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gestion_de_tresorerie

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Sections

  • Section 1 Fonctionnement de la trésorerie :
  • Section 2 Organisation comptable de la trésorerie (cas de l’ONCF) :
  • Section 1 Opérations d’encaissement et de décaissement :
  • Section 2 Réalisation d’autres tâches de la Trésorerie :
  • Section 1 Le savoir faire financier :
  • Section2 systèmes d’information :

Université Mohamed V Faculté des sciences Juridiques, Economiques et Sociales.

Rabat- Agdal

Deuxième année du deuxième cycle de l’ enseignement supérieur 2001-2002.

Gestion de Trésorerie

Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques, option : Gestion bancaire.

Dirigé par : Mr LAHBOUSS Mohammed Elaboré par : Mr CHTIBI Chafik

Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques, Option : Gestion bancaire.

2

Remerciements
Je tiens à remercier particulièrement Mr LAHBOUSS Mohammed pour son appui et son assistance, ainsi que tous ceux qui m’ ont aidé de loin ou de près à l’ élaboration de ce modeste travail. Un grand merci à Mr EL ARQUAM Brahim pour son aide, son soutien et sa compréhension.

Dédicaces
A l’ inépuisable source d’ affection et de soutien que sont mes parents. A mon cher frère pour son encouragement et son aide à la réalisation des figures de ce présent mémoire. A mes tendres sœ urs. A mon ami éternel : Samir. A mes chers collègues.

Elaboré par M. Chafik CHTIBI

Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques, Option : Gestion bancaire.

3

Sommaiire Somma re
IInttroducttiion généralle.. (Evolution du rôle de la trésorerie)______________________ n ro d u c o n g é n é ra e Chapiittre II.. Descriipttiion de La ttrésoreriie.. ______________________________ C h a p re Descr p on de La résorer e 6 9

Section 1 Fonctionnement de la trésorerie : ________________________________ 10
Paragraphe 1/ Définition et principes de base__________________________ 10 A. Définition de la trésorerie ___________________________________ B. Les recettes et les dépenses__________________________________

10 11

C. Le cash flow ______________________________________________ 14
Paragraphe 2/ Equilibre de la trésorerie et prévisions____________________ A. Equilibre_________________________________________________ B. Prévisions de trésorerie_____________________________________

14 14 16

Section 2 Organisation comptable de la trésorerie (cas de l’ ONCF) _______________ 19
Paragraphe 1/ Principe de comptabilisation des opérations de trésorerie____ A. Cas des retraits____________________________________________ B. Cas des dépôts____________________________________________ Paragraphe 2/ Journaux auxiliaires___________________________________ A. Tenue des journaux auxiliaires_______________________________ B. Arrêt des journaux auxiliaires________________________________ Paragraphe 3/ Vérifications_________________________________________ A. Vérification des opérations et justification des soldes____________ B. Vérification des intérêts et des livres auxiliaires_________________

19 19 19 19 20 20 21 21 22

Elaboré par M. Chafik CHTIBI

Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques, Option : Gestion bancaire.

4

Chapiittre IIII.. L’ nv iironnementt de La ttrésoreriie.. _________________________ e C h a p re L ’ n v ro n n e m e n d e L a ré s o re r e e

23

Section 1 opérations d’ encaissement et de décaissement : _____________________ 24
Paragraphe 1/ Opérations sur le Maroc ____________________________________ A. Au niveau de la comptabilisation des dépenses ______________________ B. Au niveau de la comptabilisation des recettes________________________ Paragraphe 2/ Règlements sur l'étranger___________________________________ A. Le contrat commercial___________________________________________ B. Le titre d’ importation ___________________________________________ C. Le règlement financier___________________________________________ Paragraphe 3/ La caisse_________________________________________________ A. Paiements_____________________________________________________ B. Encaissements_________________________________________________ C. Etat des menues dépenses _______________________________________

25 25 27 28 28 29 30 36 36 37 37 38 38 39

Section 2 Réalisation d’ autres tâches de la Trésorerie : _______________________
Paragraphe 1/ A travers la relation avec les banques__________________________ Paragraphe 2/ A travers la relation avec autres organismes ____________________

Chapiittre IIIIII.. Les diifffférentts outtiills de lla ttrésoreriie.. __________________________ 40 C h a p re L e s d é re n s o u s d e a ré s o re r e
Section 1 Le savoir faire financier : __________________________________________
Paragraphe 1/ le trésorier________________________________________________ A. Missions originelles_____________________________________________ B. Compétences nouvelles__________________________________________

41 41 41 42

Elaboré par M. Chafik CHTIBI

Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Long et moyen terme____________________________________________ B. CTM (Cash and Treasury Manager) _______________________________ B. Dans l’ enquête réalisée par AKCE FINANCE_______________________ B.. Court terme____________________________________________________ Paragraphe 4/ Gestion des risques ________________________________________ A. Risques financiers ______________________________________________ B... ____________________________________________________________ B b ograph e A nnexes. Communication Manager________________________________________ 68 68 70 75 77 78 79 81 84 Concllusiion. _________________________________________________________________ A n n e xe s Elaboré par M. (Perspectives futures). 5 C.___________________________________________ C o nc u s on Biiblliiographiie. Chafik CHTIBI . Evolution _____________________________________________________ Paragraphe 2/ gestion de l’ excédent_______________________________________ A. Produits bancaires______________________________________________ B. Les OPCVM___________________________________________________ Paragraphe 3/ le financement ____________________________________________ A. Vu par le séminaire de mai 1992 organisé par IMS et CERG Finance Conseil _______________________________________________________ Paragraphe 2/ logiciels informatiques de gestion trésorerie____________________ A. Option : Gestion bancaire. Risques de taux et de change _____________________________________ 43 43 44 44 46 46 47 49 49 56 Section 2 systèmes d’ information : __________________________________________ 68 Paragraphe 1/ l’ importance de la trésorerie et de son informatisation____________ A.

Elaboré par M. 6 Introduction générale Ev olution du rôle de La trésorerie.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Option : Gestion bancaire. Chafik CHTIBI .

par une comptabilité idoine de la trésorerie et par un contrôle financier en conséquence.gpf-France. ont bousculé bien des barrières que l’ croyait infranchissables entre court et long terme… Parallèlement à ce on mouvement et à ces créations de nouveaux produits. 7 La fonction de trésorier a commencé à s'affirmer à travers le monde vers la fin des années 70 du 20ème siècle. Néanmoins. qu’ faut également maîtriser : risques de liquidité d’ instrument. 01 Novembre 2001 2 1 Elaboré par M.3 Cela se traduit par un comportement quotidien approprié.htm 3 Voir http://financesNews. risques de marché. puis gestionnaire de l’ ensemble des risques financiers. ? de mener à bien l'arbitrage entre les types de produits de financement et de placement. la fonction de trésorerie devient de plus en plus indépendante au sein de la direction financière. Voir www. contrôler et sécuriser l'ensemble des flux financiers de l'entreprise.com/metiers/tresorier. Exploitation et trésorerie page10. Préface de l’ ouvrage « Finance d’ entreprise » 1. Cette fonction était assurée par les services comptables et par conséquent le profit réalisé de par cette tâche se confondait avec celui du financier.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. l'optimisation de la trésorerie s'est imposée. de nouveaux types de risques sont apparus. etc… » Ainsi la fonction de trésorerie2 est considérée comme une activité à part entière. le Trésorier est devenu gestionnaire de dettes et de placement. et compte tenu de la prolifération des produits financiers. Dans ce sens. ? d’ assurer la solvabilité de l'entreprise au moindre coût. madame Patricia BARBIZET (Présidente de l’ Association Française des Trésoriers d’ Entreprises. l’ abolition du contrôle des changes. Directrice financière du Groupe PINAULT) a écrit1 : « Gestionnaire d’ encaissement et de décaissement. la gestion de la trésorerie a pour mission de répondre à des objectifs précis consistant principalement dans les faits : ? de gérer. Chafik CHTIBI . et représente un centre de profit. Option : Gestion bancaire. L’ apparition des nouveaux instruments financiers. leur complexité et diversité. pour subvenir aux besoins créés par la naissance de nouveaux produits financiers.casanet.asp n° 146. Depuis. En effet. risque de il un contrepartie.net.ma/financesnews/Bourse. ? de gérer les risques financiers et les risques de change.

certaines entreprises se sont dotées d'une fonction de trésorerie indépendante et ont mis en adéquation le savoir faire du trésorier et des techniques de gestion de la trésorerie permettant de suivre les opérations au jour le jour et même de les anticiper.asp n° 146. Pour le suivi régulier des opérations bancaires. seules les entreprises bien structurées se permettent de se doter d'une fonction de trésorerie indépendante. La disponibilité de l'information s'avère impérative pour ce système qui englobe plusieurs tâches dont : l'analyse des extraits bancaires. le traitement des remises.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.Entreprise.1 1 Voir http://financesNews. il est nécessaire de se doter d'un système de gestion de trésorerie en valeur. Au Maroc. Chafik CHTIBI . et pour se mettre au diapason de la concurrence étrangère.ma/financesnews/Bourse.net. 8 ? d’ optimiser et de gérer la relation Banque . Option : Gestion bancaire.casanet. Ceci suppose la disposition des informations au moment opportun pour permettre au trésorier de faire ses prévisions et de fructifier les ressources financières par la négociation d'une rémunération aux meilleures conditions. faute de moyens. et le contrôle des agios… Dans un contexte de mondialisation. 01 Novembre 2001 Elaboré par M. la gestion des réclamations de banques.

Description de La trésorerie. Elaboré par M. 9 Chapitre I. Chafik CHTIBI . Option : Gestion bancaire.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.

asp n° 146.office Source : http://financesNews. ? La gestion des remises de chèques et des versements à distances. Définition de la trésorerie La trésorerie d’ entreprise à un instant donné est égale à la différence une entre ses emplois de trésorerie (placements financiers et disponibles) et son endettement bancaire et financier à court terme.office Middle . Les tâches attribuées à ces cellules sont : ? Les règlements Maroc faits en Dirhams (MAD). ? Les transferts sur l'étranger réalisés en Devises. 01 Novembre 2001. Le trésorier Front . Section 1 Fonctionnement de la trésorerie : Paragraphe 1/ Définition et principes de base A. middle-office (contrôle). une division ou même une Direction. C’ le cash dont elle dispose est quoiqu’ arrive (même si la banque décidait de cesser ses prêts à court terme) et il quasi immédiatement (le temps seulement de débloquer ses placements à court Elaboré par M. Option : Gestion bancaire.casanet.net. ? La gestion des comptes bancaires. Figure n° 1 : organigramme de la trésorerie. back-office (administratif). la place de celle-ci varie dans l'organigramme de l'entreprise. Chafik CHTIBI .ma/financesnews/Bourse.office Back . ? Le contrôle des agios et des conditions bancaires. Certaines entreprises se sont organisées en sous-fonctions : front-office (opérationnel). Ainsi la trésorerie peut être un service. 10 Suivant l'importance qu'accorde le dirigeant de l'entreprise à la trésorerie.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.

il paraît que l’ existence de disponibilités (l’ encaisse) n’ implique pas forcément l’ existence d’ trésorerie positive. décaissements des achats. Autrement dit. Exploitation et trésorerie » Editions ESKA. des salaires et des autres consommations de l’ entreprise . . et en tout lieu en effectuant les mouvement de fonds nécessaires. Chafik CHTIBI . guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 8 2 1 Elaboré par M. Option : Gestion bancaire. la trésorerie est égale à la différence entre le fonds de roulement fonctionnel de l’ entreprise et son besoin en fonds de roulement.flux annuels de « répartition » du bénéfice : lorsque l’ entreprise dégage un supplément de richesse.flux purement financiers liés aux opérations d’ emprunts ou de prêts de l’ entreprise et plus exceptionnellement à l’ apport de fonds par les actionnaires ou associés . encaissements liés à la vente des mêmes éléments . 11 terme).flux d’ exploitation qui proviennent des opérations courantes : encaissement des ventes.1 Donc. ? Les recettes 5: Les recettes les plus importantes sont : Les recettes de l'activité principale de l'entreprise Chercher dans http. page 17 5 Office National des Chemins de Fer.fr « Gestion » presses universitaires de France. .3 B. elle doit en allouer une partie à l’ Etat et aux salariés (impôt sur les sociétés et participation) et elle peut en distribuer une partie à ses actionnaires ou associés.2 une Il s'agit alors d'assurer l'équilibre des recettes et des dépenses à tout moment en contractant les emprunts nécessaires ou en plaçant les fonds disponibles. page 129 3 Office National des Chemins de Fer.flux d’ investissement et de désinvestissement : paiement des acquisitions d’ outils industriels (usines. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 7 4 « Finance d’ entreprise 1.voila.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Les recettes et les dépenses L’ entreprise est animée par des flux de recettes et de dépenses qui peuvent être classés en quatre grandes catégories4 : . campagnes publicitaires) ou de participations financières (achats de titres). .//encyclo. machines) ou commerciaux (magasins.

Ce problème est résolu par l'utilisation des comptes "Avis de recettes" tenus au bureau des Clients et à la trésorerie qui ont pour charge de reconnaître la nature des recettes. des locations diverses. 12 Elles sont encaissées soit par des caisses régionales soit par la trésorerie. Les subventions de l’ (s'il y a lieu) Etat Ces versements viennent en couverture de la part de l'organisme dans les charges des emprunts et les dépenses d'établissement. Le versement s'effectue aux banques ou à la poste. Les produits financiers Il s‘ généralement des intérêts bancaires créditeurs… agit Les produits financiers correspondent aux produits issus de l’ endettement net et du placement de la trésorerie (en particulier les valeurs mobilières de placement). Les règlement en caisse se font : en espèces. Ces fonds sont centralisés à des comptes gérés par la trésorerie. obligation convertible) ou sans option (obligation remboursable en action. etc… Il existe un problème particulier à ces recettes : le débiteur a l'initiative du mode de règlement. ? Les dépenses : Elles peuvent être classées comme suit : Elaboré par M. Le principe de l'unité de trésorerie nécessite le versement par les caisses à la trésorerie de leur fonds disponibles. par chèque ou encore par inscription à un compte courant faisant l'objet d'un règlement périodique. aussi la reconnaissance des sommes encaissées est souvent difficile. Les recettes dites "hors activité principale" Elles concernent des ventes de vieilles matières. Parmi ces produits on trouve « les produits financiers hybrides ». Chafik CHTIBI . certificat d’ investissement) et qu’ ne peut pas toujours on classer immédiatement en capitaux propres ou en dette. ils sont à base d’ option (bon. Option : Gestion bancaire.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.

La taxe douanière Comprend en particulier la douane réglée pour le matériel importé. une mise à disposition de fond : elle demande à la banque de mettre à disposition de l'agent accréditif les fonds nécessaires. Elaboré par M. virement bancaire ou par la caisse centrale. Chafik CHTIBI . Les règlements en relation directe avec l'activité principale Il s'agit des débours (argent avancé). Le paiement est effectué par chèque bancaire. Les charges financières Comprennent les charges afférentes aux avances consenties par le gouvernement ou les établissements bancaires et les charges des emprunts à moyen et long terme. 13 Les salaires et les pensions des retraités : réglés par virements postaux. Les impôts Les entreprises sont assujetties à plusieurs impôts dont : ? Impôts précomptés sur les salaires et les pensions.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. ? Impôts sur l'activité (exemple : transport… ) ? Impôts fonciers ? Les patentes et les taxes diverses. La Trésorerie établie un chèque à l'ordre du percepteur. Exemple : expropriation… ). postal ou par lettre de virement. Option : Gestion bancaire. auprès de laquelle l'agent bénéficiaire est accrédité. des indemnités (somme allouée pour dédommager d’ un préjudice. et des remboursements (billets non utilisés… ). Les règlements des fournisseurs Maroc et hors Maroc Le mandatement est fait par le service de la comptabilité et le paiement par la trésorerie. L’ alimentation des caisses : la trésorerie adresse à la banque.

le cash flow est égale à la totalité des encaissements pour une période donnée (inflow) diminuée de la somme des décaissements (outflow) pour les opérations d’ exploitation. Cette méthode permet de choisir les investissements dont les cash flows sont les plus profitables. Lié à la notion de surplus monétaire. On distingue généralement entre le cash flow brut (la somme des impôts sur bénéfices industriels et commerciaux.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.fr Elaboré par M. des bénéfices distribués [dividendes] et non distribué [réserves. il permet d’ une apprécier l’ évolution de la trésorerie interne (dépenses et recettes). Il correspond à la marge brute d’ autofinancement. Option : Gestion bancaire. d’ investissement ou d’ opérations financières. par là. report à nouveau]. Le cash flow permet d’ évaluer la capacité d’ entreprise à sécréter de une l’ argent et donc d’ apprécier sa capacité d’ autofinancement. tout d’ abord la recherche de l’ équilibre de chacun des comptes bancaires que possède 1 Chercher dans http://encyclo. Complément du résultat pour l’ exercice d’ entreprise. 14 C. Equilibre La politique de trésorerie1 passe en générale par trois étapes. Le choix entre les différents investissements peut se faire par la méthode du « cash flow actualisé ». On détermine ainsi les recettes et les dépenses attendues des différents choix d’ investissements projetés par la firme et. de ses provisions et de ses bénéfices. les cash flows probables sur leur durée de vie en appliquant un taux d’ actualisation. Chafik CHTIBI .1 Paragraphe 2/ Equilibre de la trésorerie et prévisions A. une évaluée d’ après l’ ensemble de ses amortissements. Il décrit et apprécie la capacité d’ autofinancement à partir des données comptables fournies essentiellement par le résultat. des dotations aux provisions et des dotations aux amortissements) et le cash flow net (cash flow brut diminué des impôts industriels et commerciaux).voila. défini comme la différence entre les flux d’ entrée et les sorties de fonds. Le cash flow Le cash flow est la capacité d’ entreprise à produire de la richesse.

guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 12. L'entreprise dispose donc d'une certaine masse de recettes que la trésorerie réalise elle même ou reçoit des caisses régionales et.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Chafik CHTIBI . Situations journalières de trésorerie 2 Ces situations indiquent le montant des fonds disponibles à chaque compte bancaire ou postal. il faut donc dresser "des situations journalières de trésorerie". il convient donc de procéder périodiquement et au besoin chaque jour à un travail d'ajustement et de mouvements de fonds pour que certains comptes ne soient dotés que des fonds strictement nécessaires. les comptes bancaires ne produisent pas toujours les mêmes intérêts. Option : Gestion bancaire. Toutes ces opérations se font par l'intermédiaire de comptes bancaires et postaux. la trésorerie relève pour la conférence hebdomadaire de la Direction : 1 2 «Gestion » presses universitaires de France. d'autre part. 15 l’ entreprise en orientant les encaissements et les décaissements. Sur ce plan le problème consiste à approvisionner chaque compte bancaire ou postal de manière à ce que. De plus. doit faire face à un certain nombre de paiements directs et de ravitaillement des caisses. à la lumière notamment des événements qui peuvent les influencer. compte tenu des recettes qui sont venues à ce compte. Elles servent de point de départ pour les mouvements de fonds à effectuer et permettent de dégager soit l’ augmentation. puis l’ étude du déséquilibre global en faisant la somme algébrique des différents soldes. enfin la compensation entre les comptes bancaires pour finalement avoir recours au crédit en cas de manque de liquidités ou au placement lorsque des liquidités excédentaires apparaissent. Situations hebdomadaires 1 En outre. il dispose de fonds pour un montant au moins égal à celui des tirages effectués. 1. Voir modèle aux annexes Elaboré par M. page 133 Office National des Chemins de Fer. 2. Il est également indispensable de se rendre compte de la manière dont les fonds évoluent. soit la diminution des disponibilités dans les banques. Ce travail est réalisé par le trésorier.

org/alpe/cashflow. à l’ avance. Chafik CHTIBI . il est évident que pour prendre à temps les mesures nécessaires en vue de disposer à toute époque des fonds suffisants.1 La prévision des mouvements de trésorerie illustre les moments critiques où les flux "entrent" et "sortent" durant un mois donné. Prévisions de trésorerie Un autre problème de trésorerie s'impose : c'est celui de l'équilibre de la trésorerie dans le domaine de la prévision à distance. il révèle le moment où les dépenses deviennent excessives ou encore celui où les objectifs de vente ne sont pas respectés. 1 2 Voir modèle aux annexes Voir http://www. soit en s’ appuyant sur des documents existants (budget. En effet. C’ pourquoi son premier travail consiste à élaborer des systèmes est d’ information et de prévision. 2 La mission du Trésorier est tributaire de la qualité des informations dont il peut disposer.html Elaboré par M. il faut dresser des prévisions de trésorerie. Option : Gestion bancaire. comptabilité). afin de connaître. soit en mettant en place des indicateurs spécifiques.rcsec. Il sert aussi de "dispositif d'alerte rapide". l’ évolution des encaissement et des décaissements. Utilisé judicieusement. 16 ? Les principaux paiements effectués au cours de la semaine ? Les principaux encaissements enregistrés au cours de la semaine ? Les versements importants attendus ? Les principales sommes dues par l’ entreprise ? La situation de trésorerie au premier du mois ? Les prévisions pour la fin du mois ? Le montant en caisse le jour de la conférence B.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. le plan permet de motiver les décisions d'affaires et d'exercer un contrôle sur les achats de stocks. La prévision des mouvements de trésorerie n'indique pas d'estimation des ventes ni de moyenne des frais généraux sur plusieurs mois. tant à moyen terme (un à trois ans) qu’ court terme (un an) ou qu’ très court terme (au à à jour le jour).

Pour ce faire. puis y soustraire les le total des dépenses du mois courant.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.html 3 Voir http://www. il faut procéder comme suit2 : Etape 1 : examiner les recettes et ne les inscrire qu'une fois la somme reçue en guise de paiement.org/alpe/cashflow. C'est un critère fondamental qu'il faut toujours appliquer en cas de doute. pour servir de "point de départ" auquel on ajoute et on soustrait des mouvements de trésorerie. A cela. Il est établi. Chafik CHTIBI . pour savoir quoi inscrire et quand l'inscrire. Les prévisions servent aussi à mettre en place un budget de trésorerie. le trésorier dispose de trois types d’ information :4 1 2 «Gestion » presses universitaires de France.rcsec. Pour la réalisation de ce budget. cependant il faut lier l'état des mouvement de trésorerie pour chaque mois à l'état des mouvements de trésorerie et à l'activité pour les mois antérieurs et ultérieurs : c'est le "rapprochement". afin de fournir une description des recettes et un des dépenses liées ou non à l’ exploitation. A mesure que les véritables points forts et points faibles de l'entreprise se font jour. Ce solde rajusté est reporté sur la première ligne de la partie "rapprochement" de la feuille du mois suivant.org/alpe/cashflow. page 131 Elaboré par M. Il montre d'abord le solde reporté en rapport avec les opérations du mois précédent. Les plans de prévisions des mouvements de trésorerie évoluent et se modifient sans cesse à mesure qu'on en apprend sur l'entreprise et sur les clients payants. page 130 Voir http://www.html 4 « Gestion » presses universitaires de France. Option : Gestion bancaire. pour une durée d’ an.3 Il est recommandé de comparer régulièrement les chiffres projetés pour chaque mois avec les chiffres réellement enregistrés pour les mêmes mois. il faut ajouter le total des recettes du mois courant. 17 Le trésorier a suffisamment de temps pour parer à l'éventualité d'un manque à gagner temporaire et toute la latitude voulue pour prévoir l'investissement à court terme des excédents temporaires. Etape 3 : rapprochement des recettes et des débours. les tendances effectives des mouvements de trésorerie ressortiront du plan. Etape 2 : examiner les dépenses de façons à ce que pour tous les mois. le plan doit seulement faire état des sommes d'argent attendues à verser aux fournisseurs.rcsec.

? Prévisions mensuelles Elles servent à déterminer. Il permet de préciser l’ enveloppe et la nature des crédits de trésorerie à court terme à négocier auprès des intermédiaires financiers. Le budget de trésorerie devra être réactualisé sur des périodes d’ autant plus courtes que l’ activité est soumise à des aléas. ? Prévisions hebdomadaires Elles permettent d’ évaluer le montant à conserver en banque pour les règlements attendus. l’ allure générale des fonds disponibles pour l’ ensemble de ce mois. Elaboré par M.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Chafik CHTIBI .des informations importantes mais difficilement accessibles comme par exemple le décalage entre les données comptables et les dates de réalisations effectives des dépenses . . pour leur grande partie. au moment où commence un mois.des informations certaines et connues d’ avance comme la réalisation d’ un emprunt . ? Prévisions trimestrielles Ces prévisions ont pour but principal de provoquer les décisions qu’ y il aura lieu de prendre dans le proche avenir pour maintenir l’ équilibre de la trésorerie : par exemple. Option : Gestion bancaire. demande de subvention à l’ Etat. .de simples estimations comme les flux liés au cycle d’ exploitation et pour obtenir ce type d’ information le trésorier doit nécessairement prendre contact avec les services de production et les services commerciaux. On distingue les prévisions de trésorerie par leur périodicité :1 ? Prévisions journalières Elles servent de base à la détermination des mouvements de fonds qu’ y il a lieu d’ ordonner pour assurer l’ équilibre de la trésorerie. 18 . Les prévisions hebdomadaires ou de périodicité inférieure se distinguent des autres prévisions en ce sens qu’ elles dérivent directement. des pièces comptables qui recevront leur exécution dans la période considérée.

Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 12 Office National des Chemins de Fer. 19 ? Prévisions annuelles Elles visent à établir des situations budgétaires par le bureau qui s’ occupe du contrôle des comptabilités et le Chef des finances. Section 2 Organisation comptable de la trésorerie (cas de l’ ONCF) : Paragraphe 1/ Principe de comptabilisation des opérations de Trésorerie 2 A. En particulier. dans ces livres. Option : Gestion bancaire. Ce journal est tenu sur folios 1 2 Office National des Chemins de Fer. Cas des retraits Des fonds sont considérés comme indisponibles au compte de l’ entreprise en banque dès qu’ a tiré sur ce compte un chèque ou une lettre de elle virement du montant de ces fonds. Chafik CHTIBI . B. l’ opération de dépôt (date de valeur). guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 16 Elaboré par M. Il peut se faire que la trésorerie soit avisée du versement de ces fonds avant de recevoir l’ avis de crédit bancaire (cas de versement des caisses régionales qui avisent directement la trésorerie par des reçus de versement d’ espèces ou de remise de chèques). l’ de débit en provenance de la banque peut parvenir à la trésorerie longtemps avis après. Cela ne pose pas de problème dans la mesure où seule intervient la date à laquelle est effectuée l’ opération de retrait dans les livres. Cas des dépôts Des fonds sont considérés comme disponibles au compte de l’ entreprise en banque lorsque la trésorerie est informée par la réception d’ avis de crédit en un provenance de la banque. Il peur se faire que le compte ne soit débité chez la banque que plusieurs jours après (cas d’ chèque envoyé à un bénéficiaire un et que celui-ci ne présente pas immédiatement à l’ encaissement). Paragraphe 2/ Journaux auxiliaires Pour chaque compte de trésorerie est ouvert un « journal auxiliaire de retraits » et un « journal auxiliaire de dépôts ». Cela importe peu puisque seule intervient la date à laquelle la banque a effectué. Cette opération est prise en compte d’ après les pièces ayant ordonné ce retrait (instrument de paiement).

L’ arrêté du journal est vérifié par rapprochement. pour chaque compte. Chaque folio permet la ventilation par bureau gérant de tous les comptes susceptibles d’ mouvementés. et récapitulées sur bandes additionneuses (il est tiré une bande récapitulative pour chaque compte). frais d’ assignés. du total du journal et du total donné par la bande correspondante. Arrêt des journaux auxiliaires Les journaux sont arrêtés à la fin de chaque mois. Chafik CHTIBI . les avis de débit correspondant à ces instruments et les avis de débit des banques ou des chèques postaux suite à un prélèvement d’ office : accréditifs. taxes téléphoniques. Pour chaque journal. Journal des dépôts Les avis de crédit des banques sont enregistrés chaque jour et les sommes déposées sont reconnues et ventilées par compte suivant leur nature : – chèque à encaisser – virement de fonds – avis de recettes B. le bureau de la trésorerie établit un virement1 : ? Retrait : Au débit : divers comptes Au crédit : (diverses banques ou chèques postaux) Divers comptes 56 1 Office National des Chemins de Fer. commissions et frais divers… 2. Tenue des journaux auxiliaires 1. Option : Gestion bancaire.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Les pièces comptables (pièces de paiement et pièces d’ encaissement) sont classées par compte et par bureau gérant. A. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 16 Elaboré par M. effets. 20 indépendants. Journal des retraits Il comporte des instruments de paiement.1 être On peut trouver deux types de journaux : journal « banque » et journal « chèques postaux ».

Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. les copies ainsi que les pièces justificatives et les bandes correspondantes sont remises au bureau « contrôle des comptabilités ». Ce solde ne correspond généralement pas au solde des opérations passées au livre auxiliaire. 21 ? Dépôt : Au débit : (diverses banques ou chèques postaux) Au crédit : diverses recettes Divers comptes 56 Ce virement. – incorporation dans le relevé du montant des intérêts afférents au trimestre échus . Cette justification nécessite un pointage des opérations. Ce pointage est effectué par rapprochement des sommes portées au relevé et des sommes portées sur les journaux auxiliaires et donne lieu à l’ établissement d’ concordance qui permet de relever les sommes constituant la une 1 C’ un virement comptable généré par le système informatique est Elaboré par M. – Chèques portés en retraits dans les écritures de la trésorerie et ne figurant pas au débit sur le relevé par suite de non encaissement dans le mois de l’ émission… La différence doit être justifiée. Option : Gestion bancaire. Banques : Les banques adressent mensuellement. le fichet d’ imputation. à leurs clients. Paragraphe 3/ Vérifications A. Vérification des opérations et justification des soldes 1. Chafik CHTIBI . cela pour diverses raisons :1 – Déduction des frais non effectuée dans les écritures de l’ entreprise (en l’ attente des avis de débit) . un relevé de compte reproduisant les opérations du mois dont elles tirent le solde.

B. Cela donne naissance à un état établi par banque.2 Le bureau de la trésorerie vérifie les dates de valeur figurant sur le relevé bancaire en se basant sur les conditions bancaires en vigueur. 22 différence entre le solde bancaire et le solde comptable correspondant.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Chafik CHTIBI . Les montants figurant sur les relevés mensuels des banques sont repris sur les échelles des intérêts. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 20 Voir modèle aux annexes 3 Office National des Chemins de Fer. Office National des Chemins de Fer. En général les dates de valeur qui ont été vérifiées auparavant par la trésorerie sont bien reprises sur les échelles. Les anomalies sont signalées aux banques qui les reprennent sur les relevés à venir. Cela permet : – de vérifier chaque jour les opérations effectuées – de relever les frais relatifs à ces opérations et les enregistrer au fur et à mesure aux journaux des retraits. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 22 2 1 Elaboré par M. Un état de rapprochement est établi pour les « chèques postaux » en fin de chaque mois. 2. Les intérêts Les banques nous adressent périodiquement le décompte des intérêts du trimestre échu. Ce décompte et vérifié par le bureau de la trésorerie. 2. Livres auxiliaires des banques et du CCP1 Les opérations de dépôts ou de retraits des banques sont reportées. – de justifier chaque jour le solde des opérations comptables. appelé « état de rapprochement ». par contre. des virements comptables aux livres auxiliaires par le service informatique de l’ entreprise. mécanographiquement. Chèques postaux : Le centre des chèques postaux n’ adresse pas à ses clients de relevé mensuel. il leur adresse journellement un « extrait de compte »3. Vérification des intérêts et des livres auxiliaires 1. Option : Gestion bancaire.

Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. 23 Chapitre II. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 23 Elaboré par M. Chafik CHTIBI . e L’ nvironnement de La trésorerie. Option : Gestion bancaire. 1 Office National des Chemins de Fer.

guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 14. Option : Gestion bancaire. Figure n° 2 : les règlements.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Factures Acomptes Mandats Trésorerie Chèques Lettres de virement Espèces Caisse Banques centrale Clients Fournisseurs Personnel Clients Fournisseurs Personnel Source : Office National des Chemins de Fer. Elaboré par M. 24 Section 1 Opérations d’ encaissement et de décaissement : La réalisation des opérations d’ encaissement et de décaissement passe par plusieurs étapes et génère des relations entre la Trésorerie et l’ intérieur de l’ entreprise et d’ autres avec l’ extérieur. Chafik CHTIBI .

il doit s’ assurer de l’ exactitude matérielle des paiements et de l’ identité des parties prenantes.1 1 « L’ agent comptable au Maroc » page 191 Elaboré par M. Cette responsabilité peut être engagée à raison des mouvements de fonds et de comptes de disponibilités. par virement bancaire ou postal. Au niveau de la comptabilisation des Dépenses Le principe de la séparation des ordonnateurs et des comptables donne à l’ agent comptable un rôle important en ce qui concerne sa relation avec la trésorerie. 25 Paragraphe 1/ Opérations sur le Maroc A. Sa fonction essentielle réside au fait de contrôler la régularité des recettes et des dépenses et leur exécution. de chèques. En tant que caissier. L’ agent comptable L’ agent comptable et soit contractuel soit relevant du statut d’ un établissement public. par mandats postal. ainsi que toutes les manipulations d’ espèces monétaires ou de titre dont il est chargé. En tant que gestionnaire des fonds. La loi édicte simplement une responsabilité pour exécution matérielle des opérations de trésorerie sans mentionner leur contrôle. L’ acceptation du règlement s’ analyse dans un maniement de fonds qui correspond à une responsabilité de caisse. Chafik CHTIBI . gère matériellement les disponibilités qu’ détient. Il s’ là des fonds envoyés par un agent agit comptable à un autre pour lesquels l’ expéditeur doit prouver qu’ sont transférés ils au destinataire en vue de reçus ou d’ d’ avis opération. Il est responsable de l’ il exactitude matérielle des encaissements et des décaissements de fonds et valeurs. Le dépositaire des avoirs ou espèces devient responsable de leur conservation. Option : Gestion bancaire.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. L’ agent comptable en tant qu’ organe d’ exécution de la dépense. il doit procurer un acquit libératoire à l’ établissement selon l’ des moyens de règlement à savoir par remise d’ un espèces. 1.

les mandats dûment signés par le chef de la division comptabilité et par l'agent comptable. En cas de règlement par chèque. à savoir : ? Mandats de paiement Fournisseurs (échéance : paiement mensuel [exemple: loyer. Impôts… ) ? Mandats de paiement Salaires (a un caractère individuel et hors échéance) 1 Cas de l’ ONCF Elaboré par M. établissent le mandat de paiement et adressent à la trésorerie. ? Raison sociale s'il s'agit de personne morale.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Il s'agit de plusieurs types de mandats. L’ ordonnateur L'ordonnateur constate la dette à l'égard de l'entreprise et remet pour mandatement la facture reçue des fournisseurs. ? La signature du responsable du service de la comptabilité et celle de l'agent comptable. ? Son adresse (cas de règlement par chèques postaux d'assignations) ou son numéro de compte bancaire (cas de règlement par lettre de virement). ? Le montant à régler. Après vérification et contrôle "bon à payer" les bureaux mandateurs vérifient la facture. pour règlement. médecins conventionnés… ] et hors échéance : paiement occasionnel) ? Mandats de paiement clients (Remboursement… ) ? Bulletins de détaxes ? Mandats de paiement Douanes (sur matériel importé) ? Mandats de paiement Transitaires ? Mandats de paiement Percepteurs (TVA. Chafik CHTIBI .1 Le mandat est une pièce comptable qui contient : ? Un numéro de série ? L'identification du bénéficiaire à savoir : ? Nom et prénom s'il s'agit de personne physique. on n'a besoin ni de l'adresse du bénéficiaire ni de son numéro de compte. ? La date comptable. Option : Gestion bancaire. 26 2.

ces mandats font l'objet d'une saisie comptable avec l'imputation comptable appropriée. elle donne lieu à l'établissement de l'outil de règlement (virement bancaire. A la clôture comptable de chaque mois.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Option : Gestion bancaire. chèque bancaire ou chèque postal… ) dûment signé par l'agent comptable et un responsable de la direction financière (Le Directeur ou son suppléant notamment le trésorier). les pièces justificatives de ces recettes sont adressées au bureau concerné qui procède à leur lettrage et dispatching entre les services responsables pour leur imputation comptable. Les mandats traités sont pris en situation journalière de trésorerie et classés dans des journaux mensuels triés par banque. Puis.1 1 Cas de l’ ONCF Elaboré par M. Une lettre d'avis de paiement et adressée au tiers bénéficiaire. les mandats sont retournés payés aux bureaux mandateurs qui procèdent à la justification de leurs comptes. B. Cette action est du ressort d'un poste de travail appelé "règlements Maroc". établie la facture et l'adresse au client pour règlement. 27 ? Feuilles de paiement Salaires (mensuelles et collectives) ? Mandats de paiement Opposition sur salaire (dans le cas de paiement d'allocations familiales suite à un divorce. L'encaissement des recettes et leur comptabilisation se fait au niveau de la trésorerie par le biais de pièces bancaires avec relevés bancaires à l'appui. Au niveau de la comptabilisation des Recettes L'ordonnateur constate la créance. Chafik CHTIBI . etc… ) ? Mandats de paiement Caisse des retraites ? Feuilles de paiement Caisse des retraites ? Mandats d'arrérages de pension de retraite… Une fois arrivés à la Trésorerie.

« Vente au départ et transport polyvalent ». chaque incoterm énumère toute une série de documents nécessaires aux contractants. empotage en usine (dans des conteneurs). passage portuaire et aéroportuaire au départ et l’ arrivée. un A. liste de colisage. cela dit : mettre la marchandise. acheminement (au port ou aéroport). Chafik CHTIBI . acheminement à l’ usine ou entrepôt et déchargement. Le contrat commercial C’ le document qui justifie la transaction (achat . formalités douanières à l’ exportation. Mode Exworks : ? Documents nécessaires au vendeur : facture commerciale. Et « moyens et techniques de paiement internationaux » page 165 Elaboré par M. attestation de conformité. assurance transport. Elle se fait par le moyen d’ contrat commercial. à la disposition de l’ acheteur au lieu de livraison convenu. 1 2 Règles officielles ICC (International Chamber of Commerce) pour l’ interprétation des termes commerciaux « Incoterms 2000 » ICC publication n° 560. à la date et dans les délais stipulés et ce sans accomplissement des formalités douanières à l’ exportation. 28 Paragraphe 2/ Règlements sur l'étranger Une transaction avec l’ étranger est généralement réalisée suite à une importation de matériel. page 158. formalités douanières à l’ arrivée (droits et taxes).Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. transport principal. Cas Exworks :2 ? Prestation à la charge du vendeur : Emballage usine. Exemple : Exworks – à l’ usine. non chargée sur quelconque véhicule d’ enlèvement. Parmi ses est closes on trouve le mode de livraison. De plus. Option : Gestion bancaire. ? Prestation à la charge de l’ acheteur : chargement (en camion ou wagon).vente). et particulièrement pour l’ acheteur pour se procurer de la marchandise et la dédouaner à l’ importation. la connaissance de l’ incoterm1 retenu renseigne sur la manière dont les coûts sont répartis à la charge des contractants.

Il consiste en un engagement d’ importation souscrit pour l’ importation des produits non soumis à autorisation d’ importation. 29 ? Documents nécessaires à l’ acheteur : licence d’ exportation. Il doit indiquer : . Le contrat peut être libellé soit en DH soit en l’ des devises cotées une par Bank Al Maghrib. police et assurance et licence d’ importation.les délais de livraisons.les noms des parties contractantes . document attestant la livraison.la valeur globale de la marchandise . titre de transport. La validité d’ titre un d’ importation et de six mois pour le passage en douane. Option : Gestion bancaire. Elaboré par M.le prix unitaire de la marchandise et la monnaie de facturation .Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Ce délai commence à courir à compter de la date de domiciliation bancaire. certificat d’ inspection avant expédition. Un titre d’ importation dûment imputé permet à la banque domiciliataire de procéder au règlement des marchandises.la nature de contrat (Exworks… ) . certificat d’ origine. Le titre d’ importation Permet le passage en douane de la marchandise et son règlement financier.les pays d’ origine et de provenance . Chafik CHTIBI .le poids .la nature de la marchandise . B. La domiciliation bancaire est le moyen par lequel la banque s’ engage à effectuer pour le compte de l’ importateur des opérations et les formalités bancaires prévues par la réglementation du commerce extérieur et des changes.les échéances fixées pour le paiement .

Chafik CHTIBI .1 C’ un écrit par lequel une est banque s’ engage à accréditer un tiers.Caution de retenue de garantie fixée à 7% du montant de la transaction (demande établie à l’ office des changes).2 Il existe différents types de cautions.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. le règlement ne agit s’ effectue qu’ après la réception effective de la marchandise justifiée par la présentation du titre d’ importation dûment imputé par la douane et la facture définitive correspondante. 1 2 « Moyens et techniques de paiement internationaux » 2ème édition remaniée. auprès d’ une de ses agences ou d’ de ses un correspondants étrangers. 1. . une Une caution est un engagement. Paiement par crédit documentaire (accréditif) L’ accréditif est une technique de paiement utilisée pour la première fois en France à 1750 (environ 10 ans après l’ Angleterre). 2. par signature émise en général par un établissement financier au profit d’ tiers. à savoir : .yahoo. .caution définitive qui remplace celle provisoire et couvre la commande. et ce sous réserve que les termes et les conditions du crédit documentaire soient respectés. page 92 Chercher dans www. Dans certains cas le paiement d’ caution est exigé. Option : Gestion bancaire. 30 C.caution provisoire sur l’ appel d’ offre.fr (l’ économie) Elaboré par M. jusqu’ concurrence d’ somme déterminée à une et pour une durée limitée. . Le règlement financier Le règlement doit strictement obéir aux stipulations du contrat commercial et du titre de paiement. qui permet de garantir la solvabilité de un sa contrepartie cliente de l’ établissement financier. Paiement par transfert Il s’ de créditer en devises le compte du fournisseur.Caution d’ acompte (restituée à la réception du matériel) qui est égale au montant de l’ acompte.

Exemple : besoin urgent.doc Crédit documentaire Banque de la place Source : « Moyens et techniques de paiement internationaux ». Fournisseur Contrat Client Notification de Cré. Après avoir procédé à un appel d’ offre et avoir retenu le moins disant.1 b) Réalisation de l’ accréditif La demande d’ ouverture d’ accréditif est répercutée par la banque de la place à son correspondant étranger. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 28 Elaboré par M. Chafik CHTIBI . Cette demande doit préciser.doc Banque étrangère Demande de Cré. une demande de matière est établie et adressée au service « achat ». fournisseur unique. Ce dernier avise le fournisseur de l’ ouverture de l’ accréditif en sa faveur. les conditions dans lesquelles cet accréditif devra être réalisé. NB : il existe des cas où le marché se fait de grès à grès (entente directe). outre le bénéficiaire de l’ accréditif et son montant. de la réception du matériel et du contrôle technique.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. le trésorier adresse une demande d’ ouverture d’ accréditif à l’ établissement bancaire chez lequel il a au préalable fait domicilier l’ autorisation d’ importation de matériel. page 108 a) Ouverture de l’ accréditif Suivant le besoin. etc… A la demande du service des approvisionnements. Option : Gestion bancaire. 31 Figure n° 3 : les participants au crédit documentaire. une commande est établie et adressée au fournisseur. à chaque expédition de matériel justifiée par les documents exigés par l’ entreprise (client). 1 Office National des Chemins de Fer. le correspondant en effectue le règlement au fournisseur. Une copie de la commande est adressée au magasin général qui s’ occupe du dédouanement. Dès lors.

Paiement par acceptation : en plus des documents. Si elle est mandatée pour lever les documents. 32 Ces documents parviennent. elle vérifie leur conformité et règle l’ exportateur.Paiement par négociation : se distingue de celui « par acceptation » par le fait que la banque étrangère adresse la traite du fournisseur à la banque de la place. Elaboré par M. Chafik CHTIBI . à la trésorerie qui les adresse au service des approvisionnements.1 . Fournisseur Client Banque étrangère Banque de la place Source : « Moyens et techniques de paiement internationaux ». . le fournisseur adresse à la banque notificatrice une traite qu’ accepte après étude elle du dossier. soit « par négociation ». Cette banque n’ est pas mandatée pour payer les documents. Cette banque effectue le remboursement à l’ échéance conformément aux conditions du crédit. soit « par acceptation ». par l’ intermédiaire de la banque. Le paiement se fait soit « à vue ».Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. . page 112.paiement à vue : le fournisseur adresse les documents attestant l’ expédition à la banque où le crédit est réalisable. Celle-ci adresse à son correspondant les fonds nécessaires pour le paiement. Elle en informe la banque émettrice. Figure n° 4 : la réalisation de l’ accréditif. Option : Gestion bancaire.

.Crédit révocable : émis en faveur du bénéficiaire sur instruction du donneur d’ ordre. Il s’ des : agit ? Frais de la douane : ? Droit à l’ importation ? Prélèvement Fiscal à l’ Importation (PFI) ? TVA ? Taxe parafiscale pour le financement de la promotion et de l’ inspection des exportations « sauf les investissements ». Au fur et à mesure des expéditions. Chafik CHTIBI .00 MAD) ? Frais de transport (en faveur des transitaires) ? Frais de l’ office d’ exploitation des ports (ODEP) ? Frais d’ assurances ? Frais de réception en usine c) Types de crédits documentaires 3 . Option : Gestion bancaire. la banque procède à l’ achat de devises et débite le compte de l’ entreprise (acheteur) du montant des règlements effectués. les frais sont à la charge du fournisseur.2 En cas de prorogation.crédit irrévocable : engagement ferme de la banque (de la place) de payer la valeur des documents présentés. ? Frais d’ informatisation de la douane (100. a 1 2 « Moyens et techniques de paiement internationaux » 2ème édition remaniée. 33 La trésorerie effectue le suivi de ces règlements et approvisionne en temps opportun le compte de l’ entreprise chez la banque. majoré des divers frais et commissions. page 111 Office National des Chemins de Fer. page 104 à 108 Elaboré par M. sous réserve du respect des termes et des conditions du contrat. Les frais accessoires (estimés à 35% de la valeur de la marchandise) s’ ajoutent à la valeur du matériel. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 26 3 « Moyens et techniques de paiement internationaux » 2ème édition remaniée. Il peut être annulé sans consentement du fournisseur tant que la banque notificatrice (auprès de laquelle la banque émettrice a rendu le crédit réalisable) n’ pas effectué le paiement.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.

Chafik CHTIBI .Crédit revolving (renouvelable) : le crédit est constamment disponible jusqu’ à concurrence de x (devise) pendant une période arrêté à six mois. ? Le paiement est garanti. 34 . . ? Le paiement est assuré contre simple présentation des documents qui représente la marchandise. à l’ égard du bénéficiaire. Le crédit documentaire procure les avantages suivants : ? Le financement est facile.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.Crédit irrévocable et non confirmé : la banque étrangère n’ assume aucune responsabilité. Elle appose l’ expression suivante « SANS AUCUN ENGAGEMENT DE NOTRE PART ». en dehors de la vérification de l’ authenticité du crédit. page 197 à 245 Elaboré par M. est . ? L’ acheteur reçoit sa marchandise à meilleure prise et avec des délais de paiement assez longs. ? Certificat d’ origine : donne des précisions sur l’ expédition et sur l’ origine des marchandises. sous réserve du respect des termes et conditions du crédit documentaire. Toute utilisation partielle ou totale du crédit et systématiquement compensée. C’ une double garanti de paiement. d) Les différents types de documents On peut énumérer 1: ? Facture commerciale : c’ le document comptable par lequel le vendeur est requiert l’ acheteur de payer la somme due pour les marchandises (ou services) fournies. L’ être engagement de la banque de la place couvre le montant global qui pourrait être tiré soit 6x(devise). 1 « Moyens et techniques de paiement internationaux » 2ème édition remaniée.Crédit irrévocable et confirmé : le correspondant s’ engage à son tour de payer la valeur du crédit. Option : Gestion bancaire. C’ un est crédit qui peut être cumulatif (toute somme non utilisée peut être utilisée au cours de la période suivante) ou non cumulatif (toute somme non utilisée durant la période en cours cesse d’ disponible).

35 ? Document d’ assurance : sert à couvrir les risques. au plus tard. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 26 Elaboré par M. pendant la période de validité du crédit. la trésorerie passe au journal des avis retraits l’ écriture suivante : .la banque retourne l’ ensemble des documents au vendeur dans le but de les présenter à nouveau. Chafik CHTIBI . sur autorisation du bénéficiaire.au débit : accréditifs .document de transport par rail-route . ? Documents de transport : . l’ autorisation de payer. Dans le cas où le fournisseur présente à la banque étrangère des documents non conformes. sur autorisation du bénéficiaire. e) Opérations comptables Au reçu de l’ de débit de la banque. les approuver ou les refuser. .document de transport aérien . .au crédit : banques En fin de mois. transmet à la banque de la place les documents non conformes pour les examiner. plusieurs cas de figures se présentent : . à la date de mise à bord ou d’ expédition ou de prise en charge des marchandises.récépissé de la poste et des sociétés de courrier express. Il indique que la couverture d’ assurance prend effet.connaissement maritime .document de transport multimodal . accepter ou négocier contre les documents non conformes. postérieurement à la date d’ expédition. Option : Gestion bancaire.la banque retourne uniquement le document non conforme. conformément aux termes et conditions du crédit. demande à la banque de la place. par fax ou Swift.La banque étrangère. . la cellule comptabilité du service administratif et approvisionnement prend en charge les accréditifs réalisés et établie le virement comptable ci-après1 : 1 Office National des Chemins de Fer.La banque étrangère.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.

sur l’ instrument de paiement. l’ acquit du bénéficiaire : lieu. Au jour du paiement. date et signature. la caisse centrale effectue des encaissements et des paiements. néanmoins.un titre de paiement relatif à de menues dépenses.au crédit : accréditifs Paragraphe 3/ La caisse Comme toutes les caisses régionales. la tendance actuelle c’ d’ est alléger les opérations de caisse et les transférer sur la trésorerie. le caissier doit vérifier l’ identité de la partie prenante. bon de caisse… ) . 1 Office National des Chemins de Fer. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 36 Elaboré par M. Le caissier recueille. 36 . il appose le timbre à date de la caisse centrale sur chaque instrument de paiement. Le principe de l’ organisation1 des travaux est basé sur tenue de journaux de caisse des « paiements » et des « encaissements ». Ces deux relevés constituent « la situation journalière de la caisse ». Option : Gestion bancaire.1 A. Chafik CHTIBI . Les paiements sont très importants étant constitués généralement par des paiements en faveur du personnel (salaire.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Paiements Le caissier est tenu de n’ effectuer un paiement que s’ lui est remis un il document régulier qui peut être : . La justification de l’ existant en caisse se traduit par l’ établissement d’ relevé journalier des opérations effectuées un par la caisse centrale et la tenue d’ relevé d’ un inventaire des espèces.au débit : charges diverses à imputer . prestation sociale… ) .un instrument de paiement en cours de validité (mandat de paiement. Avant de procéder au paiement. rôle de solde. Le paiement ne peut être effectué entre les mains d’ personne une autre que celle désignée sur l’ instrument de paiement sauf procuration valablement établie.

extrait d’ un carnet à souche. Les opérations d’ encaissement sont toutes prises en compte dans la journée considérée. 37 Après règlement de l’ intéressé. Chafik CHTIBI . B. Option : Gestion bancaire. A la demande de la partie versante. Etat des menues dépenses Le caissier ouvre un état des menues dépenses2. le caissier enregistre la pièce en cause au registre des paiements. le caissier inscrit l’ opération au journal des paiements. Le caissier transmet l’ des menues dépenses (originale) à la trésorerie état pour signature par le Directeur financier. Voir modèle aux annexes Elaboré par M. il le tient au jour le jour au fur et à mesure des paiements effectués contre remise du titre de paiement par le bénéficiaire. et avise le service « comptabilité » pour prise en charge et comptabilisation. Ce dernier doit contenir : les références de l’ instrument de paiement. et sur l’ « situation de caisse ». Encaissements Le caissier tient un « relevé » des encaissements suivant le même principe que le « relevé des paiements ». A la réception de l’ instrument de paiement de régularisation. Les titres de paiements sont joints à cet état. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 40. Généralement. 1 2 Voir modèle aux annexes Office National des Chemins de Fer. C. le caissier établit un reçu. état l’ écriture correspondante antérieurement effectuée à la rubrique « menues dépenses » est annulée. ces encaissement sont : des virements de fonds (suite à une demande de ravitaillement) et des avis de recettes (achat de dossier appel d’ offre).Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. le nom du bénéficiaire. le montant réglé et la nature de chaque paiement effectué (libellé et imputation comptable… ) Les bons de caisse émis au titre d’ acompte sur salaire sont récupérés sur le salaire du mois en cours.

En effet.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. le trésorier procède à une analyse rigoureuse de l'ensemble de ces écritures bancaires. 1 « Gestion » presses universitaires de France. les banques considèrent que toute opération réalisée après « l’ heure de caisse » est prise en compte le lendemain.1 Après réception des relevés retraçant les opérations passées aux différents comptes ouverts au nom de l'entreprise.BAD (Banque Africaine de Développement) . Par ailleurs les jours sont exprimés en jours ouvrés ou en jours calendaires. Le principe de jour de valeur donne naissance à ce que l’ appelle le on float qui correspond au volume de fonds à la disposition d’ banque et qu’ une elle peut placer entre la date d’ opération et la date de crédit dans les comptes de l’ entreprise. Les jours ouvrés excluent les samedi.BEI (Banque Européenne d'Investissement) .BIRD (Banque Internationale de Restructuration et de Développement) . effectue le rapprochement et si nécessaire. Il faut ajouter que le décompte des jours de valeur suit une procédure particulière. dimanche et les jours fériés . auprès des banques. Chafik CHTIBI . page 138 Elaboré par M. Il contrôle les dates de valeurs suivant les conditions convenues. une entreprise peut ouvrir des comptes bancaires spéciaux : .JBIC (Japan Bank International Corporation)… L’ obtention d’ prêt par une entreprise est soumise à des conditions qui un sont composées du taux d’ intérêts. 38 Section 2 Réalisation d’ autres tâches de la Trésorerie : Paragraphe 1/ A travers la relation avec les banques Afin de financer des projets précis. Option : Gestion bancaire. les jours calendaires regroupent tous les jours de la semaine. rédige des réclamations aux banques pour effectuer le redressement adéquat. des commissions et de la prise en compte des de valeurs.

2 Aussi. 1 2 Office National des Chemins de Fer. Pour cela il se sert des échelles d'intérêts lui parvenant des banques. il faut établir. Option : Gestion bancaire. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 25 Office National des Chemins de Fer. Toute opération de change doit avoir reçu accord de cet organisme. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 25 Elaboré par M. Le montant en devise couvre les frais engendrés par ces missions. le trésorier procède à l'achat et la vente de devise par le biais de négociation du cours de devises avec les salles des marchés. des demandes d'autorisation permettant de faire sortir des devises du territoire national. organisme autonome agissant par délégation du Ministère des Finances. les règlements de ces importations donne lieu à des opérations de changes dont le contrôle est effectué par "l'office des changes". Un accréditif ne peut être ouvert sans une autorisation préalable d'importation demandée auprès du Ministère du commerce et de l'industrie. 39 Pour régler les fournisseurs étrangers. Aussi. le trésorier contrôle les agios prélevés sur le compte bancaire. Paragraphe 2/ A travers la relation avec autres organismes Les importations de l'étranger sont réglementées et limitées. pour permettre aux responsables de l'entreprise de partir en mission à l'étranger.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. auprès du Ministère des finances.1 En outre. Chafik CHTIBI . à la clôture de chaque trimestre.

Option : Gestion bancaire.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. 40 Chapitre III. Les différents outils de la trésorerie. Chafik CHTIBI . Elaboré par M.

C’ pourquoi est les responsables de la trésorerie doivent en permanence rechercher la combinaison optimale entre la rentabilité (placement) et la sécurité (solvabilité). gestion des financements et placements à court terme. car les opérations industrielles ou commerciales n’ entraînent que très rarement une synchronisation entre les encaissement et les décaissements.htm Elaboré par M. le trésorier une d’ entreprise remplit des missions importantes. sur ses partenaires financiers et clients.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. les sommes conservées en trésorerie non seulement ne rapportent rien mais coûtent très cher. évaluer ces risques. Chafik CHTIBI . 1 Paragraphe 1/ Le trésorier A. ? La gestion des risques de contrepartie. page 128 Voir http://gpf-france. ? Et la gestion des risques de changes et de taux : son objet consiste à détecter. équilibrage de comptes. Cependant. le manque de liquidités est un risque majeur qui conduit ses dirigeants à maintenir un certain niveau de trésorerie. Missions originelles : Dans le cadre d’ bonne gestion des flux et des soldes. directs ou indirects.2 Apparue il y a plus de vingt ans. Option : Gestion bancaire. La trésorerie d’ exploitation ou cash management. la mission de gestion des risques financiers concerne trois domaines principaux : ? La gestion de la liquidité : la trésorerie doit s’ assurer que l’ entreprise peut faire face à ses engagements. suppose la maîtrise d’ opérations variées et complexes et doit constamment s’ adapter aux évolutions technologiques. qu’ dispose des financements elle suffisants à des conditions conformes à son standing financier.com/metiers/tresorier. à savoir : détermination en valeur de la position bancaire. 41 Section 1 Le savoir faire financier : Pour toute entreprise. proposer une politique de couverture et 1 2 «Gestion » presses universitaires de France.

tant pour les prises de décision que pour le reporting. Cette fonction constitue un élément clef de la compétitivité de l’ entreprise. juridique. Ce contrôle peut se faire par confrontation entre les réalisations et les prévisions. informatique. fiscal. afin de déterminer les coûts entraînés par des erreurs de gestion.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. le trésorier propose des règles formalisant la politique financière opérationnelle. 1 2 « Gestion » presses universitaires de France. contreparties autorisées et moyens de contrôle. le trésorier intervient très en amont dans les négociations commerciales et dans la gestion du besoin en fonds de roulement. B. Compétences nouvelles : Financier d’ entreprise. en sortant de son rôle d’ expert technicien pour devenir un consultant interne. Option : Gestion bancaire.Les crédits ont été choisis aux meilleurs taux . Au service de l’ activité industrielle et commerciale. comptable et communication financière. il contribue à la qualité et à l’ offre des services bancaires. limites.Les conditions négociées ont été effectivement appliquées. 42 la mettre en œuvre. grâce à sa bonne appréhension et maîtrise de l’ information. .htm Elaboré par M.Les conditions bancaires ont été correctement négociées . Pour savoir si la gestion de trésorerie a atteint ses objectifs 1 . page 142 Voir http://gpf-france. il négocie. les transactions. . stratégie de l’ entreprise. Imprégné de culture industrielle.com/metiers/tresorier. et d’ abord spécialiste multiproduits.2 En relation avec la direction générale. Il veille aussi à la cohérence de l’ ensemble des informations financières. . traite avec les banques et joue un rôle déterminant dans la politique de relations avec les partenaires financiers et de communication sur l’ activité de la société. Chafik CHTIBI .Les soldes bancaires sont proches de zéro . le trésorier se doit d’ avoir une vision globale afin d’ intégrer les préoccupations de disciplines connexes : environnement macro-économique. Dans une optique de vision à moyen terme. tout trésorier doit vérifier si : .

on distingue les 1 Chercher dans www. compagnies d’ assurances.Placement à prix fixe : c’ une technique de placement lors des augmentations est de capital des sociétés cotées. Paragraphe 2/ Gestion de l'excédent : Sur le marché financier. comme un fédérateur des métiers de la finance qui participe aux grandes décisions de l’ entreprise. plusieurs types de placements sont disponibles.fr (l’ économie) Elaboré par M. la gestion des risques sur matières premières et les opérations de capital. Il n’ a pas de droit préférentiel de souscription. Le prix d’ émission des actions nouvelles est annoncé à l’ avance avec généralement une forte décote par rapport au cours de bourse pour éviter un échec en cas de baisse des cours. Option : Gestion bancaire. en lui apportant une forte valeur ajoutée.Placement à prix ouvert : c’ une technique de placement lors des est augmentations de capital des sociétés cotées. Evolution : Le trésorier de nos jours se présente. Le prix n’ fixé qu’ l’ est à issue d’ une période de marketing et de pré-placement. . la comptabilité de la trésorerie. de plus en plus. Ce type de placement se fait en général avec une très légère décote par rapport au cours de bourse de fin de cette période.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. L’ émission est assortie d’ droit préférentiel de un souscription pour les actionnaires actuels. la tritrisation de créances. 43 C. banques). Elles font appel à de nouveaux investisseurs (fonds spécialisés.Placement financiers : ces placements sont de courte durée de façon à en tirer des intérêts (rémunérer les liquidités dont dispose l’ entreprise). L’ émission peut être assortie ou non de droits préférentiels de souscription. Chafik CHTIBI .Placement privé : c’ une technique de levée de fonds pour les entreprises non est cotées qui ne souhaitent pas s’ introduire en bourse à l’ occasion d’ une augmentation de capital. les financements de projet. Le placement se déroule ensuite sur plusieurs jours. C’ pourquoi ses responsabilités s’ est étendent vers l’ appréciation des risques client. y . .1 .yahoo.

l’ un entreprise reçoit un bon. prêt de titre… ) et les produits de placements avec marché secondaire (bon du trésor négociable. placements financiers ou placements monétaires (par achat des parts d’ OPCVM). moyennant rémunération. obligations. La rémunération est libre . La durée et le taux suivent la même logique que pour le bon de caisse. page 11 Elaboré par M. B. Produits bancaires Les placements bancaires proposés aux entreprises sont1 : ? Les bons de caisses : sont des placements à terme. Ils eux sont à échéance fixe (minimum 1 jour. Le taux des bons de caisse est libre mais se situe en général à un ou deux points au dessous des taux du marché monétaire. une 1 2 Chercher dans www.fr (l’ économie : gestion de l’ excédent de trésorerie) « Guide des OPCVM » WAFA GESTION. bon de caisse. Une entreprise peut placer ses excédents de trésorerie en produits bancaires. maximum 1 an). elle est proche de celle du marché monétaire. actions). Les OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeur Mobilière) Certains placements en parts d’ OPCVM2 sont adaptés à la gestion des excédents de trésorerie d’ entreprise. Chafik CHTIBI . ? Les certificats de dépôt : sont des titres négociables émis par les établissements de crédits en contrepartie de dépôts effectués auprès d’ par leurs clients. FCP. Option : Gestion bancaire. En contrepartie d’ dépôt effectué auprès de sa banque. Sur ce document. la banque reconnaît sa dette et s’ engage à la rembourser à une date donnée au déposant ou à tout bénéficiaire désigné par le souscripteur. ? Le compte à terme : est une formule par laquelle le déposant demande à sa banque de bloquer une certaine somme pour un certains temps. certificat de dépôt. A.yahoo.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. SICAV monétaires ou de trésorerie. 44 produits de placement sans marché secondaire (dépôt à terme. La durée minimum est de 1 mois.

. OPCVM de capitalisation : réinvestissent en valeurs mobilières les revenus qu’ ils perçoivent. OPCVM de distribution : distribuent aux porteurs de parts les revenus qu’ ils perçoivent. Chafik CHTIBI . . On peut classer les OPCVM selon différents critères : 1 ? Selon le type d’ investissement.yahoo.Le prix de rachat : prochaine valeur liquidative minorée de la commission de rachat. L’ OPCVM fonctionne comme suit : 1 . si celui-ci est férié. . OPCVM monétaires : affichant une référence à un ou plusieurs indicateurs monétaires.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Les actions sont des titres de propriété sur une partie du capital social de l’ entreprise qui les a émises. le premier jour ouvrable suivant. OPCVM actions : investis ou exposés en permanence sur un marché d’ actions. titres de créance négociables). obligations. 45 Les OPCVM sont les SICAV (sociétés d’ investissement à capital variable) et les FCP (fonds communs de placement). OPCVM obligations et autres titres de créances : investis ou exposés en permanence sur un marché de taux. .La valeur liquidative : c’ l’ net rapporté au nombre de parts.les demandes de souscriptions et de rachats sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative.La valeur liquidative est calculée le vendredi de chaque semaine ou. Option : Gestion bancaire.Le prix de souscription : est la prochaine valeur liquidative majorée de la commission de souscription. La SICAV est une société alors que le FCP est une copropriété. ? Selon l’ utilisation des revenus.fr (l’ économie : gestion de l’ excédent de trésorerie) Elaboré par M. Les OPCVM drainent des fonds auprès des particuliers ou des entreprises et les placent en valeurs mobilières (actions. est actif 1 Chercher dans www.

Long et moyen terme Un financement doit toujours respecter un plan établi avec rigueur. le trésorier doit prendre en compte les dettes de financement à court.fr (l’ économie : le financement) Elaboré par M. une structure de financement (capitaux propres et dettes) et à établir un échéancier de 1 2 UPLINE Actions (note d’ information. fixées comme suit : ? Les actions cotées à la bourse des valeurs sont évaluées à leur dernier cours coté.Commission de souscription maximale : 2% HT de la valeur liquidative. le niveau très faible des taux une d’ intérêt rend ce type de placement de moins en moins intéressant et les entreprises préfèrent souvent négocier avec leurs banques des avantages en contrepartie de dépôts excédentaires en compte courant. pour un investissement donné. apportées à un organisme de placement collectif en valeurs mobilières ou détenues par lui. A.2 Les OPCVM de capitalisation monétaires sont les plus adaptés pour le placement de la trésorerie d’ entreprise . Un plan de financement3 consiste à mettre en place. Option : Gestion bancaire. 46 . sont évalués au dernier cours constaté sur ledit marché le jour de l’ évaluation des actifs de l’ OPCVM.yahoo. avec visa du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières) Il y’ aussi les REPO (voir aux annexes) a 3 Chercher dans www. négociables sur un ? marché réglementé.Commission de rachat maximale : 1% HT de la valeur liquidative.Les frais de gestion s’ élèvent à 2% l’ HT de l’ net déduction faite des an actif parts ou actions d’ OPCVM. moyen et long terme.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Les actions et parts d’ OPCVM sont évaluées à leur dernière valeur liquidative connue.L’ actif net : corresponds aux conditions d’ évaluations des valeurs. Les titres de créance émis par les émetteurs publics ou privés. . toutefois. . Paragraphe 3/ Le financement Dans son échéancier de remboursement des dettes. . Chafik CHTIBI .

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remboursement en fonction des flux de trésorerie dégagés par ce même investissement. Le choix entre dette et capitaux propres va dépendre de plusieurs paramètres : la conjoncture macro-économique, le niveau de maturité du secteur auquel appartient l’ entreprise, la position des actionnaires, les opportunités de financement, la structure financière des concurrents. On peut aussi s’ intéresser aux conséquences en termes d’ élévation du point mort (le niveau d’ activité, mesuré par la production, le chiffre d’ affaires ou la quantité de biens vendus, pour lequel l’ ensemble des produits couvre l’ ensemble des charges. A ce niveau d’ activité, le bénéfice et donc nul), 1 d’ amélioration de la rentabilité comptable des capitaux propres, de la dégradation de la solvabilité ou de l’ impact sur la liquidité de l’ entreprise. Parmi les contrats conçus pour garantir le paiement des dettes on trouve le nantissement et le gage (contrats de sûretés réelles).2 Le nantissement a pour caractère essentiel « la prise de possession », par le créancier, du bien donné en sûreté par le débiteur ; il s’ oppose au privilège ou à l’ hypothèque, qui sont également des sûretés réelles ; mais qui laisse le bien en possession du débiteur. Quand le nantissement porte sur un bien mobilier, il est dénommé gage. B. Court terme En vue d’ alimenter sa trésorerie, l’ entreprise dispose de plusieurs moyens. Il existe de très nombreux crédits de trésorerie qui se présentent sous formes extrêmement différentes : spécialisés ou généraux, mobilisables ou non mobilisables. Leur vocation est de couvrir un besoin à caractère passager et c’ la est raison pour laquelle ils ne doivent pas être utilisés en permanence.3 - Les crédits non spécialisés regroupent des avances que les banques accordent aux entreprises pour effectuer la jonction entre ses encaissements et ses décaissements comme par exemple les facilités de caisse (pour quelques jours), les
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Chercher dans www.yahoo.fr (l’ économie : le point mort) Chercher dans http://encyclo.voila.fr 3 « Gestion » presses universitaires de France, page 135

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découverts et les avances en compte courant (pour quelques semaines) ou les Crédits spot (un financement à très court terme -15 jours à 1 mois- renouvelable, à un taux inférieur à celui du découvert). - Les crédits spécialisés ont pour objet de permettre le financement d’ une opération spécifique, à titre d’ exemple, les crédits de campagne (facilitent le financement d’ cycle d’ un exploitation) ou le warrant (un billet à ordre souscrit par une personne qui donne un gage en garantie de sa signature. Ce gage est représenté par des produits ou des marchandises entreposés dans des magasins généraux). - Les crédits mobilisables sont soumis à des règles strictes, la durée maximale est en générale d’ an et le crédit de fait sous forme revolving, c'est-à-dire un par mobilisations successives de billet à 90 jours. Ils se présentent la plupart du temps sous la forme de billets de trésorerie. Les entreprises peuvent se prêter des capitaux en utilisant les billets de trésorerie. Ceux-ci ont été crées dans le but de financer la trésorerie des entreprises sans que ces billets aient à être causés (ils représentent un prêt d’ argent et non une créance commerciale). Ils sont émis par les grandes entreprises et ils peuvent être détenus et négociés sur le marché monétaire par toute personne morale ou physique. Ils donnent aux entreprises un accès direct au marché monétaire sans passer par le circuit bancaire traditionnel. Les billets de trésorerie sont en fait un droit de créance qui permet aux entreprises d’ obtenir des conditions plus favorables et plus souples pour assurer leur financement. Leur durée va de 1 jour à 1 an. - l’ entreprise dispose d’ autres moyens de financement, à savoir :1 ? Le billet à ordre : est un titre par lequel le souscripteur promet de payer, à une certaine date, une somme déterminée à un bénéficiaire ou à l’ ordre de celui-ci. Le billet à ordre diffère de la lettre de change par le fait qu’ ne prévoit que deux il intervenants, le souscripteur et le bénéficiaire. ? La lettre de change : ou traite est un acte de commerce par lequel le créancier, appelé tireur, donne l’ ordre à son débiteur, le tiré, de payer sans condition une

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certaine somme à une date déterminée à une personne désignée, le preneur ou le bénéficiaire. L’ objet de la lettre de change est une dette du tiré envers le tireur. ? Les obligations : sont des titres de créances que la société émettrice s’ engage à rembourser à une échéance déterminée et qui sont rémunérés par un intérêt annuel. L’ émission d’ obligations par une entreprise s’ apparente donc à un emprunt. L’ émission d’ obligation répond à une recherche de capitaux. Certain de retrouver sa mise initiale, l’ obligataire ne prend aucun risque, sauf en cas de faillite de l’ emprunteur ou d’ inflation très forte. l’ objectif principal des sociétés émettrices est que l’ offre de produits financiers rencontre la demande de placements.

Paragraphe 4/ Gestion des risques :
A. Risques financiers
1. Généralités

Ces dernières années, les activités traditionnelles des banques et leur environnement financier se sont profondément modifiés. Parallèlement, les produits et les techniques de fixation des prix et de gestion des risques ne cessent de se multiplier. En outre, la mondialisation croissante des marchés financiers et les récents progrès techniques dans le domaine des communications ont fortement accru les risques de crises financières nationales ou internationales. Du fait de ces mutations, le secteur des services financiers a subi un certain nombre de mutations structurelles fondamentales, à savoir :1 ? les risques opérationnels et de marché ont pris davantage d’ importance pour les banques; ? les liens entre établissements et marchés financiers sont nettement plus étroits ? les banques peuvent maintenant modifier rapidement leur portefeuille et leur exposition aux risques ? les marchés financiers et la valeur des portefeuilles des banques peuvent changer rapidement.
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« Gestion de portefeuille » Département De Boeck Université. Et « Finance d’ entreprise » éditions EMS

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Aussi, les marchés des dérivés se sont développés rapidement ces dernières années. Les produits dérivés tirent leur valeur de celle des titres, taux d’ intérêt ou indices de prix sous-jacents. Employés à bon escient, ce sont des instruments qui permettent de se protéger facilement contre nombre de risques et de les segmenter en les répartissant entre ceux qui sont prêts à les assumer. Nul ne conteste désormais qu’ gestion interne privée des risques soit une essentielle afin de rendre les institutions financières plus sûres et plus solides et de réduire les risques systémiques. 1
2. Théorie de porte feuille 2 a) Aperçu rapide

La théorie de base a été établie par Harry Markowitz en 1952 à l'univertsité de Chicago, et ses travaux sur le sujet lui ont valu le prix Nobel. Jusqu'alors, les investisseurs savaient bien qu'il était utile de diversifier ("ne pas mettre tous ses oeufs dans le même panier"), mais Markowitz a été parmi les premiers à essayer de quantifier le risque et démontrer, chiffres à l'appui, pourquoi et comment la diversification d'un portefeuille permet de réduire le risque pour les investisseurs. C'est le but des techniques d'Allocation d'actifs . Il a aussi été le premier à établir le concept de "portefeuille efficace". Le "portefeuille efficace" est celui qui expose au risque minimum pour un niveau donné de rentabilité (ou qui produit la meilleure rentabilité pour un niveau de risque donné). Pour calculer un portefeuille optimal (ou "efficace"), on a besoin d'utiliser des données historiques de cours pour calculer la rentabilité, le niveau de risque (écart-type ou volatilité) de chaque actif composant le portefeuille, ainsi que les coefficients de corrélation des différents actifs entre eux.

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Bulletin du FMI, 18 septembre 1995 « Gestion de portefeuille » Département De Boeck Université. Et « Finance d’ entreprise » éditions EMS

Elaboré par M. Chafik CHTIBI

Or. et comme aurait dit La Palisse. La volatilité est très utile pour comparer les niveaux de risque de différents types d'investissements. ces historiques changent tous les jours. pour rester sur la frontière efficace. (Voir figure n° 5) Figure n° 5 : la rentabilité en fonction du risque. calculée comme l'écart-type des variations (historiques) de cours. Elaboré par M. La composition du portefeuille optimal doit donc changer tous les jours.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. par définition. La volatilité. de même que les résultats financiers des sociétés. Option : Gestion bancaire. Chafik CHTIBI . ce qui peut induire des coûts de transaction élevés (sans parler des impôts). C'est une mesure statistique de la variabilité des cours autour de la moyenne. 51 b) Risque (Volatilité ou écart-type des variations de cours) Il y a de nombreux types de risques et différentes méthodes de les mesurer. c) Quelques problèmes d'application On a vu que l'application de la théorie nécessite de connaître les historiques de cours. est probablement la plus répandue des mesures de risque des actions cotées et des portefeuilles. Source : « Gestion de portefeuille » Département De Boeck Université. L'investisseur devrait donc en permanence vendre et acheter des titres pour ajuster son portefeuille.

car la rentabilité espérée n’ pas certaine. De nombreuses analyses on été faites tendant à indiquer que ce genre de diversification pourrait bien être la décision la plus importante. Un investisseur va donc avoir le choix d’ investir entre des actifs sans risque et des actifs risqués. Notion de risques : Bêta. Par exemple. 3. de agit fournir aux actionnaires le taux de rémunération qu’ sont en droit d’ ils exiger étant donné le risque qu’ acceptent. Et « Finance d’ entreprise » éditions EMS Elaboré par M. Quant aux actions qui. MEDAF ou Capital Asset Pricing Mode. du moins sur le plan théorique. vont présenter un risque plus important. Option : Gestion bancaire. au même risque.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. 1 a) La droite de marché Il s’ de la relation qui permet. Chafik CHTIBI . une Pour comprendre cette relation. et par voie de conséquence un risque de valeur nulle. L’ peut aisément croire que certains instruments financiers obligataires on possèdent un taux sans risque. L’ observateur constatera que les différents portefeuilles s’ alignent suivant une droite de marché (voir figure n° 6) où la 1 « Gestion de portefeuille » Département De Boeck Université. il est beaucoup moins risqué d’ investir en obligations garanties par l’ Etat que de faire l’ acquisition de titres d’ entreprise liée aux technologies nouvelles. Le risque dès lors peut être estimé par l’ est écart type de la rentabilité. C’ le taux qui doit servir de taux d’ ils est actualisation des dividendes futurs quand il s’ agira d’ estimer la valeur d’ action. Nous avons une donc en notre présence des actifs que l’ peut considérer comme sans risque et on d’ autres à risques. 52 d) Allocation d'actifs et diversification L'allocation d'actifs est le processus d'affectation de fonds à chacune des classes d'actifs (Actions par exemple) pour diversifier le portefeuille. Il pourra donc constituer son propre portefeuille de titres d’ actifs avec ou sans risque. il y a lieu de partir de la notion du facteur risque. elles. et de loin: elle pourrait produire 90% de la rentabilité du portefeuille. Tous les projets qui sont entrepris dans le cadre d’ entreprise ne une sont pas liés au même facteur d’ incertitude.

L’ obtiendra à titre d’ on exemple un portefeuille P comprenant respectivement des actifs sans risque de x% ainsi que des actifs risqués à raison des compléments respectifs à savoir (100-x) %. b) LE MEDAF (Modèle d’ Equilibre des Actifs Financiers) L’ analyste pourra observer sur les marchés financiers une corrélation positive entre la rentabilité obtenue et le risque encouru. Option : Gestion bancaire. Il faut entendre par risque. les actifs à risques offrant une rentabilité plus élevée que les actifs sans risque. Le MEDAF se traduit par une relation (voir figure n° 7) qui permet de quantifier la liaison entre le risque et la rentabilité et ainsi d’ évaluer la prime de risque existant. 53 rentabilité espérée est directement proportionnelle au risque mesuré par l’ écart type. c’ est-à-dire celui qui ne peut être éliminé par la Elaboré par M. celui qui nous est enseigné par la « Théorie des Portefeuilles ». Figure n° 6 : Droite de marché. Chafik CHTIBI . Source : « Gestion de portefeuille » Département De Boeck Université.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.

Et « Finance d’ entreprise » éditions EMS Elaboré par M.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Option : Gestion bancaire. Source : « Gestion de portefeuille » Département De Boeck Université.RF) Où Ei = rentabilité espérée du titre i RF = rentabilité de l’ sans risque actif EM = rentabilité du portefeuille de marché Figure n° 7 : Le MEDAF. Tout observateur peut constater que la « Théorie des portefeuilles » aboutit à la relation fondamentale suivante :1 Ei = RF + ßj (EM . 1 « Gestion de portefeuille » Département De Boeck Université. 54 diversification des titres. Chafik CHTIBI .

5-5) Ei = 6. Il peut être estimé en effectuant une régression linéaire des taux de rentabilité d’ action considérée par rapport à la rentabilité du marché et une correspond ainsi à la pente de la droite de régression.5% ? Le risque non diversifiable. Chafik CHTIBI . 55 c) Le risque non diversifiable Le coefficient Bêta est un indice. Il représente la sensibilité du taux de rentabilité d’ une action par rapport aux fluctuations du taux de rentabilité de l’ ensemble du marché. lorsque la rentabilité correspond à est celle du marché. On peut également le traduire par le nombre de fois que le titre observé est plus sensible au risque que le marché. d) Application Compte tenu de ce qui précède. C’ ainsi que.5 % Pour un coefficient Bêta de 1.5-5) Ei = 7. et pour autant que les données existent. Le taux d’ actualisation sera de : Ei = RF + ßi (EM . un ? Le taux de rendement de portefeuille du marché.25%.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Elaboré par M. pour EM = 6. nous pourrions constater que.5 on obtiendra : Ei = 5 + 1. on peut concevoir d’ établir le taux d’ actualisation d’ projet sur la base de cette un relation. Option : Gestion bancaire. la valeur de Bêta est de 1.5(6. pour RF = 5%. tandis qu’ projet sans risque donne un un Bêta de zéro et un projet plus risqué un Bêta supérieur à 1. si nous prenons : ? Le taux de rendement d’ actif sans risque.RF) Ei = 5 + 1(6. ßi= 1. En effet.

Exemple : MAD = f ($. Généralités Les entreprises importatrices et exportatrices doivent de plus en plus faire face à une forte volatilité des parités de change qui peut altérer sensiblement leur marge d’ exploitation. JPY. 56 B. Risques de taux et de change 1. 1 2 Guide pratique : « stratégie de couverture du risque de change » BMCE BANK (Capital Markets) Séminaire du 28/03/01. ? URO. dont un 1/3 en faveur de Bank Al Maghrib et 2/3 en faveur de l’ office des changes. et la date de valeur était de j+4. impose une fourchette (marge exigée par Bank Al Maghrib 0. Option : Gestion bancaire. Une commission de 2‰ est prélevée sur chaque opération importexport.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. 1 Dans une optique de couverture.90 Fourchette de négociation Remarque : une devise s’ exprime aussi en fonction de plusieurs autres devises (jusqu’ 8 devises). Chafik CHTIBI . Elaboré par M. à BP Trabless Rabat.2 Les prix proposés par les traders (agents de la salle des marchés dans les banques et organismes similaires) sont en fonction : ? Du marché ? Du risque de contrepartie ? Et de la position de la banque dans la devise. caractérisé par la décentralisation pour des banques commerciales. Cela engendrait une gestion inadéquate. £. ne permettait aucune négociation. centralisé à Bank Al Maghrib. L’ ancien système.5%). Exemple : BID (achat) $ / MAD 10. la gestion du risque de change ou de taux consiste à réduire ces risques en utilisant des instruments financiers de façon à conserver un niveau résiduel d’ exposition que l’ entreprise juge compatible avec son activité. Le nouveau système.… ) avec des à coefficients de pondérations différents.20 ASK (vente) 10.

dont le Maroc. page 3 Avec St : cours de change à la date t. certains pays. Mathématiquement. anticipée par le marché. 57 2. Chafik CHTIBI . le système le système de cotation du dirham est fondé sur Elaboré par M. En effet. Concepts a) Le concept de volatilité (voir ci-dessus « théorie de portefeuille ») La volatilité est l’ une des mesures qui permettent de quantifier la variabilité des taux de change et d’ apprécier le risque de change est la volatilité. La formule est la suivante : Source : Guide pratique : « stratégie de couverture du risque de change » BMCE BANK (Capital Markets). µ : moyenne des log St/St-1 n : nombre d’ observations de la série des cours de change.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Option : Gestion bancaire. des variations futures de cours. on la définit comme la mesure de l’ écart type annualisé des fluctuations quotidiennes des taux de change sur une certaine période. définissent la parité de leur monnaie par rapport à un panier de devises référence.1 une On distingue généralement deux types de volatilités : ? La volatilité historique : il s’ de la constatation ex post des fluctuations passées agit de taux de change. Elle est considérée comme la meilleure prévision de volatilité future quelque soit le sous-jacent. La volatilité implicite intervient dans le calcul des options. b) Le panier MAD Le régime de change fixe rattache la monnaie domestique à une devise étrangère ou à un panier de devises avec une parité fixe. Ainsi. au cours d’ période déterminée. ? La volatilité implicite : il s’ d’ indicateur qui permet de mesurer l’ agit un amplitude. La volatilité présente l’ amplitude et la fréquence des variations du cours de change autour de la moyenne.

si l’ compte uniquement ces deux on devises. un exportateur est potentiellement exposé au risque de change dès la passation de la commande. et une appréciation de la variabilité de la parité USD/MAD (accroissement du risque de change Dollar). d) La position de change Quantifier le risque de change passe par la détermination de la position de change de l’ entreprise. La détermination de ce paramètre est nécessaire pour la 1 Guide pratique : « stratégie de couverture du risque de change » BMCE BANK (Capital Markets). 58 un panier de devises principales avec différentes pondérations.78% de l’ euro. c) La naissance du risque de change Une entreprise est en risque de change dès qu’ est engagée dans une elle transaction libellée dans une autre devise que sa monnaie de référence.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. page 5. à un réaménagement du panier et à une dévaluation d’ environ 5% du dirham par rapport aux principales devises pour renforcer l’ ancrage de la monnaie nationale sur l’ euro. ce qui a eu pour effet de réduire davantage l’ impact de la variabilité du taux de change EUR/MAD. Le rattachement à ces devises permet entre autres d’ éviter toute spéculation contre dirham. et elle restera en risque de change jusqu’ la conversion de sa créance ou de sa dette en à encaissement ou décaissement effectif. le risque est dit « potentiel » au stade de un l’ offre du fournisseur. page 3 Elaboré par M. Chafik CHTIBI . le 25 Avril 2001. dès l’ émission de l’ offre. il devient « réel » à la signature du contrat et il disparaît au moment du règlement de la dette par l’ importateur. Il est important de souligner que le risque de change n’ pas lieu qu’ a au moment de la facturation. mais il doit être pris en compte bien avant. Option : Gestion bancaire.22% du dollar et de 74. Figure n° 8 : naissance du risque de change à l’ importation. La détermination de pondération des principales devises dans le panier dirham montre que notre monnaie nationale dépend approximativement à hauteur de 25. Bank Al-Maghrib (BAM) a procédé. Dans le cas d’ importateur. Offre Risque de change potentiel Commande Risque de change potentiel Livraison Risque de change réel Règlement Risque de change dénoué Source : Guide pratique : « stratégie de couverture du risque de change » BMCE BANK (Capital Markets). De même.

Option : Gestion bancaire.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Le calcul de la position de change d’ entreprise se fait à partir du une bilan de l’ entreprise (ex post) ou à partir des données prévisionnelles (ex ante). Chafik CHTIBI . la position est dite courte. La position de change ouverte est qualifiée de longue lorsque les avoirs dans une devise donnée dépassent les engagements dans cette même devise. l’ entreprise doit au préalable : ? Déterminer son degré d’ exposition à l’ évolution du marché des changes . gérer le risque de change de manière optimale devient une nécessité pour l’ entreprise et impose aux intervenants de connaître les différentes techniques de couverture. la position de change est alors dite « ouverte ». Le risque de change sur une position longue dans une devise peut être compensé par le risque sur une position courte dans la même devise de même durée et de même importance. La quantification du risque de change passe par l’ inventaire des flux commerciaux et financiers de l’ entreprise. 59 gestion du risque de change dans la mesure où elle permet de synthétiser l’ exposition au risque de change de l’ entreprise et de prendre ainsi les décisions de couverture qui s’ imposent. 3. L’ ensemble des postes en devises doit être répertorié et classé devise par devise de manière à obtenir un tableau synthétique de la position de change sur chaque devise exprimée en dirham. et expose automatiquement l’ entreprise à un risque de change. Elle est définie par la différence des avoirs et des engagements libellés dans une même devise. La position de change est le solde positif ou négatif des opérations dans une devise donnée à un certain moment « t ». 1 Guide pratique : « stratégie de couverture du risque de change » BMCE BANK (Capital Markets). lors de l’ inverse. Dès lors. Instruments de gestion de couverture 1 Une position de change peut engendrer des pertes qui dévorent les bénéfices des entreprises. Lorsque ce solde est différent de zéro. Avant toute décision dans ce sens. page 7 à 15 Elaboré par M. La position de change est dite « fermée » à chaque fois que le solde entre les créances et les dettes dans chaque devise est égal à zéro. Par contre.

livraison) des transactions au comptant s’ opère généralement le deuxième jour ouvrable qui suit leur conclusion (date de valeur : J+2). Option : Gestion bancaire. après quoi l’ investisseur révèle son souhait. ? Mettre en œuvre une stratégie de gestion du risque de change . ou « spread ». L’ écart entre ces deux prix. Le change au comptant ? principe Une opération de change au comptant consiste à échanger immédiatement des devises contre dirham à un cours déterminé en fonction des conditions prévalant sur le marché. 60 ? Quantifier son risque .2% sur les achats et les ventes de devises à la clientèle. Le dénouement (règlement. ? Etudier les caractéristiques et le coût des produits financiers qui lui permettront d’ appliquer sa stratégie . Ainsi. De même. a) Instruments traditionnels i. Les taux de change applicables par les banques aux opérations en devises sont déterminés à l’ intérieur des fourchettes de Bank Al-Maghrib à un instant donné. l’ importateur achète les devises deux jours ouvrés avant la date du règlement. et son compte en dirhams est alors débité sur la base du cours de change comptant négocié avec la banque. L’ investisseur contacte une salle de marché (ouverture de 8h30 à 15h30) qui lui donne le prix d’ achat et le prix de vente du produit qui l’ intéresse . Chafik CHTIBI . Elaboré par M. l’ exportateur va négocier avec sa banque le cours auquel il va céder ses devises. dépend de la marge des opérateurs de marché et de leur niveau de risque sur le produit. Rappelons que le cours de change au comptant négocié comprend la commission (circulaire de Bank Al Maghrib n° 61/DAI/96 du 1er Avril 1996) de Bank Al Maghrib de 0. ? Assurer un suivi et vérifier l’ efficacité de la stratégie choisie.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. ? Déterminer les objectifs de l’ entreprise en matière de risque de change . et effectuer son ordre de cession dès la réception des devises.

* Peu correspondre au cours de dédouanement ou de facturation. 1 1 Chercher dans www.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. page 10. et réciproquement) sont les principaux exemples du change à terme. Le résultat de l’ opération est alors totalement corrélé à l’ évolution de la devise sur laquelle l’ entreprise est exposée (gain maximal/perte maximale). afin d’ éliminer le risque de change.fr (l’ économie : le change) Elaboré par M. Le change à terme (date de valeur > J+2) ? Principe L’ opération de change à terme permet de fixer dès aujourd’ un cours hui d’ achat ou de vente de devises pour une échéance future. Les pertes et les gains liés à la non couverture sont illimités. et cette solution peut s’ avérer extrêmement dangereuse (voir graphique). il apparaît clairement qu’ s’ d’ position symétrique dont le gain il agit une et la perte sont une fonction linéaire de la variation du cours de change. plus les gains de change de l’ exportateur sont importants car il cédera plus cher ses devises. Chafik CHTIBI . et plus les pertes de l’ importateur sont importantes du fait sue la contre-valeur de sa dette s’ accroît. en tenant compte du profil de gain d’ une décision de non couverture. Plus le cours s’ apprécie. Les Forward Rate Agreements (qui fixent un taux d’ intérêt ou un taux de change pour une durée déterminée) et les Swaps (qui permettent de convertir un taux fixe en taux variable.yahoo. ? Profil de gain Figure n° 9 : Gain / perte de change relatifs au spot. Option : Gestion bancaire. ii. Source: Guide pratique : « stratégie de couverture du risque de change » BMCE BANK. Donc. 61 La non couverture revient à prendre une position spéculative baissière sur la devise de la transaction.

Cours à terme = Cours au comptant ± Report/Déport (points de swaps) [Cours spot dev × (tMAD – tdev)] × nb jours Points de swaps = 1 360 Séminaire du 28/03/01.psychologiques . 62 Le change à terme permet de répondre à une anticipation d’ forte une évolution défavorable. à savoir l’ échéance. . ? Détermination du cours à terme Le cours à terme dépend de trois paramètres à savoir : ? le cours au comptant le jour de la négociation . L’ échéance est de 90 jours pour les importations et 360 jours pour les exportation et les opérations financière. quelle que soit l’ évolution du marché.et techniques chartistes (les chartistes sont des experts dont la tâche principale est de prévoir les fluctuations des cours de devises ou de certains instruments financiers). Une telle stratégie présente l’ avantage de neutraliser le risque de change. Option : Gestion bancaire. Le client fige ainsi les conditions de réalisation de son opération de change future. Chafik CHTIBI .) Les fluctuations de la devise répondent à plusieurs facteurs qui sont :1 .633 du 1er avril 1996 et de la circulaire de Bank Al Maghrib n° 61/DA/96 du 1er avril 1996 relatives au marché des changes. (Elle est définie dans le cadre de la circulaire de l’ office des changes n° 1.politiques (nouvelles réglementation. Une couverture de change à terme correspond à une anticipation d’ évolution défavorable du cours de change. . dévaluation ou réévaluation) . Elaboré par M.économiques (interventions des banques centrales) . le cours de change négocié et le montant en devises à échanger. ? et le différentiel de taux d’ intérêt entre les deux devises. à BP Trabless Rabat. ? la durée de la couverture . Le change à terme permet à l’ importateur (et à l’ exportateur) de se prémunir efficacement contre le risque de change en figeant sont niveau d’ achat (ou cession) des devises à échéance.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. .

du fait que le cours est figé. ? Le change à terme. ? Levée anticipée et report de terme Il est toujours possible de se libérer de sa couverture de change à terme avant l’ échéance pour des raisons liées à l’ opération commerciale ou financière initialement couverte.Si le taux d’ intérêt en dirham est inférieur au taux d’ intérêt en devise. Ce report vient s’ ajouter au cours comptant de la devise cotée.Si le taux d’ intérêt en dirham (monnaie pivot) est supérieur au taux d’ intérêt en devise (contrepartie). ? Inconvénients du change à terme Le change à terme a aussi des inconvénients. ? Possibilité de prorogation ou de levée anticipée. Option : Gestion bancaire. Un nouveau change à terme est alors mis en place pour la période de report et la différence entre le court à terme initial et le court spot à la date de calcul est incorporée dans le nouveau cours à terme. 63 . à savoir : Elaboré par M. Dans ce cas la banque calculera le report ou le déport en vigueur le jour de la levée. Ce déport est alors retranché du cours comptant de la devise cotée. La vente ou l’ achat de devises prévu à une date déterminée est avancé de x jours. ? Il est disponible sur plusieurs devises et pour plusieurs échéances. le client peut proroger son opération de change à terme en procédant à un report de terme. ? Avantages du change à terme Les avantages du change à terme peuvent se résumer en ce qui suit : ? L’ entreprise connaît son cours garanti. . ce qui lui permet de maîtriser son prix de revient. est un produit de couverture qui ne nécessite aucun suivi particulier.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. la devise est dite en déport. La vente (ou l’ achat) de devises prévue à une date initiale est reportée à une date ultérieure. De la même façon. en procédant à une levée par anticipation. ? Le produit est facile et accessible à toutes les entreprises. en tenant compte des nouvelles conditions de cours et de taux sur le marché. la devise est dite en report. Chafik CHTIBI .

page 14. Le change à terme ouvert (CTO) 1 est un produit qui permet une couverture parfaite dans la mesure où le gestionnaire peut à la fois se prémunir contre une évolution défavorable du cours et bénéficier d’ mouvement qui lui un serait favorable en contrepartie du paiement d’ mission. Source : Guide pratique : « stratégie de couverture du risque de change » BMCE BANK. Le CTO représente une également une couverture non contraignante. et aura une perte d’ opportunité en cas d’ évolution favorable du cours de change. Perte d’ opportunité sur couverture en Change à Terme Export. Option : Gestion bancaire.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Gain d’ opportunité sur couverture en Change à Terme Export. page 15 Elaboré par M. 1 Guide pratique : « stratégie de couverture du risque de change » BMCE BANK (Capital Markets). 64 ? Rigidité (caractère irrévocable) : l’ entreprise est liée par le cours qu’ aura figé elle avec la banque. ? Report pénalisant pour l’ acheteur. Perte d’ opportunité sur couverture en Change à Terme Import. b) Le CTO : un nouvel instrument de couverture. ? Profil de gain Figure n° 10 : Gain / perte de change sur un terme. Gain d’ opportunité sur couverture en Change à Terme Import. Chafik CHTIBI . souple et sur mesure et permet d’ optimiser la gestion du risque de change.

Ainsi l’ est opérateur peut à tout moment l’ ignorer pour réaliser son opération de change à un cours plus avantageux en cas d’ évolution favorable de la devise. Chafik CHTIBI . Le change à terme ouvert classique ? Définition Le CTO est un contrat de change à terme que l’ importateur (exportateur peut abandonner.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. la solution CTO s’ avère meilleure par rapport au change à terme et à la non couverture. 65 i. contrairement au change à terme. Point mort Le point mort correspond au seuil à partir duquel le client a intérêt à abandonner son contrat CTO afin de capter un cours plus avantageux. une Le CTO permet à son détenteur de se garantir un cours de change en cas d’ évolution défavorable. Il est fixé au moment de l’ initiation du contrat et. Le CTO pourrait alors être défini à la fois comme un produit d’ assurance et un produit d’ investissement : ? Un produit d’ assurance parce que le cours à terme est garanti. De ce fait. ? Paramètres du CTO Le cours garanti Le cours garanti est le cours de réalisation du CTO en cas d’ évolution défavorable de la devise. en cas d’ évolution favorable. Le produit assure alors contre une évolution défavorable ? Un produit d’ investissement car le CTO laisse ouverte la possibilité de bénéficier des évolutions favorables des cours de change. pour effectuer son opération à des conditions plus avantageuses en contrepartie du paiement d’ commission. Point mort CTO Import = Cours garanti × (1 – commission %) Point mort CTO Export = Cours garanti × (1 + commission %) Elaboré par M. tout en ayant la possibilité de profiter de l’ évolution favorable du marché. ce cours n’ pas figé. Il correspond au cours garanti auquel il faut retrancher la commission pour un CTO import (et auquel il faut rajouter la commission dans le cas du CTO export). Option : Gestion bancaire.

iii. pendant un laps de temps limité. à concurrence d’ pourcentage déterminé. Par conséquent. ii.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. en contrepartie du paiement d’ commission réduite. La commission La commission correspond au coût d’ assurance contre une évolution une défavorable des cours de change. Le change à terme ouvert participatif Ce produit permet de se garantir un cours de change tout en profitant d’ évolution favorable. cette commission dépend de l’ écart entre le cours au comptant et le cours garanti . 66 L’ échéance d’ CTO un Le CTO a une durée de vie limitée définie par le client à la date de son initiation. La formule est la suivante : CF = CG + [x% (CC – CG)] pour le CTO participatif Export CF = CG + [x% (CG – CC)] pour le CTO participatif Import Avec CF : cours final de transaction CG : cours garanti X% : pourcentage d’ intéressement CC : cours comptant à l’ échéance ou cours à terme (date intermédiaire). de profiter d’ mouvement de baisse du une un Elaboré par M. mais aussi du nombre de jours dont dispose l’ opérateur pour bénéficier d’ une évolution favorable à échéance. Le CTO à prime réduite Import Le CTO à prime réduite (CTO PR) est un produit de couverture dynamique du risque de change qui permet à l’ importateur. L’ une un acheteur du CTO renonce à un pourcentage de son gain potentiel en cas d’ évolution une favorable du cours spot en contrepartie d’ commission réduite. la une couverture reste totale en cas d’ évolution défavorable de la devise. Option : Gestion bancaire. En revanche. Chafik CHTIBI .

les opérateurs doivent effectuer un dépôt de garantie. Ces précautions limitent les risques de contreparties (les risques qu’ intervenant ne tienne pas ses engagements). Chafik CHTIBI .yahoo. de profiter d’ mouvement de hausse du une un Dollar d’ amplitude limitée pour s’ assurer un cours de cession largement supérieur. un 1 Chercher dans www. L’ importateur est totalement couvert contre une hausse du Dollar. en contrepartie du paiement d’ commission réduite. c) Produits dérivés La standardisation des contrats de produits dérivés1 (qui sont nommés futures) permet de constituer un marché organisé. Option : Gestion bancaire. ils doivent verser le montant de leurs pertes potentielles à la chambre de compensation (et éventuellement recevoir leurs gains) : ce sont les appels de marges.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. solde les opérations et réglemente le marché. Export Le CTO à prime réduite (CTO PR) est un produit de couverture dynamique du risque de change qui permet à l’ importateur. Chaque jour. les un opérateurs n’ échangent plus les produits entre eux mais traitent avec une chambre de compensation qui enregistre les cours.fr (l’ économie : le placement) Elaboré par M. Au sein d’ tel marché. L’ importateur est totalement couvert contre une baisse du Dollar. Avant d’ intervenir sur un tel marché. 67 Dollar d’ amplitude limitée pour s’ assurer un cours d’ achat largement inférieur.

La liaison avec les banques sert principalement à récupérer quotidiennement les relevés bancaires. Elle recèle donc des gains de productivité qui pourraient être très significatifs. c) Logiciel de gestion trésorerie 69% des entreprises possèdent un logiciel de gestion de trésorerie . 68 Section2 systèmes d’ information : Paragraphe1/ l’ importance de la trésorerie et de son informatisation. 1. Résultats de l’ enquête a) La fonction « Trésorerie » La fonction trésorerie relève du Directeur financier dans 80% des entreprises.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. dans la mesure où sa responsabilité se limite à la gestion des opérations avec les banques. Dans l’ enquête réalisée par AKCE FINANCE. dans 86% de ces entreprises. Option : Gestion bancaire. A. a démontré que les enjeux liés à la création d’ fonction trésorerie une commence à être perçus par les responsables des entreprises marocaines. Elaboré par M. Au cours de ces dernières années. Ce positionnement dans l’ organigramme de l’ entreprise révèle un début de prise de conscience des enjeux liés à la création de cette fonction. Cependant. b) La situation Plus de 70% des entreprises interrogées utilisent la situation de trésorerie en valeur et la prévision de trésorerie sur un horizon de 90 jours comme technique de gestion de la trésorerie et comme base de prise de décision. on a assisté à un équipement rapide dans ce domaine . L’ enquête menée par AKCE FINANCE entre le 1er janvier et le 31 mars 1998 portant sur les différents aspects de la gestion de trésorerie dans les entreprises. la mission du trésorier n’ englobe pas tous les aspects de la gestion du financement. cependant la généralisation de l’ utilisation de ces outils informatiques et télématiques reste encore limitée. Chafik CHTIBI . mais seulement 15% possède un système d’ informations financières.

2. Cet apport peut devenir encore plus important et plus significatif avec l’ élargissement de la mission de cette fonction à l’ ensemble des aspects du financement de l’ activité de l’ entreprise. 69 d) Risque de change 60% des entreprises interrogées déclarent être fortement exposée au risque de change . cette évolution semble être incontournable. 31% et 29%. aux bons de trésor et aux SICAV avec respectivement des taux d’ utilisation de 45%. et elle n’ validée par le conseil d’ est administration que dans 8% des cas. Chafik CHTIBI . 80% des entreprises exposées au risque de change ne se couvrent pas. le découvert reste le crédit le plus sollicité puisque 80% des entreprises l’ utilisent. f) L’ excédent 31% des entreprises sont structurellement excédentaires . Option : Gestion bancaire. Pour parer à cette situation. Cette stratégie est décidée et mise en place par le Directeur financier et le Trésorier dans 96% des cas. Avec le développement de l’ environnement financier. Elaboré par M. e) Le crédit 38% des entreprises sondées sont structurellement emprunteuses. suivi par l’ escompte et le crédit spot qui sont utilisés par 50% des entreprises. toutefois la moitié seulement de ces entreprises possède une stratégie de gestion de risque de change. puisqu’ se limitent aux ils dépôts à terme. Interprétation des résultats a) La fonction « trésorerie » Les différentes réponses obtenues dans le cadre de cette enquête démontre que l’ apport de la fonction Trésorerie à la performance globale de l’ entreprise commence à être perçu dans un grand nombre d’ entreprises. en dépit de l’ impact des fluctuations des cours de devises sur leur résultat. cependant les produits de placement utilisés restent peu diversifiés.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.

Clients . B. Chafik CHTIBI . devrait donner lieu à une prise de conscience nouvelle et engendrer l’ élaboration et la définition de stratégie de gestion au niveau le plus élevé de l’ entreprise et donc une implication plus forte des instances dirigeantes dans le domaine financier. recèle également des opportunités de performances nouvelles significatives par l’ utilisation de produits informatiques et télématiques et la suppression progressive de supports traditionnels et les coûts qui s’ rattachent. Vu par le séminaire de mai 1992 organisé par IMS et CERG Finance Conseil 1.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.Stocks .Autres immobilisations Notion de fonds de roulement Actifs circulant d’ exploitation . Emplois permanents . Option : Gestion bancaire. bien que considérée satisfaisante par un grand nombre d’ entreprises.Autres Fonds de roulement Besoin en fonds de roulement Passifs circulant d’ exploitation Fournisseurs Avances clients Autres créanciers Autres Notion de besoin en fonds de roulement TRESORERIE Elaboré par M. y d) Conclusion Le métier de Trésorier devrait connaître un développement important au cours des prochaines années et contribuer de manière plus grande à la rentabilité globale de l’ entreprise. 70 b) Risques financiers Le développement des risques financiers d’ ordre multiple.Capitaux propres .Endettement à moyen et long terme.Immobilisations . Concepts a) Définition schématique de la trésorerie Actif Passif Ressources permanentes . c) Relation banque entreprise le relation banque entreprise.

Hier Directeur général Directeur financier Chef comptable Comptable bancaire Aujourd’ hui Directeur général Directeur financier Trésorier Demain Directeur général Directeur comptabilité et contrôle de gestion Directeur trésorerie et financement c) L’ avenir de la fonction Trésorerie La trésorerie a tendance à : ? changer son intérêt de la gestion des flux vers la gestion des risques par : .l’ automatisation de la gestion quotidienne grâce notamment à la connexion bancaire . Chafik CHTIBI .Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. 71 b) La place de la fonction Trésorerie dans l’ organigramme. Elaboré par M. Option : Gestion bancaire.

on 3. Chafik CHTIBI 0 M (MAD) . on Exemple : . une Exemple : .la simplification et automatisation des supports de paiement .Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. l’ analyse des échelles d’ intérêt permet de mesurer trois types d’ erreur à savoir : a) L’ erreur de contre-phase ou erreur d’ équilibrage On parle de cette erreur lorsqu’ même jour de valeur. Option : Gestion bancaire. alors que le solde d’ autre banque est créditeur. . Dans le cadre du principe de la trésorerie ZERO. Principe de la trésorerie ZERO Le but de ce principe est d’ à tout moment avec un solde en date de être valeur nul.Solde de la banque A : Elaboré par M. Chaque opération est affectée d’ date de valeur. D’ l’ où importance d’ établir une position quotidienne en date de valeur.Solde de la banque B : non rémunéré) .Coût/jour : [|-1 M| × 1/360 × 10%] = 278 MAD b) L’ erreur de sur-mobilisation -1 M (MAD) (il faut faire un virement équilibrage) +1 M (MAD) (la banque est avantagée.la maîtrise de la gestion des risques (change. Les enjeux financiers : les 3 erreurs. Les intérêts débiteurs une et les agios se calculent sur la base des dates de valeurs et non des dates d’ opérations comptables. 72 .Solde de la banque A : . contrepartie et liquidité) ? s’ intéresser de plus en plus au long terme (au détriment du cours terme) ? distinguer entre finance au sens strict et comptabilité 2. le solde d’ banque reste un une débiteur. Cela mène à placer les excédents et financer les déficits tout en essayant d’ éviter de commettre ce qu’ appelle les 3 erreurs. taux. car le dépôt est On parle de cette erreur lorsqu’ existe des soldes créditeurs non rémunérés ou il lorsque l’ finance un placement par du crédit.

Option : Gestion bancaire. 4.Solde de la banque A : . L’ apport de l’ informatique et de la télématique a) L’ informatisation est nécessaire L’ informatisation de la gestion trésorerie permet au trésorier de se procurer les données nécessaires à la prise de décision en un temps record.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Chafik CHTIBI . 73 . L’ informatisation est conçu comme suit : (voir schéma ci-après) Elaboré par M. le suivi des paiements pour éviter les retards et la diminution du nombre de banques pour améliorer la transparence des opérations de trésorerie.Coût/jour : [|-1 M|× 1/360 × (10%-9. trois types d’ action sont à privilégier : l’ amélioration de la prévision. cela lui permet d’ assurer une gestion adéquate en agissant au moment opportun.Solde de la banque B : 0 M (MAD) -1 M (MAD) .Coût/jour : [1 M × 1/360 × 9.5%] = 264 MAD c) L’ erreur de sous-mobilisation ou erreur d’ arbitrage On parle de cette erreur lorsque l’ finance un besoin par un crédit plus cher on qu’ crédit alternatif (ou lorsque l’ place un excédent moins cher qu’ un on un placement alternatif) Exemple : .Solde de la banque B : +1 M (MAD) (on aurait pu les placer) .5%)] = 14 MAD Pour éliminer ce genre d’ erreurs.

MAJ des prévisions) Intégration des prévisions de trésorerie Intégration des données comptables Rapprochement bancaire Logiciel de Connexion Logiciel de Transmission d’ ordres Logiciel Gestion Prévisions (Tableur/Logiciel) Logiciel Comptable Source : séminaire sur la gestion de Trésorerie organisé par IMS et CERG Finance Conseil.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Chafik CHTIBI . Banque A Connexion bancaire Banque B Intégration des données (contrôle des conditions . Option : Gestion bancaire. Elaboré par M. 74 Figure n° 11 : schéma d’ informatisation de la gestion de Trésorerie.

3. Stockage des extraits de compte pour rapprochement bancaire. 5.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. intégration et rapprochement automatique. Appel automatique (programmé la veille) 2. 6. 75 b) Le processus de gestion Le processus de gestion de trésorerie informatisée se déroule suivant le schéma ci-après : Figure n° 12 : déroulement du processus de gestion de trésorerie informatisée. Chafik CHTIBI . Elaboré par M. 7. Préparation des fichiers à l’ intégration. 4. Paragraphe 2/ Logiciels informatiques de gestion Trésorerie : L’ utilisation de la micro-informatique. Analyse des soldes et décisions d’ équilibrage (placement et financement). 6h00 Banque A Banque B 3 1 Logiciel de communication 8h30 2 Logiciel d’ intégration 4 6 9h00 5 Logiciel de gestion des Flux 9h30 7 Source : séminaire sur la gestion de Trésorerie organisé par IMS et CERG Finance Conseil. en particulier les progiciels spécialisés dans le traitement des données (tableurs). facilite la simulation du budget de trésorerie et de son actualisation. enregistrement des informations internes et externes. Option : Gestion bancaire. intégration et rapprochement semi automatique. Timing Evénement 1.

Communication Manager (assurer la liaison avec les banques). on énumère : CTM (Cash and Treasury Manager. 76 Parmi les logiciels de gestion de trésorerie utilisés dans les quatre coins du globe. FX Manager (gérer les transactions et le risque de change). Option : Gestion bancaire. gérer les flux et le risque de liquidité à court terme). Chafik CHTIBI . ORACLE… (Voir les annexes) Dans notre étude nous allons nous limiter à décrire les logiciels « CTM » et « Communication Manager ». Budget Manager (gestion du budget de trésorerie st du risque de liquidité à moyen terme). RAPPRO Manager (automatiser le rapprochement bancaire). Euro-cash / cash lite Rapprochement Espace bancaire Espace trésorerie ? ? ? Eurodette Euro Fx Euro effet Intelcom Systèmes comptables Source : formation au sein l’ ONCF. LOAN Manager (gérer les décisions de prêt/emprunt). de Elaboré par M. Organisée par IMS. Figure n° 13 : Icônes de quelques modules CTM. La plate forme CREG Finance se présente comme dans le schéma suivant : Banques Pilote 5 C / ET bac 3 Figure n° 14 : plate forme CERG Finance.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.

les différents flux gérés par la Trésorerie. a) Le module « Paramétrage » Ce module set à définir les paramètres nécessaires pour le bon fonctionnement de tous les autres modules. CTM (Cash and Treasury Manager) 1. a) Le module « espace bancaire » Il sert à rapprocher quotidiennement les écritures bancaires avec les écritures comptables. entre autres. à saisir directement les pièces comptables et les pièces bancaires et à modifier en rafale la saisie. Aussi. Le module espace bancaire permet d’ intégrer manuellement les relevés bancaires rapatriés des systèmes informatiques des banques (si jamais l’ intégration automatique ne réussi pas).Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Ces paramètres sont : le nom de l’ entreprise. Elaboré par M. les banques auprès desquelles elle a ouvert des comptes. 77 A. à savoir : la nature du flux. b) Le module « Flux » Ce module sert. la référence et la date (pour les remises de chèques à l’ encaissement et pour les effets). il permet de visualiser les mouvements bancaires en attente de rapprochement et permet de les imprimer sous forme de tableaux affichant la somme de toutes les opérations en question. à tout moment. les imputations comptables et les conditions bancaires. Modules d'exploitation Les modules « espace bancaire ». Option : Gestion bancaire. comme elle Calcule et contrôle les agios. « décision financière » et « intelcom » sont des modules d’ exploitation. Aussi. en respectant la concordance des différents critères. il est doté d’ fonction une « analyse » qui visualise les états récapitulatifs et les journaux auxiliaires (suivant le choix de l’ utilisateur) et permet leur impression. du solde de la situation de Trésorerie. 2. « administration ». le montant. Il permet une gestion des flux de Trésorerie en valeur et en opération. et rend possible la consultation. Chafik CHTIBI . Modules de saisie et de gestion Les principaux modules du CTM sont le module « Flux » et le module « Paramétrage ».

moyennant un modem. Chaque jour. Option : Gestion bancaire. Chafik CHTIBI . afin d’ alimenter le système comptable.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. 78 b) Le module « intelcom » Ce module permet le lien entre la trésorerie "comptabilité" et le logiciel "CTM" ( dans les deux sens ): intégration et extraction. Chaque fin de mois. en cas d’ indisponibilité de certaines banques. B. Elaboré par M. moyennant « intelcom ». une Alors que le module « administration » permet à l’ administrateur de faire des sauvegardes quotidiennes qui servent à une éventuelle restauration en cas de perte de données suite à un incident quelconque. c) Les modules « décisions financières » et « administration » Le module « décisions financière ». après un diagnostic approprié. on récupère par extraction. Par ailleurs. On n'accède au module « administration » qu'après avoir éteint tous les autres modules. Communication Manager « Communication Manager » permet. toutes les écritures du mois présentes dans CTM. traite les informations manquantes et termine les tâches que l’ utilisateur lui a confiées. par le biais du module « intelcom » on intègre dans CTM les écritures comptables de la journée effectuées sur une interface informatique (conçue en ACCESS). propose de faire des placements. de procéder à des financements ou crédits en vue d’ optimisation de la gestion de Trésorerie. de contacter la banque à distance afin de rapatrier les relevés bancaires de J-1 et de les intégrer dans d’ autres progiciels (espace bancaire… ). ce logiciel rappelle automatiquement les serveurs bancaires qui n'ont pu être connectés.

Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Chafik CHTIBI . 79 Conclusion Perspectiv es futures. Option : Gestion bancaire. Elaboré par M.

L’ organisation optimale serait une totale centralisation dans laquelle le Trésorier Groupe serait responsable des positions.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Le cash pooling est un choix politique de Direction générale. 1er trimestre 1998. article (le débat : centralisation décentralisation) 2 « Treasury Line » CERG FINANCE Newsletter. Option : Gestion bancaire. soit il appartient au Trésorier de la convaincre de la pertinence d’ centralisation une de trésorerie… Un état des lieux des flux commerciaux et des relations bancaires des filiales s’ avère indispensable.3 Donc. en tout état de cause. des décisions de placement et d’ emprunt sur le marché et entre sociétés du groupe. des prévisions.2 Monsieur Pedro Jimenez. il paraît clairement que la gestion de Trésorerie continue d’ évoluer à une vitesse très rapide. 1 « Treasury Line » CERG FINANCE Newsletter. 1er trimestre 1998. la Trésorerie va évoluer. 80 D’ après ce qui précède. article écrit par Nigel Roberston 3 http://www.1 La centralisation de la Trésorerie pour un Groupe permet de réaliser des gains de productivité et financiers considérables et autorise une véritable vision et un contrôle global de cette activité pour le Groupe. par une centralisation des décisions financières. Il ne faut pas dépasser deux banques par pays ».com/articles (revue de la semaine) le 04/12/01 Elaboré par M. de l’ affectation des flux. Chafik CHTIBI . ce qui mène à une autre problématique. et dans cette perspective. à savoir « le cash pooling ». Un système de gestion de trésorerie Groupe passe. Une des premières conséquences de la centralisation de Trésorerie sera une réduction du nombre des banques locales. et cela pour toutes les filiales.agetresorerie. Trésorier de Vivendi Universal a dit : « la Direction générale est forcément partie prenante dans la mise en place d’ cash pooling : soit c’ un est elle qui l’ initie.

Elaboré par M. Option : Gestion bancaire. Chafik CHTIBI . 81 Bibliographie.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.

GILLET et VAN DEN BERG. ? « Gestion ».Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Ouvrages : ? « Finance d’ entreprise 1. ? « Treasury Line » CERG FINANCE Newsletter. ? « Incoterms 2000 » ICC publication n° 560. COBBAUT. 18 septembre 1995. 3ème édition. 1er trimestre 1998. Chafik CHTIBI . ? Circulaire de l’ office des changes n° 1. BROQUET. ? « Gestion de portefeuille ». ? « UPLINE Actions (Fonds commun de placement) ». Elaboré par M. Option : Gestion bancaire. ABDELFETTAH BENNANI. ALAIN CHEVALIER et autres.633 du 1er avril 1996. avec visa du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières. De Boeck & Larcier. presses universitaires de France. DOMINQUE ROUX et DANIEL SOUL. 82 I. ? « Moyens et techniques de paiement internationaux ». édition EMS 1997. 2ème édition remaniée. ? Bulletin du FMI. édition ESKA. ? « Guide des OPCVM » WAFA GESTION. ? « Finance d’ entreprise. règles officielles ICC (International Chamber of Commerce) pour l’ interprétation des termes commerciaux. édition ESKA. ? « Stratégie de couverture du risque de change ». GERARD CHARREAUX. DIDIER-PIERRE MONOD. note d’ information. Département de Boeck Université. Les essentiels de gestion ». 1ère édition 1998. ? Circulaire de Bank Al Maghrib n° 61/DA/96 du 1er avril 1996. Guides pratiques et notes d’ information : ? Guide ONCF sur la gestion du « bureau de la trésorerie ».exploitation et trésorerie ». ? « L’ agent comptable au Maroc ». II. BMCE BANK (Capital Markets).

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Option : Gestion bancaire. Chafik CHTIBI . Elaboré par M.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. 84 A nnexes.

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