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RESUMO
Este artigo analisa as crises atuais do capitalismo luz de um referencial terico e analtico
crtico em relao s interpretaes predominantes de orientao liberal. Sustenta que
vivemos hoje num regime de acumulao dominado pela esfera financeira, cuja caracterstica
principal a transferncia de riquezas dos setores e pases produtores para os setores e pases
rentistas. sob este quadro interpretativo que examina as recentes crises nos pases asiticos
e conclui que as contradies deste novo regime de acumulao esto levando a economia
mundial a uma crise econmica e produtiva de propores comparveis s de 1929.
Palavras-chave: economia mundial; crise financeira; capitalismo mundializado.
SUMMARY
This article analyzes the current crises in Capitalism from a theoretical and analytical
perspective that adopts a critical stance vis--vis the prevailing, liberal-oriented interpretations. The author argues that today we are facing a regime of accumulation dominated by the
financial sector, whose principal characteristic involves the transfer of wealth from producing
sectors and countries to rent-seeking sectors and countries. The article examines the recent
crises faced by Asian countries within this interpretive framework, reaching the conclusion
that the contradictions of this new pattern of accumulation are leading the world economy to
an economic and productive crisis whose scale is comparable to the 1929 disaster.
Keywords: world economy; financial crisis; globalized Capitalism.
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(1) Ttulo original: "La physionomie des crises dans le rgime d'accumulation dominante financire et les mcanismes de propagation de crise
conomique l'chelle mondiale".
(2) Agradeo a Alexandre Comin pelo apoio na reviso tcnica.
(3) Strange, S. Casino Capitalism. Oxford: Blackwell, 1986.
Os processos de liberalizao, de desregulamentao e de mundializao das finanas tm incio com os sucessivos choques financeiros de 1982,
de carter multiforme como so as autnticas crises financeiras. O nmero e a
variedade destes sobressaltos tm aumentado ao longo destas duas dcadas
que nos separam das medidas fundadoras do regime de acumulao
mundializado sob dominncia financeira4. Mesmos os choques financeiros
centrados nos Estados Unidos e nas economias mais diretamente vinculadas a
eles freqentemente tiveram implicaes e desdobramentos mundiais. Durante todo um perodo, esses choques pareceram se desenrolar apenas no
interior do campo fechado das finanas, mantendo pelo menos at o crash
imobilirio internacional laos tnues com as condies de produo e
trocas, mas ao mesmo tempo j exprimiam a existncia de uma conjuntura
financeira especfica em posio de "comando" sobre a conjuntura "real". Foi
neste cenrio que nasceram as noes de "fragilidade financeira sistmica" e
de "risco de sistema" (financeiro). Antes de expor e defender a necessidade
de substituir estas noes no quadro do regime de acumulao nascido da
liberalizao, gostaramos de fazer uma observao mais geral.
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Estas expresses so claramente contguas e podem parecer intercambiveis. Originalmente, pretendiam responder a duas preocupaes certamente conexas, mas distintas. A primeira busca simplesmente exprimir
aquilo que parece ser uma nova relao entre produo e trocas e a esfera
financeira, marcada pela multiplicao de choques financeiros, sem que se
pudesse lig-los imediatamente conjuntura econmica. nesse sentido
que E. P. Davis utiliza os termos "fragilidade financeira" ou "risco sistmico".
Seu objetivo, diz ele, encontrar termos que permitam exprimir a importncia destes inmeros e variados sobressaltos e choques financeiros sem, no
entanto, recorrer expresso "crise financeira", de modo a poder reservla a fenmenos que possam acarretar em algum momento, como nos anos
precedentes II Guerra Mundial, repercusses manifestas sobre a produo
e as trocas. Por conseguinte, ele escreve:
Os termos "risco sistmico", "desordem" ou "instabilidade" so empregados para descrever os choques sobre os mercados financeiros que
provocam mudanas imprevistas nos preos e volumes nos mercados
de crditos ou de ativos, acarretando o risco de falncia das instituies financeiras, que por sua vez ameaam alastrar o problema
deslocando os mecanismos de pagamento, bem como a capacidade do
sistema de financiar o capital6.
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A utilizao do termo "globalizao" pelas grandes instituies econmicas internacionais (FMI, OMC, Banco Mundial, OCDE) deixa poucas
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dvidas de que a palavra serve para designar, do seu ponto de vista, uma
nova configurao do capitalismo, nascida da liberalizao e da desregulamentao, ante a qual os pases e os "agentes econmicos" no "globalizados" empresas outras que no as transnacionais e as famlias outras que
no aquelas que vivem da renda que extraem de ativos financeiros
devero aprender a se conformar. O paradoxal que esta posio tomada
por economistas, funcionrios daquelas organizaes, que se formaram
segundo a economia dominante neoclssica e portanto so desprovidos de
instrumentos tericos adequados para pensar a economia mundial enquanto sistema. Esta carncia se revela, evidentemente, no momento dos
"grandes debates" que ocorrem a cada episdio mais srio de crise
financeira: no momento em que a economia mundializada deveria ser
pensada como uma totalidade, continua a ser vista como uma soma de
economias nacionais, de tal forma que as solues propostas so em sua
maioria de tipo "nacional", concebida a sua implantao to logo os pases
em questo admitam o envio por parte do FMI e do Banco Mundial de seus
"pr-cnsules".
A segunda dimenso desta situao paradoxal que a abordagem da
grande maioria dos economistas crticos no , a respeito deste ponto, muito
diferente. So numerosos os que pensam, eles tambm, que a mundializao seria um "mito", para empregar o termo de Hirst e Thomson. As polticas
dominantes de adaptao liberalizao neoliberal so combatidas
esquerda a partir de um quadro analtico tradicional, que o da economia
do Estado-nao vista a partir das "relaes econmicas internacionais" com
os outros pases. A formulao de polticas alternativas exige, no entanto,
que comecemos por postular um grau diferenciado, mas quase sempre mais
elevado, de mundializao de determinadas estruturas (por exemplo, a dos
grupos industriais mais poderosos que controlam os ativos tecnolgicos
essenciais e uma grande oferta de emprego) ou de certos mecanismos
(determinao dos preos nos mercados de cmbio ou de ttulos da dvida
pblica), assim como a hiptese de um determinado grau de irreversibilidade de certas dimenses da mundializao, e portanto de constrangimentos
geo-econmicos para tentar control-las e, em ltimo caso, poder avaliar as
novas modalidades de custos que devero ser assumidos para "mudar de
poltica".
O combate mundializao neoliberal e suas conseqncias pressupe que se comece por reconhecer que estamos diante de um regime de
acumulao plenamente constitudo, que tambm uma configurao
particular do imperialismo. necessrio superar a anlise da "mundializao do capital", entendida apenas como uma nova etapa do longo processo
de internacionalizao do capital industrial, e avanar para a idia de um
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industriais nestes trinta anos de uma taxa anual mdia de variao que cai
de aproximadamente 5% nos anos 60 para 2% nos anos 9012. Um outro
indicador que muitos economistas consideram crucial o do nvel do
investimento privado. No caso dos pases da OCDE, ou seja, os mais ricos,
a curva do investimento, assim como a da poupana, so nitidamente
decrescentes, de modo que nos encontramos no limite de uma situao de
reproduo ampliada. Como proporo do produto nacional, elas caem de
uma mdia de 15% nos anos 60 para 8% depois de 198713. Em 1995, a OMC
publicou uma longa srie estatstica que demonstra as quedas regulares,
para alm das flutuaes cclicas, da taxa mdia anual de crescimento
mundial. No perodo 1984-94, esta taxa recuou para 2% e poder ser ainda
menor na virada do milnio.
Para entender o significado destas cifras, reportemo-nos a Marx. A
massa total de valor criado no se sustenta apenas na taxa de mais-valia, mas
depende tanto ou mais do volume de capital mobilizado na produo de
valor e de mais-valia. E esse volume tendencialmente declinante. A
superproduo latente que se transforma em superproduo aberta a cada
crise, como aconteceu aps novembro de 1997, com o contgio a partir da
Coria e do Japo, nada mais que uma das manifestaes visveis de um
regime de acumulao extremamente lento, no qual o sistema capitalista
como um todo incapaz de produzir valor suficiente, embora o capitalismo,
graas difuso internacional do "toyotismo", tenha intensificado consideravelmente o grau de explorao dos trabalhadores, alm de ter retomado
a explorao do trabalho infantil em larga escala.
Em trabalho anterior14, esclareo minha anlise sobre os encadeamentos precisos destes mecanismos os quais devem ser considerados
endgenos ao regime de acumulao atual que contribuem para determinar este ritmo lento de crescimento. Tais mecanismos se assentam sobre os
efeitos conjuntos dos modos de operao do capital industrial e do capital
monetrio concentrado, que busca se valorizar conservando a forma dinheiro
por meio da posse de ttulos e outros ativos financeiros, evitando cuidadosamente se imobilizar na produo. A crise com a qual a economia capitalista
mundial se confronta atualmente marca o retorno brutal do princpio da
realidade: para que se possa apropriar o valor e a mais-valia, necessrio que
eles sejam gerados em escala suficiente. O que supe que o ciclo do capital
possa se completar, com a comercializao da produo. Os gestores dos
grandes fundos de investimento financeiros fundos mtuos de aplicao
ou os fundos de penso privados anglo-saxes , assim como os outros
grandes operadores dos mercados financeiros, estabeleceram os parmetros
para os rendimentos de suas aplicaes e tomaram todas as medidas para
imp-los s empresas e aos mercados financeiros subordinados ao sistema,
que so os intermedirios do processo mundial de concentrao da riqueza
em direo aos pases rentistas. A seus olhos, esses parmetros e essa presso
constante so a condio que lhes assegura a transferncia de renda em
direo aos mercados financeiros no ritmo e na escala necessrios para
satisfazer esta economia rentista internacional.
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financeiros, pondo em grave risco a estabilidade dos mercados de matriasprimas, em detrimento, obviamente, dos agentes econmicos mais vulnerveis. Os abalos no mercado de cobre na London Metal Exchange em junho
de 1996, por conta das peripcias especulativas do grupo Sumitomo e dos
"hedge funds", nos oferecem uma ilustrao especialmente eloqente. Os
bancos freqentemente estiveram envolvidos nestes choques e algumas
vezes amargaram prejuzos. Depois da transio para o regime de finanas
abertas, os bancos passaram a sofrer a concorrncia cada vez mais forte dos
fundos de penso e dos fundos mtuos, cujos mecanismos ditos de
desintermediao, resultantes da desregulamentao financeira, lhes permitiram arrebatar aos bancos algumas das partes mais lucrativas de suas
atividades anteriores. Os bancos foram ento impelidos a correr riscos cada
vez maiores, apoiados freqentemente na convico de que os governos
viriam a socorr-los e a organizar a socializao das perdas por via fiscal ou
de novos emprstimos.
iv) A liberalizao e a desregulamentao em marcha forada dos
pases de mercados financeiros "emergentes" instigados pelo FMI e pelo
Banco Mundial e pressionados pelos Estados Unidos significaram a
abertura das economias destes pases para as operaes do capital financeiro e a sua integrao aos mecanismos internacionais de transferncia de
riquezas assentados sobre os mercados de ttulos. As formas concentradas
de capital monetrio portador de juros manifestamente apreciaram a
incorporao destes pases mundializao financeira, assim como sua
completa submisso s polticas neoliberais, indispensveis formao dos
fluxos de renda por elas almejados. Entretanto, este movimento introduziu
tambm um adicional e importante elemento de risco sistmico no plano
internacional. A incorporao no regime de mundializao financeira
"incompleto e imperfeito" de pases cujos sistemas estavam anteriormente
fechados e cujos dirigentes so, ao mesmo tempo, pouco familiarizados com
as sutilezas das finanas de mercado e muito acostumados com os mtodos
de corrupo poltica, criou sistemas financeiros extremamente frgeis, nos
quais os choques financeiros desencadeados pelas decises dos investidores estrangeiros podem se propagar de forma contagiosa, prejudicando as
funes essenciais do sistema financeiro antes de mais nada a proviso
de crdito e se estendendo rapidamente em direo s esferas de
produo e de trocas. A crise mexicana de 1994-95, na qual a quebra do
mercado financeiro desencadeou em poucos dias o incio de uma paralisia
do sistema bancrio, fornece uma primeira ilustrao deste tipo de fonte de
fragilidade financeira. Os crashes financeiros dos pases da sia em julhoagosto de 1997 oferecem a prova cabal.
v) Umas das causas essenciais do carter devastador dos crashes
financeiros nos "mercados emergentes" que eclodem em sistemas financeiros desprovidos de autoridades monetrias (Banco Central ou qualquer
outra) capazes de assumir a responsabilidade, de prover crditos de ltima
instncia pelo menos na escala necessria para o tipo de crise que surge dos
mercados financeiros liberalizados. Este problema foi evidenciado, primei-
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ro, na crise mexicana e, depois, nos crashes asiticos. Mas estas crises
evidenciaram tambm a carncia de mecanismos internacionais capazes de
suprir aquela ausncia. Em 1995, no foi seno in extremis que o contgio
da crise mexicana foi contido, graas s autoridades financeiras e ao
Executivo americano, bem como ao FMI. Em 1997, o FMI, restrito a seus
prprios instrumentos financeiros e institucionais, mas tambm tericos, foi
incapaz de impedir que a quebra do sistema financeiro e a brutal contrao
do crdito na Tailndia se estendessem para as economias vizinhas.
Definidas estas cinco fontes de fragilidade sistmica (apresentadas de
forma no exaustiva, bom que se frise), podemos passar anlise dos
mecanismos de fragilidade endgenos s economias e aos sistemas financeiros dos pases isoladamente considerados, que esto, obviamente,
estreitamente ligados aos mecanismos internacionais de propagao das
crises.
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Nesta ltima seo trataremos de utilizar o quadro analtico esquematizado anteriormente para formular uma apreciao sobre o estado atual da
articulao entre as dimenses financeiras e econmicas da crise, assim
como sobre o momento de sua progresso no plano mundial. Retomaremos
ento os trs mecanismos de propagao que foram apresentados no incio.
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J insistimos bastante quanto aos mecanismos de propagao internacional em operao na esfera da produo e das trocas (aquilo que ns
chamamos equivocadamente de "esfera real"). Esses mecanismos traam
seus caminhos lenta mas inexoravelmente. Essa caminhada , por assim
dizer, "subterrnea" em relao esfera financeira. No seria difcil seguiNOVEMBRO DE 1998
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(23) Emprestamos esta expresso a Pascal Blanqu ("Scnario: L't indien", Conjoncture.
Paribas, julho de 1998).
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originado em alguma praa financeira externa de certa importncia converge para Wall Street, fazendo com que a praa americana sirva ou de dique
ao contgio ou de escala para que este se propague. Este foi o caso que se
configurou durante o mini- crash de Hong Kong e Singapura. Era tamanha
a gravidade potencial do contgio pelas bolsas que o papel de "lder" de
Wall Street se fez evidente. A demonstrao de que o vigor e a amplitude
do contgio mundial haviam superado os do crash de Nova York de outubro
de 1987 foram as recompras, por parte dos maiores grupos americanos,
especialmente a IBM, de suas prprias aes, o que permitiu estabilizar o
mercado e evitar um contgio internacional que j havia afetado fortemente
as praas europias.
O segundo caso aquele em que a prpria Wall Street d origem ao
movimento baixista. a hiptese mais perigosa em suas conseqncias. No
quadro da mundializao financeira contempornea e da conjuntura particular dos anos 90, somente os Estados Unidos podem desencadear choques
de bolsas de valores com uma amplitude e um valor simblico tamanhos
que nenhuma outra parte da economia mundial possa deles se abrigar. Em
funo do carter fortemente hierarquizado das finanas mundializadas,
em Nova York e Chicago que se encontra o ferrolho decisivo para o contgio
mundial por meio das bolsas. O curso dos acontecimentos em Wall Street
decisivo para o desempenho de boa parte da economia domstica americana, que por sua vez possui o estatuto de componente central da situao
mundial em seu conjunto. Entretanto, o elevado grau de internacionalizao
dos bancos e grupos industriais americanos tornou sua lucratividade
fortemente dependente da conjuntura mundial, assim como dos acontecimentos em outras partes da economia internacional. Em setembro, foi de
Wall Street que partiu o movimento de baixa internacional das bolsas. Isso
se explica tanto pelo grau de exposio efetiva dos grandes bancos
americanos, que era nitidamente mais elevado na Rssia do que na sia,
quanto pela sbita tomada de conscincia da dependncia aguda do curso
dos acontecimentos em Wall Street em relao s vicissitudes mundiais. Os
temores destes mesmos bancos de que possam vir a sofrer perdas no Brasil
e de que a recesso avana na Amrica Latina vm tornando as exportaes
americanas ainda mais difceis, reforando o movimento baixista durante
trs semanas, antes de ceder ao atual estado de calmaria.
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Sociologia. Resumos das teses defendidas, perfis de programas de ps-graduao e centros de pesquisa apresentados a cada edio transformam a BIB
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