Introducción

Establecida desde hace más de 130 años en el corazón de la ciudad

de Londres, la bolsa de metales es el primer mercado de metales no
férreos del mundo. Ofrece una variedad de contratos de futuros para
los metales más importantes, como el aluminio, cobre, níquel, estaño,
zinc, incluso un contrato de futuros especial localizado para el
aluminio aleado de América del Norte.

El anillo de la LME

Historia de la LME

En el año 2007 la Bolsa de Metales de Londres ha celebrado 130

años, desde su fundación en 1877. En todos esos años de historia, la
LME ha tratado de aunar innovación y tradición, fomentando sus
clásicos puntos fuertes, pero manteniéndose próxima a sus
principales usuarios, garantizando sus contratos y satisfaciendo las
expectativas de la industria.

El comercio internacional de metales, puede decirse que comenzó en

Gran Bretaña, cuando los romanos invadieron el país en el 43 A.C. y
comenzaron a explotar los grandes yacimientos de cobre y estaño en
Cornualles y Gales, para suplir la necesidad de materiales para la
producción de bronce y aleaciones.
Sin embargo, los orígenes de la Bolsa de Metales pueden tan sólo
remontarse hasta la apertura de la Royal Exchange, en Londres en
1571, durante el reinado de Isabel I. Allí comenzaron a reunirse de
manera regular los comerciantes y sus mercancías.
En un principio sólo se utilizó el comercio físico para el mercado
interno, pero pronto comenzó la exportación de metales, y los
comerciantes de toda Europa acudieron a la bolsa.
En el siglo XIX, el aumento de comerciantes, de patrones de
cargueros, hacían imposible el comercio en la bolsa tal como lo
conocían. Estos comerciantes comenzaron a llenar las Cofee houses,
o cafeterías de la época, y comerciaban allí. La Jerusalem Cofee
House de Cornhill, se convirtió en una de las más concurridas por los
comerciantes. Es allí donde nació la tradición del anillo.

Un comerciante, cuando quería poner a la venta un producto,

dibujaba un anillo de serrín en el suelo y a la voz de ‘Change’ instaba
a los comerciantes interesados a iniciar el intercambio y hacer sus
ofertas.

Durante la primera mitad del siglo XIX, el Reino Unido era

autosuficiente en cobre y estaño, y los precios de éstos se
mantuvieron fijos durante mucho tiempo. Pero con la llegada de la
Revolución Industrial, todo esto cambió. El país se convirtió de la
noche a la mañana en el país más avanzado del mundo, y su
necesidad de materiales hizo que se convirtiera en el mayor
importador de metales del mundo.
Los comerciantes se encontraron entonces con un problema. Ellos
habían comprado minerales y concentrados en países lejanos, como
chile o Malasia, y no tenían forma de saber cual sería el precio en el
momento de la llegada de los buques con el material, meses más
tarde. La importación de grandes cantidades de metal desde el
extranjero a intervalos irregulares ponían en grave peligro tanto a
comerciantes como a consumidores.
Como casi siempre, la tecnología llegó en su ayuda, esta vez, con la
invención del telégrafo. Se establecieron líneas de comunicación
intercontinentales entre los países exportadores, haciendo más
previsibles las fechas de llegada de los buques mercantes. Sabiendo
la fecha de llegada del producto, los comerciantes podían negociar los
precios, protegiéndose frente a una caída de los mismos durante el
viaje.
En 1869, la apertura del canal de Suez, redujo el tiempo de entrega
de estaño desde Malasia, para que coincidiera con el plazo de tres
meses de entrega que tenía el cobre chileno. Esto dio lugar a un
sistema único de la LME de fechas de operaciones de hasta tres
meses que todavía existe hoy en día.

Como el tonelaje de entrega llegó a satisfacer las crecientes

demandas de la industria británica, los comerciantes cada vez más se
sentían atraídos por el comercio y se hizo necesario encontrar locales
donde se pudieran reunir diariamente.

En 1877 se formó la London Metals and Mining Company e

implantaron su sede sobre una antigua tienda de sombreros. Los
enlaces telegráficos estaban preparados y un secretario de la
compañía fue designado para la administración. Los miembros
incrementaron rápidamente, y tras superar la marca de los 300
miembros, tomaron la decisión de mudarse al edificio de la bolsa de
Whittington Avenue, construido para la ocasión, donde han
permanecido durante 97 años. En 1994, la LME se mudó a su actual
sede, en la prestigiosa calle Leadenhall.

A lo largo de la historia, la LME siempre ha prosperado, pero nunca

habían aumentado tanto su volumen de operaciones como ahora. El
mundo de los metales ha cambiado mucho en éste último siglo, pero
la Bolsa ha sido capaz de adaptarse a esos cambios. Se han incluido
nuevos metales debido a su creciente demanda. El cobre y el estaño
han formado parte de la bolsa desde el principio. El contrato de
futuros sobre el cobre pasó a ser de alto grado en 1981 y de nuevo a
grado A en 1986. El contrato actual del estaño está en vigor desde
1989 año en que terminó una caída del Consejo Internacional del
Estaño. El plomo y el zinc entraron a formar parte en 1920, aunque
extraoficialmente ya se negociaban en la LME. El contrato de plomo
se ha mantenido sin cambios desde su reintroducción en 1952, tras el
cierre de la Bolsa provocado por la Segunda Guerra Mundial. El zinc
por su parte ha mejorado su contrato, para llegar al de alto rango en
Junio de 1986. Por su parte, el aluminio comenzó su contrato de
futuros en Diciembre de 1978, pasando a ser de alto grado en Agosto
de 1987. El níquel comenzó a cotizar en abril de 1979, el aluminio
aleado (americano) en Octubre de 1992, y la Plata, en 1999.

A pesar de que la London Metal Exchange no es un mercado

especulativo, los inversores se comportan de una forma parecida a
los de otras Bolsas. De hecho, en 1989 la LME pasó a cotizar de libras
esterlinas a dólares a causa de una quiebra técnica sufrida
precisamente por la especulación con el estaño, que llegó a cotizarse
5 veces más que su valor actual. No obstante, y gracias a sus
características, la expansión de la LME sido progresiva, tanto que hoy
en día el volumen de ventas supera los 2 trillones de libras, siendo el
95% de su negocio procedente del extranjero. Productores,
distribuidores, consumidores y recuperadores pueden protegerse a
través de ella de las fluctuaciones de precios de los metales.
Así, materiales de gran pureza como el cable de aluminio nuevo o el
cable de cobre nuevo tienen un valor equivalente al precio del cobre
y del aluminio primario en la LME. En cambio otras calidades de cobre
menos puros tienen un valor que varía entre el 80 y el 95%.

Varios han sido los cambios y las actuaciones realizadas a lo largo de

la historia de la Bolsa de Metales de Londres en lo que se refiere a los
contratos. Por ejemplo, en 1987 se introdujo una cámara que iguala,
compensa y garantiza los contratos. En cuanto a la calidad del
material, también está muy vigilada. Los metales secundados por los
contratos a término están estrictamente controlados según
determinados parámetros de calidad, y para que siga así estos
parámetros se actualizan periódicamente.

Un contrato de referencia LMEX, basado en los seis metales primarios

cotiza en la bolsa desde el año 2000. Este contrato está diseñado
para proporcionar a los inversores el acceso a los futuros y las
opciones de los metales no férreos, sin tener en cuenta los costes de
la entrega, almacenamiento y transacción.

En mayo de 2005, la LME introdujo el primer contrato de futuros

sobre plásticos del mundo, polipropileno y polietileno de baja
densidad concretamente, con la adición de contratos regionales en
2007. El producto más reciente de la LME son los LMEminis añadidos
a la oferta en 2006, para cobre, aluminio y zinc.
Estructura corporativa de la LME

En el año 2000, la LME limited pasó a ser propiedad de una nueva

empresa, LME Holdings Limited. Los ex-miembros de la LME
recuperaron su membresía en la bolsa y se les ofrecieron
participaciones en la nueva LME de acuerdo a una escala según el
tipo de miembro.

La Bolsa de Londres tiene 13 directores, incluyendo dos directores

invitados con gran experiencia en la industria de los metales y el
comercio, además de 3 directores independientes y 6 directores que
representan a los accionistas de la LME Limited, que son elegidos
entre los miembros. También tiene un director comercial y un director
ejecutivo. Asimismo, la Junta de la nueva LME holding Limited está
constituida de la misma manera.

Comité de la LME

Es la única forma en la que opera la LME. Cada uno es un sub-comité

de la Junta. Ellos contribuyen a la buena gestión de la Bolsa, el
funcionamiento ordenado del mercado y fomenta el acercamiento y
entendimiento entre las partes participantes, así como de sus
necesidades.

Regulación de la LME

La LME posee un libro de reglas que actualmente está disponible a los

miembros a través de su servicio Online. Su versión impresa se puede
comprar a través de la tienda online.

Los miembros del Comité Ejecutivo de la LME

-Director Ejecutivo - Martin Abbott

-Vicepresidente ejecutivo - Diarmuid O'Hegarty

Responsable de todos los aspectos de la regulación de la LME,
incluyendo:
• Intercambio de cumplimiento de
• Supervisión de Mercado y miembros
• Investigaciones
• Ejecución
• Quejas
• Libro de Reglas de la LME
• Arbitraje

-Asesor General y Jefe de Ejecución - Alex Morley

Responsable de todas las cuestiones jurídicas relativas a la Bolsa.

-Director Comercial - Liz Milan

Responsable de todos los aspectos comerciales de la Bolsa,
incluyendo:
• Producto y Desarrollo de Mercados
• Socios
• Educación
• Datos del mercado de ventas
• Marketing y Relaciones Públicas

-Director de Finanzas y Secretario - Philip Needham

Responsable de:
• Contabilidad de LME y cuestiones financieras
• Recursos Humanos
• Empresa de secretaría materia
• Gestión de Instalaciones
• Continuidad del negocio

-Gerente de Tecnología - Michael Warren

Responsable de garantizar el buen funcionamiento de todos los
sistemas informáticos de la LME y operaciones de tecnología.

-Director de Sistemas de Operaciones - Andrew Williams

Responsable de:
• Garantizar la disponibilidad de todos los de misión crítica en los
sistemas informaticos
• Las actualizaciones del sistema, mejora de procesos
• Gestión de los servicios de los socios
• Enlace con los miembros, los proveedores y las partes interesadas
sobre la estrategia operacional y el rendimiento
• Gestión de incidentes y LME Helpdesk

Servicios de la LME
Comercio

El LME es un mercado que utiliza el sistema “principal-to-principal”.

Esto significa que el comercio se realiza entre dos entidades, que
pueden ser cualquier persona, entidad o computador autentificado
por medio de contraseña oficial. Los únicos con posibilidad de
comerciar en la bolsa son los miembros de la LME, en sus distintas
categorías. Son los propios miembros los que proporcionan a la
industria el acceso al mercado y los mecanismos de entrega. La
regulación del mercado es llevada a cabo por la LME mientras que la
UK’s Financial Services Authority es la responsable de la regulación
de los acuerdos de los miembros de la LME.

Contratos

Los contratos de futuros de la LME permiten a productores,

consumidores y fabricantes estar asegurados contra el riesgo de
precios variables.

La Bolsa ofrece contratos de opciones basados en los contratos de

futuros, y contratos de opciones basados en precio medio o TAPO’s
(traded average price options contracts) basado en el precio de
liquidación mensual promedio (MASP) para todos los contratos de
futuros de metales.

Contrato de Futuros
Un contrato de futuros es un contrato o acuerdo que obliga a las
partes contratantes a comprar o vender un número determinado de
bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura y
determinada y con un precio establecido de antemano.

Los contratos de futuros son una categoría dentro de los contratos de

derivados. Los contratos de futuros sobre materias primas, metales
preciosos, productos agrícolas y mercaderías diversas, se negocian
desde hace más de dos siglos. Para productos financieros se negocian
desde hace más de dos décadas, existiendo futuros sobre tipos de
interés a corto, medio y largo plazo, futuros sobre divisas y futuros
sobre acciones y sobre índices bursátiles.

Según la propia LME:

Los contratos de futuros son las compras o ventas de bienes con una
fecha de entrega especificada en el futuro a los precios establecidos
en la actualidad. En el mercado de futuros, los bienes que sustentan
el contrato siempre están en una fase determinada de producción.
En la LME, esto es en la etapa semi-elaborados, donde la materia
prima se ha convertido en un producto de fácil manejo, no
perecederos, como forma de lingotes, cátodos, pellets, etc. Si la
entrega de estos bienes se hace efectiva, los contratos de futuros se
convierten en un contrato físico. En la práctica esto no suele
suceder. Los contratos de futuros son generalmente anulados por
otro contrato igual y opuesto: Compra/Venta, antes de que se haga
efectivo. Esto es por la especulación con el precio. Los comerciantes
compran y venden jugando con el precio. Si el contrato no se anula,
en la fecha de entrega el vendedor le da al comprador una garantía,
que representa una cantidad determinada de metal almacenado del
que puede tomar posesión.

En 2005, la bolsa lanzó los primeros contratos de futuros para

plásticos, para polipropileno y para polietileno de baja densidad, con
la introducción de los contratos de plásticos a nivel regional en 2007.
Además, la LME lanzo los primeros futuros de acero comerciables
físicamente.

De la misma forma, la LME ofrece unos paquetes de contratos más

pequeños para cobre, aluminio y zinc, denominados LMEminis. Los
contratos de futuros tipo de la LME se llaman LMEX y son contratos de
referencia.
La LME ofrece un foro de total transparencia para toda la actividad
comercial, y como resultado de este ayuda a ‘descubrir’ cuál será el
precio de cierto material dentro de meses e incluso años. Esto ayuda
a la industria actual a trabajar en el futuro, en un mundo sujeto a la
constante y rápida evolución de los precios.

La LME es un mercado de gran liquidez. Los volúmenes alcanzados en

2008 fueron de 113,2 millones de lotes, lo que equivale a 10.200
millones de dólares anuales, unos 40 millones de dólares al día. Con
sede en Londres, el LME es un mercado global con una composición
internacional, y con más del 95% de su negocio proveniente del
extranjero.

El contrato de futuros especifica un plazo límite de entrega del

producto. Si el comprador quiere sellar un contrato opuesto, debe
hacerlo antes del plazo límite o la entrega se hará efectiva
físicamente.

El LME modifica sus plazos límites a diario, por lo que se aproxima

más que otros mercados a las necesidades de productores y
consumidores.
 Después de los contratos con plazos a 3 meses, los plazos para los
contratos de futuros se establecen a limites semanales, o mensuales,
a 15, 27, 63, o incluso 123 meses.

Con excepción de los LMEX y los LMEmini, que no tienen la misma

estructura de plazos límite diarios, la orientación del contrato de
futuros puede ser modificada hasta las 12:30 pm del día antes del fin
de plazo.

Contrato de opciones

Los contratos de opciones son unos contratos más flexibles que los de
futuros. Al adquirir un contrato de opciones, el comprador no está
adquiriendo una obligación en firme de compra. Esta opción permite
al protegido comprador real la posibilidad de marcar un precio fijo,
mientras se mantiene la posibilidad de renunciar a la opción para
sacar provecho de los movimientos de precios favorables.

Una opción de compra es un contrato que otorga a su titular el

derecho pero no la obligación de comprar uno o varios contratos de
futuros de la LME a un precio fijo (precio de ejercicio) en cualquier
momento en o antes de una fecha determinada.

El costo de comprar la opción se conoce como prima, y a menos que

ésta se lleve a cabo, la prima se pierde. Por tanto no forma parte del
valor real del contrato de futuros.

Esto significa que se ha reducido la percepción del usuario del

mercado y el coste de la opción de si elige usar contrato de futuros o
de opciones como medio de cobertura.

Los contratos de opciones están hoy en día disponibles para todos los
contratos de futuros de metales así como para los LMEX.

TAPO’s

El tercer tipo de contrato que ofrece la bolsa de Metales es un

contrato de opciones negociadas a precio medio o Traded Average
Price Options. Este tipo de contrato solo está disponible para cobre de
alto grado, aluminio de alto grado, plomo standard, niquel primario,
zinc especial de alto grado, aleación de aluminio, NASAAC(Aleación
especial de aluminio americano) y estaño. Los TAPO’s están basados
en la media de precios mensual. Los contratos TAPO son un
complemento a los contratos de futuros y contratos de opciones.

• Un ejemplo de cómo se realizan las operaciones en la bolsa de

metales, el comprador designa un broker que lo representa
físicamente en la bolsa este comprador desea adquirir 300 toneladas
de Cobre para 90 días mas, el broker espera la oferta de los distintos
“vendedores” y cierra el trato con el que le da las mejores
condiciones y este lo estipulan por medio de un contrato a futuro.

• Otro ejemplo claro es el “telephone market” un sistema ocupado

como las divisas, los mercados de bonos o acciones, pero luego se
borra como un anillo de contrato en bolsa. En otras palabras, la gente
puede ver un precio indicativo en una pantalla, y ponerse en contacto
con un corredor y por ultimo completar un acuerdo en el mismo
instante.

Plataformas de comercio

Anillo de comercio

Conocido como ring trading, es la forma más antigua y famosa de

comercio en la bolsa de metales (y en cualquier bolsa). Se denomina
así porque los comerciantes tienen sus puestos de comercio
alrededor de un círculo o anillo. El comercio se lleva a cabo durante
todo el día con cada contrato negociado en la LME en períodos de
cinco minutos conocidos como "anillos".

Cada comerciante tiene un puesto fijo en el anillo. Esto ayuda a

identificar rápidamente a las empresas compradoras o vendedoras.
Este sistema solo es viable gracias al reducido número de miembros
socios de la LME. Si el número fuese mayor sería impracticable. En la
actualidad hay 12 miembros con derecho a comerciar en el anillo, y
todas las transacciones que se quieran realizar aquí han de pasar por
uno de estos miembros.
Una proporción significativa de los contratos se comercian a través
del anillo, incluyendo el comercio en el borde (kerb) que se realiza
físicamente fuera del anillo cuando hay varios contratos
negociándose simultáneamente.
Las sesiones del anillo, sobre todo la segunda sesión de la mañana de
la que emergen los precios oficiales, tienen un concentrado de
liquidez alto debido a que el comercio real requiere que los precios
sean lo más cercanos posibles a los precios de liquidación diaria y
mensual. Esta concentración de la liquidez garantiza tanto la
transparencia de los precios, y los precios más representativos que se
pueden obtener a través de las transacciones entre oficinas.

El anillo en sí es de unos 6 metros de diámetro, con dos grandes

pantallas por encima de ella mostrando los precios oficiales. Hay una
cabina especial donde el personal de la Bolsa controla los precios y
las ofertas de entrada, ofrece, y difunde las transacciones realizadas
de forma informatizada. Esto es instantáneamente enviado a los
servicios de varios proveedores de noticias, que muestran los precios
de la LME. Detrás del asiento de cada empresa, por fuera del anillo
hay espacio para los asistentes a pie, con el fin de dar órdenes al ring
y hacer comentarios a los clientes sobre las condiciones actuales del
mercado.

LMESelect

El LMESelect es el servicio que la bolsa ofrece para el comercio vía

internet. Un servicio electrónico que complemente al anillo de
comercio y al servicio telefónico. El LMEselect opera 01:00-19:00
(hora de Londres). Los miembros de la bolsa están conectados a este
servicio, que por medio de unas claves, permite a los comerciantes
autorizados realizar las operaciones de forma electrónica. Éste
sistema es compatible con los tres tipos de contrato de la LME,
además permite monitorizar los cambios en la bolsa y sus precios,
procesando todos los datos en tiempo real.

Comercio por Teléfono

El anillo ofrece las ventajas tradicionales de la transparencia adjunta

a un mercado físico, a un comercio de viva voz, pero sólo está
disponible para una parte de las 24 horas de trabajo diarias. Un
mercado financiero moderno tiene que ser capaz de atender las
necesidades de sus clientes para toda la jornada de trabajo, si no
más, y es por eso que la LME amplía ese horario a las 24 horas por
medio del sistema telefónico.
El sistema funciona igual que el anillo. El comerciante llama a un
broker de la Bolsa, y por medio de una pantalla puede ver los valores
y precios, y realizar el acuerdo en el momento. Es el propio broker el
que por medio de una pantalla tiene que enviarle al comerciante los
precios del mercado en ese momento, pudiendo o no coincidir con los
precios reales en ese momento, pero un fallo por parte del broker
puede suponer que el acuerdo no se lleve a cabo. Esto es
imprescindible en un mercado que evoluciona tan rápido hoy en día.

Tipos de riesgos economico-financiero asociados a las

operaciones y cobertura

La LME ofrece a los miembros de su comercio en todas las fases de la

cadena de metales o plásticos de suministro, incluyendo tanto a los
compradores y vendedores, la oportunidad de cubrir sus riegos de
precio importantes, y por lo tanto acceder a la protección de los
futuros movimientos de precios adversos.
Cobertura de riesgo es el proceso de compensación de los riesgos de
fluctuaciones de precios en el mercado físico por quedarse atrapado
en un precio para el mismo producto en el mercado de futuros. Las
razones para hacer esto son claras: para un convertidor, por ejemplo,
permite un mejor control de sus costes de materias primas y para un
productor, una mejor gestión de los precios de los productos.

La capacidad de cobertura significa que una organización puede

decidir sobre la cantidad de riesgo que está dispuesto a aceptar. Tal
vez desee eliminar el riesgo de precio de todo y por lo general puede
hacerlo rápida y fácilmente en la LME.

La cobertura de riesgo para el comercio y la industria es lo opuesto a

la especulación como su objetivo principal es compensar los riesgos.
Los especuladores, sin embargo, vienen al mercado de futuros sin
riesgo inicial y asumen el riesgo al tomar posiciones de
futurosHedgers. y así reducir o eliminar la posibilidad de futuras
pérdidas o ganancias. Para tener éxito, un programa de cobertura
tiene que hacerse en conjunto con un plan de venta o compra, y
todos los precios deben ser base de precios de la LME a fin de lograr
la cobertura más eficaz y para cumplir los requisitos de las normas
internacionales de contabilidad.

El programa puede ser tan simple o tan complejo como una empresa
quiere hacerlo, pero será única dependiendo del apetito de esa
compañía por el riesgo, prácticas internas, políticas de precios y los
motivos de cobertura. No sólo debe estar bien diseñado el programa
de cobertura, sino también debe ser gestionado de forma continua en
consonancia con las circunstancias cambiantes de las operaciones
físicas de una empresa.

Precios

La LME es un mercado abierto 24 horas, gracias al comercio vía

teléfono y el LMESelect, una plataforma de comercio electrónico.
Cada día la LME anuncia un conjunto de precios oficiales, que se
determinan a partir de los intercambios a viva voz. Este comercio es
de gran liquidez y el comercio y la industria tiene la confianza de que
reflejen adecuadamente el suministro de productos así como la
situación de la demanda.

Estos precios son utilizados por la industria en todo el mundo como la

base para los contratos y para el movimiento de material físico
durante todo el ciclo de producción.

El precio de base que generalmente usa la industria es el precio de

liquidación de los vendedores. Este precio, denominado también
precio al contado, es el que habrá que tener en cuenta para las
fechas de entrega establecidas para dos días después. Es decir, el
precio al contado del lunes es el de referencia para la fecha de
entrega del miércoles.

La función de descubrimiento de precios

El descubrimiento de precios es una de las funciones más

importantes de la Bolsa. Los precios más fiables en cualquier
mercado se derivan de aquellos en los que la mayor concentración de
la negociación se lleva a cabo. Si bien el comercio puede tener lugar
en cualquier momento en la LME por su flexibilidad, la mayor
concentración de la negociación de cada contrato se produce durante
las sesiones del anillo de cinco minutos, sobre todo durante la
segunda sesión de la mañana.

Precios oficiales

Al final de la segunda sesión de la Bolsa, los operadores de la LME,

que han monitorizado todas las transacciones, determinan los precios
oficiales de la oferta y la demanda en efectivo, a tres meses y a
quince meses, todo ello justo antes de que suene la campana de
finalización de la sesión del anillo.

Estos precios son los oficiales y los precios de liquidación (el precio
de liquidación es el precio de venta en efectivo), siempre que se
derivan de la negociación en el anillo y asegurándose que cumplen
todas las normas de la LME. Los precios que se marcan en el anillo
son muy transparentes, y se envían en todo el mundo en tiempo real.
Precios no oficiales

El Acuerdo también determina los precios ‘no oficiales’ en el cuarto

anillo de una manera similar a los precios oficiales. Son utilizados
como punto de referencia y son útiles cuando se han producido
variaciones de precios significativas entre el segundo anillo y el cierre
de las operaciones de ‘suelo’.

Los precios de cierre

Un conjunto de precios más importante tener en cuenta, son los

precios de cierre (evening evaluations), derivado de la sesión
simultanea ‘en el borde’ del anillo al final del día. Estos son
importantes para los participantes del mercado ya que LCH.Clearnet
los utiliza cuando se determinan los requisitos de margen en el cierre
de actividades. Estos precios son publicados como evaluaciones
provisionales por la tarde y se confirman como los precios finales de
cierre (Final Evening Evaluations).

Branding

Más de 450 marcas de materiales provenientes de más de 60 países

están aprobados como ‘good delivery’ para ser incluidos en los
contratos de la LME.

El Material almacenado en depósitos de la LME debe ser material que

esté aprobado por la LME como producto ‘good delivery’ conforme a
unas especificaciones de calidad, peso y forma según las definiciones
de los contratos de la LME.
Aluminio

Hay tres tipos de aluminio con el que se comercia en la LME: aluminio

de alto grado, aleación de aluminio, y NASAAC (North American
Special Aluminium Alloy), una aleación con características especiales,
regidas por la normativa de Estados Unidos.

Para que el producto, en este caso aluminio, sea susceptible de

comerciar con él en la LME, debe cumplir dos requisitos. El primero es
un requisito intrínseco del material, es decir, debe cumplir una serie
de condiciones en cuanto a composición química. La LME tiene las
especificaciones necesarias para cumplir éste requisito:

Especificaciones Químicas

Aluminio Primario de alto grado:

Aleación de Aluminio:
Especificaciones Físicas

El otro requisito que ha de tener el material son las especificaciones

exteriores, como son la calidad, la forma y el peso, es decir, las
condiciones físicas para su almacenamiento, transporte y entrega
necesarias para asegurar unos mínimos de calidad.

Especificaciones Físicas del Aluminio Primario

Calidad
• a) El aluminio primario de una pureza mínima del 99,7% con un
máximo de contenido de hierro admisible de 0,2% y el
contenido máximo admisible de silicio de 0,1%
• b) P1020A
Tamaño del lote
• 25 toneladas (con una tolerancia de + / - 2%)
Forma
• Lingotes, Barras en T, Bloques
Código de contrato
• AH
Especificaciones Físicas de la Aleación de Aluminio

Calidad
• Aleación de aluminio según el A380.1, 226 o AD12.1
Tamaño del lote
• 20 toneladas (con una tolerancia de + / - 2%)
Forma
• Lingotes, Barras en T, Bloques pequeños, Bloques Grandes
Código de contrato
• AA

Especificaciones Físicas de NASAAC

Calidad
• Aleación de aluminio que se ajuste al "pliego de condiciones
LME NA380.1" (LME una modificación del pliego de condiciones
Aluminium Association Inc. A380.1 (1989))
Tamaño del lote
• 20 toneladas (con una tolerancia de + / - 2%)
Forma
• Lingotes, Barras en T, Bloques pequeños, Bloques Grandes
Contrato de Código
• NA

Precio del Aluminio

El aluminio primario comenzó a cotizar en la Bolsa en 1979 como

aluminio de alto grado. Estas son las gráficas del precio del aluminio
desde 1998 hasta 2009:
El precio y el Stock

La relación entre precio y Stock, o cantidad de material almacenado y

dispuesto para la venta es inversamente proporcional: A menor
cantidad en Stock, mayor precio, y viceversa:
Producción y Consumo

Los datos oficiales de la LME a fecha de 2010 son éstos:

 EAM Alcoa Norway ANS Ingots/T-Bars
HYDRO Hydro Aluminium AS (Ardal) T-Bars
HYDRO Hydro Aluminium AS (Karmoy) T-Bars
Norway
HYDRO Hydro Aluminium AS (Hoyanger) T-Bars
HYDRO Hydro Aluminium AS (Sunndalsora) T-Bars
SOERAL Soer-Norge Aluminium AS T-Bars
Oman SOHAR Sohar Aluminium Company LLC Ingot/Sows
Romania ALRO S.C. Alro S.A. Ingots
BAZ SUAL Bogoslovsky Aluminium Plant of Siberian-Urals Ingots/T-Bars
Aluminium Company
HKA3 Open Joint Stock Company Novokuznetsk Ingots
Aluminium Smelter
ID Open Joint Stock Company Bratsk Aluminium Ingots/Sows/T-Bars
Smelter
KAZ SUAL Kandalaksha Aluminium Plant of Siberian-Urals T-Bars
Aluminium Company
KPA3 Open Joint Stock Company Krasnoyarsk T-Bars
Aluminium Smelter
IRKAZ SUAL OJSC SUAL Ingots/Sows
NAZ SUAL Nadvoitsky Aluminium Plant of Siberian-Urals Ingots/T-Bars
Aluminium Smelter
Russia RUSAL B Open Joint Stock Company RUSAL Bratsk Ingots/T-Bars
Aluminium Smelter
RUSAL K Open Joint Stock Company RUSAL Ingots/T-Bars
Krasnoyarsk Aluminium Smelter
RUSAL KH Open Joint Stock Company RUSAL Ingots/T-Bars
Sayanogorsk Aluminium Smelter
RUSAL N Open Joint Stock Company RUSAL Ingots/T-Bars
Novokuznetsk Aluminium Smelter
RUSAL S Open Joint Stock Company RUSAL Ingots/T-Bars
Sayanogorsk Aluminium Smelter
UAZ SUAL Uralsky Aluminium Plant of Siberian-Urals Ingots/T-Bars
Aluminium Company
VGAZ SUAL Volgograd Aluminium Plant of Siberian-Urals Ingots/T-Bars
Aluminium Company
South Africa HILLSIDE Hillside Aluminium Ingots/T-Bars
ALCOA INESPAL AV Alcoa Inespal SA Ingots/T-Bars/Sows
Spain
ALCOA-SC Alcoa Inc T-Bars
UAE DUBAL Dubai Aluminium Company Ltd Ingots/Sows/T-Bars
AAM** Anglesey Aluminium Metal Ltd Sows
ALCAN Alcan Aluminium UK Ltd Sows
UK
ALCAN LO Alcan Aluminium UK Ltd Sows/T-Bars
RTA LYN Alcan Aluminium UK Ltd Sows
ALCAN Alcan Inc Ingots/T-Bars
ALCOA Alcoa Inc Sows
ALCOA MASSENA EAST** Alcoa Inc Sows
CFAC Columbia Falls Aluminum Company Sows/T-Bars
EASTALCO* Alcoa Inc T-Bars
USA INTALCO Alcoa Inc Ingots/T-Bars
MT HOLLY Alcoa Inc Ingots/T-Bars
NORANDA ALUMINUM INC Noranda Aluminum Inc. Sows
ORMET Ormet Primary Aluminum Corporation Sows
R ALCOA* Alcoa Inc Sows
TN ALCOA* Alcoa Inc Sows
ALCASA CVG Aluminio del Caroni SA Ingots/Sows
Venezuela
VENALUM CVG Industria Venezolana de Aluminio CA Ingots/Sows

Lista de marcas productoras de aluminio primario para LME (Brands)

Zinc

El Zinc comenzó a comerciarse en 1920, aunque antes de eso ya se

comerciaba ‘extraoficialmente’. En Junio de 1986 comenzó el
comercio del Zinc especial de alto grado.

Especificaciones Químicas del Zinc

Especificaciones Físicas del Zinc

Contrato de Calidad
• Zinc de 99,995% de pureza (mínimo) según la norma BS EN
1179:2003
Tamaño del lote
• 25 toneladas (con una tolerancia de + / - 2%)
Forma
• Lingotes
Contrato de Código
• ZS
Precio del Zinc
Precio y Stock

Al igual que con el aluminio, se ve claramente la tendencia a subir los

precios cuando el stock disminuye.

Producción y Consumo

De nuevo las cifras oficiales de la LME sobre el consumo y producción

a fecha de 2010:
Lista de marcas productoras de Zinc especial de alto grado para LME
(Brands)
Ventajas

- Proporciona a todos los miembros la seguridad de los movimientos

de los precios de los metales.

- El material que se transa en la bolsa de metales de Londres cumple

con rigurosos estándares de calidad.

- Da seguridad que las empresas comercialmente seguras, con

experiencia que están reguladas por el capital y la realización de sus
negocios.

- Existen plazos a cumplir determinados para cada contrato, y a

diferencia de otros mercados estos contratos tienen una obligación
financiera y otra física que se concreta una vez entregada la
mercancía, si el contrato no se anula en una fecha el vendedor
entrega una garantía al comprador que representa una cantidad de
metal almacenado pero también existe la forma de anular contratos
por intermedio de un contrato contrario de compraventa.

- Logra evitar la volatilidad de los precios de los metales, con eso se

puede presupuestar mejor y con mas certidumbre el futuro de las
empresas.

Limitaciones

La principal limitación es que los metales no están ajenos al

vertiginoso aumento y a la baja de la oferta y la demanda que esta
regida por el mercado de los metales, cualquier problema que exista
en un país productor un problema político, de tipo laboral como una
huelga o comprador de metales el precio sufre alguna variación ,
podemos citar como ejemplo cuando China detiene su producción el
cobre baja su precio por la baja en la demanda de este , y se eleva
cuando la demanda crece .

Estos hechos económicos no pueden ser controlados por la Bolsa de

Metales de Londres ya que no se puede saber que pasará mañana
con los índices económicos los que afectan completamente en la
variabilidad de los precios y cuando estos se ven afectados también
recae en la oferta y la demanda.

Conclusión

La bolsa de Metales de Londres, es la herramienta más poderosa

que el sector metalúrgico tiene para comerciar, almacenar,
regular, y estandarizar el sistema del comercio de metales. Se
puede ver a la LME como el corazón del comercio metalúrgico, y
a sus miembros como el sistema que lo mantiene vivo, y en
continuo crecimiento. Además es el nexo de unión entre
productores, consumidores, empresas y particulares, que a
través de sus múltiples servicios, pueden comerciar e invertir en
los valores que mueven al mundo, las materias primas.
La proyección internacional de la Bolsa de Metales de Londres
queda demostrada en los almacenes que se han aprobado para
recibir las marcas de metales de toda Europa, Extremo Oriente y
Estados Unidos. Incluso para los que prefieren tener en cuenta
otras bolsas con sede en los EE.UU, como la Comex, todavía es
inevitable hacer referencia a la LME en todo el mundo.

La LME no ha dejado de ser, fundamentalmente, un mercado

industrial, en el que siguen existiendo las 3 funciones del
principio: la cobertura por contrato, la entrega física y el precio
de referencia.
Bibliografía

[1] - London Metal Exchange (www.lme.com)

[2] - Wikipedia (es.wikipedia.org)
[3] - Metal Bulletin (www.metalbulletin.co.uk)