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Gestion Financière

09/12/21 GESTION FINANCIERE 1


Durée du module

 35 heures cours et applications


(4 semaines)

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Objectifs généraux du
module

 L'objectif principal du cours est de se


familiariser avec le concept de l’analyse
financière et d'étudier les
différentes composantes et techniques de
bases de la gestion financière afin de
permettre à l’étudiant de mener un diagnostic
sur la situation financière de l’entreprise

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Objectifs spécifiques

 S’initier au concept de l’analyse financière, son


évolution et ses différents acteurs.
 Étudier les outils de l’analyse fondée sur le compte
de résultat
 Explorer les techniques de l’analyse basée sur le bilan
et l’étude des ratios
 Construire et interpréter le tableau de financement
 Se familiariser avec la problématique de la rentabilité
 Étudier le tableau de flux de trésorerie

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Séquences

 Introduction sur l’analyse financière


 Séquence 1: Analyse fondée sur le compte de
résultat
 Séquence 2: Analyse fondée sur le bilan.
 Séquence 3: Tableau de financement
 Séquence 4: Problématique de la rentabilité
 Séquence 5: Tableau de flux de trésorerie

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Évaluation

 L’évaluation des acquis de ce cours est


repartie entre un examen final et des
devoirs rendus au cours du suivi
 module

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Introduction : FINALITE DE
L’ANALYSE FINANCIERE
 Durée de la séquence : 1 heure cours
 Objectif de la séquence :

Etudier le cadre général de l’analyse financière qui


permettra l’accès à l’étude des différents outils dans
les séquences suivantes
 Ce qu’il faut savoir

Introduction : finalité de l’analyse financière

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 L’analyse financière apprécie l’état de santé de
l’entreprise
 viabilité de l’entreprise en termes d’équilibre
(développement harmonieux de l’actif
 et du passif), de rentabilité (dégagement de
bénéfices par rapport aux moyens mis en oeuvre),
de
 solvabilité (capacité théorique à rembourser ses
dettes), de liquidité (capacité effective de la
trésorerie à faire face aux dépenses).
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 L’analyse financière est faite pour agir ; elle sert de
point de départ à une seconde étape d’ordre
 prévisionnel, que nous nommerons la Politique
financière lors de laquelle se prennent les décisions
 stratégiques fondées sur le constat des forces et des
faiblesses révélés entre autre par le diagnostic
financier
 mais rapproché d’une quantité d’autres informations
non comptables, qualitatives, externes etc.

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 l’AF n’a pas un caractère obligatoire et
 formel pour l’entreprise (sauf le tableau
des Soldes Intermédiaires de Gestion
dans le système développé)
 et ne se construit donc pas dans un
cadre aussi rigide et normalisé.

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Les utilisateurs de l’AF
 Les gestionnaires de l’entreprise
 Les actionnaires ou autres apporteurs du capital (associés)
 Les prêteurs de fonds (banques)
 Les fournisseurs (qui accordent des crédits commerciaux)
 Les salariés de l’entreprise (soucieux de leur emploi)
 Les clients (qui sollicitent des crédits commerciaux, qui
souhaitent la pérennité de l’entreprise, de
 ses produits et services)
 Les concurrents
 Les organismes et partenaires économiques tels que l’INSEE, la
Banque de France, les Chambres de métiers, de commerce et
d’industrie, les collectivités locales etc.

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Séquence 1: Analyse fondée
sur le compte de résultat
 Durée de la séquence : 8 heures cours et
applications
 Objectif de la séquence :

Étudier les différents outils de calcul et


d’analyse bases sur le compte de résultat
 4. Ce qu’il faut savoir

Chapitre 1 : analyse fondée sur le compte de


résultat

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 Savoir-faire
 Maîtriser le calcul des différents
modèles du tableau des soldes
intermédiaires de gestion (S.I.G.)
 Maîtriser le calcul de la capacité
d’autofinancement
 Interpréter les différents SIG et la
Capacité d’autofinancement

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Décomposition du Résultat

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Signification des SIG
 Marge commerciale est calculée pour
les entreprises commerciales et les
entreprises
 Elle peut s’exprimer en % du CA :
(marge / CA) * 100.

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 production de l’exercice ne concerne
que les entreprises ayant une activité
de production, de biens ou de services.
Il est intéressant de suivre l’évolution
 du taux de croissance de la production
dans le temps : (Pn – Pn-1) / Pn-1.

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Valeur ajoutée
 Valeur ajoutée mesure la richesse économique
créée par l’entreprise. Ce solde constitue un
 productive (hommes + machines), dont on peut
suivre l’évolution avec les ratios :
o Productivité apparente du personnel (du travail) = VA
/ effectif salarié moyen
o Intensité capitalistique = Immobilisations brutes
d’exploitation/ Effectif salarié moyen
o Rendement apparent de l’équipement (du capital) =
VA / immobilisations brutes d’exploitation
o Taux d’investissement = investissements
d’exploitation nouveaux / VA

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Excédent brut
d’exploitation
 L’excédent brut d’exploitation est la
ressource de trésorerie (cash flow) générée
par l’exploitation, après paiement des salaires
et des impôts et taxes.
 L’EBE est destiné à rémunérer les apporteurs
de capitaux et à maintenir voire développer la
capacité productive de l’entreprise.
o Contribution du facteur travail = EBE / VA
o Taux de marge brute d’exploitation
(profitabilité) = EBE / CA (généralement >
10%)
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Résultat d’exploitation
 Résultat d’exploitation mesure la
performance de l’entreprise après la prise en
compte de tous les éléments d’exploitation
notamment les charges non décaissées que
sont les amortissements et les provisions.
o Taux de marge nette d’exploitation = RE / CA
o Taux de rentabilité économique nette = RE /
Capitaux investis dans l’exploitation

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Résultat courant
 Résultat courant intègre les éléments financiers et
permet ainsi d’apprécier l’impact de la politique de
financement retenue par l’entreprise
 Le résultat net intègre enfin les éléments
exceptionnels.
o Taux de rentabilité financière = RN / Capitaux
propres, permet aux apporteurs de capitaux
d’évaluer le rendement de leur investissement
 Ce ratio peut être décomposé de la manière
suivante :
 Rentabilité financière = RN / RE x RE / CA x CA
/Capitaux propres

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Résultat sur cession
d’éléments d’actif
 Résultat sur cession d’éléments
d’actif est déjà compris dans le résultat
exceptionnel
 Il permet notamment de rendre compte
des décisions de désinvestissement
dans l’entreprise du fait par exemple
d’un ralentissement durable de
l’activité.
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La Capacité
d’autofinancement
 Elle représente le flux potentiel de trésorerie
dégagé par l’activité propre de l’entreprise sur
un exercice,destiné à son autofinancement.
 A. Calcul à partir de l’EBE
 Méthode appelée « soustractive »,
préconisée par le PCG, longue dans son calcul
et source d’erreurs
 CAF = EBE + Autres produits
encaissables (sauf produits de cession) -
Autres charges décaissables

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B. Calcul à partir du Résultat
net

 Méthode appelée « additive », plus rapide


et plus simple, mais ne rend pas compte
des flux potentiels de trésorerie engendrés
par les opérations de gestion.
 Elle sera utilisée à des fins de vérification de
la méthode soustractive.
 CAF = RN + DAP + VNCEAC – RAP -
PCEA

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C. De la CAF à
l’autofinancement

 L’autofinancement qui représente la richesse


que l’entreprise conserve pour elle-même afin
de financer ses emplois (investissements,
fonds de roulement, remboursement des
emprunts), est ce qui reste de la CAF,une fois
les dividendes versés aux actionnaires.
 Autofinancement = CAF – dividendes
versés en N
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Séquence 2: Analyse fondée
sur le bilan 

 Durée de la séquence : 8 heures cours et


applications
 Objectif de la séquence :

Étudier les différentes typologies de bilans ainsi


que la méthode de l’analyse par les ratios
 Ce qu’il faut savoir :

Chapitre 2 : analyse fondée sur le bilan

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 Savoir-faire :
 Distinguer les différents types de bilan (bilan
comptable, bilan liquidité)
 Construire un bilan fonctionnel
 Comprendre les notions de Besoin et Fonds
de roulement
 Savoir choisir, calculer et interpréter les ratios
de structure, liquidité, endettement, de
rotation

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I. L’optique patrimoniale du
bilan comptable

 A l’actif de ce bilan comptable dont l’approche


est juridique, figurent dans un ordre de
liquidité croissant,
 les droits (de propriété et de créances) de
l’entreprise, alors qu’au passif, classées par
ordre d’exigibilité croissant sont
recensées les obligations de l’entreprise
envers les tiers (actionnaires, Etat, salariés,
prêteurs
 de fonds, fournisseurs etc.).
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II. Le bilan financier ou «
liquidité »

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III. L’analyse fonctionnelle
du bilan

 porter une appréciation sur la situation


financière de l’entreprise dans le cadre de son
fonctionnement habituel, sous hypothèse
de continuité de l’activité (et non pas de
cessation).
 A. Les trois fonctions
 Ces trois fonctions sont : le financement,
l’investissement et l’exploitation
courante.
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B. Le principe du bilan
fonctionnel

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En résumé

 Les emplois durables correspondent au


cycle d’investissement
 Les ressources stables correspondent
au cycle long de financement
 L‘actif circulant correspond aux besoins
de financement liés à l’exploitation
 Le passif circulant correspond aux
moyens de financement de court terme

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Transformation du bilan
comptable en Bilan
fonctionnel
 Les corrections apportées au bilan
comptable sont de trois types :
- des reclassements
- des retraitements (nouvelle évaluation)
- la prise en compte d’éléments hors bilan

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 Les éléments d’actif sont pris à leur valeur
brute, les amortissements et provisions étant
reportés du côté du passif (les
amortissements et provisions sont bien des
ressources stables finançant le remplacement
des emplois stables). Ne sont pas pris en
compte, le capital souscrit non appelé et les
primes de remboursement des obligations.
 Nous retrancherons des capitaux propres
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 Nous retrancherons des dettes
financières, les primes de
remboursement des obligations.
 Selon les recommandations de l’ordre
des experts comptables, les VMP
peuvent être considérées comme des
quasi-disponibilités et feront partie de la
trésorerie d’actif.
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IV. Les indicateurs de
l’équilibre fonctionnel

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A. Le fonds de roulement net
global

 FRNG = Ressources stables –


Emplois durables
 FRNG = Actif circulant – Passif circulant

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B. Le besoin en fonds de
roulement (BFR)

 BFR = Actif circulant hors trésorerie –


Passif circulant hors trésorerie

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C. La trésorerie nette

 FR = BFR + Trésorerie
 Trésorerie nette = FRNG – BFR
 Trésorerie nette = Trésorerie d’actif –
Trésorerie de passif

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V. Ratios de Structure et
de liquidité

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VI. Ratios de rotation

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Séquence 3: Tableau de
financement

 Durée de la séquence : 7 heures


cours et applications
 Objectif de la séquence :

Construire et interpréter le tableau de


financement et les notions qui y sont
liées
 Ce qu’il faut savoir :

Chapitre 3 : tableau de financement


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 Savoir-faire :
 Comprendre les composantes de la
variation du fonds de roulement
 Élaborer le tableau de financement
 Interpréter les principales évolutions
des emplois et ressources dans le
tableau de financement.

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I. La variation du fonds de
roulement

 L’objectif du tableau de financement est de


déterminer avec précision les composantes de la
variation du fonds de roulement net global. Le
TF est un outil (normalisé par le PCG dans le système
développé) d’analyse fonctionnelle dynamique de la
situation financière de l’entreprise.
 Cette analyse est menée à partir de deux bilans
successifs avant répartition du bénéfice, du compte
de résultat de l’année N et de l’annexe (tableau des
immobilisations, amortissements, provisions etc.).

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II. Le tableau de
financement
 A. Tableau de financement : 1ère
partie
 Δ FR = Δ Ressources durables – Δ
Emplois stables
 Le premier tableau ne concerne que la
partie haute du bilan.

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B. Le tableau de
financement : 2ème partie

 La seconde partie du TF a pour objet de


justifier la variation du fonds de
roulement par la variation des
 postes d’actif et de passif circulants,
autrement dit par la gestion du cycle
d’exploitation : politique
 d’approvisionnement, délais de
paiement aux fournisseurs et des clients

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Séquence 4: Problématique
de la rentabilité

 Durée de la séquence : 6 heures cours et


applications
 Objectif de la séquence :

Maîtriser les différents concepts lies a la notion


de rentabilité
 Ce qu’il faut savoir :

Chapitre 4 : Problématique de la rentabilité

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 Savoir-faire :
 Appréhender la notion de rentabilité
(rentabilité de l’activité, rentabilité des
capitaux)
 Distinguer la rentabilité économique de la
rentabilité financière
 Comprendre les facteurs de la rentabilité
 Comprendre le mécanisme de l’effet de levier

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I. Rentabilité de l’activité

 La rentabilité peut être définie comme


l’aptitude de l’entreprise à
produire un résultat.

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II.Rentabilité des capitaux
A. Rentabilité économique
1. la rentabilité économique
 Résultat économique / Actif

économique

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B. Rentabilité Financiere

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L’Effet de Levier

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Séquence 5: Tableau de flux
de trésorerie

 Durée de la séquence : 5 heures cours et


applications
 Objectif de la séquence :

Étudier les différents concepts lies à la


trésorerie et établir un tableau de flux de
trésorerie
 Ce qu’il faut savoir :

Chapitre 5 : Tableau de flux de tresorerie


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 Savoir-faire :
 Comprendre les différents aspects de la
trésorerie
 Comprendre les notions de liquidité et d’il
liquidité
 Distinguer les flux de trésorerie dans
l’entreprise
 étudier le phénomène des « effets ciseaux »

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I. Faiblesse de la
Trésorerie

 Elle peut avoir 3 origines


1) La faiblesse structurelle de
l’exploitation
2) L’erreur de gestion
3) La fragilité de la structure financière

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II. Différentes définitions
de la trésorerie

1) La trésorerie du plan Comptable


Général (PCG)
 Trésorerie nette = Disponibilités –

Concours bancaires courants

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2) La trésorerie de l’ordre des experts
comptables (OEC) – la plus utilisée
 Trésorerie nette = Disponibilités +VMP –

Concours bancaires courants


3) La trésorerie selon le banquier
 Trésorerie nette = Disponibilités +VMP –

Concours bancaires courants – dettes


financières à - 1 an .
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III. Variation Annuelle de la
Tresorerie
 VARIATION DE TRESORERIE =
ENCAISSEMENTS –
DECAISSEMENTS

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Effet Ciseaux

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