Vous êtes sur la page 1sur 2

Qu'est-ce qu'un Emprunt obligataire ?

L'emprunt obligataire est une forme de financement l'attention d'un tat, d'une banque, d'une entreprise ou
d'une organisation gouvernementale. L'emprunteur met des obligations que des investisseurs achtent. Un
intrt est vers priodiquement, tandis que le capital sera rembours une date prvue. Le recours
l'emprunt obligataire permet de se financer en dehors du circuit bancaire classique. Il est notamment utilis
lorsque les conditions octroyes par les banques sont difficiles satisfaire. Un emprunt obligataire peut offrir
une rmunration taux fixe ou taux variable. tant donn que le capital ne sera rembours qu'en fin de prt,
le taux d'intrt s'applique sur la totalit de l'emprunt.

Emprunt obligataire : le calcul


L'emprunteur dtermine le montant dont il a besoin, puis le divise par le nombre d'obligations prvues. Plus il
y a d'obligations, moins l'investissement minimum sera lev, et vice versa.
Les modalits de lemprunt obligataire dtat : une amnistie fiscale totale
Le gouvernement a fix les modalits pour lemprunt obligataire interne de ltat. Selon nos informations, le
lancement est prvu autour du 15 avril prochain, soit dans un mois compter de ce jour.
Le montant escompt par le gouvernement nest, pour linstant, pas connu. Cela dit, le fait marquant est que cet
emprunt quivaudra une amnistie fiscale en bonne et due forme.
Explications.
Un taux de 5% sur 5 ans
Comme annonc par le Premier ministre Abdelmalek Sellal, le taux dintrt attribu cet emprunt obligataire
sera de 5%. Lchance de lemprunt est fixe 5 ans, selon nos sources. Lmission des bons se fera sous
forme de bons anonymes au porteur.
Concrtement, le nom du bnficiaire ny est pas associ. Il suffira donc de se prsenter aux banques associes
lemprunt obligataire et dposer un montant de son choix, en change dun titre de crance anonyme.
Des obligations anonymes : une forme damnistie fiscale
En dautres termes, il sagit ni plus ni moins dune amnistie fiscale. En effet, les banques ne demanderont aucune
information sur la provenance des fonds investis. Les acteurs de lconomie informelle pourront donc dposer
leurs avoirs, sans justificatif particulier. Les fonds qui chappent au fisc et toute traabilit pourraient donc
intgrer le circuit officiel.
Une manire pour le gouvernement de bancariser les fonds qui circulent ou dorment dans les circuits parallles
et les utiliser ainsi pour financer des projets ou combler le dficit budgtaire du pays. Une manire daller plus
loin aprs la mesure de mise en conformit fiscale volontaire qui na, jusquici, pas port ses fruits.

03- Gagnant-gagnant ?
Il y a quelques mois, une grande polmique politico-mdiatique a t suscite sur la question du financement
des investissements productifs publics et le recours ou non lendettement extrieur dans le contexte que lon
sait, celui dune rduction drastique de nos ressources financires suite la chute brutale des prix du ptrole
sur le march mondial. Certains ont mme affirm un recours imminent aux marchs financiers
internationaux, pour assurer les investissements nationaux. Le Premier ministre, M. Sellal, avait alors opt
pour lendettement intrieur, en annonant le lancement dun emprunt obligataire. Cette option se base sur le

fait quil existe un norme potentiel et un gisement dpargne public et priv dans notre pays quil faut
mobiliser en premier. Les experts aussi sont de cet avis, dautant plus que nous ne sommes pas dans une
situation o les caisses de ltat sont vides, comme celle que nous avions vcue au dbut des annes 1990, et
que le fait de disposer dune sorte de priode de grce nous permet daller vers la solution la plus pertinente,
cest--dire la moins coteuse, tout en se prparant un ventuel retour lendettement extrieur si le ptrole
ne se redresse pas dans un dlai de trois ans.
lvidence, la dcision prise par le Premier ministre de mobiliser dabord lpargne interne tmoigne de son
pragmatisme et dune dmarche sereine. Il reste faire en sorte que lopration baptise Emprunt national
pour la croissance conomique, lance officiellement il y a quelques jours, soit accompagne dune bonne
campagne de communication pour assurer sa visibilit et son succs. Mme si dj, au vu des garanties
offertes aux souscripteurs, ainsi que le taux dintrt annuel arrt et qui est attractif puisque se situant audessus du niveau moyen de linflation, avec exonration dimpts, cela constitue des indicateurs dun
partenariat gagnant-gagnant entre le citoyen ou lentreprise, et ltat.
Un emprunt obligataire souverain dune telle ampleur, le pays ne la pas connu depuis au moins deux
dcennies. Sa russite permettra de financer des projets dinvestissement et dquipements programms par le
gouvernement. Une sorte de contrat de confiance dont on a besoin durant les priodes difficiles, qui aide de
manire substantielle le recadrage conomique en cours afin de poursuivre sans contraintes majeures la
marche du dveloppement.
Faut-il prter de largent ltat algrien ?
Dimanche 17 avril les autorits algriennes ont officiellement lanc lopration de lemprunt obligataire. En
quoi cela consiste ? Les citoyens algriens peuvent prter de largent leur Etat en achetant des actions avec
50 000 dinars 5% de taux dintrt pour un prt de 3 ans. Le taux sera de 5,75% pour une dure de plus de 3
ans. Il sagit dobligations qui bnficient de la garantie de lEtat, une opration qui durera six mois, a expliqu
ce propos le ministre des Finances.
Mais est-ce une bonne affaire ? Non, loin sen faut. Et pour cause, de lavis de plusieurs banquiers tablis
Alger, le taux dintrt propos par les autorits algriennes pour ce prt nest gure rentable. Avec la
dvaluation du dinar et laugmentation de linflation, un taux dintrt d peine 5 % ne rapportera presque rien
dici 3 ans aux Algriens qui vont prter de largent. Avec ce taux, il vaut mieux garder son argent dans un
dpt bancaire classique, nous explique un banquier algrois qui a requis lanonymat. Un autre responsable
dun tablissement financier tranger install en Algrie confirme cette lecture et indique que les calculs faits
par le ministre des Finances nobissent aucune logique conomique srieuse.
Ce taux dintrt ne correspond pas la ralit conomique de lAlgrie. Et dans ces conditions, cet emprunt
obligataire va pousser les banques revoir la hausse leur taux dintrts pour les autres offres et produits
financiers. Le ministre des Finances va bousculer le march des autres dpts bancaires. Pour que ce prt soit
rentable et efficace, le taux dintrt doit tre beaucoup plus lev que les 5 % annoncs par les autorits, argue
notre interlocuteur. Dautre part, de nombreux banquiers reprochent aux autorits algriennes de ne pas avoir
explicit les projets conomiques qui seront financs par largent collect. Cest la premire fois quun emprunt
obligataire est lanc sans que personne ne nous explique quoi il va servir, dplore un expert en finances.
Dans le monde entier, des Etats lancent des emprunts obligataires pour financer des projets conomiques
concrets comme des infrastructures ou des participations dans des entreprises performantes. En Algrie,
personne ne veut nous dire ce quon va faire de cet argent quon demande aux citoyens, regrette-t-il en dernier
lieu.