Economie approfondie

Comment la dynamique dmographique

influe-t-elle sur la croissance conomique ?

Thme 114 Quels sont les liens

entre lvolution des structures
dmographiques, laccumulation
patrimoniale et la croissance
conomique ?

Le programme

Pierre-Andr CORPRON
d

I Vous montrerez que les effets du

vieillissement sur la productivit sont ambigus
On commence par limpact du vieillissement sur la productivit. Un a priori frquent est celui dune
dcroissance de la productivit avec lge : on est tent den dduire que le vieillissement de la population
active devrait entraner une diminution significative de la productivit moyenne.
Deux scnarios sont envisageables :
Premier scnario une dcroissance de la productivit qui pourrait soit rsulter dune dcroissance
effective de la productivit avec le vieillissement individuel (effet dge pur), soit dun effet de gnration
: chaque gnration, mieux forme que la prcdente, aurait sur lensemble de son cycle de vieune
productivit suprieure celle de la gnration
prcdente. Dans ce cas, le vieillissement a un effet ngatif sur la productivit moyenne parce quil
ralentit le processus de remplacement des gnrations dactifs gs par des entrants sur le march du
travail mieux forms.
Source : Le vieillissement de la population active : ampleur et incidence par Didier Blanchet in conomie
et statistique
Questions :
1.Comment le vieillissement devrait-il peser sur la productivit ?
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________

I Vous montrerez que les effets du

vieillissement sur la productivit sont ambigus
Le second scnario est plus proche des hypothses de productivit par ge gnralement considres
comme plausibles : il sagit dun profil en U invers , suivant lequel la productivit est cense rsulter
dun processus daccumulation de capital humain. Elle est ainsi dabord croissante avec lge, que ce soit
en raison dun processus dapprentissage sur le tas ou dapprentissage par lexprience, et ne diminue
quaux ges les plus levs, lorsque ce processus dapprentissage ralentit et est plus que compens par
lusure ou lobsolescence du capital humain.
Source : Le vieillissement de la population active : ampleur et incidence par Didier Blanchet in conomie
et statistique
Questions :
1.Comment le vieillissement devrait-il peser sur la productivit ?
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
____

I Vous montrerez que les effets du

vieillissement sur la productivit sont ambigus

Question :
1.Les effets de lge
sont-ils ceux
attendus ?
__________________
__________________
__________________
__________________
__________________
__________________
__________________
__________________
__________________
__________________
________

I Vous montrerez que les effets du

vieillissement sur la productivit sont ambigus

Question :
1.Exercent-ils une
influence forte?
__________________
__________________
__________________
__________________
__________________
__________________
__________________
__________________
________________

I Vous montrerez que les effets du

vieillissement sur la productivit sont ambigus

Question :
1.Comparez volution
des salaires et de la
productivit. Que
pouvez vous en
conclure ?
__________________
__________________
__________________
__________________
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__________________
__________________
__________________
______________

I Vous montrerez que les effets du

vieillissement sur la productivit sont ambigus
La tonalit gnrale de la littrature conduit considrer que le vieillissement est soit sans
influence, soit favorable la productivit moyenne. Lindh et Malmberg (1999) concluent, par
exemple, un effet plutt favorable du vieillissement sur la productivit, en estimant un
modle de croissance standard enrichi deffets de structure par ge sur un chantillon de pays
de lOCDE depuis 1950. La contribution du vieillissement de la population active la
croissance de la productivit totale des facteurs apparat dans ces pays positive.
Source : Le vieillissement de la population active : ampleur et incidence par Didier Blanchet
in conomie et statistique
Questions :
1.Les effets du vieillissement sur la productivit sont-ils ceux qui taient attendus
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
_____________________

I Vous montrerez que les effets du

vieillissement sur la productivit sont ambigus
Pour Ronald Lee et Andrew Mason (2010), le vieillissement dmographique conduit en fait une hausse
de la productivit et du revenu par tte en accroissant linvestissement dans le capital physique et dans le
capital humain. En effet, la baisse de la fertilit et de la mortalit est associe un plus grand
investissement dans le capital humain de chaque enfant.
Les effets potentiels du vieillissement sur la productivit moyenne peuvent, de toute manire, tre
partiellement compenss par la formation. Une analyse en termes daccumulation optimale de capital
humain au cours du cycle de vie active permet effectivement de valider lintuition courante selon laquelle
le vieillissement est une des raisons pas la seule qui invitent accentuer collectivement leffort de
formation, et notamment leffort de formation continue.
Source : Le vieillissement de la population active : ampleur et incidence par Didier Blanchet in conomie
et statistique
Questions :
1.Pourquoi ?
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________

II - Les effets du vieillissement sur

lpargne
Transformations
dmographiques

Hypothse de
cycle de vie

Formation de
lpargne des
mnages

Epargne
des
ISBLSM
Epargne
de lEtat
Epargne des
entreprises

Equilibre
Investissement
Epargne et solde des
transactions courantes
programme

A - Modle du cycle de vie et

pargne
Le modle de lhypothse de cycle de vie.

Lpargne est fonction du cycle de vie.

C. Antonin, Age, revenu

et comportement
dpargne des mnages

Question :Compltez les trous de la page

suivante partir du graphique

A - Modle du cycle de vie et

pargne

Le comportement dpargne de lindividu dpend du cycle de vie

de lagent.

La thorie du cycle de vie (Modigliani-Brumberg, 1954) vise

expliquer les diffrences dpargne suivant les pays ou les poques
en les reliant aux variables ______________.

Un point de dpart microconomique : le consommateur

rpartit dans le ________ sa consommation de manire___________,
en tenant compte du fait que ses revenus varient au cours de sa
vie.

Il _________lorsqu'il est jeune et n'a pas de revenu

Il rembourse et ________lors de sa phase d'activit

Il_________cette pargne pour sa retraite.

Il ______ ainsi sa consommation et son pargne tout au long de sa

____et l'accumulation de patrimoine qu'il ralise une poque n'a
pas d'autre objet que de lui permettre de _________________plus tard.
Questions : Compltez les trous : emprunte, consommer, temps ,
dmographiques, consomme, lisse, vie, pargne, optimale.

A - Modle du cycle de vie et

pargne
L'volution du taux d'pargne macroconomique rsulte de la structure par ge des gnrations
reprsentes dans chacune de ces trois phases mais aussi de la rpartition des actifs entre "jeunes
avec enfants" et "vieux prparant leur retraite". Le taux d'pargne est alors d'autant plus important
que les gnrations d'actifs, spcialement d'actifs gs, sont nombreuses. Une baisse de la fcondit
augmente la capacit d'pargne des jeunes actifs. A l'inverse, un vieillissement de la population se
traduit par une plus grande proportion de personnes la retraite devant financer leurs besoins de
consommation par une dspargne : le taux d'pargne agrg tend alors diminuer. Par ailleurs, un
allongement de la dure de vie pousse les gnrations pargnantes augmenter leur taux d'pargne
puisque les ressources ncessaires au financement d'une retraite plus longue doivent tre plus
leves.
Source : Pierre-Cyrille Hautcoeur et Franoise Le Qur , Vieillissement, pargne et systme
financier: l'exprience franaise au XIXe sicle
Question :
1.Distinguez dterminants microconomiques de lpargne et dterminants macroconomiques
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
_____________________________________________

A - Modle du cycle de vie et

pargne
L'volution du taux d'pargne macroconomique rsulte de la structure par ge des gnrations
reprsentes dans chacune de ces trois phases mais aussi de la rpartition des actifs entre "jeunes
avec enfants" et "vieux prparant leur retraite". Le taux d'pargne est alors d'autant plus important
que les gnrations d'actifs, spcialement d'actifs gs, sont nombreuses. Une baisse de la fcondit
augmente la capacit d'pargne des jeunes actifs. A l'inverse, un vieillissement de la population se
traduit par une plus grande proportion de personnes la retraite devant financer leurs besoins de
consommation par une dspargne : le taux d'pargne agrg tend alors diminuer. Par ailleurs, un
allongement de la dure de vie pousse les gnrations pargnantes augmenter leur taux d'pargne
puisque les ressources ncessaires au financement d'une retraite plus longue doivent tre plus
leves.
Source : Pierre-Cyrille Hautcoeur et Franoise Le Qur , Vieillissement, pargne et systme
financier: l'exprience franaise au XIXe sicle
Question :
1.Montrez que les deux dterminants exercent des effets complmentaires
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
__________________________________

A - Modle du cycle de vie et

pargne
Comment relier dynamique dmographique et cycle de vie ?

Un taux dpargne macroconomique positif sexplique par un

dsquilibre dmographique.

Une___________________, qui se traduit par une augmentation du

poids des jeunes et des actifs (qui pargnent) par rapport aux
retraits. Par exemple quelques annes aprs________________.

Un _____________de l'esprance de vie la retraite (allongement

de la dure de vie dure d'activit inchange, ou rduction de la
dure d'activit) conduit les actifs ______________leur pargne.

Une _______________________qui augmente le revenu relatif des actifs

par rapport aux inactifs et les incite __________ plus que les autres
gnrations ne dspargnent..

A contrario de tout cela le ____________________doit provoquer une

contraction de lpargne.
Questions : Compltez les trous avec les termes suivants: un baby-boom,
pargner, allongement, vieillissement dmographique , gonfler,
croissance dmographique, croissance conomique

B La vrification empirique du
modle de cycle de vie

1- un modle pertinent pour analyser

les volutions du taux dpargne

a. Le cycle de vie se retrouve til

dans le taux dpargne par ge
en France?

Source :Les
ingalits entre
mnages dans
les comptes
nationaux Insee
premire n
1265, novembre
2009
Questions :
1.Comment volue le taux dpargne avant transfert priv en fonction de lge, vrifie-t-il le
modle du cycle de vie?
_______________________________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________________________
_
2. La prise en compte des transferts privs ( dfinir) remet-elle en cause vos conclusions ?
_______________________________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________________________

b. Le cycle de vie se retrouve til

dans lvolution du patrimoine en
France?
Source : Les
ingalits de
patrimoine
saccroissent
entre 2004 et
2010, Insee
premire
1380,
novembre
2011
Questions :
1. Lvolution du patrimoine par ge reflte-telle celle prvue par le modle du cycle de vie ?
______________________________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________________
2. Quelles limites pouvez vous faire apparatre ?
________________________________________________________
______________________________________________________________________________________________

2. Un modle qui comporte des

limites

a. Comparaison des taux

dpargne en Europe
Source : eurostat

Questions :
1.Tous les pays dEurope connaissent-ils une mme volution face au vieillissement?
___________________________
________________________________________________________________________________________________
1.Tous les pays dEurope connaissent-ils une mme volution du taux dpargne?
_____________________________

Les raisons expliquant cette

corrlation peu vidente
une multitude de facteurs qui interviennent.

des effets d'ge ce sont ceux qui nous intressent ici,

des effets de gnration (toutes les gnrations n'ont pas le

mme vcu et les taux d'pargne refltent leurs parcours de
vie diffrencis)

des phnomnes conjoncturels ou structurels imprvisibles:

(crise de 2007)

Se pose galement la question de la transmission du

patrimoine. On peut en effet envisager que les mnages
aient un comportement d'accumulation patrimoniale en
faveur de leur descendance, un altruisme gnrationnel. La
volont de transmettre un patrimoine complique alors
l'analyse et ne conduit pas ncessairement une
dcroissance du taux d'pargne lors du vieillissement.

Il faut de plus considrer que lpargne des mnages nest

quune composante de de lpargne globale dun pays. En
France elle en constitue entre la moiti et les deux tiers selon
les poques.

b. Les comportements des sportifs

valident-ils le modle du cycle de vie ?
,

Rappel de cours : distinguez les

fonction de consommation
Aujourd'hui, votre boss est de trs bonne humeur et vous annonce que vous allez
recevoir une prime de 1000 euros ! Comment, la suite d'une hausse de votre
revenu, allez-vous modifier votre comportement d'pargne et votre comportement
de consommation ? Cette question, qui peut paratre anodine, est d'une importance
majeure en conomie et fait l'objet d'un dbat entre les partisans de la fonction de
consommation de __________ d'un ct, supposant que la consommation est une
fonction du revenu courant, et les partisans de la thorie du revenu permanent
(____________) et de la thorie du cycle de vie (_________________) arguant que
la consommation et l'pargne dpendent du revenu inter-temporel. Pour le dire plus
simplement, selon Keynes, vous allez consommer en vous basant uniquement sur la
situation actuelle (comportement ___________), tandis que selon Modigliani et
Friedman, vous allez vouloir lisser votre consommation dans le temps en utilisant
l'pargne comme une possibilit de consommation future (comportement).
Source
:
http://www.captaineconomics.fr/-theorie-cycle-de-vie-taux-faillitesportifs-professionnels
Questions :
1.Compltez les trous : Modigliani, Keynes, myope, long-terme, Friedman,

Leffet attendue dune politique

de relance selon Keynes
Mais en quoi est-ce si important ? Supposons que, pour relancer l'conomie, le
gouvernement dcide d'envoyer un chque de 1000 euros chaque mnage
franais.
Si les agents suivent une fonction de consommation keynsienne, ils vont alors
dpenser trs rapidement une majeure partie de cette prime exceptionnelle (par
exemple 800 euros si la "propension marginale consommer" est gale 0,8), et
cette mesure du gouvernement va permettre de relancer nettement la
consommation, et donc la croissance.
Source : http://www.captaineconomics.fr/-theorie-cycle-de-vie-taux-faillite-sportifsprofessionnels
Question :
1.Quel sera leffet dune politique de relance dans une logique keynsienne?
construisez un schma de relation
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___________________________________________________________________________________
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Leffet attendue dune politique de relance selon les

thoriciens du comportement intertemporel
Par contre, si les agents ont un comportement inter-temporel (type revenu
permanent ou cycle de vie), l'effet direct sur la consommation sera trs faible. En
effet, les agents vont alors se dire "cette prime est exceptionnelle, et je vais donc
simplement dpenser 20 euros de plus par an durant les 50 ans qu'il me reste
vivre". Dans un cas extrme, et en se basant sur l'quivalence ricardienne, il est
mme possible que les agents choisissent d'pargner la totalit de cette prime
exceptionnelle, en se disant "une prime de 1000 euros maintenant implique une
hausse de 1000 euros des impts dans le futur, donc il faut que je mette de ct".
Dans cette situation, une politique de relance keynsienne est inefficace.
Source : http://www.captaineconomics.fr/-theorie-cycle-de-vie-taux-faillite-sportifsprofessionnels
Questions : Quel effet aura selon les thoriciens du comportement inter-temporel
la politique de soutien lactivit? Pourquoi ?
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Les sportifs sont-ils rationnels ?

Les footballeurs gagnent des sommes astronomiques, ce nest pas une surprise. Un des arguments parfois avancs
pour justifier cela est que leur carrire est bien plus courte que celle dun travailleur normal.
Certains, aprs avoir raccroch les crampons, profitent dune retraite paisible auprs de leur petite famille, en ajoutant
leurs revenus de consultants ou dentraneurs au pactole quils ont mis de ct pendant leur carrire. (.)
Mais une enqute du cabinet allemand Schips Finanz, relaye par Sportune.fr, montre quaprs leur carrire, 50 % des
footballeurs europens finissent ruins.
Daprs Xpro (organisation anglais des anciens footballeurs), 60 % des anciens joueurs de Premier League fait
galement faillite aprs 5 ans de retraite, et ce malgr un salaire moyen de 1,8 millions deuros par an. ().
Le phnomne est pire aux Etats-Unis, o 60 % des basketteurs de NBA ont de gros problmes financiers 5 ans aprs
leur retraite (daprs Sports Illustrated). Dennis Rodman par exemple, a fait scandale en 2012 : train de vie ahurissant,
excs en tout genre, entourage parasite et mauvais investissements lont conduit la ruine. 78 % des anciens joueurs
de la NFL (football amricain) font quant eux faillites aprs 2 ans de retraite.
Source : http://www.references.be/carriere/quitter-son-emploi/Pourquoi-50-des-footballeurs-font-faillite
Question :
1.Si les hypothses du cycle de vie taient respectes que devrait-on observer ?____________________________
______________________________________________________________________________________________
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______________________________________________________________________________________________
_
2. Est-ce le cas? Que pouvez vous en conclure ?____________________________________________________
______________________________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________________________

Les raisons du risque de faillite lev

des sportifs professionnels
les causes des faillites sont multiples. La premire est le joueur lui-mme. En dbut de carrire,
lorsquil reoit ses premires fiches de paye, celui-ci a naturellement tendance dpenser plus que de
raison, en arrosant son entourage, mais surtout en achetant une voiture au-dessus de ses moyens du
moment. Une sorte de tradition chez les footballeurs pros. Cest le milieu qui veut a, confirme Gal
Jouinot de la socit Play Zen qui soccupe de l'accompagnement financier, comptable et juridique de
nombreux footballeurs professionnels. Un joueur, quand il est dans un club, il se doit dtre un peu
comme tout le monde. Je me souviens dun joueur qui en critiquait un autre parce quil venait avec une
petite voiture, une voiture sympa, une Mini. Alors que lautre venait en Bentley. Il lui disait "Cest la
honte, tu nous fais honte." Si tas pas une Bentley 20 ans, tas rat ta vie.
Deuxime phnomne, encore davantage propice la faillite, les impts. De nombreux joueurs payent
en effet leurs impts avec du retard. Cela peut tre d une simple ngligence occasionnelle, mais
aussi une certaine incomprhension, celle de devoir donner 50% de son salaire. Cest quand le
retard saccumule que les problmes commencent. Un joueur qui a 18 ans qui gagne 10 000 euros
par mois, il ne va pas mettre la moiti de ct, il va dpenser, explique Gal Jouinot. Et ensuite ce nest
plus la moiti quil faudra mettre de ct, mais 100%, car il faudra rattraper. Cest un engrenage.
Source : http://www.sofoot.com/comment-les-footballeurs-font-ils-faillite-172855.html
Questions :
1.Expliquez le passage soulign________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
2. Montrez que lenvironnement aggrave la situation __________________________________________
____________________________________________________________________________________
3.Les sportifs prennent-ils en compte la dimension temporelle? _________________________________
_____________________________________________________________________________

Les raisons du risque de faillite lev

des sportifs professionnels
Pour les aider grer leurs finances, les joueurs peuvent normalement compter sur des conseillers.
Mais ces derniers ont tendance ne faire quempirer les choses. Ils font faire des placements risque,
notamment en bourse, o il faudrait plutt un horizon vingt ans, ce que le joueur na pas, critique
Jouinot qui considre galement comme dangereux les investissements immobiliers raliss par les
footballeurs. Le joueur de foot pense quil lui faut imprativement un maximum dappartements. Cest
une erreur absolue en gestion de patrimoine. On voit quen fin de carrire, a ne leur rapporte
quasiment rien, part payer de lISF, des charges et de limpt sur les loyers quils esprent avoir.
Malheureusement, avec a, ils vont emprunter sur des dures effarantes avec des mensualits
draisonnables.
Le joueur peut alors se retrouver dans une situation financire trs prcaire, sans mme sen rendre
compte, son revenu lui permettant court terme de payer des charges et des crdits trs levs.
court terme seulement, car son salaire peut tre amen diminuer, lors dun changement de club, en
fin de carrire, ou suite une blessure par exemple. Cest encore pire lorsquil raccroche les crampons.
Jai vu des joueurs avec 75 000 euros de crdit mensuel, poursuit Jouinot. a correspond plus de 150
000 euros de revenus bruts. Quand le joueur a 300 000 euros, il sen fout. Mais le jour o il va baisser
de revenu, ce ne sera plus du tout pareil. Et le jour o il nen aura plus du tout, tout ce quil avait investi,
il va falloir le revendre, perte.
Source : http://www.sofoot.com/comment-les-footballeurs-font-ils-faillite-172855.html
Questions :
1. Le recours un conseiller financier diminue-t-il les risques de faillite ? ____________________________
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
2. Expliquez pourquoi ? _________________________________________________________________

Quelles conclusions ?
Comme toujours en conomie, il ne faut pas s'enflammer la lecture des rsultats d'une
tude empirique : les rsultats ne montrent pas que "Keynes a raison", mais simplement
que, dans le cas prsent (joueurs de foot, NFL et chantillon relativement petit) la thorie
du cycle de vie et la parfaite rationalit des agents peuvent tre remises en cause. Une
hypothse pouvant expliquer cela est le manque de connaissance financire des joueurs de
la NFL et donc l'absence de parfaite rationalit (voir les thories sur "l'alphabtisation
financire" par exemple). Pour le dire autrement, les sportifs professionnels sont "un peu
moins cultivs (financirement) que la moyenne"... Ce qui, pour ceux qui coutent les
interviews de certains footballeurs, n'est pas une hypothse qui parait totalement dnue de
sens !
Source : Source : http://www.captaineconomics.fr/-theorie-cycle-de-vie-taux-faillitesportifs-professionnels
Questions :
1.Que pouvez vous en conclure ? _________________________________________
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________
______________________________________________________________________

Et vous tes vous un alphabte

financier ?
Deux conomistes AnnamariaLusardi et Olivia Mitchell, ontpubli rcemment une revue de
littrature trs complte sur ce sujet "The Economic Importance of Financial Literacy:Theory
and Evidence" (JEL, 2014). Pour mesurer "l'alphabtisation financire", Lusardi & Mitchell ont
tout simplement pos les trois questions suivantes plusieurs dizaines de milliers
d'amricains(traduction et petite modification du Captain'):

(1)Supposons que vous ayez 100 euros sur un compte bancaire et que le taux d'intrt annuel
soit de 2%. Si vous laissez cet argent sur votre compte, au bout de 5 ans, vous aurez alors :
Exactement 102 euros / Moins de 102 euros / Plus de 102 euros
Rponse :
______________________________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________
(2) Supposons que le taux d'intrt de votre compte courant soit de 1%, et que le taux
d'inflation soit de 2%. Au bout d'un an, vous pourrez alors acheter avec l'argent prsent sur
votre compte (par rapport l'anne actuelle) : + de biens et services / autant de biens et
services / - de biens et services
Rponse :
___________________________________________________________________________________
(3) Pensez-vous que la phrase suivante soit vraie : "Acheter une action d'une seule entreprise
permet de diminuer le risque par rapport l'achat d'une action d'un fond de placement" ?
Rponse
:______________________________________________________________________________________________

Comparez vos rsultats ceux

obtenus par les amricains tests