement des
stocks et des crances clients au cours des annes suivantes. En effet la variation du besoin en fonds
de roulement est lie la variation du chiffre d'affaires et volue selon les mmes proportions (voir
Besoin en Fonds de Roulement Normatif).
- les remboursements ou amortissements des emprunts contracts.
- les distributions de dividendes ou les prlvements prvus avec dcalage d'un an.
- les retraits ventuels et justifis des comptes courants d'associs.
- d'autres dpenses immobilisables ventuelles (frais d'missions d'emprunts ou d'augmentation de
capital).
2.2. Ressources prvisionnelles.
Elles proviennent essentiellement des augmentations de postes du passif du bilan et des diminutions
de postes de l'actif.
Il peut s'agir :
- des augmentations de capitaux propres par apports nouveaux (en numraire).
- des emprunts nouveaux prvus auprs d'organismes financiers.
- des apports en comptes courants d'associs.
- des prix de cessions d'lments d'actif immobiliss.
- des capacits d'autofinancement (CAF) prvisionnelles calcules partir de l'EBE (mthode
soustractive) ou du rsultat net (mthode additive).
- des subventions d'investissement percevoir.
- des prlvements prvus sur le fonds de roulement.
- de la diminution prvisible du besoin en fonds de roulement.
- des crdits envisags pour ajuster ou complter les financements.
- des conomies fiscales ventuelles (conomies ou crdits d'impts).

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Chapitre 3. MODELES.
Le plan se prsente sous la forme d'un tableau pluriannuel complter ou concevoir.
Pour chaque anne, un solde est calcul par diffrence entre les ressources et les emplois.
Ce solde peut tre cumul pendant toute la priode du plan.
Eventuellement, la situation de trsorerie peut complter les prvisions.
3.1. Ebauche.

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3.2. Equilibre.

Chapitre 4. METHODE DE CONSTRUCTION.


Il se construit en deux tapes :
1re tape : le plan initial ou bauche,
2me tape : lquilibrage du plan et le contrle.

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4.1. 1re tape : le plan initial ou bauche.


Il recense toutes les prvisions :

demplois : les investissements,


de ressources : les moyens de financement.

A ce stade le plan de financement est rarement quilibr.


Le plus souvent un dsquilibre apparat (emplois > ressources) qui peut se rsorber par :

une rduction du montant de linvestissement,


un talement du programme dinvestissements dans le temps (diffr),
de nouvelles ressources de financement complmentaires avec leurs consquences.
4.2. 2me tape : lquilibrage du plan et le contrle.

Les ajustements ncessaires peuvent concerner des ressources nouvelles et les consquences
peuvent tre les suivantes :
- des emprunts supplmentaires avec leurs remboursements et les charges dintrts prvisibles
entranant de nouveaux emplois et une modification de la CAF,
- des augmentations de capital en numraire do ultrieurement des paiements de dividendes
supplmentaires,
- de nouveaux crdits conduisant de nouvelles chances payer ayant pour consquences de
nouvelles charges dintrts do rduction de rsultat et de la CAF et de nouveaux
remboursements,
- de nouvelles subventions dquipement reprendre par la suite dans les produits des exercices
venir.
Ces nouveaux moyens de financement conduisent une modification des rsultats envisags et des
capacits dautofinancement prvues en raison de laugmentation des charges financires.
Chapitre 5. COMPLEMENTS.
Certains autres documents prvisionnels existent pour le suivi de la ralisation des projets
d'investissements.
1 - Le budgets des acquisitions ou des investissements :
Il se dcompose, selon les priodes et la chronologie des tapes en :

engagements prvus de dpenses,


dcaissements prvus,
rception et mise en service planifies des investissements.

2 - Le budget de financement :
Il comprend :

le budget des dcaissements, c'est dire des rglements des fournisseurs,


le budget des encaissements des ressources prvues.

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Chapitre 6. SYNTHESE.

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Chapitre 7. APPLICATION 01.


7.1. Enonc et travail faire
Les dirigeants d'une socit prvoient plusieurs investissements pour les annes venir. Ils vous
communiquent la documentation et les annexes suivantes :
Document 1 : Caractristiques des investissements.
Document 2 : Financement prvu.
Document 3 : Activits prvues.
Document 4 : Informations complmentaires.
Document 5 : Equilibrage du plan de financement.

Annexe 1 : Tableau de calcul des CAF prvisionnelles.


Annexe 2 : Tableau de calcul du BFR annuel et de ses variations.
Annexe 3 : Tableau d'amortissement d'emprunt.
Annexe 4 : Plan de financement "bauch".
Annexe 5 : Plan de financement "quilibr".
Annexe 6 : Plan de financement "quilibr rationnel".

TRAVAIL A FAIRE :
1) Evaluer les capacits d'autofinancement successives (Annexe 1).
2) Evaluer le BFR annuel et ses variations (Annexe 2).
3) Complter le tableau de remboursement d'emprunt (Annexe 3).
4) Prsenter le plan de financement "bauch" (Annexe 4).
5) Prsenter le plan de financement "quilibr" (Annexe 5).
6) Prsenter le plan de financement "quilibr rationnel" (Annexe 6).
7.2. Documents.
7.2.1. Document 1.

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7.2.2. Document 2.

7.2.3. Document 3.

7.2.4. Document 4.

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7.2.5. Document 5.

7.3. Annexes.
7.3.1. Annexe 1.
CAF PREVISIONNELLES

7.3.2. Annexe 2.
BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT

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7.3.3. Annexe 3.
TABLEAU D'AMORTISSEMENT D'EMPRUNT

7.3.4. Annexe 4.
PLAN DE FINANCEMENT "EBAUCHE"

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7.3.5. Annexe 5.
PLAN DE FINANCEMENT "EQUILIBRE"

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7.3.6. Annexe 6.
PLAN DE FINANCEMENT "EQUILIBRE RATIONNEL"

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7.4. Correction.
7.4.1. Correction du travail 1.
CAF PREVISIONNELLES

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7.4.2. Correction du travail 2.


BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT

7.4.3. Correction du travail 3.


TABLEAU D'AMORTISSEMENT D'EMPRUNT

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7.4.4. Correction du travail 4.


PLAN DE FINANCEMENT "EBAUCHE"

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7.4.5. Correction du travail 5.


PLAN DE FINANCEMENT "EQUILIBRE"

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7.4.6. Correction du travail 6.


PLAN DE FINANCEMENT "EQUILIBRE RATIONNEL"

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Chapitre 8. APPLICATION 02.


8.1. Enonc et travail faire.
Extrait dun sujet dexamen : Entreprise SOUDUR.
Une entreprise fabrique du matriel de soudage. Son activit est en forte croissance.
Ses capacits de production tant proches de la saturation, elle envisage de construire une nouvelle
unit de production.
La socit est soumise au rgime du rel normal en matire de TVA sur 100 % de ses activits.
Le taux dimpt sur les bnfices des socits est de 33 1/3 %.
Vous disposez des documents et annexes suivants :
Document 1 : Caractristiques du projet d'investissement.
Document 2 : Modalits de financement.
Document 3 : Autres informations.
Annexe 1 : CAF prvisionnelles.
Annexe 2 : Plan de financement.
TRAVAIL A FAIRE : En utilisant les documents et annexes ci-dessus.
1) Evaluer les Capacits dautofinancement prvisionnelles pour les exercices N+1 N+5
(annexe 1).
2) Prsenter le plan de financement de linvestissement pour les annes N+1 N+5 (annexe
2).
3) Justifier la prise en compte du Besoin en Fonds de Roulement dans le plan de financement.
Remarque ventuelle.
8.2. Documents.
8.2.1. Document 1.

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8.2.2. Document 2.

8.2.3. Document 3.

8.3. Annexes.
8.3.1. Annexe 1.
CAF PREVISIONNELLES

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8.3.2. Annexe 2.
PLAN DE FINANCEMENT

8.4. Correction.
8.4.1. Correction du travail 1.
CAF PREVISIONNELLES

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8.4.2. Correction du travail 2.


PLAN DE FINANCEMENT

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8.4.3. Correction du travail 3.

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