Ejemplo No.

1
Tasa de rendimiento total
Robin desea determinar el rendimiento sobre dos acciones, una de Apple, Inc., y otra de WalMart que ha observado durante 2009. Al princio del ao, las acciones de Apple se
negociaban a USD.90.75 cada una y las de Wal-Mart estaban valuadas en USD55.33 por
unidad. Durante el ao, Apple no pag dividendos, pero los accionistas de Wal-Mart
recibieron dividendos de USD.1.09 por accin. Al final del ao, las acciones de Aplle valan
USD.210.73 y las de Wal-Mart se vendan en USD.52.84. Empleando la tasa de rendimiento
total tenemos:

Empresa
Apple Inc.
Wal-Mart

Ct
0
1.09

Pt
210.73
52.84

Pt-1
90.75
55.22

Tasa
132.21%
-2.34%

Anlisis
En 2009 Robin gan dinero con Apple y perdo con Wal-Mart, pero observe que sus perdidas
con Wal-Mart habran sido mayores de lo que fueron si no hubiera sido por los dividendos
que recibi. Cuando se calcula la tasa de rendimiento total, es importante tomar en cuenta
los efectos tanto de los desembolsos de efectivo como de los cambios en el precio de la
inversin durante el ao.

ple, Inc., y otra de Walde Apple se

en USD55.33 por
s de Wal-Mart
ones de Aplle valan
tasa de rendimiento

rve que sus perdidas

por los dividendos
ante tomar en cuenta
en el precio de la

Distribucin de probabilidad continua

Activo A

Activo A

Rendimiento % Probabilidad
13
0.25
15
0.50
17
0.25
Suma
1.00
Activo B
Rendimiento % Probabilidad
7
0.25
15
0.50
23
0.25
Suma
1.00

0.60
0.50
0.40
Probabilidad de ocurrencia

0.30
0.20
0.10
-

13

Rendim

Activo B

Activo A
0.60

0.60

0.50

0.50

0.40

0.40

0.30

Probablidad de ocurrencia

0.30

0.20

0.20

0.10

0.10

13

15
Rendimiento %

17

Rendimie

ncia

Activo B
0.60
0.50
0.40
0.30
0.20
0.10
-

15
Rendimiento %

23

Ejercicio No. 1
Desviacin estndar contra coeficiente de variacin como medidas del riesgo

Greengage, Inc., una guardera exitosa, est considerando proyectos de expansin. Todas las alternat
prometen generar un rendimiento aceptable. Los datos de cuatro posibles proyectos se muestran en

Proyecto
A
B
C
D

Rendimiento
Desviacin
Intervalo
Esperado
estndar
12.00%
4.00%
2.90%
12.50%
5.00%
3.20%
12.00%
6.00%
3.50%
12.80%
4.50%
3.00%
MIN
MAX

4.00%
6.00%

2.90%
3.50%

a) Que proyecto es el menos riesgoso desde el punto de vista del intervalo?

b)

Qu proyecto tiene la desviacin estndar ms baja? Explique por qu la desviacin es

es una medida del riesgo totalmente adecuada para efectos de esta comparacin.

c)

Calcule el coeficiente de variacin de cada proyecto. Qu proyecto cree que elegirn lo

de Greengae? Explique por qu.

Respuestas
a) A
B) A, Porque el rendimiento esperado no es el mismo para cada uno de los proyectos.
C) Coeficiente de Variacin

Proyecto
A
B
C
D
MAX

Rendimiento
Esperado
12.00%
12.50%
12.00%
12.80%
12.80%

Intervalo

Desviacin
estndar

4.00%
5.00%
6.00%
4.50%

2.90%
3.20%
3.50%
3.00%
MIN

Escogerian el proyecto D ya que el rendimiento esperado es ms alto y tiene el menor c

el riesgo

nsin. Todas las alternativas

oyectos se muestran en seguida.

intervalo?

por qu la desviacin estndar no

esta comparacin.

ecto cree que elegirn los dueos

o de los proyectos.

Coeficiente
de
variacin
0.2417
0.2560
0.2917
0.2344
0.2344

s alto y tiene el menor coeficiente de variacin.