Scribd Logo
Importer

Bienvenue sur Scribd !

  • Taxation

    Transféré par

    OmarHalabi
    6 vues12 pages

    Titre original

    taxation

    Copyright

    © © All Rights Reserved

    Formats disponibles

    PDF, TXT ou lisez en ligne sur Scribd

    Avez-vous trouvé ce document utile ?

    Ce contenu est-il inapproprié ?

    Signaler ce document

    Droits d'auteur :

    © All Rights Reserved
    Téléchargez comme PDF, TXT ou lisez en ligne sur Scribd
    Signaler comme contenu inapproprié
    6 vues12 pages

    Taxation

    Transféré par

    OmarHalabi

    Droits d'auteur :

    © All Rights Reserved
    Téléchargez comme PDF, TXT ou lisez en ligne sur Scribd
    Signaler comme contenu inapproprié
    sur 12

    3% 5"9 */$&/5*7&4

    *(5127+876&+(15(,7(5

    7$;,1&(17,9(6)255(6($5&+$1''(9(/230(17
    7KHPDMRULW\RI2(&'FRXQWULHVSURYLGHVXSSRUWWR5 'ERWKWKURXJKGLUHFWVXEVLGLHVDQG
    LQFUHDVLQJO\E\PHDQVRIWD[LQFHQWLYHV$XVWULDKDVEHHQRIIHULQJDQLQVWUXPHQWRIILVFDOVXSSRUW
    WR5 '
    WKH5 'WD[DOORZDQFH
    WKDWLVUDWKHUJHQHURXVE\LQWHUQDWLRQDOVWDQGDUGV+RZHYHU
    WKH5 'DOORZDQFHVKRZVVRPHZHDNSRLQWV$UHIRUPGHVLJQHGWRHOLPLQDWHVRPHRIWKHVH
    ZHDNQHVVHVZDVSDVVHGUHFHQWO\
    *HUQRW+XWVFKHQUHLWHULVGHSXW\GLUHFWRUDQGDQHFRQRPLVWDWWKH$XVWULDQ,QVWLWXWHRI(FRQRPLF5HVHDUFK7KHDXWKRUZRXOGOLNHWRWKDQN.DUO
    $LJLQJHU1RUEHUW.QROODQG*HUKDUG/HKQHUIRUWKHLUYDOXDEOHDGYLFHDQGVXJJHVWLRQV7KHGDWDZHUHSURFHVVHGDQGDQDO\VHGZLWKWKHVXSSRUWRI
    6RQMD3DWVLRV(PDLODGGUHVV*HUQRW+XWVFKHQUHLWHU#ZLIRDFDW7KLVDUWLFOHLVEDVHGRQ*HUQRW+XWVFKHQUHLWHU.DUO$LJLQJHU6WHXHUOLFKH
    $QUHL]HIU)RUVFKXQJDQG(QWZLFNOXQJ,QWHUQDWLRQDOHU9HUJOHLFKXQG5HIRUPYRUVFKOlJHIUgVWHUUHLFK6WXG\RIWKH$XVWULDQ,QVWLWXWHRI(FRQRPLF
    5HVHDUFKRQEHKDOIRIWKH$XVWULDQ&RXQFLOIRU5HVHDUFKDQG7HFKQRORJ\'HYHORSPHQW  SDJHV(85IUHHGRZQORDG
    KWWSWLWDQZVUDFDWZLIRVLWHZLIRVLWHJHWBDEVWUDFWBW\SH"SBODQJXDJH  SXELG  RUGHUVWR:,)20V&KULVWLQH.DXW]
    $LHQQD32%R[WHO  ID[  HPDLO&KULVWLQH.DXW]#ZLIRDFDW

    0WFSUIFQBTUUXPEFDBEFT BOVNCFSPGDPVOUSJFTIBWFFJUIFSJOUSPEVDFEPSFYUFOEFE
    GJTDBM JODFOUJWFT GPS SFTFBSDI BOE EFWFMPQNFOU 3%
     5PEBZ  UIF NBKPSJUZ PG 0&$%
    DPVOUSJFTFNQMPZBNJYPGGJTDBMJODFOUJWFTBOEEJSFDUTVCTJEJFTGPS3%5IF&VSPQFBO
    $PNNJTTJPOJTOPXQBZJOHNPSFBUUFOUJPOUPGJTDBMJODFOUJWFTGPS3%UIBOJOUIFQBTU
    *UTBJNJTUPJODSFBTFUIFFGGFDUJWFOFTTBOEDPIFSFODFPGUBYJODFOUJWFTGPS3% QBSUJDV
    MBSMZCZEJGGVTJOHHPPEQSBDUJDFT BTXFMMBTUIFJSDPPSEJOBUFEVTFJOPSEFSUPPWFSDPNF
    DPNNPODIBMMFOHFTJOUIFBSFBPG3%BOEJOOPWBUJPO
    *OBEEJUJPOUPEJSFDUQVCMJDTVQQPSUGPS3% XIJDIJTBENJOJTUFSFEMBSHFMZCZTQFDJBMJTFE
    JOTUJUVUJPOT  UIF 3% QSPNPUJPO GVOET  "VTUSJB IBT CFFO PGGFSJOH GJTDBM TVQQPSU UP 3%
    GPSBDPOTJEFSBCMFQFSJPEPGUJNF"NPOHUIFTFJOTUSVNFOUT UIF"VTUSJBO3%BMMPXBODF
    JTCZGBSUIFNPTUJNQPSUBOU5IJTTQFDJBMBMMPXBODFQFSNJUTBGJSNUPEFEVDUGSPNJUTUBY
    BCMFJODPNFOPUPOMZJUTBDUVBM3%FYQFOEJUVSF CVU JOBEEJUJPO BDFSUBJOQFSDFOUBHF
    PWFSBOEBCPWFUIJTFYQFOEJUVSF*OPSEFSUPBDIJFWFUIFHPBMTFUCZUIFGFEFSBMHPWFSO
    NFOU UP JODSFBTF "VTUSJBT FYQFOEJUVSF GPS SFTFBSDI BOE EFWFMPQNFOU UP QFSDFOU PG
    (%1CZUIFZFBS BEEJUJPOBMFGGPSUTBSFSFRVJSFE"XFMMEFTJHOFEGJTDBMJODFOUJWF
    GPS 3% NBZ DPOUSJCVUF UP TUJNVMBUF 3% JOWFTUNFOU PG EPNFTUJD FOUFSQSJTFT XJUIPVU
    CVSEFOJOHUIFCVEHFUFYDFTTJWFMZ
    *OBEWBODFEFDPOPNJFT CPUIEJSFDUBOEJOEJSFDU GJTDBM
    TVQQPSUJOTUSVNFOUTBSFVTFEUP
    QSPNPUF SFTFBSDI BOE EFWFMPQNFOU 5PEBZ  UIF NBKPSJUZ PG 0&$% DPVOUSJFT  BMCFJU UP
    WBSZJOHEFHSFFT BQQMZCPUIUZQFTPGTVQQPSUFOBCMJOHUIFNUPNBLFVTFPGUIFJSSFTQFD
    UJWFBEWBOUBHFT

    $GYDQWDJHVDQG
    GLVDGYDQWDJHVRIWD[
    LQFHQWLYHVIRU5 '

    5BYJODFOUJWFTTFFNUPIBWF BCPWFBMM UIFGPMMPXJOHBEWBOUBHFTPWFSEJSFDUHPWFSONFOU


    BJEGPS3%
    x 5BYJODFOUJWFTGPS3%BSFDIBSBDUFSJTFECZBIJHIEFHSFFPGOFVUSBMJUZXJUISFTQFDU
    UPUIFGJSNTBMMPDBUJPOEFDJTJPOT5IJTDPODFSOT BCPWFBMM UIFDPOUFOUBOEDIBSBDUFS
    PG3%QSPKFDUT"HFOFSBMUBYJODFOUJWFGPS3%JT JOQSJODJQMF BMTPOFVUSBMXJUISF
    TQFDUUPUIFJOEVTUSZUIFGJSNCFMPOHTUP
    x 3FMBUJWFMZ MPXCBSSJFSTUPBDDFTTGJTDBMTVQQPSUTDIFNFTTIPVME CF PG BEWBOUBHF GPS
    TNBMMBOENFEJVNTJ[FEGJSNT JOQBSUJDVMBS
    x 3FRVJSFNFOUTGPSQVCMJDTVQQPSUBSFDPNQBSBUJWFMZUSBOTQBSFOU
    x 'JTDBMTVQQPSUJTQSFEJDUBCMFGPSGJSNT*OUIJTSFTQFDUJUEJGGFSTGSPNEJSFDU EJTDSFUJPO
    BSZ
    QSPKFDUCBTFETVQQPSUJOTUSVNFOUT
    x 5IFDPTUTPGBENJOJTUSBUJPOGPSHPWFSONFOUBOEUIFDPNQMJBODFDPTUTGPSGJSNTDBOCF
    LFQUBUBMPXMFWFMUIFSFBSFOPMBSHFDPTUTGPSQSPHSBNNFQMBOOJOH QSPHSBNNF
    NBOBHFNFOUFUD BOEGJSNTBSFMFTTCVSEFOFE4PNFTUVEJFT IPXFWFS QBTTBNPSF
    DSJUJDBMKVEHFNFOUXJUISFTQFDUUPUIFPWFSIFBETJOWPMWFE TFF0&$% 
    

    :*)0

    "6453*"/&$0/0.*$26"35&3-:

    

    3% 5"9 */$&/5*7&4


    x *O UIF DBTF PG JOEJSFDU TVQQPSU JOTUSVNFOUT UIF HPWFSONFOU OFFE OPU TFMFDU FJUIFS
    GJSNTPSUFDIOPMPHJFTRVBMJGJFEGPSTVQQPSU QJDLJOHUIFXJOOFS
    UIFZBSFNVDIMFTT
    BGGFDUFECZSFOUTFFLJOH VOQSPEVDUJWFBDUJWJUJFTBJNFENFSFMZBUUIFSFEJTUSJCVUJPOPG
    SFTPVSDFT
     UIBO UBSHFUFE TQFDJGJD
     EJSFDU TVQQPSU QSPHSBNNFT TFF  FH  $PIFO

    /PMM 
    
    5IFTFBEWBOUBHFTEPOPUOFDFTTBSJMZCFDPNFFGGFDUJWF8IFUIFSPSOPUUIFZBSFSFBMJTFE
    EFQFOET PO UIF DPODSFUF EFTJHO PG UIF QBSUJDVMBS JOTUSVNFOU PG QVCMJD TVQQPSU BOE JUT
    BENJOJTUSBUJPO*UJTXFMMLOPXOUIBUUIFEFTJHOPGBOJOTUSVNFOUPGGJTDBMTVQQPSUJTDSV
    DJBMGPSJUTFGGFDUJWFOFTT5IFEFUBJMFEEFTJHOPGUBYJODFOUJWFTDIFNFTPGUFONBLFTUIF
    EJGGFSFODFCFUXFFOFGGJDJFOUBOEXBTUFGVMGJTDBMTVQQPSUUP3% 0&$%  Q
    
    5IFTFBEWBOUBHFTPGJOTUSVNFOUTPGGJTDBMTVQQPSUGPS3%BSFPGUFODPOUSBTUFEXJUIUIFJS
    QPUFOUJBMEJTBEWBOUBHFTWJTWJTEJSFDUTVQQPSUJOTUSVNFOUT

    5BYJODFOUJWFTEFTJHOFE
    BDDPSEJOHUPUIF
    JOUFSOBUJPOBMTUBUFPGUIFBSU
    DBOTUJNVMBUF3%
    JOWFTUNFOUPGCVTJOFTT
    FOUFSQSJTFTXJUIPVU
    CVSEFOJOHUIFCVEHFU
    VOEVMZ

    x %VFUPUIFJSWFSZDPOTUSVDUJPO UBYJODFOUJWFTGPSQSJWBUF3%UFOEUPGBWPVS3%BD
    UJWJUJFT DIBSBDUFSJTFE CZ IJHI QSJWBUF SFUVSOT  BOE OPU OFDFTTBSJMZ BDUJWJUJFT XJUI IJHI
    TPDJBMSFUVSOT
    x 5IFSFJTBIJHIEFHSFFPGVODFSUBJOUZXJUISFTQFDUUPUIFFGGFDUJWFOFTTPGJODFOUJWFT
    x 'JTDBMJODFOUJWFTGPS3%BSFDIBSBDUFSJTFECZJOFRVJUZ*OQSBDUJDF POFDBOPCTFSWF
    BIJHIEFHSFFPGIFUFSPHFOFJUZPGFGGFDUJWF3%QSJDFT JF UIFBDUVBMDPTUPG3%
    TFF)BMMWBO3FFOFO 
    %FQFOEJOHPOUIFQBSUJDVMBSEFTJHOPGUIFGJTDBMTVQ
    QPSU JOTUSVNFOU  UIJT IFUFSPHFOFJUZ JT DBVTFE  FH  CZ UIF QSFTFODF PS MBDL PG TVGGJ
    DJFOUQSPGJU CZMJNJUTTFUUPUIFBNPVOUPGTVQQPSUBOE JOUIFDBTFPGJODFOUJWFTGPS
    JODSFNFOUBM3%FYQFOEJUVSF CZUIFEFGJOJUJPOPGUIFCBTFMJOF TFFCFMPX
    
    x -PTTPGUBYSFWFOVFJOEVDFECZUBYJODFOUJWFTDFUFSJTQBSJCVTMFBETUPIJHIFSUBYSBUFT
    PS JOQSBDUJDF BMTPUPDPNQFOTBUPSZUBYBUJPOEJTUPSUJOHUIFBMMPDBUJPOPGSFTPVSDFT
    x 5BYJODFOUJWFTVOEFSNJOFUIFDPOUSPMPGUIFCVEHFU%JSFDUTVQQPSUQSPHSBNNFTBSF
    VTVBMMZ FOEPXFE XJUI GJYFE GJOBODJBM SFTPVSDFT 5IF QSBDUJDF PG GJTDBM QPMJDZ TIPXT
    UIBU UBY FYQFOEJUVSF GPSFHPOF UBY SFWFOVF
     JOEVDFE CZ GJTDBM JODFOUJWFT BSF NVDI
    MFTT TVCKFDUFE UP QVCMJD TDSVUJOZ UIBO EJSFDU HPWFSONFOU BJE FYQMJDJUMZ MJTUFE JO UIF
    CVEHFU
    'PS BO BQQSBJTBM PG UIF QSPT BOE DPOT PG UBY JODFOUJWFT GPS 3% TFF -FZEFO
     -JOL
    
     )BSIPGG 
     -JOL 
     0&$%   
     &VSPQFBO $PNNJTTJPO
    "
     BOE )BMM
     WBO 3FFOFO 
     #BTFE PO BO BOBMZTJT PG UIF BEWBOUBHFT BOE
    EJTBEWBOUBHFTPGUBYJODFOUJWFTGPS3% TPNFGVOEBNFOUBMDPODMVTJPOTDPODFSOJOHUIF
    EFTJHOPGTVDIJOTUSVNFOUTDBOCFEFSJWFE'PSFYBNQMF BTUIFQSBDUJDFJO0&$%DPVO
    USJFT 0&$%    
     TIPXT  BO JOTUSVNFOU PG GJTDBM TVQQPSU NBZ XFMM CF VTFE

    CFZPOE UIF PWFSBMM TUJNVMBUJPO PG 3% BDUJWJUJFT JO UIF CVTJOFTT TFDUPS
     GPS QVSTVJOH
    NPSFTQFDJGJDHPBMTTVDIBTUIFQSPNPUJPOPGTNBMMBOENFEJVNTJ[FEFOUFSQSJTFT PSUIF
    TUJNVMBUJPOPGUFDIOPMPHZCBTFETUBSUVQT)PXFWFS UIFHPBMTUPCFQVSTVFECZUBYJO
    DFOUJWFTTIPVMEOPUCFUPPTQFDJGJDNBJOMZCFDBVTFUIJTXPVMEVOEFSNJOFUIFQSJODJQBM
    BEWBOUBHFT PG GJTDBM JOTUSVNFOUT PG QVCMJD TVQQPSU GPS 3% OFVUSBMJUZ XJUI SFTQFDU UP
    GJSNTBMMPDBUJPOEFDJTJPOT MPXCBSSJFSTPGBDDFTT MPXDPTUTPGBENJOJTUSBUJPOFUD
    5BS
    HFUFEUFDIOPMPHZQPMJDZJOUFSWFOUJPOTTIPVME JOQSJODJQMF CFMFGUUPJOTUSVNFOUTPGEJSFDU
    TVQQPSU
    4JODF CPUI EJSFDU BOE GJTDBM TVQQPSU IBWF TQFDJGJD BEWBOUBHFT  BO BQQSPQSJBUF NJY BE
    KVTUFEUPOBUJPOBMDJSDVNTUBODFTNBZJODSFBTFUIFFGGJDJFODZPGUIFPWFSBMMTZTUFNPGHPW
    FSONFOUBJE"DDPSEJOHUPBTUVEZPGUIF0&$% 
     CBTFE PO(VFMMFD
     WBO1PU
    UFMTCFSHIF 
    FTUJNBUJOHTJNVMUBOFPVTMZUIFJNQBDUPGWBSJPVTGPSNTPGQVCMJDTVQ
    QPSUUP3%POCVTJOFTTFOUFSQSJTF3%FYQFOEJUVSF CPUIEJSFDUTVQQPSUBOEUBYJODFO
    UJWFT GPS 3% BQQFBS UP TUJNVMBUF 3% QFSGPSNFE BOE GJOBODFE CZ UIF CVTJOFTT FOUFS
    QSJTFTFDUPS*OGBDU UIFEJGGFSFODFCFUXFFOEJSFDUTVQQPSUBOEUBYJODFOUJWFTGPS3%JT
    OPUUIBUPOFJTTZTUFNBUJDBMMZNPSFFGGFDUJWFUIBOUIFPUIFS3BUIFS UIFUXPUZQFTPGQVC
    MJDTVQQPSUQSJNBSJMZEJGGFSXJUISFTQFDUUPUIFUZQFPG3%BDUJWJUJFTUIFZTUJNVMBUF'JTDBM
    JODFOUJWFT UFOE UP TUJNVMBUF BQQMJFE 3% DIBSBDUFSJTFE CZ TVGGJDJFOUMZ IJHI QSJWBUF SF
    UVSOT XIJMF JOQSJODJQMF EJSFDUTVQQPSUDBOBUUIFDPTUPGQPUFOUJBMQPMJDZGBJMVSFCF
    UBSHFUFEPOUIFCBTJTPGBMPOHFSUFSNQFSTQFDUJWF BOE XJUIBQSPTQFDUPGIJHITPDJBM
    SFUVSOT

    %JSFDUHPWFSONFOUBJEBOE
    GJTDBMJODFOUJWFTGPS3%
    FBDIIBWFEJTUJODUJWF
    BEWBOUBHFTBOE
    EJTBEWBOUBHFT"O
    BQQSPQSJBUFNJYBEKVTUFEUP
    OBUJPOBMDPOEJUJPOTNBZ
    JODSFBTFUIFFGGJDJFODZPGUIF
    TZTUFNPGHPWFSONFOUBJE

    5IF FGGFDUJWFOFTT PG B QBSUJDVMBS JOTUSVNFOU PG QVCMJD TVQQPSU GPS 3% EFQFOET PO UIF
    JOUFOTJUZPGUIFVTFPGPUIFSDPNQPOFOUTPGUIFTZTUFNPGQVCMJDTVQQPSUGPS3%%JSFDU
    BOEGJTDBMTVQQPSUUP3%TFFNUPCFTVCTUJUVUFT"OJODSFBTFJOUIFJOUFOTJUZPGPOFUZQF
    PG TVQQPSU SFEVDFT UIF JNQBDU PG UIF PUIFS 0&$%  
     XIJDI SFRVJSFT UIBU UIF JO
    TUSVNFOUTPGQVCMJDTVQQPSUBSFDPPSEJOBUFE8FMMEFWFMPQFEGJTDBMTVQQPSUGPS3%SF
    :*)0

    "6453*"/&$0/0.*$26"35&3-:

    

    3% 5"9 */$&/5*7&4


    MJFWFTUIFJOTUJUVUJPOTJOWPMWFEJOEJSFDUTVQQPSUGPS3% HJWJOHUIFNUIFPQQPSUVOJUZUP
    DPODFOUSBUFPOUIFJSDPSFDPNQFUFODJFT5IJTDPVMESFTVMU FH JOBIJHIFSTQFDJGJDJUZ
    GPDVTTJOH
    PSBOJODSFBTFEJOUFOTJUZPGHPWFSONFOUBJE.PSFPWFS JOBDPNQMFNFOUBSZ
    XBZ  XFMM EFWFMPQFE  FBTJMZ BDDFTTJCMF GJTDBM TVQQPSU GPS 3% DPVME BMTP CFOFGJU GJSNT
    XIJDIJOUIFQBTUIBEPOMZMJNJUFEBDDFTTUPEJSFDUTVQQPSUGPS3% FH EVFUPPUIFS
    XJTFNFBOJOHGVMNJOJNVNTUBOEBSETTFUGPSUIFTJ[FBOETFUVQPGQSPKFDUT
    *OQBSUJDVMBS
    UIJTBQQMJFTUPTNBMMBOENFEJVNTJ[FEGJSNTBOETUBSUVQDPNQBOJFT
    *OUIFJNQBDUBOBMZTJTPG3%TVQQPSUTDIFNFT QSJNBSJMZUIFGPMMPXJOHUXPDSJUFSJBBSF
    BQQMJFE
     5IF GJSTU FWBMVBUJPO DSJUFSJPO  XFMM FTUBCMJTIFE JO FDPOPNJDT  JT UIF NBYJNJTBUJPO PG
    TPDJBM SFUVSOT 5IF OFP
    DMBTTJDBM UIFPSFUJDBM SBUJPOBMF GPS QVCMJD TVQQPSU GPS QSJ
    WBUFJOWFTUNFOUJO3%JTCBTFEPOUIFBTTVNQUJPOUIBUUPUBM TPDJBM
    SFUVSOTPOJO
    WFTUNFOUJOSFTFBSDIBOEEFWFMPQNFOUFYDFFEUIF QSJWBUF
    SFUVSOTBQQSPQSJBCMFCZ
    UIF3%QFSGPSNJOHGJSN*OUIJTDBTF 3%JOWFTUNFOUCZPQUJNJTJOHGJSNTJOBNBS
    LFUFDPOPNZJTTVCPQUJNBM TFF FH )VUTDIFOSFJUFS 
    *OPSEFSUPBDIJFWFBO
    PWFSBMM FDPOPNJD PQUJNVN  BOE HJWFO UIBU OPOEJTUPSUJPOBSZ UBYBUJPO JT VTFE  UIF
    HPWFSONFOUIBTUPQSPWJEFTVQQPSUUP3%UPTVDIBOFYUFOUUIBUUIFHBQCFUXFFO
    QSJWBUFBOETPDJBMSFUVSOTPO3%FYQFOEJUVSFJTDMPTFE

    7KHHIIHFWLYHQHVVRIWD[
    LQFHQWLYHVIRU5 '

     5IFTFDPOE NPSFGSFRVFOUMZVTFEFWBMVBUJPODSJUFSJPOJTBEEJUJPOBMJUZ*OUIJTDPOUFYU


    JU JT BUUFNQUFE UP FTUJNBUF UIF FYUFOU UP XIJDI B SFEVDUJPO PG 3% DPTUT DBVTFE CZ
    HPWFSONFOU TVQQPSU JOEVDFT BEEJUJPOBM 3% FYQFOEJUVSF PG GJSNT UIJT EFQFOET PO
    UIFQSJDFFMBTUJDJUZPGEFNBOEGPS3%4USJDUMZTQFBLJOH UIFQSFTFODFPGBEEJUJPOBMJUZ
    JT OPU B TVGGJDJFOU FDPOPNJD KVTUJGJDBUJPO GPS HPWFSONFOU JOUFSWFOUJPO JO UIF GPSN PG
    QVCMJDTVQQPSUUP3%)PXFWFS BRVBOUJGJDBUJPOPGBEEJUJPOBMJUZQSPWJEFTBGJSTUBQ
    QSPYJNBUJPOBOENBZTFSWFBTBTUBSUJOHQPJOUGPSBNPSFUIPSPVHIJNQBDUBOBMZTJT
    5IFGJSTUBQQSPBDI NBYJNJTBUJPOPGTPDJBMSFUVSOT
    JTFYUSFNFMZEFNBOEJOH XIJDI EVF
    UPJUTJOGPSNBUJPOBMSFRVJSFNFOUT JTEJGGJDVMUUPJNQMFNFOU)FODF CBTFEPOUIFTFDPOE
    BQQSPBDI BTJNQMJGJFEDPTUCFOFGJUBOBMZTJTJTPGUFOQFSGPSNFE)FSF BCFOFGJUDPTUSBUJP
    JTDPNQVUFE XIJDISFMBUFTJOEVDFEBEEJUJPOBM3%FYQFOEJUVSFPGGJSNTUPGPSFHPOFUBY
    SFWFOVF8JUI B CFOFGJUDPTU SBUJP MFTT UIBO  B GJTDBM JODFOUJWF JT JOUFSQSFUFE BT CFJOH
    JOFGGFDUJWF TJODFJOUIJTDBTFJUXPVMECFCFUUFSUPSFMZPOEJSFDUTVQQPSUGPS3% )BMM

    WBO3FFOFO 
    
    *OUIFQBTUUXPEFDBEFTBDPOTJEFSBCMFOVNCFSPGFDPOPNFUSJDTUVEJFTPOUIFFGGFDUJWF
    OFTTPGGJTDBMJODFOUJWFTGPS3%IBTCFFOQFSGPSNFEJOWBSJPVTDPVOUSJFT TFF.PIOFO
    
    5IFNPTUUIPSPVHIMZFYBNJOFEGJTDBMJODFOUJWFGPS3%JTUIF3%UBYDSFEJUGPS
    JODSFNFOUBM3%FYQFOEJUVSF
    FYDFFEJOHUIFBWFSBHFPGUIF3%FYQFOEJUVSFPGUIF
    MBTU UISFF ZFBST CBTFMJOF
    
     JOUSPEVDFE JO UIF 64" JO  &DPOPNJD 3FDPWFSZ 5BY
    "DU
     *OJUJBMMZ  JU XBT MJNJUFE VOUJM UIF FOE PG  *U XBT FYUFOEFE TFWFSBM UJNFT XJUI
    TPNF NPEJGJDBUJPOT 5IF NPTU JNQPSUBOU DIBOHF XBT NBEF BU UIF FOE PG UIF T
    XIFOUIFCBTFMJOFXIJDIVQUPUIFOXBTEFGJOFEBT B NPWJOH BWFSBHF PG UIF 3% FY
    QFOEJUVSFPGUIFMBTUUISFFZFBST XIJDIJO"VTUSJBXBTJOUSPEVDFEJOUIFDPVSTFPGUIFUBY
    SFGPSN
    XBTBCPMJTIFEGPSMBDLPGFGGFDUJWFOFTTBOESFQMBDFECZBGJYFECBTFMJOFJO
     8IBOH 
    4VDITUVEJFTPVUTJEFUIF64"BOE$BOBEBBSFSBSF
    5BCMFQSPWJEFTBOPWFSWJFXPGFTUJNBUFTGPSUIFFMBTUJDJUZ QSJDFFMBTUJDJUZPGEFNBOEGPS
    3%
    BOEGPSUIFCFOFGJUDPTUSBUJPESBXOGSPNWBSJPVTTUVEJFTPGUIF643%UBYDSFEJU
    5IVT UIFNBKPSJUZPGFDPOPNFUSJDTUVEJFTQFSGPSNFEJOUIFTFTUJNBUFUIFCFOFGJU
    DPTUSBUJPPGUIF643%UBYDSFEJU SBUJPPGJOEVDFEBEEJUJPOBM3%FYQFOEJUVSFUPGPSF
    HPOFUBYSFWFOVF
    UPMJFJOUIFJOUFSWBMCFUXFFOBOE&TUJNBUFTPGUIFQSJDFFMBT
    UJDJUZBSFJOUIFSBOHFPG5IVT BSFEVDUJPOPGUIFDPTUPG3%CZQFSDFOUMFBETUP
    BOJODSFBTFJO3%FYQFOEJUVSFCZBCPVUQFSDFOU4UVEJFTQFSGPSNFEJOUIFTSF
    QPSUFE DPOTJEFSBCMZ MPXFS FTUJNBUFT PG UIF BDUVBM FGGFDUJWFOFTT PG UIF 3% UBY DSFEJU
    5ZQJDBMMZ  FTUJNBUFT PG UIF QSJDF FMBTUJDJUZ PG UIF EFNBOE GPS 3% BDDPSEJOH UP UIFTF
    TUVEJFT BSF JO UIF JOUFSWBM CFUXFFO   BOE   TFF  FH  UIF TVSWFZT CZ $PSEFT
     )BMM  )BSIPGG 
    5IFCFOFGJUDPTUSBUJPXBTFTUJNBUFEUPCFMFTTUIBO
    JF JOEVDFE3%FYQFOEJUVSFGFMMTIPSUPGUIFGPSFHPOFUBYSFWFOVF

    :*)0

    "6453*"/&$0/0.*$26"35&3-:

    "DDPSEJOHUPNPSFSFDFOU
    FDPOPNFUSJDTUVEJFTPGUBY
    JODFOUJWFTGPS3%`PG
    GPSFHPOFUBYSFWFOVF
    JOEVDFTBEEJUJPOBM3%
    FYQFOEJUVSFCFUXFFO`
    BOE`

    

    3% 5"9 */$&/5*7&4

    5BCMF&NQJSJDBMTUVEJFTPOUIFFGGFDUJWFOFTTPGUIF643%UBYDSFEJU
    %BUBUZQF

    &TUJNBUFEFMBTUJDJUZ

    &TUJNBUFECFOFGJUDPTUSBUJP

    $PMMJOT 
    &JTOFS
    4UFWFO

    4VMMJWBO 

    &JTOFS
    4UFWFO
    4VMMJWBO 

    

    GJSNT

    *OTJHOJGJDBOU

     

    

    *OTJHOJGJDBOU

    /PUBWBJMBCMF

    .BOTGJFME 

    #BJMZ
    -BXSFODF  

    )BMM 

    #FSHFS 

    .D$VUDIFO 

    )JOFT 

    .BJNVOFBT
    /BEJSJ 

    
    
    
    
    
    
    

    _GJSNTGPS3%
    PSEJHJUJOEVTUSJFTGPSUBYFT
    GJSNT
    EJHJUJOEVTUSJFT
    GJSNT VOCBMBODFE

    GJSNT CBMBODFE

    MBSHFESVHGJSNT
    NVMUJOBUJPOBMT
    JOEVTUSJFT

    
     
    UP
    UP
    UP
    UP
    UP

    UP
    
    
    
    UP
    UP

    4PVSDF)BMM
    7BO3FFOFO 
    

    5PEBZ  UIF NBKPSJUZ PG 0&$% DPVOUSJFT PGGFS JOTUSVNFOUT PG GJTDBM TVQQPSU GPS 3% *O
    NPTUDBTFT UIFZXFSFJOUSPEVDFEPOMZTJODFUIFFBSMZT*ONPSFSFDFOUUJNFTUIFZ
    IBWF CFDPNF DPOTJEFSBCMZ NPSF XJEFTQSFBE "DDPSEJOH UP B TVSWFZ PG UIF 0&$%
    
    UIFOVNCFSPG0&$%DPVOUSJFTXIJDIPGGFSUBYJODFOUJWFTJODSFBTFEGSPNUP
    CFUXFFOBOE

    7D[LQFHQWLYHVIRU5 '

    DQLQWHUQDWLRQDO
    VXUYH\

    *O HFOFSBM  UIF GPMMPXJOH JOTUSVNFOUT PG GJTDBM TVQQPSU UP 3% BSF VTFE TFF 0&$%
     Q
    
    x $PNNPOMZ UIFQPTTJCJMJUZUPGVMMZEFEVDUDVSSFOU3%FYQFOEJUVSFJOUIFZFBSJUJTJO
    DVSSFE JT OPU TFFO BT B QBSUJDVMBSMZ GBWPVSBCMF USFBUNFOU )PXFWFS  JU DPOTUJUVUFT B
    TVCTJEZJOTPGBSBT GSPNBOFDPOPNJDQFSTQFDUJWF 3%FYQFOEJUVSFJTBOJOWFTUNFOU
    3%DBQJUBMJTHFOFSBUJOHJODPNFPWFSBOFYUFOEFEQFSJPEPGUJNF
    x "DDFMFSBUFEEFQSFDJBUJPOPGNBDIJOFSZBOEFRVJQNFOUGPS3%BOE JOTPNFDBTFT
    PGCVJMEJOHTJTBGVSUIFSJOTUSVNFOUPGGJTDBMTVQQPSU
    x 5BYBMMPXBODFTQFSNJUGJSNTUPEFEVDUNPSFUIBOQFSDFOUPGUIFJS3%FYQFOEJ
    UVSF BOEUIVTSFEVDFUIFUBYCBTF UBYBCMFJODPNF
    
    x 3%UBYDSFEJUTBMMPXGJSNTUPEFEVDUBDFSUBJOQFSDFOUBHFPGUIFJS3%FYQFOEJUVSF
    EJSFDUMZGSPNUIFJSUBYMJBCJMJUJFT
    x 5BYDSFEJUTBSFHSBOUFEJOUXPGPSNTWPMVNFCBTFEUBYDSFEJUTDPWFSUPUBM3%FY
    QFOEJUVSF JODSFNFOUBMUBYDSFEJUTBSFMJNJUFEUPJODSFNFOUBM NBSHJOBM
    3%FYQFO
    EJUVSFFYDFFEJOHBHJWFOUISFTIPMEWBMVF CBTFMJOF
    
    " TVSWFZ DPNQJMFE CZ UIF 0&$% 
     TIPXT UIBU BMSFBEZ  0&$% DPVOUSJFT PGGFS
    GJTDBMJODFOUJWFTGPS3%
    x &JHIUDPVOUSJFT $BOBEB 'SBODF *UBMZ +BQBO ,PSFB UIF/FUIFSMBOET 4QBJOBOEUIF
    64"
    QSPWJEFJODFOUJWFTGPS3%JOUIFGPSNPGUBYDSFEJUT#PUIWPMVNFCBTFE BOE
    JODSFNFOUBM UBY DSFEJUT BSF BQQMJFE *O UXP DPVOUSJFT  B DPNCJOBUJPO PG UIFTF UXP
    UZQFTPGJODFOUJWFTJTPGGFSFE.PSFPWFS $BOBEBBOEUIF64"QSPWJEFBEEJUJPOBMUBY
    JODFOUJWFTGPS3%BUUIFTUBUFPSQSPWJODJBMMFWFM
    x 4FWFODPVOUSJFTIBWFUBYBMMPXBODFT "VTUSBMJB "VTUSJB #FMHJVN %FONBSL *SFMBOE
    4XFEFO  6,
     5IFTF TVQQPSU JOTUSVNFOUT BSF WPMVNFCBTFE  JF  UIFZ DPWFS UPUBM
    RVBMJGJFE3%FYQFOEJUVSF5IFPOMZFYDFQUJPOJTUIF"VTUSJBO3%BMMPXBODF XIJDI
    DPOTUJUVUFTBDPNCJOBUJPOPGBWPMVNFCBTFEBOEBOJODSFNFOUBMJOTUSVNFOU
    x " OVNCFS PG DPVOUSJFT QSPWJEF TQFDJBM UBY JODFOUJWFT GPS 3% FYQFOEJUVSF CZ TNBMM
    BOE NFEJVNTJ[FE GJSNT  BNPOH UIFN #FMHJVN  $BOBEB  *UBMZ  +BQBO  ,PSFB  UIF
    /FUIFSMBOETBOEUIF6,
    5IFNBKPSJUZPG0&$%DPVOUSJFTPGGFSJODFOUJWFTGPSCPUIDVSSFOU3%FYQFOEJUVSF BOE
    RVBMJGJFEDBQJUBMFYQFOEJUVSF"VTUSJBBOEUIF64" XJUIUIFJS3%BMMPXBODFBOE3%
    UBYDSFEJU SFTQFDUJWFMZ TVQQPSUPOMZDVSSFOU3%FYQFOEJUVSF*OUIFDBTFPG"VTUSJBUIJT
    IBTUPCFTFFOGSPNBOIJTUPSJDBMQFSTQFDUJWFJODPOOFDUJPOXJUIUIFFYJTUFODFPGBHFO
    FSBM JOWFTUNFOU BMMPXBODF *OWFTUJUJPOTGSFJCFUSBH
     XIJDI IBT CFFO BCPMJTIFE JO UIF
    NFBOUJNF

    :*)0

    "6453*"/&$0/0.*$26"35&3-:

    

    3% 5"9 */$&/5*7&4


    'PSNPSFEFUBJMFEJOGPSNBUJPOPOUIFQSBDUJDFJO&6DPVOUSJFTTFF&VSPQFBO$PNNJTTJPO
    " # 
    *OUIFQBTUZFBST TPNFDPVOUSJFTIBWFJOUSPEVDFEOFXJOTUSV
    NFOUTPGGJTDBMTVQQPSUGPS3% BNPOHUIFNUIF/FUIFSMBOET 87"408BHF5BY
    BOE4PDJBM*OTVSBODF"MMPXBODF"DU 
    BOEUIF6, 3%UBYDSFEJU 
    5IFTF
    FYBNQMFTNBZCFDPOTJEFSFEBTCFTUQSBDUJDFT TFF)VUTDIFOSFJUFS
    "JHJOHFS 
    
    5IF VOEFSMZJOH DPOTJEFSBUJPOT BOE UIF EFTJHO DIPTFO GPS UIFTF TVQQPSU JOTUSVNFOUT
    TIPX POUIFPOFIBOE PSJHJOBMJOOPWBUJWFGFBUVSFTBOE POUIFPUIFSIBOE DPOGPSNUP
    UIF JOUFSOBUJPOBM TUBUF PG LOPXMFEHF BCPVU EFTJHO BOE JNQBDUT PG GJTDBM JODFOUJWFT GPS
    3% TFF FH #MPPN
    (SJGGJUI
    ,MFNN 
    
    'PSBDPOTJEFSBCMFMFOHUIPGUJNF UIF"VTUSJBOUBYTZTUFNIBTCFFOQSPWJEJOHUBYJODFO
    UJWFT GPS BDUJWJUJFT SFMFWBOU UP SFTFBSDI BOE JOOPWBUJPO QPMJDZ TFF  FH  4DIOFJEFS
    
    #ZGBSUIFNPTUJNQPSUBOUJOTUSVNFOUPGGJTDBMTVQQPSUUP3%JTUIF3%BMMPX
    BODF*UXBTSFEFTJHOFEXJUIUIF5BY3FGPSN"DUUIJTBTXFMMBTUIFNPTUSFDFOU
    SFGPSNJONVTUCFTFFOJODPOOFDUJPOXJUIUIFHPBMPGUIFGFEFSBMHPWFSONFOUUP
    SBJTF"VTUSJBT3%FYQFOEJUVSFUPBMFWFMPGQFSDFOUPG(%1CZ
    5IFEFGJOJUJPOPGRVBMJGJFEFYQFOEJUVSFBOEUIFBMMPXBODFSBUFTBSFTUBUFEJOUIF*ODPNF
    5BY"DU &JOLPNNFOTUFVFSHFTFU[&4U(
    "DDPSEJOHUP QBS&4U(JOBEEJUJPOUP
    UIFJSJNNFEJBUFEFEVDUJPOBTPQFSBUJOHFYQFOEJUVSFFYQFOEJUVSFTGPSUIFEFWFMPQNFOU
    PS JNQSPWFNFOU PG JOWFOUJPOT WBMVBCMF UP UIF FDPOPNZ WPMLTXJSUTDIBGUMJDI XFSUWPMMF
    &SGJOEVOHFO
     RVBMJGZ GPS UIF 3% BMMPXBODF "ENJOJTUSBUJPO BOE EJTUSJCVUJPO DPTUT BT
    XFMM BT FYQFOEJUVSF GPS DBQJUBM BTTFUT BSF FYDMVEFE 'VSUIFSNPSF  UIF *ODPNF 5BY "DU
    TUBUFTUIBUUIFFDPOPNJDWBMVFPGUIFJOUFOEFEPSDPNQMFUFEJOWFOUJPOIBTUPCFUFTUJGJFE
    JOBDFSUJGJDBUFCZUIF'FEFSBM.JOJTUFSPG&DPOPNJDTBOE-BCPVS4VDIBDFSUJGJDBUFJTOPU
    SFRVJSFEJGUIFJOWFOUJPOJTBMSFBEZQSPUFDUFEVOEFSQBUFOUMBX

    5IF&VSPQFBO6OJPOJTOPX
    QBZJOHNPSFBUUFOUJPOUPUBY
    JODFOUJWFTGPS3%4PNF
    DPVOUSJFTIBWFJOUSPEVDFE
    OFXTUBUFPGUIFBSU
    JOTUSVNFOUTEVSJOHUIFQBTU
    ZFBST

    7D[LQFHQWLYHVIRU5 '
    LQ$XVWULD
    7KH5 'DOORZDQFH
    *O"VTUSJB UIF3%
    BMMPXBODFXBTFYUFOEFEBOE
    SFEFTJHOFEJOUIFDPVSTFPG
    UIFUBYSFGPSN*O
     UIFJOUSPEVDUJPOPG
    OFXJOTUSVNFOUT
    DPNQMFNFOUFEUIFTZTUFNPG
    GJTDBMJODFOUJWFT

    1SJPS UP UIF UBY SFGPSN   UIF 3% BMMPXBODF XBT VQ UP
     QFSDFOU PG RVBMJGJFE
    3% FYQFOEJUVSFT JO HFOFSBM "O JODSFBTFE 3% BMMPXBODF VQ UP QFSDFOU
     XBT
    HSBOUFE JGUIFJOWFOUJPOXBTOPUVUJMJTFEQSJNBSJMZCZPUIFSQFSTPOT5IF3%BMMPXBODF
    PG VQUP
    QFSDFOUXBTEVFUPDPOUSBDUFESFTFBSDI5IFQSJODJQBM IPXFWFS XBTOPU
    QFSNJUUFE UP DMBJN UIF 3% BMMPXBODF  CVU UIF HFOFSBM JOWFTUNFOU BMMPXBODF JOTUFBE
    TFF %PSBMU    Q
     "DDPSEJOH UP BWBJMBCMF JOGPSNBUJPO  UIF MPXFS SBUF PG
    QFSDFOUQMBZFEBNJOPSSPMFJOQSBDUJDF
    "MMJOBMM UIF3%BMMPXBODFQSJPSUPUIFUBYSFGPSNXBTDIBSBDUFSJTFECZUIFGPM
    MPXJOHNBJOGFBUVSFT
     4VQQPSUGPSJOWFOUJPOTWBMVBCMFUPUIFFDPOPNZPSJOWFOUJPOTQSPUFDUFEVOEFSQBU
    FOUMBX
     7PMVNFCBTFETVQQPSU JF TVQQPSUGPSBMMDVSSFOU3%FYQFOEJUVSF OPUKVTUGPSJO
    DSFNFOUBMFYQFOEJUVSF
     %JGGFSFOU MFWFMT PG TVQQPSU BDDPSEJOH UP XIFUIFS UIF JOWFOUJPO XBT VUJMJTFE JOUFSOBMMZ
    PSCZPUIFSQFSTPOT
    5IFNPEJGJDBUJPOPGUIF3%BMMPXBODFJOUIFDPVSTFPGUIFUBYSFGPSNDPOTJTUFE
    PGUIFGPMMPXJOHNBJOQPJOUT
     5IF3%UBYBMMPXBODFXBTJODSFBTFEUP VQUP
    QFSDFOUPG3%FYQFOEJUVSFT JO
    HFOFSBM
     *ODSFNFOUBM3%FYQFOEJUVSFT FYDFFEJOHBCBTFMJOFDPNQVUFEBTNPWJOHBWFSBHF
    PGUIFQBTUUISFFZFBST
    RVBMJGZGPSBO3%BMMPXBODFPG VQUP
    QFSDFOU
     5IFEJGGFSFOUJBUJPOPGTVQQPSUBDDPSEJOHUPUIFBCPWFNFOUJPOFEDSJUFSJPOSFHBSEJOH
    UIFVUJMJTBUJPOPGJOWFOUJPOTXBTBCPMJTIFE
    6TJOHUIFUFSNJOPMPHZPGUIF0&$% UIJT3%BMMPXBODFSFQSFTFOUTBDPNCJOBUJPOPGB
    WPMVNFCBTFEBOEBOJODSFNFOUBMJODFOUJWF.PSFPWFS JODPOUSBTUUPSFDFOUJOUFSOB
    UJPOBM QSBDUJDF  B NPWJOH BWFSBHF XBT DIPTFO GPS EFUFSNJOJOH UIF CBTFMJOF "O BQ
    QSBJTBMPGUIFFGGFDUJWFOFTTPGUIJTQBSUJDVMBSDPNCJOBUJPO XIJDIJTVOJRVFJOUIFJOUFSOB
    UJPOBMBSFOB PVHIUUPCFUIFTVCKFDUPGBEFTJHOFWBMVBUJPO TFFPOUIJTJTTVF)VUTDIFO
    SFJUFS 
    
    5IFBDUVBMVTFBOEJNQBDUPGUIF3%BMMPXBODFMBDLUSBOTQBSFODZOPFWBMVBUJPOIBT
    CFFOQSFTFOUFETPGBS&TUJNBUFTPGUIFMPTTPGUBYSFWFOVFBUUSJCVUFEUP QBSPGUIF
    *ODPNF5BY"DU 3%BMMPXBODF QSFGFSFOUJBMUSFBUNFOUPGEPOBUJPOTGPSTDJFODFBOESF

    :*)0

    "6453*"/&$0/0.*$26"35&3-:

    (PSLULFDOHYLGHQFH

    

    3% 5"9 */$&/5*7&4


    TFBSDI
    BSFSFHVMBSMZQVCMJTIFEJOUIFBOOVBMSFQPSUTPOHPWFSONFOUBJEPGUIF'FEFSBM
    .JOJTUSZPG'JOBODF5IFMPTTPGUBYSFWFOVFDBVTFECZUIF3%BMMPXBODFSFQSFTFOUTJUT
    EJSFDU JNQBDU PO UIF CVEHFU "DDPSEJOH UP UIF NPTU SFDFOU SFQPSU PO HPWFSONFOU BJE
    'SEFSVOHTCFSJDIU 
     UIF UPUBM MPTT PG SFWFOVF BNPVOUFE UP `NJMMJPO PS
    "54CJMMJPO 
    `NJMMJPOPS"54CJMMJPO 
    BOE`NJMMJPOPS
    "54 CJMMJPO 
     SFTQFDUJWFMZ "DDPSEJOH UP UIFTF FTUJNBUFT  UIF GFEFSBM CVEHFU
    XBT BGGFDUFE CZ `NJMMJPO PS "54 NJMMJPO JO   CZ `NJMMJPO PS
    "54NJMMJPOJOBOECZ`NJMMJPOPS"54NJMMJPOJO

    5IF#*OEFY
    *OPSEFSUPNFBTVSFUIFHFOFSPTJUZPGUBYJODFOUJWFTGPS3%GPSBSFQSFTFOUBUJWFGJSN UIF0&$%BQQMJFTUIF#*OEFY
    XIJDI XBT DPOTUSVDUFE TQFDJGJDBMMZ GPS UIJT QVSQPTF PO UIF DPOTUSVDUJPO PG UIJT JOEFY TFF 0&$%   GPS EFUBJMT TFF
    8BSEB  BSFMBUFEBQQSPBDIXBTDIPTFOCZ#MPPN(SJGGJUI
    WBO3FFOFO 
    
    5IF#*OEFY%JTEFGJOFEBTUIFSFMBUJPOCFUXFFOUIFBGUFSUBYDPTUPGPOFVOJUPG3%FYQFOEJUVSF EJWJEFECZNJOVTUIF
    DPSQPSBUFJODPNFUBYSBUFW BUQSFTFOUQFSDFOU
    JF
    %

     $

     9

    XIFSF$SFQSFTFOUTUIFOFUQSFTFOUWBMVFPGUIFUBYJODFOUJWFQFSVOJUPG3%FYQFOEJUVSF5IVT UIF#*OEFYJTFRVBMUPJG
    UIFSFJTOPBEEJUJPOBMGJTDBMTVQQPSUGPS3%FYQFOEJUVSFCFZPOEUIFQPTTJCJMJUZUPGVMMZEFEVDUUIJTFYQFOEJUVSFJOUIFZFBS
    JUJTJODVSSFE5IFNPSFHFOFSPVTUIFUBYJODFOUJWFGPS3% UIFMPXFSUIF#*OEFY
    'PSBQVSFMZWPMVNFCBTFE3%BMMPXBODF TVDIBTUIFPOFJOQMBDFCFGPSFUIFUBYSFGPSN
    XFIBWF
     $  9  9 7
    XJUI 7 BTUIFNBYJNVNUBYBMMPXBODFSBUF BGUFSUIFUBYSFGPSN
    *OPSEFSUPSFQSFTFOUNPSFDPNQMFYDPO
    TUSVDUJPOT FH JODFOUJWFTGPSJODSFNFOUBMFYQFOEJUVSFPSIZCSJEGPSNTBEFRVBUFMZBEBQUFE NPSFDPNQMFYGPSNVMBTIBWF
    UP CF BQQMJFE 'PS UIF DBTF PG UIF 3% BMMPXBODF BGUFS UIF UBY SFGPSN  UIF GPSNVMB BDDPSEJOH UP )VUTDIFOSFJUFS
    
    JT

     $  9  ,

    ,
    ,
     W  - W
    5W
    5W

    XIFSF
    ,

    9 7

    7
    9 /  
    /

    ,W
    W

     U
    L 

    

    

    PD[ ^ 5W  ) W `
    
    

    W L

    L 

    XIFSF 5W SFQSFTFOUTUPUBMRVBMJGJFEFYQFOEJUVSFGPS3%JOZFBSW  , W JTRVBMJGJFEJODSFNFOUBM3%FYQFOEJUVSF FYDFFEJOH


    UIFCBTFMJOF
    JOZFBSW  / SFQSFTFOUTUIFNBYJNVNUBYBMMPXBODFSBUFGPSJODSFNFOUBM3%FYQFOEJUVSF BGUFSUIFUBYSF
    GPSN
      W SFQSFTFOUTUIFCBTFMJOFFYQFOEJUVSFGPSSFTFBSDIBOEEFWFMPQNFOUNFBTVSFEGPSZFBSW BWFSBHFPG
    QSFWJPVTUISFFZFBST
    BOEUSFQSFTFOUTUIFEJTDPVOUSBUF

    
    

    5IFNBDSPFDPOPNJDJOUFSEFQFOEFODJFTBSFDPOTJEFSBCMZNPSFDPNQMFYBOE UIFMPOHUFSNUPUBMFGGFDUNVDI
    IJHIFSTJODFQVCMJDTVQQPSUGPS3%JNQBDUTPOUIFTUSFBNPGJODPNFBUUBJOBCMFJOUIFNFEJVNBOEMPOHUFSN
    BOE UIVT PO UBY SFWFOVFT 5IF MPOHUFSN FGGFDUT DBO CF BEFRVBUFMZ SFQSFTFOUFE JO 3%CBTFE FOEPHFOPVT
    HSPXUINPEFMT TFF(SPTTNBO
    )FMQNBO  TVSWFZCZ"HIJPO
    )PXJUU 
    .PSFPWFS POFDBOPC
    TFSWFJOUFSBDUJPOTXJUIJOUIFOBUJPOBMUBYTZTUFNBOE EVFUPUIFBMMPDBUJPOEFDJTJPOTPGNVMUJOBUJPOBMGJSNT 
    DPNQMFYJOUFSBDUJPOTCFUXFFOUIFOBUJPOBMBOEGPSFJHOUBYTZTUFNT )BMM  )JOFT 
    

    :*)0

    "6453*"/&$0/0.*$26"35&3-:

    

    3% 5"9 */$&/5*7&4


    *O PSEFS UP NFBTVSF UIF HFOFSPTJUZ PG UBY JODFOUJWFT GPS 3%  UIF 0&$% VTFT UIF TP
    DBMMFE #*OEFY XIJDI XBT DPOTUSVDUFE GPS UIJT QVSQPTF TFF #PY
     4QFDJGJDBMMZ  UIF
    #JOEFYJTDBMDVMBUFEBTUIFQSFTFOUWBMVFPGCFGPSFUBYJODPNFUIBUBGJSNOFFETUPHFO
    FSBUFJOPSEFSUPDPWFSUIFDPTUPGBOJOJUJBM3%JOWFTUNFOUBOEUPQBZUIFBQQMJDBCMF
    JODPNFUBYFT5IFMPXFSUIFJOEFY UIFHSFBUFSUIFJODFOUJWFGPSBGJSNUPJOWFTUJO3%
    8BSEB    Q
     5IF #*OEFY QFSNJUT CPUI B SFQSFTFOUBUJPO PG UIF FWPMVUJPO PG
    GJTDBM JODFOUJWFT PWFS UJNF  BOE JOUFSOBUJPOBM DPNQBSJTPOT *O "VTUSJB  UIF #*OEFY IBT
    VOEFSHPOFGPVSMFWFMTIJGUTJOUIFQFSJPECFUXFFOBOE5IFTFXFSFDBVTFE
    POUIFPOFIBOE CZUXPJODSFBTFTPGUIF3%BMMPXBODF  
    BOECZBSFEVD
    UJPO 
    BOEBTVCTFRVFOUJODSFBTF 
    PGUIFDPSQPSBUFJODPNFUBYSBUFPOUIF
    PUIFSIBOE TFF GPSEFUBJMT )VUTDIFOSFJUFS
    "JHJOHFS 
    

    "MMJOBMM UIFBDUVBMVTFBOE
    JNQBDUPGUIF3%BMMPXBODF
    MBDLTUSBOTQBSFODZ/P
    FWBMVBUJPOIBTCFFO
    QSFTFOUFETPGBS

    'JHVSF(FOFSPTJUZPGUIF3%BMMPXBODF#*OEFY
    *OEFY
    

    

    

    

    

    

    
    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    4PVSDF8*'0'PSBEFGJOJUJPOTFF#PY

    'JHVSFTIPXTBUJNFTFSJFTPGUIF#*OEFYGPS"VTUSJBJOUIFQFSJPECFUXFFOBOE
      XIJDI SFGMFDUT UIF HFOFSPTJUZ PG UIF 3% BMMPXBODF GPS B SFQSFTFOUBUJWF GJSN
    XIJDI JT MJBCMF UP DPSQPSBUF JODPNF UBY BOE NBLFT TVGGJDJFOU QSPGJU 5IF EJTDPOUJOVJUJFT
    BSFEVFUPDIBOHFTJOUIFDPSQPSBUFJODPNFUBYSBUFBOEUIF3%BMMPXBODFJUTFMG"GUFS
    UIFUBYSFGPSNBOEVOEFSUIFBTTVNQUJPOPGBEJTDPVOUSBUFPGQFSDFOUUIF
    #*OEFYJTCFUXFFOBOE EFQFOEJOHPOUIFTIBSFPGJODSFNFOUBM3%FY
    QFOEJUVSFJOUPUBM3%FYQFOEJUVSFPGUIFGJSN5IFGBDUUIBUUIJTJOUFSWBMJTWFSZTNBMMJO
    EJDBUFT UIBU UIF EJGGFSFOUJBUJPO PG UIF BMMPXBODF SBUF QFSDFOU JO HFOFSBM  BT DPN
    QBSFEUPQFSDFOUGPSJODSFNFOUBM3%FYQFOEJUVSF
    MFBETPOMZUPBNJOPSEJGGFSFOUJB
    UJPOPGUIFFGGFDUJWFJODFOUJWF5IJTJTBDPOTFRVFODFPGUIFBQQMJDBUJPOPGBNPWJOHBW
    FSBHF PG UIF MBTU UISFF ZFBST JO UIF DBMDVMBUJPO PG JODSFNFOUBM 3% FYQFOEJUVSF  XIJDI
    EJMVUFTUIFFGGFDUJWFJODFOUJWF

    &WFOCFGPSFUIFSFGPSN
     UBYJODFOUJWFTGPS3%
    JO"VTUSJBIBWFCFFOSBUIFS
    HFOFSPVTJOBOJOUFSOBUJPOBM
    DPNQBSJTPO4FWFSBM
    XFBLOFTTFTPGUIF3%
    BMMPXBODFXFSFJEFOUJGJFE
    5IFJSEJBHOPTJTGPSNFEUIF
    CBTJTGPSSFDPNNFOEBUJPOT
    GPSBSFGPSNPGUIJT
    JOTUSVNFOU

    "TFWJEFODFECZBSBOLJOHPGDPVOUSJFTXJUISFTQFDUUPUIFHFOFSPTJUZPGUIFJSGJTDBMTVQ
    QPSU GPS 3% 8BSEB    DPNQMFNFOUFE CZ 8*'0 DBMDVMBUJPOT GPS UIF 3% BMMPX
    BODF BGUFS UIF UBY SFGPSN  5BCMF
     "VTUSJBT GJTDBM JODFOUJWFT GPS 3% BSF RVJUF
    XFMM TUSPOH JO BO JOUFSOBUJPOBM DPNQBSJTPO "DDPSEJOHMZ  8BSEB   Q
     MJTUT
    "VTUSJBBNPOHUIFHFOFSPVTJODFOUJWFQSPWJEFST5IFGBWPVSBCMFSBOLJOHXJUISFTQFDUUP
    JODFOUJWFTGPS3%JOMBSHFGJSNTJTBOJNQPSUBOUBSHVNFOUJOGBWPVSPG"VTUSJBBTBHPPE
    CVTJOFTT MPDBUJPO BOE DPOUSJCVUFT UP NBJOUBJO BOE TUSFOHUIFO "VTUSJB BT B MPDBUJPO PG
    SFTFBSDIBDUJWJUJFT*UJTXPSUIOPUJOHUIBUBDDPSEJOHUPUIFNPTUSFDFOU3%TVSWFZDPO
    EVDUFE CZ 4UBUJTUJDT "VTUSJB 
     "VTUSJB IBT UIF IJHIFTU TIBSF PG 3% FYQFOEJUVSF
    GVOEFEGSPNBCSPBEBNPOHUIFNPTUBEWBODFE0&$%DPVOUSJFT.PSFPWFS UIFTFGVOET
    GSPNBCSPBEMBSHFMZDPOTJTUPGCVTJOFTTFOUFSQSJTF3%FYQFOEJUVSF GVOEFECZGJSNTMP
    DBUFEBCSPBEBOEQFSGPSNFECZCVTJOFTTFOUFSQSJTFTJO"VTUSJB
    

    :*)0

    "6453*"/&$0/0.*$26"35&3-:

    

    3% 5"9 */$&/5*7&4


    "MUIPVHIUBYJODFOUJWFTGPS3%JO"VTUSJBBSFHFOFSPVTCZJOUFSOBUJPOBMTUBOEBSET UIF
    UBY BMMPXBODF EPFT TIPX TPNF XFBL QPJOUT 5IFJS EJBHOPTJT GPSNFE UIF CBTJT GPS SFD
    PNNFOEBUJPOT UP SFGPSN UIF TZTUFN PG GJTDBM TVQQPSU GPS 3% TFF )VUTDIFOSFJUFS 
    "JHJOHFS 
    

    :HDNSRLQWVRIWKH
    V\VWHP

    5BCMF(FOFSPTJUZPGUBYJODFOUJWFTGPSSFTFBSDIBOEEFWFMPQNFOU #*OEFY

    3BOLJOHGSPNIJHIFTUUPMPXFTU 
    #*OEFY
    4QBJO
    $BOBEB
    1PSUVHBM
    "VTUSJB
    %FONBSL CBTJDSFTFBSDI

    "VTUSBMJB
    5IF/FUIFSMBOET
    'SBODF
    ,PSFB
    64"
    *SFMBOE
    .FYJDP
    +BQBO
    6,
    'JOMBOE
    4XJU[FSMBOE
    #FMHJVN
    (SFFDF
    4XFEFO
    /PSXBZ
    *UBMZ
    *DFMBOE
    (FSNBOZ
    /FX;FBMBOE

    -BSHFDPNQBOZ

    
    
    
    UP
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

    3BOL
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

    #*OEFY

    4NBMMDPNQBOZ

    
    
    
    UP
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

    3BOL
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

    4PVSDF8BSEB 
    "VTUSJB8*'0CBTFEPO)VUTDIFOSFJUFS 
    

    *ODPOUSBTUUPPUIFS0&$%DPVOUSJFT "VTUSJBT3%BMMPXBODFEPFTOPUPGGFSBOZTQFDJBM
    TVQQPSU GPS TNBMM BOE NFEJVNTJ[FE GJSNT "T B DPOTFRVFODF  "VTUSJB SBOLT GPVSUI
    BNPOHUIF0&$%DPVOUSJFTXJUISFTQFDUUPTVQQPSUGPSMBSHFDPNQBOJFT XIJMFJUSBOLT
    TFWFOUI XJUI SFTQFDU UP JODFOUJWFT GPS TNBMMFS DPNQBOJFT TFF 5BCMF
     "MUIPVHI TNBMM
    BOENFEJVNTJ[FEGJSNTDPOTUJUVUFBUSBEJUJPOBMTUSFOHUIPGUIF"VTUSJBOFDPOPNZ UIFSF
    BSFTIPSUDPNJOHTJOUIFUFDIOPMPHZCBTFETFHNFOU JODMVEJOHUIFEZOBNJDTPGTUBSUVQT
    3FTFBSDIJOUFOTJWF TUBSUVQ GJSNT BSF QBSUJDVMBSMZ FYQPTFE UP NBSLFU GBJMVSF FH  CZ
    BTZNNFUSJDJOGPSNBUJPO
    &WFOJODPVOUSJFTXJUIIJHIMZEFWFMPQFEWFOUVSFDBQJUBMNBSLFUT
    POMZBSFMBUJWFMZTNBMM GSBDUJPOPGUFDIOPMPHZCBTFETUBSUVQGJSNTCFOFGJUTGSPNWFOUVSF
    DBQJUBMGVOEJOH -FSOFS 
    4VQQPSUGPS3%BDUJWJUJFTJOUIJTUBSHFUHSPVQJTPGQBS
    UJDVMBSJNQPSUBODFJODPVOUSJFT XJUI XFBLMZ EFWFMPQFE WFOUVSF DBQJUBM NBSLFUT " NPSF
    QSPOPVODFE DPOTJEFSBUJPO PG UIJT TFHNFOU JT JO BDDPSEBODF XJUI UIF CFTU QSBDUJDFT
    JEFOUJGJFECZUIF0&$% 
    
    5IF JOUSPEVDUJPO PG B TQFDJBM JODFOUJWF GPS JODSFNFOUBM 3% FYQFOEJUVSF HFOFSBM 3%
    UBYBMMPXBODFPGQFSDFOU BOEQFSDFOUGPSJODSFNFOUBM3%FYQFOEJUVSF
    BTQBSU
    PG UIF UBY SFGPSN  JOEJDBUFT UIF JOUFOUJPO UP HJWF QSFGFSFOUJBM USFBUNFOU UP OFXMZ
    3%QFSGPSNJOHGJSNTTVDIBTSFTFBSDIJOUFOTJWFTUBSUVQDPNQBOJFT5IFDIPTFOEFTJHO
    JOQBSUJDVMBSUIFBQQMJDBUJPOPGBNPWJOHBWFSBHFPGUIFMBTUUISFFZFBST
    IPXFWFS JN
    QMJFTUIBUUIFFGGFDUJWFBEEJUJPOBMTUJNVMVTGPSJODSFNFOUBM3%FYQFOEJUVSFJTWFSZTNBMM
     NVDI MFTT UIBO UIF EJGGFSFODF PG QFSDFOUBHF QPJOUT CFUXFFO UIF UXP BMMPXBODF
    SBUFTNJHIUTVHHFTU +PJOU$PNNJUUFFPO5BYBUJPO  )VUTDIFOSFJUFS 
    
    *OPSEFSUPNBLFVTFPGUIF3%BMMPXBODF TVGGJDJFOUQSPGJUTBSFSFRVJSFE1SPGJUCBTFE
    JODFOUJWFT EJTDSJNJOBUF  BNPOH PUIFST  BHBJOTU UFDIOPMPHZCBTFE TUBSUVQ GJSNT  XIJDI
    BTBSVMF EPOPUNBLFBQSPGJUJOUIFJSJOJUJBMQIBTF.PSFPWFS UIF3%BMMPXBODFUFOET
    UPCFQSPDZDMJDBM BGFBUVSFUIBUJTVOEFTJSBCMFJOWJFXPGUIFHPBMUPTNPPUI3%BDUJWJ
    UJFTPWFSUIFCVTJOFTTDZDMF$BSSZGPSXBSEGBDJMJUJFTNBZDPVOUFSBDUUIJTFGGFDU IPXFWFS
    UIFZBSFOPUBCMFUPNJUJHBUFUIFMJRVJEJUZQSPCMFNTPGGJSNTJOUIFJSTUBSUVQQIBTF

    :*)0

    "6453*"/&$0/0.*$26"35&3-:

    1RVSHFLDOVXSSRUWIRUVPDOO
    ILUPV
    ,QVXIILFLHQWVXSSRUWIRU
    WHFKQRORJ\EDVHGVWDUWXS
    FRPSDQLHV

    ,QHIIHFWLYHGLIIHUHQWLDWLRQRIWKH
    DOORZDQFHUDWH

    'HSHQGHQFHRIWKH5 '
    DOORZDQFHRQSURILWV

    

    3% 5"9 */$&/5*7&4


    *OTPNFDPODFQUVBMBOEQSPDFEVSBMBTQFDUT UIFGPSNVMBUJPOPGUIF3%BMMPXBODFTUJMM
    FDIPFT UIF TQJSJU PG UIF T BOE T 4JODF UIFO UIF FDPOPNJDT PG UFDIOJDBM
    DIBOHF BOE JOOPWBUJPO IBT NBEF HSFBU QSPHSFTT BOE FYUFOTJWF QSBDUJDBM FYQFSJFODFT
    XJUI JOTUSVNFOUT PG GJTDBM TVQQPSU GPS 3% BSF BWBJMBCMF UPEBZ #BTFE PO UIFTF FYQFSJ
    FODFT UIF0&$%IBTEFSJWFECFTUQSBDUJDFT

    2XWGDWHGFRQFHSWV,QYHQWLRQV
    YDOXDEOHWRWKHHFRQRP\

    "TNFOUJPOFEBCPWF JOPSEFSUPDMBJNUIF3%BMMPXBODF BDFSUJGJDBUFPGUIFWBMVFPG


    UIFSFTQFDUJWFJOWFOUJPOJTSFRVJSFE5IJTEPFTOPUBQQMZ JGUIFJOWFOUJPOJTQSPUFDUFEVO
    EFSQBUFOUMBX)PXFWFS BNFBOJOHGVMEFGJOJUJPOPGUIFWBMVFPGBOJOWFOUJPOJOUFSNTPG
    XFMGBSF FDPOPNJDT TPDJBM SFUVSOT
     JT JOBQQMJDBCMF JO BENJOJTUSBUJWF QSBDUJDF &WFO BO
    BQQSPYJNBUFFTUJNBUJPOPGUIFTPDJBMSFUVSOTPGBOJOOPWBUJPOBGUFSJUTTVDDFTTGVMEJGGV
    TJPOSFRVJSFTTPQIJTUJDBUFEFDPOPNJDSFTFBSDI*GJUXFSFFBTZUPPCTFSWFUIFEJGGFSFODF
    CFUXFFO QSJWBUF BOE TPDJBM SFUVSOT PG JOOPWBUJPOT  VOEFSJOWFTUNFOU JO 3% DPVME CF
    BDDVSBUFMZDPSSFDUFECZBOPQUJNBMEJSFDUTVCTJEZ)PXFWFS GSPNBOFDPOPNJDQFSTQFD
    UJWF BTUSPOHBSHVNFOUDBOCFNBEFUIBUEVFUPQPTJUJWFFYUFSOBMJUJFT UIF3%FYQFO
    EJUVSFTPGGJSNTQFSTFRVBMJGZGPSQVCMJDTVQQPSU.PSFPWFS GJSNTBSF JOHFOFSBM CFUUFS
    JOGPSNFE BCPVU UIF QSPTQFDUT PG TVDDFTT PG UIFJS 3% QSPKFDUT UIBO UIF HPWFSONFOU
    5IVT JUTVGGJDFTUPNPOJUPSXIFUIFSFYQFOEJUVSFTSFQPSUFEUPGJTDBMBVUIPSJUJFTBSFJOGBDU
    3%FYQFOEJUVSF JF RVBMJGJFE3%JOQVUT
    5IFFWBMVBUJPOPG3%PVUQVUTFYBOUFFY
    DFFETCZGBSUIFDBQBCJMJUJFTPGBENJOJTUSBUJPOT
    'SPNBOVQUPEBUFQFSTQFDUJWF UIFJNQMJFEFRVJWBMFODFPGFDPOPNJDWBMVFBOEQSP
    UFDUJPOVOEFSQBUFOUMBXJTEFCBUBCMF UPP*UXBTTIPXOJOUIFFDPOPNJDMJUFSBUVSFUIBU
    UIFFDPOPNJDWBMVFPGQBUFOUTWBSJFTFOPSNPVTMZ.PSFPWFS UIFDSJUFSJPOPGQSPUFDUJPO
    VOEFS QBUFOU MBX JT EJTDSJNJOBUJOH JOTPGBS BT JO TPNF GJFMET PG UFDIOPMPHZ PS JOEVTUSJFT
    TVDI BT UIF QIBSNBDFVUJDBM JOEVTUSZ
     JOUFMMFDUVBM QSPQFSUZ SJHIUT QMBZ B WFSZ JNQPSUBOU
    SPMF XIFSFBTJOPUIFSTUIFZEPOPU5IJTTIPXTVQJOXJEFMZWBSZJOHQSPQFOTJUJFTUPQBU
    FOU
    $BQJUBMBTTFUTBSFFYDMVEFEGSPNUIF3%BMMPXBODF5IJTEPFTOPUOFDFTTBSJMZDPOTUJUVUF
    BXFBLQPJOUJOUIFEFTJHOPGUIF3%BMMPXBODF*OPUIFSDPVOUSJFT UPP RVBMJGJFEFY
    QFOEJUVSFEPFTOPUBMXBZTDPWFSBMMDPTUFMFNFOUTPGUIF3%QSPDFTT*OUIFQBTU FY
    QFOEJUVSFGPSDBQJUBMBTTFUTSFRVJSFEGPSQVSQPTFTPG3%KVTUBTPUIFSDBQJUBMFYQFO
    EJUVSFIBWFCFFOUSFBUFEQSFGFSFOUJBMMZJO"VTUSJBCZUIFJOWFTUNFOUBMMPXBODF8JUIJUT
    SFDFOUBCPMJUJPOUIFSBOHFPG3%FYQFOEJUVSFRVBMJGZJOHGPSQVCMJDTVQQPSUXBTSFEVDFE
    5IVT JOWFTUNFOUJOUIF3%JOGSBTUSVDUVSFPGUIFCVTJOFTTFOUFSQSJTFTFDUPSJTUSFBUFEMFTT
    CFOFGJDJBMMZUIBOQSFWJPVTMZ
    5IFSFGPSNPGGJTDBMTVQQPSUGPS3%BOOPVODFEBUUIF#VTJOFTT$ZDMF4VNNJUPGUIF
    GFEFSBM HPWFSONFOU JO %FDFNCFS  "VTUSJBO 'FEFSBM (PWFSONFOU  
     JT EF
    TJHOFEUPFMJNJOBUFTPNFXFBLOFTTFTPGUIF3%BMMPXBODF*O.BSDI UIJTSFGPSN
    XBTBQQSPWFECZUIF/BUJPOBM$PVODJMBTBOBNFOENFOUPGUIF*ODPNF5BY"DU 'FEFSBM
    -BX(B[FUUF 'FEFSBM.JOJTUSZPG'JOBODF "
    

    ([SHQGLWXUHTXDOLILHGIRU
    VXSSRUW

    7KHUHIRUP

    *UDPNQSJTFTUIFGPMMPXJOHLFZFMFNFOUT
     5IF 3% BMMPXBODF GPS FYQFOEJUVSF GPS JOWFOUJPOT WBMVBCMF UP UIF FDPOPNZ
    QFSDFOUPSQFSDFOU SFTQFDUJWFMZ
    JTGVMMZNBJOUBJOFE
     "T BO PQUJPO UP QSPWJTJPO   UIF FOUSFQSFOFVS DBO DMBJN B OFX 3% BMMPXBODF PG
    QFSDFOUGPSBMMGVSUIFS3% FYQFOEJUVSF DPOGPSNJOH UP B EFGJOJUJPO CBTFE PO UIF
    0&$%TUBOEBSE
     "T BO PQUJPO UP  BOE   B SFTFBSDI QSFNJVN PG QFSDFOU GPS 3% FYQFOEJUVSF
    DPOGPSNJOHUPUIF0&$%EFGJOJUJPOJTHSBOUFE
    5IF OFX 3% BMMPXBODF QSPWJTJPO
     JT CBTFE PO B EFGJOJUJPO PG 3% FYQFOEJUVSFT
    BDDPSEJOHUPUIF'SBTDBUJ.BOVBMPGUIF0&$% 
    5IJTEFGJOJUJPOJTCSPBEFSUIBO
    UIFEFGJOJUJPOFYDMVTJWFMZJOVTFTPGBS XIJDIJTQSJNBSJMZCBTFEPOUIFWBMVBCMFJOWFO
    UJPODPODFQU*OUIFDPNNFOUTUPUIFBNFOENFOU 'FEFSBM.JOJTUSZPG'JOBODF #
    Q
    JUJTTUBUFEUIBUUIFOFXQFSDFOU3%BMMPXBODFDBOCFDMBJNFEJOQBSBMMFMUP
    UIFQFSDFOUBOEQFSDFOU3%BMMPXBODFTUJMMJOVTF0GDPVSTF JUJTSVMFEPVUUIBU
    POFBOEUIFTBNFFYQFOEJUVSFCFOFGJUTGSPNCPUIUZQFTPG3%BMMPXBODFT5IVT JUXJMM
    

    "TFBSMZBT BOBNFOENFOUPGUIF*ODPNF5BY"DU 'FEFSBM-BX(B[FUUF 


    QSPWJEFE
    UIF QPTTJCJMJUZ UP JNNFEJBUFMZ EFEVDU FYQFOEJUVSF GPS UIF EFWFMPQNFOU  JNQSPWFNFOU PS QSPUFDUJPO PG JOWF O
    UJPOTWBMVBCMFUPUIFFDPOPNZ XIFSFCZUIFFDPOPNJDWBMVFPGUIFJOWFOUJPOTIBEUPCFUFTUJGJFECZBDFSUJG J
    DBUFPGUIFUIFO'FEFSBM.JOJTUSZPG5SBEFBOE&DPOPNJD"GGBJST TFF4DIOFJEFS  Q
    

    :*)0

    "6453*"/&$0/0.*$26"35&3-:

    

    3% 5"9 */$&/5*7&4


    CFQPTTJCMFUPDMBJNUIF3%BMMPXBODFPGQFSDFOUPSQFSDFOUGPS3%FYQFOEJ
    UVSFDPOGPSNJOHUPUIFOBSSPXFS JOWFOUJPOCBTFE
    EFGJOJUJPOBOE JOBEEJUJPO UPDMBJN
    UIFOFXQFSDFOUBMMPXBODFGPSBEEJUJPOBMFYQFOEJUVSFDPOGPSNJOHUPUIFOFX 0&$%

    EFGJOJUJPO
    4JNJMBSMZ JUJTQSFDMVEFEUIBUUIFSFTFBSDIQSFNJVNJTDMBJNFEGPSUIFTBNFFYQFOEJUVSF
    BTUIFQFSDFOUBOEQFSDFOU3%BMMPXBODF5IFOFXQFSDFOU3%BMMPXBODF
    POUIFPOFIBOEBOEUIFSFTFBSDIQSFNJVNPOUIFPUIFSIBOEBSFNVUVBMMZFYDMVTJWF*G
    JO B HJWFO ZFBS  UIF OFX 3% BMMPXBODF JT DMBJNFE GPS POF SFTFBSDI QSPKFDU  UIF SF
    TFBSDIQSFNJVNDBOOPUCFDMBJNFEFWFOGPSPUIFSSFTFBSDIQSPKFDUT 'FEFSBM.JOJTUSZPG
    'JOBODF # Q
    
    *OUIFMJHIUPGUIFBCPWFNFOUJPOFEXFBLOFTTFTPGUIFTZTUFNJOVTFVOUJMOPX UIFJOUSP
    EVDUJPOPGBSFTFBSDIQSFNJVN JF PGBOJODFOUJWFGPS3%UIBUEPFTOPUEFQFOEPO
    UIFFYJTUFODFPGQSPGJUTJTBOJNQPSUBOUTUFQGPSXBSE5IJTDPOUSJCVUFTUPTNPPUIJOH3%
    BDUJWJUJFT PWFS UIF CVTJOFTT DZDMF BOE JT B TJHOJGJDBOU JNQSPWFNFOU GPS TUBSUVQ GJSNT
    XIJDIJOUIFJSJOJUJBMQIBTFPGUFOEPOPUNBLFBQSPGJU-JLFXJTF UIFUSBOTJUJPOUPBEFGJOJ
    UJPOPG3%FYQFOEJUVSFBDDPSEJOHUPJOUFSOBUJPOBMTUBOEBSETGPSCPUIUIFOFX3%BM
    MPXBODFBOEUIFSFTFBSDIQSFNJVNNVTUCFTFFOGBWPVSBCMZ)PXFWFS EVFUPUIFQFS
    QFUVBUJPO PG UIF QSFWJPVT 3% BMMPXBODF UXP EFGJOJUJPOT PG 3% FYQFOEJUVSF FYQFOEJ
    UVSFTGPSJOWFOUJPOTWBMVBCMFUPUIFFDPOPNZ 3%FYQFOEJUVSFBDDPSEJOHUPUIF0&$%
    EFGJOJUJPO
    BSFJOVTFOPX XIJDIJTVOJRVFJOUIFJOUFSOBUJPOBMBSFOB

    5IFSFGPSNPGGJTDBM
    TVQQPSUUP3%JTEFTJHOFE
    UPFMJNJOBUFTPNFXFBL
    QPJOUTCZBEEJUJPOBM
    NFBTVSFT OFX3%
    BMMPXBODFBOESFTFBSDI
    QSFNJVN CPUIGPS3%
    FYQFOEJUVSFBDDPSEJOHUPUIF
    0&$%EFGJOJUJPO
    

    4JODFUIFSFGPSNPGGJTDBMTVQQPSUGPS3%DPOTJTUTPGBEEJOHOFXJOTUSVNFOUTUPUIFFY
    JTUJOH3%BMMPXBODF OPGJSNJTXPSTFPGGUIBOCFGPSF0OUIFPUIFSIBOE UIFTZTUFN
    CFDPNFTJODSFBTJOHMZDPNQMJDBUFEBOEUIVTBENJOJTUSBUJPOBOEDPNQMJBODFDPTUTUFOEUP
    JODSFBTF
    4VQQPSUPGRVBMJGJFE3%FYQFOEJUVSFCZUIFOFX3%BMMPXBODFBOEUIFSFTFBSDIQSF
    NJVN BQQFBSTSFMBUJWFMZ NPEFTU JO DPNQBSJTPO UP UIF QSFTFOU WBMVF PG UIF 3% BMMPX
    BODFJOQMBDFTJODFUIFUBYSFGPSN0GDPVSTFUIJTJTNJUJHBUFECZUIFGBDUUIBUB
    CSPBEFSEFGJOJUJPOPG3%FYQFOEJUVSFJTBQQMJFE'JSNT XIPTF3%BDUJWJUJFTDPOGPSNUP
    UIF 0&$% EFGJOJUJPO  CVU OPU UP UIF USBEJUJPOBM EFGJOJUJPO CBTFE PO UIF OPUJPO PG B
    WBMVBCMFJOWFOUJPO
    BSFCFUUFSPGGUIBOQSJPSUPUIFSFGPSN$PNQBSFEUPGJSNTUIBUBSF
    BCMFUPDMBJNUIFQSFWJPVT3%BMMPXBODFUIFZBSFTUJMMBUBEJTBEWBOUBHF IPXFWFS

    5IFOFXTZTUFNPGUBY
    JODFOUJWFTGPS3%TIPVMECF
    FWBMVBUFEBGUFSUISFFZFBST
    BDDPSEJOHUPJOUFSOBUJPOBM
    TUBOEBSET

    5IFDIPTFONFUIPEIBTUIFBEWBOUBHFUIBUOPGJSNJTXPSTFPGGUIBOQSJPSUPUIFSFGPSN
    0OUIFPUIFSIBOE JUIBTUIFEJTBEWBOUBHFUIBUUIFTZTUFNPGJODFOUJWFTJTCFDPNJOHJO
    DSFBTJOHMZDPNQMFYBGUFS FBDI SFGPSN*O DPNQBSJTPO XJUI PUIFS GJTDBM JODFOUJWFT JO VTF
    UISPVHIPVUUIF&6BSFB UIF"VTUSJBOTZTUFNJTDPNQMJDBUFE"EEJUJPOBMDPNQMFYJUZUFOET
    UP JODSFBTF BENJOJTUSBUJPO DPTUT BOE DPNQMJBODF DPTUT GPS CVTJOFTT FOUFSQSJTFT "MTP JO
    UIFJOUFSFTUPGNBSLFUJOH"VTUSJBBTBHPPECVTJOFTTMPDBUJPO BTJNQMFBOEFBTJMZVOEFS
    TUBOEBCMFTFUPGJODFOUJWFTXPVMECFQSFGFSBCMF
    *UJTSFDPNNFOEFEUIBUUIFGJTDBMTVQQPSUUP3%JTNBEFNPSFUSBOTQBSFOUBOEUIBUUIF
    OFXTZTUFNGPSUBYJODFOUJWFTGPS3%JTFWBMVBUFEBDDPSEJOHUPJOUFSOBUJPOBMTUBOEBSET
    BGUFSJUIBTCFFOJOVTFGPSUISFFZFBST*OUIJTSFTQFDU UIF/FUIFSMBOETBOEUIF6,NBZ
    TFSWFBTFYBNQMFT
    "HIJPO 1I )PXJUU 1 &OEPHFOPVT(SPXUI5IFPSZ .*51SFTT $BNCSJEHF ." 
    "VTUSJBO 'FEFSBM (PWFSONFOU 
    IUUQXXXCNGHWBUQSFTTF

    ,POKVOLUVSHJQGFM

    EFS

    #VOEFTSFHJFSVOH 

     %F[FNCFS

    

    5HIHUHQFHV

    #BJMZ  ./  -BXSFODF  3;  5BY 1PMJDJFT GPS *OOPWBUJPO BOE $PNQFUJUJWFOFTT  4UVEZ DPNNJTTJPOFE CZ UIF
    $PVODJMPO3FTFBSDIBOE5FDIOPMPHZ 8BTIJOHUPO %$  NJNFP
    
    #BJMZ  ./  -BXSFODF  3;  5BY *ODFOUJWFT GPS 3%  4UVEZ DPNNJTTJPOFE CZ UIF $PVODJM PO 3FTFBSDI BOE
    5FDIOPMPHZ 8BTIJOHUPO %$  NJNFP
    
    #FSHFS  1  &YQMJDJU BOE *NQMJDJU &GGFDUT PG UIF 3% 5BY $SFEJU  +PVSOBM PG "DDPVOUJOH 3FTFBSDI    
    QQ
    #MPPN  /  (SJGGJUI  3  ,MFNN  "  *TTVFT JO UIF %FTJHO BOE *NQMFNFOUBUJPO PG BO 3% 5BY $SFEJU GPS 6,
    'JSNT *OTUJUVUFGPS'JTDBM4UVEJFT #SJFGJOH/PUF   
    
    #MPPN / (SJGGJUI 3 WBO3FFOFO + %P3%5BY$SFEJUT8PSL &WJEFODFGSPNB1BOFMPG$PVOUSJFT
     $&13%JTDVTTJPO1BQFS   
    
    $PIFO - /PMM 3 5IF5FDIOPMPHZ1PSL#BSSFM #SPPLJOHT*OTUJUVUJPO 8BTIJOHUPO %$ 
    $PMMJOT & "O&BSMZ"TTFTTNFOUPG5ISFF3%5BY*ODFOUJWFT1SPWJEFECZUIF&DPOPNJD3FDPWFSZ5BY"DUPG
     /BUJPOBM4DJFODF'PVOEBUJPO 8BTIJOHUPO %$ 13"3FQPSU    
    

    :*)0

    "6453*"/&$0/0.*$26"35&3-:

    

    3% 5"9 */$&/5*7&4


    $PSEFT  ++  5BY *ODFOUJWFT BOE 3% 4QFOEJOH " 3FWJFX PG UIF &WJEFODF  3FTFBSDI 1PMJDZ    

    QQ
    %PSBMU  8  &JOLPNNFOTUFVFSHFTFU[ ,PNNFOUBS 5FJM* CJT***    "VGMBHF  8676OJWFSTJUUTWFSMBH
    8JFO 
    &JTOFS 3  "MCFSU 4) 4VMMJWBO ." 5IF/FX*ODSFNFOUBM 5BY $SFEJU GPS 3% *ODFOUJWF PS %JTJODFOUJWF
    /BUJPOBM5BY+PVSOBM   QQ
    &JTOFS 3 4UFWFO )" 4VMMJWBO ." 5BY*ODFOUJWFTBOE3%&YQFOEJUVSFT JO&DPMF/BUJPOBMFEFMB4UBUJ T
    UJRVFFUEFM"ENJOJTUSBUJPO&DPOPNJRVF /BUJPOBM#VSFBVPG&DPOPNJD3FTFBSDI &ET
    1SPDFFEJOHTPGUIF
    $POGFSFODFPO2VBOUJUBUJWF4UVEJFTPG3FTFBSDIBOE%FWFMPQNFOUJO*OEVTUSZ 7PM  $/34 1BSJT 
    QQ
    &VSPQFBO $PNNJTTJPO "
     &VSPQFBO 5FDIOPMPHZ "TTFTTNFOU /FUXPSL " 3FQPSU PO UIF 1SPNPUJPO JO
    3FTFBSDIBOE*OOPWBUJPO5ISPVHI*OEJSFDU.FBTVSFT #SVTTFMT 
    &VSPQFBO $PNNJTTJPO #
     &VSPQFBO 5FDIOPMPHZ "TTFTTNFOU /FUXPSL *OUFSOBUJPOBM $PNQFOEJVN PG
    *OEJSFDU4DIFNFT.FBTVSFTGPS4VQQPSUJOH35%JO&OUFSQSJTFT #SVTTFMT 
    &VSPQFBO$PNNJTTJPO $PSQPSBUJPO5BYBOE*OOPWBUJPO %(&OUFSQSJTF *OOPWBUJPO%JSFDUPSBUF *OOPWBUJPO
    1BQFST   
    
    'FEFSBM .JOJTUSZ PG 'JOBODF "
     ,POKVOLUVSCFMFCVOHTHFTFU[
    IUUQXXXCNGHWBUTUFVFSOOFVFHFTFU[FLPOKVOLUVSSWHFTFU[FTUFYUQEG 

    

    'FEFSBM .JOJTUSZ PG 'JOBODF #


     ,POKVOLUVSCFMFCVOHTHFTFU[ 
    IUUQXXXCNGHWBUTUFVFSOOFVFHFTFU[FLPOKVOLUVSSWFSMBFVUFSVOHFOQEG 

    
    

    (FTFU[FTUFYU
    &SMVUFSVOHFO

    (SPTTNBO (. )FMQNBO & *OOPWBUJPOBOE(SPXUIJOUIF(MPCBM&DPOPNZ .*51SFTT $BNCSJEHF ."


    
    (VFMMFD % WBO1PUUFMTCFSHIF #5IF*NQBDUPG1VCMJD3%&YQFOEJUVSFPO#VTJOFTT3% 45*8PSLJOH1 B
    QFST   
    
    )BMM #) 3%5BY1PMJDZ%VSJOHUIF&JHIUJFT4VDDFTTPS'BJMVSF  /#&38PSLJOH1BQFS   
    
    )BMM  #  WBO 3FFOFO  +  )PX &GGFDUJWF BSF 'JTDBM *ODFOUJWFT GPS 3%  " 3FWJFX PG UIF &WJEFODF  3FTFBSDI
    1PMJDZ   
    QQ
    )BSIPGG % ;VSTUFVFSMJDIFO#FIBOEMVOH WPO 'PSTDIVOHT BOE &OUXJDLMVOHTBVGXFOEVOHFO &JOF JOUFSOBUJP
    OBMF#FTUBOETBVGOBINF ;&8%PLVNFOUBUJPO   
    
    )JOFT  +3  0O UIF 4FOTJUJWJUZ PG 3% UP %FMJDBUF 5BY $IBOHFT 5IF #FIBWJPS PG 64 .VMUJOBUJPOBMT JO UIF
    T JO(JPWBOOJOJ " )VCCBSE 3( 4MFNSPE + &ET
    4UVEJFTJO*OUFSOBUJPOBM5BYBUJPO*** 6OJWF S
    TJUZPG$IJDBHP1SFTT $IJDBHP  QQ
    )JOFT +3 5BYFT 5FDIOPMPHZ5SBOTGFS BOEUIF3%"DUJWJUJFTPG.VMUJOBUJPOBM'JSNT /#&38PSLJOH1BQFS
      
    
    )VUTDIFOSFJUFS  (  *OUFSTFLUPSBMF VOE JOUFSOBUJPOBMF '&4QJMMPWFST &YUFSOF &GGFLUF WPO 'PSTDIVOH VOE
    &OUXJDLMVOH 8*'0.POBUTCFSJDIUF   
    QQ
    )VUTDIFOSFJUFS ( 5IF"VTUSJBO3%5BY"MMPXBODF%FTJHO*TTVFT 1BQFSQSFQBSFEGPSUIF8PSLTIPQ6TF
    PG .FBTVSFTUP4UJNVMBUF1SJWBUF*OWFTUNFOUJO3FTFBSDIBOE%FWFMPQNFOU  &VSPQFBO$PNNJTTJPO  %(
    3FTFBSDI #SVTTFMT  NJNFP
    
    )VUTDIFOSFJUFS ( "JHJOHFS , 4UFVFSMJDIF"OSFJ[FGS'PSTDIVOHVOE&OUXJDLMVOH*OUFSOBUJPOBMFS7FSHMFJDI
    VOE3FGPSNWPSTDIMHFGSTUFSSFJDI 8*'0 8JFO 
    +PJOU$PNNJUUFFPO5BYBUJPO %FTDSJQUJPOBOE"OBMZTJTPG5BY1SPWJTJPOT&YQJSJOHJO 64(PWFSONFOU
    1SJOUJOH0GGJDF 8BTIJOHUPO %$ 
    -FSOFS  +  5IF (PWFSONFOU BT 7FOUVSF $BQJUBMJTU 5IF -POH3VO *NQBDU PG UIF 4#*3 1SPHSBN  +PVSOBM PG
    #VTJOFTT   
    QQ
    -FZEFO %1 -JOL "/ (PWFSONFOUT3PMFJO*OOPWBUJPO ,MVXFS"DBEFNJD1VCMJT IFST %PSESFDIU 
    -JOL " 'JTDBM.FBTVSFTUP1SPNPUF3%BOE*OOPWBUJPO 5SFOETBOE*TTVFT JO0&$% 'JTDBM.FBTVSFTUP
    1SPNPUF3%BOE*OOPWBUJPO 0&$%(% 
     1BSJT  QQ 
    .BJNVOFBT 5I1 /BEJSJ .* 3%5BY*ODFOUJWFTBOE.BOVGBDUVSJOH4FDUPS3%&YQFOEJUVSF JO1PUFSCB
    +. &E
    #PSEFSMJOF$BTF *OUFSOBUJPOBM5BY1PMJDZ $PSQPSBUF 3FTFBSDIBOE%FWFMPQNFOU  BOE*OWFT U
    NFOU /BUJPOBM"DBEFNZ1SFTT 8BTIJOHUPO %$  QQ
    .BOTGJFME & 5IF3%5BY$SFEJUBOEPUIFS5FDIOPMPHZ1PMJDZ*TTVFT "NFSJDBO&DPOPNJD"TTPDJBUJPO 1 B
    QFSTBOE1SPDFFEJOHT   QQ
    .D$VUDIFO 8. &TUJNBUJOHUIF*NQBDUPGUIF3%5BY$SFEJUPO4USBUFHJD(SPVQTJOUIF1IBSNBDFVUJDBM
    *OEVTUSZ 3FTFBSDI1PMJDZ   QQ
    .PIOFO 1 5BY*ODFOUJWFT*TTVFTBOE&WJEFODF $JSBOP 4DJFOUJGJD4FSJFT .POUSBM   T 
    
    0&$% 'SBTDBUJ.BOVBM1SPQPTFE4UBOEBSE1SBDUJDFGPS4VSWFZTPG3FTFBSDIBOE&YQFSJNFOUBM%FWF M
    PQNFOU 1BSJT 

    :*)0

    "6453*"/&$0/0.*$26"35&3-:

    

    3% 5"9 */$&/5*7&4


    0&$% 5FDIOPMPHZ 1SPEVDUJWJUZBOE+PC$SFBUJPO#FTU1PMJDZ1SBDUJDFT 1BSJT 
    0&$% 4DJFODF 5FDIOPMPHZBOE*OEVTUSZ0VUMPPL 1BSJT 
    0&$% 1VCMJD'VOEJOHPG3%&NFSHJOH1PMJDZ*TTVFT %45*451 
     1BSJT 
    4DIOFJEFS )8 4UFVFSMJDIF#FHOTUJHVOHWPO'PSTDIVOHVOE&OUXJDLMVOH -JOEF7F SMBH 8JFO 
    8BSEB + .FBTVSJOHUIF7BMVFPG3%5BY1SPWJTJPOT JO0&$% 'JTDBM.FBTVSFTUP1SPNPUF3%BOE* O
    OPWBUJPO 0&$%(% 
     1BSJT  QQ
    8BSEB + .FBTVSJOHUIF7BMVFPG3%5BY5SFBUNFOUJO0&$%$PVOUSJFT 45*3FWJFX   
    QQ 
    
    8IBOH  ,+  'JYJOH UIF 3FTFBSDI $SFEJU  *TTVFT JO 4DJFODF BOE 5FDIOPMPHZ 0OMJOF    8JOUFS

    IUUQCPCOBQFEVJTTVFTXIBOHIUN

    5BY*ODFOUJWFTGPS3FTFBSDIBOE%FWFMPQNFOU
    4VNNBSZ
    #PUI EJSFDU HPWFSONFOU BJE BOE GJTDBM JODFOUJWFT GPS SFTFBSDI BOE EFWFMPQNFOU IBWF EJTUJODUJWF BEWBOUBHFT BOE EJTBE
    WBOUBHFT"OBQQSPQSJBUFNJYBEKVTUFEUPQSFWBJMJOHDPOEJUJPOTNBZJODSFBTFUIFFGGJDJFODZPGUIFTZTUFNPGHPWFSONFOU
    BJE"TBNBUUFSPGGBDU UIFNBKPSJUZPG0&$%DPVOUSJFTQSPWJEFTVQQPSUUP3%CPUIUISPVHIEJSFDUTVCTJEJFTBOE JO
    DSFBTJOHMZ CZNFBOTPGUBYJODFOUJWFT"UQSFTFOUUIF&6JTQBZJOHHSFBUFSBUUFOUJPOUPGJTDBMJODFOUJWFTGPS3%UIBOJUEJE
    JOUIFQBTU
    'PSBDPOTJEFSBCMFQFSJPEPGUJNF "VTUSJBIBTCFFOPGGFSJOHBOJOTUSVNFOUPGGJTDBMTVQQPSUUP3%UIF3%UBYBMMPX
    BODFUIBUJTSBUIFSHFOFSPVTCZJOUFSOBUJPOBMTUBOEBSET)PXFWFS UIF3%UBYBMMPXBODFTIPXTTPNFXFBLOFTTFT5IF
    SFDFOUSFGPSNPGGJTDBMBJEGPS3%JTEFTJHOFEUPFMJNJOBUFTPNFPGUIFTFXFBLOFTTFTCZBEEJUJPOBMNFBTVSFT BOFX3%
    BMMPXBODFGPS3%FYQFOEJUVSFCBTFEPOUIF0&$%EFGJOJUJPO BSFTFBSDIQSFNJVNGPSGJSNTUIBUEPOPUNBOBHFUPNBLF
    TVGGJDJFOUQSPGJU
    5IJTSFGPSNPGUBYJODFOUJWFTGPS3%EPFTOPUMFBWFBOZGJSNXPSTFPGGUIBOCFGPSF0OUIFPUIFSIBOE JU
    NFBOTUIBUUIFTZTUFNPGUBYJODFOUJWFTJTCFDPNJOHJODSFBTJOHMZDPNQMFY XIJDIJOUVSOUFOETUPJODSFBTFUIFDPTUTPGBE
    NJOJTUSBUJPOBOEDPNQMJBODFCZGJSNT"MTP GPSUIFQVSQPTFPGNBSLFUJOH"VTUSJBBTBHPPECVTJOFTTMPDBUJPO BOFBTJMZ
    VOEFSTUBOEBCMFEFTJHOPGBWBJMBCMFUBYJODFOUJWFTXPVMECFQSFGFSBCMF6OUJMOPXUIFBDUVBMVTFBOEFGGFDUTPGUIF3%UBY
    BMMPXBODFIBWFOPUCFFOWFSZUSBOTQBSFOUBOEOPFWBMVBUJPOIBTCFFOQSFTFOUFETPGBS5IFSFGPSF JUJTSFDPNNFOEFEUP
    JODSFBTFUIFUSBOTQBSFODZPGGJTDBMBJEGPS3%BOEUPFWBMVBUFUIFOFXMZEFTJHOFETFUPGJOTUSVNFOUTBDDPSEJOHUPJOUFS
    OBUJPOBMTUBOEBSETBGUFSUIFZIBWFCFFOJOVTFGPSUISFFZFBST

    :*)0

    "6453*"/&$0/0.*$26"35&3-:

    

    Vous aimerez peut-être aussi