Aplicaciones para la medicin del

Riesgo con Excel y VBA (MRVBA)

Elaborado por Gino Sedano

Zevallos

Sesin 13 y 14
Modelo CREDITMETRICS Parte 2

Contenido

Elaborado por Gino Sedano

Zevallos

Clculo de correlaciones entre los

activos del portafolio crediticio
Caso de aplicacin

Clculo de correlaciones

Para estimar estos parmetros necesitamos calibrar esta

expresin con informacin estadstica de los defaults de una
muestra de empresas similares a los del portafolio crediticio
dado que podemos obtenerla mediante la probabilidad de
default y la probabilidad conjunta de default de dos activos:
Siendo la probabilidad conjunta una distribucin bivariada
normal dado que los activos se asumen normales.

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Las correlaciones entre los activos se calculan en base a un

modelo factorial que depende de los parmetros wi y wj

 Una simplificacin es asumir que todos los activos dentro del

portafolio crediticio tienen la misma correlacin entre s por lo
tanto podemos calcular la correlacin entre todos los activos
usando data histrica de una muestra de empresas.
La idea es encontrar aquella correlacin que evaluada en la
funcin de distribucin acumulada Bivariada Normal
pij = 2(di, dj, ij) con los valores crticos di y dj de dos activos
resulta igual a la probabilidad conjunta p2 implcita de los datos.
di y dj se puede calcular de
y
p2 lo calculamos con:

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Clculo de correlaciones

Clculo de la correlacin entre los activos de un portafolio de

crdito con una data histrica de default
Se tiene una muestra de datos histricos de nmero de defaults
por ao y el tamao de muestra correspondiente de activos
similares a los de un portafolio de crdito que se desea analizar.
Calcular la correlacin entre los activos asumiendo que la
correlacin es la misma para el portafolio de crditos.

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Caso de aplicacin