UNIVERSIDAD TECNICA DE MACHALA

UNIDAD ACADEMICA CIENCIAS EMPRESARIALES

CARRERA DE MARKETING
NOMBRE: SALCEDO MARQUEZ JULIA KARINA
CURSO: ADMINISTRACIN FINANCIERA 2
DOCENTE: LIC. MONICA ALEXANDRA NUGRA
CURSO: 9 NIVEL MARKETING NOCTURNO A
FECHA: 19 MAYO DEL 2016
NIVELES DE TASA DE INTERES
Inters es la cantidad de dinero que reciben los prestamistas cuando conceden un
crdito; la tasa de inters es igual a los intereses pagados proporcionales a la cantidad
prestada. En una economa monetaria surgen mercados de crditos por las siguientes
razones:
1. Las familias tienen caractersticas diferentes, muestran preferencias dismiles

por el consumo presente versus el consumo futuro.

2. Las empresas pueden hacer inversiones en planta, equipo o inventario que

sean lo suficientemente rentables para permitirles devolver el inters.

La tasa de inters es el precio que se debe pagar por el crdito, y al igual que otros
precios, esta tasa cumple con una funcin de distribucin (o asignacin). A cualquier
tasa de inters siempre hay prestamistas y prestatarios netos, y surgen mercados de
crdito para dar cabida a todos.
Individualmente, la tasa de inters suministra informacin esencial. La tasa de inters
de mercado indica la tasa a la cual una familia puede negociar su poder adquisitivo
presente por su poder adquisitivo futuro, por tanto, la tasa de inters les permite a las
personas comparar los valores presentes y futuros. Se presenta una disyuntiva debido
a que las familias tienen preferencias distintas en el tiempo en cuanto a consumo, y las
empresas tienen diferentes expectativas sobre ganancias a una determinada tasa de
inters; algunas unidades econmicas sern prestamistas netas, mientras que otras
sern prestatarias netas. (Pulsinelli, 1992)

El anlisis de Irving Fisher acerca del nivel de tasas de inters en una economa se
inici como respuesta a las interrogantes: por qu ahorra la gente y por qu otros
solicitan dinero en prstamo? La decisin acerca del ahorro y el prstamo estuvo
basada en que los individuos perciben al ahorro como una opcin frente al consumo
actual o futuro; por lo tanto, la fuente principal de la demanda de crdito fue la
impaciencia por el consumo corriente y el de las oportunidades de inversin.
El equilibrio en el mercado qued fijado por la interaccin de las funciones de oferta y
demanda a un determinado nivel de tasa de inters que refleja de manera simultnea
el costo por pedir prestado y la recompensa por prestar dinero. (Fisher, 1998)
Stiglitz y Weiss sostienen que, en una situacin de informacin imperfecta, los
deudores adoptan comportamientos contrarios a los intereses del banco que
conduciran al aumento del riesgo global del portafolio de prstamos de los bancos.
Esto se traduce en una relacin de tipo cncava entre la tasa de inters y el
rendimiento de los bancos que permite definir una tasa de inters diferente a la de
equilibrio, en la que se maximiza al beneficio. As, los bancos maximizan su beneficio al
fijar la tasa de inters a un nivel inferior al de equilibrio y racionan la oferta de crdito,
stos establecen as un equilibrio de racionamiento en el mercado de crdito.
Los precios no juegan, en consecuencia, el papel equilibrador que la teora econmica
les atribuye. En el mercado de crdito la tasa de inters no nivela la oferta y la
demanda, la causa es la influencia del aumento de la tasa de inters sobre el proceder
de los deudores, manifestado en los comportamientos de seleccin adversa, que se
refieren a la salida del mercado de los deudores seguros, que provoca
comportamientos contrarios a los intereses de los bancos.
Stiglitz y Weiss proponen la hiptesis de que el rendimiento promedio de los
prstamos a alto riesgo es inferior al de los prstamos relativamente seguros. En
consecuencia, el rendimiento esperado de los bancos, crece ms lentamente que la
tasa de inters y, a partir de un cierto nivel, disminuye con el aumento de sta ltima.
Existe entonces un nivel de tasa de inters ptimo, en el cual el rendimiento esperado
de los bancos es mximo. (Weiss, 1999)

CONCLUSIN:
Las tasas de inters se han mantenido al mismo nivel durante periodos ms o menos
largos. En el ecuador aparte de las mximas que se permite cobrar, se han establecido
tasas preferenciales para estimular determinado tipo de actividades econmicas que el
gobierno considera prioritarias para dinamizar el crecimiento de los sectores
rezagados. Mientras que las tasas activas son el origen de los fondos y las tasas pasivas
son las tasas de inters para crditos agrcolas, industriales y los depsitos a plazo fijo.

LA DETERMINACIN DE LA TASA DE INTERS

Uno de los aspectos ms controvertidos en el financiamiento a sectores de bajos
ingresos (base de la pirmide) es precisamente la fijacin de las tasas de inters,
debido a las diversas variables que intervienen, la brecha entre la tasa de inters que
debe cobrar la intermediaria financiera y lo que tiene permitido cobrar, eso cuando
existe lmites a las tasas de inters, situacin que se estima tiene repercusin directa
en el alcance y la profundidad que puedan alcanzar las entidades financieras. En el
caso de que no existan lmites a las tasas de inters esta discusin es ms crtica
debido a que inclusive entra en debate si las entidades estn desvindose de su Misin
por el nivel elevado de tasas de inters que cobran.
Cabe destacar que muchas veces la posibilidad de fijar tasas de inters elevadas por
parte de las intermediarias financieras disfraza la ineficiencia de las entidades en lo
que respecta a su administracin. Pero en ambos casos, se hace necesario
transparentar las tasas de inters desde el lado de la entidad financiera y tambin
desde el lado del prestatario, es decir que quede claramente definida la tasa de inters
efectiva que se fija entre las partes.
La metodologa a utilizar es determinacin de rbitas o trayectorias de las tasas de
inters con respecto a la inflacin para la seleccin del modelo, una vez hecho esto se
obtiene su matriz de coeficientes que determinarn el establecimiento de escenarios y
el punto de equilibrio del sistema econmico formado, para luego proceder al anlisis
de estabilidad de los escenarios obtenidos.

En el caso ecuatoriano, tambin hay que considerar los segmentos especficos a los
que se direccionan los crditos, estos segmentos (consumo, microcrdito, comercial,
vivienda y crdito educativo) por sus diferencias en las tecnologas crediticias aplicadas
tienen tasas de inters distintas. Desde el lado de las entidades prestamistas estos
segmentos de atencin tambin tienen implicaciones directas en el costo de fondeo
que fijan los financiadores.
Por lo que se hace necesario determinar y luego hacer ajustes especficos respecto de
la fijacin de tasas de inters vigentes para re-direccionar la gestin financiera en el
corto plazo y mediano plazo. (financiera, 2014)

Para determinar la tasa de inters. Afirma que el valor de una compaa no se ve

afectado por la forma en que sta es financiada en ausencia de impuestos, costes de
quiebra y asimetras en la informacin de los agentes. Oponindose al punto de vista
tradicional, el teorema establece que es indiferente que la empresa logre el capital
necesario para su funcionamiento acudiendo a sus accionistas o emitiendo deuda. Es
una variacin del modelo de anlisis de flujos de caja descontados, usado para avaluar
acciones o empresas. Este modelo presupone un crecimiento de los dividendos a una
tasa constante (g), siendo por eso un modelo aconsejado para empresas con
crecimiento bajo y constante a lo largo del tiempo. Se basa en las expectativas de tipos
de inters futuro. Los tipos de inters como instrumento de la poltica monetaria.
Es evidente que hay ventajas para la empresa por estar endeudada ya que puede
descontarse los intereses al pagar sus impuestos. A mayor apalancamiento, mayores
deducciones fiscales para la compaa. Sin embargo, los dividendos, el coste del capital
propio, no puede ser deducido en el pago de los impuestos.
Es evidente que hay ventajas para la empresa por estar endeudada ya que puede
descontarse los intereses al pagar sus impuestos. A mayor apalancamiento, mayores
deducciones fiscales para la compaa. Sin embargo, los dividendos, el coste del capital

propio, no puede ser deducido en el pago de los impuestos. FRMULA PROPIEDADES

Para determinar el valor de la accin se considera el valor actual de los dividendos
futuros ms el valor actual del valor futuro de venta, tomando la tasa de ganancia
requerida de los accionistas (k) como tasa de descuento.
Dnde:
Po: Valor terico de la accin.
D: Dividendo anticipado del primer periodo.
k: Tasa de descuento del mercado.
g: Tasa de crecimiento de los dividendos.
Los plazos de las tasas de inters varan dependiendo de la persona que lo solicite, ya
que encontraremos desde inversionista los cuales lo hacen con plazos de un da para
otro, bancos, gobiernos que lo hacen con prstamos de hasta 30 aos, etc.

CONCLUSIN:
Las tasas de inters activas y pasivas se determinan en mercados muy variados y
complejos. Las cuentas de depsitos tienen caractersticas diversas y ello ocurre
tambin en el lado de los prstamos, ya que el monto y los plazos pueden variar
significativamente, adems los costos de los prestamos son tambin muye
heterogneos.

ESTRUCTURA DE LOS PLAZOS DE LAS TASAS DE INTERES

Desde la dcada de los 80s, se ha venido indagando sobre la importancia de conocer, y
sobre todo predecir la estructura temporal de las tasas de inters, debido a que resulta
un instrumento esencial para la toma de decisiones de los diversos agentes
econmicos en general y para los operadores y analistas que participan en los
mercados financieros, pero tambin segn expertos, es una herramienta muy
importante para las autoridades econmicas, por lo que el conocer su
comportamiento resulta esencial, ya que contiene informacin relevante que favorece
a la hora de poder predecir un ciclo econmico. En este sentido, las autoridades

monetarias tratan de controlar los tipos de inters a corto plazo, mientras que los
agentes econmicos toman decisiones de ahorro e inversin en base a los tipos de
inters de largo plazo.
Establece las combinaciones de tipos de inters y de niveles de produccin con los que
tanto el mercado de bienes y el de dinero se encuentran en equilibrio, tratando a la
tasa de inters como una variable endgena del producto. Las tasas de inters, a su
vez, poseen una estructura de plazo, es decir se diferencian de acuerdo al perodo de
maduracin, existiendo as tasas cortas y largas, cuyas variaciones se grafican en la
llamada curva de retorno. Volviendo al modelo IS-LM, una poltica fiscal o monetaria
originar cambios en la demanda agregada y por ende en la produccin al mismo
tiempo que se registra un giro en la curva de retorno de las tasas de inters,
establecindose una clara relacin. Estudios realizados en pases como Estados Unidos
y Canad investigan el contenido predictivo de la estructura de plazo de las tasas sobre
el crecimiento de la produccin futura, y encuentran una importante relacin. Esta
tesis estudia la aplicacin del modelo para el Ecuador en el perodo comprendido entre
1993 y 1999, y se encuentra, en efecto, un contenido predictivo importante de la curva
de retorno sobre la produccin futura, relacin que se ve incrementada con la
inclusin de variables como el crecimiento, y la tasa de inters real. Los hallazgos
bsicos se centran en la marcada presencia de inflacin como trmino perturbante del
modelo y el especial comportamiento del efecto liquidez en la economa. El modelo
aplica regresiones lineales simples y mltiples, en donde la variable dependiente es el
crecimiento de la produccin futura, y las variables explicativas son los spreads (tasa a
largo plazo menos tasa a corto plazo) y las que se mencionaron anteriormente.
Es decir la Estructura Temporal de los Tipos de Inters, muestra la relacin existente
entre instrumentos financieros con caractersticas similares tales como riesgo, rgimen
fiscal, emisor, mercado, y el tiempo que resta hasta su vencimiento, en otras palabras,
se muestra la relacin existente en un momento determinado del tiempo entre la
madurez de los instrumentos y sus tasas de inters de mercado.
Entonces se puede deducir que en la medida en que las tasas de inters se determinen
libremente en el mercado financiero, stas van a contener informacin sobre las
decisiones de los agentes econmicos.

La representacin grfica de la
estructura a plazo de las tasas de
inters,

es

decir,

entre

el

rendimiento al vencimiento de
activos financieros de la misma
calidad

crediticia

respectivos

sus

perodos

de

vencimiento, es la curva de
rendimientos. Por su parte, la
forma o pendiente de la curva de rendimientos est determinada por diferentes
caractersticas y fuerzas econmicas. Generalmente, la curva de rendimientos tiene
pendiente positiva, esto es, las tasas a plazo ms corto son menores que las de plazo
ms largo. (Rivera, 2014)

CONCLUSIN:
Para sustentar un anlisis imprescindible de la curva de rendimiento debemos primero
entender cmo se forma, sabiendo que estas constituyen una herramienta de gran
importancia para la obtencin de informacin monetaria y financiera, en segunda
instancia conocer de qu factores y variables depende su comportamiento, y de esta
manera poder anticiparnos a lo que suceda en el mercado, teniendo la certeza de que
al observar y predecir los movimientos de la curva de rendimiento podamos tomar las
mejores decisiones.

Bibliografa
financiera, corporacion. 2014. finanzaspopulares.gob.ec. [En lnea] 8 de 2014.
Fisher, Irving. 1998. [En lnea] 1998.
Pulsinelli, Millar y. 1992. [En lnea] 1992.
. 1992. [En lnea] 1992.
Rivera, Carlos Julio. 2014. http://dspace.ucuenca.edu.ec/. [En lnea] 2014.
Weiss, Stiglitz y. 1999. [En lnea] 1999.