ANÁLISE

DE INVESTIMENTOS

- Introdução
- Método do Valor Anual Uniforme Equivalente
(VAUE)
- Método do Valor Presente (VP)
- Método da Taxa Interna de Retorno (TIR)
- Métodos Alternativos
- Análise com Inflação
 INTRODUÇÃO

ENGENHARIA ECONÔNICA objetiva:

Análise econômica de decisões sobre investimentos

EXEMPLOS

- Efetuar o processo manualmente ou informatizalo

- Construir uma rede de abastecimento de água com
tubos de maior ou menor diâmetro
- Comprar um veículo a prazo ou a vista
A decisão de implantação de um projeto deve
considerar:

CRITÉRIOS ECONÔMICOS:
rentabilidade do investimento
CRITÉRIOS FINANCEIROS:
disponibilidade de recursos
CRITÉRIOS IMPONDERÁVEIS:
fatores não conversíveis em dinheiro
 INTRODUÇÃO
Princípios básicos para um Estudo Econômico

- Deve haver alternativas de investimento

- As alternativas devem ser expressas em dinheiro
- Só as diferenças entre as alternativas são
relevantes
- Sempre serão considerados os juros sobre o
capital empregado
- O passado geralmente não é considerado
A primeira questão que surge ao se analisar um
investimento é quanto ao
PRÓPRIO OBJETIVO DA ANÁLISE

QUAL É O OBJETIVO DA EMPRESA QUE

PRETENDE INVESTIR?
Vida Útil - é o prazo de utilização de um bem.
Após o período de vida útil, este bem pode
continuar a ser utilizado, porém de uma maneira
não mais econômica.

Valor Residual - este termo é utilizado para

especificar o valor líquido da dispensa de uma
propriedade retirada de operação. No caso de um
equipamento é o valor de venda mais os custos de
transporte e remoção.
Custo Inicial - é o preço que foi comprado um bem,
incluindo impostos, fretes, instalação...

Custo Anual - apesar de vários custos incidirem

durante todo o ano, como energia, manutenção, mão-
de-obra,..., estes custos para efeito de cálculo serão
considerados somente no final do ano, por uma medida
de simplificação dos cálculos, não alterando de forma
significante os resultados.
 TMA
Taxa de Mínima Atratividade

Investir Ganhos > Custo Capital

TMA - Curto Prazo (CDB)
Médio Prazo(Média)

Longo Prazo (Estratégico)

MÉTODO DO VALOR UNIFORME
EQUIVALENTE (VUE)
Consiste em achar uma série uniforme (A) equivalente
ao fluxo de caixa dos investimentos à taxa mínima de
atratividade (TMA), ou seja, achar a série uniforme
equivalente a todas as despesas e receitas para cad
projeto, utilizando-se a TMA.

O melhor projeto é aquele que tiver o

maior saldo positivo
ALTERNATIVAS COM VIDAS DIFERENTES
- Com repetição - calcula-se diretamente os valores
sem repetir os diagramas
- Sem repetição - deve-se considerar que no período
diferencial, os recursos estejam aplicados à TMA.
Transforma-se o fluxo de caixa do projeto de menor
período para o mesmo período do maior.
UTILIZAÇÃO
- É adequado em análises que envolvam atividades
operacionais da empresa, com investimentos que
normalmente possam se repetir.
Exemplo 1:

Equipamento p/ Reformar ou Comprar

Juros são de 8 % ao Período
Os fluxos a seguir descrevem as alternativas.
Qual a melhor alternativa pelo VUE?
Reforma
2.000
0 1 10

10.000

Compra 10.705

4.700
0 1 10

30.000
OBS: E a diferença entre o
valor de Reforma e Compra ?

0 1 10
Caso só tivessemos 20.000 e pegar 10.000 a
10% ao per. Devolvendo no 1º período

Fluxo Invest. Inicial

Fluxo Empréstimo
Fluxo Final
Exemplo 2

Considere os seguintes investimentos

A 110 110

0 1 2
140

B 70 70 70

0 1 2 3
130

Se a TMA é de 5%, qual a melhor alternativa?

a) Com repetição
 b)sem repetição
Leva-se o de menor período p/ o de maior
período aplicando a TMA

OBS: Cada método tem sua

aplicação mais indicada
 MÉTODO DO VALOR
PRESENTE (VP)
Consiste em achar o valor presente (P) equivalente
fluxo de caixa dos investimentos à taxa mínima de
atratividade (TMA), ou seja, achar o valor presente
(P) equivalente a todas as despesas e receitas para
cada projeto, utilizando-se a TMA.

O melhor projeto é aquele que tiver o

MAIOR VALOR PRESENTE
ALTERNATIVAS COM VIDAS
DIFERENTES
Com repetição
Considerar como horizonte de planejamento o
mínimo múltiplo comum (MMC) da duração dos
projetos
Sem repetição (Calcula-se direto)
UTILIZAÇÃO
É adequado em análises de investimentos isolados
que envolvam o curto prazo ou que tenham número
baixo de períodos
Reforma
2.000
0 1 10

10.000

Compra 10.705

4.700
0 1 10

30.000

TMA 8%
Reforma:
VP =

Compra
VP =

Conclusão =
Exemplo 3

Considere os seguintes investimentos

A 110 110

0 1 2
140

B 70 70 70

0 1 2 3
130

Se a TMA é de 5%, qual a melhor alternativa?

a) Sem repetição
VPA =

VPB =
b) Com repetição
Alternativa B
 MÉTODO DA TAXA INTERNA
DE RETORNO (TIR)
Consiste em calcular a taxa interna de retorno
(TIR) que zera o valor presente dos fluxos de caixa
das alternativas

Os investimentos com TIR maiores que a TMA

são considerados rentáveis e passíveis de análise
NOTA
- Nem sempre é possível usar o método da TIR, pois
pode acontecer que o fluxo de caixa não apresente
TIR ou apresente múltiplas TIR. Nestes casos usar
VUE ou VP.

UTILIZAÇÃO
- A utilização deste método se dá normalmente em
projetos de implantação ou expansão industrial
como comparação com os índices normais do setor a
que o projeto se referir.
OBS: -A determinação da TIR não
encerra a questão Comparar c/ TMA

- Só é viável quando a TIR > TMA

-Reinvestimento Diferenças aplicados a TMA

- Se a TMA for < i’ A é melhor pois
apresenta o maior VP
- Se a TMA for > i’ B é melhor
Reforma
2.000
0 1 10

10.000

Compra 10.705

4.700
0 1 10

30.000

TMA 8 %
Reforma
VP=0

Compra
VP=0
OBS. : Tanto a Reforma ( 15%)
como a Compra ( 12%) são maiores
que a TMA 8 %

Então ambos os projetos são passíveis

de análise, mas não implica que a
Reforma seja melhor que a Compra

Problema de Investimento Incremental

 ANO REFORMA COMPRA B-A
A B
Invest.
Inicial
Economia
Anual
Valor
Residual
TIR
 MÉTODOS ALTERNATIVOS

# TEMPO DE RECUPERAÇÃO DO CAPITAL

INVESTIDO (PAY-BACK)
- Tempo necessário para recuperar o capital
inicial investido
DEFICIÊNCIAS
- Períodos de recuperação
- Valor residual
- Valor do dinheiro no tempo
 50 100
30
20

0 1 2 3 4
100

50 100
30
20

0 1 2 3 4
100

Qual a melhor alternativa?

# RENTABILIDADE DO PROJETO
- Consiste em calcular o índice

Lucro anual
Investimento inicial
a plena capacidade
 Seja os seguintes projetos

Proj Custo Rec.1 Rec.2 Rec.3 Rec.4

Inicial
A -50.000 25.000 25.000 - -
B -50.000 25.000 25.000 5.000 -
C -50.000 10.000 20.000 15.000 15.000
D -50.000 20.000 10.000 15.000 15.000
Tempo de retorno do capital
investido
• Receita/investimento

Projetos Anos Ordenação

A 2 1
B 2 1
C 3 1/3 2
D 3 1/3 2
 Razão receita/custo
• Relação entre total das
receitas/investimento
Projeto Rec. Invest. Relação Ordenação
A 50.000 -50.000 1 3
B 55.000 -50.000 1,1 2
C 60.000 -50.000 1,2 1
D 60.000 -50.000 1,2 1

Não leva em consideração o valor do dinheiro ao longo

do tempo
Razão Receita-média/custo
• Razão entre as receitas e no x invest.

Projeto Razão Orden.

A 0,5 1
B 0,37 2
C 0,3 3
D 0,3 3

Não considera o adiantamento das receitas