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    OPTION WORKSHEET: WARRANTS

    ValuingManagementOptionsorWarrantswhenthereisdilution
    Thisprogramisdesignedtovalueoptions,theexerciseofwhichcancreatemoresharesandthusaffectthestockprice.Thisisthecase
    withwarrantsandmanagementoptions.Itisalsothecasewithconvertiblebonds.Asageneralrule,usinganunadjusted
    optionpricingmodeltovaluetheseoptionswilloverstatetheirvalue.
    Note:Beforeyourunthisprogram,checkunderpreferences(undertools),andcalculations,andensurethatthereisacheckagainsttheiteration
    box.Youwillgetacircularreasoningwarning,butthisprogramneedscircularreasoningtocomputetheoptionvalue.
    Enterthecurrentstockprice=
    Enterthestrikepriceontheoption=
    Entertheexpirationoftheoption=
    Enterthestandarddeviationinstockprices=
    Entertheannualizeddividendyieldonstock=
    Enterthetreasurybondrate=
    Enterthenumberofwarrants(options)outstanding=
    Enterthenumberofsharesoutstanding=

    10
    10
    5
    40.00% (volatility)
    0.00%
    2.00%
    100
    1000

    VALUINGWARRANTSWHENTHEREISDILUTION
    10 #Warrantsissued=
    StockPrice=
    10 #Sharesoutstanding=
    StrikePrice=
    9.3964544178 T.Bondrate=
    AdjustedS=
    10 Variance=
    AdjustedK=
    5 Annualizeddividendyield=
    Expiration(inyears)=
    Div.Adj.interestrate=
    d1=
    N(d1)=

    0.4894164087
    0.6877265393

    d2=
    N(d2)=

    0.4050108164
    0.3427347801

    100
    1,000
    2.00%
    0.1600
    0.00%
    2.00%

    OPTION WORKSHEET: WARRANTS

    Valueofthecall=

    $3.36

    sdilution

    Thisisthecase

    heckagainsttheiteration

    OPTION WORKSHEET: WARRANTS

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