‫اﺗﻔﺎﻗﻴــــﺎت‬

‫اﻟﻘــــﺮوض‬
‫اﻟﺘﺠـﺎرﻳــﺔ‬
‫دﻟﻴﻞ ﻓﻨﻲ ﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‬
‫اﻷﺻﻐﺮ‬
‫ﺍﺘﻔﺎﻗﻴــــﺎﺕ ﺍﻟﻘــــﺭﻭﺽ‬
‫ﺍﻟﺘﺠـﺎﺭﻴــﺔ‬

‫ﺩﻟﻴل ﻓﻨﻲ ﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ‬

‫ﺍﻟﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺍﻻﺴﺘﺸﺎﺭﻴﺔ ﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻘﺭﺍﺀ‬

‫ﺃﻋﺩ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﻘﺭﻴﺭ ﻟﻠﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺍﻻﺴﺘﺸﺎﺭﻴﺔ ﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻘﺭﺍﺀ‬
‫ﺸﺭﻜﺔ )‪.(Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP‬‬

‫‪iii‬‬
 ‫ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻟﻁﺒﻊ ﻤﺤﻔﻭﻅﺔ ﻟﻠﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺍﻻﺴﺘﺸﺎﺭﻴﺔ ﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻘﺭﺍﺀ‪/‬ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ‪.2006 -‬‬

‫ﺠﻤﻴﻊ ﺍﻟﺤﻘﻭﻕ ﻤﺤﻔﻭﻅﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻓﻲ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﻁﺒﻭﻋﺔ ﻤﺤﻤﻴﺔ ﺒﺤﻘﻭﻕ ﺍﻟﻤﻠﻜﻴﺔ ﺍﻟﻔﻜﺭﻴﺔ‪ .‬ﻗﺩ ﺘﹸﻌﺘﺒﺭ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻁﺒﻊ ﻭ‪/‬ﺃﻭ‬
‫ﻨﺸﺭ ﺃﺠﺯﺍﺀ ﻤﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﻁﺒﻭﻋﺔ ﺃﻭ ﻜﺎﻤﻠﻬﺎ ﺒﺩﻭﻥ ﺘﺼﺭﻴﺢ ﻤﺨﺎﻟﻔﺔ ﻟﻠﻘﻭﺍﻨﻴﻥ ﺍﻟﻤﺭﻋﻴﺔ‪.‬‬
‫ﻋﻠﻤﹰﺎ ﺒﺄﻥ ﺍﻟﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺍﻻﺴﺘﺸﺎﺭﻴﺔ ﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻘﺭﺍﺀ ﺘﺤﺙ ﻋﻠﻰ ﻨﺸﺭ ﺃﻋﻤﺎﻟﻬﺎ ﻭﺘﻤﻨﺢ ﻋﺎﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﺘﺼﺭﻴﺢ ﺍﻟﻼﺯﻡ ﻓﻭﺭﺍﹰ‪ ،‬ﻭﺩﻭﻥ ﻤﻘﺎﺒل‪.‬‬

‫‪Consultative Group to Assist the Poor‬‬

‫‪.1818 H Street, N.W‬‬
‫‪Washington, DC 20433‬‬

‫ﻤﻭﻗﻊ ﺍﻟﻭﻴﺏ‪www.cgap.org :‬‬

‫ﺍﻟﺒﺭﻴﺩ ﺍﻹﻟﻜﺘﺭﻭﻨﻲ‪cgap@worldbank.org :‬‬
‫ﻫﺎﺘﻑ‪+1.202.473.9594:‬‬

‫‪iv‬‬
 ‫ﺍﻟﻤﺤﺘﻭﻴﺎﺕ‬

‫‪vi‬‬ ‫ﺸﻜﺭ ﻭﺘﻘﺩﻴﺭ‬

‫‪1‬‬ ‫ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺩﻟﻴل‬
‫‪3‬‬ ‫ﻤﻨﻅﻭﺭ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‬
‫‪3‬‬ ‫ﻋﺭﺽ ﻋﺎﻡ‬
‫‪3‬‬ ‫ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﺍﺕ ﺃﻭﻟﻴﺔ‬
‫‪3‬‬ ‫ﻜﺸﻑ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ‬
‫‪4‬‬ ‫ﺒﺩﺍﺌل ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‬
‫‪7‬‬ ‫ﻨﻭﻉ ﺍﻟﻘﺭﺽ‬
‫‪15‬‬ ‫ﺍﻷﺤﻜﺎﻡ ﺍﻟﻘﻴﺎﺴﻴﺔ ﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‬
‫‪15‬‬ ‫ﺃﺤﻜﺎﻡ ﺘﻤﻬﻴﺩﻴﺔ‬
‫‪15‬‬ ‫ﺤﻴﺜﻴﺎﺕ‬
‫‪15‬‬ ‫ﺘﻌﺭﻴﻔﺎﺕ‬
‫‪16‬‬ ‫ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫‪16‬‬ ‫ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ )ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻡ( ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ ﻗﺭﻭﺽ‬
‫‪17‬‬ ‫ﺍﻟﺼﺭﻑ‬
‫‪18‬‬ ‫ﺴﺩﺍﺩ ﺃﺼل ﺍﻟﻘﺭﺽ‬
‫‪19‬‬ ‫ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻁﻭﻋﻲ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﻷﺼل ﺍﻟﻘﺭﺽ‬
‫‪21‬‬ ‫ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﺜﺎﺒﺕ‬
‫‪21‬‬ ‫ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺭ )ﺍﻟﻤﻌﻭﻡ(‬
‫‪22‬‬ ‫ﻓﻭﺍﺌﺩ )ﻏﺭﺍﻤﺎﺕ( ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺄﺨﻴﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‬
‫‪23‬‬ ‫ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﻭﺍﻟﻌﻤﻭﻻﺕ‬
‫‪24‬‬ ‫ﺭﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﻭﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ‬
‫‪25‬‬ ‫ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺍﻷﺩﺍﺀ‬
‫‪25‬‬ ‫ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ ﻭﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ‬
‫‪28‬‬ ‫ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ‬
‫‪31‬‬ ‫ﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‬
‫‪35‬‬ ‫ﺍﻟﺘﺩﺍﺒﻴﺭ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ‬
‫‪36‬‬ ‫ﺍﻹﻨﻔﺎﺫ‬
‫‪37‬‬ ‫ﺍﻟﺴﺭّﻴﺔ‬
‫‪38‬‬ ‫ﺍﻻﺘﻔﺎﻕ ﺍﻟﻨﻬﺎﺌﻲ‬

‫‪v‬‬
 ‫ﺸﻜﺭ ﻭﺘﻘﺩﻴﺭ‬

‫ﺘﺘﻘﺩﻡ ﺍﻟﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺍﻻﺴﺘﺸﺎﺭﻴﺔ ﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻘﺭﺍﺀ ﺒﺎﻟﺸﻜﺭ ﻟﻠﺴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻌﺎﻤﻠﻴﻥ ﻟﺩﻯ ﺸﺭﻜﺔ & ‪(Cleary Gottlieb Steen‬‬
‫)‪ Hamilton LLP‬ﺍﻟﺫﻴﻥ ﻗﺎﻤﻭﺍ ﺒﺩﻭﺭ ﻓﻌﺎل ﻓﻲ ﻭﻀﻊ ﻭﻜﺘﺎﺒﺔ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺩﻟﻴل ﺍﻟﻔﻨﻲ‪ ،‬ﻭﻫﻡ‪ :‬ﻓﺭﺍﻨﺴﻴﺴﻜﺎ ﻻﻓﻴﻥ‪ ،‬ﻭﺒﻨﻠﻭﺏ‬
‫ﻜﺭﻴﺴﺘﻔﻭﻓﻭﺭﻭ‪ ،‬ﻭﺠﻴﺭﻴﻤﻲ ﺒﺎﻡ‪ ،‬ﻭﺠﺎﻨﻴﺕ ﻤﻭﺭﻴﺱ‪ ،‬ﻭﺃﻨﺩﺭﻭ ﺃﺴﺒﻥ‪ ،‬ﻭﻴﺎﺴﻤﻴﻥ ﻤﻭﺭﻤﺎﻥ‪ ،‬ﻭﻜﺎﺭﻟﻭﺱ ﻟﻭﺯﺍﺩﺍ‪ ،‬ﻭﺠﻴﻥ‬
‫ﺃﺭﻜﺎﻭﺍ‪ ،‬ﻭﺴﻤﻴﺭﺓ ﻓﺎﺯﻴﻠﻲ‪ ،‬ﻭﻜﻼﺭﺍ ﻓﻭﻨﺩﺭﻴﺵ‪ .‬ﻜﻤﺎ ﺘﺘﻘﺩﻡ ﺍﻟﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺒﺎﻟﺸﻜﺭ ﺃﻴﻀﺎ ﻟﻠﻌﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺘﺨﺼﺼﻴﻥ ﻓﻲ ﻫﺫﺍ‬
‫ﺍﻟﻤﺠﺎل ﻭﺨﺎﺼﺔ‪ ،‬ﺩﻴﺒﻭﺭﺍﻩ ﺒﻭﺭﺍﻨﺩ‪ ،‬ﻭﻟﻴﻨﺩﺍ ﻓﺎﻟﻨﺘﻴﻥ‪ ،‬ﻭﺩﻭﻥ ﻤﺎﻙ ﻏﻲ ﻋﻠﻰ ﻤﺎ ﻗﺩﻤﻭﻩ ﻤﻥ ﺁﺭﺍﺀ ﻭﻤﺩﺨﻼﺕ‪.‬‬

‫‪vi‬‬
 ‫ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺩﻟﻴل‬

‫ﻴﻘﺩﻡ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺩﻟﻴل ﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ )ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ( ﺍﻷﺤﻜﺎﻡ ﺍﻟﻬﺎﻤﺔ‬
‫ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺄﻴﺔ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﻴﺎﺴﻴﺔ )ﻨﻤﻭﺫﺠﻴﺔ( ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ‪ .‬ﻭﻴﺭﺍﻋﻰ ﺃﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺩﻟﻴل ﻻ ﻴﻘﺩﻡ ﻭﺼﻔﹰﺎ ﺸﺎﻤ ﹰ‬
‫ﻼ‬
‫ﻟﻤﺤﺘﻭﻴﺎﺕ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪) .‬ﻭﻋﻠﻰ ﺃﻱ ﺤﺎل‪ ،‬ﻴﺨﺘﻠﻑ ﺍﻟﻨﻤﻭﺫﺝ ﺍﻟﻘﻴﺎﺴﻲ ﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺒﻨﺎ ًﺀ ﻋﻠﻰ ﻋﺩﺓ ﻋﻭﺍﻤل‬
‫ﺘﺘﻀﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺒﻠﺩ ﺍﻟﻜﺎﺌﻥ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﺨﺼﺎﺌﺹ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻘﺭﺽ(‪ .‬ﻟﺫﺍ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ‬
‫ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺩﻟﻴل ﻟﻼﺴﺘﺭﺸﺎﺩ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪.‬‬
‫ﻭﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ ﺃﻨﻨﺎ ﻨﺠﺩ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﻟﺩﻴﻬﻡ ﺍﻟﺭﻏﺒﺔ ﻓﻲ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﻨﻤﻭﺫﺝ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﻬﻡ ﻜﺄﺴﺎﺱ ﻟﻠﺘﻔﺎﻭﺽ ﻤﻊ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ‪ .‬ﻭﻜﺜﻴﺭﹰﺍ ﻤﺎ ﻴﺤﺘﻭﻱ ﻤﺸﺭﻭﻉ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﺃﺤﻜﺎﻡ ﻗﻴﺎﺴﻴﺔ )ﻤﻌﻴﺎﺭﻴﺔ(‪ ،‬ﻭﺃﺤﻴﺎﻨﹰﺎ ﻤﺎ ﺘﺠﺩ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ‬
‫ﻏﻀﺎﻀﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻅﺭ ﻓﻲ ﺘﻐﻴﻴﺭ ﻫﺫﻩ ﺍﻷﺤﻜﺎﻡ‪ .‬ﻭﻤﻊ ﺫﻟﻙ ﻫﻨﺎﻙ ﺸﺭﻭﻁ ﺃﺨﺭﻯ ﻓﻲ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻨﺠﺩﻫﺎ ﺘﺘﻨﺎﺴﺏ ﻤﻊ‬
‫ﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﻌﻨﻴﺔ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﺘﺤﺘﺎﺝ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺇﻟﻰ ﺘﻌﺩﻴل ﺨﺎﺹ ﻟﺘﻌﻜﺱ ﺍﻟﺨﺼﺎﺌﺹ ﺍﻟﻤﺘﻔﺭﺩﺓ ﻟﻌﻼﻗﺔ ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ‬
‫ﻤﺤل ﺍﻟﻨﻅﺭ‪.‬‬
‫ﻓﻤﺸﺭﻭﻉ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻷﻭل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺡ ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﻫﻭ ﻤﺠﺭﺩ ﻤﺴﻭّﺩﺓ‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺜﻡ ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﺩﺭﺍﺴﺔ ﺒﻨﻭﺩﻩ ﺒﻌﻨﺎﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻋﻨﺩ ﺍﻟﻀﺭﻭﺭﺓ ﺃﻭ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﻭﺠﻭﺩ ﺴﺒﺏ ﻤﻌﻘﻭل ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻴﻬﻡ‬
‫ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺒﻨﻭﺩ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺤﺼﻭﻟﻬﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﻋﻨﺩ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﻬﻡ ﻟﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻜﺫﻟﻙ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﻗﺩﺭﺘﻬﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺭﻭﻉ‬
‫ﻓﻲ ﻨﺸﺎﻁﻬﻡ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ ﺤﺴﺒﻤﺎ ﺠﺎﺀ ﻓﻲ ﻫﺫﻩ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻅﺭﻴﺔ‪ ،‬ﻴﻤﻜﻥ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﻜل ﺤﻜﻡ ﺠﺎﺀ ﻓﻲ‬
‫ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻥ ﻋﻤﻠﻴﺎﹰ‪ ،‬ﺘﻌﺘﻤﺩ ﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﻘﻭﺓ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﻀﻴﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﻗﺩﺭﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺎﻭﻤﺔ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﻴﺠﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‬
‫ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺃﻥ ﻗﺩﺭﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺎﻭﻤﺔ ﺘﺯﺩﺍﺩ ﻤﻊ ﻁﻭل ﻤﺩﺓ ﻋﻼﻗﺘﻪ ﻤﻊ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ‪.‬‬
‫ﻭﻴﻘﺩﻡ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺩﻟﻴل ﺃﻓﻜﺎﺭﹰﺍ ﻤﻔﻴﺩﺓ ﺒﺸﺄﻥ ﺼﻴﺎﻏﺔ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﻘﻴﺎﺴﻴﺔ‪ .‬ﻟﺫﺍ ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﻫﺫﺍ‬
‫ﺍﻟﺩﻟﻴل ﻟﻴﻜﻭﻥ ﻤﻌﻴﻨﹰﺎ ﻟﻬﻡ ﻓﻲ ﻓﻬﻡ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺒﻌﺽ ﺍﻷﺤﻜﺎﻡ ﺍﻟﻬﺎﻤﺔ ﻓﻲ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻴﺴﺎﻋﺩ‬
‫ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺩﻟﻴل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻤﻜﻥ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺘﺨﻠﻲ ﻋﻥ ﺍﻷﺤﻜﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺒﻭﻟﺔ ﺒﺼﻔﺔ ﻋﺎﻤﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺩ ﺘﺅﺜﺭ‬
‫ﺴﻠﺒﹰﺎ ﻋﻠﻰ ﻤﺼﺎﻟﺤﻬﻡ‪.‬‬
‫ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﻴﺘﻡ ﺘﻌﺯﻴﺯ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺒﺎﻟﺘﻭﻗﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ ﺃﻭ ﺴﻨﺩ ﺇﺫﻨﻲ ﺃﻭ ﻜﻠﻴﻬﻤﺎ‪ .‬ﻭﺘﻌﺘﺒﺭ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻋﻘﺩﹰﺍ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻭﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻴﺤﺩﺩ ﺒﻨﻭﺩ ﻭﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﻘﺭﺽ )ﻭﻴﺸﻤل ﺫﻟﻙ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ( ﻭﺤﻘﻭﻕ ﻭﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ‬
‫ﻜﻼ ﺍﻟﻁﺭﻓﻴﻥ‪.‬‬
‫ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻤﻘﺎﺒل ﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ ﻫﻭ ﺒﺒﺴﺎﻁﺔ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻥ ﺘﻌﻬﺩ ﻜﺘﺎﺒﻲ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻟﺴﺩﺍﺩ ﻤﺒﻠﻎ ﻤُﺴﻤﻰ ﻭﻓﻘﹰﺎ‬
‫ﻟﺒﻨﻭﺩ ﻤﺤﺩﺩﺓ‪ ،‬ﻭﻴﺘﻀﻤﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﻗﻴﻤﺔ ﺃﺼل ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﺴﻌﺭ ﻓﺎﺌﺩﺓ ﻤﺤﺩﺩﺓ‪ ،‬ﺘﻀﺎﻑ ﻋﻠﻴﻪ‪ ،‬ﻭﻴﻨﺹ ﻜﺫﻟﻙ ﻋﻠﻰ ﺘﺎﺭﻴﺦ‬
‫ﺍﻻﺴﺘﺤﻘﺎﻕ‪.‬‬
‫ﻭﺍﻟﻔﺭﻕ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻲ ﺒﻴﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻭﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ ﻴﺘﻤﺜل ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻡ‪ .‬ﻓﺎﻟﻤﻌﺘﺎﺩ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ ﺘﻜﻭﻥ‬
‫ﻼ ﻋﻥ ﻫﺫﺍ ﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ ﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ﻤﺎ ﺘﹸﺴﺘﺨﺩﻡ ﻤﻊ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ‬
‫ﻼ ﻤﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‪ .‬ﻭﻓﻀ ﹰ‬
‫ﺃﻗل ﺤﺠﻤﹰﺎ ﻭﺘﻔﺼﻴ ﹰ‬

‫‪1‬‬
‫ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻟﺘﻜﻭﻥ ﺒﻤﺜﺎﺒﺔ ﺘﻌﺯﻴﺯ ﺇﻀﺎﻓﻲ ﻟﻠﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﻤﺤﺩﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺃﺤﻴﺎﻨﺎﹰ‪ ،‬ﻴﺘﻡ ﻀﻤﺎﻥ ﺴﺩﺍﺩ‬
‫ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﺍﻟﻤﺘﻤﺜل ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺃﺼﻭل ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﻓﻲ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻗﺩ ﻴُﺴﻤﻰ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ ﺴﻨﺩ‬
‫ﻀﻤﺎﻨﺔ )ﻜﻤﺒﻴﺎﻟﺔ ﻀﻤﺎﻨﺔ(‪ .‬ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﻋﺩﻡ ﻀﺭﻭﺭﺓ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻷﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻭﺤﺩﻫﺎ ﻤﻥ ﺸﺄﻨﻬﺎ‬
‫ﺇﺜﺒﺎﺕ ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻠﺔ ﻭﺇﻟﺯﺍﻡ ﺃﻁﺭﺍﻓﻬﺎ‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﻗﺩ ﺘﺘﻴﺢ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻤﺯﺍﻴﺎ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ‬
‫)ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ(‪) .‬ﻟﻠﻤﺯﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ‪ ،‬ﺍﻨﻅﺭ "ﺒﺩﺍﺌل ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ -‬ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ(‪.‬‬
‫ﻭﻻ ﻴﺘﻨﺎﻭل ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺩﻟﻴل ﺇﻻ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ﺍﻟﻘﻴﺎﺴﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺤﻜﻤﻬﺎ ﻗﻭﺍﻨﻴﻥ ﺍﻟﻨﻅﻡ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﺘﺨﻀﻊ ﻟﻠﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ 1.‬ﺇﻻ ﺃﻨﻪ ﻴﺸﻴﺭ ﺃﻴﻀﺎﹰ‪ ،‬ﺒﺸﻜل ﻋﺎﻡ‪ ،‬ﺇﻟﻰ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻔﺭﻭﻕ ﺍﻟﻤﻠﺤﻭﻅﺔ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻁﺭﻴﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻨﺎﻭل ﺒﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺍﻟﻁﺭﻴﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻨﺎﻭل ﺒﻬﺎ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺩﻨﻲ ﺍﻟﺒﻨﻭﺩ ﻭﺍﻟﻤﻤﺎﺭﺴﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻭﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ‪.‬‬
‫ﻭﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﻨﻭﻉ ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻲ ﺍﻟﺫﻱ ﻴُﻁﺒﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻴﻤﺜل ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺤﺎﺴﻤﺔ‪ ،‬ﻷﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻨﹸﻬﺠ ﹰﺎ‬
‫ﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺩﻨﻲ ﺒﺸﺄﻥ ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻟﺩﺍﺌﻨﻴﻥ ﻭﺍﻟﻤﺩﻴﻨﻴﻥ ﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺄﻥ‪ .‬ﻓﻘﺩ ﺘﺴﺘﺨﺩﻡ ﻨﻅﻡ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺩﻨﻲ ﻤﺼﻁﻠﺤﺎﺕ ﻗﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺘﻘﺭ ﺃﻨﻭﺍﻋﹰﺎ ﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻤﻥ ﺍﻻﻤﺘﻴﺎﺯﺍﺕ )ﺤﻘﻭﻕ ﻗﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﺃﺼﻭل‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ(؛ ﻭﻗﺩ ﺘﻘﺩﻡ ﺃﻨﻤﺎﻁﹰﺎ ﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﺩﺍﺒﻴﺭ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﻟﻠﺩﺍﺌﻨﻴﻥ ﻴﻤﻜﻥ ﺍﺘﺨﺎﺫﻫﺎ ﺩﻭﻥ ﺍﻟﺭﺠﻭﻉ ﺇﻟﻰ ﻤﺘﺨﺼﺹ ﻓﻲ ﻫﺫﺍ‬
‫ﺍﻟﺸﺄﻥ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺘﻁﺒﻕ‪ ،‬ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻟﻤﺤﺎﻜﻡ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ‪ ،‬ﺘﻔﺴﻴﺭﺍﺕ ﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻟﻠﺒﻨﻭﺩ ﻭﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﻭﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﺍﻟﺭﺠﻭﻉ‬
‫ﺇﻟﻰ ﻤﺴﺘﺸﺎﺭ ﻗﺎﻨﻭﻨﻲ ﻤﺤﻠﻲ ﺒﺸﺄﻥ ﻤﺎ ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻥ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﻌﻤﻭل ﺒﻪ ﻓﻲ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻴﺘﺒﻊ ﻤﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺃﻡ‬
‫ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺩﻨﻲ‪ ،‬ﻭﻤﺎ ﻫﻲ ﺍﻵﺜﺎﺭ ﺍﻟﻤﺘﺭﺘﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻙ‪ .‬ﻭﺍﻟﻭﺍﻗﻊ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﺒﺤﺎﺠﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﺴﺘﻌﺎﻨﺔ ﺒﻤﺴﺘﺸﺎﺭ ﻗﺎﻨﻭﻨﻲ‬
‫ﻤﺤﻠﻲ ﻟﻔﻬﻡ ﻜﻴﻑ ﻴﺘﻡ ﺘﻁﺒﻴﻕ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺠﺯﺌﻴﺔ )ﻭﻜﺫﻟﻙ ﻋﺩﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﺠﺯﺌﻴﺎﺕ ﻭﺍﻟﻤﻭﻀﻭﻋﺎﺕ ﺍﻷﺨﺭﻯ ﺍﻟﺒﺎﺭﺯﺓ ﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺩﻟﻴل(‬
‫ﻋﻠﻴﻬﻡ‪.‬‬
‫ﻭﻴﺼﻑ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺩﻟﻴل ﺍﻟﻌﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﻫﻴﺎﻜل ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻭﺍﻷﺤﻜﺎﻡ ﺍﻟﻘﻴﺎﺴﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺘﻀﻤﻥ ﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ‬
‫ﺒﺎﻟﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ‪ ،‬ﻭﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﺩﺍﺒﻴﺭ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻹﻨﻔﺎﺫ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺴﺭﻴﺔ‪ .‬ﻭﻴﻐﻁﻲ‬
‫ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺩﻟﻴل ﺃﻴﻀ ﹰﺎ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ﻭﺒﻌﺽ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ ﺍﻟﺒﺩﻴﻠﺔ‪ ،‬ﻭﻴﻘﺩﻡ ﺘﻌﺭﻴﻔﺎﺕ ﻟﻤﺼﻁﻠﺤﺎﺕ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‪ ،‬ﻭﻴﺸﺭﺡ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﻭﺍﻟﻤﺯﺍﻴﺎ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺒﻌﺽ ﻫﻴﺎﻜل ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﺸﺎﺌﻌﺔ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﻤﻌﻅﻡ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ( ﻓﻲ ﺃﻤﺭﻴﻜﺎ ﺍﻟﻼﺘﻴﻨﻴﺔ ﻭﺍﻟﻘﺎﺭﺓ ﺍﻷﻭﺭﻭﺒﻴﺔ ﺘﻁﺒﻕ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺩﻨﻲ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻤﻌﻅﻡ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ ﻭﻤﻌﻅﻡ‬
‫ﺃﻋﻀﺎﺀ ﺍﻟﻜﻭﻤﻨﻭﻟﺙ ﺍﻟﺒﺭﻴﻁﺎﻨﻲ‪ ،‬ﻭﺒﻌﺽ ﺍﻟﻤﺴﺘﻌﻤﺭﺍﺕ ﺍﻟﺒﺭﻴﻁﺎﻨﻴﺔ ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﺔ ﺘﻁﺒﻕ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ .‬ﻭﻨﻼﺤﻅ ﺃﻨﻪ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ ﺍﻷﺴﻴﻭﻴﺔ ﻭﺍﻷﻓﺭﻴﻘﻴﺔ )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل‪،‬‬
‫ﺠﻨﻭﺏ ﺃﻓﺭﻴﻘﻴﺎ ﻭﺯﻴﻤﺒﺎﺒﻭﻱ ﻭﺒﻭﺘﺴﻭﺍﻨﺎ ﻭﺍﻟﻔﻠﺒﻴﻥ ﻭﺴﺭﻱ ﻻﻨﻜﺎ( ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺎﺌﻊ ﺃﻥ ﻨﺠﺩ "ﻭﻻﻴﺎﺕ ﻗﻀﺎﺌﻴﺔ ﻤﺨﺘﻠﻁﺔ" ﺘﺘﻀﻤﻥ ﻋﻨﺎﺼﺭ ﻤﻥ ﺘﻘﺎﻟﻴﺩ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺩﻨﻲ‬
‫ﻭﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ‪ ،‬ﻭﺒﺼﻭﺭﺓ ﻤﻠﺤﻭﻅﺔ ﻟﻠﻐﺎﻴﺔ ﺒﻴﻥ ﺒﻠﺩﺍﻥ ﺍﻟﺸﺭﻕ ﺍﻷﻭﺴﻁ )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﺇﻴﺭﺍﻥ ﻭﻤﺼﺭ ﻭﺴﻭﺭﻴﺎ(‪ ،‬ﻨﺠﺩ ﻨﻅﻤﹰﺎ ﻗﻀﺎﺌﻴﺔ‬
‫"ﻤﺨﺘﻠﻁﺔ" ﺤﻴﺙ ﺘﺘﻀﻤﻥ ﻤﻔﺎﻫﻴﻡ ﻤﻥ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺩﻨﻲ ﻭﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻀﻤﻥ ﺇﻁﺎﺭ ﺩﻴﻨﻲ ﺃﻭ ﺇﻁﺎﺭ ﻗﺎﻨﻭﻥ ﻗﺒﻠﻲ‪.‬‬

‫‪2‬‬
 ‫ﻤﻨﻅﻭﺭ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‬

‫ﻋﺭﺽ ﻋﺎﻡ‬
‫ﺘﺘﻤﺜل ﺍﻷﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻨﺩ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﻗﺭﺽ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﻠﻲ‪:‬‬
‫ﻀﻤﺎﻥ ﺤﺼﻭﻟﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﻋﻨﺩ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﻬﺎ‪.‬‬ ‫•‬
‫ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺒﺸﺭﻭﻁ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺘﺘﻴﺢ ﺃﻜﺒﺭ ﻗﺩﺭ ﻤﻤﻜﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻴﺯﺍﺕ )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﺒﺄﻗل ﺴﻌﺭ‬ ‫•‬
‫ﻓﺎﺌﺩﺓ ﻤﻤﻜﻥ(‪.‬‬
‫ﺍﻟﻨﺹ ﻋﻠﻰ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺨﻼل ﻤﺩﺓ ﻤﻌﻴﻨﺔ ﺒﺤﻴﺙ ﻻ ﺘﹸﻔﺭﺽ ﻋﻠﻴﻪ ﺃﻋﺒﺎﺀ ﻻ ﺩﺍﻋﻲ ﻟﻬﺎ ﺃﺜﻨﺎﺀ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ‪.‬‬ ‫•‬
‫ﻀﻤﺎﻥ ﻗﺩﺭﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻡ ﺒﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﺒﻨﻭﺩ ﺍﻷﺨﺭﻯ ﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ )ﻤﺜل ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ( ﻓﻲ ﻨﻁﺎﻕ ﺍﻟﻤﺴﺎﺭ‬ ‫•‬
‫ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ ﻟﻨﺸﺎﻁﻪ‪.‬‬

‫ﻭﺘﺘﻤﺜل ﺃﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﻠﻲ‪:‬‬

‫ﻭﻀﻊ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﺘﻲ ﺒﻤﻭﺠﺒﻬﺎ ﻴﻠﺘﺯﻡ ﺒﺼﺭﻑ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﻭﻓﻘﹰﺎ ﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪.‬‬ ‫•‬
‫ﻗﺩﺭﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺭﺼﺩ ﺍﻟﻤﻭﻗﻑ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﻋﻨﺩ ﺍﻟﻀﺭﻭﺭﺓ‪ ،‬ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺍﻟﺘﺩﺍﺒﻴﺭ ﺍﻟﻌﻼﺠﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﻤﻭﺍﺠﻬﺔ‬ ‫•‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻟﺼﻌﻭﺒﺎﺕ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺤﺎﺩﺓ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻨﺹ ﻋﻠﻰ ﺤﻘﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻘﺩﻡ ﺒﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﻗﺎﺒﻠﺔ ﻟﻺﻨﻔﺎﺫ ﻗﺎﻨﻭﻨﹰﺎ ﻻﺴﺘﻴﺩﺍﺀ ﺃﻤﻭﺍﻟﻪ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﻏﻴﺭ ﺫﻟﻙ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﺩﺍﺒﻴﺭ‬ ‫•‬
‫ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪.‬‬

‫ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﺍﺕ ﺃﻭﻟﻴﺔ‬

‫ﻜﺸﻑ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ‬

‫ﺘﺒﺩﺃ ﻤﻌﻅﻡ ﻤﻔﺎﻭﻀﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺒﻘﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺘﺤﻀﻴﺭ ﻤﺴﺘﻨﺩ ﻟﻪ ﻋﺩﺓ ﻤﺴﻤﻴﺎﺕ ﻤﻨﻬﺎ‪ ،‬ﻜﺸﻑ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ‪ ،‬ﺃﻭ ﺨﻁﺎﺏ‬
‫ﺘﻜﻠﻴﻑ‪ ،‬ﺃﻭ ﺨﻁﺎﺏ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ‪ .‬ﻭﺘﺤﺩﺩ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻭﺜﻴﻘﺔ ﺍﻟﺒﻨﻭﺩ ﺍﻟﻬﺎﻤﺔ ﻟﻠﻘﺭﺽ‪ ،‬ﺸﺎﻤﻠﺔ ﺍﻟﺒﻨﻭﺩ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ ﻤﺜل ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ‬
‫ﻭﻓﺘﺭﺓ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻭﻴﻤﻜﻥ ﺘﺼﻭﺭ ﻜﺸﻑ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺒﺄﻨﻪ ﺍﻟﺩﻟﻴل )ﺍﻟﺸﻔﺭﺓ ﺍﻟﺠﻴﻨﻴﺔ( ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺤﺩﺩ ﻤﺤﺘﻭﻯ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﻨﻬﺎﺌﻴﺔ‪.‬‬
‫ﻭﻻﺒﺩ ﺃﻥ ﻴﻨﺹ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻜﺸﻑ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﺃﻨﻪ ﻻ ﻴُﻘﺼﺩ ﺒﻪ ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﻤﻠﺯﻤﹰﺎ ﻷﻱ ﻁﺭﻑ‪ ،‬ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻻ ﻴﺴﺘﻁﻴﻊ ﺃﻱ‬
‫ﻁﺭﻑ ﺃﻥ ﻴﺠﺯﻡ ﺃﻨﻪ ﻗﺎﺒل ﻟﻺﻨﻔﺎﺫ‪ ،‬ﺃﻭ ﺃﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻁﺭﻓﹰﺎ ﻤﻠﺘﺯﻤﹰﺎ ﺘﺠﺎﻩ ﺍﻵﺨﺭ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻡ ﺘﻜﺒﺩﻫﺎ ﺃﻭ ﺍﻹﺠﺭﺍﺀﺍﺕ‬
‫ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻡ ﺍﺘﺨﺎﺫﻫﺎ ﺒﻨﺎ ًﺀ ﻋﻠﻰ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻜﺸﻑ‪.‬‬
‫ﻭﻋﺎﺩﺓ ﻤﺎ ﻴُﻁﻠﺏ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﺇﻅﻬﺎﺭ ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻭﺩ ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺓ ﻓﻲ ﻜﺸﻑ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺒﺎﻟﺘﻭﻗﻴﻊ ﻋﻠﻴﻪ‪.‬‬
‫ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺃﻓﻀل ﻭﻗﺕ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﻟﻠﺘﻔﺎﻭﺽ ﺃﻭ ﻻﺴﺘﻴﻀﺎﺡ ﺍﻟﺒﻨﻭﺩ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻴﻜﻭﻥ ﻓﻲ ﻤﺭﺤﻠﺔ ﻜﺸﻑ‬
‫ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ‪ ،‬ﻷﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﺴﻴﺩﻓﻌﻭﻥ ﺒﺄﻥ ﺸﺭﻭﻁ ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﻬﻡ ﻗﺎﺌﻤﺔ ﻋﻠﻰ ﻜﺸﻑ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ‪ .‬ﻭﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ‬

‫‪3‬‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﻋﺩﻡ ﺍﻓﺘﺭﺍﺽ ﺃﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ ﺴﺘﻅل ﻤﻔﺘﻭﺤﺔ ﻟﻠﻤﻨﺎﻗﺸﺔ ﺒﻌﺩ ﺇﻋﺩﺍﺩ ﻤﺸﺭﻭﻉ )ﻤﺴﻭّﺩﺓ( ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻷﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ﻤﺎ ﻴﺤﺼﻠﻭﻥ ﻋﻠﻰ ﻤﻭﺍﻓﻘﺔ ﻤﻥ ﻟﺠﺎﻥ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻟﺩﻴﻬﻡ ﺃﻭ ﻤﻥ ﺍﻟﺠﻬﺎﺕ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻴﺔ ﺒﻨﺎ ًﺀ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻜﺸﻑ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ‪.‬‬
‫ﻭﻗﺩ ﻻ ﻴﺴﺘﺨﺩﻡ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻭﻥ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﻭﻥ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﺩﺍﺌﻤﺔ ﻜﺸﻭﻑ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﻓﻲ ﺇﻁﺎﺭ ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ ﻏﻴﺭ‬
‫ﺍﻟﺭﺴﻤﻴﺔ )ﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻼﻗﺘﺭﺍﺽ ﻗﺼﻴﺭ ﺍﻷﺠل‪ ،‬ﻭﺨﺩﻤﺎﺕ ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ ﺍﻟﻤﺘﺎﺤﺔ(‪ .‬ﻭﺤﺘﻰ ﻭﺇﻥ ﻟﻡ ﻴﻁﻠﺏ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ‬
‫ﻜﺸﻑ ﺸﺭﻭﻁ ﺃﻭ ﻟﻡ ﻴﻘﻡ ﺒﺈﻋﺩﺍﺩﻩ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻗﺩ ﻴﺭﻏﺏ ﻓﻲ ﺼﻴﺎﻏﺔ ﻜﺸﻑ ﻟﻼﺤﺘﻔﺎﻅ ﺒﻪ ﻀﻤﻥ ﺴﺠﻼﺘﻪ‪ ،‬ﺃﻭ‬
‫ﻻﺴﺘﺨﺩﺍﻤﻪ ﻜﺄﺩﺍﺓ ﺘﺨﻁﻴﻁ ﻭﺘﻔﺎﻭﺽ ﻋﻨﺩ ﻤﻨﺎﻗﺸﺔ ﺒﻨﻭﺩ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻟﻘﺭﺽ ﻤﺯﻤﻊ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻴﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺼﻌﻴﺩ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻲ‪،‬‬
‫ﻭﻓﻴﻤﺎ ﺒﻌﺩ ﻤﻊ ﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﻤﺭﺘﻘﺒﻴﻥ‪.‬‬

‫ﺒﺩﺍﺌل ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‬

‫ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ‬

‫ﻻ ﻤﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ‪ .‬ﻭﻫﺫﻩ ﺍﻟﻨﻭﻋﻴﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ ﺘﻌﺘﺒﺭ ﻤﺴﺘﻘﻠﺔ‬

‫ﻴﺠﻭﺯ ﺘﻭﺜﻴﻕ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﺒﺴﻨﺩ ﺇﺫﻨﻲ ﺒﺩ ﹰ‬
‫ﻭﻻ ﺘﺴﺘﺨﺩﻡ ﻤﻊ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺃﺤﻴﺎﻨﹰﺎ ﻤﺎ ﹸﺘﻁﻠﻕ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺇﺫﻨﻴﺔ ﺫﺍﺕ ﺼﻴﻐﺔ ﻤﻁﻭﻟﺔ ﻷﻨﻬﺎ ﺘﻜﻭﻥ ﺃﻁﻭل ﻤﻥ ﺘﻠﻙ‬
‫‪2‬‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺩﻤﺔ ﻹﺜﺒﺎﺕ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‪ ،‬ﻭﺘﺘﻀﻤﻥ ﺍﻟﻌﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﻨﻔﺱ ﺍﻷﺤﻜﺎﻡ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ ﺇﺩﺭﺍﺠﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‪.‬‬
‫ﻴﺨﺘﻠﻑ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ ﻋﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻓﻲ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻭﺤﺩﻩ ﻫﻭ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻭﻗﻊ ﻋﻠﻴﻪ‪ .‬ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻴﻜﻭﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻓﻘﻁ ﻫﻭ ﺍﻟﻤﺘﺤﻤل ﻷﻱ ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﺒﻤﻭﺠﺒﻪ )ﻭﻴﺸﺎﺭ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﻤُﺼﺩﺭ ﺍﻟﺴﻨﺩ(‪ :‬ﺃﻱ ﺍﻟﺘﻌﻬﺩ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﻤﺒﻠﻎ ﻤﺤﺩﺩ‬
‫ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ )ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻪ ﺒﺤﺎﻤل ﺍﻟﺴﻨﺩ( ﻋﻨﺩ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﺃﻭ ﻓﻲ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﻤﺤﺩﺩﺓ‪.‬‬
‫ﻻ ﻤﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻴﻔﻴﺩ ﺤﺎﻤل ﺍﻟﺴﻨﺩ )ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ( ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻤﺎ ﻴﻔﻴﺩ‬
‫ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ ﺃﻥ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ ﺒﺩ ﹰ‬
‫ﻤﺼﺩﺭ ﺍﻟﺴﻨﺩ )ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ( ﻭﺫﻟﻙ ﻟﻸﺘﻲ‪ .:‬ﺃﻭﻻﹰ‪ ،‬ﻴﺘﺴﻡ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ ﺒﺄﻨﻪ ﺃﺼل ﻗﺎﺒل ﻟﻠﺘﺴﻴﻴل ﺒﺼﻭﺭﺓ ﺃﻜﺒﺭ ﻤﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻨﻅﺭﹰﺍ ﻷﻥ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ ﻗﺩ ﻴﻜﻭﻥ ﺃﺩﺍﺓ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻗﺎﺒﻠﺔ ﻟﻠﺘﺩﺍﻭل‪ ،‬ﺃﻱ ﻴﻤﻜﻥ ﺘﺤﻭﻴﻠﻪ ﺒﺤﺭّﻴﺔ ﺩﻭﻥ ﺇﺫﻥ ﻤﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪ ،‬ﻟﺫﺍ ﻴﺴﺘﻁﻴﻊ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺘﺤﻭﻴل ﻤﻠﻜﻴﺘﻪ )ﺃﻱ ﻤﻠﻜﻴﺔ ﺍﻟﺴﻨﺩ( ﺒﺴﻬﻭﻟﺔ ﻭﻴﺴﺭ‪ .‬ﻭﺍﻟﻭﺍﻗﻊ ﺃﻨﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ(‪ ،‬ﻤﺎ ﻟﻡ ﻴﻨﺹ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ ﻋﻠﻰ ﺨﻼﻑ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﻴﺴﺘﻁﻴﻊ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺘﺤﻭﻴل ﺤﻘﻪ‪ ،‬ﺒﺼﻭﺭﺓ ﻤﺴﺘﻘﻠﺔ‪ ،‬ﻓﻲ‬
‫ﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﻨﻔﺭﺩﺓ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ ﻟﻁﺭﻑ ﺃﻭ ﺃﻜﺜﺭ‪ 3.‬ﻭﻫﺫﺍ ﻴﻌﻨﻲ ﺇﻤﻜﺎﻨﻴﺔ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺘﺤﻭﻴل ﻨﺼﻑ‬

‫ﻻ ﺘﺴﺘﺨﺩﻡ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺼﻴﻐﺔ ﺍﻟﻤﻁﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ( ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺨﻀﻊ ﻟﻠﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺩﻨﻲ )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل( ﻭﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ‬ ‫‪2‬‬

‫)ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ( ﺍﻷﺨﺭﻯ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺨﻀﻊ ﻟﻠﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺩﻨﻲ‪ ،‬ﻴﺠﺏ ﺇﺼﺩﺍﺭ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ ﻤﻊ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ(‪ ،‬ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ ﺃﻥ‬
‫ﺘﻜﻭﻥ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ ﻤﺴﺘﻨﺩﺍﺕ ﻤﺨﺘﺼﺭﺓ )ﻗﺼﻴﺭﺓ( ﺘﺸﻴﺭ ﺇﻟﻰ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺤﺘﻰ ﻴﺘﺴﻨﻰ ﻟﻠﻤﻁﻠﻊ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺍﻟﻭﻗﻭﻑ ﻋﻠﻰ ﺘﻔﺎﺼﻴل ﺍﻟﺒﻨﻭﺩ ﻭﺍﻟﺸﺭﻭﻁ‪ .‬ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ‬
‫ﺇﻟﻰ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﻓﻔﻲ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ( ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺨﻀﻊ ﻟﻠﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺩﻨﻲ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﻴﺸﻴﻊ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﻨﻤﻭﺫﺝ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ ﻴﺘﺴﻡ ﺒﻤﺭﻭﻨﺔ‬
‫ﻜﺒﻴﺭﺓ‪ .‬ﻭﻁﺎﻟﻤﺎ ﻜﺎﻨﺕ ﺍﻟﺒﻨﻭﺩ ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ )ﺍﻟﺘﻲ ﺃﻗﺭﻫﺎ ﺘﺸﺭﻴﻊ ﻤﺎ( ﻤﻭﺠﻭﺩﺓ‪ ،‬ﻋﻨﺩﺌ ٍﺫ ﺘﻌﺘﺒﺭ ﺍﻟﻭﺜﻴﻘﺔ ﻗﺎﺒﻠﺔ ﻟﻺﻨﻔﺎﺫ ﻋﻠﻰ ﻨﺤﻭ ﺘﺎﻡ ﺒﻐﺽ ﺍﻟﻨﻅﺭ ﻋﻥ ﺤﺠﻡ ﺃﻭ ﻭﺠﻭﺩ‬
‫ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﻤﻘﺎﺒﻠﺔ ﻟﻬﺎ‪ .‬ﻭﺍﻟﻭﺍﻗﻊ ﺃﻨﻪ ﻓﻲ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ(‪ ،‬ﺘﻘﻭﻡ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺏ ﺒﺘﻭﺜﻴﻕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻤﺘﻭﺴﻁﺔ ﻭﻁﻭﻴﻠﺔ‬
‫ﺍﻵﺠﺎل ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ ﻭﺴﻨﺩ ﺇﺫﻨﻲ ﺫﻱ ﺼﻴﻐﺔ ﻤﻁﻭﻟﺔ ﻤﻌﹰﺎ‪.‬‬
‫‪ 3‬ﻗﺩ ﺘﻔﺭﺽ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ( ﻗﻴﻭﺩﹰﺍ ﻜﺒﻴﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺘﺤﻭﻴل ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻘﺎﺒﻠﺔ ﻟﻠﺘﺩﺍﻭل ﻤﺜل ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻜﺴﻴﻙ‪ ،‬ﻻ ﺒﺩ ﻭﺍﻥ‬
‫ﺘﻜﻭﻥ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺘﺤﻭﻴل ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻨﺎﺯل ﻋﻨﻬﺎ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺴﻤﻰ ﺒﺎﻟﺘﻅﻬﻴﺭ‪ ،‬ﻏﻴﺭ ﻤﺸﺭﻭﻁﺔ؛ ﺤﻴﺙ ﺇﻥ ﻭﺠﻭﺩ ﺃﻱ ﺸﺭﻁ ﺃﻭ ﻭﺠﻭﺩ ﺘﻅﻬﻴﺭ ﺠﺯﺌﻲ ﺴﻴﻜﻭﻥ ﻤﻥ‬

‫‪4‬‬
‫ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻟﻁﺭﻑ ﻤﺎ ﻭﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻵﺨﺭ ﻟﻁﺭﻑ ﺁﺨﺭ‪ ،‬ﺃﻭ ﺘﺤﻭﻴل ﺃﺼل ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻕ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻟﻁﺭﻑ ﻤﺎ‬
‫ﻭﺘﺤﻭﻴل ﻤﻜﻭﻥ ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ ﻟﻁﺭﻑ ﺁﺨﺭ‪.‬‬
‫ﻭﻫﻨﺎﻙ ﻤﻴﺯﺓ ﺜﺎﻨﻴﺔ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺃﻨﻪ ﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ( ﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﺍﻟﺤﻘﻭﻕ ﻭﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﻨﺼﻭﺹ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ ﻴﺴﻬل ﺇﻨﻔﺎﺫﻫﺎ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﺃﺴﻬل ﻤﻥ ﺘﻠﻙ ﺍﻟﻤﻨﺼﻭﺹ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺍﻟﺴﺒﺏ ﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺏ ﺘﺘﺴﻡ ﺒﺄﻥ ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺇﻨﻔﺎﺫﻫﺎ ﺃﺴﻬل ﻭﺘﺘﻴﺢ ﺘﺩﺍﺒﻴﺭ ﻗﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﺃﻜﺜﺭ‬
‫ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﻀﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﺍﻟﻤﺘﺨﻠﻔﻴﻥ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪.‬‬
‫ﻭﻤﻘﺎﺒل ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﻤﻴﺯﺍﺕ ﺍﻟﻤﺘﺎﺤﺔ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻨﺠﺩ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻤﺜﺎﻟﺏ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻭﺍﺠﻬﻬﺎ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺃﺤﺩ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺜﺎﻟﺏ‬
‫ﺍﻟﻤﻠﺤﻭﻅﺔ ﻫﻭ ﺃﻨﻪ ﻨﻅﺭﹰﺍ ﻷﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻟﻴﺱ ﻁﺭﻓﹰﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ‪ ،‬ﻓﺈﻨﻪ ﻻ ﻴﻘﻊ ﻋﻠﻴﻪ ﺃﻱ ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﻗﺩ ﻴﻜﻭﻥ ﻭﺍﻗﻌﹰﺎ ﻋﻠﻴﻪ‬
‫ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺘﺨﻔﻴﻑ ﻤﻥ ﺤﺩﺓ ﺃﻀﺭﺍﺭ ﻤﺎ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﺼﺭﻑ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﻤﻌﻘﻭﻟﺔ‪،‬‬
‫ﺍﻟﺦ‪ .(.‬ﻭﻟﻬﺫﺍ ﺍﻟﺴﺒﺏ‪ ،‬ﻋﻨﺩﻤﺎ ﺘﻜﻭﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ ﻭﺴﻨﺩ ﺇﺫﻨﻲ ﻤﻌﺎﹰ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻀﻤﺎﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ‬
‫ﻴﺸﻴﺭ ﺇﻟﻰ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺍﻹﻨﻔﺎﺫ‪ ،‬ﻻ ﻴﻤﻜﻥ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ ﺃﺩﺍﺓ ﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﻭﻤﻨﻔﺼﻠﺔ‬
‫ﺩﻭﻥ ﺍﻹﺸﺎﺭﺓ ﻟﻠﺒﻨﻭﺩ ﺍﻷﺨﺭﻯ ﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪.‬‬
‫ﻭﺘﺨﺘﻠﻑ ﺍﻟﻘﻭﺍﻨﻴﻥ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺤﻜﻡ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﻜﺒﻴﺭﺓ ﻤﻥ ﺒﻠﺩ ﺇﻟﻰ ﺁﺨﺭ‪ .‬ﻓﻔﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ‪ ،‬ﻗﺩ ﻻ‬
‫ﻻ ﻤﻥ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﻨﺠﺩ ﺃﻥ‬
‫ﺘﻨﺹ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺴﺩﺍﺩ ﺃﺼل ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﻋﻠﻰ ﺃﻗﺴﺎﻁ )ﺃﻱ ﻤﺎ ﻴﺴﻤﻰ ﺒﺎﺴﺘﻬﻼﻙ ﺍﻟﻘﺭﺽ(؛ ﻭﺒﺩ ﹰ‬
‫ﻓﻲ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ(‪ ،‬ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﺘﺤﺩﺩ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ ﺃﻥ ﺴﺩﺍﺩ ﺃﺼل ﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻴﺘﻡ ﺩﻓﻌﺔ‬
‫ﻭﺍﺤﺩﺓ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺤﺎﻻﺕ ﺃﺨﺭﻯ‪ ،‬ﻴﻜﻭﻥ ﻟﻠﻤﺤﺎﻜﻡ ﺍﻟﺤﻕ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻐﺎﻀﻲ ﻋﻥ ﺃﻨﻭﺍﻉ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﻋﻨﺩﻤﺎ ﻴﺘﻡ ﺘﻀﻤﻴﻨﻬﺎ ﻓﻲ‬
‫ﺴﻨﺩ ﺇﺫﻨﻲ‪ .‬ﻭﺤﺘﻰ ﺍﻷﺤﻜﺎﻡ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺘﻨﺎﻭل ﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﻨﻁﻭﻱ ﻋﻠﻰ ﻤﺸﻜﻼﺕ‪ .‬ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻤﻥ ﺍﻷﻫﻤﻴﺔ‬
‫ﺒﻤﻜﺎﻥ ﺍﻟﺘﻌﺭﻑ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﻭﺍﻨﻴﻥ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻋﻨﺩ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﻭﺇﻨﺸﺎﺀ ﺴﻨﺩ ﺇﺫﻨﻲ‪.‬‬

‫ﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ‬

‫ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل ﺒﺎﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ ﻫﻭ ﺃﺤﺩ ﺃﺸﻜﺎل ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﻤﻥ ﺨﻼﻟﻪ ﻴﻘﺩﻡ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﺘﺴﻬﻴل ﺍﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﻴﺼل‬
‫ﺇﻟﻰ ﻤﺒﻠﻎ ﻤﺤﺩﺩ ﺃﺜﻨﺎﺀ ﻓﺘﺭﺓ ﻤﻘﺭﺭﺓ‪ .‬ﻭﻋﺎﺩﺓ ﻤﺎ ﻴﺴﺘﺨﺩﻡ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل ﺒﺎﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ ﻟﺘﻐﻁﻴﺔ ﺍﻟﻌﺠﺯ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺩﻓﻘﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻭ ﻟﺘﻠﺒﻴﺔ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺤﺘﻰ ﻴﻘﻭﻡ ﺒﺈﺒﺭﺍﻡ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ ﻗﻴﺎﺴﻴﺔ‪ .‬ﻭﺘﺒﻌﹰﺎ ﻟﺫﻟﻙ ﻓﺈﻥ ﺃﺠل ﻫﺫﺍ‬
‫ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﻴﻌﺘﺒﺭ ﻗﺼﻴﺭﹰﺍ )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﻻ ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻠﻰ ‪ 24‬ﺸﻬﺭﹰﺍ(‪ .‬ﻭﺘﺘﻁﻠﺏ ﺒﻌﺽ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺘﺴﻬﻴﻼﺕ‬
‫ﺍﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ ﺒﺎﻟﻜﺎﻤل ﺒﺼﻔﺔ ﺩﻭﺭﻴﺔ )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﻜل ‪ 90‬ﻴﻭﻤﹰﺎ( ﻟﻀﻤﺎﻥ ﻋﺩﻡ‬
‫ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل ﺇﻻ ﻷﻏﺭﺍﺽ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻘﺼﻴﺭﺓ ﺍﻷﺠل‪.‬‬
‫ﻭﻻ ﻴﻘﻭﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﻓﺎﺌﺩﺓ ﺇﻻ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻘﻭﻡ ﺒﺴﺤﺒﻪ )ﻭﻴُﺴﻤﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﺴﺤﺏ ﺘﺤﺕ‬
‫ﺍﻟﺤﺴﺎﺏ(‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﻴﺴﺘﻁﻴﻊ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﻭﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻗﺘﺭﺍﻀﻬﺎ ﻋﺩﺓ ﻤﺭﺍﺕ ﺤﺴﺏ ﺍﺨﺘﻴﺎﺭﻩ ﺨﻼل ﻤﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل‪ ،‬ﻁﺎﻟﻤﺎ ﺃﻨﻪ ﻻ ﻴﺘﺠﺎﻭﺯ ﺍﻟﺤﺩ ﺍﻷﻗﺼﻰ ﻟﻠﺴﺤﺏ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻤﺭﺓ‪) .‬ﻭﻴﺸﺎﺭ ﺇﻟﻰ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺭﺩ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﻤﺴﺤﻭﺒﺔ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ(‪.‬‬

‫ﻼ ﻟﻺﻨﻔﺎﺫ‬
‫ﻼ ﻋﻥ ﻫﺫﺍ‪ ،‬ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺤﻭﻴل ﺍﻟﺤﻘﻭﻕ ﺒﺄﻴﺔ ﻭﺴﻴﻠﺔ ﺨﻼﻑ ﺍﻟﺘﻅﻬﻴﺭ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﺤﻭﻴل ﻴﻌﺘﺒﺭ ﻤﻌﻴﺒﺎﹰ‪ ،‬ﻭﻟﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﻗﺎﺒ ﹰ‬
‫ﺸﺄﻨﻪ ﺇﺒﻁﺎل ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺤﻭﻴل‪ .‬ﻓﻀ ﹰ‬
‫ﺤﻴﺎل ﺍﻟﻤﺤﻭﱢل )ﺍﻟﻁﺭﻑ ﺍﻟﻤﺘﻨﺎﺯل(‪.‬‬

‫‪5‬‬
‫ﻼ ﻤﻥ ﺃﺸﻜﺎل ﺍﻟﺘﻌﺯﻴﺯﺍﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﺤﻴﺙ ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻭﻨﺠﺩ ﻜﺫﻟﻙ ﺃﻥ ﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ ﻗﺩ ﺘﺘﻁﻠﺏ ﺸﻜ ﹰ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻤﺒﺎﻟﻎ ﺃﻭ ﺃﺼﻭل ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺃﺨﺭﻯ )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﺸﻬﺎﺩﺓ ﺇﻴﺩﺍﻉ( ﻟﻠﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺃﺜﻨﺎﺀ ﻤﺩﺓ ﺘﺴﻬﻴل‬
‫ﺍﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻤﺯﺍﻴﺎ ﻭﺍﻟﻌﻴﻭﺏ‪ .‬ﻴﺤﺒﺫ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻭﻥ ﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ ﻷﻨﻬﺎ ﻁﺭﻴﻘﺔ ﺒﺴﻴﻁﺔ ﻭﻤﺭﻨﺔ‬
‫ﻟﻼﻗﺘﺭﺍﺽ‪ ،‬ﻻﺴﻴﻤﺎ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﺍﻟﺫﻴﻥ ﻟﻴﺴﺕ ﻟﺩﻴﻬﻡ ﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ ﺩﻗﻴﻘﺔ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺘﻬﻡ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺭﺼﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﻤﺩﻴﻨﺔ ﻓﻲ ﻓﺘﺭﺓ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﺃﻭ ﺇﺫﺍ ﺘﻭﻗﻊ ﻫﺅﻻﺀ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻭﻥ ﺘﻐﻴﺭ ﻫﺫﻩ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺃﺜﻨﺎﺀ ﻓﺘﺭﺓ ﻤﺤﺩﺩﺓ )ﺃﻱ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ‬
‫ﻴﺴﺘﺨﺩﻤﻭﻥ ﺤﺼﻴﻠﺔ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﻤﺴﺤﻭﺒﺔ ﻟﺘﻤﻭﻴل ﻓﺘﺭﺍﺕ ﺍﻟﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﻤﻭﺴﻤﻴﺔ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ(‪ .‬ﻭﻤﻊ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﻓﻔﻲ ﺍﻟﻌﺩﻴﺩ‬
‫ﻼ ﻋﻥ ﻫﺫﺍ‬
‫ﻤﻥ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ‪ ،‬ﻴﻜﻭﻥ ﻟﻠﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺍﻟﺤﻕ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻤﺴﺤﻭﺏ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻭﻗﺕ‪ .‬ﻭﻓﻀ ﹰ‬
‫ﻴﺘﻌﻴﻥ ﺘﺠﺩﻴﺩ ﺃﺠل ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل ﻋﻨﺩ ﺍﻨﺘﻬﺎﺌﻪ ﻓﻲ ﻜل ﻤﺭﺓ )ﺍﻷﻤﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺘﻜﺭﺭ ﺤﺩﻭﺜﻪ‪ ،‬ﻷﻥ ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل ﻫﻭ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﻗﺼﻴﺭ ﺍﻷﺠل(‪ ،‬ﻭﻜﺫﻟﻙ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻨﻪ‪ ،‬ﺍﻷﻤﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺠﻌل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﺭﻀﺔ ﻟﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﺘﻐﻴﺭﺍﺕ ﻓﻲ‬
‫ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ‪ ،‬ﻭﻏﻴﺭﻫﺎ ﻤﻥ ﺍﻷﻤﻭﺭ ﺍﻷﺨﺭﻯ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﻭﺍﻟﻤﻘﺎﺼﺔ‪ .‬ﻗﺩ ﻴﻘﻭﻡ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻘﻭﻡ ﺒﻤﻨﺢ ﺘﺴﻬﻴل ﺍﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ ﺒﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ‬
‫ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻌﺯﻴﺯﺍﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻟﻬﺫﺍ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل‪ .‬ﻭﻗﺩ ﻴﻜﻭﻥ ﺫﻟﻙ ﻓﻲ ﺼﻭﺭﺓ ﻀﻤﺎﻨﺔ ﻨﻘﺩﻴﺔ ﺘﺘﻤﺜل ﻓﻲ ﻭﺩﻴﻌﺔ‬
‫ﺜﺎﺒﺘﺔ ﺘﻜﻭﻥ ﺒﺤﻭﺯﺓ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ )ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﺒﻌﻤﻠﺔ ﺃﺠﻨﺒﻴﺔ ﻤﺜل ﺍﻟﻴﻭﺭﻭ ﺃﻭ ﺍﻟﺩﻭﻻﺭ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻲ(‪ 4.‬ﻭﻗﺩ ﺘﻨﺹ ﺒﻨﻭﺩ‬
‫ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ ﻋﻠﻰ ﻭﺠﻭﺩ ﺤﻕ ﺘﻌﺎﻗﺩﻱ ﻹﺠﺭﺍﺀ ﻤﻘﺎﺼﺔ ﻤﻘﺎﺒل ﺃﻴﺔ ﺤﺴﺎﺒﺎﺕ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ‪.‬‬
‫ﻭﻫﺫﺍ ﻴﻌﻨﻲ‪ ،‬ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ ،‬ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﺍﻟﺤﻕ ﻓﻲ ﺨﺼﻡ ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻕ ﻟﻪ ﻤﻥ‬
‫ﺍﻟﻭﺩﻴﻌﺔ ﺍﻟﺜﺎﺒﺘﺔ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪ ،‬ﺩﻭﻥ ﺍﻟﻠﺠﻭﺀ ﺇﻟﻰ ﺃﻴﺔ ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﻗﻀﺎﺌﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﻭﺍﻟﻌﻤﻭﻻﺕ‪ .‬ﻗﺩ ﺘﻜﻭﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﺘﻌﺎﺏ ﻭﻋﻤﻭﻻﺕ ﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺎﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﺘﺴﻬﻴل ﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻡ ﺴﺩﺍﺩﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ‪ .‬ﻭﻴﺘﻡ ﺘﺤﻤﻴل ﻫﺫﻩ ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﻭﺍﻟﻌﻤﻭﻻﺕ ﻓﻲ‬
‫ﻜل ﻤﺭﺓ ﻴﺘﻡ ﻓﻴﻬﺎ ﻓﺘﺢ ﺘﺴﻬﻴل ﺠﺩﻴﺩ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﺘﺘﻀﻤﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﻋﻤﻭﻟﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ )ﺭﺴﻭﻡ ﻓﺘﺢ ﺍﻟﺤﺴﺎﺏ(‪ ،‬ﺃﻭ ﺃﺘﻌﺎﺏ ﺘﺨﺹ‬
‫ﺍﻟﺘﺤﻘﻕ ﻤﻥ ﺍﺴﺘﻴﻔﺎﺀ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺔ ﺍﻟﻜﺎﻤل ﻟﻸﺭﻜﺎﻥ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ )ﺭﺴﻭﻡ ﺍﻟﺘﺤﻘﻕ ﻤﻥ ﺍﻟﺴﻼﻤﺔ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﻭﻜﻔﺎﻴﺔ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺔ ﺍﻟﻤﻘﺩﻤﺔ‬
‫ﻤﻘﺎﺒل ﺍﻟﻘﺭﺽ(‪ .‬ﻭﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﻀﻤﺎﻥ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺒﻭﻀﻭﺡ ﻓﻲ ﻫﺫﻩ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺇﻥ ﺃﻤﻜﻥ‪ ،‬ﺘﺤﺩﻴﺩ‬
‫ﺃﻗﺼﻰ ﻤﺒﻠﻎ ﻴﻘﻭﻡ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺘﺤﻤﻴﻠﻪ ﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺄﻥ‪ .‬ﻭﺒﺼﻭﺭﺓ ﻋﺎﻤﺔ ﺴﻴﺸﺘﺭﻁ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺴﺩﺍﺩ ﻏﺭﺍﻤﺔ ﺇﺫﺍ ﻤﺎ ﺴﻤﺢ‬
‫ﻟﻪ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺴﺤﺏ ﻤﺒﺎﻟﻎ ﺘﺘﺠﺎﻭﺯ ﺍﻟﺤﺩ ﺍﻷﻗﺼﻰ ﺍﻟﻤﺴﻤﻭﺡ ﺒﻪ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل‪.‬‬
‫ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل )ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺘﻌﻬﺩ ﺒﻪ( ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻕ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻋﻨﺩ ﺍﻟﻁﻠﺏ‪ .‬ﻗﺩ ﺘﺘﻁﻠﺏ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺤﻜﻤﹰﺎ ﻴﻨﺹ ﻋﻠﻰ ﺇﻤﻜﺎﻨﻴﺔ ﻗﻴﺎﻡ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺎﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﻟﻪ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻭﻗﺕ‪ .‬ﻭﻴﺴﻤﻰ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻨﻭﻉ ﻤﻥ ﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ‬
‫ﺃﺤﻴﺎﻨﹰﺎ ﺒﺎﻟﺘﺴﻬﻴل ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻕ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻋﻨﺩ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻭﻫﻭ ﻨﻭﻉ ﻤﻥ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﹸﺩﻓﻊ ﻋﻨﺩ ﺍﻟﻁﻠﺏ‪) .‬ﻟﻼﻁﻼﻉ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻤﺯﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻨﺎﻗﺸﺎﺕ ﺍﻟﻜﺎﻤﻠﺔ‪ ،‬ﺍﻨﻅﺭ "ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ"(‪ .‬ﻭﻨﻼﺤﻅ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﻟﻤﺘﻌﻬﺩ ﺒﻬﺎ ﺃﻱ ﺍﻟﺘﻲ ﻟﻴﺴﺕ‬
‫ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﺍﻟﺤﺭﻴﺔ ﻓﻲ ﻁﻠﺏ ﺴﺩﺍﺩﻫﺎ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻭﻗﺕ( ﻭﺇﻥ ﻜﺎﻨﺕ ﺃﻗل ﺸﻴﻭﻋﺎﹰ‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻨﻬﺎ ﺘﺘﻭﺍﺠﺩ ﺃﻴﻀﹰﺎ‪ .‬ﻭﻋﺎﺩﺓ ﻴﺴﺘﻁﻴﻊ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻁﻠﺏ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻷﻱ ﺴﺒﺏ‪ ،‬ﺴﻭﺍ ًﺀ ﻜﺎﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺴﺒﺏ ﻴﺨﺹ ﺃﻭ ﻻ ﻴﺨﺹ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪.‬‬

‫‪ 4‬ﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ( – ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﺍﻟﻤﻜﺴﻴﻙ‪ -‬ﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﻓﻘﻁ‪ ،‬ﻓﻲ ﻤﻘﺎﺒل ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ‪ ،‬ﻫﻲ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺠﻭﺯ ﻟﻬﺎ ﻓﺘﺢ ﺤﺴﺎﺏ ﺒﻨﻜﻲ ﺒﺎﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ‪.‬‬

‫‪6‬‬
‫ﺇﻴﻘﺎﻑ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل‪ .‬ﻋﺎﺩ ﹰﺓ ﻤﺎ ﻴﺸﺎﺭ ﺇﻟﻰ ﻁﻠﺏ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺒﺄﻨﻪ ﺇﻴﻘﺎﻑ ﺃﻭ ﺇﻟﻐﺎﺀ ﻟﻠﺘﺴﻬﻴل‪ .‬ﻭﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻥ ﻴﺘﺄﻜﺩ ﻤﻥ ﺃﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ ﺘﺸﺘﺭﻁ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺇﺸﻌﺎﺭ ﻜﺘﺎﺒﻲ ﻤﺴﺒﻕ ﻓﻲ ﻤﺩﺓ‬
‫ﻤﺘﻔﻕ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻗﺒل ﻗﻴﺎﻤﻪ ﺒﻭﻗﻑ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻁﺒﻴﻌﻲ ﺃﻨﻪ ﻜﻠﻤﺎ ﻜﺎﻨﺕ ﻤﺩﺓ ﺍﻹﺸﻌﺎﺭ ﺃﻁﻭل ﻜﻠﻤﺎ ﻜﺎﻥ ﺫﻟﻙ ﺃﻓﻀل‬
‫ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﺘﻜﻭﻥ ﻤﺩﺓ ﺍﻹﺸﻌﺎﺭ ﺍﻟﻤﺴﺒﻕ ﺃﺴﺒﻭﻋﻴﻥ ﺃﻭ ‪ 30‬ﻴﻭﻤﹰﺎ ﻗﺒل ﺍﻹﻟﻐﺎﺀ‪.‬‬
‫ﻭﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﺘﺘﻀﻤﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺘﺴﻬﻴل ﺍﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ ﺤﻜﻤﹰﺎ ﻴﺴﻤﺢ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ – ﻭﻟﻴﺱ ﻓﻘﻁ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ‪-‬‬
‫ﻭﻗﻑ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل ﺃﻭ ﺇﻟﻐﺎﺌﻪ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻗﺩ ﻴﻘﻭﻡ ﺒﺘﺤﻤﻴل ﺃﺘﻌﺎﺏ ﺜﺎﺒﺘﺔ ﻨﻅﻴﺭ ﺫﻟﻙ‪ .‬ﻭﺇﺫﺍ ﻜﺎﻥ ﺒﺤﻭﺯﺓ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻤﺒﻠﻎ ﻤﻥ ﺃﻤﻭﺍل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻴﻤﺜل ﻀﻤﺎﻨﺔ ﺃﻭ ﺘﻌﺯﻴﺯﹰﺍ ﺍﺌﺘﻤﺎﻨﻴﹰﺎ ﻤﻘﺎﺒل ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل‪ ،‬ﻋﻨﺩﺌ ٍﺫ ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﺘﻨﺹ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺭﺩ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻭﺭ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺘﺠﺩﻴﺩ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺃﻥ ﺘﺴﻬﻴل ﺍﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ ﻗﺎﺒل ﻟﻠﺘﺠﺩﻴﺩ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﻋﺎﻤﺔ ﺒﻌﺩ ﺍﻨﺘﻬﺎﺀ ﺃﺠﻠﻪ‪ ،‬ﺇﻻ‬
‫ﺃﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻴﺤﺘﻔﻅ ﺒﺤﻘﻪ ﻓﻲ ﺭﻓﺽ ﺍﻟﺘﺠﺩﻴﺩ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺘﻤﻴﺯ ﻋﻥ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﺍﻟﺩﻭﺍﺭ )ﺍﻟﻤﺘﺠﺩﺩ(‪ .‬ﻴﺘﺸﺎﺒﻪ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﺍﻟﻤﺘﺠﺩﺩ ﻤﻊ ﺘﺴﻬﻴل ﺍﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ ﻓﻲ ﺃﻥ ﻜﻼﻫﻤﺎ ﻴﺴﻤﺤﺎﻥ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﺤﺘﻰ ﺤﺩ ﻤﻌﻴﻥ ﻓﻲ ﻏﻀﻭﻥ ﻓﺘﺭﺓ ﻤﺤﺩﺩﺓ‪ ،‬ﻤﻊ ﻭﺠﻭﺩ ﻤﺭﻭﻨﺔ‬
‫ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﻭﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻋﺩﺓ ﻤﺭﺍﺕ ﺤﺴﺏ ﺭﻏﺒﺔ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻁﺎﻟﻤﺎ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﺒﺤﺩﻭﺩ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‪) .‬ﺍﻨﻅﺭ "ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﺠﺩﺩ"(‪ .‬ﻭﻤﻊ ﺫﻟﻙ ﻴﺨﺘﻠﻑ ﺘﺴﻬﻴل ﺍﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﺍﻟﺩﻭﺍﺭ ﻓﻲ ﻋﺩﺓ ﺃﻤﻭﺭ‪ .‬ﻭﺤﻴﺙ ﺇﻥ‬
‫ﻼ )ﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ﻤﺎ ﺘﺒﻠﻎ ﻤﺩﺘﻪ‬
‫ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﺍﻟﻤﺘﺠﺩﺩ ﻟﻪ ﺨﺎﺼﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻓﺈﻨﻪ ﻴﺴﺘﺨﺩﻡ ﻓﻲ ﺤﺎﻻﺕ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﺍﻷﻁﻭل ﺃﺠ ﹰ‬
‫ﻋﺩﺓ ﺴﻨﻭﺍﺕ‪ ،‬ﻭﻟﻴﺱ ﻋﺩﺓ ﺸﻬﻭﺭ(؛ ﻭﻋﺎﺩﺓ ﻤﺎ ﻴﻨﻁﻭﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﺜﺎﺒﺕ ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ ﻤﺒﺎﻟﻎ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‬
‫ﺤﺘﻰ ﺤﺩ ﻤﻌﻴﻥ ﺃﺜﻨﺎﺀ ﻤﺩﺓ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻋﻜﺱ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻕ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻋﻨﺩ ﺍﻟﻁﻠﺏ‪.‬‬

‫ﻨﻭﻉ ﺍﻟﻘﺭﺽ‬

‫ﻓﻴﻤﺎ ﻴﻠﻲ ﻤﻨﺎﻗﺸﺔ ﻟﻌﺩﺓ ﻤﻭﻀﻭﻋﺎﺕ ﺴﻴﻭﺍﺠﻬﻬﺎ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻨﺩ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪.‬‬

‫ﻋﻤﻠﺔ ﻤﺤﻠﻴﺔ ﺃﻡ ﺃﺠﻨﺒﻴﺔ‬

‫ﻴﻌﺘﺒﺭ ﺍﺨﺘﻴﺎﺭ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﺒﺎﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﺃﻡ ﺒﺎﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﺼﻌﺒﺔ ﺃﻤﺭﹰﺍ ﻤﻌﻘﺩﹰﺍ‪ .‬ﻭﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻥ ﻴﺄﺨﺫ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ‬
‫ﻋﺩﺓ ﻋﻭﺍﻤل‪ ،‬ﺘﺘﻀﻤﻥ ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﻭﻟﻴﺱ ﺍﻟﺤﺼﺭ‪ ،‬ﻗﻭﺍﻨﻴﻥ ﺍﻟﺒﻠﺩ ﺍﻟﻜﺎﺌﻥ ﻓﻴﻪ )ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻗﺩ ﺘﻘﻴﺩ ﺃﻭ ﺘﺤﻅﺭ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ‬
‫ﺒﺎﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﺼﻌﺒﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﺘﻔﺭﺽ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺃﺨﺭﻯ ﺃﻭ ﻀﺭﺍﺌﺏ ﺘﺯﻴﺩ ﻤﻥ ﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﺒﺎﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﺼﻌﺒﺔ(‪ .‬ﻭﻜﻘﺎﻋﺩﺓ‬
‫ﻋﺎﻤﺔ‪ ،‬ﻨﻭﺼﻲ ﺒﺎﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﺒﺎﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻋﻨﺩﻤﺎ ﻴﺘﻡ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ ﻓﻲ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ ﺒﺎﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ‪،‬‬
‫ﻭﻋﻨﺩﻤﺎ ﻴﺘﻡ ﺘﻤﻭﻴل ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﺃﻭﻟﻴﺔ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﺌﺩﺍﺕ ﺒﺎﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ‪ .‬ﻭﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ ﺒﺎﻟﻌﻤﻠﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻴُﻤﻜﹼﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﻥ ﺘﺠﻨﺏ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺎﻨﺨﻔﺎﺽ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﻭﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺎﻟﻘﻴﻭﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﹸﻔﺭﺽ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺩ ﺍﻷﺠﻨﺒﻲ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺩ ﺘﺤﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻌﺭﻭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﺼﻌﺒﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻡ ﺒﻬﺎ ﺴﺩﺍﺩ ﺃﺼل ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻭﻓﻭﺍﺌﺩﻩ‪ .‬ﻭﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻌﻜﺱ‪ ،‬ﻴﻨﻁﻭﻱ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﺒﺎﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﺼﻌﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻬﺎ‪ ،‬ﻤﺎ ﻟﻡ ﻴﺘﻡ ﺍﻟﺘﺨﻔﻴﻑ ﻤﻥ ﺤﺩﺘﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻤﻥ ﺜﻡ‬

‫‪7‬‬
‫ﻴﺠﺏ ﺃﻻ ﻴﺘﻡ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﺒﺎﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﺼﻌﺒﺔ ﺇﻻ ﺒﻌﺩ ﺍﻟﺘﺩﺒﺭ ﺒﻌﻨﺎﻴﺔ ﻓﻲ ﻫﺫﻩ ﺍﻷﻤﺭ‪ 5.‬ﻭﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﺼﺩﻱ ﻟﻬﺫﻩ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﻗﺩ‬
‫ﻴﺘﻁﻠﺏ ﻫﻴﻜل ﻗﺭﻭﺽ ﺃﻜﺜﺭ ﺘﻌﻘﻴﺩﺍﹰ‪ ،‬ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻤﺯﻴﺩﹰﺍ ﻤﻥ ﺍﻟﺨﺒﺭﺍﺕ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﻁﻭﺭﺓ ﻓﻲ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺩﺍﺨل ﻤﺅﺴﺴﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺘﻌﺯﻴﺯﺍﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ‬

‫ﻋﺭﺽ ﻋﺎﻡ‪ .‬ﺒﺼﻔﺔ ﻋﺎﻤﺔ ﻴﺘﻡ ﺘﻌﺯﻴﺯ ﺃﻱ ﻗﺭﺽ ﻏﻴﺭ ﻤﻀﻤﻭﻥ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻋﺎﺌﺩﺍﺕ ﺃﻭ ﺃﺼﻭل ﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪،‬‬
‫ﻭﻻ ﻴﺘﻀﻤﻥ ﺫﻟﻙ ﺍﻤﺘﻴﺎﺯﹰﺍ ﺨﺎﺼ ﹰﺎ ﺃﻭ ﺤﺼﺔ ﻀﻤﺎﻨﻴﺔ ﺃﺨﺭﻯ ﻓﻲ ﺃﻴﺔ ﺃﺼﻭل ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﺍﻟﺠﺩﺍﺭﺓ‬
‫ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﺍﻟﺸﺎﻤﻠﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻟﻬﺎ ﺘﺄﺜﻴﺭ ﻋﻠﻰ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺡ ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﻜﺫﻟﻙ ﻋﻠﻰ ﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪.‬‬
‫ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻜﺱ‪ ،‬ﻓﻔﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﻤﻀﻤﻭﻥ‪ ،‬ﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻴﻤﻨﺢ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺤﻕ ﺍﻷﻭﻟﻭﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﻤﺤﺩﺩﺓ‬
‫ﻤﻥ ﺍﻷﺼﻭل ﺃﻭ ﺍﻟﻌﺎﺌﺩﺍﺕ ﻜﻀﻤﺎﻥ ﻟﻠﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﻴﻘﻭﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺨﻔﺽ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤُﺘﺼﻭّﺭﺓ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ‬
‫ﺒﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ ﺃﺸﻜﺎل ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻌﺯﻴﺯﺍﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺭﻫﻥ ﻟﻀﻤﺎﻨﺔ ﺘﺘﻡ ﻜﻔﺎﻟﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ ﺒﻤﻭﺠﺒﻬﺎ‪ .‬ﻭﻨﻼﺤﻅ ﺃﻥ ﺨﻁﺎﺒﺎﺕ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻭﻀﻤﺎﻨﺎﺕ ﺍﻟﻐﻴﺭ ﺘﻤﺜل ﺃﻨﻭﺍﻋ ﹰﺎ ﺃﺨﺭﻯ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻌﺯﻴﺯﺍﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﻴﺴﺘﻁﻴﻊ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻭﻥ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻤﻬﺎ ﻟﺨﻔﺽ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤُﺘﺼﻭّﺭﺓ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪.‬‬
‫ﻭﻨﻅﺭﹰﺍ ﻷﻥ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﻤﻀﻤﻭﻥ ﺃﻭ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﻤﻌﺯﺯ ﺒﺄﻨﻭﺍﻉ ﺃﺨﺭﻯ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻌﺯﻴﺯﺍﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل‬
‫ﺍﻟﻤﺜﺎل ﺨﻁﺎﺏ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﺃﻭ ﻀﻤﺎﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﻐﻴﺭ( ﻴﻤﺜل ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﹰﺍ ﺃﻗل ﺨﻁﻭﺭ ﹰﺓ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﻤﺜل ﻫﺫﻩ‬
‫ﺍﻟﻨﻭﻋﻴﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻗﺩ ﻴﻜﻭﻥ ﺃﻗل‪ .‬ﻭﻋﻨﺩ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﻤﻨﺎﺴﺏ ﻟﻘﺭﺽ ﻤﺎ‪ ،‬ﻴﻘﻭﻡ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺘﻘﻴﻴﻡ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ؛‬
‫ﻭﻜﻠﻤﺎ ﺍﺭﺘﻔﻌﺕ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤُﺘﺼﻭّﺭﺓ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ ،‬ﻜﻠﻤﺎ ﺍﺭﺘﻔﻊ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ‪.‬‬
‫ﻓﺈﺫﺍ ﺘﻭﻗﻊ ﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﺎ ﺍﺤﺘﻤﺎل ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﻟﻪ ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻥ ﻗﺭﺽ ﻗﺎﺌﻡ ﻓﻲ ﻭﻗﺕ ﻤﺎ‪ ،‬ﻋﻠﻴﻪ ﺍﻟﺘﺩﺒﺭ ﺒﻌﻨﺎﻴﺔ ﻓﻲ ﻜﻴﻔﻴﺔ‬
‫ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺍﻟﺘﻌﺯﻴﺯﺍﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﺃﺤﺩ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‪ ،‬ﻭﺘﺄﺜﻴﺭ ﺫﻟﻙ ﻋﻠﻰ ﻗﺩﺭﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺩﺨﻭل ﻓﻲ ﺃﻨﻭﺍﻉ ﺃﺨﺭﻯ ﻤﻥ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‬
‫ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒل‪ .‬ﻭﻨﺠﺩ ﺃﻨﻪ ﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‪ ،‬ﻴﻘﻭﻡ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺘﻘﻴﻴﺩ ﻗﺩﺭﺓ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺤﺘﻰ ﻻ ﻴﺴﺘﻁﻴﻊ ﺘﻘﺩﻴﻡ‬
‫ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻨﻭﻉ ﺃﻭ ﺃﻱ ﻨﻭﻉ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻌﺯﻴﺯﺍﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻟﻠﺩﺍﺌﻨﻴﻥ )ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻴﻥ( ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﻴﻥ‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺃﻤﺜﻠﺔ ﻫﺫﺍ ﻭﺠﻭﺩ ﺸﺭﻭﻁ ﻋﺩﻡ‬
‫ﺭﻫﻥ ﺍﻟﻤﻨﻘﻭل ﻟﻠﻐﻴﺭ )ﻭﺘﺴﻤﻰ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﺍﻟﻘﻴﻭﺩ ﻋﻠﻰ ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻻﻤﺘﻴﺎﺯ( ﺤﻴﺙ ﺘﻤﺜل ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺴﻤﺔ ﻤﻌﺘﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‬
‫ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﻀﻤﻭﻨﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﻀﻤﻭﻨﺔ ﺠﺯﺌﻴﹰﺎ‪ .‬ﻭﻨﻅﺭﹰﺍ ﻷﻥ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﻀﻤﻭﻨﺔ ﺘﻌﺘﻤﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺎﺌﺩﺍﺕ ﻭﺍﻷﺼﻭل ﺍﻟﻌﺎﻤﺔ‬
‫ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ ،‬ﻴﺘﻡ ﺘﻀﻤﻴﻥ ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﻌﺩﻡ ﺭﻫﻥ ﺍﻟﻤﻨﻘﻭل ﻟﻠﻐﻴﺭ )ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﺍﻟﺴﻠﺒﻴﺔ( ﻭﻏﻴﺭﻫﺎ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﻀﻤﻥ‬
‫ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﻀﻤﻭﻨﺔ ﻟﻤﻨﻊ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﻥ ﺭﻫﻥ ﺃﻨﻭﺍﻉ ﺃﻭ ﺃﺠﺯﺍﺀ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻤﻥ ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻟﻤﺘﺎﺤﺔ ﻟﺩﻴﻪ‪.‬‬
‫ﻭﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﻫﻲ ﻤﻨﻊ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﻗﺭﻭﺽ ﻤﻀﻤﻭﻨﺔ )ﺃﻱ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻡ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺘﻘﺩﻴﻡ‬
‫ﻀﻤﺎﻨﺎﺕ( ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒل‪.‬‬
‫ﻭﻗﺩ ﻴﻔﻀل ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﻤﻴﺯﺓ ﺸﺭﻁ ﻋﺩﻡ ﺭﻫﻥ ﺍﻟﻤﻨﻘﻭل ﻟﻠﻐﻴﺭ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺘﻌﻬﺩ ﺇﻴﺠﺎﺒﻲ‪.‬‬
‫ﻭﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺴﻴﺎﻕ‪ ،‬ﻴﺴﻤﺢ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺤﻘﻭﻕ ﺍﻤﺘﻴﺎﺯ ﻟﺼﺎﻟﺢ ﻤﻘﺭﻀﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒل‪ ،‬ﻭﻟﻜﻨﻪ ﻴﺸﺘﺭﻁ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺇﻤﺎ )‪(1‬‬

‫ﻟﻠﻤﺯﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻋﻥ ﺘﺨﻔﻴﻑ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻨﻘﺩ ﺍﻷﺠﻨﺒﻲ‪ ،‬ﻴﺭﺠﻰ ﺍﻻﻁﻼﻉ ﻋﻠﻰ ﻤﺫﻜﺭﺓ ﺍﻟﻤﻨﺎﻗﺸﺔ ﺍﻟﻤﺭﻜﺯﺓ ﺭﻗﻡ ‪ 31‬ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺓ ﻋﻥ ﺍﻟﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺍﻻﺴﺘﺸﺎﺭﻴﺔ‬ ‫‪5‬‬

‫ﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻘﺭﺍﺀ "ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺴﻌﺭ ﺼﺭﻑ ﺍﻟﻨﻘﺩ ﺍﻷﺠﻨﺒﻲ ﻓﻲ ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‪ :‬ﻤﺎ ﻫﻲ ﻭﻜﻴﻑ ﻴﻤﻜﻥ ﺇﺩﺍﺭﺘﻬﺎ ﻭﺍﻟﺘﻌﺎﻤل ﻤﻌﻬﺎ؟"‪.‬‬

‫‪8‬‬
‫ﻀﻤﺎﻥ ﻤﺸﺎﺭﻜﺔ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺤﺼﺔ ﻨﺴﺒﻴﺔ ﻭﺒﺤﻕ ﺃﻭﻟﻭﻴﺔ ﻤﻤﺎﺜل ﻓﻲ ﺃﻱ ﺍﻤﺘﻴﺎﺯ ﻤﺨﺼﺹ ﻟﺼﺎﻟﺢ ﺩﺍﺌﻥ ﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻲ‪ (2) ،‬ﺃﻭ‬
‫ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻀﻤﺎﻨﺔ ﺇﻀﺎﻓﻴﺔ ﻤﺘﻨﺎﺴﺒﺔ ﻟﻜﻔﺎﻟﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﻤﻘﺩﻡ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﺍﻷﺨﻴﺭﺓ‪ ،‬ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﺘﺨﻀﻊ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺔ‬
‫ﺍﻹﻀﺎﻓﻴﺔ ﻟﺤﻕ ﺍﻤﺘﻴﺎﺯ ﺒﻨﻔﺱ ﺍﻟﻨﻭﻋﻴﺔ ﻭﺩﺭﺠﺔ ﺍﻷﻭﻟﻭﻴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺤﻕ ﺍﻻﻤﺘﻴﺎﺯ ﺍﻟﻤﺨﺼﺹ ﻟﺼﺎﻟﺢ ﺍﻟﺩﺍﺌﻥ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻲ‪.‬‬
‫ﻭﺒﺼﻔﺔ ﻋﺎﻤﺔ‪ ،‬ﻋﻨﺩﻤﺎ ﻴﺄﺨﺫ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﺒﻨﻭﺩ ﺸﺭﻁ ﻋﺩﻡ ﺭﻫﻥ ﺍﻟﻤﻨﻘﻭل ﻟﻠﻐﻴﺭ ﻓﻲ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻤﺎ‪،‬‬
‫ﻋﻨﺩﺌ ٍﺫ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﻟﺘﺄﻜﺩ ﻤﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﺒﻨﻭﺩ ﺘﻨﺹ ﻋﻠﻰ ﺒﻌﺽ ﺍﻻﺴﺘﺜﻨﺎﺀﺍﺕ ﻭﺍﻟﺘﺤﺩﻴﺩﺍﺕ ﻟﻨﻁﺎﻕ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺭﻁ‪ ،‬ﻭﻤﻥ ﺜﻡ ﻻ ﻴُﺤﺭﻡ‬
‫ﻻ ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ ﻀﻤﺎﻨﺎﺕ(‪ .‬ﻭﻫﺫﻩ ﺍﻻﺴﺘﺜﻨﺎﺀﺍﺕ ﺃﻭ ﺍﻷﺤﻜﺎﻡ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﻗﺭﺽ ﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻲ ﻤﻀﻤﻭﻥ )ﻤﻜﻔﻭ ﹰ‬
‫ﺘﺴﻤﻰ ﺒﺎﻻﺴﺘﺒﻌﺎﺩﺍﺕ ﺃﻭ ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ )ﺴﻠﺔ( ﺍﻻﺴﺘﺜﻨﺎﺀﺍﺕ‪ .‬ﻭﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﻗﺩ ﻴﻜﻭﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺤل ﻭﺴﻁ ﺠﻴﺩ ﻴﺘﻤﺜل ﻓﻲ‬
‫ﺘﻀﻤﻴﻥ ﺼﻴﻐﺔ ﻓﻲ ﺸﺭﻁ ﻋﺩﻡ ﺭﻫﻥ ﺍﻟﻤﻨﻘﻭل ﻟﻠﻐﻴﺭ ﺘﺤﺩﺩ ﺴﻘﻑ )ﺤﺩ ﺃﻗﺼﻰ( ﻟﻠﻤﺒﻠﻎ ﺃﻭ ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻷﺨﺭﻯ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺩ ﻴﻘﻭﻡ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺭﻫﻨﻬﺎ ﻜﻀﻤﺎﻥ ﻟﻠﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﺃﻭ ﺘﻨﺹ ﻋﻠﻰ ﻭﺠﻭﺩ ﻨﻭﻉ ﻤﺤﺩﻭﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ ﻷﻏﺭﺍﺽ ﻤﺤﺩﻭﺩﺓ‬
‫)ﻤﺜل ﺘﻤﻭﻴل ﺜﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﺍﺀ‪ ،‬ﺍﻷﻤﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺴﻤﺢ ﺒﺸﺭﺍﺀ ﺼﻨﻑ ﻤﺎ ﺒﺎﻵﺠل ﺒﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﺼﻨﻑ ﻨﻔﺴﻪ(‪ .‬ﻭﻤﺜل ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺤﻜﻡ‬
‫ﻴﻌﻁﻲ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ‪ ،‬ﻭﻓﻲ ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﻴﺴﻤﺢ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺎﻟﻤﺭﻭﻨﺔ ﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺒﺔ ﻟﻠﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﻗﺭﻭﺽ‬
‫ﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻀﻤﺎﻨﺎﺕ‪) .‬ﺍﻨﻅﺭ "ﺍﻟﻘﻴﻭﺩ ﻋﻠﻰ ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻻﻤﺘﻴﺎﺯ" ]ﺍﻟﺘﻌﻬﺩ ﺍﻟﺴﻠﺒﻲ ‪ Negative Pledge‬ـ ﺃﻱ‬
‫ﺸﺭﻁ ﻋﺩﻡ ﺭﻫﻥ ﺍﻟﻤﻨﻘﻭل ﻟﻠﻐﻴﺭ[‪(.‬‬
‫ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ‪ .‬ﻴﺘﻤﺜل ﺃﺤﺩ ﺃﺸﻜﺎل ﺍﻟﺘﻌﺯﻴﺯﺍﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﺭﻫﻥ ﺍﻷﺼﻭل ﻜﻀﻤﺎﻥ ﻟﻠﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺘﺴﻤﻰ ﻫﺫﻩ‬
‫ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻟﻤﺭﻫﻭﻨﺔ ﺒﺎﻟﻀﻤﺎﻨﺔ‪ ،‬ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﻓﻲ ﺼﻭﺭﺓ ﻤﺒﺎﻟﻎ ﻨﻘﺩﻴﺔ ﺃﻭ ﺃﺼﻭل ﺃﺨﺭﻯ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﺨﺎﺼﺔ‬
‫ﻻ ﻤﻠﻤﻭﺴﺔ ﺃﻭ ﻏﻴﺭ ﻤﻠﻤﻭﺴﺔ – ﺃﻭ ﺠﻤﻴﻊ ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪ 6.‬ﻭﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ‬
‫ﺒﺎﻟﻤﻘﺘﺭﺽ – ﺴﻭﺍ ًﺀ ﻜﺎﻨﺕ ﺃﺼﻭ ﹰ‬
‫ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺔ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ‪ ،‬ﻤﺎ ﻟﻡ ﻴﺘﺨﻠﻑ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻥ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻻ ﻴﺴﺘﻁﻴﻊ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﺼﺭﻑ ﻓﻲ ﺍﻷﻤﻭﺍل‬
‫ﺃﻭ ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻟﺘﻲ ﺒﺤﻭﺯﺘﻪ ﻓﻲ ﺸﻜل ﻭﺩﻴﻌﺔ ﺜﺎﺒﺘﺔ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻭﺘﺸﺘﻤل ﺍﻟﻌﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻋﻠﻰ ﺤﻜﻡ ﻴﻤﻨﺢ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺤﻘﹰﺎ ﺘﻠﻘﺎﺌﻴﹰﺎ ﻹﺠﺭﺍﺀ ﻤﻘﺎﺼﺔ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻭﻫﺫﺍ ﻴﻌﻨﻲ‪ ،‬ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪،‬‬
‫ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﺍﻟﺤﻕ ﻓﻲ ﺨﺼﻡ ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻕ ﻟﻪ ﻤﻥ ﺍﻟﻭﺩﻴﻌﺔ ﺍﻟﺜﺎﺒﺘﺔ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪ ،‬ﺩﻭﻥ ﺍﻟﺤﺎﺠﺔ ﺇﻟﻰ ﺤﻜﻡ‬
‫‪7‬‬
‫ﻗﻀﺎﺌﻲ ﺃﻭ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺃﻴﺔ ﺘﺩﺍﺒﻴﺭ ﻗﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﺃﺨﺭﻯ‪.‬‬
‫ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺃﻥ ﺍﺘﺴﺎﻉ ﻨﻁﺎﻕ ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻟﺘﻲ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﺒﻤﺜﺎﺒﺔ ﻀﻤﺎﻨﺎﺕ ﻏﻴﺭ ﻨﻘﺩﻴﺔ ﺒﺼﻭﺭﺓ‬
‫ﻜﺒﻴﺭﺓ‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻥ ﺤﺎﻓﻅﺔ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ )ﺃﻱ ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﻗﺭﻭﺽ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﻤﻘﺩﻤﺔ‬
‫ﻟﻌﻤﻼﺌﻬﺎ( ﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺏ ﻴﺘﻡ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻤﻬﺎ‪ .‬ﻭﻤﻊ ﻫﺫﺍ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻘﺒل ﺤﺎﻓﻅﺔ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻜﻀﻤﺎﻨﺔ ﻗﺩ ﻴﺭﻏﺏ ﻓﻲ ﺃﻥ‬
‫ﺘﻜﻭﻥ ﻟﺩﻴﻪ ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺘﻘﻴﻴﺩ ﺃﻨﻭﺍﻉ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻘﺩﻤﻬﺎ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﻟﻠﺘﻘﻠﻴل ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ‬
‫ﺒﺤﺎﻓﻅﺔ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﻴﻜﻭﻥ ﺫﻟﻙ ﻏﻴﺭ ﻤﻘﺒﻭل ﻟﺩﻯ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺘﻤﻭﻴل ﺃﺼﻐﺭ ﻤﻌﻨﻴﺔ ﺒﺎﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺍﺴﺘﻘﻼﻟﻴﺘﻬﺎ‪ .‬ﻭﻋﻠﻰ ﺃﻱ‬
‫ﺤﺎل‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﺘﺸﺎﻭﺭ ﻤﻊ ﻤﺴﺘﺸﺎﺭ ﻗﺎﻨﻭﻨﻲ ﻤﺤﻠﻲ ﻟﺘﺤﺩﻴﺩ ﻤﺎ ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺭﻫﻥ‬

‫‪ 6‬ﻫﻨﺎﻙ ﻗﻴﻭﺩ ﻋﻠﻰ ﺃﻨﻭﺍﻉ ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻟﺘﻲ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﺨﻀﻊ ﻟﺤﺼﺔ ﻀﻤﺎﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ( ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻁﺒﻕ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺩﻨﻲ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل‬
‫ﺍﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل‪ ،‬ﻨﻼﺤﻅ ﺃﻥ ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻟﺩﺍﺌﻥ )ﺃﻱ ﺍﻟﺤﻘﻭﻕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﻋﻥ ﺍﻻﺴﺘﺤﻭﺍﺫ ﻋﻠﻰ ﺤﻕ ﺍﻨﺘﻔﺎﻉ ﻓﻲ ﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ ﻁﺭﻑ ﺁﺨﺭ(‪ ،‬ﻭﺤﺼﺹ ﺍﻟﻤﻠﻜﻴﺔ‪) ،‬ﺍﻷﺴﻬﻡ ﺃﻭ‬
‫ﻼ ﻋﻥ ﻫﺫﺍ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﻓﻲ )ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺤﺼﺹ ﻓﻲ ﺭﺃﺱ ﻤﺎل ﺸﺭﻜﺔ ﻤﺎ(‪ ،‬ﻭﺍﻷﺼﻭل ﺍﻟﻤﻠﻤﻭﺴﺔ ﻫﻲ ﻓﻘﻁ ﺍﻟﺘﻲ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﺨﻀﻊ ﻟﺤﻕ ﺍﻤﺘﻴﺎﺯ‪ .‬ﻭﻓﻀ ﹰ‬
‫ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ( ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺨﻀﻊ ﻟﻠﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺩﻨﻲ ﺘﻤﻴل ﺇﻟﻰ ﺘﻔﻀﻴل ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻟﻤﻠﻤﻭﺴﺔ ﻭﺍﻟﻌﻘﺎﺭﺍﺕ ﻜﻀﻤﺎﻨﺔ ﻟﻠﻘﺭﻭﺽ‪.‬‬
‫ﻻ‬
‫‪ 7‬ﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ( ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺨﻀﻊ ﻟﻠﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺩﻨﻲ‪ ،‬ﻻ ﻴﺤﻕ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺔ ﻨﻔﺴﻬﺎ ﻋﻭﻀﹰﺎ ﻋﻥ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻭﺒﺩ ﹰ‬
‫ﻤﻥ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻴﻪ ﺒﻴﻊ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺔ ﻭﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﻋﺎﺌﺩﺍﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻻﺴﺘﻴﻔﺎﺀ ﺤﻘﻭﻗﻪ‪.‬‬

‫‪9‬‬
‫ﺤﺎﻓﻅﺔ ﻗﺭﻭﺽ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ‪ .‬ﺤﻴﺙ ﺇﻥ ﻗﻭﺍﻨﻴﻥ ﺒﻠﺩ ﻤﺎ ﻗﺩ ﻻ ﺘﺘﻴﺢ ﺒﺴﻬﻭﻟﺔ ﺇﻁﺎﺭﹰﺍ ﻗﺎﻨﻭﻨﻴﹰﺎ ﻻﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺍﻷﺼﻭل‬
‫ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﻠﻤﻭﺴﺔ ﻗﺼﻴﺭﺓ ﺍﻷﺠل ﻤﺜل ﺤﺎﻓﻅﺔ ﻗﺭﻭﺽ ﺘﻤﻭﻴل ﺃﺼﻐﺭ ﻜﻀﻤﺎﻥ‪ .‬ﻭﺇﺫﺍ ﻭﺍﻓﻘﺕ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺘﻤﻭﻴل ﺃﺼﻐﺭ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺭﻫﻥ ﺤﺎﻓﻅﺔ ﻗﺭﻭﻀﻬﺎ ﻓﻲ ﻭﻻﻴﺔ ﻗﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺒﻠﺩ( ﻻ ﻴﻘﺭ ﺇﻁﺎﺭﻫﺎ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻲ ﺒﻤﺜل ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺭﻫﻭﻨﺎﺕ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻋﺩﻡ ﺍﺴﺘﻁﺎﻋﺔ ﻫﺫﻩ‬
‫‪8‬‬
‫ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺒﺫﻟﻙ )ﺒﺴﺒﺏ ﻫﺫﺍ ﺍﻹﻁﺎﺭ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻲ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻪ( ﻗﺩ ﻴﻨﺸﺄ ﻋﻨﻪ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪.‬‬
‫ﺨﻁﺎﺏ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ‪ .‬ﺃﺤﺩ ﺒﺩﺍﺌل ﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻫﻭ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺨﻁﺎﺏ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﺼﺎﺩﺭ ﻋﻥ ﺍﻟﻐﻴﺭ ﻟﺘﻌﺯﻴﺯ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل‬
‫ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺤﺼل ﻋﻠﻴﻪ ﻤﻘﺘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻴﻤﺜل ﺨﻁﺎﺏ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﺘﻌﻬﺩﹰﺍ ﻤﻥ ﻤُﺼﺩﺭﻩ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻜﻭﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﺒﻨﻜﹰﺎ )ﻴﺸﺎﺭ‬
‫ﺇﻟﻴﻪ ﺒﺎﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ( ﻟﺴﺩﺍﺩ ﻤﺒﻠﻎ ﻤﺤﺩﺩ ﻟﻠﻤﺴﺘﻔﻴﺩ ﻤﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺨﻁﺎﺏ )ﻴﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻪ ﺒﺎﻟﻤﺴﺘﻔﻴﺩ( ﻋﻨﺩ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﺴﺘﻔﻴﺩ ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ‬
‫ﻤﺴﺘﻨﺩ ﻴﻔﻴﺩ ﺍﺴﺘﻴﻔﺎﺀ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺓ ﻓﻲ ﺨﻁﺎﺏ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ )ﻭﻫﻲ ﻓﻲ ﺍﻷﻏﻠﺏ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺃﻭ ﺘﺨﻠﻑ‬
‫ﻋﻥ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﺁﺨﺭ(‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﻴﺘﻡ ﺇﺼﺩﺍﺭ ﺨﻁﺎﺏ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﺒﻨﺎ ًﺀ ﻋﻠﻰ ﻁﻠﺏ ﻁﺭﻑ )ﻴﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻪ ﺒﺎﻟﻁﺎﻟﺏ( ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻘﻭﻡ‬
‫‪9‬‬
‫ﺒﺩﻭﺭﻩ ﺒﺈﻴﺩﺍﻉ ﻤﺒﻠﻎ ﻓﻲ ﺤﺴﺎﺏ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ ﻜﻀﻤﺎﻨﺔ ﻹﺼﺩﺍﺭ ﺨﻁﺎﺏ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﻟﺼﺎﻟﺢ ﺍﻟﻤﺴﺘﻔﻴﺩ‪.‬‬
‫ﻭﻤﻥ ﺜﻡ ﻓﻤﻥ ﻤﻨﻅﻭﺭ ﻋﻤﻠﻲ‪ ،‬ﻴﻌﺘﺒﺭ ﺨﻁﺎﺏ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﺁﻟﻴﺔ ﻴﺘﻡ ﻤﻥ ﺨﻼﻟﻬﺎ ﺇﺤﻼل ﺍﻟﺠﺩﺍﺭﺓ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻟﻠﻤُﺼﺩﺭ‬
‫ﻤﺤل ﺍﻟﺠﺩﺍﺭﺓ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ )ﺍﻟﻁﺎﻟﺏ(‪ .‬ﻭﺇﺫﺍ ﻤﺎ ﺘﺨﻠﻔﺕ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ ﻋﻥ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻴﺤﻕ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ )ﺍﻟﻤﺴﺘﻔﻴﺩ( ﺍﺴﺘﺭﺩﺍﺩ ﻤﺒﻠﻎ ﻤﺤﺩﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ .‬ﻭﻤﺠﻤل ﺍﻟﻘﻭل ﺇﻥ‬
‫ﺨﻁﺎﺏ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻴﻁﻤﺌﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺃﻨﻪ ﺴﻴﺤﺼل ﻋﻠﻰ ﺴﺩﺍﺩ ﻓﻭﺭﻱ ﻟﻠﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﻟﻪ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻷﺴﺎﺴﻲ‪،‬‬
‫ﺤﺘﻰ ﻭﺇﻥ ﻭﺍﺠﻬﺕ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ ﺼﻌﻭﺒﺎﺕ ﻤﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﻨﻔﺴﻪ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﻤﺅﺴﺴﺔ‬
‫ﻼ ﻋﻥ ﻫﺫﺍ‪ ،‬ﻗﺩ ﻴﻜﻭﻥ ﻫﻨﺎﻙ‬
‫ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺒﺭﺩ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺎﻡ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ ﺒﺴﺩﺍﺩﻫﺎ‪ ،‬ﻭﻓﻀ ﹰ‬
‫ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﻋﻠﻰ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺒﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺘﻬﺎ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺭﺩ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﻟﻠﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ ﻀﻤﺎﻨﺔ‪ .‬ﻭﻤﻊ ﺫﻟﻙ‬
‫ﺒﺎﻓﺘﺭﺍﺽ ﻋﺩﻡ ﺘﺨﻠﻑ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﻋﻥ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﻗﻴﺎﻤﻬﺎ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺃﺼل ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻕ ﻓﻲ ﺘﺎﺭﻴﺦ‬
‫ﺍﻻﺴﺘﺤﻘﺎﻕ‪ ،‬ﻋﻨﺩﺌ ٍﺫ ﻴﻨﺘﻬﻲ ﺃﺠل ﺨﻁﺎﺏ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﺩﻭﻥ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺃﻴﺔ ﻤﺒﺎﻟﻎ‪ .‬ﻭﻋﻨﺩ ﺫﻟﻙ ﻴﻘﻭﻡ ﺍﻟﺒﻨﻙ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ ﺒﺎﻹﻓﺭﺍﺝ ﻋﻥ ﺃﻴﺔ ﻭﺩﻴﻌﺔ ﻨﻘﺩﻴﺔ ﻟﺼﺎﻟﺢ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ‪ ،‬ﻭﻜﺫﻟﻙ ﺃﻱ ﺃﺼل ﺘﻡ ﺘﻘﺩﻴﻤﻪ ﻜﺭﻫﻥ‪.‬‬
‫ﻋﻠﻤﹰﺎ ﺒﺄﻥ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺨﻁﺎﺏ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻴﺴﺎﻋﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﺘﺠﻨﺏ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺤﻔﻅ ﻀﻤﺎﻨﺔ‬
‫ﻨﻘﺩﻴﺔ ﻜﻭﺩﻴﻌﺔ ﻟﺩﻯ ﺒﻨﻙ ﻤﺤﻠﻲ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﺃﻓﻠﺱ ﺒﻨﻙ ﻤﺤﻠﻲ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻭﺩﺍﺌﻊ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺤﺘﻔﻅ ﺒﻬﺎ ﻟﺩﻴﻪ ﻜﻀﻤﺎﻨﺔ ﻗﺩ ﻻ ﺘﻜﻭﻥ ﻤﻀﻤﻭﻨﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺘﻜﻭﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻭﺩﺍﺌﻊ ﻏﻴﺭ ﻗﺎﺒﻠﺔ ﻟﻼﺴﺘﺭﺩﺍﺩ‪ .‬ﻭﻫﻨﺎﻙ‬
‫ﺍﺤﺘﻤﺎل ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ ﺒﺎﺘﺨﺎﺫ ﻗﺭﺍﺭ ﺒﺘﺠﻤﻴﺩ ﺤﺴﺎﺒﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ‪ ،‬ﻭﻤﻨﻊ ﺍﻟﻤﻭﺩﻋﻴﻥ ﻤﻥ ﺍﺴﺘﺭﺩﺍﺩ ﺃﻤﻭﺍﻟﻬﻡ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﺄﺨﻴﺭ ﻓﻲ‬
‫ﺫﻟﻙ ﻟﻤﺩﺓ ﻁﻭﻴﻠﺔ‪.‬‬

‫‪ 8‬ﻓﻲ ﻜل ﻤﻥ ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺨﻀﻊ ﻟﻠﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺩﻨﻲ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﻫﻨﺎﻙ ﺜﻼﺜﺔ ﻤﻌﻭﻗﺎﺕ ﺸﺎﺌﻌﺔ ﻗﺩ ﺘﻭﺍﺠﻬﻬﺎ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﻋﻨﺩ ﻤﺤﺎﻭﻟﺔ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺤﺎﻓﻅﺔ‬
‫ﻗﺭﻭﻀﻬﺎ ﺒﻐﺭﺽ ﺍﻟﺘﻌﺯﻴﺯ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ‪ .‬ﺃﻭﻻﹰ‪ ،‬ﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﻘﺎﺒﻠﻴﺔ ﺍﻹﻨﻔﺎﺫ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺇﻨﻪ ﻻ ﻴﺘﻡ ﺍﻟﻌﻤل ﺒﺎﻟﺤﺼﺔ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﻴﺔ ﻤﺎ ﻟﻡ ﺘﻘﻡ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ‬
‫ﻻ ﻏﻴﺭ ﻤﻠﻤﻭﺴﺔ( ﻟﻠﻐﺎﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺩ‬
‫ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ ﺇﺸﻌﺎﺭ ﻟﻸﻁﺭﺍﻑ ﺍﻷﺨﺭﻯ ﺒﻜل ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ ﻓﻲ ﺤﺎﻓﻅﺘﻬﺎ‪ .‬ﺜﺎﻨﻴﺎﹰ‪ ،‬ﻗﺩ ﺘﻜﻭﻥ ﺤﺎﻓﻅﺔ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻤﻌﻨﻭﻴﺔ )ﺃﻱ ﺘﺘﻀﻤﻥ ﺃﺼﻭ ﹰ‬
‫ﻻ ﻤﻥ ﺭﻫﻥ ﺍﻟﺤﺎﻓﻅﺔ ﺒﺄﻜﻤﻠﻬﺎ ﻭﻜﺫﻟﻙ ﻜل‬
‫ﻴﺸﺘﺭﻁ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺭﻫﻨﹰﺎ ﻟﻜل ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ ﺤﺎﻟﻴﺔ ﺘﻌﺘﺒﺭ ﻤﻜﻭﻨﹰﺎ ﻟﺤﺎﻓﻅﺔ ﻗﺭﻭﺽ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺒﺩ ﹰ‬
‫ﻗﺭﺽ ﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻲ ﺘﻘﻭﻡ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺒﺈﺒﺭﺍﻤﻪ‪ .‬ﻭﺃﺨﻴﺭﹰﺍ ﻭﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ )ﻨﺎﺩﺭﺓ( ﺤﻴﺙ ﻻ ﺘﺴﻤﺢ ﻭﻻﻴﺔ ﻗﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺒﻠﺩ ﻤﺎ( ﻤﺎ ﺒﺭﻫﻥ ﺍﻷﺼﻭل ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﻠﻤﻭﺴﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻁﻼﻕ‪ ،‬ﻗﺩ ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺘﺤﻭﻴل ﻜﺎﻓﺔ ﻗﺭﻭﻀﻬﺎ ﺇﻟﻰ ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺇﺫﻨﻴﺔ ﻨﻅﺭﹰﺍ ﻷﻥ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺫﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﺘﹸﻌﺎﻤل ﻜﺄﺼﻭل‬
‫ﻤﻠﻤﻭﺴﺔ‪ ،‬ﻭﻜﺄﺩﻭﺍﺕ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻗﺎﺒﻠﺔ ﻟﻠﺘﺩﺍﻭل‪ ،‬ﻭﻟﻴﺴﺕ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺘﻌﺎﻗﺩﻴﺔ ﻏﻴﺭ ﻤﻠﻤﻭﺴﺔ‪.‬‬
‫‪ 9‬ﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ‪ ،‬ﺴﻴﺘﻁﻠﺏ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ ﻀﻤﺎﻨﺔ‪ ،‬ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻭﺩﺍﺌﻊ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ‪.‬‬

‫‪10‬‬
‫ﻭﺒﺼﻔﺔ ﺸﺒﻪ ﺩﺍﺌﻤﺔ ﻫﻨﺎﻙ ﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺎﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺨﻁﺎﺏ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ‪ .‬ﺤﻴﺙ ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪ ،‬ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ‪ ،‬ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻘﻭﻡ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ ﺒﺘﺤﻤﻴﻠﻬﺎ ﻤﻘﺎﺒل ﺇﺼﺩﺍﺭ ﺨﻁﺎﺏ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻭﺍﻹﺒﻘﺎﺀ ﻋﻠﻴﻪ ﻤﻔﺘﻭﺤﹰﺎ‪.‬‬
‫ﻭﻴﺠﻭﺯ ﻤﻘﺎﺼﺔ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﺠﺯﺌﻴﹰﺎ ﻤﻊ ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻘﻭﻡ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ ﺒﺴﺩﺍﺩﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺃﻱ ﻤﺒﻠﻎ ﻤﻭﺩﻉ ﻜﻀﻤﺎﻨﺔ‬
‫ﻟﺨﻁﺎﺏ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ‪ ،‬ﺃﻭ ﺒﺎﺤﺘﺴﺎﺏ ﺴﻌﺭ ﻓﺎﺌﺩﺓ ﺃﻗل‪ ،‬ﺃﻭ ﺒﺸﺭﻭﻁ ﺃﺨﺭﻯ ﻤﻨﺎﺴﺒﺔ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﻟﻠﺘﻌﺯﻴﺯ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ‪ .‬ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ‬
‫ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺃﻥ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﻤﺤﺘﺴﺏ ﻋﻠﻰ ﻗﺭﺽ ﻤﻘﺩﻡ ﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻴﻘﻭﻡ ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ ﺨﻁﺎﺏ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﺴﻴﻜﻭﻥ ﺃﻓﻀل‬
‫ﻤﻥ ﺍﻟﺴﻌﺭ ﺍﻟﻤﺤﺘﺴﺏ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﻋﺩﻡ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺃﻱ ﺘﻌﺯﻴﺯ ﺍﺌﺘﻤﺎﻨﻲ‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺴﻌﺭ ﻗﺩ ﻻ ﻴﻜﻭﻥ ﺒﻨﻔﺱ ﺍﻟﺴﻌﺭ ﺍﻟﻤﻤﻴﺯ ﺍﻟﺫﻱ‬
‫ﻴﺤﺘﺴﺒﻪ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﻋﻠﻰ ﻤﻘﺘﺭﺽ ﻴﻘﺩﻡ ﻀﻤﺎﻨﺔ ﻨﻘﺩﻴﺔ ﻤﺒﺎﺸﺭﺓ ﻟﻠﺒﻨﻙ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ‪ .‬ﻴﻌﺘﺒﺭ ﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﻐﻴﺭ ﻟﻠﻘﺭﺽ ﺸﻜ ﹰ‬
‫ﻼ ﺁﺨﺭ ﻤﻥ ﺃﺸﻜﺎل ﺍﻟﺘﻌﺯﻴﺯ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ‪ .‬ﻭﻴﻤﺜل ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﹰﺎ‬
‫ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ )ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ(‪ ،‬ﻭﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻀﺎﻤﻥ‪ ،‬ﺒﻤﻭﺠﺒﻪ ﻴﻭﺍﻓﻕ ﺍﻟﻀﺎﻤﻥ ﻋﻠﻰ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻷﺭﺼﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﻤﺩﻴﻨﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻟﻠﺒﻨﻙ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﻴﻜﻭﻥ ﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻜﺎﻤﻼﹰ‪ ،‬ﺃﻱ ﻴﻐﻁﻲ ﻤﺒﻠﻎ‬
‫ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺒﺄﻜﻤﻠﻪ‪ ،‬ﺃﻭ ﺠﺯﺌﻴﺎﹰ‪ ،‬ﺃﻱ ﻴﻐﻁﻲ ﻨﺴﺒﺔ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻤﻥ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪،‬ﺃﻱ ﻓﻘﻁ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺃﻭ ﺃﺼل ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺃﻭ ﺤﺘﻰ ﺃﻗﺴﺎﻁ‬
‫ﻤﺤﺩﺩﺓ )ﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ﻴﻜﻭﻥ ﺫﻟﻙ ﻓﻴﻤﺎ ﺒﻌﺩ(‪ ،‬ﻤﺜل ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺍﻷﺨﻴﺭﺓ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺄﺼل ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ‪.‬‬

‫ﺘﺘﻀﻤﻥ ﻤﺯﺍﻴﺎ ﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻤﺎ ﻴﻠﻲ‪:‬‬

‫ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺒﻌﺽ ﺃﻭﺠﻪ ﺍﻟﺤﻤﺎﻴﺔ ﺫﺍﺘﻬﺎ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻘﺩﻤﻬﺎ ﺨﻁﺎﺏ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ؛ ﺤﻴﺙ ﻴﺴﺘﺨﺩﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﻟﺘﺠﻨﺏ‬ ‫•‬
‫ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺤﻔﻅ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺔ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﻜﻭﺩﻴﻌﺔ ﻟﺩﻯ ﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ‪.‬‬
‫ﻗﺩ ﻴﺘﻴﺢ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﻴﺯﺓ ﺘﻭﺍﻓﺭ ﺭﺃﺱ ﻤﺎل ﻤﻌﻪ ﻟﻡ ﻴﻜﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻴﻪ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﺃﺨﺭﻯ‪.‬‬ ‫•‬
‫ﻓﺈﺫﺍ ﻟﻡ ﺘﻜﻥ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻤﻭﺍل ﻴﻘﺩﻤﻬﺎ ﻜﻀﻤﺎﻨﺔ ﻟﻘﺭﺽ ﻤﺤﻠﻲ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺒﻨﻙ ﺘﻨﻤﻴﺔ ﺃﻭ ﻤﻥ ﻤﻨﻅﻤﺔ ﻤﺎ‬
‫ﻻ‪.‬‬
‫ﻼ ﻤﻘﺒﻭ ﹰ‬
‫)ﻤﺜل ﺍﻟﻭﻜﺎﻟﺔ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻴﺔ ﻟﻠﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ( ﻗﺩ ﻴﻜﻭﻥ ﺒﺩﻴ ﹰ‬
‫ﻭﻓﻲ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻜﻭﻥ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﻀﻤﻭﻥ ﻤﺘﺎﺤﹰﺎ ﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺘﻤﻭﻴل ﺃﺼﻐﺭ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ‪ ،‬ﻜﻐﻴﺭﻩ‬ ‫•‬
‫ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻌﺯﻴﺯﺍﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﻴﺴﻤﺢ ﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺒﺎﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﺒﺴﻌﺭ ﻓﺎﺌﺩﺓ ﺃﻗل ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺤﺘﺴﺏ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻗﺭﺽ ﻤﺎ ﻏﻴﺭ ﻤﻀﻤﻭﻥ )ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﻀﺭﻭﺭﺓ ﺃﺨﺫ ﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ‪ ،‬ﺇﻥ ﻭﺠﺩ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ(‪.‬‬

‫ﻭﻫﻨﺎﻙ ﻋﺩﺓ ﻋﻴﻭﺏ ﻓﻲ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﻀﻤﺎﻥ ﻤﺎ ﻜﺘﻌﺯﻴﺯ ﺍﺌﺘﻤﺎﻨﻲ‪:‬‬

‫ﻗﺩ ﻴﺸﺘﺭﻁ ﺍﻟﻀﺎﻤﻥ ﺃﻥ ﺘﻘﻭﻡ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺃﺘﻌﺎﺏ ﻤﺒﺩﺌﻴﺔ ﻭ‪/‬ﺃﻭ ﺴﻨﻭﻴﺔ ﻤﻘﺎﺒل ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ‪.‬‬ ‫•‬
‫ﻗﺩ ﺘﻔﺭﺽ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﻀﺎﻤﻨﺔ ﻗﻴﻭﺩﹰﺍ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﻜﻴﻔﻴﺔ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﻟﺤﺼﻴﻠﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‬ ‫•‬
‫ﻤﺜل ﺤﻅﺭ ﻗﻴﺎﻡ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺒﻨﺸﺎﻁ ﺇﻗﺭﺍﻀﻲ ﺘﻌﺘﺒﺭﻩ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﻀﺎﻤﻨﺔ ﻋﺎﻟﻲ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ‪.‬‬
‫ﻗﺩ ﻻ ﻴﻐﻁﻲ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﺇﻻ ﺠﺯﺀﹰﺍ ﻤﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪.‬‬ ‫•‬
‫ﻭﻜﻤﺎ ﻫﻭ ﺍﻟﺤﺎل ﻤﻊ ﺨﻁﺎﺏ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ‪ ،‬ﻗﺩ ﻴﻜﻭﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻗﺎﺩﺭﹰﺍ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﺴﻌﺭ ﻓﺎﺌﺩﺓ ﺃﻗل ﻋﻠﻰ‬ ‫•‬
‫ﻗﺭﺽ ﻤﻀﻤﻭﻥ ﺒﻀﻤﺎﻨﺔ ﻨﻘﺩﻴﺔ ﻤﻭﺩﻋﺔ ﻤﺒﺎﺸﺭﺓ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻨﻅﺭﹰﺍ ﻷﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺘﻜﻭﻥ ﻟﺩﻴﻪ ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﺼﻭل‬
‫ﻋﻠﻰ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻭﺩﻴﻌﺔ ﺒﺠﻬﺩ ﻭﺘﻜﻠﻔﺔ ﻴﺴﻴﺭﻴﻥ‪.‬‬

‫‪11‬‬
‫ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺒﺭﺩ ﺃﻴﺔ ﻤﺒﺎﻟﻎ ﻟﻠﻀﺎﻤﻥ ﺘﻡ ﺴﺩﺍﺩﻫﺎ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ‪ ،‬ﺍﻷﻤﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﻗﺩ ﻴﺠﻌل‬ ‫•‬
‫ﺍﻟﻀﺎﻤﻥ ﻴﺸﺘﺭﻁ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻀﻤﺎﻨﺔ ﻟﻪ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺼﺭﻑ ﺩﻓﻌﺔ ﻭﺍﺤﺩﺓ ﺃﻡ ﻋﻠﻰ ﻋﺩﺓ ﺩﻓﻌﺎﺕ‬

‫ﻴﺠﻭﺯ ﺼﺭﻑ ﻗﺭﺽ ﻤﺎ ﺒﺎﻟﻜﺎﻤل ﻓﻲ ﺘﺎﺭﻴﺦ ﻭﺍﺤﺩ ﺃﻭ ﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﺎﺕ ﻴﺘﻡ ﺼﺭﻓﻬﺎ ﻭﻓﻘﹰﺎ ﻟﺠﺩﻭل ﻤﺤﺩﺩ ﻓﻲ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺃﻭ ﻤﻥ‬
‫ﻭﻗﺕ ﻵﺨﺭ ﺒﻨﺎ ًﺀ ﻋﻠﻰ ﻁﻠﺏ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻷﺠل ﻤﻘﺎﺒل ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ‬

‫ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻷﺠل‪ .‬ﻴﺘﻡ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻷﺠل ﻓﻲ ﻤﻭﻋﺩ ﺴﺩﺍﺩ ﻤﺤﺩﺩ )ﻴﺴﻤﻰ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﺒﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﻻﺴﺘﺤﻘﺎﻕ( ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻴﻜﻭﻥ‬
‫ﺍﻟﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﻴﺘﻡ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻤﻌﻠﻭﻤﹰﺎ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻤﻊ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﻭﺒﻨﺎ ًﺀ ﻋﻠﻰ ﺃﺤﻜﺎﻡ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻓﺈﻨﻬﺎ ﻗﺩ ﺘﺴﻤﺢ‬
‫ﺃﻭ ﻻ ﺘﺴﻤﺢ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ‪ .‬ﻭﺤﺘﻰ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﻭﻓﻘﹰﺎ ﻟﻼﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‪ ،‬ﻗﺩ ﺘﻜﻭﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻏﺭﺍﻤﺎﺕ ﺘﹸﻔﺭﺽ‬
‫‪10‬‬
‫ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ‪ .‬ﻴُﺴﺘﺤﻕ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ )ﻴﺴﻤﻰ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﺴﻨﺩﹰﺍ ﺇﺫﻨﻴﹰﺎ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ( ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻓﻲ ﺃﻱ‬
‫‪11‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﻨﺠﺩ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻓﻲ‬ ‫ﻭﻗﺕ ﻴﻘﺭﺭ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺍﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ‪ ،‬ﻭﻟﻴﺱ ﻓﻲ ﻭﻗﺕ ﻤﺤﺩﺩ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻋﻨﺩ ﺍﻟﻁﻠﺏ‪ .‬ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺃﻥ ﺘﺴﻬﻴل ﺍﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ ﻴﻨﺘﻬﻲ ﺃﺠﻠﻪ ﻓﻲ ﺘﺎﺭﻴﺦ ﻤﺤﺩﺩ‪،‬‬
‫ﻓﺈﻥ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﺍﻟﺤﻕ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﺎﺴﺘﺭﺩﺍﺩ ﺃﻤﻭﺍﻟﻪ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻭﻗﺕ ﻗﺒل ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﺎﺭﻴﺦ ﻷﺴﺒﺎﺏ ﻤﺤﺩﺩﺓ‪ ،‬ﻭﺃﺤﻴﺎﻨﹰﺎ ﻷﻱ ﺴﺒﺏ‪.‬‬
‫)ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﻤﻌﺯﺯﺓ ﺒﺎﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﻗﺭﻭﺽ ﺃﻭ ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺇﺫﻨﻴﺔ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻋﻨﺩ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﻋﺩﻡ ﺸﻴﻭﻉ ﺫﻟﻙ(‪ .‬ﻭﻴﺴﺘﻁﻴﻊ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺍﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﺎﺴﺘﺭﺩﺍﺩ ﺃﻤﻭﺍﻟﻪ ﻷﻱ ﺴﺒﺏ ﻤﺜل ﻓﻘﺩﺍﻥ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺩﺍﺭﺓ‬
‫ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ ،‬ﺃﻭ ﺒﺒﺴﺎﻁﺔ ﻟﺭﻏﺒﺘﻪ ﻓﻲ ﻤﺯﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﺴﻴﻭﻟﺔ‪ .‬ﻭﻻ ﺘﻭﺠﺩ ﺤﺎﺠﺔ ﻟﺭﺒﻁ ﻫﺫﻩ ﺍﻷﺴﺒﺎﺏ ﺒﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪،‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ ﺃﻥ ﻴﻨﺹ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ ﻋﻨﺩ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻋﻠﻰ ﻤﺘﻁﻠﺒﺎﺕ ﺇﺠﺭﺍﺌﻴﺔ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ‬
‫ﺍﺴﺘﻴﻔﺎﺀﻫﺎ ﻟﻠﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗل‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﺃﻥ ﻴﺘﻀﻤﻥ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ ﻋﻨﺩ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﺼﻴﻐﺔ ﺘﺸﺘﺭﻁ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ‬
‫ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺇﺸﻌﺎﺭ ﻤﺴﺒﻕ ﺒﻌﺩﺩ ﻤﺤﺩﺩ ﻤﻥ ﺍﻷﻴﺎﻡ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ ﻗﺒل ﺍﻨﺘﻬﺎﺀ ﺃﺠل ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻜﻠﻤﺎ ﺯﺍﺩﺕ‬
‫ﻤﺩﺓ ﺍﻹﺸﻌﺎﺭ‪ ،‬ﻜﺎﻥ ﺫﻟﻙ ﻓﻲ ﺼﺎﻟﺢ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﻴﺘﻴﺢ ﺫﻟﻙ ﻟﻪ ﻭﻗﺘﹰﺎ ﺃﻁﻭل ﻟﺘﺩﺒﻴﺭ ﺃﻤﻭﺍل ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪.‬‬

‫‪ 10‬ﻨﻅﺭﹰﺍ ﻷﻥ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻗﺩ ﻴﻜﻭﻥ ﺒﻤﺜﺎﺒﺔ ﺃﺩﺍﺓ ﻟﺘﻁﻭﻴﺭ ﻋﻼﻗﺎﺕ ﻤﻊ ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‪ ،‬ﻟﺫﺍ ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‬
‫ﺃﻱ ﻗﺭﺽ ﻭﻴﻜﻭﻥ ﻫﺩﻓﻬﺎ ﻫﻭ ﺘﺤﻭﻴل ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺇﻟﻰ ﻤﺴﺘﺜﻤﺭ ﻓﻲ ﺃﺴﻬﻡ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻤﺩ ﺍﻟﻁﻭﻴل‪ .‬ﻭﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﻴﺘﻡ ﺃﺨﺫ ﺍﻟﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ ﺍﻟﻘﺎﺒﻠﺔ ﻟﻠﺘﺤﻭﻴل ﻓﻲ‬
‫ﻻ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ ﻋﻨﺩ ﺍﻻﺴﺘﺤﻘﺎﻕ‪ ،‬ﻴﻜﻭﻥ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﺨﻴﺎﺭ ﺘﺤﻭﻴل ﻜﺎﻤل ﺍﻟﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ ﺃﻭ ﺠﺯﺀ ﻤﻨﻬﺎ ﺇﻟﻰ ﺃﺴﻬﻡ ﻤﻠﻜﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‬
‫ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ‪ .‬ﻭﺒﺩ ﹰ‬
‫ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﻓﻲ ﺸﺭﻜﺎﺕ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ‪.‬‬
‫ﺘﺘﻁﻠﺏ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ( ﺍﻟﺨﺎﻀﻌﺔ ﻟﻠﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺩﻨﻲ ﺼﻴﺎﻏﺔ ﻭﺍﻀﺤﺔ ﻟﺘﻭﺍﺭﻴﺦ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺤﺩﺩﺓ ﻓﻲ ﻭﺜﻴﻘﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ )ﺩﻓﻌﺔ ﻭﺍﺤﺩﺓ ﺃﻡ ﺴﺩﺍﺩﹰﺍ‬ ‫‪11‬‬

‫ﺩﻭﺭﻴﹰﺎ ﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﺎﺕ(‪ .‬ﻭﺫﻟﻙ ﻷﻥ ﺍﻟﻌﻨﺎﺼﺭ ﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺒﺔ ﻟﺘﻜﻭﻴﻥ ﻗﺭﺽ ﻤﻨﺼﻭﺹ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ‪ ،‬ﻭﻻﺒﺩ ﻤﻥ ﺘﻀﻤﻴﻨﻬﺎ ﻓﻲ ﻭﺜﻴﻘﺔ ﻟﺴﻼﻤﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﻻ‬
‫ﻴﻤﻨﻊ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﺃﻁﺭﺍﻑ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻤﻥ ﺇﺒﺭﺍﻡ ﺘﻌﺎﻗﺩ ﻴﺘﻀﻤﻥ ﺸﺭﻭﻁ ﻗﺭﺽ ﻤﻤﺎﺜﻠﺔ‪ ،‬ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﺍﻷﺜﺭ‪ ،‬ﻟﻬﻴﻜل ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ‪.‬‬

‫‪12‬‬
‫ﻭﻋﻨﺩ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺴﻨﺩ ﺇﺫﻨﻲ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻥ ﻴﺘﻭﺨﻰ ﺍﻟﺤﺫﺭ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﺨﺎﺼﺔ‬
‫‪12‬‬
‫ﺤﻴﺙ ﻴﻨﺹ ﺸﺭﻁ‬ ‫ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺄﺤﻜﺎﻡ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺓ ﻓﻲ ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﺍﻷﺨﺭﻯ‪.‬‬
‫ﺘﻌﻤﻴﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ـ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ـ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻭﻗﻭﻉ ﺃﻴﺔ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﻗﺭﻭﺽ‬
‫ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻭﻤﺅﻜﺩﺓ‪ ،‬ﺃﻭ ﺃﻱ ﻤﻨﻬﺎ‪) ،‬ﺨﻼﻑ ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﻤﻭﺜﻕ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﻫﺫﻩ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻤﺤﺩﺩﺓ( ﺘﻤﺜل ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ‬
‫ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺃﻴﻀ ﹰﺎ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻬﺫﻩ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻤﺤﺩﺩﺓ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻬﺎ‪ .‬ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﺘﺨﻠﻑ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻥ ﺴﺩﺍﺩ‬
‫ﻗﺭﺽ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻋﻨﺩ ﻁﻠﺒﻪ‪ ،‬ﻭﺇﺫﺍ ﻜﺎﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻴﻘﻊ ﻀﻤﻥ ﻨﻁﺎﻕ ﺘﻌﺭﻴﻑ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‬
‫ﻗﺭﺽ ﺃﺨﺭﻯ ﻟﻴﺴﺕ ﺫﺍﺕ ﺼﻠﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺴﻴﺴﺘﺩﻋﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤل ﻤﻊ ﺤﻜﻡ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‬
‫ﺍﻟﻭﺍﺭﺩ ﻓﻲ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻷﺨﺭﻯ )‪ .(Cross-Default‬ﻭﺇﺫﺍ ﻜﺎﻨﺕ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﺩﺓ ﻗﺭﻭﺽ ﻗﺎﺌﻤﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‬
‫ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺃﻴﺔ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ ﻤﻨﻔﺭﺩﺓ ﻗﺩ ﺘﻜﻭﻥ ﻟﻪ ﺘﺄﺜﻴﺭﺍﺕ ﻤﺘﺘﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺘﺘﻁﻠﺏ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺴﺩﺍﺩ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻓﻲ ﺁﻥ‬
‫ﺍﻟﻭﻗﺕ‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺜﻡ ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﻟﻨﻅﺭ ﺒﻌﻴﻥ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺨﻁﺭ ﻋﻨﺩ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺼﻴﻐﺔ ﺤﻜﻡ ﺘﻌﻤﻴﻡ‬
‫ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻓﻲ ﺃﻴﺔ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‪ .‬ﻭﻟﻠﺤﻤﺎﻴﺔ ﻤﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺨﻁﺭ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺩﺍﺌﻤﹰﺎ ﺃﻥ ﻴﻘﻴﺩ ﻤﻥ ﻨﻁﺎﻕ ﺃﺤﻜﺎﻡ‬
‫ﺘﻌﻤﻴﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻭﻨﻅﺭﹰﺍ ﻷﻥ ﺍﺴﺘﺒﻌﺎﺩ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻌﺭﻴﻑ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﺎﻟﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ ﻗﺩ ﻴﻜﻭﻥ‬
‫ﺼﻌﺒﺎﹰ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺃﺤﻜﺎﻡ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﻗﺎﺼﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﺘﻲ ﻟﻬﺎ ﺘﻭﺍﺭﻴﺦ ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻕ ﺘﻘﻊ‬
‫ﻓﻲ ﻤﺩﺓ ﺴﻨﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺘﺠﺎﻭﺯ ﻤﺒﺎﻟﻎ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻭﺫﻟﻙ ﻟﺘﻔﺎﺩﻱ ﺇﻤﻜﺎﻨﻴﺔ ﻭﻗﻭﻉ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻀﻤﻥ ﻨﻁﺎﻕ‬
‫ﺍﻟﺤﻜﻡ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﺘﻌﻤﻴﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺫﻟﻙ ﻋﻨﺩ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺒﻨﻭﺩ ﻗﺭﺽ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺘﺩﺍﺒﻴﺭ ﺍﻟﺤﻴﻁﺔ ﻭﺍﻟﺤﺫﺭ ﻟﺘﻘﻴﻴﺩ ﻜل ﻤﻥ ﺍﻟﻅﺭﻭﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺴﺘﻁﻴﻊ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺍﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ‪،‬‬
‫ﻭﺍﻷﺤﻭﺍل ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻤﺜل ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺴﺩﺍﺩ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ‪.‬‬
‫ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﺩﻭﺍﺭ‪ .‬ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺃﻱ ﺘﺴﻬﻴل ﺍﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﺩﻭﺍﺭ )ﻴﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻪ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﺒﺎﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﺩﻭﺍﺭ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل‬
‫ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ‪ ،‬ﺃﻭ ﺒﺒﺴﺎﻁﺔ ﺍﻟﺩﻭﺍﺭ(‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻡ ﺼﺭﻓﻬﺎ ﺜﻡ ﺴﺩﺍﺩﻫﺎ ﺘﺘﻡ ﺒﻌﺩ ﺫﻟﻙ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻗﺘﺭﺍﻀﻬﺎ ﺃﺜﻨﺎﺀ ﻤﺩﺓ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻘﺭﺽ )ﻁﺎﻟﻤﺎ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻘﺎﺌﻡ "ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻕ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ" ﻓﻲ ﺃﻱ ﻤﺭﺓ ﻻ ﻴﺘﺠﺎﻭﺯ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻤﺜل ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ‬
‫ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﻟﻘﺭﺽ(‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﺩﻭﺍﺭ ﺫﺍﺕ ﻨﻔﻊ ﻋﻨﺩﻤﺎ ﻻ ﻴﺤﺘﺎﺝ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺇﻟﻰ ﺠﻤﻴﻊ‬
‫ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﻁﻭﺍل ﺍﻟﻤﺩﺓ ﺍﻟﻜﺎﻤﻠﺔ ﻟﻠﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻤﻊ ﺘﺴﻬﻴل ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﺩﻭﺍﺭ‪ ،‬ﻴﺴﺘﻁﻴﻊ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻥ ﻴﺨﻔﺽ ﻤﻥ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ‬
‫‪13‬‬
‫ﺍﻟﻤﺤﺘﺴﺒﺔ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺴﺩﺍﺩ ﺃﻗﺴﺎﻁ ﺃﺼل ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻋﻨﺩﻤﺎ ﻻ ﻴﻜﻭﻥ ﻓﻲ ﺤﺎﺠﺔ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﻭﺫﻟﻙ ﺃﺜﻨﺎﺀ ﻤﺩﺓ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺴﺩﺍﺩ ﺃﺼل ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺩﻓﻌﺔ ﻭﺍﺤﺩﺓ ﻤﻘﺎﺒل ﺍﺴﺘﻬﻼﻜﻪ ﻋﻠﻰ ﺃﻗﺴﺎﻁ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﻭﺠﻭﺩ ﺘﻭﺍﺭﻴﺦ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ ﻓﻲ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ )ﺘﻭﺍﺭﻴﺦ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ(‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺃﺼل ﺍﻟﻘﺭﺽ‬
‫ﻴﻜﻭﻥ ﻤﺴﺘﺤﻕ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺇﻤﺎ ﺩﻓﻌﺔ ﻭﺍﺤﺩﺓ )ﻤﺎ ﻴُﻌﺭﻑ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﺩﻓﻌﺔ ﺍﻟﻭﺍﺤﺩﺓ( ﻋﻨﺩ ﺍﻻﺴﺘﺤﻘﺎﻕ ﺍﻟﻨﻬﺎﺌﻲ ﻟﻠﻘﺭﺽ ﺃﻭ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺩﻓﻌﺎﺕ )ﻤﺎ ﻴُﻌﺭﻑ ﺒﺎﻻﺴﺘﻬﻼﻙ( ﻭﻓﻘﹰﺎ ﻟﺠﺩﻭل ﺘﺤﺩﺩﻩ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺃﻭ ﻟﺠﺩﻭل ﻴُﺭﻓﻕ ﻤﻊ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ‪.‬‬

‫‪ 12‬ﺘﻤﺜل ﺍﻟﺤﺴﺎﺴﻴﺔ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﻤﻭﻀﻭﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤﺜﺎﺭﺓ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺸﺭﻭﻁ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻷﻴﺔ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ ﺘﺘﻀﻤﻥ ﻤﺜل ﻫﺫﻩ ﺍﻷﺤﻜﺎﻡ‪) .‬ﺍﻨﻅﺭ‬
‫"ﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ(‪.‬‬
‫ﻻ ﻋﻥ ﺴﺩﺍﺩ ﻋﻤﻭﻟﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺯﺀ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺩﻡ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ‪") .‬ﺍﻨﻅﺭ ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﻭﺍﻟﻌﻤﻭﻻﺕ"(‪.‬‬
‫‪ 13‬ﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺏ ﺴﻴﻜﻭﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﺴﺅﻭ ﹰ‬

‫‪13‬‬
 ‫ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﺒﺴﻌﺭ ﻓﺎﺌﺩﺓ ﺜﺎﺒﺕ ﻤﻘﺎﺒل ﺴﻌﺭ ﻓﺎﺌﺩﺓ ﻤﺘﻐﻴﺭ‪.‬‬

‫ﻴﻜﻭﻥ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﻤﻭﺤﺩﹰﺍ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻘﺭﺽ ﺍﻟﻤﺤﻤل ﺒﺴﻌﺭ ﻓﺎﺌﺩﺓ ﺜﺎﺒﺕ‪ ،‬ﻭﻴﺘﻡ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﻋﻨﺩ ﺒﺩﺍﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‬
‫ﻭﻴﻅل ﺴﺎﺭﻴﹰﺎ ﺨﻼل ﻤﺩﺓ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﺃﻤﺎ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺭ ﻓﺘﺘﻡ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺘﺤﺩﻴﺩﻩ ﻋﻠﻰ ﻓﺘﺭﺍﺕ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻋﺎﺩﺓ ﺒﺎﻟﺭﺠﻭﻉ ﺇﻟﻰ‬
‫ﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻼﻗﺘﺭﺍﺽ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ )ﺃﻭ ﺃﺤﻴﺎﻨﹰﺎ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ(‪.‬‬

‫‪14‬‬
 ‫ﺍﻷﺤﻜﺎﻡ ﺍﻟﻘﻴﺎﺴﻴﺔ ﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‬

‫ﻴﻔﺘﺭﺽ ﺍﻟﺠﺯﺀ ﺍﻟﻤﺘﺒﻘﻲ ﻤﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺩﻟﻴل‪ ،‬ﺃﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻴﺭﻏﺏ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﻗﺭﺽ ﻷﺠل ﻴﺘﻡ ﺼﺭﻓﻪ ﺩﻓﻌﺔ ﻭﺍﺤﺩﺓ‬
‫ﻭﻴﺘﻡ ﺴﺩﺍﺩﻩ ﺩﻓﻌﺔ ﻭﺍﺤﺩﺓ ﻤﻥ ﺒﻨﻙ ﻤﺤﻠﻲ ﺩﻭﻨﻤﺎ ﺃﻱ ﺸﻜل ﻤﻥ ﺃﺸﻜﺎل ﺍﻟﺘﻌﺯﻴﺯ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﻨﺠﺩ ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺇﻀﺎﻓﻴﺔ‬
‫ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻷﻨﻭﺍﻉ ﺍﻷﺨﺭﻯ ﻤﻥ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻷﻗﺴﺎﻡ‪.‬‬

‫ﺍﻷﺤﻜﺎﻡ ﺍﻟﺘﻤﻬﻴﺩﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﺤﻴﺜﻴﺎﺕ‬

‫ﺘﺼﻑ ﺍﻟﺤﻴﺜﻴﺎﺕ )ﺍﻟﺘﻲ ﻜﺜﻴﺭﹰﺍ ﻤﺎ ﺘﺒﺩﺃ ﺒﻜﻠﻤﺔ "ﺤﻴﺙ"( ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺭﺩ ﻓﻲ ﺒﺩﺍﻴﺔ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﺒﻠﻐﺔ ﻭﺍﻀﺤﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻔﺎﻫﻡ ﺍﻟﻌﺎﻡ‬
‫ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﻁﺭﻭﺤﺔ ﺒﻴﻥ ﺃﻁﺭﺍﻑ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‪ .‬ﻭﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺼﻔﺔ ﺩﺍﺌﻤﺔ ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻌﺒﺎﺭﺍﺕ‬
‫ﺘﻌﻜﺱ ﺘﻔﻬﻤﻪ ﻟﺨﻠﻔﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻭﺴﺭﻴﺎﻨﻪ‪.‬‬

‫ﺘﻌﺭﻴﻔﺎﺕ‬

‫ﻗﺒل ﺍﺴﺘﻌﺭﺍﺽ ﺍﻷﺤﻜﺎﻡ ﺍﻟﺴﺎﺭﻴﺔ ﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩ ﻋﻠﻰ ﻓﻬﻤﻪ ﻟﻤﻌﺎﻨﻲ ﺍﻟﻤﺼﻁﻠﺤﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺩﻤﺔ ﻓﻲ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‪ .‬ﻭﺘﺭﺩ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺘﻌﺭﻴﻔﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺃﺤﺩ ﺃﻗﺴﺎﻡ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻭﻴﺴﻤﻰ ﺒﺎﻟﺘﻌﺭﻴﻔﺎﺕ‪ ،‬ﻭﺃﺤﻴﺎﻨﹰﺎ ﻤﺎ ﺘﺄﺘﻲ‬
‫ﻤﺘﻨﺎﺜﺭﺓ ﻓﻲ ﺜﻨﺎﻴﺎ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‪ .‬ﻴﺘﻡ ﺘﻀﻤﻴﻥ ﺍﻟﻤﺼﻁﻠﺤﺎﺕ ﺍﻟﻤُﻌﺭﻓﺔ ﻓﻲ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻟﺴﺒﺒﻴﻥ‪ (1) :‬ﺒﻤﺠﺭﺩ ﻭﺠﻭﺩ‬
‫ﻤﺼﻁﻠﺢ ﻤُﻌﺭﻑ‪ ،‬ﻴﺴﺘﻁﻴﻊ ﻤُﻌﺩ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻤﻪ ﻓﻲ ﺜﻨﺎﻴﺎ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺩﻭﻥ ﺘﻜﺭﺍﺭ ﺍﻟﺘﻌﺭﻴﻑ ﺍﻷﺼﻠﻲ‪ (2) ،‬ﺃﻥ ﻭﺠﻭﺩ‬
‫ﻤﺼﻁﻠﺢ ﻤُﻌﺭﻑ ﻴﻀﻤﻥ ﺜﺒﺎﺕ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺍﻟﻤﻔﺎﻫﻴﻡ ﻓﻲ ﺜﻨﺎﻴﺎ ﺍﻟﻭﺜﻴﻘﺔ )ﺤﻴﺙ ﻗﺩ ﻴُﻔﻘﺩ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺜﺒﺎﺕ ﺇﺫﺍ ﺤﺎﻭل ﺍﻟﻤﻌﺩ ﺇﻋﺎﺩﺓ‬
‫ﺼﻴﺎﻏﺔ ﺍﻟﻤﻔﺎﻫﻴﻡ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﻜﺎﻤﻠﺔ ﺃﻭ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﺠﺯﺌﻴﺔ ﻓﻲ ﻜل ﺠﺯﺀ ﺫﻱ ﺼﻠﺔ ﻓﻲ ﻨﺹ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ(‪.‬‬
‫ﻭﺘﺴﺎﻫﻡ ﺍﻟﻤﺼﻁﻠﺤﺎﺕ ﺍﻟﻤُﻌﺭﻓﺔ ﻓﻲ ﺍﻷﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﻤﺘﻤﺜﻠﺔ ﻓﻲ ﺘﺭﺸﻴﺩ ﺍﻟﺼﻴﺎﻏﺔ ﻭﺜﺒﺎﺕ ﺍﻟﻤﻔﺎﻫﻴﻡ‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ‬
‫ﺘﻌﻭﻕ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺼﻁﻠﺤﺎﺕ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﻓﻬﻡ ﺍﻟﻨﺹ‪ .‬ﻭﻻ ﺘﺸﺘﺭﻁ ﺃﻴﺔ ﻁﺭﻴﻘﺔ ﻟﺼﻴﺎﻏﺔ ﺍﻟﻌﻘﻭﺩ ﺇﻋﻁﺎﺀ ﺍﻟﻤﺼﻁﻠﺢ ﺍﻟﻤُﻌﺭﻑ‬
‫ﺍﻟﻤﻌﻨﻰ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻪ‪ .‬ﺤﻴﺙ ﺘﺘﺎﺡ ﻟﻤُﻌﺩ )ﻤُﺤﺭﺭ( ﺍﻟﻭﺜﻴﻘﺔ ﺤﺭﻴﺔ ﺇﻋﻁﺎﺀ ﺃﻴﺔ ﻜﻠﻤﺔ ﺸﺎﺌﻌﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻠﻐﺔ ﺍﻟﻴﻭﻤﻴﺔ ﻤﻌﻨﻰ ﺨﺎﺹ ﺃﻭ‬
‫ﻤﻌﻨﻰ ﻤﻭﻀﻭﻋﻲ ﻟﻬﺎ‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺜﻡ ﻴﺠﺏ ﺃﻻ ﻴﻔﺘﺭﺽ ﺍﻟﻘﺎﺭﺉ ﺃﻨﻪ ﻴﻔﻬﻡ ﻤﻌﻨﻰ ﺍﻟﻤﺼﻁﻠﺤﺎﺕ ﺍﻟﻤُﻌﺭﻓﺔ ﺩﻭﻥ ﻤﺭﺍﺠﻌﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻌﺭﻴﻔﺎﺕ ﺍﻟﻔﻌﻠﻴﺔ‪.‬‬

‫‪15‬‬
 ‫ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬

‫ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ )ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻡ( ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ ﻗﺭﻭﺽ‬

‫ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻁ‬
‫ﻴﺅﻜﺩ ﺸﺭﻁ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ )ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻡ( ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ ﻗﺭﻭﺽ ﻓﻲ ﺃﻴﺔ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﻤﻭﺍﻓﻘﺔ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﺇﻗﺭﺍﺽ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‬
‫ﻤﺒﻠﻎ ﻤﺤﺩﺩ ﻭﻓﻘﹰﺎ ﻟﻠﺒﻨﻭﺩ ﻭﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺭﺩ ﻻﺤﻘﹰﺎ ﻓﻲ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻥ ﻴﺘﻔﻬﻡ ﺃﻥ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ ﻗﺭﻭﺽ ﻻ ﻴُﻠﺯﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺎﻗﺘﺭﺍﺽ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﻤﺘﺎﺤﺔ )ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺃﻨﻪ ﻗﺩ ﻴُﺸﺘﺭﻁ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‬
‫ﺴﺩﺍﺩ ﻋﻤﻭﻟﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺼﺩﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﻟﻡ ﻴﺘﻡ ﺴﺤﺒﻬﺎ ﻭﺍﻟﻤﺘﺎﺤﺔ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﻫﻭ ﻤﺤﺩﺩ ﻓﻲ "ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ‬
‫ﻭﺍﻟﻌﻤﻭﻻﺕ"( ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﻴﻨﺸﺄ ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻡ ﺒﺎﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﻋﻨﺩﻤﺎ ﻴﻘﻭﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺈﺤﺎﻁﺔ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺭﺴﻤﻴﹰﺎ ﺒﺄﻨﻪ ﻴﻨﻭﻱ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﻭﻓﻘﹰﺎ ﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻴﺘﻡ ﺫﻟﻙ ﻓﻲ ﻋﺩﺓ ﺃﻴﺎﻡ ﻗﺒل ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﺍﻟﻔﻌﻠﻲ‪ ،‬ﻭﻤﻥ ﺜﻡ ﻴﻜﻭﻥ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺍﻟﻭﻗﺕ‬
‫ﺍﻟﻜﺎﻓﻲ ﻻﺴﺘﻜﻤﺎل ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻹﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻴﺔ ﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺒﺔ ﻟﻺﻗﺭﺍﺽ‪.‬‬

‫ﻤﻭﻀﻭﻋﺎﺕ ﺘﹸﺅﺨﺫ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ‬

‫ﺘﺘﻀﻤﻥ ﻤﻌﻅﻡ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺸﺭﻭﻁ ﹰﺎ ﺘﺘﻌﻠﻕ ﺒﺎﻟﻨﻔﺎﺫ ﻭﺍﻹﻗﺭﺍﺽ )ﺃﺤﻴﺎﻨﹰﺎ ﺘﺴﻤﻰ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﻤﺴﺒﻘﺔ(‪ .‬ﻭﻫﺫﻩ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ‬
‫ﻴﻨﺒﻐﻲ ﺍﺴﺘﻴﻔﺎﺅﻫﺎ ﻗﺒل ﺃﻥ ﻴﻨﺸﺄ ﻋﻥ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﻗﺎﻨﻭﻨﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ )ﺍﻟﻨﻔﺎﺫ( ﻭﻗﺒل ﺃﻥ ﻴﻠﺘﺯﻡ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺼﺭﻑ‬
‫‪14‬‬
‫ﻭﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ﻤﺎ ﺘﺘﻁﻠﺏ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺒﻤﺎ ﻴﻠﻲ‪ (1) :‬ﻀﻤﺎﻥ ﺼﺤﺔ‬ ‫ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﺭﺘﺒﻁ ﺒﺘﻘﺩﻴﻤﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ ﻭﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‪ (2) ،‬ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩ ﻋﻠﻰ ﻋﺩﻡ ﻭﺠﻭﺩ ﺃﻴﺔ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ )ﺃﻭ ﻤﺎ ﻴﺴﺘﺩﻋﻲ‬
‫ﻟﻭﺠﻭﺩﻫﺎ( ﺃﻭ ﺍﺴﺘﻤﺭﺍﺭ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻭﻓﻘﹰﺎ ﻟﻤﺎ ﺠﺎﺀ ﻓﻲ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‪ (3) ،‬ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻗﺭﺍﺭﺍﺕ ﻤﺠﻠﺱ ﺇﺩﺍﺭﺘﻪ )ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻠﻁﺔ ﺍﻟﻤﻤﺎﺜﻠﺔ(‬
‫ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻘﺭ ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻠﺔ ﻭﻜﺫﻟﻙ ﺼﻭﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﻴﺔ ﻭﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ ﺍﻷﺨﺭﻯ‪ (4)،‬ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺍﻟﺭﺃﻱ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻲ ﻟﻤﺴﺘﺸﺎﺭﻩ‬
‫‪15‬‬
‫ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﻴﺘﻨﺎﻭل ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺭﺃﻱ ﻜل ﻤﺎ ﻭﺭﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ ﻭﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺩﻤﻬﺎ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻓﻲ ﺤﺩﻭﺩ ﻤﺎ‬ ‫ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻲ‪.‬‬
‫ﻴﺘﺼل ﺒﺎﻟﻤﺴﺎﺌل ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﻘﺎﺒل ﺍﻟﻤﺴﺎﺌل ﺍﻟﻭﺍﻗﻌﻴﺔ ﺍﻟﻤﺤﻀﺔ‪ .‬ﻜﺫﻟﻙ‪ ،‬ﻴﺠﻭﺯ ﺘﻀﻤﻴﻥ ﺸﺭﻭﻁ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﻌﻴﻨﻪ‬
‫ﺃﻭ ﻤﻌﺎﻤﻠﺔ ﻤﻥ ﻨﻭﻉ ﺨﺎﺹ‪ ،‬ﻤﺜل ﻀﻤﺎﻥ ﻭﺠﻭﺩ ﺘﺭﺨﻴﺹ ﻤﺤﺩﺩ ﻟﻤﻤﺎﺭﺴﺔ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻭﺍﻷﻋﻤﺎل‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﺴﺘﻜﻤﺎل ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬
‫ﻓﻲ ﺤﺼﺹ ﻤﻠﻜﻴﺔ ﻤﺤﺩﺩﺓ‪ ،‬ﺃﻭ ﺘﺤﺭﻴﺭ ﻋﻘﻭﺩ‪.‬‬
‫ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺘﻡ ﺼﺭﻓﻪ ﻋﻠﻰ ﻋﺩﺓ ﺩﻓﻌﺎﺕ )ﺃﺤﻴﺎﻨﹰﺎ ﻴﺴﻤﻰ ﺍﻟﺴﺤﺏ ﺍﻟﻤﺘﻌﺩﺩ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﺤﺴﺎﺏ(‪ ،‬ﻓﺈﻨﻪ ﻴﺘﻌﻴﻥ‬
‫ﺍﺴﺘﻴﻔﺎﺀ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﻗﺒل ﻜل ﺼﺭﻑ‪ ،‬ﻭﻟﻴﺱ ﺒﻌﺩ ﺼﺭﻑ ﺍﻟﺩﻓﻌﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻓﻘﻁ‪ .‬ﻭﻟﺘﻔﺎﺩﻱ ﺤﺩﻭﺙ ﻤﻔﺎﺠﺂﺕ )ﻤﺜل ﺭﻓﺽ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺼﺭﻑ ﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻘﺭﺽ( ﻓﻲ ﻭﻗﺕ ﺍﻟﺼﺭﻑ‪ ،‬ﻴﺠﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺒﻤﺎ ﻴﻠﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺩﺍﻴﺔ‪:‬‬

‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺃﻥ ﻤﻌﻅﻡ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﻤﺴﺒﻘﺔ ﺍﻟﻤﻨﻁﻭﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺘﺤﻤل ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﻋﺎﺩﺓ ﻤﺎ ﺘﻜﻭﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻨﻪ ﺃﺤﻴﺎﻨﺎﹰ ﻤﺎ ﺘﺘﻀﻤﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ‬ ‫‪14‬‬

‫ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺸﺭﻭﻁﺎﹰ ﻤﺴﺒﻘﺔ ﺘﻠﺯﻡ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻤﺭﺍﻋﺎﺓ ﺸﺭﻭﻁ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﺃﻭ ﺘﺘﻴﺢ ﺒﻌﺽ ﻤﺴ ﺘﻨﺩﺍﺕ )ﻭﺜﺎﺌﻕ( ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪.‬‬
‫‪ 15‬ﻴﺨﺘﻠﻑ ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻡ ﺒﺎﻟﻤﻤﺎﺭﺴﺎﺕ ﻭﺍﻷﻋﺭﺍﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺘﻁﻠﺏ ﺭﺃﻴﺎﹰ ﻗﺎﻨﻭﻨﻴﺎﹰ ﻓﻴﻤﺎ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ( ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺨﻀﻊ ﻟﻠﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺩﻨﻲ‪.‬‬

‫‪16‬‬
‫ﻀﻤﺎﻥ ﺩﻗﺔ ﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺘﻪ )ﺒﻴﺎﻨﺎﺘﻪ( ﻭﻀﻤﺎﻨﺎﺘﻪ ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ )ﺍﻨﻅﺭ "ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ ﻭﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ"( ﻭﺃﻨﻬﺎ ﺴﺘﻅل‬ ‫•‬
‫ﻜﺫﻟﻙ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺅﻜﺩ ﻋﻠﻰ ﻭﺠﻪ ﺍﻟﺘﻘﺭﻴﺏ ﺃﻥ ﻴُﻁﻠﺏ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺘﺄﻜﻴﺩ ﺩﻗﺔ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ ﻭﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ ﻋﻨﺩ‬
‫ﻜل ﺴﺤﺏ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺘﺤﻘﻕ ﻤﻥ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﻴﺔ ﻭﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ ﻭﻤﻭﺍﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻐﻴﺭ ﺃﻭ ﺇﻤﻜﺎﻨﻴﺔ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ‬ ‫•‬
‫ﻓﻲ ﺃﻱ ﻭﻗﺕ ﻴﺭﻏﺏ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻤﻭﺍل‪.‬‬
‫ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺔ‪ ،‬ﻗﺒل ﺍﻟﺘﻭﻗﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺼﻴﻐﺔ ﺍﻟﺩﻗﻴﻘﺔ ﻷﻴﺔ ﺁﺭﺍﺀ ﻗﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﺃﻭ ﺸﻬﺎﺩﺍﺕ ﻴُﻁﻠﺏ ﻤﻥ‬ ‫•‬
‫ﻼ ﻭﻤﻭﻀﻭﻋ ﹰﺎ"‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺘﻘﺩﻴﻤﻬﺎ ﻜﺸﺭﻁ ﻟﻼﻗﺘﺭﺍﺽ‪ .‬ﻭﻤﺠﺭﺩ ﺍﻟﻨﺹ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺴﺘﻨﺩﺍﺕ "ﻤﻘﺒﻭﻟﺔ ﺸﻜ ﹰ‬
‫ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﻗﺩ ﻴﻌﻁﻲ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﺍﻟﻔﺭﺼﺔ ﻟﻠﺘﻨﺼل ﻤﻥ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﻪ ﺒﺎﻹﻗﺭﺍﺽ ﺇﺫﺍ ﻤﺎ ﻓﻘﺩ ﺤﻤﺎﺴﻪ ﻓﻴﻤﺎ ﺒﻌﺩ ﻟﻬﺫﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺼﺭﻑ‬

‫ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻁ‬

‫ﻴﺤﺩﺩ ﺸﺭﻁ ﺍﻟﺼﺭﻑ ﺍﻟﻁﺭﻴﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻡ ﺒﻬﺎ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻴﺅﻜﺩ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻨﻪ ﺇﺫﺍ ﻤﺎ ﺘﻡ‬
‫ﺍﺴﺘﻴﻔﺎﺀ ﺸﺭﻭﻁ ﻤﺤﺩﺩﺓ‪ ،‬ﺴﺘﺘﻡ ﺘﻌﻠﻴﺔ ﺍﻟﺤﺴﺎﺏ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺤﺩﺩﻩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺎﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﻟﺘﺯﻡ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺘﻘﺩﻴﻤﻬﺎ ﻓﻲ ﻴﻭﻡ‬
‫ﻭﺘﻭﻗﻴﺕ ﻤﺤﺩﺩﻴﻥ‪ .‬ﻭﻴﺤﺩﺩ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﺼﺭﻑ ﻭﻋﺩﺩ ﻤﺭﺍﺕ ﺍﻟﺼﺭﻑ‪.‬‬

‫ﻤﻭﻀﻭﻋﺎﺕ ﺘﹸﺅﺨﺫ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ‬

‫ﻗﺩ ﺘﻤﺜل ﻤﻌﺭﻓﺔ ﻤﺘﻰ ﻭﺃﻴﻥ ﺴﺘﺘﻡ ﺘﻌﻠﻴﺔ ﺤﺴﺎﺏ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﻬﺫﻩ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﻋﻠﻰ ﻭﺠﻪ ﺍﻟﺩﻗﺔ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻜﺒﻴﺭﺓ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪.‬‬
‫ﻓﺈﺫﺍ ﻜﺎﻨﺕ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﻤﻁﻠﻭﺒﺔ ﻓﻲ ﻴﻭﻡ ﻤﺤﺩﺩ ﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﺁﺨﺭ‪ ،‬ﺃﻭ ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻨﺕ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺘﺴﺘﺨﺩﻡ ﺤﺼﻴﻠﺔ‬
‫ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻟﺘﻤﻭﻴل ﺤﺎﻓﻅﺔ ﻗﺭﻭﺽ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﻬﺎ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺘﻘﻭﻡ ﺒﺈﻗﺭﺍﺽ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺤﺼﻴﻠﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺘﺄﺨﻴﺭ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﻗﺩ ﻴﺅﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﻤﺨﺎﻟﻔﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁﺎﺘﻪ ﺍﻷﺨﺭﻯ‪.‬‬

‫ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻤﻔﻴﺩﺓ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺼﻴﺎﻏﺔ ﻭﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺭﺍﺕ‬

‫ﻋﻨﺩ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺃﺤﻜﺎﻡ ﺍﻟﺼﺭﻑ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻥ ﻴﻨﺘﺒﻪ ﻟﻠﻤﺴﺎﺌل ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﺍﻟﺼﺭﻑ ﺩﻓﻌﺔ ﻭﺍﺤﺩﺓ ﻤﻘﺎﺒل ﺍﻟﺼﺭﻑ ﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﺎﺕ‪ .‬ﻗﺩ ﻴﻜﻭﻥ ﻤﻥ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﻨﺎﺴﺏ ﺼﺭﻑ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺩﻓﻌﺔ ﻭﺍﺤﺩﺓ‬
‫)ﺃﻭ ﻏﻴﺭ ﻤﺤﺒﺫ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ(‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺴﻴﺤﺘﺎﺝ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﺎﺕ ﺩﻭﺭﻴﺔ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﻅل ﺘﻠﻙ ﺍﻟﻅﺭﻭﻑ‪،‬‬
‫ﻓﺈﻥ ﺇﺠﺒﺎﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﺍﻗﺘﺭﺍﺽ ﻜﺎﻤل ﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺩﺍﻴﺔ ﺴﻴﺯﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﺤﺘﻤﺎﻟﻴﺔ ﺭﺒﻁ ﻭﺩﻴﻌﺔ ﺒﺎﻟﺠﺯﺀ ﻏﻴﺭ‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺩﻡ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻡ ﺼﺭﻓﻬﺎ ﺒﺴﻌﺭ ﻓﺎﺌﺩﺓ ﺃﻗل ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺤﺘﺴﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻗﺩ ﻴﻜﻭﻥ ﻤﻥ ﻤﺼﻠﺤﺔ‬

‫‪17‬‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﺄﻨﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻟﻠﻭﻓﺎﺀ ﺒﺎﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺘﻪ ﺍﻟﻤﺘﻭﻗﻌﺔ ﻤﻥ ﺍﻷﻤﻭﺍل‪ ،‬ﺤﺘﻰ ﻭﺇﻥ ﻜﺎﻥ‬
‫ﺫﻟﻙ ﻴﺴﺘﻠﺯﻡ ﺴﺩﺍﺩ ﻋﻤﻭﻟﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺯﺀ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺩﻡ ﻤﻥ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻷﻨﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﺘﻜﻭﻥ ﻋﻤﻭﻟﺔ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ ﺃﻗل‬
‫ﻤﻥ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﻤﺤﺴﻭﺏ ﻋﻠﻰ ﺃﺼل ﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﻘﺎﺌﻡ )ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺴﺩﺩ(‪.‬‬
‫ﺇﺘﺎﺤﺔ ﺍﻷﻤﻭﺍل‪ .‬ﻜﺜﻴﺭﹰﺍ ﻤﺎ ﺘﺤﺩﺩ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺃﻨﻭﺍﻉ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺘﻲ ﺴﻴﺤﺼل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻭﻗﺕ ﺍﻟﺼﺭﻑ‪.‬‬
‫ﻭﺘﺘﻤﺜل ﺍﻟﺨﻴﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻵﺘﻲ‪:‬‬
‫ﺍﻟﺼﺭﻑ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺎل )ﺃﻱ ﺤﺼﻭل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻭﺭ ﺒﻤﺠﺭﺩ ﺘﻌﻠﻴﺔ ﺤﺴﺎﺒﻪ ﺒﻬﺎ(‪.‬‬ ‫•‬
‫ﺍﻟﺼﺭﻑ ﻓﻲ ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻴﻭﻡ )ﺃﻱ ﺤﺼﻭل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﻓﻲ ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻴﻭﻡ‪ ،‬ﻭﻟﻴﺱ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻭﺭ‪ ،‬ﺍﻟﺫﻱ ﺘﺘﻡ‬ ‫•‬
‫ﻓﻴﻪ ﺘﻌﻠﻴﺔ ﺤﺴﺎﺒﻪ ﺒﻬﺎ(‪.‬‬
‫ﺍﻟﺼﺭﻑ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻭﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ )ﺃﻱ ﻋﺩﻡ ﺍﺴﺘﻁﺎﻋﺔ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺇﻻ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻭﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﻋﻠﻰ ﺘﻌﻠﻴﺔ‬ ‫•‬
‫ﺤﺴﺎﺒﻪ ﺒﻬﺎ(‪.‬‬

‫ﺴﺩﺍﺩ ﺃﺼل ﺍﻟﻘﺭﺽ‬

‫ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻁ‬

‫ﻴﺤﺩﺩ ﺍﻟﺤﻜﻡ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻁﺭﻴﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻴُﻁﻠﺏ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺃﺼل ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺒﻬﺎ‪ .‬ﻴﺤﺩﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻷﺠل‬
‫ﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻕ ﺃﺼل ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﻭﺃﻴﺔ ﻓﻭﺍﺌﺩ ﻤﺘﺒﻘﻴﺔ ﻟﻡ ﻴﺘﻡ ﺴﺩﺍﺩﻫﺎ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﻴﻌﻁﻲ ﺘﻌﺭﻴﻔﹰﺎ ﻟﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﻻﺴﺘﺤﻘﺎﻕ )ﺍﻟﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻘﻊ‬
‫ﻓﻴﻪ ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻕ ﺃﺼل ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﻭﺃﻴﺔ ﻓﺎﺌﺩﺓ ﻟﻡ ﻴﺘﻡ ﺴﺩﺍﺩﻫﺎ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺫﻱ ﻴﻨﺘﻬﻲ ﻓﻴﻪ ﺃﺠل ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻡ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﺎﻟﻘﺭﺽ(‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻤﻘﺎﺒل‪،‬‬
‫ﺘﻨﺹ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻕ ﺃﺼل ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﻋﻨﺩ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﻁﻠﺒﻪ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺘﻨﺹ ﺒﻌﺽ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ‪،‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺃﻗﺼﻰ ﺃﺠل ﻭﻨﺠﺩ ﻤﺩﺓ ﻭﺃﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺃﻴﻀ ﹰﺎ‬
‫ﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻋﻨﺩ ﺍﻟﻁﻠﺏ‪.‬‬

‫ﻤﻭﻀﻭﻋﺎﺕ ﺘﹸﺅﺨﺫ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ‬

‫ﻭﺤﺘﻰ ﻋﻨﺩ ﺍﺴﺘﻬﻼﻙ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ )ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻡ ﺴﺩﺍﺩﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﺎﺕ(‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺏ‪ ،‬ﻴﻁﻠﺏ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻭﻥ ﻓﺘﺭﺓ ﺴﻤﺎﺡ‬
‫)ﻤﻬﻠﺔ( ﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﺩﻓﻌﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺄﺼل ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺴﻴﺎﻕ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻓﺘﺭﺓ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﻫﻲ ﻓﺘﺭﺓ ﻻ ﻴﻜﻭﻥ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‬
‫ﻤﻠﺘﺯﻤﹰﺎ ﺇﻻ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ ﺍﻟﻤﺤﺘﺴﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﺩﻭﻥ ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻕ ﺃﻴﺔ ﺩﻓﻌﺎﺕ ﺨﺎﺼﺔ ﺒﺄﺼل ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻓﺈﻥ‬
‫ﻼ ﺜﻼﺙ ﺴﻨﻭﺍﺕ ﻓﺘﺭﺓ ﺴﻤﺎﺡ ﻴﻌﻨﻲ‪ ،‬ﺃﻨﻪ ﺤﺘﻰ ﻭﺇﻥ ﻜﺎﻨﺕ ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ‬
‫ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﺫﻱ ﻴُﻭﺼﻑ ﺒﺄﻨﻪ "ﻟﻤﺩﺓ ﺨﻤﺱ ﺴﻨﻭﺍﺕ" ﺸﺎﻤ ﹰ‬
‫ﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻭﺭ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺃﺼل ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺴﻴﻜﻭﻥ ﻤﺴﺘﺤﻕ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﺎﺕ ﻓﻘﻁ ﺃﺜﻨﺎﺀ ﺍﻟﺴﻨﺘﻴﻥ ﺍﻷﺨﻴﺭﺘﻴﻥ ﻗﺒل‬
‫ﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻕ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪.‬‬

‫‪18‬‬
 ‫ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻤﻔﻴﺩﺓ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺼﻴﺎﻏﺔ ﻭﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺭﺍﺕ‬

‫ﺘﺨﺘﻠﻑ ﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻭﻓﻘﹰﺎ ﻟﻬﻴﻜل ﺍﻟﻘﺭﺽ )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﻗﺭﺽ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ‪ ،‬ﺃﻭ ﻷﺠل ﺃﻭ ﻤﺴﺘﻬﻠﻙ ]ﻴﺴﺩﺩ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺩﻓﻌﺎﺕ[(‪ .‬ﻓﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻘﺭﺽ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻀﻤﺎﻥ ﺃﻥ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺘﺘﻀﻤﻥ ﺤﻜﻤﹰﺎ ﻴﻔﻴﺩ ﻭﺠﻭﺏ ﻗﻴﺎﻡ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ ﺇﺸﻌﺎﺭ ﻤﺴﺒﻕ ﻟﻪ ﺘﺒﻠﻎ ﻤﺩﺘﻪ ﻋﺩﺩ ﻤﻥ ﺍﻷﻴﺎﻡ ﻗﺒل ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻕ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻭﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻜل ﻤﻥ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺘﺤﺕ‬
‫ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻭﺍﻟﻘﺭﺽ ﻷﺠل‪ ،‬ﻗﺩ ﻴﺭﻏﺏ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻓﻲ ﺃﻥ ﻴﺘﻀﻤﻥ ﺍﻟﻌﻘﺩ ﺤﻜﻤﹰﺎ ﻴﻤﻨﺤﻪ ﻓﺭﺼﺔ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﻋﺩﻡ‬
‫ﺍﺴﺘﻁﺎﻋﺘﻪ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻭﻋﺩ ﺍﻟﻤﺤﺩﺩ‪ .‬ﻭﺫﻟﻙ ﻷﻥ ﻓﺭﺼﺔ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ‪ ،‬ﺃﻭ ﻓﺘﺭﺓ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﺘﻤﻨﺢ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻭﻗﺘﹰﺎ ﺇﻀﺎﻓﻴﹰﺎ‬
‫ﻟﻠﺴﺩﺍﺩ ﺩﻭﻥ ﺍﻟﺘﻌﺭﺽ ﻟﺨﻁﺭ ﺍﻟﻠﺠﻭﺀ ﻷﺤﻜﺎﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺘﺴﻤﻰ ﻓﺘﺭﺓ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ‬
‫ﺃﻴﻀﹰﺎ ﻤﻬﻠﺔ )ﻓﺘﺭﺓ ﺴﻤﺎﺡ( ﻭﻟﻜﻨﻬﺎ ﺘﺨﺘﻠﻑ ﻋﻥ ﻓﺘﺭﺓ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺓ ﺃﻋﻼﻩ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻨﺎﻗﺸﺔ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﺴﺘﻬﻼﻙ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‪.‬‬
‫ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻀﺭﻭﺭﻱ ﺍﻟﺘﺫﻜﺭ ﺃﻥ ﻋﺩﻡ ﺴﺩﺍﺩ ﺃﺼل ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺃﻭ ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ )ﺤﺘﻰ ﻭﺇﻥ ﻜﺎﻥ ﺫﻟﻙ ﺃﺜﻨﺎﺀ ﻓﺘﺭﺓ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ( ﻗﺩ ﻴﺴﺘﺩﻋﻲ‬
‫ﺍﻟﻠﺠﻭﺀ ﺇﻟﻰ ﺸﺭﻭﻁ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺃﻭ ﺘﻌﺠﻴل ﺴﺩﺍﺩ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﻗﺭﻭﺽ ﺃﺨﺭﻯ‪.‬‬
‫)ﺍﻨﻅﺭ "ﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ"(‪.‬‬

‫ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻁﻭﻋﻲ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﻷﺼل ﺍﻟﻘﺭﺽ‬

‫ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻁ‬

‫ﺃﺤﻴﺎﻨﹰﺎ ﻴﺴﻤﻰ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﺸﺭﻁ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ‪ ،‬ﻭﻫﻭ ﻴﺘﻨﺎﻭل ﺠﻭﺍﺯ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﻟﻠﻘﺭﺽ ﺒﻨﺎ ًﺀ ﻋﻠﻰ ﻤﺎ‬
‫ﻴﺭﺍﻩ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﻜﺜﻴﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ( ﻤﺎ ﻟﻡ ﺘﺴﻤﺢ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺼﺭﺍﺤﺔ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﻟﻠﻘﺭﻭﺽ‪ ،‬ﻻ ﻴﺠﻭﺯ‬
‫ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺒﺫﻟﻙ‪ .‬ﻭﺃﺤﻴﺎﻨﹰﺎ ﺘﺤﻅﺭ ﺒﻨﻭﺩ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺼﺭﺍﺤﺔ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻤﺤﺒﺫ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ‬
‫ﺒﺸﺄﻥ ﺤﻕ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ‪ ،‬ﻤﻊ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﺃﻥ ﻴﻁﻠﺏ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺴﺩﺍﺩ ﺃﺘﻌﺎﺏ ﻤﻘﺎﺒل ﺤﻕ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ‪.‬‬

‫ﻤﻭﻀﻭﻋﺎﺕ ﺘﹸﺅﺨﺫ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ‬

‫ﻤﺎ ﻟﻡ ﻴﻘﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺎﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺤﻕ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﻟﻠﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻗﺩ ﻴﺠﺩ ﻨﻔﺴﻪ ﻤﻠﺘﺯﻤﹰﺎ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﻓﻭﺍﺌﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺤﺘﻰ‬
‫ﻼ ﺃﻭ ﻜﺎﻥ ﻗﺎﺩﺭﹰﺍ ﻋﻠﻰ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻤﻥ ﺨﻼل ﻗﺭﺽ ﺠﺩﻴﺩ ﺒﺘﻜﻠﻔﺔ ﺃﻗل‬
‫ﻭﺇﻥ ﻜﺎﻥ ﺒﺎﺴﺘﻁﺎﻋﺘﻪ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻜﺎﻤ ﹰ‬
‫ﺃﻭ ﺒﺸﺭﻭﻁ ﺃﻜﺜﺭ ﻤﺯﺍﻴﺎ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪.‬‬
‫ﻭﻋﻨﺩ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺸﺭﻁ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﺃﻥ ﻴﻀﻌﻭﺍ ﻨﺼﺏ ﺃﻋﻴﻨﻬﻡ ﻫﺩﻓﻴﻥ ﻫﻤﺎ‪:‬‬
‫ﺍﻟﻤﺭﻭﻨﺔ )ﺃﻱ ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﻟﺭﺼﻴﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺩﻭﻥ ﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﺇﺫﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ(‪ ،‬ﻭﺇﻤﻜﺎﻨﻴﺔ ﺍﻟﺘﻨﺒﺅ )ﺃﻱ‬
‫ﺃﻨﻪ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﻭﺠﻭﺏ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﻏﺭﺍﻤﺔ ﻤﻘﺎﺒل ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ‪ ،‬ﻻ ﺒﺩ ﻭﺃﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﺒﺴﻌﺭ ﺜﺎﺒﺕ ﻤﻊ ﻭﺠﻭﺩ ﺤﺩ‬
‫ﺃﻗﺼﻰ ﻟﺤﻤﺎﻴﺔ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﻥ ﺨﻁﺭ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﺃﻭ ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺘﻭﻗﻌﺔ(‪.‬‬

‫‪19‬‬
‫ﻭﻋﻨﺩﻤﺎ ﻴﻜﻭﻥ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻤﻀﻤﻭﻨﺎﹰ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﻟﺘﺄﻜﺩ ﻤﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﺒﻨﻭﺩ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﺘﻨﺹ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻓﺭﺍﺝ ﻋﻥ ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻟﻤﺭﻫﻭﻨﺔ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺄﻴﺔ ﺤﺎﻟﺔ ﺴﺩﺍﺩ ﻤﺒﻜﺭ ﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻬﺎ‪ .‬ﻭﺇﺫﺍ ﻟﻡ ﺘﺘﻨﺎﻭل ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻫﺫﻩ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﻁﺔ‪ ،‬ﻋﻨﺩﺌﺫٍ‪ ،‬ﻗﺩ ﻴﻅل ﺤﻕ ﺍﻻﻤﺘﻴﺎﺯ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻟﻤﺭﻫﻭﻨﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻗﺎﺌﻤﹰﺎ ﺤﺘﻰ ﺍﻨﺘﻬﺎﺀ ﺃﺠل ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻓﻲ ﺘﺎﺭﻴﺨﻪ‬
‫ﺍﻷﺼﻠﻲ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﺒﺎﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﻟﻜﺎﻤل ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺃﻭ ﺠﺯﺀ ﻤﻨﻪ‪.‬‬

‫ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻤﻔﻴﺩﺓ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺼﻴﺎﻏﺔ ﻭﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺭﺍﺕ‬

‫ﻴﺴﺘﻐﺭﻕ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻭﻥ ﻭﻗﺘﹰﺎ ﻭﻴﺘﻜﺒﺩﻭﻥ ﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﺇﺩﺍﺭﻴﺔ ﺘﺘﻌﻠﻕ ﺒﺘﺭﺘﻴﺏ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻘﻭﻤﻭﻥ ﺒﻤﻨﺤﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻨﺘﻴﺠﺔ ﻟﺫﻟﻙ‪،‬‬
‫ﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ﻤﺎ ﻴﻁﺎﻟﺒﻭﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺃﺘﻌﺎﺏ ﻭﻋﻤﻭﻻﺕ )ﺘﻌﻭﻴﺽ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﺃﻭ ﻤﺠﺭﺩ ﻏﺭﺍﻤﺔ( ﺇﺫﺍ ﺍﺨﺘﺎﺭ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻥ ﻴﻘﻭﻡ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ ﻗﺒل ﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﻻﺴﺘﺤﻘﺎﻕ ﺍﻟﻤﻨﺼﻭﺹ ﻋﻠﻴﻪ‪ .‬ﻭﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﻤﺤﻤل ﺒﻔﺎﺌﺩﺓ ﺜﺎﺒﺘﺔ‪ ،‬ﻗﺩ ﻴُﻁﻠﺏ‬
‫ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﺘﻌﻭﻴﺽ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻋﻥ ﺍﻷﺭﺒﺎﺡ ﺍﻟﻤﻔﻘﻭﺩﺓ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﻷﺼل ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺭﺍﺠﻊ ﺴﻌﺭ‬
‫ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﺫﻱ ﻜﺎﻥ ﺴﺎﺌﺩﹰﺍ ﻓﻲ ﺘﺎﺭﻴﺦ ﻤﻨﺢ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺤﺘﻰ ﻋﻨﺩ ﺘﻌﺩﻴل ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺒﺼﻔﺔ‬
‫ﺩﻭﺭﻴﺔ ﻓﻲ ﻜل ﻓﺘﺭﺓ ﻓﺎﺌﺩﺓ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﺃﺜﻨﺎﺀ ﻓﺘﺭﺓ ﻓﺎﺌﺩﺓ ﻗﺩ ﺘﻨﺸﺄ ﻋﻨﻪ ﺨﺴﺎﺭﺓ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺭﺍﺠﻊ ﺃﺴﻌﺎﺭ‬
‫ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ‪) .‬ﻭﻫﺫﻩ ﺍﻷﻨﻭﺍﻉ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﻤﻘﺭﺽ ﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ﻤﺎ ﻴﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﺒﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ‬
‫]ﺃﻱ ﻤﻘﺎﺒل ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﻜﺎﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺘﻭﻗﻊ ﺘﺤﺼﻴﻠﻬﺎ ﺇﺫﺍ ﻟﻡ ﻴﺘﻡ ﺘﻌﺠﻴل ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ[(‪ .‬ﻭﻟﻬﺫﺍ ﺍﻟﺴﺒﺏ‪ ،‬ﻴﻤﻴل ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻭﻥ ﺇﻟﻰ‬
‫ﺍﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﺄﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﺩﻓﻌﺎﺕ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭﺓ ﻓﻘﻁ ﻓﻲ ﺘﻭﺍﺭﻴﺦ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ‪.‬‬
‫ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﺤﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺄﺘﻌﺎﺏ ﻭﻋﻤﻭﻻﺕ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﻤﺒﻠﻎ ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﺒﺩﻗﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ‬
‫ﺃﻥ ﺘﻨﺹ ﻋﻠﻰ ﻨﻁﺎﻕ ﻫﺫﻩ ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﺃﻭ ﻁﺭﻴﻘﺔ ﺍﺤﺘﺴﺎﺏ ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﺍﻟﺘﻲ ﺴﻴﺘﺤﻤﻠﻬﺎ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻨﺩ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ‪ .‬ﻋﻠﻰ‬
‫ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﻗﺩ ﺘﻜﻭﻥ ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﻨﺴﺒﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻤُﺒﻜﹼﺭ ﺴﺩﺍﺩﻩ ﻤﻥ ﺃﺼل ﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﺃﻭ ﻗﺩ ﻴﻨﺹ ﺸﺭﻁ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‬
‫ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﺒﺒﺴﺎﻁﺔ ﻋﻠﻰ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻁﺭﻑ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻘﻭﻡ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﺒﺘﺤﻤل ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﻭﺍﻟﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‬
‫ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ‪ .‬ﻭﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﻫﺫﻩ ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﺒﻭﻀﻭﺡ ﺃﻭ ﻭﻀﻊ ﺤﺩ ﺃﻗﺼﻰ ﻟﻬﺎ ﻓﻲ‬
‫ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﺘﻨﺒﺅ ﺒﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺒﺄﻗﺼﻰ ﻗﺩﺭ ﻤﻤﻜﻥ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﻗﺩ ﻴﻨﺹ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺤﻘﻕ ﻤﻴﺯﺓ‬
‫ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﻤﺎ ﻴﻠﻲ‪" :‬ﻴﺘﺤﻤل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺴﺩﺍﺩ ﻏﺭﺍﻤﺔ ﻤﻘﺩﺍﺭﻫﺎ ‪ 1.00‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺌﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻤﻌﺠل ﺴﺩﺍﺩﻩ"‪ ،‬ﻭﻻ‬
‫ﻴﺘﺤﻤل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻴﺔ ﻏﺭﺍﻤﺔ ﺃﻭ ﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﺃﺨﺭﻯ‪ ".‬ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻤﻘﺎﺒل‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻨﺹ ﻋﻠﻰ ﻤﺎ ﻴﻠﻲ‪" :‬ﻴﺘﺤﻤل‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻴﺔ ﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﺃﻭ ﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﻴﺘﻜﺒﺩﻫﺎ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﻟﻠﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ" ﻗﺩ ﻻ ﻴﺭﻭﻕ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﺤﻴﺙ ﻻ ﻴﻭﺠﺩ ﺤﺩ‬
‫ﺃﻗﺼﻰ ﻟﻠﺘﻜﻠﻔﺔ ﻴُﻤﻜﻥ ﺍﻟﺘﻨﺒﺅ ﺒﻪ‪.‬‬
‫ﻭﻴﻌﺘﺒﺭ ﺸﺭﻁ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺘﻁﻠﺏ ﻓﻘﻁ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺇﺸﻌﺎﺭ ﻤﺴﺒﻕ ﺒﻘﻴﺎﻤﻪ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ‬
‫ﻻ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻟﻠﻘﻴﺎﻡ ﺒﺘﻌﺠﻴل‬
‫ﻤﻼﺌﻤﹰﺎ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﺃﻓﻀل ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺘﻁﻠﺏ ﺤﺼﻭﻟﻪ ﻋﻠﻰ ﺇﺫﻥ ﻜﺘﺎﺒﻲ ﺃﻭ ﹰ‬
‫ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻭﺇﺫﺍ ﺍﺤﺘﺎﺝ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻓﻘﻁ ﺃﻥ ﻴﻘﺩﻡ ﺇﺸﻌﺎﺭﹰﺍ ﻤﺴﺒﻘﹰﺎ ﺒﻘﻴﺎﻤﻪ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ‪ ،‬ﻋﻨﺩﺌ ٍﺫ ﻟﻥ ﻴﺴﺘﻁﻴﻊ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺭﻓﺽ‬
‫ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﻁﺎﻟﻤﺎ ﺘﻡ ﺍﺴﺘﻴﻔﺎﺀ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﻪ‪ .‬ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻴﺽ ﻤﻥ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻥ ﻟﺯﺍﻤﹰﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻥ ﻴﺤﺼل‬
‫ﻻ ﻋﻠﻰ ﺇﺫﻥ ﻜﺘﺎﺒﻲ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻗﺩ ﻴﺤﺠﺏ ﻫﺫﺍ ﺍﻹﺫﻥ‪.‬‬
‫ﺃﻭ ﹰ‬

‫‪20‬‬
 ‫ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﺜﺎﺒﺕ‬

‫ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﻤﺤﻤﻠﺔ ﺒﺴﻌﺭ ﻓﺎﺌﺩﺓ ﺜﺎﺒﺕ‪ ،‬ﻴﻅل ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﻤﺤﺘﺴﺒﺔ ﺜﺎﺒﺘﹰﺎ ﺃﺜﻨﺎﺀ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻅل ﻓﻴﻬﺎ ﺃﺼل ﺍﻟﻘﺭﺽ‬
‫ﻗﺎﺌﻤﹰﺎ ﻁﻭﺍل ﻤﺩﺓ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻋﻨﺩ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻭﺘﺤﺩﻴﺩ ﺘﻔﺎﺼﻴﻠﻪ ﻓﻲ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺃﻥ ﻋﻤﻠﻴﺔ‬
‫ﺘﻭﺜﻴﻕ ﻭﺍﺤﺘﺴﺎﺏ ﻤﺒﺎﻟﻎ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻘﺭﺽ ﺒﺴﻌﺭ ﻓﺎﺌﺩﺓ ﺜﺎﺒﺕ ﺘﻌﺘﺒﺭ ﺃﺒﺴﻁ ﺒﺎﻟﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﻤﻊ ﻗﺭﺽ ﺒﺴﻌﺭ ﻓﺎﺌﺩﺓ‬
‫ﻤﺘﻐﻴﺭ )ﻋﺎﺌﻡ(‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻥ ﻗﺭﺽ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﺜﺎﺒﺘﺔ ﻤﻥ ﺸﺄﻨﻪ ﺃﻥ ﻴُﻌﺭﺽ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺘﺘﻤﺜل ﻓﻲ ﺍﻨﺤﺴﺎﺭﻩ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺔ‬
‫ﺍﻗﺘﺭﺍﺽ ﺒﺘﻜﻠﻔﺔ ﺃﻋﻠﻰ ﻤﻥ ﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺭﺍﺠﻊ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺒﻌﺩ ﺫﻟﻙ‪ .‬ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻴﺽ‪ ،‬ﻨﻅﺭﹰﺍ ﻟﻌﺩﻡ ﺘﻭﺍﻓﺭ‬
‫ﺤﻤﺎﻴﺔ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﻓﻲ ﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻷﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﺘﻲ ﺒﻨﺎ ًﺀ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻴﺴﺘﻁﻴﻊ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺒﺘﻌﺒﺌﺔ ﻭﺇﻗﺭﺍﺽ ﺍﻷﻤﻭﺍل )ﺍﻷﻤﺭ ﺍﻟﺫﻱ‬
‫ﻴﺠﻌل ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻡ ﺘﻘﺩﻴﻤﻬﺎ ﻤﻥ ﻗﺒل ﺒﺄﺴﻌﺎﺭ ﺃﻗل ﺃﻜﺜﺭ ﺘﻜﻠﻔﺔ(‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﺜﺎﺒﺕ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻘﺩﻤﻪ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻭﻥ‬
‫ﻴﻤﻴل ﺇﻟﻰ ﺍﻻﺭﺘﻔﺎﻉ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺭ ﺍﻟﺴﺎﺭﻱ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻭﻗﺕ ﻤﺤﺩﺩ‪.‬‬

‫ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺭ )ﺍﻟﻤﻌﻭﻡ(‬

‫ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻁ‬

‫ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺫﺍﺕ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺭﺓ‪ ،‬ﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﻴﺘﻜﻭﻥ ﻤﻥ ﻋﻨﺼﺭﻴﻥ‪ (1) :‬ﺴﻌﺭ ﺃﺴﺎﺱ ﻴﺸﻴﺭ ﺇﻟﻰ‬
‫ﻤﺅﺸﺭ ﻤﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻭﻕ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﺘﻔﻀﻴﻠﻲ )‪ (prime rate‬ﺃﻭ ﺴﻌﺭ ﺴﺎﺌﺩ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ‪(2) ،‬‬
‫ﻭﻫﺎﻤﺵ ﻓﻭﻕ ﺴﻌﺭ ﺍﻷﺴﺎﺱ ﻴﻌﻜﺱ ﺍﻟﺠﺩﺍﺭﺓ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﺍﻟﻤُﺘﺼﻭّﺭﺓ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺒﺼﻔﺔ ﻋﺎﻤﺔ ﻴﺘﻡ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﻋﻥ ﻓﺘﺭﺍﺕ‬
‫ﻤﺤﺩﺩﺓ )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﺸﻬﺭﻴﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﺭﺒﻊ ﺴﻨﻭﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺦ(‪ ،‬ﻭﺒﺼﻔﺔ ﻋﺎﻤﺔ ﺘﺸﺘﺭﻁ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‬
‫ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﺃﺜﻨﺎﺀ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻭﻡ ﺍﻷﻭل ﺃﻭ ﺍﻷﺨﻴﺭ ﻤﻨﻬﺎ‪.‬‬

‫ﻤﻭﻀﻭﻋﺎﺕ ﺘﺅﺨﺫ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ‬

‫ﻨﻼﺤﻅ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺤﺎﺠﺔ ﺇﻟﻰ ﻓﻬﻡ ﻫﻴﻜل ﺴﻌﺭ ﺍﻷﺴﺎﺱ‪ .‬ﻭﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﺒﻌﺽ ﺍﻷﺴﻌﺎﺭ‪ ،‬ﻤﺜل ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﺘﻔﻀﻴﻠﻲ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ‪ ،‬ﺘﻨﻁﻭﻱ ﺒﺎﻟﻔﻌل ﻋﻠﻰ ﻋﻨﺼﺭ ﺭﺒﺤﻴﺔ ﻟﻠﺒﻨﻙ‪ .‬ﻭﻨﺘﻴﺠﺔ ﻟﺫﻟﻙ‪ ،‬ﻴﺴﺘﻁﻴﻊ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻭﻥ ﺫﻭﻭ ﺍﻟﺠﺩﺍﺭﺓ‬
‫ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﻓﻲ ﺤﺎﻻﺕ ﻜﺜﻴﺭﺓ ﺒﺎﻟﺴﻌﺭ ﺍﻟﺘﻔﻀﻴﻠﻲ ﻤﺨﺼﻭﻤﹰﺎ ﻤﻨﻪ ﻫﺎﻤﺵ‪ .‬ﻭﻫﻨﺎﻙ ﺃﺴﻌﺎﺭ‬
‫ﺃﺨﺭﻯ‪ -‬ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﺴﺎﺌﺩ ﺒﻴﻥ ﻤﺼﺎﺭﻑ ﻤﻭﺴﻜﻭ‪ -‬ﺘﺴﻤﻰ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻷﻤﻭﺍل؛ ﺤﻴﺙ ﺘﻤﺜل )ﺘﻘﺭﻴﺒﹰﺎ( ﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻷﻤﻭﺍل‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻨﻔﺴﻪ‪ .‬ﻭﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻷﺴﻌﺎﺭ ﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻷﻤﻭﺍل‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺭﺒﺤﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺘﺘﺤﻘﻕ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻟﻬﺎﻤﺵ ﻋﻠﻰ ﺴﻌﺭ‬
‫ﺍﻷﺴﺎﺱ‪ .‬ﻭﻴﻌﻜﺱ ﺤﺠﻡ ﺍﻟﻬﺎﻤﺵ ﺘﺼﻭّﺭ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻟﻠﺠﺩﺍﺭﺓ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﻴﺅﺨﺫ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﺍﻟﺘﻌﺯﻴﺯﺍﺕ‬
‫ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﺍﻟﻤُﺘﻀﻤّﻨﺔ ﻤﻊ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪.‬‬

‫‪21‬‬
 ‫ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻤﻔﻴﺩﺓ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺼﻴﺎﻏﺔ ﻭﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺭﺍﺕ‬

‫ﻴﺴﺘﻁﻴﻊ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻟﺨﻔﺽ ﺤﺠﻡ ﺍﻟﻬﺎﻤﺵ ﻋﻠﻰ ﻗﺭﻭﻀﻪ‪ .‬ﻭﻤﻊ ﺘﺴﺎﻭﻱ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﻌﻨﺎﺼﺭ ﺍﻷﺨﺭﻯ‪،‬‬
‫ﻻ ﻤﻥ ﺨﻤﺱ ﺴﻨﻭﺍﺕ( ﻴﻤﺜل ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺃﻗل ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻴﻜﻭﻥ‬
‫ﻓﺈﻥ ﻗﺭﻀﹰﺎ ﻤﺩﺘﻪ ﺃﻗل )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﺴﻨﺘﻴﻥ ﺒﺩ ﹰ‬
‫ﺍﻟﻬﺎﻤﺵ ﻋﻠﻴﻪ ﺃﻗل‪ .‬ﺃﻤﺎ ﺴﺩﺍﺩ ﺃﺼل ﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﺎﺕ )ﺍﺴﺘﻬﻼﻙ ﺍﻟﻘﺭﺽ(‪ ،‬ﺨﺎﺼﺔ ﺇﺫﺍ ﻟﻡ ﺘﻜﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻓﺘﺭﺓ‬
‫ﺴﻤﺎﺡ‪ ،‬ﻓﻤﻥ ﺸﺄﻨﻪ ﺘﻘﻠﻴل ﺍﻟﻤﺘﻭﺴﻁ ﺍﻟﻤﺭﺠﺢ ﻷﺠل ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﺒﻨﻔﺱ ﺍﻟﻤﻨﻁﻕ ﺨﻔﺽ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻌﺭﺽ ﻟﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ‪ .‬ﻜﺫﻟﻙ ﻻﺒﺩ ﻭﺃﻥ ﺘﺘﻤﺘﻊ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﻤﻀﻤﻭﻨﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﻤﻌﺯﺯﺓ ﺍﺌﺘﻤﺎﻨﻴﹰﺎ )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﺒﻤﻭﺠﺏ‬
‫ﺨﻁﺎﺏ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﺃﻭ ﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﻐﻴﺭ( ﺒﺴﻌﺭ ﻓﺎﺌﺩﺓ ﻤﻤﻴﺯ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪.‬‬

‫ﻓﻭﺍﺌﺩ )ﻏﺭﺍﻤﺎﺕ( ﺍﻟﺘﺄﺨﻴﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‬

‫ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻁ‬

‫ﺘﻨﺹ ﺍﻟﻜﺜﻴﺭ ﻤﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﺎﺕ ﺴﺩﺍﺩ ﺃﺼل ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺃﻭ ﺩﻓﻌﺎﺕ ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ‬
‫ﺍﻟﺘﻲ ﺤﺎﻥ ﺃﺠل ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ ﻭﻟﻡ ﺘﺴﺩﺩ ﺃﻋﻠﻰ ﻤﻥ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ ﺍﻟﺴﺎﺭﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻴﺘﻤﺜل ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﻫﺫﻩ‬
‫ﺍﻟﺯﻴﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺘﻌﻭﻴﺽ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻋﻥ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻹﻀﺎﻓﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﺍﻹﺩﺍﺭﻴﺔ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﻘﺭﺽ ﻤﺘﻌﺜﺭ ﺍﻵﻥ )ﻗﺭﺽ‬
‫ﺘﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺴﺩﺍﺩﻩ ﺤﺴﺏ ﺍﻟﺘﻌﺭﻴﻑ(‪ .‬ﻭﺍﻟﻬﺩﻑ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﻤﻥ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﻫﻭ ﺤﺙ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﺎﻟﻴﹰﺎ ﻋﻠﻰ ﺘﺼﺤﻴﺢ‬
‫ﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪.‬‬

‫ﻤﻭﻀﻭﻋﺎﺕ ﺘﺅﺨﺫ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ‬

‫ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﺍﻷﺤﻜﺎﻡ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﻔﻭﺍﺌﺩ ﺃﻭ ﺍﻟﻐﺭﺍﻤﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﺘﻲ ﺤﺎﻥ ﺃﺠل ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ ﻭﻟﻡ ﺘﺴﺩﺩ ﻤﺤل‬
‫ﺠﺩل‪ .‬ﻓﺒﻤﻭﺠﺏ ﻗﻭﺍﻨﻴﻥ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺘﺤﻤﻴل ﻓﺎﺌﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﺤل ﺃﺠل ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ ﻭﻟﻡ ﺘﹸﺴﺩﺩ ﺃﻭ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ ﺍﻟﻤﺭﻜﺒﺔ ﻴﻌﺘﺒﺭ ﺃﻤﺭﹰﺍ ﻤﺨﺎﻟﻔﹰﺎ ﻟﻠﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻤﺔ‪ ،‬ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻏﻴﺭ ﻗﺎﺒل ﻟﻺﻨﻔﺎﺫ‪ .‬ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﻴﺨﻀﻊ ﺤﺠﻡ‬
‫ﻫﺎﻤﺵ ﺍﻟﻐﺭﺍﻤﺎﺕ ﻟﻤﻔﺎﻭﻀﺎﺕ ﺩﺍﺌﻤﺔ‪ .‬ﺤﻴﺙ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ ﺃﻥ ﻴﺒﻠﻎ ﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺄﻤﻴﻥ ‪ 1‬ﺃﻭ ‪ 2‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺌﺔ ﻓﻭﻕ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﻤﻁﺒﻕ )ﻤﺘﻀﻤﻨﹰﺎ ﺍﻟﻬﺎﻤﺵ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ(‪ ،‬ﻭﻟﻜﻥ ﺃﺤﻴﺎﻨ ﹰﺎ ﻤﺎ ﻴﻁﻠﺏ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻭﻥ ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻥ ﺫﻟﻙ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺏ ﺴﻴﺘﻀﻤﻥ ﻫﺫﺍ‬
‫ﺍﻟﺸﺭﻁ ﺤﻜﻤﹰﺎ ﻤﻔﺎﺩﻩ ﺘﻁﺒﻴﻕ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﻤﻔﺭﻭﻀﺔ ﻜﻐﺭﺍﻤﺔ ﻓﻘﻁ ﻓﻲ ﺤﺩﻭﺩ ﻤﺎ ﻴﺴﻤﺢ ﺒﻪ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ‪.‬‬

‫ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻤﻔﻴﺩﺓ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺼﻴﺎﻏﺔ ﻭﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺭﺍﺕ‬

‫ﻴﺤﺘﺴﺏ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻐﺭﺍﻤﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺘﻤﺜل ﻓﻲ ﻓﻭﺍﺌﺩ ﻓﻘﻁ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﹸﺴﺘﺤﻘﺕ ﻭﻟﻡ ﺘﺴﺩﺩ‪ .‬ﺃﻤﺎ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﺘﻲ ﻟﻡ ﻴﺤل ﺃﺠل‬
‫ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻴﺘﻡ ﺍﺤﺘﺴﺎﺏ ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺒﺎﻟﺴﻌﺭ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ‪ .‬ﻭﻴﺠﺏ ﺘﻭﺨﻲ ﺍﻟﺤﺫﺭ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ‬

‫‪22‬‬
‫ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺤﺎﻭل ﺭﻓﻊ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺒﻌﺩ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺴﺩﺍﺩ ﺩﻓﻌﺔ ﻭﺍﺤﺩﺓ ﻤﻥ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪،‬‬
‫ﺤﻴﺙ ﺇﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻁﺭﻴﻘﺔ ﻏﻴﺭ ﻤﻌﻤﻭل ﺒﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﻭﺍﻟﻌﻤﻭﻻﺕ‬

‫ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻁ‬

‫ﻴﺘﻴﺢ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺤﻜﻡ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﺘﻌﻭﻴﻀﹰﺎ ﺇﻀﺎﻓﻴﹰﺎ ﻤﻘﺎﺒل ﺘﺭﺘﻴﺏ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻭﺍﻹﺒﻘﺎﺀ ﻋﻠﻴﻪ‪ .‬ﻭﺘﺘﻀﻤﻥ ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﻭﺍﻟﻌﻤﻭﻻﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﺃﺘﻌﺎﺒﹰﺎ ﻤﻘﺎﺒل ﺍﻟﺘﺭﺘﻴﺒﺎﺕ ﻭﺍﻹﺠﺭﺍﺀﺍﺕ‪ ،‬ﻭﻋﻤﻭﻟﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ‪ ،‬ﻭﺃﺘﻌﺎﺏ ﻤﻘﺎﺒل ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ‪ ،‬ﻭﺃﺘﻌﺎﺏ ﻤﻘﺎﺒل ﺍﻟﺘﺴﻬﻴل‪.‬‬

‫ﻤﻭﻀﻭﻋﺎﺕ ﺘﺅﺨﺫ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ‬

‫ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻤﻭﻀﻭﻉ ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﻭﺍﻟﻌﻤﻭﻻﺕ ﻨﻼﺤﻅ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﻴﺘﺴﻤﻭﻥ ﺒﺴﻌﺔ ﺍﻟﺤﻴﻠﺔ ﺤﻴﺙ ﻻ ﻴﻌﺩﻤﻭﻥ ﺍﻟﻭﺴﻴﻠﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﺒل‬
‫ﻟﺘﻨﺎﻭل ﻫﺫﺍ ﺍﻷﻤﺭ‪ .‬ﻭﻫﻨﺎﻙ ﺃﺸﻜﺎل ﻤﺘﻌﺩﺩﺓ ﻟﻸﺘﻌﺎﺏ ﻭﺍﻟﻌﻤﻭﻻﺕ‪:‬‬
‫ﺃﺘﻌﺎﺏ ﻭﻋﻤﻭﻻﺕ ﺍﻟﺘﺭﺘﻴﺒﺎﺕ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﻭﻫﻲ ﻋﻤﻭﻻﺕ ﺜﺎﺒﺘﺔ ﻭﻤﺤﺩﺩﺓ )ﺃﻱ ﻴﺘﻡ ﺍﺤﺘﺴﺎﺒﻬﺎ ﻜﻨﺴﺒﺔ ﻤﺌﻭﻴﺔ ﻤﻥ‬ ‫•‬
‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﺫﻱ ﺍﺭﺘﺒﻁ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺒﺘﻘﺩﻴﻤﻪ( ﺤﻴﺙ ﺍﻟﻬﺩﻑ ﻤﻨﻬﺎ ﻫﻭ ﺘﻌﻭﻴﺽ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﻋﻥ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﻐﺭﻕ‬
‫ﻭﺍﻟﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﻜﺒﺩﺓ ﻟﺘﺭﺘﻴﺏ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﺘﹸﺴﺘﺤﻕ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻌﻤﻭﻻﺕ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻤﻘﺩﻤ ﹰﺎ ﻭﻴﺠﻭﺯ ﺴﺩﺍﺩﻫﺎ ﺒﺎﺴﺘﺨﺩﺍﻡ‬
‫ﺠﺯﺀ ﻤﻥ ﺤﺼﻴﻠﺔ ﺍﻟﺴﺤﺏ ﺍﻷﻭل ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺘﻡ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﺤﺴﺎﺏ‪ ،‬ﻭﻤﻥ ﺜﻡ ﻴﺘﻡ ﺨﻔﺽ ﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﺴﺤﺏ ﺍﻷﻭل ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺘﻡ ﺘﺤﻭﻴﻠﻪ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﺴﺎﺏ ﺍﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﻘﻴﻤﺔ ﻫﺫﻩ ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ‪.‬‬
‫ﻭﻤﻥ ﺸﺄﻥ ﻋﻤﻭﻟﺔ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ ﺘﻌﻭﻴﺽ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﻋﻥ ﻤﻭﺍﻓﻘﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺴﺘﻌﺩﺍﺩ ﻹﻗﺭﺍﺽ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺒﻨﺎ ًﺀ‬ ‫•‬
‫ﻋﻠﻴﻪ‪ ،‬ﻴﺘﻡ ﺍﺤﺘﺴﺎﺏ ﻋﻤﻭﻟﺔ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺯﺀ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺩﻡ )ﺃﻱ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺴﺤﻭﺏ( ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﺫﻱ ﺍﻟﺘﺯﻡ ﺍﻟﺒﻨﻙ‬
‫ﺒﺘﻘﺩﻴﻤﻪ ﻜﻘﺭﺽ‪.‬‬

‫ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻤﻔﻴﺩﺓ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺼﻴﺎﻏﺔ ﻭﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺭﺍﺕ‬

‫ﺃﺤﺩ ﺃﺴﺒﺎﺏ ﺭﻏﺒﺔ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﺃﺘﻌﺎﺏ ﻭﻋﻤﻭﻻﺕ ﻫﻭ‪ ،‬ﺃﻨﻪ ﺨﻼﻑ ﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ‪ ،‬ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺍﻟﺤﺼﻭل‬
‫ﻻ ﻤﻥ ﺘﻭﺯﻴﻌﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻤﺩﺍﺭ ﺃﺠل ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻫﻨﺎﻙ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﻭﺍﻟﻌﻤﻭﻻﺕ ﻤﻘﺩﻤﹰﺎ ﻭﺇﻀﺎﻓﺘﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺇﻴﺭﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺒﺩ ﹰ‬
‫ﻋﻼﻗﺔ ﺒﻴﻥ ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﻭﺍﻟﻌﻤﻭﻻﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﻤﻁﺒﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻓﻜﻠﻤﺎ ﺍﺯﺩﺍﺩﺕ‬
‫ﺍﻟﻌﻤﻭﻻﺕ ﻭﺍﻷﺘﻌﺎﺏ‪ ،‬ﺍﻨﺨﻔﺽ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﻜﺱ ﺼﺤﻴﺢ‪ .‬ﻭﻴﻔﻀل ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﺘﻌﻭﻴﺽ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﻤﻥ‬
‫ﺨﻼل ﻋﻤﻭﻻﺕ ﻭﺃﺘﻌﺎﺏ ﻟﻠﻭﺼﻭل ﺇﻟﻰ ﺴﻌﺭ ﻓﺎﺌﺩﺓ ﺃﻗل )ﻭﻟﻜﻥ ﺃﻜﺜﺭ ﻭﻀﻭﺤﹰﺎ( ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺤﺼﻠﻭﻥ‬
‫ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻤﻥ ﺜﻡ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺴﻌﺭ ﺍﻷﻗل ﻟﻠﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺸﺭﻭﻁ ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻴﺯﺓ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ‪ .‬ﻭﻴُﻼﺤﻅ‪،‬‬
‫ﻤﻊ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﺃﻥ ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﻭﺍﻟﻌﻤﻭﻻﺕ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺔ ﻤﻘﺩﻤﹰﺎ ﻟﻠﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﻤﻥ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺍﺴﺘﻌﺎﻀﺘﻬﺎ ﺤﺘﻰ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‬

‫‪23‬‬
‫ﺍﻟﻤﺒﻜﺭ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﻌﺠل ﻟﻠﻘﺭﺽ ﺒﻌﺩ ﻓﺘﺭﺓ ﻭﺠﻴﺯﺓ ﻤﻥ ﺴﺤﺒﻪ‪) .‬ﻟﻠﻤﺯﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻋﻥ ﺘﻌﺠﻴل ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ ،‬ﺍﻨﻅﺭ "ﺤﺎﻻﺕ‬
‫ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ"(‪ .‬ﻭﻴﺠﻭﺯ ﺍﺤﺘﺴﺎﺏ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﻭﺍﻟﻌﻤﻭﻻﺕ ﺒﻌﺩﺓ ﻁﺭﻕ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﻜﻨﺴﺒﺔ ﻤﻥ ﺃﺼل‬
‫ﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺴﺩﺩ ﺃﻭ ﻤﻥ ﺤﺠﻡ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪.‬‬

‫ﺭﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﻭﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ‬

‫ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻁ‬

‫ﻴﺤﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﺭﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﻭﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺭﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻜﺒﺩﻫﺎ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ‬
‫)‪ (1‬ﺒﺎﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻭﺘﻭﺜﻴﻘﻪ‪ (2) ،‬ﺘﻌﺩﻴل ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺃﻭ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻨﺎﺯﻻﺕ ﺍﻟﻀﺭﻭﺭﻴﺔ‪(3) ،‬‬
‫ﺘﺨﺼﻴﺹ ﺃﻴﺔ ﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﻗﺩ ﻴﺘﻜﺒﺩﻫﺎ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻻﺤﻘﹰﺎ ﻹﻨﻔﺎﺫ ﺤﻘﻭﻗﻪ ﺘﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﺍﻟﺘﺤﺼﻴل‪ ،‬ﺃﻭ‬
‫ﺍﻟﺘﻘﺎﻀﻲ‪ ،‬ﺃﻭ ﻤﻔﺎﻭﻀﺎﺕ ﺍﻟﺘﺴﻭﻴﺔ(‪.‬‬
‫ﻭﻴﺠﻭﺯ ﺃﻥ ﺘﻐﻁﻲ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻡ ﺭﺩﻫﺎ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﺍﻟﺴﻔﺭ ﻭﺍﻟﻁﺒﺎﻋﺔ ﻭﺍﻟﺘﺼﻭﻴﺭ ﻭﺍﻻﺘﺼﺎﻻﺕ‬
‫ﺍﻟﺴﻠﻜﻴﺔ ﻭﺍﻟﻼﺴﻠﻜﻴﺔ ﻭﺍﻹﻋﻼﻨﺎﺕ ﻭﺒﻌﺽ ﺍﻟﻀﺭﺍﺌﺏ ﻭﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﻭﺃﺘﻌﺎﺏ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﻴﻥ‪.‬‬

‫ﻤﻭﻀﻭﻋﺎﺕ ﺘﺅﺨﺫ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ‬

‫ﻴﺘﻤﺜل ﺍﻟﺨﻁﺭ ﺍﻟﺭﺌﻴﺱ ﺍﻟﺫﻱ ﻗﺩ ﻴﺘﻌﺭﺽ ﻟﻪ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻬﺫﺍ ﺍﻟﺤﻜﻡ ﻓﻲ ﺃﻨﻪ ﻗﺩ ﻴﺘﻜﺒﺩ ﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﻜﺒﻴﺭﺓ ﺇﺫﺍ ﻟﻡ ﺘﺘﻡ‬
‫ﺼﻴﺎﻏﺔ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﺭﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﻭﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺒﺤﺭﺹ‪ .‬ﻭﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﺤﺎﻭﻟﺔ ﻭﻀﻊ "ﺴﻘﻑ"‬
‫ﻟﻸﺘﻌﺎﺏ ﻭﺍﻟﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺏ ﺭﺩﻫﺎ‪ .‬ﻭﻴﺠﻭﺯ ﺃﻥ ﻴﺘﺩﺒﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﻤﺒﻠﻎ ﻤﻘﻁﻭﻉ ﻴﺘﻡ ﺴﺩﺍﺩﻩ ﻓﻲ‬
‫ﻅﺭﻭﻑ ﻤﺤﺩﺩﺓ‪ ،‬ﻤﻘﺎﺒل ﺍﻟﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﺍﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻡ ﺘﻜﺒُﺩﻫﺎ‪ .‬ﻭﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﻤﺤﺎﻭﻟﺔ ﺘﻀﻤﻴﻥ ﺃﺤﻜﺎﻡ‬
‫ﺘﺸﺘﺭﻁ "ﻤﻌﻘﻭﻟﻴﺔ" ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﻭﺍﻟﻌﻤﻭﻻﺕ ﻭﺍﻟﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﻭﺃﻥ ﺘﻜﻭﻥ "ﻤﻌﺯﺯﺓ ﻤﺴﺘﻨﺩﻴﹰﺎ" ﻟﺘﻜﻭﻥ ﻤﺴﺘﻭﻓﻴﺔ ﻟﺸﺭﻭﻁ ﺍﻻﺴﺘﺭﺩﺍﺩ‪.‬‬

‫ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻤﻔﻴﺩﺓ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺼﻴﺎﻏﺔ ﻭﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺭﺍﺕ‬

‫ﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ( ﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﺤﻤﻠﻬﺎ ﻁﺭﻑ ﻤﺎ ﻹﻨﻔﺎﺫ ﻋﻘﺩ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻟﺘﻘﺎﻀﻲ ﻻ‬
‫ﺘﻜﻭﻥ ﻗﺎﺒﻠﺔ ﻟﻼﺴﺘﺭﺩﺍﺩ ﻤﻥ ﺘﻠﻘﺎﺀ ﻨﻔﺴﻬﺎ‪ ،‬ﺤﺘﻰ ﻭﺇﻥ ﻜﺴﺏ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻁﺭﻑ ﺍﻟﻘﻀﻴﺔ‪ .‬ﻭﻫﺫﺍ ﻴﻭﻀﺢ ﺭﻏﺒﺔ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻓﻲ ﺠﻌل‬
‫ﻼ ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﺍﻹﻨﻔﺎﺫ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺘﺘﻀﻤﻥ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﹰﺎ ﻤﺴﺘﻘ ﹰ‬

‫‪24‬‬
 ‫ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺍﻷﺩﺍﺀ‬

‫ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ ﻭﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻁ‬

‫ﺍﻟﻬﺩﻑ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ ﻭﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ ﻫﻭ ﻁﻤﺄﻨﺔ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺃﻥ ﺍﻷﻭﻀﺎﻉ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻤﻴﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﺴﺘﻘﺭﺓ‬
‫ﻗﺒل ﺼﺭﻑ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﻴﺘﻁﻠﺏ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻭﻥ ﺃﻴﺔ ﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ ﻭﻀﻤﺎﻨﺎﺕ ﻴﺭﻭﻨﻬﺎ ﻤﻨﺎﺴﺒﺔ ﻭﻀﺭﻭﺭﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺼﻴﻐﺔ ﻨﻤﻭﺫﺠﻴﺔ‬
‫ﻓﻴﻤﺎ ﻴﻠﻲ ﺃﻤﺜﻠﺔ )ﻷﻏﺭﺍﺽ ﺍﻹﻴﻀﺎﺡ ﻓﻘﻁ( ﻋﻥ ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ ﻭﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺘﺄﺴﻴﺱ ﻭﺍﻟﻭﺠﻭﺩ‪ .‬ﻴﺅﻜﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻨﻪ ﺘﻡ ﺘﺄﺴﻴﺴﻪ ﻜﺸﺭﻜﺔ ﻭﻓﻘﹰﺎ ﻟﻠﻘﻭﺍﻨﻴﻥ ﺍﻟﻤﻌﻤﻭل ﺒﻬﺎ‪ ،‬ﻭﺃﻥ ﻟﺩﻴﻪ ﺍﻟﺴﻠﻁﺔ‬ ‫•‬
‫ﻻﻤﺘﻼﻙ ﺍﻷﺼﻭل‪ ،‬ﻭﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺒﺎﻟﻨﺸﺎﻁ‪ ،‬ﻭﺇﺒﺭﺍﻡ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺴﻠﻁﺔ ﻭﺍﻟﺼﻼﺤﻴﺎﺕ‪ .‬ﻴﺅﻜﺩ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ‪ ،‬ﺃﻨﻪ ﻜﻤﺅﺴﺴﺔ‪ ،‬ﻗﺩ ﻗﺎﻡ ﺒﻜل ﻤﺎ ﻴﻠﺯﻡ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺘﻤﺘﻌﻪ ﺒﺎﻟﺴﻠﻁﺔ‬ ‫•‬
‫ﻭﺍﻟﺼﻼﺤﻴﺎﺕ ﺍﻟﻼﺯﻤﺔ ﻹﺘﻤﺎﻡ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻭﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺘﻪ ﺒﻤﻭﺠﺒﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺴﻼﻤﺔ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺤﻴﺔ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﻭﺇﻟﺯﺍﻤﻬﺎ ﻷﻁﺭﺍﻓﻬﺎ‪ .‬ﻴﻘﺭ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺴﻼﻤﺔ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻭﺼﺤﺘﻬﺎ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ‬ ‫•‬
‫ﻭﺇﻟﺯﺍﻤﻬﺎ ﻷﻁﺭﺍﻓﻬﺎ ﻭﺇﻤﻜﺎﻨﻴﺔ ﺇﻨﻔﺎﺫﻫﺎ ﻀﺩﻩ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﺨﻭﻴﻼﺕ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ‪ .‬ﻴﻘﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻨﻪ ﻗﺎﻡ ﺒﻜل ﻤﺎ ﻴﻠﺯﻡ ﻟﻠﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﺃﻴﺔ ﻤﻭﺍﻓﻘﺎﺕ‬ ‫•‬
‫ﻭﺘﺨﻭﻴﻼﺕ ﺤﻜﻭﻤﻴﺔ ﺤﺘﻰ ﻴﻜﻭﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺴﻠﻴﻤﹰﺎ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺤﻴﺔ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﻭﻟﻀﻤﺎﻥ ﻗﺎﺒﻠﻴﺔ ﺍﻹﻨﻔﺎﺫ‪.‬‬
‫ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻴﻘﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻨﻪ ﻤﻨﺘﻅﻡ ﻓﻲ ﺴﺩﺍﺩ ﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺎﺘﻪ ﻭﻻ ﺘﻭﺠﺩ ﺃﻴﺔ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‬ ‫•‬
‫ﻓﻲ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺔ‪ .‬ﻴﻘﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻨﻪ ﻟﻴﺱ ﻋﻠﻴﻪ ﺃﻱ ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﻟﻠﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﻤﻭﺍﻓﻘﺔ ﺃﻱ ﻤﻥ ﺩﺍﺌﻨﻴﻪ ﻹﺘﻤﺎﻡ ﻭﺃﺩﺍﺀ‬ ‫•‬
‫ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺘﻪ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﻻ ﺘﻤﺜل ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺇﺘﻤﺎﻡ ﺃﻭ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺃﻴﺔ ﻤﺨﺎﻟﻔﺔ ﻷﻴﺔ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‬
‫ﺃﻭ ﻨﻅﺎﻡ ﺃﻭ ﻻﺌﺤﺔ ﺃﻭ ﻤﻴﺜﺎﻕ ﺘﻨﻅﻴﻤﻲ‪.‬‬
‫ﻋﺩﻡ ﻭﺠﻭﺩ ﺩﻋﺎﻭﻯ ﻗﻀﺎﺌﻴﺔ‪ .‬ﻴﻘﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﻌﺩﻡ ﻭﺠﻭﺩ ﺃﻱ ﺘﻬﺩﻴﺩ ﺒﺭﻓﻊ ﺩﻋﺎﻭﻯ ﻗﻀﺎﺌﻴﺔ ﻀﺩﻩ ﺃﻭ ﻭﺠﻭﺩ‬ ‫•‬
‫ﺩﻋﺎﻭﻯ ﻗﻀﺎﺌﻴﺔ ﻤﺎﺜﻠﺔ ﻀﺩﻩ ﻤﻥ ﺸﺄﻨﻬﺎ ﺇﺒﻁﺎل ﺼﻼﺤﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻭﻗﺎﺒﻠﻴﺔ ﺇﻨﻔﺎﺫﻩ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻹﺨﻼل ﺒﻘﺩﺭﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺘﻪ‬
‫ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺒﻴﺎﻨﺎﺕ )ﺍﻟﻘﻭﺍﺌﻡ( ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻴﻘﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺩﻗﺔ ﻗﻭﺍﺌﻤﻪ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﻤﺭﺍﻋﺎﺘﻬﺎ ﻟﻠﻤﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﻴﺔ ﺍﻟﻤﻘﺒﻭﻟﺔ ﺒﺼﻭﺭﺓ‬ ‫•‬
‫ﻋﺎﻤﺔ‪ .‬ﻭﻴﻘﺭ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﺒﻘﻴﺎﻡ ﻤﺤﺎﺴﺒﻴﻥ ﻤﺴﺘﻘﻠﻴﻥ ﺒﺎﻋﺘﻤﺎﺩ ﺍﻟﻘﻭﺍﺌﻡ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ ﺍﻟﺴﻠﺒﻲ ﺍﻟﺠﻭﻫﺭﻱ‪ .‬ﻴﻘﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻨﻪ ﻟﻡ ﻴﺤﺩﺙ ﺃﻱ ﺘﻐﻴﺭ ﺠﻭﻫﺭﻱ ﺃﻭ ﺴﻠﺒﻲ ﻓﻲ ﻤﻭﻗﻔﻪ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻤﻨﺫ‬ ‫•‬
‫ﺘﺎﺭﻴﺦ ﻤﺤﺩﺩ ﺍﺘﻔﻕ ﺍﻷﻁﺭﺍﻑ ﻋﻠﻰ ﺍﺘﺨﺎﺫﻩ ﻤﺭﺠﻌﹰﺎ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻀﺭﺍﺌﺏ‪ .‬ﻴﻘﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺄﻥ ﺘﺤﺭﻴﺭ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻻ ﻴﺨﻀﻊ ﻷﻴﺔ ﻀﺭﻴﺒﺔ ﺃﻭ ﺭﺴﻡ )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﻀﺭﻴﺒﺔ‬ ‫•‬
‫ﺘﺤﻭﻴل‪ ،‬ﺃﻭ ﺭﺴﻡ ﺩﻤﻐﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﺘﺴﺠﻴل( ﺘﻔﺭﻀﻪ ﺃﻴﺔ ﺴﻠﻁﺔ ﺤﻜﻭﻤﻴﺔ‪.‬‬

‫‪25‬‬
 ‫ﻤﻭﻀﻭﻋﺎﺕ ﺘﺅﺨﺫ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ‬

‫ﺍﻟﻬﺩﻑ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ ﻭﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ ﻁﻤﺄﻨﺔ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺄﻥ ﺍﻷﺴﺱ ﺍﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ﻭﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﺴﺘﻨﺩ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﻗﺭﺍﺭ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﻪ ﻜﺎﻨﺕ ﺴﻠﻴﻤﺔ ﻭﻗﺕ ﺍﻟﺘﻭﻗﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﺴﺘﻅل ﺴﻠﻴﻤﺔ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻭﻗﺕ ﻴﺘﻡ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﺼﺭﻑ ﺒﻤﻭﺠﺏ‬
‫ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺇﺫﺍ ﺜﺒﺕ ﻋﺩﻡ ﺩﻗﺔ ﺃﻱ ﺘﺄﻜﻴﺩ ﺃﻭ ﻀﻤﺎﻥ ﻗﺒل ﺼﺭﻑ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻴﺠﻭﺯ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﺍﻻﻤﺘﻨﺎﻉ ﻋﻥ ﺍﻟﺼﺭﻑ‪ .‬ﻭﻓﻲ‬
‫ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻜﺘﺸﺎﻑ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺩﻗﺔ ﺒﻌﺩ ﺍﻟﺼﺭﻑ‪ ،‬ﻴﻜﻭﻥ ﻟﻠﺒﻨﻙ )ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ( ﺃﺴﺎﺱ ﻴﺴﺘﻨﺩ ﺇﻟﻴﻪ ﻓﻲ ﺇﻋﻼﻥ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺴﺩﺍﺩ‬
‫ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻭﺍﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﺭﺼﻴﺩ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺴﺩﺩ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﺎﻟﻘﺭﺽ )ﻭﻫﻭ ﻤﺎ ﻴُﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻪ ﺒﺘﻌﺠﻴل ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﺴﺘﺘﻡ‬
‫ﻤﻨﺎﻗﺸﺔ ﺫﻟﻙ ﺒﺎﻟﺘﻔﺼﻴل ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺯﺀ ﺍﻟﺨﺎﺹ "ﺒﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ" ﻓﻴﻤﺎ ﻴﻠﻲ(‪.‬‬
‫ﻭﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻌﻤل ﻓﻲ ﻅل ﺒﻴﺌﺎﺕ ﻗﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﻏﻴﺭ ﻭﺍﻀﺤﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﻟﻡ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻜﺘﻨﻔﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﻐﻤﻭﺽ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ ﻭﻀﻤﺎﻨﺎﺕ ﺩﻭﻥ ﺘﺤﻔﻅ ﺒﺸﺄﻥ ﺘﺄﺴﻴﺴﻬﺎ ﻭﺘﻭﺍﺠﺩﻫﺎ ﺃﻭ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﺨﻭﻴﻼﺕ‬
‫ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ ﻗﺩ ﻴﻤﺜل ﺃﻤﺭﹰﺍ ﻤﻠﻴﺌﹰﺎ ﺒﺎﻟﺼﻌﻭﺒﺎﺕ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﻤﺜل ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﻭﺍﻗﻑ‪ ،‬ﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﻭﺴﻴﻜﻭﻥ ﻟﻤﺴﺘﺸﺎﺭ ﻗﺎﻨﻭﻨﻲ ﻤﺤﻠﻲ‬
‫ﻋﻠﻰ ﻭﺠﻪ ﺍﻻﺤﺘﻤﺎل‪ ،‬ﺩﻭﺭ ﻓﻲ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺸﺭﺡ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﺃﻭ ﻟﻤﺴﺘﺸﺎﺭﻩ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻲ ﻋﻥ ﺍﻟﺸﻜل ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻲ ﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‬
‫ﺍﻷﺼﻐﺭ ﻭﺼﻼﺤﻴﺘﻬﺎ ﻭﻗﺩﺭﺘﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻤﻤﺎﺭﺴﺔ ﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ‪ ،‬ﻭﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﻭ‪/‬ﺃﻭ ﺇﻗﺭﺍﺽ ﺍﻟﺤﺼﻴﻠﺔ‪ .‬ﻭﺇﺫﺍ ﻟﻡ‬
‫ﻴﺴﺘﻁﻊ ﺍﻟﻤﺴﺘﺸﺎﺭ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻲ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﻌﺎﻟﺠﺔ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻤﻭﻀﻭﻉ ﺒﺸﻜل ﻤﻘﺒﻭل ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻋﻨﺩﺌ ٍﺫ ﻴﻜﻭﻥ ﻤﻥ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤل‬
‫ﺍﺴﺘﻜﻤﺎل ﻤﻌﺎﻤﻠﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺒﻨﺎ ًﺀ ﻋﻠﻴﻪ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻤﻌﺎﻟﺠﺔ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﻭﻀﻭﻋﺎﺕ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﻤﺒﻜﺭﺓ ﻓﻲ ﻤﺭﺤﻠﺔ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ‪ ،‬ﺃﻭ ﺤﺘﻰ‬
‫ﻓﻲ ﻤﺭﺤﻠﺔ ﺘﻨﺎﻭل ﻜﺸﻑ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ‪ ،‬ﺤﺘﻰ ﻴﺘﺴﻨﻰ ﺘﻭﻓﻴﺭ ﻭﻗﺕ ﻭﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﺍﻷﻁﺭﺍﻑ ﺍﻟﻤﻌﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺜﺒﻭﺕ ﺍﺴﺘﺤﺎﻟﺔ‬
‫ﺤﺴﻡ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﻭﻀﻭﻋﺎﺕ‪.‬‬

‫ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻤﻔﻴﺩﺓ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺼﻴﺎﻏﺔ ﻭﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺭﺍﺕ‬

‫ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻥ ﻴﻘﻭﻡ ﺒﺎﺴﺘﻌﺭﺍﺽ ﻜل ﺘﺄﻜﻴﺩ )ﺒﻴﺎﻥ( ﻭﻀﻤﺎﻥ ﺒﻌﻨﺎﻴﺔ ﻗﺒل ﺍﻟﺘﻭﻗﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‬
‫ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﺨﻭﻴﻼﺕ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ‪ .‬ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﻘﺎﺌﻤﺔ ﻜﺒﻴﺭﺓ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﺨﻭﻴﻼﺕ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ‬
‫ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺩﻗﺔ ﺘﺄﻜﻴﺩ ﻤﺎ‪ ،‬ﻗﺩ ﻴﻜﻭﻥ ﻤﻼﺌﻤﹰﺎ ﺒﺸﻜل ﺃﻜﺒﺭ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﺤﺼﺭ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﺨﻭﻴﻼﺕ ﻓﻲ ﺇﻴﻀﺎﺡ‬
‫)ﺃﻭ ﺠﺩﻭل( ﻴُﺭﻓﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻤﺘﻁﻠﺒﺎﺕ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻨﺕ ﻫﻨﺎﻙ ﻤﺘﻁﻠﺒﺎﺕ ﻻ ﻴﻤﻜﻥ ﺍﺴﺘﻴﻔﺎﺅﻫﺎ ﺇﻻ ﺒﻌﺩ ﺍﻟﺘﻭﻗﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل‬
‫ﺘﺴﺠﻴل ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻨﻔﺴﻬﺎ ﻟﺩﻯ ﺠﻬﺎﺕ ﺍﻟﺭﻗﺎﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﺩ ﺍﻷﺠﻨﺒﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻠﺩ ]ﺍﻟﻭﻻﻴﺔ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ[ ﺍﻟﻜﺎﺌﻥ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ(‪ ،‬ﻓﺈﻥ‬
‫ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺘﻁﻠﺒﺎﺕ ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﻴﺘﻡ ﺘﺤﺩﻴﺩﻫﺎ ﺼﺭﺍﺤﺔ ﺒﺤﻴﺙ ﻻ ﺘﻨﺩﺭﺝ ﻀﻤﻥ ﺼﻴﻐﺔ ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩ ﺫﻱ ﺍﻟﺼﻠﺔ‪ ،‬ﻭﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺇﻀﺎﻓﺔ ﺘﻌﻬﺩ ﺒﺎﺴﺘﻜﻤﺎل ﺍﻟﻤﺘﻁﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﻼﺤﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﻗﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻭﺭ‪) .‬ﺍﻨﻅﺭ"ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ"(‪.‬‬
‫ﺍﻟﻌﺒﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤُﻘﻴّﺩﺓ )‪ .(Qualifiers‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺇﺩﺭﺍﺝ ﻋﺒﺎﺭﺍﺕ ﻤﻘﻴﺩﺓ ﺒﺸﺄﻥ "ﺃﻗﺼﻰ ﺤﺩﻭﺩ ﻟﻤﻌﺭﻓﺘﻪ‬
‫ﻭﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺘﻪ"‪ ،‬ﻭﻜﺫﻟﻙ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ "ﻟﻸﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻤﺩﻯ ﺠﻭﻫﺭﻴﺔ ﺃﻤﺭ ﻤﺎ" ﺨﺎﺼﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺎﻟﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﻌﺩﻡ‬
‫ﻭﺠﻭﺩ ﺘﻬﺩﻴﺩﺍﺕ ﺒﺭﻓﻊ ﻗﻀﺎﻴﺎ ﻀﺩﻩ ﺃﻭ ﻋﺩﻡ ﻭﺠﻭﺩ ﺤﺎﻻﺕ ﻁﻭﺍﺭﺉ‪.‬‬

‫‪26‬‬
‫ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻻﻤﺘﻴﺎﺯ‪ .‬ﻴﺘﻁﻠﺏ ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩ ﺒﻌﺩﻡ ﺭﻫﻥ ﺍﻟﻤﻨﻘﻭل ﻟﻠﻐﻴﺭ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﻀﻤﻭﻥ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺏ‪،‬‬
‫ﺍﻹﻓﺼﺎﺡ ﻋﻥ ﻜﺎﻓﺔ ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻻﻤﺘﻴﺎﺯ ﺍﻟﻘﺎﺌﻤﺔ ﻟﻠﺘﺄﻜﻴﺩ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ‪ ،‬ﺍﻟﺫﻱ ﻟﻴﺱ ﺒﺤﻭﺯﺘﻪ ﻀﻤﺎﻨﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻭﺠﻭﺩ ﺃﺼﻭل ﻟﻴﺴﺕ‬
‫ﻤﺤﻤﻠﺔ ﺒﺄﻋﺒﺎﺀ ﺭﻫﻭﻨﺎﺕ ﺃﻭ ﺍﻤﺘﻴﺎﺯﺍﺕ ﺘﻜﻔﻲ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻜﻤﺎ ﻟﻭﺤﻅ‪ ،‬ﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﺒﺭﻫﻥ ﺠﺯﺀ ﻜﺒﻴﺭ‬
‫ﻤﻥ ﺃﺼﻭﻟﻬﻡ ﻤﻥ ﻗﺒل ﻟﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﺒﺤﻭﺯﺘﻬﻡ ﻀﻤﺎﻨﺎﺕ‪ ،‬ﻗﺩ ﻴﻘﻴﺩ ﻗﺩﺭﺓ ﻫﺅﻻﺀ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﺎﺱ ﻋﺩﻡ‬
‫ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻀﻤﺎﻨﺎﺕ‪ .‬ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﻘﺎﺌﻤﺔ ﻤﻁﻭﻟﺔ ﻤﻥ ﺍﻻﻤﺘﻴﺎﺯﺍﺕ )ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻻﻤﺘﻴﺎﺯ( ﺍﻟﻘﺎﺌﻤﺔ ﻟﺘﻭﺨﻲ ﺩﻗﺔ ﺘﺄﻜﻴﺩ ﻤﺎ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺤﺼﺭ ﻫﺫﻩ ﺍﻻﻤﺘﻴﺎﺯﺍﺕ ﻓﻲ ﺠﺩﻭل ﻴُﺭﻓﻕ ﺒﺎﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻨﻅﺭﹰﺍ ﻷﻨﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺏ ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﺘﺒﻴﺎﻥ ﺍﻻﻤﺘﻴﺎﺯﺍﺕ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺼﻠﺔ ﻟﺘﻘﺩﻴﻡ ﻤﺜل ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩ‪ ،‬ﺴﻴﻌﺭﻑ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﺘﻠﻘﺎﺌﻴﺔ ﺍﻻﻤﺘﻴﺎﺯﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﻗﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﻤﻨﺤﻬﺎ ﻟﻠﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﺍﻵﺨﺭﻴﻥ‪ .‬ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩ ﻻ ﻴﻤﺜل ﻓﻘﻁ ﻋﺒﺌﹰﺎ ﻤﻥ ﻤﻨﻁﻠﻕ ﺍﻹﻓﺼﺎﺡ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻨﻪ‬
‫ﺃﻴﻀﹰﺎ ﻤﻥ ﺸﺄﻨﻪ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴل ﻤﻥ ﻤﺭﻭﻨﺔ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺤﺯﻤﺔ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻐﻁﻲ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﻤﺤﺩﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﻤﻁﺭﻭﺤﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻘﻭﺍﺌﻡ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺘﺠﻨﺏ ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩ ﻋﻠﻰ "ﺩﻗﺔ" ﺍﻟﻘﻭﺍﺌﻡ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻭﺒﺩ ﹰ‬
‫ﻻ ﻤﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩ‪ ،‬ﻴﻘﺩﻡ‬
‫ﺒﻴﺎﻨﹰﺎ ﺒﺄﻥ ﺍﻟﻘﻭﺍﺌﻡ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻗﺩ ﺘﻡ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺃﻨﻬﺎ "ﺘﻌﺒﺭ ﺒﻭﻀﻭﺡ ﻓﻲ ﻜﺎﻓﺔ ﺠﻭﺍﻨﺒﻬﺎ" ﻋﻥ ﺤﻘﻴﻘﺔ ﺍﻟﻤﻭﻗﻑ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‬
‫ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺇﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺒﻴﺎﻥ ﻴﺘﻴﺢ ﻤﺭﻭﻨﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪.‬‬
‫ﺸﺭﻭﻁ ﻤﺘﺠﺩﺩﺓ ﺒﺎﺴﺘﻤﺭﺍﺭ‪ .‬ﺃﺤﻴﺎﻨﺎ ﺘﺘﻀﻤﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺤﻜﻤﹰﺎ ﻴﻨﺹ ﻋﻠﻰ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭ ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ ﻭﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺓ ﻓﻴﻬﺎ "ﻤﺘﻜﺭﺭﺓ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﺩﻭﺭﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﺎﺱ ﺩﺍﺌﻡ ﻁﻭﺍل ﻤﺩﺓ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‪ .‬ﻭﻫﺫﻩ ﺍﻷﺤﻜﺎﻡ ﺘﺴﻤﻰ ﺒﺎﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺠﺩﺩﺓ‬
‫)ﺍﻟﻤﺘﻜﺭﺭﺓ(‪ .‬ﻭﺒﺼﻭﺭﺓ ﻋﺎﻤﺔ‪ ،‬ﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺠﺩﺩﺓ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺍﻻﻋﺘﺭﺍﺽ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ .‬ﻭﺇﺫﺍ ﺭﻏﺏ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﺘﺄﻜﻴﺩ ﻤﺴﺘﻤﺭ ﺒﺸﺄﻥ ﺃﻤﺭ ﻤﺤﺩﺩ‪ ،‬ﻋﻠﻴﻪ ﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺘﻐﻁﻴﺔ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻨﻘﻁﺔ ﻓﻲ ﺘﻌﻬﺩ )ﺤﻴﺙ ﻴﻌﺘﺒﺭ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪ ،‬ﻤﻥ ﻭﺠﻬﺔ ﻨﻅﺭﻩ‪ ،‬ﺃﻥ ﻫﺫﺍ ﺴﺘﻜﻭﻥ ﻟﻪ ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻤﻴﺯﺓ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﻔﺘﺭﺓ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﻗﺒل ﺃﻥ ﻴﺼﺒﺢ ﺍﻷﻤﺭ ﺤﺎﻟﺔ‬
‫ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺴﺩﺍﺩ(‪.‬‬

‫ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ‬

‫ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻁ‬

‫ﺘﻤﺜل ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﻭﻋﻭﺩﹰﺍ ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﻤﺎ ﺴﺘﻜﻭﻥ ﻋﻠﻴﻪ ﺘﺼﺭﻓﺎﺘﻪ ﻭﻤﻭﻗﻔﻪ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﺒﻌﺩ ﺼﺭﻑ‬
‫ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﻫﻭ ﺇﻗﻨﺎﻉ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﻘﺩﺭﺓ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻋﻨﺩ ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻗﻪ ﻭﻀﻤﺎﻥ ﻋﺩﻡ‬
‫ﺍﻹﺨﻼل ﺒﺤﻕ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻤﻘﺎﺒل ﺍﻟﺩﺍﺌﻨﻴﻥ ﺍﻵﺨﺭﻴﻥ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻟﺼﻌﻭﺒﺎﺕ ﻤﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ‬
‫ﺃﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﺇﻴﺠﺎﺒﻴﺔ )ﺍﻟﺘﻌﻬﺩ ﺒﻌﻤل ﺃﺸﻴﺎﺀ ﻤﺤﺩﺩﺓ(‪ ،‬ﺃﻭ ﺴﻠﺒﻴﺔ )ﺍﻟﺘﻌﻬﺩ ﺒﺎﻻﻤﺘﻨﺎﻉ ﻋﻥ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﻴﻌﺘﺒﺭﻫﺎ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺃﻨﻬﺎ ﻗﺩ ﺘﻀﻌﻑ ﻤﻥ ﻗﺩﺭﺓ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ(‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺃﻤﺜﻠﺔ ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﺍﻹﻴﺠﺎﺒﻴﺔ ﺍﻟﺘﻌﻬﺩ ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ ﺍﻟﻘﻭﺍﺌﻡ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﺩﻭﺭﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻀﺭﺍﺌﺏ‪ ،‬ﻭﺍﺘﺨﺎﺫ ﻤﺎ ﻴﻠﺯﻡ ﻟﻠﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻭﺠﻭﺩ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻲ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺘﺘﻤﺜل‬
‫ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﺍﻟﺴﻠﺒﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﻬﺩ ﺒﻌﺩﻡ ﺘﺤﻤل ﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺎﺕ ﺇﻀﺎﻓﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻋﺩﻡ ﺭﻫﻥ ﺃﺼﻭل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ )ﺸﺭﻁ ﻋﺩﻡ ﺭﻫﻥ‬

‫‪27‬‬
‫ﺍﻟﻤﻨﻘﻭل ﻟﻠﻐﻴﺭ ﻜﻤﺎ ﻭﺭﺩ ﺃﻋﻼﻩ(‪ ،‬ﻭﻋﺩﻡ ﺍﻹﻋﻼﻥ ﻋﻥ ﺘﻭﺯﻴﻌﺎﺕ ﺃﺭﺒﺎﺡ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻷﻡ ﺃﻭ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺘﻭﺯﻴﻌﺎﺕ ﻷﺼﺤﺎﺏ‬
‫‪16‬‬
‫ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻟﻤﻠﻜﻴﺔ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪.‬‬

‫ﺼﻴﻐﺔ ﻨﻤﻭﺫﺠﻴﺔ‬

‫‪17‬‬
‫ﻓﺈﻥ ﺒﻌﺽ ﺍﻷﺤﻜﺎﻡ ﺍﻟﺸﺎﺌﻌﺔ ﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺄﻥ‬ ‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻗﺩ ﻴﻘﺘﺭﺡ ﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﺃﺨﺭﻯ ﻤﺤﺩﺩﺓ‪،‬‬
‫)ﻷﻏﺭﺍﺽ ﺍﻹﻴﻀﺎﺡ ﻓﻘﻁ( ﺘﺘﻤﺜل ﻓﻴﻤﺎ ﻴﻠﻲ‪:‬‬
‫ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺍﻟﺤﺼﻴﻠﺔ‪ .‬ﻴﺘﻌﻬﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺎﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ ﻷﻏﺭﺍﺽ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل‪.‬‬ ‫•‬
‫ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﺨﻭﻴﻼﺕ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ‪ .‬ﻴﺘﻌﻬﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺎﻟﻤﺤﺎﻓﻅﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﺭﻴﺎﻥ ﺍﻟﺘﺎﻡ ﻷﻴﺔ ﻤﻭﺍﻓﻘﺎﺕ ﺃﻭ‬ ‫•‬
‫ﺘﺨﻭﻴﻼﺕ ﻤﻁﻠﻭﺒﺔ ﻻﺴﺘﻤﺭﺍﺭ ﺼﻼﺤﻴﺔ ﻭﺴﺭﻴﺎﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻭﻜﺫﻟﻙ ﻗﺎﺒﻠﻴﺘﻬﺎ ﻟﻺﻨﻔﺎﺫ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻘﻭﺍﺌﻡ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻴﺘﻌﻬﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺄﻥ ﻴﻘﺩﻡ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﻗﻭﺍﺌﻡ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺴﻨﻭﻴﺔ ﺩﻗﻴﻘﺔ ﻭﻤﻌﺩﺓ ﻭﻓﻘﹰﺎ ﻟﻠﻤﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﻴﺔ‬ ‫•‬
‫ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﺭﻑ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻠﺩ )ﺍﻟﻭﻻﻴﺔ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ( ﺍﻟﻤﻌﻨﻲ‪ .‬ﻭﻴﺘﻌﻬﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺈﺭﻓﺎﻕ ﺸﻬﺎﺩﺓ ﻤﻊ ﺍﻟﻘﻭﺍﺌﻡ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻤﻥ ﻤﺤﺎﺴﺏ‬
‫ﻤﺴﺘﻘل ﻭﺒﻴﺎﻥ ﻴﻔﻴﺩﺍﻥ ﻋﺩﻡ ﻭﻗﻭﻉ ﺃﻴﺔ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺴﺩﺍﺩ ﺃﺜﻨﺎﺀ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ ﺍﻟﻤﻌﺩ ﻋﻨﻬﺎ ﺍﻟﺘﻘﺎﺭﻴﺭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻟﺘﻔﺘﻴﺵ‪ .‬ﻴﻭﺍﻓﻕ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﻗﻴﺎﻡ ﻤﻤﺜﻠﻲ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﻔﺤﺹ ﺃﺼﻭﻟﻪ ﻭﺴﺠﻼﺘﻪ‪.‬‬ ‫•‬
‫ﺍﻹﺨﻁﺎﺭﺍﺕ ﺒﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻴﺘﻌﻬﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺈﺤﺎﻁﺔ ﺍﻟﺒﻨﻙ )ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ( ﺒﺄﻴﺔ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ‬ ‫•‬
‫ﻋﻥ ﺴﺩﺍﺩ ﺃﻭ ﺃﻱ ﻅﺭﻑ ﺁﺨﺭ ﻤﻥ ﺸﺄﻨﻪ ﺍﻟﺘﺄﺜﻴﺭ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﺠﻭﻫﺭﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻗﺩﺭﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺘﻪ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪.‬‬
‫"ﺍﻟﻘﻴﻭﺩ ﻋﻠﻰ ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻻﻤﺘﻴﺎﺯ" )ﺸﺭﻁ ﻋﺩﻡ ﺭﻫﻥ ﺍﻟﻤﻨﻘﻭل ﻟﻠﻐﻴﺭ(‪ .‬ﻴﺘﻌﻬﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﻌﺩﻡ ﻤﻨﺢ ﺃﻴﺔ ﺤﻘﻭﻕ‬ ‫•‬
‫ﺍﻤﺘﻴﺎﺯ ﻋﻠﻰ ﺃﺼﻭﻟﻪ ﺍﻟﺤﺎﻀﺭﺓ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﻤﺎ ﻟﻡ ﺘﻜﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻷﺼﻭل ﻀﺎﻤﻨﺔ ﻻﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺘﺠﺎﻩ ﺍﻟﺒﻨﻙ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻘﻴﻭﺩ ﻋﻠﻰ ﺘﺤﻤل ﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺎﺕ‪ .‬ﻴﺘﻌﻬﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﻌﺩﻡ ﺘﺤﻤل ﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺎﺕ ﺇﻀﺎﻓﻴﺔ ﺘﺘﺠﺎﻭﺯ ﻤﺒﻠﻎ ﻤﺘﻔﻕ ﻋﻠﻴﻪ‪.‬‬ ‫•‬
‫ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻀﺭﺍﺌﺏ‪ .‬ﻴﺘﻌﻬﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺃﻴﺔ ﻀﺭﺍﺌﺏ ﻴﺘﻡ ﺭﺒﻁﻬﺎ ﻓﻲ ﻤﻭﻋﺩ ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ‪.‬‬ ‫•‬
‫ﺍﻟﺘﺼﺭﻑ ﻓﻲ ﺍﻷﺼﻭل‪ .‬ﻴﺘﻌﻬﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﻌﺩﻡ ﺒﻴﻊ ﺃﻭ ﺘﺄﺠﻴﺭ ﺃﻭ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺒﺨﻼﻑ ﺫﻟﻙ ﻤﻥ ﺃﺠل ﺍﻟﺘﺼﺭﻑ ﻓﻴﻤﺎ‬ ‫•‬
‫ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺈﻴﺭﺍﺩﺍﺘﻪ ﺃﻭ ﺃﺼﻭﻟﻪ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺃﻴﺔ ﻤﻌﺎﻤﻠﺔ ﺴﻭﺍ ًﺀ ﻜﺎﻨﺕ ﻤﺒﺎﺸﺭﺓ ﺃﻭ ﻏﻴﺭ ﻤﺒﺎﺸﺭﺓ‪.‬‬

‫ﻗﺩ ﺘﺘﻀﻤﻥ ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﻋﺩﻡ ﺘﺠﺎﻭﺯ ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺤﺎﻓﻅﺔ ﻗﺭﻭﺽ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﻤﺩﺍﺭ ‪ 30‬ﻴﻭﻡ ﻨﺴﺒﺔ ﻤﻌﻴﻨﺔ‬ ‫‪16‬‬

‫ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺤﺎﻓﻅﺔ‪ ،‬ﻭﻨﺴﺒﺔ ﻤﻌﻴﻨﺔ ﻟﻠﻘﺭﻭﺽ ﻤﻘﺎﺒل ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻟﻤﻠﻜﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻨﺴﺒﺔ ﻤﻌﻴﻨﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﺭﺒﺤﻴﺔ )ﻭﻫﻭ ﻤﺎ ﻴُﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻪ ﻋﻠﻰ ﻨﺤﻭ ﺸﺎﺌﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‬
‫ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺒﺎﻻﺴﺘﺩﺍﻤﺔ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻠﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻻﺴﺘﺩﺍﻤﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺼﻁﻠﺤﺎﺕ ﻴﺠﺏ ﺘﻌﺭﻴﻔﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻷﻥ ﻁﺭﻕ ﺍﻻﺤﺘﺴﺎﺏ ﺘﺨﺘﻠﻑ(‪ .‬ﺍﻨﻅﺭ‬
‫"ﺇﺭﺸﺎﺩﺍﺕ ﺘﺤﻘﻴﻕ ﺘﻭﺍﻓﻕ ﺍﻵﺭﺍﺀ ﻓﻲ ﻤﺠﺎل ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ‪ :‬ﺘﻌﺭﻴﻔﺎﺕ ﺍﻟﻤﺼﻁﻠﺤﺎﺕ ﻭﺍﻟﻨﺴﺏ ﻭﺍﻟﺘﻜﻴﻴﻔﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺨﺘﺎﺭﺓ ﻓﻲ ﻤﺠﺎل ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‬
‫ﺍﻷﺼﻐﺭ")‪) (Definitions of Selected Financial Terms, Ratios, and Adjustments for Microfinance‬ﺍﻟﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺍﻻﺴﺘﺸﺎﺭﻴﺔ‬
‫ﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻘﺭﺍﺀ‪ ،‬ﺴﺒﺘﻤﺒﺭ‪/‬ﺃﻴﻠﻭل ‪) (2003‬ﺹ ‪ 10‬ﺘﻌﺭﻴﻑ ﺍﻟﻜﻔﺎﻴﺔ ﺍﻟﺫﺍﺘﻴﺔ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻠﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻜﻔﺎﻴﺔ ﺍﻟﺫﺍﺘﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ(‪.‬‬
‫ﻓﻲ ﺍﻟﻜﺜﻴﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ‪) ،‬ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ( ﻫﻨﺎﻙ ﻗﻠﻕ ﻤﺘﺯﺍﻴﺩ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﺤﺘﻤﺎل ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺎﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ ﻓﻲ ﺃﻏﺭﺍﺽ ﻏﻴﺭ‬ ‫‪17‬‬

‫ﻤﺸﺭﻭﻋﺔ ﺃﻭ ﻏﻴﺭ ﻗﺎﻨﻭﻨﻴﺔ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺤﺎﻻﺕ ﻋﺩﻴﺩﺓ ﺴﻴﻜﻭﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺘﺸﺭﻴﻊ ﺫﻭ ﺼﻠﺔ ﻤﻁﺒﻕ ﻴﺨﻀﻊ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﻤﻭﺠﺒﻪ ﻟﻌﻘﻭﺒﺎﺕ ﺠﻨﺎﺌﻴﺔ ﺃﻭ ﻏ ﻴﺭﻫﺎ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﺒﻌﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺴﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﺨﻁﻴﺭﺓ ﺇﺫﺍ ﻤﺎ ﺘﻡ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ ﺒﺸﻜل ﻏﻴﺭ ﻤﺸﺭﻭﻉ‪) .‬ﻤﻥ ﺍﻷﻤﺜﻠﺔ ﺍﻟﺸﺎﺌﻌﺔ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﺨﺎﺼﺔ‪ ،‬ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ‬
‫ﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻹﺭﻫﺎﺏ(‪ .‬ﻭﺤﺘﻰ ﻴﺤﺩ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻭﻥ ﻤﻥ ﺩﺭﺠﺔ ﺘﻌﺭﻀﻬﻡ ﻟﻬﺫﻩ ﺍﻟﻌﻘﻭﺒﺎﺕ‪ ،‬ﻏﺎﻟﺒﺎﹰ ﻤﺎ ﻴﻘﻭﻤﻭﻥ ﺒﺈﺩﺭﺍﺝ ﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﺘﺤﺩﺩ ﺍﻷﻏﺭﺍﺽ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ‬
‫ﻭﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻋﺔ ﻋﻠﻰ ﻭﺠﻪ ﺍﻟﺤﺼﺭ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻌﻬﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﻌﺩﻡ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﺔ ﻓﻴﻬﺎ‪.‬‬

‫‪28‬‬
‫ﺍﻟﻘﻴﻭﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻐﻴﺭﺍﺕ ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ‪ .‬ﻴﺘﻌﻬﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﻌﺩﻡ ﺍﻟﺩﺨﻭل ﻓﻲ ﺃﻱ ﻨﺸﺎﻁ ﺨﺎﺹ ﺒﺘﺠﻤﻴﻊ ﺃﻋﻤﺎل‪ ،‬ﺃﻭ‬ ‫•‬
‫ﺘﺼﻔﻴﺔ ﺃﻭ ﺤل ﺃﻭ ﻨﻘل ﻟﻤﻠﻜﻴﺔ ﺍﻷﺼﻭل ﺇﻻ ﻓﻲ ﻅﺭﻭﻑ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻴﺘﻔﻕ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻭﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﺍﺴﺘﺜﻨﺎﺌﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺘﺴﺎﻭﻱ ﻭﻋﺩﻡ ﺍﻟﻤﻔﺎﻀﻠﺔ )‪ :(pari passu‬ﻴﺘﺴﺎﻭﻯ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻹﺫﻨﻲ ﻓﻲ ﻤﺎ ﻟﻪ ﻭﻤﺎ ﻋﻠﻴﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗل ﻤﻊ‬ ‫•‬
‫ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺍﻷﺨﺭﻯ ﺍﻟﻘﺎﺌﻤﺔ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﻀﻤﻭﻨﺔ ﻭﻏﻴﺭ ﺍﻟﺘﺎﺒﻌﺔ ﻟﻤُﺼﺩﺭﻩ‪ ،‬ﺍﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻤﻨﻬﺎ ﻭﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ‪ ،‬ﺒﺎﺴﺘﺜﻨﺎﺀ ﺍﻟﻤﻤﺘﺎﺯ ﻤﻨﻬﺎ‬
‫)ﻤﺎ ﻟﻪ ﺃﺴﺒﻘﻴﺔ ﻭﺃﻭﻟﻭﻴﺔ ﺍﻷﺩﺍﺀ( ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺃﺤﻜﺎﻡ ﻗﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﻤﻠﺯﻤﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﺒﻨﺎ ًﺀ ﻋﻠﻰ ﻤﺎ ﻴﺘﻡ ﺍﻻﺘﻔﺎﻕ ﻋﻠﻴﻪ ﺨﻼﻑ ﺫﻟﻙ ﻜﺘﺎﺒﺔ ﺒﻴﻥ‬
‫ﺍﻷﻁﺭﺍﻑ ﺍﻟﻤﻌﻨﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻤﻭﻀﻭﻋﺎﺕ ﺘﺅﺨﺫ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ‬

‫ﻴﺘﻤﺜل ﺍﻟﻬﺩﻑ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻲ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻨﺩ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﻘﺴﻡ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﺎﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﻓﻲ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺩﺭﺠﺔ ﺍﻟﻤﺭﻭﻨﺔ‪ .‬ﻭﻨﻼﺤﻅ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺤﻅﺭ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻗﻴﺎﻤﻪ ﺒﻨﺸﺎﻁﻪ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ )ﻤﺜل ﺤﻅﺭ ﺇﺠﺭﺍﺀ ﺭﻫﻭﻨﺎﺕ‬
‫)ﻤﻨﺢ ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻤﺘﻴﺎﺯ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺼﻭل( ﺃﻭ ﺤﻅﺭ ﺘﺤﻤل ﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺎﺕ ﺇﻀﺎﻓﻴﺔ ﺘﺤﺕ ﺃﻴﺔ ﻅﺭﻭﻑ( ﺇﻤﺎ ﺃﻨﻬﺎ ﻗﺩ )‪ (1‬ﺘﻀﻊ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ (2) ،‬ﺃﻭ ﺘﺠﺒﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﻤﺤﺎﻭﻟﺔ ﺇﺠﺭﺍﺀ ﺘﻌﺩﻴل ﻓﻲ‬
‫ﻅل ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﺃﻭ ﺇﺠﺭﺍﺀ ﺘﻨﺎﺯل‪ .‬ﻭﺃﺤﻴﺎﻨﹰﺎ ﻤﺎ ﻴﺘﻌﺎﻤل ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻤﻊ ﻁﻠﺏ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺘﻌﺩﻴل ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺃﻭ‬
‫‪18‬‬
‫ﺍﻟﺘﻨﺎﺯل ﻜﻔﺭﺼﺔ ﻟﻠﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﺘﻌﻭﻴﺽ ﺇﻀﺎﻓﻲ ﺃﻭ ﺍﻤﺘﻴﺎﺯﺍﺕ ﻤﺘﺒﺎﺩﻟﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻭﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ﻻ ﺘﺘﻡ ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺔ ﻋﻠﻴﻪ‪.‬‬
‫ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻴﻤﺜل ﺍﻟﺘﻌﻬﺩ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﻌﺩﻡ ﺭﻫﻥ ﺍﻟﻤﻨﻘﻭل ﻟﻠﻐﻴﺭ‪ ،‬ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺘﻌﻬﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﻤﻭﺠﺒﻪ ﺒﻌﺩﻡ ﺭﻫﻥ‬
‫ﺃﺼﻭﻟﻪ ﻤﻘﺎﺒل ﺃﻴﺔ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺃﺨﺭﻯ‪ ،‬ﻋﺒﺌﹰﺎ ﺒﺸﻜل ﺨﺎﺹ ﻷﻨﻪ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻴﻤﻨﻊ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻲ‬
‫ﺃﻭ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗل‪ ،‬ﻴﺤﺩ ﻤﻥ ﻗﺩﺭﺓ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﺘﺤﺴﻴﻥ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﻗﺩ ﻻ‬
‫ﻴﺴﺘﻁﻴﻊ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺭﻫﻥ ﺍﻷﺼﻭل ﺒﻨﺎ ًﺀ ﻋﻠﻰ ﻁﻠﺏ ﻤﻘﺭﺽ ﻤﺤﺘﻤل ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻗﺩ ﻭﺍﻓﻕ ﻋﻠﻰ ﻋﺩﻡ ﺭﻫﻥ‬
‫ﻫﺫﻩ ﺍﻷﺼﻭل ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺒﻨﻭﺩ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺴﺎﺒﻘﺔ‪ .‬ﻭﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺸﺭﻭﻁ ﻋﺩﻡ ﺭﻫﻥ ﺍﻟﻤﻨﻘﻭل ﻟﻠﻐﻴﺭ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﻨﺤﻭ ﻤﺒﺎﻟﻎ ﻓﻴﻪ‪ .‬ﻭﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻷﻱ ﺘﺭﺘﻴﺏ ﺇﻗﺭﺍﻀﻲ ﻴﻜﻭﻥ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻁﺭﻓﺎﹰ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﻟﺘﺩﺒﺭ ﻓﻲ‬
‫‪19‬‬
‫ﻼ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻤﺭﻭﻨﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺤﺘﺎﺠﻬﺎ ﻟﻼﻗﺘﺭﺍﺽ ﻤﺴﺘﻘﺒ ﹰ‬

‫ﻭﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ ) ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ( ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺨﻀﻊ ﻟﻠﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺩﻨﻲ‪ ،‬ﺘﺘﻁﻠﺏ ﺃﻨﻭﺍﻋﺎﹰ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﺍﻟﺴﻠﺒﻴﺔ‬ ‫‪18‬‬

‫ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻤﻨﻊ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﻬﻴﻜﻠﺔ ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻤﻴﺔ‪ -‬ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﻴﺔ( ﻤﻭﺍﻓﻘﺔ ﻤﺴﺒﻘﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ‪ .‬ﻭﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﺴﺘﻌﺭﺍﺽ ﻨﻁﺎﻕ ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﺒﺤﺭﺹ ﻤﻊ‬
‫ﻤﺴﺘﺸﺎﺭ ﻗﺎﻨﻭﻨﻲ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻤﻴﺔ ) ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﻴﺔ( ﻗﺒل ﺘﺤﺭﻴﺭ ﻭﺜﺎﺌﻕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﻤﻠﺯﻤﺔ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﺘﺜﻴﺭ ﺍﻟﺘﺤﻭﻻﺕ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻜﻴﺎﻨﺎﺕ ﺍﻟﻘﺎﺌﻤﺔ ﻗﻀﺎﻴﺎ ﻗﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﻤﻌﻘﺩﺓ ﻗﺩ ﺘﺘﺄﺜﺭ ﺒﺎﻟﻌﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﺠﻭﺍﻨﺏ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻟﻼﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﺍﻟﻘﺎﺌﻤﺔ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﻜﻴﺎﻥ ﺍﻟﻤُﺤﻭﹺل )ﺍﻟﺫﻱ ﻗﺎﻡ ﺒﻌﻤﻠﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﺤﻭل( ﻭﻴﺸﻤل ﺫﻟﻙ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﻪ‪ .‬ﻭﻨﻅﺭﺍﹰ ﻷﻥ ﺍﻟﻤﻨﺎﻗﺸﺔ ﺍﻟﻜﺎﻤﻠﺔ ﻟﻬﺫﺍ ﺍﻟﻤﻭﻀﻭﻉ ﻻ ﺘﻘﻊ ﻀﻤﻥ ﻨﻁﺎﻕ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺩﻟﻴل‪ ،‬ﻓﺈﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﻨﻅﻤﺎﺕ )ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ( ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻔﻜﺭ ﻓﻲ ﺇﺠﺭﺍﺀ ﺘﺤﻭﻻﺕ ﺴﺘﺤﺘﺎﺝ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺭﺠﻭﻉ ﺇﻟﻰ ﻤﺴﺘﺸﺎﺭ ﻗﺎﻨﻭﻨﻲ ﻤﺤﻠﻲ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﻨﺘﺎﺌﺞ ﺍﻟﻤﻤﻜﻨﺔ ﻟﺒﻨﻭﺩ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺨﻁﻁ ﺍﻟﺘﺤﻭل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﻬﺫﻩ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ‪.‬‬
‫‪ 19‬ﻭﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻔﻜﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺤﻭل ﺃﺜﻨﺎﺀ ﻤﺩﺓ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻤﻥ ﻜﻭﻨﻬﺎ ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻓﻘﻁ ﻏﻴﺭ ﺨﺎﻀﻌﺔ ﻟﻠﻭﺍﺌﺢ ﺘﻨﻅﻴﻤﻴﺔ ﺇﻟﻰ‬
‫ﻭﺴﻁﺎﺀ ﻤﺎﻟﻴﻴﻥ ﻴﻘﺒﻠﻭﻥ ﻭﺩﺍﺌﻊ ﻭﻴﺨﻀﻌﻭﻥ ﻟﻠﻭﺍﺌﺢ ﺘﻨﻅﻴﻤﻴﺔ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺃﻥ ﺘﻨﺘﺒﻪ ﺒﻌﻨﺎﻴﺔ ﻟﻠﺘﻌﻬﺩﺍﺕ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺎﻟﺘﺼﺭﻑ ﻓﻲ ﺍﻷﺼﻭل‪،‬‬
‫ﻭﺍﻟﻘﻴﻭﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻐﻴﺭﺍﺕ ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ )ﺃﻭ ﺃﻱ ﺘﻌﻬﺩ ﺁﺨﺭ ﻗﺩ ﻴﺘﺄﺜﺭ ﺒﺘﻐﻴﺭ ﻤﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﻜل ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻲ ﺃﻭ ﺘﺤﻭﻴل ﺠﺯﺀ ﻜﺒﻴﺭ ﻤﻥ ﺤﺎﻓﻅﺔ ﻗﺭﻭﺽ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‬
‫ﺍﻷﺼﻐﺭ(‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ‪ ،‬ﻗﺩ ﺘﻜﻭﻥ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﻘﺎﺌﻤﺔ ﺒﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺤﻭل ﻗﺎﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﻤﻭﺍﻓﻘﺔ ﻤﺴﺒﻘﺔ‬
‫ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﻤﻭﺠﺒﻬﺎ ﻴﺘﻡ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﺒﺈﻋﺎﺩﺓ ﻫﻴﻜﻠﺔ ﺍﻷﺼﻭل ﺃﻭ ﺘﺤﻭﻴﻠﻬﺎ ﺒﺸﺭﻁ ﺃﻥ ﻴﺘﻡ ﺍﻟﺘﺤﻭﻴل ﻟﺘﻜﻭﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻭﺴﻴﻁﺎﹰ ﻤﺎﻟﻴﺎﹰ ﻴﺨﻀﻊ ﻟﻠﻭﺍﺌﺢ‬

‫‪29‬‬
‫ﻭﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﻴﻨﺘﺒﻪ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻭﻥ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﻴﺘﻌﺎﻤﻠﻭﻥ ﻤﻊ ﺃﻴﺔ ﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺒﻤﺎ ﻓﻲ ﺫﻟﻙ ﺃﻱ ﺸﺭﻁ‬
‫ﻴﺘﻁﻠﺏ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻗﻭﺍﺌﻡ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺸﻬﺭﻴﺔ ﻭﻏﻴﺭﻫﺎ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺴﺘﻨﺩﺍﺕ‪ ،‬ﺒﻤﻨﺘﻬﻰ ﺍﻟﺠﺩﻴﺔ‪ .‬ﻭﻋﻨﺩ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ ﺃﻥ ﺘﺘﺩﺒﺭ ﺒﻌﻨﺎﻴﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻨﺕ ﻗﺎﺩﺭﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒل ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻭﻓﺎﺀ ﺒﺎﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺓ‬
‫ﻓﻲ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺒﻨﻔﺱ ﺍﻟﻘﺩﺭ ﻤﻥ ﺍﻷﻫﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ ﺃﻥ ﺘﻘﻭﻡ ﺒﺘﻨﻔﻴﺫ ﺁﻟﻴﺔ‬
‫ﺭﺼﺩ ﺩﺍﺨﻠﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺄﻥ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﺴﺘﻴﻔﺎﺀ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻭﻻ ﺘﺘﻴﺢ ﺁﻟﻴﺔ ﺍﻟﺭﺼﺩ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ‬
‫ﺇﻟﻴﻬﺎ ﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ ﻗﺩﺭﹰﺍ ﻤﻥ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻘﺎﺭﻴﺭ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻘﻭﻡ ﺒﺭﻓﻌﻬﺎ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﻓﻘﻁ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻨﻬﺎ ﺃﻴﻀ ﹰﺎ‬
‫ﺘﻌﺘﺒﺭ ﺒﻤﺜﺎﺒﺔ ﻨﻅﺎﻡ ﺇﻨﺫﺍﺭ ﻤﺒﻜﺭ ﻴﺤﺙ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ ﻋﻠﻰ ﺇﺤﺎﻁﺔ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺃﻴﺔ ﻤﺨﺎﻟﻔﺔ‬
‫ﻤﺘﻭﻗﻌﺔ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﻭﺫﻟﻙ ﺒﻐﻴﺔ ﺍﻟﺘﻭﺼل ﺇﻟﻰ ﺘﺴﻭﻴﺔ ﻭﺩﻴﺔ ﻤﻊ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ‪.‬‬

‫ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻤﻔﻴﺩﺓ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺼﻴﺎﻏﺔ ﻭﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺭﺍﺕ‬

‫ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻥ ﻴﻘﻭﻡ ﺒﺎﺴﺘﻌﺭﺍﺽ ﻜل ﺘﻌﻬﺩ ﺒﻌﻨﺎﻴﺔ ﻗﺒل ﺍﻟﺘﻭﻗﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪.‬‬
‫ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻟﺘﻔﺘﻴﺵ‪ .‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻤﻤﺎﺭﺴﺔ ﺤﻕ ﻤﻤﺜل ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻔﺘﻴﺵ ﻋﻠﻰ ﺃﺼﻭل ﻭﺴﺠﻼﺕ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﺜﻨﺎﺀ‬
‫ﺴﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤل ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩﺓ ﻭﺒﻤﻭﺠﺏ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺇﺸﻌﺎﺭ ﻤﺴﺒﻕ‪ ،‬ﻭﻴﺨﻀﻊ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺤﻕ ﻷﺤﻜﺎﻡ ﺍﻟﺴﺭﻴﺔ ﻜﻤﺎ ﺴﻴﺭﺩ ﺃﺩﻨﺎﻩ‪.‬‬
‫ﺍﻹﺨﻁﺎﺭﺍﺕ ﺒﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﺃﺤﻴﺎﻨﹰﺎ ﻤﺎ ﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﻋﺩﻡ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ ﺇﺸﻌﺎﺭ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ‬
‫ﺒﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻴﺅﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﻓﻘﺩﺍﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻷﻴﺔ ﻤﻬﻠﺔ ﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻭﻀﻊ‪ .‬ﻭﻴﺠﻭﺯ ﺼﻴﺎﻏﺔ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺤﻜﻡ ﺃﻴﻀ ﹰﺎ‬
‫ﺒﺼﻭﺭﺓ ﺘﺘﻁﻠﺏ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ‪ ،‬ﻓﻲ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﻤﺤﺩﺩﺓ‪ ،‬ﺸﻬﺎﺩﺓ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﺘﺅﻜﺩ ﻋﺩﻡ ﺤﺩﻭﺙ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺴﺩﺍﺩ‪.‬‬
‫ﻋﺩﻡ ﺭﻫﻥ ﺍﻟﻤﻨﻘﻭل ﻟﻠﻐﻴﺭ ﺃﻭ ﺍﻟﻘﻴﻭﺩ ﻋﻠﻰ ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻻﻤﺘﻴﺎﺯ‪ .‬ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﺸﻜﺎل ﻋﺩﻴﺩﺓ ﻟﻠﺘﻌﻬﺩ‬
‫ﺒﻌﺩﻡ ﻤﻨﺢ ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻤﺘﻴﺎﺯ ﻋﻠﻰ ﺃﺼﻭل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻟﺼﺎﻟﺢ ﺩﺍﺌﻥ ﺁﺨﺭ‪ ،‬ﺃﻭ ﺸﺭﻁ ﻋﺩﻡ ﺭﻫﻥ ﺍﻟﻤﻨﻘﻭل ﻟﻠﻐﻴﺭ‪ .‬ﻓﺎﻟﺘﻌﻬﺩ ﺍﻷﻜﺜﺭ‬
‫ﺘﻘﻴﻴﺩﹰﺍ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﻌﺩﻡ ﺭﻫﻥ ﺍﻟﻤﻨﻘﻭل ﻟﻠﻐﻴﺭ ﻴﺤﻅﺭ ﺘﻤﺎﻤﹰﺎ ﺘﺤﻤل ﺃﻴﺔ ﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻀﻤﺎﻨﺎﺕ‪ .‬ﻭﻤﻊ ﺫﻟﻙ ﻤﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺼﻴﺎﻏﺔ ﺸﺭﻭﻁ ﻋﺩﻡ ﺭﻫﻥ ﺍﻟﻤﻨﻘﻭل ﻟﻠﻐﻴﺭ ﺒﺤﻴﺙ ﺘﻜﻭﻥ ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻴﺯﺓ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ .‬ﻓﺎﻟﺸﺭﻁ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ ﻴﻘﺩﻡ ﺍﺴﺘﺜﻨﺎﺀﺍﺕ‬
‫ﻟﻘﺎﺌﻤﺔ ﻤﻥ ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻻﻤﺘﻴﺎﺯ ﺍﻟﻤﺴﻤﻭﺡ ﺒﻬﺎ ﺘﺠﻴﺯ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﻤﺎﺭﺴﺔ ﺃﻨﺸﻁﺔ ﺃﻋﻤﺎﻟﻪ ﺍﻟﻴﻭﻤﻴﺔ‪ .‬ﻭﻴُﺸﺎﺭ ﺇﻟﻰ ﻫﺫﻩ ﺍﻻﺴﺘﺜﻨﺎﺀﺍﺕ‬
‫ﺃﻴﻀﹰﺎ ﺒﻤﺠﻤﻭﻋﺔ )ﺴﻠﺔ( ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻻﻤﺘﻴﺎﺯ ﺍﻟﻤﺴﻤﻭﺡ ﺒﻬﺎ ﺃﻭ ﺍﻻﺴﺘﺒﻌﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﻤﺴﻤﻭﺡ ﺒﻬﺎ‪ .‬ﻭﺘﺘﻤﺜل ﺍﻷﺴﺎﻟﻴﺏ ﺍﻷﺨﺭﻯ ﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﻤﻥ ﺨﻼﻟﻬﺎ ﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﻤﺭﻭﻨﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻭﺍﻟﻁﻤﺄﻨﻴﻨﺔ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﻓﻲ ﻭﻀﻊ ﺤﺩﻭﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻤﻜﻥ ﺭﻫﻨﻬﺎ ﺒﻤﻭﺠﺏ‬
‫ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﻗﺭﻭﺽ ﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺘﺼﺭﻑ ﻓﻲ ﺍﻷﺼﻭل‪ .‬ﻴﺘﻤﺜل ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺸﺭﻁ ﺍﻟﺘﺼﺭﻑ ﻓﻲ ﺍﻷﺼﻭل ﻓﻲ ﺘﻘﻴﻴﺩ ﺒﻴﻊ ﺃﻭ ﺘﺄﺠﻴﺭ ﺃﻭ‬
‫ﺍﻟﺘﺼﺭﻑ ﻓﻲ ﺃﺼﻭل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻭ ﺃﻋﻤﺎﻟﻪ‪ .‬ﻭﻴﻌﺘﺒﺭ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﻭﺴﻴﻠﺔ ﻤﻥ ﺨﻼﻟﻬﺎ ﻴﻘﻴﺩ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‬
‫ﺒﺘﺤﻭﻴل ﺍﻷﻤﻭﺍل ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻟﺘﺴﻠﺴل ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻤﻲ ﺇﻟﻰ ﺸﺭﻜﺘﻪ ﺍﻷﻡ ﺃﻭ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺏ ﻴﺘﻡ ﺘﻘﺴﻴﻡ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺭﻁ‬
‫ﺇﻟﻰ ﻋﺩﺓ ﺃﺤﻜﺎﻡ ﺘﺘﻨﺎﻭل ﻗﻴﻭﺩﹰﺍ ﺃﻜﺜﺭ ﺘﺤﺩﻴﺩﺍﹰ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﺍﻟﻘﻴﻭﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻐﻴﺭﺍﺕ ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ )ﺍﻨﻅﺭ ﺃﺩﻨﺎﻩ(‪ ،‬ﻭﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺭﺃﺴﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﻤﻊ ﺍﻷﻁﺭﺍﻑ ﺍﻟﺘﺎﺒﻌﺔ ﻭﺍﻟﺸﻘﻴﻘﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻹﻴﺠﺎﺭﻱ )ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻻﺴﺘﺌﺠﺎﺭ(‪،‬‬

‫ﺘﻨﻅﻴﻤﻴﺔ‪ .‬ﻭﻤﻊ ﺫﻟﻙ ﻨﺠﺩ ﺃﻨﻪ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺎﺌﻊ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﺃﻜﺒﺭ ﻤﺤﺎﻭﻟﺔ ﺤﺼﻭل ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﻘﺎﺌﻤﺔ ﺒﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺤﻭل ﻋﻠﻰ ﻤﻭﺍﻓﻘﺔ ﺭﺴﻤﻴﺔ )ﻗﺒﻭل ﺃﻭ‬
‫ﺘﻨﺎﺯل( ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺍﻟﺫﻱ ﺘﺘﻡ ﻓﻴﻪ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺤﻭل‪.‬‬

‫‪30‬‬
‫ﻭﺴﺩﺍﺩ ﺍﻷﺭﺒﺎﺡ ﻭﺍﻟﺘﻭﺯﻴﻌﺎﺕ‪ .‬ﻭﻜﻤﺎ ﻫﻭ ﺍﻟﺤﺎل ﻤﻊ ﺸﺭﻁ ﻋﺩﻡ ﺭﻫﻥ ﺍﻟﻤﻨﻘﻭل ﻟﻠﻐﻴﺭ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ‬
‫ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻻﺴﺘﺜﻨﺎﺀﺍﺕ ﻤﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻘﻴﻭﺩ ﻟﻠﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﺃﻜﺒﺭ ﻗﺩﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺭﻭﻨﺔ ﻴﻤﻜﹼﻨﻪ ﻤﻥ ﺃﺩﺍﺀ ﻋﻤﻠﻴﺎﺘﻪ ﻭﺃﻨﺸﻁﺘﻪ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩﺓ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻘﻴﻭﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻐﻴﺭﺍﺕ ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ‪ .‬ﻴﺤﻅﺭ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﻌﻬﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﻻﻨﺩﻤﺎﺝ ﻤﻊ ﻜﻴﺎﻥ ﺁﺨﺭ )ﻤﺎ ﻟﻡ ﻴﻜﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻨﻔﺴﻪ ﻫﻭ ﺍﻟﻁﺭﻑ ﺍﻟﺩﺍﻤﺞ ﺃﻱ ﺍﻟﺒﺎﻗﻲ ﺒﻌﺩ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺩﻤﺞ( ﺃﻭ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺘﺅﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺘﺼﻔﻴﺘﻪ ﺃﻭ ﺤل ﻜﻴﺎﻨﻪ‪.‬‬
‫ﻭﺫﻟﻙ ﻷﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻴﺭﻏﺏ ﻓﻲ ﺍﻻﻁﻤﺌﻨﺎﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺴﻴﺴﺘﻤﺭ ﻋﻠﻰ ﺤﺎﻟﻪ ﺍﻟﺫﻱ ﻜﺎﻥ ﻋﻠﻴﻪ ﻋﻨﺩ ﺇﺒﺭﺍﻡ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‬
‫ﺩﻭﻨﻤﺎ ﺃﻱ ﺘﻐﻴﻴﺭ ﻫﺎﻡ ﻓﻲ ﻜﻴﺎﻨﻪ ﻜﻤﻨﺸﺄﺓ‪ .‬ﻭﻫﻨﺎﻙ ﺒﻌﺽ ﺍﻻﺴﺘﺜﻨﺎﺀﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺴﻤﺢ ﺒﺩﻤﺞ ﺸﺭﻜﺔ ﺘﺎﺒﻌﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪.‬‬

‫ﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‬

‫ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻁ‬

‫ﻴﺤﺩﺩ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺤﻜﻡ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺠﻴﺯ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﺍﻟﺤﻕ ﻓﻲ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺍﻟﺘﺩﺍﺒﻴﺭ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﺇﺯﺍﺀ ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ ،‬ﻤﺜل‬
‫ﺍﻟﺘﻌﺠﻴل )ﻋﻨﺩﻤﺎ ﻴﺘﻁﻠﺏ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻔﻭﺭﻱ ﻹﺠﻤﺎﻟﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺃﺼل ﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻭﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻟﻡ ﻴﺘﻡ‬
‫ﺴﺩﺍﺩﻫﺎ(‪ ،‬ﺃﻭ ﻤﻤﺎﺭﺴﺔ ﺤﻕ ﺍﻟﻤﻘﺎﺼﺔ )ﻋﻨﺩﻤﺎ ﻴﺤﺼل ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﻟﻪ ﻤﻥ ﻤﺼﺩﺭ ﺒﺩﻴل‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل‬
‫ﺍﻟﻤﺜﺎل ﺤﺴﺎﺏ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺔ ﺍﻟﻤﺭﻫﻭﻨﺔ ﻟﻜﻔﺎﻟﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ(‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻘﺎﻀﻲ‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺸﺄﻥ ﺍﻷﺤﺩﺍﺙ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻡ ﺤﺼﺭﻫﺎ ﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻘﺴﻡ‬
‫ﺘﻨﺒﻴﻪ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺇﻟﻰ ﻭﻀﻊ ﻤﺎ ﻤﺘﺭﺩﻱ ﻭﺘﻤﻜﻴﻨﻪ ﻤﻥ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺍﻹﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﻭﺍﻟﺘﺩﺍﺒﻴﺭ ﺍﻟﻌﻼﺠﻴﺔ ﻓﻲ ﺤﻴﻨﻬﺎ‪ .‬ﻭﻜﻤﺎ ﻨﻼﺤﻅ‪ ،‬ﻨﺠﺩ‬
‫ﺃﻥ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ ﻤﻥ ﺸﺄﻨﻪ ﺃﻥ ﻴﺴﺘﺩﻋﻲ ﺍﻟﻠﺠﻭﺀ ﺇﻟﻰ ﺸﺭﻭﻁ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ‪،‬‬
‫ﺍﻷﻤﺭ ﺍﻟﺘﻲ ﺴﺘﺘﺴﺒﺏ ﻓﻲ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭ ﻭﺠﻭﺩ ﺤﺎﻻﺕ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺴﺩﺍﺩ ﻟﻠﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺎﺕ ﺍﻷﺨﺭﻯ‪ .‬ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ‬
‫ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻤﻥ ﺸﺄﻨﻪ ﺇﻋﻔﺎﺀ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺘﻪ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﻴﺴﻤﺢ ﻟﻪ ﺒﺎﺴﺘﻐﻼل ﺤﻕ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺍﻟﺘﺩﺍﺒﻴﺭ‬
‫ﺍﻟﻤﺤﺩﺩﺓ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻏﺭﺽ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻤﻥ ﺼﻴﺎﻏﺔ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﻴﻜﻭﻥ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﻗﺩﺭﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺠﻠﺏ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻟﻠﺠﻠﻭﺱ‬
‫ﻤﻌﻪ ﻋﻠﻰ ﻤﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﻤﻔﺎﻭﻀﺎﺕ ﺒﺄﺴﺭﻉ ﻭﻗﺕ ﻤﻤﻜﻥ ﻋﻨﺩ ﺒﺩﺍﻴﺔ ﻅﻬﻭﺭ ﺃﻴﺔ ﻤﺸﻜﻠﺔ‪ .‬ﻭﺒﻨﺎ ًﺀ ﻋﻠﻴﻪ‪ ،‬ﻨﺠﺩ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﻓﻲ ﺃﻏﻠﺏ‬
‫ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ﻴﺤﺎﻭﻟﻭﻥ ﻭﻀﻊ ﺘﻌﺭﻴﻑ ﻤﻭﺴﻊ ﻗﺩﺭ ﺍﻹﻤﻜﺎﻥ ﻟﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻴﻬﺩﻑ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻭﻥ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴل‬
‫ﻤﻥ ﻗﺎﺌﻤﺔ ﺤﺎﻻﺕ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺇﻟﻰ ﺃﻗﺼﻰ ﺤﺩ ﻤﻤﻜﻥ ﻭﻴﻬﺩﻓﻭﻥ ﺇﻟﻰ ﻭﻀﻊ ﺘﻌﺭﻴﻑ ﻀﻴﻕ ﻗﺩﺭ ﺍﻹﻤﻜﺎﻥ ﻟﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ‬
‫‪20‬‬
‫ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪.‬‬

‫ﺼﻴﻐﺔ ﻨﻤﻭﺫﺠﻴﺔ‬
‫ﺘﺘﻤﺜل ﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ )ﻷﻏﺭﺍﺽ ﺘﻭﻀﻴﺤﻴﺔ ﻓﻘﻁ( ﻓﻲ ﺍﻵﺘﻲ‪:‬‬

‫ﻴﻌﺘﻤﺩ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻭﻥ ﻭﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻭﻥ‪ ،‬ﺒﺸﻜل ﻋﺎﻡ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺸﺭﻁ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻹﻨﻔﺎﺫ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻤﻊ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﺘﻌﺘﺒﺭ‬ ‫‪20‬‬

‫ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﺘﻌﻭﻴﺽ ﻭ"ﺍﻟﺘﻌﻭﻴﻀﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﺭﺭﺓ" ﻭﺴﻴﻠﺔ ﺇﻀﺎﻓﻴﺔ ﻟﻺﻨﻔﺎﺫ ﻗﺩ ﺘﻭﺍﺠﻬﻬﺎ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ‪ .‬ﻭﻴﺠﻭﺯ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺃﺤﻜﺎﻡ ﺍﻟﺘﻌﻭﻴﺽ‬
‫ﻟﺘﻭﺯﻴﻊ ﺍﻟﻤﺴﺅﻭﻟﻴﺔ ﻋﻥ ﺃﻴﺔ ﻤﻁﺎﻟﺒﺎﺕ ﻗﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﻟﻠﻐﻴﺭ ﻨﺎﺸﺌﺔ ﻋﻥ ﺃﺩﺍﺀ ﺃﻭ ﻤﺨﺎﻟﻔﺔ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺸﺄﻥ ﺘﻭﺯﻴﻊ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻨﺎﺘﺞ ﻋﻥ ﺫﻟﻙ ﺃﻥ ﻴﺒﻴﻥ‬
‫ﺘﻘﺩﻴﺭﺍﺕ ﺍﻷﻁﺭﺍﻑ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﻁﺭﻑ ﺍﻟﻤﻨﺎﺴﺏ )ﺒﺴﺒﺏ ﺍﻟﺴﻴﻁﺭﺓ ﺍﻷﻓﻀل ﺃﻭ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺍﻷﻓﻀل( ﻟﻴﻜﻭﻥ ﻤﺴﺅﻭﻻﹰ ﻋﻥ ﺍﻟﻅﺭﻭﻑ ﻭﺍﻷﺤﻭﺍل ﺍﻟﺘﻲ ﺘﹸﻁﺒﻕ‬
‫ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺘﻌﻭﻴﻀﺎﺕ‪ .‬ﻭﺘﻌﺘﺒﺭ ﺍﻟﺘﻌﻭﻴﻀﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﺭﺭﺓ ﻏﺭﺍﻤﺎﺕ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﺴﻠﻔﺎﹰ ﻗﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻭﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﻭﻀﻌﻬﺎ ﻜﺘﻌﻭﻴﺽ ﻋﻥ ﺃﻴﺔ ﻤﺨﺎﻟﻔﺔ ﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ‬
‫ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﺃﻭ ﺃﻴﺔ ﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ‪ ،‬ﺃﻭ ﻀﻤﺎﻨﺎﺕ‪ ،‬ﺃﻭ ﺃﻴﺔ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺃﺨﺭﻯ‪ .‬ﻭﺘﻤﺜل ﺍﻟﺒﻨﻭﺩ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﻬﺫﻩ ﺍﻟﺘﻌﻭﻴﻀﺎﺕ ﺃﻴﻀﺎﹰ ﺸﻜﻼﹰ ﻤﻥ ﺃﺸﻜﺎل ﺘﻭﺯﻴﻊ‬
‫ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ‪.‬‬

‫‪31‬‬
‫ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺩﻓﻊ‪ .‬ﻋﺩﻡ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺃﻱ ﻤﺒﻠﻎ ﻤﻥ ﺃﺼل ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺃﻭ ﻤﻥ ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ ﺤﺎﻥ ﺃﺠل‬ ‫•‬
‫ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻗﻪ‪.‬‬
‫ﻤﺨﺎﻟﻔﺔ ﺍﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺕ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺤﺎﻻﺕ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺄﺩﺍﺀ ﺃﻱ ﺘﻌﻬﺩ ﺃﻭ ﺍﺘﻔﺎﻕ ﻭﺭﺩ ﻓﻲ‬ ‫•‬
‫ﺃﻗﺴﺎﻡ ﻫﺫﻩ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺍﻟﺤﺼﻴﻠﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﺇﺨﻁﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ ،‬ﺃﻭ ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻻﻤﺘﻴﺎﺯ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺭﻫﻭﻨﺎﺕ‪ ،‬ﺃﻭ‬
‫ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻀﺭﺍﺌﺏ‪.‬‬
‫ﻤﺨﺎﻟﻔﺔ ﺘﺄﻜﻴﺩ ﺃﻭ ﻀﻤﺎﻥ ﻤﺎ‪ .‬ﻴﺤﺩﺙ ﺫﻟﻙ ﻋﻨﺩ ﺜﺒﻭﺕ ﻋﺩﻡ ﺼﺤﺔ ﺃﻭ ﻋﺩﻡ ﺍﻜﺘﻤﺎل ﺃﻱ ﺘﺄﻜﻴﺩ ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ‬ ‫•‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻭ ﺍﺤﺘﻭﺍﺌﻪ ﻋﻠﻰ ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻤﻀﻠﻠﺔ‪.‬‬
‫ﺘﻌﻤﻴﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﻓﺈﻥ ﺃﻱ ﺘﺨﻠﻑ ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻥ ﺴﺩﺍﺩ ﺃﻭ ﺃﺩﺍﺀ ﺃﻴﺔ‬ ‫•‬
‫ﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ ﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﻟﻤﻘﺭﺽ ﺁﺨﺭ‪ ،‬ﻴﻨﺸﺄ ﻋﻨﻪ ﺘﻌﺠﻴل ﺃﺠل ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻕ ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﻬﺫﻩ ﺍﻟﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺘﺼﻔﻴﺔ )ﺍﻟﺤل( ﺃﻭ ﺍﻹﻓﻼﺱ‪ .‬ﻴﺤﺩﺙ ﺫﻟﻙ ﻋﻨﺩ ﺤل ﺍﻟﻜﻴﺎﻥ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻲ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻭ ﻋﻨﺩﻤﺎ ﻴﺼﺒﺢ ﺨﺎﻀﻌ ﹰﺎ‬ ‫•‬
‫ﻹﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺘﻔﻠﻴﺴﺔ ﻁﻭﻋﻴﺔ ﺃﻭ ﺠﺒﺭﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﻋﻥ ﺃﺤﻜﺎﻡ ﻗﻀﺎﺌﻴﺔ‪ .‬ﻴﺘﻤﺜل ﺫﻟﻙ ﻓﻲ ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ )ﻤﻊ ﺍﺴﺘﺒﻌﺎﺩ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺩ ﺘﺨﻀﻊ‬ ‫•‬
‫ﻹﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﻁﻌﻥ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺘﺠﻨﻴﺏ ﻤﺨﺼﺼﺎﺕ ﻟﻬﺎ( ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻷﺤﻜﺎﻡ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﻘﺭﺍﺭﺍﺕ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻷﻭﺍﻤﺭ‬
‫ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻟﻡ ﻴﺘﻡ ﺍﺴﺘﻴﻔﺎﺅﻫﺎ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺓ ﻀﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻟﺴﺩﺍﺩ ﻤﺒﺎﻟﻎ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺎل‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﺘﺠﺎﻭﺯ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻤﺠﻤﻭﻉ ]ﻗﻴﻤﺔ‬
‫ﻤﺤﺩﺩﺓ[‪.‬‬
‫ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﺨﻭﻴﻼﺕ ﺃﻭ ﺍﻹﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ‪ .‬ﻓﻘﺩﺍﻥ ﺼﻼﺤﻴﺔ ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﺨﻭﻴﻼﺕ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ‬ ‫•‬
‫ﺍﻟﻀﺭﻭﺭﻴﺔ ﻟﺴﻼﻤﺔ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺤﻴﺔ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﻭﻟﺘﺤﻘﻴﻕ ﻗﺎﺒﻠﻴﺘﻬﺎ ﻟﻺﻨﻔﺎﺫ‪.‬‬
‫ﺘﻐﻴﺭ ﺍﻟﺴﻴﻁﺭﺓ‪ .‬ﻋﺩﻡ ﺘﻭﺍﺠﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺴﺒﺏ ﺘﺠﻤﻴﻊ )ﺩﻤﺞ( ﺃﻋﻤﺎل‪ ،‬ﺃﻭ ﺒﻴﻊ ﺠﺯﺀ ﻫﺎﻡ ﻤﻥ ﺃﻋﻤﺎﻟﻪ‪.‬‬ ‫•‬
‫ﺘﻐﻴﺭ ﻓﻲ ﺍﻷﺤﻭﺍل‪ .‬ﺤﺩﻭﺙ ﺘﻐﻴﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﻀﻊ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ ،‬ﺃﻭ ﻓﻲ ﻨﺸﺎﻁ ﺃﻋﻤﺎﻟﻪ ﺤﻴﺙ ﻴﻘﺭﺭ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺃﻨﻪ‬ ‫•‬
‫ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺘﻭﻗﻊ‪ ،‬ﺒﺼﻭﺭﺓ ﻤﻌﻘﻭﻟﺔ‪ ،‬ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﻟﻬﺫﺍ ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ ﺘﺄﺜﻴﺭ ﺠﻭﻫﺭﻱ ﻭﺴﻠﺒﻲ ﻋﻠﻰ ﻗﺩﺭﺓ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺘﻪ‪.‬‬
‫ﺍﻨﺨﻔﺎﺽ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺔ‪ .‬ﺍﻨﺨﻔﺎﺽ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺘﻘﺩﻴﻤﻬﺎ ﻋﻥ ﺤﺩ ﻤﻌﻴﻥ ﺘﻡ ﺘﺤﺩﻴﺩﻩ ﺴﻠﻔ ﹰﺎ‬ ‫•‬
‫)ﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ﻤﺎ ﻴﺘﻡ ﻭﻀﻊ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺤﺩ ﻋﻨﺩ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ ﻟﻠﻀﻤﺎﻨﺔ(‬
‫ﺍﻻﺴﺘﺠﺎﺒﺔ ﻟﻁﻠﺒﺎﺕ ﺍﺴﺘﻌﻼﻡ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻋﻥ ﺍﻟﻘﻭﺍﺌﻡ ﻤﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻋﺩﻡ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺃﻴﺔ ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻋﻥ‬ ‫•‬
‫ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ‪ ،‬ﺃﻭ ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻋﻥ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻁﻠﺒﻬﺎ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﻤﻌﻘﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﻏﻀﻭﻥ ‪ 10‬ﺃﻴﺎﻡ ﻋﻤل‪.‬‬

‫ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻤﻔﻴﺩﺓ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺼﻴﺎﻏﺔ ﻭﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺭﺍﺕ‬

‫ﻋﻨﺩ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻥ ﻴﻨﺘﺒﻪ ﻟﻠﻤﺴﺎﺌل ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻓﺘﺭﺓ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﻭﻓﺭﺼﺔ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ‪ .‬ﻜﺜﻴﺭﹰﺍ ﻤﺎ ﻴﻁﻠﺏ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻭﻥ ﺃﻥ ﺘﻨﺹ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﻓﺘﺭﺓ ﺘﺼﺤﻴﺢ‬ ‫•‬
‫ﺃﻭ ﻤﻬﻠﺔ ﺒﻌﺩ ﻭﻗﻭﻉ ﺤﺩﺙ‪ ،‬ﻗﺩ ﻴﻤﺜل‪ ،‬ﻟﻭﻻ ﺍﻟﻤﻬﻠﺔ‪ ،‬ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻭﺭ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﺘﻨﺹ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻭﺠﻭﺏ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺇﺸﻌﺎﺭ ﻜﺘﺎﺒﻲ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻹﺤﺎﻁﺘﻪ ﺒﺘﺎﺭﻴﺦ ﺒﺩﺍﻴﺔ ﺍﻟﻤﻬﻠﺔ ﻭﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﻨﺘﻬﺎﺌﻬﺎ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﻻ ﺘﻜﻭﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺠﺩﻭﻯ ﻜﺒﻴﺭﺓ‬
‫ﻟﻺﺨﻁﺎﺭ ﺍﻟﻤﺴﺒﻕ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﻬﻠﺔ ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻨﺕ ﺍﻟﻤﺸﻜﻠﺔ ﺘﺘﻤﺜل ﺒﺒﺴﺎﻁﺔ ﻓﻲ ﻋﺩﻡ ﺘﻭﺍﻓﺭ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﻟﺩﻯ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻻﺴﺘﻴﻔﺎﺀ ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻡ‬

‫‪32‬‬
‫ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺩﻓﻌﺔ ﻤﺴﺘﺤﻘﺔ‪ .‬ﻭﻤﻊ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻨﺕ ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺒﺴﺒﺏ ﺨﻁﺄ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻓﺘﺭﺓ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﺘﺘﻴﺢ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‬
‫ﻓﺭﺼﺔ ﺘﺼﺤﻴﺢ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺨﻁﺄ‪ .‬ﻭﻴﺠﻭﺯ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻥ ﻴﺩﻋﻡ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﺒﺘﺫﻜﻴﺭ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺄﻥ ﺃﻴﺔ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‬
‫ﺘﹸﺜﺎﺭ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻭﺭ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﺠﻴﺯ ﻟﻠﻤﻘﺭﻀﻴﻥ‪ ،‬ﺒﻤﻭﺠﺏ ﻤﺴﺘﻨﺩﺍﺕ ﺃﺨﺭﻯ‪ ،‬ﺍﻟﺤﻕ ﻓﻲ‬
‫ﻻ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪،‬‬
‫ﻤﻤﺎﺭﺴﺔ ﺤﻘﻭﻗﻬﻡ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺸﺭﻭﻁ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ ،‬ﻭﻫﻭ ﺤﺩﺙ ﻻ ﻴﻠﻘﻰ ﻗﺒﻭ ﹰ‬
‫ﻨﺴﺘﻁﻴﻊ ﺃﻥ ﻨﺤﺎﺠﺞ ﺒﺄﻥ ﻤﻨﺢ ﻤﻬﻠﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻴﺤﻘﻕ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﻓﺎﺌﺩﺓ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ‪) .‬ﺍﻨﻅﺭ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ(‪.‬‬
‫ﻭﺇﺫﺍ ﻜﺎﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻤﺴﺘﻌﺩﹰﺍ ﻟﻠﻨﻅﺭ ﻓﻲ ﻤﻨﺢ ﻓﺘﺭﺍﺕ ﺘﺼﺤﻴﺢ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻓﺘﺭﺓ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﺍﻟﻤﻁﺒﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ‬
‫ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ )ﺃﻱ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﻭﻓﺎﺀ ﺒﺎﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ( ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤل ﺃﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﻗﺼﻴﺭﺓ )ﺭﺒﻤﺎ ﻴﻭﻤﻴﻥ ﺇﻟﻰ ﺜﻼﺜﺔ ﺃﻴﺎﻡ( – ﺃﻱ ﻭﻗﺕ‬
‫ﻴﻜﻔﻲ ﺒﺎﻟﻜﺎﺩ ﻟﻠﺴﻤﺎﺡ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺘﺼﺤﻴﺢ ﺃﻱ ﺨﻠل ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺏ ﻴﻭﺍﻓﻕ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻭﻥ ﻋﻠﻰ ﻓﺘﺭﺍﺕ‬
‫ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ )ﺍﻟﻤﻬل( ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﺴﺩﺍﺩ ﺃﻗﺴﺎﻁ ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ ﻭﻟﻴﺱ ﻟﺴﺩﺍﺩ ﺩﻓﻌﺎﺕ ﺃﺼل ﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻤﻥ ﻨﺎﺤﻴﺔ ﺃﺨﺭﻯ ﻨﺠﺩ ﺃﻨﻪ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﻴﺘﻡ ﻤﻨﺢ ﻓﺘﺭﺍﺕ ﺘﺼﺤﻴﺢ ﻤﻥ ‪ 15‬ﺇﻟﻰ ‪ 30‬ﻴﻭﻤﹰﺎ ﻓﻲ ﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﺍﻷﺨﺭﻯ )ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﻭﻓﺎﺀ ﺒﺘﻌﻬﺩﺍﺕ(‬
‫ﺒﺨﻼﻑ ﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻭﻴﺠﻭﺯ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﻔﺘﺭﺓ ﺘﺼﺤﻴﺢ ﻟﻌﻼﺝ ﺃﻱ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﻭﻓﺎﺀ ﺒﺄﻱ ﺘﻌﻬﺩ‬
‫ﺘﺒﺩﺃ ﻓﻘﻁ ﺒﻌﺩ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺈﺨﻁﺎﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ‪ ،‬ﺍﻷﻤﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺘﻴﺢ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﺯﻴﺩﹰﺍ ﻤﻥ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﻟﺘﺼﺤﻴﺢ‬
‫ﺍﻷﻭﻀﺎﻉ‪.‬‬
‫ﺘﻌﻤﻴﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻭﺘﻌﺠﻴل ﺴﺩﺍﺩ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ )‪ (cross acceleration‬ﺇﺫﺍ ﺘﺨﻠﻑ ﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻥ‬ ‫•‬
‫ﺃﺩﺍﺀ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ‪ ،‬ﻴﺠﻭﺯ ﺍﻟﻠﺠﻭﺀ ﻷﺤﻜﺎﻡ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻷﺨﺭﻯ‪ .‬ﻭﻤﻥ‬
‫ﺸﺄﻥ ﺸﺭﻁ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻭﻀﻊ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﻋﺩﻡ ﺃﺩﺍﺀ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺒﻨﻭﺩ ﻭﺸﺭﻭﻁ ﺇﺤﺩﻯ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺇﺫﺍ‬
‫ﺘﺨﻠﻑ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻥ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﺁﺨﺭ )ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺃﺨﺭﻯ(‪ .‬ﻭﻫﺫﺍ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﻟﻪ ﺘﺄﺜﻴﺭﺍﺕ ﻤﺘﺘﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﺨﻁﻴﺭﺓ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﻴﻨﺸﺄ ﻋﻨﻪ ﻭﺠﻭﺏ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﻋﺩﺓ ﻗﺭﻭﺽ ﻓﻲ ﻭﻗﺕ ﻭﺍﺤﺩ‪ .‬ﻭﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﻭﺭﺍﺀ ﻫﺫﻩ ﺍﻷﺤﻜﺎﻡ‬
‫ﻫﻭ ﺃﻨﻪ ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻥ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺴﺒﺏ ﻴﺠﻌﻠﻪ ﻴﻌﺘﻘﺩ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻗﺩ ﻻ ﺘﻜﻭﻥ ﻟﺩﻴﻪ ﺃﻤﻭﺍل ﻜﺎﻓﻴﺔ ﻹﺠﺭﺍﺀ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻟﺠﻤﻴﻊ‬
‫ﺩﺍﺌﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻴﺭﻏﺏ ﻓﻲ ﻀﻤﺎﻥ ﺍﺴﺘﻁﺎﻋﺘﻪ ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﻓﻲ ﻭﻀﻊ ﻤﺘﺴﺎ ﹴﻭ ﻓﻲ ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﻤﻊ ﺍﻟﺩﺍﺌﻨﻴﻥ‬
‫ﺍﻵﺨﺭﻴﻥ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻟﺘﻌﻅﻴﻡ ﻓﺭﺼﺔ ﺴﺩﺍﺩ ﻗﺭﻀﻪ ﻗﺒل ﻨﻔﺎﺩ ﺃﻤﻭﺍل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺜﻤﺔ ﻨﻬﺞ ﻴﺴﺘﺨﺩﻡ ﻋﻠﻰ ﻨﻁﺎﻕ ﻭﺍﺴﻊ )ﻭﻫﻭ‬
‫ﺍﻷﻜﺜﺭ ﻤﻴﺯﺓ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ( ﻴﺘﻤﺜل ﻓﻲ ﺼﻴﺎﻏﺔ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﻜﺘﻌﺠﻴل ﻟﺴﺩﺍﺩ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻭﻟﻴﺱ ﻜﺘﻌﻤﻴﻡ ﻟﻠﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ‬
‫ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻓﺒﻤﻭﺠﺏ ﺸﺭﻁ ﺘﻌﺠﻴل ﺴﺩﺍﺩ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺩﺍﺌﻥ ﺃﺨﺭ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺒﺎﻟﻔﻌل ﺒﺘﻌﺠﻴل ﺴﺩﺍﺩ ﻗﺭﻀﻪ ﻗﺒل‬
‫ﺇﺜﺎﺭﺓ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﻫﺫﻩ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺤﺩ ﺍﻷﺩﻨﻰ ﻤﻥ ﺍﻻﺴﺘﺜﻨﺎﺀﺍﺕ ﻓﻲ ﺸﺭﻭﻁ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺏ‪ ،‬ﻴﺤﺎﻭل ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻭﻥ ﺘﻀﻤﻴﻥ ﺤﻜﻡ‬ ‫•‬
‫ﺒﺴﻴﻁ ﻓﻲ ﺸﺭﻁ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ ،‬ﻴﻨﺹ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺃﻭ ﻭﺠﻭﺩ ﺤﺎﻻﺕ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺘﺴﻤﺢ ﺃﻭ ﺘﺘﺴﺒﺏ‬
‫ﻓﻲ ﺘﻌﺠﻴل ﺴﺩﺍﺩ ﻤﺒﺎﻟﻎ ﺼﻐﻴﺭﺓ ﻨﺴﺒﻴﹰﺎ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﻗﺭﻭﺽ ﺃﺨﺭﻯ‪ ،‬ﻴﺠﺏ ﺃﻻ ﻴﺴﺘﺘﺒﻌﻬﺎ ﺇﻋﻼﻥ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ‬
‫ﺴﺩﺍﺩ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺭﻁ‪ .‬ﻭﻜﺒﺩﻴل‪ ،‬ﻗﺩ ﻴﺭﻏﺏ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺤﺩ ﺍﻷﺩﻨﻰ ﻟﻠﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﺫﻱ ﻗﺩ ﻴﺴﺘﺩﻋﻲ‬
‫ﺇﻋﻼﻥ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺴﺩﺍﺩ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻭﺤﺎﻻﺕ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻜﻤﺎ ﺫﹸﻜﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻨﺎﻗﺸﺔ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﻘﺭﻭﺽ ﺘﺤﺕ‬ ‫•‬
‫ﺍﻟﻁﻠﺏ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺃﺤﺩ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻴﺘﻤﺜل ﻓﻲ ﺇﻤﻜﺎﻨﻴﺔ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺎﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﻟﻪ‬
‫ﻓﻲ ﺃﻱ ﻭﻗﺕ‪ .‬ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﻤﺴﺘﻌﺩﹰﺍ ﺒﺼﻔﺔ ﺩﺍﺌﻤﺔ ﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﻋﻠﻴﻪ ﺒﻤﺠﺭﺩ‬

‫‪33‬‬
‫ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺇﺸﻌﺎﺭ ﻋﺎﺠل ﻟﻪ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺎﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﺎﻟﺴﺩﺍﺩ‪ ،‬ﻭﻟﻡ ﻴﺴﺘﻁﻊ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﻗﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﺤﺩﺩ‪ ،‬ﻋﻨﺩﺌﺫٍ‪ ،‬ﻟﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻓﻘﻁ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻥ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻗﺩ ﻴﺴﺘﺩﻋﻲ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﺍﻟﻠﺠﻭﺀ‬
‫ﻟﺸﺭﻭﻁ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﻗﺭﻭﺽ ﺃﺨﺭﻯ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻴﻨﺸﺄ ﻋﻨﻬﺎ ﻭﺠﻭﺏ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‬
‫ﺒﺴﺩﺍﺩ ﻋﺩﺓ ﻗﺭﻭﺽ ﻓﻲ ﺁﻥ ﻭﺍﺤﺩ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﺘﻤﺜل ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﺨﻁﻭﺭﺓ ﺒﺼﻔﺔ ﺨﺎﺼﺔ ﻨﻅﺭﹰﺍ ﻷﻨﻪ ﻤﻥ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ‬
‫ﺍﻟﺘﻨﺒﺅ ﺒﺘﻭﻗﻴﺕ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪.‬‬
‫ﻥ ﻭﺍﺤﺩ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻥ ﻴﺘﻭﺨﻰ ﺍﻟﺤﺫﺭ ﺒﺸﺄﻥ ﺼﻴﺎﻏﺔ ﻤﺎ‬
‫ﻭﻟﺘﻔﺎﺩﻱ ﺴﻴﻨﺎﺭﻴﻭ ﺴﺩﺍﺩ ﻋﺩﺓ ﻗﺭﻭﺽ ﻓﻲ ﺁ ﹴ‬
‫ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻭﺸﺭﻭﻁ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻓﻲ ﻜل ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻤﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺃﻴﺔ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‬
‫ﻗﺭﺽ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﻻﻨﺘﺒﺎﻩ ﺒﺼﻔﺔ ﺨﺎﺼﺔ ﻟﻜل ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻌﺭﻴﻑ ﺍﻟﺨﺎﺹ "ﺒﻌﺩﻡ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ"‪ ،‬ﻭﺒﻨﻭﺩ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﻋﺩﻡ‬
‫ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ ،‬ﺃﻭ ﺸﺭﻁ ﺘﻌﺠﻴل ﺴﺩﺍﺩ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻭﻓﻲ ﻤﻌﻅﻡ ﺍﻟﻤﻭﺍﻗﻑ ﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﺸﺭﻁ ﺘﻌﺠﻴل ﺴﺩﺍﺩ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﻴﻌﺘﺒﺭ ﺃﻜﺜﺭ‬
‫ﻤﻴﺯﺓ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﻥ ﺸﺭﻁ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻜﺫﻟﻙ ﻨﻼﺤﻅ ﺃﻥ ﺇﺩﺭﺍﺝ ﺤﻜﻤ ﹰﺎ ﺍﺴﺘﺜﻨﺎﺌﻴﹰﺎ ﺒﺴﻴﻁﹰﺎ ﻴﻌﺘﺒﺭ‬
‫ﻤﻔﻴﺩﹰﺍ ﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺄﻥ‪ .‬ﺒل ﻤﻥ ﺍﻷﻓﻀل ﺘﻌﺭﻴﻑ "ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺩﻓﻊ" ﺒﻁﺭﻴﻘﺔ ﺘﺠﻌل ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻻ ﺘﻨﻁﺒﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ‬
‫ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻁﺎﻟﺏ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺭﺩﻫﺎ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﻗﺭﺽ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺃﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﻌﺭﻴﻑ ﻗﺩ ﻴﻜﻭﻥ ﻤﻥ‬
‫ﺍﻟﺼﻌﺏ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻨﻪ‪.‬‬
‫ﺘﻌﺭﻴﻑ ﺍﻟﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ‪ .‬ﻴﻌﺘﻤﺩ ﻨﻁﺎﻕ ﺤﻜﻡ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ ،‬ﺒﺼﻭﺭﺓ ﻜﺒﻴﺭﺓ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺘﻌﺭﻴﻑ "ﺍﻟﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ"‪ .‬ﻓﺎﻟﺘﻌﺭﻴﻑ‬ ‫•‬
‫ﻓﻲ ﻨﻁﺎﻕ ﺃﻀﻴﻕ ﻤﻥ ﺸﺄﻨﻪ ﻭﺠﻭﺩ ﺍﺤﺘﻤﺎل ﺃﻗل ﺒﺄﻥ ﺘﻤﺜل ﺍﻟﺘﻁﻭﺭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﺎﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﻷﺨﺭﻯ ﺤﺎﻟﺔ‬
‫ﺘﻌﻤﻴﻡ ﻟﻠﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﻗﺩ ﻴﻜﻭﻥ ﺘﻌﺭﻴﻑ "ﺍﻟﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ" ﻓﻲ ﻨﻁﺎﻕ ﺃﻀﻴﻕ‬
‫ﻗﺎﺼﺭﹰﺍ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺍﻟﺘﻌﺭﻴﻑ ﺍﻷﻜﺜﺭ ﺘﻭﺴﻌﹰﺎ ﻗﺩ ﻴﺘﻀﻤﻥ ﺍﻟﺫﻤﻡ ﺍﻟﺩﺍﺌﻨﺔ‬
‫)‪ (accounts payable‬ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻋﺩﻡ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﻗﺴﻁ ﻤﺴﺘﺤﻕ ﻤﻘﺎﺒل ﺴﻠﻊ ﺃﻭ‬
‫ﺨﺩﻤﺎﺕ ﻗﺩ ﻴﺅﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﻌﻤﻴﻡ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﻟﺘﻌﺭﻴﻑ ﺍﻷﻜﺜﺭ ﺘﻭﺴﻌﹰﺎ "ﻟﻠﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ"‪ ،‬ﻭﻟﻴﺱ ﺒﺎﻟﻀﺭﻭﺭﺓ ﻭﻓﻘ ﹰﺎ‬
‫ﻟﻠﺘﻌﺭﻴﻑ ﺍﻷﻜﺜﺭ ﺘﻘﻴﻴﺩﹰﺍ‪.‬‬
‫ﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﺘﻐﻴﺭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﺠﻭﻫﺭﻴﺔ‪ .‬ﺃﺤﻴﺎﻨﹰﺎ ﻴﺤﺎﻭل ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻭﻥ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﻤﻅﻠﺔ ﻭﺍﺴﻌﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﺤﻤﺎﻴﺔ ﻤﻥ‬ ‫•‬
‫ﺨﻼل ﺘﻀﻤﻴﻥ ﺸﺭﻁ ﺨﺎﺹ ﺒﺎﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻴﺭﺘﺒﻁ ﺒﺤﺩﻭﺙ ﺘﻐﻴﺭ ﺴﻠﺒﻲ ﺠﻭﻫﺭﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﻀﻊ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﺃﻭ ﻏﻴﺭ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﻗﺩ ﻴﻨﺹ ﻋﻠﻰ ﻨﺸﺄﺓ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻷﺩﺍﺀ ﺤﺎل ﺤﺩﻭﺙ ﺘﻐﻴﺭ ﺴﻠﺒﻲ ﺠﻭﻫﺭﻱ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻷﻭﻀﺎﻉ )ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺃﻭ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ( ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ ،‬ﺍﻷﻤﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺘﻴﺢ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﺍﻷﺴﺎﻨﻴﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺠﻌﻠﻪ ﻴﻌﺘﻘﺩ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻗﺩ‬
‫‪21‬‬
‫ﻻ ﻴﺴﺘﻁﻴﻊ ﺃﻭ ﻟﻥ ﻴﺴﺘﻁﻴﻊ ﺃﺩﺍﺀ ﺃﻭ ﻤﺭﺍﻋﺎﺓ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺘﻪ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‪.‬‬
‫ﻭﻴﺠﻭﺯ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﺍﻻﻋﺘﺭﺍﺽ ﻋﻠﻰ ﺘﻀﻤﻴﻥ ﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﺘﻐﻴﺭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﺠﻭﻫﺭﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﺎﺱ ﺃﻥ ﺤﺎﻻﺕ‬
‫ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻡ ﺤﺼﺭﻫﺎ ﻴﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﻜﺎﻓﻴﺔ ﻟﺤﻤﺎﻴﺔ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺯﺩﺍﺩ ﻓﻴﻬﺎ ﻤﺨﺎﻁﺭ‬
‫ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ ،‬ﻭﻜﺫﻟﻙ ﻷﻥ ﺍﻟﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﺫﺍﺘﻴﺔ ﻟﺸﺭﻁ ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ ﺍﻟﺴﻠﺒﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﺍﻗﻊ ﺘﺤﻭّل ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺇﻟﻰ ﺴﻨﺩ ﺇﺫﻨﻲ ﺘﺤﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺍﻷﺘﻌﺎﺏ ﻭﺍﻟﻌﻤﻭﻻﺕ ﻭﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ ﻷﺠل‪ .‬ﻭﺇﺫﺍ ﺃﺼﺭ‬

‫ﻓﻲ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺨﻀﻊ ﻟﻠﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻤﺩﻨﻲ ﺤﻴﺙ ﺘﻘﻭﻡ ﺍﻟﻤﺤﺎﻜﻡ ﺒﺘﻁﺒﻴﻕ ﻤﺴﻭً ﻤﺘﻘﺩﻡ ﻟﻤﺒﺩﺃ ﺍﻷﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻓﻤﻥ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤل ﺃﻥ ﻴﻠﺠﺄ‬ ‫‪21‬‬

‫ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻭﻥ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﺘﻐﻴﺭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﺠﻭﻫﺭﻴﺔ ﺤﻴﺙ ﺇﻥ ﺍﻟﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻟﻤﺘﻘﺩﻡ ﺍﻟﻨﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻪ ﻴﺤﺩ ﻤﻥ ﻨﻁﺎﻕ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻤﺜل ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ‬
‫ﺍﻟﺴﻠﺒﻲ ﺍﻟﺠﻭﻫﺭﻱ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪.‬‬

‫‪34‬‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻋﻠﻰ ﺇﺩﺭﺍﺝ ﺸﺭﻁ ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ ﺍﻟﺴﻠﺒﻲ‪ ،‬ﻴﺠﻭﺯ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻥ ﻴﺤﺎﻭل ﺘﻀﻴﻴﻕ ﻨﻁﺎﻕ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﺒﺈﺩﺭﺍﺝ ﻤﻌﺎﻴﻴﺭ‬
‫ﻟﺘﺤﺩﻴﺩ ﺍﻷﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ )‪ ،(materiality‬ﺘﻜﻭﻥ ﻭﺍﻗﻌﻴﺔ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﻨﺸﺎﻁﻪ‪ ،‬ﻭﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﺄﻥ‬
‫ﻴﺤﺩﺩ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺫﻟﻙ ﺒﻨﺎ ًﺀ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻁﺔ ﺍﻟﺘﻘﺩﻴﺭﻴﺔ ﺍﻟﻤﻌﻘﻭﻟﺔ )ﻭﻟﻴﺱ ﺍﻟﻤﻨﻔﺭﺩﺓ( ﻟﻪ‪.‬‬
‫ﺍﻨﺨﻔﺎﺽ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺔ‪ .‬ﻋﻨﺩ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻀﻤﺎﻨﺔ ﻟﻜﻔﺎﻟﺔ ﻗﺭﺽ‪ ،‬ﻗﺩ ﺘﺘﻁﻠﺏ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺘﻘﻴﻴﻡ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺔ‬ ‫•‬
‫ﻋﻠﻰ ﻓﺘﺭﺍﺕ ﺩﻭﺭﻴﺔ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻻﺤﺘﻔﺎﻅ ﺒﺄﺩﻨﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻟﻬﺎ‪ .‬ﻓﺈﺫﺍ ﺍﻨﺨﻔﻀﺕ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺔ ﺩﻭﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺫﻟﻙ ﻗﺩ‬
‫ﻴﻤﺜل ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ ،‬ﺃﻭ ﻗﺩ ﻴُﻁﻠﺏ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺘﺄﻜﻴﺩﺍﺕ ﺃﻭ ﻀﻤﺎﻨﺔ ﺇﻀﺎﻓﻴﺔ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺴﻴﺎﻕ‬
‫ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺤﻜﻡ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﻤﻀﻤﻭﻨﺔ ﺒﺤﺎﻓﻅﺔ ﻗﺭﻭﺽ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ ﺃﺤﻴﺎﻨﹰﺎ ﻤﺎ ﺘﹸﻌﺭﱢﻑ ﺍﻟﺯﻴﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﻨﺴﺒﺔ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺤﺎﻓﻅﺔ ﻗﺭﻭﺽ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺼﻐﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ ﻋﻥ ﻋﺘﺒﺔ‬
‫ﻤﺤﺩﺩﺓ )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻨﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﹸﺴﺘﺤﻕ ﺴﺩﺍﺩﻫﺎ ﻭﻟﻡ ﺘﹸﺴﺩﺩ ﻷﻜﺜﺭ ﻤﻥ ‪ 30‬ﻴﻭﻤﹰﺎ ﺘﺘﺠﺎﻭﺯ ‪20‬‬
‫ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺌﺔ ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺤﺎﻓﻅﺔ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ( ﺒﺄﻨﻬﺎ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺇﻥ ﺤﺎﻓﻅﺔ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻓﻲ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ‬
‫ﺘﻜﻭﻥ ﻓﻲ ﻭﻀﻊ ﻤﺘﺩﻫﻭﺭ‪ ،‬ﻭﻜﺫﻟﻙ ﺍﻷﻤﺭ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻻﺤﺘﻤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻭﻜﻘﺎﻋﺩﺓ ﻋﺎﻤﺔ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﺼﻴﺎﻏﺔ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﻤﻊ‬
‫ﺤﻜﻡ ﻴﻨﺹ ﻋﻠﻰ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺇﺸﻌﺎﺭ ﻴﻤﻨﺢ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﻬﻠﺔ ﻹﻋﺎﺩﺓ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺔ ﻷﺼﻠﻬﺎ ﻗﺒل ﺍﻟﻠﺠﻭﺀ ﺇﻟﻰ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺸﺭﻁ‬
‫ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﻴﻔﻀل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻭﻥ ﺃﻥ ﺘﺘﻡ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺘﻘﻴﻴﻡ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺔ ﻓﻲ ﻤﺭﺍﺕ ﻗﻠﻴﻠﺔ ﻟﻠﻐﺎﻴﺔ ﺤﺘﻰ ﻴﺘﻔﺎﺩﻭﺍ ﻋﺒﺌﹰﺎ‪ ،‬ﻻ‬
‫ﺩﺍﻋﻲ ﻤﻨﻪ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺈﻋﺎﺩﺓ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﺤﺘﺴﺎﺏ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺔ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﻤﺘﻜﺭﺭﺓ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺘﺩﺍﺒﻴﺭ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻁ‬
‫ﻴﺤﺩﺩ ﺍﻟﻘﺴﻡ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﺎﻟﺘﺩﺍﺒﻴﺭ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﺒﻴﺭ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﺨﺫﻫﺎ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻓﻲ ﺃﻋﻘﺎﺏ ﺤﺩﻭﺙ ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻭﺃﻫﻡ ﻫﺫﻩ‬
‫ﻻ ﻤﻥ ﺍﺘﺒﺎﻉ‬
‫ﺍﻟﺘﺩﺍﺒﻴﺭ ﻴﺘﻤﺜل ﻓﻲ ﺤﻕ ﺘﻌﺠﻴل ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻭﺭ ﺒﺩ ﹰ‬
‫ﺠﺩﻭل ﺘﻭﺍﺭﻴﺦ ﺍﻻﺴﺘﺤﻘﺎﻕ‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻟﺘﻌﺠﻴل ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻋﻨﺩ ﺘﺨﻠﻑ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻥ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻴﺄﻤل‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻓﻲ ﺍﺴﺘﺭﺩﺍﺩ ﺃﺼل ﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﺫﻱ ﻗﺎﻡ ﺒﺈﻗﺭﺍﻀﻪ )ﻭﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﻋﻠﻴﻪ( ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻭﺭ‪ .‬ﻭﻫﺫﺍ ﺍﻷﻤﺭ ﻴﺩﻓﻊ‬
‫ﺒﺎﻟﻤﻘﺭﺽ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﺇﻟﻰ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺘﺩﺍﺒﻴﺭ ﺃﺨﺭﻯ ﻤﺜل ﺤﻕ ﺇﺠﺭﺍﺀ ﺍﻟﻤﻘﺎﺼﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻘﺎﻀﻲ ﺒﺸﺄﻥ ﻜﺎﻤل ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻕ ﺒﻤﻭﺠﺏ‬
‫ﺍﻟﻘﺭﺽ )ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﻤﻘﺎﺒل ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺇﺠﺭﺍﺀ ﻤﺎ ﺒﺸﺄﻥ ﻗﺴﻁ ﻭﺍﺤﺩ ﻟﻡ ﻴﺴﺩﺩ ﻓﻘﻁ(‪.‬‬
‫ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ‪ .‬ﻓﻲ ﻤﻘﺎﺒل ﻟﻐﺔ ﺍﻟﺘﻬﺩﻴﺩ ﻭﺍﻟﻭﻋﻴﺩ ﺍﻟﻤُﺘﻀﻤﻨﺔ ﻓﻲ ﻤﻌﻅﻡ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‪ ،‬ﻻ ﻴﺴﺘﻤﺭﺉ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻭﻥ ﺇﻤﻜﺎﻨﻴﺔ ﻤﻼﺤﻘﺔ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﻤﻨﻬﻡ ﻗﻀﺎﺌﻴﹰﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒل ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ .‬ﻓﺎﻟﺘﻘﺎﻀﻲ ﻴﻌﺘﺒﺭ‬
‫ﺍﻟﻤﻼﺫ ﺍﻷﺨﻴﺭ‪ :‬ﻭﺫﻟﻙ ﻻﺭﺘﻔﺎﻉ ﺘﻜﻠﻔﺔ ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺘﻪ‪ ،‬ﻭﺍﻨﻁﻭﺍﺌﻪ ﻋﻠﻰ ﺸﻲﺀ ﻤﻥ ﺍﻟﺨﻠل‪ ،‬ﻭﻋﺩﻡ ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻨﺒﺅ ﺒﻨﺘﺎﺌﺠﻪ‬
‫)ﺨﺎﺼﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ ﺍﻟﺘﻲ ﻤﻥ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﺍﻟﺘﻨﺒﺅ ﺒﺎﺘﺠﺎﻫﺎﺕ ﺍﻟﻨﻅﻡ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ ﻓﻴﻬﺎ(‪ ،‬ﻭﻟﻤﺎ ﻴﻨﻁﻭﻱ ﻋﻠﻴﻪ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﻤﻥ‬
‫ﺍﻟﺘﻌﺭﺽ ﻟﺴﻤﻌﺔ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺨﺎﺼﺔ ﻤﻊ ﺍﺤﺘﻤﺎل ﺇﺤﺠﺎﻡ ﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﺁﺨﺭﻴﻥ ﻋﻥ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﻤﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺇﺫﺍ ﻤﺎ ﻋُﺭﻑ‬
‫ﻋﻨﻪ ﺘﺴﺭﻋﻪ ﻓﻲ ﺇﻋﻼﻥ ﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻭ‪/‬ﺃﻭ ﺍﻟﺘﺴﺭﻉ ﻓﻲ ﺍﻟﻠﺠﻭﺀ ﻟﻠﻘﻀﺎﺀ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﻴﺭﻏﺏ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻭﻥ‬
‫ﻓﻲ ﺃﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﻟﺩﻴﻬﻡ ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺇﺠﺒﺎﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻹﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﻤﻨﺎﺴﺒﺔ ﻟﺤﻤﺎﻴﺔ ﻤﺼﺎﻟﺢ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﻟﻀﻤﺎﻥ ﻋﺩﻡ ﺍﻹﺨﻼل ﺒﺤﻘﻭﻗﻪ ﻓﻲ ﻤﻘﺎﺒل ﺍﻟﺩﺍﺌﻨﻴﻥ ﺍﻵﺨﺭﻴﻥ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪.‬‬

‫‪35‬‬
‫ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ ﺘﻜﻭﻥ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ ﺤﺭﻴﺔ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﻤﺎ ﻴﺭﺍﻩ ﻤﻥ ﺘﺩﺍﺒﻴﺭ ﻤﺘﺎﺤﺔ ﻟﻪ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺴﺒﻴل ﺍﻟﻤﺜﺎل ﻗﺩ ﻴﺨﺘﺎﺭ ﻤﻤﺎﺭﺴﺔ‬
‫ﺤﻘﻪ ﻓﻲ ﺇﺠﺭﺍﺀ ﻤﻘﺎﺼﺔ ﻻﺴﺘﺭﺩﺍﺩ ﻗﺴﻁ ﻤﺎ ﺍﺴﺘﺤﻕ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﻭﻟﻡ ﻴُﺴﺩﺩ‪ ،‬ﻭﻻ ﻴﺨﺘﺎﺭ ﻤﻤﺎﺭﺴﺔ ﺤﻘﻪ ﻓﻲ ﺘﻌﺠﻴل ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻕ‬
‫ﺴﺩﺍﺩ ﻤﺒﺎﻟﻎ ﺃﺨﺭﻯ‪.‬‬

‫ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻤﻔﻴﺩﺓ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺼﻴﺎﻏﺔ ﻭﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺭﺍﺕ‬

‫ﻗﺩ ﻴﺒﺩﻭ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﺎﻟﺘﺩﺍﺒﻴﺭ ﻓﻲ ﺃﻴﺔ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ ﻗﻴﺎﺴﻴﺔ ﻤﺯﻋﺠﹰﺎ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻥ ﻴُﻼﺤﻅ ﺃﻥ ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﻫﺫﺍ‬
‫ﺍﻟﺸﺭﻁ ﻫﻭ ﺘﺭﻙ ﻫﺫﺍ ﺍﻻﻨﻁﺒﺎﻉ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻋﻤﻠﻴﺎﹰ‪ ،‬ﻨﺠﺩ ﺃﻥ ﻤﻌﻅﻡ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﻴﺘﻭﺨﻭﻥ ﺍﻟﺤﺭﺹ ﻋﻨﺩ ﺍﺘﺨﺎﺫ‬
‫ﺍﻟﺘﺩﺍﺒﻴﺭ ﺍﻟﻤﺘﺎﺤﺔ ﻟﻬﻡ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﻗﺎﻤﺕ ﻤﺤﺎﻜﻡ ﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ( ﺒﺘﺤﻤﻴل‬
‫ﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﺍﻟﻤﺴﺅﻭﻟﻴﺔ ﻋﻥ ﺃﻀﺭﺍﺭ ﻟﺤﻘﺕ ﺒﺎﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ‪ ،‬ﻭﻋﻥ ﺘﻌﻭﻴﺽ ﻫﺅﻻﺀ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﺇﺫﺍ ﻤﺎ ﺜﺒﺕ ﺃﻥ ﺫﻟﻙ ﻜﺎﻥ‬
‫ﻨﺘﻴﺠﺔ ﻟﺘﺼﺭﻑ ﻫﺅﻻﺀ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﺒﻌﺠﻠﺔ ﻭﺘﻬﻭﺭ ﺃﻭ ﺒﺴﻭﺀ ﻨﻴﺔ ﻭﻓﻘﹰﺎ ﻟﻠﺘﺩﺍﺒﻴﺭ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﺎﺤﺔ ﻟﻬﻡ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺤﺩﻭﺙ‬
‫ﺘﺨﻠﻑ ﻋﻥ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺃﻓﻀل ﻨﺼﻴﺤﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻫﻲ ﺍﻟﺘﺤﺩﺙ ﻤﻊ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ )ﻭﻤﻘﺭﻀﻴﻪ‬
‫ﺍﻵﺨﺭﻴﻥ(‪ ،‬ﻭﺍﻻﺴﺘﻤﺭﺍﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﻭﺍﺭ ﻤﻌﻬﻡ ﺤﺘﻰ ﻴﺘﻡ ﺤﺴﻡ ﺍﻷﻤﺭ‪.‬‬

‫ﺍﻹﻨﻔﺎﺫ‬

‫ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻁ‬
‫ﻤﻥ ﺸﺄﻥ ﺃﺤﻜﺎﻡ ﺍﻹﻨﻔﺎﺫ ﻓﻲ ﺃﻴﺔ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻗﺭﺽ ﺘﻨﻅﻴﻡ ﻜﻴﻔﻴﺔ ﻤﺒﺎﺸﺭﺓ ﺃﻴﺔ ﺨﻼﻓﺎﺕ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﺘﺘﻤﺜل ﺒﻌﺽ‬
‫ﺃﻫﻡ ﺃﺤﻜﺎﻡ ﺍﻹﻨﻔﺎﺫ ﻓﻲ ﺘﻠﻙ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺘﻌﻠﻕ ﺒﺎﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﻭﺍﺠﺏ ﺍﻟﺘﻁﺒﻴﻕ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺨﻀﻭﻉ ﻟﻠﻭﻻﻴﺔ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﺨﻠﻲ ﻋﻥ ﺤﻕ‬
‫ﺍﻟﻤﺤﺎﻜﻤﺔ ﺃﻤﺎﻡ ﻫﻴﺌﺔ ﻤﺤﻠﻔﻴﻥ‪.‬‬

‫ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻤﻔﻴﺩﺓ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺼﻴﺎﻏﺔ ﻭﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺭﺍﺕ‬

‫ﻋﻨﺩ ﺼﻴﺎﻏﺔ ﺤﻜﻡ ﺍﻹﻨﻔﺎﺫ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻥ ﻴﻨﺘﺒﻪ ﻟﻠﻤﺴﺎﺌل ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﺍﻟﺨﻀﻭﻉ ﻟﻠﻭﻻﻴﺔ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﺤﻜﻴﻡ‪ .‬ﻋﻨﺩ ﺍﻟﺸﻙ ﻓﻲ ﺍﺴﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﺃﻭ ﻨﺯﺍﻫﺔ ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﻘﻀﺎﺌﻲ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ‪ ،‬ﺃﻭ ﻭﺠﻭﺩ ﺴﺒﺏ‬
‫ﻴﺩﻋﻭ ﻟﻼﻋﺘﻘﺎﺩ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻘﺎﻀﻲ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﻨﺯﺍﻋﺎﺕ ﻭﺍﻟﺨﻼﻓﺎﺕ ﺴﻴﻜﻭﻥ ﻤﻜﻠﻔﹰﺎ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﻏﻴﺭ ﻀﺭﻭﺭﻴﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻭﺠﻭﺩ ﺤﻜﻡ‬
‫ﻼ ﻭﺠﻴﻬﹰﺎ‪.‬‬
‫ﺘﻌﺎﻗﺩﻱ ﺒﺸﺄﻥ ﺤﺴﻡ ﺍﻟﺨﻼﻓﺎﺕ ﻭﺍﻟﻨﺯﺍﻋﺎﺕ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺘﺤﻜﻴﻡ ﻗﺩ ﻴﻌﺘﺒﺭ ﺒﺩﻴ ﹰ‬
‫ﺍﻟﺘﻨﺎﺯل ﻋﻥ ﺤﻕ ﺍﻟﻤﺤﺎﻜﻤﺔ ﺃﻤﺎﻡ ﻫﻴﺌﺔ ﻤﺤﻠﻔﻴﻥ‪ .‬ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺎﺌﻊ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﺒﻤﺤﺎﻭﻟﺔ ﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ‬ ‫•‬
‫ﻭﺍﻟﻀﺎﻤﻨﻴﻥ ﺒﺎﻟﺘﺨﻠﻲ ﻋﻥ ﺃﻱ ﺤﻕ‪ ،‬ﻗﺩ ﻴﻜﻭﻥ ﻟﻬﻡ ﺒﺄﻱ ﺸﻜل ﺁﺨﺭ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺤﺎﻜﻤﺔ ﺃﻤﺎﻡ ﻫﻴﺌﺔ ﻤﺤﻠﻔﻴﻥ‪ .‬ﻭﻜﺎﻨﺕ ﻫﻴﺌﺎﺕ‬

‫‪36‬‬
‫ﺍﻟﻤﺤﻠﻔﻴﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﺒﻕ ﺘﺒﺩﻱ ﺘﻌﺎﻁﻔﹰﺎ ﻤﻊ ﺍﻟﻤﺩﻴﻨﻴﻥ ﺫﻭﻱ ﺍﻟﺤﻅﻭﻅ ﺍﻟﻌﺎﺜﺭﺓ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﺃﻜﺒﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻌﺎﻁﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﻜﺎﻨﺕ ﺘﺒﺩﻴﻪ‬
‫‪22‬‬
‫ﻟﺭﺠﺎل ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻷﺜﺭﻴﺎﺀ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺴﺭﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻁ‬

‫ﻴﻤﻨﻊ ﺍﻟﺤﻜﻡ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﺴﺭﻴﺔ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺇﻓﺸﺎﺀ ﺃﻴﺔ ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺤﺴﺎﺴﺔ ﻟﻠﻐﻴﺭ ﻗﺎﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺘﻘﺩﻴﻤﻬﺎ ﻟﻠﻤﻘﺭﺽ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﻴﻌﺎﻨﻲ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﻥ ﺃﻀﺭﺍﺭ ﺠﺴﻴﻤﺔ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﺴﺭﻴﺏ ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺘﺘﺴﻡ ﺒﺎﻟﺤﺴﺎﺴﻴﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ‪ .‬ﻭﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺸﺭﻁ‬
‫ﺍﻟﺴﺭﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻫﻭ ﺘﻘﻠﻴل ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺎﻹﻓﺼﺎﺡ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺘﻌﻤﺩ ﻋﻥ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺍﻟﺤﺴﺎﺴﺔ‪.‬‬

‫ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻤﻔﻴﺩﺓ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺼﻴﺎﻏﺔ ﻭﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺭﺍﺕ‬

‫ﻻﺒﺩ ﺃﻥ ﻴﺘﺄﻜﺩ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻤﻥ ﺃﻥ ﺸﺭﻁ ﺍﻟﺴﺭﻴﺔ ﻴﺘﻨﺎﻭل ﺒﺎﻟﺘﻔﺼﻴل ﻤﺎ ﻴﻠﻲ‪ (1) :‬ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﺘﻅل ﺴﺭﻴﺔ‪،‬‬
‫)‪ (2‬ﺍﻷﻁﺭﺍﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺠﻭﺯ ﻟﻬﺎ ﺍﻻﻁﻼﻉ ﻋﻠﻰ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻅﺭﻭﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺠﻭﺯ ﻓﻴﻬﺎ ﺇﻁﻼﻋﻬﻡ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ (3) ،‬ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺭﺼﺩ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤل ﻤﻊ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻭﺇﺤﺎﻁﺔ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺤﺎﻻﺕ ﺍﻹﻓﺼﺎﺡ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻅﺭﻭﻑ ﺍﻟﻤﻨﺎﺴﺒﺔ‪(4) ،‬‬
‫ﺍﻟﻅﺭﻭﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﻟﻡ ﺘﻌﺩ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺍﻟﺴﺭﻴﺔ ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﺔ ﺴﺭﻴﺔ ﻓﻲ ﻅﻠﻬﺎ‪ (5) ،‬ﺤﻕ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻜﺔ ﻓﻲ ﺃﻴﺔ ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ‬
‫ﻤﻥ ﺸﺄﻨﻬﺎ ﺍﻟﺘﺄﺜﻴﺭ ﻋﻠﻰ ﺴﺭﻴﺔ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﻴﺭﻏﺏ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﻓﻲ ﺘﻀﻤﻴﻥ ﺸﺭﻁ ﻴﻨﺹ ﻋﻠﻰ ﺃﻨﻪ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ‬
‫ﻤﺨﺎﻟﻔﺔ ﺃﺤﻜﺎﻡ ﺍﻟﺴﺭﻴﺔ‪ ،‬ﻗﺩ ﻻ ﺘﻜﻔﻲ ﺍﻟﺘﻌﻭﻴﻀﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻤﻘﺎﺒﻠﺔ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺨﺎﻟﻔﺎﺕ‪ ،‬ﻭﻴﺤﻕ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﻟﻠﺠﻭﺀ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﺩﺍﺒﻴﺭ‬
‫ﺍﻷﺨﺭﻯ ﺍﻟﻤﺘﺎﺤﺔ ﺒﻤﻭﺠﺏ ﺍﻟﻘﻭﺍﻨﻴﻥ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﻌﻘﻭﺩ‪.‬‬

‫ﺍﻻﺘﻔﺎﻕ ﺍﻟﻨﻬﺎﺌﻲ‬

‫ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻁ‬

‫ﻴُﻌﺭﻑ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺭﻁ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﺒﺸﺭﻁ ﺍﻟﺩﻤﺞ‪ ،‬ﻭﻴﻨﺹ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺤﻜﻡ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺒﻨﻭﺩ ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺘﻤﺜل ﺍﻟﺘﻔﺎﻫﻡ ﺍﻟﻨﻬﺎﺌﻲ‬
‫ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻭﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻭ ﹶﺘﺠُﺏ ﺃﻱ ﺍﺘﻔﺎﻕ ﺃﻭ ﺘﻔﺎﻫﻡ ﺴﺎﺒﻘﻴﻥ‪ .‬ﻭﺒﺈﺩﺭﺍﺝ ﺸﺭﻁ ﺍﻟﺩﻤﺞ‪ ،‬ﻴﻘﺭ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻭﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺒﺄﻥ ﺃﻴﺔ‬
‫ﺼﺤﻴﻔﺔ ﺸﺭﻭﻁ‪ ،‬ﺃﻭ ﺃﻴﺔ ﻭﺜﻴﻘﺔ ﺴﺎﺒﻘﺔ ﺃﻭ ﻻﺤﻘﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﺃﻴﺔ ﺭﺴﺎﻟﺔ ﺍﻟﻜﺘﺭﻭﻨﻴﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﺃﻴﺔ ﻤﺤﺎﺩﺜﺔ ﻗﺩ ﺘﻜﻭﻥ ﺨﺎﺭﺝ ﻨﻁﺎﻕ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻻ ﺘﻤﺜل ﺠﺯﺀﹰﺍ ﻤﻨﻬﺎ ﻭﻻ ﻴﻤﻜﻥ ﺇﻨﻔﺎﺫﻫﺎ ﻀﺩ ﺃﻱ ﻤﻥ ﺃﻁﺭﺍﻓﻬﺎ ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﻅﻬﺭ ﺠﻭﻫﺭ ﻫﺫﻩ ﺍﻻﺘﺼﺎﻻﺕ ﻭﺍﻟﻤﺭﺍﺴﻼﺕ‬
‫ﺍﻹﻀﺎﻓﻴﺔ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‪.‬‬

‫‪22‬‬
‫‪Bench trials (i.e., by judge only) are the standard means of adjudicating contractual disputes in civil‬‬
‫‪law jurisdictions. A waiver of trial by jury is, therefore, unnecessary in most civil law jurisdictions.‬‬

‫‪37‬‬
 ‫ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻤﻔﻴﺩﺓ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺼﻴﺎﻏﺔ ﻭﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺭﺍﺕ‬

‫ﻭﻓﻲ ﺴﻴﺎﻕ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‪ ،‬ﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻭﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﺍﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﺄﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﺃﻱ ﺘﻐﻴﻴﺭ ﻓﻲ ﺒﻨﻭﺩ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻜﺘﺎﺒﻴﹰﺎ‬
‫ﻟﻴﻜﻭﻥ ﺒﻤﺜﺎﺒﺔ ﺘﻌﺩﻴل‪ ،‬ﻭﻴﺘﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻁﺭﻓﻴﻥ ﻗﺒﻭل ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﻌﺩﻴل ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻥ ﻤﻌﺯﺯﹰﺍ ﺒﺘﻭﻗﻴﻊ ﻜل ﻤﻨﻬﻤﺎ‪ .‬ﻭﻫﺫﺍ ﻤﻥ ﺸﺄﻨﻪ‬
‫ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺃﻱ ﺘﻔﻬﻡ ﻴﺘﻡ ﺍﻟﺘﻭﺼل ﺇﻟﻴﻪ ﺒﻌﺩ ﺘﻭﻗﻴﻊ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻴﺼﺒﺢ ﻤﺘﻀﻤّﻨﹰﺎ ﻤﻊ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻭﻗﺎﺒل ﻟﻺﻨﻔﺎﺫ‬
‫ﻋﻠﻰ ﻨﺤﻭ ﺴﻠﻴﻡ‪.‬‬

‫‪38‬‬
 ‫اﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ اﻻﺳﺘﺸﺎرﻳﺔ ﻟﻤﺴﺎﻋﺪة اﻟﻔﻘﺮاء هﻲ ﻣﺮآﺰ ﻋﺎﻟﻤﻲ ﻟﻠﻤﻮارد ﻟﻤﻌﺎﻳﻴﺮ‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻷﺻﻐﺮ وأدوات اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت واﻟﺘﺪرﻳﺐ واﻟﺨﺪﻣﺎت اﻻﺳﺘﺸﺎرﻳﺔ‪ .‬وﻳﻠﺘﺰم‬
‫أﻋﻀﺎؤهﺎ اﻟﺜﻼﺛﺔ واﻟﺜﻼﺛﻮن‪ ،‬اﻟﺬﻳﻦ ﻳﺸﻤﻠﻮن ﻣﺎﻧﺤﻴﻦ ﺛﻨﺎﺋﻴﻴﻦ وﻣﺘﻌﺪدي‬
‫ﻻ ﻣﻦ أﺟﻞ‬‫اﻷﻃﺮاف وﻣﻦ اﻟﻘﻄﺎع اﻟﺨﺎص‪ ،‬ﺑﺒﻨﺎء أﻧﻈﻤﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ أآﺜﺮ اﺷﺘﻤﺎ ً‬
‫اﻟﻔﻘﺮاء‪ .‬ﻟﻠﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت ﻋﻦ اﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ اﻻﺳﺘﺸﺎرﻳﺔ ﻟﻤﺴﺎﻋﺪة اﻟﻔﻘﺮاء‬
‫ﻳﺮﺟﻰ زﻳﺎرة اﻟﻤﻮﻗﻊ‪www.cgap.org :‬‬