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Financiamiento para las empresas

Pabla Noem Cabezas Bravo


Matemticas Financieras
Instituto IACC
30 de Mayo de 2016
Tarea Semana 5

Matemticas Financieras

INSTRUCCIONES: Lea atentamente el siguiente caso y responda lo solicitado:


Una empresa est planeando invertir en una nueva mquina, cuyo costo de adquisicin es de US$
50.000. Este activo tendr una vida til de 10 aos, al cabo de los cuales su valor residual ser
cero.
Esta inversin generar a la empresa los siguientes flujos de caja incrementales por ao:
T1 = US$ 13.500
T2 = US$ 8.700
T3 = US$ 22.500
T4 = US$ 16.500
T5 = US$ (4.200)
T6 a T10 = US$ 23.800 por ao
La estructura de capital de la compaa para los prximos 10 aos se estima en:
a) Crditos bancarios por $ 150.000 pagaderos al final del ao 10, que devengan una tasa anual
del 15%.
b) Bonos emitidos a largo plazo que devengan un 6% de inters anual. El monto de crditos por
esta va de financiamiento alcanzar en promedio durante estos 10 aos a $ 320.000.
c) El capital social est constituido por acciones que pagaron un dividendo este ao de $ 150 por
accin y se espera que crezcan a una tasa del 5% anual. El total del capital de la compaa
corresponde a 5000 acciones emitidas y pagadas a un valor nominal de $ 500 por accin y se
espera que no haya emisin de nuevas acciones durante los prximos 10 aos.
d) La tasa de impuesto que afecta a la empresa es del 21%.
Se pide Calcular
a) Costo ponderado de capital.
El costo ponderado capital de la empresa ser el equivalente a 36,5% anual.
Ke = (157,5 / 500) + 0,05 = 0,365 es decir, 36,5% anual.
Ko = (0,15 * ( 1 - 0,21) * 150/2.970 + (0,06 * ( 1 - 0,21 ) * 320/2.970 + (0,365 * 2.500 /2.970)
Ko = (0,1185*0,05) + (0,0474*0,11) + (0,365*0,84) = 0,3177

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b) Evaluar mediante VAN y TIR si conviene o no realizar el proyecto.


Respecto al clculo de VAN no s qu tasa de descuento se debe considerar para su clculo, pero
si se considera la TIR conseguida el proyecto no muestra mayores ganancias.
Referente al clculo TIR, este arroja una tasa inferior al costo ponderado de capital por lo que el
proyecto de inversin no es conveniente.

VAN
PROYECTO INVERSION MAQUINA
USD 50,000
DATOS
DESCRIPCION
0,2741 Tasa anual de descuento
-50000 Costo inicial de la inversion
13500 Flujo neto 1
8700 flujo neto 2
22500 flujo neto 3
16500 flujo neto 4
-4200 flujo neto 5
23800 flujo neto 6
23800 flujo neto 7
23800 flujo neto 8
23800 flujo neto 9
23800 flujo neto 10
Formul
DESCRIPCION
a
$ 3
Valor Neto de Esta inversion

TIR
PROYECTO INVERSION MAQUINA
USD 50,000
DATOS
DESCRIPCION
-50000 Costo Inicial de la Inversion
13500 Flujo neto 1
87000 flujo neto 2
22500 flujo neto 3
16500 flujo neto 4
-4200 flujo neto 5
23800 flujo neto 6
23800 flujo neto 7
23800 flujo neto 8
23800 flujo neto 9
23800 flujo neto 10
Formul
DESCRIPCION
a
27,41% Tasa Interna Retorno Inversion

c) Periodo de recuperacin de la inversin.


En el cuarto ao se estara viendo una recuperacin de la inversin.
d)Qu medidas aconsejara usted a la empresa para disminuir el costo ponderado de
capital?
4,1
4,2
4,3

Cambiar la estructura de financiamiento, por ejemplo menos deuda con el banco


que tiene un i de 15% y ms fondo en bonos que tienen un costo de 6%
Negociar mejor tasa con el banco
Emitir bonos a un i menor

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BIBLIOGRAFIA
IACC (2016). Financiamiento de las empresas. Matemtica Financiera. Semana 7.
Ejercicios Semana 7.

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