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Enero-99
Julio-99
Enero-00
Julio-00
Enero-01
Julio-01
Enero-02
Julio-02
Enero-03
Julio-03
Enero-04
Julio-04
Enero-05
Julio-05
Enero-06
Julio-06
Enero-07
Julio-07
Enero-08
Julio-08
Enero-09
Julio-09
Enero-10
Julio-10
Enero-11
Julio-11
Enero-12
Julio-12
Enero-13
Julio-13
Enero-14
Julio-14
Enero-15
Julio-15
Enero-16
140.00
120.00
103.5
100.00
101.0
86.8
60.00
56.4
40.00
45.3
20.00
26.0
16.2
25.7
22.0
101.2
88.4
80.00
71.6
64.6
56.9
44.7
32.6
29.2
20.2
0.00
Consumo privado
Consumo pblico
PIB
160.0
140.0
48.6%
120.0
CAGR
2.23%
100.0
80.0
60.0
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
como
privado
PIB,
consumo
privado,
y
consumo
pblico
(per
cpita,
1997=100)
180.0
Consumo privado
Consumo pblico
PIB
160.0
140.0
40.1%
120.0
CAGR
1.89%
100.0
80.0
60.0
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Consumo privado
Consumo pblico
PIB
160.0
140.0
120.0
0.06%
CAGR:
0.03%
100.0
80.0
60.0
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
100.0%
120.0
113.1 112.1
117.2
120.2 90.0%
103.1
100.0
88.7
70.0%
60.0%
80.0
68.5
60.0
40.0
80.0%
50.9
39.2
28.9 28.1 30.5 27.0
28.5 29.1 26.1
25.9 27.7
50.0%
40.0%
30.0%
20.0%
20.0
10.0%
0.0
0.0%
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013P 2014P 2015P
Deuda3Pblica3Total
Deuda3Pblica3Externa3/3PIB3WEO
7
2,060$
1,968$
2,041$
1,850$
1,650$
1,481$
1,450$
1,058$
1,026$
978$
968$
1,054$
970$
850$
1,432$
1,309$
1,250$
1,050$
1,663$
1,579$
885$
905$
734$
650$
891$
896$
950$
863$
636$
635$
1,104$
961$
793$
824$
705$
676$
533$
450$
250$
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
1984
1983
Privadas
Pblicas
16,000
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
Enero-99
Julio-99
Enero-00
Julio-00
Enero-01
Julio-01
Enero-02
Julio-02
Enero-03
Julio-03
Enero-04
Julio-04
Enero-05
Julio-05
Enero-06
Julio-06
Enero-07
Julio-07
Enero-08
Julio-08
Enero-09
Julio-09
Enero-10
Julio-10
Enero-11
Julio-11
Enero-12
Julio-12
Enero-13
Julio-13
Enero-14
Julio-14
Enero-15
Julio-15
Enero-16
El
fin
del
boom
petrolero
del
petrleo
desnud
todas
las
carencias
del
modelo
Cesta
Venezolana
(dlares
corrientes)
140.00
120.00
103.5
100.00
101.0
86.8
60.00
56.4
40.00
45.3
20.00
26.0
16.2
25.7
22.0
101.2
88.4
80.00
71.6
64.6
56.9
44.7
32.6
29.2
20.2
0.00
10
100.0%
120.0
113.1 112.1
117.2
120.2 90.0%
103.1
100.0
88.7
70.0%
60.0%
80.0
68.5
60.0
40.0
80.0%
50.9
39.2
28.9 28.1 30.5 27.0
28.5 29.1 26.1
25.9 27.7
50.0%
40.0%
30.0%
20.0%
20.0
10.0%
0.0
0.0%
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013P 2014P 2015P
Deuda3Pblica3Total
Deuda3Pblica3Externa3/3PIB3WEO
11
5.00
4.50
120
Deuda
/
Exports
4.54
100
4.00
3.50
80
3.25
3.00
2.50
60
2.00
40
1.50
1.62
1.40
1.00
0.78
0.50
0.00
1998
1999
2000
1.17
2001
2002
2003
2004
0.55
2005
0.41
2006
1.30
1.50
1.06 1.09
1.21
20
0.55 0.53
2007
2008
2009
2010
2011
12
12
0
1/2/98
4/2/98
7/2/98
10/2/98
1/2/99
4/2/99
7/2/99
10/2/99
1/2/00
4/2/00
7/2/00
10/2/00
1/2/01
4/2/01
7/2/01
10/2/01
1/2/02
4/2/02
7/2/02
10/2/02
1/2/03
4/2/03
7/2/03
10/2/03
1/2/04
4/2/04
7/2/04
10/2/04
1/2/05
4/2/05
7/2/05
10/2/05
1/2/06
4/2/06
7/2/06
10/2/06
1/2/07
4/2/07
7/2/07
10/2/07
1/2/08
4/2/08
7/2/08
10/2/08
1/2/09
4/2/09
7/2/09
10/2/09
1/2/10
4/2/10
7/2/10
10/2/10
1/2/11
4/2/11
7/2/11
10/2/11
1/2/12
4/2/12
7/2/12
10/2/12
1/2/13
4/2/13
7/2/13
10/2/13
1/2/14
4/2/14
7/2/14
10/2/14
1/2/15
4/2/15
7/2/15
10/2/15
1/2/16
4500
4000
3500
3000
2991
2500
2000
1500
1000
500
392
13
Cinco
sntomas
Colapso
de
importaciones
Cada
en
la
produccin
Petrolera
No
petrolera
transable
Dficit
fiscal
y
financiamiento
monetario
Aceleracin
de
la
inflacin
y
grandes
distorsiones
de
precios
Aceleracin
de
la
pobreza
En
2015
Venezuela
sufri
una
cada
de
50%
en
los
precios
petroleros,
que
gener
un
dficit
de
US
$40.900
millones
(a
los
niveles
de
importaciones
2014)
45.0
35.0
25.0
15.0
9.8
4.0
6.7
3.5
Liquidacin
de
otros
activos
Gold swap
SDR IMF
Deuda CITGO
5.4
5.0
China FCV 2
6.0
Amort.
China
Fall in
Imports
Reservas
lquidas
6.2
4.0
China
FCV
4
3.0
Descuento
Deuda
Oil
3.7
0.4
Amort.
-45.0
12.5
Interest
-35.0
2.0
Rent (others)
-25.0
2.7
Services
-15.0
47.5
Imports
2014
-5.0
Exports
5.0
16
04/05/1998
22/09/1998
10/02/19990
09/07/19990
24/11/19990
13/04/2000
08/09/2000
29/01/2001
25/06/2001
14/11/2001
08/04/2002
30/08/2002
17/01/2003
11/06/2003
29/10/200300
22/03/2004
13/08/2004
30/12/2004
24/05/2005
13/10/2005
03/03/2006
28/07/2006
15/12/2006
11/05/2007
02/10/2007
21/02/2008
15/07/2008
28/11/2008
24/04/2009
9/15/09
03/02/2010
01/07/2010
17/11/2010
06/04/2011
31/08/2011(9)
18/01/2012
13/06/2012
01/11/2012
01/04/2013
23/08/2013
14/01/2014
06/06/2014
24/10/2014
20/03/2015
13/08/2015(*)
4/1/16
26/05/2016
40,000
35,000
30,000
25,000
20,000
RIN
FIEM
RIN0+0FIEM
15,000
10,000
5,000
16
23/04/199923/08/199920/12/199914/04/2000
21/08/2000
15/12/2000
18/04/2001
21/08/2001
14/12/2001
17/04/2002
20/08/2002
12/12/2002
14/04/200314/08/2003-i/09/12/2003
12/04/2004
11/08/2004
06/12/2004
06/04/2005
05/08/2005
01/12/2005
30/03/2006
03/08/2006
29/11/2006
30/03/2007
03/08/2007
29/11/2007
01/04/2008
30/07/2008
21/11/2008
25/03/2009
7/28/09
11/19/09
23/03/2010
26/07/2010
18/11/2010
17/03/2011
20/07/2011
15/11/2011
13/03/2012
17/07/2012
13/11/2012
15/03/2013
19/07/2013
14/11/2013
18/03/2014
18/07/2014
12/11/2014
17/03/2015
20/07/2015
12/11/2015
28.00
23.00
18.00
13.00
8.00
3.00
17
Retiros:
2016
2015
18
84%
18
Saldo de la deuda
25,000
21,829
Servicio
de
deuda
23,374
23,579
25,512
21,887
20,000
15,000
11,899
10,000
5,259
5,000
3,200
1,101
2,413
2,889
4,570
3,914
5,551
6,232
5,675
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
19
FCCV
genera
compromisos
de
deuda
a
cuatro
aos
pagados
con
envos
de
petrleo
cada
vez
mayores,
que
en
teora
financian
proyectos
de
desarrollo
de
largo
plazo
Servicio
de
deuda
a
China
(barriles
por
da
equivalente)
347,829
193,144
150,279
116,181
110,533
2009
2010
123,966
103,607
34,766
2008
2011
2012
2013
2014
2015
20
Desde
el
pico
de
2012,
las
importaciones
en
dlares
reales
per
cpita
han
cado
42%
Importaciones$per$cpita
(dlares$reales$de$2015)
2,250$
2,050$
2,060$
1,968$
2,041$
1,850$
1,579$
1,650$
1,481$
1,450$
1,663$
1,495$
1,432$
1,309$
1,250$
1,026$
1,050$
1,769$
978$
905$ 968$
850$
961$
1,054$
970$
885$
734$
650$
891$
896$
1,104$
1,058$
950$
863$
636$
635$
1,178$
824$
793$
705$
676$
533$
450$
250$
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
1984
1983
21
29.5
15.0
-25.0
-35.0
12.5
Services
2015
-15.0
37.7
Imports
2015
-5.0
5.0
-45.0
24
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
2016
Amortizacion1PDVSA
2017
2018
Amortizacin1Repblica
2019
Intereses1PDVSA
2020
Intereses1Repblica
23
29.5
15.0
6.0
Amort.
China
-45.0
4.8
Amort.
-35.0
5.5
Interest
-25.0
12.5
Services
2015
-15.0
37.7
Imports
2015
-5.0
5.0
26
Cadivi/Cencoex
120
SicadDI
100
SicadDII
80
Simadi
60
73%
vs.
2015
40
20
Mar*16
Feb*16
Jan*16
Dec*15
Nov*15
Oct*15
Sep*15
Aug*15
Jul*15
Jun*15
May*15
Apr*15
Mar*15
Feb*15
Jan*15
Dec*14
Nov*14
Oct*14
Sep*14
Aug*14
Jul*14
Jun*14
May*14
Apr*14
Mar*14
Feb*14
Jan*14
27
2,060$
1,968$
2,041$
1,850$
1,579$
1,650$
1,481$
1,450$
1,663$
1,495$
1,432$
1,309$
1,250$
1,026$
1,050$
1,769$
978$
905$ 968$
850$
961$
1,054$
970$
885$
734$
650$
891$
896$
1,104$
1,058$
950$
863$
636$
635$
1,178$
824$
793$
776$
705$
676$
Meta
de
Miguel
Prez Abad
533$
450$
250$
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
1984
1983
28
An
as,
con
ese
colapso
de
importaciones,
y
asumiendo
que
China
no
nos
cobra
principal,
el
dficit
en
cuenta
corriente
ms
amortizaciones
de
deuda
financiera
sera
US$15,000
millones
Current-Account-Balance
2013
2014
2015F
2016F
!!!Exports!FOB
!!!!!!!!!Oil
!!!!!!!!!Non;oil
88,753
85,603
3,150
74,714
71,731
2,983
37,080
34,780
2,300
29,563
27,263
2,300
!!!Imports!FOB
!!!!!!!!!Oil
!!!!!!!!!Non;oil
;57,183!
;13,116!
;44,067!
;47,508!
;10,831!
;36,677!
)37,683;8,212!
;29,471!
)24,252;6,570!
;17,683!
Trade-Balance
31,570
27,206
;604!
5,310
;17,041!
;4,408!
;1,111!
;3,297!
;12,633!
;15,015!
;3,885!
;938!
;2,947!
;11,130!
)12,536)3,015;658!
;2,357!
)9,520-
)7,985)1,941;526!
;1,414!
)6,044-
;8,707!
;8,375!
;6,895!
;6,273!
4,604
3,598
;20,226!
;9,140!
Service-balance
!!!!!!!!!Freight!and!Insurance
!!!!!!!!!!!!!!Oil
!!!!!!!!!!!!!!Non;Oil
!!!!!!!!!Other!services,!net
Income-balance
Current-account-balance
Meta
de
Miguel
Prez A.
29
Contraer
ms
deuda
China
en
estas
condiciones
es
cavar
para
salir
del
hueco:
Fondos
ear-marked,
no
hay
transparencia,
pagaderos
con
petrleo
a
corto
plazo
Cinco
sntomas
Colapso
de
importaciones
Cada
en
la
produccin
Petrolera
No
petrolera
transable
Dficit
fiscal
y
financiamiento
monetario
Aceleracin
de
la
inflacin
y
grandes
distorsiones
de
precios
Aceleracin
de
la
pobreza
Cinco sntomas
Colapso
de
importaciones
Cada
en
la
produccin
Petrolera
No
petrolera
transable
Dficit
fiscal
y
financiamiento
monetario
Aceleracin
de
la
inflacin
y
grandes
distorsiones
de
precios
Aceleracin
de
la
pobreza
Entre
2005
y
2015
se
registr
una
cada
de
15,3%
o
500
mil
barriles
por
da
(MBD)
en
la
produccin
petrolera
de
Venezuela
Produccin
de
petrleo
de
Venezuela:
PDVSA
+
Empresas
Mixtas
(2005
- 2015)
(millones barriles/da)
3,30
3,27
3,26
3,25
3,20
3,15
3,10
3,01
3,00
2,92
2,90
2,89
2,90
2,89
2,79
2,80
2,77
2,70
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
33
1,40
1,00
Occidente
Oriente
0,90
0,80
0,70
0,60
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
34
2,60
26%
600
MBD
2,00
1,80
PDVSA
1,60
Empresas
Mixtas
1,40
1,20
1,00
0,80
0,60
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
35
A
partir
del
Plan
Siembra
Petrolera
2006
(que
prometa
6,0
MBD
para
el
2012),
los
planes
de
aumentar
la
produccin
se
han
visto
constantemente
aplazados
Produccion
Real
vs.
Metas
de
PDVSA
6,0
5,84
5,5
6,00
4,94
5,0
4,46
4,5
4,0
4,00
3,5
3,0
3,50
3,27
3,25
3,15
3,26
3,01
2,89
2,90
2,92
2,89
2,79
2010
2011
2012
2013
2014
2,5
2005
2006
2007
2008
2009
2,77
2015
2016
2017
2018
2019
Produccion Real
Plan 2005
Plan 2006
Plan 2007
Plan 2008
Plan 2009
Plan 2010
Plan 2011
Plan 2012
36
PDVSA
multiplic
por
15
su
deuda
financiera
entre
2006
y
2015,
pero
ese
endeudamiento
no
se
tradujo
en
mayor
inversin
en
exploracin
y
perforacin
Produccin
de
petrleo,
deuda
financiera
e
inversiones
EyP
(2006
- 2015)
37
38
Otros gastos
18%
Traspasos al Fonden
16%
Otros impuestos
14%
Contribucin
precios
extraordinarios
Desarrollo
Social
12%
10%
8%
Fondo Independencia
6%
Dividendos
4%
2%
0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015
39
Fuente: PDVSA (2015), Wood Mackenzie (2016), IPD (2016), CIEA-IESA (2016).
40
160.000
30.000
140.000
25.000
20.000
100.000
80.000
15.000
60.000
10.000
Nmero de Empleados
120.000
40.000
5.000
20.000
-
-
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
#
Empleados
41
35
30
27
20.000
25
24
24
30
20
15.000
10.000
11
14
14
15
15
15
15
12
10
5.000
25.000
0
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
42
Debe
pagar
regalas
por
barriles
enviados
a
servicio
deuda
FCCV
que
no
cobra
Corre
con
el
subsidio
cambiario
Debe
pagar
por programas
sociales
que
le
corresponden
al
gobierno
(Barrio
Adentro,
Misin
Alimentacin,
Gran
Misin
Vivienda,
Aportes
al
sistema
elctrico,
al
Fondo
Independencia)
PDVSA
no
slo
se
ha
endeudado
sin
invertir,
sino
adems
ha
acumulado
una
deuda
significativa
con
proveedores
de
servicios
(US$20.000
millones)
y
dividendos
pendientes
socios
en
empresas
mixtas
(US$9,500
millones)
43
Cinco sntomas
Colapso
de
importaciones
Cada
en
la
produccin
Petrolera
No
petrolera
transable
Dficit
fiscal
y
financiamiento
monetario
Aceleracin
de
la
inflacin
y
grandes
distorsiones
de
precios
Aceleracin
de
la
pobreza
Consumo privado
Consumo pblico
PIB
160.0
140.0
120.0
0.06%
CAGR:
0.03%
100.0
80.0
60.0
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
41
46
Actividad1petrolera
Transables
Minera
-35.0%
Manufactura1
-14.4%
Agricultura,1resturantes1y1hoteles,1otros
-9.0%
2.5%
Transporte1 y1almacenamiento
No transables
Construccin
8.2%
Servicios1inmobiliarios
13.9%
Comercio1 y1servicios1de1reparacin
14.6%
Electricidad1y1agua
21.4%
43.5%
Produc.1 servicios1del1Gobierno1General
Serv.1comunitarios,1soc.1y1personales
56.0%
Comunicaciones
233.6%
Instituciones1financieras1y1seguros
297.7%
!1
!0.5
0.5
1.5
2.5
3.5
47
Var
( %)
Privado
20.0%
17.2%
16.9%
15.0%
12.5% 12.9%
4.2%
3.0%
10.0%
7.7%
7.5%
4.9%
2.8%
1.1%
5.3%
6.0%
3.3% 3.7%
2.7%
0.4%
-0.6%
-2.1%
11.3%
1.1%
-1.3%
5.0%
2.6%
0.0%
1.2%
0.0%
-2.1%
-4.3%
-5.2%
-6.9%
0.0%
-0.6%
-5.0%
-5.8%
-5.0%
-8.9%
-10.0%
-10.9%
-11.1%
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
-15.0%
44
2006-2015
Acumulado:
41,2%
CAGR:
3,9%
150.0
140.0
130.0
120.0
110.0
100.0
90.0
2006-2015:
Acumulado:
-5,0%
CAGR:
-0,6%
80.0
70.0
60.0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
45
64%
65%
65%
65%
66%
68%
66%
67%
69%
Privado
70%
71%
67%
66%
66%
65%
66%
65%
64%
62%
10%
36%
35%
35%
35%
34%
32%
34%
33%
31%
30%
29%
1997,
1998,
1999,
2000,
2001,
2002,
2003,
2004,
2005,
2006,
2007,
33%
34%
34%
35%
34%
35%
36%
38%
2008,
2009,
2010,
2011,
2012,
2013,
2014,
2015,
46
-.1
-.05
GDP growth
0
.05
-.5
0
.5
Growth in imports of goods and services
.1
1980
1985
GDP growth
1990
Year
1995
2000
47
40,000%
35,000%
50,000,000
30,000%
Bolvares%de%1997
25,000%
30,000,000
20,000%
15,000%
20,000,000
Millones% de%dlares%de%2015
40,000,000
10,000%
10,000,000
PIB%NO%PETRO
PIB%NP%(restringido)
Imports%Consumo% Intermedio%$2015
5,000%
!
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
52
El
crecimiento
del
PIB
ha
estado
dominado
por
el
sector
financiero
(298%),
y
otros
que
reportan
crecimientos
artificiales
como
telecomunicaciones
(234%),
servicios
comunales
y
personales
(56%),
y
productos
y
servicios
del
gobierno
(44%)
53
Cinco sntomas
Colapso
de
importaciones
Cada
en
la
produccin
Petrolera
No
petrolera
transable
Dficit
fiscal
y
financiamiento
monetario
Aceleracin
de
la
inflacin
y
grandes
distorsiones
de
precios
Aceleracin
de
la
pobreza
5.0
0.0
!5.0
!10.0
!15.0
!20.0
!25.0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
55
56
4000
101
%
3500
3000
2500
2000
65
%
1500
135
%
69
%
1000
500
66
%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
70
%
2014
2015
57
El
cuadro
fiscal
desde
hace
5
aos
presenta
un
dficit
crnico
de
15%-20%
del
PIB,
cubierto
con
seoriaje,
y
la
represin
financiera
e
impuesto
inflacionario
resultante
Cinco sntomas
Colapso
de
importaciones
Cada
en
la
produccin
Petrolera
No
petrolera
transable
Dficit
fiscal
y
financiamiento
monetario
Aceleracin
de
la
inflacin
y
grandes
distorsiones
de
precios
Aceleracin
de
la
pobreza
310%
Indice general
260%
295.39%
210%
159.61%
160%
110%
Nov-15
Sep-15
Jul-15
May-15
Mar-15
Jan-15
Nov-14
Sep-14
Jul-14
May-14
Mar-14
Jan-14
Nov-13
Sep-13
Jul-13
May-13
Mar-13
Jan-13
Nov-12
Sep-12
Jul-12
May-12
Mar-12
Jan-12
Nov-11
Sep-11
Jul-11
May-11
Mar-11
10%
Jan-11
60%
60
61
140%
117.5%
120%
115.0%
111.2%
104.1%
103.2%
101.7%
100.7%
95.8%
100.2%
100%
80%
60%
40%
Base monetaria
Liquidez monetaria
20%
Mar 2016
Ene 2016
Nov 2015
Sep 2015
Jul 2015
May 2015
Mar 2015
Ene 2015
Nov 2014
Sep 2014
Jul 2014
May 2014
Mar 2014
Ene 2014
Nov 2013
Sep 2013
Jul 2013
May 2013
Mar 2013
Ene 2013
Nov 2012
Sep 2012
Jul 2012
May 2012
Mar 2012
Ene 2012
0%
62
63
Existe
una
amplia
dispersin
entre
la
inflacin
por
productos
de
la
CFA,
pero
en
general
los
alimentos
no
se
han
movido
al
ritmo
del
dlar
paralelo
Nota:
L nea
roja
representa
el
promedio
ponderado
de
l os
alimentos
de
l a
c anasta
alimentaria
familiar.
L os
precios
se
ponderan
segn
estructura
de
c onsumo
del
hogar
mediano.
L nea
azul
representa
depreciacin
acumulada
del
dlar
paralelo.
64
Esa
amplia
dispersin
tambin
se
observa
en
las
tasa
de
cambios
implcitas
a
la
cual
se
venden
los
productos
de
la
CFA,
pero
general
estn
por
debajo
del
paralelo
Nota:
L nea
roja
representa
l a
tasa
promedio
del
paralelo
en
Abril
de
2 016,
segn
dolartoday.com.
L as
tasas
de
c ambio
i mplcitas de
c ada
producto
se
c alculan
tomando
el
precio
promedio
observado
en
bolvares,
dividido
por
el
precio
de
un
bien
equivalente
en
Barranquilla
65
Nota:
Barras
rojas
representan
l a
depreciacin
i nter-mensual
del
dlar
paralelo..
L as
barras
azules
representan
l a
i nflacin
i nter-mensual
de
l a
c anasta
alimentaria
de
alimentos.
L a
c anasta
alimentaria
de
alimentos
se
pondera
segn
l a
estructura
de
c onsumo
del
hogar
promedio
66
Nota: L as barras representan el ratio entre el precio mnimo observado en l a muestra, en algn establecimiento, y el precio c ontrolado segn l a norma
67
Nota: L os supermercados privados son aquellos que no forman parte de una franquicia
68
Las
cadenas
estatales
son
tambin
las
que
presentan
tasas
de
cambio
implcitas
ms
bajas
y
estn
sujetas
a
controles
ms
estrictos
La
tasa
implcita
de
las
cadenas
estatales
es
cerca
d e
30
veces
la
tasa
DIPRO
Nota: L os supermercados privados son aquellos que no forman parte de una franquicia
69
La
tasa
de
cambio
implcito
oscila
entre
300
y
700
bolvares
por
dlar,
segn
el
precio
local
al
que
se
enfrente
el
hogar
(con
la
mediana
en
600)
70
Las
cadenas
estatales
exhiben
mayores
niveles
de
escasez,
y
tambin
las
tasas
de
cambio
implcitas
ms
bajas
en
aquellos
productos
que
se
consiguen
La
tasa
de
cambio
promedio
exhibe
una
enorme
dispersin,
pero
para
hogares
que
consiguen
los
productos
a
la
mediana
de
precios
observado,
est
alrededor
de
600
71
Cinco sntomas
Colapso
de
importaciones
Cada
en
la
produccin
Petrolera
No
petrolera
transable
Dficit
fiscal
y
financiamiento
monetario
Aceleracin
de
la
inflacin
y
grandes
distorsiones
de
precios
Aceleracin
de
la
pobreza
73
74
75
En
la
medida
en
que
hogares
ms
pobres
pueden
conseguir
los
bienes
a
los
precios
ms
bajos,
la
liberacin
tendr
fuertes
consecuencias
redistributivas
La
prdida
de
bienestar
depende
de
factores
como
los
precios
a
los
que
consiguen
los
productos,
el
peso
de
la
canasta
en
el
gasto
familiar,
el
deterioro
en
las
condiciones
de
vida
que
ocurra
entre
ahora
y
el
momento
de
la
transicin
76
El
Estado
productor
El
Estado
sustituye
al
mercado
como
herramienta
de
organizacin
social
El
Estado
asigna
recursos
El
Estado
controlador
Petrleo
y
derivados
Agroindustria
Alimentos
procesados
Construccin
Banca
y
seguros
Hoteles
(produccin
y
distribucin) Telecomunicaciones
Hierro,
aluminio,
oro
Desinfectantes
Control
de
cambio
Tasas
de
inters
diferenciales
Crditos
pblicos
Inamovilidad
laboral
Control
de
precios
Mrgenes
mximos
de
ganancia
Guas
del
SADA
Guas
de
movilizacin
Inamovilidad
laboral
77
Muchos
dicen
que
somos
un
pas
petrolero
(30%
del
PIB,
85%
de
exportaciones,
1,2%
del
empleo)
pero
el
petrleo
se
le
qued
pequeo
a
Venezuela:
Si
repartimos
barriles
toca
75%
que
hace
50
aos
140.0
3,500,000
120.0
3,000,000
100.0
2,500,000
80.0
2,000,000
60.0
1,500,000
40.0
1,000,000
500,000
0
1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013
20.0
0.0
79
80