Historia Del Oro Chile

Comisión Chilena del Cobre
Dirección de Estudios
MERCADO INTERNACIONAL DEL ORO

Y MINERIA DEL ORO EN CHILE
DE / 003 / 2007
INDICE
Página
RESUMEN EJECUTIVO 5
I.- MERCADO INTERNACIONAL DEL ORO 9
I.1.- FACTORES RELACIONADOS CON LA OFERTA MUNDIAL 10
I.1.1.- PRODUCCION MUNDIAL DE ORO DE MINA 10
I.1.1.1.- Producción de oro de mina en África 12
I.1.1.2.- Producción de oro de mina en América 13
I.1.1.3.- Producción de oro de mina en Asia 14
I.1.1.4.- Producción de oro de mina en Europa 15
I.1.1.5.- Producción de oro de mina en Oceanía 16
I.1.1.6.- Producción de oro de mina en la Comunidad de Estados Independientes 16
I.1.1.7.- Principales empresas productoras de oro de mina en el mundo 17
I.1.1.8.- Costos de producción de la minería mundial del oro 18
I.1.2.- VENTAS DE BANCOS CENTRALES 18
I.1.3.- RECUPERACION SECUNDARIA 19
I.2.- FACTORES RELACIONADOS CON LA DEMANDA MUNDIAL 20

I.2.1.- DEMANDA DEL SECTOR JOYERÍA 21
I.2.2.- DEMANDA DEL SECTOR ELECTRÓNICO 23
I.2.3.- DEMANDA DE ORO PARA USOS DENTALES 24
I.2.4.- DEMANDA DE ORO PARA OTROS USOS INDUSTRIALES 25
I.2.5.- DEMANDA PARA FABRICACIÓN DE MEDALLAS Y MONEDAS DE

26
IMITACIÓN
I.2.6.- DEMANDA ORO PARA FABRICACIÓN DE MONEDAS OFICIALES 27
I.3.- BALANCE Y PERSPECTIVAS DEL MERCADO 28
II.- LA MINERÍA DEL ORO EN CHILE 29
II.1.- TIPOS DE YACIMIENTOS EN CHILE 29
II.2.- HISTORIA DE LA MINERÍA DEL ORO EN CHILE 29

II.2.1.- Desde la conquista a la Colonia 29
2
Página
II.2.2.- La minería del oro en el siglo XIX 30

I I . 2 . 3 . - L a p ro d u c c i ó n c h i l e n a d e o ro e n e l p e rí o d o 1 8 8 6 -1 9 3 1 30
I I . 2 . 4 . - L a p ro d u c c i ó n c h i l e n a d e o ro e n e l p e rí o d o 1 9 3 2 -1 9 7 0 32
II.2.5.- Hacia la minería del oro actual 33
II.3.- EVOLUCION ACTUAL DE LA MINERÍA DEL ORO EN CHILE 34

II.3.1.- Origen de la producción de oro en Chile 36
II.3.2.- Origen de la producción en los años 2004 y 2005 36
II.3.3.- Producción de la minería del oro por regiones 38
II.3.4.- Producción de la minería del oro por productos 38
II.3.5.- Inversiones en la minería del oro 39
III.- BIBLIOGRAFÍA 41
3
RESUMEN EJECUTIVO
El oro es un metal de gran importancia para la humanidad pues además de su extendido uso
industrial, desempeña un importante rol como instrumento financiero. De ahí que el análisis de
su mercado conlleva una dificultad adicional al caso de otros metales como el cobre. El
presente trabajo expone las características del mercado internacional del oro, a la vez que
desarrolla un análisis de la evolución de la minería del oro en Chile.
Producción: La producción mundial de mina entre los años 2002 y 2006 (cifras provisorias
para el 2006) experimentó una disminución de 64,2 toneladas métricas, mostrando una
importante caída en la producción el año 2004 (2.469.8 toneladas métricas), resultado de una
menor producción en casi todas las áreas geográficas como consecuencia de cierres de
operaciones de altos costos (sobre US$/oz 300) ante el bajo precio que venía registrando el
oro en los años anteriores (US$/oz 300-340). En el año 2005 la producción mundial de mina fue
de 2.522 toneladas métricas, 2% superior a la del año anterior. Para el año 2006, se espera
una producción de 2.524 toneladas métricas, cifra ligeramente mayor que la del año 2005. (ver
cuadro del balance en página 7)
Sudáfrica continúa siendo el principal país productor con una producción anual en el año 2005
de 296,3 toneladas métricas, representando el 11,7% del total mundial. Sin embargo, su
producción ha venido sufriendo una permanente disminución desde las más de 600 toneladas
métricas que producía en los años ochenta, debido al fuerte incremento de sus costos de
producción derivado de la menor ley de mineral tratado y explotaciones subterráneas en mayor
profundidad.
Le sigue en importancia Australia con una producción de 262,9 toneladas métricas, alcanzando
una participación de 10,4% en la producción mundial. Como tercer productor se ubicó Estados
Unidos, con una producción de 261,7 toneladas métricas y una participación de 10%.
Los principales países latinoamericanos productores de oro durante el año 2005 fueron Perú
con una producción de 207,8 toneladas métricas (8,2% de participación mundial), ubicado
como 5° productor mundial, seguido por Brasil con una producción de 44,9 toneladas métricas
(1,8% de participación mundial) y ubicado en el lugar 14 como productor mundial seguido por
Chile con una producción de 40,4 toneladas métricas (1,6% de participación mundial) ubicado
en el lugar 15 como productor mundial.
Reciclaje: Un componente muy importante dentro de la oferta mundial de oro es el reciclaje o
recuperación de oro desde productos industriales, fusión de joyas y de monedas. En el año
2005 la producción de oro secundario alcanzó una cifra de 888 toneladas métricas, siendo los
principales países procesadores: India con 94 toneladas métricas (10,6% de participación
mundial), Arabia Saudita y Yemen con 82,4 toneladas métricas (9,3% de participación mundial)
y Egipto con 72,7 toneladas métricas (8,2% de participación mundial). Para el año 2006 y en
virtud de los buenos precios del metal, el ingreso de oro secundario alcanzó las 1.112
toneladas métricas, 25% más que en el año 2005.
Demanda: La demanda total de oro alcanzó en el año 2005 a 3.684,3 toneladas métricas,
registrando una disminución de 4,2% con respecto al año anterior y que se explica en gran
medida por la disminución de operaciones de de-hedging de los productores, situación que se
revierte en el año 2006.
El principal componente de la demanda mundial de oro lo constituye el uso para fabricación de
bienes, el que representó en el año 2005 el 89,4% de la demanda total del metal.
Demanda por sectores: El principal sector demandante de oro es el de la joyería, cuya
participación alcanzó a 82% de la demanda total para usos industriales durante el año 2005,
registrando una demanda de 2.709 toneladas métricas, 3,7% superior a la demanda en el año
4
2004. A pesar que el comportamiento de este sector ha sido el más dinámico en el período
2002-2006, durante el año 2006 experimentó una fuerte disminución de 18,6%, alcanzando a
2.205 toneladas métricas, siendo la causa principal de este deterioro el alto precio alcanzado
por el metal que indujo a una demanda alternativa de joyería de oro de menor calidad
(aleaciones de oro de menor quilate).
El segundo sector de mayor demanda de oro es el sector electrónico, el que en el año 2005
demandó 282,4 toneladas métricas explicando más del 8,5% de la demanda mundial para
fabricación y el 7,1% de la demanda total mundial de oro.
En este sector se utiliza el oro por sus características físicas y químicas, no dependiendo la
cantidad demandada del precio que alcance el metal, por cuanto el valor del oro contenido en
el producto final es poco relevante en relación al valor total del producto.
Los dos usos más importantes del oro en el sector electrónico son la producción de alambres
de oro para soldadura, usados en la fabricación de semiconductores y las sales para electro
recubrimiento, tales como la sal doble de cianuro de potasio y oro, utilizada para el electro
recubrimiento de oro en los circuitos impresos y conectores, aprovechando la alta
conductividad eléctrica del metal.
Otros usos incluyen: la soldadura de oro-estaño usada en semiconductores, las pastas y
películas conductivas usadas en electrodos para aplicaciones militares y aéreo espaciales que
representan un sub sector relevante en este segmento y la aplicación de películas de oro a
algunos cristales de modo de incorporarles ciertas características para el mejoramiento de la
aislamiento térmico de los mismos.
El tercer mayor demandante de oro lo constituye el atesoramiento de oro en barras con una
demanda en el año 2005 de 261 toneladas métricas.
A nivel de países, India es el principal país demandante de oro para fabricación de joyería,
registrando el año 2005 una demanda de 631,3 toneladas métricas, representando el 23,3% del
total mundial. Le sigue en importancia Italia con una demanda de 274 toneladas métricas,
representando el 10% del total. En tercer y cuarto lugar se encuentran Turquía y China con una
demanda de 251,1 y 239 toneladas métricas, respectivamente.
En el sector electrónico el principal país demandante es Japón, país que en el año 2005
demandó 120,7 toneladas métricas, representando casi el 43% de la demanda sectorial. Le
sigue en importancia Estados Unidos y Sudcorea con una demanda de 55,2 y 30 toneladas
métricas, respectivamente.
Balance del mercado: En la tabla siguiente se presenta el balance entre la oferta y la
demanda mundial de oro para el período 2002-2006.
En dicho cuadro puede apreciarse que −con la sola excepción del año 2004− el mercado
mundial del oro ha venido registrando un sostenido excedente en el período 2002-2005, que se
explica en gran medida por las ventas de los Bancos Centrales y por el importante ingreso de
producción secundaria.
El balance del año 2006 mostró un excedente de 643 toneladas métricas, resultado originado
en gran medida por fuerte ingreso de chatarra por el lado de la oferta y por una importante
caída en el sector joyería por el lado de la demanda. Sin embargo, dada la doble funcionalidad
del oro (como insumo industrial e instrumento financiero), este importante excedente no puede
relacionarse tan directamente con la evolución de su precio, como ocurre en el caso de los
metales base como cobre o aluminio. En el caso del oro tienen mayor influencia en el precio
factores como las percepciones de inestabilidad política, social y económica.
Así por ejemplo, el año 2006, con un balance excedentario, el precio del oro registró un
promedio anual de 604,7 US$/oz, muy por encima de los 444,9 US$/oz del año anterior. El año
se caracterizó por una oferta primaria (mina) estancada, una fuerte disminución de la
5
liquidación de reservas de los bancos centrales y un importante crecimiento de la actividad de
de-hedging de los productores.
Balance entre oferta y demanda mundial de oro (Toneladas métricas)
2002 2003 2004 2005 2 0 0 6( e )

Oferta de oro:
Producción de mina 2.588.2 2.592.0 2.469.8 2.522,0 2.524,0
Ventas oficiales 547,0 617,0 469,0 661,0 382,0
Oro secundario 840,4 943,3 847,7 888,0 1.112,0
Oferta total 3.975,6 4.152,3 3.786,5 4.071,0 4.018,0
Demanda de oro:
Fabricación:
Joyería 2.653,2 2.477,3 2.612,8 2.709,0 2.205,0
Electrónica 205,9 233,2 259,1 282,4 288,0
Usos dentales 68,5 67,0 67,6 63,7 64,0
Monedas oficiales 97,2 106,7 114,4 111,5 116,0
Monedas no oficiales y medallas 26,5 25,7 26,3 37,0 50,0
Otros usos industriales 82,5 80,3 83,1 88,7 89,0
Total fabricación 3.133,8 2.990,2 3.163,3 3.292,3 2.812,0
Inversiones:
Atesoramiento en barras 264,0 180,0 256,0 261,0 185,0
Operaciones de de-hedging de productores 412,0 270,0 427,0 131,0 378,0
Total usos en inversión 676,0 450.0 683,0 392,0 563.0
Total demanda 3.809,8 3.440,2 3.846.3 3.684.3 3.375,0
Excedente/(Déficit) 165,8 712,1 (59,8) 386,7 643,0
Precio London US$ / onza 310,2 363,7 409,3 444,9 604,7
(e) Cifras provisorias
Fuente: Elaborado por la Comisión Chilena del Cobre con antecedentes de Gold Field Mineral Services Ltd. y
HSBC.
Minería del oro en Chile: El descubrimiento y puesta en marcha del yacimiento El Indio1
(1980) fue responsable de un significativo incremento en la producción aurífera nacional a la
vez que generó el inicio de una fuerte actividad de exploración en el país, concentrada en el
cinturón aurífero de El Indio, en las áreas de Nevada (ahora proyecto Pascua-Lama),
Sancarrón, Tambo, Elefante, Vacas Heladas y Coipita, permitiendo el descubrimiento de
numerosos yacimientos explotables con la tecnología moderna de lixiviación.
Posteriormente, las exploraciones se centraron en la franja de Maricunga, en la región de
Atacama, donde se detectó el promisorio prospecto Lobo. Además, fueron detectados otros
depósitos tales como Valy, Escondido y Soledad.
Cabe señalar que el acelerado desarrollo nacional de la minería aurífera y cuprífera (oro como
subproducto) con la entrada en producción de importantes yacimientos, trajo como resultado un
incremento de más de 503% en la producción nacional de oro entre los años 1980 y 2006, año
en que la producción alcanzó una magnitud de 41.231 kilogramos, con un crecimiento
promedio anual de 7,5% en los últimos 26 años (1980 a 2006).
1
Las reservas probadas y probables estimadas de El Indio fueron 3 millones de toneladas con 15
grs./tonelada de oro, 150 grs./tonelada de plata y 3% de cobre
6
Origen de la producción de oro en Chile en el período 1980-2006
(Kilogramos de fino)
Producción de oro como
Producción primaria
Años subproducto de la Total
de oro
minería del cobre y otras
kilos % Kilos % Kilos %
1980 3.848 56,3 2.988 43,7 6.836 100,0

1985 13.176 76,4 4.064 23,6 17.240 100,0
1990 19.965 72,6 7.539 27,4 27.504 100,0
2000 39.407 72,8 14.736 27,2 54.143 100,0
2001 29.351 68,8 13.321 31,2 42.672 100,0
2002 23.893 61,8 14.795 38,2 38.688 100,0
2003 23.248 59,7 15.706 40,3 38.954 100,0
2004 23.456 58,7 16.530 41,3 39.986 100,0
2005 24.007 59,4 16.440 40,6 40.447 100,0
2006 nd --- nd --- 41.231 100,0
(nd) Cifras no disponibles
Fuente: SERNAGEOMIN.
En base a las inversiones anunciadas en la minería del oro, se puede señalar que existen ─en
diferentes etapas de desarrollo─ 7 proyectos con una inversión programada de 2.573,6
millones de dólares, impulsando una fuerte aceleración en la producción de oro en Chile
durante el período 2007-2012, tal como se muestra en el gráfico 2.
Dentro de los principales proyectos de la minería del oro que llevarían la producción chilena a
los 100.000 kilogramos de oro por año hacia el año 2010 se encuentran Pascua-Lama y Cerro
Casale.
Producción chilena de oro período 1981-2012 (Kilogramos)
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
Proyección
20,000
0
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2008
2010
2012
Fuente: COCHILCO en base a antecedentes de SERNAGEOMIN
7
INTRODUCCION.
Este documento tiene como objetivo mostrar los diferentes aspectos que influyen en la
evolución del mercado internacional del oro, analizando su comportamiento histórico y sus
perspectivas, tanto desde el punto de vista de la oferta como de la demanda.
A diferencia de otros metales, el oro tiene el doble papel de acumulación de valor y producto,
por lo que no necesariamente se comporta como un commodity, ya que en su mercado influyen
tanto factores productivos como financieros.
Para efectos del análisis, este documento se ha estructurado en 3 partes. En la primera de
ellas se examina el mercado internacional del oro a través del comportamiento de la oferta y la
demanda del metal, entregando un análisis del comportamiento de los distintos factores que
tienen participación en su estructura y en su evolución para finalizar con el análisis del balance
resultante entre estos dos factores.
En la segunda parte se analiza la evolución y perspectivas de la minería del oro en Chile y,
finalmente, en la tercera parte se señala la bibliografía consultada.
I. MERCADO INTERNACIONAL DEL ORO
Tradicionalmente, el mercado del oro ha estado muy regulado en atención a que su principal
uso era el de servir de medio de cambio en un sistema económico en que se utilizaba como
patrón o medida del valor de las monedas. El sistema del patrón oro clásico −en su última
versión− funcionó desde el año 1880 hasta el inicio de la Primera Guerra Mundial, en el año
1914. Luego, a comienzos de 1934, se promulgó en Estados Unidos la “Gold Reserve Act”, la
que estableció la existencia de un precio fijo de 35 dólares por onza para este metal y prohibió
su tenencia a los particulares.
Posteriormente, en julio de 1944, se firmó el “Acuerdo de Bretton Woods” con la finalidad de
rehacer el sistema monetario internacional que había quedado devastado después de la
Segunda Guerra Mundial. Este acuerdo conservó el precio fijo para el oro en 35 dólares por
onza y además, determinó un sistema de paridades basado, tanto en el dólar como en el oro,
para las monedas más importantes.
El “Acuerdo de Bretton Woods” funcionó hasta agosto de 1971, cuando fue formalmente
abandonado por Estados Unidos (período del entonces Presidente Richard Nixon). Por último,
en 1974 se derogaron las últimas restricciones que aún estaban vigentes en Estados Unidos,
entre ellas, la prohibición de mantener oro no elaborado por parte de los particulares. Este
cambio dio el impulso necesario para la creación de los mercados de oro físico y de futuros en
ese país.
El rol monetario del oro contribuyó en el pasado a que su mercado fuera altamente regulado,
llegando algunos países incluso a prohibir la tenencia en otras formas que no fueran joyas u
ornamentos. Estas restricciones sólo se han levantado a partir del año 1992 en países como
India y Taiwán y posteriormente en Turquía y Pakistán.
Otra particularidad del mercado del oro lo constituye el hecho que aproximadamente unas
31.000 toneladas métricas permanecen en forma de inventarios, tanto en bóvedas de los
Bancos Centrales como en manos de particulares, las que pueden ser fácilmente movilizadas
para formar parte de la oferta. Esto significa que se encuentran en calidad de inventarios el
equivalente a casi 12 años de producción mundial de mina, situación que confiere una
connotación muy particular al mercado de este metal y hace que los conceptos tradicionales de
sobreproducción o déficit tengan menos sentido al analizar este mercado.
Por otra parte, dado su uso como activo de gran liquidez para atesoramiento, su precio
reacciona a factores con un importante componente subjetivo, como son las percepciones de
inestabilidad política, social y económica.
8
En la actualidad, existen a nivel mundial dos mercados terminales en los cuales se transa oro
físico, el “London Bullion Market Association” (LBMA) y el “Zurich Gold Pool” (ZGP). Por otra
parte, existen una serie de otros mercados terminales en los cuales se transan futuros y
opciones, siendo los principales el “Commodity Exchange” (COMEX de Nueva York), el
“Chicago Mercantile Exchange” (CME, Chicago), el “Chicago Board of Trade” (CBT, Chicago) y
el “Tokyo Commodity Exchange” (TOCOM, Tokio).
En octubre del año 2002, comenzó a operar el Shangai Gold Exchange (SGE) con el objetivo
de desregular el mercado de los metales preciosos en China. Los 108 miembros que
conforman el SGE son nacionales y está conformado por 13 bancos comerciales, 24
corporaciones productoras de oro, 61 corporaciones consumidoras de oro y 3 Casas de
Monedas. El precio del oro del SGE se ha convertido en una importante referencia para las
empresas fabricantes y consumidoras en el proceso de venta del metal y concita gran atención
internacional.
I.1. FACTORES RELACIONADOS CON LA OFERTA MUNDIAL
Se considera como oferta de oro a la producción mundial de mina, a las ventas de reservas de
los Bancos Centrales, a las operaciones de hedging de productores y a la recuperación de oro
a partir de chatarra (producción secundaria). A continuación, se analizan los principales
componentes de la oferta de oro en el mundo para el período 2002-2006.
I.1.1. PRODUCCION MUNDIAL DE ORO DE MINA
La producción mundial de mina entre los años 2002 y 2006 experimentó una disminución de
64,2 toneladas métricas, mostrando una importante caída el año 2004.
Tabla 1. Producción mundial de oro de mina
(Toneladas Métricas)
Var. Prom.
Región 2002 2003 2004 2005 2006( e) Anual %
África 632.6 605.6 557.9 527.8 500.0 -5,7

América 839.3 827.4 800.3 839.8 870.0 0,9
Latinoamérica 392.4 406.1 411.5 459.6 500.0 6,2
Norteamérica 446.9 421.3 388.8 380.2 370.0 -4,6
Asia 511.0 535.9 508.0 563.0 553.0 2,0
Europa 20.5 19.4 19.8 19.0 18.0 -3,2
Oceanía 279.4 296.4 272.3 276.4 288.0 0,8
CIS 305.4 307.3 311.5 296.0 295.0 -0,9
Total mundo 2.588.2 2.592.0 2.469.8 2.522.0 2.524.0 -0,6
Fuente: Gold Fields Mineral Services Ltd. y estimaciones de Cochilco en base a información publicada por
los principales productores mundiales.
Lo anterior es el resultado de una menor producción en casi todas las áreas geográficas como
consecuencia de cierres de operaciones de altos costos (sobre US$/oz 300) ante el bajo precio
que venía registrando el oro en los años anteriores (US$/oz 300-340). En dicho período la
producción mundial de mina tuvo una disminución promedio anual de 0,6%, resultado de la
menor producción en África, Norteamérica, Europa y en la Comunidad de Estados
Independientes (CIS), como se aprecia en la Tabla 1.
Como se muestra en la Tabla 2, Sudáfrica, Estados Unidos, Canadá y Mali, muestran un
importante deterioro en sus producciones, aunque Sudáfrica se mantiene como principal país
productor de mina del mundo.
Tabla 2. Producción mundial de oro de mina. Principales países
9
Var.
Ubicación
País 2002 2003 2004 2005 2006( e) Prom.
2006 Anual %
1 Sudáfrica 395,2 375.8 342.7 296.3 280.0 -8,3

2 Australia 266,0 283.4 258.1 262.9 265.0 -0,1
3 Estados Unidos 298,7 280.8 260.3 261.7 263.0 -3,1
4 China 201,9 205.6 217.3 224.1 228.0 3,1
5 Perú 157,3 171.6 173.2 207.8 215.0 8,1
6 Federación Rusa 180,6 182.3 181.6 175.5 178.0 -0,4
7 Indonesia 157.9 163.7 114.2 166.6 167.0 1,4
8 Canadá 148.2 140.5 128.5 118.1 110.0 -7,2
9 Uzbekistán 82.6 80.0 83.7 79.3 80.0 -0,8
10 Papua N. Guinea 65.1 68.6 74.5 68.8 68.0 1,1
11 Ghana 70.3 68.9 57.8 62.8 66.0 -1,6
12 Malí 55.6 47.2 39.6 45.9 50.0 -2,6
13 Tanzania 38.6 44.6 47.9 48.9 49.0 6,1
14 Brasil 46.0 43.0 42.9 44.9 45.0 -0,5
15 Chile 38.7 39.0 40.0 40.4 41.2 1,6
16 Otros 385.5 397.0 407.5 418.0 418.8 -0,1
Total mundo 2.588.2 2.592.0 2.469.8 2.522.0 2.524.0 -0,6
Fuente: Gold Fields Mineral Services Ltd. COCHILCO para cifras de Chile en base a los antecedentes
publicados por SERNAGEOMÏN
Es importante destacar el importante incremento de producción que viene registrando Perú

y China. En el caso de Perú, el importante incremento productivo fue el resultado de una
fuerte
activida
Producción mundial de oro de mina por área d de las
geográfica empres
África
as
CIS
Oceanía
21% product
11% 12%
oras de
Europa gran
1% minería,
tales
como
América
Asia
33%
Cia.
22%
Minera
Buenav
entura,
y de mediana minería tales como Cia. Minera Poderosa y Consorcio Minero Horizonte, a lo
que se sumó el inicio de producción del proyecto Laguna Norte en junio del 2005 y que
alcanzó plena capacidad el 2006.
10
Por su parte, en el caso de China el incremento que ha venido mostrando es el resultado de
una vasta campaña de prospección realizada en la década de los 90, resultado de la apertura y
captación de inversionistas extranjeros realizada por la autoridad y que ha ido generando un
sostenido incremento en la producción aurífera del país.
I.1.1.1. Producción de oro de mina en África

Esta región registró en el año 2005 una producción de 527.8 toneladas métricas,
representando el 21 % de la producción mundial de mina. Esta región viene mostrando
sostenidamente cifras en declinación como resultado de la menor producción de Sudáfrica,
país que ha visto un deterioro en sus leyes de mineral, profundización de sus operaciones
subterráneas y un aumento de sus costos, provocando el cierre de varias minas. Para el año
2006, se espera en África una nueva disminución de 5,5%, para alcanzar una producción de
500 toneladas métricas.
Tabla 3. Producción de oro de mina en África. Principales países
(toneladas métricas)
País 2003 2004 2005
Sudáfrica 375,8 342,7 296,3

Ghana 68,9 57,8 62,8
Tanzania 44,6 47,9 48,9
Malí 47,2 39,6 45,9
Zimbabw e 20,6 24,3 19,0
Guinea 16,8 13,4 16,5
Sudan 5,1 4,7 5,4
Congo RD. 4,8 5,1 5,3
Etiopía 4,8 5,2 4,8
Namibia 2,5 2,2 2,7
Costa de Marfil 3,5 2,5 2,6
Marrueco 2,0 1,9 1,9
Burkina Faso 1,5 1,6 1,7
Otros 7,5 9,9 12,9
Total 605,6 557,9 527,8
Fuente: Gold Fields Mineral Services Ltd.
Sudáfrica es el principal país productor de oro de la región y del mundo, con una producción de
296,3 toneladas métricas en el año 2005, alcanzando una participación de 56% en la
producción de la región y de 11,7% en la producción mundial. Para el año 2006 se espera
mantenga esta posición registrando una producción estimada de 280 toneladas métricas.
Le siguen en importancia Ghana y Tanzania, países que en el año 2005 tuvieron una
producción de 62,8 y 48,9 toneladas métricas. Para el año 2006, se estima una producción
mayor alcanzando 66 y 49 toneladas métricas, respectivamente, ubicándose en los lugares 11
y 13 como productores mundiales de oro.
11
Otro país con una producción importante de oro en África es Malí, el que viene registrando un
importante incremento, registrando el año 2005 una producción de 45,9 toneladas métricas,
16% superior a la del año anterior, esperándose que el año 2006 registre un nuevo incremento
de 9%, para alcanzar una producción de 50 toneladas métricas, ubicándose como
decimosegundo productor mundial. Los restantes países productores de oro en África
presentan niveles de producción bastante inferiores al de estos 4 países, representando en su
conjunto menos del 14% de la producción africana.
12
I.1.1.2. Producción de oro de mina en América
América es la principal región productora mundial de oro de mina, alcanzando en el año 2005
una producción de 839,8 toneladas métricas, lo que representó más del 33% del total mundial.
En la región existen más de 18 países productores de oro de mina.
En el año 2004, Latinoamérica pasó a ser la principal productora regional de oro de mina, con
una producción de 411,5 toneladas métricas, más del 51% del total regional. El año 2005
mostró un importante incremento de casi 12%, alcanzando a las 459,6 toneladas métricas,
incremento que es el resultado, en gran medida, de la fuerte expansión que viene mostrando la
actividad aurífera peruana y mexicana. Para el año 2006 se estima un nuevo incremento de
producción de casi 10% para Latinoamérica, situándose la producción de esta zona geográfica
en 500 toneladas métricas, casi 20% de participación mundial.
A nivel de países, Estados Unidos es el principal productor de oro de la región y tercero en el
mundo (tabla 2), registrando una producción de 261,7 toneladas métricas el año 2005
representando más del 10% del total mundial y el 31% de América.
Perú es el segundo productor en importancia dentro de la región, alcanzando el año 2005 una
producción de 207,8 toneladas métricas, cifra que lo ubicó como quinto productor a nivel
mundial, con una participación superior al 8%. Cabe señalar que este país viene mostrando
una creciente producción de oro de mina, situación que se estima se incrementará en el futuro
dado la gran actividad de prospección que se está llevando a cabo. Como resultado de esta
creciente actividad, para el año 2006 se espera un nuevo incremento cercano al 3,5% en su
producción de oro de mina, con una producción estimada de 215 toneladas métricas. En Perú
se ubica Yanacocha, la mayor mina de oro de Latinoamérica, controlada por la empresa
estadounidense Newmont Mining Co., y la mina Lagunas Norte, controlada por la empresa
canadiense Barrick Gold.
Canadá es el tercer país productor de oro de mina de la región, registrando el año 2005 una
producción de 118,1 toneladas métricas, 14% de participación regional y 4,7% de participación
mundial, lo que lo ubica como octavo productor en el mundo. Cabe señalar que la producción
de oro en este país viene mostrando una sostenida tendencia a la baja por el envejecimiento de
sus operaciones, situación que se estima lo lleve a alcanzar en el año 2006 una producción de
110 toneladas métricas, 6,9% inferior a la del año pasado.
Le sigue en importancia Brasil, país que viene mostrando una recuperación en sus niveles
productivos revirtiendo la tendencia decreciente de los años anteriores, esperándose para el
año 2006 una producción de 44,9 toneladas métricas, alcanzando una participación regional
superior a 5%.
Chile es el quinto productor de oro de Latinoamérica con una producción de 40,4 toneladas
métricas el año 2005, producción prácticamente igual a la del año 2004. Sin embargo, la
producción ha sido declinante en los últimos años como resultado del cierre de algunas
operaciones mineras auríferas por agotamiento de reservas (Guanaco, El Indio, Tambo, Inca,
Agua de la Falda, entre otras).
La producción chilena de oro tiene su origen en la minería del oro propiamente tal y en el oro
proveniente como subproducto de la minería del cobre, plomo, zinc y plata. Durante el año
2005, la minería del oro propiamente tal representó el 59,4%, con una producción de 24
toneladas métricas, 2,3% superior a la del año 2004, mientras que el oro proveniente como
subproducto de la minería del cobre representó el 39,7%, con una producción de 16 toneladas
métricas, 1,4% menor a la registrada el año 2004. Por su parte, la producción de oro como
subproducto de la minería del plomo y zinc alcanzó un valor de 0,4 toneladas métricas en el
año 2005. El oro proveniente de la minería de la plata se mantuvo en niveles poco relevantes.
13
Tabla 4. Producción de oro de mina en América. Principales países
País 2003 2004 2005
EE.UU. 280,8 260,3 261,7

Canadá 140,5 128,5 118,1
Perú 171,6 173,2 207,8
Brasil 43,0 42,9 44,9
Chile 39,0 40,0 40,4
México 20,4 21,8 30,6
Argentina 29,7 27,7 27,9
Colombia 25,3 23,6 24,8
Venezuela 23,3 21,0 23,0
Surinam 7,5 16,3 18,2
Ecuador 8,6 10,8 11,9
Guyana 15,7 15,2 10,8
Bolivia 9,9 4,8 7,1
Nicaragua 2,8 4,5 3,9
Uruguay 1,8 1,9 3,0
Guyana Francesa 3,3 2,6 2,6
Hondura 4,5 3,7 2,5
Otros 0,8 0,8 2,0
Total 827,4 800,3 839,8
Finalmente, cabe destacar el caso de Argentina por ser, al igual que Perú, uno de los países de
la región en que se lleva a cabo una gran actividad prospectiva aurífera, la que puede generar
un crecimiento importante de su producción hacia el final de esta década siempre y cuando
logre superar la actual situación de rechazo a la minería por parte de algunos gobiernos
provinciales como el caso de La Rioja y Mendoza. El año 2005, este país registró una
producción de 27,9 toneladas métricas, con una participación regional de casi 4%, ubicándose
como séptimo productor regional.
l.1..1.3. Producción de oro de mina en Asia
El continente asiático alcanzó en el año 2005 una producción de 563 toneladas métricas,
representando el 22% de la producción mundial. En la región de Asia existen actualmente más
de 18 países productores de oro de mina. Para el año 2006, se estima que Asia puede alcanzar
una producción de 569 toneladas métricas, con un crecimiento ligeramente superior a 1%.
China es el principal país productor de oro de la región, registrando el año 2005 una producción
de 224,1 toneladas métricas, con una participación regional de 40%, ubicándose como quinto
productor mundial con una participación de casi 9%. Para el año 2006 se estima un incremento
de 1,7% para alcanzar una producción de 228 toneladas métricas. Dada la creciente actividad
de exploración que lleva a cabo este país, se espera que la producción continúe mostrando
nuevos incrementos.
Le sigue en importancia Indonesia, país que registró el año 2005 una producción de 166,6
toneladas métricas, cifra que lo ubica como el séptimo productor mundial con una participación
de casi 7%. El importante incremento que ha venido mostrado Indonesia en años anteriores se
ha debido a la continua expansión del yacimiento de cobre y oro Grasberg, yacimiento que
sufrió un serio accidente a fines del año 2003 debiendo paralizar sus operaciones durante
14
meses, lo que en gran medida explica el fuerte descenso de la producción del país en el año
2004, como se observa en la Tabla 5.
Tabla 5. Producción de oro de mina en Asia. Principales países
País 2003 2004 2005
China 205,6 217,3 224,1

Indonesia 163,7 114,2 166,6
Papua N.G. 68,6 74,5 68,8
Filipinas 33,6 31,7 31,6
Mongolia 11,1 19,2 18,6
Japón 8,1 8,3 8,3
Arabia 8,8 8,2 7,5
Norcorea 6,3 6,3 6,3
Laos 5,2 4,4 6,2
Malasia 5,7 5,2 5,2
Turquía 5,5 3,4 5,1
Tailandia 5,2 5,3 5,0
India 3,2 3,4 3,4
Vietnam 2,2 2,3 2,4
Otros 3,2 4,3 3,8
Total 535,9 508,0 563,0
La fuerte expansión mostrada en el año 2005 se explica en gran medida por la recuperación de
los niveles de producción de Grasberg, la que alcanzó una producción de 107 toneladas
métricas, 64% de la producción de oro de Indonesia.
I.1.1.4. Producción de oro de mina en Europa
El continente europeo es el que presenta la menor participación en la producción mundial de
oro, alcanzando el año 2005 una producción de sólo 19 toneladas métricas, menos del 0,8%
del total mundial.
Tabla 6. Producción de oro de mina en Europa. Principales países
País 2003 2004 2005
Suecia 5,6 6,6 6,1

Bulgaria 1,7 1,7 2,6
España 5,7 4,0 2,4
Francia 1,5 1,5 1,5
Yugoslavia 1,2 1,2 1,2
Finlandia 1,7 1,3 1,2
Rumania 1,3 1,2 1,1
Otros 0,7 2,3 2,9
Total 19,4 19,8 19,0
15
A nivel países, el principal productor es Suecia, país que registró en el año 2005 una
producción de 6,1 toneladas métricas, 32% de la producción europea de ese año. Le siguen en
importancia Bulgaria y España, con una producción de poco más de 2 toneladas métricas,
respectivamente. En el caso de España cabe destacar la declinante trayectoria que ha venido
mostrando su producción, mientras Bulgaria viene mostrando un comportamiento inverso
debido a la producción que ha venido aportando la mina de oro-cobre Chelopech, adquirida en
el 2003 por sus actuales dueños Dundee Precious Metals.
I.1.1.5. Producción de oro de mina en Oceanía
En el año 2005, Oceanía produjo 276,4 toneladas métricas de oro, alcanzando una
participación a nivel mundial cercana al 11%. En ese año, Oceanía tenía 4 países productores,
sin considerar a Papua Nueva Guinea, incluida en la región asiática. Para el año 2006 se ha
estimado una producción de 288 toneladas métricas, 4,2 % superior a la del año 2005.
Tabla 7. Producción de oro de mina en Oceanía. Principales países
País 2003 2004 2005
Australia 283,4 258,1 262,9

Nueva Zelanda 9,3 10,1 10,6
Fiji 3,6 4,0 2,8
Islas Solomon 0,1 0,1 0,1
Total 296,4 272,3 276,4
El principal país productor de la región es Australia, que en el año 2005 registró una producción
de 262,9 toneladas métricas, representando el 95% de la producción regional de ese año,
constituyéndose como segundo productor mundial de oro de mina, con el 10% de participación.
Para el año 2006, se espera que este país alcance una producción de 265 toneladas métricas.
I.1.1.6. Producción de oro de mina en la Comunidad de Estados Independientes
El año 2005, la Comunidad de Estados Independientes (CIS) alcanzó una producción de
296 toneladas métricas con una participación cercana a 12% del total mundial, esperándose
para el año 2006 una leve declinación para alcanzar una producción estimada de 295
toneladas métricas.
En esta región, el principal país productor es la Federación Rusa, con una producción de 175,5
toneladas métricas el año 2005, representando el 59% de la producción regional y 7% en la
producción mundial. La menor producción que viene mostrando este país a partir del año 2004
tiene su explicación en una caída en la producción aluvial por aumento de costos y menores
reservas. Para el año 2006, se estima que la producción de oro de la Federación Rusa tenga
un incremento de 1,4% para alcanzar una producción de 178 toneladas métricas.
El segundo mayor productor de la región es Uzbekistán, con una participación regional cercana
a 27% y una participación mundial de 3%. Luego del incremento mostrado el 2004, la
producción aurífera mostró una declinación de 5,3% el año 2005 debido a una caída de leyes
en sus principales operaciones de las estatales Navoi y Almalyk, Zarafshan Newmont y
Amantaytau Goldfields.
El tercer mayor productor de la región es Kyrgystán, país que ha mostrado la mayor declinación
de producción regional el año 2005 (-24,4%), debido principalmente a una reducción de 5
toneladas métricas en su mina Kumtor, que explica el 93% de la producción de oro del país.
Tabla 8. Producción de oro en la Comunidad de Estados Independientes (CIS)
Principales países (toneladas métricas)
16
País 2003 2004 2005
Federación Rusa 182,3 181,6 175,5

Uzbekistán 80,0 83,7 79,3
Kyrgyztán 22,7 22,1 16,7
Kazajstán 13,0 15,0 14,5
Tayikistán 4,1 3,9 3,6
Otros 5,2 5,2 6,4
Total 307,3 311,5 296,0
I.1.1.7. Principales empresas productoras de oro de mina en el mundo

En la tabla 9 se presenta un ranking de las principales empresas productoras de oro.
Tabla 9. Principales empresas productoras de oro de mina en el mundo
Ranking País de la casa Producción
Compañía
2004 2005 matriz 2003 2004 2005
1 1 Newmont Gold Estados Unidos 233 212 200
2 2 AngloGold Ashanti Sudáfrica 175 188 192
3 3 Barrick Gold Canadá 171 154 170
4 4 Gold Fields Ltd. Sudáfrica 131 128 131
5 5 Placer Dome Inc. Canadá 120 114 113
11 6 Freeport McMoran Estados Unidos 77 45 87
6 7 Harmony Sudáfrica 104 102 81
7 8 Navoi Metals and Mining Uzbekistán 58 62 59
8 9 Cia. De Minas Buenaventura Perú 48 51 56
10 10 Rio Tinto Reino Unido 85 48 54
9 11 Kinross Estados Unidos 49 49 48
13 12 China Nacional Gold Group China 20 32 46
14 13 Newcrest Australia nd 26 44
15 14 Goldcorp Canadá nd 20 35
12 15 Polyus Rusia nd 34 34
Producción acumulada 1.271 1.265 1.350
Participación en producción mundial 49% 51% 54%
En dicha tabla se aprecia que en el año 2005 las 15 principales empresas productoras de oro
del mundo acumularon una producción de 1.350 toneladas métricas, lo que representa el 54%
de la producción mundial de oro de ese año.
En dicha tabla puede apreciarse el gradual crecimiento del nivel de concentración de mercado
que está generándose en la industria mundial del oro de 5 puntos porcentuales entre el año
2003 y 2005.
Estas empresas tienen operaciones no sólo en su país de origen, sino que su propiedad se
extiende por diversos países del mundo, entre ellos Chile, país donde operan actualmente
Barrick Gold y Placer Dome, esta última adquirida en el curso del año 2005 por Barrick Gold
para constituirse en la principal empresa productora de oro en el mundo, con una participación
de 11,2% de la producción mundial de mina.
I.1.1.8. Costos de producción en la minería mundial del oro.

En la Tabla 10, se muestra la evolución que vienen mostrando los costos de producción en los
principales países productores de oro.
17
Tabla 10. Costos de producción en la minería del oro (Dólares por Onza)
Variación
País Costos 1998 2003 2004 2005 anual %
2004-2005
Costos directos 205 225 264 280 6,1

Australia
Costos totales 261 291 326 359 10,1
Costos directos 190 208 196 233 18,9
Canadá
Costos totales 267 277 274 316 15,3
Sudáfrica
Costos totales 273 315 395 412 4,3
Costos directos 185 216 250 278 11,2
Estados Unidos
Costos totales 250 276 314 339 8,0
Costos directos 189 225 198 221 11,6
Otros países
Costos totales 251 279 263 295 12,2
Promedio Mundial
Costos totales 261 277 313 337 7,7
Fuente: Gold Fields Mineral Services Ltd. (Esta publicación incluye los costos de Chile en el item otros)
Entre los años 1998 y 2005 ha habido un importante incremento en los costos de la industria
minera aurífera mundial, situación que encuentra su explicación en los mayores costos de la
energía, materiales de construcción, bienes de capital y otros insumos que está afectando a la
industria actualmente, situación que es común a la minería en general.
La situación fue particularmente dramática entre los años 1998 y 2001, en que los precios se
ubicaron bajo los US$/oz 300, provocando numerosos cierres de operaciones en el mundo y un
estancamiento de las actividades prospectivas.
I.1.2.- VENTAS DE BANCOS CENTRALES
Tradicionalmente los Bancos Centrales fueron los principales demandantes motivados por la
existencia del patrón oro, adquiriendo el 44 % del oro que llegó al mercado entre los años 1948
y 1964, lo que significó un incremento de 1.897 toneladas métricas en sus reservas.
Posteriormente, entre 1965 y 1990, cambiaron su papel, pasando a ser vendedores netos de
oro, para lo cual dispusieron de cerca de 2.000 toneladas métricas, la mayor parte de las
cuales se vendió a fines de la década del 70.
No obstante este cambio de papel, aún siguen siendo importantes actores en el mercado, por
cuanto se estima que sus reservas llegan a una cifra de más de 30.000 toneladas métricas.
En el año 2005 las ventas oficiales alcanzaron a 661 toneladas métricas, registrando un
incremento de casi 41% por sobre las ventas oficiales del año anterior, siendo la mayor
cantidad anual vendida de los últimos 10 años. Este importante incremento responde en gran
medida a ventas de bancos signatarios del CBGA (Central Bank Gold Agreement)2 en los
primeros meses del año, unido a menores compras brutas de bancos no signatarios del
acuerdo durante todo el año 2005. El banco central francés fue el que registro la mayor venta
(199 toneladas) seguido del banco central suizo (130 toneladas).
2
Bancos Centrales signatarios: Alemania, Austria, Bélgica, España, Finlandia, Francia, Grecia, Holanda,
Irlanda, Italia, Luxemburgo, Portugal, Suecia, Suiza y ECB.
18
I.1.3. RECUPERACION SECUNDARIA DE ORO
Otra fuente importante de oro en la oferta para el mercado mundial es el reciclaje o
recuperación de oro desde productos industriales, tales como joyas y fusión de monedas.
La chatarra de oro puede clasificarse como “nueva” o “vieja” de acuerdo a la fuente de
generación. La chatarra nueva es aquella que se produce como descarte de los procesos de
manufacturación que utilizan metales preciosos como materia prima, siendo fácilmente
clasificable. Su volumen fluctúa en concordancia con el nivel de actividad de la industria que la
genera siendo, por lo tanto, indirectamente afectado por las fluctuaciones del precio
internacional. En atención a que es reciclada al interior de los mismos procesos productivos, no
es incluida en el análisis del mercado.
Se pueden distinguir los siguientes tipos de chatarra nueva:
• Oro fino, por ejemplo alambres de oro para uso en electrónica con un contenido de 99,99 %
de oro. Usualmente son recortes de los diversos procesos de fabricación.
• Ánodos para enchapados, de pureza 99,99 %, utilizados para dar un baño de oro a
diferentes productos, siendo sus residuos utilizados como chatarra.
• Aleaciones de oro, las que normalmente comprenden las aleaciones que llevan varios
metales, entre los que se encuentran la plata, paladio, cobre, zinc y níquel, siendo
oficialmente reconocidas con un sello de calidad. Las aleaciones pueden suministrarse en
diferentes formas semi manufacturadas como tiras, alambres y tubos. La chatarra proviene
desde recortes limpios hasta limaduras y materiales refractarios impregnados.
• Oro laminado, fina película de oro de alta calidad que se adhiere a algún material base como
bronce. La chatarra proviene desde las mismas fuentes que las aleaciones de oro, pero con
menor pureza.
• Aleaciones dentales, que son aleaciones que contienen metales del grupo del platino, las
que normalmente se encuentra en pequeñas piezas, siendo posible fundirlas y moldearlas
en laboratorios dentales. La chatarra comprende recortes, rebabas de moldeos y tapaduras.
• Aleaciones de soldaduras, las que son utilizadas para aplicaciones especiales como, por
ejemplo, en la soldadura de las hojas de turbinas para aviones. La chatarra se genera tanto
al momento de producir la soldadura como al momento de su aplicación.
• Soluciones de procesos de electro obtención, las que son generalmente soluciones de
cianuro de potasio usadas como ánodos insolubles o ánodos de oro para producir una fina
película. Se justifica recuperar los materiales desde las soluciones agotadas o desechadas.
• Oro líquido, que son soluciones de oro en un medio orgánico, generalmente usadas en la
decoración de porcelana, cerámica, alfarería, cristalería, etc. Su aplicación requiere el uso
de pinceles, paños y artículos similares que quedan saturados con soluciones de oro y, por
lo tanto, son susceptibles de ser reciclados.
La chatarra vieja proviene, en gran medida de artículos de joyería y ornamentales desechados
por estar pasados de moda, porque es necesario mejorar la calidad o porque han sufrido algún
daño. Su volumen tiende a incrementarse con el alza de los precios del metal, especialmente
en aquellos países en que el oro es un medio de atesoramiento y, por lo tanto, las joyas son
utilizadas con el doble propósito de adornar y de servir como medio de inversión.
Como se observa en la Tabla 11, durante los últimos años la utilización de chatarra de oro ha
alcanzado niveles importantes, llegando en el año 2005 a 888 toneladas métricas de oro,
mostrando un incremento de 4,8% respecto al año anterior. La chatarra en el año 2005
representó el 22% de la oferta total de oro en el mundo.
19
Tabla 11. Principales países productores de oro a partir de chatarra
Var. Prom.
País 2002 2003 2004 2005 2006( e) Anual %
India 112,0 127,0 107,0 94,0 130,0 3,8

Arabia Saudita y Yemen 88,0 94,0 84,0 82,4 95,0 1,9
Egipto 105,0 98,0 71,3 72,7 95,0 -2,5
Turquía 60,0 64,0 62,0 67,7 78,0 6,8
Indonesia 40,7 71,8 63,8 67,0 75,0 16,5
Estados Unidos 63,0 67,6 62,2 60,4 70,0 2,7
Italia 37,0 42,8 38,1 46,7 55,0 14,4
China 27,4 28,5 34,7 41,7 49,0 15,6
Paquistán y Afganistán 28,4 34,3 32,5 30,9 35,0 5,4
Japón 22,0 24,6 28,6 24,5 30,0 8,1
Federación Rusa 14,8 18,6 18,1 18,9 22,0 10,4
Otros 242,1 272,1 245,4 253,2 378,0 11,8
Total mundial 840,4 943,3 847,7 888,0 1.112,0 7,3
Para el año 2006, cifras aún provisorias, indican una participación bastante mayor (+27,7%), lo
que se explica en gran medida por los precios alcanzados por el metal que ha generado un
mayor ingreso de chatarra al mercado, especialmente en los países fabricantes de joyería
como Italia, China y Turquía.
I.2. FACTORES RELACIONADOS CON LA DEMANDA MUNDIAL
Como se observa en la Tabla 12, la demanda total de oro alcanzó en el año 2005 a 3.684,3
toneladas métricas, registrando una disminución de 4,2% con respecto al año anterior, la que
se explica en gran medida por la disminución de las operaciones de de-hedging de los
productores.
Tabla 12. Demanda mundial de oro por sectores
Var.Var.
2006( e
Sector 2002 2003 2004 2005 Prom.
) Anual (%)
Fabricación:
Joyería 2.653,2 2.477,3 2.612,8 2.709,0 2.205,0 -4,5
Electrónica 205,9 233,2 259,1 282,4 288,0 8,8
Usos dentales 68,5 67,0 67,6 63,7 64,0 -1,7
Monedas oficiales 97,2 106,7 114,4 111,5 116,0 4,5
Monedas no oficiales y medallas 26,5 25,7 26,3 37,0 50,0 17,2
Otros usos industriales 82,5 80,3 83,1 88,7 89,0 1,9
Total fabricación 3.133,8 2.990,2 3.163,3 3.292,3 2.812,0 -2,7
Inversiones:
Atesoramiento en barras 264,0 180,0 256,0 261,0 185,0 -8,5
Operaciones de de-hedging de productores 412,0 270,0 427,0 131,0 378,0 -2,1
Total usos en inversión 676,0 450,0 683,0 392,0 563,0 -4,5
Total demanda 3.809,8 3.440,2 3.846,3 3.684,3 3.375,0 -3,0
Fuente: Gold Fields Mineral Services Ltd. y HSBC Gold Outlook.
20
El principal componente de la demanda mundial de oro lo constituye el uso para fabricación de
bienes, el que representó en el año 2005 el 89,4% de la demanda total del metal.
El año 2006, la demanda mundial para fabricación mostró un fuerte retroceso de 15,8%,
equivalente a una pérdida de 480 toneladas métricas, siendo el sector joyería el más afectado
por su sensibilidad frente al precio y por la competencia de joyería de aleaciones de oro de
menor valor.
Demanda mundial deOtros

oro año 2005
Monedas no 2.4%
Oficiales Inversiones
1.0% 10.6%
Monedas Oficiales
3.0%
Usos Dentales
1.7%
Joyería
Electrónica 73.5%
7.7%
Fuente: Gold Fields Mineral Services Ltd
A continuación, se analizará en detalle la demanda por cada uno de los sectores.
1.2.1 DEMANDA DEL SECTOR JOYERIA

La demanda de oro del sector joyería representó el 82% de la demanda para usos industriales
durante el año 2005, registrando una demanda de 2.709 toneladas métricas, 3,7% superior a la
demanda en el año 2004. A pesar que el comportamiento de este sector ha sido el más
dinámico, el año 2006 ha mostrando una fuerte disminución de 18,6%, alcanzando a 2.205
toneladas métricas.
Tabla 13. Demanda de oro en el sector joyería por regiones
(Toneladas métricas)
Var. Prom.
Continente 2002 2003 2004 2005( e) 2006( e) Anual %
África 39,6 37,3 38,8 38,0 20,0 -15,7

América 266,4 241,2 230,0 230º ,1 200,0 -6,9
Latinoamérica 93,1 79,9 81,4 84,0 75,0 -5,3
Norteamérica 173,3 161,3 148,6 146,2 125,0 -7,8
Medio Oriente 510,1 542,1 582,3 615,8 520,0 0,5
Sub Cont. Indio 597,7 575,8 652,7 718,3 590,0 -0,3
Este de Asia 593,7 537,5 580,6 606,4 500,0 -4,2
Europa 604,8 493,2 469,2 430,3 320,0 -14,7
Oceanía 5,6 5,3 5,3 5,0 5,0 -2,8
CIS 35,3 44,9 53,9 65,1 50,0 9,1
Total mundial 2.653,2 2.477,3 2.612,8 2.709,0 2.205,0 -4,5
21
La causa principal de este deterioro ha sido el alto precio que del que ha generado una menor
demanda de joyería en los principales países demandantes como se aprecia en la Tabla 13.
La región correspondiente al Sub Continente Indio3 es la que presenta la mayor demanda de
oro desde el sector joyería, registrando en el año 2005, una demanda de 718,3 toneladas
métricas, lo que implicó un incremento de 10% con respecto al año 2004. Esta región explica
más del 26% de la demanda mundial de oro en el sector. Para el año 2006, cifras aún no
definitivas indican que esta región mostró un fuerte deterioro en su demanda, llegando sólo a
590 toneladas métricas con un decrecimiento de 17,9%.
Demanda mundial de oro para joyería año 2005
CIS América
África
2% 8%
1%
Europa
16% Medio Oriente
23%
Sub. Cont.
Este de Asia Indio
22% 28%
Fuente: Gold Fields Mineral Services Ltd
El Medio Oriente4 es la segunda región demandante de oro para joyería, con una demanda de
615,8 toneladas métricas el año 2005, registrando un incremento cercano a 6% respecto del
año 2004. Para el año 2006 se espera un impacto negativo en la demanda para alcanzar una
demanda de 520 toneladas métricas (-15,6%).
Le sigue en magnitud el Este de Asia5, región que en el año 2005 registró una demanda de oro
para joyería de 606,4 toneladas métricas, registrando un incremento superior a 4% con
respecto al año 2004. Para el año 2006 su demanda sería del orden de 500 toneladas métricas,
con un importante decrecimiento de 17,5%.
La cuarta región más demandante de oro desde el sector joyería es Europa, con una demanda
de 430,3 toneladas métricas en el año 2005. Sin embargo, esta región ha presentado una
demanda declinante a lo largo del período 2002-2006, con una pérdida de casi 285 toneladas
métricas. La demanda de esta región alcanzaría el año 2006 a 320 toneladas métricas, 24,6%
inferior a la del año anterior. Esta importante caída se ha debido a una menor demanda,
especialmente en Italia, principal fabricante de joyas de Europa, ante un deterioro en las
exportaciones de ellas por la fuerte competencia de Turquía, que con menores costos de mano
de obra, compite con la joyería italiana.
América es la quinta región consumidora de oro en la fabricación de joyas. Esta región registró
durante el año 2005 una demanda de 230,1 toneladas métricas, cifra similar a la del año
anterior. Dentro de la región, Norteamérica representó el año 2005 el 63,5 % de su demanda
total.
3
Se considera en esta región a India, Paquistán, Afganistán, Bangaladesh, Nepal y Sri Lanka
4
Se consideran en esta región a Turquía, Arabia Saudita y Yemen, Egipto, Emiratos Árabes Unidos,
Irán, Irak y Siria, Kuwait, Israel, Barain, Omán y Qatar, Líbano y Jordania
5
Se consideran en esta región a China, Japón, Indonesia, Sudcorea, Malasia, Tailandia, Taiwán,
Vietnam, Singapur, Hong Kong, Myanmar, Laos y Camboya y Filipinas
22
Las regiones con menor demanda de oro para joyería son África y Oceanía, las que registraron
en el curso del año 2005 un consumo de 38 y 5 toneladas métricas, respectivamente.
A nivel de países, como se muestra en Tabla 14, la mayor demanda de oro del sector joyería la
registra India, país que en el año 2005 tuvo una demanda de 631,3 toneladas métricas, lo que
equivale al 23,3% de la demanda mundial en este sector. Para el año 2006, se espera una
importante disminución de su demanda para alcanzar un valor de 580 toneladas métricas,
afectada por el alto precio alcanzado por el metal.
Tabla 14. Principales países demandantes de oro del sector joyería
Var. Prom.
País 2002 2003 2004 2005 2006( e) Anual %
India 514,0 496,7 572,2 631,3 580,0 3,1

Italia 412,0 323,8 304,8 274,0 206,0 -15,9
Turquía 146,4 213,0 238,0 251,1 200,0 8,1
China 190,0 194,0 216,8 239,0 190,0 0,0
A. Saudita y
121,0 110,3 118,0 124,6 120,0 -0,2
Yemen
Estados Unidos 154,1 143,3 131,9 130,0 119,0 -6,3
Indonesia 99,3 85,9 90,4 86,0 80,0 -5,3
Malasia 68,7 56,7 69,5 74,1 70,0 0,5
Egipto 76,0 64,6 67,5 70,8 68,0 -2,7
Tailandia 67,8 59,0 61,9 66,0 50,0 -7,3
Sudcorea 68,1 52,6 46,8 44,5 40,0 -12,5
Irán 31,0 30,8 32,7 36,5 30,0 -0,8
Japón 22,6 21,9 22,3 22,3 20,0 -3,0
Alemania 22,2 19,1 19,9 19,2 18,0 -5,1
Taiw án 14,0 13,3 14,6 16,1 14,0 0,0
Otros 646,0 592,3 606,0 623,5 400,0 -11,3
Total Mundial 2.653,2 2.477,3 2.612,8 2.709,0 2.205,0 -4,5
El segundo país más importante en la demanda de oro en joyería es Italia, país que en el año
2005 tuvo una demanda de 274 toneladas métricas, representando el 10% de la demanda
mundial. La demanda italiana ha mostrado un fuerte deterioro en el período 2002-2006,
esperándose para este último año una nueva baja de casi 25% en la demanda para alcanzar
un valor de 206 toneladas métricas. A diferencia de Italia, país que exporta gran parte de su
producción de joyas, en India tradicionalmente éstas han sido utilizadas con el doble propósito
de adornar y atesorar riquezas, estimándose que en la actualidad existen más de 7.000
toneladas métricas de oro en manos de particulares, principalmente en joyas, debido a la
prohibición de atesorar barras de oro que existió entre los años 1962 y 1990.
El tercer país más importante como demandante de oro en joyería es Turquía, país que durante
el año 2005 registró una demanda de 251,1 toneladas métricas, más de 9% de la demanda
mundial de ese año. Para el año 2006 se espera una demanda de 200 toneladas métricas, 20%
inferior a la del año anterior, confirmando el impacto negativo del precio del metal. Le siguen en
importancia China, Estados Unidos, Arabia Saudita y Yemen, Indonesia, Egipto y Malasia.
I.2.2. DEMANDA DEL SECTOR ELECTRONICO
Este es el segundo sector en importancia en la demanda de oro para fabricación,
representando en el año 2005, el 8,6% de la demanda total de oro para este fin.
23
En este segmento de mercado se utiliza el oro por sus características físicas y químicas, no
dependiendo la cantidad demandada del precio que alcance el metal, por cuanto el valor del
oro contenido en el producto final es poco relevante en relación al valor total del producto.
Tabla 15. Principales países demandantes de oro en el sector electrónico
Var. Prom.
País 2002 2003 2004 2005 2006( e) Anual %
Japón 80,4 100,4 108,0 120,7 123,0 11,2

Estados Unidos 41,8 44,1 51,9 55,2 59,0 9,0
Sudcorea 20,8 23,4 26,2 30,0 30,0 9,6
Singapur 10,0 9,8 11,4 12,2 13,0 6,8
Taiw an 9,4 10,4 11,5 14,0 12,0 6,3
Rusia 10,2 11,1 11,9 12,0 12,0 4,1
Alemania 9,7 10,3 10,5 10,8 11,0 3,2
China 7,0 7,7 8,3 9,4 10,0 9,3
Suiza 4,2 4,2 8,5 7,3 7,0 13,6
India 1,4 1,8 2,0 2,2 2,1 10,7
CIS 1,8 2,0 2,1 2,1 2,1 3,9
Hong Kong 1,1 1,4 1,6 1,7 1,8 13,1
Holanda 1,8 1,4 1,2 1,3 1,4 -6,1
Otros 6,3 5,3 4,0 3,5 3,6 -13.1
Total Mundial 205,9 233,2 259,1 282,4 288,0 8,8
(e) Estimado
Los dos usos más importantes del oro en el sector electrónico son la producción de alambres
de oro para soldadura, usados en la fabricación de semiconductores y las sales para electro
recubrimiento, tales como la sal doble de cianuro de potasio y oro, utilizada para el electro
recubrimiento de oro en los circuitos impresos y conectores, aprovechando la alta
conductividad eléctrica del metal.
Otros usos incluyen: la soldadura de oro-estaño usada en semiconductores, las pastas y
películas conductivas usadas en electrodos para aplicaciones militares y aéreo espaciales que
representan un sub sector relevante en este segmento y la aplicación de películas de oro a
algunos cristales de modo de incorporarles ciertas características para el mejoramiento de la
aislamiento térmico de los mismos.
Como se observa en la Tabla 15, en el curso del año 2005 la demanda de oro en el sector
electrónico alcanzó a 282,4 toneladas métricas y para el año 2006 se espera un incremento de
2%, para alcanzar un valor de 288 toneladas métricas.
Durante el año 2005 los principales países demandantes de oro en este sector fueron Japón,
con una participación de 43% en la demanda mundial sectorial. Le siguen en importancia
Estados Unidos, con una participación de 20% y Sudcorea, con una participación de 11%, lo
que implica un sector bastante concentrado en que tres países explicaron en el año 2005 el
74% de la demanda mundial para fabricación de productos para usos electrónicos.
I.2.3. DEMANDA DE ORO PARA USOS DENTALES
En el curso del año 2005, la demanda de oro en la fabricación de productos para usos dentales
alcanzó a 63,7 toneladas métricas, representando el 2% de la demanda total de oro para
fabricación. Cabe hacer notar que la demanda de oro para usos dentales ha venido
disminuyendo sostenidamente por la sustitución del metal en manos de aleaciones de metales
no preciosos y cerámicas.
24
Tabla 16. Principales países demandantes de oro para usos dentales
Var. Prom.
País 2002 2003 2004 2005 2006( e) Anual %
Japón 22,7 22,3 22,3 23,0 23,7 1,1

Estados Unidos 14,3 13,8 14,1 13,9 14,0 -0,5
Alemania 13,4 12,8 13,4 10,0 8,8 -10,0
Italia 3,8 3,3 3,3 3,2 3,2 -4,2
Sudcorea 3,7 3,5 3,3 3,2 3,1 -4,3
Suiza 2,4 3,2 3,2 2,5 2,8 3,9
Holanda 2,7 2,6 2,6 2,5 2,6 -0,9
Rusia 1,9 1,9 1,9 2,0 2,0 1,3
Otros 3,6 3,5 3,5 3,4 3,8 1,4
Total mundial 68,5 67,0 67,6 63,7 64,0 -1,7
(e) Estimado
Tal como se observa en la Tabla 16, el principal país demandante es Japón, país que en el año
2005 registró una demanda de 23 toneladas métricas, representando el 36% de la demanda de
este sector.
Le siguen en importancia, Estados Unidos y Alemania, con una demanda durante el año 2005
de 13,9 y 10 toneladas métricas, respectivamente. Estos dos países junto a Japón, cubren el
74% de la demanda sectorial para fabricación de productos de uso dental. Los restantes países
tienen una baja participación que se estima no tendrá cambios importantes en los próximos
años.
Se espera para el año 2006 un valor estimado de 64 toneladas métricas, cantidad
prácticamente igual a la del año 2005, aunque se espera que en los años que vienen la
demanda continúe afectada por la sustitución por otros productos de materiales alternativos y
de menores costos.
I.2.4. DEMANDA DE ORO EN OTROS USOS INDUSTRIALES6
La demanda de oro para otros usos industriales tuvo durante el año 2005 un incremento de
6,8% con respecto al año anterior, alcanzando un total valor de 88,7 toneladas métricas, lo que
representa el 2,7 % de la demanda total mundial de oro para fabricación.
Como se observa en la Tabla 17, los cuatro principales países demandantes de oro para este
tipo de aplicaciones, India, Estados Unidos, Japón y Suiza, explican más del 63% de la
demanda mundial de este sector, presentando poca variación de demanda en el curso de los
últimos años, siendo un sector de baja incidencia en el comportamiento global de la demanda
del metal.
6
Principalmente diferentes compuestos químicos de oro para procesos de recubrimiento.
25
Tabla 17. Principales países demandantes de oro para otros usos industriales
Var. Prom.
País 2002 2003 2004 2005 2006( e) Anual %
India 22,0 19,8 22,6 28,6 30,0 8,1

Suiza 10,4 10,0 14,0 13,4 13,0 5,7
Estados Unidos 7,9 7,5 8,1 7,7 7,0 -3,0
Japón 5,8 6,5 6,5 6,3 7,0 6,2
Italia 5,8 5,6 5,3 5,3 5,3 -2,2
China 3,8 4,3 4,6 5,1 5,0 7,1
Sudcorea 4,0 4,2 4,6 4,4 4,0 0,0
Alemania 4,6 4,4 3,9 3,7 3,4 -7,3
Tailandia 1,2 1,3 1,5 1,9 2,2 16,3
Brasil 1,6 2,0 1,8 2,0 2,0 5,7
Hong Kong 1,3 1,3 1,3 1,4 1,4 7,7
Taiw án 1,0 1,0 1,1 1,2 1,3 6,8
Otros 13,1 12,4 7,8 7,7 7,4 -13,3
Total mundial 82,5 80,3 83,1 88,7 89,0 1,9
(e) Estimado
I.2.5. DEMANDA DE ORO PARA FABRICACION DE MEDALLAS Y MONEDAS DE

IMITACIÓN
En el curso del año 2005, la demanda de oro para la fabricación de monedas no oficiales y
medallas creció en 40,7% respecto del año 2004, alcanzando una magnitud de 37 toneladas
métricas. El 2006 tuvo un nuevo e importante crecimiento de 35%, para alcanzar una
producción de 50 toneladas métricas.
Como se observa en la Tabla 18, India es el país que mayoritariamente lidera estos usos, con
una participación de 89% en la demanda de este sector. En el año 2005 dicho país tuvo un
incremento de 55% respecto del año 2004, incremento que se explica en gran medida por el
crecimiento de la fabricación de artículos de menor valor en base a materiales de oro de baja
pureza utilizados en forma creciente para regalos institucionales dado al alto precio que ha
alcanzando el metal en estos años.
Se espera que este sector siga creciendo en los próximos años ante una demanda creciente de
artículos decorativos y monedas de imitación de bajo valor.
Tabla 18. Principales países demandantes de oro para fabricación de medallas
y m o n e d a s d e i m i ta c i ó n
Var. Prom.
País 2002 2003 2004 2005 2006( e) Anual %
India 21,0 20,7 21,1 32,8 46,0 21,7

Otros 5,5 5,0 5,2 4,2 4,0 -7.7
Total mundial 26,5 25,7 26,3 37,0 50,0 17,2
(e) Estimado
26
1.2.6. DEMANDA DE ORO PARA FABRICACION DE MONEDAS OFICIALES
La demanda por monedas oficiales acuñadas por diversos países presenta un comportamiento
errático a través del tiempo y actualmente se relaciona tanto con la demanda por joyería (ya
que se compran monedas para posteriormente fundirlas o para usarlas directamente como
adornos) y con la demanda por inversión. Su comportamiento es variable en atención a que la
demanda no es continua, sino que por el contrario, las acuñaciones se realizan en volúmenes
importantes por una vez, en ocasión de alguna celebración o acontecimiento importante en
algún país.
La demanda japonesa es un ejemplo claro de lo anterior. En el período 1990-1995 se demandó
sólo en los años 1991 y 1993. En el primer año se debió a la acuñación y emisión de 2 millones
de monedas de oro con un peso de 30 gramos para conmemorar la entronización del
Emperador Akihito y el comienzo del período Hesei. En el segundo año, se debió a la
acuñación y emisión de 2 millones de monedas de 18 gramos en conmemoración del
matrimonio del monarca.
Tabla 19. Principales países demandantes de oro para fabricación de monedas oficiales
Var. Prom.
País 2002 2003 2004 2005 2006( e) Anual %
Turquía 30,2 47,2 47,0 52,0 54,0 15,6

Estados Unidos 11,5 16,1 18,0 14,0 17,0 10,3
Canadá 11,0 6,7 8,8 10,2 11,0 0,0
Austria 6,8 6,5 8,0 7,2 7,5 2,5
Alemania 10,9 6,2 6,2 6,2 6,2 -13,2
China 3,7 5,0 4,9 3,5 3,0 -5,1
Australia 2,9 3,4 5,2 4,4 4,0 8,4
Irán 6,2 4,8 4,6 4,2 4,0 -10,4
Sudáfrica 1,6 2,9 3,0 1,8 1,5 -1,6
Reino Unido e Irlanda 2,8 2,5 2,4 2,3 2,2 5,9
México 3,5 1,0 1,3 1,9 2,0 -13,1
Otros 6,1 4,4 5,0 3,8 3,6 -12,4
Total mundial 97,2 106,7 114,4 111,5 116,0 4,5
En el curso del año 2005, esta porción de la demanda tuvo un decrecimiento de 2,5% con
respecto al año anterior, registrando una cifra de 111,5 toneladas métricas.
Como se observa en la Tabla 19, durante el año 2005 Turquía continuó mostrando una
participación importante de casi 47% en la demanda de este sector. Le siguió en importancia
Estados Unidos con una participación de 12,6% y Canadá con una participación de 9%.
Turquía se ha mantenido como líder de este sector desde el 2000, año en que desplazó a
Estados Unidos como mayor demandante de oro en este sector, lo que se explica en gran
medida por la alta aceptación que ha tenido la moneda ATA (o Republicana), tradicionalmente
comprada para inversión y de gran impacto en el mercado local.
Para el 2006 se espera una demanda de 116 toneladas métricas en este sector, siempre
apoyado por una fuerte demanda de Turquía ante el incremento de compras de la moneda ATA
en el mercado local y ahora desde otros países de la región que buscan instrumentos seguros
de inversión ante inestabilidad política y económica.
27
I.3. BALANCE Y PERSPECTIVAS DEL MERCADO
En la Tabla 20 se presenta el balance entre la oferta y la demanda mundial de oro para el
período 2002-2006.
En dicho cuadro puede apreciarse que −con la sola excepción del año 2004− el mercado
mundial del oro ha venido registrando un sostenido excedente en el período 2002-2005, que se
explica en gran medida por las ventas de los Bancos Centrales y por el importante ingreso de
producción secundaria.
Tabla 20. Balance entre oferta y demanda mundial de oro
2002 2003 2004 2005 2 0 0 6( e )
Oferta de oro:
Producción de mina 2.588.2 2.592.0 2.469.8 2.522,0 2.524,0
Ventas oficiales 547,0 617,0 469,0 661,0 382,0
Oro secundario 840,4 943,3 847,7 888,0 1.112,0
Oferta total 3.975,6 4.152,3 3.786,5 4.071,0 4.018,0
Demanda de oro:
Fabricación:
Joyería 2.653,2 2.477,3 2.612,8 2.709,0 2.205,0
Electrónica 205,9 233,2 259,1 282,4 288,0
Usos dentales 68,5 67,0 67,6 63,7 64,0
Monedas oficiales 97,2 106,7 114,4 111,5 116,0
Monedas no oficiales y medallas 26,5 25,7 26,3 37,0 50,0
Otros usos industriales 82,5 80,3 83,1 88,7 89,0
Total fabricación 3.133,8 2.990,2 3.163,3 3.292,3 2.812,0
Inversiones:
Atesoramiento en barras 264,0 180,0 256,0 261,0 185,0
Operaciones de de-hedging de productores 412,0 270,0 427,0 131,0 378,0
Total usos en inversión 676,0 450.0 683,0 392,0 563.0
Total demanda 3.809,8 3.440,2 3.846.3 3.684.3 3.375,0
Excedente/(Déficit) 165,8 712,1 (59,8) 386,7 643,0
Precio London US$ / onza 310,2 363,7 409,3 444,9 604,7
Fuente: Elaborado por la Comisión Chilena del Cobre con antecedentes del GFMS Ltd. y HSBC. (e) Estimado
El balance del año 2006 mostró un excedente de 643 toneladas métricas, resultado originado
en gran medida por fuerte ingreso de chatarra por el lado de la oferta y por una importante
caída en el sector joyería por el lado de la demanda. Sin embargo, dada la doble funcionalidad
del oro (como insumo industrial e instrumento financiero), este importante excedente no puede
relacionarse tan directamente con la evolución de su precio, como ocurre en el caso de los
metales base como cobre o aluminio. En el caso del oro tienen mayor influencia en el precio
factores un tanto subjetivos, como son las percepciones de inestabilidad política, social y
económica.
Así por ejemplo, el año 2006, con un balance excedentario, el precio del oro registró un
promedio anual de 604,7 US$/oz, muy por encima de los 444,9 US$/oz del año anterior. El año
se caracterizó por una oferta primaria (mina) estancada, una fuerte disminución de la
liquidación de reservas de los bancos centrales y un importante crecimiento de la actividad de
de-hedging de los productores.
28
II. LA MINERIA DEL ORO EN CHILE
II.1- . TIPOS DE YACIMIENTOS EN CHILE
Nuestro territorio presenta los siguientes tipos de yacimientos en que se encuentra el oro:
(i) Yacimientos auríferos hidrotermales. Son los depósitos más abundantes en el territorio
nacional y se extienden desde Antofagasta a Concepción, siendo los distritos mineros más
importantes en este tipo Sierra Overa, La Isla y Sierra Esmeralda, en la II Región; Sierra
Áspera, Remolinos, Galleguillos, Morado, Cachiyuyo de Oro, Inca de Oro, Jesús María,
Ojanco, Capote, Los Morteros, Domeyko y 18 de Carrizalillo, en la III Región; Incahuasi,
Las Breas, Los Choros, Salador y Las Vacas, en la IV Región; El Bronce y El Espino, en la
V Región; Alhué, El Inglés, Pichidehua, Las Palmas, El Chivato y Nirvilo en las restantes
regiones.
(ii) Placeres Auríferos. Se extienden desde la zona de Copiapó por el norte hasta el sur del
Canal de Beagle. En la mayoría de los casos el oro proviene de la disgregación de rocas
metamórficas y graníticas antiguas. Algunos lavaderos se han formado a expensas de
vetas de oro que fueron erosionadas por agentes fluviales. En general, el metal está
finamente dividido y aparece en forma de hojitas de polvo. Sólo en contadas ocasiones se
han encontrado pepitas.
(iii) Yacimientos cupríferos. En muchos depósitos cupríferos del país, el oro se halla como
subproducto, con leyes de 0,3 a 2 gramos por tonelada de mineral. Aunque se trata de
recursos que siendo importantes en volumen, su baja ley los hace poco relevantes para el
desarrollo aurífero.
(iv) Depósitos auríferos hidrotermales sub volcánicos. Con el estudio del yacimiento El
Indio y de los depósitos Andacollo y Guanaco, se identificó un nuevo tipo “genético” de
yacimiento. A partir de 1974 esto significó un importante replanteo de los recursos y
perspectivas del oro en nuestro país. Estos depósitos generalmente forman fajas
metalogénicas de mucha importancia y sus reservas son considerables.
II.2. HISTORIA DE LA MINERÍA DEL ORO EN CHILE

II.2.1. Desde la conquista a la Colonia:
La historia relata que el descubridor español Diego de Almagro vino a Chile desde el Perú en
busca de nuevas tierras y atraído también por las grandes riquezas auríferas que se
comentaban en el virreinato del norte. Para ello, siguió la ruta del Inca por el lado de Argentina
entrando a Chile por la Quebrada de Paipote, cercana al volcán Copiapó, a la altura de la
actual ciudad del mismo nombre. Es decir, sin percatase, los conquistadores españoles
pasaron a través de una de las zonas auríferas chilenas más importante, el Salar de
Maricunga, donde siglos después se explotaron una serie de yacimientos tales como La Coipa,
Can Can, Refugio y Cerro Casale, hoy uno de los importantes proyectos en estudio y de
potencial desarrollo en los próximos años. No puede dejarse de lado el hecho que la ruta del
Inca pasaba también por un pequeño pueblo en la provincia argentina de Catamarca, llamado
actualmente Londres, ubicado a pocos kilómetros del actual yacimiento Bajo de la Alumbrera,
gran productor argentino de oro y cobre hoy en día.
La minería chilena de esa época se concentraba mayoritariamente en el oro, dado el interés
que por este metal tenían los conquistadores. Es así como, con posterioridad a la venida de
Diego de Almagro, un par de años después llega el conquistador Don Pedro de Valdivia quien,
luego de dominar al cacique Michimalongo, se apodera de los lavaderos de oro en Marga
Marga (Malga Malga en los documentos de la época) en la desembocadura del río Aconcagua.
En resumen, la minería del oro fue casi la única actividad minera en Chile en la primera década
del período de la Conquista la cual, mientras avanza hacia el sur y se crean nuevas ciudades,
29
como Concepción (1550) y La Imperial (1552), se ve incrementada con la apertura de nuevos
lavaderos de oro, tales como Quilacoya, Imperial, Villarrica, Madre de Dios, Osorno, Ponzuelos
e Illapel y Choapa, estos dos últimos en el norte de Chile, hacia donde se extiende también la
minería con la fundación de la ciudad de La Serena (1544).
Durante la Colonia, de acuerdo a la descripción que hace Juan Egaña (Asesor del Tribunal de
Minas de Chile), la tecnología usada en la minería era sumamente primitiva y los métodos
mineros y metalúrgicos eran muy rudimentarios y carecían de equipos adecuados para cumplir
una tarea de producción de cualquier magnitud.
Chile, a principios del siglo XIX contaba con unas 165 minas, 67 de oro, 35 de plata, 61 de
cobre y las restantes eran de azogue (mercurio) y como elemento único de molienda se usaba
el trapiche, introducido en 1732 en minas de oro. En 1803 la minería chilena contaba con unos
130 de estos trapiches y la producción de oro en esos años alcanzaba a 3.000 kilogramos por
año (equivalente a más de US$ 58 millones de dólares al precio promedio anual de US$
604/oz. alcanzado el año 2006).
La mayor parte del oro provenía de lavaderos, donde el oro nativo se encontraba libre en forma
de pepitas que eran recuperadas fácilmente por el lavado de arenas y lamas. Una parte menor
del oro se encontraba en vetas de cuarzo, para cuya recuperación se requería de una molienda
y concentración gravitacional (el mismo lavado) o por amalgamación.
La situación de Chile como colonia española le significaba una serie de restricciones tales
como el hecho que el comercio exterior estaba prohibido con todos los países, excepto con
España. A ello se debe sumar el gran atraso tecnológico, la falta de equipos, de herramientas,
el aislamiento del país, el alto costo del cabotaje y transporte y su mayor problema, su escasa
población. Esto explica, en gran medida, el modesto avance de su minería y por qué Chile pasó
tantos años al margen de los acontecimientos mundiales pese a ser un terreno fértil en
minerales y potencialmente un gran productor agrícola.
Con la llegada de la Revolución Industrial, ávida de materias primas y con la Independencia del
Siglo XIX, nuestro país puede reorientarse, reestructurarse y tomar nuevos rumbos históricos.
II.2.2. La minería del oro en el siglo XIX:
Si se compara con la época de la Colonia, la producción minera chilena en general no se
diversificó mucho, pero hubo un auge importante en la minería no metálica, particularmente en
carbón de piedra y salitre. La producción minera continuó centrada en tres rubros principales,
cobre, oro y plata, aunque a partir de la segunda mitad de ese siglo hay una producción
significativa de manganeso, cobalto y plomo.
Debe reconocerse que hay un cambio drástico en la importancia relativa de la producción de
cada metal, ya que mientras el oro durante la Colonia representaba el 80% de la producción
metálica, en este período no alcanza a más de un 9%, mientras que el cobre que durante la
Colonia alcanzó a 12,5% de participación, en este período representa 60%.
Entre 1830 y 1860, el importante desarrollo de la minería de la plata en Chile, sumado al
descubrimiento de los ricos placeres auríferos de California en el año 1849 que generó un
éxodo de mineros hacia esa zona y la caída en el precio del metal, fueron los acontecimientos
que provocaron la declinación de la minería chilena del oro hasta casi finales del siglo XIX.
II.2.3. La producción chilena de oro en el período 1886-1931:
Este nuevo ciclo se inicia con el descubrimiento del yacimiento de El Guanaco en 1885, situado
al interior de Taltal y se extiende hasta 1931. Si bien algunos historiadores atribuyen este
repunte de la minería del oro a la explotación de El Guanaco (representó el 22% de la
producción de oro de mina7 en esa época), investigaciones realizadas por el ingeniero Sr.
7
No considera la producción de los placeres auríferos.
30
Augusto Millán8 concluyen que la fuerte caída de los precios de la plata, el cobre y el salitre y el
descubrimiento de nuevos placeres auríferos en la zona austral del país hacia fines del siglo
XIX, fueron causales tanto o más importantes que la efímera explotación de El Guanaco.
A pesar de que la magnitud de la producción aurífera nacional no tuvo relevancia si se compara
con la producción mundial, resultante de la entrada en producción de los grandes yacimientos
de Witwatersrand, en Transvaal y de los abundantes lavaderos de oro de Klondike en Canadá,
sí tuvo importantes impactos sociales en nuestro país al ocupar mucha mano de obra y dar
origen a pequeñas y medianas empresas nacionales.
Tabla 21.- Producción de oro en Chile según origen entre 1903 y 1917
(Kilogramos)
Producción de oro (kilogramos)
Año
De mina De lavaderos Total
1903 403,7 421,8 825,5

1904 316,3 495,6 811,9
1905 147,3 493,5 640,8
1906 135,3 234,3 396,6
1907 79,3 237,1 316,4
1908 98,1 187,7 285,8
1909 50,0 179,5 229,5
1910 57,4 136,6 194,0
1914 81,1 118,6 199,7
1916 200,3 129,3 329,6
1917 171,0 83,8 254,8
Fuente: Historia de la minería del oro en Chile. Augusto Millán. 2001
A principios de la década de 1880, la producción de oro en Chile había disminuido a unos 300
kilos por año, sin embargo, como consecuencia de la producción proveniente de El Guanaco -
que explotaba minerales con leyes promedio de 38 a 150 grs./tonelada- unida a la producción
de un conjunto de minas que operaban desde antes de 1885, la producción de oro comienza a
incrementarse.
Monografías de Francisco San Román, consultor del gobierno chileno en esa época, indican
que, salvo los yacimientos El Guanaco y San Cristóbal, durante el período no se iniciaron
nuevas explotaciones y este auge se debió a producción proveniente de minas que habían
iniciado sus operaciones en períodos anteriores.
Según dichas monografías, se debe señalar que la explotación de placeres auríferos en esa
época tuvieron mucha importancia, ya que produjeron cantidades iguales o mayores que las
minas. Dichos placeres estaban ubicados en Coquimbo, Aconcagua, Valparaíso, Santiago,
Talca, Ñuble, Concepción, Bío Bío, Malleco, Cautín, Osorno, Valdivia, Chiloé y Magallanes.
Sin embargo, entre los años 1903 y 1909, posteriores a las crónicas de San Román, los
lavaderos de oro también tuvieron un aporte muy importante en la producción nacional de oro,
como se observa en la tabla 21.
8
Augusto Millán U. Historia de la Minería del Oro en Chile. Editorial Universitaria. 2001.
31
Si bien este período que hemos descrito no tiene gran relevancia desde el punto de vista de las
cantidades producidas, lo tiene por la incorporación de nuevas tecnologías a la producción
aurífera del país, lo que permitió explotar minerales con menores, leyes aumentando de ese
modo las reservas y a su vez permitió mejorar la productividad con la mecanización de las
operaciones. Dentro de este conjunto de avances se debe mencionar también la incorporación
de la dinamita, la incorporación de la perforación hidráulica y de máquinas de vapor y
posteriormente la llegada de las primeras chancadoras de mandíbulas y las modificaciones y
mecanización de los trapiches. Pero sin lugar a dudas, el avance tecnológico más importante y
de mayor relevancia, fue la introducción a comienzos de la década de 1890 del proceso de
cianuración, proceso que permite disolver el oro en una solución de cianuro de potasio o de
sodio en presencia de oxígeno.
II.2.4. La producción chilena de oro en el período 1932-1970:
Como puede apreciarse en la tabla 22, la producción chilena de oro a partir del año 1932,
comienza una nueva fase expansiva que se extiende hasta el año 1939.
Tabla 22.- Producción de oro en Chile 1932 y 1970
(kilogramos)
Año 9 Producción
1932 1.175
1933 4.585
1934 7.392
1935 8.272
1936 7.734
1937 8.482
1938 9.904
1939 11.492
1940- 1944 7.631
1945- 1949 5.397
1950- 1954 4.309
1955- 1959 2.793
1960- 1964 1.979
1965- 1969 1.885
1970 1.623
Fuente: Historia de la minería del oro en Chile. Augusto Millán. 2001
La depresión mundial de los años 30, que coincidió con la caída de la demanda de salitre,
afectó seriamente a la economía chilena generando entre otras cosas, una fuerte cesantía.
Para paliar esto, el gobierno de la época implementó el Primer Plan Aurífero Nacional
impactando positivamente en la producción del metal, la que se incrementó sucesivamente a lo
largo de la década para llegar el año 1939 a producir 11.492 kilos.
Sin embargo, con posterioridad y en la medida que se desarrolla la industria cuprífera nacional,
la producción de oro comenzó un paulatino decrecimiento para registrar el año 1970, sólo
1.623 kilogramos.
9
Desde 1940 en adelante se informa la producción en promedios anuales del quinquenio
32
II.2.5. Hacia la minería del oro actual:
El descubrimiento y puesta en marcha del yacimiento El Indio10 (1980) fue, en gran medida, el
que generó el inicio de una fuerte actividad de exploración en el país, concentrada en el
cinturón aurífero de El Indio, en las áreas de Nevada (ahora proyecto Pascua-Lama),
Sancarrón, Tambo, Elefante, Vacas Heladas y Coipita, permitiendo el descubrimiento de
numerosos yacimientos explotables con la tecnología moderna de lixiviación.
Posteriormente, las exploraciones se centraron en la franja de Maricunga, en la región de
Atacama, donde se detectó el promisorio prospecto Lobo. Además, fueron detectados otros
depósitos tales como Valy, Escondido y Soledad.

(kilogramos)
Año Producción
1971 2.577
1972 2.942
1973 3.226
1974 3.708
1975 4.098
1976 4.018
1977 3.620
1978 3.182
1979 3.466
1980 6.836
Fuente: SERNAGEOMIN
El mismo programa exploratorio que se llevaba a cabo permitió detectar el depósito de oro y
plata Esperanza, al sureste de Potrerillos y los prospectos auríferos de Pimentón, Novicio y
Amos, ubicados al este de San Felipe, en la parte norte de la provincia de Valparaíso.
En la tabla 23, se puede apreciar el importante crecimiento de la producción nacional de oro
entre los años 1971 y 1974, crecimiento que fue el resultado de un intenso programa de
compra de minerales por parte de la Empresa Nacional de Minería, ordenado por el gobierno
de esa época para enfrentar la escasez de divisas que afectaba seriamente a la economía del
país, y que llevó a la producción de oro a más del doble que la registrada el año 1970 (ver tabla
22).
En la tabla 24 podemos apreciar el impacto de la entrada en producción del yacimiento El Indio
y el sostenido crecimiento que va mostrando la producción de oro hacia 1991, resultado de los
diferentes acontecimiento que se allí se reseñan.
Tal como se señala al final de la tabla siguiente, hacia fines de 1991 se produce el cierre del
yacimiento Marte, el que había entrado en producción el año anterior. Este cierre impactó
seriamente al sector generando dudas sobre los demás prospectos que Anglo American y
Cominco (Anglocominco) estaban estudiando, paralizando la actividad conjunta de ambas
empresas.
10
Las reservas probadas y probables estimadas de El Indio fueron 3 millones de toneladas con 15
grs./tonelada de oro, 150 grs./tonelada de plata y 3% de cobre
33
Cabe señalar que entre 1980 y 1991 no sólo en Chile se observó un espectacular aumento de
producción, ya que entre los años 1974 y 1993, la producción del Mundo Occidental aumentó
en 64% (Se excluye China y la ex Unión Soviética).
(kilogramos)
Año Producción Acontecimientos importantes
1981 12.456 Inicio planta de El Indio
1982 16.907 Inicio producción de Guanaco
1983 17.759 Inicio Plan Aurífero Nacional
1984 16.829
1985 17.240 Ampliación de El Bronce
1966 17.947 Inicio producción de Chevron Andacollo
1987 17.035
1988 20.614 Inicio producción de El Hueso
1989 22.559 Inicio producción Choquelimpie y Coipa 1
1990 27.503 t
Inicio producción de Marte
1991 28.879 Cierre de Marte
Fuente: SERNAGEOMIN
II.3. EVOLUCIÓN ACTUAL DE LA MINERÍA DEL ORO EN CHILE

La minería del oro propiamente tal tuvo en Chile un importante desarrollo a partir del año 1981
con la entrada en plena producción del yacimiento El Indio. En efecto, antes de ese año, la
mayor contribución a la producción de oro del país provenía de la minería del cobre, en que el
oro se obtenía como subproducto de ella, llegando a tener una participación del 70 % en el total
del oro producido en Chile.
Tal como se señala en el párrafo anterior, a partir de 1981 la minería del oro propiamente tal se
incrementó en forma importante alcanzando un nivel de 8.724 kilogramos, 127 % superior al
nivel del año 1980, aumentando su participación en la producción nacional desde menos de 30
% antes de 1980, a 70 % en 1981.
Sin embargo, en el curso de la década actual, luego del importante incremento del año 2000,
con el inicio de las operaciones del proyecto El Peñón, la producción de la minería primaria del
oro tuvo una sostenida disminución entre los años 2000 al 2003 por el cierre de varias
operaciones como se aprecia en la tabla 25. Esta tendencia se ha revertido a partir del año
2004 como resultado de producción nueva de proyectos primarios de oro que entran en
operaciones a partir del año 2003. Contribuyó también a esta tendencia creciente en los dos
últimos años el mayor aporte de la minería cuprífera, en que el oro se obtiene como
subproducto.
34
Tabla 25. Producción Chilena de Oro
(kilogramos)
Empresa Mina 2000 2001 2002 2003 2004 2005
1. Minería primaria del Oro
Amax Minerals Guanaco 233,5 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Amax Minerals Guanaco 273,5 100,6 46,5 0,0 0,0 0,0
Barrick Chile Tambo 1.720,5 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Cia Min. Agua Agua de La
1.381,2 1.103,9 580,4 0,0 0,0 0,0
de la Falda Falda
Cia. Minera
C an C an 1.179,8 266,2 258,9 198,4 233,5 0,0
C an C an
Cia. Minera del
Inca 242,7 103,2 0,0 0,0 0,0 0,0
Inca
Cia. Minera
Cerro Bayo 460,9 0,0 1.395,6 2.069,1 1.862,2 1.978,7
Cerro Bayo
Cia. Minera Andacollo
2.244,0 1.127,4 616,7 413,4 297,4 51,0
Dayton Or o
Cia. Minera El
El Indio 9.827,5 5.474,5 773,3 0,0 0,0 0,0
Indio (Barrick)
Cia. Minera
La Coipa 3.944,6 3.644,2 5.988,7 6.218,6 5.779,8 5.204,9
Mantos de Oro
Cia. Minera
Refugio 5.282,3 4.166,3 807,9 449,0 578,4 1.896,5
Maricunga
Cia. Minera
El Peñón 8.979,4 9.887,1 10.204,9 10.001,0 9.768,5 9.438,8
Meridian
Cia. Minera de
Petorca 481,3 251,3 0,0 0,0 127,0 171,0
Petorca
Cia. Minera de
Petorca 338,6 128,8 0,0 0,0 103,4 117,8
Petorca
Cia. Minera
Pimentón 0,0 0,0 0,0 0,0 102,5 91,7
Pimentón
Cia. Minera
Pullalli 0,0 0,0 0,0 530,1 568,5 590,1
Pullalli
ENAMI y Otros Varias 0,0 2.785,9 3.074,5 1.270,2 1.021,1 972,1
Minera Florida Pedro de
0,0 0,0 0,0 36,5 20,2 9,9
SA Valencia
Minera Florida Pedro de
0,0 0,0 0,0 1.876,1 2.200,9 2.328,0
SA Valencia
Soc. Const.
El Toqui 187,5 311,8 145,8 45,0 611,2 911,4
Minera El Toqui
Soc. Minera
Nueva Las Vacas 0,0 0,0 0,0 73,6 102,0 166,2
Esperanza
Soc. Min.
Nueva Las Vacas 0,0 0,0 0,0 65,1 79,6 79,0
Esperanza
Sub Total (1) 36.777,3 29.351,2 23.893,2 23.246,1 23.456,2 24.007,1
35
Tabla 25. Producción Chilena de Oro (continuación)
(kilogramos)
Empresa Mina 2000 2001 2002 2003 2004 2005
2. Producción de Oro como subproducto de la Minería del Cobre, Plata, Plomo y Zinc
Cia. Const.
Minera Candelaria 3.728,4 4.309,2 4.049,6 4.196,6 3.885,6 3.316,0
Candelaria
CODELCO
Divisiones 3.531,7 3.070,5 3.294,1 2.517,2 2.359,4 2.759,0
Chile
ENAMI y otros Varias 6.166,2 2.802,3 3.332,1 3.099,1 3.503,6 4.725,0
Minera
Escondida 3.939,0 3.139,4 4.118,9 5.894,6 6.780,9 5.640,0
Escondida
Sub Total (2) 17.365,3 13.321,4 14.794,7 12.707,5 16.529,5 16.440,0
Total (1)+(2) 54.142,6 42.672,6 38.687,9 35.953,6 39.985,7 40.447,1

Fuente: SERNAGEOMIN
II.3.1. Origen de la producción de oro en Chile

Cabe señalar, que el acelerado desarrollo de la minería aurífera y cuprífera nacional, con la
entrada en producción de importantes yacimientos, trajo como resultado un incremento de más
de 503% en la producción nacional de oro entre los años 1980 y 2006, esperándose que en
este último año la producción alcance una magnitud de 41.231 kilogramos. En los últimos 26
años (1980 a 2006), la producción nacional de oro tuvo un crecimiento promedio anual de
7,5%.
Tabla 26. Origen de la producción de oro en Chile
Minería del cobre y
Años Minería del oro Total
otras
kilos % Kilos % Kilos %
1980 3.848 56,3 2.988 43,7 6.836 100,0

1985 13.176 76,4 4.064 23,6 17.240 100,0
1990 19.965 72,6 7.539 27,4 27.504 100,0
2000 39.407 72,8 14.736 27,2 54.143 100,0
2001 29.351 68,8 13.321 31,2 42.672 100,0
2002 23.893 61,8 14.795 38,2 38.688 100,0
2003 23.248 59,7 15.706 40,3 38.954 100,0
2004 23.456 58,7 16.530 41,3 39.986 100,0
2005 24.007 59,4 16.440 40,6 40.447 100,0
2006 ND --- ND --- 41.231 100,0
Fuente: SERNAGEOMIN.
5.3.2. Origen de la producción en los años 2004 y 2005:

Durante el año 2005, la minería del oro propiamente tal representó el 59,4%, con una
producción de 24.007 kilogramos, 2,3% superior a la del año 2004, mientras que el oro
proveniente como subproducto de la minería del cobre representó el 40,6%, con una
producción de 16.440 kilogramos, 0,5% menor a la registrada el año 2004.
36
Durante el año 2005, en la minería del oro propiamente tal las empresas productoras medianas
explican el 72% del total de este sector y el 43% de la producción nacional, mientras que las
grandes empresas productoras de oro sólo explican el 22% del sector y el 13% de la
producción nacional.
Tabla 27. Producción de oro en Chile tamaño de empresas
Por productos Por sectores
2004 2005 2004 2005
Minería del oro 23.456 24.007
Grandes empresas: 5.780 5.205
Metal Doré 5.780 5.205
Medianas empresas: 16.090 17.241
Metal Doré 13.079 13.715
Concentrados 2.827 3.329
Oro en Barra 184 197
Pequeñas empresas: 1.586 1.561
Metal Doré 568 590
Concentrados 476 442
Oro en barras 138 125
Minerales de fundición 20 35
Minerales de concentración 384 369
Minería del cobre: 16.272 16.049
Grandes empresas 13.695 12.690
Medianas empresas 1.967 2.815
Pequeñas empresas 610 544
Minería de la plata: 2 1
Pequeñas empresas 2 1
Minería del plomo y zinc 256 390
Medianas empresas 256 390
Total producción año 2004 39.986 40.447 39.986 40.447
Fuente: Preparado por COCHILCO en base a antecedentes de SERNAGEOMIN
Producción de la minería del oro por Producción de oro como subproducto de

empresas. Año 2005. (Kg) empresas cupríferas. Año 2005 (Kg)
1,561 5,205 2,815 544

7% 22% 18% 3%
17,241 12,690
71% 79%
Grandes Medianas Pequeñas Grandes Medianas Pequeñas
Fuente: Preparados por COCHILCO en base a

antecedentes de SERNAGEOMIN
37
II.3.3. Producción de la minería del oro por regiones:
Como puede observarse en la tabla 28, la producción de la minería del oro en Chile se
encuentra distribuida a lo largo de 6 regiones, siendo la Segunda Región la más importante en
magnitud, con una producción de 9.518 kilogramos en el año 2005 y una participación del 40%
del total del sector.
Tabla 28. Producción regional de oro proveniente de la minería del oro propiamente tal
(Kilogramos)
Var. Prom.
Regiones 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Anual %
Primera --- --- --- --- --- --- ---
Segunda 9.731 10.135 10.263 10.048 9.837 9.518 -0,4
Tercera 12.052 9.454 7.820 7.094 6.786 7.301 -9,5
Cuarta 14.096 6.947 1.758 793 705 530 -48,1
Quinta 1.232 775 702 1.285 1.434 1.430 3,0
Metropolitana 1.648 1.728 1.809 1.913 2.221 2.338 7,2
Sexta --- --- --- --- --- --- ---
Séptima --- --- --- --- --- --- ---
Octava --- --- --- --- --- --- ---
Novena --- --- --- --- --- --- ---
Décima --- --- --- --- --- --- ---
Décimo Primera 648 312 1.542 2.115 2.473 2.890 34,9
Décimo Segunda --- --- --- --- --- --- ---
Total país 39.407 29.351 23.893 23.248 23.456 24.007 -9,4
Fuente: Anuarios Estadísticos de SERNAGEOMIN
II.3.4. Producción de la minería del oro por productos:

Como se aprecia en la tabla 29, el principal producto final de la minería del oro es el metal
doré11, que en el año 2005 representó más del 81% del total. Le sigue en importancia los
concentrados de oro que representaron cerca del 16%. Es decir, estos dos productos finales
concentran el 97% de la producción del año 2005.
Tabla 29.- Producción de la minería del oro por productos
(Kilogramos)
Producto 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Oro metálico 146 123 153 338 322 322

Metal doré 25.587 21.059 20.571 19.687 19.427 19.510
Concentrado de oro 13.190 7.809 2.763 2.798 3.303 3.771
Precipitado de oro 233 --- --- --- --- ---
Minerales de fundición 23 34 21 13 20 34
Minerales de concentración 228 326 385 412 384 370
Total 39.407 29.351 23.893 23.248 23.456 24.007
Fuente: Anuarios Estadísticos de SERNAGEOMIN
11
El Metal Doré es una aleación de plata y oro con contenidos variables de oro desde 1% a 99%. Esta
es una de las formas en que se recupera de los barros anódicos y en que se comercializa.
38
Producción chilena de oro por productos año
2005
Mineral de
Mineral de concentración
fundición 1.5%
0.1% Oro metálico
1.3%
Concentrado
15.7%
Metal doré
81.3%
Fuente: Preparado por Cochilco en base a antecedentes de SERNAGEOMIN
II.3.5. Inversiones en la minería del oro:

Como se observa en la tabla 30, la minería del oro tiene, en diferentes etapas de desarrollo, 7
proyectos con una inversión programada de 2.573,6 millones de dólares. Los principales
proyectos de la minería del oro que llevarían la producción chilena a los 100.000 kilogramos de
oro por año hacia el año 2012 son Pascua-Lama y Cerro Casale, los que se describen
brevemente a continuación.
Proyecto Pascua-Lama: Proyecto de Barrick Gold. Pascua-Lama es un depósito aurífero
situado a 53 Km. al norte de la mina El Indio, a 4.600msnm que forma una unidad con el
depósito Lama en el lado argentino. Las reservas globales se estiman en 18,3 millones de
onzas de oro con leyes que van desde 0,4 a 4,0 gramos de oro/TM de mineral y 685 millones
de onzas de plata, con leyes que van desde 10 a 200 gramos de plata/TM de mineral y de
0,025% a 0,5% de cobre, principalmente óxidos. El 75% del yacimiento se encuentra en
territorio chileno (Pascua) y el resto en Argentina (Lama). La planta de cianuración por
agitación se emplazará en el área de Lama. La producción anual proyectada alcanzaría a 24,9
toneladas de oro y 1.088 toneladas de plata. La vida útil del proyecto está estimada en 20 años.
Inversión estimada: 1.400 millones de dólares y en su estado actual tiene aprobada su
construcción a iniciarse el 2007 para entrar en operación el 2009. Debido a cambios recientes
en la forma de explotación para no afectar los glaciares de la zona en que está ubicado, la
empresa Barrick ha estimado que la inversión podría incrementarse hasta los 2.400 millones de
dólares12.
Cerro Casale: En Aldebarán, zona sur del distrito aurífero Maricunga a 100 Km. en línea recta
al este de Copiapó, está el yacimiento de mineral de oro y cobre sulfurado con reservas de
1.035 millones de ton de mineral (0,69 gramos de oro por ton y 0,26% de cobre). El proyecto
contempla la coproducción de oro y cobre, estimada en 30 ton/año de oro y 125.000 ton/año de
cobre en concentrados.
Inversión estimada: 1.650 millones de dólares y en su estado actual se encuentra el estudio de
factibilidad actualizado y en etapa de financiamiento. Placer Dome Inc. (Canadá, 51%),
operador del proyecto y recientemente adquirida por Barrick Gold, decidió no continuar con el
proyecto y acordó con sus socios Arizona Star Resources (Canadá, 25%) y Bema Gold Corp.
(Canadá, 24% y socio mayoritario de Arizona Star), transferirles su participación, pagable
cuando se tome la decisión de construir el proyecto, o en oro cuando entre en producción.
Bema Gold, fue adquirida recientemente por Kinross Gold Corporation, empresa que ha
12
Antecedentes entregados por Barrick y publicados por Diario Financiero el 23 de febrero de 2007
39
informado que espera que la producción de oro en Chile de Cerro Casale comience en tres o
cuatro años más13.
Tabla 30. Inversiones en la minería del oro

(Millones de dólares)
Inversiones
Empresa
Antes del año Período Posterior al Total Producción
Proyecto
2006 2006- 2010 año 2010 Inversiones
750 Koz/año
BARRICK
de oro
Pascua-Lama 187,0 650 0,0 837,0
30.000 Koz de
(Chile)
plata
975 koz/año de
BEMA GOLD oro
40,0 1.285,0 325,0 1.650,0
Cerro Casale 125 kTM/año
de cobre
CAN CAN
80 koz/año de
Reapertura De 1,0 12,0 0,0 13,0
oro
Choquelimpie
GU A N A C O
MINING 100 koz/año de
40,0 4,0 0,0 44,0
Reapertura de oro
Gu a n a c o
Exploración de
MERIDIAN
0,0 5,0 0,0 5,0 nuevas
Met Florida
reservas
Entregará
MANTOS DE ORO
18,0 6,6 0,0 24,6 mineral de oro
Purén14
y plata
TOTAL 286,0 1.962,6 325,0 2.573,6

Fuente: Elaborado por COCHILCO en base a antecedentes publicados por las empresas
Producción chilena de oro período 1981-2010

(Kilogramos)
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000 Proyección
0
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2008
2010
2012
Nota: 2007 en adelante estimaciones de producción

Fuente: Anuario Estadísticas del Cobre y otros Minerales. COCHILCO
13
Noticia publicada por Estrategia el 12.04.2007
14
Soc. Contractual Minera Purén. Socios Cia. Minera Mantos de oro y CODELCO
40
III.- BIBLIOGRAFÍA
Panorama Minero. Seminario Argentina Oro. Buenos Aires, Noviembre 2006.
GFMS. Gold Survey 2006. GFMS Limited. Abril 2006.
Minería Chilena. Compendio de la Minería Chilena 2006. Editec S.A. 2006
SERNAGEOMIN. Anuario de la Minería de Chile. Impresora Ícaro Ltda.. 2006.
Augusto Millán U. Historia de la Minería del Oro en Chile. Editorial Universitaria. 2001.
Minería Chilena. La Minería del Oro en Chile. Editec S.A. 1998
Comunicación Total Ltda. Historia de la Minería en Chile. Leeds S.A. 1996
Alexander Sutulov. Minería Chilena. CIMM. 1976.
41
Documento fue elaborado por:
Aldo Picozzi B.
Abril 2007
42

Historia Del Oro Chile

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Comisión Chilena del Cobre

MERCADO INTERNACIONAL DEL ORO

I.1.2.- VENTAS DE BANCOS CENTRALES 18

I.1.3.- RECUPERACION SECUNDARIA 19

I.2.- FACTORES RELACIONADOS CON LA DEMANDA MUNDIAL 20

I.2.2.- DEMANDA DEL SECTOR ELECTRÓNICO 23

I.2.3.- DEMANDA DE ORO PARA USOS DENTALES 24

I.2.4.- DEMANDA DE ORO PARA OTROS USOS INDUSTRIALES 25

I.2.5.- DEMANDA PARA FABRICACIÓN DE MEDALLAS Y MONEDAS DE

I.2.6.- DEMANDA ORO PARA FABRICACIÓN DE MONEDAS OFICIALES 27

I.3.- BALANCE Y PERSPECTIVAS DEL MERCADO 28

II.- LA MINERÍA DEL ORO EN CHILE 29

II.1.- TIPOS DE YACIMIENTOS EN CHILE 29

II.2.- HISTORIA DE LA MINERÍA DEL ORO EN CHILE 29

II.2.2.- La minería del oro en el siglo XIX 30

II.3.- EVOLUCION ACTUAL DE LA MINERÍA DEL ORO EN CHILE 34

2002 2003 2004 2005 2 0 0 6( e )

1980 3.848 56,3 2.988 43,7 6.836 100,0

Fuente: COCHILCO en base a antecedentes de SERNAGEOMIN

África 632.6 605.6 557.9 527.8 500.0 -5,7

1 Sudáfrica 395,2 375.8 342.7 296.3 280.0 -8,3

Es importante destacar el importante incremento de producción que viene registrando Perú

I.1.1.1. Producción de oro de mina en África

Sudáfrica 375,8 342,7 296,3

EE.UU. 280,8 260,3 261,7

China 205,6 217,3 224,1

Suecia 5,6 6,6 6,1

Australia 283,4 258,1 262,9

Federación Rusa 182,3 181,6 175,5

I.1.1.7. Principales empresas productoras de oro de mina en el mundo

I.1.1.8. Costos de producción en la minería mundial del oro.

Costos directos 205 225 264 280 6,1

India 112,0 127,0 107,0 94,0 130,0 3,8

Demanda mundial deOtros

Fuente: Gold Fields Mineral Services Ltd

A continuación, se analizará en detalle la demanda por cada uno de los sectores.

1.2.1 DEMANDA DEL SECTOR JOYERIA

África 39,6 37,3 38,8 38,0 20,0 -15,7

Demanda mundial de oro para joyería año 2005

Fuente: Gold Fields Mineral Services Ltd

India 514,0 496,7 572,2 631,3 580,0 3,1

Japón 80,4 100,4 108,0 120,7 123,0 11,2

Japón 22,7 22,3 22,3 23,0 23,7 1,1

India 22,0 19,8 22,6 28,6 30,0 8,1

I.2.5. DEMANDA DE ORO PARA FABRICACION DE MEDALLAS Y MONEDAS DE

India 21,0 20,7 21,1 32,8 46,0 21,7

Turquía 30,2 47,2 47,0 52,0 54,0 15,6

II.2. HISTORIA DE LA MINERÍA DEL ORO EN CHILE

1903 403,7 421,8 825,5

Tabla 23.- Producción de oro en Chile 1971 y 1980

II.3. EVOLUCIÓN ACTUAL DE LA MINERÍA DEL ORO EN CHILE

Total (1)+(2) 54.142,6 42.672,6 38.687,9 35.953,6 39.985,7 40.447,1

II.3.1. Origen de la producción de oro en Chile

1980 3.848 56,3 2.988 43,7 6.836 100,0

5.3.2. Origen de la producción en los años 2004 y 2005:

Producción de la minería del oro por Producción de oro como subproducto de

1,561 5,205 2,815 544

Grandes Medianas Pequeñas Grandes Medianas Pequeñas

Fuente: Preparados por COCHILCO en base a

II.3.4. Producción de la minería del oro por productos:

Oro metálico 146 123 153 338 322 322

Fuente: Preparado por Cochilco en base a antecedentes de SERNAGEOMIN

II.3.5. Inversiones en la minería del oro: