Apuntes Derecho Comercial II

Profesores Arturo Prado y Luis Latorre

Primavera 2015
15/Septiembre

Clase 1
Profesor Prado.
Teora General de los Ttulos de Crditos en el Derecho Chileno. Edinson Lara
Aguayo
Libro sobre letra de cambio y pagar. Manuel Vargas
Ley 18046- Sociedades Annimas. Buscar en la SVS DS N 702
Ley 18092- Letra de cambio.
Ley 18045- Mercado de Valores
Tomo II lvaro Puelma- Sociedad Annima.
Sandoval Tomo II- Sociedades.
Boleta y Factura - La Factura como letra de circulacin-- Revista de Derecho
Comercial.
Sociedad Annima S.A.
Tradicin amplia en nuestro ordenamiento, es una figura que hunde sus races
en el desarrollo del capitalismo moderno. No tiene importancia el elemento de
la figura del socio, por lo cual, no le compete la affectio societatis, sino que ac
lo que hay es un ttulo de participacin social.
Est ideada como categora histrica como la gran empresa del capitalismo
moderno, pero en la prctica nuestra legislacin las divide en SA abiertas, SA
cerradas y SA especiales (tienen ley especial, como los bancos y las AFPs.)
(Art. 2 Ley 18046). Las abiertas y especiales quedan bajo la vigilancia de la
SVS.
Ley 18046, fue modifica en el ao 2012 con el Decreto Supremo N702.
Teora de los Ttulos de Crditos.
Letra de cambio y pagar.
Talleres, revisin de jurisprudencia. Muy importante estudiar fallos.
Ley de S.A.
Es el fruto de una recodificacin de la legislacin que exista, entre el Cdigo
de Comercio y otra del ao 81, posterior a la crisis financiera de deudas
latinoamericanas.
LA SA parte de otra forma de agrupacin, que era la compaa, utilizada por la
Monarqua para embarcarse en grande proyectos, que necesitan un gran
capital.
Las SA nacen de la Real Compaa Holandesa y aquellas que ya venan del
medioevo con proyectos de expansin oriental, a las indias orientales, llegando
a formar sus propios ejrcitos.

La SA nace como una forma de tolerancia, dando origen a grandes

expediciones, que permitan reunir, desde luego, grandes capitales, como lo
son la expansin y empresas de conquistas.
Existan las compaas privilegiadas.

16/Septiembre

Clase 2
Profesor Latorre
Ttulo de crdito.
Hay plena vigencia de muchos de los ttulos de crdito.
En este curso veremos: ttulo de crdito, la factura (modificada hace poco por
la ley 19983).
Artculos importantes del Cdigo de comercio:
Art. 782 Carta orden de crdito.
Art. 173 Carta de porte.
Art. 1014 Conocimiento de embarque
Tradicionalmente la forma en como circula el dinero, es travs de contratos.
Ejemplo tpico es la cesin de crditos. Se relaciona con la agilidad en el
trfico de crditos y divisa. Se ocupa en documentos que no son endosables o
nominativos.
Delegacin. Lo tpico es la novacin.
El crdito se confunde con el ttulo. Lo que da certeza jurdica, porque si uno
adquiere la letra de cambio, la materialidad se encuentra contenido. Una
ventaja de la letra de cambio es la velocidad y facilidad de la circulacin. Una
tercera caracterstica es la seguridad en la recuperacin del crdito, pese a las
sucesivas transferencias.
La causa no le empese al ttulo.
Existen muchas personas que concurren al pago, ya que se puede endosar
sucesivamente.
Otra ventaja es que la letra adquiere autonoma. (Se encuentra contenida en la
seguridad de recuperacin)
Los ttulos de crditos constituyen un vehculo veloz para la circulacin de
dinero.
Cuando se habla de ttulo qu le otorga un ttulo, qu concepto es? Es un
antecedente vlido, un argumento. Crdito es algo que est por cobrarse.
Ttulo de crdito es que existe un antecedente vlido para cobrar algo.
Clasificacin de ttulos de crditos.
1 En cuanto a su contenido, pueden ser representativos de:

Dinero. Permiten realizar actos de cambio o trfico mercantil sin

moneda. Estos ttulos de crdito, se conocen tambin como efecto de
comercio. Contienen una promesa de pago diferido o a la vista, se
posterga la visibilidad de la deuda subyacente, lo que produce la
funcin de crdito. Operacin de descuento, quien lo compra le saca
una tajadita de descuento al ttulo, los bancos suelen hacer esta
actividad. El titulo contiene un crdito. Pagar, letra de cambio,
cheque. La carta orden de crdito (art. 782 CCOM) y la libranza. La
carta orden de crdito es tratada en el CCOM y es el instrumento por
antonomasia permitido por el contrato de cambio (Art. 620 CCOM)
Carta orden de crdito, tiene por objeto realizar un contrato de
cambio condicional, donde intervienen el dador y el tomador.
Mercadera. Ejemplo, el certificado de warrants de depsito. El
conocimiento de embarque (art. 1014 CCOM), es el documento que
emite el capitn de la nave en favor del cargador (Art. 975 CCOM
define a los partcipes), tambin se incluye aqu la carta de porte (Art.
173 CCOM). Factura.
La transferencia de estos documentos implica tambin la
transferencia de la mercadera, sin necesidad de que existe la
transferencia material de la mercadera.
Participacin social.
Est representado por algunos ttulos
caractersticos que se llaman valores mobiliarios, como las acciones.
Bono, representa participacin en deuda. Los Estados tambin emiten
bonos que se transaccionan en las bolsas, en lo que se valora el
menor riesgo que puede generar, a menor riesgo, mayor estabilidad
y ms alto es el valor que tiene.
Los bonos subordinados, es decir que se subordinan a un tipo de
acreedor, la ventaja es que como se pagan al final y tienen un mayor
riesgo, tienen una mayor tasa.

Definiciones:
"Son documentos que llevan incorporados un derecho literal y autnomo, que
se puede ejercer por el portador legtimo contra el deudor a la fecha de su
vencimiento" Garriguez. (HAY QUE SABERLA DE MEMORIA)
Caractersticas de los ttulos de crdito:
1 Ha de constar en un documento. Es una caracterstica fundamental, por
eso tambin se conoce la materia relacionada como derecho documental.
El derecho consignado en l, la posesin material del ttulo es mi ttulo de
posesin. Objetivacin de la relacin jurdica, entre el derecho subyacente
y el documento, porque se confunden. Tambin se conoce como
incorporacin.
23/Septiembre

Clase 3
Profesor Prado
Sociedad Annima.

La sociedad annima es una expresin del capitalismo moderno; es una

persona jurdica con patrimonio propio.
Tiene su origen en la edad media, con las compaas.
Permite anudar grandes cantidades de recursos para realizar grandes
empresas: Compaa de las Indias Orientales, Compaas con privilegios reales,
etc.
Estas grandes compaas tuvieron su auge en la poca de colonizacin.
Las Sociedades comanditarias por acciones, eran sociedades que podan
funcionar sin ningn corta-pisos, es decir podan funcionar libremente, a
diferencia de la regulacin que tienen las SA. Sin embargo, las Comanditarias
por Acciones no se usan mucho.
La SA se pens siempre en los negocios de envergadura.
Principales Caractersticas:
1 Capital dividido en acciones.
2 Entidad corporativista.
3 K con personalidad jurdica.
4 Responsabilidad de los socios limitadas.
5 Se divide la funcin de la accin de la funcin de administrador, ya que la
administracin est en el ncleo controlador.
6 La limitacin al riesgo depende de si la gestin podrn tener xito o
fracaso.
7 Accionista no se hace responsable de las deudas de la SA es el Directorio
quien es responsable.
8 La participacin que tienen los socios en el K de la SA, debe estar
cuantificado para poder medir la extensin de la participacin que tiene
cada uno.
9 No hay que confundir contablemente lo que es el K, del patrimonio. K es el
conjunto de bienes y derechos de la SA, cifra estable fijada en los
estatutos, mientras que el que el patrimonio es una universalidad jurdica,
que le otorga estabilidad a la SA.
El K se encuentra en el art. 10 de la Ley de SA. Las caractersticas propias
son:
Estabilidad: Art. 10 SA --> el K deber ser fijado de manera
precisa de manera precisa en los estatutos y slo podr ser
aumentado o disminuido por reformas de los mismos.
Conservacin.
Efectividad.
En ciertos casos, el K pasa a ser una ecuacin totalmente indispensable.
El K fundacional de una sociedad puede ser igual a 0, la ley le da plazo de
3 aos para integrarlo y puede confundirse con el patrimonio, coincidiendo
K y patrimonio. Pero el K es una cifra estable, mientras que el patrimonio
es una aptitud, un atributo de la personalidad.
El patrimonio puede tener un correlato inicial con el K, pero
aumentar o disminuir, mientras el K es una cifra estable que se
ao a ao dependiendo del balance que tenga la sociedad. Por
estable (durante ao), pero dinmico, porque el K y el valor

puede
corrige
eso es
de las

acciones se modifican ao a ao con la distribucin de la revalorizacin

del K propio. (Art. 10 LEY SA)
11 aos antes del CCOM, ya haba una ley para las SA, incluso existiendo
jurisprudencia, que fue citada por el mensaje del Cdigo.
Concepto de SA:
Art. 1 Ley SA: La sociedad annima es una persona jurdica formada por la
reunin de un fondo comn, suministrado por accionistas responsables
slo por sus respectivos aportes y administrada por un directorio
integrado por miembros esencialmente revocables. La sociedad annima
es siempre mercantil, aun cuando se forme para la realizacin de negocios
de carcter civil.
Hoy es difcil calificar a la sociedad como un mero contrato. Esto es
debido a que los efectos de ste contrato, no estn ntegramente
regulados como tal para un contrato, sino que por la ley. Por ejemplo: Art.
137 Ley SA: Las disposiciones de esta ley primarn sobre cualquiera
norma de los estatutos sociales que les fuere contraria. Esto es contrario a
lo que el CCOM determina en el art. 424, que establece que el contenido
de los estatutos, fuera de los esenciales, queda al arbitrio de los
constituyentes.
Las SA suelen estar bajo la vigilancia de la SVS, por lo que los Directores
estn obligados a sujetarse a la ley.
Art. 2 LEY SA --> Las sociedades annimas pueden ser de tres clases:
abiertas, especiales o cerradas.
Las SA cerradas son empresas familiares, que pueden tener limitaciones a
la libre cesibilidad.
En cambio, las SA abiertas en sus estatutos no podrn incluir limitaciones
a la libre disposicin de los accionistas (libre cesibilidad. Art. 14 LEY SA)
La libre cesibilidad es permitida ponerla en un pacto, pero no en el
estatuto. Pactos de accionistas (art. 14 LEY SA)
La SA se parece mucho al Estado:

Junta de Accionistas: Parlamento.

Gerente: Poder ejecutivo

Cuando se habla de organizacin de la sociedad no se habla de personas o
individuos, sino que se forma una voluntad colectiva de hecho. Las
deliberaciones a las cuales llega la sociedad, la forma en la que acta, etc, son
colectivamente.
Es el Directorio el rgano colectivo y de organizacin, el que expresa la
voluntad.
Tiene solemnidades: en sala legalmente constituida (Art. 39 Ley SA)

Los socios responden limitadamente de la responsabilidad social.

o
Art. 19 LEY SA --> Los accionistas slo son responsables del pago
de sus acciones y no estn obligados a devolver a la caja social las
cantidades que hubieren percibido a ttulo de beneficio.

En caso de transferencia de acciones suscritas y no pagadas, el

cedente responder solidariamente con el cesionario del pago de su
valor, debiendo constar en el ttulo las condiciones de pago de la
accin.
Son responsables hasta el monto de sus aportes: con la prdida de
sus acciones.
Existe una caracterstica propia de la SA actual que la diferencia de la SA
antigua.
Antiguamente, se hablaba de las SA civiles y comerciales. Actualmente las SA
son todas comerciales; son ontolgicamente mercantiles, es decir, son
formalmente mercantiles, aun cuando se forme para la realizacin de negocios
de carcter civil (art. 1, inc. 2 LEY SA).

25/Septiembre

Clase 4
Profesor Prado
29/Septiembre

Clase 5
Profesor Prado
Respecto de las sociedades que tienen la obligacin de inscribir sus acciones
en el Registro de valores, debemos tener en consideracin 2 normas: El art. 3
del Reglamento de SA y el art. 2 de la LSA.
Art. 3 Reglamento: [extracto] Son sociedades annimas abiertas aquellas que
inscriban voluntariamente o por obligacin legal sus acciones en el Registro de
Valores. La sociedad que por obligacin legal deba inscribir sus acciones en el
Registro de Valores o que deba hacerlo en virtud de un acuerdo adoptado al
momento de la constitucin de la sociedad o en junta extraordinaria de
accionistas, deber solicitar la inscripcin dentro de los 60 das siguientes a la
fecha en que rige la obligacin legal o a la fecha en que se adopt el acuerdo.
Art. 2 LSA [extracto]Cada vez que las leyes establezcan como requisito que una
sociedad se someta a las normas de las sociedades annimas abiertas o que
dichas normas le sean aplicables, o se haga referencia a las sociedades
sometidas a la fiscalizacin, al control o a la vigilancia de la Superintendencia,
o se empleen otras expresiones anlogas, se entender, salvo mencin
expresa en contrario, que la remisin se refiere exclusivamente a las normas
aplicables a las sociedades annimas abiertas en cuanto a las obligaciones de
informacin y publicidad para con los accionistas, la Superintendencia y el
pblico en general
Cuando una sociedad por obligacin legal o por obligacin estatuaria debe
inscribir sus acciones en el Registro de Valores.

La decisin de que una abierta pase a ser una cerrada debe someterse a
votacin con un qurum mnimo de los 2/3 de las acciones emitidas con
derecho a voto. Adems, es necesario que no tuviese ninguna obligacin legal
para estar en el Registro de Valores.
La RG es que la SA se constituya como una sociedad cerrada. Es la ley la que
establece cules son las condiciones para que una SA sea abierta; esto es que
emita valores de oferta pblica.
Segn el art. 4 de la Ley 18045 de Mercado de valores, dice que se entiende
por oferta pblica de valores la dirija al pblico en general o a ciertos sectores
o a grupos especficos de ste.
La disposicin anterior, deca que la SA abierta es aquella que tena 500 o ms
accionistas, aquella que se inscribe en el registro de valores o aquella que el
10% de sus acciones estuviese en menos de 100 accionistas, excluyendo a los
que individualmente tienen ese porcentaje.
Actualmente, la distincin entre SA abierta y cerrada, recae en el hecho de
estar inscritas voluntariamente o por obligacin legal sus acciones en el
Registro de valores. Lo que importa, no es el nmero de accionistas, sino la
fiscalizacin que se ejerce en ellas.
SA especial se encuentra reglamentada en el art. 126 LSA, y se trata de
aquella dedicada a negocios, que por su importancia, requiere de una
fiscalizacin mucho ms rigurosa.
Supletoriamente, las SA especiales se regirn por las normas de las SA
abiertas, en todo lo que no se oponga a lo dispuesto en la normativa especial
de ellas. Art. 129 LSA.
LEER DL 3538 LOC SVS Y LEY NGC 30.
La manera ms fcil de privar de sus derechos a los pequeos accionistas, es
dejar a la SA sin la fiscalizacin rigurosa.
Dos cosas que son importantes a destacar:
La SA abierta est sujeta a la fiscalizacin de la SVS; debe inscribirse en el
Registro de Valores; sus estatutos deben ajustarse siempre a la normativa a la
que est obligada, las leyes siempre priman sobre los estatutos, ya que se
trata de normas de orden pblico; tambin debe tenerse en cuenta que no
pueden establecer respecto de la reparticin de las utilidades lo que quieran,
sino que las SA abiertas estn sometidas, si nada se dice en los estatutos, a
que se repartan a prorrata de sus acciones a lo mensos el 30% de las utilidades
lquidas de cada ejercicio.; respecto del directorio de una SA abierta no puede
estar compuesto por menos de 5 directores.
Art. 107 LSA --> Una sociedad annima abierta o especial no inscribir, sin el
visto bueno de la Superintendencia, la transferencia o transmisin de acciones
que pueda determinar la disolucin de la compaa, por el hecho de pasar
todas las acciones de la sociedad al dominio de una sola persona.

La Superintendencia no otorgar su autorizacin sino cuando se hayan tomado

las medidas conducentes a resguardar los derechos de terceros que hubieren
contratado con la sociedad.
Cuando se cae en causales de disolucin de la SA abierta, es necesario que
pase bajo la revisin de la SVS el acto que devengar en la disolucin de la SA,
como una forma de resguardar los derechos de los accionistas minoritarios y de
terceros que hubieran contratado con la sociedad.
Sociedad legalmente constituida vs una que no est legalmente constituida,
tiene mucha relevancia. Por ejemplo, para poder optar a un prstamo del
Banco, a l le interesar que la sociedad cumpla con las formalidades legales
de la constitucin y no sea susceptible de ser anulada.
Los accionistas pueden realizar Pactos de Accionistas que se depositan en la
compaa, ya que lo que se persigue es que sean conocidos por el pblico.
Sociedad irregular es una sociedad que no ha sido legalmente constituida.
Cules son los requisitos de formacin?
1 Escritura pblica constitutiva de la sociedad: El testimonio ms fidedigno
de la naturaleza de la sociedad. La escritura pblica tiene 2 apellidos:
inscrita y publicada. Es decir, no basta con la mera escritura, sino que
necesita inscribir su extracto en el Registro de Comercio y publicarla en el
Diario Oficial.
2 La SA cerrada se funda y nace en la fecha de la escritura, ya que
cumplidas todas las formalidades, el efecto del nacimiento de la sociedad
se retrotrae al momento del otorgamiento de la sociedad (Art. 3 LSA). En
el caso de la SA especiales y abiertas nacen al momento en que la SVS les
da la autorizacin para su existencia e inscripcin y publicacin.
3 Antiguamente el art. 6 LSA contena una norma que desde el punto de
vista comercial era aberrante "no existe la SA que no cumpla con las
formalidades exigidas por el art.3 ", era un absurdo caer en la teora de la
inexistencia. No puede subsistir, pero si existe.

30/Septiembre

Clase 6
Profesor Latorre
Ttulos de crditos.
Los ttulos de crditos que representan dinero son de gran importancia.
El efecto de comercio marco de la materia es la letra de cambio.
Importante a esta materia son las leyes 18092 y 18552
Definicin Efectos de comercio:
Los efectos de comercio son ttulos de crditos que contienen una prestacin
consistente en pagar una suma de dinero.
Caractersticas de los ttulos de crditos:

1
2

Ha de constar en un documento. Es una caracterstica fundamental, por

eso tambin se conoce la materia relacionada como derecho documental.
El derecho consignado en l, la posesin material del ttulo es el ttulo de
posesin.
Incorporacin. Es la objetivacin de la relacin jurdica en el papel; entre el
derecho subyacente y el documento, porque se confunden. Es la fusin
del papel material con el derecho subyacente (el que se encuentra en el
ttulo de crdito).
Literalidad. Es importante que el documento sea claro, porque se
desvincula del negocio inicial, que no le empese, por lo que no puede
volverse a l para entender el contenido del ttulo de crdito. Se atiene a
lo que dice el ttulo. Lo que se debe y cmo se debe estar expresado
claramente.
Autonoma. El titulo se desprende del ttulo causal, es autnomo,
independiente de la relacin que dio su origen, del negocio original,
porque en cada cesionario nace nuevamente el ttulo. Lo que se quiere
decir es que el titulo se vale por s mismo, pero siempre existe una causa
jurdica, porque es el derecho del titular cuando nace cada vez, el ttulo en
s no es autnomo, sino el derecho que nace del ttulo de crdito.
No se puede ejercer el derecho contenido en el ttulo de crdito, si no se
presenta el documento. Estn tan ntimamente ligados el derecho con el
documento, que el derecho se vuelve algo secundario al documento.
El titulo como tal nace genricamente en cada persona que va teniendo el
ttulo.
Son abstractos. Significa que se separan los efectos del ttulo (el cobrar el
subyacente) de la voluntad que le dio origen. Subsisten separadamente el
negocio causal del efecto mismo de comercio; se separan los negocios.
Legitimacin. Para ejercitar el derecho, se debe legitimar como titular,
para esto se debe exhibir el documento. Es necesario que La legitimacin
tiene dos lados:
a Legitimacin activa: Consiste en la propiedad o calidad que tiene el
ttulo en otorgar la facultad de exigir el pago al deudor.
b Legitimacin pasiva: Consiste en que el deudor obligado en el ttulo
de crdito es liberado al pagar la deuda a la que se oblig
efectivamente, pagando bien. Se le debe entregar el ttulo de crdito
con la sealizacin de que se encuentra cancelado.
Este documento se adquiere de manera especial, normada en la ley
Cmo se adquiere el ttulo de crdito legtimamente? Por el endoso. Qu
pasa si el derecho es nominativo? Por la cesin del crdito contenido en el
documento. En esta materia, nos remitimos al CC. (Slo es necesario que
el deudor sea notificado por un Ministro de Fe).

Caractersticas de los efectos de comercio (Ttulos de crditos

representativos de dinero).
1 Es transferible. Es negociable en forma rpida a travs del endoso.
2 Fcilmente liquidable. Debe indicar el valor en una suma de dinero en la
moneda corriente.
3 Son emitidos a corto plazo. A excepcin de los debentures. Se deben
poder cobrar luego.

4 El pago est sujeto a plazo. Diferencia con la moneda.

5 Circulacin no forzada. A diferencia de la moneda, que el Estado establece
un curso forzado.
6 No tienen cortes predeterminados. No tienen montos fijos, a diferencia de
la moneda que tiene valores redondos, de corte predeterminado Por
ejemplo, no existe la moneda de $1500, pero s se puede establecer un
efecto de comercio por $1499.
7 El endoso sirve para constituir el dominio y para constituir una garanta ya
sea en prenda o cobro.
8 Efecto liberatorio.
9 Circula libremente.
Clasificacin de finalidad de los efecto de comercios:
Algunos autores decan que el efecto de comercio tena una norma probatoria
de probar la obligacin. Es ms que un elemento probatorio, ya que en el
documento se confunden ttulo y subyacente.
Otros autores dicen que es constitutivo de una relacin jurdica, pero esto solo
ocurre cuando el documento es parte de un contrato solemne.
Y, en tercer lugar, se dice que la relacin entre ttulo y subyacente es
permanente. (Efecto de comercio).

2Octubre

Clase 7
Profesor Prado
Construccin de la SA.
Construccin ctto que tiene carcter de solemne, debe someterse a las reglas
que estn contenidas en la ley. Tiene que llevar las clausulas esenciales y
puede incluir los pactos que puedan haber acordado los socios. Si no concurren
todas las formalidades, no se tendr por constituida la sociedad.
Rige el principio de la formalidad, donde su constitucin es legal y deben
cumplirse todos los requisitos exigidos.
Requisitos y formalidades:
Las SA especiales deben, adems de cumplir las disposiciones comunes a toda
SA, las formalidades del art. 126 LSA.
1 La escritura pblica debe cumplir las formalidades de todo documento
solemne, contenidas en el art. 405 y 412 COT y adems con los requisitos
exigidos para la constitucin de la sociedad. Aunque cumpla con los
requisitos de constitucin de la SA, pero no cumple con los requisitos del
COT, ser nula, pues no es instrumento pblico. De todas formas, puede
ser saneado.
El art. 3 dice que la SA se forma, existe y prueba por escritura pblica
inscrita y publicada en los trminos del art. 5.
El art. 6 dice que si se omiten la inscripcin y publicacin de la escritura
social o que no sea constituida por escritura pblica o cuya escritura de

constitucin omita los requisitos de los nmeros 1, 2, 3 o 5 del art. 4, es

nula absoluta.
La escritura pblica es un ctto bilateral, ctto de constitucin y para su
ejercicio necesita estar ajustado y fundado en las normas de carcter
imperativas.
El defecto en el domicilio si se puede suplir, segn el art. 5 A, que dice que
si se omite el domicilio en la escritura pblica, la sociedad se entender
domiciliada en el lugar de otorgamiento de aqulla. Es una clusula de la
naturaleza. (art. 4 n2)
El defecto del nombre no se puede suplir y conlleva la nulidad, ya que es
un elemento de la esencia del ctto de constitucin. (art.4 n2)
El defecto de no mencionar el objeto de la sociedad, conlleva la nulidad de
la misma. Es una clusula de la esencia. (art. 4N3)
La duracin de la sociedad puede ser indefinida. (art. 4 n4)
El capital de la sociedad (art. 4 n5). Se refiere al aporte que hacen los
socios para formar la sociedad.
Organizacin y modalidades de administracin de la sociedad.
La fecha en que debe cerrarse el ejercicio y confeccionarse el balance de
la poca en que debe celebrarse la junta de accionistas. Art. 74, 55 y 56
N2 LSA
La forma de distribucin de las utilidades. ART. 56 N2
La forma en que debe hacerse la liquidacin. Art. 112 y sgtes LSA
La naturaleza del arbitraje. Si nada se dice, se entender que las
diferencias sern sometidas a la resolucin de un rbitro arbitrador. Art.
125 LSA
La designacin de los integrantes del directorio provisorio y en las
sociedades annimas abiertas, de los auditores externos o de los
inspectores de cuentas, en su caso, que debern fiscalizar el primer
ejercicio social; Ser provisorio hasta que lo ratifique la Primera Junta de
accionistas. Es necesario que se designe provisoriamente, porque deben
echar a andar a la sociedad. Respecto de los auditores no es suficiente
que estn las auditoras privadas.
El numeral 12 del art. 4 permite que se incluya en la escritura social los
dems pactos que acordaren los accionistas, sin embargo, en el inc. Final
del art. 3 se dice que "No se admitir prueba de ninguna especie contra el
tenor de las escrituras otorgadas en cumplimiento de los incisos
anteriores, ni aun para justificar la existencia de pactos no expresados en
ellas". Concordante con el art. 1707 CC.
a

Art. 5 LSA.
El nombre y domicilio de los accionistas que concurran a su otorgamiento,
y el rol nico tributario o documento de identidad, si debieren tenerlos. El
RUT no est en la escritura.

En el caso que comparezca una PJ, se discute si puede tener

profesin. El SII ha establecido que slo se aplica el requisito de
profesin a las PN, no a las PJ, pero se dice "Persona jurdica del giro
de su denominacin".

El art. 8 LSA dice que la sociedad deber incluir las palabras

"Sociedad Annima" o la abreviatura "SA". El nombre es singular,
nico, no puede tener 2 nombres, la ley dice "el" y no "los".

b
c
d

Si el nombre de una sociedad fuese idntico de otra, la

sociedad ms antigua puede demandar por Juicio Sumario que
se modifique el nombre, para evitar confusiones en la
individualizacin de la sociedad.

A los Bancos no se les exige el requisito de la abreviatura,

ya que se sabe per se que los bancos deben estar constituidos
como SA.

El nombre de fantasa se permite para temas internos, de

comercio (para que coincida con el nombre que se da por
conocer), para temas bancarios, pero el nombre de fantasa, no
tiene valor legal.
El nombre, el o los objetos, el domicilio y la duracin de la sociedad. Son
importantes para que un tercero conozca de la legal constitucin de una
sociedad. Queda completamente identificada la sociedad
El capital y nmero de acciones en que se divide, con indicacin de sus
series y privilegios si los hubiere, y si las acciones tienen o no valor
nominal.
Indicacin del monto del capital suscrito y pagado y plazo para enterarlo,
en su caso. Concordancia con el art. 11 LSA y el 13 y 15 N3 y 10 LSA.
6/Octubre

Clase 8
Profesor Prado
Domicilio no es slo determinante para la competencia de los tribunales, sino
tambin de la nacionalidad de la sociedad. Permite mutar, para los efectos de
sesionar en domicilios distintos al de la sede social.
En nuestra legislacin, se permite las sucursales o agencias con domicilio
diferente al de la sede social. La regla es que en este caso, para poder
demandar a la sociedad se hace en base del domicilio de la sucursal con la que
se gener el conflicto.
La inscripcin completa el ciclo creacional.
Saneamiento:
Art. 6 LSA --> Nulidad saneable de acuerdo a la ley. Nulidad absoluta derivada
de la omisin en la escritura social de los requisitos exigidos en los nmeros 1,
2, 3 4 5 del art. 4 LSA. O cuyo extracto omita cualquiera de las menciones
que para l se exigen en el art. 5 LSA.
De la misma nulidad adolecern las reformas de estatutos y el acuerdo de
disolucin de una sociedad oportunamente inscritos y publicados pero en cuyos
extractos se omita cualquiera de las menciones exigidas en el artculo 5; sin
embargo, estas reformas y acuerdo producirn efectos frente a los accionistas
y terceros mientras no haya sido declarada su nulidad; la declaracin de esta
nulidad no produce efecto retroactivo y slo regir para las situaciones que
ocurran a partir del momento en que quede ejecutoriada la resolucin que la
contenga; todo sin perjuicio del saneamiento en conformidad a la ley.

Art. 6 A LSA --> SA nula de pleno derecho y sin posibilidad de saneamiento. Si

la SA adolece de escritura pblica o de instrumento reducido a escritura
pblica o de documento protocolizado.
Prado cree que incluso la nulidad de pleno derecho necesita de declaracin
judicial al respecto, pero que la ley ha querido arrinconar estas situaciones,
para castigar la omisin de ciertas solemnidades del acto.
Objeto de la sociedad:
En general, la ley ha sido sumamente clara cuando defina en las sociedades
colectivas, que entenda por objeto de una sociedad. Y utilizaba el objeto como
signo caracterstico que permita diferenciar una sociedad civil y mercantil. Y
en segundo lugar, estableca su relacin con determinada actividad en la que
se desarrollaba.
Art. 9 LSA --> Contiene un principio conocido como "Especialidad del objeto
social".
En la SA se reconoce la facultad de tener objetos mltiples (Art. 4 n3 LSA);
tambin se acepta que la SA pueda tener cualquier actividad lucrativa, lo que
configura la sociedad como una entidad de lucro. Otro aspecto a considerar, es
que el objeto no puede ser contrario a la ley, la moral o al orden pblico y
seguridad del Estado.
Moral y orden pblico --> Lo socialmente aceptado en una sociedad
determinada y en un momento determinado. Orden pblico, tambin depende
de lo que se entienda en una determinada sociedad en un momento
determinado, vara con el tiempo y la sociedad.
Los que los socios buscan y afanosamente tratan de obtener no es otra cosa
que la obtencin de una finalidad lucrativa. Lgicamente, toda empresa supone
una organizacin de K y trabajo con el propsito de obtener un incremento
patrimonial, destinado a ser distribuido entre los asociados.
El nimo de lucro es el principio organizador de lo que se conoce como SA y lo
que se busca es maximizar esto, de manera de obtener el lucro de la manera
ms rentable posible.
Debemos tener cuidado de no configurar el objeto de la SA en una actividad
ilcita, no slo en el contexto nacional, sino tambin considerar las que se
consideran ilcitas en un contexto internacional, como lo son el terrorismo, la
trata de personas, el trfico de drogas, etc.
La sociedad cuando define el objeto, define a lo que est destinada la SA y los
actos necesarios para conseguir la finalidad del objeto.
El concepto de objeto social puede ser tomado como algo fijo (objeto) o de
forma dinmica (giro o trfico). Si se toma de manera dinmica, puede que
exceda a lo que entiende por objeto de manera fija. De pasar esto, se requiere

de una modificacin del objeto social, de manera que ste sea ms amplio y
permita que la actividad tenga ms libertad para actuar, sin que esto exceda el
objeto de la sociedad.
El mnimo de la actividad, en perspectiva de la administracin y representacin
es todos aquellos actos que sean privativos a la Junta de Accionistas. Para
extender este grado, se debe reformar el estatuto social referente al objeto
social, para reflejar el desarrollo que ste ha tenido.
Se debe tener presente la distincin entre ste artculo (Art. 40 LSA) y el art.
404 n4 CCOM. --> En otros tipos de sociedades, se prohbe a los socios
emprender una actividad similar a la que realiza la empresa. Pero en cambio,
en la SA se ve difcil establecer esta prohibicin a los accionistas, sin embargo
se podra incurrir en competencia desleal.
Nombre de SA:
La SA no tiene razn social, sino nombre.
Art. 8 LSA --> El nombre de la sociedad deber incluir las palabras "Sociedad
Annima" o la abreviatura "S.A.".
Si el nombre de una sociedad fuere idntico o semejante al de otra ya
existente, esta ltima tendr derecho a demandar su modificacin en juicio
sumario.
Capital:
El capital, desde el punto de vista fundacional, es el alma de la SA.
Art. 4, Art. 5 y normas comprendidas en el Titulo III de la LSA. Y los art. 7 a los
art. 17 del DS 702 (Reglamento SA).
El art. 10 LSA establece los principios de conservacin, estabilidad y
determinacin del K social.
a

Principio de determinacin: El k debe ser fijado de manera precisa en los

estatutos, a menos que se reforme los estatutos para disminuirlo o
aumentarlo.

7/Octubre

Clase 9
Profesor Latorre
Actividad mercantil --> Trfico
o A mayor trfico, mayor riqueza.
El trfico se verifica mediante:

Contratos: Delegacin perfecta o imperfecta.

o
Contratos hacen circular la riqueza, no slo a travs de CV sino
tambin del arriendo y otros tipos de contratos.

Ttulos de crdito:
o
Dinero

o
o

Letra de cambio.
Pagar
Cheque.
Mercaderas
Participacin/Deuda social.

Letras de cambio:
La regulacin de letra de cambio es normativa supletoria de los vacos
existentes en la regulacin de los cheques.
Se encuentra normados en la Ley 18092 sobre Normas de Letra de Cambio y
Pagar, en el apndice del Cdigo de comercio.
Concepto: Segn Rippert, la letra de cambio es "Ttulo que remitido por el
librador al beneficiario, da a ste ltimo el derecho de hacerse pagar, en una
fecha determinada (en general fijada por la costumbre) de una suma de dinero
por el librado".
Segn el profesor Latorre se trata de un ttulo de crdito formal, autnomo y
abstracto, que contiene una orden de pago de cierta suma de dinero en favor
de determinada persona, por cuenta de un tercero a una fecha sealada o a su
vista.
La letra de cambio se origin para instrumentalizar un contrato,
especficamente el contrato de cambio (Art. 620 CCOM -->
El contrato de cambio es una convencin por la cual una de las partes se
obliga, mediante un valor prometido o entregado, a pagar o hacer pagar a la
otra parte o a su cesionario legal cierta cantidad de dinero en un lugar distinto
de aquel en que se celebra la convencin.
Proyecto sobre ley uniforme de Ginebra: Fue celebrado por la Comisin
Internacional de Comercio de 1958. Buscaba uniformar la normativa que regula
la letra de cambio internacionalmente.
Antes de la actual ley, la legislacin sobre letra de cambio se encontraba en el
CCOM. La actual ley tiene muchos puntos de contacto con la Ley Uniforme de
Ginebra.
Nuestra ley actual, al igual que la de Ginebra, opta no por definir letra de
cambio, sino que prefiere entrar a caracterizarla, a describirla. As, la Ley
18092 empieza sealando en su Ttulo I "De la Letra de Cambio" Prrafo 1 "De
la expedicin y forma", de manera que parte suponiendo que se trata de un
documento formal porque habla de las formalidades de su contenido y para su
otorgamiento.
En la ley anterior, que se encontraba contenida en las disposiciones mismas
del CCOM, la letra de cambio era definida como mandato, como una orden.
Actualmente no podramos decir con propiedad jurdica de que se trata de un
mandato, sino que es una orden, un contrato.
Artculo 1.- La letra de cambio deber contener las siguientes enunciaciones:
1.- La indicacin de ser letra de cambio, escrita en el mismo idioma empleado
en el ttulo;

2.- El lugar y fecha de su emisin. No obstante, si la letra no indicare el lugar

de la emisin, se considerar girada en el domicilio del librador;
3.- La orden, no sujeta a condicin, de pagar una cantidad determinada o
determinable de dinero;
4.- El nombre y apellido de la persona a que debe hacerse el pago o a cuya
orden debe efectuarse;
5.- El nombre, apellido y domicilio del librado;
6.- El lugar y la poca del pago. No obstante si la letra no indicare el lugar del
pago, ste deber hacerse en el domicilio del librado sealado en el
documento; y si no contuviere la fecha de su vencimiento, se considerar
pagadera a la vista, y
7.- La firma del librador.
Bajo la responsabilidad del librador, su firma podr estamparse por otros
procedimientos que se autoricen en el Reglamento, en los casos y con las
formalidades que en l se establezcan.
Si hubiere varios librados, deber indicarse un domicilio nico para todos ellos.
(La firma del librador no es sustituible, como s lo es en el endosa. Esto es
porque es el primer obligado, pero no el principal obligado.)
Menciones no suplidas por la ley (elementos de su esencia):

Mencin 1 no est suplida por la ley. Este requisito tambin es exigido

por la Ley Uniforme de Ginebra.

Mencin 3, no hay letra de cabio si el librador no expresa la orden de

pagar. No se puede suplir su omisin.
9/Octubre

Clase 10
Profesor Prado.
El capital social
Pasivo exigible es el que se le debe a terceros.
Pasivo no exigible es el que se tiene con los accionistas.
Accin --->Conjunto de derechos expresados en el ttulo y que representa por
una parte de los derechos sociales y, por otra, los dividendos pasivos que
podra adeudar la sociedad al accionista.
El K social es una cifra que inicialmente es similar al patrimonio, pero despus
pasan a ser elementos distintos.
El K social cambia una vez al ao, mientras que el patrimonio va cambiando
segn los cambios en activos y pasivos.
El patrimonio puede variar de una manera distinta de lo que puede variar el K,
que es una cifra estable.
K no representa al patrimonio, as que uno debera hablar de patrimonio. No
siempre estn constituidos por la misma empresa.
Art. 10 LSA. ---> El K de la sociedad deber ser fijado en los estatutos de
manera precisa en los estatutos y slo podr ser aumentado o disminuido por
reforma de los mismos.

El K se rige por los principios de inmutabilidad,

K nominal: Es el que figura en la escritura de la sociedad o en las reformas
porque se aumenta o se disminuye. La suma debe estar enterada en el plazo
de 3 aos. El K autorizado era muy importante cuando las acciones tenan un
valor nominal. Hoy las acciones pueden o no tener un valor nominal. Art. 4 N5
y art. 11 LSA.
El K nominal no tiene ninguna relacin matemtica con la cifra que aparezca en
las acciones.
Contrato de suscripcin de acciones --> Accionistas se comprometen a
entregar y pagar determinado monto a la sociedad como K.
Principios:
1 Efectividad del K:
El accionista slo es responsable del pago efectivo del K como se seala en los
art. 15, 16 y 17 LSA.
El derecho de prenda general que pueden tener los acreedores en contra de la
sociedad puede pagarse del valor de las acciones que tienen los accionistas.

Manifestaciones:
o
Los aportes que no consisten en dinero tienen que ser avaluados
por peritos, salvo acuerdo unnime de todas las acciones con
derecho a voto emitidas. Art. 15 LSA.
o
La enajenacin del 50% o ms de su activo requiere qurum
calificado (2/3 de las acciones emitidas con derecho a voto) Art. 67
N9 LSA.
o
La falta de cumplimiento de este requisito, en el fondo no se
puede hacer valer habiendo pasado 2 aos contados desde la fecha
de la escritura social en la cual conste respectivo aporte, es decir se
produce saneamiento.
o
Art. 13 LSA

Prohbe las acciones de industria y de organizacin.

No se pueden tasar.

Se busca proteger el Derecho de Prenda General de

los acreedores.

En las SpA si se permiten estas acciones.

o
No pueden crearle un privilegio que no sea efectivo ni especfico,
por ejemplo: pueden consistir en privilegios pecuniarios o un mayor
privilegio poltico, pero jams un privilegio de industria o trabajo.
o
El K tiene que estar suscrito y pagado en un plazo de 3 aos. No
se permite la incertidumbre respecto del valor del K. Si no se pagase
el total prometido, el K se reduce al efectivamente pagado. Art. 11
LSA.
o
El K social tiene que ser un K real.

Esta regla no puede jams confundirse con lo que se exige

a ciertas SA especiales que se les exige un K mnimo, que se
encuentre debidamente suscrito y pagado al momento de
conformarse la sociedad.

Principio de conservacin:

K tenga un valor constante, continuo. Un valor que se mantenga.

Art. 10 LSA.

Nos habla entre la diferencia entre el K y el patrimonio

social.

K conserve un valor constante; lo mismo con las acciones.

Si las acciones estn expresadas en moneda extranjera, los saldos

insolutos se pagan en esa moneda.

Prohbe que la sociedad pueda aumentar su K de manera ficticia.

Art. 27 y de las letras A y D LSA

Pretende que no se enmascare el verdadero K de la

sociedad

Art. 28 LSA. Regula cmo debe realizarse la disminucin de K.

Las sociedades no pueden repartir dividendos si existen prdidas.

Primeramente, las utilidades solamente se paga
si queda un
remanente despus de haber absorbido las prdidas. Art. LSA.

No hay un K mnimo en las SA abiertas y cerradas.

13/Octubre.

Clase 11
Profesor Latorre.
Menciones no suplidas por la ley (elementos de su esencia):

Mencin 1, La indicacin de ser letra de cambio, escrita en el mismo

idioma empleado en el ttulo;

no est suplida por la ley. Este requisito tambin es exigido por la Ley
Uniforme de Ginebra.

Mencin 3, La orden, no sujeta a condicin, de pagar una cantidad

determinada o determinable de dinero; no hay letra de cabio si el librador
no expresa la orden de pagar. No se puede suplir su omisin.

Mencin 4, El nombre y apellido de la persona a que debe hacerse el

pago o a cuya orden debe efectuarse.

Mencin 5, El nombre, apellido y domicilio del librado. Tambin es

exigido por la Ley Uniforme de Ginebra, pero en esa legislacin no se
establece el domicilio del librado, sino que el domicilio donde se paga. De
todas formas, nuestra legislacin en la mencin 6, cuando pide el lugar
donde debe realizarse el pago, suple la omisin diciendo que "No obstante
si la letra no indicare el lugar del pago, ste deber hacerse en el
domicilio del librado sealado en el documento"

Mencin 2, El lugar y fecha de su emisin. No obstante, si la letra no

indicare el lugar de la emisin, se considerar girada en el domicilio del
librador". Debe tener una fecha inicial, para saber el vencimiento y para
determinar la ley aplicable (cundo se gir? Ley que rige el pacto). Y
tambin para ver la capacidad del librador (letras giradas por incapaces,
que de ser endosadas, se sanea el vicio, pero si el librador es incapaz al
momento del giro, si existe un vicio).

Mencin 7, La firma del librador.

Bajo la responsabilidad del librador, su firma podr estamparse por otros
procedimientos que se autoricen en el Reglamento, en los casos y con las
formalidades que en l se establezcan.

En ciertos casos, se permite la estampa mecnica de la firma, siempre que

sean documentos que tengan que ver con relaciones de banco; a favor de
bancos. DS 276 del 10 de Mayo del 1991.
De no estar todas las menciones necesarias, y el librado no acepta el pago
(no habiendo endoso ni aval), es el librador quien est obligado al pago.
Efecto rebote de la letra de cambio.
Menciones supletorias:

Mencin 2, Lugar de emisin de la letra. Si nada se dice, se considerar

girada en el domicilio del librador.

Mencin 6, Lugar del pago. "No obstante si la letra no indicare el lugar

del pago, ste deber hacerse en el domicilio del librado sealado en el
documento". Importancia: Competencia del Tribunal.

Mencin 6, poca del pago. "Y si no contuviere la fecha de su

vencimiento, se considerar pagadera a la vista". Art. 49 Ley 18092
establece que "La letra a la vista es pagadera a su presentacin, y si no
fuere pagada dentro del plazo de un ao contado desde la fecha de su giro
quedar sin valor a menos de ser protestada oportunamente por falta de
pago."
Menciones Accidentales:
Son aquellas que puede insertar el librador, al momento de crear el
documento. Son aquellas que la ley no considera necesarias, ni suple. Es el
librador, porque cuando la letra comienza a circular, se crean nuevas
menciones, como los endosos y los avales; otro ejemplo es que el avalista
puede avalar hasta cierto monto

Menciones contenidas en el art. 13 Ley 18092:

1.
La comuna dentro de la cual est ubicado el lugar del pago.
Tiene relevancia cuando quien debe pagar no tiene claridad a quin
debe pagarle; en este caso, se pagara en la Tesorera Comunal, y se
toma como si hubiese pagado bien.
2.
La clusula de ser reajustable la cantidad librada, que se
expresar mediante la palabra "reajustable" u otra igualmente
inequvoca. El valor de la letra se lleva al valor presente al da del
vencimiento. En la Ley 18010 sobre Operaciones de crdito y dinero,
aparecen las normas de reajuste de valores.
3.
La clusula de intereses, los que corrern desde la fecha en que
la letra fue emitida y hasta su efectivo pago, a menos que en la letra
se indiquen otras fechas; y se calcularn sobre la cantidad
reajustada, en su caso, salvo mencin expresa en contrario. El lmite
de los intereses es la Tasa Mxima Convencional.
Art. 5 Proyecto de Ley Uniforme de Ginebra --> "En una letra
de cambio pagadera a la vista o a un cierto plazo vista se puede
estipular por el librador que la cantidad producir inters. En
cualquier otra letra de cambio esta estipulacin se reputa no escrita.

El tipo de inters debe ser indicado en la letra; a falta de esta

indicacin la clusula se reputa no escrita.
Los intereses empiezan a correr a partir de la fecha de la letra de
cambio si no se indica otra fecha."
No se permiten estipular intereses en cualquier otra letra de cambio,
porque se pueden incorporar los intereses en el Capital.
1

La clusula "devuelta sin gastos" o "sin obligacin de protesto". Se

evita que la letra de cambio se perjudique, aun cuando no se proteste
a tiempo.
Art. 59 Ley 18092 ---> La letra de cambio puede protestarse por
falta de aceptacin, por falta de fecha de aceptacin y por falta
de pago.
Art. 60 Ley 18092 -->
Los protestos debern hacerse por
notarios; pero en las comunas que no sean asiento de un notario
podrn efectuarse tambin por el Oficial del Registro Civil del
lugar del pago o del lugar donde deba prestarse la aceptacin,
segn corresponda.
Con autorizacin de la Corte de Apelaciones respectiva, los
notarios, bajo su responsabilidad, podrn delegar la funcin de
entregar el aviso a que se refiere el artculo 61, en un empleado
de su dependencia.
Art. 79 Ley 18092 --> Todos los que firman una letra de cambio,
sea como libradores, aceptantes o endosantes, quedan
solidariamente obligados a pagar al portador el valor de la letra,
ms los reajustes e intereses, en su caso.
Si no se realiza en tiempo y forma el protesto por falta de
pago, caducarn las acciones cambiarias que el portador
pueda tener en contra del librador, endosante y los avalistas de
ambos. No obstante, no caducarn estas acciones en caso
de concurso del librado o aceptante ocurrida antes del
vencimiento, o de haberse estampado en la letra la
clusula "devuelta sin gastos" o "sin protesto".
Art. 434 CPC, N4 --> El juicio ejecutivo tiene lugar en las
obligaciones de dar cuanto para reclamar su cumplimiento se
hace valer alguno de los siguientes ttulos:
N4: Instrumento privado, reconocido judicialmente o mandado
tener por reconocido. Sin embargo, no ser necesario este
reconocimiento respecto del aceptante de una letra de cambio o
subscriptor de un pagar que no hayan puesto tacha de falsedad
a su firma al tiempo de protestarse el documento por falta de
pago, siempre que el protesto haya sido personal, ni respecto de
cualquiera de los obligados al pago de una letra de cambio,
pagar o cheque, cuando, puesto el protesto en su conocimiento
por notificacin judicial, no alegue tampoco en ese mismo acto o
dentro de tercero da tacha de falsedad.
Tendr mrito ejecutivo, sin necesidad de reconocimiento previo,
la letra de cambio, pagar o cheque, respecto del obligado cuya
firma aparezca autorizada por un notario o por el Oficial del

Registro Civil en las comunas donde no tenga su asiento un

notario. --> Da mrito ejecutivo si las firmas de la letra de
cambio estn autorizadas por notario u Oficial de Registro Civil.
1

Otras menciones que no alteren la esencia de la letra.

Sujetos que intervienen en la letra de cambio:

1 Librador: Es quien obliga a pagar al librado o girador un cierto monto de
dinero.
2 Librado: Quien est obligado a pagar; una vez que acepta la obligacin es
el aceptante. Art. 33 Ley 18092 " La aceptacin debe constar en la letra
misma por medio de las palabras "acepto", "aceptada" u otras
equivalentes y la firma del librado. La sola firma de ste puesta en el
anverso de la letra importa aceptacin"
Si existe una segunda firma en el anverso, significa aval.
1 Endosante: Es quien transfiere el documento.
2 Endosatario: Quien recibe el documento.
3 Avalista: Quien afianza el pago.
4 Poseedor, tenedor, portador: Es quien tiene el documento en su poder y lo
puede cobrar.
14/Octubre

Clase 12
Profesor Prado.
La sociedad annima es un capital con personalidad jurdica, por lo que queda
plenamente constituida cuando existe este. Se trata de una organizacin en
torno al capital social. El capital es el elemento estructural de las S.A.
Capital nominal, es el capital real y efectivo, corresponde a una cifra contable.
En un comienzo se produce una coincidencia entre el capital nominal y el
patrimonio. El capital se revaloriza anualmente a travs de la revalorizacin
monetaria.
Este capital que est dividido en acciones y solo puede ser variado por reforma
de los estatutos.

Ppio de efectividad del capital.

No basta que se estipule el aporte sino que es necesario que este se entere. El
capital social se forma por el ingreso del aporte a la sociedad.
Art. 15, los aportes podrn ser pagados en dinero o en bienes, para que sea en
bienes debe establecerse en los estatutos, y debe ser apreciado por peritos. La
falta de cumplimiento de lo establecido en el art.15 inc.3 no podr hacerse
valer pasado dos aos desde la fecha de la escritura social. La falta de
estimacin puede acarrear la nulidad absoluta, pero no puede hacerse valer
luego de dos aos.

Aportes no consistentes en dinero.

El problema central es la valoracin del aporte o su sobre valoracin, es por

esto que se establece que debe valorarse por peritos. No se puede aportar
trabajo, pues ira en contra del ppio de realidad y efectividad del capital.
Se entiende como valor no en dinero:
1 Aportes de crdito, en general son crditos en contra de la sociedad, en
vez de cobrar ese crdito se capitaliza. Se produce una suerte de
compensacin de crditos, la sociedad me compensa con acciones.
2 La cesin de las acciones no pagadas, el cedente responde solidariamente
del pago de dicha accin segn el art. 19.
3 El aporte de un Know how, como una patente de invencin, lo importante
es que tenga una valoracin, no consiste en la labor, no es la obligacin
de hacer algo, lo que se aporta es una resultado.

Ppio de conservacin.
Art. 10 debe establecerse en los estatutos, y solo puede cambiar por reforma
de los mismos.
El pago debe hacerse en un plazo mximo de 3 aos, puede ser pactado, sin
embargo un plazo menor a este. No puede pactarse cosa distinta de acuerdo al
art. 137 y el art. 24. la excepcin se encuentra en el art. 27C, cuando una
sociedad utiliza acciones para cumplir un programa de adquisicin de los
trabajadores donde el plazo aumenta a 5 aos.
Este capital debe estar aportado en un plazo, no puede variar sino por reforma
de estatutos con quorum de los 2/3 de los accionistas en junta extraordinaria.

Formalidades para el aumento del capital social.

El legislador ha rodeado de solemnidad todo el proceso de aumento y la
disminucin del capital. Los acuerdos de la junta extraordinaria de aumento de
capital deben respetar el estatuto mnimo establecido en la ley, es decir, no se
puede pactar un plazo superior a tres aos para enterar los aportes. Pasado
este tiempo se reduce el capital a aquel que haya sido efectivamente enterado,
art. 24.
Si no hay un monto efectivamente suscrito y pagado la sociedad carece de
capital por lo que la sociedad sera nula. La antigua ley se S.A estableca que a
lo menos deba estar pagado 1/3 del aporte, hoy se establece que el aporte
debe estar pagado como mximo a los tres aos.
20/Octubre
Clase 13
Profesor Prado.
Capital.
Art. 4, 5 y 15.
En sntesis, el balance anual de la empresa, debe considerar el capital pagado.
Adems, debe considerar el reajuste del capital fijado, segn el art. 10.
El capital efectivamente pagado, que puede diferir del acordado, es el
patrimonio que tiene la sociedad.

En una Sociedad por Acciones, las acciones se van a ir valorizando, en trminos

tales que puede haber una diferencia en la cuenta contable que se
individualice como sobre-precio. La empresa va generando flujos positivos, que
no se reflejan en el valor nominal de la accin, si no en el valor que van
adquiriendo con el paso del tiempo.
Formas de aumentar el capital social.
Tanto el aumento como la disminucin del capital requieren de una reforma a
los estatutos sociales, que debe hacerse en una junta extraordinaria de
accionistas.
De acuerdo al art. 67, la disminucin de capital requiere de qurum calificado.
En el caso del aumento, se requiere de mayora absoluta en las S.A cerradas y
en las abiertas se atendr a la mayora que establezcan los estatutos.
Las formas para aumentar el capital son las siguientes:
1 Emisin de nuevas acciones de pago ofrecidas al precio que
determine la junta de accionistas: El art. 25 se refiere a esta forma.
Aqu surge el Derecho a suscripcin preferente al K, que es bastante
complejo.
La sociedad al emitir acciones de aumento de capital, debe ser ofrecida a
lo menos solo una vez y preferentemente a los accionistas de la sociedad.
Pero slo a los que se encuentran inscritos en el Registro de Accionistas de
la Sociedad. Se tiene un plazo de 30 das para suscribir estas acciones.
Para efectos del art. 26 LSA y art. 3 de LMV, se tratan de valores
mobiliarios.
El reglamento de las SA en sus artculos 18 a 37, ha profundizado en este
tema.
El aumento de capital cuando hay simplemente capitalizacin de
utilidades, es diferente al que se realiza en este caso.
Respecto a esto, debemos considerar lo que seala el art. 22 LSA --> "La
adquisicin de acciones de una sociedad implica la aceptacin de los
estatutos sociales, de los acuerdos adoptados en las juntas de accionistas,
y la de pagar las cuotas insolutas en el caso que las acciones adquiridas
no estn pagadas en su totalidad."
1

Capitalizacin de utilidades: Acciones liberadas de pago o cras.

No significa un desembolso para el accionista, sino que su pago proviene
de la capitalizacin de utilidades de la sociedad, acordada en una junta de
accionistas, a prorrata de la cantidad que cada accionista posea.
Art. 80 LSA y art. 34 Reglamento SA.
Caractersticas:
1 No hay desembolso.
2 Adems, solamente se trata de la parte de utilidades que no se utiliza en
el pago de los dividendos mnimos obligatorios.
Art. 56, N2 LSA --> Son materias de la junta ordinaria:
N2 La distribucin de las utilidades de cada ejercicio y, en especial, el reparto
de dividendos.

Por tanto, se requiere una junta ordinaria para decidir el destino de las
utilidades y una junta extraordinaria para aumentar el capital de la sociedad
por medio de la capitalizacin de utilidades.
1

Revalorizacin del Capital Propio:

Art. 10 LSA --> Modificacin de pleno derecho del Capital
revalorizacin propia con la aprobacin del Balance del ejercicio.
Para que opere este mecanismo, es necesario que existan utilidades.
El valor nominal depender si las acciones tienen o no valor nominal.

por

Ahora, pueden existir situaciones en que se disminuya el capital social.

Disminucin del Capital Social:
Dos artculos importantes al respecto, son el art. 67, N 5 LSA y el art. 49
Reglamento SA.
La disminucin de capital est sometido a grandes solemnidades. As, segn el
art. 28 LSA y 49 y 50 Reglamento SA,
La ley seala cules son las formas para realizar la disminucin de capital:
1 Comprar acciones de su propia emisin: Art. 27 LSA. Es una excepcin, ya
que se genera un auto-crdito. Por eso el legislador ha sido sumamente
estricto al regular la compra de acciones de propia emisin, por lo que
est sometido a grandes solemnidades.
2 Reduccin el valor nominal de la accin.
3 Liberando al accionista del pago del saldo insoluto de sus acciones
suscritas y no pagadas.
21/Octubre
Clase 14.
Profesor Latorre.
El libramiento o giro de la letra de cambio es la creacin del ttulo.
En el CCOM antiguo en su art. 632 se hablaba de que la letra de cambio era un
mandato escrito. Aunque hoy en da esa definicin no es exacta, pues puede
contener un mandato, pero se trata ms bien del documento que contiene el
saldo de la compraventa o la garanta del dinero prestado.

Es posible el giro contra varias personas, como se seala en el art. 4 CCOM, en

que si se girase una letra contra varias personas, todas ellas se considerarn
libradas.

Art. 5 CCOM --> Letra de cambio domiciliada. Algunos autores como Puelma
(con quien concuerda Latorre) dicen que este art. Est un poco dems porque
en el art. 1 N6 permite que se seale donde se paga la letra.

Qu garantiza el librador? El librador garantiza al portador la aceptacin y el

pago del librado, que se llama aceptante cuando acepta la obligacin. Art. 10
Ley 18092.

Art. 10 --> El librador garantiza la aceptacin y el pago de la letra de

cambio. Puede eximirse de la responsabilidad de la aceptacin; pero toda
clusula por la cual se exima o limite su responsabilidad por el pago se
tendr por no escrita.

La obligacin de pago del librador subsiste aunque el librado no acepte la

letra de cambio.
La ventaja de este artculo para el librador, es que debe hacerse cargo a la
poca de vencimiento, a diferencia si se obliga a garantizar la aceptacin,
en que el beneficiario puede ir a reclamar antes para exigir el pago,
protestando por falta de aceptacin.

Sin embargo esto no obsta a que con posterioridad, el portador pueda de

liberar de responsabilidad de pago al librador, porque hay endosantes en el
camino que son solventes o por otras circunstancias, como los avalistas.

Si se admitiera que el librador por su mera voluntad pueda eximirse del pago
de la letra, no habra efecto de comercio, no habra un documento con el
derecho integrado al ttulo, porque no hay ninguna obligacin que exigir.

Endoso.
Art. 17 Ley 18092 --> El endoso es el escrito por el cual el tenedor legtimo
transfiere el dominio de la letra, la entrega en cobro o la constituye en prenda.

El endoso debe estamparse al dorso de la letra misma o de una hoja de

prolongacin adherida a ella.
El endoso debe ser firmado por el endosante.
Bajo la responsabilidad del endosante, su firma podr estamparse por otros
procedimientos que se autoricen en el reglamento en los casos y con las
formalidades que en l se establezcan. DS 276 10/mayo/1991.
Siempre y cuando el endosatario sea un banco.

Art. 18 --> La letra, an la no librada expresamente a la orden, es transferible

por endoso. No obstante, si el librador ha insertado en la letra las palabras "no
endosable" o una expresin equivalente, slo podr transferirse o constituirse
en prenda conforme a las reglas aplicables a los crditos nominativos. En todo
caso, puede endosarse en comisin de cobranza.

El artculo 1 de la ley 18552 dispuso que ser aplicable lo previsto en el

Prrafo 2 (sobre el endoso) de la Ley 18092 a cualesquiera otros ttulos de
crditos de dinero emitidos con clusula a la orden, en favor de, a disposicin
de u otras equivalentes, cualesquiera fuere la denominacin con que se
designare a dichos instrumentos.

La ley 18552 es importante porque habla del extravo de un ttulo de crdito al

portador en su art. 2 En el art. 1 habla de que en los casos de los ttulos de
crditos a la orden, se seguir el procedimiento contenido en la ley 18092 en
su art. 89.

El requisito de forma del endoso es la firma del endosante en el dorso o reverso

del documento o de una prolongacin adherida a ella.

Art. 19 --> El endoso debe ser puro y simple. Toda condicin a la que se
subordine el mismo se reputa no escrita. El endoso parcial no produce efecto
alguno.

El endoso al portador vale como endoso en blanco.

El endoso debe ser puro y simple, es decir, no sujeto a ningn modo o

condicin. Si se endosa nominativamente, se sigue considerando puro y
simple.
Las clusulas condicionantes o modales se reputan no escritas, pero el endoso
se considera hecho puro y simple.
El endoso parcial ni produce efecto alguno. As que si la letra es por 10 millones
y se endosa por 500 mil, se tiene por no hecho el endoso, no vale nada. La
letra no se transfiri vlidamente.
El endoso al portador se vale como endoso en blanco.

Art. 20 --> El endoso puede efectuarse en favor de un tercero, del librado o

aceptante, del librador o de cualquier otro obligado. Dichas personas pueden
volver a endosar la letra.

Art. 21 --> El endoso que no exprese otra calidad es traslaticio de dominio y

transfiere al endosatario todos los derechos que emanan de la letra. Importa
mandato para el cobro, cuando contiene la clusula "valor en cobro", "en
cobranza" u otra equivalente. Importa constitucin en prenda cuando incluye la
clusula "valor en prenda", "valor en garanta" u otra equivalente.

Art. 22 --> El endoso puede contener, adems de la firma del endosante o de

la persona que lo extiende a su ruego o en su representacin, las siguientes
menciones: el lugar y fecha de su otorgamiento, el nombre del endosatario
y la calidad del endoso, en su caso.
El endoso en que se omite el lugar de su otorgamiento, se presume hecho en el
domicilio del endosante; y el endoso sin fecha, se presume extendido antes del
vencimiento de la letra.

Artculo 23.- El endoso firmado por el endosante que no contenga el nombre

del endosatario, es endoso en blanco.

La sola firma del endosante constituye tambin endoso en blanco.

Artculo 24.- El endoso en blanco autoriza al tenedor para llenarlo,

anteponiendo a la firma del endosante su propio nombre o de un tercero, y
para transferir la letra, sin llenar el endoso, por la sola entrega del documento.
Autoriza, asimismo, al tenedor, para endosarla en comisin de cobranza o en
prenda.
22/Octubre
Clase 15
Profesor Prado.
La ley seala cules son las formas para realizar la disminucin de capital:
1 Comprar acciones de su propia emisin: Art. 27 LSA. Es una excepcin, ya
que se genera un auto-crdito. Por eso el legislador ha sido sumamente
estricto al regular la compra de acciones de propia emisin, por lo que
est sometido a grandes solemnidades.
2 Reduccin el valor nominal de la accin.
3 Liberando al accionista del pago del saldo insoluto de sus acciones
suscritas y no pagadas.
La reduccin del capital supone a todas luces supone un hecho grave y por
tanto, debe someterse a junta extraordinaria, ya que se debe devolver parte de
lo aportado. Necesita de los 2/3 de las acciones emitidas con derecho a voto.
Es un hecho colectivo y voluntario. Debe inscribirse la reforma dentro de los 30
das y publicar un aviso connotado para dar a conocer esta modificacin.
En el art. 67 LSA se habla de los acuerdos de la junta extraordinaria de
accionistas, es decir debe haber una manifestacin de voluntad colectiva para
poder disminuir el capital.
El problema con la disminucin de Capital es que si la empresa va a prdida, el
Capital no puede sostenerse. As, en el art. 11 hay una suerte de disminucin
de pleno derecho, cuando se dice en su inciso 2 "El capital inicial deber
quedar totalmente suscrito y pagado en un plazo no superior a tres aos. Si as
no ocurriere, al vencimiento de dicho plazo el capital social quedar reducido al
monto efectivamente suscrito y pagado."
El otro problema que existe es que hay casos en que la SA puede adquirir sus
propias acciones. La problemtica es que la sociedad est enmascarando su
capital, pero se trata de un caso excepcional donde la sociedad necesita de
modo urgente, transitoria e inevitablemente comprar acciones de su propia
emisin sin disminuir su capital social.
La ley concede un plazo mximo para la tenencia de esas acciones por parte
de la misma sociedad. La SA debe enajenar las acciones de su propia emisin

en un plazo de un ao,; si no se hiciese, vencido el plazo se har una reduccin

de pleno derecho, como lo indica el art. 11 (aunque con un menor plazo)
Casos en que la SA puede comprar acciones de su propia emisin:
Art. 27 LSA --> Las sociedades annimas slo podrn adquirir y poseer
acciones de su propia emisin cuando la adquisicin:
1 Resulte del ejercicio del derecho de retiro referido en el artculo 69;
2 Resulte de la fusin con otra sociedad, que sea accionista de la sociedad
absorbente;
3 Permita cumplir una reforma de estatutos de disminucin de capital,
cuando la cotizacin de las acciones en el mercado fuera inferior al valor
de rescate que proporcionalmente corresponda pagar a los accionistas.
4 Permita cumplir un acuerdo de la junta extraordinaria de accionistas para
la adquisicin de acciones de su propia emisin, en las condiciones
establecidas en los artculos 27 a 27 D.
Caractersticas de las acciones de su propia emisin compradas por la
SA:
1 No tienen derecho a voto.
2 No tienen dividendos.
3 No tienen preferencias.
4 No tienen qurum para efectos del cmputo.
5 Tienen que venderse dentro de 1 ao desde la fecha de su compra,
excepto si se han comprado en una oferta pblica, en que el plazo se
extiende a 24 meses.
Art. 27 A --> Las sociedades annimas cuyas acciones tengan transaccin
burstil podrn adquirir y poseer acciones de su propia emisin, bajo las
siguientes condiciones copulativas:
a) Que sea acordado por junta extraordinaria de accionistas por las dos
terceras partes de las acciones emitidas con derecho a voto; (Art. 67 LSA)
b) La adquisicin slo podr hacerse hasta por el monto de las utilidades
retenidas, y (No puede comprar por sobre el capital que posee)
c) Si la sociedad tuviere series de acciones, la oferta de adquisicin deber
hacerse en proporcin al nmero de acciones de cada serie, que tenga
transaccin burstil.
Las juntas de accionistas citadas para considerar la adquisicin de acciones de
su propia emisin, debern pronunciarse sobre el monto o porcentaje mximo
a adquirir, el objetivo y la duracin del programa, el que no podr ser superior
a cinco aos, as como del precio mnimo y mximo a pagar por las acciones
respectivas, materias sobre las cuales el directorio de la sociedad deber dar
informacin amplia y detallada. En todo caso, la junta podr delegar en el
directorio la fijacin del precio de adquisicin.
Aprobado el programa para adquirir y poseer acciones de su propia emisin en
junta de accionistas, ninguna sociedad annima podr mantener en cartera

acciones de su propia emisin representativas de un monto superior al 5% de

sus acciones suscritas y pagadas.
Los excesos producidos debern ser enajenados en el trmino de 90 das,
contado a partir de la fecha de la adquisicin que hubiere dado origen al
exceso, sin perjuicio de la responsabilidad que le cupiera a los directores y al
gerente de la sociedad.
Slo podrn ser adquiridas por este procedimiento acciones de la sociedad que
estn totalmente pagadas y libres de todo gravamen o prohibicin.
Lo que busca proteger la ley es la transparencia y riesgo. No puede duplicarse
el capital, con un capital ficticio, ya que puede esconder la realidad de la SA y
dar otra imagen: una que no es real.
Artculo 27 B.- Las transacciones celebradas con motivo de la adquisicin de
acciones de propia emisin, debern llevarse a cabo en bolsas de valores a
travs de sistemas que permitan la adquisicin a prorrata de las acciones
recibidas y si no alcanzaren el porcentaje fijado adquirir, el saldo restante
podr comprarse directamente en rueda. No obstante, siempre podr
ejecutarse un acuerdo de adquisicin de acciones a travs de una Oferta
Pblica de Adquisicin de Acciones, de conformidad a la ley.
Asimismo, podr adquirirse directamente en rueda una cantidad representativa
de hasta el 1% del capital accionario de la sociedad dentro de cualquier
perodo de doce meses, sin necesidad de aplicar el procedimiento de prorrata,
cuando el directorio hubiere sido autorizado para ello por la junta de
accionistas.
El monto de las operaciones realizadas en un mismo da no podr ser superior
al 25% del volumen promedio de transaccin diario que hayan experimentado
las acciones de la sociedad durante los 90 das anteriores, en las bolsas de
valores nacionales y, en su caso, extranjeras, por el saldo de aquellas acciones
que no hubieren sido adquiridas por el procedimiento de prorrateo. (La base de
la compra es porque se compra a prorrata: si tengo 10 acciones, puedo
comprar 10, no 11. Pero la prorrata si puede ser disminuida en base al monto
de las utilidades).
La Superintendencia determinar mediante instrucciones de general
aplicacin, las condiciones mnimas que debern reunir las acciones para ser
consideradas de transaccin burstil. En todo caso, de la aplicacin de estas
instrucciones no podr resultar que queden excluidas sociedades en las cuales
pudiere invertir un fondo mutuo, de acuerdo a las normas que le sean
aplicables a stos.
Artculo 27 C.- Las acciones adquiridas en virtud de lo dispuesto por el
nmero 4) del artculo 27, debern ser enajenadas por la sociedad dentro del

plazo mximo de veinticuatro meses a contar de su adquisicin, y si as no se

hiciere, el capital quedar disminuido de pleno derecho.
Al momento de enajenarlas, la sociedad deber realizar una oferta preferente a
los accionistas en los trminos referidos en el artculo 25. Sin embargo, no ser
obligatoria esa oferta cuando la cantidad total de acciones a ser vendidas
dentro de cualquier perodo de doce meses no supere el 1% del capital
accionario de la sociedad, siempre que cuente con aprobacin de la junta de
accionistas.
Si los accionistas no ejercieren, en todo o en parte, el derecho preferente
sealado en el inciso anterior o se tratare de acciones que se encuentran
dentro del cupo mencionado, la enajenacin deber efectuarse siempre en una
bolsa de valores.
El plazo previsto en el inciso primero ser de 5 aos cuando las acciones se
hayan adquirido para cumplir un programa o plan de compensacin a
trabajadores de la sociedad aprobado por la junta de accionistas, caso en el
cual tampoco ser obligatoria la oferta preferente a los accionistas.
Nunca hay que perder de vista el art. 10 LSA y los 3 principios bsicos del
Capital (estabilidad, efectividad y conservacin).
El art. 27 D no es una cuestin que competa al estudio de sta ctedra, ya que
trata de la adquisidores de acciones de la propia emisin por parte de un
Banco. De todas formas, las normas son de toda lgica.
Artculo 27 D.- La adquisicin y posesin de acciones de su propia emisin
por parte de un banco, quedarn sujetas a las siguientes normas adicionales:
a) El valor de las acciones propias en cartera se deducir del capital bsico
para todos los efectos legales, reglamentarios y normativos.
b) Para los efectos de lo dispuesto en el inciso tercero del artculo 56 de la Ley
General de Bancos, la adquisicin de acciones propias se considerar como un
reparto de dividendo.
La adquisicin requerir aprobacin de la Superintendencia de Bancos e
Instituciones Financieras, que slo podr denegarla si la empresa solicitante no
se encuentra en la Categora I, segn el artculo 60 de la Ley General de
Bancos o dejara de estar en ella como consecuencia de la adquisicin de
acciones propias.
Reglas especiales en materia de disminucin de capital:
1 Cumplen objetivos especficos.
2 No pueden atentar contra el principio de efectividad del K
3 Tienen que cumplir un programa para poder llevar a cabo la adquisicin
de acciones de su propia emisin, que debe realizarse acorde al debido
proceso y siempre con transparencia.
4 No puede dejarse al accionista que apost por esta sociedad en la
indefensin.

Artculo 29.- En caso que la sociedad tenga la calidad de deudor en

un procedimiento concursal de liquidacin, los crditos de los
acreedores sociales, cualquiera sea la clase a que pertenezcan,
prevalecern sobre los que posean los accionistas en razn de una
disminucin de capital y ser aplicable el artculo 287 de la Ley de
Reorganizacin y Liquidacin de Activos de Empresas y Personas
respecto de los pagos ya efectuados a stos.
Cuando se produce un castigo de determinados bienes activos de la SA, este
castigo tributario impone la necesidad de restablecer del capital efectivo de la
sociedad. Es decir, restablecer el valor real del capital.
El SII exige que estos bienes sean avaluados en su justo precio.
LAS ACCIONES.
La ley establece en el art. 11 que "El capital social estar dividido en acciones
de igual valor. Si el capital estuviere dividido en acciones de distintas series, las
acciones de una misma serie debern tener igual valor." Esto debemos
concordarlo con el art. 4 y 5 LSA.
Las acciones pueden tener o no valor nominal. Este se calcula dividiendo el
monto total del Capital en el nmero de acciones. Si las acciones son con valor
nominal, el valor es ficticio, porque el capital vara de su punto inicial, por lo
que mientras vaya cambiando, no se condecir con el valor nominal de las
acciones. Por tanto, el valor nominal es histrico y coincide con el del capital
inicial.
La accin determina un conjunto de derechos patrimoniales. Puede
considerarse un ttulo de crdito, que en trminos burstiles se le denomina
valor mobiliario (art. 4 LMV). Son negociables, son cesibles y existen 2 clases
de valores a los cuales se refieren normalmente las acciones: valor libro y valor
burstil. Es un ttulo o documento en que consta este derecho. Circula de la
misma forma que un ttulo de crdito, mantenindose las caractersticas de
literalidad, pero no es abstracta ni autnoma porque est unido al capital
social.
La accin de una SA representa los derechos del socio y tambin representa el
objeto que persigue el socio en su participacin de la sociedad, que es las
utilidades econmicas o dividendos a su favor.
En el Reglamento de la SA, cuando habla de las acciones se refiere al Registro
de Accionistas.
La adquisicin de las acciones conlleva la aceptacin del inters social.
Artculo 22.- La adquisicin de acciones de una sociedad implica la aceptacin
de los estatutos sociales, de los acuerdos adoptados en las juntas de
accionistas, y la de pagar las cuotas insolutas en el caso que las acciones
adquiridas no estn pagadas en su totalidad.
Artculo 30.- Los accionistas deben ejercer sus derechos sociales respetando los
de la sociedad y los de los dems accionistas.

El concepto de inters social se relaciona al conflicto de intereses.

El inters social es algo dinmico, que siempre debe ser perseguido por la SA.
El inters social no se cede, lo que se cede es la accin, pero implcitamente,
cuando se cede la accin, se cede parte del inters social, porque cuando se
adquiere una accin se acepta tcitamente el inters social. En materia de
sociedades colectivas comerciales, en el art. 404 N3 se prohbe ceder el
derecho social. Pero en la SA el capital est dividido en acciones que son
esencialmente cesibles.
Artculo 12.- Las acciones sern nominativas y su suscripcin deber constar
por escrito en la forma que determine el Reglamento. La transferencia se har
en conformidad a dicho Reglamento, el cual determinar, adems, las
menciones que deben contener los ttulos y la manera como se reemplazarn
aquellos perdidos o extraviados.
A la sociedad no le corresponde pronunciarse sobre la transferencia de
acciones y est obligada a inscribir sin ms trmite los traspasos que se le
presenten, siempre que stos se ajusten a las formalidades mnimas que
precise el Reglamento.
En las sociedades annimas abiertas la Superintendencia resolver
administrativamente, con audiencia de las partes interesadas, las dificultades
que se produzcan con motivo de la tramitacin e inscripcin de un traspaso de
acciones.
La Superintendencia podr autorizar a las sociedades annimas abiertas, para
establecer sistemas que sustituyan la obligacin de emitir ttulos o que
simplifiquen en casos calificados la forma de efectuar las transferencias de
acciones, siempre que dichos sistemas resguarden debidamente los derechos
de los accionistas.
Artculo 14.- Los estatutos de las sociedades annimas abiertas no podrn
incluir limitaciones a la libre disposicin de las acciones.
Los pactos particulares entre accionistas relativos a cesin de acciones,
debern ser depositados en la compaa a disposicin de los dems accionistas
y terceros interesados, y se har referencia a ellos en el Registro de
Accionistas. Si as no se hiciere, tales pactos sern inoponibles a terceros. Tales
pactos no afectarn la obligacin de la sociedad de inscribir sin ms trmites
los traspasos que se le presenten, de conformidad a lo establecido en el
artculo 12.
Este artculo viene a reforzar todo lo que hemos visto hasta el momento. La
libre cesibilidad de las acciones, la aceptacin del inters social con la
adquisicin de las acciones, etc.
Artculo 19.- Los accionistas slo son responsables del pago de sus acciones y
no estn obligados a devolver a la caja social las cantidades que hubieren
percibido a ttulo de beneficio.
En caso de transferencia de acciones suscritas y no pagadas, el cedente
responder solidariamente con el cesionario del pago de su valor, debiendo
constar en el ttulo las condiciones de pago de la accin.

La accin representa un lmite.

Importante: Se debe tener claro el concepto de accin.
27/Octubre
Clase 16
Profesor Prado.
Las caractersticas de las acciones es que son libremente cesibles. Art. 14 LSA.
La accin finalmente es un ttulo mobiliario, descrito en el art. 4 de la Ley
18045.
El valor nominal de la accin es aquel que resulta al dividir el capital inicial o
nominal por el nmero de acciones. Es un valor ficticio, porque no representa el
real valor de las acciones ni del patrimonio contable.
El valor nominal no equivale al valor libro ni al valor burstil (de mercado).
Lo importante para el derecho comercial no es que exista un valor nominal,
sino del comercial. Cuando el art. 5 de la LSA se menciona el valor nominal, se
hace por el mero hecho de que se faculta a la sociedad a que si quiere lo
otorgue.
La accin sin valor nominal representa un dividendo mucho ms adecuado en
comparacin a la accin con valor nominal.
En la reforma de 1981, se elimin la exigencia de que las acciones tuviesen un
valor nominal, como en el derecho norteamericano.
Lo que importa es el valor contable.
2 normas importantes:
Art. 80 inc. 1 LSA --> La parte de las utilidades que no sea destinada por la
junta a dividendos pagaderos durante el ejercicio, ya sea como dividendos
mnimos obligatorios o como dividendos adicionales, podr en cualquier tiempo
ser capitalizada, previa reforma de estatutos, por medio de la emisin de
acciones liberadas o por el aumento del valor nominal de las acciones, o ser
destinada al pago de dividendos eventuales en ejercicios futuros.
Art. 34 Reglamento SA --> El contrato de suscripcin de acciones producir
efecto entre las partes contratantes desde el otorgamiento del mismo. La
adquisicin de las acciones suscritas por el titular se produce al momento en
que se inscriban las acciones a su nombre en el Registro de Accionistas,
momento desde el cual adquiere la calidad de accionista. La inscripcin la
practicar la sociedad dentro del da siguiente hbil al otorgamiento del
contrato de suscripcin de acciones.
En el caso de la emisin de acciones liberadas de pago, no ser necesario el
otorgamiento de un contrato de suscripcin de acciones, procediendo la
sociedad a inscribir las acciones liberadas de pago a nombre de los accionistas
con derecho a recibirlas el mismo da utilizado para precisar a estos
accionistas.

El cambio de las acciones de una sociedad, se puede hacer desde una que
tiene valor nominal a otra que no tiene valor nominal, para evitar hacer un
aumento ficticio.
Otro aspecto importante para clasificar las acciones es referente a si tienen o
no derecho a voto:
Art. 21, inc. 1 LSA --> Cada accionista dispondr de un voto por cada accin
que posea o represente. Sin embargo, los estatutos podrn contemplar series
de acciones preferentes sin derecho a voto o con derecho a voto limitado.
Art. 6 de la Sobre fondos mutuos limita el derecho a voto de las acciones
preferentes.
La R.G es que las acciones tengan derecho a voto. Y la proporcin del voto est
establecida en el mismo art. 21 LSA.
La limitacin o la negacin a derecho a voto es un estado transitorio sujeto a
que la accin tenga preferencia concebida y cumplida a su favor. En caso que
no se cumpla, en caso alguno, se le puede limitar o negar su derecho a voto.
En el caso de las acciones preferentes en Fondos Mutuos, su derecho a voto se
ve limitado a aquellos aspectos relativos del art. 77 LSA.
Acciones ordinarias y preferentes:
Las acciones ordinarias son aquellas que otorgan a los titulares de dichas
acciones los derechos que son comunes a todos los accionistas. Las
preferencias o derechos que forman un rgimen a favor y forman una serie
separada deben estar expresadas y totalmente determinadas.
Art. 11, inc. 1 LSA --> El capital social estar dividido en acciones de igual
valor. Si el capital estuviere dividido en acciones de distintas series, las
acciones de una misma serie debern tener igual valor.
En el caso La ley establece que dichas acciones estn parcialmente cubiertas,
gozan en principio de los mismos derecho que tienen las acciones pagadas,
salvo, en lo relativo a la participacin de las utilidades o de las devoluciones de
capital. Naturalmente, porque en ambos casos se tienen un derecho
proporcional.
Las acciones preferentes se encuentran regladas en el art. 20 LSA. Este
artculo exige:
1 Deben dejarse constancia en el Estatuto Social y en las mismas acciones.
2 Como la accin es un valor mobiliario exige que esta sea estipulada con
qurum de 2/3 (reforma de estatutos que tengan por objeto la creacin,
modificacin o supresin de preferencias, necesitan de los 2/3 de las
acciones de la serie o series afectadas. Art. 47, final LSA)
3 No puede estipularse preferencias sin que exista un plazo de vigencias de
las mismas. No pueden haber privilegios indefinidos, no hay un ttulo de
4 No podrn estipularse preferencias que consistan en el otorgamiento de
dividendos que no provengan de las utilidades del ejercicio o retenidas. Es

decir, que no rompan la proporcin, o que se fije una preferencia o

privilegio no reflejado en el ejercicio de la sociedad.
Tampoco puede existir voto desigual, en el sentido de que las acciones no
pueden tener votos mltiples o desiguales. Pero en los estatutos se pueden
fijar acciones preferentes con voto limitado o sin voto, pero en estos casos se
acepta, porque no es de forma arbitraria, sino que tienen una preferencia
pecuniaria que armoniza con la limitacin del derecho a voto.
Legalmente, no se pueden plantear desigualdades arbitrarias, se puede
generar una desigualdad consistente en la limitacin del voto o en la exclusin
del voto, pero esta es temporal. Adems todas las acciones de distintas series,
deben ser iguales a sus compaeras de serie. Un accin de la serie A, puede
ser distinta a una de la serie B pero una accin de la seria A no puede ser
distinta a otra accin de la serie A.
La limitacin a derecho a voto se ve compensada por la preferencia que se les
otorga. El accionista puede reclamar su derecho a voto cuando no se cumple
con la preferencia, aparte que la decisin de dar la preferencia es por qurum
calificado, la preferencia misma debe ser temporal, es decir, su limitacin al
derecho a voto se mantiene mientras se cumpla con su preferencia.
Preferencias pecuniarias:

Preferencia en la devolucin de capital de la sociedad.

Las acciones preferentes al momento de ser reembolsadas se les paga

un inters.

En el caso de las empresas que prestan servicios: Le bajaban el valor de

la cuenta. Ejemplo: Si era socio preferente en Autopista Central, podra
tener un TAG rebajado.
Preferencias de carcter poltico: Le dan un mayor peso o un mayor valor por
su voto

Posibilidad para elegir un director.

Reembolso preferente
La ley al prohibir las acciones con voto mltiple, viene a contravenir la base
econmica en la que se vino a asentar la LSA, sin embargo, esta prohibicin es
solo aparente, ya que si bien institucionalmente las acciones representan un
solo voto, se permite acumular los votos en favor de una persona o distribuirlos
de la manera que le parezca ms conveniente:
Art. 66 LSA --> En las elecciones que se efecten en las juntas, los
accionistas podrn acumular sus votos en favor de una sola persona, o
distribuirlos en la forma que estimen conveniente, y se proclamarn elegidos a
los que en una misma y nica votacin resulten con mayor nmero de votos,
hasta completar el nmero de cargos por proveer.
Si existieren directores titulares y suplentes, la sola eleccin de un titular
implicar la del suplente que se hubiere nominado previamente para aqul.

Lo dispuesto en los incisos precedentes no obsta a que por acuerdo unnime

de los accionistas presentes con derecho a voto, se omita la votacin y se
proceda a elegir por aclamacin.
Razones de existencia de las acciones preferentes.
Hay accionistas que buscan el control de la sociedad, por lo que estn
dispuestos a acceder a una preferencia que le permitan obtener ese control.
As pueden tener la preferencia de escoger 1 o 2 directores, mientras los otros
accionistas no puedan hacerlo.
Las preferencias pueden existir a la medida que existan utilidades a ser
preferidas. Tambin pueden existir acciones preferidas en la liquidacin, en
cuanto al reembolso que da la sociedad, as se pagan primero stas y luego,
las comunes.
Se pueden crear preferencias que otorguen ventajas en la administracin, por
ejemplo, que permita designar a los miembros de la comisin liquidadora o la
accin 1 o ms directores de la sociedad. Estas son acciones con preferencias
polticas.
Las acciones de pago y las acciones liberadas de pago.
Nos remitimos a lo visto en clases anteriores.
Las acciones de pago se enteran con aportes en dinero.
Las acciones liberadas de pago o cra, nacen de la capitalizacin de utilidades.
Acciones suscritas y no pagadas/ acciones en vas de ser pagadas/
acciones enteradas.
Este tema lo vimos cuando tratamos el tema del Capital.
Un problema que se da es que existen algunos pases que admiten las acciones
no solamente nominativas sino tambin al portador, como en el caso de
Uruguay y de Panam.
Estas acciones no estn permitidas en nuestro derecho, como pasa con las
acciones de industria y de organizacin, porque se genera un problema muy
grave con la efectividad del capital. Y tambin podran generar una burla al
acreedor, ya que las podan transferir libremente, siendo que eran complicadas
de tasar.
Tambin es una forma de burlar el control de la autoridad tributaria, porque
nunca se sabe quin est detrs, por eso es muy frecuente en los parasos
fiscales, estando detrs gente del mundo del narcotrfico, trfico de armas o
de personas.
Transferencias de las acciones.
Art. 12 y 14 LSA
Art. 38 y siguientes del Reglamento de las SA.

El contrato de suscripcin de acciones es un contrato que est normado en el

Reglamento de SA en los art. 33 a 37.
Los efectos que tare consigo son siempre que los saldos insolutos de estas
acciones suscritas y no pagadas se expresan en UF para mantener la
efectividad, la conservacin y la estabilidad del Capital.
Es un instrumento firmado entre cedente y cesionario, ante un Notario Pblico
o ante 2 testigos y un corredor de bolsa.
Debe existir un TTD, que cumple las normas de todo TTD, pero aqu las
solemnidades son especiales.
Art. 14 --> Las acciones pueden ser cedidas libremente, por lo que cumpliendo
las formalidades, no puede haber nada que las puedo impedir, sino sera contra
ley. Constituye omisin ilegal y arbitraria el que un gerente se niegue a inscribir
la transferencia de las acciones, aduciendo fundamentos que la ley no
reconoce.
28/Octubre
Clase 17
Profesor Latorre.
Endoso.
Es la forma en como se hace circular un documento endosable. Genera mayor
riqueza.
El endoso, sin mayor detalle, es traslaticio de dominio.
Es al portador si no se dice a quien se endosa. Es algo muy comn que hacen
los abogados al momento de comprar bienes inmuebles. Se guardan los vales
vistas endosables en blanco. En blanco porque si falla la compraventa no
podra recuperarse si est endosado a nombre de alguien.
Efectos del endoso:
1 Define dominio de la letra.
2 Hace responsable del endosante solidariamente con el librador y los
dems obligados del pago, de la aceptacin y del pago de la letra. Art. 25
Ley 18092
3 El endosante responde de la garanta de derecho. Esto significa que el
endosante que en ese momento es el titular del dominio de la letra, se
declara ser el titular de la letra, y por tanto, puede transferirla.
4 Inoponibilidad de excepciones. Art. 28 Ley 18092. Prohbe al deudor
interponer excepciones fundadas en relaciones personales con anteriores
portadores de la letra.
5 El art. 19 no admite modalidades en el endoso. El endoso debe ser puro y
simple.
Endoso en prenda: Es una caucin. Art. 29 Ley 18092.
El que la ofrece en garanta es el que ofrece parte de sus bienes en prenda.
Quien recibe en garanta est facultado a ejercer todos los derechos emanados
en la letra.

Qu obligaciones garantiza? Todas las obligaciones que tenga el deudor y el

endosante (el legtimo portador) con el endosatario (beneficiario), pero que
existan al momento del endoso.
Qu sucede con las obligaciones futuras? Por regla general, solo se responde
por obligaciones actuales y no futuras. Sin embargo, existe una norma
especial, encontrada en la Ley 4.287 de 1928 sobre "Prenda de valores
mobiliarios a favor de los bancos". Esta ley por defecto, establece en su art. 1
que se garantiza obligaciones presentes y futuras. Es una excepcin. Ala vez
establece excepcionalmente en su art. 5 la garanta de obligaciones directas e
indirectas.
Segn la norma del art. 57, n5 --> Son materias de junta extraordinaria: El
otorgamiento de garantas reales o personales para caucionar obligaciones de
terceros, excepto si stos fueren sociedades filiales, en cuyo caso la aprobacin
de directorio ser suficiente.
Excepcin --> Si el tercero es una filial, basta con la aprobacin del Directorio.
Es muy similar a ser aval, pero es una garanta real, no personal.
La Junta aprueba la constitucin del endoso en garanta, pero los poderes lo
otorga el Directorio.
El endosante en garanta (el que cede en garanta la letra) no responde por el
hecho del endoso, la aceptacin o el pago de la letra. Art. 30, inc.1, parte
segunda: "Sin embargo, a menos que se establezca lo contrario, el endosante
no responde de la aceptacin o pago de la letra."
El endosatario est obligado a practicar todas las diligencias necesarias para
conservar los derechos emanadas de ellas. Tiene el deber de conservacin,
para que no se extingan los derechos cambiarios.
Si el endosatario decide realizar un endoso en garanta, slo valdr como
"endoso en cobro" (Remitirse al art. 29 para entender que es un endoso en
cobro)
Si se endosa en cobro, significa que el nuevo endosatario no podr endosarla
en dominio o en garanta, solo puede volver endosarla "en cobranza". Art. 29
--> El endoso en cobro es simplemente un mandato para cobrar.
Finalmente, la justificacin de que el endoso traslaticio de dominio tenga tan
singulares caractersticas es que sea un documento vigente. Estas
singularidades se pierden cuando se endosa un documento que est vencido o
protestado. Se puede endosar, pero el endosante no est obligado a la
aceptacin y el pago de la letra. En este caso solo produce los efectos de una
cesin ordinaria de crdito. Art. 30
Otro artculo muy importante a considerar:
Art. 16 --> Cualquiera de los obligados al pago de una letra puede, mediante
una nueva firma, consentir en una alteracin de su texto, quedando obligado
en los nuevos trminos que se indiquen.
Se usa bastante para las prrrogas y para renovar.

Portador legtimo.
Es el dueo del documento. Existe una presuncin simplemente legal que el
poseedor de la letra es el dueo (Art. 700 CC) y, por tanto, puede ejercer todos
los derechos que emanen de ella. Art. 26
Cmo justifican su derecho? A travs del endoso.
En el caso de los documentos nominativos, es necesario que el endosante
determine el nombre del endosatario y ste la firme.
Los endosos tachados o borrados se tienen por no escritos. Art. 26, inc. 2
Art. 27 --> El portador legtimo de una letra no puede ser privado de ella,
salvo que se pruebe que la adquiri de mala fe o que no pudo menos de
conocer su origen irregular.
La condicin de ser portador legtimo es una presuncin simplemente legal.
Art. 31 --> El pagador de una letra de cambio no est obligado a cerciorarse
de la autenticidad de los endosos; ni tiene facultad para exigir que sta se le
compruebe; pero debe verificar la identidad de la persona que la presente al
cobro y la continuidad de los endosos, so pena de quedar responsable si paga a
portador ilegtimo del documento.
Legitimidad pasiva; se protege la apariencia jurdica en favor del deudor,
excepto por dolo o culpa grave. Ya que quien paga mal, paga dos veces. Facilita
la liberacin del deudor.
En USA se supone que el poseedor es el portador legtimo, pero pesa sobre el
poseedor el onus probandi: certificar que de verdad es el portador legtimo.
Art. 57 --> No puede prohibirse ni entrabarse por resolucin judicial el pago o
circulacin de la letra salvo en caso de inicio de un procedimiento concursal de
liquidacin de su portador o de cualquier otro suceso que prive a ste de la
libre administracin de sus bienes, sin perjuicio de lo que se dispone en los
artculos 86 y siguientes para el caso de extravo o sustraccin. Sin embargo,
podr decretarse la retencin, prohibicin o embargo sobre el crdito
conjuntamente con la aprehensin del documento mismo, en juicio o gestin
judicial seguida contra su tenedor legtimo y siempre que el documento se
encuentre en sus manos o en las de un mandatario de ste para su cobranza
30/Octubre
Clase 18
Profesor Prado.
Las acciones.
La libre cesibilidad de las acciones:
La caracterstica fundamental de las acciones es que el K est dividido en
partes alcuotas. Sea en partes alcuotas pagadas o suscritas y no pagadas.

Las acciones son el ttulo de participacin que tienen los accionistas.

La libre cesibilidad es una especie de dogma de fe, ya que se estima como una
de las caractersticas fundamentales de las SA. Es un concepto que va
mezclado con los derechos de los accionistas y que arranca de la misma SA.
El n12 art. 4 LSA habla de que "los dems pactos que acordaren los
accionistas" como una clusula accesoria. Debe concordarse esto, con el art.
14 LSA.

Los estatutos de las SA abiertas no pueden contener clusulas que limiten la

libre cesibilidad de las acciones. A contrario sensu, en las SA cerradas o
familiares, se permite poner una limitacin, pero slo se lo vincula a la
sociedad de manera que no puede hacerse una modificacin sin el
consentimiento de los dems pactantes, y en eso se les reconoce plena
vigencia.
Distinto es lo que sucede en los pactos particulares en la SA abierta, pues estos
pactos se encaminan a una actuacin conjunta.

Qu es un pacto de actuacin conjunta?

Art. 98 Ley Mercado de Valores. --> Acuerdo de actuacin conjunta es la
convencin entre dos o ms personas que participan simultneamente en la
propiedad de una sociedad, directamente o a travs de otras personas
naturales o jurdicas controladas, mediante la cual se comprometen a participar
con idntico inters en la gestin de la sociedad u obtener el control de la
misma.
Se presumir que existe tal acuerdo entre las siguientes personas: entre
representantes y representados, entre una persona y su cnyuge o sus
parientes hasta el segundo grado de consanguinidad o afinidad, entre
entidades pertenecientes a un mismo grupo empresarial, y entre una sociedad
y su controlador o cada uno de sus miembros.
La Superintendencia podr calificar si entre dos o ms personas existe acuerdo
de actuacin conjunta considerando entre otras circunstancias, el nmero de
empresas en cuya propiedad participan simultneamente, la frecuencia de
votacin coincidente en la eleccin de
directores o designacin de
administradores y en los acuerdos de las juntas extraordinarias de accionistas.
Si en una sociedad hubiere como socios o accionistas, personas jurdicas
extranjeras de cuya propiedad no haya informacin suficiente, se presumir

que tienen acuerdo de actuacin conjunta con el otro socio o accionista, o

grupo de ellos con acuerdo de actuacin conjunta, que tenga la mayor
participacin en la propiedad de la sociedad.

En el caso de las SA abiertas, si estos pactos no cumplen con los requisitos del
art. 14 LSA, son inoponibles.
En cambio, en las SA cerradas, se permiten estos pactos aunque atente contra
el principio de libre cesibilidad de las acciones, por lo que debe ir expresada,
porque se trata de una clusula accesoria.
Los pactos de accionistas permiten el control de la sociedad, ya que lo que
muchas veces lo que hacen es organizarse para obtener el control.
En el caso de las SA abiertas, la ley es mucho ms cauta.
Art. 14 LSA --> Los estatutos de las sociedades annimas abiertas no podrn
incluir limitaciones a la libre disposicin de las acciones.
Los pactos particulares entre accionistas relativos a cesin de acciones,
debern ser depositados en la compaa a disposicin de los dems accionistas
y terceros interesados, y se har referencia a ellos en el Registro de
Accionistas. Si as no se hiciere, tales pactos sern inoponibles a terceros. Tales
pactos no afectarn la obligacin de la sociedad de inscribir sin ms trmites
los traspasos que se le presenten, de conformidad a lo establecido en el
artculo 12.

Art. 12, inc. 3 y 4 LSA --> En las sociedades annimas abiertas la

Superintendencia resolver administrativamente, con audiencia de las partes
interesadas, las dificultades que se produzcan con motivo de la tramitacin e
inscripcin de un traspaso de acciones.
La Superintendencia podr autorizar a las sociedades annimas abiertas, para
establecer sistemas que sustituyan la obligacin de emitir ttulos o que
simplifiquen en casos calificados la forma de efectuar las transferencias de
acciones, siempre que dichos sistemas resguarden debidamente los derechos
de los accionistas.

La forma ms fcil es usar un recurso de proteccin.

Registro de accionistas.
Se encuentran normados, no de manera orgnica, en los art. 12 a 23 LSA. Y el
Reglamento SA, por su parte, se refiere a esta materia del art. 38 al 48. y,
adems, en su art.7.

El Registro de Accionistas cumple una funcin de carcter jurdico y prctico:

Nos permite saber quines son los actuales accionistas titulares, cules son los
gravmenes y otros derechos reales, y cules han sido las transferencias
hechas de las acciones. Es un verdadero libro de cuenta corriente.

Adems de este libro, la SA est obligada a llevar otro libro, tratado en el art.
135 LSA.

Art. 135 LSA--> Cada sociedad deber llevar un registro pblico indicativo de
sus presidentes, directores, gerentes, ejecutivos principales o liquidadores, con
especificacin de las fechas de iniciacin y trmino de sus funciones. Las
designaciones y anotaciones que consten en dicho registro harn plena fe en
contra de la sociedad, sea en favor de accionistas o de terceros.
Los directores, gerentes y liquidadores, en su caso, sern solidariamente
responsables de los perjuicios que causaren a accionistas y a terceros con
ocasin de la falta de fidelidad o vigencia de las informaciones contenidas en el
registro a que se refiere este artculo. Lo anterior es sin perjuicio de las
sanciones administrativas que pueda aplicar la Superintendencia a las
sociedades annimas abiertas.

Se busca evitar que la SA quede acfala, que siempre se encuentre

representada.

La cesin de una accin nominativa de una SA se hace a travs del traspaso,

ya sea por documento privado suscrito ante notario pblico, o ante dos testigos
o ante un corredor de bolsa o por escritura pblica. Art. 38 Reglamento SA.

Transmisin o sucesin por causa de muerte de las acciones. Art. 44

Reglamento SA.
Los herederos del accionista que fallece, deben inscribir las acciones dentro de
un plazo de 5 aos desde la muerte del causante.
En caso de que cumplido el plazo, no se han inscrito, pueden enajenarse,
quedando el dinero reservado por un plazo de 5 aos, si pasado ese pazo no es
reclamado, los dividendos quedarn para los Cuerpos De Bombero de Chile.
Art. 85 LSA y 45 Reglamento SA.

Constitucin de gravmenes.
La ley establece el derecho a opcin preferente en los art. 25 LSA y art. 24 y
31 Reglamento SA, dndole un valor mobiliario y tambin se puede emitir un
certificado que reconoce a estas acciones como un valor mobiliaria.
El que hace

Art. 7 Reglamento SA --> La sociedad annima deber llevar un Registro de

Accionistas en el que se anotar, a lo menos, el nombre, domicilio y cdula
nacional de identidad o rol nico tributario de cada accionista, si lo tuviera, la
serie, si la hubiere, y el nmero de acciones de que sea titular, la fecha en que
stas se hayan inscrito a su nombre y, tratndose de acciones suscritas y no
pagadas, la forma y oportunidades de pago de ellas.
Igualmente, en el Registro deber inscribirse la constitucin de gravmenes y
de derechos reales distintos al de dominio y hacerse referencia a los pactos
particulares relativos a cesin de acciones.
En caso que algn accionista transfiera todo o parte de sus acciones deber
anotarse en el Registro esta circunstancia.
La apertura del Registro de Accionistas se efectuar el da del otorgamiento de
la escritura de constitucin.

Extravo de acciones.
Art. 13 Reglamento SA. --> Acreditado el extravo, hurto, robo o inutilizacin
de un ttulo u otro accidente semejante, la persona a cuyo nombre figuren
inscritas las acciones podr pedir uno nuevo, previa publicacin de un aviso en

un diario de amplia circulacin nacional en que se comunicar al pblico que

queda sin efecto el ttulo primitivo. En las sociedades annimas abiertas el
interesado deber, adems, remitir copia del referido aviso a las bolsas de
valores en donde se transen sus acciones.
En el Registro de Accionistas de la sociedad y en el nuevo ttulo que se expida
se dejar constancia del cumplimiento de las obligaciones que para el
interesado se consignan en el inciso precedente.
La sociedad expedir el nuevo ttulo al da siguiente hbil de la publicacin del
aviso, pero si fuera abierta, la emisin del nuevo ttulo se realizar solamente
una vez transcurridos tres das hbiles desde la referida publicacin.

En este caso, una accin reemplaza a las otras.

Art. 14 Reglamento SA--> Los estatutos de las sociedades annimas

cerradas podrn establecer que la sociedad no estar obligada a imprimir
lminas fsicas de los ttulos de acciones, sino que a llevar nicamente un
sistema de anotaciones en cuenta en el Registro de Accionistas, siempre que
se resguarden debidamente los derechos de los accionistas.

Prenda y constitucin de gravmenes de las acciones.

Art. 46 Reglamento SA --> Usufructo. El producto usufructuario son los
dividendos que han acorado la sociedad. Adems, el usufructuario puede ser
titular de acciones, siempre que stas deriven de los dividendos de la sociedad
(cras o acciones liberadas de pagos)
La forma de actuar en la sociedad es a travs de una actuacin conjunta entre
nudo propietario y usufructuario.
En el caso de transformacin, divisin o fusin de la sociedad, salvo
estipulacin en contrario, el usufructo se extender a las acciones o derechos
sociales que reemplacen o sucedan a las acciones objeto del usufructo.

3/Noviembre
Clase 19

Profesor Prado.
Prenda.
Art. 23 LSA habla de la existencia eventual de gravmenes y otros derechos
reales. Estos derechos reales no son oponibles a la sociedad si no se han
notificados por el ministro de fe (gerente o representante legal), el cual deber
inscribir el derecho o gravamen en el Registro de Accionistas.
Prenda --> Derecho real sobre cosa mueble entregado al acreedor para
amparar su crdito.
Esta materia la estudiamos el semestre pasado en relacin a los actos de
comercios accesorios. Ser comercial si persigue a la vez una obligacin
comercial o cuando est destinado por su naturaleza a resguardar un contrato
mercantil.
Art. 813 CCOM --> El contrato de prenda se celebra y prueba en cuanto al
acreedor y deudor como los dems contratos mercantiles.
Art. 814 CCOM --> El contrato de prenda confiere al acreedor el derecho de
hacerse pagar con el valor de la cosa empeada con preferencia a los dems
acreedores del deudor.
Art. 815 CCOM --> Para que el acreedor prendario goce del privilegio
enunciado en concurrencia de otros acreedores, se requiere:
1 Que el contrato de prenda sea otorgado por escritura pblica o en
documento privado protocolizado, previa certificacin en el mismo de la fecha
de esa diligencia, puesta por el notario respectivo;
2 Que la escritura o documento contenga la declaracin de la suma de la
deuda y la especie y naturaleza de las cosas empeadas, o que lleve anexa
una descripcin de su calidad, peso y medida
Formalidad: Conste de la prenda. Para que el acreedor prendario pueda gozar
de las facultades de preferencia y de persecucin, debe constar la prenda.
Persecucin --> El acreedor puede perseguir la cosa material cualquieras sean
las manos en las que se encuentra, aun cuando se encuentren en manos de
terceros.
Preferencia --> Se paga con antelacin a los dems acreedores.
Esto tiene importancia porque las cosas que se introducen o se empean o se
hipotecan tienen una clusula ommium, ms conocida como Derecho de
Prenda General.
Todas las normas respectivas a prenda tuvieron modificacin con la Ley Sobre
Prenda sin Desplazamiento (Ley 20190 de 2005, antiguamente Ley 18112),
excepto la Prenda de Valores Mobiliarios.
Hay que tener claro que esta prenda requiere ciertas formalidades especiales,
por ejemplo, si es una prenda general se debe hacer con los requisitos de la
Ley 20190, mientras que si es bancaria, debe atenerse a sus formalidades
especiales (Ley 4287)

Artculo 1.- El contrato de prenda sin desplazamiento tiene por objeto

constituir una garanta sobre una o varias cosas corporales o incorporales
muebles, para caucionar obligaciones propias o de terceros, conservando el
constituyente la tenencia y uso del bien constituido en prenda.
En lo no previsto por la presente ley, se aplicarn las disposiciones del
contrato de prenda del Cdigo Civil.
Artculo 2.- El contrato de prenda sin desplazamiento es solemne. El
contrato, su modificacin y su alzamiento, debern otorgarse por escritura
pblica o por instrumento privado, en cuyo caso, las firmas de las partes
concurrentes debern ser autorizadas por un notario y el instrumento deber
ser protocolizado en el registro del mismo notario que autoriza. En este caso,
respecto de terceros la fecha del contrato ser la de su protocolizacin.
Artculo 3.- El contrato de prenda deber contener, a lo menos, las
siguientes menciones:
1) La individualizacin de sus otorgantes;
2) La indicacin de las obligaciones caucionadas o bien de que se trata de
una garanta general. En caso que slo se refieran los documentos donde
constan las obligaciones garantizadas y stos no estuvieren incorporados en un
registro pblico, debern ser protocolizados en copia simple al momento de la
celebracin del contrato de prenda;
3) La individualizacin o la caracterizacin de las cosas empeadas, y
4) La suma determinada o determinable a la que se limitare la prenda o la
proporcin en que debiere caucionar diversas obligaciones, si fuere el caso.
Artculo 15.- El acreedor prendario tendr derecho a pagarse, con la
preferencia establecida en el artculo 2474 del Cdigo Civil, del total del monto
del crdito, incluidos los intereses, gastos y costas, si los hubiere. Este
privilegio se extender, adems, al valor del seguro sobre la cosa dada en
prenda, si lo hubiere, y a cualquier otra indemnizacin que terceros deban por
daos y perjuicios que ella sufriere.
Artculo 16.- Se podr constituir una o ms prendas sobre un mismo bien,
prefirindose por el orden cronolgico de sus respectivas inscripciones en el
Registro de Prendas sin Desplazamiento.

Artculo 42.- Derganse las leyes Ns 4.097, 4.702, 5.687 y 18.112, el artculo 43 del
decreto con fuerza de ley N 164, de 1991 , el artculo 15 de la ley N 19.542 , el artculo 3 de
la ley N 19.425, el artculo 62 B del decreto ley N 1.939 , el artculo 16 de la ley N 19.865 y
el artculo 60 de la ley N 19.712, que regulan regmenes de prendas sin
desplazamiento. Las referencias que se hacen en las leyes a las disposiciones
aqu derogadas debern entenderse efectuadas a las normas de esta ley.
Sin perjuicio de lo dispuesto en el inciso anterior, las normas
precedentemente citadas continuarn vigentes para el efecto de regular las
prendas sin desplazamiento constituidas con anterioridad a la entrada en
vigencia de la presente ley.

Ley 4287 sobre Prenda de Valores Mobiliarios a favor de los Bancos

Art.1, Art.2
Art. 3 --> Para prendar acciones de una SA, esta puede constituirse por
escritura pblica o privada, pero deber notificarse a la Sociedad por medio de
un ministro de fe. Art. 2389 CC.
Art. 4 --> Cumplidos los requisitos de los artculos precedentes, la prenda
quedar legalmente constituida y el Banco acreedor gozar de los privilegios
establecidos en el art. 814 del CCOM, sin necesidad de observar las
formalidades prescritas en el art. 815 CCOM.
Art. 5 --> Se trata de una garanta general, para toda clases de obligaciones,
pues no se establece para obligaciones determinadas. En el art. Se hace
referencia a obligaciones presentes y futuras; directas e indirectas.
Otros gravmenes o derechos reales diferentes a la prenda.

Medidas precautorias.
Embargo.
Decisin judicial que inhibe la libre circulacin de las
acciones. El objeto principal del embargo es sacar el objeto embargado del
comercio humano, a menos que se permita la enajenacin por decreto
judicial o por el consentimiento del acreedor.
o
De todas formas, el embargo no priva al accionista de sus dems
derechos, como los polticos. Incluso, el accionista puede ceder sus
acciones, pero stas siguen embargadas y corren el peligro de ser
ejecutadas.

Derechos y deberes polticos del accionista.

Derechos de los accionistas.
Los derechos en este mbito se pueden clasificar en:

Individuales: Aquellos que vinculan directamente al accionista con su

accin y se encuentran enterados a su propio patrimonio, y son
esencialmente renunciables.
o
Derecho a transferir la accin.
o
Derecho a participar como socio en la disolucin de la sociedad.
o
Derecho a voz y voto.
o
Derecho a ser debidamente informado de los asuntos sociales.
o
Derecho a retiro.

Colectivos: Son aquellos que solo se pueden ejercer si se consideran a

los accionistas como una masa.
o
Art. 98 Ley 18045. --> Acuerdo de actuacin conjunta.
o
Art. 58 N3 --> Accionistas que representen a los menos el 10%
de las acciones con derecho a voto pueden convocar a junta ordinaria
o extraordinaria de accionistas, expresando los asuntos a tratar.
o
Art. 105 --> Accionistas que representen a lo menos el 20% del
capital social pueden demandar la disolucin de la SA.
Tambin podemos diferenciar los derechos de los accionistas entre:

Derechos consignados en el estatuto de la SA.

o
Pueden establecerse el derecho de accin preferente.

Derechos consignados en la ley:

o
Tributarios.
Deberes de los accionistas.
Obligacin colectiva de los accionistas: Soportar las prdidas sociales.
Obligaciones individuales del accionista:

4/Noviembre
Clase 20
Profesor Latorre.
5/Noviembre
Clase 21
Profesor Prado.
Artculo 23.- La constitucin de gravmenes y de derechos reales distintos al
del dominio sobre las acciones de una sociedad, no le sern oponibles a sta, a
menos que se le hubiere notificado por ministro de fe, el cual deber inscribir el
derecho o gravamen en el Registro de Accionistas.
El embargo sobre acciones no priva a su dueo del pleno ejercicio de los
derechos sociales, excepto el de la libre cesin de las mismas que queda sujeta
a las restricciones establecidas en la ley comn.
En los casos de usufructo, las acciones se inscribirn en el Registro de
Accionistas a nombre del nudo propietario y del usufructuario, expresndose la
existencia, modalidades y plazos del usufructo. Salvo disposicin expresa en
contrario de la ley o de la convencin, el nudo propietario y el usufructuario
debern actuar de consuno frente a la sociedad.
En caso de que una o ms acciones pertenezcan en comn a varias personas,
los codueos estarn obligados a designar un apoderado de todos ellos para
actuar ante la sociedad.
Concordar con art. 47 del Reglamento de S.A
Prenda sobre valor mobiliario
La nica ley que sobrevivi a la Ley sobre Prenda sin desplazamiento fue la ley
4287, que permite establecer prendas, a favor del banco, sobre bonos y otros
valores mobiliarios (Art. 3 Ley 18045).
El deudor debe consignar en un plazo de 7 das, si no lo hace se solicita al
tribunal que designe a un corredor de bolsa para que remate las acciones.

Art. 6 Ley 4827 --> Tiene problemas de inconstitucionalidad. Debido proceso.

Leer sentencia del TC.
DL 776 de 1925 --> Relacionado con el procedimiento de ejecucin de las
prendas. Apndice CC. (Es cortito, 15 artculos) Anterior a la Ley 4827, que
vino a facilitar mucho ms la ejecucin de las prendas en favor de los bancos.
La prenda sin desplazamiento la puede establecer cualquier acreedor, mientras
que en este caso slo se puede establecer a favor de bancos.
La Prenda Sin Desplazamiento que es la RG, se puede establecer sobre
cualquier cosa mueble, mientras que en la Prenda sobre valores mobiliarios
slo se puede establecer, como su nombre indica, sobre valores mobiliarios.
La PSD tiene un procedimiento propio, mientras que la PSVM permite una
Administracin de la Sociedad Annima.
La administracin de la SA compete, como sociedad de capital que es, a ciertos
rganos.
El art. 1 define a la SA como "una persona jurdica formada por la reunin de
un fondo comn, suministrado por accionistas responsables slo por sus
respectivos aportes y administrada por un directorio integrado por miembros
esencialmente revocables"
La ley regula separadamente los roles que cumplen los rganos de la sociedad
que son:
Junta de Accionistas --> Reside la soberana popular; es un rgano deliberatorio
que rene a los accionistas.
En el descansa la supremaca del poder,
subordinando al resto de los rganos de la administracin.
Directorio --> rgano ejecutivo encargado de la gestin permanente de la
sociedad. El directorio representa judicial y extrajudicialmente a la SA y tiene
todas las facultades que no sean privativas de la Junta de Accionistas:
Junta de Accionistas:
Decisiones importantes de la Junta de Accionistas:
1 La Junta de Accionistas puede rechazar o aprobar el balance general que
presenta el Directorio.
2 La Junta de Accionistas decide las reformas de los estatutos.
3 La decisiones respecto de la fusin, divisin y transformacin de la SA
queda en mano de la junta.
4 Deciden respecto de la disolucin de la SA.
Las juntas de accionistas, pueden ser ordinarias o extraordinarias, de ello
depende las materia que convoca a la junta.
Materia de la Junta Ordinaria de Accionistas.
Art. 56 -->Son materias de la junta ordinaria:

1) El examen de la situacin de la sociedad y de los informes de los inspectores

de cuentas y auditores externos y la aprobacin o rechazo de la memoria, del
balance, de los estados y demostraciones financieras presentadas por los
administradores o liquidadores de la sociedad;
En el caso que se rechace el balance general, el Directorio se disuelve. En
el caso de aceptarse, se produce e pleno derecho la revalorizacin del
Capital propio,.
2) La distribucin de las utilidades de cada ejercicio y, en especial, el reparto
de dividendos;
3) La eleccin o revocacin de los miembros titulares y suplentes del directorio
de los liquidadores y de los fiscalizadores de la administracin; y
4) En general, cualquiera materia de inters social que no sea propia de una
junta extraordinaria.
Es por ello que de citarse a JEA se debe expresar el motivo por el cual se
convoca.
Materias de la Junta Extraordinaria de Accionistas.
Artculo 57.- Son materias de junta extraordinaria:
1) La disolucin de la sociedad;
2) La transformacin, fusin o divisin de la sociedad y la reforma de sus
estatutos;
3) La emisin de bonos o debentures convertibles en acciones;
4) La enajenacin del activo de la sociedad en los trminos que seala el N9
del artculo 67;
5) El otorgamiento de garantas reales o personales para caucionar
obligaciones de terceros, excepto si stos fueren sociedades filiales, en cuyo
caso la aprobacin de directorio ser suficiente, y
6) Las dems materias que por ley o por los estatutos, correspondan a su
conocimiento o a la competencia de las juntas de accionistas.
Las materias referidas en los nmeros 1), 2), 3) y 4) slo podrn acordarse en
junta celebrada ante notario, quien deber certificar que el acta es expresin
fiel de lo ocurrido y acordado en la reunin.
Directorio, gerentes y administradores.
La administracin repercute de un elemento que es de la esencia: la
responsabilidad civil-administrativa.
La Regla de oro de esta materia est cuando se indica que los directores
deben adecuar su conducta a los intereses sociales.
Los administracin de esta sociedad, a diferencia de lo que se entiende en las
sociedades en general, debe ser ejercida por el Directorio, que es un rgano
colegiado que debe adoptar sus decisiones a travs de acuerdos sociales y
bajo la formalidad de un acuerdo colectivo, habiendo sesionado en sala
legalmente constituida.
Art. 31, inc. 1 --> "La administracin de la sociedad annima la ejerce un
directorio elegido por la junta de accionistas."

Art. 39, inc. 1 --> "Las funciones de director de una sociedad annima no son
delegables y se ejercen colectivamente, en sala legalmente constituida."
El art. 1 LSA como un resabio del antiguo mandato, todava refiere a la palabra
revocacin "directores esencialmente revocables". Es una norma poco feliz,
porque la norma que le da poder al Directorio no es una de mandato, sino de
representacin colectiva bajo la forma de un rgano colegiado.
Los directores no son mandatarios, sino que pertenecen a un rgano
administrador colegiado e independiente de la SA, donde los directores estn al
servicio de la SA y no de quienes los designaron. Deben velar por los intereses
de la sociedad y no intereses privados ya sea de ellos o de los accionistas que
los nombraron. Esto destaca en el caso que el Director forma parte del
Directorio, al concordarlo con lo expresado en el art. 30 "Los accionistas deben
ejercer sus derechos sociales respetando los de la sociedad y los de los dems
accionistas."
En las SA se elige el Presidente, del mismo seno del Directorio. Por regla
general, el cargo de Presidente del Directorio es incompatible con el de Auditor
En el caso de las SA abiertas es incompatible el cargo de gerente con el de
Presidente.
Las normas de administracin son de orden pblico, por lo que no puede
establecerse algo distinto en el estatuto, que vaya en contra de ellas, segn el
art. 137 LSA. Distinto es lo que sucede en las SPA, segn art. 424
10/Noviembre
Clase 22
Profesor Prado.

Junta de Accionistas y Directorio.

Art. 31 y sgtes de la LSA. --> Directorio.
Art. 55 y sgtes de la LSA --> Junta de Accionistas
Junta de Accionistas.
Tienen 2 tipos de reuniones,

Junta Ordinaria: Sus materias estn en el art. 56 LSA, cuyas materias son
las relacionadas con las propias de su conocimiento, sin necesidad de
sealarlas en la respectiva citacin.
Las Junta ordinarias se celebran al menos una vez al ao, en poca fija
que determinan los estatutos. (Art. 55)

Junta Extraordinaria: Sus materias estn en el art. 57 LSA, cuyo requisito

especial es que sean especialmente convocadas para llegar a un
determinado acuerdo de trascendencia para la sociedad. Las JEA pueden
tratar de materias que competen a las JOA, siempre que stas sean en

fecha "extraordinaria". En estos casos, los qurums aplicables a una junta

ordinaria.
Como se desprende, las JEA pueden celebrarse a cualquier tiempo (si as
lo exijan las necesidades sociales), siempre que se sealen las materias a
tratar. (Art. 55)
Junta de Accionistas Ordinaria.

Materias de la Junta Ordinaria Art. 56 LSA:

1.
Por antonomasia es la aprobacin de la memoria y del balance.
i.
Art. 41, inc. Final.
ii.
Art. 74
iii.
Art. 75
iv.
Art. 76 --> SA abiertas.
2 Distribucin d las utilidades y, en especial, el reparto de los
dividendos.
i.
Art. 80
ii.
Art. 81
iii.
Art. 82 -->
2 Eleccin o revocacin de los miembros titulares y suplentes del
directorio, de los liquidadores y de los fiscalizadores de la
administracin.
3 En general, cualquier materia de inters social que no sea propia de
una Junta Extraordinaria.
i.
Es decir, las Juntas Ordinarias no pueden conocer de las
materias que la ley seala como propias de una Junta
Extraordinaria. Es decir, aquellos en que se requiere un qurum
especial.
Plazo: Se celebran una vez al ao, en poca que fijan los estatutos (Art.
55 LSA).
Modos de efectuar la citacin para celebrar una Junta de accionistas:
Esta materia se encuentra tratada en los artculos 59, 60 y

61 LSA y entre los artculos 101 a 118 del Reglamento SA. En estos
ltimos, se tratan las siguientes materias: Convocatoria y citacin a
Junta; Asistencia a Juntas de Accionistas; Poder para comparecer en
junta; Calificacin de poderes.
Art. 59 LSA --> La citacin a la junta de accionistas se

efectuar por medio de un aviso destacado que se publicar, a lo

menos, por tres veces en das distintos en el peridico del domicilio
social que haya determinado la junta de accionistas o, a falta de
acuerdo o en caso de suspensin o desaparicin de la circulacin del
peridico designado, en el Diario Oficial, en el tiempo, forma y
condiciones que seale el Reglamento.
En las sociedades annimas abiertas, adems, deber enviarse una
citacin por correo a cada accionista con una anticipacin mnima de
quince das a la fecha de la celebracin de la junta, la que deber
contener una referencia a las materias a ser tratadas en ella e
indicacin de la forma de obtener copias ntegras de los documentos
que fundamentan las diversas opciones sometidas a su voto, los que
debern adems ponerse a disposicin de los accionistas en el sitio
en Internet de las sociedades que dispongan de tales medios.

La omisin de la obligacin a que se refiere el inciso anterior no

afectar la validez de la citacin, pero los directores, liquidadores y
gerente de la sociedad infractora respondern de los perjuicios que
causaren a los accionistas, no obstante las sanciones administrativas
que la Superintendencia pueda aplicarles
Art. 101 Reglamento SA -->
El directorio deber convocar a junta en los casos y oportunidades
que dispone la ley.
Los accionistas que soliciten al directorio convocar a junta de
accionistas, debern comunicarlo a la sociedad mediante
presentacin escrita dirigida al presidente del directorio. En la
solicitud de convocacin y citacin a junta se debern expresar los
asuntos a tratar en ella. Cumplidos esos requisitos, el directorio
deber, sin ms trmite convocar
Art. 102 --> En la sociedad annima cerrada, si por cualquier causa el
directorio no ha convocado a junta cuando corresponde, o en caso de
no existir un directorio en funciones, los accionistas que representen,
a lo menos, el 10% de las acciones emitidas con derecho a voto,
podrn efectuar la citacin a junta ordinaria o extraordinaria, segn
sea el caso, mediante la publicacin de un aviso en un diario de
circulacin nacional, en el cual expresarn la fecha y hora en que se
llevar a cabo, los asuntos a tratar en la junta, indicando que sta fue
solicitada formalmente al directorio mediante presentacin escrita,
salvo que ste no exista
Art. 103 --> Cada vez que sea necesario precisar qu accionistas
tienen derecho a participar en las juntas de accionistas de una
sociedad annima abierta se considerarn aqullos que se
encuentren inscritos en el Registro de Accionistas a la medianoche
del quinto da hbil anterior a aquel fijado para la celebracin de la
junta, circunstancia que deber mencionar en el aviso de citacin a la
junta.
Tratndose de la participacin en una junta de accionistas de una
sociedad annima cerrada, podrn participar en la junta con derecho
a voz y voto, si correspondiere, los accionistas que al momento de
iniciarse sta figuraren inscritos como accionistas en el respectivo
Registro.
Art. 104 --> De conformidad a lo dispuesto en el artculo 59 de la
ley, la citacin a la junta de accionistas se efectuar por medio de un
aviso destacado que se publicar, a lo menos, por tres veces en das
distintos en el peridico del domicilio social o en el Diario Oficial,
segn corresponda. Los avisos de citacin a juntas de accionistas
debern publicarse dentro de los 20 das anteriores a la fecha de su
celebracin. El primer aviso no podr publicarse con menos de 15
das de anticipacin a la junta.
El aviso deber sealar la naturaleza de la junta y el lugar, fecha y
hora de su celebracin y en caso de junta extraordinaria, las materias
a ser tratadas en ella. Los avisos de la segunda citacin a junta
debern cumplir con todos los requisitos sealados en los incisos
anteriores.
Art. 105 -->

La junta de accionistas deber celebrarse en cualquier lugar dentro

del domicilio establecido en los estatutos sociales. Si la sociedad
tuviere ms de un domicilio, sus estatutos debern indicar en cul de
ellos deber celebrarse la junta. Podr realizarse la junta de
accionistas fuera del domicilio social si la totalidad de las acciones
emitidas con derecho a voto concurren a la misma, pero se deber
celebrar dentro de Chile en caso que de acuerdo a la ley, este
reglamento o los estatutos la junta deba celebrarse ante un notario
pblico.
La junta se celebrar el da sealado en la convocatoria y deber
sesionar hasta que se agote la consideracin de todos los asuntos
que figuren en la citacin. Sin embargo, una vez constituida, a
propuesta del presidente o de accionistas que representen al menos
un diez por ciento de las acciones con derecho a voto, la mayora de
los accionistas presentes podr acordar suspenderla para continuarla
dentro del mismo da y lugar, no siendo necesaria una nueva
constitucin de la misma ni la calificacin de poderes, levantndose
una sola acta. Slo podrn concurrir a la reanudacin de la junta con
derecho a voto aquellos accionistas que se encontraban presentes o
representados de acuerdo a la constancia de asistencia en la forma
establecida en el artculo 106 del presente reglamento.
Art. 106 --> En las juntas de accionistas, las personas debern dejar
constancia de su asistencia a travs de los sistemas que la sociedad,
por acuerdo de directorio, haya dispuesto para estos efectos. En el
caso de las entidades legalmente autorizadas para mantener en
custodia acciones por cuenta de terceros pero a nombre propio,
deber dejarse constancia del nmero de acciones de su cartera
propia y el nmero de acciones de terceros.
Art. 107 --> Las juntas sern presididas por el presidente del
directorio o por quien haga sus veces y actuar como secretario el
titular de este cargo, cuando lo hubiere, o el gerente general en su
defecto, o en su caso, por quien haga sus veces. En las juntas que se
celebren sin previa convocatoria del directorio, en los casos que la ley
lo permite, si no estuvieran presentes el presidente del directorio y el
secretario, se decidir entre los asistentes quien presidir la junta y
quien actuar como secretario.
Art. 108 --> Los estatutos de las sociedades annimas cerradas
podrn autorizar el uso de medios tecnolgicos que permitan la
participacin de accionistas que no se encuentran fsicamente
presentes, siempre que dichos sistemas garanticen debidamente la
identidad de tales accionistas y cautelen el principio de
simultaneidad o secreto de las votaciones que se efecten en las
juntas.
El directorio de la sociedad deber sealar expresamente en la
convocatoria los plazos, formas y modos de ejercicio de los derechos
de los accionistas a travs de los medios tecnolgicos arriba
referidos, de manera de permitir el ordenado desarrollo de la junta y
la regularidad del proceso de votacin.

Las sociedades annimas abiertas quedarn sujetas a la normativa

que imparta la Superintendencia en virtud de las facultades que le
confiere el artculo 64 inciso final de la ley.
Art. 109 --> Cada vez que en la ley o en este reglamento se haga
referencia a acciones o accionistas asistentes a una junta, se
entender por tales, a los que estn presentes en la junta por s o
representados, ya sea que intervengan fsicamente en ella o por los
medios tecnolgicos sealados en el artculo 108 de este reglamento
y que se encuentren identificados en la forma establecida en el
artculo 106 del mismo reglamento.
Art. 110 --> Los accionistas podrn hacerse representar en las juntas
por otra persona, sea o no accionista, cuyo poder deber cumplir con
las formalidades que se indican en los artculos siguientes
Art. 111 --> El poder para hacerse representar en junta otorgado por
instrumento privado, contendr el lugar y fecha de otorgamiento, el
nombre y apellidos del apoderado, el nombre y apellidos del
poderdante, indicacin de la naturaleza de la junta para la cual se
otorga el poder y la fecha de su celebracin, declaracin de que el
apoderado podr ejercer en dicha junta de accionistas todos los
derechos que correspondan al mandante en ella, los que podr
delegar libremente en cualquier tiempo, declaracin de que el poder
slo podr entenderse revocado por otro que se otorgue con fecha
posterior y la firma del poderdante. Adems, el poder podr contener
instrucciones especficas al apoderado para aprobar, rechazar o
abstenerse respecto de cada una de las materias sometidas a
votacin en la junta que hubieren sido incluidas en la citacin. La
infraccin a las instrucciones especficas, si las hubiere, no afectar la
validez de la votacin.
Si el poder para hacerse representar en junta fuere otorgado por
escritura pblica, bastar que contenga el nombre y apellidos del
apoderado, el nombre y apellidos del poderdante, el lugar, naturaleza
de la junta y fecha de otorgamiento del poder.
Art. 112 --> Estos poderes podrn contener menciones adicionales a
las exigidas en el artculo anterior, pero se tendrn por no escritas
para efectos de la representacin del accionista en la junta
respectiva.
Art. 113 --> Los poderes e instrucciones especficas otorgadas para
una junta de accionistas que no se celebrare en primera citacin por
falta de qurum, defectos en su convocatoria o suspensin dispuesta
por el directorio o la Superintendencia, en su caso, valdrn para la
que se celebre en su reemplazo.
Lo dispuesto en el inciso anterior, se aplicar slo cuando la junta de
segunda citacin o de reemplazo citada para tratar las mismas
materias, se celebre dentro de los 45 das siguientes a la fecha fijada
para la junta no efectuada.
Art. 114 --> La calificacin de poderes se practicar el mismo da de
la junta a la hora en que sta deba iniciarse. No obstante lo anterior,
podr prepararse el proceso de calificacin con una anticipacin de
hasta tres das anteriores al da de la junta, si as se hubiere
anunciado previamente en el primer aviso de la convocatoria, pero la

resolucin definitiva de la aceptacin de los poderes presentados se

adoptar en la misma junta.
Adoptada la resolucin definitiva a que se refiere el inciso anterior, no
podrn presentarse nuevos poderes, sin perjuicio de los que
accionistas asistentes a la junta otorgaren durante el curso de sta o
de las delegaciones que en la misma asamblea efectuaren
apoderados acreditados.
o Art. 115 --> Durante el proceso de calificacin de poderes, slo
debern examinarse y decidirse las siguientes situaciones:
1) El cumplimiento de las formalidades y menciones de los poderes
establecidas en este reglamento;
2) Los poderes repetidos, entendindose por tales aquellos otorgados
por un mismo accionista ms de una vez, y
3) Los poderes que algn accionista objetare especfica y
fundadamente.
o Art. 116 --> En las sociedades annimas abiertas la calificacin de
poderes ser efectuada sin forma de juicio por el abogado que
corresponda, de acuerdo al orden de inscripcin en el Registro de
Abogados calificadores.
En las sociedades annimas cerradas la calificacin de poderes ser
efectuada sin forma de juicio por un calificador nombrado de comn
acuerdo por los interesados; si stos no se pusieren de acuerdo, la
sociedad deber recurrir al Registro a que se refiere el inciso anterior
y har la calificacin el abogado que corresponda de acuerdo al
orden de precedencia.
La Superintendencia establecer las normas de funcionamiento del
Registro de Abogados calificadores que sta mantendr, los plazos
para inscribirse, y la documentacin e informacin que deban
proporcionar los abogados que se inscriban en l. El Registro ser
confeccionado considerando las regiones en que se divide el pas y
ser actualizado cada 2 aos
o Art. 117 --> La calificacin de poderes se efectuar en caso que lo
estime conveniente el directorio de la sociedad o cuando uno o ms
accionistas as lo hubieren solicitado por escrito a la sociedad, dentro
del plazo que media entre los 20 das y los 10 das anteriores al da
de la junta.
No se podr celebrar una junta de accionistas en la que por cualquier
causa no pudiere verificarse la calificacin de poderes legalmente
solicitada.
o Art. 118 --> Las decisiones adoptadas en el proceso de calificacin de
poderes son sin perjuicio de lo que en definitiva resuelva la justicia
ordinaria o el rbitro, si se recurriere a ella.
Formalidades JOA:
o
Citacin.
o
Carta.
o
Establecimiento de poderes para comparecer en junta de aquellos
accionistas que no pueden concurrir personalmente.
Auto-convocacin: Podrn auto convocarse y celebrarse vlidamente
aquellas juntas a las que concurran la totalidad de las acciones emitidas

con derecho a voto, aun cuando no hubieren cumplido las formalidades

requeridas para su citacin. Art. 60 LSA.
Qurums de los acuerdos: Art. 61 LSA --> Las juntas se constituirn
en primera citacin, salvo que la ley o los estatutos establezcan mayoras
superiores, con la mayora absoluta de las acciones emitidas con derecho
a voto y, en segunda citacin, con las que se encuentren presentes o
representadas, cualquiera que sea su nmero, y los acuerdos se
adoptarn por la mayora absoluta de las acciones presentes o
representadas con derecho a voto.
Los avisos de la segunda citacin slo podrn publicarse una vez que
hubiere fracasado la junta a efectuarse en primera citacin y en todo caso,
la nueva junta deber ser citada para celebrarse dentro de los 45 das
siguientes a la fecha fijada para la junta no efectuada.
Las juntas sern presididas por el presidente del directorio o por el que
haga sus veces y actuar como secretario el titular de este cargo, cuando
lo hubiere, o el gerente en su defecto.
o En caso de las JOA se requieren qurums especiales, conforme a lo
sealado en el art. 67 LSA, que sera de 2/3 de las acciones
vlidamente emitidas.
Votacin: Este tema se encuentra tratado en el art. 62 LSA y en el 119
Reglamento SA.
Formalidades JEA:
o
Convocatoria.
o
Materia especficamente tratada en la citacin.
o
Materias acordadas con los qurums necesarios,
o
En las materias referidas en los numerales 1, 2 3 y 4 del Art. 57
LSA deben haberse tratado en juntas celebradas ante notario, quin
deber certificar que el acta es expresin fiel de lo ocurrido y
acordado en la reunin.
Cmo se convoca una junta?
o
Art. 58 LSA --> Las juntas sern convocadas por el directorio de la
sociedad.
El directorio deber convocar:
1) A junta ordinaria, a efectuarse dentro del cuatrimestre siguiente a
la fecha del balance, con el fin de conocer de todos los asuntos de su
competencia;
2) A junta extraordinaria siempre que, a su juicio, los intereses de la
sociedad lo justifiquen;
3) A junta ordinaria o extraordinaria, segn sea el caso, cuando as lo
soliciten accionistas que representen, a lo menos, el 10% de las
acciones emitidas con derecho a voto, expresando en la solicitud los
asuntos a tratar en la junta;
4) A junta ordinaria o extraordinaria, segn sea el caso, cuando as lo
requiera la Superintendencia, con respecto a las sociedades
annimas abiertas o especiales, sin perjuicio de su facultad para
convocarlas directamente. En el caso de las sociedades annimas
cerradas, si el directorio no ha convocado a junta cuando
corresponde, accionistas que representen, a lo menos, el 10% de las
acciones emitidas con derecho a voto, podrn efectuar la citacin a
junta ordinaria o extraordinaria, segn sea el caso, mediante la

publicacin de un aviso en un diario de circulacin nacional, en el

cual expresarn la fecha y hora en que se llevar a cabo y los
asuntos a tratar en la junta.
Las juntas convocadas en virtud de la solicitud de accionistas o de la
Superintendencia, debern celebrarse dentro del plazo de 30 das a
contar de la fecha de la respectiva solicitud.

Titulares de la convocacin:
o
El directorio por Regla General.
o
Los accionistas que representen el 10% de las acciones
vlidamente emitidas.
o
La SVS en el caso de las SA abiertas y especiales.
o
Auto-convocacinRepresentacin de los accionistas que no pueden concurrir
personalmente:
o
Calificacin de las representaciones: Calificacin de poderes.

En las SA cerradas las califica la persona designada por

comn acuerdo por los interesados.

En las SA cerradas debe calificar un abogado perteneciente

al Registro de Abogados Calificadores.
11/Noviembre
Clase 23
Profesor Latorre.

abogadolatorremartin@gmail.com
Sobre el pago:
Art. 34 Proyecto de ginebra --> Al contrario de nuestra ley, no se pronuncia de
manera expresa la sancin por falta de protesto (perjudica).
Si no se realiza en tiempo y forma el protesto del pago, caducarn las acciones
cambiarias.
Ginebra no se pronuncia sobre esto, porque es ms bien un hecho procesal,
que difiere en cada derecho interno.
Art. 52 --> El portador de una letra de cambio pagadera a da fijo, a un
determinado plazo contado desde la fecha, o desde la vista, debe presentar la
letra para el pago el da de su vencimiento o al da siguiente hbil si fuere ste
festivo o feriado bancario.
La presentacin al pago de la letra a la vista se regir por lo prescrito en el
artculo 49 de esta ley.
Art. 49 --> La letra a la vista es pagadera a su presentacin, y si no fuere
pagada dentro del plazo de un ao contado desde la fecha de su giro quedar
sin valor a menos de ser protestada oportunamente por falta de pago

Art. 53 --> Siempre que el tenedor de una letra aceptada fuere un banco o
una sociedad financiera, ya como beneficiaria, ya como endosataria, el pago
deber hacerse en la oficina que tenga en su poder la letra y que est situada
en la comuna en que corresponda hacerse el pago. Se informar al aceptante,
en la comunicacin a que se refiere el artculo 71 letra a), del lugar preciso en
que deber efectuarse el pago.
Art. 54 --> Debe exigir de todas maneras la entrega material de la letra, con la
constancia de que se encuentra pagada.
El portador no puede rehusar un pago parcial --> De contrario se perjudicara a
los dems obligados al pago. Segn Latorre se trata de una razn de justicia,
ya que permite reducir la deuda, no slo para el deudor que est realizando el
pago parcial, sino que el beneficio es para cualquier otro obligado.
Despus de vencida la letra podr rechazarlo si fuere inferior a la mitad del
valor del documento.
--> Claramente, porque es el tiempo en que debe cumplirse la obligacin y el
portador espera todo su pago.
El librado puede exigir que se haga mencin de este pago en la letra, y,
adems, que se le otorgue recibo. --> Debiese decir "debe" y no "puede",
porque de no especificarlo, va en contra con la literalidad y veracidad de la
letra de cambio. Adems, tambin hay razones de equidad, segn Latorre, de
fondo.
El portador puede protestar la letra por el saldo no pagado. --> Art. 1595 CC.
-->
Si se deben capital e intereses, el pago se imputar primeramente a los
intereses, salvo que el acreedor consienta expresamente que se impute al
capital.
Si el acreedor otorga carta de pago del capital sin mencionar los intereses, se
presumen stos pagados.
Art. 55 --> El pago de las letras de cambio antes de su vencimiento se regir
por las normas sobre operaciones de crdito de dinero, vigentes a la poca de
emisin de la letra. Concordar con Ley 18.010, en especial su art. 10.
Art. 10 Ley 18010 --> Los pagos anticipados de una operacin de crdito de
dinero, sern convenidos libremente entre acreedor y deudor.
Sin embargo, en las operaciones de crdito de dinero cuyo importe en capital
no supere el equivalente a 5.000 unidades de fomento, el deudor que no sea
una institucin fiscalizada por la Superintendencia de Bancos o el Fisco o el
Banco Central de Chile, podr anticipar su pago, aun contra la voluntad del
acreedor, siempre que:
a) Tratndose de operaciones no reajustables, pague el capital que se anticipa
y los intereses pactados calculados hasta la fecha de pago efectivo, ms la
comisin de prepago. Dicha comisin, no podr exceder el valor de un mes de
intereses pactados calculados sobre el capital que se prepaga.
b) Tratndose de operaciones reajustables, pague el capital que se anticipa y
los intereses pactados calculados hasta la fecha de pago efectivo, ms la
comisin de prepago. Dicha comisin, no podr exceder el valor de un mes y
medio de intereses pactados calculados sobre el capital que se prepaga.
Los pagos anticipados que sean inferiores al 20% del saldo de la obligacin,
requerirn siempre del consentimiento del acreedor.

El derecho a pagar anticipadamente en los trminos de este artculo, es

irrenunciable.
Art. 56 --> El librado que paga antes del vencimiento queda responsable de la
validez del pago. El que paga la letra a su vencimiento queda vlidamente
liberado, a menos que lo haya hecho a sabiendas para consumar un fraude.

Se aplica el aforismo jurdico de "El que paga mal, paga 2 veces".

El que paga antes del vencimiento, debe hacerse con la letra (con la
mencin de su pago), ya que de contrario, la letra puede seguir circulando
y el tercero que la adquiri de buena fe, y es un legtimo portador.
Art. 57 --> No puede prohibirse ni entrabarse por resolucin judicial el pago o
circulacin de la letra salvo en caso de inicio de un procedimiento concursal de
liquidacin de su portador o de cualquier otro suceso que prive a ste de la
libre administracin de sus bienes, sin perjuicio de lo que se dispone en los
artculos 86 y siguientes para el caso de extravo o sustraccin. Sin embargo,
podr decretarse la retencin, prohibicin o embargo sobre el crdito
conjuntamente con la aprehensin del documento mismo, en juicio o gestin
judicial seguida contra su tenedor legtimo y siempre que el documento se
encuentre en sus manos o en las de un mandatario de ste para su cobranza.
Art. 58 -->
Las normas establecidas en el artculo 38 se aplicarn a la
presentacin al pago de la letra de cambio.
Protestos:
Es natural que en el Proyecto de Ley Uniforme de Ginebra no contemple el
tema de los protestos, porque se trata de una institucin local, puede cambiar
su procedimiento o nombre en cada legislacin interna.
Nuestra legislacin no define lo que es el protesto. Por lo que se debe deducir
una definicin. Profesor Latorre hice un compendio de definiciones de varios,
conceptualizando el protesto como "La diligencia formal por la cual el
funcionario habilitado (notario u el oficial del Registro civil a falta de notario)
hace notar de manera fidedigna la no aceptacin, o la falta de fecha de
aceptacin o, simplemente, la falta de pago"
La habilitacin del notario para protestar est en los art. 60 Ley 18092 y en el
art. 401 n3 COT.
Caso de los bancos:
En la Carta Circular N 20 del 6 de Abril de 1982 de la SBIF, esta circular naci
en conjunto con la ley. No es obligacin que los bancos tengan una institucin
de protestos, pero s la tienen, deben guiarse por el art. 71 18092
Los
La fiscalizacin de los Bancos es muy acuciosa, de tal
forma que los
fiscalizadores se asientan por meses para revisar el Banco y sus actuaciones.
El protesto del banco no da el ttulo ejecutivo para los efectos de lo dispuesto
en el numeral 4 del art. 434 CPC.

Art. 61 --> El funcionario deber entregar en los lugares y oportunidades que

se sealen en los artculos 68 y 69, un aviso dirigido al librado o aceptante en
que lo citar para el da siguiente hbil que no fuere sbado a su oficio, a fin de
realizar el requerimiento que corresponda.
El aviso ser entregado a alguna persona adulta que se encuentre en dichos
lugares y cuando ello no fuere posible ser dejado de la manera que el
funcionario estime ms adecuada. Si el librado o aceptante no compareciere a
la citacin, se efectuar el protesto, sin necesidad de requerimiento.
Art. 62 --> El protesto se estampar en el dorso de la letra o en una hoja de
prolongacin de ella y deber contener:
a) La constancia de haberse entregado el aviso indicado en el artculo anterior
y la fecha en que tal entrega se produjo;
b) La relacin de que el librado no acept la letra en los trminos en que ella
fue girada, o que no fech la aceptacin o que no pag ntegramente, segn
sea el caso. En el evento de pago parcial deber expresar su monto;
c) Un resumen de lo que exprese el librado para no aceptar, no fechar o no
pagar la letra, si compareciere a la citacin; o la constancia de que el librado
no compareci o nada dijo;
d) El nmero con que el protesto aparece en el registro de que trata el artculo
siguiente;
e) Los impuestos y derechos cobrados;
f) La fecha, hora y lugar del protesto, y
g) La firma del funcionario que haya practicado la diligencia.
Art. 70 --> Antes de estampar la diligencia de protesto por falta de pago, el
funcionario verificar en la tesorera comunal correspondiente si se ha
efectuado en ella algn depsito destinado al pago del documento siempre que
en l se hubiere sealado la comuna correspondiente al lugar del pago.
Si el depsito fuere suficiente para pagar la letra, intereses y reajustes, en su
caso, se omitir el protesto.
Si el depsito no fuere suficiente para pagar la letra, sus intereses, reajustes y
gastos, en su caso, el funcionario deber dejar constancia de ello y protestar
la letra por el saldo insoluto. No necesitar indicar el monto de dicho saldo
tratndose de letras reajustables.
El funcionario a cargo del protesto retirar el depsito bajo recibo y entregar
la letra al depositante con la constancia del pago estampada en ella o, en su
caso, le entregar el recibo a que se refiere el artculo 54. Los fondos retirados
se entregarn al portador del documento.
Art. 63 --> Todo funcionario encargado de efectuar protestos de letras de
cambio, deber llevar un registro de Protestos en el cual da a da, dejar
constancia de los que haya practicado, con el nmero correlativo de cada uno y
con las menciones de las letras b), d), e) y f) del artculo anterior. Adems,
individualizar el documento protestado con los nombres del librado o
aceptante, del requirente, del beneficiario, monto de la letra y poca del
vencimiento.
Art. 64 -->
El notario o el Oficial del Registro Civil, en su caso, deber
devolver al portador la letra original, con las constancias del protesto, a ms

tardar el da hbil siguiente que no fuere sbado al trmino de la diligencia y

ser responsable de los daos y perjuicios que resultaren de su demora o de
cualquiera irregularidad u omisin en el protesto que le fueren imputables o si
la letra se extraviare.
Art. 66 --> En los protestos por falta de aceptacin o por falta de fecha de
aceptacin, el aviso deber entregarse en el lugar en que haya de efectuarse
la aceptacin, a ms tardar el segundo da hbil siguiente al vencimiento del
plazo para la presentacin a la aceptacin; y el requerimiento se har en el da
hbil que siga al de la entrega del aviso. Para los efectos de este artculo no se
considera hbil el da sbado.
Diligencias notariales:
1 Entrega del aviso.
2 Requerimiento propiamente tal: Notario cita al aceptante a la notara para
requerir el pago.
3 Constancia de la diligencia.
4 Tesorera: Previamente, debe comprobar si existe consignacin.
5 Devolucin de la letra al portador.
Art. 74 --> La clusula "devuelta sin gastos" o "sin protesto" y la que fija el
plazo para presentar a la aceptacin, puestas por el librador, producen efectos
respecto de todos los firmantes de la letra.
Estampadas por algn otro obligado slo producen efectos respecto de ste.
Prrroga del plazo para realizar el protesto: Art. 73 y 75
Art. 73 --> Si se diere en pago de una letra un cheque cuyo pago rehusare el
banco librado, el protesto de ella, podr realizarse dentro de los 30 das de
vencida,
siempre que se hubiere hecho constar en la misma el nombre del banco
librado, la numeracin del cheque y la cuenta corriente sobre la cual ha sido
girado.
El plazo de 30 das se ampliar si el banco librado hubiere suspendido sus
operaciones y por los das que durare la suspensin. En caso de duda ese
plazo ser determinado por la Superintendencia de Bancos e Instituciones
Financieras
Art. 75 --> En el evento de fuerza mayor o caso fortuito, el portador de la
letra deber presentarla para su aceptacin o pago, y en su defecto requerir
el protesto, el da siguiente hbil de cesado el impedimento.
Art. 76 --> Ningn otro documento o diligencia puede suplir la omisin del
protesto.
Art. 78 --> El portador no queda dispensado de la obligacin de protestar la
letra por la quiebra, interdiccin o muerte del librado
12/Noviembre
Clase 24
Profesor Prado.

Art. 1 LSA establece que cuando se habla de la SA como una persona jurdica,
conformada por un patrimonio comn, suministrada por los accionistas y ad
ministrada por un directorio con miembros esencialmente revocables.
Esta caracterstica nos llega a establecer que el Directorio es un rgano que
cumple actividades deliberativas.
Tiene importancia el estudio del Directorio por mltiples razones:
1 Es un rgano colegiado.
2 Las normas que lo reglan son de orden pblico.
3 La representacin judicial y extrajudicial de la SA le competen a l.
4 Est investido de todas las facultades de administracin y de disposicin
que la ley o el estatuto no establezca como privativas de la Junta de
Accionistas.
5 Puede delegar sus facultades en ejecutivos principales, gerentes,
subgerentes, etc.
Art. 40 --> El directorio de una sociedad annima la representa judicial y
extrajudicialmente y para el cumplimiento del objeto social, lo que no ser
necesario acreditar a terceros, est investido de todas las facultades de
administracin y disposicin que la ley o el estatuto no establezcan como
privativas de la junta de accionistas, sin que sea necesario otorgarle poder
especial alguno, inclusive para aquellos actos o contratos respecto de los
cuales las leyes exijan esta circunstancia. Lo anterior no obsta a la
representacin que compete al gerente, conforme a lo dispuesto en el artculo
49 de la presente ley.
El directorio podr delegar parte de sus facultades en los ejecutivos
principales, gerentes, subgerentes o abogados de la sociedad, en un director o
en una comisin de directores y, para objetos especialmente determinados en
otras personas.
Art. 8 CPC --> El gerente o administrador de sociedades civiles o comerciales,
o el presidente de las corporaciones o fundaciones con personalidad jurdica, se
entendern autorizados para litigar a nombre de ellas con las facultades que
expresa el inciso 1 del artculo anterior, no obstante cualquiera limitacin
establecida en los estatutos o actos constitutivos de la sociedad o corporacin.
Art. 7, inc 1. CPC --> El poder para litigar se entender conferido para todo
el juicio en que se presente, y aun cuando no exprese las facultades que se
conceden, autorizar al procurador para tomar parte, del mismo modo que
podra hacerlo el poderdante, en todos los trmites e incidentes del juicio y en
todas las cuestiones que por va de reconvencin se promuevan, hasta la
ejecucin completa de la sentencia definitiva, salvo lo dispuesto en el artculo
4 o salvo que la ley exija intervencin personal de la parte misma. Las
clusulas en que se nieguen o en que se limiten las facultades expresadas, son
nulas. Podr, asimismo, el procurador delegar el poder obligando al mandante,
a menos que se le haya negado esta facultad.
La SA no puede quedar acfala, porque si no existe el Directorio, la sociedad no
tendra representantes. Sin embargo, el art. 8 CPC permite al gerente litigar en
nombre de la sociedad, entregando una legitimacin pasiva legal al gerente.

La ley establece en el art. 40 un poder legal, tpico e indelegable.

A prima facie, no se tiene que indagar si el Directorio tiene capacidad para
efectuar determinado acto, ya que el poder de l es ilimitado, teniendo el
directorio la capacidad para llevarlo a efecto, porque se trata de un poder que
arranca de la ley y solamente podra ser limitado en caso que la Junta de
Accionistas determinase otra "salvo que por disposicin de la ley o del estatuto
se establezcan como privativas de la Junta de Accionistas"
No es necesario entregarle un poder especial al Directorio para los efectos de
que pueda obligar a la SA frente a terceros, porque tiene todas las facultades
que no le hayan sido privadas por la ley o por los estatutos.
El Directorio puede delegar parte de sus facultades a los ejecutivos principales,
pero stos bajo ningn punto de vista pueden tener todas las atribuciones que
tiene un miembro del Directorio.
Art. 49 --> Las sociedades annimas tendrn uno o ms gerentes designados
por el directorio, el que les fijar sus atribuciones y deberes, pudiendo
sustituirlos a su arbitrio.
Al gerente o gerente general en su caso, corresponder la representacin
judicial de la sociedad, estando legalmente investido de las facultades
establecidas en ambos incisos del artculo 7 del Cdigo de Procedimiento Civil,
y tendr derecho a voz en las reuniones de directorio, respondiendo con los
miembros de l de todos los acuerdos perjudiciales para la sociedad y los
accionistas, cuando no constare su opinin contraria en el acta.
El cargo de gerente es incompatible con el de presidente, auditor o contador de
la sociedad y en las sociedades annimas abiertas, tambin con el de director.
A diferencia del directorio, en caso de los gerentes si corresponde analizar las
atribuciones que tiene para evaluar su capacidad para llevar a cabo
determinado acto.
La ley obliga tener a la vista quines tienen la titularidad de la administracin,
la legitimacin pasiva, quines podrn ser emplazados en representacin de la
sociedad.
Art. 135 --> Cada sociedad deber llevar un registro pblico indicativo de sus
presidentes, directores, gerentes, ejecutivos principales o liquidadores, con
especificacin de las fechas de iniciacin y trmino de sus funciones. Las
designaciones y anotaciones que consten en dicho registro harn plena fe en
contra de la sociedad, sea en favor de accionistas o de terceros.
Los directores, gerentes y liquidadores, en su caso, sern solidariamente
responsables de los perjuicios que causaren a accionistas y a terceros con
ocasin de la falta de fidelidad o vigencia de las informaciones contenidas en el
registro a que se refiere este artculo. Lo anterior es sin perjuicio de las
sanciones administrativas que pueda aplicar la Superintendencia a las
sociedades annimas abiertas.

El Directorio es definitiva quien cumple el objeto social y, por tanto, se

entiende que la capacidad del Directorio es para realizar los actos propios que
son del giro. Por lo que la sociedad se encontrar obligada frente a terceros,
aunque el acto est fuera del giro.
En las sociedades de personas, los actos que exceden el mbito normal del giro
social, estara realizando un acto prohibitivo. Esto entra en la teora de la ultra
vires
El directorio responde frente a los accionistas por los actos que podran ser
perjudiciales para estos, cuando definitivamente exceden los intereses de la
sociedad. Por lo que los accionistas pueden oponer una accin contra los
accionistas, para que estos resarzan los perjuicios causados.
Los accionistas tienen el derecho de perseguir la responsabilidad de los
directores por los actos lesivos que excedieron el mbito normal del giro. Sin
embargo, esto no obsta a la inoponibbilidad de los actos frente a terceros.
Dentro del objeto, la sociedad se entiende obligada. Fuera del objeto, de todos
modos se encuentra obligada frente a terceros, sin perjuicio de las acciones
contra el perjuicio causado.
El tercero debe actuar diligentemente, ya que la sociedad puede reclamar por
actos que no le conciernen.
El objeto social es el marco de accin del Directorio, por tanto, desde el punto
de vista de los terceros y de los accionistas, el objeto es su marco de
seguridad.
Tambin hay actos que si bien pueden estar incluidos en el giro normal del
objeto, pueden ser considerados que excedan el objeto, cuando la ley o los
estatutos establezcan que son privativos a la Junta de Accionistas.
En estos casos, hay una segunda limitacin, que ya no est en el objeto, sino
que est en la ley o en los estatutos, como por ejemplo, cuando por estatuto la
Junta de Accionistas se reserva la facultad de hipotecar, prendar o avalar.
Esto es muy frecuente con lo que sucede en el art. 57 N5. La ley seala que
la constitucin de derechos reales, es privativa de la JEA, a menos que se trate
de sociedades filiales, donde la aprobacin del Directorio basta.
Es importante tener en consideracin algo que cambia radicalmente la
conceptualizacin del art. 1 LSA.
Antiguamente la relacin entre el Directorio y la SA se enmarcaba dentro de las
normas del mandato y qued como resabio de esto la revocabilidad que hace
mencin el art.1. La revocacin dice relacin en lo sustantivo, con un contrato
conocido como mandato y el mandato necesariamente es una representacin
de carcter volitiva, que se enmarca dentro del contrato consensual.
La nueva ley de SA se enmarca en moderar la figura del Directorio bajo una
figura que toma prestada del Derecho Poltico,
Claro Solar hablada en su da, que la representacin legal en caso de una
sociedad no era la forma ms idnea.

Se busc en esta nueva ley, hablar de una teora nueva, que es la teora del
rgano cm es que esta nocin ya no emana de la ley ni del contrato, sino que
emana de la constitucin misma de la persona jurdica.
El derecho administrativo deca, respecto de la Teora del rgano, que el Estado
solo puede actuar y subsistir representado a travs de sus rganos. Si se
eliminan estos rganos,
El Directorio como rgano permite a la sociedad acte siguiendo la doctrina
que es propia de la persona jurdica, no ya a travs de un elemento extrnseco,
de un elemento extrao a travs de un apsito, sino que es parte integrante de
la existencia misma del rgano, por lo que se dice que es parte integrante de la
sociedad annima.
La ley 18046 en el mensaje que se mand a la Junta de Gobierno de aqul
entonces, expresamente se refiere a este concepto cuando se dice que se
perfecciona la definicin de la sociedad annima,
toda vez que la
administracin es delegada al Directorio elevado est vez como rgano y no
como simples mandatarios, que son personas que se pueden subsistir ab
libitum, mientras que con un rgano no se puede substituir as de fcilmente.
Por otra parte la SVS, conceptualiza expresamente que el Directorio es el
rgano colegiado encargado de la administracin social, habiendo abandonado
el legislador la doctrina del mandato, propio de la legislacin anterior.
En un posterior, seala que la doctrina legal aceptada en la de nuestro pas es
la teora del rgano.
El mandato siempre da lugar al problema de la voluntariedad de su origen. En
cambio, bajo la teora del rgano, las atribuciones del rgano estn dadas por
la ley y, por tanto, cuando la sociedad se constituye, escoge un modelo de
administracin legal, inderogable.
Los Directores tienen que actuar en conformidad al inters de la sociedad.
En el mandato, siempre hay dos sujetos: Mandante y mandatario.
En cambio en la teora del rgano, siempre hay un sujeto: que es la persona
jurdica que est compuesta por sus rganos.
La Sociedad no puede funcionar sin la existencia de este rgano. Tan es as que
en las menciones que se exige en la escritura social, se pide que se designe a
los integrantes del directorio provisorio. (Art. 4 N11) Esto es porque la
sociedad tiene la necesidad de estar representada. Este Directorio provisorio
est vigente hasta la primera Junta de Accionistas, donde se lo rectifica o se
nombra a los integrantes permanentes.
El Directorio tiene como deber principal el velar por el inters social y
consecuencialmente este carcter de velar necesariamente para estos efectos
es esencial para el cumplimiento del objeto social.
Velar por el inters social, significa que el Directorio debe ajustarse al inters
general de la sociedad y de los accionistas.

Art. 39, inc. 3 --> Los directores elegidos por un grupo o clase de accionistas
tienen los mismos deberes para con la sociedad y los dems accionistas que
los directores restantes, no pudiendo faltar a stos y a aqulla a pretexto de
defender los intereses de quienes los eligieron. Esto se debe concordar con el
art. 30 LSA.
Se busca evitar lo que se conoce como Conflictos de Intereses, que por una
parte es Director y por otra parte es representante del controlador.