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Structure du marchéLa Bourse des Valeurs est un marché réglementé sur lequel sont négociées les valeurs mobilières. Il comprend un Marché Central, où sont confrontés l’ensemble des ordres de vente et d’achat pour une valeur mobilière inscrite à la cote de la Bourse des Valeurs, et un Marché de Blocs où peuvent être négociées par entente directe les opérations sur des valeurs mobilières inscrites à la cote et qui portent sur des quantités supérieures ou égales àla taille minimum de blocs selon des conditions de cours issues du Marché Central.1- Marché CentralLe Marché Central est un marché centralisé et dirigé par les ordres. La cotation d’une valeur sur ce marché se fait selon le mode de cotation du continu ou du fixing, selon la liquidité de la valeur. Une séance de cotation se compose de plusieurs phases qui s'enchaînent. Chaque phase intervient selon les horaires définis par la Bourse de Casablanca pour chaque groupe de cotation.Les principales phases de cotation sont définies ci-après :
Phase de pré-ouverture
:Pendant la phase de pré-ouverture, les sociétés de bourse transmettent au système de cotation électronique des ordres à partir des équipements mis à leur disposition. Les ordres introduits sont automatiquement enregistrés dans la feuille de marché sans provoquer de transactions. Ils peuvent être modifiés ou annulés. Un cours théorique d'ouverture est calculé et diffusé en permanence à chaque fois qu'un ordre est introduit, modifié ou annulé. 
 
Phase de séance :
 Après l ouverture et jusqu'à la pré-clôture, les ordres sont exécutables en continu.La cotation en continu se traduit par la confrontation de tous les ordres au fur et à mesure de leur prise en charge par le système de cotation électronique et, si cette confrontation le  permet, par la détermination d'un cours instantané pour chaque valeur et la réalisation des transactions.
Phase de pré-clôture :
Pendant la phase de pré-clôture, les sociétés de bourse transmettent, au système de cotation électronique, des ordres à partir des équipements mis à leur disposition. Les ordres introduits sont automatiquement enregistrés dans la feuille de marché sans provoquer de transactions. Ils peuvent être modifiés ou annulés.
 
Un cours théorique de clôture est calculé et diffusé en permanence à chaque fois qu'un ordre est introduit, modifié ou annulé. 
Phase de clôture :
A l’heure de clôture, il est procédé pour chaque titre à la confrontation des ordres  préalablement enregistrés et, si cette confrontation le permet, à la cotation d'un cours de clôture. A cet instant, il n'est plus possible d’introduire, de modifier, ni d'annuler les ordres  préalablement saisis.
Phase de cotation au dernier cours (Trading At Last) :
Cette phase intervient après le fixing. C’est une phase de cotation au dernier cours traité, ouà défaut au cours de référence, pendant laquelle il est possible d’entrer des ordres et de les exécuter au dernier cours et à ce cours seulement. Pendant la phase de cotation au dernier cours, les ordres compatibles sont appariés instantanément à l’aide de l’algorithme FIFO (basé sur la priorité temporelle). 
Phase d'intervention surveillance :
Pendant cette période, il n'est plus possible, pour les sociétés de bourse, de saisir des ordres, d'annuler ni de modifier les ordres préalablement saisis. La surveillance des marchés peut toutefois intervenir sur le système de cotation pour créer, annuler ou modifier des transactions et annuler des ordres. L'enchaînement des différentes phases d'une journée de bourse varie selon le mode de cotation (continu ou fixing) et les modalités retenue pour chaque groupe. 2- Marché de Blocs Les transactions de blocs se font par ententes directes (de gré à gré) et sont soumises à deuxtypes de conditions : des conditions de taille (Taille Minimum de Bloc (TMB)) ; des conditions de prix.
Conditions de Taille :
Taille Minimum de Blocs (TMB)La Taille Minimum de Blocs est déterminée pour chaque valeur en fonction de l’évolution,  pendant une période déterminée par la Bourse de Casablanca, des critères calculés par l’application, notamment des paramètres suivants : les titres échangés sur le Marché Central et sur le Marché de Blocs ; les cours constatés sur le Marché Central et sur le Marché de Blocs. Les critères et les paramètres ainsi que les modalités de calcul de la Taille Minimum de
 
Blocs sont arrêtés par la Bourse de Casablanca et publiés par avis au Bulletin de la Cote.La Taille Minimum de Blocs ne peut être inférieure à un seuil minimum fixé par la Bourse de Casablanca par nature de valeur et publié au Bulletin de la Cote.La Taille Minimum de Blocs pour les valeurs nouvellement inscrites correspond au seuil minimum visé plus haut, exception faite des nouvelles cotations des lignes secondaires  pour lesquelles elle sera calculée à partir de celle de la ligne principale et en fonction des modalités de l’opération l’ayant initiée.La fréquence d'actualisation des Tailles Minimum de Blocs est semestrielle. Toutefois, suite à un réexamen périodique de l'adéquation de la Tailles Minimum de Blocs à la liquidité de marché, des mises à jour plus fréquentes peuvent être effectuées si la liquidité du marché le justifie.Voir l’avis n° 195/08 pour les modalités de calcul de la TMB.
Conditions de PrixValeurs cotées en continu
Pour les valeurs cotées en continu, les transactions de blocs s'effectuent à un cours à l’intérieur de la fourchette moyenne pondérée, bornes incluses, définie à partir du Marché Central, ceci dans la limite de la variation maximale appliquée pendant une séance de  bourse.
a- Calcul de la FMP
La Fourchette Moyenne Pondérée (FMP) s’entend des prix moyens résultant, après  pondération des prix par les quantités, des ordres d’achat et de vente affichés sur le Marché Central. La quantité cumulée des titres prix en considération doit être égale à la Taille Minimum de Blocs de la valeur concernée. Seules les quantités montrées sont prises en compte pour le calcul de la FMP.Les pas de cotation ne sont pas retenus pour la détermination de la FMP.Dans le cas où, faute d'ordres suffisants en carnet au regard de la Taille Minimum de Blocs,la fourchette moyenne pondérée ne pourrait être calculée à l'achat ou à la vente, le prix retenu sera la première limite minorée ou majorée, selon le sens, d’une marge de variation maximale de 5%.Dans le cas où, en raison de la réservation d’une valeur, la Fourchette Moyenne Pondérée ne pourrait être calculée, la fourchette de prix autorisée, bornes incluses, est déterminée suivant le seuil de réservation franchi, sur la base du seuil haut minoré ou du seuil bas majoré d’une marge de variation maximale de 5%.
Voir Avis n° 196/08b- Exemples

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