TEMA 8:

ANLISIS DE VIABILIDAD.
En esta unidad vais a trabajar sobre los siguientes aspectos de vuestro Plan de empresa:
1.- LA VIABILIDAD DE LA EMPRESA.
2.- ANLISIS ECONMICO Y FINANCIERO. RATIOS.
2.1.- Ratios para el anlisis de la rentabilidad de la empresa.
2.2.- Ratios para el anlisis de la liquidez y la solvencia de la empresa.

1. - LA VIABILIDAD DE LA EMPRESA
El anlisis de viabilidad de una empresa es el estudio que pretende prever el xito o fracaso de
un negocio basndose en uno o varios criterios, tales como: la rentabilidad econmica, la
aceptacin del producto en el mercado, el posible perjuicio al medio ambiente, etc.
La actualidad muestra que estos aspectos son responsables de las dificultades y de la prdida
de competitividad de muchas empresas, especialmente en una poca de crisis econmica,
donde se reduce o paraliza la actividad econmica.
La viabilidad de una empresa se puede estudiar desde distintos punto de vista. Los datos a
analizar, as como las decisiones posteriores a adoptar, sern diferentes segn el tipo de
viabilidad que se aplique.
Evala si la inversin producir una rentabilidad en trminos econmicos y,
en caso de existir varias alternativas, cul resultara ms eficiente, es decir
cul de ellas supondra un coste mnimo para una ptima satisfaccin.
Viabilidad
econmica

Para ello, se calcula el VAN (Valor Actual Neto), que indica la inversin
necesaria despus de restarle los intereses, Este indicador debe ser positivo
para que la inversin valga la pena. Otro indicador es el TIR (Tasa Interna de
Retorno), que vara en funcin del VAN y que seala el valor de los
intereses a partir del cual es rentable hacer la inversin.
Analiza si existen recursos suficientes para llevar a cabo la actividad o, en
caso contrario, si se pueden conseguir.

Viabilidad
financiera

Viabilidad
comercial

En este anlisis no se considera el coste de la financiacin, que se tiene en

cuenta en la viabilidad econmica, sino su disponibilidad, por ello, a
menudo se analiza conjuntamente la viabilidad econmico-financiera de un
proyecto.
Estima si existe un mercado potencial para el producto y la manera ptima
de lanzarlo (est vinculado con el plan de marketing y con el anlisis DAFO,
estudiado en unidades anteriores).

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Reyes F. F.

Viabilidad legal
o jurdica

Viabilidad

Establece si la actividad cumple con la normativa vigente del rea territorial

donde se va a desarrollar.
Es un aspecto vital cuando se busca internacionalizar la empresa, ya que no
todos los pases tienen el mismo desarrollo legal.
Trata de definir el impacto de la actividad empresarial en el entorno natural
o humano, en cuanto a la emisin de residuos o de generar contaminacin
lumnica, acstica, qumica, etc.

medioambiental Una empresa viable desde un punto de vista medioambiental es aquella

que no daa la atmsfera, la naturaleza o la poblacin humana o, incluso, la
que reduce, reutiliza o recicla.
Estima los recursos materiales necesarios y sus condiciones para garantizar
Viabilidad
el buen funcionamiento del proyecto, as se estudian las condiciones de
tcnica
seguridad de la tecnologa, verificando su resistencia, durabilidad,
implicaciones energticas, etc.

2.- ANLISIS ECONMICO Y FINANCIERO. RATIOS

Los ratios son ndices o valores numricos que permiten efectuar el anlisis econmico y
financiero de la empresa. Se calculan como un cociente entre dos variables determinadas y se
expresa en porcentajes para facilitar su interpretacin
Se basan en los datos aportados por el Balance y la cuenta de Prdidas y ganancias. Es una
herramienta til para la empresa porque su clculo es sencillo, su interpretacin resulta fcil y
rpida, y adems proporcionan informacin valiosa que permite fijar las directrices de la
empresa.
El clculo de los ratios se utiliza para:
Conocer el estado de la empresa.
Evaluar si la empresa debe realizar alguna inversin para incrementar ventas.
Analizar si su endeudamiento es provechoso.
Si es preferible reducir el nivel de deudas.
Analizar si la empresa es solvente o est en riesgo de impago.

2.1.- RATIOS PARA EL ANLISIS DE LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA

RENTABILIDAD ECONMICA (RE):

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Pretende conocer la rentabilidad general de la empresa, es decir, el beneficio obtenido en

funcin de los recursos monetarios puestos a su disposicin, ya sean propios o ajenos.
El clculo se efecta teniendo en cuenta el beneficio bruto obtenido en relacin con el activo
total de la empresa.
El resultado ofrece una medida del porcentaje de beneficios adquiridos en relacin con el
capital total invertido por la empresa. Cuanto mayor sea el valor, mayor productividad de los
activos y ms eficiencia de la empresa.
Tan importante es su valor absoluto como su tendencia a lo largo del tiempo (creciente o
decreciente), y su anlisis en comparacin con los datos de otras empresas del sector y de la
competencia.
La rentabilidad econmica mejora si aumentan las ventas, si se incrementa el margen de
beneficios sobre ventas (vender ms caro o producir ms barato) o si se reduce el activo o,
mejor an, combinando estas tres variables a la vez.

RENTABILIDAD FINANCIERA (RF):

Evala el beneficio que los propietarios o accionistas de la empresa estn teniendo. Si se

compara con la rentabilidad de otros productos financieros, los socios tendrn una valoracin
del coste de oportunidad de invertir sus recursos en la empresa, en lugar de emplearlos en
otras acciones ms ventajosas desde un punto de vista econmico.
El valor de este ratio es fundamental de cara a conseguir nuevos inversores. Cuanto mayor
sea, ms atractiva ser la empresa para ellos.
La rentabilidad financiera puede mejorarse, como el rendimiento econmico, incrementando
ventas o reduciendo activo o aumentando el margen sobre ventas, pero tambin incide un
efecto llamado apalancamiento financiero.
El apalancamiento financiero consiste en usar endeudamiento para financiar una operacin,
es decir, pedir prestado para poder realizar alguna accin, como comprar un inmueble, activo
fijo o materias primas. De esta manera, se puede gastar por un importe superior al capital que
se posee, lo que incrementa la rentabilidad de la accin y eso constituye su principal ventaja. El
inconveniente es el riesgo implcito a la solicitud de fondos ajenos, es decir, que la inversin no
produzca el efecto deseado y no haya entonces un ingreso que asegure la devolucin del
prstamo. Por ejemplo, si las materias primas compradas no se han podido vender, la empresa
no consigue beneficio y compromete su solvencia.

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2.2.- RATIOS PARA EL ANLISIS DE LA LIQUIDEZ Y LA SOLVENCIA DE LA

EMPRESA.

RATIO DE TESORERA O COCIENTE CIDO (RT):

Mide la posibilidad de responder a las obligaciones de pago a corto plazo. Es un indicador de la

distancia a la suspensin de pagos.
Su valor ptimo debe estar cerca de la unidad o en torno al 0,75, lo que vendra a significar
que la empresa puede cubrir los gastos venideros.
Un valor por debajo de 1 alertara sobre la falta de cash-flow o flujo de caja para atender los
pagos inmediatos. Mientras que un valor muy superior a la unidad avisa de que la empresa
tiene un exceso de recursos ociosos que deben ser reducidos o invertidos en un producto que
ofrezca rentabilidad.
Los sectores que presentan mayores ratios de tesorera son los servicios financieros, los
seguros y los servicios a las empresas. En los tramos inferiores del RT se encuentran la
hostelera y restauracin, los servicios inmobiliarios y la energa.

RATIO DE LIQUIDEZ O SOLVENCIA A CORTO PLAZO (RL):

Este cociente analiza la capacidad de hacer frente al pago de las deudas que vencen antes de
un ao. El valor ptimo se sita entre 1,5 y 2
Un dato menor alertara sobre dificultades financieras; podra haber problemas de liquidez,
con el riesgo de caer en una situacin de suspensin de pagos. Si es muy elevado indicara que
tenemos recursos improductivos que disminuyen nuestra rentabilidad.
En empresas dedicadas a actividades comerciales o industriales habr una diferencia
significativa entre el ratio de liquidez y el de tesorera. En cambio, ser mnima en empresas de
servicios por la falta de stock,.

RATIO DE DISPONIBILIDAD (RD):

Muestra los recursos disponibles de la empresa, para conocer si estn siendo infrautilizados.

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El valor debe rondar el 0,1 0,3 ya que se espera que los fondos lquidos supongan el 10%
del total de las deudas que mantiene la empresa con un vencimiento inferior a un ao. Este
ratio puede tener grandes oscilaciones a lo largo del ao.
No obstante, la valoracin del dato depende del tipo de empresa, ya que en aquellas donde se
cobra de manera permanente, debido a ingresos continuos por ventas, el valor puede ser un
poco ms bajo.

RATIO DE GARANTA ESTRUCTURAL, DE SOLVENCIA TOTAL O DE DISTANCIA A LA

QUIEBRA (RGE):

Este valor analiza la garanta que tienen los acreedores de cobrar sus deudas, puesto que
pone en relacin los activos totales de la empresa con las obligaciones contradas.
Este ratio mide la solvencia de una manera ms real, eliminando del clculo el activo ficticio
(gastos de constitucin, etc.), parte intangible y no embargable del activo total. As, el activo
real es aquel que en caso de liquidacin de la empresa puede convertirse en dinero lquido
para hacer frente a las posibles deudas.
El resultado recomendable debe estar situado entre el 1,5 y 2. Por debajo de este valor, la
compaa estara en riesgo de quiebra, por tanto, de no poder responder a las deudas
pendientes de pago.
Por este motivo, tambin se denomina a este valor como distancia a la quiebra. Cuanto mayor
es el ratio, mayor garanta ofrece la empresa del pago de todas sus deudas contradas. Cuanto
mayor es el ratio, mayor garanta ofrece la empresa del pago de todas sus deudas contradas.

RATIO DE ENDEUDAMIENTO FINANCIERO (REF):

Mide el riesgo financiero de la empresa e indica su capacidad de endeudamiento. Analiza el

peso de las deudas respecto al pasivo total de la empres. Por tanto, tendr un valor alto en
aquellas empresas que carecen de recursos propios para financiarse y deben acudir, por ello, a
fuentes externas de financiacin.
Dado que la fuente principal de financiacin de la empresa deben ser los fondos propios, un
valor ideal de este ratio ser alrededor de 0,5, lo que indicara un equilibrio entre la deuda a
corto plazo y el capital permanente de la empresa; en otras palabras, que la empresa se
financia tanto con recursos propios como con medios ajenos.

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Un valor superior a 0,5 alertara sobre el exceso de endeudamiento de la empresa o, lo que

es lo mismo, sobre su descapitalizacin.
Cuanto mayor sea el pasivo corriente, ms peligro de insolvencia y de falta de liquidez para
nuestra empresa y a la inversa, una deuda a largo plazo ofrecer ms margen a la empresa
para responder de sus deudas.

RATIO DE AUTONOMA FINANCIERA (RAF):

Este valor seala la independencia de la empresa con respecto a recursos ajenos. Por esta
razn, con este dato se pretende conocer el nivel ptimo de endeudamiento de una empresa.
Su valor normal debera ser superior a 1, lo que indicara una situacin de independencia de
fondos ajenos. Cuanto mayor sea esta relacin, menos depender de los acreedores.
La interpretacin de este dato depende del sector de actividad de la empresa, ya que hay
actividades que requieren un uso constante de fuentes externas de financiacin, como la
investigacin o las instituciones sin fines de lucro.
Este ratio es el inverso al de endeudamiento. Como es lgico suponer, ya que miden aspectos
contrapuestos, las compaas con un RAF (Ratio de autonoma financiera) alto tienen, en
cambio, un bajo resultado en el ratio REF (Ratio de endeudamiento financiero) y viceversa.

TRABAJO A REALIZAR:

Analizad la viabilidad de vuestras empresas desde todos los puntos de vistas que se han
analizado en esta unidad:
~ La viabilidad econmica y financiera, se obtiene con el clculo de los ratios.
Los balances que estis confeccionando son tan sencillos que, es posible que algunos no sea
necesario calcularlos. En su lugar, podis deducir la solvencia de vuestra empresa, el nivel
de endeudamiento, la rentabilidad econmica y financiera en funcin de los datos que
aporta el balance. En caso de que algn dato os sea negativo, proponed medidas
especficas a desarrollar en los prximos meses para reducir o corregir su impacto.
~ La viabilidad comercial, se puede concluir a partir de los datos extrados en el anlisis DAFO
y el estudio de mercado que anteriormente habis realizado.
~ La viabilidad ambiental y la viabilidad tcnica, son fciles de analizar. Slo habis de
razonar si vuestra actividad produce o puede producir dao ambiental. Adems debis
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razonar si los medios que empleis son seguros y no hay situaciones de peligro para los
trabajadores y qu medidas preventivas vais a establecer para evitarlos o reducir su
impacto.
~ La viabilidad legal es ms complicada, ya que debe tener en cuenta "toda" la normativa
relativa a la actividad en s misma, sin embargo, ya tenis mucho trabajo adelantado en el
estudio del entorno realizado anteriormente, en lo referente a los factores legales que
podran afectar a vuestro negocio.
An as haced hincapi en la normativa relativa a proteccin de datos, comercio
electrnico, ..... o cualquier otra normativa especfica que se refiera a vuestra actividad
concretamente.
Buscad la normativa relativa a los riesgos profesionales del sector y, sobre esa base,
elaborar un sencillo plan de prevencin de riesgos laborales.

BIBLIOGRAFA:
Este tema se ha confeccionado siguiendo el texto del libro "Simulacin Empresarial", de la
editorial McGrawHill. Autora: Cristina Hernando Polo.

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