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II- Les oprations de pension

Afin dencourager les oprateurs recourir davantage aux oprations de pension comme moyen de financement court terme et damliorer la rentabilit de leurs portefeuilles titres, larticle 8 de la loi de finances pour lanne 2004 a modifi et complt les dispositions de la loi n 24-86 relative limpt sur les socits pour instituer un rgime fiscal spcifique aux dites oprations ralises conformment aux dispositions de la loi n 24-01 rgissant les oprations de pension1.

A- Rgime juridique
1- Dfinition de lopration de pension En vertu des dispositions de larticle premier de la loi n 24-01 prcite, la pension est lopration par laquelle une personne morale, un fonds commun de placement (F.C.P.) tel que dfini par le dahir portant loi n 1-93-213 du 21 septembre 1993 ou un fonds de placement collectif en titrisation (F.P.C.T.) tel que dfini par la loi n 10-98 promulgue par le dahir n 1-99-143 du 13 joumada I 1420 (25 aot 1999) relative la titrisation des crances hypothcaires, cde en pleine proprit une autre personne morale, un fonds commun de placement ou un fonds de placement collectif en titrisation, moyennant un prix convenu, des valeurs, titres ou effets et par laquelle le cdant et le cessionnaire sengagent respectivement et irrvocablement, le premier reprendre les valeurs, titres ou effets, le second les rtrocder un prix et une date convenus. La mise en pension consiste pour le cdant transfrer la proprit des valeurs, titres ou effets au cessionnaire, pour une dure dtermine, en contre partie du versement par celui-ci du prix de cession convenu. A signaler que la loi n 24-01 ne prvoit aucune dure limite pour ces oprations, les parties peuvent convenir librement de la dure de chaque opration. Conformment aux dispositions de larticle 13 de la loi n 24-01, le cessionnaire rtrocde au cdant, lexpiration de la dure arrte par les deux parties, les valeurs titres ou effets reus en pension contre paiement par ce dernier du prix de rtrocession convenu, savoir le prix de cession augment de la rmunration du cessionnaire. 2- Valeurs, titres ou effets ligibles En application des disposition de larticle 2 de la loi n 24-01, les valeurs, titres ou effets pouvant tre pris ou mis en pension sont les suivants : a- les valeurs mobilires inscrites la cote de la Bourse des Valeurs de Casablanca (actions, obligations,) ; b- les titres de crances ngociables (T.C.N.) dfinis par la loi n35-94 promulgue par le dahir n 1-95-3 du 24 chaabane
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La loi n 24-01 est au stade de la promulgation aprs son adoption par le parlement.

1415 (26 janvier 1995) relatives certains titres de crances ngociables qui comprennent : - les certificats de dpt (C.D.) ; - les bons des socits de financement (B.S.F.) ; - et les billets de trsorerie (B.T.); c- les valeurs mises par le Trsor (bons du Trsor) ; d- et les effets privs (lettres de change, billets ordre). 3- Organismes ligibles aux oprations de pension En vertu des dispositions de larticle premier de la loi n 24-01, sont habilits effectuer des oprations de pension les organismes suivants : les personnes morales (socits, banques assurances ; tablissements publics, S.I.C.A.V. .) ; les fonds commun de placement (F.C.P.) ; les fonds de placements collectifs en titrisation (F.P.C.T.). Cas particuliers (article 2 de la loi n 24-01) : a) Seuls les tablissements de crdit peuvent prendre ou mettre en pension des effets privs, les autres personnes morales, les F.C.P. et les F.P.C.T.ne peuvent raliser ces oprations ; b) Les fonds de placements collectifs en titrisation ne peuvent prendre ou mettre en pension que les valeurs mises par le Trsor, conformment aux dispositions du 2e alina de larticle 47 de la loi n 10-98 relative la titrisation des crances hypothcaires.

4- Modalits de conclusion des oprations de pension et de livraison des valeurs, titres ou effets privs a- Organismes intervenant dans les oprations de pension Larticle 3 de la loi n 24-01 prvoit que les organismes habilits effectuer des oprations de pension doivent raliser ces oprations par lintermdiaire : dune banque ; ou de toute personne habilite cet effet par ladministration ; dsigne par voie rglementaire, aprs avis de Bank-AL Maghrib. Ces intermdiaires doivent sassurer de la rgularit et de la conformit des oprations de pension effectues par leur intermdiaire. b- Modalits de conclusion des oprations de pension

Selon les dispositions de larticle 4 de la loi n 24-01 les oprations de pension doivent faire lobjet dune convention cadre tablie par crit entre les parties, selon un modle type labor par Bank-AL Maghrib et approuv par ladministration. Ces conventions cadre doivent, sous peine de nullit, tre approuves par Bank-AL Maghrib. Les droits ou obligations dune partie de la convention ne pourront tres transfrs ou cds sans laccord pralable de lautre partie. Les transferts ou cessions en question sont dclars Bank-AL Maghrib par la partie qui les effectue. Les pensions prennent effet entre les parties ds lchange de leur consentement. La conclusion de chaque pension sera suivie dun change de confirmation par crit, en application des dispositions de larticle 6 de la loi n 24-01. Les parties peuvent tout moment convenir de remises complmentaires en pleine proprit (par le cdant ou le cessionnaire), de valeurs, titres, effets ou de sommes dargent pour tenir compte de lvolution de la valeur des titres ou des effets mis initialement en pension, en vertu des dispositions de larticle 7 de la loi n 24-01. Ils peuvent galement procder la substitution des titres condition que les nouveaux titres aient une valeur au moins gale celle des titres initiaux, conformment aux dispositions de larticle 8 de ladite loi. c- Modalits de livraison Les modalits de livraison des valeurs, titres ou effets fixes par larticle 10 de loi n 24-01 sont comme suit : Les valeurs, titres ou effets dmatrialiss et circulant par virement de compte compte, sont dits livrs sils font lobjet, au moment de la mise en pension, dune inscription un compte ouvert au nom du cessionnaire chez un intermdiaire habilit conformment la lgislation en vigueur ou, le cas chant, chez la personne morale mettrice ; Les effets privs crs matriellement sont dits livrs sils sont au moment de la mise en pension effectivement et physiquement livrs au cessionnaire ou son mandataire. Concernant les effets ordre, ils doivent tre pralablement endosss conformment la lgislation en vigueur. Larticle 19 de la loi n 35 96 relative la cration dun dpositaire central et linstitution dun rgime gnral de linscription en compte de certaines valeurs, promulgue par le dahir n 1-96-246 du 9 janvier 1997, dfinit les titres dmatrialiss comme toutes valeurs mobilires obligatoirement matrialises par une inscription en compte au nom de leur propritaire soit auprs de lmetteur si les titres sont sous la forme nominative,

soit auprs dun intermdiaire financier habilit sils sont sous la forme au porteur, savoir : les valeurs mobilires inscrites la bourse des valeurs (actions, obligations) ; les titres mis par le Trsor (bons de Trsor) ; les titres de crances ngociables (T.C.N.).

5- Intrts de retard Larticle 14 de la loi n 24-01 prvoit que les parties peuvent convenir dans la convention cadre, quelles ont tablie, du paiement des intrts de retard dans les cas suivants : Retard de livraison et de paiement (article 12) Pour le cdant lorsquil livre avec retard les valeurs, titres ou effets mis en pension alors que le prix de cession lui a t vers. Pour le cessionnaire lorsquil paie tardivement le prix de cession mme si les valeurs, titres ou effets concerns nont pas t livrs bonne date par le cdant du fait du retard de paiement ; Retard de paiement du prix de rtrocession ou de livraison des titres (article 14) Pour le cdant en cas de paiement avec retard du prix de rtrocession, mme si les valeurs, titres ou effets concerns nont pas t livrs bonne date par le cessionnaire du fait du retard de paiement. Pour le cessionnaire en cas de rtrocession avec retard des titres, valeurs ou effets mis en pension alors que le prix de rtrocession a t vers par le cdant. Les intrts de retard sont calculs selon les modalits fixes dans les conventions cadre et sont dus sans dlai, de plein droit et sans mise en demeure pralable (article 15). 6- Cas de rtrocession anticipe La rtrocession anticipe peut tre soit obligatoire soit facultative. a- Rtrocession anticipe obligatoire (article 35) En cas damortissement, de tirage au sort conduisant au remboursement, de conversion ou dexercice de bon de souscription, les parties mettent fin obligatoirement lopration de pension et procdent la rtrocession anticipe des titres.

Lamortissement de la valeur nominale des actions du capital est effectu, en vertu dune stipulation statutaire ou dune assemble gnrale extraordinaire, au moyen des bnfices distribuables. Cet amortissement sentend du versement par une socit ses actionnaires dune somme gale tout ou partie du montant de leurs actions, conformment aux dispositions de larticle 202 de la loi n 17 95 relative aux socits anonymes. Le tirage au sort conduisant au remboursement est un mode particulier de remboursement des obligations mises par les socits anonymes dans les conditions prvues par larticle 293 de la loi n 17 95 prcite. La conversion dsigne gnralement lopration par laquelle les obligations dites convertibles sont changes pour un prix dtermin contre des actions de la socit mettrice ou de lune de ses filiales conformment aux dispositions des articles 316 325 de la loi n 17 95 susvise. Lexercice dun bon de souscription donne un droit prfrentiel la souscription des actions ou des obligations. b- Rtrocession anticipe facultative (article 36) En cas de convocation une assemble donnant lieu lexercice des droits de vote des titulaires des titres, la rtrocession anticipe reste facultative pour le cdant. Dans ce cas, il peut avancer la date de la rtrocession des titres pour exercer les droits en cause. 7- Rsiliation de lopration de pension La rsiliation des pensions prvue par les dispositions des articles 18, 19 et 20 de la loi n 24-01 intervient soit en cas de dfaillance de lune des parties (article 19) soit en cas de circonstances nouvelles (article 20). Ainsi, peuvent mettre fin lopration de pension les vnements suivants : a- Cas de dfaillance - Le non respect des dispositions de la loi n 24-01 relative aux oprations de pension, de la convention cadre ou dune pension sy rapportant ; la dclaration inexacte de lune des parties ; - la dclaration de lune des parties de limpossibilit ou du refus dexcuter ses obligations ; - la cessation de fait dactivit, louverture dune procdure de liquidation amiable ou de toute autre procdure quivalente ; - louverture dune procdure de redressement, de liquidation judiciaire ou de toute autre procdure quivalente ; - tout vnement susceptible dentraner la nullit, linopposabilit, et la disparition des garanties lies une ou plusieurs pensions. Il y a lieu de prciser que la partie non dfaillante dispose du droit au recours devant les tribunaux lencontre de la partie dfaillante. b- Cas de circonstances nouvelles

- la modification de la lgislation et de la rglementation rgissant les oprations de pension ; - la fusion, scission ou cession dactif.

B- Traitement comptable des oprations de pension


Le traitement comptable des oprations de pension, prvu par les dispositions des articles 29 34 de la loi n 24-01, consacre le principe de la neutralit au dbut, au cours et au dnouement de lopration de pension. Il est signaler que les modalits de comptabilisation des oprations de pension seront fixes par le conseil national de la comptabilit (C.N.C.).

1- Au dbut de lopration de pension a) Chez le cdant Sur le plan comptable les valeurs, titres ou effets mis en pension sont maintenus lactif du bilan du cdant malgr le transfert juridique de leur proprit, consacr par la livraison effective de ces valeurs, titres ou effets (article 31). Le montant de la dette du cdant vis vis du cessionnaire doit tre individualis et constat sous une rubrique spcifique au passif du bilan afin de permettre dassurer un suivi des titres en cause, en contre partie du compte de trsorerie concern. Le montant de ces valeurs, titres ou effets, ventils selon leur nature, doit figurer dans les tats de synthse. b) Chez le cessionnaire En application du principe de la neutralit, les valeurs, titres ou effets reus en pension ne sont pas inscrits lactif du bilan du cessionnaire, bien quil en ait acquis juridiquement et physiquement la proprit (article 32). Le montant de sa crance sur le cdant est par contre inscrit au compte appropri individualis son actif en contre partie du compte de trsorerie concern. 2- Au cours de la priode de pension a) Chez le cdant Les valeurs, titres ou effets mis en pension et maintenus lactif sont valus la fin de lexercice selon les rgles de droit commun. Des provisions pour dprciation de ces valeurs, titres ou effets peuvent tre constitues si leur valeur value la fin de lexercice est infrieure leur valeur historique.

b) Chez le cessionnaire Bien quils soient proprit du cessionnaire, les valeurs, titres ou effets reus en pension ne peuvent donner lieu, la clture des bilans, la constitution de provision pour dprciation de titres du moment quils ne sont pas comptabiliss son actif. Les valeurs, titres ou effets reus en pension par le cessionnaire peuvent tre : Soit cds, dans ce cas, il constate au passif de son bilan le montant de cette cession reprsentatif de sa dette de valeurs, titres ou effets. A la clture de lexercice, cette dette, affrente la restitution de titres reus en pension, est value au prix du march. Les carts de valeurs constats, entre le prix de cession des titres et lvaluation de la dette de restitution desdits titres, sont retenus pour la dtermination du rsultat comptable de cet exercice. Soit mis en pension, dans ce cas, il inscrit au passif de son bilan le montant de sa dette lgard du nouveau cessionnaire. Cette dette reprsente pour le cessionnaire, une dette dargent qui ne peut tre value la clture de lexercice, contrairement la dette relative la restitution des titres voque ci-dessus.

3- Dnouement de lopration de pension a- Cas normal Au terme de lopration de pension, le remboursement des fonds emprunts par le cdant se traduit comptablement par la disparition de la dette constate dans son passif. En contrepartie des fonds reus, le cessionnaire restitue les valeurs, titres ou effets et comptabilise le remboursement de sa crance. La rmunration verse au cessionnaire au titre de la somme emprunte est considre comme un revenu de crance et subit sur le plan comptable le rgime des intrts. A ce titre, elle est comptabilise en charges financires chez le cdant et en produits financiers chez le cessionnaire (article 29). Par contre, les revenus attachs aux valeurs, titres ou effets (dividendes, intrts) dont le paiement intervient pendant la dure de la pension doivent tre reverss par le cessionnaire au cdant et leur comptabilisation doit tre opre comme si lesdits valeurs, titres ou effets avaient t conservs par le cdant en application des dispositions de larticle 30 de la loi n 24-01. b- Cas de dfaillance

En cas de dfaillance de lune des parties, larticle 19 de la loi n 2401 prvoit que les valeurs, titres ou effets restent acquis au cessionnaire et les fonds au cdant. Chez le cdant Lopration de pension devient alors une cession dfinitive des valeurs, titres ou effets et gnre dans les critures du cdant un rsultat de cession (plus-value ou moins-value). Le rsultat de cession des valeurs, titres ou effets est gal la diffrence entre : leur valeur relle au jour de la dfaillance ; et leur prix dacquisition (cot historique).

Cette diffrence est comprise dans les rsultats du cdant au titre de lexercice au cours duquel la dfaillance est intervenue, avec reprise le cas chant des provisions constitues (articles 21 et 33). Chez le cessionnaire En cas de dfaillance, le cessionnaire est considr avoir acquis dfinitivement les titres reus en pension. Ainsi, cette opration se traduit par le transfert de la crance au compte appropri de valeurs, titres ou effets (article 21).

C- Rgime fiscal des oprations de pension


Sur le plan fiscal, larticle 8 de la loi de finances pour lanne budgtaire 2004 a modifi et complt les dispositions de la loi n 24-86 instituant limpt sur les socits pour instituer un dispositif visant neutraliser leffet fiscal de lopration de pension des titres au niveau des articles 6, 9 quater et 19 ter de la loi n 24-86 prcite. Il est signaler que ce dispositif fiscal sapplique aux personnes morales soumises lI.S. et ne concerne pas les personnes physiques et les personnes morales soumises lI.G.R. 1- Principe de neutralit fiscale des oprations de pension Lopration de pension est apprhende fiscalement en tant quopration de prt-emprunt garanti par le transfert pour une dure dtermine de la proprit de titres et non comme une opration de cession. Ainsi, les valeurs, titres ou effets mis en pension sont rputs fiscalement ne pas avoir t cds mme si juridiquement il y a eu transfert de proprit pendant la priode de pension avec livraison des titres. Nanmoins, ces derniers sont maintenus lactif du bilan du cdant. 2- Neutralit au regard du rsultat de cession Afin dassurer la neutralit fiscale des oprations de pension, larticle 8 de la loi de finances pour lanne 2004 a modifi les dispositions du 5 de

larticle 6 de la loi n 24-86 instituant limpt sur les socits pour exclure des produits imposables les plus-values des cessions des valeurs, titres ou effets ralises dans le cadre des oprations de pension. Ainsi, lors de la mise en pension par le cdant des valeurs, titres ou effets aucun rsultat de cession nest pris en considration pour la dtermination des produits imposables limpt sur les socits. De mme, lors de la rtrocession par le cessionnaire des valeurs, titres ou effets reus en pension aucun rsultat de cession nest constat dans ses produits imposables. Il convient de prciser que le principe de neutralit fiscale sapplique galement aux oprations de pension ayant fait lobjet de rtrocession anticipe vise au 6) A du II ci-dessus. Cependant, lexclusion du rsultat imposable des plus-values ou moins-values de cession ou de rtrocession des valeurs, titres ou effets objet de lopration de pension, ne concerne que les oprations ralises dans le cadre des conventions cadre approuves par Bank-AL Maghrib conformment la lgislation en vigueur rgissant la matire.

3- Traitement fiscal de la rmunration verse au cessionnaire a) Mode dimposition Larticle 8 de la loi de finances pour lanne 2004 a complt les dispositions de larticle 9 quater de la loi n 24-86 instituant limpt sur les socits afin dappliquer la rmunration verse au cessionnaire, dans le cadre dune opration de pension, le mme traitement rserv aux produits de placements revenu fixe. La rmunration est dfinie comme tant la diffrence entre le prix de rtrocession et le prix de cession convenus. En effet, le paragraphe e) ajout larticle 9 quater de la loi n 24 86 prcite par larticle 8 de la loi de finances prcite, considre les rmunrations verses au cessionnaire dans une opration de pension comme des intrts. A cet effet, ils sont soumis limpt retenu la source au titre de lI.S. sur les produits de placements revenu fixe au taux de 20% et la taxe sur la valeur ajoute au taux de 7%. De mme, les intrts de retard, servis au cessionnaire constituent un complment de rmunration passible de limpt retenu la source et de la taxe sur la valeur ajoute prcits. Ainsi, la rmunration verse directement au cessionnaire ou intgre dans le prix de rtrocession constitue un revenu de crance et subit le mme sort que les intrts. Elle est considre comme un produit financier, soumis la retenue la source au titre de lI.S., chez le cessionnaire et dductible chez le cdant en tant que charge financire.

Toutefois, sont exclus de cette retenue la source en application du e) de larticle 9 quater de la loi relative lI.S. : les intrts servis aux organismes bancaires et de crdit publics et privs ; les intrts servis aux organismes de placement collectif en valeurs mobilires (O.P.C.V.M.) ; les intrts servis des fonds de placement collectif en titrisation (F.P.C.T.). b) Obligations de la partie versante La retenue la source sur la rmunration verse au cessionnaire est opre, pour le compte du Trsor, par les banques intermdiaires ou tout organisme habilit par ladministration, aprs avis de Bank Al Maghrib, en application des dispositions de larticle 37 ter de la loi n 24-86 instituant limpt sur les socits. Ces organismes sont tenus des obligations de versement et de dclaration des sommes prleves conformment aux dispositions respectives des articles 38 et 30 ter de la loi n 24-86 prcite. 4- Traitement fiscal des provisions a) Chez le cdant Les dotations aux provisions pour dprciation des valeurs, titres ou effets mis en pension maintenus lactif du bilan sont admises en dduction dans les conditions de droit commun prvues au 8de larticle 7 de la loi n24-86 instituant limpt sur les socits.

b) Chez le cessionnaire Les valeurs, titres ou effets reus en pension ne peuvent donner lieu la constitution de provisions pour dprciation de titres au motif quils ne sont pas inscrits son actif. De mme les crances inscrites son actif en contrepartie des valeurs, titres ou effets reus ne peuvent faire lobjet de provisions du fait que lesdites crances sont garanties par les valeurs, titres ou effets reus en pension dont la valeur est ajuste, tout au long de la priode de pension, soit par des remises complmentaires (valeurs, titres et effets ou sommes dargent) soit par des substitutions de titres. 5- Rgime fiscal applicable en cas de dfaillance En vertu des dispositions du 1 alina de larticle 19 ter, ajout par larticle 8 de la loi de finances pour lanne 2004, lorsque lune des parties au contrat relatif aux oprations de pension, ralises conformment la lgislation

en vigueur, est dfaillante lopration est traite fiscalement comme une cession effective des valeurs titres ou effets ayant fait lobjet de pension. a) Chez le cdant Le rsultat de la cession des valeurs, titres ou effets est compris dans le rsultat imposable du cdant au titre de lexercice au cours duquel la dfaillance est intervenue aprs application, le cas chant, pour les titres de participations, des abattements prvus larticle 19 de la loi relative lI.S. En application du 2alina de larticle 19 ter prcit, on entend par rsultat de cession des valeurs, titres ou effets, la diffrence entre : - leur valeur relle au jour de la dfaillance (valeur du march) ; - et leur valeur comptable dans les critures du cdant. Pour la dtermination dudit rsultat, il y a lieu de retenir les valeurs, titres ou effets acquis ou souscrits la date la plus rcente antrieure la dfaillance (3 alina de larticle 19 ter prcit). Il convient de souligner que ces valeurs doivent tre ajustes en cas de remises complmentaires de titres ou de sommes dargent par les parties. Lorsque la dfaillance intervient au cours dun exercice prescrit, la rgularisation sy rapportant est effectue sur le premier exercice de la priode non prescrite, sans prjudice de lapplication des majorations et pnalits de retard (4alina de larticle 19 ter prcit). b) Chez le cessionnaire La dfaillance se traduit par le transfert du montant de la crance au compte appropri des titres, valeurs ou effets. Lorsque la valeur relle des titres au jour de la dfaillance est suprieure au prix de cession convenu (prix acquitt au dbut de lopration), la plus-value dgage est rattache au rsultat imposable de lexercice de ladite dfaillance. La moins-value dgage nest pas admise en dduction au titre dudit exercice. Cependant, la clture de lexercice la socit peut constituer, le cas chant, une provision pour dprciation des titres concerns. 6- En matire denregistrement et de timbre Les oprations de pension portant sur les valeurs, titres ou effets ne sont pas soumises la formalit de lenregistrement sagissant doprations situes hors champ dapplication de cette formalit. Toutefois, la convention cadre tablie entre les personnes concernes par la pension est soumise au droit de timbre de dimension de 20 dirhams par feuille de papier utilise, en application des dispositions de larticle 1 du livre II du dcret n2-58-1151 du 24 dcembre 1958 portant codification des textes sur lenregistrement et du timbre. 7- Date deffet

Les dispositions fiscales, rgissant la neutralit de la pension, prvues par larticle 6-5 de la loi n 24-86 prcite telles que modifies et compltes par le paragraphe I de larticle 8 de la loi de finances pour lanne budgtaire 2004 et par larticle 19 ter ajout par le paragraphe II dudit article 8 sont applicables aux oprations de pension dont les conventions sont approuves par Bank Al Maghrib compter du 1er janvier 2004. N. B. : A titre dinformation, il y a lieu de distinguer sur le plan fiscal entre lopration de pension et la vente rmr comme indiqu dans le tableau ci-aprs.

TABLEAU COMPARATIF ENTRE LOPERATION DE PENSION ET LA VENTE A RMR LIBELLE 1. Texte de rfrence OPERATION DE PENSION VENTE A RMR Projet de loi n 24 01 relative Article 585 du dahir des aux oprations de pension obligations et des contrats (D.O.C.) 2. Dfinition Contrat de cession de titres en Contrat de vente assorti de la pleine proprit avec facult de rachat par le cdant engagement du cdant et de lobligation de restitution reprendre les titres et du par lacheteur. cessionnaire les rtrocder un prix et une date convenus. 3. Dure Date convenue sans limite 3 ans maximum pour lever loption 4. Biens ou - Valeurs mobilires cotes Biens immobiliers ; titres ligibles - valeurs mobilires. la Bourse ; - Titres de crance ngociables ; - Valeurs mises par le Trsor ; - Effets privs. 5. Modalits Par lintermdiaire dune Directement entre le vendeur de conclusion banque ou toute personne rmr et lacheteur. de lopration habilite cet effet par ladministration aprs avis de Bank Al-Maghrib. 6. Rgles - Chez le cdant, les titres - Sortie du bilan du vendeur comptables et restent comptabiliss rmr comme cession fiscales au lactif du bilan. La plus-value simple avec imposition de la dbut de est non imposable ; plus-value. lopration - Chez le cessionnaire, les - Entre dans le bilan du titres ne sont pas cessionnaire au prix comptabiliss son actif. dacquisition. 7. Rgles - Le cdant peut constituer - Le vendeur annule les comptables et des provisions pour provisions au moment de la fiscales la dprciation des titres vente et les constitue, le cas clture de dductibles fiscalement ; chant, au moment du lexercice - Le cessionnaire ne peut rachat ; constituer ni de provisions - Lacheteur propritaire de pour dprciation des titres plein droit constate la ni de provisions concernant provision pour dprciation la crance. des titres qui est reprise dans le cas de rsolution du contrat. 8. Au terme La rmunration constitue des - Comptabilisation des titres de lopration intrts passibles de la retenue dans lactif du cdant initial la source (20%) au titre de au prix du rachat ; limpt sur les socits et de la - Sortie des titres du bilan de taxe sur la valeur ajoute au lacheteur en tant que vente taux de 7%. avec imposition de la plusvalue 9. Cas Cas de dfaillance : Cas de non leve de

particuliers

- Ralisation de la cession loption : chez le cdant (imposition - Maintien de la vente chez le des plus values) ; vendeur rmr ; - Acquisition des titres chez le - Maintien de lachat chez le cessionnaire (Article 19 du cessionnaire (Article 589 du projet prcit). D.O.C)