SISTEMA DE TRADING VXX

UN SISTEMA QUE UTILIZA EL VXX Y XIV. EXTREMADAMENTE SENCILLO QUE EN LOS ULTIMOS 6
AOS GANA UN +2500% CON SOLO 6 TRADES. (NO ESTRATEGIA DE OPCIONES
ESTRICTAMENTE).
ETN (Exchange Traded Notes).
VXX Largo volatilidad implcita (VI)
XIV Corto VI
(Espejo uno del otro). Abajo vemos que lo que sube uno, baja el otro (en trminos
porcentuales).

Ambos construidos va el trading de los primeros 2 meses del futuro del VIX (VX). Los gestores
de Barclays que gestionan los 2 ETNs venden el primer mes y compran el segundo
gradualmente conforme vaya avanzando cada mes. Necesitan hacer esto para cumplir con el
roll-over mensual y mantener los fondos equilibrados. En esencia, el sistema se trata de
explotar las diferencias que existen entre el precio del primer y segundo futuro del VIX.
El segundo es casi siempre ms caro que el primero por lo cual la diferencia es un DEBITO. Esto
acenta/acelera el movimiento del XIV hacia arriba (y el opuesto en el VXX). Mercados alcistas.
Y tenemos la curva de la estructura de la diferencial en precio mirando hacia arriba.
Cuando la diferencia entre ambos futuros es negativa, un CREDITO, acta como un lastre en el
XIV (y el opuesto en el VXX) y cae con ms fuerza. Mercados bajistas. Y tenemos la curva de
estructura de la diferencial en precio mirando hacia abajo.
El ndice $VXDIF mide continuamente la diferencia entre el primer y segundo futuro del VIX.
Muchos sistemas tendran problemas tratando este ndice como un valor negativo, y al poder
ser negativa esta cantidad (diferencia entre ambos futuros), cuando la diferencia es cero el
ndice marca 10. Por lo cual una diferencia entre ambos futuros de +1 marcara 11, y una
diferencia de -1 entre ambos futuros marcara 9. (Abajo vemos un ejemplo de una diferencia
de +1,08 entre ambos futuros).

Utilizamos el $VXDIF como parte de este sistema. Lo usamos como una media mvil (moving
average) de 15 sesiones. A continuacin tenemos un ejemplo, la media mvil es la lnea solida
azul.

En el caso de la media mvil, simplemente marca la diferencia entre ambos futuros sin partir
de un valor 10. (Ahora comentamos sobre el otro indicador de color verde).
A grosso modo, en tiempos de mercados alcistas y menos VI el indicador est en positivo (y el
VIX sube y el VXX cae). Cuando el mercado est bajista el indicador se encuentra en terreno
negativo ( y el XIV baja y sube el VXX).
Una operativa muy sencilla usando esta media mvil de 15 sesiones donde compras el XIV
cuando entra en terreno positivo y compras el VXX cuando entra en terreno negativo da los
siguientes resultados:

El XIV slo existe a partir del 30 Noviembre 2010 as que para calcular los nmeros de arriba se
utiliza el mismo porcentaje de cambio que en el VXX pero al revs, ya que son subyacentes que
se mueven el 100% a la inversa uno del otro. El resultado es un incremento de la inversin
inicial en ms de 80 veces y al da de hoy seguiramos largos el XIV.
El sistema as slo no funcion muy bien durante el periodo del flash crash (fue el nico
momento donde no funcion tan fluido). Nos referimos a las fechas entre el 1 Mayo y 5 Julio
2010.

El sistema basado simplemente en el VXDIF nunca entr de forma clara en territorio negativo.
Nos hubiera sealado ir largos del VXX tarde y nos hubiese metido de nuevo largos del XIV algo
pronto para estar suficientemente tranquilos en la posicin.
Si combinamos esta media con el indicador LVI 15 (un indicador que anticipa la volatilidad del
SPX) tenemos las siguientes reglas para cada entrada:
Compramos el XIV al final de un periodo de mayor volatilidad marcado por el LVI y cuando el
VXDIF empieza en terreno positivo. Pero nunca antes de mn. 2 meses desde el inicio de este
periodo de mayor volatilidad. Continuas largo el XIV siempre y cuando el VXDIF est en terreno
positivo con vistas de salirse de nuevo al detectar otro periodo de incremento de volatilidad si
el LVI se mete otra vez en terreno negativo.
Los resultados con estas nuevas reglas son los siguientes:

Cuanto ms fuerte sea el VXDIF ms confianza podemos tener en estar largos el XIV. Ms de
+1,5 es fuerte.
Siempre estaremos largos ms tiempo el XIV que el VXX. Y la mayora de nuestras ganancias
provienen ms del XIV que del VXX. Tenemos que aguantar momentos de pequeas
correcciones en el mercado.
El comportamiento del VXX es diferente al del XIV. Las subidas, como es en general con
subidas de VI, son muy rpidas y el sistema da peores seales que para ir largo el XIV.