Vous êtes sur la page 1sur 45



#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF
+6"/"/50/*0-"4$63"/4/$)&;
6OJWFSTJEBE"VUOPNBEF.BESJE

* */530%6$$*/-01305&(*%0-01305&(*#-&
 -PTBSUDVMPTTFQSPMPHBODPOJOUSPEVDDJPOFTQBSBRVFFMMFDUPS
TFIBHBVOBUFNQSBOBJEFBEFMPRVFTFWBBFODPOUSBSFOMBTMOFBTRVF
MFFTQFSBO:BFMUUVMPTVFMFBTQJSBSBIBDFSUBMGVODJO BWFDFTKVTUJ
DBEBNFOUF GSVTUSBEB QPS JOUFODJPOFT FTUUJDBT P QPS MB mEJDIPTB P
NBMEJUBmBNCJHFEBETFNOUJDBEFMBTQBMBCSBT&TUBBNCJHFEBETF
DFCB EFTEF MVFHP FO MB FYQSFTJO jCJFO KVSEJDPv  RVF USBOTNJUF VO
DPODFQUPOPEFTDSJQUJWP TJOPUFSJDP 
QBSBFMRVFFYJTUFOEPTDPO
TPMJEBEBTZEJWFSHFOUFTUFPSBTRVFQSFUFOEFOFYQMJDBSTVTJHOJDBEP
&TQPSFMMPQPSMPRVFVOBSUDVMPRVFTFQSFTFOUFDPNPj#JFOKVSEJ
DPvPDPNPj5FPSBEFMCJFOKVSEJDPvEFTQFSUBSNVZSB[POBCMFTEV
EBTBDFSDBEFTVDPOUFOJEPBDFSDBEFTJFTVOUSBCBKPEFEPHNUJDB
QFOBMPEFQPMUJDBDSJNJOBMEFTJUSBUBEFMPRVFMBOPSNBQSPUFHF TFB
POPMFHUJNBFTUBQSPUFDDJO PEFMPRVFMBOPSNBQVFEFQSPUFHFS FTU
POPEFGBDUPQSPUFHJEP
&OFGFDUP EFTEFQSDUJDBNFOUFMBHFOFSBDJOEFMDPODFQUP IBDF
NTEFBPT TFIBODPOGPSNBEPFOUPSOPBMCJFOKVSEJDPEPTUFP
SBTEFMCJFOKVSEJDPVOBEFFMMBTGPSNBM NFUPEPMHJDB EPHNUJDBP
BT EF C F KV E DP V B EF F BT P B FUPEP H DB EPH U DB P

 4FBMB$4/RVFjCJFOKVSEJDPvFTjVOUSNJOPUFSJDP-PT
USNJOPTUFSJDPTTPOBRVFMMPTRVFOPIBDFOSFGFSFODJBEJSFDUBBOJOHVOBFOUJEBE
PCTFSWBCMF w
-PTUSNJOPTUFSJDPTOPQVFEFOTFSFOUFOEJEPTFOGPSNBBJTMBEBEF
VOBUFPSBRVFMPTEFOFJNQMDJUBNFOUFv j$POTJEFSBDJPOFTTPCSFMBEPHNUJDBKVS
EJDBv .YJDPm6/".m  QQT
"EWJFSUFQPTUFSJPSNFOUFEFRVFMPTEPH
NUJDPTOPQFSDJCFORVFMBUBSFBRVFSFBMJ[BOFTMBEFFTUJQVMBSVOTJHOJDBEPQBSBVO
USNJOP FOUFOEJOEPMBDPNPVOBCTRVFEBEFMBWFSEBEFSBAOBUVSBMF[BPAFTFODJB
EFVODJFSUPJOTUJUVUPKVSEJDP DVZPIBMMB[HPUFOESDPNPSFTVMUBEPIBCJMJUBSMBEFEVD
DJOEFQSJODJQJPTKVSEJDPTSFMFWBOUFTv Q

"%1$1 70--9 
$ 70 




+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

JONBOFOUFBMTJTUFNBZPUSBRVFTFIBDBUBMPHBEPDPNPNBUFSJBM DS
UJDB MJCFSBM QPMUJDPDSJNJOBMPUSBTDFOEFOUFBMTJTUFNB 
/PTFUSB
UB TJOFNCBSHP FOSFBMJEBE EFEPTUFPSBTTPCSFVONJTNPDPODFQUP 
TJOPEFEPTUFPSBTRVFEFOFOZEFTBSSPMMBOEPTDPODFQUPTEJGFSFOUFT
QFSPDPOVONJTNPTJHOJDBOUF jCJFOKVSEJDPv
3FTVMUBQPSFMMPRVF
OP TF USBUB FOUSF BNCBT DPSSJFOUFT EF FMFHJS MB NFKPS UFPSB EFM CJFO
KVSEJDP BRVMMBRVFTFBNTUJMQBSBFOUFOEFSPQBSBDPOGPSNBSFM
PSEFOBNJFOUP%FMPRVFTFUSBUB BMBWJTUBEFRVFTPOUFPSBTTPCSF
PCKFUPTEJTUJOUPT FTEFEJTUJOHVJSMBTOPNJOBMNFOUFZEFFWBMVBSMBT OP
FOGVODJOEFTVJNQPTJCMFDPNQBSBDJO EBEBTVIFUFSPHFOFJEBE TJOP
EFTVBQUJUVEQBSBBMDBO[BSMBTGVODJPOFTRVFQSFUFOEFO
 -B DPOTJEFSBDJO BJTMBEB EF BNCBT UFPSBT SFWFMB RVF MPT EPT
DPODFQUPTRVFTFQSFTFOUBODPOFMOPNCSFEFCJFOKVSEJDPTPODPODFQ
UPTOFDFTBSJPT/FDFTJUBNPT FOQSJNFSMVHBS VODPODFQUPRVFFYQSFTF
FM PCKFUP JONFEJBUP EF QSPUFDDJO EF MB OPSNB QFOBM QBSB GBDJMJUBS FM
DPOPDJNJFOUPEFMBOPSNBZEFMTJTUFNBKVSEJDPQFOBM ZQBSBQSPDFEFS
BTVQSPQJBBVUPJOUFHSBDJOPSFDPNQPTJDJO:OFDFTJUBNPTUBNCJOVO
DPODFQUP PUSPDPODFQUP RVFFYQSFTFMPTOFTEFQSPUFDDJORVFQVFEF
MFHUJNBNFOUF QFSTFHVJS VOB OPSNB QFOBM Z  BEFNT EF MB UFPSB RVF
FYQMJRVFUBMOPDJO PUSBUFPSBRVFBQBSUJSEFDJFSUBTQBVUBTWBMPSBUJWBT
TFMFDDJPOFEFUFSNJOBEPTCJFOFTDPNPWBMJPTPTmWBMHBMBSFEVOEBODJB
QPSRVFTJFTCJFOFTWBMJPTPmZDPOEJDJPOFMBMFHJUJNJEBEEFMBTOPSNBT
KVSEJDPQFOBMFT B MB QSPUFDDJO EF MPT NJTNPT #VTDBNPT BIPSB VO
DPODFQUPRVFTJSWBQBSBMBFWBMVBDJOEFMTJTUFNBZQBSBMBPSJFOUBDJO
EFTVGVUVSBDPOGPSNBDJO4JFMQSJNFSDPODFQUPOPTWBBZVEBSBFOUFO
EFSNFKPSFMPSEFOBNJFOUPRVFFT FMTFHVOEPKBSTVBQPSUBDJOFOFM
PSEFOBNJFOUPRVFEFCFTFS4JFMQSJNFSPFTVOJOTUSVNFOUPQBSBMBDPN
QSFOTJOEFMTJTUFNB FMTFHVOEPMPFTQBSBTVDPOTUSVDDJOSBDJPOBM
 &TMBEVBMJEBEEFDPODFQUPTCBKPVOBNJTNBEFOPNJOBDJOMB
RVF IBDF RVF DPOTQJDVPT UFSJDPT EFM CJFO KVSEJDP  RVF BEFNT OP
EJTUBOFOFYDFTPFOTVTDPODFQDJPOFTEFMPRVFFTZEFMPRVFEFCFTFSS
FM%FSFDIPQFOBM BSNFODPTBTUBOBOUJUUJDBTDNP QPSFKFNQMP RVF
UPEBOPSNBQFOBMQSPUFHFVOCJFOKVSEJDPZRVFMBMFTJOEFMNJTNP
DPOTUJUVZF MB FTFODJB EFM EFMJUP EF VO MBEP Z RVF UPEB OPSNB QFOBM
DPOTUJUVZFMBFTFODJBEFMEFMJUP EFVOMBEP ZRVFUPEBOPSNBQFOBM

 4PCSFMBIJTUPSJBEPHNUJDBEFMDPODFQUPEFCJFOKVSEJDPWJEMPTDPNQMFUPT
FTUVEJPTEF14 j%JF%PHNFOHFTDIJDIUFEFTTUSBGSFDIUMJDIFO#FHSJGGTA3FDIUT
HVUv #BTJMFB )FMCJOH-JDIUFOIBIO
," j3FDIUTHUFSTDIVU[VOT
4DIVU[EFS(FTFMMTDIBGUv 'SBODGPSU "UIFOVN
Z1/ j&M
CJFOKVSEJDPFOFM%FSFDIPQFOBMv 4FWJMMB 6OJWFSTJEBE

"%1$1 70--9 
$ 70 


#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



EFCFSB QSPUFHFS VO CJFO KVSEJDP Z RVF FYJTUF QPS FMMP VO QSJODJQJP
QPMUJDPDSJNJOBM EF jFYDMVTJWB QSPUFDDJO EF CJFOFT KVSEJDPTv  EF
PUSP$VSJPTBQBSBEPKBMBRVFEFCBTFSMPRVFFTOFDFTBSJP:FTMB
JOEJGFSFODJBDJOTFNOUJDBSFTFBEB VOJEPBMBMBCJMJEBE QPSTVDB
SDUFS BMUBNFOUF BCTUSBDUP  EFM DPODFQUP EPHNUJDP Z EFM DPODFQUP
QPMUJDPDSJNJOBMEFCJFOKVSEJDP MBTRVFIJDJFSPORVF8FM[FMBSNB
SB RVF j R
VJFO TF PDVQB DPO DJFSUB QSPGVOEJEBE EFM EFTBSSPMMP EFM
QSPCMFNBEFMCJFOKVSEJDP w
OPTFMJCSBEFVOBDPOTJEFSBCMFEFTB
[O 
&MCJFOKVSEJDPIBMMFHBEPBTFSVOBVUOUJDPQSPUFPRVFTF
USBOTGPSNB SFQFOUJOBNFOUF FO PUSB DPTB FOUSF MBT NBOPT RVF DSFFO
TPTUFOFSMPDPOSNF[Bv 

1BSB JOUFOUBS BGSPOUBS FTB EFTB[O FO FTUB JOWFTUJHBDJO TPCSF MP
QSPUFHJEPZMPQSPUFHJCMFQPSFM%FSFDIPQFOBM QBSUPEFVOBEJGFSFO
DJBDJO UFSNJOPMHJDB $PNP B DPOUJOVBDJO FYQPOES  QPS SB[POFT
TFNOUJDBT QFSPUBNCJOMFHBMFTmEFVTPMFHBMEFMUSNJOPm MBFYQSF
TJO jCJFO KVSEJDPv EFCFSB SFTFSWBSTF QBSB FM DPODFQUP EPHNUJDP 
QBSBFMDPODFQUPRVFUSBOTNJUFMPQSPUFHJEPQBSBOPNJOBSFMPCKFUP
JONFEJBUPEFQSPUFDDJOEFMBOPSNBQFOBM"KVTUJDBSFTUBJEFBZB
PUSPTBTQFDUPTEFMBUFPSBEFMCJFOKVSEJDPEFEJDBSFMTFHVOEPFQ
HSBGFEFFTUFBSUDVMP&MUFSDFSPUFOESQPSDPOUFOJEPVOFTCP[PEFMB
UFPSBEFMPQSPUFHJCMFEFMPRVFQVFEFMFHUJNBNFOUFQSPUFHFSTFQPS
S
WBTBODJPOBEPSBFOVO&TUBEPEFNPDSUJDP&TQFDJBMBUFODJOSFRVF
SJSOBMSFTQFDUPUSFTDVFTUJPOFTRVFGPSNBOQBSUFDBOEFOUFEFMBDUVBM
EFCBUFQPMUJDPDSJNJOBM 
yQVFEFOQSPUFHFSTFMPTTPMPTTFOUJNJFO
UPT yQVFEFOQSPUFHFSTFCJFOFTRVFOPTFBOEJSFDUBPJOEJSFDUBNFOUF
QFSTPOBMFT yQVFEFOQSPUFHFSTFCJFOFTRVFOPTFBOEJSFDUBPJOEJSFD
UBNFOUFDPOTUJUVDJPOBMFT
$PNPTFUSBUBEFMBGVODJOQPTJCMFEFMBDPBDDJOFOVOTJTUFNB
EFMJCFSUBEFT MBUFPSBEFMPQSPUFHJCMFGPSNBQBSUFEFMBUFPSBEFMB
QSPQPSDJPOBMJEBEFOMBJOUFSWFODJOFTUBUBMTBODJPOBEPSB4MPBTTFS
UBNCJOVOBUFPSBBDFSDBEFMPQSPUFHJCMFQPSFM%FSFDIPQFOBM4MP
FTUBJOTFSDJOQFSNJUJSTVQFSBSMBTRVF TFHO'SJTDI TPOMBTEPTDS
UJDBTUSBEJDJPOBMFTBMBTUFPSBTEFMPQFOBMNFOUFQSPUFHJCMF BMBTUFP
SBTQPMUJDPDSJNJOBMFTEFMCJFOKVSEJDP TFHOMBUFSNJOPMPHBNT
IBCJUVBM
 TV EFTDPOFYJO DPO FM SFTUP EFM PSEFOBNJFOUP Z MB TPCSFWB
IBCJUVBM
TVEFTDPOFYJODPOFMSFTUPEFMPSEFOBNJFOUPZMBTPCSFWB

 j4UVEJFO[VN4ZTUFNEFT4USBGSFDIUTv FO;4U8   Q

 1BSBFMEFCBUFBMSFTQFDUP WMBPCSBDPMFDUJWB DPPSE3)FGFOEFIM "WPO
)JSTDI 88PIMFST
j%JF3FDIUTHVUTUIFPSJF-FHJUJNBUJPOTCBTJTEFT4USBGSFDIUTPEFS
EPHNBUJTDIFT(MBTQFSMFOTQJFM v #BEFO#BEFO /PNPT
&YJTUFUSBEVDDJOBM
DBTUFMMBOP DPPSE3"MDDFS ..BSUOF*0SUJ[EF6SCJOB
j-BUFPSBEFMCJFOKV
SEJDPy'VOEBNFOUPEFMFHJUJNBDJOEFM%FSFDIPQFOBMPKVFHPEFBCBMPSJPTEPHN
UJDP v .BESJE#BSDFMPOB .BSDJBM1POT

"%1$1 70--9 
$ 70 




+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

MPSBDJO EF TV BQPSUBDJO B MB MFHJUJNBDJO EFM %FSFDIP QFOBM 




-BDPODFQDJOEFMQPTUVMBEPEFMFTJWJEBE EFQSPUFDDJOTMPEFMPQSP
UFHJCMF
DPNPFMQSJNFSPEFMPTFTDBMPOFTEFMKVJDJPEFQSPQPSDJPOBMJEBE
WJTVBMJ[BUBOUPRVFOPFTTUFVOBOMJTJTQFOBM TJOP FOSJHPS DPOTUJUVDJP
OBM DPNPRVFFMNJTNP FMUSBEJDJPOBMNFOUFEFOPNJOBEPDPNPQSJODJ
QJPEFFYDMVTJWBQSPUFDDJOEFCJFOFTKVSEJDPT
FTTMPVOBQBSUF ZOPMB
NTDPOJDUJWBFOTVBQMJDBDJOQSDUJDB EFVOQSJODJQJPNTDPNQMFKP
EFMFHJUJNBDJO4MPFTUBJOTFSDJO ZMBDPSSFMBUJWBJOTFSDJOFOMB$POT
UJUVDJO BSNBEBQPSFM5SJCVOBM$POTUJUVDJPOBMFTQBPM 
QPTJCJMJUBS
MB DPOUSBEJDDJO EF MB DSUJDB NT JODJTJWB B MB UFPSB EFM CJFO KVSEJDP
DPNPUFPSBEFMPQSPUFHJCMFTVGBMUBEFWJODVMBDJOQPTJUJWBZ DPOFMMP
EFFDBDJBQSDUJDB4MPFTUBJOTFSDJO FOO ZMBEJGFSFODJBDJORVF
TVQPOF QFSNJUJSOEFTCSP[BSMBDVFTUJOEFMBMFTJWJEBEEFMBDPOEVDUBEF
MBDVFTUJOEF FMSFTUPEF
MBKVTUJDBDJOEFTVSFQSFTJOQFOBM DPTBRVF
QPESBQPSUBSMV[BEFCBUFTUBOFODPOBEPTZDPOGVTPTDPNPMPTSFMBUJWPT
BMBQVOJDJOEFDJFSUBTDBSJDBUVSBTPGFOTJWBTPEFDJFSUPTTVQVFTUPTEF
BCPSUPDPOTFOUJEPmQPSDJUBSEPTFKFNQMPTCJFOEJTUJOUPTm
5FSNJOPNJJOUSPEVDDJOTJOUFUJ[OEPMBMBTSFFYJPOFTRVFQBTPB
FYQPOFSUSBUBOEFMPQSPUFHJEPZEFMPQSPUFHJCMFEFMBUFPSBEFMCJFO
KVSEJDPDPNPJOTUSVNFOUPEFFYQSFTJOZEFDPOPDJNJFOUPEFMPQSP
UFHJEP FOQSJNFSMVHBS ZEFMBUFPSBEFMPQSPUFHJCMFDPNPQBSUFEFMB
UFPSBEFMBQSPQPSDJPOBMJEBE FOTFHVOEP
** -01305&(*%05&03"%&-#*&/+63%*$0
 $SFPRVFFMQSJNFSQBTPQBSBDPOTUSVJSVOBUFPSBNOJNBNFO
UFTMJEBEFMCJFOKVSEJDPFTFMEFEJGFSFODJBSUFSNJOPMHJDBNFOUFMP
QSPUFHJEPZMPQSPUFHJCMF4JOUBMEJGFSFODJBDJOMYJDBOPTBSSJFTHBNPT

 j3FDIUTHVU 3FDIU %FMJLUTTUSVLUVSVOE;VSFDIOVOHJN3BINFOEFS-FHJ
UJNBUJPOTUBBUMJDIFO4USBGFOTv FO""77 j%JF3FDIUTHVUTUIFPSJFwv DJUON 
QQTT

 j%FCFNPTQSFDJTBSFOQSJNFSMVHBSDVMFTFMCJFOKVSEJDPQSPUFHJEPQPSMB
OPSNBDVFTUJPOBEBP NFKPS DVMFTTPOMPTOFTJONFEJBUPTZNFEJBUPTEFQSPUFDDJO
EFMBNJTNB&TUBQSFDJTJODPOTUJUVZFFMQSJVT MHJDPQBSBMBEFUFSNJOBDJOEFTJFM
MFHJTMBEPSIBJODVSSJEPFOVOFYDFTPNBOJFTUPFOFMSJHPSEFMBTQFOBT WVMOFSBEPSEFM
BSUDVMP  $&  BM JOUSPEVDJS VO TBDSJDJP QBUFOUFNFOUF JOJEOFP  JOOFDFTBSJP P
EFTQSPQPSDJPOBEPEFMEFSFDIPBMBMJCFSUBEBMBQBSRVFQFSNJUFEFTDBSUBSUPEBQPTJCJ
MJEBEEFTVKFDJONOJNBBMQSJODJQJPEFQSPQPSDJPOBMJEBETJFMTBDSJDJPEFMBMJCFSUBE
RVFJNQPOFMBOPSNBQFSTJHVFMBQSFTFSWBDJOEFCJFOFTPJOUFSFTFT OPTMP QPSTV
QVFTUP  DPOTUJUVDJPOBMNFOUF QSPTDSJUPT  TJOP ZB  UBNCJO  TPDJBMNFOUF JSSFMFWBOUFT
45$ '+
v 45$ '+UBNCJO445$ '+
 '+""5$ '+ '+

"%1$1 70--9 
$ 70 


#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



BVOEJMPHPEPHNUJDPPQPMUJDPZFSNP&OFTUBUBSFBEJTUJOUJWB FO
FTUBOPNJOBDJO DPOTJEFSPRVFEFCFSBSFTFSWBSTFMBFYQSFTJOjCJFO
KVSEJDPvQBSBFMQSJNFSPEFMPTDPODFQUPT QBSBjMPQSPUFHJEPv&MMP
QPSSB[POFTQSJODJQBMNFOUFTFNOUJDBT QVFTEFTFNOUJDBFTEFMPRVF
TFUSBUB QFSPUBNCJOQPSBSHVNFOUPTHFOUJDPTZMFHBMFTRVFDPSSPCP
SBOMBTSB[POFTTFNOUJDBT"MTFHVOEPPCKFUP BjMPQSPUFHJCMFv DBCF
SFGFSJSTFQSFDJTBNFOUFDPOMBMPDVDJOjPCKFUPQSPUFHJCMFvP TJTFEF
TFBBDFOUVBSRVFFMPCKFUPFTWBMJPTPQBSBRVJFOVUJMJ[BMBFYQSFTJO
jCJFOQSPUFHJCMFv
"
 &M BSHVNFOUP TFNOUJDP OP FYJHF FYDFTJWB FYQMJDBDJO &M
WPDBCMPjCJFOvIBDFSFGFSFODJBBMPCKFUPEFVOBWBMPSBDJOQPTJUJWB 

ZFMBEKFUJWPjKVSEJDPvRVFMFBDPNQBBBMVEFBMTVKFUPZBMBGPSNB
EF EJDIP KVJDJP 
 %F BI RVF DVBOEP IBCMBNPT EF VO PCKFUP RVF
QPESBTFSQSPUFHJEPQFOBMNFOUFOPTFBBEFDVBEPEFOPNJOBSMPjCJFO
KVSEJDPv  QPSRVF FO SFBMJEBE FT B MP TVNP  WBMHB MB FYQSFTJO  VO
jCJFO KVSJEJDBCMFv&YJTUFVOB OUJNBDPOFYJOEFM TJHOJDBEP EF MB
FYQSFTJO jCJFO KVSEJDPv DPO FM %FSFDIP QPTJUJWP  RVF TF DPOTUBUB
UBOUPFOTVVUJMJ[BDJOFTQPOUOFBFOVOTFOUJEPGPSNBMDPNPFOMBT
EJDVMUBEFT TFNOUJDBT RVF IB EF TVQFSBS VO DPOUFOJEP NBUFSJBM EF
DPSUFQPMUJDPDSJNJOBMQBSBSFWFTUJSTFEFMBDJUBEBMPDVDJO
&O FGFDUP MB EFOJDJO EF CJFO KVSEJDP FO DMBWF DSUJDPNBUFSJBM
DPOEVDFBGPS[BSFMTJHOJDBEPIBCJUVBMEFMBTQBMBCSBTZ TBMWPFTQFDJ
DBDJOQSFWJB IBDFFYUSBPFMVTPEFMDPODFQUPFOFMEJTDVSTP"T FO
DPOUSBEFMFOUFOEJNJFOUPDPNOEFMBTQBMBCSBT SFTVMUBSRVFVOPCKFUP
EFFGFDUJWBQSPUFDDJOKVSEJDBQPESOPTFSVOCJFOKVSEJDPmTFQSPUFHF
BMHPRVFOPEFCFSBTFSQSPUFHJEPmZRVFFYJTUJSOCJFOFTKVSEJDPTRVF
OPPTUFOUBOFOUSFTVTDBSBDUFSTUJDBTMBEFTFSPCKFUPEFFGFDUJWBDPOTJEF
SBDJOQPTJUJWBQPSQBSUFEFM%FSFDIPmBMHPRVFEFCFSBTFSQSPUFHJEPOP
TF QSPUFHFm 4VDFEFS UBNCJO RVF FYJTUJSO EFMJUPT TJO CJFO KVSEJDP 
JODMVTPFOFMDBTPEFRVFMBOPSNBEFWBMPSBDJOTFSFFSBJOFRVWPDB
NFOUFBVOPCKFUPDPNPSFGFSFODJBEFTDSJQUJWBEFMBTDPOEVDUBTOPEF

 "T (+ BSNBRVFjVOCJFOFTVOFTUBEPEFDPTBTQPTJUJWBNFOUFWBMP
SBEP4FFOUJFOEFBRVFTUBEPEFDPTBTFOTFOUJEPBNQMJP EFNPEPRVFOPTMPDPN
QSFOEFPCKFUPT DPSQSFPTZPUSPT
TJOPUBNCJOTJUVBDJPOFTZEFTBSSPMMPTv j4USBGSFDIU
"MMHFNFJOFS5FJM%JF(SVOEMBHFOVOEJF;VSFDIOVOHTMFISFv #FSMO/VFWB:PSL 
8BMUFSEF(SVZUFS  FE Q ONQ ON
&OTFOUJEPTJNJMBS
jCJFOFTVOBSFBMJEBEWBMPSBEBQPSBMHVJFOv
&4 j4USBGSFDIU"MMHF
NFJOFS5FJMv 5VCJOHB+$#.PIS1BVM4JFCFDL  FE Q ON


 j6OCJFOTFDPOWJFSUFFOCJFOKVSEJDPBUSBWTEFMEJTGSVUFEFVOBQSPUFDDJO
KVSEJDBv + j4USBGSFDIUwv DJUON Q ON
&OTFOUJEPTJNJMBS 
1/ j&MCJFOKVSEJDPwv DJUON Q

"%1$1 70--9 
$ 70 




+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

TFBEBT 2VFEBS BT EFTNFOUJEB MB HFOFSBMJ[BEB PQJOJO EF RVF UPEP
EFMJUPTVQPOFMBMFTJOPMBQVFTUBFOQFMJHSPEFVOCJFOKVSEJDP 

$PNPQVFEFPCTFSWBSTFMBEFOJDJONBUFSJBMEFCJFOKVSEJDPHFOFSB
VOFNCSPMMPMJOHTUJDPOBEBEFTEFBCMFFJODJUBBMBDPOGVTJOBDFSDB
EFMBDPOEJDJOKVSEJDBEFVOPCKFUPEFMRVFMBNJTNBTFEFTFB
#
 $SVDJBM QBSB MB EFUFSNJOBDJO BDFSDB EF DNP EFCB VUJMJ
[BSTFMBFYQSFTJOjCJFOKVSEJDPvFTFMTFOUJEPMFHBMEFMBFYQSFTJO
RVFFMMFHJTMBEPSFNQMFFFMDPODFQUPEFCJFOKVSEJDPZRVFMPIBHB
FOVOTFOUJEPGPSNBM DPNPFYQSFTJOEFMPQSPUFHJEPQPSMBOPSNB
/P PUSB DPOTFDVFODJB DBCF JOGFSJS EF MB SFHVMBDJO EFM FTUBEP EF
OFDFTJEBE4JFMBSUDVMP$1FYPOFSBEFSFTQPOTBCJMJEBEBMRVF
jFOFTUBEPEFOFDFTJEBE QBSBFWJUBSVONBMQSPQJPPBKFOPMFTJPOF
VOCJFOKVSEJDPEFPUSBQFSTPOBPJOGSJOKBVOEFCFSv TJFNQSFRVF
DPODVSSBODJFSUPTSFRVJTJUPT SFTVMUBSOBCTVSEBTMBTDPOTFDVFODJBT
BMBTRVFDPOEVDJSBVOBDPODFQDJODSUJDPNBUFSJBMEFCJFOKVSEJ
DPRVFQBSUBEFVODSJUFSJPEFNPDSUJDPEFMFHJUJNJEBE4JVOEFUFS
NJOBEPUJQPEFMJDUJWPTBODJPOBVOBDPOEVDUBRVFEFTEFFTUBQFST
QFDUJWBTFFTUJNBJOPDVBPJODMVTPWBMJPTBmQPSFKFNQMPVOTVKFUP
SFTVMUB TBODJPOBEP QPS NBOUFOFS SFMBDJPOFT IPNPTFYVBMFT  P QPS
FYQSFTBSTVTJEFBTQPMUJDBT PQPSSFVOJSTF PQPSEFDMBSBSTFFOIVFM
HBmZ QPSMPUBOUP SFTVMUBRVF EFTEFUBMQVOUPEFWJTUB FTUFDJVEB
EBOPOP MFTJPOB CJFOKVSEJDPBMHVOP RVFFTFMQSFTVQVFTUPMFHBMEFM
FTUBEP EF OFDFTJEBE  SFTVMUBS RVF FM NJTNP OP TMP TFS JOKVTUB
NFOUF TBODJPOBEP  TJOP RVF BEFNT TF WFS QSJWBEP EFM QPTJCMF
BNQBSP EFM FTUBEP EF OFDFTJEBE $BCF BMFHBS EFTEF MVFHP RVF
jJOGSJOHFVOEFCFSv QFSPOPEFKBSBEFTFSVOBDVSJPTBDPOUSBEJD
DJOMBEFDPOTJEFSBSRVFFMPCKFUPEFTVMFTJOOPBMDBO[BMBEJHOJ
EBEKVSEJDBNJFOUSBTRVFBMNJTNPUJFNQPTMPIBDFFMEFCFSRVF
JOGSJOHFQPSMFTJPOBSMPPQPSOPQSFTFSWBSMP 

$
 &OSFMBDJODPOFMBSHVNFOUPHFOUJDPFOUPSOPBRVTJHOJDB
EPEFCFBUSJCVJSTFBMTJHOJ
EP
EFCF BU CV TF B T H DBOUFjCJFOKVSEJDPv OPEFCFPDVMUBSTFRVF
DB UF C F KV E DP P EFCF PDV UB TF RVF

 j1BSBMBEPHNUJDBQFOBMUPEPEFMJUPMFTJPOBVOCJFOKVSEJDPv $4/
j$POTJEFSBDJPOFTwv DJUON Q


 4JFOUFOEFNPTRVFFOFMBSUDVMP$1MBNFODJOEFMjCJFOvMPFT EF
NPEPBCSFWJBEP BMBEFjCJFOKVSEJDPv QBSFDFUBNCJORVFFMMFHJTMBEPSFTUQSFTV
QPOJFOEPVODPODFQUPGPSNBMEFMNJTNP/PQBSFDFRVF DVBOEPJOUSPEVDFMBSFMBUJWB
BMBTjPGFOTBTBCJFOFTFNJOFOUFNFOUFQFSTPOBMFTv FMMFHJTMBEPSIBZBRVFSJEPJOTUJ
UVJSVOMUSPFONBOPTEFMKVF[QBSBMBFYDMVTJOEFMBTSFHMBTEFMEFMJUPDPOUJOVBEP
4FSBCBTUBOUFFYUSBPRVFFMMFHJTMBEPSMFEJKFSBBMKVF[RVFSFWJTBSBFODBEBDBTPTJMB
PGFOTBMPFTBVOCJFONFSFDFEPSEFQSPUFDDJODPOJOEFQFOEFODJBEFMPRVFEJDFFM
$EJHPEFMPRVFMDPNPMFHJTMBEPSDPOTJEFSBEJHOPEFQSPUFDDJO
"%1$1 70--9 
$ 70 


#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



MBOBMJEBERVFTFQFSTFHVBDPOMBJEFBDJOZFMEFTBSSPMMPEFMDPODFQUP
EFCJFOKVSEJDPDPOTUJUVZFFMDFOUSPEFVOFODPOBEPEFCBUF"NJKVJDJP
FNQFSP FTEJHOBEFBEIFTJOMBDPODMVTJOEFMEPDVNFOUBEPFTUVEJPEF
"NFMVOHEFRVFjIJTUSJDBNFOUFFMEPHNBEFMBQSPUFDDJOEFCJFOFT
KVSEJDPTFTVOQSPEVDUPEFMQPTJUJWJTNPv 
-BQSFPDVQBDJOJOJDJBM
EF#JSOCBVN SFDPOPDJEPDPNPFMJOUSPEVDUPSEFMDPODFQUPFOFMBOMJ
TJTKVSEJDPQFOBM 
GVFMBEFEFOJSMBFTFODJBEFMEFMJUPBUSBWTEFM
CJFOKVSEJDPZEFTVMFTJO FODPOUSBQPTJDJOBMBTUFTJTJMVNJOJTUBTEFM
EFMJUPDPNPJOGSBDDJOEFVOEFSFDIPTVCKFUJWP 
1PSPUSBQBSUF MB

 j3FDIUTHUFSTDIVU[v DJUON Q

 $GS4 j%JF%PHNFOHFTDIJDIUFwv DJUON QQ  " 
j3FDIUTHUFSTDIVU[v DJUON Q)+ 3 j-PTEJGFSFOUFTBTQFDUPTEFM
DPODFQUPEFCJFOKVSEJDPv FO/11  Q$ 3 j4USBGSFDIU"MMHFNFJOFS
5FJMv * .OJDI #FDL
 
Q ON1BSB1/MBUFPSBEF
# jFTUBCMFDFDPOTPMJEF[MBTCBTFTQSFDJTBTQBSBMBDPOHVSBDJOUDOJDBEFM
CJFOKVSEJDPv j&MCJFOKVSEJDPwv DJU/N Q
BVORVF EBEPRVFOPIBDF
jFNQMFPMJOHVTUJDPFYQSFTPEFMBMPDVDJOCJFOKVSEJDPv QDGSUBNCJO 4 PQ
VMDJU Q RVFJOEJDB TJOFNCBSHP RVFVUJMJ[BFYQSFTJPOFTFRVJWBMFOUFT
OPFTjSJ
HVSPTBNFOUFFYBDUPv Q O
BUSJCVJSB#FMDBMJDBUJWPEFGVOEBEPSEF
MBUFPSBEFMCJFOKVSEJDP " JOEJDBRVF BVORVF.PPTTFBMBRVFMBFTDVFMBEF
$ISJTUJBO8PMGGDPOPDBZBVOBUFPSBQFOBMEFQSPUFDDJOEFCJFOFT OPTFIBQSPCBEP
VOBDPOFYJOEFMBNJTNBDPOFMNPEFSOPEPHNBEFMBQSPUFDDJOEFCJFOFTKVSEJDPT
j3FDIUTHVUWFSMFU[VOHVOE4P[JBMTDIEMJDILFJUv FO""77mFEEF)FJLF+VOH )FJO[
.MMFS%JFU[Z6MGSJE/FVNBOOm j3FDIUVOE.PSBM#FJUSHF[VFJOFS4UBOEPSUCFTUJN
NVOHv #BEFO#BEFO /PNPT  Q ON


 'SFOUFBMBJOTVDJFOUFUFPSBEFMBMFTJOEFEFSFDIPTRVFGVFS[BFMTJHOJ
DBEPEFMUSNJOPMFTJO j6FCFSEBT&SGPSEFSOJTTFJOFSSFDIUTWFSMFU[VOH[VN#FHSJ
GGFEFT7FSCSFDIFOT NJUCFTPOEFSFS3DLTJDIUBVGEFO#FHSJGGEFS&ISFOLSOLVOHv 
FO"SDIJWEFT$SJNJOBMSFDIUT  ** QQTT
ZEFKBGVFSBEFM%FSFDIPQFOBMMPT
EFMJUPTDPOUSBMBSFMJHJOZMBNPSBM QQTT
RVFUBNQPDPQPESBORVFEBSMHJDB
NFOUFFODVBESBEPTEFOUSPEFMBTJOGSBDDJPOFTEFQPMJDB QQTT
#QB
SFDFSFDVSSJSFOMBQSJNFSBQBSUFEFTVFTUVEJPBMBMFTJOEFCJFOFTDPNPDSJUFSJPEF
EFOJDJOEFMBFTFODJBEFMEFMJUP1PTUFSJPSNFOUF TJOFNCBSHP TFUSBTMBEBBMQMBOP
QSFQPTJUJWP FOFTUFTFOUJEP " j3FDIUTHUFSTDIVU[v DJUON QQZ
4 FTUJNBRVFjQBSFDFTFHVSPRVFOPDPODJCFFMDPODFQUPACJFOEFVONPEP
QVSBNFOUFGPSNBMvj%JF%PHNFOHFTDIJDIUFwv DJUON Q
EFMGVOEB
NFOUPEFM%FSFDIPZEFMOEFM&TUBEPQBSBTFBMBSRVFMBFTFODJBEFMQPEFSEFTUF
SFTJEFFOMBHBSBOUBEFMJHVBMEJTGSVUFEFUPEPTMPTIPNCSFTEFDJFSUPTCJFOFTRVFMFT
TPOEBEPTQPSOBUVSBMF[BPRVFTPOFMSFTVMUBEPEFTVEFTBSSPMMPTPDJBMZEFMBVOJO
EFMPTDJVEBEBOPT Q
&TUFDPODFQUPEFCJFO NBUFSJBMQFSPNVZBNQMJP FDIB
MFBUBOUPBMGVFHPEFMPTRVFEFFOEFOVOPSJHFOQSFEPNJOBOUFNFOUFGPSNBMEFM
DPODFQUPFOMBQMVNBEF#JSOCBVNDPNPBMEFRVJFOFTWFOFOTVTVSHJNJFOUPFMEF
VO JOTUSVNFOUP EF VOB QPMUJDB DSJNJOBM MJCFSBM W "  j3FDIUTHUFST
DIVU[v DJUON Q
QVFTTJCJFOTFEFMJNJUBTVDPOUFOJEPDPOSBTHPTRVFOP
TPOQVSBNFOUFGPSNBMFT UBNCJOFTDJFSUPRVFMBBNQMJUVEDPORVFTPOEFTDSJUPT
TUPTIBDFQFOTBSFOVOBQVSBEFTDSJQDJONBUFSJBMHFOSJDBDPOTFDVUJWBBMBFTUJQV
MBDJOEFVOBEFOJDJOGPSNBM
"%1$1 70--9 
$ 70 




+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

SFFYJOQPTUFSJPSFOUPSOPBMCJFOKVSEJDPTFEJSJHJGVOEBNFOUBMNFOUF
BMBDPOHVSBDJOEFVODPODFQUPEFUJQPGPSNBM DPOGVODJPOFTFYDMV
TJWBNFOUFJOUSBTJTUFNUJDBT 
DPNPMPEFNPTUSQBSBEJHNUJDBNFO
UFTVQFSWJWFODJBFOFMQFSPEPOBDJPOBMTPDJBMJTUB 
4MPUSBTMB4F
HVOEB(VFSSB.VOEJBMTFQSPEVDFOTMJEPTJOUFOUPTEFEPUBSEFDPOUFOJ
EPNBUFSJBMBMCJFOKVSEJDPZEFJOTUSVNFOUBSBUSBWTEFMNJTNPEFUFS
NJOBEBTFTUSBUFHJBTQPMUJDPDSJNJOBMFT 

 -BEFOPNJOBDJOjCJFOKVSEJDPvEFCFSFTFSWBSTFBTQBSBSF
GFSJSTFBMPQSPUFHJEPQPSVOBOPSNB$PONTQSFDJTJOZFOBUFODJO
BMDVNQMJNJFOUPEFMBTGVODJPOFTRVFFTUOFOTVQSPQJBHOFTJT DPO
TJEFSPRVFIBEFEFOJSTFFMCJFOKVSEJDPDPNPFMPCKFUPJONFEJBUPEF
QSPUFDDJOEFMBOPSNBQFOBM
/PTMPSFTVMUBSFMFWBOUFMBPQDJOQPSVOBDPODFQDJOGPSNBMEFM
CJFOKVSEJDPGSFOUFBVOBDPODFQDJONBUFSJBM5BNQPDPFTCBMBEMB
FMFDDJOEFVOBVPUSBEFOJDJOGPSNBM RVFOPUSBUBEFTFSFMFOMB
EFTDSJQDJOEFVOBSFBMJEBEPCTFSWBCMF TJOPEFHFOFSBSVOJOTUSVNFO
UPUJMQBSBMBDPNQSFOTJOEFMTJTUFNBKVSEJDP4FUSBUBEFTFSGVODJP
OBM ZBFMMPSFTQPOEFFMDPODFQUPQSPQVFTUPEFTEFMBQFSTQFDUJWBEFMBT
GVODJPOFTRVFFTUOFOMBSB[EFMBHFOFSBDJOEFMDPODFQUP ZRVFTPO
MBJONFEJBUBEFUSBOTNJTJOTJOUUJDBEFMOQSJNPSEJBMEFMBOPSNBZ
MBNFEJBUBEFDPNQSFOTJOZBVUPDPNQPTJDJOEFMTJTUFNBBQBSUJSEF
EJDIBUSBOTNJTJO
$PSSFDUBNFOUFDPODFQUVBEP FMCJFOKVSEJDPFTDBQB[EFUSBOTNJUJS
S
TJOUUJDBZEFEJHOBNFOUFMPQSJODJQBMNFOUFQSPUFHJEPQPSMBOPSNB
-B OPSNB QFOBM FT VOB EJSFDUSJ[ DPBDUJWB EF DPOEVDUB RVF  QPS VOB
QBSUF BJTMBDPODFQUVBMNFOUFVOEFUFSNJOBEPUJQPEFDPNQPSUBNJFOUPT
Z QP PU B Q FUF EF TV FW UBD P TV FB BD B U BWT EF B B F B
Z QPSPUSB QSFUFOEFTVFWJUBDJOPTVSFBMJ[BDJOBUSBWTEFMBBNFOB

 &OMBPCSBEF # j%JF/PSNFOVOEJISFCFSUSFUVOHv * 6USFDIU
4DJFODJB7FSMBH"BMFO mOVFWBFEEFMBEF-FQJ[JHEFm QQT
ZEF
4 j%JF&JOXJMMJHVOHEFT7FSMFU[FOv * j%JF(FTDIJDIUFEFT&JOXJMMJHVOHT
QSPCMFNTVOEEJF.FUIPEFOGSBHFv .BOOIFJN#FSMO-FJQ[JH +#FOTIFJNFS 
j5FMFPMPHJTDIF #FHSJGGTCJMEVOH JN 4USBGSFDIU &JO #FJUSBH [VS TUSBGSFDIUMJDIFO
.FUIPEFOMFISFv #POO -VEXJH3ISTDIFJE 
&TUFBVUPSMMFHBBTFBMBSFOFTUB
MUJNBPCSBRVFjFMNPEFSOPDPODFQUPEFCJFOKVSEJDPTFIBEFTQPKBEPEFUPEPTV
DPOUFOJEPEF%FSFDIPOBUVSBMJNQSPDFEFOUFFTUPEBBQSFDJBDJOEF MFHFGFSFOEBFO
UPSOPBMv Q


$GS " j3FDIUTHUFSTDIVU[v DJUON QQT

 1PSFKFNQMP FOMBTPCSBTEF " j3FDIUTHUFSTDIVU[v DJU
ON
.. j;VS%FOJUJPOEFT#FHSJGGTA3FDIUTHVUv $PMPOJB#FSMO#POO
.OJDI $BSM)FZNBOOT 
Z8) j5IFPSJFVOE4P[JPMPHJFEFT7FS
CSFDIFOT"OTU[F[VFJOFSQSBYJTPSJFOUJFSUFO3FDIUTHVUTMFISFv 'SBODGPSU "UIFOVN 


"%1$1 70--9 
$ 70 


#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



[BEFMBQFOBZEFMPTEJWFSTPTFGFDUPTmQPTJUJWPTZOFHBUJWPT FOEVEP
TBQFSPDPOTPMJEBEBUFSNJOPMPHBmRVFTUBEFTQMJFHBFOTVTEFTUJOBUB
SJPT&MCJFOKVSEJDPQFOBMJOEJDBTJOUUJDBNFOUFMBSB[OQSJODJQBMEF
MB DPBDDJO  BM FYQSFTBS FM PCKFUP BGFDUBEP QPS MPT DPNQPSUBNJFOUPT
BNFOB[BEPTZDVZBQSPUFDDJOFTFMORVFIBNPUJWBEPMBQVFTUBFO
NBSDIB EFM NFDBOJTNP JOTUSVNFOUBM QFOBM 4JNVMUOFB F JNQMDJUB
NFOUFFYQSFTBFMQPSRVEFMBDPOTJEFSBDJOEFVODPNQPSUBNJFOUP
DPNPEJTWBMJPTPQPSTVJODJEFODJBOFHBUJWBFOMBWJEBTPDJBM FYQSFTB
EBDPNPQSEJEBEFVOEFUFSNJOBEPWBMPSmEFTWBMPSEFSFTVMUBEPm FO
QSJNFSMVHBS QFSPUBNCJOQPSMBTDBSBDUFSTUJDBTJOUSOTFDBTEFMDPN
QPSUBNJFOUPFTUJNBEBTBTJNJTNPOFHBUJWBTQPSTVSFMBDJONTPNF
OPTEJSFDUBDPOEJDIBQSEJEBEFWBMPSmEFTWBMPSEFBDDJOm
&MCJFOKVSEJDPDPOTUJUVZFBT FOQBMBCSBTEF"NFMVOH jVOBNF
EJBDJODPNQSFOTJCMFEFMBTSFQSFTFOUBDJPOFTEFMMFHJTMBEPSv 
&O
FMMPSBEJDBMBFTFODJBEFTVJOTUSVNFOUBMJEBEMBDPOTUBUBDJOEFMTFOUJ
EP QSJNPSEJBM EF MB OPSNB  FM CJFO KVSEJDP EF DBEB OPSNB  TFSWJS
NFEJBUBNFOUFQBSBFOUFOEFSZEFMJNJUBSMBNJTNBZQBSBFWBMVBSMBDPO
QBSNFUSPTEFMFHJUJNJEBE%JDIPEFPUSPNPEPFMCJFOKVSEJDPFTVO
JOTUSVNFOUPRVFTJSWFQBSBDPOEFOTBSFMBTQFDUPFTFODJBMEFMBMFTJWJ
EBEEFMEFMJUP MBSB[OHFOUJDBEFTVUJQJDBDJO MBOBMJEBECTJDB
EFMBDPOUVOEFOUFSFBDDJOFTUBUBMRVFTVSHFDPOUSBM:FTUBDPNQSFO
TJOTJOUUJDBEFMEFTWBMPSFTFODJBMEFMEFMJUPTJSWFQBSBQSFDJTBSTVT
MNJUFT QBSBQPOEFSBSMBSFBDDJOQVOJUJWBBEFDVBEBBMNJTNP QBSB
FWBMVBSMBMFHJUJNJEBEEFTVUJQJDBDJOZEFTVQFOB 

 -BEFUFSNJOBDJOEFMCJFOKVSEJDPEFMBOPSNBOPTTJSWF FO
QSJNFSMVHBS QBSBEFUFSNJOBSFMFMFODPEFDPOEVDUBTQSPIJCJEBTUBOUP
FO SFMBDJO DPO FM FOVODJBEP MFHBM QSJODJQBM  DPO FM UJQP JOJDJBM EF
JOKVTUP DPNPDPOPUSBTOPSNBT EFJODSJNJOBDJOPQFSNJTJWBT DPOMBT
RVFBRVFMFOVODJBEPTFSFMBDJPOB3FTQFDUPBFTUBMBCPSEFJOUFHSBDJO
OPSNBUJWBDPOTUJUVZFVOBBSNBDJOZBDMTJDBMBEFRVFFMCJFOKVS
EJDP FT VO JOTUSVNFOUP EF JOUFSQSFUBDJO BM RVF TF MMFHB TPCSF UPEP 
QSFDJTBNFOUF USBTMBJOUFSQSFUBDJOEFMPTFOVODJBEPTMFHBMFTRVFJO
DPSQPSBOMBOPSNB-BOPSNBQFOBMTFHFTUBBQBSUJSEFVOBEFUFSNJOB
EBWBMPSBDJOEFMBSFBMJEBEZEFTVWVMOFSBCJMJEBE-PRVFFM$EJHP
USBOTNJUF  PCWJP FT EFDJSMP  OP FT EJSFDUBNFOUF FTB WBMPSBDJO mFO
PDBTJPOFTTFOMBTFYQPTJDJPOFTEFNPUJWPTPFOMPTUUVMPTBMBTEJTUJO
UBTQBSUFTEFM$EJHPm TJOPVOBOPSNBEFDPNQPSUBNJFOUPZMBQFOB
BTJHOBEBBTVJODVNQMJNJFOUP&MWBMPSJOTQJSBMBOPSNB QFSPBMWBMPS

 j3FDIUTHUFSTDIVU[wv DJUON Q

 "MSFTQFDUP 7JEUBNCJOO
"%1$1 70--9 
$ 70 




+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

MMFHBNPT B USBWT EF MB OPSNB  RVF UPEBWB TFS SFMFEB B MB MV[ EFM
WBMPS"TFMCJFOJOTQJSBMBOPSNB FOQSJNFSMVHBSMBOPSNBQFSNJUF
DPOPDFSFMCJFORVFMBJNQVMTB FOTFHVOEPZUPEBWB FOUFSDFSMVHBS 
FOVOWJBKFEFWVFMUB FTFMCJFOFMRVFQSFDJTBMPTDPOUPSOPTEFMBOPS
NB-BEFUFSNJOBDJOEFMCJFOKVSEJDPFTBTUBOUPVOQVOUPEFMMFHBEB
DPNPVOQVOUPEFQBSUJEBFOMBJOUFSQSFUBDJOEFMBOPSNB
&MSFDVSTPBMCJFOKVSEJDPDPNPDSJUFSJPEFJOUFSQSFUBDJOTJSWFQBSB
TFMFDDJPOBS FM TJHOJDBEP EF MBT QBMBCSBT EF MB OPSNB Z QBSB FYDMVJS
S
BRVFMMBTDPOEVDUBTBMBTRVFOPMFTTFBJNQVUBCMFMBMFTJOEFMCJFOKVS
EJDP&OMBNFEJEBFORVFFMCJFOKVSEJDPJODPSQPSBFMOZMBHOFTJT
EFMBOPSNBJOTUSVNFOUB QPSVOBQBSUF VODSJUFSJPUFMFPMHJDPEFJOUFS
QSFUBDJO ZQPSPUSB VOBWBQBSBBMDBO[BSMBQSFUFOTJOQSJPSJUBSJBEFMB
JOUFSQSFUBDJO RVFFOVOTJTUFNBEFNPDSUJDPSFHJEPQPSFMQSJODJQJPEF
MFHBMJEBE FT  BOUFT RVF MB EF VOB TPMVDJO KVTUB  MB QSFUFOTJO EF VOB
TPMVDJOKVSEJDB EFIBMMB[HPEFMBSFTQVFTUBMFHBMBMDPOJDUPTVTDJUBEP
BOUFTVOBQSFUFOTJOEFKVSJEJDJEBERVFEFKVTUJDJB 
3FDUJVTMPRVF
FM JOUSQSFUF  TJHOJDBUJWBNFOUF FM KVF[  IB EF QSFUFOEFS FO VO PSEF
OBNJFOUPEFNPDSUJDPFTFODPOUSBSMBSFTQVFTUBKVSEJDBNTKVTUBTFHO
FMDSJUFSJPEFKVTUJDJBRVFJOTQJSBEJDIPPSEFOBNJFOUP 
:RVEVEB
DBCFRVFQBSBBWFSJHVBSUBMSFTQVFTUBDPOTUJUVZFVOBWBQSJWJMFHJBEBMB
EFTBCFSRVRVFSBIBDFSDPOMBOPSNBTVMFHUJNPBHFOUF 

"T FMCJFOKVSEJDPEFVOBOPSNBTJSWFQBSBEJCVKBSMPTDPOUPSOPT
EFMBNJTNBBMMEPOEFTVTQBMBCSBTMPIBOEFKBEPCPSSPTP&ODBEB
OPSNB BEFNT FMCJFOKVSEJDPDPBEZVWBBQFSMBSUBOUPFMNPNFOUP

 $PNPTFBMB3" jMBBSHVNFOUBDJOKVSEJDBTFDBSBDUFSJ[BQPSMB
WJODVMBUPSJFEBE DPNPRVJFSBRVFEFCBEFUFSNJOBSTF BM%FSFDIPWJHFOUFv j5FPSBEF
MBBSHVNFOUBDJOKVSEJDBv .BESJE $FOUSPEF&TUVEJPT$POTUJUVDJPOBMFT  Q

/.$EFFOEFMBUFTJTEFRVFFMOEFMBBSHVNFOUBDJOKVSEJDBFTjMB
KVTUJDJBEFBDVFSEPDPOFM%FSFDIPv j-FHBM3FBTPOJOHBOE-FHBM5IFPSZv 0YGPSE 
$MBSFOEPO1SFTT  QQ Z


 -PRVFTFQSFUFOEFEFMKVF[FTRVFCVTRVFMBSFTQVFTUBNTDPSSFDUB NT
SB[POBCMF EFOUSPEFMBTQPTJCMFTSFTQVFTUBTRVFPGSFDFFMPSEFOBNJFOUPBMDPOJDUPZ
FOFMMP EFOUSPEFMPTQSJODJQJPTZWBMPSFTRVFFMPSEFOBNJFOUPQSPGFTB&MMPOPDPN
QPSUBRVFEJDIBSFTQVFTUBFYJTUBDPNPUBM TJOPRVFEFOUSPEFMNBSHFOEFBQFSUVSBRVF
PGSFDFMBOPSNBFTQFDDB FMKVF[IBEFCVTDBSMBTPMVDJORVFTFBNTWBMJPTBBMBMV[
EF MPT WBMPSFT EFM PSEFOBNJFOUP KVSEJDP $PNP TVCSBZBO" j5FPSBwv  DJU
ON Q
Z". j-BTPMVDJOKVTUBFOMBTSFTPMVDJPOFTBENJOJTUSBUJ
WBTv 7BMFODJB 5JSBOUMP#MBODI  QQTTZ
MBJEFBEFMBSFTQVFTUBDPSSFDUB
OPFTVOQVOUPEFMMFHBEB TJOPVOQVOUPEFQBSUJEB

" TPTUJFOF FO VOB EF TVT SFHMBT EF BSHVNFOUBDJO RVF jMPT BSHV
NFOUPTRVFFYQSFTBOVOBWJODVMBDJOBMUFOPSMJUFSBMEFMBMFZPBMBWPMVOUBEEFM
MFHJTMBEPSIJTUSJDPQSFWBMFDFOTPCSFPUSPTBSHVNFOUPT BOPTFSRVFQVFEBOBEVDJS
TFNPUJWPTSBDJPOBMFTRVFDPODFEBOQSJPSJEBEBPUSPTBSHVNFOUPTv j5FPSBv DJU
ON Q

"%1$1 70--9 

#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



EFMBDPOTVNBDJO RVFIBCSEFDPJODJEJSDPOTVMFTJO DPNPFMEFM


DPNJFO[P EF MB UFOUBUJWB  RVF FTUBS SFMBDJPOBEP DPO MB jJONFEJBUB
QVFTUBFOQFMJHSPEFMCJFOKVSEJDPv 
%FCFEFTUBDBSTFUBNCJOMB
BQPSUBDJOEFMCJFOKVSEJDPBMBDPNQSFOTJOEFMEBPQSPEVDJEPQPS
MBDPOEVDUBUQJDBZ FOSFMBDJODPOM ZDPOMBEFMJNJUBDJOEFMTVKF
UPQBTJWPEFMEFMJUPmUBNCJONFEJBEBQPSFMCJFOKVSEJDPFODVBOUP
RVFFMTVKFUPQBTJWPFTFMUJUVMBSEFTUFm TVDPOUSJCVDJOBMBEFUFSNJ
OBDJO EF TJ TPO VOP P WBSJPT MPT EFMJUPT DPNFUJEPT QPS MB NJTNB P
WBSJBTDPOEVDUBTUQJDBT 
Z FOTVDBTP QPSEJTQPTJDJOFYQSFTBEFM
MFHJTMBEPS TJRVFEBOFYDMVJEBTBMJNJOF MBTSFHMBTEFMEFMJUPDPOUJOVB
EPQPSOPTFSFNJOFOUFNFOUFQFSTPOBMFTMPTCJFOFTKVSEJDPTBGFDUBEPT
BSU$1

.TBMM FMCJFOKVSEJDPWBBDPOUSJCVJSBMBEFUFSNJOBDJOEFMBT
GSPOUFSBTEFVOBOPSNBQFOBMJOTUSVNFOUBOEPMBSFFYJOBDFSDBEFTV
SFMBDJO DPO PUSBT OPSNBT DPO MBT RVF FO QSJODJQJP QBSFDF DPNQFUJS
QBSBDBMJDBSVOEFUFSNJOBEPTVQVFTUPEFIFDIP1BSBFMBOMJTJTEFMB
JOUFSWFODJOPFMEFTQMB[BNJFOUPEFVOBOPSNBQFOBMQPSMBSFUJSBEBP
MBBQMJDBDJOQSFGFSFOUFEFPUSBZ FOFMMP QBSBMBVUJMJ[BDJOEFMBTSF
HMBTRVFSJHFOFMDPODVSTPBQBSFOUFEFOPSNBTZQBSBMBDPNQSFOTJO
EF MBT EJGFSFOUFT SFMBDJPOFT RVF MBT NJTNBT QSFTVQPOFO mJODMVTJO
FYDMVTJO DPJODJEFODJBQBSDJBMOPJODMVZFOUFm QPESKVHBSVOJNQPS
UBOUFQBQFMMBEFUFSNJOBDJOEFMPTCJFOFTKVSEJDPTQSPUFHJEPTZEFMBT
SFMBDJPOFTFOUSFFMMPT"GBMUBEFVOBEJGFSFODJBSFMFWBOUFFOMBTNPEB
MJEBEFTEFBUBRVF MBSFTPMVDJOEFMBDPODVSSFODJBEFOPSNBTQPES
QSPEVDJSTFBQBSUJSEFMIFDIPEFRVFFMCJFOKVSEJDPEFVOBEFFMMBTOP
TFBNTRVFVOBFTQFDJDBDJOEFMCJFOKVSEJDPEFMBPUSB EFRVFMB
MFTJO EF VOP EF MPT PCKFUPT EF QSPUFDDJO QSFTVQPOHB MB MFTJO EFM
PUSP PBQBSUJSEFMWBMPSEFTQSPQPSDJPOBEBNFOUFTVQFSJPSEFVOPEFMPT
CJFOFTKVSEJDPT RVFDPOWJFSUFFODPNQBSBUJWBNFOUFJSSFMFWBOUFMBMF
TJOEFMPUSP
&MCJFOKVSEJDPNVFTUSBUBNCJOTVVUJMJEBEFOMBEFMJNJUBDJOEFM
SFB EF MP QFOBMNFOUF QSPIJCJEP DPNP JOTUSVNFOUP EF BOMJTJT FO MB
BQMJDBDJOEFMBTOPSNBTEFQFSNJTJO4J DPNPFYQPOFDPOWJODFOUF
NFOUF.PMJOB'FSOOEF[ UBMFTOPSNBTFTUOJOTQJSBEBTFOFMDSJUFSJPEFM
JOUFSTQSFQPOEFSBOUF EFNPEPRVFMBSB[OQPSMBRVFTFQFSNJUFVOB

 .1 j%FSFDIPQFOBM1BSUFHFOFSBMv #BSDFMPOB &E3FQQFSUPS

 
Q ON


 "T BNPEPEFFKFNQMP BMPTFGFDUPTEFMEFMJUPDPOUSBMBTFHVSJEBEEFMPT
USBCBKBEPSFT BSU$1
TFSJSSFMFWBOUFQBSBMBVOJEBEEFMJDUJWBFMRVFTFBOWBSJPT
MPTUSBCBKBEPSFTQVFTUPTJSSFHVMBSNFOUFFOQFMJHSPQPSVOBNJTNBDPOEVDUBEFMTVKFUP
BDUJWP 7JE -4 j-BQSPUFDDJOQFOBMEFMBTFHVSJEBEFIJHJFOFFO
FMUSBCBKPv .BESJE $JWJUBT  QQTT

"%1$1 70--9 



+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

DPOEVDUBJOJDJBMNFOUFUQJDBZEFOJUJWBNFOUFMFTJWBEFVOCJFOKVSEJDP
FTMBEFRVFMBNJTNBQSPDVSBMBQSFTFSWBDJOEFVOPTJOUFSFTFTRVFFM
PSEFOBNJFOUPDPOTJEFSBQSFWBMFOUFT WBEFTVZPMBVUJMJEBEQBSBUBMQPO
EFSBDJOEFVODPODFQUPRVFUSBUBEFDPOEFOTBSMPTFGFDUPTQPTJUJWPTZ
OFHBUJWPTEFVODPNQPSUBNJFOUPFOMBSFBMJEBETPDJBM 
%FVONPEP
QBSBMFMPBMBOMJTJTEFQSPQPSDJPOBMJEBEEFMBTOPSNBTQFOBMFTmEFTJMBT
NJTNBTQSPUFHFOVOJOUFSTMFHUJNPEFVONPEPDVBMJUBUJWBNFOUFJE
OFP DPNQBSBUJWBNFOUFNOJNPZHMPCBMNFOUFWFOUBKPTPmFOUPEBTMBT
DBVTBTEFKVTUJDBDJOTFUSBUBEFDPNQSPCBSRVFMBMFTJOEFMCJFOKVS
EJDPJNQVUBCMFBMBHFOUFOPSFTVMUBPCKFUJWBNFOUFJOEFTFBCMFQPSRVFFSB
MBNBOFSBFDB[NFOPTMFTJWBEFTBMWBHVBSEBSVOPTJOUFSFTFTQSFWBMFO
UFT:EFNPEPQBSBMFMPBMBOMJTJTEFQSPQPSDJPOBMJEBEEFMBTOPSNBTOP
TF USBUB EF QPOEFSBS TMP TVT WFOUBKBT F JODPOWFOJFOUFT NT OPUPSJPT
DPOTUJUVJEPTFOBRVFMBOMJTJTQPSFMCJFOKVSEJDPZQPSMBQFOB TJOPEF
SFBMJ[BSVOBDPNQMFUBQPOEFSBDJORVFBUJFOEBBjMBWBMPSBDJOBUFOUB
EFMQFMJHSP MBQSFTFODJBEFFGFDUPTDPMBUFSBMFT MBFYJTUFODJBEFEFSFDIPT
ZPCMJHBDJPOFTFTQFDJBMFT FUDv 

&TUBQPOEFSBDJOFTFTQFDJBMNFOUFWJTJCMFFOFMFTUBEPEFOFDFTJ
EBE 
QFSPUBNCJOFOMBKVTUJDBDJOQPSFMDVNQMJNJFOUPEFVO
EFCFSPQPSFMFKFSDJDJPMFHUJNPEFVOEFSFDIP FOMPTRVFPCJFOFMEF
CFS Z FM EFSFDIP QSFTVQPOFO VOB QPOEFSBDJO QSFWJB RVF MFHJUJNB FO
UPEPDBTPTVFKFSDJDJP PCJFOEFCFOTPNFUFSTFBVOOVFWPCBMBODFEF
VUJMJEBE FO SFMBDJO DPO MPT JOUFSFTFT RVF FM PSEFOBNJFOUP DPOTJEFSB
WBMJPTPT/PPUSPFTRVFNBEFSB[POBNJFOUPFTFMRVFTVCZBDFBMBMFH
UJNBEFGFOTBZBMDPOTFOUJNJFOUP4JMBMFHUJNBEFGFOTBFTWBMJPTBFT
QPSRVFFTVOBBDDJOOFDFTBSJBEFQSFTFSWBDJOEFDJFSUPTCJFOFTEFMB
NBOFSBHMPCBMNFOUFWFOUBKPTBRVFQSPDVSBMBSFBDDJOGSFOUFBMBHSFTPS
S
JOKVTUP DPOMBQSFTFSWBDJOEFMPSEFOBNJFOUPZFMFGFDUPQSFWFOUJWPRVF
FMMP TVQPOF 
 -P RVF TVQPOF FM DPOTFOUJNJFOUP DPNP FYFODJO EF
FMMPTVQPOF 
-PRVFTVQPOFFMDPOTFOUJNJFOUPDPNPFYFODJOEF

 %FIFDIPTFVUJMJ[BFMDPODFQUPFOMBFYQSFTJOEFMBJEFBjMBTTJUVBDJPOFT
FOMBTRVFPQFSBOMBTDBVTBTEFKVTUJDBDJOTPOTJUVBDJPOFTEFDPOJDUP NTPNFOPT
DPNQMFKP EFJOUFSFTFTRVFQVFEFOHSDBNFOUFSFQSFTFOUBSTFDPNPMPTEPTQMBUPTEF
VOBCBMBO[BFOMBRVFTFTJUVBSBOFOVOMBEPMBTWFOUBKBTmTBMWBDJOEFCJFOFTKVSEJ
DPTmZFOPUSBMBTEFTWFOUBKBTmMFTJOEFCJFOFTmEFMBBDDJOv .'
j&MFTUBEPEFOFDFTJEBEDPNPMFZHFOFSBM"QSPYJNBDJOBVOTJTUFNBEFDBVTBTEF
KVTUJDBDJOv FO3%1$ QQT


.' j&MFTUBEPEFOFDFTJEBEwv DJUON Q

 3FTQFDUPBMBGVODJPOBMJEBEEFMCJFOKVSEJDPFOSFMBDJODPOMBFYQMJDBDJO
EFMFTUBEPEFOFDFTJEBE DGS QPSFKFNQMP / j$POTJEFSBDJPOFTwv DJUON
QQT

 $PNPTFBMB.' jUBNCJOMBSFBSNBDJOEFM%FSFDIP
GSFOUFBBHSFTJPOFTJMDJUBTFTVOJOUFSTBQPOEFSBSFOFMDPOJDUP JOUFSTRVF TVNBEP
BMEFMBQSPUFDDJOEFMPTCJFOFTEFMBNFOB[BEP GPSNBOVODPOKVOUPDVZPWBMPSTVQF
"%1$1 70--9 

#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



SFTQPOTBCJMJEBEQFOBM FOO FT CJFORVFOPTFMFTJPOJOUFSTBMHVOP


CJFORVFTFFTUJNBQSFWBMFOUFMBBVUPOPNBEFMBQFSTPOBRVFDPOTJFOUF
TPCSFFMWBMPSEFMCJFODPOTFOUJEBNFOUFMFTJPOBEP-PQSJNFSPTVDFEFS
DVBOEPFMCJFOKVSEJDPOPFTUBCBDPOTUJUVJEPQPSVOBSFBMJEBEPCKFUJWB 
TJOPQPSFMFKFSDJDJPEFVOBTGBDVMUBEFTTPCSFMBNJTNBRVFOPTFMFTJP
OBO TJOPRVFTFEFTBSSPMMBOBMDPOTFOUJSMBDPOEVDUBBKFOB 

$POJOEFQFOEFODJB FOO EFMBNBZPSPNFOPSQSFDJTJOEFMGVO
EBNFOUPEFDBEBDBVTBEFKVTUJDBDJO MPRVFTEFTFPEFTUBDBS BIPSB
EFDBSBBMBEFGFOTBEFMBVUJMJEBEEFMDPODFQUPEFCJFOKVSEJDPQBSBMB
DPNQSFOTJOZQBSBMBBQMJDBDJOEFMBTNJTNBT FTRVFTVCZBDFTJFN
QSFBEJDIPGVOEBNFOUPVOBEFUFSNJOBDJOZQPOEFSBDJOEFJOUFSFTFT
DVZBSFBMJ[BDJORVFEBGBDJMJUBEBDPOFMSFDVSTPBMCJFOKVSEJDP$PNP
TFBMB.PMJOB'FSOOEF[ jMBOFDFTJEBEEFDSFBSSFHMBTEFKVTUJDB
DJOTMPTVSHFDVBOEPFYJTUFOBDDJPOFTRVFUJFOFOVOFGFDUPEVBMZEF
TFOUJEPPQVFTUPQPSVOMBEPMFTJPOBOCJFOFTKVSEJDPT QFSPQPSPUSP
MPTTBMWBHVBSEBO TJORVFTFBQPTJCMFQSFTDJOEJSFOFMDBTPDPODSFUPEF
VOPEFFTUPTEPTFGFDUPT w
-BTOPSNBTEFDPOEVDUBEFCFOGPSNV
MBSTFQSPIJCJFOEP OPBDDJPOFTRVFQSPWPRVFOMBTMFTJPOFTEFCJFOFT
KVSEJDPTTJNQMJDJUFS TJOPBDDJPOFTRVFQSPWPRVFOVOTBMEPOFHBUJWP
FOFMDPOKVOUPEFMPTJOUFSFTFTBGFDUBEPTv 

 -B GVODJO EF FYQPTJDJO Z TOUFTJT RVF EFTFNQFB FM CJFO
KVSEJDPOPTJSWFTMPBOFTJOUFSQSFUBUJWPT-BTFHVOEBHSBOVUJMJEBE
EFM DPODFQUP FT MB EF GBDJMJUBS FM KVJDJP EF DPIFSFODJB EF MB SFBMJEBE
QSPUFHJEBDPOMPTWBMPSFTEFMTJTUFNBDPOPDFSTJMPQSPUFHJEPFTMFH
UJNBNFOUF QSPUFHJCMF +VOUP B MB GVODJO JOUFSQSFUBUJWB FT RVJ[T MB
QSJODJQBMEFMCJFOKVSEJDPMBEFNPTUSBSFMOEFQSPUFDDJOEFMBOPS
NBQBSBRVFTFQVFEBDVFTUJPOBSTVKVTUJDBDJOBUSBWTEFMQSJODJQJP
EFQSPQPSDJPOBMJEBE
SB TFHOFM%FSFDIP BMWBMPSEFMPTCJFOFTEFMBHSFTPSRVFTFMFTJPOBONFEJBOUFMB
EFGFOTBSBDJPOBMNFOUFOFDFTBSJBv j&MFTUBEPEFOFDFTJEBEwv DJUON Q
UBNCJO QQTT


 -BOBUVSBMF[BEVBMEFMDPOTFOUJNJFOUPFTIPZNBZPSJUBSJBNFOUFSFDPOPDJ
EB MPRVFjQFSNJUFBMBWF[BSNBSRVFFMDPOTFOUJNJFOUPSFQSFTFOUBFOPDBTJPOFTVOB
BVTFODJBEFJOUFSTZFOPUSBTVOJOUFSTFODPOJDUPBQPOEFSBSDPOPUSPT&OFMQSJNFSS
DBTPFMDPOTFOUJNJFOUP w
OPPQFSBDPNPSFHMBEFKVTUJDBDJO TJOPEFBUJQJDJEBE
mFOPUSPTUSNJOPT OPFTVOQSFTVQVFTUPOFHBUJWPEFMBQSPIJCJDJO TJOPRVFEJSFDUB

Q
Q
H
Q

R
NFOUFFYDMVZFMBFYJTUFODJBEFVOBBDDJOMFTJWB w
m&OFMTFHVOEPOPUJFOFRVFWFS
DPOFMQSJODJQJPEFBVTFODJBEFJOUFST TJOPDPOMBQPOEFSBDJOEFJOUFSFTFTFODPO
JDUPQPSVOMBEPFMCJFOBMRVFTFSFOVODJBRVFUJFOFWBMPSFOT ZQPSPUSPMBWPMVO
UBEEFMUJUVMBSRVFQSFQPOEFSBFOFMDBTPDPODSFUPv .' j&MFTUBEP
EFOFDFTJEBEwv DJUON Q


 j&MFTUBEPEFOFDFTJEBEwv DJUON Q
"%1$1 70--9 



+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

4VVUJMJEBEFOFTUBGVODJODSUJDBFTQBSDJBM QPSRVFQBSDJBMFTTV
GVODJOFYQPTJUJWB&MCJFOKVSEJDPUSBOTNJUFDJFSUBJOGPSNBDJOGVO
EBNFOUBMTPCSFMBOPSNBQFSPOPDPOTUJUVZFUPEBMBOPSNB "
OJTV
QSPUFDDJOBHPUBUPEBMBOBMJEBEEFMBOPSNB #
&MCJFOKVSEJDP T
FYQSFTBFMPSJHFOZFMOQSJNPSEJBMEFMBTOPSNBTQFOBMFT 
/P
NFOPT QFSPUBNQPDPNT
"
 2VFVOCJFOTFBVOCJFOKVSEJDPQFOBMOPTJHOJDBRVFUPEP
QSPDFTPEFEFUFSJPSPPNFOPTDBCPEFMNJTNPTFBVOEFMJUP 
'JKB
EP FMPCKFUPEFQSPUFDDJO FMBHFOUFOPSNBUJWPTFMFDDJPOBSBRVFMMPT
QSPDFTPT RVF QVFEFO Z EFCFO TFS QSFWFOJEPT DPO MB OPSNB  MP RVF MF
MMFWBSBSFDIB[BS FOWJSUVEEFMPTQSPQJPTWBMPSFTTPDJBMFTRVFJOGPSNBO
MBGPSNBDJOEFMBOPSNB EJDIPBIPSBTJONBZPSFTNBUJDFT MPTBDPOUF
DJNJFOUPTRVFOPDPOTUJUVZBODPOEVDUBTIVNBOBTWPMVOUBSJBTMBTDPO
EVDUBTIVNBOBTWPMVOUBSJBTRVF BOEBJOBTQBSBVOCJFOKVSEJDP TFBO
HMPCBMNFOUFWBMJPTBTQPSMPTCFOFDJPTTPDJBMFTRVFHFOFSBOZMBTDPO
EVDUBTIVNBOBTWPMVOUBSJBTZEBJOBTRVFOPPCTUBOUFOPTFFTUJNFF
DB[PKVTUPQFOBSQPSRVFOPSFTQPOEBOBVOOPSNBMFKFSDJDJPEFMBBVUP
OPNBQFSTPOBMQPSRVFQPSMBTDBSBDUFSTUJDBTEFMTVKFUP QPSTVTDPOP
DJNJFOUPTPQPSPUSBTDJSDVOTUBODJBTTFDPOTJEFSFDPNPSFMFWBOUFMBEJ
DVMUBEEFMFNQSFOEJNJFOUPEFVOBDPOEVDUBJOPDVBBMUFSOBUJWB
#
 5BNQPDPMBQSPUFDDJOEFMCJFOKVSEJDPBHPUBMBOBMJEBEEFMB
OPSNB-BOPSNBQFOBMOPTFDSFBTMPQBSBQSPUFHFSVOCJFOBUSBWTEF
MB FWJUBDJO GVUVSB EF DJFSUPT DPNQPSUBNJFOUPT IVNBOPT RVF BUFOUBO
DPOUSBEJDIPCJFO-BOPSNBQFOBM DPOTVQPEFS DPOTVSPQBKFJOTUJUV
DJPOBM DPOMBNBRVJOBSJBQCMJDBRVFMBIBDFWBMFS HFOFSBUBNCJO FO
QSJNFS MVHBS  VO FTQBDJP EF DPOBO[B RVF GBDJMJUB FM EFTBSSPMMP EF MB
QFSTPOBMJEBEEFMPTDJVEBEBOPT&OFMDBTPEFMPTCJFOFTJOEJWJEVBMFT
FTFFTQBDJPFTUOUJNBNFOUFWJODVMBEPBMQSPQJPCJFOKVSEJDPZBMBT
QPTJCJMJEBEFT EF EFTBSSPMMP WJUBM RVF FTUO FO TV CBTF 
 "TJNJTNP
QPTJCJMJEBEFTEFEFTBSSPMMPWJUBMRVFFTUOFOTVCBTF 
"TJNJTNP

 4VjFKFNBUFSJBMv "OHFMQVOLU

TFHO3 ) j%BT3FDIUTHVUBMT
NBUFSJBMFS"OHFMQVOLUFJOFS4USBGOPSNv FO""77 j%JF3FDIUTHVUTUIFPSJFwv 
DJU Q


7JEFOTFOUJEPTJNJMBS 7) j%FS3FDIUTHVUTCFHSJGGVOEBTA)BSN
1SJDJQMFv  FO ""77  j%JF 3FDIUTHVUTUIFPSJFwv  DJU  Q  " (
jy-FTJOEFCJFOKVSEJDPPMFTJOEFEFCFS v #BSDFMPOB "UFMJFS
 Q

$ IBCMBCB EFM jEBP JOUFMFDUVBMv EFM EFMJUP  RVF DPOTJTUF FO RVF
jQPSVOBPGFOTBDBVTBEBBMBTFHVSJEBEEFVOPTPMP UPEPTMPTEFNTTVGSBOQPSMB
EJTNJOVDJOEFMBDPOBO[BFOMBQSPQJBTFHVSJEBEv j1SPHSBNNBEFM$PSTPEJ%JSJUUP
$SJNJOBMF1BSUFHFOFSBMFv *  FE ffZT Z
4FBMB"
( jMBMFTJWJEBEEFMEFMJUP JODMVTPMBEFMPTRVFBUFOUBODPOUSBCJFOFTQFSTPOB
MFT  OP TF BHPUB FO FM NFOPTDBCP EF MB FTGFSB EF MJCFSUBE EFM DJVEBEBOP  TJOP RVF
"%1$1 70--9 
$ 70 


#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



EFCFBQVOUBSTF FOTFHVOEPMVHBS MBOBMJEBEEFMBOPSNBEFQSPUFDDJO


EFPUSPTCJFOFTKVSEJDPT ZFOUSFFMMPTMPTEFMQSPQJPBHSFTPS BUSBWTEF
MBEJTVBTJOEFMBTSFBDDJPOFTWJPMFOUBTRVFQVFEFQSPWPDBSFMQSPQJP
EFMJUP-BJOTUJUVDJPOBMJ[BDJOEFVOTJTUFNBSBDJPOBMZBCMFEFSFQSF
TJOEFMEFMJUPGSFOBPUSBTSFBDDJPOFTNFOPTSBDJPOBMFTFOTVEJSFDDJOZ
FOTVJOUFOTJEBE ZQSPDVSBBTMBQSPUFDDJOEFCJFOFTEFMBVUPSEFMEF
MJUPZEFUFSDFSPTNTZBOUFTRVFMBTQSPQJBTOPSNBTQFOBMFTRVFUJQJ
DBOFMDPSSFTQPOEJFOUFDPNQPSUBNJFOUPEFSFBDDJO$POFMMJODIBNJFO
UPTFUFSNJOBBOUFTBUSBWTEFVOBBMUFSOBUJWBQCMJDBFDB[RVFBUSBWT
EFMBBNFOB[BEFQFOBQBSBMPTMJODIBEPSFT
*MVTUSBEPMPBOUFSJPSDPOVOFKFNQMPIJQPUUJDP4JFOVOEFUFSNJ
OBEPFOUPSOPTPDJBMOPFTUVWJFSBOQFOBEBTMBTBHSFTJPOFTTFYVBMFT OP
TMPTVDFEFSBRVFTFQSPEVDJSBONT TJOPUBNCJORVFMPTDJVEBEB
OPTTFTFOUJSBOJOTFHVSPT EFTDPOBEPT FOFMFTUBCMFDJNJFOUPEFSFMB
DJPOFTJOUFSQFSTPOBMFTZMJNJUBSBOBTTVMJCFSUBE FMEFTBSSPMMPEFTV
QFSTPOBMJEBENVDIBTQFSTPOBTUFOEFSBOBOPTBMJSBMBDBMMF PBOP
TBMJSTPMBT BUPNBSNFEJEBTEFTFHVSJEBEFYUSBPSEJOBSJBTZDPTUPTBT B
SFTUSJOHJS TVT DPOUBDUPT BGFDUJWPT: TVDFEFSB BEFNT  MB TPDJFEBE
BTJTUJSBBWJPMFOUBTSFBDDJPOFTJOGPSNBMFTDPOUSBMPTBHSFTPSFTPDPO
USBMPTTPTQFDIPTPTEFBHSFTJO SFBDDJPOFTQSPCBCMFNFOUFEFTNFTV
SBEBTPJOKVTUBT
-PTOFTBOUFSJPSFTEFMBOPSNBQVFEFOPSHBOJ[BSTFDPNPVOUS
QPEFMBQSPUFDDJOEFCJFOFTKVSEJDPT MBHFOFSBDJOEFMJCFSUBEFOFM
EJTGSVUFEFMPTCJFOFTKVSEJDPT ZMBFWJUBDJOEFMBWFOHBO[BRVFQP
ESBTVCTFHVJSBMEFMJUP MBQSPUFDDJOEFCJFOFTKVSEJDPTGSFOUFBMB
SFBDDJOEFRVJFOWFMFTJPOBEPTMPTTVZPTPMPTEFPUSPT
.TEFEJH
OBSFTVMUBMBEFTDSJQDJOEFFTUPTOFTDPNPVOPQSJODJQBMZEPTEFSJ
WBEPT-PRVFMBOPSNBQFOBMQSFUFOEFFTFWJUBSFMEBPBMPTCJFOFT
KVSEJDPTZFWJUBSMPTEBPTTVCTJHVJFOUFTBMBMFTJOEFCJFOFTKVSEJ
DPT MB SFTUSJDDJO EF MBT GBDVMUBEFT FO MBT RVF MPT NJTNPT QVFEFO
DPOTJTUJSZMBSFQSFTJOEFOVFWPTBUFOUBEPTBCJFOFTKVSEJDPTDPOTF
DVFOUFTBMRVFMBOPSNBUJQJDBDPNPQSPIJCJEP 

DPOMMFWBUBNCJOVOBVMUFSJPSmZEFQFOEJFOUFEFMBQSJNFSBmBGFDDJOJOUFSTVCKFUJWB
DPOTJTUFOUFFOVONFOPTDBCPEFMBTFHVSJEBE EFMBDPOBO[BFOFMSFTQFUPEFMBTOPS
NBT RVFEFCFTFSUFOJEBFODVFOUBBMBIPSBEFDPOHVSBSFMNFSFDJNJFOUPZOFDFTJ
EBEEFMBQFOBEFMIFDIPQVOJCMFv jy-FTJOEFCJFOKVSEJDPwvDJUON Q
"BEFQPTUFSJPSNFOUFRVF jKVOUPBMPTCJFOFTKVSEJDPT DPOEJDJOEFMBMJCFSUBEEFM
DJVEBEBOP FO TPDJFEBE FT UBNCJO MB NJTNB FYQFDUBUJWB EF TFHVSJEBE EF RVF FTPT
NJTNPTJOUFSFTFTOPIBCSOEFWFSTFMFTJPOBEPTQPSUFSDFSBTQFSTPOBT w
4MPFTB
TFHVSJEBEQFSNJUFVOUSBUPQBDDPDPOTVTQSPQJPTJOUFSFTFT TJOFMQFSNBOFOUFUFNPS
BWFSWVMOFSBEBTVFTGFSBEFMJCFSUBEv Q


 1BSB "(FOUSFFMOEFQSPUFDDJOEFCJFOFTKVSEJDPTZFMO
EF QSPUFDDJO EF MB TFHVSJEBE SFTQFDUP B UBMFT JOUFSFTFT jFYJTUJS  FO QSJODJQJP  VOB
"%1$1 70--9 
$ 70 




+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

 -BDPSSFDUBDPNQSFOTJOEFMDPODFQUPEFCJFOKVSEJDPRVFTF
QSPQPOFSFRVJFSFRVFOPTEFUFOHBNPTFOEPTEFMPTSBTHPTRVFTVTUFOUBO
TVGVODJPOBMJEBEFOTVGPSNBMJEBEZFOFMFMFNFOUPEFJONFEJBUF[RVF
JODPSQPSBBTVEFOJDJO&MDPODFQUPEFCJFOKVSEJDPFTVODPODFQUPUJM
QPSRVFFTVODPODFQUPGPSNBMZQPSRVFFYQSFTB OPMBOBMJEBEEFQSPUFD
DJOMUJNBEFMBOPSNB TJOPFMPCKFUPJONFEJBUPEFQSPUFDDJO
$PNJFO[P QPS FM SBTHP EF MB JONFEJBUF[ Z DPNJFO[P DPO BMHO
FKFNQMP &M UJQP RVF EFTDSJCF MB EFOFHBDJO BM TPNFUJNJFOUP B MBT
QSVFCBTEFBMDPIPMFNJB BSU$1
FTVOUJQPRVFQSPUFHFMBBVUPSJ
EBE MBDPOEVDDJOTPCSJB MBTFHVSJEBEEFMBWJEBZMBJOUFHSJEBEGTJDB
EFMBTQFSTPOBT MBWJEBZMBJOUFHSJEBEGTJDBEFMBTQFSTPOBT ZMBEJH
OJEBEEFMBTQFSTPOBTFODVBOUPDPNQSFOTJWBEFTVEFSFDIPBMBWJEBZ
BMBJOUFHSJEBEGTJDB&MUJQPEFEFGSBVEBDJOBMB)BDJFOEB1CMJDB
BSU  $1
 QSPUFHF MB )BDJFOEB  QSPUFHF MBT GVODJPOFT FTUBUBMFT
RVFQPTJCJMJUBMBSFDBVEBDJOUSJCVUBSJB QSPUFHFBMBTDJVEBEBOPTCFOF
DJBSJPTTFFTBTGVODJPOFTFTUBUBMFT QSPUFHFFM&TUBEPZ TJOHVMBSNFO
UFRVJ[T QSPUFHFBM&TUBEPDPNP&TUBEPTPDJBM
-PRVFFMSBTHPEFJONFEJBUF[EFMCJFOKVSEJDPQSPDVSBFTRVFTF
DPOTJEFSFRVFMPTCJFOFTKVSEJDPTEFFTUPTEPTUJQPTQFOBMFTTPOTMP
SFTQFDUJWBNFOUF  MB BVUPSJEBE mMB BVUPSJEBE FO FM NCJUP EFM USDP
SPEBEPGSFOUFBMBDPOEVDDJOCBKPMBJOVFODJBEFCFCJEBTBMDPIMJ
DBTmZMB)BDJFOEB1CMJDB:OPNT&MCJFOKVSEJDPTFMFDDJPOBBT

FOUSFMPTEJTUJOUPTPCKFUPTRVFQVFEFORVFEBSTJNVMUOFBNFOUFBNQB
SBEPTQPSMBOPSNBFOVOBNJTNBMOFBEFQSPUFDDJO BRVMDVZBJODP
MVNJEBEDFOUSBFMTFOUJEPEFMBOPSNBZNFSFDFMBBUFODJOJODPOEJDJP
OBMEFMMFHJTMBEPSQFOBM&TUPFTJNQPSUBOUFOPTMPQBSBMBJOEBHBDJO
EFMCJFOKVSEJDPQFOBMEFMPTEFMJUPTEFQFMJHSP RVFFTMBTFHVSJEBEEF
PUSPCJFO QFSPOPFTUFCJFONJTNP TJOPQBSBFMFTUVEJPEFUBOUPTEFMJ
UPTRVFQSPUFHFOPCKFUPTRVFFONBZPSPNFOPSNFEJEBTJSWFOJOTUSV
NFOUBMNFOUFBMBTOFDFTJEBEFTFTFODJBMFTEFMBQFSTPOB
4JMPRVFQSFUFOEFFMDPODFQUPEFCJFOKVSEJDPFTJOTUSVNFOUBSMB
DBQUBDJOEFDJFSUBFTQFDJDJEBEEFMBOPSNBSFMBUJWBBTVOBMJEBE
SFMBDJOEFSFDJQSPDJEBEGVODJPOBM FOMBNFEJEBFORVFMBQSPUFDDJOEFMPTCJFOFT
KVSEJDPTDPOMMFWBSFOTNJTNPVOSFGVFS[PEFMBDPOBO[BEFMDJVEBEBOPFOFMSFT
QFUPHFOFSBMJ[BEPEFMBTOPSNBT-BTBUJTGBDDJOEFMQSJNFSP FOUPODFT DPOMMFWBS
FPJQTPMBEFMTFHVOEP&MMPFTVOBQSJNFSBSB[OQBSB w
TJUVBSFOVOSBOHPBYJPMHJDP
TVQFSJPSMBQSPUFDDJOEFCJFOFTKVSEJDPT1FSPIBZPUSBTJCJFOFTBTFHVSJEBEDPHOJ
UJWBTFSVOGBDUPSSFMFWBOUFEFDBSBBMBVNFOUPEFMBMJCFSUBEEFMDJVEBEBOP MPGVOEB
NFOUBMQBSBTVTJOUFSFTFTTFS FOUPEPDBTP MBFGFDUJWBQSPUFDDJOEFCJFOFTKVSEJDPT
VOBTFHVSJEBENBUFSJBM ZOPTMPDPHOJUJWB TJFOEPTUBVONFSPFTQFKJTNPTJNCMJDP
mZDPOEFOBEPBMBEFGSBVEBDJOmTJOFMFGFDUJWPBTFHVSBNJFOUPEFMBJOEFNOJEBEEF
MPTQSJNFSPTv jy-FTJOEFCJFOKVSEJDPwvDJUON DJU Q

"%1$1 70--9 

#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



QBSBSFDPNQPOFSMBOPSNBPQBSBFWBMVBSMB TVVUJMJEBETFFNQJF[BB
EFTWBOFDFSTJMPRVFUSBOTNJUFFTVOBOBMJEBEVMUFSJPSmNTJOFTQFD
DB DVBOUP NT VMUFSJPSm FO MB RVF DPOWFSHFO EJTUJOUBT OPSNBT DPO
EJTUJOUBTFTUSBUFHJBTPSFMBUJWBTBEJTUJOUPTNCJUPTEFMBBDUJWJEBEIV
NBOB/PFTTMPRVFFMDPODFQUPOBMEFCJFOKVSEJDPTFBNTJNQSF
DJTPmyDVOOBMFTFMPCKFUPEFQSPUFDDJO mTJOPRVFOPTPGSFDFVOB
JOGPSNBDJONTJNQSFDJTBQBSBMBTGVODJPOFTRVFQFSTJHVFFMDPODFQ
UP&OFMDBNJOPEFMPJONFEJBUPBMPOBMFOFMPCKFUPEFQSPUFDDJO
QFSEFNPTSBTHPTSFMFWBOUFTQBSBBRVFMMBTGVODJPOFTEFDPNQSFOTJO 
SFBKVTUFZMFHJUJNBDJORVFJNQVMTBSPOMBHFOFSBDJOEFMDPODFQUPEF
CJFOKVSEJDP
.VFTUSBEFFMMPTPOMBTDPOTFDVFODJBTRVFUJFOFMBVUJMJ[BDJOEF
VODPODFQUPOBMEFCJFOKVSEJDPQBSBFMBOMJTJTEFMFHJUJNJEBEEFMB
OPSNB-BQSEJEBEFFTQFDJDJEBEFOMBUSBOTNJTJOEFMPRVFTFQSP
UFHFSFTUBHSBOQBSUFEFTVJOTUSVNFOUBMJEBEBMDPODFQUPFOFTUFNCJ
UP-BQSEJEBEFMFMFNFOUPEFJONFEJBUF[IBDFRVFFMCJFOKVSEJDP
EFKFEFEFTJHOBSMPRVFMBOPSNBQSPUFHFZQBTFBDPNQSFOEFS TMPP
UBNCJO MPRVFMBOPSNBQFOBMQSFUFOEFQSPUFHFSBUSBWTEFMPRVFFO
SFBMJEBE QSPUFHF 0CTSWFTF RVF IBTUB MPT EFMJUPT EF QFMJHSP NFOPT
HSBWFZMPTEFMJUPTEFQFMJHSPQSFTVOUPQPESBOBGFSSBSTFBVOCJFOKV
SEJDPEFFTQFDJBMUSBTDFOEFODJBQBSBBERVJSJSMFHJUJNBDJO/PTFFO
UJFOEF QPSPUSBQBSUF QPSRVTMPMPTEFMJUPTEFQFMJHSPEFTQJFSUBOFM
BGOEFBDFSDBSFMCJFOKVSEJDPQFOBMNFOUFQSPUFHJEPBMPTJOUFSFTFT
JOEJWJEVBMFTZ QPSMPUBOUP MBOFDFTJEBEEFJOEBHBSNTBMMEFMPCKF
UP JONFEJBUP EF QSPUFDDJO QBSB FM IBMMB[HP EF BRVM  Z OP BMJFOUBO
EJDIBJORVJFUVEPUSPTEFMJUPT FOMPTRVFTFSFDPOPDFTJONTRVFFM
CJFOKVSEJDPFTMBMJCFSUBEEFDPNQFUFODJB MBMJCFSUBEEFQSFDJPT FM
QPEFSPSEFOBEPSEFMB"ENJOJTUSBDJOFONBUFSJBEFQSFDJPT FMNPEF
MP FDPONJDP  MB TFHVSJEBE EFM USDP NFSDBOUJM  MB TPMJEBSJEBE  MB
FDPOPNBOBDJPOBMPFMFSBSJPQVCMJDP
-BTFHVOEBSB[ORVFBWBMBVODPODFQUPEFCJFOKVSEJDPSFGFSJEP
FOFYDMVTJWBBMBQSPUFDDJOJONFEJBUBFTEFDPSUFMFHBM BUJOFOUFBMB
VUJMJ[BDJOEFMDPODFQUPFOFM$EJHP1FOBMTFSFFSFBMBTDPOTFDVFO
DJBTBQMJDBUJWBTEFMBBMUFSOBUJWBFOMBBQSFDJBDJOEFMFTUBEPEFOFDF
TJEBEZEFMEFMJUPDPOUJOVBEP QBSBDVZBTSFHVMBDJPOFTTFWBMFFMMFHJT
MBEPSEFMPTUSNJOPTjCJFOKVSEJDPvZjCJFOv SFTQFDUJWBNFOUF4JTF
DPODJCFRVFFMCJFOKVSEJDPFOMPTEFMJUPTEFQFMJHSPFTFMCJFODVZB
TFHVSJEBETFMFTJPOBmQPSFKFNQMP MBWJEBPMBJOUFHSJEBEGTJDBEFMBT
QFSTPOBTm P FO PUSPT EFMJUPT FM CJFO OBM DVZP CJFO JOTUSVNFOUBM TF
MFTJPOB SFTVMUBSFOUPODFTRVFFMFTUBEPEFOFDFTJEBEEFWFOESJOBQMJ
DBCMFBMDPNQPSUBNJFOUPUQJDPQFMJHSPTP QVFTTUFOPjMFTJPOBSBFM
CJFO KVSEJDPv 1JOTFTF FO FM FKFNQMP EF RVJFO DPOEVDF UFNFSBSJB
"%1$1 70--9 



+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

NFOUFQBSBMMFWBSBVOIFSJEPHSBWFBMIPTQJUBM-BFYFODJORVFQSP
DVSB FM BSUDVMP  $1 TFSB BRV JOBQMJDBCMF QPSRVF OP TF IBCSB
MFTJPOBEPFMCJFOKVSEJDPEFMBSUDVMP$1 RVFTFSBMBWJEB MBJOUF
HSJEBEGTJDBPMBTBMVEEFMBTQFSTPOBT
"TJNJTNP  EF TFHVJSTF FM DPODFQUP QSPQVFTUP  TF BNQMJBSB MB
FYDMVTJO EF MBT SFHMBT EFM EFMJUP DPOUJOVBEP QBSB MPT EFMJUPT DPOUSB
CJFOFTFNJOFOUFNFOUFQFSTPOBMFTNVDIPNTBMMEFMPRVFQBSFDB
QSFUFOEFSFMMFHJTMBEPS JODMVZFOEPFOMBFYDFQDJO QPSFKFNQMP MPT
EFMJUPTEFQFMJHSPVPUSPTRVFBUBDBOCJFOFTPJOTUJUVDJPOFTJOTUSVNFO
UBMFTyQPSRVOPDPOTJEFSBSFMQBUSJNPOJPmPMB)BDJFOEB1CMJDBmVO
CJFOFNJOFOUFNFOUFQFSTPOBM yQPSRVOPFOUFOEFSRVFFMQBUSJNP
OJPQFSTPOBMmPFMQCMJDPmOPFTVOTJOP BMNFOPTFOQBSUF NFEJP
QBSBMBBMJNFOUBDJO QBSBMBTBOJEBE QBSBMBDVMUVSB
 $VBOEPBSNPRVFFMDPODFQUPEFCJFOKVSEJDPRVFTFQSPQPOF
FTVODPODFQUPGPSNBMQSFUFOEPSFTFBSRVFFMNJTNPUJFOFQPSDPOUFOJ
EP VOB DBSBDUFSTUJDB QVSBNFOUF FYUFSOB EFM PCKFUP SFGFSJEP MB EF TFS
S
PCKFUPEFQSPUFDDJOBUSBWTEFMBQFOB%FCFEFOVFWPSFDPSEBSTFRVF
FOUBMGPSNBMJEBESFTJEFMBCBTFEFMBVUJMJEBEQFSTFHVJEBEFGBDJMJUBSFM
DPOPDJNJFOUPEFMBOPSNB EFDBEBOPSNB BUSBWTEFVOSBTHPQSJODJQBM
BMBWF[HFOUJDPZOBM DPOJOEFQFOEFODJBEFMBDBMJDBDJORVFQVFEB
NFSFDFS MB NJTNB EFTEF VOB QFSTQFDUJWB EF DBMJEBE &M CJFO KVSEJDP
TFBMBMPRVFQSPUFHFMBOPSNBRVFFTZOBEBEJDFBDFSDBEFTJFTCVFOB
UBMQSPUFDDJO EFTJEFCFQFSWJWJSMBOPSNB 

4J TF RVJFSF BWBO[BS FO MB JEFOUJDBDJO EF MPT CJFOFT KVSEJDPT B
U BWT EF B BE D EF VFWPT BTHPT 
F P T P FT QPT C F T P FT
USBWTEFMBBEJDJOEFOVFWPTSBTHPT 
FMMPTMPFTQPTJCMFmTMPFT

7JEJOGSBQVOUP$

 &MCJFOKVSEJDPTFIBEFOJEPDPNPjTJUVBDJOPFTUBEPEFDPTBTQPTJUJWB
NFOUFWBMPSBEPv + j4USBGSFDIUwv DJUON Q ON
jWBMPSv )
+  j4USBGHFTFU[HFCVOH VOE 3FDIUTHUFSTDIVU[ CFJ 4JUUMJDILFJUTEFMJLUFOv  4UVUU
HBSU 'FSEJOBOE&OLF  Q&+- j3FDIUTHVU LVMUVSFMMFS8FSUVOEJOEJ
WJEVFMMFT#FESGOJTv FO""77 j'FTUTDISJGUGS)BOT8FM[FM[VN(FCVSUTUBHv 
#FSMO/VFWB:PSL 8BMUFSEF(SVZUFS  QQTT))+ Z58
 j-FISCVDI EFT 4USBGSFDIUT"MMHFNFJOFS 5FJMv  #FSMO  %VODLFS  )VNCMPU 
   FE  Q  5 -  FO 4DIOLF4DISEFS  j4USBGHFTFU[CVDI ,PN
NFOUBSv .OJDI #FDL  FE ONQSFWJPBMf
jPCKFUPFOTVSFMBDJO
DPOMBQFSTPOBv .. j;VS%FOJUJPOwv DJUON Q
jQPTJCJMJEBEEF
QBSUJDJQBDJOv 31 $ j5IFPSJFEFS4USBGFJOEFNPLSBUJTDIFOVOETP[JBMFO
3FDIUTTUBBUv  'SBODGPSU  'JTDIFS    QQ  TT . 1  j0CKFUP EFM EFMJUPv
/VFWB&ODJDMPQFEJB+VSEJDB 4FJY U97**  Q
jJOUFSTv ' 7-
j%FS#FHSJGGEFT3FDIUTHVUFTJN4USBGSFDIUVOEJOEFS&ODZLMPQEJFEFS3FDIUTXJT
TFOTDIBGUv  FO ;4U8    QQ  TT , 5  j5BUCFTUBOEGVOLUJPOFO JN
/FCFOTUSBGSFDIUv 5VCJOHB +$#.PIS1BVM4JFCFDL  Q8)
"%1$1 70--9 
$ 70 


#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF




DPOTJTUFOUFDPOMBEFOJDJOZDPOMBGVODJPOBMJEBEEFMDPODFQUPmDPNP
EFSJWBDJOEFDBSBDUFSTUJDBTJNQMDJUBTFOMBEFOJDJOZFOMBUFPSBRVF
MBTVTUFOUB%FCFBEWFSUJSTFRVFFTUBPQFSBDJOEFEFTBSSPMMPEFOJDJP
OBMFTFTDBTBNFOUFUJMZSFMFWBOUFNFOUFQFMJHSPTB&TQPDPUJM QPSRVF
MPOJDPJNQPSUBOUFEFMCJFOKVSEJDPFTRVFFTVOPCKFUPmBT DPOUBM
HFOFSJDJEBEmEFQSPUFDDJO&TBSSJFTHBEB QPSRVFDVBMRVJFSBWBODFIB
DJBBMHOSBTHPNBUFSJBMDPNOEFEJDIPTPCKFUPTQVFEFTFSUJMQBSBMB
DPNQSFOTJOEFMTFOUJEPEFMTJTUFNBQFOBM QFSPQVFEFDPOWFSUJSTFFOVO
NJTJMFOMBMOFBEFPUBDJOEFMDPODFQUP RVFTVTUFOUBTVVUJMJEBEFOTV
GPSNBMJEBE-PTQBTPTNBUFSJBMFTQVFEFOSFWFSUJSFODPOUSBEFMDPODFQ
UP QVFTQPESTVDFEFSRVFIBZBPCKFUPTEFQSPUFDDJOQFOBMRVFFTDB
QFOBEJDIPSBTHP&TQPSFMMPQPSMPRVFMPTEFTBSSPMMPTEFMBEFOJDJO
EFCFOBERVJSJSVOBEFMBTEPTTJHVJFOUFTDBVUFMBT0DFJSTFBMBEFSJWB
DJOEFSBTHPTJNQMDJUPTFOMBEFOJDJOGPSNBMEFMDPODFQUP PFTQFDJ
DBSRVFTFUSBUBEFSBTHPTOPEFOJDJPOBMFTRVFTVFMFODPODVSSJSFOMPT
CJFOFTKVSEJDPTQFSPRVFQPESBOEFKBSEFIBDFSMP
&OMBQSJNFSBEFMBTEPTMOFBTEFDBVUFMBBWBO[BEBTDBCFTFBMBS
RVF  B QBSUJS EF MB EFOJDJO EFM CJFO KVSEJDPQFOBM DPNP FM PCKFUP
JONFEJBUPEFQSPUFDDJOEFMBOPSNBQFOBMZEFMBDPOTJEFSBDJOEF
TUBDPNPVOBSFHMBEFDPOEVDUBOPQVSBNFOUFDBQSJDIPTB TJOPDPO
TFDVFOUFBVOBWBMPSBDJO QVFEFDPMFHJSTFRVFMBDPOEVDUBDPOUFN
QMBEBQPSMBOPSNBDPNPQPTJCMFNFOUFEFMJDUJWBFT EFTEFTVQFSTQFD
UJWB VOBDPOEVDUBEJTWBMJPTBZRVFFMSBTHPDPNOEFMPTPCKFUPTDVZB
QSPUFDDJOGVOEBNFOUBMBUJQJDBDJOUJFOFRVFFTUBSDPOTUJUVJEPQPSMB
QPTFTJOEFBMHVOBQSPQJFEBEWBMJPTBRVFFMPSEFOBNJFOUPEFTFBNBO
UFOFS P QSPEVDJS %F BI RVF MB MFTJWJEBE EF VOB DPOEVDUB DPOTJTUB
QSFDJTBNFOUFFOFMFNQFPSBNJFOUPmP FODJFSUPTDBTPT FOMBOPFWJUB
DJOEFMFNQFPSBNJFOUP PJODMVTPFOFMOPNFKPSBNJFOUPmEFMBSFBMJ
EBEEFTEFVOBEFUFSNJOBEBQFSTQFDUJWBBYJPMHJDB 
:EFBIRVF
j-JOFBNJFOUPTEFVOBUFPSBQFSTPOBMEFMCJFOKVSEJDPv FO%1   Q(
4  j4USBGSFDIU "MMHFNFJOFS 5FJM %JF 4USBGUBUv  $PMPOJB#FSMO#POO
.OJDI $BSM)FZNBOOT  FE Q OONNZ
jVOJEBEEFGVODJOWBMJP
TBv )0 j3FDIUTHVUTCFHSJGGVOE%FMJLUTUBUCFTUBOEv FO""77mFE).MMFS
%JFU[m i4USBGSFDIUTEPHNBUJLVOE,SJNJOBMQPMJUJLu $PMPOJB#FSMO#POO.OJDI $BSM
)FZNBOOT  Q)+3 j-PTEJGFSFOUFTBTQFDUPTwv DJUON QQ
TT
jSFMBDJOTPDJBMDPODSFUBv ) ) j#JFOKVSEJDPZ&TUBEPTPDJBMZ
EFNPDSUJDP EF %FSFDIP &M PCKFUP QSPUFHJEP QPS MB OPSNB QFOBMv  #BSDFMPOB  116 
 Q
jSFDVSTPv 7) j%FS3FDIUTHVUTCFHSJGGwv DJUON Q

jDPOEJDJONOJNBEFDPOWJWFODJBTPDJBMv -1 j"MDBODFZGVODJOEFM%F
SFDIPQFOBMv FO"%1$1  QEJDIBTDPOEJDJPOFTjQVFEFODPOTJTUJSFOFTUBEPT 
DJSDVOTUBODJBT JOUFSFTFT WBMPSFT SFMBDJPOFT FUDv


 :RVFTFBDJFSUPRVFFMDPNFUJEPEFM%FSFDIPQFOBMTFBjHBSBOUJ[BSMBQFS
NBOFODJBEFBRVFMMPRVFUJFOFWBMPSQBSBMBNPSBMJEBERVFTFUPNBDPNPCBTFv
"%1$1 70--9 
$ 70 




+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

QPEBNPTBNQMJBSMBDBSBDUFSJ[BDJOEFMCJFOKVSEJDPQFOBMDPNPVOB
SFBMJEBEFODVBOUPQPSUBEPSBEFVOBQSPQJFEBEWBMJPTB TFHOFMDSJUF
SJP EF WBMPSBDJO EFM PSEFOBNJFOUP KVSEJDPQFOBM ,JOEIVTFS IB
EFTDSJUP FOFTUFTFOUJEP MBMFTJOEFVOCJFODPNPMBNBOJQVMBDJOEF
VOB SFBMJEBE QPSUBEPSB EF WBMPS  B MB RVF TF BUSJCVZF VOB QSPQJFEBE
WBMJPTBSFMFWBOUF EFNPEPRVFBMBWJTUBEFEJDIBQSPQJFEBEBRVFMMB
SFBMJEBERVFEFEJTNJOVJEBFOTVWBMPS 

&M VTP IBCJUVBM EFM MFOHVBKF QBSFDF DPOSNBS MB BETDSJQDJO BM
CJFOKVSEJDPEFMBDBSBDUFSTUJDBEFDPOTUJUVJSVOBSFBMJEBEFODVBOUP
QPSUBEPSBEFVOBQSPQJFEBEWBMJPTB5SNJOPTDPNPjMJCFSUBEv jIP
OPSvPjQSPQJFEBEvTPODPUJEJBOBNFOUFVUJMJ[BEPTQBSBIBDFSSFGFSFO
DJBBCJFOFTKVSEJDPQFOBMFT1BSFDFQBUFOUF TJOFNCBSHP RVFFTUPT
TVTUBOUJWPT OP EFTJHOBO SFBMJEBEFT DPODSFUBT QPSUBEPSBT EF BMHVOB
DBSBDUFSTUJDBWBMJPTB TJOPMPRVFUJFOFOFODPNONMUJQMFTSFBMJEB
EFTDPODSFUBTFODVBOUPQPSUBEPSBTEFVOBQSPQJFEBESFMFWBOUFNFOUF
WBMJPTBEFTJHOBO QVFT MBQSPQJFEBENJTNB 
%FCFSFDPSEBSTF TJO
FNCBSHP  EF OVFWP DPO ,JOEIVTFS  RVF MB OFDFTBSJB VUJMJ[BDJO EF
OPNCSFTBCTUSBDUPTQBSBMBEFOPNJOBDJOEFMPTCJFOFTKVSEJDPQFOBMFT
QVFTEFDPNQSFOEFSMPTNMUJQMFTPCKFUPTBNFOB[BEPTQPSVODJFSUPUJQP
EFDPOEVDUBTFUSBUB 
OPEFCFJOEVDJSBMBDPNQSFOTJOEFRVFFM
PCKFUPEFQSPUFDDJOFTUDPOTUJUVJEPQPSFOUJEBEFTJEFBMFT 
PQPSMB
8, j1SPUFDDJOEFCJFOFTKVSEJDPTNFEJBOUFQSPUFDDJOEFM%FSFDIP4PCSF
MBDPOFYJOEFMJNJUBEPSBFOUSFCJFOFTKVSEJDPT EBPZQFOBv FO""77 j-BJOTPT
UFOJCMFTJUVBDJOEFM%FSFDIPQFOBMv (SBOBEB $PNBSFT  Q
"T jMBTNP
EBMJEBEFTEFDPOEVDUBRVFJOUFSFTBOTPOBOUFUPEPEBPTBTQPSRVFDPOFMMBTTFMFTJPOB
MBNPSBMJEBEKVSEJDPQFOBM FTUPFT MBQSFUFOTJOEFWBMPSEFMPTACJFOFTKVSEJDPT
TJNCPMJ[BEBFOMBTOPSNBTv Q


 j(FGISEVOH BMT 4USBGUBUv  'SBODGPSU ,MPTUFSNBOO
   Q  4J FM
CJFOFTVOBQSPQJFEBEWBMJPTBEFVOEFSFDIPPEFVOBOPSNB DPOUJOBFTUFBVUPS TV
MFTJOTFQSPEVDFDVBOEPEJTNJOVZFTVWBMPSFOSFMBDJODPOEJDIBQSPQJFEBE4JFM
CJFOFTVOBQSPQJFEBEEFMIPNCSF MBMFTJOQPESDPOTJTUJSFOVOBJOVFODJBTPCSFTV
PSHBOJTNPPTPCSFTVQTJRVFDVBOEPMBQSPQJFEBETFSFFSBBTVFTFODJBWJUBM ZFOFM
NFOPTDBCPEFTVTEFSFDIPTDVBOEPMBQSPQJFEBETFSFFSBBTVDPOEJDJOEFQFSTPOB
Q
-BQSPUFDDJOEFMPTCJFOFTRVFDPOTJTUBOFOQSPQJFEBEFTOBUVSBMFTTVQPOF
BTMBQSPUFDDJOEFTVFYJTUFODJBMBEFMPTRVFDPOTJTUFOFOQSPQJFEBEFTOPSNBUJWBTP
DPOWFODJPOBMFT MBEFTVWJHFODJBGDUJDB QQTT


$GSS , j(FGISEVOHwv DJUON QQT &.
JOEJDBHSDBNFOUFRVFMPTCJFOFTTPOQPSUBEPSFTEFWBMPS j7BMPSZCJFOKVSEJDPv FO
j5FNBTCTJDPTEF%FSFDIPQFOBMv #VFOPT"JSFT "CFMFEP1FSSPU  QQT


 &OFTUFTFOUJEP %3 j&M%FSFDIP1FOBMBOUFFMTFYPv #BSDF
MPOB #PTDI  Q


 1BSFDFEJGDJMEFBTVNJS FOFTUFTFOUJEP RVFjFMEBPEFMIPNJDJEJPSB
EJDB w
 FO FM NFOPTQSFDJP EFM SFTQFUP EFCJEP B MB WJEB EFM JOEJWJEVPv ,
j1SPUFDDJOEFCJFOFTKVSEJDPTwv DJUON Q

"%1$1 70--9 

#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



WBMPSBDJONJTNB 
0CKFUPEFQSPUFDDJOEFMBTOPSNBTQFOBMFTOP
TPONFSBTBCTUSBDDJPOFT TJOPDPODSFUBTQSPQJFEBEFTEFDPODSFUBTSFB
MJEBEFT QPSUBEPSBT EF WBMPS 
 4PO  NFKPS FYQSFTBEP  DPODSFUBT
SFBMJEBEFTFODVBOUPQPSUBEPSBTEFVOBQSPQJFEBE 
%FIFDIPMP
RVFTFUJQJDBOTPODPOEVDUBTFGFDUJWBZEJSFDUBNFOUFUSBOTGPSNBEPSBT
EFMBSFBMJEBEZOP QPSFKFNQMP FODBEBDBTP UBNCJOMBTBQPMPHUJ
DBTEFVODBNCJPEFWBMPSFT 
-BUBSFBQFOBMDPOTJTUFFOMBQSPUFD
DJO EF EFUFSNJOBEB DPOHVSBDJO EF MB SFBMJEBE  EF MB WJEB TPDJBM 
DPOGPSNFBDJFSUPTWBMPSFT-BQSPUFDDJOEFMBDPOTFSWBDJOEFMWBMPS
EFMBDPOHVSBDJOEFMBWJEBTPDJBMmSFDUJVTMBQSFTFSWBDJOEFEFUFS
NJOBEBTSFBMJEBEFTWBMJPTBTmNPUJWBMBEJTDSJNJOBDJOEFDJFSUBTDPO
EVDUBTZTVDPBDUJWPEFTBMJFOUPBUSBWTEFMBBNFOB[BZMBJNQPTJDJO
EFMBQFOB RVFTJSWFBEFNTEFBMJFOUPZSFBSNBDJOEFMFKFSDJDJP
WJUBM DPOGPSNF BM PSEFOBNJFOUP &T FTUF NFDBOJTNP EF MB BNFOB[B
DPOEJDJPOBM ZQPSMPUBOUPQSPGVUVSP QFSPDPOSNBEBFORVJFOFOFM
QBTBEPDVNQMJMBDPOEJDJOEFMBRVFQFOEBMBJNQPTJDJOEFMNBM 
FM RVF IBDF RVF MBT OPSNBT QSFUFOEBO jDPOUSPMBS FM GVUVSP EFTEF FM
QBTBEPv 

 %F MBEFOJDJO RVF QSPQPOHP EF CJFO KVSEJDP TF EFSJWBO 
FOUSFPUSBT MBTUSFTTJHVJFOUFTDPOTFDVFODJBTUPEBOPSNBQFOBMQSPUF
HFVOCJFOKVSEJDP "
MBUJQJDJEBEEFMBDPOEVDUBFYJHFMBJNQVUBDJO
PCKFUJWBEFMBMFTJOEFMCJFOKVSEJDP #
FMCJFOKVSEJDPOPTJSWFQFS
TF QBSBFWBMVBSMBOPSNB BVORVFTJOTUSVNFOUBUBMFWBMVBDJOBUSBWT
EFMBFYQSFTJORVFQSPDVSBEFMBNJTNB $


 1VFTjEFTEFMBQFSTQFDUJWBEFMCJFOKVSEJDPOPTFBUJFOEFEJSFDUBNFOUFBMB
OPSNBKVSEJDBFTUPFT BMBWBMPSBDJOEFMBSFBMJEBETPDJBM TJOPBMBSFBMJEBETPDJBM
WBMPSBEBv "( jy-FTJOEFCJFOKVSEJDPwvDJUON Q


 "(  jy-FTJOEFCJFOKVSEJDPwvDJUON Q O
4FTUJNBQPTJCMFMBVUJMJ[BDJOEFMBFYQSFTJOUBOUPQBSBEFOPNJOBSFMDPODFQUP
JEFBMDPNPTVTDPOTFDVFODJBT j;VS#FHSJGGTCFTUJNNVOHWPO3FDIUTHVUVOE5BUPCKF
LUJN4USBGSFDIUv FO+"  QZT
 &(JOEJDBRVFjMBSB[OEF
QSPUFDDJOEFMBMFZOPFTVOBNFSBBCTUSBDDJO TJOPMBQSPUFDDJOEFDBEBVOPEFMPT
CJFOFTRVFQVFEFOSFTVMUBSBGFDUBEPTDPODSFUBNFOUFv j-BQVFTUBFOQFMJHSPEFCJFOFT
KVSEJDPTFOFM%FSFDIPQFOBMv #BSDFMPOBm#PTDIm  Q


 $SFPRVFFTFOUBMTFOUJEPFOFMRVFQVFEFBSNBSTFRVFjFM%FSFDIPQFOBM
JNQJEFMBSFBMJ[BDJOEFBDUPTRVFWFOHBOBOFHBSMPTWBMPSFTUFOJEPTDPNPUBMFTQPS
FM%FSFDIPv $. j%FSFDIPQFOBM$PODFQUPZQSJODJQJPTDPOTUJUV
DJPOBMFTv 7BMFODJB 5JSBOUMP#MBODI  FE Q


 1PSFMMPMPRVFOPTQSFPDVQBEFVOIPNJDJEJPOPFTjFMNFOPTQSFDJPEFM
SFTQFUPEFCJEPBMBWJEBEFMJOEJWJEVPv , j1SPUFDDJOEFCJFOFTKVSEJDPTwv
DJUON Q
TJOPRVFFTFNFOPTQSFDJPTFjDPOTPMJEFvFOVOBDPOTFDVFOUFBMUF
SBDJOEFMBSFBMJEBE

 , j1SPUFDDJOEFCJFOFTKVSEJDPTwv DJUON Q
"%1$1 70--9 



+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

"
5PEBOPSNBQFOBMQSPUFHFVOCJFOKVSEJDPZUPEPEFMJUPmBOUFT
UPEBDPOEVDUBUQJDBmTVQPOFMBMFTJOEFVOCJFOKVSEJDP BVORVFVO
NJTNPCJFOKVSEJDPQVFEBTFSQSPUFHJEPQPSEJTUJOUBTOPSNBTQFOBMFT
RVFEJGFSFODJFONPEBMJEBEFTEFBUBRVFBEJDIPCJFO 
%FTEFFTUB
QUJDBOPQVFEFEFOPNJOBSTFVOQSJODJQJP RVFDPNPUBMDPOUJFOFVO
EFCFS TFS  DPNP jEF FYDMVTJWB QSPUFDDJO EF CJFOFT KVSEJDPTv  RVF
FYQSFTBVOOFDFTBSJPTFSEFMBOPSNB 
$SFPRVFFMDPOUFOJEPEFM
QSJODJQJPTFUSBOTNJUFBEFDVBEBNFOUFDPOMBFYQSFTJOjQSJODJQJPEF
FYDMVTJWBQSPUFDDJOEFCJFOFTMFHUJNPTvP NFKPS DPOMBFYQSFTJO
jQSJODJQJPEFMFTJWJEBEv
-BNBZPSPNFOPSEJDVMUBEFOMBEFUFSNJOBDJOEFMCJFO DPOMB
RVFIBCSEFFOGSFOUBSTFMBIFSNFOVUJDB PTVNBZPSPNFOPSFGBCJMJ
EBE EFMBRVFEBSDVFOUBMBTFNOUJDB PTVNBZPSPNFOPSWBMPS EFM
RVFTFPDVQBSMBQPMUJDBDSJNJOBM OPEFCFODPOGVOEJSTFDPOMBQSPQJB
FYJTUFODJBEFVOCJFOQSPUFHJEP RVFQPESDPOTJTUJSFOMBFYJTUFODJBEF
VOB SFBMJEBE OBUVSBM FO MB WJHFODJB GDUJDB EF VOB OPSNB P EF VO EFSF
VOBSFBMJEBEOBUVSBM FOMBWJHFODJBGDUJDBEFVOBOPSNBPEFVOEFSF

 $PNPBSNB/ jUPEPEFMJUPMFTJPOBVOCJFOKVSEJDPv EFNPEPRVF
jOPFTDPODFCJCMFVOEFMJUPRVFOPMFTJPOFVOCJFOKVSEJDPQSPUFHJEPv j$POTJEFSB
DJPOFTwv DJUON Q
&OTFOUJEPTJNJMBS"1 j#FOFHJVSJEJDPF
JOUFSQSFUB[JPOFEFMMBMFHHFQFOBMFv FO""77 j4UVEJJOPOPSFEF'"OUPMJTFJv 
 Q O
&8) j&NQFIMUFTTJDI EJF(SFO[FOEFT4FYVBMTUSBGSF
DIUTOFV[VCFTUJNNFO v .OJDIm$)#FDLm  Q
&ODPOUSB TJOFNCBSHP 
1/ j&MCJFOKVSEJDPwv DJUON QQ  ZTT

3 j-PTEJGFSFOUFTBTQFDUPTwv DJUON Q
3 j4FOUJEPZ
MNJUFTEFMBQFOBFTUBUBMv FOj1SPCMFNBTCTJDPTEFM%FSFDIP1FOBMv .BESJE 3FVT 
 Qj4USBGSFDIUv DJUON QQT
Z+ j4USBGSFDIUwv DJU
ON QQTT OONNTT


 &O SFMBDJO DPO FTUF QSJODJQJP  WJE +  j4USBGHFTFU[HFCVOHwv  DJU
ON QQTTZTT 1/ j&MCJFOKVSEJDPwv DJUON
Q3 j4FOUJEPZMNJUFTv DJUON QQTT3.
j%FSFDIPQFOBM1BSUFHFOFSBMv .BESJE $JWJUBT
 QQT-1
j$VSTPEF%FSFDIP1FOBM1BSUF(FOFSBM*v .BESJE 6OJWFSTJUBT
 Q 0
56 j4PCSFFMDPODFQUPEF%FSFDIP1FOBMv .BESJE 6OJWFS
TJEBE$PNQMVUFOTF
 QQTT.1 j%FSFDIP1FOBMv DJUON 
QQTT5SBTBEWFSUJSRVFFMQSJODJQJPQVFEFQBSFDFSUBVUPMHJDP Q
BBEF 0
56RVFEJDIBJNQSFTJOFTGBMTB jQVFTMPRVFTFQSFUFOEFBM
QSPDMBNBSFMTPNFUJNJFOUPEFM%FSFDIPQFOBMBMQSJODJQJPEFFYDMVTJWBQSPUFDDJOEF
CJFOFTKVSEJDPT OPFTTJNQMFNFOUFSFEVOEBSFOMBFMFNFOUBMBSNBDJOEFMBRVFIF
QBSUJEP5BMBSNBDJOEFSJWBEFMBPCTFSWBDJOEJSFDUBEFMBTOPSNBTQFOBMFTJODSJNJ
OBEPSBT RVFSFWFMBDNPTUBTOBDFOFODPOTJEFSBDJOZDPOPCKFUPEFPGSFDFSUVUFMB
BDJFSUPTJOUFSFTFT EFOPNJOBEPTACJFOFTKVSEJDPT&ODBNCJP BMFOVODJBSFMQSJODJ
QJP EF FYDMVTJWB QSPUFDDJO EF CJFOFT KVSEJDPT  TF QFSTJHVF BMHP NT 4F JOUFOUB
BTJHOBSVOBGVODJOP NFKPS VOBTGVODJPOFTBMBJEFBEFACJFOKVSEJDPFOSFMBDJO
DPOFMFKFSDJDJPEFMQPEFSQVOJUJWPFTUBUBMv j'VODJOZMNJUFTEFMQSJODJQJPEFFYDMV
TJWBQSPUFDDJOEFCJFOFTKVSEJDPTv FO"%1$1  Q

"%1$1 70--9 
$ 70 


#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



DIP FOFMGVODJPOBNJFOUPEFVOBJOTUJUVDJO FOMBWJHFODJBGDUJDBEF


VOBDPODFQDJONPSBM FOFMSFTQFUPBVOTNCPMP PJODMVTPFOMBNFSB
SFHVMBSJEBEEFVOBDPOEVDUB4JFMCJFOKVSEJDPFTMPJONFEJBUBNFOUF
QSPUFHJEPQPSMBOPSNBQFOBM QSPUFHJEBQVFEFTFSDVBMRVJFSDVBMJEBE
EFMBSFBMJEBEDVZPTPTUFOJNJFOUPPEJTNJOVDJOTFBJNQVUBCMFBBRVF
MMPEFMPRVFTFPDVQBFM%FSFDIP RVFFTFMDPNQPSUBNJFOUPIVNBOP
#
 6OBDPOEVDUBTMPTFSUQJDBTJMFFTPCKFUJWBNFOUFJNQVUB
CMFMBMFTJOEFVOCJFOKVSEJDP5BMDPOEVDUBQPESDPOTJTUJSFOVOB
BDUJWBUSBOTGPSNBDJOOFHBUJWBEFMBSFBMJEBE QPSFKFNQMP FMTFDSFUB
SJPEFM.JOJTUSPTFBQPEFSBEFMEJOFSPQCMJDPRVFTFFODPOUSBCBFOMB
DBKBGVFSUFEFM.JOJTUFSJP
PFOOPJNQFEJSVOBUSBOTGPSNBDJOOFHB
UJWBEFMBSFBMJEBE FM.JOJTUSPQFSNJUFMBDPOEVDUBEFTVTFDSFUBSJP
P
FOOPQSPDVSBSVOBUSBOTGPSNBDJOQPTJUJWBEFMBSFBMJEBE FMDPOUSJCV
ZFOUFOPQBHBB)BDJFOEB
-BJEFBEFCJFOKVSEJDPJOUSPEVDFFOUPEP
UJQPQFOBMVOBDJFSUBDMBTFEFSFTVMUBEPRVFQFSNJUFJODPSQPSBSBUPEPT
MPTUJQPTQFOBMFTMBQPOEFSBDJOEFMJCFSUBEFTZMBTHBSBOUBTEFKVTUJ
DJBRVFFTUOEFUSTEFMPTDPOUFOJEPTEFMBJNQVUBDJOPCKFUJWBEFM
SFTVMUBEPBMBDPOEVDUB
$
 &M CJFO KVSEJDP OP FT NT RVF VO JOTUSVNFOUP EPHNUJDP
JEFBEPQBSBUSBOTNJUJSTJOUUJDBNFOUFFMPCKFUPJONFEJBUPEFQSPUFD
DJOEFMBOPSNBQFOBM4VTVUJMJEBEFTSFTJEFOFOMBTRVFQSPDVSBUBM
DPNQSFOTJOTJOUUJDBZEFEJHOBEFMPQSPUFHJEP 
%FVOBNBOFSB
DPNVOJDBUJWBNFOUFTFODJMMBFMCJFOKVSEJDPFYQSFTBFMJOUFSTRVFHF
OFSBMBOPSNBQFOBMZRVFSFTVNFMPFTFODJBMEFTVOEFQSPUFDDJO
1SFTVQVFTUPEFMBVUJMJEBEFTQVFTTVDBQBDJEBEEFTOUFTJTZTVJEFOUJ
DBDJODPOMPQSPUFHJEPQPSMBOPSNBmRVFOPTFQSPEVDF TFHOIF
TFBMBEPZB DVBOEPFMCJFOKVSEJDPTFVUJMJ[BQBSBOPNCSBSMPRVFTF
EFCFSBQSPUFHFSPMPRVFTFEFTFBQSPUFHFSFOMUJNBJOTUBODJBUSBTMP
RVFFOSFBMJEBETFQSPUFHFm
&MDPODFQUPEFCJFOKVSEJDPTFMJNJUBBTBUSBOTNJUJSMPRVFFTZ
OBEBEJDFBDFSDBEFMPRVFEFCFTFS QPSMPRVFOPTJSWF QFSTF QBSBMB
DSUJDBEFMBOPSNBPQBSBTVBOVMBDJO-BDSUJDBBMBOPSNBOPQVFEF

 $BQBDJEBE EF TOUFTJT EF MB RVF DBSFDFO PUSPT DPODFQUPT GPSNBMFT RVF
HJSBOFOUPSOPBMBJEFBEFOPEFJOUFSTEFMMFHJTMBEPSPEFMBOPSNB PBMBEFPCKFUP
EFQSPUFDDJO TJONTNBUJDFT0CTSWFTFRVF DPNPBSNB1 KVOUPBMJOUF
STDFOUSBMUVUFMBEP FODPOUSBNPTUBNCJOjWBMPSBDJPOFTEFUJQPUJDPFJODMVTPDPOTJ
EFSBDJPOFTHFOFSBMFTFOFMUFNBEFMBGVODJOEFMBQFOB EFMBDFSUF[BEFM%FSFDIP EF
PQPSUVOJEBE ZPUSBTDPOTJEFSBDJPOFTEFMNJTNPFTUJMPvRVFFYJHFOVOBMJNJUBDJOEFM
DPODFQUPEFCJFOKVSEJDPBMjNPNFOUPDFOUSBMvEFMOEFVOBQSPQPTJDJOOPSNBUJWB
j#FOFHJVSJEJDPwv DJUON Q O

"%1$1 70--9 
$ 70 




+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

IBDFSTFTJONTDPOMPRVFMBOPSNBEJDF RVFOPFTTJOPFMPCKFUPEF
MB DSUJDB 1BSB FWBMVBS FM TJTUFNB FTUO MPT WBMPSFT Z MPT QSJODJQJPT
DVZBFDBDJBWBBEFQFOEFSEFRVFRVFEFOQPTJUJWJ[BEPTZEFRVFFYJT
UBONFDBOJTNPTKVSEJDPTQBSBIBDFSMPTWBMFS&MCJFOKVSEJDPFTVO
DPODFQUPGPSNBM WBMPSBUJWBNFOUFOFVUSP RVFUSBOTNJUFMBEFDJTJOEFM
MFHJTMBEPS QFSPRVFOBEBEJDFBDFSDBEFTJMBNJTNBFTVOBCVFOBEF
DJTJO TJ FYJTUFO CVFOBT SB[POFT QBSB MB QFOB &M CJFO KVSEJDP  T
BZVEBSBMBOMJTJTDSUJDPEFMBOPSNBFODVBOUPRVFBZVEBBTVEFT
DSJQDJO QFSPDBSFDFFOTNJTNPEFUPEBEJTQPTJDJODSUJDBFOSFMB
DJODPOMPEFTDSJUP5BOCJFOKVSEJDPQVFEFTFSMBWJEBDPNPMBQVSF
[BEFMBSB[B ZOPMPFTNTVOPVPUSP OJQPSFMMPQVFEFFMCJFOKVS
EJDPTFSWJSFOTDPNPGBDUPSEFBOVMBDJOEFMBOPSNBRVFQSPICBMPT
NBUSJNPOJPTJOUFSSBDJBMFT RVFOPEFQFOEFSEFRVFUFOHBPOPCJFO
KVSEJDP TJOPEFRVFUFOHBVOjCVFOvCJFOKVSEJDPEFTEFMBQFSTQFDUJ
WBWBMPSBUJWBEFMTJTUFNBEFRVFQVFEBDPOTJEFSBSTFDPOTUJUVDJPOBM
NFOUFDPNPCJFOMPRVFFMOPSNBEPSFTUJNBDPNPUBM
 /PRVJFSPUFSNJOBSFTUFFTCP[PEFVOBUFPSBEFMCJFOKVSEJ
DPTJOEFTUBDBSRVFMBNJTNBFTVOBUFPSBBDFSDBEFMOEFMBOPSNB
QFOBMZVOBUFPSBBDFSDBEFMBMFTJWJEBEEFMEFMJUPRVFOPFTOJJODPN
QBUJCMFOJTVTUJUVJCMFQPSMBTUFPSBTRVFTJUBOMBFTFODJBEFMEFMJUPFO
MBJOGSBDDJOEFOPSNBTPFOMBJOGSBDDJOEFEFCFSFT PRVFIBDFOSF
DBFSMBOBMJEBEEFMBOPSNBQFOBMFOFMNBOUFOJNJFOUPEFMBWJHFODJB
EFMBTOPSNBTEFDPOEVDUBBMBTRVFTFSFFSFMBOPSNBQFOBMPFOMB
DPOBO[BFOEJDIPNBOUFOJNJFOUP2VEVEBDBCFRVFVOEFMJUPTVQP
OFUBOUPMBMFTJOEFVOCJFOKVSEJDPDPNPMBRVJFCSBEFVOBOPSNBZ
MBJOGSBDDJOEFVOEFCFS2VEVEBDBCFRVFFMOEFMBOPSNBQFOBM
FT UBOUP MB QSPUFDDJO EF CJFOFT DPNP FM NBOUFOJNJFOUP EF DJFSUBT
QBVUBTOPSNBUJWBT EFDJFSUPTNPEFMPTEFDPOEVDUB:RVEVEBDBCF
RVFFMOEFM%FSFDIP1FOBMFTUBNCJOHFOFSBSDPOBO[B TFHVSJEBE
BUSBWTEFMBQSPUFDDJOEFCJFOFTKVSEJDPTZEFMBWJHFODJBEFMBT
QBVUBTOPSNBUJWBTCTJDBT
1FSP RVF TFBO UFTJT DPSSFDUBT FO MB EFOJDJO EFM EFMJUP P FO MB
DPNQSFOTJOEFMBOPSNBQFOBMOPTVQPOFRVFTFBOUFTJTTVTUJUVJCMFT
$PNPIBNPTUSBEPFOMBEPDUSJOBFTQBPMB"MDDFS(VJSBP MBJEFBEFM
CJFOKVSEJDP FODVBOUPBUJFOEFBMPTFGFDUPTOPDJWPTJONFEJBUPTEFVO
EFMJUPBQBSUJSEFVOKVJDJPEFWBMPS EFTFNQFBGVODJPOFTRVFOPQVF
EFEFTFNQFBSMBUFPSBEFMEFMJUPDPNPRVJFCSBEFOPSNBTEFPSHBOJ
[BDJO 
&TUBEFNTFOKVFHPVOBDVFTUJOEFOGBTJTZEFJODJTJ
BD 
 TU BEF T F KVFHP V B DVFTU EF BT T Z EF D T

 -BQSJNFSBSBEJDBFOMBEFSJWBDJOEFMDPODFQUPEFQFMJHSP jRVFQFSNJUF
MBEFUFSNJOBDJOEFMBMFTJWJEBEEFMBBDDJOFOMBEFDJTJOFOFMDBTPDPODSFUP ZVOB
"%1$1 70--9 
$ 70 


#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



WJEBEFOFMFOUFOEJNJFOUPEFMBNJTJOEFM%FSFDIP1FOBM4JMBJEFB
EFCJFOKVSEJDPBDFOUBMBMFTJWJEBEEFMDPNQPSUBNJFOUPEFMJDUJWPFO
DVBOUPUSBOTGPSNBEPSOFHBUJWPEFMBSFBMJEBETPDJBM MBEFMBOPSNBEF
DPNQPSUBNJFOUPJODJEFFOFMDBSDUFSUSBOTHSFTPSEFMBDPOEVDUBTJMB
JEFBEFCJFOKVSEJDPUSBOTNJUFMBSB[OEFMBQBVUBOPSNBUJWBRVFTF
RVJFSFNBOUFOFS MBJEFBEFMBOPSNBEFDPNQPSUBNJFOUPTFEFUJFOFFO
MBQBVUBOPSNBUJWBFOT 
4FBMB.JS1VJHRVFjTJUVBSMPTJOUFSFTFT
DPOUSBTUBDJOEFMPTEJGFSFOUFTHSBEPTQPTJCMFTEFBGFDDJOBMCJFOKVSEJDP MPRVF
JNQSJNF GSFOUFBMBPQDJOBMUFSOBUJWBv MBEFRVFCSBOUBNJFOUPEFMBWJHFODJBEFMBT
OPSNBT jVODPNQPOFOUFEFSBDJPOBMJEBEZTFHVSJEBEKVSEJDBv"EFNT FOTFHVOEP
MVHBS jQFSNJUFFTUBCMFDFSVOBDMBSBEJGFSFODJBDJOEPHNUJDBFOMBTFTUSVDUVSBTEFEFT
WBMPSBDJOKVSEJDPQFOBM BQBSUJSEFMBEJGFSFODJBDJOFOUSFFMEFTWBMPSEFBDDJO RVF
FOHMPCBFMQFMJHSPQBSBFMCJFOKVSEJDPEFTEFMBQFSTQFDUJWBEFMBHFOUF w
ZFMEFTWB
MPSEFMSFTVMUBEP RVFQMBTNBMBFGFDUJWBMFTJOEFMCJFOKVSEJDP DPOHVSBOEPDPOFMMP
MBTJUVBDJOMUJNBRVFFM%FSFDIPQFOBMEFTFB FOMUJNBJOTUBODJB FWJUBSv&MDPODFQUP
EFEFMJUPDPNPMFTJOEFVOCJFOKVSEJDPQFSNJUF FOUFSDFSMVHBS jAEFTOPSNBUJWJ[BSFM
SFGFSFOUFEFMPMFTJWPv MPRVFQFSNJUJSjVOBAPCKFUJWBDJOTPDJBMEFMBHFOSJDBMFTJO
BMPSEFOBNJFOUP w
VOSFGFSFOUFEFJNQVUBDJOUBOUPPCKFUJWBDPNPTVCKFUJWB w
Z
VOBNBZPSTFHVSJEBEKVSEJDBFOMBMBCPSQSPCBUPSJBEFMPTUSJCVOBMFTv-BDPODSFDJOEF
MPQSPUFHJEPFOCJFOFTKVSEJDPTQFSNJUF FODVBSUPMVHBS jVOBNTGDJMKFSBSRVJ[BDJO
WBMPSBUJWBEFMPTJOUFSFTFTEFQSPUFDDJO MPRVFSFTVMUBSFTFODJBMQBSBEJSJNJSMPTDPO
JDUPTEFJOUFSFTFTFORVFTFCBTBFMKVJDJPDPODSFUPEFBOUJKVSJEJDJEBEFOSFMBDJODPO
MBTDBVTBTEFKVTUJDBDJOv"TJNJTNP OBMNFOUF jFMDSJUFSJPEFMQFMJHSPJNQSJNJS
UBNCJOVOBNBZPSFYJHFODJBFODVBOUPBMFTUBCMFDJNJFOUPEFMHSBEPNOJNPEFMFTJWJEBE
QBSBDPOTJEFSBSTFBMBDPOEVDUBNFSFDFEPSBEFQFOBv jy-FTJOEFCJFOKVSEJDPwv DJU
ON QQTT
"MSFTQFDUPWTVQSBQVOUPTZ

 7BMHBDPNPFKFNQMPMBUFTJTEF ,EFRVFjFMKVJDJPEFEBPTJEBEOP
TFCBTBQSJNPSEJBMNFOUFFOFMBDBFDJNJFOUPEFVOFTUBEPEFDPTBTJOEFTFBEPZQFSKV
EJDJBMFOT TJOPFOMBMFTJOEFMBQSFUFOTJOEFRVFUBMFTUBEPEFDPTBTFWFOUVBMNFO
UFOPMMFHVFBQSPEVDJSTFv j1SPUFDDJOEFCJFOFTKVSEJDPTwv DJUON Q

"SNB(0RVFOBUVSBMNFOUFRVFFM%FSFDIP1FOBMQSFUFOEFjDPOS
NBSMBWBMJEF[EFMBTOPSNBT QFSPFTBDPOSNBDJOEFMBWBMJEF[EFMBOPSNBDPNP
UBMOPOPTEJDFOBEBTPCSFDVMFT P BMNFOPT EFCFSBTFS
FMDPOUFOJEPEFTUBDVBO
EPEFMPRVFTFUSBUBFTEFMBTOPSNBTKVSEJDPQFOBMFTTJTFRVJFSFBUSJCVJSBM%FSFDIP
QFOBMBMHPNTRVFVOBUBSFBFTUSJDUBNFOUFGPSNBMZGBOUBTNBHSJDB FTEFDJSBMHP
NTRVFVOBUBSFBJODPMPSB JOPEPSBFJOTQJEB TJTFRVJFSFTBCFSDVMFT PEFCFSBTFS

FOVO&TUBEPEF%FSFDIPQMVSBMJTUBTVDPOUFOJEP FOUPODFTUJFOFRVFTFSEFOJEBDPNP
MBSBNBEFMPSEFOBNJFOUPKVSEJDPRVFQSFUFOEFDPOSNBSMBWBMJEF[EFMBTOPSNBT
BTQFDUPGPSNBM
RVFDBTUJHBOMBQVFTUBFOQFMJHSPPMBMFTJOEFMPTCJFOFTKVSEJDPT
NTJNQPSUBOUFTNFEJBOUFDPNQPSUBNJFOUPTUQJDPT BOUJKVSEJDPTZDVMQBCMFT BTQFD
UP NBUFSJBM
v QSMPHP BM MJCSP EF"MDDFS (VJSBP  3BGBFM jy-FTJO EF CJFO KVSEJ
DPwv DJUON QQT
 (1.TFBMB FOO RVFjFM
QSJODJQJPEFMCJFOKVSEJDPOPTMPBQPSUBVODSJUFSJPNBUFSJBMEFDJTJWPQBSBMBJOUFSQSF
UBDJOZDPOTUSVDDJOEFMBUFPSBEFMCJFOKVSEJDP w
TJOPUPEPVONPEFMPPQBSB
EJHNBEF%FSFDIPQFOBMRVFTFBVUPDPODJCFDPNPPSEFOBNJFOUPQSPUFDUPSZHBSBOUF
EFJOUFSFTFTCTJDPTQBSBMBDPOWJWFODJB ZOPDPNPNFSPPSEFOJNQFSBUJWJTUB SFHVMB
EPSEFMBTWPMVOUBEFTJOEJWJEVBMFTv j%FSFDIPQFOBM*OUSPEVDDJOv .BESJE 6OJWFS
TJEBE$PNQMVUFOTF   Q

"%1$1 70--9 
$ 70 




+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

EF MPT DJVEBEBOPT FO FM DFOUSP EF MPT PCKFUJWPT EFM %FSFDIP QFOBM
DPODFEJFOEPBTUFMBGVODJOEFQSFWFODJOEFBUBRVFTBCJFOFTKVS
EJDPQFOBMFTDPNPGPSNBEFQSPUFHFSMPTwFOGBUJ[BMBTVCPSEJOBDJO
EFMQPEFSQVOJUJWPEFM&TUBEPBMTFSWJDJPEFMBTQFSTPOBTvQPSFMDPO
USBSJP FSJHJSMBTOPSNBTKVSEJDBTiFOFMPCKFUPMUJNPEFQSPUFDDJO
QPSQBSUFEFM%FSFDIPQFOBMwTVQPOFDPOTJEFSBSWBMJPTBQPSTNJTNB
MBSFTUSJDDJOEFMBMJCFSUBERVFJNQMJDBO&MMPOPQVFEFBDFQUBSTFEFT
EFVOBQFSTQFDUJWBEFNPDSUJDBv 

*** 5&03"%&-01305&(*#-&
 )BTUBBRVIFFTDSJUPBDFSDBEFVOJOTUSVNFOUPEPHNUJDPZ
IF JOUFOUBEP EFTBSSPMMBS VOB UFPSB EPHNUJDB MB EFM CJFO KVSEJDP
#JFO EJGFSFOUF FO TV DBSDUFS Z FO TVT BNCJDJPOFT FT MB UFPSB EF MP
QSPUFHJCMF RVFFTVOBUFPSBQPMUJDBVOBUFPSBBDFSDBEFDNPEFCF
SBNPTPSHBOJ[BSMBTPDJFEBEFOBMHVOPEFTVTBTQFDUPT EFDNPEF
CFSBO TFS MBT DPTBT B QBSUJS EF VO EFUFSNJOBEP QVOUP WBMPSBUJWP EF
QBSUJEB RVFBTVWF[EFCFTFSUFPSJ[BEP-PKVSEJDBNFOUFQSPUFHJCMF
MPQFOBMNFOUFQSPUFHJCMF FTMPKVSEJDBPQFOBMNFOUFQSPUFHJCMFTFHO
VOEFUFSNJOBEPQSFTVQVFTUPBYJPMHJDPEFQBSUJEB QPSNVDIPRVFTUF
TFEGSFDVFOUFNFOUFQPSTVQVFTUP
&OMPRVFTJHVFQSFUFOEPFTCP[BSVOBJOEBHBDJOBDFSDBEFMPQSPUF
HJCMFFOVO&TUBEPRVFQSFUFOEFVOBMFHJUJNBDJOEFNPDSUJDB 
&TUF
DSJUFSJPEFMFHJUJNJEBEFTVODSJUFSJPMJCFSBMFJHVBMJUBSJPQBSUFEFMBJEFB
EFMBBVUPOPNBNPSBMJHVBMEFMBQFSTPOBmEFTVJOEJWJEVBMJEBEZEFTV
JHVBMDBQBDJEBEQBSBWBMPSBSZQBSBEFDJEJSTFHOTVTWBMPSBDJPOFTm"
HVB DBQBD EBE QB B WB P B Z QB B EFD E TFH TVT WB P BD P FT 

 j-NJUFTEFMOPSNBUJWJTNPFO%FSFDIP1FOBMv FO""77 j)PNFOBKFBM
1SPG%S(PO[BMP3PESHVF[.PVSVMMPv .BESJE 5IPNTPO$JWJUBT
 QQ
Z

 &M DSJUFSJP EFNPDSUJDP EF MFHJUJNJEBE DPOTUJUVZF IPZ VO QBSNFUSP DBTJ
VOOJNFFOMPTJOUFOUPTEFMFHJUJNBDJOEFDVBMRVJFSNPEFMPEFPSHBOJ[BDJOQPMUJDB
4FEFCBUFFOUPSOPBTVDPOUFOJEPQFSPQSDUJDBNFOUFOBEJFDVFTUJPOBTVWJSUVE$PNP
BSNB"3FOTVQSFGBDJPBMBPCSBjy1PSRVEFNPDSBDJB v jEFIFDIP UPEPTQSF
UFOEFNPTTFSEFNDSBUBTv .BESJE $FOUSPEF&TUVEJPT$POTUJUVDJPOBMFT  Q
"
MPTFGFDUPTEFFTUFUSBCBKPCBTUFDPODJUBSEPTQPEFSPTBTJEFBTKVTUJDBUJWBTEFMBEF
NPDSBDJBMBRVFMBTVTUFOUBTPCSFFMWBMPSEFMBMJCFSUBE QPSUPEPT /# jy2V
TPDJBMJTNP v #BSDFMPOB 1MB[B+BOT  Q), jy2VFTMBKVTUJ
DJB v .YJDP 'POUBNBSB   QQ ZT T
ZMBRVFEFTUBDBTVWBMPS
FQJTUFNPMHJDPQBSBMBEFUFSNJOBDJOEFMBTEFDJTJPOFTNTKVTUBT QPSUPEPT $4
/ j-BQBSBEPKBEFMBJSSFMFWBODJBNPSBMEFMHPCJFSOPZFMWBMPSFQJTUFNPMHJDPEF
MBEFNPDSBDJBv FO"OMJTJT'JMPTDP 7*   QBTTJN +3 j4PCSFMBTMJ
CFSUBEFTv #BSDFMPOB#VFOPT"JSFT.YJDP 1BJET  QQTT

"%1$1 70--9 
$ 70 


#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



QBSUJSEFEJDIBJEFBDBCFBDPSEBS TJONBZPSFTDPODSFDJPOFT NBUJDFTOJ


EFTBSSPMMPTBIPSB 
RVFFMTJTUFNBTFKVTUJDBQPSFMDSJUFSJPEFEFDJ
TJONBZPSJUBSJBQBSBMBTEFDJTJPOFTDPMFDUJWBTmQPSMBTJNFUSBNBUFSJBM
EFMPTDJVEBEBOPTFODVBOUPBMBUPNBEFEFDJTJPOFTm FOQSJNFSMVHBS
QPSMBTMJCFSUBEFTEFJOGPSNBDJO FYQSFTJOZQBSUJDJQBDJOSFTQFDUPB
MPTBTVOUPTEFJOUFSTQCMJDPmQPSMBTJNFUSBNBUFSJBMEFMPTDJVEBEB
OPT FO DVBOUP B MB JOGPSNBDJO EF MP QCMJDPm  FO TFHVOEP Z QPS FM
SFTQFUPBMBBVUPOPNBQFSTPOBM BMNPEPRVFDBEBQFSTPOBUFOHBBCJFO
FOUFOEFSZPSHBOJ[BSTVWJEB BMNPEPFORVFRVJFSBCVTDBSTVQMFOJUVE
TVFOSJRVFDJNJFOUPQFSTPOBMPTVTPTJFHP 

&TFTUBQSJPSJEBEEFMBMJCFSUBEMBRVFIBDFRVFFMTJTUFNBWFBDPO
BOUJQBUB MBT OPSNBT TBODJPOBEPSBT  Z TJHOJDBUJWBNFOUF MBT QFOBMFT
DPNPFYQSFTJONYJNBEFMBDPFSDJOFTUBUBM 
-BQFOBFTBTVO
DVFSQPFYUSBPFOFMTJTUFNB VODVFSQPBEJTNJOVJSFJODMVTP FOFMIP
SJ[POUF BFYQVMTBS RVFTFUPMFSBTMP QSFDJTBNFOUF QPSTVVUJMJEBEBMB
MJCFSUBE5PEBOPSNBQFOBMEFCFTFSBTVOBOPSNBEVQMFY EFFGFDUPT
EVBMFTEFTFOUJEPPQVFTUP.JFOUSBTRVFVOBEFMBTDBSBTEFFTUFQFDVMJBS
+BOPFTOBUVSBMNFOUFDPBDUJWB MBPUSBCVTDBMFHJUJNBSTFQPSTVTFSWJDJP
BMBMJCFSUBE 
1VFTCJFOFOFTUPTDBTPTEFBDUJWJEBEFTQCMJDBTBMB
WF[QPTJUJWBTZOFHBUJWBTFOUSNJOPTEFWBMPS FMBOMJTJTSBDJPOBMEF
MFHJUJNBDJOFTFMRVFQSPDVSBFMQSJODJQJPEFQSPQPSDJPOBMJEBE1BSUJFO
EPEFFTUBOBUVSBMF[BEF OPSNBEVQMFY MBOPSNBQFOBMTFSMFHUJNBTJ
FTQPTJUJWB TJQFSTJHVFVOCJFOMFHUJNPZEFVONPEPQPTJCMF
TJSFEV
DFBMNYJNPTVDPNQPOFOUFOFHBUJWP TJFTNOJNB
ZTJBEFNTFT
NBZPSTVDBSBQPTJUJWBRVFTVDBSBOFHBUJWB TJFTWFOUBKPTB


 $PODSFDJPOFT NBUJDFTZEFTBSSPMMPTRVFDPOEVDFOEFVODPOTFOTPNVZ
BNQMJPFOUPSOPBFTUPTUSB[PTCTJDPTBVOBNBZPSDPOJDUJWJEBEZEJTDVUJCJMJEBE
4VSHFOMPRVF3 EFOPNJOBCVSEFOTPGKVEHFNFOU DPOTUJUVJEPTQPSMBDPNQMFKJ
EBEEFMBTFWJEFODJBTFNQSJDBTZDJFOUDBTGSFOUFBVONJTNPDBTPZQPSMBEJDVMUBE
EFTPQFTBSMBTBEFDVBEBNFOUFQPSMBWBHVFEBEEFMPTDPODFQUPTQPMUJDPTZNPSBMFT
RVFVUJMJ[BNPTFOFMEJTDVSTPQPSMBSFMBUJWJEBEEFMBFWBMVBDJOEFMBTFWJEFODJBTZ
WBMPSFT EFQFOEJFOUFTEFOVFTUSBQSPQJBFYQFSJFODJBWJUBMQPSMBEJDVMUBEEFTPQFTBS
DPOTJEFSBDJPOFTOPSNBUJWBTDPOUSBQVFTUBTFOUPSOPBVOBNJTNBDVFTUJOQPSMBEJ
DVMUBEQSPQJBEFMBUPNBEFEFDJTJPOFTMUJNBTFOMPTEJMFNBTWBMPSBUJWPT j1PMJUJDBM
-JCFSBMJTNv /VFWB$PSL $PMVNCJB6OJWFSTJUZ1SFTT  QQTT


 1BSBMPBOUFSJPS QPSUPEPT &% j%FMBNBMEBEFTUBUBMZMBTPCFSB
OBQPQVMBSv .BESJE %FCBUF
 QQT ZT

 %FBIRVFjEFCBJOUFSQSFUBSTFUPEBMBBDUJWJEBEQVOJUJWBEFM&TUBEPDPOFM
QSJODJQJPSFTUSJOHFOEBTVOUPEJPTBFTEFDJS JOUFSQSFUBOEPDPNPPEJPTBDVBMRVJFSSFTUSJD
DJOEFMBMJCFSUBEv $. j%FSFDIPQFOBMwv DJUON Q


 $PNPBSNBHSDBNFOUF'4 jMBJNQVUBDJOQFOBMDPCSB 
BT MFHJUJNJEBEQPSRVFEFTFNQFBVOBGVODJOFOMBTPDJFEBEEFMJCFSUBEFTZDSFBMJ
CFSUBEv j&M JOKVTUP QFOBM Z TV QSFWFODJO BOUF FM OVFWP $EJHP 1FOBM EF v 
.BESJEm$PMFYm  Q

"%1$1 70--9 
$ 70 




+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

 -B UFPSBEF MB QSPQPSDJPOBMJEBE 


DPOTUJUVZF
QSPQPSDJPOBMJEBE 
 DPOTUJUVZF VOB
VOBUFPSB
UFPSB
QPMUJDBBDFSDBEFMPRVFQVFEFMFHUJNBNFOUFQSPUFHFSTFBUSBWTEFMB
QFOB Z BDFSDB UBNCJO EF MB JOUFOTJEBE RVF QVFEF EFTQMFHBS EJDIB
QSPUFDDJO-BFTFODJBEFMQSJODJQJPFT FOTVSBDJPOBMJEBE DPNPTF
BOVODJBCBFOFMQVOUPBOUFSJPS SFMBUJWBNFOUFTFODJMMB1BSUJFOEPEFM
WBMPSEFMBMJCFSUBEZQBSUJFOEPEFRVFMBOPSNBQFOBMFTVOJOTUSVNFO
UPDPBDUJWP BOUJMJCFSBM TVMFHJUJNBDJOQBTBQPSMBHFOFSBDJOEFNT
MJCFSUBERVFMBMJCFSUBERVFTFTBDSJDB FOQSJNFSMVHBS Z FOTFHVOEP 
QPSMBOFDFTJEBEEFFTUFTBDSJDJPQPSFMDBSDUFSNOJNPEFFTUFTB
DSJDJP FO DPNQBSBDJO DPO PUSBT FTUSBUFHJBT QPTJCMFT EF QSPUFDDJO
EFMNCJUPEFMJCFSUBEFODVFTUJO 
-BOPSNBQFOBMIBEFTFSBT

OPTMPWFOUBKPTBTJOPMBNTWFOUBKPTBEFMBTBMUFSOBUJWBTQPTJCMFT4F
USBUB FOQBMBCSBTEFMQSPGFTPS$BSCPOFMM EFjHBSBOUJ[BSFMNYJNPEF
MJCFSUBEQPTJCMFDPOMBTNFOPTJOKFSFODJBTQPTJCMFTv 

&MQSJODJQJPEFQSPQPSDJPOBMJEBEFTBTMBDMBWFQBSBMBDPOGPSNB
DJO EF VO %FSFDIP 1FOBM SFEVDJEP B MP FTUSJDUBNFOUF OFDFTBSJP Z
WFOUBKPTPFOMBQSPUFDDJOEFMBMJCFSUBE EFMBBVUPOPNBQFSTPOBMEF
MPT DJVEBEBOPT 
 0SHBOJ[B Z IBDF NT DPNQSFOTJCMFT FO FM NBSDP
MPTDJVEBEBOPT 
0SHBOJ[BZIBDFNTDPNQSFOTJCMFTFOFMNBSDP

 "MSFTQFDUP 4( j&MQSJODJQJPDPOTUJUVDJPOBMEFQSPQPSDJP
OBMJEBEFOFM%FSFDIP1FOBMv -B-FZ  -4 j-BQSPQPSDJP
OBMJEBEEFMBOPSNBQFOBMv FO$VBEFSOPTEF%FSFDIP1CMJDP   QQB
 7)j$FOTVSBSZDBTUJHBSv .BESJE 5SPUUB
 "$
j&MQSJODJQJPEFQSPQPSDJPOBMJEBEFO%FSFDIP1FOBMv .BESJE &EFSTB
(
# j&MQSJODJQJPEFQSPQPSDJPOBMJEBEFOMBKVSJTQSVEFODJBEFM5SJCVOBM
$POTUJUVDJPOBMv 1BNQMPOB "SBO[BEJ
#1 j&MQSJODJQJPEFQSP
QPSDJPOBMJEBEZMPTEFSFDIPTGVOEBNFOUBMFTv .BESJE $&1$
 
-
. j1SJODJQJPEFQSPQPSDJPOBMJEBEZMFZQFOBMv .BESJE $&1$


7JEBMSFTQFDUP .1 j-NJUFTEFMOPSNBUJWJTNPv DJUON
QQZ-BDPOFYJOFOUSFMJCFSUBEDPNPWBMPSZQSPQPSDJPOBMJEBEDPNPQSJODJQJP
FTEFTUBDBEBQPS$37" j%FSFDIP1FOBM1BSUFHFOFSBMv
7BMFODJBm5JSBOUMP#MBDIm mFE Q
6UJMJ[BOEPMBTQBMBCSBTEF (
1. QBSBFMQSJODJQJPEFJOUFSWFODJONOJNB FMEFQSPQPSDJPOBMJEBE
USBUBSBEFjWFSJDBSMBSBDJPOBMJEBEZDPTUFTPDJBMEFMPTNFEJPTRVFVUJMJ[BFM&TUBEP
QBSBFMDPOUSPMEFMBEFMJODVFODJB TPNFUJFOEPBMNJUFTSJHVSPTPTFMFNQMFPEFMNT
EFWBTUBEPSEFUPEPTMBQFOBv j4PCSFFMQSJODJQJPEFJOUFSWFODJONOJNBEFM%FSF
DIPQFOBMDPNPMNJUFEFMA*VT1VOJFOEJv FO""77 j&TUVEJPTQFOBMFTZKVSEJDPT
)PNFOBKFBM1SPG%S&OSJRVF$BTBT#BSRVFSPv $SEPCB  Q


$. j%FSFDIPQFOBMDPODFQUPwv DJUON QQ
Z

 1BSB 4- FMQSJODJQJPEFQSPQPSDJPOBMJEBETFTJUBFOFM
DFOUSPEFMBBSHVNFOUBDJOTPCSFMBMFHJUJNJEBEEFMBFYQBOTJOEFM%FSFDIPQFOBM
j3FDIUTHVU 7FSIMUOJTNJHLFJUVOEEJF'SFJIFJUEFT4USBGHFTFU[HFCFSTv FO""77 
j%JF 3FDIUTHVUTUIFPSJFwv  DJU ON   Q 
 5BNCJO # BDFOUB RVF FM
QSJODJQJPEFQSPQPSDJPOBMJEBEDPOTUJUVZFFMMNJUFQSJNBSJPEFM%FSFDIPQFOBMNBUF
SJBM j%JF1PUFO[EFTWFSGBTTVOHTSFDIUMJDIFO7FSIMUOJTNJHLFJUTQSJO[JQTBMT(SFO[F
"%1$1 70--9 

#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



DPOTUJUVDJPOBMMPTUSBEJDJPOBMFTQSJODJQJPTEFFYDMVTJWBQSPUFDDJOEF
CJFOFTKVSEJDPT VMUJNBSBUJP FJOUFSWFODJONOJNB ZSFJWJOEJDBRVF
MP QSPQJP EF VOB TPDJFEBE EFNPDSUJDB FT VOB DPNQSFOTJO UFOEFO
DJBMNFOUF NOJNB EFM %FSFDIP QFOBM -B PSEFOBDJO BOBMUJDB EFM
QSJODJQJP MBSB[POBCMFQSPUFDDJOEFMBMJCFSUBE EFQBSBEPTDPOEJDJP
OFTZEPTQSFTVQVFTUPT6OBOPSNBQFOBMSFTVMUBQSPQPSDJPOBEBTJOP
QVFEFTFSFDB[NFOUFTVTUJUVJEBQPSVOBJOUFSWFODJONFOPTDPOUVO
EFOUF #
ZTJ BEFNT CJFONJSBEPMPRVFTBMWBZMPRVFTBDSJDB OP
SFTVMUBVOBOPSNBNTDPBDUJWBRVFMJCFSBEPSB "
1SFTVQVFTUPTEF
FTUF CBMBODF QPTJUJWP TPO MPT EF RVF MB OPSNB QSFUFOEB QSPUFHFS VO
CJFOMFHUJNP %
ZQVFEBIBDFSMP $
 

"
 -BQSJNFSBDPOEJDJO ZMBNTJOUVJUJWBDPNPDPOEJDJOEF
QSPQPSDJPOBMJEBE FTMBRVFTFTVFMFBOBMJ[BSFOMUJNPMVHBSRVFTF
USBUFEFVOBQSPUFDDJOWFOUBKPTB RVFEFQBSFNTMJCFSUBERVFMBMJCFS
UBEBOFHBEBQPSMBQSPIJCJDJOZQPSMBQFOB
&TNVZJNQPSUBOUFFOGBUJ[BSFMDBSDUFSHMPCBMEFFTUFCBMBODFWBMP
SBUJWP&MBOMJTJTDPNQBSBUJWPJOUFSOPEFMBOPSNBEFCFDPNQVUBSUPEBT
MBTWFOUBKBTFJODPOWFOJFOUFTEFMBOPSNB 
-PTDPTUFTRVFJNQPSUBO
EFMBOPSNBTPOUPEPT/PTMPMBDBOUJEBEZDBMJEBEEFMBQFOB TJOP
UBNCJOFMSFQSPDIFRVFDPNQPSUBMBNJTNB 
MBQSEJEBEFBVUPOP
EFT3FDIUTHUFSTDIVU[FTJOEFS*OGPSNBUJPOTHFTFMMTDIBGUv FO""77 j%JF3FDIUT
HVUTUIFPSJFwv DJUON Q
1BSB # DPNPMPTMNJUFTDPOTUJUVDJPOBMFTFTQF
DDBNFOUF QFOBMFT OP TF EFSJWBO EF MPT DPODSFUPT EFSFDIPT GVOEBNFOUBMFT  FT FM
QSJODJQJPEFQSPQPSDJPOBMJEBEMBCBTFQBSBVOBMJNJUBDJOEFMBJOUFSWFODJOEFM%FSF
DIP1FOBM j(SVOESFDIUFVOE4USBGSFDIUBMTA;XBOHTSFDIUv FO""77 j%JF3F
DIUTHVUTUIFPSJFwv DJUON Q


 1SFTVQVFTUPT RVF SFNJUFO B MBT DPOEJDJPOFT RVF TFBMBCB . & .
QBSBMBKVTUJDBDJOEFMBQSPUFDDJOQFOBMRVFTFUSBUFEFVOCJFOEJHOPEFQSPUFDDJO
4DIVU[XSEJHLFJU
OFDFTJUBEPEFQSPUFDDJO 4DIVU[CFESGUJHLFJU
ZDPODBQBDJEBE
EFTFSQSPUFHJEP 4DIVU[GIJHLFJU
 j%FSBMMHFNFJOF5FJMEFTEFVUTDIFO4USBGSFDIUTv 
)FJEFMCFSH $BSM8JOUFST  FE QQTT


 4FBMB"3jRVFMBDVFTUJOBDFSDBEFRVBDUPTFM&TUBEPFTUNPSBM
NFOUFBVUPSJ[BEPQBSBDBMJDBSEFEFMJUPTTMPQVFEFDPOUFTUBSTFTJHVJFOEPMOFBTVUJMJ
UBSJTUBTFTEFDJS BUFOEJFOEPBMPTCFOFDJPTTPDJBMFTRVFTFBUSJCVZFOBMBJODSJNJOBDJO
MFHBM CBMBODFBEPTDPOTVTEFTWFOUBKBTTPDJBMFTZEFDVBMRVJFSPUSBOEPMF.TDPODSF
UBNFOUF IBZRVFFWBMVBSMBOBMJEBEEFMBQBSUJDVMBSMFZQFOBM KV[HBSMVFHPTVBDUJUVE
QBSBQSPNPWFSFTBOBMJEBEZ QPSMUJNP DPOUSBQFTBSUPEPTMPTFGFDUPTJOEFTFBCMFTRVF
MBBQMJDBDJOEFFMMBQVFEFQSPEVDJS SFDPSEBOEPRVFFMDBTUJHPNJTNPFTTVGSJNJFOUPZ
RVF QPSMPUBOUP UJFOFVOWBMPSOFHBUJWPEFTEFFMQVOUPEFWJTUBVUJMJUBSJPv j-BOBMJEBE
EFMDBTUJHPv FO""77 j%FSFDIP 'JMPTPGBZ-FOHVBKF)PNFOBKFB"NCSPTJP-
(JPKBv "TUSFBm#VFOPT"JSFTm  O QQT


 4FBMB3044RVFFMSFQSPDIFjOPFTTJNQMFNFOUFVOKVJDJPNPSBMRVFTF
GPSNVMBBDFSDBEFBMHVJFO&TBMBWF[ ZFOTNJTNP VOBTBODJOFMSFQSPDIFQSPEVDF
TVGSJNJFOUP  P QPS MP NFOPT DJFSUP EFTBHSBEP B MB QFSTPOB DPOUSB RVJFO WB EJSJHJEP
"%1$1 70--9 



+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

NBRVFTVQPOFMBQSPIJCJDJOFOT ZMPTDPTUFTJOEJSFDUPTRVFHFOFSBO
MB BENJOJTUSBDJO QPMJDJBM  KVEJDJBM Z QFOJUFODJBSJB 4MP B QBSUJS EFM
DNQVUPEFMBQSPIJCJDJOFOTTFFOUJFOEFOMBTSFTUSJDDJPOFTBMBQVOJ
DJOEFMBTPNJTJPOFTTMPBQBSUJSEFMDNQVUPEFPUSPTDPTUFTTFFO
UJFOEFRVF QPSTVQSPYJNJEBEBMFKFSDJDJPEFEFSFDIPTGVOEBNFOUBMFT
TFBUBOCBKBMBQFOBEFMBJOKVSJBTMPTJTFDPNQVUBODPNPDPTUFTMPTEF
BENJOJTUSBDJOEFMBQFOBTFFOUFOEFSOBMHVOPTEFMPTQPEFSPTPTBSHV
NFOUPT RVF TF FTHSJNFO B GBWPS EF MB EFTQFOBMJ[BDJO EFM USDP EF
ESPHBT  RVF UJFOF EJSFDUB P JOEJSFDUBNFOUF PDVQBEP B CVFOB QBSUF EFM
BQBSBUPQPMJDJBM KVEJDJBMZQFOJUFODJBSJP:TMPBQBSUJSEFFTUBHMPCBMJ
EBE BQMJDBEBBIPSBBMTJHVJFOUFKVJDJPEFQSPQPSDJPOBMJEBEmFMEFQSP
UFDDJONOJNBmTFFOUJFOEF QPSFKFNQMP RVFOPTVTUJUVZBNPTMBTQF
OBTEFQSJTJOQPSMBWJHJMBODJBQFSNBOFOUFEPNJDJMJBSJBQPSRVFFMCB
MBODFRVFEFNBSDBTUBFTQFPS NTOFHBUJWP TJTFUPNBOFODVFOUBTVT
FOPSNFTDPTUFTFDPONJDPTmyDVOUPTQPMJDBTQPSQSFTP m BEFNTEF
TVTNFOPSFTFGFDUPTQSFWFOUJWPTmEFMBNFOPSBJDUJWJEBEEFFTUBSFODF
SSBEPFODBTBSFTQFDUPBFTUBSMPFOMBDSDFM 
m
4JTUPTTPOMPTDPTUFTCTJDPTEFVOBOPSNBQFOBM TVCFOFDJPFTFO
DJBMSBEJDBFOMBQSPUFDDJORVFQSPWFFBVOCJFOKVSEJDP&MCFOFDJPRVF
HFOFSBMBOPSNBTFSNBZPSDVBOUPNTWBMJPTPTFBFMCJFOZDVBOUBNB
ZPSQSPUFDDJOTFMFEJTQFOTF 
3FTQFDUPBMBDVBOUJDBDJOEFMWBMPS
S
EFVOCJFOSFTVMUBONVZTVHFTUJWBTMBTSFFYJPOFTEF7PO)JSTDIFOUPSOP
BMBJEFBEFMPTOJWFMFTEFDBMJEBEEFWJEBEFVOBQFSTPOBmTVCTJTUFODJB 
NOJNB BEFDVBEB JOUFOTB
NOJNB
BEFDVBEB JOUFOTBm 
ZMBEF'FJOCFSH NVZMJHBEBBMQSJODJQJP

Z MB EF 'FJOCFSH NVZ MJHBEB BM QSJODJQJP
$VBOEPTFDBVTBBMUSBOTHSFTPSVOTVGSJNJFOUPBEJDJPOBMFOMBGPSNBEFDBTUJHPFOTFOUJ
EPKVSEJDP FTFTVGSJNJFOUPBEJDJPOBMQVFEFTFSFOUFOEJEPDPNPRVFTFMPQJEF UBOUPQPS
MPTNJFNCSPTEFMBDPNVOJEBEDPNPQPSFMUSBOTHSFTPSNJTNP DPNPVOBBNQMJBDJOEF
MBIPTUJMJEBEZBUSBOTNJUJEBFOMBFYQSFTJOEFEFTBQSPCBDJOv j-BOBMJEBEwv DJU
ON   Q 
7 UBNCJO -  j%BT NBUFSJFMMF 4USBGSFDIU BMT 1SGTUFJO EFS
7FSGBTTVOHTEPHNBUJLv FO""77 j%JF3FDIUTHVUTUIFPSJFwv DJUON Q

 $PO VO DVSJPTP Z SJHVSPTP FTUVEJP  USFT FDPOPNJTUBT - ,
&4 Z 4%-NVFTUSBOMBSFMBDJOFTUBETUJDBFOUSFMBT
NBMBTDPOEJDJPOFTDBSDFMBSJBTZFMFGFDUPEJTVBTPSJPEFMBQFOBEFQSJTJO j1SJTPO
$POEJUJPOT  $BQJUBM 1VOJTINFOU  BOE %FUFSSFODFv "NFSJDBO -BX BOE &DPOPNJDT
3FWJFX    QQB


(1.SFTFBRVFOPEFCFQPOEFSBSTFTMPjMBHSB
WFEBEJOUSOTFDBEFMIFDIPQPSFMHSBEPEFEFTWBMPSEFMSFTVMUBEPZEFMBBDDJO O
NFSPZFOUJEBEEFCJFOFTKVSEJDPTBGFDUBEPT SFMFWBODJBEFMEBPPDBTJPOBEP QFMJHSP
TJEBEEFMBBDDJOZEFTWBMPSEFMBJOUFODJOEFMBVUPS FUD
TJOP UBNCJO MBHSBWFEBE
FYUSOTFDBEFBRVM FTUPFT FMQFMJHSPEFGSFDVFODJBEFTVDPNJTJOZDPOTJHVJFOUF
BMBSNBTPDJBM FYUSFNPRVFQVFEFJODMVJSTFFOFMEFTWBMPSPCKFUJWPEFMBBDDJO TJCJFO
EFCFFWBMVBSTFDPOQSVEFODJBv j%FSFDIPQFOBMwv DJUON Q


 j$FOTVSBSwv DJUON Q
"%1$1 70--9 
$ 70 


#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



EFBVUPOPNB BDFSDBEFRVFFMEBPBVOCJFOEFQFOEFSEFMBTPQDJPOFT
WJUBMFTRVFRVFEFOBOFHBEBT UFTJTRVFJMVTUSBDPOFMTNJMEFMTJTUFNBGF
SSPWJBSJPFMEBPBMTJTUFNBQPSFMEBPBVOBWBFTNBZPSDVBOUPTNBZP
SFTEFTUJOPTRVFEFOTVQSJNJEPT TFBEJSFDUBNFOUF TFBQPSDPOFYJO 

#
 -BTFHVOEBDPOEJDJOOPDPNQBSBMPRVFMBOPSNBHBOBDPO
MPRVFMBOPSNBQJFSEF TJOPRVFDPUFKBMBOPSNBDPOPUSBTOPSNBTIJ
QPUUJDBTTMPTFSQSPQPSDJPOBEBMBOPSNBTJMBQSPUFDDJORVFEFQB
SBOPQVFEFTFSTVTUJUVJEBFDB[NFOUFQPSVOBOPSNBEFNFOPSJOUFO
TJEBEDPBDUJWB 
&TUPFTMPRVFIBCJUVBMNFOUFEFOPNJOBNPTQSJO
DJQJPEFOFDFTJEBE PEFTVCTJEJBSJFEBE PEFJOUFSWFODJONOJNB P
EFVMUJNBSBUJP4VGPSNVMBDJODMTJDB SFMBUJWBBRVFOPEFCFSJNQP
OFSTFVOBDPODSFUBQFOBmTJHOJDBUJWBNFOUFVOBQFOBQSJWBUJWBEFMJ
CFSUBEm TJ MB NJTNB QVFEF TFS FDB[NFOUF TVTUJUVJEB QPS VOB QFOB
NFOPS mTJHOJDBUJWBNFOUF VOB QFOB OP QSJWBUJWB EF MJCFSUBEm  RVF
BOUFT EF BDVEJS BM %FSFDIP QFOBM QBSB TPMVDJPOBS VO DPOJDUP QFOBM
EFCFJOUFOUBSTFFMSFDVSTPBTBODJPOFTOPQFOBMFT ZRVFOJTJRVJFSBFT
MFHUJNP FM SFDVSTP BMBTTBODJPOFT OP QFOBMFTTJ FM QSPCMFNB QVFEF
TPMWFOUBSTF DPO NFEJEBT OP TBODJPOBEPSBT  TMP SFTVMUB BENJTJCMF
DPNPEJSFDUSJ[1PSVTVBMRVFSFTVMUFMPDPOUSBSJP QVFEFTVDFEFSRVF
NFEJEBTOPTBODJPOBEPSBTTFBONTDPBDUJWBTRVFMBTTBODJPOBEPSBTZ
RVFNFEJEBTTBODJPOBEPSBTOPQFOBMFTTFBONTJODJTJWBTFOMBMJCFS
UBEEFMJOEJWJEVPRVFMBTQFOBMFTQVFEFTFSRVFMBFYQVMTJOEFMUFSSJ
UPSJPTFBNTHSBWPTBRVFVOBQFOBCSFWFEFQSJTJO ZRVFMBTBODJO
QFOBMQPSMBOFHBUJWBBTPNFUFSTFBMBQSVFCBEFBMDPIPMFNJBTFBNF
OPTHSBWPTBRVFMBDPNQVMTJOEJSFDUBQPSMPTBHFOUFTEFQPMJDBQBSB
MBSFBMJ[BDJOEFEJDIBQSVFCB%FTEFVOBQFSTQFDUJWBHMPCBM FMSFDVS
TPBMBTBODJO QFOBMPOP QBSBRVJFOTFEFTWFEFMBOPSNB QVFEF
EFQBSBSVOBPSHBOJ[BDJOTPDJBMNFKPS NTMJCSF RVFMBSFBMJ[BDJOEF
DPNQMFKPTDPOUSPMFTPNFEJEBTRVFFWJUFOMBEFTWJBDJO$POFMJOUSV
TJTNP  QPS FKFNQMP  TF QPESB UFSNJOBS QSFTDJOEJFOEP EF MB TBODJO
QFOBM  QFSP TPNFUJFOEP B DPNQMFKPT TJTUFNBT EF BDSFEJUBDJO DBEB
BDUPQSPGFTJPOBM 
MB)BDJFOEB1CMJDBQPESBRVFEBSNFKPSQSFTFS

 j)BSN UP PUIFST 5IF NPSBM MJNJUT PG UIF DSJNJOBM MBXv  /VFWB:PSL
0YGPSE 0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT  QQTT

 &TUBFTMBGPSNVMBDJOEF #1j%FBDVFSEPDPOFMTVCQSJODJ
QJPEFOFDFTJEBE UPEBNFEJEBEFJOUFSWFODJOFOMPTEFSFDIPTGVOEBNFOUBMFTEFCFTFS
MBNTCFOJHOBDPOFMEFSFDIPGVOEBNFOUBMJOUFSWFOJEP FOUSFUPEBTBRVMMBTRVFSF
WJTUFOQPSMPNFOPTMBNJTNBJEPOFJEBEQBSBDPOUSJCVJSBBMDBO[BSFMPCKFUJWPQSPQVFT
UPv j&MQSJODJQJPEFQSPQPSDJPOBMJEBEwv DJUON Q


 "T FOHFOFSBMFOSFMBDJODPOMPTTJTUFNBTQSFWFOUJWPTEFDPOUSPM #
j(SVOESFDIUFwv DJUON Q

"%1$1 70--9 
$ 70 




+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

WBEB DPO VO TJTUFNB EJSFDUP Z HFOFSBM EF JOTQFDDJO EJSFDUB B DBEB
DPOUSJCVZFOUF RVF DPO VO TJTUFNB EF BVUPMJRVJEBDJO TPNFUJEP B MB
TBODJOEFMNFOUJSPTP
5BOUPEFFTUFBOMJTJTBDFSDBEFMDBSDUFSNOJNPEFMBQSPUFDDJO
DPNPEFMBOUFSJPSFOUPSOPBTVDBSDUFSWFOUBKPTPTFJOUVJSZBRVFTV
QSJODJQBMPCTUDVMPFTMPQPDPRVFTBCFNPTBDFSDBEFMPTFGFDUPTEFMB
OPSNBQFOBM EFDNPZDVOUPQSFWJFOFMBDPNJTJOEFEFMJUPTZ FO
DPOTFDVFODJB  EF RV FGFDUPT UJFOFO MBT BMUFSBDJPOFT DVBOUJUBUJWBT P
DVBMJUBUJWBTEFMBQFOBFOMBQSFWFODJOEFEFMJUPT 
&TUBJHOPSBODJB
QPOFTJOEVEBQJFTEFCBSSPBMBOMJTJTEFQSPQPSDJPOBMJEBE MMBNBBMB
QSVEFODJBFOTVFKFSDJDJPZMPDPOWJFSUFFOVOKVJDJPNFOPTFNQSJDP
RVFEFSBDJPOBMJEBEFOUPSOPBMDPNQPSUBNJFOUPIVNBOP
$
 /PIBZHBOBODJBFOUSNJOPTEFMJCFSUBETJ BQFTBSEFRVFMB
OPSNBQFOBMUFOHBVOBBTQJSBDJOWBMJPTB MPRVFOPIBZFTGVODJPOB
MJEBE TJ MB QFOB QSFUFOEF QSPUFHFS VO FTQBDJP EF MJCFSUBE  T  P VO
QSFTVQVFTUPEFMNJTNP QFSPEFVONPEPJNQPTJCMF DVBMJUBUJWBNFOUF
JOJEOFP1VFEFQFOTBSTF FOQSJNFSMVHBS RVF QPSPCWJB TPCSBUPEB
DPOTJEFSBDJOTPCSFMBBQUJUVEQSPUFDUPSBEFCJFOFTEFMBTOPSNBTQF
OBMFT1VFEFQFOTBSTFRVF FODVBOUPNBMBNFOB[BOUFBUSBWTEFVO
BQBSBUPFTUBUBMDSFCMFFOTVEJTQPTJDJOBDVNQMJSMBBNFOB[B MBQFOB
MMFWBFOTVTFOPDBQBDJEBEQSFWFOUJWBJOUJNJEBSBQPUFODJBMFTEFMJO
DVFOUFT DBTUJHBSZIBSBTJOOFDFTBSJPPUSPDBTUJHPJOGPSNBM USBOT
NJUJSGDUJDBNFOUFDJFSUBTWBMPSBDJPOFT SFGPS[BSFMQSFTVQVFTUPZMB
SBDJPOBMJEBEEFMTFHVJNJFOUPEFMBQSPIJCJDJO%FIFDIP TJMBSFTP
DJBMJ[BDJOEFMQFOBEPFTMBOJDBEFMBTGVODJPOFTCTJDBTEFMBQFOB
RVFNFODJPOBMB$POTUJUVDJODPNPEFPCMJHBEBQFSTFDVDJOFTQSFDJ
TBNFOUFQPSRVFFTMBOJDBRVFOPFTDPOTVTUBODJBMBMBQFOB
&ODBTPTFYDFQDJPOBMFT TJOFNCBSHP MBQFOBQPESEFKBSEFTFS
S
JOTUSVNFOUBMQPSTVJOTVDJFODJBBJDUJWBSFMBUJWB DPNQBSBEPFMNBM
RVFTVQPOFMBQFOBDPOMPRVFFMEFTUJOBUBSJPEFMBNJTNBQSFUFOEF
HBOBSDPOMBRVJFCSBEFMBQSPIJCJDJO BSHVNFOUPTUFRVFTFIBCBSB
KBEP QPSFKFNQMP SFTQFDUPBMBQVOJDJOEFEFUFSNJOBEPTTVQVFTUPT
EFBCPSUP4JUBMDPTBTVDFEJFSBZTJQPSSB[POFTEFQSPQPSDJPOBMJEBE
FTUSJDUBMBQFOBOPQVEJFSBTFSTVQFSJPS FTUBSBNPTBOUFVOQBSBEKJDP
TVQVFTUPEFEFTQSPQPSDJOEFMBQFOBEFCJEBBTVCBKBJOUFOTJEBEB
RVFMBNJTNBTVQPOFVOBDPBDDJOMFWFQFSPBMOZBMDBCPJOUJMZB
RVFMBTPDJFEBEFTUBSBNFKPSTJQSFTDJOEFEFUBMOPSNBQFOBM

7JEBMSFTQFDUP QPSUPEPT (1. j%FSFDIPQFOBMwv
DJUON QQTT RVFBMFSUBTPCSFjMBJNQFSJPTBOFDFTJEBEEFWFSJDBSFNQSJ
DBNFOUFMBFGFDUJWJEBESFBMEFMDBTUJHPv
"%1$1 70--9 
$ 70 


#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



%
 1FSP BM QVOUP BM RVF RVFSB MMFHBS DPO FTUB BQSPYJNBDJO BM
QSJODJQJPEFQSPQPSDJPOBMJEBEFTBMEFMQSJNFSPEFTVTQSFTVQVFTUPTM
HJDPT/PIBZCBMBODFQPTJUJWPTJOPIBZHBOBODJBTJMBOPSNBQFOBMOP
QSPUFHFVOCJFOQSPUFHJCMFTJOPDBCFDPOTJEFSBSMBDPOEVDUBEFMJDUJWB
DPNP MFTJWB -B FYJHFODJB EF MB MFHJUJNJEBE EFM CJFO QSPUFHJEP  EF MB
MFTJWJEBEEFMBDPOEVDUB FTBTVOBFYJHFODJBEFSJWBEBEFMQSJODJQJPEF
QSPQPSDJPOBMJEBE 
 EFSJWBEP B TV WF[ EF MB JOTFSDJO EF MB OPSNB
QFOBMFOVOTJTUFNBEFMJCFSUBEFT&TUBVCJDBDJOEFMBUFPSBEFMPQSP
UFHJCMFFYQMJDBMBHOFTJTEFMQPTUVMBEPEFMFTJWJEBEZMFEBGVFS[BQPTJ
UJWB  SBJHBNCSF DPOTUJUVDJPOBM %F IFDIP FM 5SJCVOBM $POTUJUVDJPOBM
EFTDBSUBjUPEBQPTJCJMJEBEEFTVKFDJONOJNBBMQSJODJQJPEFQSPQPS
DJPOBMJEBETJFMTBDSJDJPEFMBMJCFSUBERVFJNQPOFMBOPSNBQFSTJHVFMB
QSFTFSWBDJOEFCJFOFTPJOUFSFTFT OPTMP QPSTVQVFTUP DPOTUJUVDJP
OBMNFOUFQSPTDSJUPT TJOPZB UBNCJO TPDJBMNFOUFJSSFMFWBOUFTv<445$
 '+Z'+ '+ 
>
 1FSP USBT TV VCJDBDJO FO MB UFPSB EF MB QSPQPSDJPOBMJEBE
DFOUSNPOPTEFOVFWPFOMBTFHVOEBQSFHVOUBCTJDBRVFBMJFOUBFTUF
USBCBKP FO MB SFTQVFTUB BDFSDB EF MP EFNPDSUJDBNFOUF QSPUFHJCMF
BDFSDBEFRVDPOEVDUBTQVFEFOFTUJNBSTFMFHUJNBNFOUFMFTJWBTFOVO
&TUBEPEFNPDSUJDP
-BSFTQVFTUBQBSUFEFMPTWBMPSFTRVFFTUOFOMBCBTFEFMDSJUFSJP
EFMFHJUJNBDJO1SPUFHJCMFDPOMBSFTUSJDDJOEFMJCFSUBEFTMBMJCFSUBE
MBBVUPOPNBQFSTPOBM TVTQSFTVQVFTUPTZTVTNBOJGFTUBDJPOFT#JFOFT
QSPUFHJCMFT TFSO BT MBT JOTUJUVDJPOFT QCMJDBT EFNPDSUJDBT  Z MPT
EJTUJOUPTQSFTVQVFTUPTZNBOJGFTUBDJPOFTEFMBTMJCFSUBEFTQCMJDBTZ
QSJWBEBT"MPTCJFOFTJOTUJUVDJPOBMFT MBTMJCFSUBEFTQCMJDBTZMBTMJ
CFSUBEFTQSJWBEBTEFCFOBBEJSTFMBTCBTFTEFMBSFBMJEBECJPMHJDBZ
EFMSFTQFUPTPDJBM MBWJEB MBJOUFHSJEBEGTJDB MBTBMVE FMIPOPS
RVF
DPOTUJUVZFOQSFTVQVFTUPTEFMBTNJTNBT 


 ) TFBMBRVFFOTVWBSJBOUFOFHBUJWBFMQSJODJQJPEFQSPUFDDJOEF
CJFOFTKVSEJDPTTFBEFDVBTJOTVSBTBMBUSBEJDJOKVSEJDPDPOTUJUVDJPOBMEFMBQSPIJCJ
DJOEFFYDFTP j%BSGFT4USBGUBUFOHFCFO EJFFJOTUSBGSFDIUMJDIFT3FDIUTHVUOJDIUJO
.JUMFJEFOTDIBGU[JFIFO v FO""77 j%JF3FDIUTHVUTUIFPSJFwv DJUON Q


 5BNCJOFO""5$ '+ '+ '+

 "FTUFSFTQFDUPSFTVMUBJOUFSFTBOUFMBHSDB BVORVFJNQSFDJTBSFMBDJOEF
' EFMPTjSFRVJTJUPTCTJDPTEFMCJFOFTUBSEFMTFSIVNBOPv XFMGBSFJOUFSFTUT

DPOTUJUVJEPTQPSFMJOUFSTFODPOUJOVBSDPOWJEB ZQPSMPTJOUFSFTFTFOMBQSPQJBTBMVE
GTJDBZFMWJHPS MBJOUFHSJEBEZFMOPSNBMGVODJPOBNJFOUPEFMDVFSQP MBBVTFODJBEF
VOEPMPSPTVGSJNJFOUPBCTPSCFOUFPEFVOBEFTHVSBDJOHSPUFTDB VOBBHVEF[BJOUF
MFDUVBMNOJNB MBFTUBCJMJEBEFNPDJPOBM MBBVTFODJBEFSFTFOUJNJFOUPZBOTJFEBE
JOGVOEBEPT MBDBQBDJEBEEFQBSUJDJQBSOPSNBMNFOUFFOMBWJEBTPDJBMZEFEJTGSVUBSZ
"%1$1 70--9 
$ 70 




+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

&MQVOUPEFQBSUJEBQBSBMBEFUFSNJOBDJOEFMPQSPUFHJCMFFT QVFT
MBEFGFOTBEFMBMJCFSUBEJOEJWJEVBMZEFMBTJOTUJUVDJPOFTRVFMBBNQB
SBOZMBQSPNVFWFO-BBVUPOPNBQFSTPOBMDFEFBUSBWTEFOPSNBT
DPBDUJWBTRVFVUJMJ[BOJODMVTPMBQSJWBDJOEFMBMJCFSUBEEFBNCVMBUPSJB
EFMJOEJWJEVPQBSBQSPWFFSVOBNBZPSOJWFMEFBVUPOPNBQFSTPOBM&T
MBQSPQJBMHJDBEFMBDPFYJTUFODJBZEFMBQPOEFSBDJOEFMJCFSUBEFT
DPNPPCKFUPEFQSPUFDDJOMBRVFIBDFRVFOPQVFEBFOBCTPMVUPDPO
HVSBSTFDPNPQBSUFEFMBBVUPOPNBEFVOBQFSTPOBMBQPTJCJMJEBEEF
DPOEJDJPOBSMBMJCFSUBEEFPUSBTQFSTPOBTBVUOPNBTDVBOEPFTUBMJCFS
UBEOPBGFDUBBTVNCJUPEFJOUFSFTFT BTVDSDVMPEFPSHBOJ[BDJO"
UBMFGFDUPTVQPOESBVOBQFSWFSTJOEFMTJTUFNBFMDPOTJEFSBSRVFBGFD
UBBMBBVUPOPNBEFVOBQFSTPOBFMTPMPIFDIPEFRVFPUSBTQFSTPOBT
VUJMJDFOTVMJCFSUBEEFVONPEPRVFBEJDIBQFSTPOBMFSFTVMUBJOBEF
DVBEP P JODMVTP HSBWFNFOUF OFHBUJWP EFTEF TV QFSTQFDUJWB NPSBM
UBNCJOTJMFHFOFSBNBMFTUBSPIJFSFTVQBSUJDVMBSTFOTJCJMJEBE1JO
TFTF FO FM FKFNQMP EF RVJFOFT TVGSFO DPO DNP WJTUFO  DPNFO P TF
QFJOBOMPTEFNT PFOFMFKFNQMPNFOPTUSJWJBM ZDBTUJHBEPQFOBM
NFOUFFOQPDBTOPNVZMFKBOBT EFMBTQFSTPOBTRVFSFQSVFCBODJFSUBT
QSDUJDBTTFYVBMFTEFUFSDFSPTBQFTBSEFRVFTPOMJCSFNFOUFBDFQUBEBT
QPSMPTQSBDUJDBOUFT
/P QVFEF SFTUSJOHJSTF MB BVUPOPNB QFSTPOBM QPS MP RVF OP QVFEF
DPOTJEFSBSTF TFSJBNFOUF DPNP QBSUF EF MB BVUPOPNB EF UFSDFSPT  TP
QFOB EF JODVSSJS FO VOB HSBWF SFEVDDJO HMPCBM EF MB MJCFSUBE EF MPT DJV
QFOBEFJODVSSJSFOVOBHSBWFSFEVDDJOHMPCBMEFMBMJCFSUBEEFMPTDJV
NBOUFOFSBNJTUBEFT VONOJNPEFJOHSFTPTZEFTFHVSJEBEOBODJFSB VONFEJPGTJDP
ZTPDJBMUPMFSBCMF ZVODJFSUPNCJUPEFMJCFSUBEMJCSFEFDPFSDJOZEFJOUFSGFSFODJBT
j)BSNUPPUIFSTwv DJUON Q
.TTJTUFNUJDBFTMBDMTJDBQSPQVFTUBEF
3 FOUPSOPBMPTCJFOFTQSJNBSJPT RVFEJWJEFFODJODPDBUFHPSBTjMBTMJCFSUBEFT
CTJDBT MJCFSUBEEFQFOTBNJFOUPZMJCFSUBEEFDPODJFODJB FUD
FTUBTMJCFSUBEFTDPOT
UJUVZFOMBTDPOEJDJPOFTJOTUJUVDJPOBMFTEFGPOEPOFDFTBSJBTQBSBFMEFTBSSPMMPZQMFOP
FKFSDJDJPJOGPSNBEPEFMBTEPTQPUFTUBEFTNPSBMFTv MBDBQBDJEBEEFTFSSBDJPOBMZEF
TFSSB[POBCMF
ZjQBSBMBQSPUFDDJOEFVOBBNQMJBHBNBEFDPODFQDJPOFTEFUFSNJOB
EBTEFMPCVFOPvjMBMJCFSUBEEFNPWJNJFOUPZMJCSFPDVQBDJOGSFOUFBVOUSBTGPOEP
EFEJWFSTBTPQPSUVOJEBEFTFTUBTPQPSUVOJEBEFTQFSNJUFOMBQSPTFDVDJOEFEJWFSTBT
NFUBTOBMFTZEBOFGFDUPBVOBEFDJTJOEFSFWJTBSMBTZDBNCJBSMBTvjQPUFTUBEFTZ
QSFSSPHBUJWBTEFDBSHPTZQVFTUPTEFSFTQPOTBCJMJEBETUBTEFKBOFTQBDJPBMBTEJWFS
TBTDBQBDJEBEFTEFBVUPHPCJFSOPZDBQBDJEBEFTTPDJBMFTEFMBQFSTPOBvjJOHSFTPTZ
SJRVF[B DPODFCJEPTFOUSNJOPTBNQMJPTDPNPNFEJPTHFOFSBMFT DPOWBMPSEFDBN
CJP
vjMBTCBTFTTPDJBMFTEFMSFTQFUPBVOPNJTNPFTUBTCBTFTTPOBRVFMMPTBTQFDUPT
EFMBTJOTUJUVDJPOFTCTJDBTOPSNBMNFOUFFTFODJBMFTQBSBRVFMPTDJVEBEBOPTUFOHBO
VOBVUOUJDPTFOUJEPEFTVWBMBQFSTPOBMZTFBODBQBDFTEFEFTBSSPMMBSZFKFSDFSTVT
QPUFTUBEFTNPSBMFTZQSPTFHVJSTVTOFTZNFUBTDPODPOBO[BFOTNJTNPTv j4PCSF
MBTMJCFSUBEFTv DJUON QQTT
$POVOBTJTUFNUJDBEJTUJOUB 7)
SFFSFEFMTJHVJFOUFNPEPjMPTEJWFSTPTJOUFSFTFTRVFBDPTUVNCSBOBSFTVMUBSBGFDUB
EPTQPSVOEFMJUP w

MBJOUFHSJEBEGTJDB 
NFEJPTNBUFSJBMFTZDPNPEJEBEFT

JOUFHSJEBEQFSTPOBMZ
QSJWBDJEBEv j$FOTVSBSwv DJUON Q

"%1$1 70--9 
$ 70 


#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



EBEBOPT&TUBBTFWFSBDJODPOEVDFBMBTDMTJDBTQFSPUBNCJODBOEFO
UFTDVFTUJPOFTBDFSDBEFTJTFQVFEFOQSPUFHFSQFOBMNFOUFMPTTFOUJNJFO
UPTZEFTJMPTPCKFUPTQSPUFHJCMFTQVFEFOJSNTBMMEFMBTQFSTPOBTTJO
DBFSFOVOUJQPEFNPSBMJTNPJODPNQBUJCMFDPOMBSB[NPSBMEFMTJTUFNB
1JOTFTFQBSBMPQSJNFSPFOMPTFKFNQMPTSFMBUJWPTBMBQVOJDJOEFMB
OFHBDJOEFMBDPNJTJOEFHFOPDJEJPT PEFMBTCMBTGFNJBTBCTPMVUBT P
EFMPTVMUSBKFTBMBOBDJOZBTVTTNCPMPT ZQBSBMPTFHVOEP FOMBQV
OJDJOEFMNBMUSBUPDSVFMEFDJFSUPTBOJNBMFT 

 -BQSFHVOUBQPSMBQSPUFDDJOEFMPTTFOUJNJFOUPTOPFTFO
SJHPSMBEFTJMPTNJTNPTQVFEFOQSPUFHFSTF QVFTTFQSPUFHFSODBTJ
TJFNQSFEFMBNBOPEFMBQSPUFDDJOEFMPTCJFOFTDVZBQSEJEBHFOFSB
BJDDJOFOTVUJUVMBS TJOPMBEFTJQVFEFOQSPUFHFSTFMPTTPMPTTFOUJ
NJFOUPTMBEFTJQVFEFDBTUJHBSTFVOBDPOEVDUBQPSRVFMFTJPOFTMPMPT
TFOUJNJFOUPTEFVOBQFSTPOB 
TJTFQSFFSF FOMBUFSNJOPMPHBRVF
VUJMJ[BMBMJUFSBUVSBBOHMPTBKPOB TJQVFEFOQFOBSTFMBTPGFOTBT:DSFP
RVFMBSFTQVFTUBEFCFTFSFOFTUFQVOUPUBKBOUFTFOMBNFEJEBFORVF
UBMMFTJOBGFDUFBMBBVUPOPNBQFSTPOBMEFMTFOUJFOUF&KFNQMPTJMVT
USBUJWPTEFFTUBSFTQVFTUBTPOMPTEFMPTEFMJUPTEFJOKVSJBTZEFDJFSUBT
WFKBDJPOFT  Z RVJ[T FM EF DJFSUBT MFTJPOFT QTRVJDBT  EF MFHJUJNJEBE
JOEJTDVUJEB-BPGFOTBHSBWFBMPTTFOUJNJFOUPT MFHUJNBPOP DPOTUJ
UVZFVOBUFOUBEPBMBQFSTPOBMJEBERVF FOMPTDBTPTNTHSBWFT FOMPT
RVFEBBGFDUBEBMBBVUPFTUJNBPMBDBQBDJEBEEFEFDJTJO PFOMPTRVF
TVQPOF VO EBP PCKFUJWBNFOUF SFMFWBOUF  QVFEF QFSKVEJDBS OPUPSJB
NFOUFTVEFTBSSPMMP 
&TFOUBMTFOUJEPFOFMRVFTFIBDPOHVSBEP
DPNPCJFOKVSEJDPMBEFOPNJOBEBjJOUFHSJEBENPSBMv
%FCFJOTJTUJSTFFORVFTJOPTFEVEBEFMBMFHJUJNJEBEEFQSJODJQJP
EFMBTBODJOEFMBTJOKVSJBTPEFDJFSUBTWFKBDJPOFTEFIFDIP RVFOP

 %FTEFTVDPODFQDJOQFSTPOBMJTUBEFMCJFOKVSEJDP 4-
DPOTJEFSBRVFMBQSPUFDDJOEFMPTBOJNBMFTQVFEFJOUFSQSFUBSTFUBNCJODPNPQSPUFD
DJOEFMBWJEBPMBJOUFHSJEBEGTJDBIVNBOBTPDPNPQSPUFDDJOEFMBNJTNBFOVO
NCJUPQSFWJP j3FDIUTHVU 7FSIMUOJTNJHLFJUwv DJUON Q O


 &ODPOUSB QPSFKFNQMP SFDJFOUFNFOUF 4- j3FDIUTHVU 
7FSIMUOJTNJHLFJUwv DJUON Q
 ) TPTUJFOFRVFFMEFMJUPEFSFDPN
QFOTBZBQSPCBDJOEFDJFSUPTEFMJUPTEFMf4U(#TMPTFFOUJFOEFEFTEFMBQSPUFD
DJO EF MB NPSBM Z EF MPT TFOUJNJFOUPT j%FS 4DIU[ WPO (FGIMFO JN 4U(#v  FO
""77 j%JF3FDIUTHVUTUIFPSJFwv DJUON QQT
&TEJTDVUJCMFTJFOSFBMJ
EBE OP TF FTUO DPOHVSBOEP DPNP EFMJUPT EF QFMJHSP  NT P NFOPT MFKBOP DPNP
QSPUFDDJOEFMBTFHVSJEBEEFMPTCJFOFTKVSEJDPTBUBDBEPTQPSMPTEFMJUPTBQSPCBEPT
PSFDPNQFOTBEPT

 "T QBSB 4- FOFMEFMJUPEFJOTVMUPBMBTDSFFODJBTEFM
f*4U(#TFBUBDB DPNPFOFMBUBRVFBMIPOPS MBQSFUFOTJOEFSFDPOPDJNJFOUP
NVUVPDPNPQSFTVQVFTUPEFMMJCSFEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBE j3FDIUTHVU 7FSIMU
OJTNJHLFJUwv DJUON Q O

"%1$1 70--9 
$ 70 




+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

TPO TJOP DJFSUP UJQP EF PGFOTBT HSBWFT B MPT TFOUJNJFOUPT  IBCS EF
BENJUJSTFDPNPQVOUPEFQBSUJEBRVFDJFSUPUJQPEFTFOUJNJFOUPTQVF
EFO TFS MFHUJNBNFOUF QSPUFHJEPT DPNP QBSUF EF MB QSPUFDDJO EF MB
BVUPOPNBQFSTPOBMZRVFQPSMPUBOUPMBDVFTUJOOPFTMBEFjTJv TJOP
MBEFjDVOEPvZjDNPv:FOTVSFTQVFTUBOPTPCSBOEFTEFMVFHPMBT
DBVUFMBTRVFFWJUFOVOBQFSWFSTJOEFMTJTUFNBEFMJCFSUBEFTDPOTJTUFO
UFFOMBSFTUSJDDJOEFMBBVUPOPNBEFVOPTQPSFMTMPIFDIPEFRVF
BMHVOPEFTVTEFTBSSPMMPTIJFSBOMBTFOTJCJMJEBEEFPUSPT
-B QSJNFSB EF UBMFT DBVUFMBT FT MB EF RVF IB EF USBUBSTF EF TFO
UJNJFOUPTQSPGVOEBNFOUFBSSBJHBEPT DVZPEBPFTVOEBPBMBTJUVB
DJO TPDJBM EFM JOEJWJEVP Z QPS MP UBOUP B TV BVUPOPNB QFSTPOBM  Z
DVZBUSBTDFOEFODJBHP[BEFMDPOTFOTPTPDJBMCTJDP TJORVFQVFEBO
UFOFSMPMBTPGFOTBTRVFQSPWFOHBOEFMBBDUJUVEJOUPMFSBOUFEFMBQFSTP
OBRVFTVGSFDPOJEFBMFTEFWJEBEJGFSFOUFTBMTVZP-BTFHVOEBDBVUF
MB RVFBGFDUBTPCSFUPEPBMBDVFTUJOEFMBQVOJDJOEFMBTCMBTGFNJBT
PEFMPTVMUSBKFTBDJFSUPTTNCPMPT FTMBEFRVFMBPGFOTBTMPTFS
QVOJCMFTJOPDPOTUJUVZFFMFKFSDJDJPEFVOBMJCFSUBEBDVZBQSFTFSWB
DJOPTUFOUBNBZPSWBMPSRVFBMBQSPUFDDJOEFMTFOUJNJFOUP7JFOF
BRVBDPMBDJOTPCSFUPEPFMFKFSDJDJPEFMBMJCFSUBEEFFYQSFTJOFOVO
EPCMFTFOUJEPOPTMPQPSRVFOPTFQVFEFTBODJPOBSTVFKFSDJDJPMFH
UJNP TJOPQPSRVFUBNQPDPEFCFOTBODJPOBSTFDPOEVDUBTEFFYQSFTJO
DFSDBOBT B EJDIP MFHUJNP FKFSDJDJP 1PS EPT SB[POFT QPSRVF BM TFSS
CPSSPTBMBGSPOUFSBFOUSFMPMFHUJNPZMPJMFHUJNPTVTBODJOEJTVBEF
EFM FKFSDJDJP EF MB FYQSFTJO TPCSF MP QCMJDP  CTJDP QBSB FM FOUFSP
TJTUFNBZQPSRVFMBNFSBDFSDBOBBMBMJDJUVEIBDFRVFEJTNJOVZBFM
EFTWBMPSEFMBDPOEVDUBZRVFTVEFTWBMPSSFNBOFOUFTFBJOTVDJFOUF
QBSBSFDVSSJSBMBQFOB-BUFSDFSBEFMBTDBVUFMBTCTJDBTBOVODJBEBT
BGFDUBBMBOMJTJTEFQSPQPSDJPOBMJEBESFMBUJWPBMDBSDUFSNOJNPEFMB
TBODJO Z TF SFFSF BM FTNFSP FO MB SFTQVFTUB B MB DVFTUJO EF TJ FM
TFOUJNJFOUP SFTVMUB SB[POBCMFNFOUF QSPUFHJCMF NFEJBOUF VOB NVMUB
BENJOJTUSBUJWBPNFEJBOUFMBEFDMBSBDJOZMBJOEFNOJ[BDJORVFQVF
EFOPCUFOFSTFFOMBWBDJWJM
 /PDSFPRVFMBQFMDVMBEFMPQSPUFHJCMFEFCBUFSNJOBSDPOMB
QSPUFDDJOQPTJCMFEFMPTTFOUJNJFOUPTDPNPGPSNBEFQSPUFDDJOEFMB
BVUPOPNBQFSTPOBM ZRVFFOUBMTFOUJEPFMDSDVMPEFMPFTFODJBMNFOUF
WBMJPTPEFCBDFSSBSTFFOMPRVFBUBBBMBQFSTPOB/PTFFOUJFOEFCJFO
QPSRVMBNPSBMEFNPDSUJDBIBEFTFSVOBNPSBMFYDMVTJWBNFOUFBOUSP
QPDOUSJDB JOTPMJEBSJBFOUBMTFOUJEP RVFIBHBRVFMPTDJVEBEBOPTTMP
QVFEBOMFHUJNBNFOUFQSPUFHFSMPTCJFOFTEFMPTDJVEBEBOPTmTVBVUPOP
NBQFSTPOBM TVTQSFTVQVFTUPTZTVTEFSJWBEPTmZRVFOPEFCBOFOFM
FKFSDJDJP DPOKVOUP EF UBM BVUPOPNB FNQSFOEFS MB QSPUFDDJO EF PUSPT
FKFSDJDJPDPOKVOUPEFUBMBVUPOPNBFNQSFOEFSMBQSPUFDDJOEFPUSPT
"%1$1 70--9 

#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



CJFOFT1VFEFOFYJTUJSPUSPTPCKFUPTRVFTFFTUJNFOWBMJPTPTTJODPOUSB
EJDDJODPOMPTQPTUVMBEPTBYJPMHJDPTEFQBSUJEB NFSFDFEPSFTJODMVTP
FOTVQSPUFDDJOEFMTBDSJDJPEFMBBVUPOPNBQFSTPOBMRVFDPNQPSUBMB
JOUFSWFODJOTBODJPOBEPSB2VFMBBVUPOPNBQFSTPOBMOPTFBTBDSJDB
CMFQPSPUSPTCJFOFTQFSTPOBMFTRVFOPGPSNFOQBSUFEFUBMBVUPOPNBOP
DPNQPSUBRVFOPTFBTBDSJDBCMFFODJFSUBNFEJEBQPSPUSPTCJFOFTQPS
MPTCJFOFTEFPUSPT:FTPTjPUSPTvOPQVFEFOTFSPUSPT WBMHBFMKVFHPEF
QBMBCSBT RVFMPTBOJNBMFT MBTQFSTPOBTRVFGVFSPOZMBTQFSTPOBTRVF
WBOBTFS-PTDJVEBEBOPT FOFMFKFSDJDJPDPOKVOUPEFTVBVUPOPNB FO
MBDPOTUBUBDJOPFOMBDPOHVSBDJOEFVOBNPSBMTPDJBMCTJDB QVFEFO
PQUBSQPSQSPUFHFSPUSPTCJFOFT DPNPMBJOUFHSJEBEGTJDBEFDJFSUPTBOJ
NBMFTGSFOUFBDJFSUPUJQPEFBUBRVFT PDPNPFMIPOPSPMBEJHOJEBEEF
MBTQFSTPOBTGBMMFDJEBT 
PDPNPDJFSUBTDPOEJDJPOFTEFWJEBEFMBT
HFOFSBDJPOFTGVUVSBT
&MTJTUFNBEFNPDSUJDPEFMFHJUJNBDJOOPTMPQSFTVQPOFDJFSUPT
WBMPSFTmCTJDBNFOUF SFQJUP MBJHVBMBVUPOPNBEFMBTQFSTPOBTmTJOP
RVFDPOTUJUVZFUBNCJOVOTJTUFNBEFDPOTUSVDDJOPSFDPOPDJNJFOUP
EFVOBNPSBMTPDJBMCTJDBDPOTJTUFOUFDPOTVTQSPQJPTQVOUPTWBMPSB
UJWPTEFQBSUJEB 
6OPSEFOBNJFOUPEFNPDSUJDBNFOUFDPOTFDVFO
UFQPESQSPUFHFSOPTMPFMTJTUFNBZTVTQSFTVQVFTUPT TJOPUBNCJO
TVT GSVUPT  FOUFOEJEPT DPNP MPT PCKFUPT DPOTJEFSBEPT EFNPDSUJDB
NFOUF WBMJPTPT -B DPODMVTJO QSPWJTJPOBM TFSB BT RVF MPT CJFOFT
QSPUFHJEPT QVFEFO TFSMP MFHUJNBNFOUF QPSRVF DPOTUJUVZBO P TBMWB
HVBSEFOMBBVUPOPNB QFSPUBNCJOQPSRVFTFBOFMMFHUJNPGSVUPEFM
FKFSDJDJPDPPSEJOBEPEFMBNJTNBTJOBUFOUBSBMPTQSFTVQVFTUPTRVFMB

 -BQSPGBOBDJOEFDBEWFSFTIBTJEPDPOTJEFSBEBDPNPVOBMFTJOEFMB
BVUPOPNBEFMPTWJWPTFOSFMBDJODPOMBTEJTQPTJDJPOFTTPCSFTVDBEWFS BT 4
-  j3FDIUTHVU  7FSIMUOJTNJHLFJUwv  DJU ON   Q   O 
) j%FS4DIU[wv DJUON Q
DPNPVOBMFTJOEFMPTTFOUJNJFOUPT
EFMPTWJWPT DPNPVOBMFTJOEFMBEJHOJEBEEFMPTWJWPTFOSFMBDJODPOMBQPTJCJMJ
EBEEFQSPGBOBDJOEFTVQSPQJPDBEWFS W3 j4USBGSFDIUwv DJUON Q 
ON
P DPNPDSFPQSFGFSJCMF DPNPVOBMFTJOEFMBEJHOJEBEEFMPTNVFSUPT
KVTUJDBEBQPSSB[POFTNPSBMFTOPEJSFDUBNFOUFWJODVMBEBTDPOMBQSPUFDDJOEFMB
BVUPOPNB&TUBQFSTQFDUJWBOPEFCFFYUSBBSBMBWJTUBEFMBOBUVSBMJEBEDPOMBRVF
OVFTUSPPSEFOBNJFOUPQSPUFHFjFMIPOPS MBJOUJNJEBEPMBJNBHFOEFVOBQFSTPOB
GBMMFDJEBv BSUEFMB-FZ0SHOJDB EFEFNBZP TPCSFQSPUFDDJODJWJM
EFMEFSFDIPBMIPOPS BMBJOUJNJEBEQFSTPOBMZBMBQSPQJBJNBHFO
4PCSFFTUFEFCBUF 
WJE UBNCJO7) j%FS3FDIUTHVUTCFHSJGGwv DJUON QQT

 &OGFMJ[FYQSFTJOEF / MBEFNPDSBDJBUJFOFWBMPSFQJTUFNPMHJDPFOFM
NCJUPNPSBM j-BQBSBEPKBEFMBJSSFMFWBODJBNPSBMEFMHPCJFSOPZFMWBMPSFQJTUFNP
MHJDPEFMBEFNPDSBDJBv DJUON QBTTJNUBNCJO FOj-BBVUPOPNBDPOTUJUV
DJPOBMv FO""77 j-BBVUPOPNBQFSTPOBMv .BESJE $FOUSPEF&TUVEJPT$POTUJUV
DJPOBMFT  QQTT

"%1$1 70--9 



+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

HBSBOUJ[BO$JFSUPFTRVFFTUBTFHVOEBGVFOUFEFMFHJUJNBDJOFTNT
ECJMRVFMBEFMBQSPUFDDJOEFMBBVUPOPNB ZUBNCJORVFMBEFMB
QSPUFDDJOEFDJFSUPTTFOUJNJFOUPT RVFCFCFEFMBBOUFSJPS1PSFMMPFM
HSVQPEFCJFOFTQSPUFHJCMFTRVFEFFMMBQVFEBNBOBSEFCFTFSQVMJEPZ
NJSBEPDPOVOBDJFSUBEFTDPOBO[BRVFOPQFSNJUBBCSJSMBQVFSUBBMB
QSPUFDDJOEFMPRVFTMPTFBVOBWJTJOQBSUJDVMBSEFMNVOEP PEFMB
NFSBBOJNBEWFSTJOBVOEFUFSNJOBEPFKFSDJDJPBKFOPEFMBMJCFSUBE P
RVF OP JOTUJUVZB BVUOUJDBT DPOUSBQSPUFDDJPOFT RVF BM TPDBJSF EF MB
QSPUFDDJOEFDJFSUPTCJFOFTOPEJSFDUBNFOUFWJODVMBEPTBMBQFSTPOB
TFDPOWJFSUBOFOMFTJPOFTEFMEFTBSSPMMPEFMBMJCFSUBEEFTUB"T TJ
EFTEFMBQFSTQFDUJWBEFMCJFOKVSEJDP ZDPOJOEFQFOEFODJBBIPSBEF
DPOTJEFSBDJPOFTEFOFDFTJEBEPEFQSPQPSDJPOBMJEBE DBCFMBQVOJDJO
EFMBQSPGBOBDJOEFUVNCBTPEFMNBMUSBUPEFDJFSUPTBOJNBMFTFTQPS
RVFFYJTUFVOBQFSDFQDJODVBTJVOOJNFEFMBJONPSBMJEBEDFOUSBMEF
UBMFTDPOEVDUBTZEFTVDBSDUFSMFTJWPQBSBCJFOFTRVFNFSFDFOQSPUFD
DJO ZQPSRVFMBSFQSFTJOEFMBTNJTNBTOPBUFOUBDPOUSBMBTCBTFT
NPSBMFTEFMQSPQJPTJTUFNBOPTVQPOFVOBNBOJGFTUBDJOEFMBBVUP
OPNBQFSTPOBMRVFEFCBTFSQSPUFHJEBQPSTVTJHOJDBEPPCKFUJWPQBSB
FMEFTBSSPMMPQFSTPOBMPQBSBMBPSHBOJ[BDJOEFMBDPOWJWFODJB 

%FCFOUSBFSTFEFOVFWPBDPMBDJOUSFTQPEFSPTPTMUSPTQBSBMBMFHJUJ
NBDJO EF FTUPT CJFOFT OP EFSJWBEPT EF MB BVUPOPNB QFSTPOBM FM
DPOTFOTPTPDJBMBDFSDBEFTVWBMPSZEFTVUSBTDFOEFODJBRVFTVMFTJO
TFBHSBUVJUB FOFMTFOUJEPEFOPSFTQPOEFSBVOBNBOJGFTUBDJOTJHOJ
DBUJWBEFMBBVUPOPNBQFSTPOBMZRVFOPTFBQPTJCMFTVQSPUFDDJOB
USBWTEFNFEJPTEFNFOPSJOUFOTJEBEDPBDUJWB
 1SPUFHJCMFTFOVO&TUBEPEFNPDSUJDPTPO QVFT FOQBMBCSBTEF
,BIMP jMPTFMFNFOUPTCTJDPTEFMBMJCFSUBEQFSTPOBMv 
ZBEFNT
DJFSUPTCJFOFTBKFOPTBFMMB QFSPDPOTJTUFOUFTDPOFMMB BMPTRVFMBTPDJF
EBEDPOTFOTVBEBNFOUFPUPSHBUSBTDFOEFODJB&TFTUFVOQMBOUFBNJFOUP
RVFIBQBSUJEPEFVODSJUFSJPEFNPDSUJDPEFMFHJUJNJEBE MPRVFFOOVFT
USP&TUBEPEFNPDSUJDPDPNQPSUBEFVONPEPFWJEFOUFRVFFTUBNCJO
VOQMBOUFBNJFOUPDPOTUJUVDJPOBM#JFOFTQSPUFHJCMFTQPSWBTBODJPOBEP
SB TPO  FO QSJODJQJP  MPT CJFOFT DPOTUJUVDJPOBMFT  QFSP UBNCJO DJFSUPT
CJFOFT DPOHSVFOUFT DPO FM TJTUFNB DPOTUJUVDJPOBM EF WBMPSFT
CJFOFTDPOHSVFOUFTDPOFMTJTUFNBDPOTUJUVDJPOBMEFWBMPSFT

'DPOTJEFSBRVFFYJTUFVOQFRVFPSFEVDUPEFDPOEVDUBTPGFOTJWBT
QVOJCMFTMBTQFSUVSCBDJPOFTHSBWFTDPOMBTRVFTVBVUPSOPQFSTJHVFVUJMJEBEBMHVOB
j0GGFOTFUPPUIFST5IFNPSBMMJNJUTPGUIFDSJNJOBMMBX **v /VFWB:PSL0YGPSE 
0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT  QQZ


 jCFSEFO;VTBNNFOIBOHWPO3FDIUTHVUTCFHSJGGVOEPCKFLUJWFS;VSFDI
OVOHJN4USBGSFDIUv FO""77 DPPSE3)FGFOEFIM "W)JSTDI 88PIMFST

j%JF3FDIUTHVUTUIFPSJFwv DJUON Q
"%1$1 70--9 
$ 70 


#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF




&TUFMBYPQVOUPEFQBSUJEBEFCFBOBSTFFOEPTTVQVFTUPT RVFOPTF
JEFOUJDBOTJONTDPOjMPQFOBMv TJOPEFVOBNBOFSBNTQSFDJTBDPO
FMEFTBSSPMMPZMBMJNJUBDJOEFMPTEFSFDIPTGVOEBNFOUBMFTmDVFTUJO
RVF  DPNP IB BSNBEP OVFTUSP 5SJCVOBM $POTUJUVDJPOBM B FGFDUPT EF
SBOHPOPSNBUJWP OPEFQFOEFEFRVFMBOPSNBTFBPOPTFBQFOBM 
m
&MQSJNFSTVQVFTUPTFSFFSFBRVFMBDPOEVDUBQFOBMNFOUFQSPIJCJEB
JODJEBFOFMSFBJOJDJBMEFDPCFSUVSBEFVOEFSFDIPGVOEBNFOUBMFM
TFHVOEP ZFOMBQSDUJDBNTJNQPSUBOUF TFSFFSFBRVFMBQFOBSFT
USJOKBBMHOEFSFDIPGVOEBNFOUBM MPRVFTVDFEFSQBSBEJHNUJDBNFO
UFDPOMBQFOBEFQSJTJO
4FUSBUBFOBNCPTDBTPTEFTVQVFTUPTFOMPTRVFFMMFHJTMBEPSSF
HVMBZMJNJUBEFSFDIPTGVOEBNFOUBMFT4VWBMJEBDJODPOTUJUVDJPOBM
QBTB DPNPTFBMBMBEPDUSJOBDPOTUJUVDJPOBMJTUB QPSMBQSFTFSWBDJO
WFOUBKPTBEFPUSPTEFSFDIPTZCJFOFTDPOTUJUVDJPOBMFT QPSFMSFTQFUP
BMDPOUFOJEPFTFODJBMEFMEFSFDIPMJNJUBEP ZQPSVOBEFUFSNJOBDJO
TVDJFOUFNFOUF QSFDJTB EF FTUPT MNJUFT 
 4J CJFO FTUB WJODVMB
DJONTFTUSFDIBEFDJFSUBTOPSNBTQFOBMFTmEFDJFSUPTCJFOFTKVS
EJDPTmDPOMPTEFSFDIPTZCJFOFTDPOTUJUVDJPOBMFTNBOJFTUBDMBSB
NFOUFRVFOPTFQVFEFNBMCBSBUBSMBQFOBEFQSJTJO EFTQJFSUBKVTUJ
DBEPTSFDFMPTFOUPSOPBMBJNQPTJDJOEFVODPSTEFNBTJBEPSHJEP
B MB QSPUFDDJO FMFNFOUBM EF OVFTUSP TJTUFNB EF DPOWJWFODJB  RVF
QVFEF OP RVFEBS SFFKBEP FO BMHVOB EF TVT NBOJGFTUBDJPOFT FO FM

 &M 5SJCVOBM $POTUJUVDJPOBM IB FTUBCMFDJEP RVF MBT OPSNBT QFOBMFT OP
SFRVJFSFOFODVBOUPUBMFTFMSBOHPEFMFZPSHOJDB TJOPTMPFOMBNFEJEBFORVFMB
QFOBTVQPOHBVOBSFTUSJDDJOEFEFSFDIPTGVOEBNFOUBMFT QVFTTMPUBMSFTUSJDDJO
TVQPOFFMEFTBSSPMMP TJRVJFSBOFHBUJWP EFMPTNJTNPTFYJHJEPQPSFMBSUDVMP$&
jFMEFTBSSPMMPMFHJTMBUJWPEFVOEFSFDIPQSPDMBNBEPFOBCTUSBDUPFOMB$POTUJUVDJO
DPOTJTUFQSFDJTBNFOUFFOMBEFUFSNJOBDJOEFTVBMDBODFZMNJUFTFOSFMBDJODPO
PUSPTEFSFDIPTZDPOTVFKFSDJDJPQPSMBTEFNTQFSTPOBT 
1VFTCJFO OPFYJTUFFO
VOPSEFOBNJFOUPKVSEJDPVOMNJUFNTTFWFSPBMBMJCFSUBERVFMBQSJWBDJOEFMB
MJCFSUBEFOT 
&OFTUFTFOUJEPFM$EJHP1FOBM ZFOHFOFSBMMBTOPSNBTQFOBMFT 
TPOHBSBOUBZEFTBSSPMMPEFMEFSFDIPEFMJCFSUBEFOFMTFOUJEPEFMBSUDVMPEFMB
$& FODVBOUPKBOZQSFDJTBOMPTTVQVFTUPTFORVFMFHUJNBNFOUFTFQVFEFQSJWBSB
VOBQFSTPOBEFMJCFSUBEv 445$ '+ Z '+5BNCJOFOMBT
445$ '+ ''++Z ''++Z '+
 '+ '+ '+ '+


 &TUBDPOFYJOFOUSFMBUSBEJDJOKVSEJDPQFOBMZMBUSBEJDJOKVSEJDPDPOT
UJUVDJPOBM DPOTUJUVZF VOB UFOEFODJB jTBUJTGBDUPSJB Z NVZ QSPNFUFEPSBv  QFOEJFOUF
EFTEFIBDFUJFNQP ) j%BSGFT4USBGUBUFOwv DJUON QUBNCJO 
FOFTFODJB # j%JF1PUFO[wv DJUON QQTT
7 .(
j-BWJODVMBDJOOFHBUJWBEFMMFHJTMBEPSBMPTEFSFDIPTGVOEBNFOUBMFTv .BESJE
.D(SBX)JMM
 QBTTJN"( j&MEFCFSEFMFHJTMBSZMPTQSJODJQJPT
EFQSPQPSDJPOBMJEBEZEJWFSTJEBEDPNPTVTMNJUFTv FO3FWJTUB"SBHPOFTBEF"ENJ
OJTUSBDJO1CMJDB   QBTTJN
"%1$1 70--9 
$ 70 




+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

UFYUPDPOTUJUVDJPOBM"MOZBMDBCPTUFOPTFSFEBDUBDPOFMFNQF
PEFEFUBMMBSUBMFTNBOJGFTUBDJPOFTDPOMBWJTUBQVFTUBFOTVQSPUFD
DJO TJOPTMPDPOFMPCKFUJWPEFQSPDMBNBSMPTWBMPSFTEFQBSUJEBEFM
TJTUFNBEFPSHBOJ[BDJOTPDJBM MBTDPOEJDJPOFTFTFODJBMFTRVFQVF
EFODPOHVSBSTFDPNPEFSFDIPTGVOEBNFOUBMFT ZMPTNFDBOJTNPT
EFPSHBOJ[BDJOEFMQPEFS1PSWPMWFSBEPTFKFNQMPTZBDJUBEPTFO
PUSP DPOUFYUP yEFCFO BDBTP SFQVUBSTF DPNP JMFHUJNBT MBT OPSNBT
RVFTBODJPOBODPOQSJTJOFMNBMUSBUPEFDJFSUPTBOJNBMFTPMBQSPGB
OBDJOEFDBEWFSFT
&M DBWFBUEFMBOBMJEBEDPOTUJUVDJPOBMEFMBTOPSNBTDVZBQFOB
TVQPOHBMBMJNJUBDJOEFEFSFDIPTGVOEBNFOUBMFTEFCFUPNBSFODVFO
UB FM TFOUJEP EF MB $POTUJUVDJO  TV SFGFSFODJB JNQMDJUB B VO DJFSUP
DPOTFOTPTPDJBMFOUPSOPBMPTWBMPSFTEFQBSUJEBZBTVTNBOJGFTUBDJP
OFT ZTVQSPQJPEFTFPEFJODPSQPSBSOVFWPTDPOTFOTPTRVFTFTVTUFO
UFOFOEJDIPTWBMPSFT 
-PTEFSFDIPTRVFQSPDMBNBOMBTDPOTUJUV
DJPOFTEFNPDSUJDBTTPODPODSFDJPOFTEFWBMPSFTNTHFOSJDPTRVFB
TVWF[UBNCJOTFQSPDMBNBODPNPWBMPSFTGVOEBOUFTEFTJTUFNB EF
NPEPRVFDBCFFYUSBFSEFTUPTOVFWBTDPODSFDJPOFTOPFYQSFTBEBTFO
FMUFYUPDPOTUJUVDJPOBM 
FOSFMBDJODPOMPBOUFSJPSFTDBSBDUFSTUJ
DBEFMBDPOTUJUVDJOEFNPDSUJDBMBEFRVFMBMJCFSUBEQSFTJEFFMTJTUF
NBZDPOHVSBTVDMVTVMBEFDJFSSFEFMTJTUFNB EFNPEPRVFRVFEB
BNQBSBEB DVBMRVJFSB EF TVT NBOJGFTUBDJPOFT RVF OP DPMJEB DPO VOB
NBOJGFTUBDJONTJOUFOTBPQSFGFSFOUF 

%FTEFFTUBTQFSTQFDUJWBTSFTVMUBSBTPSQSFOEFOUFQFOTBSRVFFMSFTQF
UPQPSMPTDBEWFSFTIVNBOPTDPNPQSPZFDDJOEFMWBMPSEFMBEJHOJEBE
EFMBQFSTPOBOPQVEJFSBTFSPCKFUPEFMBTFWFSBQSPUFDDJOQFOBMRVF
EJTQFOTBMBBNFOB[BEFQSJWBDJOEFMJCFSUBE PRVFOPQVFEBTFSPCKFUP
EFUBMSFQSFTJOFMNBMUSBUPDSVFMEFBOJNBMFTDPNPQBSUFEFVOBDJFSUB
TFOTJCJMJEBEDPMFDUJWBIBDJBPUSPTTFSFTWJWPTZ TMPFOUBMTFOUJEP DPNP
QPUFODJBMNFOUFJOUFHSBOUFEFMMJCSFEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBEEFMPT
DJVEBEBOPT$VFOUBEFUBMTFOTJCJMJEBEMBEBMBSBUJDBDJOQPS&TQBB

 "T BEWJSUJFOEPEFMBOFDFTJEBEEFRVFMBJOUFSQSFUBDJOEFMB$POTUJUVDJO
TFBEJONJDB jBEFDVBEBBMPTDBNCJPTTPDJBMFTZEFPUSBOEPMFRVFTFWBZBOQSPEV
DJFOEPv $. j%FSFDIPQFOBMDPODFQUPwv DJUON Q


 7 4 j(SVOETU[FEFS4USBGSFDIUTQFHFv FO""77 EJS,"#FUUFS
NBO )$/JQQFSEFZZ64DIFVOFS
j%JF(SVOESFDIUFv U WPM #FSMO %VOD
LFS)VNCMPU
 QQTT

4-EFTUBDBRVFMB-FZ'VOEBNFOUBMEFMB3FQCMJDB'F
EFSBMEF"MFNBOJBUJFOFDPNPGVOEBNFOUPFMQFOTBNJFOUPEFMBBVUPOPNBQFSTPOBM 
FYQSFTBEBBUSBWTEFMBHBSBOUBEFMMJCSFEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBEZSFGPS[BEBQPS
FMWBMPSEFMBEJHOJEBEEFMBQFSTPOB j3FDIUTHVU 7FSIMUOJTNJHLFJUwv DJUON 
Q

"%1$1 70--9 
$ 70 


#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



EFM$POWFOJP&VSPQFPTPCSFQSPUFDDJOEFBOJNBMFTWFSUFCSBEPTVUJMJ[B
EPTDPOOFTFYQFSJNFOUBMFTZPUSPTOFTDJFOUDPT 

 -BHSBONBZPSBEFMBTOPSNBTQFOBMFTOPTVTDJUBEVEBBMHV
OBFODVBOUPBMBMFHJUJNJEBEEFTVCJFOKVSEJDPBDFSDBEFRVFQSPUF
HFOCJFOFTQSPUFHJCMFT 
&YJTUFTJOFNCBSHPVOSFEVDJEPHSVQPEF
DBTPTEJGDJMFTFOFTUFNCJUP BMRVFNFWPZBSFGFSJSNVZGSBHNFOUB
SJBNFOUFBDPOUJOVBDJO TJRVJFSBTFBQBSBEJTUJOHVJSFOMBUUVMPEF
FKFNQMPFOUSFCJFOFTDVZBQSPUFDDJOFTJMFHUJNBQFSTF CJFOFTDVZB
QSPUFDDJOFTJMFHUJNBQPSTVDPTUF 
ZGBMTPTCJFOFTCJFOFTRVFTF
JOWPDBODPNPQSPUFHJEPTQFSPRVFOPTPOMPTMFTJPOBEPTQPSMBDPO
EVDUBUJQJDBEBFOMBOPSNB%FCFJOTJTUJSTFFOFTUFQVOUPFORVFFTUB
NPTBOUFVOBSFFYJOFOUPSOPBMTVFMPEFMBJOUFSWFODJOQFOBM SFGF
SJEBTMPBMQSJNFSPEFMPTFTDBMPOFTEFMBOMJTJTEFMBJOUFSEJDDJOEFM
FYDFTPTBODJPOBEPS.TBMMEFRVFTFUSBUFFOTVDBTPEFCJFOFTEJH
OPTEFQSPUFDDJO OBEBTFEJDFBDFSDBEFRVFBEFNTQVFEBOEFIFDIP
TFSQSPUFHJEPTBUSBWTEFQFOBT 

"
 &OUSFMBTOPSNBTDPOCJFOFTJMFHUJNPTFTUBSOTJOEVEBMBTRVF
TBODJPOFOMBIPNPTFYVBMJEBEPMBTSFMBDJPOFTIPNPTFYVBMFT:UBNCJO

 &M$POWFOJPFTEFEFNBZPEFMBSBUJDBDJOEF&TQBBTFIJ[P
QPS*OTUSVNFOUPEFEFBHPTUPEF&M$POWFOJPTFFONFOENFEJBOUFFM1SPUP
DPMPEFEFKVOJPEF SBUJDBEPQPS&TQBBNFEJBOUF*OTUSVNFOUPEFEF
PDUVCSFEF


 &MHSVFTPEFMBSFTQVFTUBBMBQSFHVOUBBDFSDBEFMPQSPUFHJCMFTVTDJUBVO
HFOFSPTP DPOTFOTP DPSSFMBUJWP BM RVF HFOFSB MB DBMJDBDJO EF VO DPNQPSUBNJFOUP
DPNPTPDJBMNFOUFEBPTP WJEBMSFTQFDUP' j)BSNUPPUIFSTwv DJU O 
Q
.TBMMBSNB 7)RVFjBMHVOBTFODVFTUBTEFPQJOJOIBOTVHFSJEP
RVFMBQPCMBDJOFTDBQB[EFMMFHBSBVODJFSUPHSBEPEFBDVFSEPBDFSDBEFMBHSBWFEBE
EFEFUFSNJOBEPTEFMJUPT:MBTDPNJTJPOFTMFHJTMBUJWBTRVFIBOJOUFOUBEPHSBEVBSMB
HSBWFEBEEFMPTEFMJUPTOPTFIBOFODPOUSBEPDPOEJDVMUBEFTJOTBMWBCMFTv j$FOTV
SBSwv DJUON Q
"BEF - RVFQPDBTQSPIJCJDJPOFTSFTVMUBOJODPOT
UJUVDJPOBMFTFOBUFODJOBTVOMBMJNJUBDJOEFMOQBSBMBMFHJUJNBDJOEFMBOPSNB
FTNVZNBSHJOBM j%BTNBUFSJFMMF4USBGSFDIUwv DJUON Q


 &OFMFTRVFNBEFBOMJTJTEFMBQSPQPSDJPOBMJEBEFMQSJNFSFTDBMOTFSF
FSF BM WBMPS EFM CJFO BGFDUBEP QPS MB DPOEVDUB  DPO JOEFQFOEFODJB EFM WBMPS EF MB
DPOEVDUB RVFFTVOBOMJTJTQSPQJPEFMCBMBODFEFDPTUFTZCFOFDJPTQSPQJPEFMMUJ
NPFTDBMO SFGFSJEPBRVFMBQSPUFDDJOTFBWFOUBKPTBPFTUSJDUBNFOUFQSPQPSDJPOBEB
4VDFEFTJOFNCBSHPRVF DPNPMPRVFTFFWBMBOPFTTJONTVOCJFO TJOPRVFTF
UJFOFFODVFOUBFMUJQPEFBUBRVFTGSFOUFBMRVFRVJFSFQSPUFHFSTF QVFEFSFTVMUBSEFDJ
TJWPZBQBSBFMQSJNFSOJWFMRVFMBDPOEVDUBBOBMJ[BEBTFBTJFNQSFNTWBMJPTBRVF
EJTWBMJPTBQPSTFSTVQFSJPSFMCFOFDJPEFMBDPOEVDUBRVFTVQFSKVJDJP

 %FIFDIP DPNPJOEJDB 4 BMDPODFQUPEFCJFOKVSEJDPTFMFIBFYJHJ
EPEFNBTJBEPDPNPCBTFOFDFTBSJBQBSBFMKVJDJPEFMFHJUJNBDJOQFOBM j1SJO[JQJFO
HFTUU[UF 4USBGOPSNMFHJUJNBUJPO VOE EFS 3FDIUTHVUTCFHSJGGv  FO""77  j%JF 3F
DIUTHVUTUIFPSJFwv DJUON Q

"%1$1 70--9 
$ 70 




+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

MBT QSPIJCJDJPOFT HFOSJDBT EF DPOUSBUBDJO EF SFMBDJPOFT TFYVBMFT B


DBNCJPEFQSFDJP-BDPOTJEFSBDJOEFRVFMBQSPTUJUVDJOMJCSFEFBEVM
UPTFTTJFNQSFWFKBUPSJBQBSBRVJFOMBQSBDUJDBmZ QPSQPOFSPUSPFKFN
QMP MBQSPEVDDJOEFQPSOPHSBGBmOPEFKBEFTFSVOBWJTJOEFMPCVFOP
RVFTFJOUFSGFSJSBBTFOFMMJCSFBDVFSEPEFEPTQFSTPOBTBVUOPNBTOP
EFKBEFTFSVOFKFSDJDJPEFQFSGFDDJPOJTNPJODPNQBUJCMFDPOMBSB[MJCF
SBMEFMTJTUFNB 
$VFTUJOEJTUJOUB PCWJPFTEFDJSMP RVFTFPCMJHVFB
BMHVJFOBQSPTUJUVJSTF MFTJPOBOEPQSFDJTBNFOUFTVBVUPOPNB PRVFTF
QBHVFODPOUBDUPTTFYVBMFTBNFOPSFT BRVJFOFTFOFTUFNCJUPOPSFDP
OPDFNPTBVUPOPNB$VFTUJOUBNCJOEJTUJOUBFTMBEFRVFRVJFOFTTF
EFEJRVFOBMBQSPTUJUVDJOMPIBHBOQPSDVFOUBBKFOBZTFBOFYQMPUBEPT 
DBTP TVCTVNJCMF FO MBT OPSNBT HFOFSBMFT EF QSPUFDDJO QFOBM EF MPT
EFSFDIPTEFMPTUSBCBKBEPSFT
&OHFOFSBM FOFMEFCBUFFOUPSOPBMBQSPIJCJDJOEFMBQSPNPDJOP
EFMBVUJMJ[BDJOEFTFSWJDJPTEFQSPTUJUVDJOMBUFMBDPNQMFKBDVFTUJOEF
MPTMNJUFTEFMBBVUPOPNBQFSTPOBMFOVOTJTUFNBMJCFSBM FOVOTJTUFNB
jBVUPOPNJTUBv5BO DMBSP DPNP RVF DBCF FODPOUSBS UBMFT MNJUFT FO MB
NBZPSQSFTFSWBDJOEFMBBVUPOPNBBKFOBTFHOVODSJUFSJPSBDJPOBMEF
EJTUSJCVDJOEFMBNJTNB FTRVFOPDBCFUBMSFTUSJDDJO DPNPZBTFIB
TFBMBEP QPSSB[POFTQFSGFDDJPOJTUBTQPSFMJEFBMEFCJFOQFSTPOBMEF
RVJFOHFOFSBMBMJNJUBDJOj$PNPFTPTJEFBMFTTMPUPNBOFODVFOUBMPT
FGFDUPTEFMBBDDJOTPCSFMBQSPQJBWJEBPDBSDUFSEFMJOEJWJEVP MBJOUFS
GFSFODJBQFSGFDDJPOJTUBDPOFMMBCVTDBJNQPOFSVOJEFBMEFCJFOEJGFSFOUF
ZOPFTMFHUJNBTPCSFMBCBTFEFMWBMPSEFMBBVUPOPNB ZBRVFTPDBWB
FTF WBMPS HFOFSBMNFOUF FO GPSNB BVUPGSVTUSBOUF  QPSRVF VO JEFBM EFM
CJFOOPTFTBUJTGBDFQPSMBJNQPTJDJODPBDUJWB
TJORVFTFQSFTFSWFMB
BVUPOPNBEFOJOHOPUSPv 
.VDIPNTEJTDVUJCMFTTPOMPTMNJUFT
EFMQBUFSOBMJTNPOPQFSGFDDJPOJTUB 
TJDBCFmZTJDBCFFORVTVQVFT
UPTmDPBDDJPOBSBMJOEJWJEVPQBSBIBDFSFGFDUJWBTTVTQSPQJBTEFDJTJPOFT
BDUVBMFTPQPUFODJBMFT&TUFFT FOQBSUF FMEFCBUFFOUPSOPBMBQVOJDJO
EFMBVYJMJPBMTVJDJEJP BMIPNJDJEJPDPOTFOUJEPZBMBTMFTJPOFTHSBWFT

 &OFTUFTFOUJEP FOFTFODJB (0 j-BNVKFSZFM$EJHP
1FOBMFTQBPMv FO&TUVEJPTEF%FSFDIP1FOBM .BESJE 5FDOPT
 
Q
(# j%FSFDIP1FOBM1BSUFHFOFSBM5FPSBKVSEJDBEFMEFMJUPv .BESJE
$JWJUBT
 Q3FDVSEFTFUBNCJOFMEFCBUFRVFTFTVTDJUIBDFZBBMHVOPT
BPTFOSFMBDJODPOVOBEJTDPUFDBRVFPSHBOJ[BCBMPRVFEFOPNJOBCBDPNPjMBO[B
NJFOUPEFFOBOPTv-BQVOJDJOEFFTUBTDPOEVDUBTQPESBBQPZBSTFFOMPPGFOTJWBT
RVFSFTVMUBOQBSBVODPODFQUPSNFNFOUFDPNQBSUJEPEFEJHOJEBEEFMBQFSTPOB QFSP
UPQBSBODPOMBVUJMJEBERVFTVQPOFOQBSBFMFKFSDJDJPDPOKVOUPEFMBBVUPOPNBEF
MBO[BEPSZMBO[BEP

 $4 / j-BBVUPOPNBwv DJUON Q

 "M SFTQFDUP 4  j1SJO[JQJFOHFTUU[UF 4USBGOPSNMFHJUJNBUJPOwv  DJU
ON QQT
"%1$1 70--9 
$ 70 


#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



DPOTFOUJEBT: DPODJSDVOTUBODJBTQSPQJBTNVZSFMFWBOUFTFOUPSOPBMB
WBMJEF[EFTVDPOTFOUJNJFOUP FTUBNCJOFMEFCBUFFOUPSOPBMBTBODJO
EFMNBOUFOJNJFOUPEFDPOEJDJPOFTMBCPSBMFTJSSFHVMBSFTDPOTFOUJEBTQPS
MPTUSBCBKBEPSFTjMBDPBDDJORVFTFFKFSDFTPCSFMPTJOEJWJEVPTOPFT
QBSBJNQPOFSMFTJOUFSFTFTRVFOPUJFOFO TJOPQBSBTBUJTGBDFSTVTQSFGFSFO
DJBTTVCKFUJWBTRVFOPQVFEFOTBUJTGBDFSQPSTNJTNPTEFCJEPBMBEJO
NJDBEFBDDJODPMFDUJWBBVUPGSVTUSBOUFv 

#
 -BTOPSNBTRVFQFOBOMBOFHBDJOEFMHFOPDJEJP BSU$1
f QSS4U(#
TPOOPSNBTDPOVOOMFHUJNPmQSPUFDDJOEFMB
EJHOJEBEEFMBTWDUJNBT 
mQFSPFOMBTRVFTFDBTUJHBVOBDPOEVDUB
RVFBQPSUBNTWBMPSRVFEBPFODVBOUPFKFSDJDJPEFMBFYQSFTJOFO
BTVOUPTEFJOUFSTQCMJDP QPSIJSJFOUFPJOTFOTBUPRVFOPTQBSF[DBB
MBJONFOTBNBZPSBFMDPOUFOJEPEFMPFYQSFTBEP 
-BQSPUFDDJO
JOTUJUVDJPOBMRVFFOBMHVOBNFEJEBBBEFOMBTOPSNBTRVFUJQJDBOMPT
EFMJUPTEFVUJMJ[BDJOEFTJNCPMPHBOBDJPOBMTPDJBMJTUB fB4U(#
P
EF VMUSBKF B MB CBOEFSB BSU  $1
 
 OP QBSFDF TVDJFOUF QBSB
USPDBSFMKVJDJPBOUFSJPSEFJMFHJUJNJEBE 

$
 %JTUJOUBTFSBMBQFSTQFDUJWBEFBOMJTJTEFVOBOPSNBRVFDBTUJ
HBSBMBNFSBFNCSJBHVF[ 
-BJMFHJUJNJEBEEFFTUBOPSNBOPQSPWFO
ESBEFMCJFORVFTFJOWPDBDPNPQSPUFHJEP RVFFTMBTFHVSJEBEEFMPT
JNQPSUBOUFT CJFOFT BNFOB[BEPT QPS MPT EFMJUPT RVF NFEJBUBNFOUF TF
QSFUFOEFOFWJUBS TJOPEFMCJFOSFBMNFOUFQSPUFHJEP RVFFTFMQPDPBVUP

 $4/ j-BBVUPOPNBwv DJUON Q

 $PNPBSNB(( OJTJRVJFSBQVFEFJEFOUJDBSTFMBOFHBDJOEFMPT
DSNFOFTEFMEFMJODVFOUFDPOMBEFGFOTBPKVTUJDBDJOEFMPTNJTNPT j%FSFDIPQF
OBMJOUFSOBDJPOBMv .BESJE 5FDOPT  Q


 7JE BMSFTQFDUP-$ j-BEJTDSJNJOBDJOFOFM$EJHP1F
OBMEFv FO&TUVEJPT1FOBMFTZ$SJNJOPMHJDPT 9*9  Q -
4 j1SPUFDDJOQFOBMZMNJUFTQFOBMFTEFMBTMJCFSUBEFTDPNVOJDBUJWBTv FO""
77j-BMJCFSUBEEFJOGPSNBDJOZEFFYQSFTJOv .BESJE $&1$
 QQTT

 "T 4- j3FDIUTHVU 7FSIMUOJTNJHLFJUwv DJUON 
Q O

 1PSMBEFTQFOBMJ[BDJOEFMPTEFMJUPTEFVMUSBKFBM&KSDJUP BMBCBOEFSBZBM
(PCJFSOPTFIBNBOJGFTUBEP (0 j&OTBZPTQFOBMFTv .BESJE 5FDOPT
 Q


 &MfBEFM$EJHP1FOBMBMFNOTBODJPOBUBMDPOEVDUBTJFMTVKFUPDP
NFUFFOUBMFTUBEPVOIFDIPBOUJKVSEJDPRVFOPSFTVMUBQFOBEPQSFDJTBNFOUFQPSRVFFM
TVKFUPFSBJOJNQVUBCMFFOUBMTJUVBDJOj8FSTJDIWPSTU[MJDIPEFSGBISMTTJHEVSDI
BMLPIPMJTDIF (FUSOLF PEFS BOEFSF CFSBVTDIFOEF .JUUFM JO FJOFO 3BVTDI WFSTFU[U 
XJSENJU'SFJIFJUTTUSBGFCJT[VGOG+BISFOPEFSNJU(FMETUSBGFCFTUSBGU XFOOFSJO
EJFTFN;VTUBOEFJOFSFDIUTXJESJHF5BUCFHFIUVOEJISFUXFHFOOJDIUCFTUSBGUXFSEFO
LBOO XFJMFSJOGPMHFEFT3BVTDIFTTDIVMEVOGIJHXBSPEFSXFJMEJFTOJDIUBVT[VT
DIMJFFOJTUv
"%1$1 70--9 
$ 70 




+VBO"OUPOJP-BTDVSBO4ODIF[

OPNJTUBDPOUSPMQFSTPOBMTPCSFMPTQSPQJPTBDUPT2VFMBTFHVSJEBEEFMB
WJEB EFMQBUSJNPOJPPEFMBJOUFHSJEBEGTJDBFTVOCJFOMFHUJNBNFOUF
QSPUFHJCMFFTBMHPUBOQPDPEJTDVUJCMFDPNPNVDIPMPFTFMRVFUBMTFHV
SJEBERVFEFBGFDUBEBTJONTQPSMBFNCSJBHVF[EFMBTQFSTPOBT/PQB
SFDFRVFFTUPTFBBTBQBSUJSEFVOBQFSDFQDJOPCKFUJWBEFMPTDPNQPSUB
NJFOUPT TPDJBMFT OP IBZ VOB SFMBDJO FTUBETUJDB TJHOJDBUJWB FOUSF
FNCSJBHVF[ZEFMJUPmOPFTTVDJFOUFNFOUFQSPCBCMFRVFRVJFOFTUFCSJP
WBZBBDPNFUFSVOEFMJUPDPNPQBSBQPEFSBSNBSRVFDPOTVFNCSJBHVF[
FTUEBBOEPMBTFHVSJEBEmEFMUJQPEFMBFYJTUFOUF QPSFKFNQMP FOUSF
DPOEVDDJOEFBVUPNWJMFTFOUBMFTUBEPZEBPQBSBUFSDFSPT
7 $0/$-64*0/&4
 $POTJEFSPOFDFTBSJPEJTUJOHVJSFODPOUFOJEPZEFOPNJOBDJO
MB UFPSB EFM CJFO KVSEJDP EF MB UFPSB EF MPT PCKFUPT KVSEJDBNFOUF
QSPUFHJCMFT
"
 -BUFPSBEFMCJFOKVSEJDPFTVOBUFPSBEPHNUJDBRVFTFSFF
SFBMPCKFUPJONFEJBUPEFQSPUFDDJOEFMBOPSNBQFOBM4MPFTUBEFOJ
DJOGPSNBMEFCJFOKVSEJDPFTTFNOUJDBNFOUFBEFDVBEBZDPOTJTUFOUF
DPOMBHOFTJTZDPOMBVUJMJ[BDJOMFHJTMBUJWBEFMDPODFQUP:TMPTV
GPSNBMJEBE  VOJEB B MB SFGFSFODJB B MB JONFEJBUF[ EF MB QSPUFDDJO  MF
QFSNJUJSDVNQMJSMBTJNQPSUBOUFTGVODJPOFTRVFQSPWPDBSPOMBDSFBDJO
EFMDPODFQUPZRVFTFSFFSFOBMBDPNQSFOTJOZBMBBVUPDPNQPTJDJO
EFM TJTUFNB OPSNBUJWP &TUBT GVODJPOFT TMP TPO EFTQMFHBCMFT QPS VO
DPODFQUP RVF BUJFOEB B MPT FGFDUPT OPDJWPT JONFEJBUPT EF VO EFMJUP B
QBSUJSEFVOKVJDJPEFWBMPSZOPQPSMBUFPSBRVFTJUBMBMFTJWJEBEEFM
EFMJUPFOMBRVJFCSBEFMBTOPSNBTCTJDBTEFPSHBOJ[BDJOTPDJBM
#
 $POTFDVFODJBTEFMBEFOJDJOQSPQVFTUBEFCJFOKVSEJDPTPO
MBTTJHVJFOUFTUPEBOPSNBQFOBMQSPUFHFVOCJFOKVSEJDPmQPSMPRVFOJ
MBQSPUFDDJOEFVOCJFOKVSEJDPEJDFOBEBBDFSDBEFMBMFHJUJNJEBEEFMB
OPSNB  OJ MB DBUBMPHBDJO EF VO PCKFUP DPNP CJFO KVSEJDP EJDF OBEB
BDFSDBEFMBMFHJUJNJEBEEFTVQSPUFDDJOmMBUJQJDJEBEEFMBDPOEVDUB
FYJHFMBJNQVUBDJOPCKFUJWBEFMBMFTJOEFMCJFOKVSEJDPFMCJFOKVSEJ
DPOPTJSWFQFSTFQBSBFWBMVBSMBOPSNB BVORVFTJOTUSVNFOUBUBMFWB
MVBDJOBUSBWTEFMBFYQSFTJORVFQSPDVSBEFMBNJTNB
 -BUFPSBEFMPQFOBMNFOUFQSPUFHJCMFFOVO&TUBEPEFNPDS
UJDPFTVOBUFPSBQPMUJDBRVFGPSNBQBSUFEFMBUFPSBEFMBQSPQPSDJP
OBMJEBE  RVF FT VOB UFPSB BDFSDB EF MB KVTUJDBDJO EF MBT OPSNBT
TBODJPOBEPSBTFOVOTJTUFNBRVFQBSUBEFMWBMPSJHVBMEFMBBVUPOPNB
QFSTPOBM %JDIB
QFSTPOBM
%JDIB UFPSB
UFPSB FYJHF
FYJHF RVF
RVF MB
MB QSPUFDDJO
QSPUFDDJO QFOBM
QFOBM TFB
TFB NOJNB
NOJNB Z
Z
"%1$1 70--9 
$ 70 


#JFOKVSEJDPZPCKFUPQSPUFHJCMF



WFOUBKPTB MPRVFQSFTVQPOF BNOEFMBQPTJCJMJEBEEFMBQSPUFDDJO


FNQSFOEJEBBUSBWTEFMBDPBDDJOQFOBM RVFFMCJFOQSPUFHJEPTFB
WBMJPTPEFTEFMBQFSTQFDUJWBBYJPMHJDBRVFJOGPSNBFMTJTUFNB
"
 1SPUFHJCMFDPOMBSFTUSJDDJOEFMJCFSUBEFTMBMJCFSUBEMBBVUP
OPNBQFSTPOBM TVTQSFTVQVFTUPTZTVTNBOJGFTUBDJPOFT#JFOFTQSPUF
HJCMFTTFSOBTMBTJOTUJUVDJPOFTQCMJDBTEFNPDSUJDBT ZMPTEJTUJOUPT
QSFTVQVFTUPTZNBOJGFTUBDJPOFTEFMBTMJCFSUBEFTQCMJDBTZQSJWBEBT
" MPT CJFOFT JOTUJUVDJPOBMFT  MBT MJCFSUBEFT QCMJDBT Z MBT MJCFSUBEFT
QSJWBEBTEFCFOBBEJSTFMBTCBTFTEFMBSFBMJEBECJPMHJDBZEFMSFTQF
UPTPDJBM MBWJEB MBJOUFHSJEBEGTJDB MBTBMVE FMIPOPS
RVFDPOTUJUV
ZFOQSFTVQVFTUPTEFMBTNJTNBT
#
 1VFEFOGPSNBSQBSUFEFFTUFDBUMPHPEFMPQSPUFHJCMFMPTTP
MPTTFOUJNJFOUPT FOMBNFEJEBFORVF DPNPEFNVFTUSBOMBTJOKVSJBT
TVMFTJOQVFEFDPOTUJUVJSVOBMFTJOPCKFUJWBZSFMFWBOUFEFMBBVUPOP
NB QFSTPOBM: QVFEFO BNQMJBS FTF DBUMPHP CJFOFT OP QFSTPOBMFT
CJFOFTEFPUSPTmEFMPTBOJNBMFT EFMBTQFSTPOBTRVFGVFSPO EFMBT
QFSTPOBTRVFWBOBTFSm&OFMFKFSDJDJPDPPSEJOBEPEFTVBVUPOPNB
MPTDJVEBEBOPTQVFEFODPOTJEFSBSWBMJPTPTUBMFTCJFOFTTJODPOUSBEJD
DJO DPO MPT QPTUVMBEPT WBMPSBUJWPT EF QBSUJEB EFM TJTUFNB QVFEFO
DPOTJEFSBSMPTNTWBMJPTPTRVFMBBVUPOPNBQFSTPOBMRVFSFTUSJOHFMB
OPSNB&TQFDJBMDBVUFMBSFRVFSJSOFOBNCPTDBTPTMPTBOMJTJTBDFSDB
EFTJOPDPODVSSFVOBMJCFSUBEQSFGFSFOUFmTJHOJDBUJWBNFOUFMBMJCFS
UBEEFFYQSFTJOFOMBPGFOTBBMPTTFOUJNJFOUPTmZBDFSDBEFMDBSDUFS
NOJNBNFOUFTVDJFOUFEFMBTBODJO
$
 %FMBTSFFYJPOFTBOUFSJPSFTTFJOFSFRVFMPTPCKFUPTQSPUFHJ
CMFTIBOEFTFSDPOHSVFOUFTDPOMB$POTUJUVDJOEFNPDSUJDB&ODPOTJT
UFODJBDPOMBUFPSBEFMBTSFTUSJDDJPOFTBMMFHJTMBEPSFOMBMJNJUBDJOEF
MPTEFSFDIPTGVOEBNFOUBMFT VOBDPSSFTQPOEFODJBNTJODJTJWBFYJHJSO
MPTCJFOFTDVZBQSPUFDDJOTFSFBMJDFBUSBWTEFVOBQFOBSFTUSJDUJWBEF
VOEFSFDIPGVOEBNFOUBMPBUSBWTEFMBQVOJDJOEFVOBDPOEVDUBBNQB
SBEBJOJDJBMNFOUFFOFMSFBEFDPCFSUVSBEFVOEFSFDIPGVOEBNFOUBM
%
 &OUSFMPTDMTJDPTDBTPTEJGDJMFTFOUPSOPBMBQSPUFHJCJMJEBEEFM
CJFOEFCFEJTUJOHVJSTFFOUSFCJFOFTDVZBQSPUFDDJOFTJMFHUJNBQFSTF
FMEFMBOPSNBRVFTBODJPOBSBMPTBDUPTIPNPTFYVBMFT QPSFKFNQMP

CJFOFT DVZB QSPUFDDJO FT JMFHUJNB QPS TV DPTUF FM EF MB OPSNB RVF
TBODJPOBMBOFHBDJOEFMBDPNJTJOEFVOHFOPDJEJP
ZGBMTPTCJFOFT
CJFOFTRVFTFJOWPDBODPNPQSPUFHJEPTQFSPRVFOPTPOMPTMFTJPOBEPT
QPSMBDPOEVDUBUJQJDBEBFOMBOPSNB FMEFMBOPSNBRVFTBODJPOBSBMB
FNCSJBHVF[CBKPMBQSFUFOTJOEFQSFWFOJSEFMJUPTFOUBMFTUBEP

"%1$1 70--9 
$ 70