La Argentina en la depresin

Los problemas de una economa abierta

Arturo O' Connell

La depresin de los aos 30 y la segunda guerra mundial trajeron consigo un perodo de

declinacin en las transacciones econmicas internacionales y, como consecuencia, l
a adopcin de polticas orientadas hacia una autarqua econmica. Pero, despus del pedido
de reconstruccin de la posguerra y una vez que el comercio internacional y los m
ovimientos de capital comenzaron a florecer nuevamente, la "apertura de la econo
ma" readquiri la popularidad que haba perdido.

El ciclo econmico en la cantina

Hacia fines de la dcada de 1920, se haba hecho tpico de la Argentina un patrn bastan
te claro de oscilaciones econmicas hasta el punto que recibi nombre propio. Se les
llamo el ciclo econmico argentino

1.1

Inestabilidad de las exportaciones y del ingreso de capitales

El ciclo econmico argentino se originaba en la inestabilidad de las exportaciones

y del ingreso de capitales. Las exportaciones estn compuestas, casi exclusivamen
te, por una media docena de productores agrarios.
Tanto los precios de exportacin como las cantidades acusaban una marcada variabil
idad. Los precios de exportacin, en oro y en divisas extranjeras, vinculaban a la
Argentina con economa mundial y con las condiciones especficas de los mercados ag
rarios. Pronto aumento estable del consumo interno, estos cambios se trasladaban
a los excedentes exportables.
Los mecanismos de precios de transferencia entre las subsidiarias de estas empre
sas trasnacionales, la subfacturacin, las guerras de precios y toda las prcticas h
abituales en estas condiciones, contribuyeron al desestabilizar an ms los precios
y volmenes de exportacin.
En el perodo 1917-29, tal inestabilidad, slo que en todo lo que los anteriores o p
osteriores de la Argentina, no por encima, del que experimentaron los pases en vas
de desarrollo en los aos posteriores a la Segunda Guerra Mundial.
Si los precios de importacin hubiesen asilado en la misma divisin y dado que los e
xportacin, sin estabilidad no dice si importante en trminos de capacidad de import
acin y balanza de pagos, aunque no hubiera sido un fenmeno neutral en lo que se re
fiere sus efectos sobre la distribucin del ingreso dentro del pas. Se tom lo que su
cedi fue justamente lo contrario.
Los ingresos de capital, experimentados y lesiones significativas en servicios pb
licos y a la compra de bonos. El comportamiento to movimientos de capital de lar
go plazo estaba determinado, principalmente, por las condiciones de los mercados
de capital en las reas "centrales".

1.2. Mecanismo de transmisin

La estrella de las exportaciones y de la entrada de capitales con fuerte generad

or de inestabilidad en economa global a travs del funcionamiento del sistema de in
gresos y gastos. El sistema monetario del pas fue bautizado como de "patrn oro esp
ordico". La creacin primaria de dinero estaba regulada por el flujo de oro y divis
as extranjeras.

1.3. La vulnerabilidad externa y la autonoma de la poltica econmica

Como todo pas Teodoro, la Argentina se enfrentaba cada ao con una carga fsica susta
ncial sobre sus ingresos de divisas. An antes de la Primera Guerra Mundial, estas
carreras eran superiores al saldo de la balanza comercial. Por lo tanto, el pas
necesitaba de nuevas entradas de capital cada ao para evitar problemas serios en
la balanza de pagos y las consiguientes perturbaciones internas. Las importacion
es no pueden reducirse fcilmente ya que contribuan a un modo decisivo a suplir el
consumo, los insumos productivos y abastecer los bienes de capital.
El pas tena muy especialmente sus ventas a Gran Bretaa, al tener gente comercial co
n Gran Bretaa y un dficit con los Estados Unidos, Argentina dependa fatalmente de q
ue Gran Bretaa pudiera -y quisiera - financiar un excedente de importacin, superio
r a sus crditos como inversor, o bien que los Estados Unidos crean la capacidad d
e continuar efectuando exportaciones netas de capital a la Argentina.
Es as de la emergencia no slo la vulnerable situacin general de economa mundial, sin
o que, en especial lo era con respecto a las dificultades de la economa britnica.

1.4. El ciclo econmico en la dcada de 1920

La dcada de 1920 fue testigo de varias oscilaciones de la actividad econmica. Entr

e unos nueve 1919 hasta 1921, hubo una declinacin como consecuencia de la finaliz
acin de la Primera Guerra Mundial. A ello sigui la recuperacin, desde 1922 a 1924,
como las cosechas y mi sesin de la entrada significativa de capitales desde los E
stados Unidos. Una mala cosecha, en la temporada 1924- 25, llev a una nueva baja,
acentuado por otra cada de los precios agrarios durante 1925 y 1926.
En 1926 comenz un nuevo ciclo. El peso argentino -depreciado bajo el rgimen de inc
onvertibilidad- comienza resurgir a medida que aumentaban las exportaciones y la
s entradas de capital. El peso casi llega a la paridad.
Tanto el ejecutivo como los depsitos aumentaron pero los prstamos se mantuvieron a
la par s que los bancos reconstruyan sus reservas y liquidaron viejos crditos que
provean de la crisis previa.

La depresin

2.1. El xodo de capitales de 1928

En este ao las exportaciones aumentaron ms que las importaciones menos que el ao pr

evio. Adems, hubo una marcada disminucin de los emprstitos pblicos, lo que llev a una
reduccin del ingreso total de capitales. Las importaciones continuaron aumentand
o durante 1929. A todo esto, se debe a que un hecho significativo de fondos con
propsitos especulativos. Las importaciones de oro en unos 1927-28, por valor de l
os $ 400 millones, quedaron completamente neutralizadas por los egresos de fines
de 1928 y 1929. En diciembre de 1929, el gobierno enfrentado con esta salida de
l oro tom la decisin de suspender la convertibilidad. Entre tanto, el crdito intern
o seguir expandiendo a pesar de la declinacin de las reservas. Por lo tanto, en 19
29 aumenta el gasto y el PBI a pesar de la crisis en la balanza de pagos, sin em
bargo, menos globales se muestran a las claras la cada del estilo econmica en la s
egunda mitad del ao.

2.2. La cada del precio del trigo y depresin agrcola

En el ao agrcola comercial 1928/29, predominaba en el mundo un estado de gran exce

so de oferta. Las cosechas de los principales pases productores fueron mucho mayo
res que en aos anteriores y se sumaron a las reservas existentes. Los precios del
trigo se haban comenzado a declinar hacia mediados de 1928, pero las noticias de
de cosechas mucho ms leves en el hemisferio norte, hacia mediados de 1929, se va
n a profundizar an ms esta declinacin.
Los motivos de este creciente desequilibrio mundial, en lo que respecta al trigo
, pueden resumirse de manera convencional, en aquellos que afectaba a la demanda
y aquellos otros que afectaban a la oferta.
De la demanda haba en juego dos fuerzas diferentes. La primera y la lenta tasa d
e crecimiento de la poblacin, especialmente en el noroeste europeo, principal rea
de importacin de cereales. La segunda con la reduccin del consumo per cpita de trig
o (y otros cereales) en favor de otros alimentos, a medida que aumentaban los in
gresos.
Del lado de los Huerta, el factor principal fue la recuperacin de la produccin eur
opea, a partir del ao 1925, sin la reduccin correspondiente en las series cultivad
as de los pases exportadores como Estados Unidos, Canad, Australia y la Argentina,
que haban incrementado su produccin en respuesta a las necesidades de la poca de l
a guerra.
Aparte del trigo, otros productores argentinos exportables tuvieron suerte al me
jor en el mercado internacional. Los precios del maz y de la semilla de lino expe
rimentaron un aumento de los aos inmediatamente anteriores a la crisis, sigue el
caso del maz el pico de 1928 est muy por debajo del precio de 1925. Por otro lado,
el caso de la carne tambin result algo distinto s que el colapso de su precio se h
aba producido anteriormente, sobre todo comienzo de la dcada.

2.3 Crisis y recuperacin

2.3.1. El impacto externo

Hemos visto que hacia fines de1929 -en realidad podra decirse que a partir de la
segunda mitad de 1928- existan indicaciones claras de una cada en el que econmica.
Dos fuerzas clsicas impulsaban Este nuevo ciclo: la cada de los precios de exporta
cin y la reversin del ingreso de capitales. A este cuadro tan grave se agregan las
prdidas de la cosecha, lo cual redund en la disminucin drstica de los volmenes de ex
portacin (1929-39). Esta vez el siglo desborda sus fronteras e involucra a casi t
oda la economa mundial.
Los precios de exportacin, que la crisis previa haba slo revisado sus niveles de pr
eguerra, estaban ahora a menos de la mitad de dicho nivel. La depresin agraria ac
usaba una gran severidad al mismo tiempo que una deuda extraordinariamente aumen
tada grababa a los agricultores.
En lo que se refiere a la otra fuente tradicional de inestabilidad, es decir el
ingreso de capital extranjero, los ingresos no compensatorios se detuvieron tota
lmente en los aos 1929 a 1933 en la columna hosca del balance, el servicio del ca
pital extranjero son mucho menos que, por ejemplo, las exportaciones. Si bien la
disminucin de ingresos de divisas fue amortiguada por una cantidad substancial d
e exportaciones de oro y por la acumulacin de saldos a la espera de un mejor tipo
de cambio o de la autorizacin para su remesa al exterior, las importaciones sufr
ieron la cada brusca (bajaron un 55%).

2.3.2. La cada del ingreso nacional

En el caso de Argentina, la tarea del ingreso durante la depresin no es, bsicament

e, consecuencia de la disminucin de la actividad productiva sino del impacto exte
rno sobre los trminos del intercambio y de la rigidez del servicio del capital ex
tranjero.

2.3.3. Precios e ingresos

En el mercado interno los precios siguieron las mismas pautas que los mercados m
undiales. Sin embargo, el nivel general de los precios mayoristas encubre difere
ncias parciales muy importantes. El mximo descenso de precios no rurales (4,1%) s
e produjo hasta julio de 1931 y en 1932 se estaban un (3,4%) por encima del nive
l de 1928. En cambio, los precios rurales casero en un (45,5%) entre 1928 y 1932
y siguieron cayendo un (5,2%) ms hasta noviembre de 1933. Por lo tanto, las tas
as de inters real para productores no rurales dista mucho de ser bajas, si bien l
a expresin del peso, al inflar sus precios contribuy a aliviar su situacin. Pero co
n la que se cada de los precios agropecuarios es fcil imaginarse lo que signific el
peso de la deuda para los productores rurales. La dificultad de los terratenien
tes tambin fueron considerables, s que la mayor parte de los arrendamientos se pac

taba dinero en efectivo y esto se vieron reducidas entre 30 y 40%. En tanto que
las hipotecas no slo mantena su valor nominal sino que pagaban las altas tasas son
mencionadas. Los sueldos reales hayan mantenido sus niveles anteriores a la dep
resin.

2.3.4. La recuperacin

En Argentina, el crecimiento industrial estimulado por una cada en las importacio

nes, jug sin duda un cierto rol en la recuperacin econmica. Sin embargo, la tasa an
ual de crecimiento de la industria en la dcada del 30 no fue excepcionalmente alt
a.
En realidad, alma de los efectos de algunas medidas de poltica econmica, la princi
pal fuerza motriz de recuperacin fue, una vez ms, el impacto externo. En este caso
, se trat de un aumento de los precios de exportacin en medio del mismo periodo de
la depresin. El motivo de tal aumento de precios, a pesar de la depresin agraria
y de situacin bsica, fue una sequa prolongada, que comenz en 1933 y duro, ininterrum
pidamente, por cuatro cosechas en las regiones productoras de granos de los Esta
dos Unidos y Canad, extendindose tambin en 1934 y 1935 Australia. Durante tres aos c
onsecutivos, los Estados Unidos se convierten en importadores netos de trigo y m
az.
En los aos 1934 a 1936, el capital privado, estimulado por la recuperacin, fluye u
na vez ms hacia el pas, pero el ser de corto plazo puede abandonar la Argentina en
la segunda mitad de 1937, cuando finaliza la fase ascendente del ciclo.
El cambio positivo en la balanza de pagos permite un volumen mucho mayor de impo
rtaciones e incluso alguna repatriacin de la deuda.
El
es
ue
os

aumento de precios en el mercado mundial para las exportaciones e importacion

argentinas se hizo sentir sobre los precios internos. Utilizando los trminos q
hoy en da, la duda comenz a "licuarse" en la Argentina, en 1934, pero los preci
rurales subieron un 84% en el mismo periodo.

La poltica econmica y fuerza relativa de los distintos sectores sociales estaban g

enerando, claramente, si en aquel entonces, una discriminacin cada vez ms oro cont
ra el sector rural. Se puede estimar que los ingresos reales originadas en el se
ctor rural se incrementaron. Simultneamente, los arrendamientos aumentaron. En 19
37, se estima que haba alcanzado los niveles anteriores a la depresin. Los ingreso
de los agricultores se vieron comprimidos, por lo tanto, entre sus precios rela
tivos y la salsa de los arrendamientos que favorece a los terratenientes, los cu
ales a su vez haban sido los beneficiarios de la moratoria hipotecaria. Los emple
os urbanos tambin se recuperaron algo.

2.3.5. Recada

Cuando se vea usted 1937 llegaron noticias de una promisoria cosecha en Norteamri
ca, los precios cereales en el mercado mundial comenzaron a caer. Simultneamente,
el capital comenz a emigrar de Argentina. Por si fuera poco, la cosecha de 193738 fue castigada por la sequa. Despus del ao, en que sean repatriado cantidades imp
ortantes de la duda en dlares, el gobierno debi contraer un nuevo prstamo de los Es
tados Unidos.

La poltica econmica durante la depresin

3.1. Algunos problemas globales

Si bien supera los lmites del presente trabajo, trataremos de examinar brevemente
dos cuestiones globales que han sido, y todava son, objeto de la controversia en
relacin con la poltica econmica que se adopt en la Argentina durante esos aos por un
lado, es indudable que el grado de intervencin estatal en los asuntos econmicos d
el pas se expandi radicalmente. E incluso de control de cambios en la creacin de di
stintos entes oficiales, secesin, como la junta reguladora de granos, son slo dos
casos de un fenmeno tal.
Los partidarios de la no intervencin en la economa, por lo tanto, acusan a los rep
resentantes de la poltica econmica de los aos 30 por todo los problemas posteriores
de la economa argentina. Segn ellos, el pas segua en su actual estado de cosas no m
uy distantes a menos que sea el esfuerzo doble de la poca previa, de intachable l
aissez-faire.
Por otra parte, entre las filas de aquellos que no se oponen, en general, a la i
ntervencin estatal, existe la opinin de que lejos de ser un instrumento neutro par
a dominar las consecuencias de la depresin, hubo, en aquellos aos, un sesgo decidi
damente a favor de los intereses del statu quo y mas especficamente de los intere
ses britnicos en Argentina. Segn stos, las reformas econmicas de los aos 30, en lugar
de transformar aquellos aspectos que si en el pas vulnerable a la inestabilidad
externa y vctima un sistema injusto de Relaciones Exteriores, no hicieron sino re
forzarlo.
Desde un punto de vista ms general, las antes atribuciones otorgadas al poder eje
cutivo como resultado del intervencionismo del estado provocaron muchos resentim
ientos, mxime sobre ellos los que los gobiernos de esos aos accedieran al poder so
bre la base de proscripciones y fraudes, despus de un golpe de estado militar en
septiembre de 1930, el primero en historia contempornea argentina.

3.2. La poltica econmica durante la depresin

La vulnerabilidad externa de la economa argentina, como ya se ha analizado, deter

minaba lmites bastante estrechos a la autonoma de la poltica econmica para contrarre
star el ciclo. La depresin se present como un caso particular agudo. Paulatinament
e, fue quedando en claro que las exportaciones ya no podan ampliarse y que los me
rcados de capital, por lo menos en el corto plazo, estaban prcticamente, cerrados
. No quedaban otras opciones, por lo tanto, de reducir las importaciones ms de lo
que la misma depresin haba ocasionado o bien interrumpir el servicio del capital
extranjero. El gobierno y los intereses britnicos haban definido la estrategia par
a salvar sus problemas de pagos externos. No se puede desconocer, por lo tanto,
las fuertes limitaciones que acostaban las iniciativas de poltica econmica para en
frentar la depresin. El caso de deuda externa, en el que la Argentina fue uno de
los poqusimos pases del mundo en mantener su servicio, parece indicar que tales id
eas influyeron ms all de las meras determinaciones externas.

Las autoridades a cargo del control de cambios fijaron prioridades para la adju
dicacin de divisas siguiendo los criterios distintos. En primer lugar, el servici
o de la deuda pblica, las importaciones bsicas y las remesas de ganancias de los s
ervicios pblicos pertenecientes a empresas extranjeras, en ese orden, tenan priori
dad frente a otras demandas y se desalentaba la fuga de capitales. En segundo lu
gar una vez iniciada la poltica de tratamiento preferencial para los distintos cl
ientes de Argentina, las autoridades adjudicaban las divisas de acuerdo con los
pases que deban recibir el pago.
Se ha sostenido del control de cambios fue la manera ms efectiva de reducir las i
mportaciones y por lo tanto una herramienta fundamental para lograr la industria
lizacin de Argentina en aquellos aos. El control de cambio sirvi para mantener el t
ipo de cambio a un nivel ms bajo del que hubiera alcanzado en un mercado libre, h
aciendo este modo ms competitivas las importaciones frente a la produccin interna.
En realidad, se admiti ms tarde que no fue muy efectivo como instrumento para res
tringir las importaciones.
En lo que se refiere a los niveles del tipo de cambio, debo recordar que constit
ua ste un tema de controversia y conflicto entre exportadores e intereses rurales
por un lado, y acreedores por el otro. Un tipo de cambio, digamos, alto, favorec
e a los exportadores y perjudicaba aquellos que desean remitir beneficios del ex
terior. Es as, a pesar de los fuertes intereses de los exportadores, se realizaro
n varios intentos de estabilizacin antes y pues de imponer el control de cambios.
El margen de cambios permitir recabar los fondos necesarios para financiar los p
recios mnimos para el trigo, el lino y el maz, recientemente instaurados. Este mar
gen termin constituyendo, casi permanentemente una medida fiscal que lavaba los p
roductores rurales. Algunas veces se les conceda una "rebaja" de tal impuesto en
forma de un precio mnimo efectivamente superior al del mercado. Es as, que, va el m
argen de cambios, los productores rurales no recibieron plenamente los beneficio
s de la devaluacin de noviembre de 1933, si medimos que est por el tipo de cambio
"vendedor".
Segn los acuerdos que se firmaron con Gran Bretaa y con otros pases europeos, a par
tir de mayo de 1933, el gobierno otorgara divisas para los pagos a dichos pases ha
sta le importe que alcanzasen sus compras de productos argentinos (deduciendo un
a pequea parte para el servicio de aquella parte de la deuda pblica contrada en otr
os pases, principalmente los Estados Unidos). Tal monto de divisas se otorgaba a
travs del mercado oficial, es decir al tipo "vendedor" oficial, exceptuando ciert
os casos como la tasa preferencial para los ferrocarriles ingleses. Para el pago
de importaciones o de otros rubros con los dems pases se deba recurrir al mercado
"libre", siempre en el mercado oficial no hubiese bastantes divisas disponibles.
En la prctica, este sistema signific que las importaciones desde los Estados Unid
os (que el principal proveedor de la Argentina despus de 1925) se canalizaban pri
ncipalmente a travs del mercado "libre", y entre las importaciones desde Gran Bre
taa rara vez se veran impedidas de recurrir al cambio oficial. El mercado "libre",
un mecanismo ideado para impedir los excesos de importacin, se aplica nicamente a
unos pocos pases, de los cuales los Estados Unidos en el ms importante. El sistem
a de preferencias se vio amenazado por la mejora en la balanza de pago.
En el mbito de lo que habitualmente se consideraba la poltica comercial, hubo incr
ementos significativos tanto en los aforos (sobre la base de los cuales se fijab
an los derechos aduaneros) como en los aranceles mismos. Pero duea de la polica co
mercial fue, la puesta en marcha del bilateralismo. Al principio contrariaba fro
ntalmente la estructura triangular del comercio y los pagos externos de la Argen
tina. No cabe duda sobre quien tom la iniciativa del bilateralismo. Fue Gran Bret
aa la que comes aplicar, en sus relaciones con varios pases,1 serie de tratados qu
e involucran preferencias especiales. En el caso de Argentina, con clausura sobr
e cambios y pagos.

4. Algunas consecuencias de la depresin sobre la economa argentina

La depresin se puede considerar, por una parte, como un caso ms, tal vez anormalme
nte grave, del ciclo econmico argentino. Pero, por otra parte, la depresin aceler e
l advenimiento de una nueva fase en la divisin internacional del trabajo y acarre
con ella toda una etapa en la que las transiciones interraciales perdan importanc
ia. Como ya se ha visto, a que el crecimiento, en la fase previa haba llevado a l
a Argentina a un alto rango la economa mundial, fue ms lento durante la depresin. A
raz de la retraccin general del comercio y el advenimiento de una nueva divisin in
ternacional del trabajo en el sector agrario, las exportaciones perdieron parte
de su importancia. Otra manera de visualizar como la economa argentina se iba cer
rando en su aspecto comercial es la reduccin de los coeficientes de importacin. En
proporcin al PBI, las importaciones bajaron. La cada fue particularmente fuerte e
n importacin directa de bienes de consumo. El capital extranjero privado de largo
plazo, prcticamente, dej de invertir en Argentina, si se lo mira en trminos de bal
anza de pagos. Sin embargo, basndose en otras fuentes de financiamiento, el capit
al extranjero jug un papel importante en la expansin de la industrializacin manufac
turera a travs de empresas trasnacionales y capital europeo migratorio.
El lento crecimiento de la produccin y los ingresos iba de la mano con bajas tasa
s de inversin.
Dentro del sector ganadero tambin un desplazamiento hacia la engorda de ganado ms
refinado, dado que las cuotas de exportacin mantuvieron el mercado de carne refri
gerada pero redujeron apreciablemente el de la carne congelada
una consecuencia de este desplazamiento relativo de agricultura hacen engorde ex
tensivo del ganado es la expulsin de la mano de obra. Es imaginable que la contri
bucin de esta mano de obra desplazada hacia las actividades industriales y de la
construccin a ser sido importante para llenar la brecha dejada por la merma en la
s migraciones internacionales.
El precio industrial fue muy parejo. Para muchos rubros fue negativo o bien nfimo
. Dos de los sectores de mayor crecimiento ha aumentado su produccin sobre la bas
e de plantas fabriles que habran sido instaladas gracias a decisiones tomadas ant
es de la depresin. stos sectores fueron el de refineras de petrleo y el de artculos d
e goma. Pero se observa las cifras de la participacin de las importaciones en el
consumo aparente para este es el toro, junto con el de confesiones, se descubre
que no haba habido, literalmente, ninguna sustitucin de importaciones hasta el fin
de la dcada.