Primer Portafolio de Evidencias

Asignatura: Tcnicas para la Innovacin

Fuentes de Financiamiento: Venture Capital, Inversionistas
ngeles, y Mercados Financieros OTC (Over The Counter).
Profesora: M.I.D Montserrat Galeana Rosales
Integrantes del equipo:
T.S.U. Jacqueline Itzel de Jess Nez
T.S.U. Cristopher Jair Barragn Rodrguez

Petatln Gro., a viernes 05 de Junio de 2015

RESUMEN

En este trabajo se realiza un anlisis enfocado a identificar las principales

caractersticas, estrategias, diferencias, ventajas y desventajas de los distintos
medios de financiamiento como: Venture Capital, Inversionistas ngeles, y
Mercados Financieros OTC (Over The Counter); dirigidos a financiar compaas,
emprendimientos de nominados start-up, ya que su principal caracterstica es que
posee grandes posibilidades de rentabilidad y desarrollo, debido a que el
crecimiento acelerado es un componente fundamental de las start-up.
Por tal motivo dichas pequeas empresas atraen a los llamados inversionistas
quienes apuestan a pequeas inversiones en varias compaas Start-Up
asumiendo que existe una probabilidad muy alta de que alguno de los poderosos
negocios se desmarque del resto y pueda escalar exponencialmente.
Se integra en su mayora por la innovacin a travs de una idea de negocio
creativa antes de finalmente ejecutar el emprendimiento.
Adems en cuanto a las definiciones y trminos de las fuentes de financiamiento y
para su mejor comprensin se elabor un cuadro sobre las diferencias de las
fuentes de financiamiento.
Finalmente se investig un caso real de xito en Mxico, apoyada mediante la
fuente de financiamiento Ventur Capital (Capital de Riesgo), empresa Cinemex.

ndice
Resumen
Contenido
1.1Inversionistas ngeles..
...4
1.2Definicin
4
1.3Caractersticas
.5
1.4 Estrategias
.6
1.5Venture Capital..

..7
1.6Definicin
7
1.7Caractersticas
.7
1.8Estrategias
.8
1.9Mercados Financieros
OTC
...9
1.10 Definicin..

9
1.11 Caractersticas..

..11
1.12 Estrategias..

..12
1.13 Ventajas y desventajas de las fuentes de
Financiamiento..14
1.14 Cuadro comparativo sobre las diferencias entre Venture Capital,
Inversionistas ngeles y Mercados Financieros OTC.
15
1.15 Caso empresarial exitoso apoyado por fuente de financiamiento Venture
Capital..16
CONCLUSIONES
1.16 Reflexin individual del caso
Cinemex..17

1.17 Reflexin sobre las fuentes de

financiamiento18
BIBLIOGRAFA

CONTENIDO
1.1 Inversionistas ngeles
1.2 Definicin:
Los inversores ngel son una fuente privada de inversin de dinero, que
generalmente se usa para ayudar al crecimiento de una nueva empresa y a
satisfacer su potencial. Los ngeles cumplen con una necesidad de capital que no
pueden ser satisfechas por los prstamos bancarios o los medios privados de los
propietarios actuales. A veces tambin ofrecen servicios de consultara y
asesoramiento en materia de gestin1.
Los ngeles ofrecen una forma nica a un negocio de aumentar el capital sin
hacer comisiones de dinero de sus propios compromisos en forma de prstamos o
consiguiendo nuevos socios permanentes.
Se trata de personas que a ttulo individual invierten su dinero en una iniciativa de
negocio, generalmente en fases de lanzamiento o arranque, y que aportan
adems lo que se conoce como capital inteligente, esto es, su conocimiento,
experiencias y red de contactos.
Son personas interesadas en promover la iniciativa empresarial y participar en un
buen negocio. Buscan apoyar activamente en la direccin estratgica y esperan
vender sus acciones en un plazo relativo corto, mximo 10 aos. Su forma de
trabajo consiste en aportar capital en empresas en etapa de formacin o
consolidacin justamente durante la etapa de organizacin y, si se da el caso,
ofrecer su experiencia en los negocios para apoyar a quienes estn liderando los
proyectos que estn financiando y de all su nombre de "ngeles" 2.
La diferencia con los inversionistas de riesgo est en que los "ngeles" utilizan
fondos propios y no de terceros, para concretar estas inversiones. Adems,
normalmente llegan a las empresas en las que invierten a travs de contactos
1 Alicia Castillo H, 2001. Creando Empresas Fabulosas, edicin 2005.
2 Jon Hoyos I, Mara Santos; Business Angels: Los mecenas del ecosistema
emprendedor.
5

directos. Adicionalmente, su decisin de participar se define por los planes de

negocio de las nacientes empresas.
Los inversionistas ngeles actan de forma individual y por tanto de una forma
relativamente annima. Es decir, no tienen oficinas abiertas al pblico, como
bancos y fondos de capital emprendedor, no aparecen como en listados o
directorios pblicos y en algunos casos incluso prefieren mantener su actividad
inversora de forma annima o discreta ya que su ocupacin principal puede ser
otra.

1.3 Caractersticas

En este tipo de financiamiento son individuos independientes, que no forman parte

de una organizacin que invierten por cuenta propia en proyectos empresariales
en su fase inicial.
Este tipo de inversionistas lo hacen de forma privada y directa sin tener
intermediarios con el propsito de obtener un retorno y ganancias por su inversin
inicial una vez que se retire del negocio.
Los ngeles son dueos del dinero que invierten y no de terceros.
Normalmente llegan a las empresas en las que invierten a travs de contactos
directos3.
La razn por la que una empresa debe considerar el uso de inversores ngeles es
que su inversin no se tiene que devolver como un prstamo bancario.
Alto poder adquisitivo: son personas con capacidad financiera para llevar a cabo
inversiones entre 50.000 y 300.000 euros. Funcionan habitualmente con una
cartera entre dos y cinco inversiones ngel aunque su elevado riesgo hace que
stas no superen el 10-15% de su presupuesto total de inversin.
3http://www.bancafacil.cl/bancafacil/servlet/Contenido?
indice=1.2&idPublicacion=3000000000000061&idCategoria=9
6

Invierten su propio dinero: los business ngel aportan a ttulo individual su propio
dinero.
Toman parte activa en empresas no cotizadas: los business ngel suelen invertir
en proyectos de negocio que se hallan en la primera fase de desarrollo (seed/starup) o bien en una fase de expansin.
Los ngeles invierten con la expectativa de mantener una actitud activa en las
empresas en las que invierten. Junto con el objetivo de obtener una plusvala en el
medio plazo, aspiran a seleccionar un proyecto empresarial de xito y disfrutar del
espritu que caracteriza el desarrollo de un proyecto empresarial en sus
comienzos. Esta participacin activa permite reducir los elevados niveles de
asimetra informativa que existen en torno a proyectos semilla, siendo una buena
forma de eliminar la seleccin adversa y el riesgo moral que padecen
emprendedores e inversores.
Aportan de su experiencia en la gestin y aportan su red personal de contactos
(convirtindose en accionistas de la empresa).
Tiene la caracterstica de no ser un socio capitalista de la empresa, este
inversionista forma parte activa de la empresa y participa del proceso de
decisiones de las mismas.
1.4 Estrategias
Los inversores ngeles desarrollan diversas estrategias para cumplir con sus
objetivos por ejemplo:
Por lo general invierten en sectores que conocen y tienen experiencia.
Invierten en empresas que no hagan que realice grandes desplazamientos 4.

4 http://www.revistapyme.com/index.php/finanzas/62-medicine/489inversionista-angel
7

1.5 Venture Capital

1.6 Definicin:
Las Sociedades de Capital Riesgo (SCR) o Venture Capital son una alternativa
ms que tienen los emprendedores en el momento de buscar financiacin para su
proyecto empresarial.
Son entidades, como su nombre indica, que aportan a la empresa principalmente
capital

cuya

participacin

en

la

misma

es

de

carcter

temporal.

As, el capital riesgo es una forma de financiar empresas que se encuentran en las
etapas iniciales, de manera que las ayuda a crecer y a crear valor. Una vez que
stas se han desarrollado y el socio de capital riesgo ha rentabilizado su inversin,
se retirar5.
La actividad de venture capital se entiende como una forma de financiacin
principalmente dirigida a empresa de tamao pequeo y mediano, con un plan de
expansin o de nueva creacin, pero siempre innovadoras y en crecimiento y, con
frecuencia, de carcter tecnolgico6.
La National venture Capital Association (NVCA) de Estados Unidos define capital
de riesgo como dinero facilitado por profesionales que invierten junto con la
direccin en empresas jvenes, de crecimiento rpido y tienen el potencial para
convertirse en empresas generadoras de riqueza. Capital de riesgo es una
importante fuente de capital para empresas en fase de start-up.

1.7 Caractersticas
Todas las entidades de capital riesgo poseen caractersticas distintivas:
5https://books.google.com.mx/books?
id=sscLhf38EHIC&printsec=frontcover&dq=capital+venture&hl=en&sa=X&ei=
3A9xVdz-L4LAtQXyzoGYBg&ved=0CCIQ6AEwAQ#v=onepage&q=capital
%20venture&f=false
6 Justin J. Camp. Venture Capital due diligence a guide to marking Smart
investment choices and increasing you porfolio returns, 2000,Wiley Finance,
page. 158.
8

La inversin que realizan es en forma de capital, por lo que se constituyen

como socios-propietarios del negocio.

Todas tienen una vocacin temporal que no suele superar los 10 aos.
Adquieren participaciones y estn presente en el consejo de administracin,

aunque sin asumir responsabilidades de gestin.

De acuerdo a la definicin de la National Venture Capital Association
(NVCA),un fondo de venture capital aplica a proyectos con las siguientes

caractersticas:
Se utiliza para la financiacin de compaas nuevas y con rpido

crecimiento.
Se adquiere capital de las mismas.
Ayudan al desarrollo de nuevos productos y servicios.
Aaden valor a la compaa a travs de una activa participacin.
Asumen elevados riesgos con la expectativa de elevadas rentabilidades.
La inversin tiene una orientacin a largo plazo.
Fuente de financiamiento estable
En la mayora de los casos, consiste en la inyeccin de recursos propios a
travs de participaciones minoritarias y temporales en el capital social de

estas.
Carcter temporal : tiene como objeto suplir temporalmente la carencias de
financiacin estable que sufre la PYME, especialmente, en aquellas fases
del ciclo de vida que presentan un mayor grado de incertidumbre, esto es,

las relativas a su creacin, puesta en marcha y crecimiento.

Minoritarias: el inversor de capital de riesgo es consciente de que la gestin
diaria de la empresa debe quedar en manos del equipo directivo. Por ello
rara la vez persiguen el control absoluto de la empresa.

1.8 Estrategias
El desarrollo de las estrategias brinda ms rendimientos a los participantes.
Estrategias de salida que se plantean para una inversin de este tipo son:

Venta a un inversor estratgico

IPO (Oferta Pblica Inicial) de las acciones de la compaa.
Recompra de acciones por parte de la empresa.

En los ltimos aos han sido frecuentes las ventas a otra entidad de
venture capital.

Los Venture Capital suelen ser selectivos para decidir en qu invertir, donde como
regla general un fondo puede invertir en uno de cada 400 oportunidades que se le
presentan, buscando siempre cualidades extremadamente raras (tales como
Tecnologa Innovadora, Potencial de Crecimiento, Modelo de Negocio bien
desarrollado y un impresionante Equipo Directivo, que suelen calificar dentro de
estas cualidades buscadas.
De estas cualidades, los fondos suelen interesarse ms en "empresas con
potencial de alto crecimiento", ya que slo esas oportunidades probablemente
sern capaces de proporcionar rentabilidad financiera y una salida exitosa del
emprendimiento dentro del tiempo establecido (normalmente entre 3 a 7 aos) que
los Capitalistas de Riesgo suelen fijar como horizonte esperado. Es as como esta
necesidad de Alto Rendimiento, hace que los Venture Capital sean una "fuente de
capital cara para ciertas empresas, y ms adecuadas para las empresas con
grandes requisitos de capital por adelantado (que no pueden ser financiados por
alternativas ms baratas como la deuda)" 7.

1.9 Mercados Financieros OTC

1.10 Definicin:
Los mercados OTC (Over The Counte),

son mercados de instrumentos

financieros (acciones, bonos, derivados, etc.) cuyas negociaciones se realizan

fuera del mbito de las bolsas de valores formales, como NYSE (The new york
stock exchange), AMEX, etc. Las negociaciones se realizan mediante "market
makers", es decir, empresas que poseen los activos financieros que se
intercambian en el mercado OTC y establecen el precio de "bid" y "ask".

7 Justin J. Camp. Venture Capital due diligence a guide to marking Smart

investment choices and increasing you portafolio returns, 2000,Wiley Finance,
page. 172.
10

En un mercado OTC el intercambio se realiza entre dos partes, el contrato OTC es

un contrato bilateral, aunque an estn subordinados a regulaciones para el
intercambio de instrumentos financieros8.
El mercado OTC puede ser una oportunidad para inversores muy informados, pero
tiene un alto grado de riesgo. Las empresas que cotizan en los mercados OTC
suelen ser empresas que no cumplen con los requisitos para cotizar en las bolsas
de comercio; en general son empresas pequeas y hay menor transparencia
(Como es el caso de las start-up), por lo que el acceso a inversores particulares es
restringido.
Es utilizado en la actualidad por muchas instituciones financieras para cubrir
riesgos sobre tipos de inters o sobre rentabilidad en sus productos como por
ejemplo fondos de inversin9.
Tambin denominado Negociacin Sobre el Mostrador se refiere a la negociacin
de instrumentos financieros en un contexto distinto al de mercados financieros
organizados o estndar.
El trmino de negociacin o mercado OTC (Over The Counter) se puede utilizar
para contratos sobre instrumentos financieros realizados directamente entre dos
partes y tambin para la negociacin sobre instrumentos financieros derivados que
se comercializan a travs de un dealer y no a travs de un mercado centralizado.
OTC se trata de un mercado no organizado, por lo que siempre va a existir riesgo
crediticio entre las dos partes a convenir10.

8 Diego Gmez C; Jess M. Lpez Z. Riesgos Financieros y operaciones

internacionales 1999, simulator business game, pg. 134.
9 http://ciberconta.unizar.es/bolsa/derivados/13.htm
10 https://www.efxto.com/diccionario/m/4122-mercado-otc-over-the-counter

11

OTC tambin conocidos como mercados no organizados, las caractersticas de los

contratos en los que operan no son estandarizados y se negocian directamente
por las contrapartes. Cuando las operaciones son pactadas en forma directa por
los participantes, existe el riesgo de que incumplan al no tener una cmara de
compensacin que funja como contraparte para los participantes, es decir, que
acte como comprador para el vendedor y como vendedor para el comprador 11.

1.11

CARACTERSTICAS

Entre las caractersticas se encuentra la flexibilidad de las negociaciones en los

mercados OTC, las condiciones pueden ser adaptadas a las necesidades de las
partes contratantes, por tal motivo son muy utilizados en todos los mercados,
incluso aquellos en los cuales ya funciona un mercado organizado de derivados
estandarizados de electricidad.
Por otra la liquidacin de las operaciones en el mercado OTC se realiza al
momento de la entrega o vencimiento del contrato, no se realiza valoracin diaria
a precios de mercado, razn por la cual las contrapartes no requieren el acceso a
efectivo diario para el cubrimiento de las prdidas asociadas a movimientos en los
precios del mercado incrementando el riesgo de contraparte ante los movimientos
de precios del mercado.
La terminacin anticipada de los contratos en los mercados OTC conlleva un
proceso de renegociacin y se incurre en costos asociados a las penalizaciones
previstas por la terminacin anticipada del contrato 12.
Mediante la contratacin de este tipo de derivados se elimina el riesgo de precio,
ya que el precio queda fijado en el momento de la firma del contrato. Esta ventaja

11 Eugenia Bahillo M; Carmen Prez B. Operaciones auxiliares de gestin de

tesorera, ediciones Nobel 2011, pag. 186.
12 http://www.xm.com.co/BoletinXM/Pages/derivadosoct22.aspx

12

supone, por otro lado, un coste de oportunidad, ya que si la evolucin del precio
fuera favorable, no hay posibilidad de obtener beneficio.
Este tipo de operaciones son poco lquidas, no existe ningn mercado secundario
que facilite su compraventa13.
El siguiente cuadro comparativo muestra las caractersticas de los mercados OTC
en comparacin con los mercados organizados.

Caractersticas de los mercados OTC14

1.12

Estrategias

Existen estrategias que son utilizadas por los mercados no organizados (OTC), a
travs de las cuales va dirigida su forma de operar.
Por ejemplo se puede hacer mencin del mercado de divisas Forex que es un
mercado Over The Counter (el ms grande a nivel mundial), en el cual una gran
cantidad de actores que incluyen bancos, traders individuales y brokers entre
muchos otros, negocian directamente entre s, y por lo tanto no cuenta con un
mercado central o cmara de compensacin (clearing house).
El mayor centro de negociacin geogrfico para este mercado es el Reino Unido,
principalmente Londres (actualmente es el mayor centro financiero), que de
acuerdo a los datos, representa ms del 30% del volumen de transaccin diario en
13 http://diposit.ub.edu/dspace/bitstream/2445/9544/1/Activos%20Derivados%20OTC.pdf
14 Vctor Garca P. Introduccin a las finanzas, grupo editorial patria. Pg. 286
13

el Forex. Debido al dominio de Londres en este mercado, el precio de cotizacin

de una divisa en particular es por lo general el precio del mercado de Londres. Por
ejemplo, cuando el Fondo Monetario Internacional calcula el valor de
sus Derechos Especiales de Giro cada da, emplea los precios del mercado de
Londres del medioda en esa fecha.
Otra de las estrategias utilizadas est en los Estados Unidos, el trading Over The
Counter con acciones es realizado por market makers que utilizan servicios de
sistemas de cotizacin entre corredores (inter-dealer quotation systems) como por
ejemplo OTC Link (un servicio ofrecido por OTC Markets Group) y el OTC Bulletin
Board (OTCBB, el cual es operado por FINRA). La OTCBB licencia los servicios
de OTC Link para sus activos OTCBB. A pesar de que las acciones cotizadas en
bolsa pueden ser negociadas Over The Counter en el tercer mercado (se refiere al
trading de acciones cotizadas en bolsa en mercados OTC), esto se produce con
poca frecuencia. Usualmente las acciones OTC no estn listadas y/o no son
negociadas en bolsas de valores y viceversa15.
Recientemente

NYMEX

ha

creado

un

mecanismo

de

negociacin

y compensacin para un grupo de derivados energticos transaccionados

regularmente como ya se haba mencionado antes, en el mercado OTC el cual
permite a ambas partes de la transaccin de muchas operaciones bilaterales OTC
el acordar mutuamente la transferencia de la operacin al ClearPort, es decir la
cmara de compensacin (clearing house) de este mercado o bolsa de Futuros,
lo que elimina el riesgo de crdito y de desempeo de las contrapartes OTC
iniciales.

15 http://www.tecnicasdetrading.com/2013/03/mercado-over-the-counter-otc.html
14

1.13

Ventajas y desventajas de las Fuentes de Financiamiento

INSTRUMENTO
FINANCIERO

VENTAJAS
Que se ajusta a las
necesidades de las
partes.

DESVENTAJAS
No existe un rgano
regulador, por si alguna
de las partes incumpliera

No necesitan de un

el contrato o acuerdo
Las prdidas y ganancias

mercado establecido.

se obtienen al termino de
las operaciones

OTC (Over The Counte)

No existen costes de
intermediacin.

La falta de liquidez en el
mercado no organizado

El precio de la opcin se
negocia.
No existen lmites en sus
clusulas.
Aceptar el capital de
riesgo podra significar la
Capital
Capital Venture (Capital

de decisiones) de su
empresa, en funcin de

de riesgo)
Profesionalizacin

Inversores ngeles

prdida de control (toma

sus negociaciones
Requieren tasas de
inters agresivos

Credibilidad
Experiencia en gestin
La financiacin de casi

Copamiento de las

todo el proyecto
No requiere de pagos

decisiones
Accionistas de la

mensuales de capital

empresa

15

1.14 CUADRO SOBRE LAS DIFERENCIAS ENTRE VENTURE CAPITAL,

INVERSIONISTAS NGELES Y MERCADOS FINANCIEROS OTC.
ASPECTOS

VENTURE
CAPITAL

Caractersticas
iniciales

Es institucional

Fuente de dinero
Que es lo que
financia

Fondo de
inversionistas
Empresas
medianas a
grandes

INVERSIONISTAS
MERCADOS OTC
NGELES
Personal o
Es un mercado de
individual
mostrador
Personal o
Personal, individual o grupo
individual
de inversionistas
Iniciativas
Empresas pequeas que no
pequeas o en
cumplen requisitos de
etapa inicial
financiamiento.

Contrato
empleado

Complejo

Siempre

No es importante

Supervisin

Poca

Mucha

Regular

Estrategia para
retirarse de la
inversin

Muy importante

No le preocupa
mucho

Es importante

Tasa de retorno

Muy importante

No le preocupa
mucho

Importante

No le preocupa

Muy importante

Importante

Financieras

Emprendedoras

Ambas

Alto

Alto considerable
al incluir
emprendimientos

Alto por su poca lidez

Proximidad
geogrfica
Caractersticas
generales
Riesgo

1.15

Caso empresarial exitoso apoyado por fuente de financiamiento

Venture Capital
Caso Cinemex
Cinemex es una empresa dedicada al desarrollo y operacin de complejos
mltiples de exhibicin cinematogrfica que surgi en 1993, como resultado de un
16

plan de negocios de dos estudiantes mexicanos y uno estadounidense, que

buscaban reinventar el concepto de proyeccin de pelculas en Mxico. Se
buscaba corregir las deficiencias de las salas de cine que existan entonces, para
ofrecer un servicio de excelencia a los asistentes, quienes tendran una
experiencia totalmente nueva al acudir a ver una pelcula.
En 1994 los tres socios consiguieron 21.4 millones de dlares de financiamiento
por parte de JP Morgan Partners, una empresa de la familia Bluhm de Chicago, y
un grupo de inversionistas individuales, en lo que probablemente ha sido el
financiamiento ms grande para un start-up en la historia del capital de riesgo en
Mxico. En agosto de 1995 Cinemex inici sus operaciones con la apertura de su
primer complejo ubicado en Pabelln Altavista.
En junio de 2002, el conglomerado canadiense ONEX Corp. y Oaktree Capital
Management (fondo de capital de expansin) adquirieron Cinemex en 284.7
millones de dlares para seguir financiando el plan de crecimiento de la empresa,
y la visin del equipo de administracin que ha sido la base de su xito. Cinemex,
ms all de ser una empresa con un crecimiento notable en los ltimos aos, era
una de las compaas ms rentables de su tipo en el mundo. Dos aos ms tarde,
en 2004, ONEX y Oaktree vendieron su participacin en Cinemex a The Carlyle
Group, Bain Capital y Spectrum, tres fondos de capital privado globales, que
continuarn financiando el desarrollo de la compaa.
La transaccin incluy la cadena Cineplex Odeon de los Estados Unidos y una
cadena coreana y fue por un total de 1.4 mil millones de dlares. Este es un
clsico caso de la cadena alimenticia del capital privado de la que hablaba Diego
Serebrisky en el Summit de Amexcap hace algunas semanas. JP Morgan invirti
capital semilla, Oaktree Capital Management invirti capital de expansin y
Carlyle, Bain y Spectrum hicieron un buyout.
Cinemex cuenta hoy con 40 complejos de exhibicin, alrededor de 400 pantallas,
controla 50% de la asistencia de la Ciudad de Mxico y emplea a ms de 2,000
personas. Adicionalmente, Cinemex introdujo una dinmica competitiva en el

17

mercado del cine en Mxico, que forz a otras empresas como Cinemark y
Cinpolis a realizar grandes inversiones para no quedarse atrs.

Conclusin
1.16 Reflexin individual del caso Cinemex
Cinemex es una empresa que surgi en 1993 con un nuevo enfoque del concepto
de proyeccin de pelculas en Mxico.
Su objetivo principal fue la correccin de las salas de cine existentes y ofrecer un
servicio de excelencia para los asistentes.
Inici sus operaciones con un fondo de capital de riesgo que invirti para
desarrollar el proyecto, CINEMEX era una empresa que estaba naciendo y decidi
invertir en un capital de riesgo, eligi esta fuente de financiamiento porque no
tena un historial que permitiera confiar en sus resultados o tener la seguridad de
que se recibirn retornos por el dinero que se le preste.
Cristopher Jair Barragn Rodrguez
El caso Cinemex una empresa exitosa que fue financiada por JP Morgan capital
Partners para desarrollar el proyecto, esta fue una oportunidad que sus creadores
no podan dejar pasar. Esta idea llam la atencin de los inversores debido a sus
objetivos tan revolucionarios e innovadores en Mxico y que afortunadamente fue
un xito.
Logr un gran desarrollo, que us la misma estrategia, pero ahora con un enfoque
de capital de expansin. Tambin fue de importancia la administracin aplicada en
todo el proceso hasta llegar a la cspide.
Jacqueline Itzel de Jess Nez
1.17 REFLEXIN SOBRE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO

18

Para poder determinar el tipo de fuente de financiamiento se pude utilizar es

importante tener claro el nivel de madurez o el estado actual de una idea o
negocio.
Existen diversas propuestas de inversin que tiene diferentes caractersticas las
cuales tienen que ser evaluadas por el emprendedor antes de presentarlas frente
a cualquier fuente de financiamiento. Al mismo tiempo los inversionistas evaluarn
el negocio para ver si es atractivo para sus inversiones y cumplen con sus
expectativas.
Si se busca un coaching y red de contactos los inversionistas ngeles pueden ser
la mejor opcin. Si se desea trabajar libremente y buscar nicamente inyeccin de
capital los mercados OTC o bien la inversin de capital de riesgo (Venture Capital)
podran ser opciones ms atractivas.
En Mxico a pesar que existen alternativas de financiamiento con capital de riesgo
para que las micro, pequea y medianas empresas aligeren su crecimiento y
expansin.
Finalmente pudiera ser que no existe un amplio conocimiento de las fuentes de
financiamiento.

Bibliografa
1. Alicia Castillo H, 2001. Creando Empresas Fabulosas, edicin 2005.
2. Jon Hoyos I, Mara Santos; Business Angels: Los mecenas del ecosistema
emprendedor.
3. http://www.bancafacil.cl/bancafacil/servlet/Contenido?
indice=1.2&idPublicacion=3000000000000061&idCategoria=9

19

4. http://www.revistapyme.com/index.php/finanzas/62-medicine/489inversionista-angel
5. https://books.google.com.mx/books?
id=sscLhf38EHIC&printsec=frontcover&dq=capital+venture&hl=en&sa=X&ei=
3A9xVdz-L4LAtQXyzoGYBg&ved=0CCIQ6AEwAQ#v=onepage&q=capital
%20venture&f=false

6. Justin J. Camp. Venture Capital due diligence a guide to marking Smart

investment choices and increasing you portfolio returns, 2000,Wiley
Finance, page. 158.
7. Diego Gmez C; Jess M. Lpez Z. Riesgos Financieros y operaciones
internacionales 1999, simulator business game, pg. 134.
8.

http://ciberconta.unizar.es/bolsa/derivados/13.htm

9. https://www.efxto.com/diccionario/m/4122-mercado-otc-over-the-counter

10. Eugenia Bahillo M; Carmen Prez B. Operaciones auxiliares de gestin de

tesorera, ediciones Nobel 2011, pg. 186.
11. http://www.xm.com.co/BoletinXM/Pages/derivadosoct22.aspx
12. http://diposit.ub.edu/dspace/bitstream/2445/9544/1/Activos%20Derivados%20OTC.pdf}
13. Vctor Garca P. Introduccin a las finanzas, grupo editorial patria. Pg.

286
14. http://www.tecnicasdetrading.com/2013/03/mercado-over-the-counterotc.html

20