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Théorie des contrats incomplets

Analyse économique

1
La
théorie des contrats incomplets

Sommaire

Introduction…………………………………………..…………3

Chapitre I : Les fondements des contrats


incomplets……………...5
Section1: Contrats complets versus contrats incomplets ….…5
Paragraphe1 : Le modèle d’Arrow et Debreu………………...5
Paragraphe2 : Les acceptions de l’incomplétude du contrat...7

Chapitre II : Les origines des contrats incomplets………………...8


Section1 : L’incomplétude par rapport à la contingence……….8
Paragraphe1 : La contrainte d’indescriptibilité……………..8
Paragraphe 2 : La contrainte d’imprévisibilité……………....9
Section2 : L’incomplétude obligationnelle……………….……11
Paragraphe1 : La contrainte d’invérifiabilité…………….…11
Paragraphe2 : La renégociation des contrats…………….…13
Paragraphe3: Nature des contrats choix d’incomplétude …13

Chapitre III : Cas pratique : contrats simples………………........16


Conclusion ………………………………………………….…22

2
La
théorie des contrats incomplets

Introduction

L’approche en termes de contrats incomplets est en passe de devenir


un nouveau paradigme en économie. Issue d’un questionnement autour des
droits de propriété, de la nature de la firme1 et de son organisation interne2.

La théorie des contrats incomplets se retrouve maintenant dans


l’analyse de la structure financière de la firme, en économie du travail, en
économie de la santé, en économie internationale, en économie politique,
en économie de la réglementation, et même en macroéconomie.

La majorité des économistes défend l’idée que l’incomplétude doit


être vue autant comme un choix contractuel efficace, que comme une simple
contrainte que subissent les parties lors de la rédaction de leur contrat. Deux
résultats sous-tendent cette idée. D’une part, les deux causes
traditionnellement avancées pour expliquer l’incomplétude des contrats,
contrainte d’indescriptibilité et asymétrie d’information entre les parties, ne
sont pas forcément pertinentes. D’autre part, en combinant l’hypothèse
d’invérifiabilité à celle de rénégociabilité du contrat initial, la théorie des
contrats incomplets parvient à définir un choix endogène d’incomplétude en
montrant que les parties peuvent préférer signer un contrat incomplet au lieu
d’un contrat complet.

Définition de la problématique
La récente controverse autour des fondements de la théorie des
contrats incomplets met en lumière la difficulté que rencontre cette théorie
dans l’analyse de son objet d’étude : l’incomplétude des contrats. Autrement
dit, quelles sont les origines de l’incomplétude contractuelle? La théorie des
contrats incomplets parvient-elle à rendre compte de cette incomplétude?

1
Grossman et Hart (1986); Hart et Moore (1990); Hart (1995)
2
Stole et Zwiebel (1996); Rajan et Zingales (1998- 2001)

3
La
théorie des contrats incomplets
Annonce du plan
Afin de mieux cerner et d’éclairer notre vision des contrats
incomplets, j’ai choisi de présenter dans le premier chapitre de façon
quelque peu descriptive, les fondements des contrats incomplets ; en
référence à la notion des contrats contingents complets (univers walrasien),
en définissant en quoi elle consiste, comment elle se pratique.

La deuxième section analyse à la fois la portée et les limites d’une


série de travaux qui cherchent à rendre compte des contrats incomplets en
recourant à deux types d’explication ; d’une part, la contrainte
d’indescriptibilité et l’asymétrie d’information entre les parties. D’autre
part, la contrainte d’invérifiabilité, facteur explicatif clé au sein de la théorie
des contrats incomplets, qui est pertinente pour rendre compte du résultat
d’incomplétude.

Enfin, dans le troisième chapitre, nous essaierons de comprendre


l’effet de choix d’incomplétude dans les contrat volontaires purs dites aussi
« simple », en se demandant quels moyens faut il mettre en œuvre et pour
quel résultat…

4
La
théorie des contrats incomplets

Chapitre I
Les fondements des contrats incomplets

Section1: contrats complets versus contrats incomplets; un


positionnement de l’analyse
Les premiers travaux sur l’incomplétude, en se démarquant du référent
walrasien des contrats anonymes. Dans l’univers walrasien, les agents
n’interagissent que par l’intermédiaire du système de prix sur lequel ils n’ont
aucune influence. Ainsi, même si ces interactions prennent la forme de contrats
d’échange, le rôle de ces contrats est réduit à leur plus simple expression dans la
coordination des plans des agents. En effet, la centralisation des offres et des
demandes par le commissaire-priseur empêche toute forme de négociation d’un
contrat avant la définition d’un système de prix d’équilibre. Pour ce fait, ils ont
cherché à expliquer pourquoi ces contrats « réels » ne sont pas contingents
complets.

Paragraphe1 : le modèle d’Arrow et Debreu (1953-1959)


Dans cette perspective, Arrow et Debreu3 ont cherché à élargir cette
vision du marché en proposant d’y introduire un système complet de marchés
pour des biens datés et contingents. Sur ces marchés, les parties ont recours à des
contrats fermes et contingents4. Ces contrat ferme et contingent spécifie que les
paiements sont effectués à la date t0 à des prix cotés pour chaque bien
contingent, définit comme la combinaison « bien-date-événement aléatoire ».
Dans le modèle d’Arrow-Debreu, tous les contrats fermes contingents
(contingents complets) dépendent d’événements aléatoires exogènes et
publiquement observables5.

3
Kenneth Arrow et Gérard Debreu, le modèle de Walras-Arrow-Debreu de « l’équilibre
général »
4
Contrats fermes et contingents : ce sont des contrats signés à la date t0, définissent les
termes de l’échange pour l’avenir et stipulent la livraison d’un bien à une date donnée
conditionnellement à la réalisation d’un événement aléatoire précis.
5
Microéconomie approfondie : information, équilibre, optimalité ; Jean Baptiste, Ferrari.

5
La
théorie des contrats incomplets
Toutefois, tous les contrats ne dépendent pas d’événements qui sont à la
fois exogènes aux agents et publiquement observables. En effet, certains contrats
passés entre des partenaires particuliers tels que l’ensemble de l’information
n’est pas publiquement observable car l’une des parties détient une information
privée. Cette information peut porter uniquement sur des variables exogènes,
mais aussi sur des variables endogènes comme les caractéristiques en ce qui
concerne les problèmes d’anti-sélection ou les actions concernant les problèmes
d’aléa moral. Dans ce cas, un problème de vérifiabilité apparaît car les contrats
ne peuvent pas être contingents à des événements dont la réalisation n’est
observable que par une seule partie. En effet, pour qu’un contrat soit exécutable,
ses termes ne doivent pas inclure des variables non observables par la tierce
partie (le juge) chargée de cette exécution6. Cependant, si ce type de contrat n’est
pas contingent à certaines variables inobservables (anti-sélection ou aléa moral),
il est néanmoins complet s’il est contingent à toutes les variables vérifiables par
un juge7.
Il existe enfin un type de contrats que l’on qualifie d’incomplets.
L’incomplétude est définie comme le fait qu’un grand nombre de caractéristiques
de la relation contractuelle ne sont pas contractualisables et doivent donc être
laissées de côté8.

Paragraphe2 : les acceptions de l’incomplétude du contrat


6
Supposons que les parties incluent des variables invérifiables dans le contrat. Dans ce cas,
un juge ne peut intervenir entre les deux parties en cas de conflit car il ne peut savoir qui, des
deux parties ment puisqu’il ne peut observer l’information critique. Sans arbitrage entre les
parties, chacune des parties sera incitée à rompre le contrat signé. Sachant cela, aucune partie
ne cherchera à signer un contrat qui ne sera jamais exécuté (Macho-Stadler et Pérez-Castrillo,
1997).
7
Selon Laffont et Tirole (1993)
8
Contrat incomplets : le fait que certaines éventualités ne sont pas couvertes par le contrat,
parce qu’il difficile, voire impossible de mentionner tous les événements qui peuvent surgir
pendant l’exécution du contrat. C’est le cas par exemple des clauses précisant la qualité d’un
produit ou celles précisant les actions à prendre dans certains domaines comme
l’investissement ou la production.

6
La
théorie des contrats incomplets
• Le modèle d’Ayres et Gertner
Pour cerner cette notion d’incomplétude, on peut reprendre la distinction
analytique d’Ayres et Gertner entre l’incomplétude par rapport à la contingence
(contingently incomplete contracts) et l’incomplétude obligationnelle
(obligationnally incomplete).
Dans la première forme d’incomplétude, même si certaines variables sont
vérifiables par un juge, elles ne peuvent être incluses dans le contrat soit parce
qu’il est difficile de les décrire « contrainte d’indescriptibilité », soit parce que
l’une des parties détient une information privée sur ces variables « asymétrie
d’information ». La première difficulté renvoie aux coûts d’écriture ainsi qu’aux
limites cognitives (rationalité limitée) que subissent les parties au moment de la
rédaction du contrat. La seconde difficulté renvoie au problème de révélation
d’information auquel sont confrontées les parties lorsqu’elles choisissent un
contrat contingent. En effet, que l’on recourt à la contrainte d’indescriptibilité
ou à celle d’asymétrie d’information, ce qui génère en dernière instance le
résultat d’incomplétude c’est l’existence d’un coût d’écriture exogène.
Dans la deuxième forme, certaines variables ne sont pas incluses dans le
contrat tout simplement parce qu’elles ne sont pas vérifiables par un juge
« contrainte d’invérifiabilité »9. En effet, certaines clauses, parce qu’elles sont
invérifiables par un tiers et donc difficiles à exécuter, ne seront pas stipulées par
les parties dans le contrat initial. La théorie des contrats incomplets suit cette
voie en définissant l’invérifiabilité comme l’aléa majeur qui permet d’expliquer
pourquoi les parties font un choix d’incomplétude10.

9
Selon Schwartz (1992).
10
Selon Hart et Moore (1988).

7
La
théorie des contrats incomplets

Chapitre II
Les origines des contrats incomplets

Section1 : L’incomplétude par rapport à la contingence


La littérature avance en général deux origines possibles au fait que les
parties signent des contrats qui ne sont pas contingent complets : la contrainte
d’indescriptibilité, et l’asymétrie d’information entre les parties.

Paragraphe1 : La contrainte d’indescriptibilité


La contrainte d’indescriptibilité est d’une part définie comme le fait que les
parties font face à des contingences prévisibles mais difficiles à décrire dans le
contrat du fait de coûts d’écriture, et d’autre part comme le fait qu’elles sont
soumises à des contingences imprévisibles.

• Les coûts d’écriture

Les premières analyses de l’incomplétude contractuelle se sont focalisées


sur les coûts d’écriture :
Dye (1985) a cherché à rendre compte pour la première fois d’un résultat
d’incomplétude en associant un coût fixe de description à chaque état de nature
pertinent pour la relation contractuelle. L’écriture d’un contrat spécifiant un
grand nombre de contingences possibles se fait à un coût très élevé, voire infini,
d’où son incomplétude.
Hart et Holmström (1987) ont met en place l’exemple des clauses
d’indexation11, qui sont des clauses très fréquentes dans la pratique contractuelle.
Il est aussi possible d’introduire un coût de complexité associé à la décision
d’intégrer une contingence supplémentaire.

11
Clauses d’indexation sont des clauses de contrat qui prévoient qu’un de ses éléments (prix,
pension) évoluera en fonction de l’évolution d’une autre donnée (indicateur économique) ce
qui permet de modifier au moment de paiement la somme portée sur le contrat. Exemple
clause d’indexation portée sur une devise ou un panier de devise/clause de risque partagé.

8
La
théorie des contrats incomplets
MacLeod (2000) développe un modèle multitâche12 où les parties sont
incapables de décrire l’allocation de l’effort de l’agent sur une tâche bien
spécifiée sans subir un coût de recherche de la combinaison [effort, tâche]. De ce
fait, les coûts de recherche nécessaires à l’écriture d’un contrat augmentent avec
le degré de complexité, c’est-à-dire avec le nombre de combinaisons [effort,
tâche] possibles.
Une solution alternative consiste à supposer que les parties ne subissent
pas de coûts exogènes liés à la description des contingences dans le contrat, mais
qu’elles ont une rationalité limitée. Anderlini et Felli (1994, 1998, 1999)
définissent la rationalité limitée comme le fait de se plier à une procédure
formelle dans la détermination des contingences à inclure dans le contrat.
Formellement, les contrats sont définis comme des correspondances
algorithmiques13 entre l’espace des états de nature et les actions que les parties
doivent prendre lorsqu’un état de nature survient. De ce fait, même si les parties
prévoient l’ensemble des contingences possibles, elles ne peuvent rédiger qu’un
contrat incomplet si certaines contingences ne sont pas descriptibles dans le cadre
de la procédure formelle, autrement dit, si la liste exhaustive des caractéristiques
des contingences n’est pas générée par un algorithme.
À l’image du caractère algorithmique du contrat, la contrainte de
complexité du contrat ne suffit pas à elle seule à fonder un choix endogène
d’incomplétude. La complexité à décrire les contingences pertinentes dans le
contrat ne constitue une contrainte qu’à la condition de supposer l’existence d’un
coût d’écriture exogène.

Paragraphe 2 : La contrainte d’imprévisibilité


D’autres travaux font l’hypothèse que la complexité de l’environnement
limite moins la capacité des parties à décrire les contingences. Cette idée se
décline sous la forme de deux modèles.

12
C’est un modèle qui a été élaboré par Holmström et Milgrom (1991).
13
Est algorithmique tout ce qui peut être calculé en un nombre fini d’étapes.

9
La
théorie des contrats incomplets
• Le modèle de Mukerji (1998)

Met en évidence le fait qu’en univers incertain les parties, confrontées à un


grand nombre d’actions possibles, ont de l’aversion à l’ambiguïté14. Cette
aversion se traduit par la règle suivante d’inclusion d’une action dans un contrat :
on calcule l’ensemble des gains espérés pour chaque action possible et on retient
l’action qui génère le gain espéré minimum. Le gain espéré d’un contrat
contingent peut alors s’avérer extrêmement faible, ce qui rend efficace le choix
d’un contrat incomplet. En effet, ce dernier présente la particularité d’assurer aux
parties un gain certain puisque les parties savent qu’en incomplétude le partage
n’est déterminé qu’ex post, c’est-à-dire une fois l’incertitude sur l’état de nature
levée, par une règle fixe (la solution de Nash). Le contrat incomplet sera choisi si
l’espérance de gains qu’il génère s’avère supérieure à celle d’un contrat
contingent complet.

• Le modèle de Lipman (1992)

Il considère que les parties ne sont pas tant confrontées à de l’aversion à


l’ambiguïté qu’à un problème d’évaluation de l’impact des contingences
pertinentes sur leurs gains. Pour réaliser cette évaluation, les parties doivent
expliciter formellement toutes les implications logiques de chacune de ces
contingences, c’est cette fonction qui réalise la rédaction formelle d’un contrat.
En utilisant un modèle d’agence, Lipman montre que cette fonction génère
deux effets antithétiques. Un premier effet pousse à augmenter le nombre de
contingences à inclure potentiellement dans le contrat. Ainsi, lorsque le principal
propose le contrat à l’agent, il a réalisé au préalable un ensemble de calculs lui
permettant d’expliciter les implications de chaque contingence sur son gain privé.
Considérer un grand nombre de contingences et les décrire lui permet de
proposer un contrat qui maximise ce gain. Un second effet tend à réduire ce
nombre de contingences. Lorsque l’agent prend connaissance du contrat ainsi
rédigé par le principal, il peut en inférer le surplus social que peut générer ce
contrat. Ceci augmente son pouvoir de marchandage lors de la négociation ex
ante sur le partage des gains. C’est donc l’arbitrage entre le gain privé que
représente l’inclusion d’une contingence supplémentaire dans le contrat pour le

14
Schmeidler (1989), article « De l’aversion à l’ambiguïté aux attitudes face à l’ambiguïté »
Les apports d’une perspective psychologique en économie.

10
La
théorie des contrats incomplets
principal et la perte de rente informationnelle qu’elle induit qui détermine
l’ensemble optimal des contingences à inclure dans le contrat.
Cependant, ces deux modèles ne parviennent pas à mettre en évidence la
pertinence de la contrainte d’imprévisibilité pour fonder l’incomplétude. Chez
Mukerji, ce qui caractérise le contrat incomplet, et ce qui assure son efficacité,
c’est avant tout la détermination des gains des parties via une règle fixe de
partage du surplus ex post. Mais cela ne signifie pas pour autant qu’un contrat
complet ne spécifie pas une telle règle de partage. Ainsi, si ce modèle explique
pourquoi il est rationnel de faire le choix d’un contrat incomplet au lieu d’un
contrat complet, il ne permet pas d’expliquer pourquoi les contrats sont
incomplets. Chez Lipman, la contrainte d’imprévisibilité ne joue pas directement
sur le choix d’incomplétude. En effet, si la capacité des parties à décrire les
contingences futures est effectivement bornée par la contrainte d’imprévisibilité,
le choix du nombre de contingences à inclure est déterminé par l’importance
stratégique qu’il y a, pour le principal, à révéler un contrat incluant un grand
nombre de contingences. On peut alors se demander s’il n’est pas possible de
répliquer ce même choix de degré d’incomplétude dans un cadre bayésien avec
asymétrie d’information.

Section2 : L’incomplétude obligationnelle


Paragraphe1 : La contrainte d’invérifiabilité
La contrainte d’invérifiabilité, facteur explicatif clé de la théorie des
contrats incomplets, est une condition nécessaire pour obtenir un résultat
d’incomplétude, cependant elle n’est pas une condition suffisante, il faut aussi
que le contrat soit renégociable. Muni de cette double contrainte, invérifiabilité et
rénégociabilité du contrat, il est possible alors de définir un choix d’incomplétude
endogène dans le cadre de la théorie des contrats incomplets.

• Invérifiabilité et renégociation

Un contrat peut être incomplet parce qu’un juge ne peut vérifier les
variables ou clauses contractuelles que les parties souhaitent inclure. Supposons
une clause contractuelle contingente à un état de nature multidimensionnelle.
Décrire l’ensemble des dimensions de cet état de nature de façon suffisamment
claire et précise pour qu’un juge puisse mettre en œuvre la clause contractuelle

11
La
théorie des contrats incomplets
peut s’avérer impossible, et cela même si les parties connaissent la vérité et
peuvent la concevoir.
Pour Hart, Cette situation d’observabilité d’une information par les parties
mais non par le juge est qualifiée d’invérifiabilité. Elle fonde une asymétrie
d’information, entre les parties contractantes et le juge, qui est à l’origine de
l’incomplétude contractuelle. L’existence de cette invérifiabilité n’est pas liée à
une limitation des capacités cognitives ou à une asymétrie d’information entre les
parties. Elle correspond seulement à la difficulté de transmettre cette information
au juge, car ce dernier n’a pas les compétences nécessaires pour comprendre les
informations privées des parties. Ainsi, si une clause risque de ne pas être mise
en œuvre par un juge parce que celle-ci est contingente à un état de nature trop
complexe à décrire, les parties n’ont aucun intérêt à inclure cette clause dans le
contrat. À la limite, elles peuvent signer un contrat qui ne stipule aucune clause
ou obligation, c’est-à-dire un contrat vide (null contract) ou obligationnellement
incomplet.
Avant de continuer plus en avant dans l’analyse du couple de contraintes
invérifiabilité / rénégociabilité, il importe d’expliquer pourquoi l’invérifiabilité
est une condition nécessaire pour obtenir un résultat d’incomplétude. Autrement
dit, pourquoi les seules contraintes d’indescriptibilité et de rénégociabilité ne
peuvent générer un résultat d’incomplétude. Supposons pour cela que les parties
ne peuvent tout décrire dans leur contrat initial (contrainte d’indescriptibilité).
S’il n’y a aucun problème d’invérifiabilité, les parties et le juge observent alors la
même information. Le juge peut donc compléter directement le contrat incomplet
ou, ce qui revient au même, laisser les parties le compléter en renégociant sous sa
tutelle. L’allocation obtenue est alors similaire à celle en contrat contingent. En
l’absence de problèmes de vérifiabilité, le seul couple de contraintes
indescriptibilité / rénégociabilité ne génère donc aucune inefficacité, puisque la
renégociation permet de compléter les « blancs » du contrat laissées par des
parties soumises à la contrainte d’indescriptibilité au moment de la rédaction du
contrat.

12
La
théorie des contrats incomplets
Paragraphe 2 : La renégociation des contrats
Afin de s’obliger à ne pas renégocier leur contrat initial, on peut supposer
que les parties procèdent à son enregistrement devant un juge ou un arbitre, en
demandant à ce dernier de faire appliquer la lettre du contrat et d’ignorer toute
modification ultérieure15. Un tel système d’enregistrement n’existe
malheureusement pas dans la réalité. Cependant, même s’il existait, il
n’empêcherait pas la renégociation. En effet, les parties peuvent toujours
renégocier le contrat initial, et cela de manière informelle, en recourant à une
tierce partie qui jouerait le rôle d’intermédiaire des échanges. Cette manière
subtile de renégocier le contrat est difficilement détectable par le juge16.

Il n’est pas non plus certain que le juge souhaite interdire la libre
renégociation du contrat. Ainsi, selon Jolls (1997), la loi américaine des contrats
permet aux parties de modifier les termes de leur contrat sur la base d’un
commun accord puisque les engagements des deux parties ne sont contraignants
que tant qu’elles souhaitent conserver leur sens originel. La loi ne donne pas
seulement le droit de renégocier le contrat initial, elle garantit aussi une très
grande liberté dans la renégociation. Ainsi, lorsque les parties ne définissent pas
leur propre loi de renégociation, le juge n’impose pas aux parties de donner des
raisons objectives à leur choix de renégociation. Il impose seulement que la
renégociation se produise de bonne foi et d’offre juste.

Paragraphe 3 : nature des contrats et choix d’incomplétude

En combinant la contrainte d’invérifiabilité et celle de rénégociabilité du


contrat initial, il est donc possible de générer un résultat d’incomplétude. La
question est alors de savoir si des contrats « simples », stipulant uniquement une
allocation non contingente; prix et quantité fixe, sont plus robustes à la double
contrainte d’invérifiabilité et de rénégociabilité. Autrement dit, l’écriture de
contrats simples permet-elle de générer un résultat endogène d’incomplétude?
Cette question est au cœur de la littérature sur les solutions contractuelles au
problème du hold-up.

15
Maskin et Tirole, 1999
16
Hart et Moore, 1999

13
La
théorie des contrats incomplets
• L’apport de Hart et Moore (1988)

Ils considèrent la possibilité pour les parties de signer un contrat simple


appartenant à la classe des contrats volontaires « purs », c’est-à-dire un contrat
où l’échange ne se réalise ex post que si les deux parties sont d’accord pour
échanger. Les auteurs montrent que ce type de contrat n’est pas robuste à la
renégociation. Autrement dit, ex ante les parties n’ont pas plus intérêt à signer ce
contrat simple qu’un contrat vide. Ce résultat négatif sur la valeur de la
contractualisation tient à deux raisons. D’une part, la procédure de renégociation
considérée est telle que l’allocation du pouvoir de marchandage dépend de l’état
de nature qui s’est réalisé17. D’autre part, étant donné que la seule option de
défaut en cas de rupture de la renégociation est l’absence d’échange, la partie qui
n’a aucun pouvoir de marchandage reçoit un dommage qui n’affecte pas son
niveau d’investissement. Ceci génère alors un résultat de sous-investissement
similaire à celui obtenu avec un contrat vide.
Pour réfuter ce résultat négatif, deux conditions doivent être imposées :
premièrement l’allocation de l’ensemble du pouvoir de marchandage à l’une des
parties dans le jeu de renégociation; deuxièmement la définition d’une option de
défaut autre que l’absence d’échange. La première condition permet d’assurer
qu’une des parties reçoit l’ensemble du surplus social (moins une constante), ce
qui lui donne un statut de créancier résiduel dans le jeu de renégociation, et donc
de bonnes incitations à investir. La deuxième condition assure à l’autre partie les
bonnes incitations à investir si l’option de défaut affecte son niveau
d’investissement. Ces deux conditions sont implémentées différemment selon la
classe de contrats analysée.

• L’apport de Nöldeke et Schmidt (1995)


Ils considèrent, dans la classe des contrats volontaires, un type de contrat
particulier nommé le contrat d’option. Un contrat d’option donne le droit (mais
ne fait pas obligation) au vendeur de livrer une quantité fixe en contrepartie d’un
transfert contingent à sa décision de livraison. Comme le gain du vendeur est
contingent à sa décision de livrer ou non, il est possible de définir une option de
défaut sous la forme d’une prime à la livraison ou prix d’option, c’est-à-dire le

17
Dans le jeu de renégociation, lorsqu’un état de nature est tel qu’il existe un différentiel de
prix élevé entre le prix d’échange et le dommage, le vendeur reçoit l’ensemble du pouvoir de
marchandage. Inversement, lorsque ce différentiel est faible, l’ensemble du pouvoir de
marchandage revient à l’acheteur.

14
La
théorie des contrats incomplets
prix que doit payer l’acheteur pour inciter le vendeur à exercer son option de
livraison. La condition (2) est alors remplie. En outre, le contrat d’option alloue
l’ensemble du pouvoir de marchandage, la condition (1) est alors satisfaite.
Cependant, afin de mettre en œuvre ce contrat d’option, le juge doit
pouvoir observer la phase de livraison puisque l’option de défaut du vendeur est
contingente à sa décision de livrer. Plus précisément, le juge doit observer la
décision de livrer du vendeur afin de définir le paiement ou non de l’option de
défaut au vendeur lors de la phase de règlement. Alors que dans la classe des
contrats volontaires « purs » considérée par Hart et Moore, le juge n’est supposé
vérifier que le résultat de l’échange et non la décision de livrer. Autrement dit, le
résultat négatif de Hart et Moore tombe uniquement parce qu’une information
supplémentaire est vérifiable par le juge.

15
La
théorie des contrats incomplets

Chapitre III
Cas pratique : contrats simples

Les modèles de la seconde génération tel le modèle de Oliver Hart


et John Moore écartent les coûts de transactions comme une source de la
non-complétude des contrats. Pour Hart et Moore les contrats incomplets
trouvent leur fondement dans l’impossibilité de vérification de certaines
variables par un juge. Dans cette situation le juge fait références à toutes
tierce partie chargée de vérifier l’exécution d’un contrat et peux
renvoyer à un juge dans des situations extrêmes. Ces modèles dites de
seconde génération 18 se basent sur deux hypothèses principales. Les
agents sont dotés d’une rationalité illimité et ils opèrent d’un
environnement caractérisé par une parfaite symétrie de l’information.

La TCI suppose que la contractualisation complète des


comportements futurs des agents est rendu impossible lorsqu’aucune
tierce partie n’est capable de vérifier19 ex-post la réalisation ou non de
certaines variables centrales de l’interaction des agents.

Exemple des contrats simples


Supposant un contrat simple qui porte sur l’achat/ vente d’un
matériel de production. La transaction est généralement présentée en deux
périodes. Une première période T1 consacrée aux investissements de
chaque agent et une deuxième période où l’échange effectif prend lieu ou
non.

Pour un acheteur A (constructeur de voiture) la valeur du bien,


objet du contrat, en T2 est une fonction croissante de l’investissement
qu’il y consacre en T1 :

18
Seconde génération : par opposions au modèle de première génération tel O. Hart et S.
Grossman qui stipule une double source d’incomplétudes des contrats : les coûts de
transaction et la non vérifiabilité par une tierce partie.
19
Le juge soit ne dispose pas des compétences nécessaires pour vérifier ces variable ou bien
les informations sont insuffisantes pour accomplir sa mission.

16
La
théorie des contrats incomplets

VT 2 = f ′( inv T1) et f ′( invT 1) ≥ 0

Pour le vendeur (V) le coût de production T2 est une fonction


décroissante de l’investissement qu’il y dédie en T1 :

CP T 2 = f ′( inv T1) et f ′( invT 1) ≤ 0

Soit les paramètres suivants :

Acheteur Vendeur

V= 40 si Ia= 8 CP= 10 si Iv=12

V= 20 si Ia=0 CP= 30 si Iv=0

• un contrat complète

Dans un contrat complet de long terme le surplus total calculé à la


base des deux périodes est égale à la valeur V diminué du coût de
production et des investissements des deux parties. Donc, le surplus total
atteint son maximum quand les deux parties décident d’investir avec
ST=10. Par contre si les deux agents refusent l’investissement, l’échange
n’aura pas eu lieu, puisque le CP= 30 et la V= 20 seulement. Un
investissement du coté de l’acheteur donne lieu à un surplus égale à 2
contrairement à celui du vendeur qui entraine une perte de-2.

La réalisation de situation optimum est loin d’être réalisable selon


le modèle étudié, cela est du à la non vérification de la variable
investissement. Il est fort probable que, bien qu’il n’ait pas investi, le
vendeur déclare le contraire en soutenant que les coûts élevés sont la
conséquence de circonstances non prévues à la date T1.Alors la

17
La
théorie des contrats incomplets
possibilité de déviation des agents est possible ce qui entraine
l’impossibilité de signature d’un contrat complète.

La TCI soutien que l’incomplétude des contrats peut engendrer un


manque d’incitation des agents contractants. L’intégration est un moyen
pertinent pour compenser cette incomplétude selon le modèle de Hart et
Moore. Ces deux économistes proposent de confier le droit résiduel de
contrôle à l’agent le plus important, ce droit lui confère le choix des
actions à entretenir dans les situations non couvertes par le contrat initial
donc, il dispose d’un pouvoir de négociation plus large. Un droit résiduel
de contrôle ou « la propriété de l’actif » est le droit d’utilisé l’actif par
tout les moyen non interdites par la loi, les coutumes ou par un contrat
précédents20 .Alors la question qui se pose est qu’est cette agent important
et comment le définir ? Pour la TCI, l’agent est dit important ou
primordial quand son investissement individuel produit un surplus
collectif plus important que l’investissement de l’agent opposé.

En exploitant l’exemple précédent, grâce aux outils de la théorie


des jeux, nous tenterons de définir le mode de gestion le plus adapter,
selon les propositions de Hart et Moore, aux paramètres proposés. Le
choix se fait entre une intégration par l’acheteur, intégration par le
vendeur ou l’absence d’intégration puisque un contrat complet est
irréalisable selon les hypothèses du modèle.

• L’absence d’une intégration


Dans cette situation il n’y a pas de contrat de long terme et les deux
parties décident librement du niveau d’investissement à entretenir. Le
manque d’intégration entre vendeur et acheteur assure un pouvoir de
négociation identique aux deux agents.

En T1 : les décisions sur le niveau d’investissent prennent lieu.

En T2 : un partage du surplus. A noter, les négociations portent sur le


surplus brute de T2 et non sur le surplus net des coûts d’investissement
puisque « le passé est le passé ». Donc le surplus individuel est égale V
diminuée du CP divisée par 2 (les de parties disposent du même pouvoir

20
Hart et Moore 1986

18
La
théorie des contrats incomplets
de négociation alors chaque partie reçois 50% su surplus brute) dont en
soustrait le coût d’investissement propre à chaque partie.

Acheteur

In N.in

In 7;3 -3 ; 5
Vendeur
5 ;-7 0 ; 0*
Nin

Equilibre de Nash

Ce jeu admet un seul équilibre de Nash * pour lequel aucun jour


n’investit ainsi aucun échange n’aura lieu pourtant un échange est
souhaitable puise que le surplus totale net des coûts d’investissement est
strictement positif. Cette tendance au non investissement est due au fait
que la partie qui subis un coût d’investissement plus important est
désavantagée car celui-ci n’est pas pris en compte lors de la négociation
de T2. Ce problème est connu sous le nom de hold-up : une fois un joueur
effectue un investissement dans un capital spécifique, l’autre partie qui
peut en bénéficie n’a aucun intérêt à le rétribuer.

• L’intégration par l’acheteur

Il y’a une signature d’un contrat de long terme dans le quel


l’acheteur dispose d’un droit résiduel de contrôle, donc il décide si
l’échange aura lieu ou non et le partage du surplus total. Il est évident
que l’acheteur monopolise tout le surplus et le vendeur n’en retira aucun.
Mais le vendeur n’accepte l’échange que si ces coûts de production sont
remboursés donc il n’a aucun intérêt à réaliser des investissements. Le CP
étant de 30, l’acheteur doit faire un choix entre investir ou non.

19
La
théorie des contrats incomplets
Vendeur

Nin

In 2 ; 0*
Acheteur -10 ; 0
Nin

Ici l’équilibre de Nash* est atteint quand l’acheteur investi cette


situation lui procure un surplus positif mais loin de l’optimum d’un
contrat complet.si le vendeur n’investis pas l’échange n’au pas lieu V=20
et CP=30.

• L’intégration par le vendeur

Par opposition à la situation précédente le vendeur dispose d’un


droit résiduel de control donc un pouvoir de négociation important. Il
monopolise le surplus et l’acheteur refuse tout investissement additionnel.
La valeur du bien est donc de 20. Si il y’a un échange le vendeur obtient
une perte -2 et dans le cas contraire une perte de -10, il est évident que le
vendeur refuse toute échange a défaut il n’engage que des pertes.

• Le mode optimal de gestion

Dans notre exemple il est certain que l’intégration par l’acheteur


est le mode de gestion le plus satisfaisant puise que en dehors de celui-là
aucun échange n’aura lieu. Ce résultat rejoint la proposition défendu part
hart est Moore de confier le pouvoir résiduel à la partie la plus important.
Une simple révision de la situation du contrat complet peut nous aider à
définir l’agent primordial dans notre exemple. Un investissement du coté
de l’acheteur donne lieu à un surplus égale à 2 contrairement à celui du
vendeur qui entraine une perte de-2.

20
La
théorie des contrats incomplets
La relation d’autorité permet de réaliser un optimum de second
rang, préférable à la situation dans laquelle les joueurs ne signent aucun
contrat de long terme. La nature de la relation dépend évidement des
paramètres du modèle. Donner l’autorité à une partie revient à mieux
rémunérer son investissement en acceptant de ne pas rétribuer du tout
celui de l’autre partie. Dans certaine situation il plus optimal de ne pas
signer un contrat de long terme que de confier l’autorité au mauvais
agent.

21
La
théorie des contrats incomplets

Conclusion

L’objectif de notre travail est de déterminer l’origine de l’incomplétude


contractuelle, et par là même d’éclairer ce que l’on entend précisément par
incomplétude contractuelle. Il y a deux origines possibles à cette notion, et donc
deux formes d’incomplétude. La première origine renvoie aux contraintes
d’indescriptibilité et d’asymétrie d’information. À cette origine correspond une
forme d’incomplétude précise : les contrats non contingents. La seconde origine
renvoie aux contraintes d’invérifiabilité et de renégociation du contrat, qui sont
au cœur de la théorie des contrats incomplets. Cette origine correspond à une
autre forme d’incomplétude : les contrats obligationnellement incomplets.
L’analyse de cette seconde origine, et donc de cette seconde forme
d’incomplétude, paraît la plus intéressante. Tout d’abord, parce qu’on peut
dériver un résultat d’incomplétude endogène en recourant à la théorie des
contrats incomplets. La théorie des contrats incomplets a donc des fondements
solides puisqu’elle traite de manière cohérente de son objet d’analyse : les
contrats incomplets. Ensuite, ce choix d’incomplétude endogène est obtenu en
distinguant deux formes de contrats, les contrats simples et les contrats
obligationnellement incomplets (vides), et en montrant que les contrats vides
constituent une forme limite des contrats simples.

22
La
théorie des contrats incomplets

Bibliographie

• ERIC BROUSSEAU et J.M.GLACHANT « économie des


contrats er renouvèlement de l’analyse économique d’économie
industrielle »

• JEAN BAPTISTE et FERRARI « Microéconomie approfondie :


information, équilibre, optimalité »

• M’HAND FARES STEPHANE SOUSSIER «Cout de


transactions et contrats incomplets revue d’économie
industrielle »

• OLIVIER SAUTEL « L’évolution de la théorie des contrats


incomplets face à la désintégration verticale revue d’économie
industrielle 2007 »

• PIERRE CAHUC « La nouvelle microéconomie »

• SCHMEIDLER, article « De l’aversion à l’ambiguïté aux


attitudes face à l’ambiguïté » (1989).

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