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FINANCIAMIENTO INTERNACIONAL

El financiamiento consiste en financiar determinada empresa, o adquisicin, o


proyecto, lo cual en algunos supuestos consiste en otorgar un crdito, y en otros
casos otro tipo de contratos, entre otros tantos supuestos de financiamiento.

MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

Los mercados financieros internacionales son mercados financieros en los que las
operaciones que se realizan superan el marco de un Estado e implican a agentes
de diferentes nacionalidades.
Las transacciones que se realizan en los mercados financieros internacionales
incorporan, respecto a las realizadas en los mercados domsticos, riesgos
especficos derivados principalmente de la moneda de denominacin de los
activos financieros y de la posibilidad de que se implanten controles de cambios.
Los mercados financieros internacionales adems de permitir la realizacin de
transacciones financieras de carcter supranacional, contribuyen decisivamente a
la integracin de los distintos mercados financieros nacionales, especialmente a
travs de los mercados de divisas.

BANCA INTERNACIONAL
Son las entidades financieras internacionales que financian a naciones y estados,
principalmente, para fomentar su desarrollo econmico, social, poltico y
financiero.
Son instituciones de carcter multinacional (tambin llamados bancos de
desarrollo), que tienen por objetivo primordial el financiamiento a tasas ms bajas
que las del mercado, de proyectos que tiene por fin promover el desarrollo
econmico de una nacin o un conjunto de ellas. Por lo usual este tipo de
entidades estn formadas por el capital o aportes que dan los estados miembros
que los conforman y estos tienen poder de voto ponderado de acuerdo con el
porcentaje de participacin en la entidad, acorde con el capital que aporten. Los
bancos de desarrollo o multilaterales brindan ayuda financiera y asesora tcnica
para fomentar el desarrollo social y econmico de los pases subdesarrollados o
en desarrollo.
La estructura y composicin de este tipo de bancos es diversa, y ella est
compuesta por pases subdesarrollados prestatarios y pases desarrollados
donantes y dentro de ellos aceptan miembros de distintas regiones, incluso, de

distintas reas geogrficas en relacin a la sede de la institucin. Cada banco de


desarrollo o banca internacional de fomento tiene sus propios estatutos, pero
como la naturaleza de ellos es similar, la cooperacin entre ellos es un elemento
comn.
Existen tres grupos de entidades financieras internacionales de fomento, los
cuales son:
a) Bancos Multilaterales de Desarrollo: son las entidades principales y de ms
alcance y diversidad en este tipo de operaciones.
b) Otras Instituciones Financieras Multilaterales: Se diferencian de los
primeros en el hecho que estos poseen estructuras ms simples y un
nmero de miembros ms limitados, y por lo regular, financian un sector o
actividad especfica.
c) Bancos Subregionales: Tambin fomentan el desarrollo y estn formados
por pases prestatarios de los pases donantes de los bancos multilaterales
principales y son propiedad de dichos grupos de pases prestatarios.
MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS
Fue desarrollado en el siglo XX a final de la dcada de los 60, convirtindose en
una importante fuente de recursos financieros a largo plazo.
Dentro del mercado internacional de bono existen dos clases de emisiones:

Obligacin internacional simple: se denominas emisiones en moneda


nacional, establecido en un pas nacional, y emitidas por un prestatario extranjero.
Un ejemplo para entender esto que defino es, si la emisin es en dlares y se
coloca en EEUU lleva el nombre coloquial de yankee, si en yanes en Japn se
define como samuri, en libras en Gran Bretaa matilda entre otros.
Euroobligacin o Eurobono: aqu se habla de la moneda en que se emite es
distinta a la del pas o del mercado en el que se coloca, entre los ejemplo tenemos
a una emisin de obligaciones de Telefnica en dlares colocada en Gran Bretaa,
o una emisin en euros colocada en Rusia etc.
Su venta se puede realizar siempre de forma directa a un sindicato bancario, que
toma la decisin. Es necesario que la emisin debe anunciarse pblicamente. El
pago de intereses y la amortizacin se realiza directamente con el tenedor de la
obligacin en cada momento La obligacin de las condiciones especficas se dan
entre el emisor y el sindicato suscriptor. El vencimientos de los eurobonos puede
extenderse desde los 5 a 30 aos, el valor nominal de cada eurobono suele ser de
1000 dlares, las acciones estn valoradas en la moneda del pas emisor y
las obligaciones en
la
que
el
pas
donde
fue
colocada
MERCADO INTERNACIONAL DE ACCIONES

El mercado de capitales, tambin llamado mercado accionario, es un tipo de


mercado financiero a travs del cual se ofrecen y se demandan fondos o medios
de financiamiento a mediano y largo plazo.
El principal fin de este tipo de mercado es actuar como intermediario, canalizando
recursos nuevos y el ahorro de los inversores, para que luego, los emisores
puedan llevar a cabo en sus compaas operaciones de financiacin y de
inversin.
En el mercado de capitales participan diferentes instituciones del sistema
financiero, que hacen las veces de reguladores y adems complementan las
operaciones que se practican dentro del mercado, siendo las ms importantes: la
bolsa de valores (brindan la operatividad que demandan las operaciones
financieras a partir de la supervisin y el registro llevados a cabo por los
movimientos de los oferentes y demandantes y adems brindan informacin
calificada respecto de cotizaciones y de la situacin financiera y econmica de las
empresas), entidades emisoras (se trata de instituciones que colocan acciones
con la misin de lograr recursos de parte de los inversores; pueden ser
sociedades annimas, el gobierno, instituciones crediticias o entidades
dependientes del estado pero descentralizadas), intermediarios o casas de bolsas
(se ocupan de la compra y venta de acciones y de la administracin de la inversin
de terceros) e inversionistas (puede tratarse de personas fsicas, inversores
extranjeros, inversores institucionales, entre otros).
Existen diversos tipos de mercados de capitales dependiendo de: lo que se
negocia en los mismos (mercados de valores: instrumentos de renta variable e
instrumentos de renta fija y el mercado de crdito a largo plazo: prstamos y
crditos bancarios); de la estructura (mercados organizados y mercados no
organizados); y de los activos (mercado primario: el activo se emite por nica vez
y es intercambiable entre emisor y comprador y mercado secundario: los activos
son intercambiados entre diferentes compradores, para imprimirles liquidez y
atribuirles un valor).

MERCADO DE EURODOLARES
El trmino Eurodlar significa un dlar americano depositado en un Banco fuera
delos Estados Unidos.
El euromercado no est solamente en Europa y los Bancos no necesitan
necesariamente estar localizados all, sino fuera de los Estados Unidos; aunque
Londres contina siendo su plaza principal y el dlar americano la moneda en que
se hace la mayora de las transacciones, si bien el presente estudio, est referido
al mercado del Eurodlar gran parte de lo expuesto se aplica al mercado de
Eurodivisas.

Las transacciones en Eurodlares han sido definidas por Cledenning como


cualquier transaccin en dlares americanos realizada por un banco comercial que
opera fuera de los Estados Unidos (incluyendo las sucursales de bancos
americanos) a las tasas del Eurodlar. El Mercado de Eurodlares es, por tanto,
un mercado de recursos financieros en dlares, donde los intermediarios son
bancos emplazados fuera del territorio americano y donde las condiciones que
rigen son distintas a la del mercado monetario del aquel pas.
MERCADOS BURSATILES INTERNACIONALES
El Mercado Burstil es la integracin de todas aquellas Instituciones, Empresas o
Individuos que realizan transacciones de productos financieros, entre ellos se
encuentran la Bolsa de Valores, Casas Corredores de Bolsa de Valores, Emisores,
Inversionistas e instituciones reguladoras de las transacciones que se llevan a
cabo en la Bolsa de Valores.
Entonces un Mercado Burstil cuenta con todos los elementos que se requiere
para que sea llamado mercado, un local, que es son las Oficinas o el Edificio de la
Bolsa de Valores; demandantes, que son los inversionistas o compradores;
oferentes, que pueden ser los emisores directamente o las Casa de Corredores de
Bolsa y una institucin reguladora. Cada uno de estos elementos es importante e
imprescindible su presencia para llevar a cabo transacciones burstiles.
MERCADO WALL STREET (NEW YORK): Nombre comn con el que se designa
al distrito financiero de la ciudad de Nueva York; donde se encuentra la Bolsa de
Valores, los principales bancos y otras actividades financieras y se considera
sinnimo de la bolsa neoyorquina, siendo el primer centro financiero del mundo.
SISTEMA DE TASA DE CAMBIO
Es un conjunto de reglas que describen el comportamiento del Banco central en el
mercado de divisas. Se identifican dos sistemas opuestos de tasas de cambio:
1. Tipo de cambio fijo
El Banco Central de un pas o un territorio (en Europa, el BCE) es quien ha de
decidir qu clase de sistema cambiario adopta.
Los Bancos Centrales que optan por el tipo de cambio fijo, valoran su moneda
respecto a otra de un pas econmicamente potente y estable, con baja inflacin,
como EE.UU. o Alemania con el antiguo Marco alemn, ahora Europa en su
conjunto con el Euro.
El tipo de cambio fijo tiene como mayor ventaja el de dotar de una estabilidad a
corto plazo a las economas, al mantener estable la inflacin y los tipos de inters,
y evita la discreccionalidad de los Bancos Centrales a la hora de modificar sus
tipos de cambio.

Como inconvenientes, hemos de resaltar que a medio y largo plazo, el


mantenimiento de un sistema de tipos de cambio fijo provoca una fuga de capital
nacional hacia economas con mayores tipos de inters, para obtener ms
rentabilidad en las inversiones.
Esta fuga de capital hace que baje la base monetaria del pas, lo que crea unas
expectativas de devaluacin (si hay menos base monetaria la moneda se
devala). Estas expectativas aceleran an ms el proceso al producir una huda
de capitales para evitar las prdidas de la devolucin, bajando an ms la base
monetaria y acabando irremisiblemente en una devaluacin.
Adems, si el sector pblico es deficitario, se puede dar lugar a devaluaciones de
la moneda, puesto que se puede financiar ese dficit con reservas monetarias si el
Banco Central no es independiente del Gobierno, bajando la base monetaria, o
con financiacin externa, lo que produce una bajada de solvencia de la economa
y el pago de intereses al exterior.

2. Tipo de cambio variable


En este sistema de tipos de cambio, las monedas fluctan su valor por la ley de la
oferta y la demanda. Es el tipo de cambio usado por las principales economas del
mundo (Japn, EE.UU., Europa, etc.).
Con este sistema cambiario, las economas se regulan automticamente mediante
cambios no excesivamente bruscos.
Cuando el Banco Central no interviene en absoluto para establecer los tipos de
cambio hablamos de que las monedas de hallan en flotacin limpia, y si el Banco
Central establece unos mximos y mnimos valores de tipo de cambio se habla de
flotacin sucia.
ESTRUCTURA DEL CAPITAL PARA EMPRESAS INTERNACIONALES
FUENTE DE FINANCIAMIENTO INTERNACIONAL
Las fuentes de financiamiento designan el conjunto de capital interno y externo a
la organizacin utilizados para financiamiento de las aplicaciones y las
inversiones.
Al decidir qu fuente de financiamiento usar, la opcin principal es si el
financiamiento debe ser externa o interna. Esta eleccin debe pesar, entre otras
cuestiones, la prdida o ganancia de autonoma financiera, la facilidad o
posibilidad de acceder a fuentes de financiamiento, cargabilidad/plazo para su
devolucin, garantas requeridas y el coste financiero (intereses) del
financiamiento.
Fuentes externas: Aquellas otorgadas por terceras personas tales como:

a) Proveedoras: Esta fuente es la ms comn. Generada mediante la adquisicin


o compra de bienes y servicios que la empresa utiliza para sus operaciones a
corto y largo plazo. El monto del crdito est en funcin de la demanda del bien o
servicio de mercado. Esta fuente de financiamiento es necesaria analizarla con
detenimiento, para de determinar los costos reales teniendo en cuenta los
descuentos por pronto pago, el tiempo de pago y sus condiciones, as como la
investigacin de las polticas de ventas de diferentes proveedores que existen en
el mercado.
b) Crditos Bancarios: Las principales operaciones crediticias, que son ofrecidas
por las instituciones bancarias de acuerdo a su clasificacin son a corto y a largo
plazo. En el Per, el financiamiento no gubernamental disponible para las
empresas proviene de operaciones bancarias tradicionales, principalmente
utilizando pagars bancarios con plazos de 60, 90 120 das de vencimiento, que
en algunos casos pueden ser prorrogados. Los pagars son emitidos por el
prestatario para cubrir el prstamo, que puede estar garantizado por bienes del
activo fijo u otras garantas.
Los prstamos de corto y largo plazo estn disponibles en empresas financieras.
La SBS, en cumplimiento de la poltica general del gobierno dirigida a reducir la
inflacin, supervisa el nivel de crditos extendidos por los bancos.
Los bancos y las instituciones financieras pueden establecer sus propias tasas de
inters para las operaciones de prstamo y ahorros. Estas tasas no pueden
exceder de la tasa mxima establecida por el BCR. Debido a las condiciones de la
economa del pas, la tasa de inters para las operaciones en dlares
estadounidenses excede las tasas establecidas en el mercado internacional.
ANALISIS DE LOS TIPOS DE CAMBIO
El tipo de cambio es el precio en moneda nacional de una moneda extranjera. El
tipo de cambio es el precio de la divisa y esa ltima es la moneda extranjera que
poseen los agentes econmicos de un pas. Actualmente este valor es
determinado por la oferta y la demanda.
Los tipos de cambio resultan una importante informacin que orienta las
transacciones internacionales de bienes, capital y servicios. El tipo de cambio no
solo es el precio de una moneda en trminos de otra. Las variaciones en el tipo de
cambio afectan a los precios (relativos) de los bienes y servicios producidos en un
pas respecto a los producidos en otros pases, afectan a los precios de todos los
activos y pasivos denominados en una moneda respecto a los denominado en
otra. Los tipos de cambio y sus variaciones tienen, pues, una trascendencia
primordial en las actuales economas.
Existen factores que influyen sobre el comportamiento del tipo de cambio, casi
todos exgenos, y que por tanto, requieren la intervencin del Banco de Reserva
(BCR) para que su efecto sobre el mercado desminuya. Figura entre ellos las

crisis ocasionadas por las fugas de capitales que provocan reacciones similares
en otros mercados, pese a que tienen poco o nada que ver con tales crisis.
Otro factor que influye sobre el tipo de cambio es la coyuntura poltica, pues la
forma como los agentes econmicos perciben el desempeo del gobierno
presiona sobre el tipo de cambio, que se ha convertido en un indicador de la
estabilidad poltica del pas.
TIPOS DE CAMBIOS.
I.

Tipo de cambio nominal.

Es el precio en soles de una moneda extranjera. Los que se establecen en los


mercados, por ejemplo tanto de euros por dlar.
Es una variable que vincula el precio de dos monedas. Usualmente hace
referencias a la cotizacin de dlar respecto al sol; es decir cuantos soles se
requieren para comprar un dlar. El tipo de cambio entendido as muestra una
tendencia a la baja, lo que refleja una apreciacin del sol respecto al dlar.
Hay que tener en cuenta que estas operaciones deben realizarse en casas de
cambio y que cotizan tanto con un precio de compra como un precio de venta.
Existen apreciaciones y depreciaciones en el tipo de cambio nominal. Una
apreciacin de la moneda nacional se produce cuando necesitamos menos
moneda nacional para adquirir otra, por ejemplo dlares estadounidenses. Si
decimos que la moneda nacional se aprecio, es igual a decir que el tipo de cambio
bajo. Todo a la inversa cuando hay una depreciacin del tipo de cambio nominal,
sube el tipo de cambio.
II.

Tipo de cambio real.

Se encarga de medir el grado de competitividad de nuestros productos con


respectos a los productos extranjeros. El tipo de cambio real resulta de multiplicar
el tipo de cambio nominal por el nivel de precios del exterior y dividir todo entre el
nivel de precios internos.
Las variaciones del tipo de cambio real puede deberse a variaciones en el tipo de
cambio nominal o variaciones en los precios de los bienes locales y extranjeros.
Si el nivel de precios interno es ms alto que el nivel de precios externos, eso
significa una cada en el tipo de cambio real que hara subir la cantidad de
importaciones y disminuir la cantidad de exportaciones indicando una baja en el
nivel de competitividad de nuestros productos respecto al exterior.
Una forma alternativa de definir tipo de cambio real es mediante la relacin entre
el precio de los productos transables y el precio de los no transables.

Los transables son aquellos que estn sujetos a importacin o exportacin y los no
transables son los que por su naturaleza o por disposiciones arbitrarias no pueden
ser exportados o importados.
SISTEMAS CAMBIARIOS:
Tipo de cambio fijo: Aquel establecido por el Estado, a travs de su
autoridad monetaria (en nuestro caso el BCR) con el fin de que no se
generen presiones a alza o baja del precio de la moneda extranjera,
favoreciendo algn sector econmico. La autoridad monetaria absorbe
cualquier exceso y cubre cualquier escasez de la moneda extranjera.
Tipo de cambio flexible: Se determina en el mercado de divisas, por la ley
oferta y demanda, sin la participacin del Banco Central de Reserva (tipo de
cambio libre).
Tipo de cambio administrativo sucio: Cuando la autoridad monetaria
(BCR) interviene en el mercado de divisas creando escasez o abundancia a
travs de la compra y venta de divisas, influyendo en el tipo de cambio
(regulando el precio de la moneda) pero no fijndolo de manera directa, lo
cual obedece a sus objetivos macroeconmicos.

CLASES DEL TIPO DE CAMBIO:

A la par: Cuando una moneda nacional es igual a una moneda extranjera.


Hay equilibrio en la oferta y demanda de divisas de mercado.
Bajo la par: Cuando hay que dar ms monedas nacionales por una
moneda extranjera. Hay escasez de divisas en el mercado.
Sobre la par: Cuando hay que dar ms monedas extranjeras por una
moneda nacional. Hay abundancia de divisas en el mercado.

RIESGOS DE TIPO DE CAMBIO.


El riesgo de cambio, es la posibilidad de prdida o beneficio en el valor de
cualquier activo expresado en divisas, como consecuencia de la fluctuacin de sus
tipos de cambio () a lo largo del tiempo.
El riesgo de cambio afecta a la competitividad de una empresa frente a sus rivales,
tanto en su mercado domestico como en los mercados internacionales, aunque se
hace ms evidente en aquellas empresas exportadoras e importadoras.
Nos preguntamos Cundo una empresa asume riesgos de cambio?

Cuando recibe cobros o debe realizar pagos en divisas.

Cuando en su balance figuran activos denominados en divisas.

Cuando obtiene financiacin en divisas.

Cuando se analiza la exposicin al riesgo de cambio podemos diferenciar entre:


-

La exposicin de transaccin de divisas.

La exposicin de traslacin en divisas.

La exposicin econmica en divisas.

CONTROL DEL TIPO DE CAMBIO.


El control del tipo de cambio es una intervencin oficial del mercado cambiario, de
tal manera que los mecanismos normales de oferta y demanda quedan
parcialmente fuera de operacin y en su lugar aplica una reglamentacin
administrativa sobre la compra y venta de divisas, que implica generalmente un
conjunto de restricciones cuantitativas y/o cualitativas de la entrada y salida de
cambio extranjero.