Taller Costo de Capital

Litera & Litera S.A.

Con el fin de identificar si la rentabilidad de los proyectos que
emprenderá la empresa en el mediano plazo, se busca determinar el
costo de todas las fuentes de financiación permanentes de la empresa,
incluyendo los recursos propios que hasta hace poco habían sido el único
mecanismo utilizado.

El contador ha presentado los siguientes datos para la última junta

realizada el mes pasado:

Cuenta Saldo Tasa

Crédito Davivienda 640,0 18% MV
Crédito Bancafé 260,0 22% EA
Crédito Bancolombia 100,0 16% TA
Cuentas por pagar 214,5
Proveedores
Obligaciones fiscales 55,1
Obligaciones laborales 28,7
Otras cuentas por pagar 16,4
(servicios)
Capital Social 500,0
Reservas 300,0
Utilidades retenidas 1200,0

El capital de los accionistas se encuentra estructurado de la siguiente

forma:
50% del capital social es aportado por inversionistas extranjeros
25% del capital social es proveniente de la emisión de acciones
preferentes, cuyo valor de mercado es de $21.350 c/u, sus costos de
emisión en pesos actuales son de $1.950 y la empresa deberá pagar un
dividendo garantizado anualmente de $3.100 por acción

Los datos que hasta ahora han sido identificados como válidos para el
ejercicio son: Beta de la operación 1.2, rentabilidad del tasa libre de
riesgo ($) 10%, retorno esperado del Mercado ($) 18%, tasa Impositiva:
33% y EMBI de 1.51%. Su ayuda debe concretarse en un informe que al
menos responda las preguntas que se encuentran a continuación:

¿Con cuánto capital cuenta la empresa?

¿Cuánto cuesta la deuda?
¿Es recomendable aumentar el nivel de endeudamiento?
¿Cuál es la rentabilidad mínima que deberían percibir los socios?
¿En promedio cuál es el costo de capital?
¿Cuál es la utilidad operativa que debería generar la empresa para
compensar a los socios por el riesgo que están asumiendo?
Suponga que se toma un nuevo crédito por $300 millones y se planea
una repartición de utilidades por la misma cantidad. ¿Qué implicación
tiene este movimiento en el costo de capital de la empresa?

Existe la posibilidad de tomar nuevos créditos a largo plazo para

financiar el crecimiento, pero las posibilidades tienen establecida una
tasa variable.
Alternativa 1: DTF+7%
Alternativa 2: UVR + 8%
Alternativa 3: 10% SV en dólares

¿Cuál es el costo de estas alternativas?

¿Cómo se deberían considerar las posibles variaciones en la tasa de
interés?