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Lanalyse des dterminants de la rentabilit des banques franaises Comparaison entre banques domestiques et banques trangres

Raoudha Bjaoui Rouissi a (*), Seifallah Sassi b, Houssem Bouzgarrou c


a

LEFA, HEC Carthage, b DEFI, Universit Aix Marseille II, c CREM-UMR 6211, IGR Universit Rennes 1

Rsum
Lobjectif de ce travail empirique est didentifier les dterminants internes de la rentabilit bancaire qui diffrencient les banques domestiques des banques trangres en France. Ces dterminants, bass sur la performance financire, couvrent la fois la profitabilit, la liquidit et le risque. Afin de tester la persistance des profits pour les banques franaises (POP literature), nous utilisons la mthode des GMM systme pour estimer un modle dynamique sur donnes de panel. Lchantillon est compos de 171 banques commerciales franaises, rparties entre 104 banques domestiques et 67 banques trangres et observes sur la priode 2000-2007. Les rsultats des estimations montrent une persistance des profits modre pour les banques domestiques contrairement aux banques trangres. Nanmoins, ce rsultat a t invers lorsque la rentabilit a t value respectivement par ROA et ROE. Ceci montre limportance de leffet du levier financier, qui diffrencie ces deux variables et implique que les banques commerciales en France diffrent en matire de dcision de financement et de collecte de dpts. Tous les dterminants affectent significativement la rentabilit bancaire et conforme nos anticipations, lexception du ratio de liquidit, qui indique une relation positive entre la liquidit et la rentabilit de lensemble des banques, ce qui montre que le levier financier joue un rle dterminant de diffrentiation entre les deux catgories de banques. Enfin, les banques trangres ont un impact significatif et ngatif sur la profitabilit bancaire et ce en les comparant la performance des banques domestiques qui prsentent une rentabilit plus leve. Ainsi, les banques domestiques franaises sont plus rentables que les banques trangres oprant en France.

Mots-cls : rentabilit bancaire, banques domestiques, banques trangres, modle dynamique sur donnes de panel Classification JEL : G21 ; C23 ; L25 Thmes : Finance et Banque ; Economtrie et mthodes statistiques

(*) Confrencier : Tel : professionnel 21671600705, Personnel 21698208580 Adresse : Institut Suprieur de Comptabilit et dAdministration des Entreprises (ISCAE), Campus universitaire la Manouba, Tunisie Email : raoudhaiscaet@yahoo.fr

Introduction
La globalisation des conomies et des marchs financiers conjugue la drglementation ont modifi les conditions de concurrence et accru les exigences de rentabilit auxquelles sont soumises les banques. Les tablissements bancaires ont d sadapter de faon rapide aux bouleversements qua connu le paysage bancaire. Linternationalisation du march, limportance des investissements technologiques ncessaires, la complexit et la technicit croissantes du mtier, ont conduit les tablissements rechercher une taille suffisante, se diversifier et se rorganiser. Lintermdiation financire a ainsi t profondment transforme depuis les annes quatre-vingt. Lintermdiation bancaire traditionnelle (distribution de crdits la clientle et collecte de dpts) a nettement dcru, au profit des activits de march, qui occupent une place importante o le secteur bancaire participe directement au dveloppement des oprations sur titres. Ces activits de marchs se sont dveloppes grce la libralisation des mouvements de capitaux, ce qui a permis au march bancaire domestique franais dtre ouvert lactionnariat tranger.

Au vue des travaux de recherche effectus sur le secteur bancaire de plusieurs pays europens, et tant donn limportance conomique du secteur bancaire franais, il est intressant danalyser les dterminants de la rentabilit du secteur bancaire franais en se basant sur la comparaison entre les banques domestiques et les banques trangres oprant en France. Il y a lieu de signaler que ces dterminants sont internes et/ou externes. Les dterminants internes concernent les caractristiques financires spcifiques la banque alors que les dterminants externes sont essentiellement de nature macroconomiques. Dans ce travail de recherche, nous traiterons uniquement les dterminants internes pour chaque catgorie de banques.

La question est de savoir si les banques domestiques oprant sur le march bancaire franais prsentent des caractristiques financires meilleures que celles enregistres par les banques trangres oprant sur le mme march.

Lobjectif de ce travail empirique est didentifier les dterminants internes de la rentabilit bancaire qui diffrencient les banques domestiques des banques trangres en France. Ces dterminants, bass sur la performance financire, couvrent la fois la profitabilit, la liquidit et le risque. Lanalyse empirique a t effectue sur un chantillon non cylindr, compos de 171 banques commerciales franaises, rparties entre 104 banques domestiques et 67 banques trangres et observes sur la priode 2000-2007.

La littrature sur la persistance des profits pour les banques (POP literature), reflte des obstacles la comptitivit attribus la structure du march bancaire, nous amne adopter un modle dynamique sur donnes de panel pour lvaluation des dterminants de la rentabilit bancaire, en se basant sur la comparaison entre banques domestiques et banques trangres oprant en France. En revanche, la prsence dune variable retarde dans le modle, rend les techniques destimation usuelles sur donnes de panel inappropries (modles effets fixes et effets alatoires). Ainsi, nos estimations ont t bases sur la mthode des GMM systme, labore par Arellano et Bover

(1995) et Blundell et Bond (1998).

Larticle est structur en cinq parties permettant de situer la question de recherche dans la structure du secteur bancaire franais (section I) et par rapport aux recherches antrieures (section II). La modlisation conomtrique est ensuite dtaille au niveau de la section III, et le choix des variables comme dterminants de la rentabilit bancaire sont prcises la section IV. Les rsultats empiriques font lobjet de la Section V.

Section 1 : Louverture du secteur bancaire franais


Louverture internationale du secteur bancaire franais rside dans limportance de la prsence des tablissements trangers en France. La prsence de banques trangres sest accrue fortement suite aux diffrentes mesures de drglementation, en particulier au profit des tablissements communautaires. En effet, Le dveloppement de la prsence trangre en France parmi les banques commerciales a t une caractristique des trois dernires dcennies, plus particulirement aprs lentre en vigueur de la loi bancaire de 1984, sous leffet des mesures de drglementation et de modernisation prises depuis lors en matire bancaire et financire. Au cours de la dernire dcennie, le nombre de banques trangres a continu de saccrotre jusquen 2000, alors que leffectif global des banques commerciales se rduisait rgulirement, et elles sont devenues majoritaires depuis 1998 (161 sur un total de 291 en 2006). Parmi les banques trangres, la prsence des banques dorigine communautaire sest accrue durant les annes quatre-vingt-dix et est prpondrante depuis 1997, en raison aussi bien de la cration de filiales que de louverture de succursales en libre tablissement. Le tableau suivant recense la prsence trangre en France, rparties entre banques originaires de lEspace Economique Europen et de pays tiers :

Evolution compare depuis dix ans du nombre de banques commerciales sous contrle tranger Annes Originaires de lEEE Originaires de pays tiers Total 1997 100 87 187 1998 107 80 187 1999 110 71 181 2000 125 70 195 2001 125 63 188 2002 115 61 176 2003 109 59 168 2004 104 60 164 2005 104 57 161 2006 103 58 161

Source : rapport annuel du CECEI Quant aux banques domestiques franaises, Lvolution du nombre de banques commerciales au cours des dernires annes confirme une tendance la diminution observe dj depuis 1997. Cette rduction sexplique en premier lieu par la recherche dconomies dchelle. Alors que dans les annes quatre-vingt, de nombreux tablissements ne disposaient pas de la taille ncessaire pour raliser, dans des conditions quilibres, les investissements technologiques ncessaires, de nombreux regroupements ont eu lieu entre tablissements appartenant aux mmes rseaux ou exerant les mmes activits. En revanche, lexamen de la concentration du systme bancaire sur base sociale ne reflte que partiellement les rapprochements qui ont m le paysage bancaire depuis 1995. Daprs la BCE, la France est, aprs lAllemagne et lItalie, le pays o les oprations de fusions et acquisitions impliquant des

tablissements de crdit ont t les plus nombreuses. Ces mouvements de grande ampleur correspondent en majorit des stratgies de diversification mtier ou de clientle. Ils ont abouti la constitution de six groupes, dont quatre mutualistes, dominant le systme bancaire franais, qui interviennent sur lensemble des mtiers bancaires : Crdit Agricole, BNP Paribas, Socit Gnrale, Caisses dEpargne, Crdit Mutuel et Banques Populaires. Le tableau suivant retrace lvolution du nombre des banques commerciales domestiques :

Evolution compare depuis dix ans du nombre de banques commerciales domestiques Annes Banques commerciales 1997 199 1998 172 1999 161 2000 144 2001 144 2002 138 2003 137 2004 135 2005 133 2006 130

Source : rapport annuel du CECEI

Nanmoins, les 130 banques commerciales recenses en 2006 ne constituent pas autant dentreprises indpendantes. Le tableau suivant prsente la rpartition des banques domestiques par nature dactionnariat fin 2006 : Appartenance Actionnariat familial Assurances Etat Groupes franais industriels, commerciaux et de services BNP Paribas Socit Gnrale Crdit Agricole Crdit Mutuel Caisse dpargne Banque populaire Natixis Banque actionnariat partag Total Nombre de banques 9 5 4 14 16 16 8 23 14 8 8 5 130

Le renforcement des structures bancaires franaises, combin au dveloppement international pour les plus grands groupes, a permis aux banques franaises de maintenir une place significative au niveau mondial. Les six grands groupes franais se situent aujourdhui parmi les quarante premiers mondiaux, suivant le critre des fonds propres ; le Crdit Agricole et BNP Paribas figurant dans les dix premires places.

Section 2 : Revue de la littrature sur la comparaison entre banques domestiques et banques trangres
Plusieurs tudes sur les dterminants des marges dintrt et de la profitabilit des banques ont t effectues, soit sur un seul pays comme les tudes de Berger (1995, 1987, 2000) et Guorong Jiang et al (2003), soit sur plusieurs pays comme les tudes de Demirguc-Kunt et Huizinga (1999 et 2001) et Abreu et Mendes (2002). Dautres tudes, tablies par Ho et Saunders (1981), Mc Shane et Sharpe (1985), Allen (1988), Angbazo (1996) et Saunders et

Schumacher (2000), mettent en vidence les facteurs de risque qui influencent la dtermination des marges dintrt nettes. Le risque est considr ici de faon fragmente pour tenir compte du risque de crdit, du risque de taux dintrt, du risque de liquidit et du risque de solvabilit.

2.1. Les tudes sur les dterminants de la profitabilit bancaire


Les travaux effectus par Demirguc-Kunt et Huizinga (1999,2001) et Guru et al (2002) ont montr que certaines variables propres aux banques ont un effet sur leur profitabilit. Koehn et Santomero (1980) ont signal que la rglementation augmente les besoins en fonds ce qui est de nature accrotre le ratio de capitalisation et diminuer le risque. Ainsi, il y a possibilit dassociation positive entre le ratio de capitalisation et la profitabilit bancaire. Le travail labor par Berger (1995) sur les banques amricaines et les rsultats empiriques de Demirguc-Kunt et Huizinga (1999) confirment lexistence dune relation positive entre le ratio de capitalisation et la profitabilit bancaire et les marges dintrt nettes. Selon Guru et al (2002), le comportement de la banque vis--vis du risque peut tre analys par lexamen des capitaux et des rserves que la banque a choisi de dtenir et de sa politique de gestion de liquidit. En ce sens, les banques ayant des ratios de capitalisation levs pourraient tre considres relativement plus sures dans le cas dune perte ou dune liquidation. Toutefois, les ratios de capitalisation levs sont supposs tre des indicateurs dun niveau de levier bas, dun risque plus faible et dune profitabilit faible.

Du ct du passif, le financement de la banque est assur par des dpts vue, des dpts dpargne, et des dpts terme. En moyenne, ce type de financement peut entraner des faibles charges dintrt, mais il est coteux puisque les dpts ncessitent un nombre lev de succursales et dautres dpenses. Empiriquement, les travaux de Demirguc-Kunt et Huizinga (1999) et de Guru et al (2002) ont rvls que les dpts naffectent pas significativement la marge dintrt nette, mais ils affaiblissent la profitabilit bancaire. Donc, les banques qui se financent largement par des dpts sont moins profitables. Conformment Molyneux et Thorton (1992), il y a une relation faible et inverse entre la liquidit et la profitabilit bancaire. En effet, pour se couvrir contre les impasses de liquidits, les banques sont obliges de dtenir couramment des actifs liquides. Toutefois, ces actifs liquides sont toujours associs des taux de rendement faibles. Par consquent, une liquidit leve est associe avec une profitabilit faible.

Lefficience de la gestion des cots, mesure par les charges de structure/total actif permet dvaluer le cot encouru par unit montaire dactif. Les rsultats empiriques de Guru et al (2002) ont mis en vidence quune bonne gestion des cots permet de raliser une profitabilit plus efficace. Demirguc-Kunt et Huizinga (1999), ont trouv que les charges non financires ont un effet ngatif sur la profitabilit de la firme bancaire.

Dans la plupart des tudes, le total des actifs est utilis comme mesure de la taille de la firme bancaire. Demirguc-Kunt et Huizinga (1999, 2001) et Guru et al (2002) ont considr la taille de la banque dans le modle de profitabilit pour prendre en compte de la possibilit daccorder un volume important de prts ainsi que la facilit daccs des grandes banques au march des produits. Ceci implique une profitabilit plus leve, ce qui nest pas

vident pour les banques de petites tailles. De ce fait, la taille de la banque a un effet significativement positif sur les marges dintrt nettes.

2.2. Les tudes sur limpact du risque dans la dtermination de la marge dintrt
Dans la mesure o les marges dintrt requirent une grande importance dans la profitabilit bancaire, il est capital de sinterroger si elles peuvent tre dtermines de faon optimale et comment elles sajustent aux changements de lenvironnement bancaire caractris par les incertitudes et une multitude de risques. Ho et Saunders (1981), ont tabli un modle de base, reconnu sous le nom dun modle thorique dune firme (a firm-theoritical model), qui reprsente une banque averse au risque et fait face des risques lis lincertitude de financement ou de loctroi de crdits. Le but de ce modle est de donner une structure simple pour caractriser les facteurs de risque qui influencent la dtermination des marges dintrt nettes. Ce modle tudie limpact de la volatilit des taux dintrt sur la marge dintrt bancaire, dfinie par la diffrence entre les revenus dintrt reus sur les actifs et les dpenses dintrt payes sur les passifs, rapporte aux actifs moyens. La marge est, par consquent, dtermine en fonction du risque de taux dintrt et des facteurs institutionnels susceptibles daffecter systmatiquement les taux pratiqus par les banques sur les crdits octroys et les dpts collects, ce qui confirme la sensibilit croissante des intermdiaires financiers la volatilit des taux. Largument avanc pour expliquer cette sensibilit, est le dveloppement plus rapide des passifs exposs au risque de taux. Il est induit par lutilisation de plus en plus importante des passifs court terme, alors que le portefeuille dactifs est essentiellement constitu de contrats de prts taux fixes ou insensibles la volatilit des taux dintrt. Il devient, par consquent, difficile pour les banques dimmuniser les effets des variations des taux sur les marges dintrt.

Les extensions de ce modle, effectues par Allen (1988), Zarruk (1989), Zarruk et Madura (1992) et Angbazo (1996) et Wong (1997), sinstallent dans laffiliation des travaux de Ho et Saunders (1981) pour inclure dune part, le risque de dfaut ou de crdit et son interaction avec le risque de taux dintrt ; et dautre part des facteurs tels que le risque de dpt, la taille, la spcialisation Allen (1988) a reproduit le modle de Ho et Saunders (1981) pour inclure les dpts et les emprunts htrognes et a nonc que les marges dintrt pures ont t rduites suite la diversification des produits. Zarruk (1989) nonce que les marges bancaires augmentent avec le montant des capitaux propres et diminuent avec la variabilit des dpts. Il a montr aussi que les firmes averses au risque diminuent la variabilit du profit en augmentant les taux de dpts. Angbazo (1996) a test lhypothse que les banques ayant des crdits plus risqus et une exposition leve au risque du taux dintrt choisissent les taux de crdit et de dpts qui leur permettent datteindre des marges nettes dintrt plus leves.

Les rsultats de ltude de Hanweck et Scholar (2003) ont montr que les changements dans les marges dintrt sont positivement lis la volatilit des taux dintrt et accroissent la pente de la courbe des rendements. Toutefois, ces marges sont ngativement lies aux pertes sur les crdits, tant que les banques essayent de changer la composition de ses actifs et passifs pour compenser ces changements. Lampleur de ces effets dpend de la

composition des portefeuilles dactifs et passifs de la banque, puisque les banques ayant une proportion leve dactifs court terme connaissent une grande croissance de leurs marges dintrt lorsque les taux dintrt augmentent. Par contre, les banques ayant un portefeuille dactifs taux fixe, sont plus sensibles laplatissement de la courbe des rendements. Ils suggrent aussi que les marges dintrt nettes des banques commerciales, rparties selon des groupes dfinis en terme de spcialisation, de taille du portefeuille dactifs, sont sensibles aux chocs des crdits, des taux dintrt et de la structure par terme des taux, et ce pour la majorit des groupes de banques, mais des degrs variables. En effet, les banques larges et diversifies semblent tre plus sensibles aux chocs de crdit mais moins vulnrables aux chocs des taux dintrt. En revanche, les banques spcialises semblent tre capables dincorporer les chocs des crdits rapidement dans leur modle dvaluation et ne sont pas sensibles un accroissement de la volatilit des taux dintrt court terme ou un changement dans la forme de la courbe des rendements.

2.3. Les tudes sur les dterminants de la rentabilit des banques domestiques / banques trangres
Levine (1996) prcise que les banques trangres peuvent : - amliorer la qualit et la disponibilit des services financiers au sein du march financier domestique, et ce en rendant les banques plus comptitives en matire de dveloppement technologique. - stimuler le dveloppement de la supervision et de la rglementation bancaire. - permettre laccs au march international des capitaux.

Toutefois, louverture des marchs financiers la comptition trangre peut engendrer des cots. En effet, les banques domestiques supportent des cots ds le moment o elles sont en comptition avec des grandes banques internationales, les entrepreneurs locaux ne peuvent pas accder aux services financiers puisque les banques trangres oprent gnralement avec les entreprises multinationales et le gouvernement narrive pas contrler les banques trangres les plus rsistantes. Claessens, Demirguc-Kunt et Huizinga (2001) examinent, en utilisant 7900 observations bancaires de 80 pays durant la priode 1988-1995, leffet de la prsence trangre dans les marchs bancaires domestiques. Ils dmontrent comment les marges nettes dintrt, les frais de personnel, les impts pays et la profitabilit diffrent entre les banques trangres et les banques domestiques. Les auteurs trouvent que les banques trangres ont des profits plus faibles que les banques domestiques dans les pays dvelopps par rapport aux pays en voie de dveloppement.

Kosmidou et al (2006) ont tudi le secteur bancaire Anglais, qui est traditionnellement le plus ouvert par rapport aux pays europens et caractris par lvolution rapide de la prsence des banques trangres. Lanalyse multi-varie est utilise pour identifier les diffrences entre les caractristiques financires des banques domestiques et trangres, bases sur les facteurs de profitabilit, de liquidit, de risque et defficience. Les rsultats obtenus montrent que les banques domestiques enregistrent une performance plus leve que les banques trangres. En effet, les banques domestiques sont caractrises par un ratio ROE, un ratio marge nette dintrt et un ratio crdits/dpts plus

levs que ceux calculs pour les banques trangres.

Bush et Golder (2001) considrent lentre des banques trangres comme une arme double tranchant . En effet, bien que ces banques amliorent la qualit et la disponibilit des services financiers au sein du march financier domestique et permettent laccs au march international des capitaux, mais elles puissent tre lorigine de la faillite des banques domestiques les moins comptitives1.

Plusieurs tudes ont compar lefficience des banques domestiques et trangres dans un mme pays ou encore entre pays. Seth (1992) et De young et Noll (1996), ont tudi le march bancaire amricain, et ont dmontr que les banques trangres sont moins profitables que les banques domestiques. Avkiran (1997) et Sathye (2001) ont abouti au mme constat en tudiant le march bancaire australien. De plus Williams (2003) a dmontr que la concentration du march australien rduit considrablement les marges des banques trangres et constitue par consquent une barrire lentre de nouvelles banques trangres. Hasan et Lorenzo-Vivas (1998) ont trouv que les banques trangres en Espagne sont aussi profitables que les banques domestiques. Berger et al (2000) ont estim la frontire de cot-profit afin de comparer lefficience des banques domestiques et trangres en France, en Allemagne, en Espagne, en Angleterre et aux Etats-Unis. Ils concluent que les banques trangres sont moins efficientes en terme de cot profit que les banques domestiques pour uniquement les trois pays europens qui sont la France, lAllemagne et lAngleterre. Ceci sexplique, selon Berger et al (2000), par des diffrences de culture, de rglementation, de langue et par dautres barrires explicites et implicites.

Au terme de cette revue de la littrature, il importe de prsenter les diffrentes tapes de notre travail empirique.

Section 3 : Donnes et modlisation conomtrique

3.1 Donnes
Lanalyse empirique sera effectue sur un chantillon compos de 171 banques commerciales, rparties entre 104 banques domestiques et 67 banques trangres2. On utilise les bilans et les comptes de rsultat des 171 banques commerciales retenues dans lchantillon et qui sont observes sur la priode 2000-2007. Les donnes bancaires individuelles ont t recueillies de la base de donnes BANKSCOPE du Bureau van Dijk.

Il convient, cependant, de prciser que, de par sa construction, le panel obtenu est non cylindr (unbalanced

Dopico et Wilcox (2002) affirment quil ny a pas de concidence que la proprit trangre dans les systmes bancaires mergents a nettement augment durant la seconde moiti des annes 1990, une priode o il y a eu un impact direct de la crise financire asiatique sur les conomies mergentes. Cette affirmation est base sur le fait que les banques trangres acceptent daccorder des prts plus risqus. 2 Il est noter que le secteur bancaire franais est compos, en 2007, de 290 banques commerciales, rparties entre 130 banques domestiques et 160 banques trangres. Lindisponibilit des donnes, en particulier pour les banques trangres, nous a contraint limiter notre analyse un chantillon compos de 171 banques commerciales, rparties entre 104 banques domestiques et seulement 67 banques trangres.

panel) puisquil contient des donnes non quilibres correspondant des observations qui ne sont pas disponibles pour toutes les variables retenues, pour toutes les banques du panel sur une ou plusieurs priodes de lintervalle de temps tudi. En effet, certaines banques, en particulier les banques trangres, ne sont pas observes sur toute la priode considre, puisque les observations relatives certaines annes font dfaut tant donne lindisponibilit des donnes comptables.

3.2 Modlisation conomtrique


Lanalyse des dterminants de la rentabilit des banques commerciales franaises, en se basant sur la comparaison entre banques domestiques et banques trangres, sera mene dans le cadre dun modle qui se situe dans la ligne des travaux de Goddard et al (2004), Athanasoglou et al (2008) et Garcia-Herrero et al (2009).

Le modle de rfrence peut tre formul comme suit :


k it = c + k X it + it k =1 K

(1.1)

it est la rentabilit de la banque i linstant t, mesure par ROAit ou encore ROEit avec i=1N ; t=1T
c tant un terme constant fixe pour toutes les banques et travers toutes les priodes,

est le vecteur de coefficients constants travers les banques,

k X it est le vecteur des variables explicatives

it = i + it , avec i
pour la banque i) et que :

dsigne leffet spcifique individuel non observable (cest une composante derreur unique

it reflte linteraction des sources non observes de la variation individuelle et temporelle tels

( i ) = (it ) = 0 ( i it ) = 0 ( i j ) = si i = j et 0 si i j
2 2

(it js ) = si i = j et t = s et 0 si i j et t s
Leffet spcifique individuel

i est

intgr dans le modle explicatif de la rentabilit bancaire afin de traiter

explicitement le biais dhtrognit travers les banques3.

Conformment ce modle, la variable dpendante qui mesure la rentabilit bancaire de la banque i la date t, ROAit ou encore

ROEit , aura un caractre mixte puisquelle sera fonction de variables explicatives exognes qui

Lignorance de la diffrence entre les paramtres travers les banques et travers les units temporelles se traduirait par un problme de spcification, gnrateur dun biais dhtrognit qui pourrait mener des estimations incohrentes. Par consquent, en utilisant des informations relatives aux antinomies temporelles et aux spcificits individuelles, on peut contrler les effets des variables omises ou non observes qui affectent la rentabilit bancaire, amliorant ainsi la qualit des estimations conomtriques des coefficients des dterminants de la rentabilit.

diffrent dans le temps et travers les banques et aussi de variables qui permettent, en mme temps, de tenir compte dune antinomie individuelle par un terme constant

i spcifique chaque banque qui reste invariable dans le temps.

En outre, la littrature sur la persistance des profits pour les banques (POP literature), nous amne adopter un modle dynamique sur donnes de panel pour lvaluation des dterminants de la rentabilit bancaire, en se basant sur la comparaison entre banques domestiques et banques trangres oprant en France. En effet, les profits bancaires montrent une tendance continue travers le temps. Cette persistance affiche des variables de rentabilit bancaire, peut tre attribue la structure du march refltant des obstacles la comptitivit et la sensibilit aux chocs macroconomiques. Par consquent, la spcification dynamique du modle de rfrence est tablie, en introduisant une variable dpendante retarde dans lquation (1.1). Elle se prsente comme suit :
k it = c + it 1 + k X it + it k =1 K

(1.2)

Avec

it 1 est la rentabilit bancaire dcale dune priode, mesure par ROAit 1 ou encore ROEit 1 , et est la
Si la vitesse dajustement

vitesse dajustement laquelle se fait la convergence vers ltat stationnaire.

est

comprise entre 0 et 1, ceci implique une persistance des profits, mais qui peut atteindre lquilibre. Si la valeur de

tend vers zro, ceci dmontre une vitesse dajustement leve et implique une structure de march assez

concurrentielle. Par contre, si la valeur de tend vers lunit (vitesse dajustement faible), le march bancaire est moins comptitif.

En revanche, la prsence dune variable retarde rend les techniques destimation usuelles sur donnes de panel inappropries. Ainsi, lutilisation des donnes de panel avec effets fixes ou effets alatoires ne rsout pas les problmes conomtriques inhrents aux modles dynamiques. Ceci est d la corrlation entre la variable endogne et les rsidus issus de la rgression ( i

+ it ). Afin de remdier cette difficult, nous estimons lquation (1.2) par la

mthode des moments gnraliss (GMM) suggre par Arellano et Bond (1991). Cette procdure des estimations, contient deux tapes. Tout dabord, il convient de rcrire le modle dynamique (1.2) en diffrences premires afin dliminer les effets spcifiques i . On obtient alors lexpression suivante :
k it = it 1 + k X it + it k =1 K

(1.2) bis une autre problmatique relative la corrlation entre

Or,

cette dernire transformation soulve

it 1 = ( it 1 it 2 ) et it = ( it it 1 ) . Par consquent, lestimateur des moindres carrs ordinaires est


biais puisque

it 1 dpend de it 1 , ce qui rend ncessaire, dans une deuxime tape, lutilisation dune mthode de

variables instrumentales pour lestimation de lquation (1.2) bis. Cest pourquoi, dans une seconde tape, la technique consiste (pour T2) utiliser les variables endognes retardes en

niveau comme instruments pour estimer lquation de rfrence en diffrence4. Le test de Sargan permet alors de tester la validit des instruments.

Si cette technique de GMM sur lquation en diffrence offre des estimations plus prcises que les techniques usuelles, lutilisation des variables retardes en niveau comme instruments nest toujours pas adquate. En effet, Blundell et Bond (1998) ont montr que, sur de petits chantillons, les coefficients pouvaient tre srieusement biaiss ds lors que les variables explicatives en niveau prsentent une forte auto corrlation. En plus, le passage en diffrence interdit lintroduction de variables invariantes dans le temps, telles que les variables dummy. Il est alors ncessaire, de dvelopper une seconde mthode, celle des GMM systme, labore par Arellano et Bover (1995) et Blundell et Bond (1998).

La mthode des GMM systme consiste empiler le modle en diffrence premire au modle en niveau. Ds lors, on rajoute les instruments pour les rgressions en niveau qui sont les diffrences retardes des variables correspondantes. Ainsi, on utilise les variables exognes de type

( it 2 , it 3 ,...... it n ) 5 comme des instruments it 1 sont des instruments pour les

pour les quations en diffrences premires alors que les variables en diffrence

quations en niveau. On peut dans cette dernire formulation introduire les variables dummy.

La qualit des estimations des GMM systme dpend notamment de la validit de la matrice des instruments et de lhypothse que le terme derreur ne prsente pas dauto corrlation. Deux tests sont alors proposs : Test 1 (Instruments) : la matrice des instruments ne doit pas tre corrle avec les perturbations pour que la rgression soit correcte. Cette hypothse est value au moyen du test de Sargan. Test 2 (Auto corrlation des rsidus) : tant donn que lquation de rfrence a t passe en diffrences premires, les rsidus ainsi obtenus sont censs tre corrls lordre 1, mais pas lordre 2. Les tests AR (1) et AR (2) de Arellano et Bond (1991) sont utiliss pour vrifier cette hypothse.

Enfin, Blundell et Bond (1998) proposent des estimateurs GMM systme en deux tapes. Les rsidus de lestimation de la premire tape sont utiliss pour effectuer une estimation robuste lhtroscdasticit de la matrice de variance covariance lors de la deuxime tape. Toutefois, les rsultats des simulations Monte Carlo labores par Blundell et Bond (1998), ont montr que les estimateurs GMM systme de la premire tape et de la deuxime tape sont similaires dans la majorit des simulations effectues.

Section 4 : Les dterminants de la rentabilit bancaire


4

Quand le modle comprend en plus de la variable endogne retarde, des variables exognes

X it , Arellano et Bond (1992) suggrent

dinstrumenter (
5

X it 1 X it 2 ) par leurs valeurs en niveau retardes dune priode ou plus.

Et de type

( X it 1 , X it 2 ,..... X it n ) lorsque le modle comprend en plus de lendogne retarde, dautres variables explicatives X it

Le choix des variables sest fait partir dune synthse des diffrentes variables utilises dans la littrature sur la comparaison, en termes de profitabilit, de liquidit et de risque, entre banques trangres et banques domestiques.

4.1 Les variables dpendantes

La rentabilit des capitaux propres (Return on equity) : dfinie par le rapport entre le bnfice avant impt et les capitaux propres. Ce ratio est appel aussi la rentabilit des actionnaires avant impt qui permet dvaluer le rendement des fonds investis par ceux-ci dans la banque.

La rentabilit des actifs (Return on assets) : dfinie par le bnfice avant impt divis par le total des actifs. Cest le ratio le plus utilis pour comparer la rentabilit des banques puisquil indique les revenus gnrs par les actifs financs par la banque.

Toutefois, la rentabilit des capitaux propres est gale la rentabilit des actifs multiplie par le total des actifs/fonds propres. Ainsi, pour une mme rentabilit conomique, la rentabilit financire est dautant plus leve que lendettement est plus grand. Cet effet de levier se situe au coeur des activits dune banque, lintermdiation nest en effet que lutilisation de fonds emprunts la clientle pour les prter dautres clients un taux plus lev afin de dgager une marge. De ce fait, une analyse base sur le ROE, nglige leffet du levier financier et les risques qui lui sont associs. De mme une analyse base sur le ROA peut tre biaise cause des activits hors bilan, puisque ces activits gnrent significativement des profits mais qui sont exclues du dnominateur de la variable ROA (Goddard et al (2004),Athanasoglou et al (2008) et Garcia-Herrero et al (2009)). Les ratios rentabilit des capitaux propres (ROE), rentabilit des actifs (ROA) et la marge nette dintrt6 ont t utiliss dans la majorit des travaux qui traitent de la comparaison entre banque trangre et banque domestique afin de mesurer la rentabilit et la profitabilit bancaire. En effet, Demirgu-Kunt et Huizinga (1999,2000), Claessens, Demirgu-Kunt et Huizinga (2001) ont test leffet de lentre des banques trangres sur lactivit des firmes bancaires domestiques. Les rsultats montrent que, la proprit trangre des banques a un impact ngatif sur les marges et la profitabilit bancaire et ce en les comparant la performance des banques domestiques qui prsentent une performance plus leve. Kosmidou et al (2006) ont tudi le secteur bancaire Anglais et ont montr que les banques domestiques sont caractrises par un ratio ROE, un ratio marge nette dintrt/total actif plus levs que ceux calculs pour les banques trangres.

Une autre variable qui mesure la rentabilit des banques est la marge nette dintrt (cest la diffrence entre les produits dintrt et les charges dintrt rapporte au total des actifs). En effet, le rle de lintermdiation financire que jouent les banques, en termes de collecte de dpts et doctroi de crdits, conduit considrer leur marge dintermdiation comme tant un indicateur de leur performance et de leur profitabilit.

4.2 Les variables explicatives


Plusieurs ratios sont retenus pour identifier les dterminants de la rentabilit en se basant sur la comparaison entre les banques domestiques et les banques trangres. Ces ratios correspondent soit des mesures de liquidit ou de risque soit des caractristiques spcifiques de la banque.

Capitaux propres (Equity to total assets) : ce ratio, not EQTA, mesure le poids du capital de la banque. Il Total des actifs

dtermine la rpartition des sources de financement de la banque entre endettement et capitaux propres. Ainsi, un ratio adquation du capital (capital adequacy) lev est un indicateur dendettement faible et par consquent dun risque de solvabilit plus faible. Toutefois, en terme de rentabilit, la relation conventionnelle risque- rentabilit implique un lien ngatif entre ce ratio et la performance bancaire.

En effet, le niveau des fonds propres dune banque reprsente son autonomie financire car au fur et mesure que le niveau des fonds propres dtenus par la banque augmente, le besoin de financement long terme diminue. Athanasoglou et al (2005) et Berger (1995) affirment, quen prsence dasymtrie dinformation, les banques bien capitalises peuvent accder aux fonds de meilleures conditions car elles sont considres comme moins risques. De plus, ce ratio peut tre considr comme une mesure du risque dinsolvabilit tant donn que la substitution des dettes par des capitaux propres rduit la probabilit de faillite et diminue le cot des fonds emprunts. De ce fait, plus ce ratio sera lev, moins la banque est risque et plus la rentabilit de la banque sera faible. Claessens et al (2001) affirment que les banques domestiques et trangres acceptent diffrents niveaux de bnfices en fonction de limportance de leur cot de capital. Particulirement, les banques trangres sont plus capables daugmenter leur fonds propres acceptent par consquent une profitabilit plus faible.

Toutefois, si les fonds propres constituent une source de fonds plus chre que les dpts, une hausse des capitaux propres peut augmenter le cot du capital de ltablissement bancaire qui serait amen tablir une marge plus leve et alors le signe attendu entre le ratio EQTA et la rentabilit est positif. Ceci, est dautant plus cohrent si lon rappelle quune augmentation des fonds propres peut affecter positivement la rentabilit bancaire non seulement travers la hausse du cot moyen pondr du capital, mais aussi par laccroissement du risque induit par lextension du portefeuille des actifs productifs de gains importants. En effet, laugmentation de la pression sur les banques de rduire les cots opratoires de plus que le cot marginal du capital les incite sengager dans des activits plus rentables mais aussi plus risques et gnratrices dune profitabilit plus importante. Ce rsultat a t confirm par Demirguc-Kunt et Huizinga (1999 et 2001) qui ont trouv une relation positive entre les ratios ROA et NIM dune part et le ratio EQ/TAt-17 dautre part.

Pour toutes ces raisons, ce ratio EQTA ne peut pas tre considr comme une variable strictement exogne. Il sera modlis comme tant une variable endogne, introduite lorsque la rentabilit bancaire est mesure par ROA8.

Hypothse 1 : lorsque le ratio capitaux propres/total des actifs est lev, la rentabilit est faible ou leve

Charges de fonctionnement (Overhead to total assets) : ce ratio OVTA mesure limportance des charges de Total des actifs

personnel et autres charges non financires (dotations aux amortissements et aux provisions sur immobilisations corporelles et incorporelles) par rapport au total actif de la banque. Ainsi, une banque ayant un large rseau de distribution se trouve confronter un effectif employ assez important et un investissement lev en immobilisations corporelles. Les charges de structure sont dues des changements dans lactivit bancaire et de ses produits, ainsi que des changements au niveau de la qualit des services bancaires. Selon Guru et al (2002), des cots levs sont associs un volume dactivit bancaire lev et donc des revenus plus levs. Ainsi, une gestion de cots efficace est le dterminant dune profitabilit meilleure, et par suite il existe une relation significative et positive entre le contrle des cots et la profitabilit bancaire. Les rsultats empiriques de Demirgu-Kunt et Huizinga (1999,2000) montrent que la variable charges de fonctionnement dflate par le total actif OVTA a un coefficient positif dans la rgression de la marge dintrt. Ceci montre que les banques facturent leurs clients, dposants et emprunteurs, ces charges indirectes (principalement les frais de personnel) soit en rduisant le taux dintrt sur les dpts et / ou en augmentant les taux sur les crdits. Cette vrit se manifeste plus dans les pays dvelopps, o la fixation des taux dbiteurs et crditeurs est plus libre, ce qui pourra accentuer la concurrence entre les banques sur les marchs dvelopps.

Le ratio charges de fonctionnement/total actif OVTA, a t utilit dans la plupart des tudes empiriques qui traitent de la comparaison entre banques domestiques et banques trangres. Claessens, Demirgu-Kunt et Huizinga (2001) ont dmontr que dans plusieurs pays dvelopps tels que lAustralie, le Japon, les USA et lAngleterre, les banques trangres prsentent des cots de structure/total actif nettement plus faibles que ceux des banques domestiques. De mme le coefficient de cette variable est ngatif dans la rgression tablie par Kosmidou et al (2006) qui ont tudi la comparaison entre les banques domestiques et les banques trangres du secteur bancaire Anglais. Huong Minh (2002) a test leffet de la variable temps sur le ratio charges de fonctionnement/total actif et a dmontr que ce ratio tend dcrotre lorsque la banque trangre est installe depuis longtemps la Nouvelle Zlande. Ceci sexplique par le fait que les banques trangres, afin damliorer leur efficacit oprationnelle travers le temps, rduisent leurs effectifs en introduisant de nouveaux modes de distribution lectronique.

Hypothse 2 : lorsque les charges de fonctionnement par rapport au total actif augmentent la rentabilit des banques diminue
7

Le TAt-1 permet de corriger lactif total, lorsque les bnfices ne sont pas affects sous forme de dividende mais incorpors sous forme de rserves ce qui a un impact sur les fonds propres. Il nest pas appropri dintroduire la variable EQTA dans lquation de profitabilit, lorsque la variable dpendante est le ROE, comme il a t prcis la page 16.

Total des crdits ( loans to customers and short-term funding) : ce ratio mesure limportance des crdits Total des dpts

consentis par la banque par rapport la principale source de financement de ses crdits. Cest une mesure de la liquidit de la banque, puisquil relie la gestion de la liquidit la performance bancaire. Ce ratio compare les actifs illiquides (les crdits) la principale source de financement stable (les dpts). Ainsi, plus ce ratio est faible, plus la banque est considre liquide et inversement.

Le ratio total crdits/total dpts LCSTF est significatif dans la rgression dvelopp par Kosmidou et al (2006) et Pasiouras et Kosmidou (2007). En effet, dans la plupart des modles tests, ce ratio prsente un coefficient positif dans lvaluation des dterminants de la rentabilit bancaire, particulirement pour les banques domestiques. De plus, les banques trangres ont un ratio plus faible que celui des banques domestiques. Toutefois, un ratio lev pour les banques domestiques ne signifie pas linsuffisance des dpts par rapport aux crdits, mais plutt limportance en volume des crdits accords par ces banques. Ceci conforte lhypothse selon laquelle les banques domestiques, spcialises plutt en banque de dtail, favorisent les activits de distribution des crdits aux mnages (crdits la consommation, crdits au logement) et aux petites et moyennes entreprises, alors que les banques trangres sorientent gnralement vers les activits de financements spcialiss des grandes entreprises.

Hypothse 3 : plus le ratio total crdits/total dpts diminue, moins la banque est rentable

Provisions sur prts non performants (Loan loss provisions to total assets) : ce ratio est un indicateur de la Total des actifs

qualit des actifs gnrateurs dintrt. En effet, plus le taux de provisionnement est lev, plus les crdits ont une probabilit leve dtre classs. Le ratio provisions sur prts non performants par rapport au total des actifs LLPTA peut tre considre comme une mesure du risque de crdit9. Ce ratio est un indicateur de la qualit des actifs gnrateurs dintrt, puisque les banques dont les prts sont plus risqus, sont amenes exiger une marge dintrt plus leve pour compenser un risque de dfaut plus important. Par consquent, le coefficient dans la rgression doit tre positif (Kosmidou et al (2006)). Cependant, plus le risque est lev, plus la probabilit davoir des crances douteuses est importante. En effet, pour un prteur, la perte du capital prt agit sur les sommes non rembourses qui simposent directement sur le rsultat et peuvent mettre en pril lexistence de la banque. Par consquent, on peut affirmer que la relation entre la rentabilit des banques et ce ratio est ngative (coefficient ngatif entre le ratio LLPTA et la rentabilit des capitaux propres). Concernant la comparaison entre banques trangres et banques domestiques, Claessens, Demirgu-Kunt et Huizinga (2001) affirment que les diffrences des taux de provisionnement refltent la politique doctroi de crdit entre ces deux catgories de banques (avec des banques trangres qui se concentrent gnralement sur les activits de financements des grandes entreprises par rapport aux banques domestiques qui
9

Dautres ratios ont t utiliss pour mesurer le risque de crdit tels que crdits/total actif, provisions/total actif et provisions sur prts non performants/crdits.

favorisent les activits de distribution des crdits aux mnages et aux petites et moyennes entreprises). Nanmoins, ce ratio de provisionnement peut reflter aussi la capacit de ces deux catgories de banques masquer volontairement leurs crances douteuses. Les banques trangres prsentent des taux de provisionnement plus faibles en France, au Danemark et en Suisse en comparaison ceux calculs pour lAustralie, les USA, le Canada, le Japon et lAllemagne.

Hypothse 4 : le ratio provisions sur prts non performants/total des actifs a un effet ngatif sur la rentabilit

Engagements hors bilan (Off balance sheet / off balance sheet+Total assets) : Engagements hors bilan + Total des actifs
Ce ratio, not OBSOBSTA, permet de mesurer limportance des engagements hors bilan par rapport

lensemble de lactivit de la banque. En gnral, les activits du hors bilan peuvent tre classes principalement dans des produits lis aux oprations de crdits, tels que les engagements de prts et les lettres de crdit, et accessoirement, dans des produits de gestion des risques de change et de taux dintrt. Ainsi, depuis linternationalisation des marchs bancaires et laccs au march international des capitaux, les oprations hors bilan ont volu selon une tendance haussire. Cette stratgie, qui consiste dvelopper les activits du hors bilan par les banques, est le rsultat de la recherche de sources supplmentaires de profit ou encore dune rarfaction des activits traditionnelles ou, enfin, une manire de se drober des rgles prudentielles. Elle expose, toutefois, les banques un degr de risque plus lev.

La littrature thorique suggre que les engagements hors bilan donnent certains avantages pour les banques qui ont largement contribu leur croissance explosive. Selon Diamond (1984) certaines activits du hors bilan peuvent exiger un support plus faible de capital procurant ainsi un mcanisme pour dtourner les contraintes rglementaires en gnrant des profits additionnels sans exiger un capital supplmentaire plus coteux. Allen (1988) donne une autre explication au dveloppement des activits du hors bilan, base sur une ide de sous investissement qui suggre que ces activits rduisent la possibilit de faire de nouveaux investissements ayant une valeur actuelle nette espre ngative minimisant ainsi le risque de transfert de richesse des actionnaires aux dbiteurs. Par consquent, les activits du hors bilan doivent accrotre la profitabilit puisquelles permettent aux banques dinvestir dans des titres qui pourraient tre abandonns sils sont financs par des fonds propres ou par des dpts. De ce fait, si les banques soutiennent la croissance des activits du hors bilan, cest parce quelles leur permettent dviter une concurrence sur les marchs de dpts ou de crdits et surtout dchapper certaines mesures rglementaires contraignantes et coteuses. En effet, ces activits donnent la possibilit daccder des ressources sans pour autant se soumettre lobligation de constituer des rserves obligatoires non rmunres. Nanmoins, Ambagzo (1997), tablit que les risques des instruments du hors bilan, ne pouvant pas tre quantifis, sont plutt reflts dans la structure financire des banques qui seraient encourages dtendre leurs activits du hors bilan dont les caractristiques peuvent les exposer un risque de solvabilit plus lev et accentuer ainsi les risques globaux dans la mesure o ces activits

fournissent un moyen daugmenter lendettement ou le risque de lactif10. Toutefois, leffet des lments hors bilan sur la rentabilit est ambigu. Goddard et al (2004) ont test leffet de la variable

OBS

OBS + TA

sur la rentabilit des

banques europennes et amricaines et ils ont trouv que le coefficient de rgression est ngatif pour lAllemagne mais il est positif pour lAngleterre. Pour les autres pays, les coefficients ne sont pas significatifs.

Enfin, ce ratio sera modlis comme tant une variable explicative, introduite lorsque la rentabilit bancaire est mesure par ROE11.

Hypothse 5 : plus le ratio engagements hors bilan/engagements hors bilan+total des actifs est important plus la rentabilit est leve

Total des actifs (Banks total assets) : cette variable mesure la taille de la banque.

Le total des actifs (TA) : cette variable mesure la taille de la banque. Guru et al (2002) ont considr la taille de la banque dans le modle de profitabilit pour prendre en compte limportance des prts accords et la facilit daccs des grandes banques aux marchs dactifs. Ceci implique une profitabilit plus leve, ce qui prouve que la taille de la banque a un effet positif et significatif sur les marges dintrt. Demirguc-Kunt et Huizinga (1999 et 2001) ont utilis le total actif comme mesure de la taille dune banque et ont montr quil a un impact positif et significatif sur les marges dintrt. Guorong et al (2003) ont utilis la valeur des dpts et des prts pour mesurer la taille dune banque et ont trouv que les plus grandes banques, en Hong-Kong, peuvent raliser potentiellement une profitabilit plus leve en ralisant des conomies dchelles, bien que de tels gains ne sont pas toujours garantis puisque la relation entre la taille de la banque et sa rentabilit est ambigu. Enfin Maudos et Guevara (2004) ont considr le logarithme des crdits accords comme mesure de la taille dune banque pour montrer limportance du volume des crdits comme facteur dterminant de la rentabilit bancaire.

Par ailleurs, la relation entre la taille et la profitabilit est suppose tre non linaire (Athanasoglou et al (2008)). Le total actif sera mesur par le Logarithme TA2

Hypothse 6 : lorsque le total des actifs est lev la rentabilit bancaire augmente

10 En effet, les instruments du hors bilan tels que les lettres de crdit peuvent affecter le risque des portefeuilles de prts commerciaux des banques en les incitant accrotre leur risque de crdit pour tenir compte non seulement du risque de lemprunteur dfini par sa probabilit de dfaut, mais aussi du risque de perte sur les transactions du hors bilan. De plus, les garanties reues peuvent indirectement exposer les banques accrotre le risque de crdit. Alternativement, des taux dintrt plus levs et plus volatils peuvent amener les clients emprunteurs faire dfaut sur les paiements dintrt ce qui aboutirait un risque de crdit plus lev si les emprunteurs choisissent des projets plus risqus dans lespoir de pouvoir honorer les remboursements plus levs. Ceci rsulterait en un portefeuille de prts plus risqus pour la banque qui se trouve dans lobligation de les accorder en prsence dengagements pralables de prt. 11 Il nest pas appropri dintroduire la variable OBSOBSTA dans lquation de profitabilit, lorsque la variable dpendante est le ROA, comme il a t prcis la page 16.

Tableau rcapitulatif des variables avec signe attendu Variables Notation ROE Signe attendu

Dpendantes

Bnfice net Capitaux propres


Bnfice net total des actifs Charges de fonctionnement Total des actifs Total des crdits Total des dpts Provisions sur prts non performants Total des actifs

ROA

OVTA

Signe -

NLCSTF

Signe +

LLPTA

Signe -

Explicatives

Capitaux propres Total des actifs


Engagements hors bilan Engagements hors bilan + Total des actifs
Total des actifs

EQTA

Signe +/-

OBSOBSTA

Signe +

TA

Signe +

Section 5 : Interprtation des rsultats


Le modle de base est reprsent par lquation (1.2). Ainsi, les spcifications empiriques de ce modle sont prsentes comme suit12 :

ROAit = c + ROAit 1 + 1EQTAit + 2OVTAit + 3 LCSTFit + 4 LLPTAit + 5 LnTA2 + i + it ROEit = c + ROEit 1 + 1OVTAit + 2 LCSTFit + 3 LLPTAit + 4OBSOBSTAit + 5 LnTA2 + i + it
Avec i : de 1 104 pour les banques domestiques et i : de 105 171 pour les banques trangres Et t : allant de 2000 jusqu 2007.

12

Le terme derreur

it = i + it peut tre aussi compos dun terme t qui mesure leffet temporel. Toutefois, la dimension temporelle est

introduite lorsque le problme de non stationnarit se pose, plus particulirement lorsque la dure est longue. Ce qui nest pas le cas pour notre chantillon puisque la dure stale uniquement sur 8 ans.

Statistiques descriptives Banques domestiques Moy .1708163 .0145191 .030616 .7060859 .0026948 .0900848 .253238 15.4547 Banques trangres Moy Ecart type .1391466 .1982886 .0110661 .0296562 .0389602 .0436532 .5998024 .3249146 .0029639 .0105006 .1184059 .1092265 .2500621 .1675149 13.56027 2.943808

variables ROE ROA OVTA LCSTF LLPTA EQTA OBSOBSTA LnTA2

obs 569 569 569 569 569 569 569 569

Ecart type .2707454 .0299179 .0309961 .4858389 .0064745 .1123109 .1790698 3.776357

obs 369 369 369 369 369 369 369 369

Lanalyse des statistiques descriptives de notre chantillon fait ressortir les points marquants suivants :

On constate que la rentabilit moyenne des actionnaires des banques domestiques est suprieure celle des banques trangres (17.08% contre 13.91%). Le ratio de liquidit mesur par la variable LCSTF, indique une moyenne nettement leve pour les banques domestiques. On constate aussi, que les banques trangres sont en moyenne mieux capitalises que les banques domestiques (11.84% contre seulement 9%). Enfin, concernant la taille des banques de notre chantillon, il semble que les banques domestiques ont un actif moyen nettement suprieur celui des banques trangres.

5.1 Analyse base sur ROA


Le tableau ci-dessous prsente les rsultats des estimations du modle dynamique suivant :

ROAit = c + ROAit 1 + 1EQTAit + 2OVTAit + 3 LCSTFit + 4 LLPTAit + 5 LnTA 2 + i + it

Estimation du panel dynamique : Rsultats des GMM en systme (premire tape)13 Variable dpendante : ROA Banques domestiques Variables ROAt-1 EQTA OVTA LCSTF LLPTA LnTA
2

Banques trangres Coefficient 0.6797 -0.0621 -0.9494 -0.2077 -5.2620 -0.0312 0.4411 Chi2 (4)=9.07 z = -2.50 z = -0.35 t-stat 3.61*** -0.99 -1.29 -1.27 -3.38*** -1.96** 2.37** Pr > Chi2= 0.059 Pr > z = 0.012 Pr > z = 0.726 293

Coefficient 0.2898 0.1192 0.0905 0.0451 -1.2328 0.0192 -0.3313 Chi2 (4)=8.27 z = -1.59 z = 0.4

t-stat 2.52** 2.97*** 0.43 1.82* -1.77* 5.27*** -4.97*** Pr > Chi2= 0.082 Pr > z = 0.113 Pr > z = 0.688 454

constante Sargan test AR (1) AR (2) Nombre obs

Notes : t-stat : correspond au T-Student * ;** ;*** acceptable respectivement au seuil de 10% ; 5% et 1%. Le test de Sargan permet de tester la validit des instruments. Les instruments sont valides si la p-value (Pr > Chi2) est suprieure ou gale 0.05. Les tests AR (1) et AR (2) de Arellano et Bond (1991) vrifient lhypothse dautocorrlation des rsidus : tant donn que lquation de rfrence a t passe en diffrences premires, les rsidus ainsi obtenus sont censs tre corrls lordre 1, mais pas lordre 2.

La significativit du coefficient de la variable retarde ROAt-1 5% pour les banques domestiques et 1% pour les banques trangres, confirme le caractre dynamique du modle. Le coefficient

est de lordre de 0.29, ce

qui montre une persistance des profits modre pour les banques domestiques et implique une dviation faible dune structure de march parfaitement comptitif. Ainsi, le pouvoir dun march concurrentiel semble tre confirm pour les banques domestiques. Ceci confirme les rsultats de Goddard et al (2004) qui ont trouv une faible persistance des profits pour les banques europennes (en particulier pour la France le coefficient

tait de lordre de 0.30)14 , ainsi

que les rsultats tablis par Athanasoglou et al (2008) sur le secteur bancaire grec. Toutefois, pour les banques trangres, le coefficient

est gal 0.68 et est significatif 1%, ce qui montre que le march est faiblement

comptitif. Ceci semble logique cause de lhtrognit des banques trangres. Cette htrognit sexplique, selon Berger et al (2000), par des diffrences de culture, de rglementation, de langue et par dautres barrires explicites et implicites.

Le coefficient de la variable adquation de capital (capital adequacy) EQTA est positif et largement

Blundell et Bond (1998), ont montr que les estimateurs GMM systme de la premire tape et de la deuxime tape sont similaires dans la majorit des simulations effectues. Lanalyse de Goddard (2004) sur la rentabilit des banques europennes a t base sur la variable ROE, retenue comme variable dpendante. Toutefois, il affirme que les rsultats obtenus, en se basant sur ROA, sont qualitativement similaires ceux trouvs en utilisant ROE.
14

13

significatif (significativit 1%) pour les banques domestiques. Ceci montre la solidit financire de ces banques15, puisque leurs besoins de financement long terme diminuent. Toutefois, plus ce ratio est lev, moins la banque est risque et plus la rentabilit de la banque sera faible. Ce constat est en contradiction avec le signe positif du coefficient de la variable EQTA. De plus, le caractre endogne de cette variable implique que le march des capitaux nest pas parfait dans le secteur bancaire franais, puisque Athanasoglou et al (2005) et Berger (1995) affirment, quen prsence dasymtrie dinformation, les banques bien capitalises peuvent accder aux fonds de meilleures conditions car elles sont considres comme moins risques. Ainsi, il est moins coteux pour les dirigeants des banques faible risque de capital, de signaler un capital lev que les banques avec un risque important. Ceci, cre un quilibre de signalisation engendrant une relation positive entre la variable EQTA et ROA. Le signe positif du coefficient EQTA a t constat dans la plupart des travaux qui ont trait de la rentabilit bancaire savoir, Demirguc-Kunt et Huizinga (1999,2000), Claessens, Demirguc-Kunt et Huizinga (2001) Goddard et al (2004) et Athanasoglou et al (2008).

Lanalyse du ratio de liquidit (LCSTF) montre quil a un effet positif sur la rentabilit mais faiblement significatif uniquement pour les banques domestiques (significativit 10%), indiquant une relation ngative entre la profitabilit bancaire et le niveau dactifs liquides dtenus par les banques domestiques. Ainsi, les banques domestiques affichent une activit de transformation rentable. Cette transformation, qui se dfinie comme tant le financement demplois par des ressources dchances plus courtes, inhrente la fonction dintermdiation bancaire, semble profiter aux banques domestiques, spcialises plutt en banque de dtail. Ce rsultat confirme ceux trouvs par Molyneux et Thorton (1992), Guru et al (2002) et Pasiouras et Kosmidou (2007).

Le ratio LLPTA est largement significatif pour les banques trangres (significativit 1%) et faiblement significatif pour les banques domestiques (significativit 10%). Toutefois, le coefficient est ngatif pour les deux catgories de banques. Cette variable qui mesure le risque de crdit, est un indicateur de la qualit des actifs gnrateurs dintrt. Cependant, plus le risque est lev, plus la probabilit davoir des crances douteuses est importante. La diffrence des coefficients entre banques domestiques (-1.2328) et banques trangres (-5.2620), affirment les diffrences des taux de provisionnement, qui refltent la politique doctroi de crdit entre ces deux catgories de banques (avec des banques trangres qui se concentrent gnralement sur les activits de financements des grandes entreprises par rapport aux banques domestiques qui favorisent les activits de distribution des crdits aux mnages et aux petites et moyennes entreprises). Ce rsultat contredit celui trouv par Claessens, Demirgu-Kunt et Huizinga (2001), qui montrent que les banques trangres prsentent des taux de provisionnement plus faibles que ceux des banques domestiques en France. La relation entre la taille, dfinie par LnTA2, et la rentabilit bancaire est significative et positive pour les banques domestiques (significativit 1%), mais elle est ngative pour les banques trangres (significativit 5%).
15

Ce bon niveau de solvabilit sexplique notamment par les politiques de renforcement des fonds propres mises en place par les banques dans le cadre des changes engags par la Commission bancaire. ces politiques sont venues sajouter les mesures prises par le gouvernement franais pour permettre aux banques de continuer jouer un rle actif dans le financement de lconomie, qui se sont notamment traduites, via la Socit de prise de participation de ltat, la SPPE, par des apports en fonds propres de base . Source rapport annuel de la commission bancaire 2008

Ceci, peut sexpliquer par le fait que les banques domestiques, spcialises en banque de dtail, ont plus la possibilit daccorder un volume important de prts ainsi que la facilit daccs au march des produits que les banques trangres. Guru et al (2002) ont confirm ce rsultat, en trouvant une profitabilit plus leve pour les grandes banques, ce qui nest pas vident pour les banques de petites tailles. Goddard et al (2004) nont pas trouv de relation significative entre la taille et la rentabilit pour la France. Nanmoins, Pasiouras et Kosmidou (2007) ont dgag, un effet ngatif et significatif de la taille sur la rentabilit des banques europennes, et ce pour les deux catgories de banques (banques domestiques et banques trangres).

5.2 Analyse base sur ROE


Le tableau ci-dessous prsente les rsultats des estimations du modle dynamique suivant :

ROEit = c + ROEit 1 + 1OVTAit + 2 LCSTFit + 3 LLPTAit + 4OBSOBSTAit + 5 LnTA2 + i + it


Estimation du panel dynamique : Rsultats des GMM en systme (premire tape) Variable dpendante : ROE Banques domestiques Variables ROEt-1 OVTA LCSTF LLPTA OBSOBSTA LnTA
2

Banques trangres Coefficient 0.2980 -0.8723 0.2696 -35.3668 0.1639 -0.0084 0.0909 Chi2 (7)=11.2 z = -3.28 z = 1.00 t-stat 3.45*** -4.36*** 3.40*** -3.12*** 0.75 -0.65 0.35 Pr > Chi2= 0.13 Pr > z = 0.001 Pr > z = 0.320 293

Coefficient 0.5036 1.5251 0.0684 -6.9614 -0.0339 0.0021 0.0384 Chi2 (8)=11.16 z = -4.30 z = 2.30

t-stat 3.41*** 2.66*** 2.00** -4.97*** -0.18 0.64 0.65 Pr > Chi2= 0.193 Pr > z = 0.000 Pr > z = 0.052 454

constante Sargan test AR (1) AR (2) Nombre obs

Notes : t-stat : correspond au T-Student * ;** ;*** acceptable respectivement au seuil de 10% ; 5% et 1%. Le test de Sargan permet de tester la validit des instruments. Les instruments sont valides si la p-value (Pr > Chi2) est suprieure ou gale 0.05. Les tests AR (1) et AR (2) de Arellano et Bond (1991) vrifient lhypothse dautocorrlation des rsidus : tant donn que lquation de rfrence a t passe en diffrences premires, les rsidus ainsi obtenus sont censs tre corrls lordre 1, mais pas lordre 2.

Le caractre dynamique du modle, bas sur ROE, est confirm par la significativit du coefficient de la variable retarde ROEt-1 1% pour les deux catgories de banques. Le coefficient

est de lordre de 0.503 et de

0.298, respectivement pour les banques domestiques et les banques trangres. Ce qui montre une persistance des profits, mais le pouvoir dun march concurrentiel semble tre confirm pour les banques trangres plutt que pour les banques domestiques. Ce rsultat est contraire celui dgag, lorsque la rentabilit est base sur la variable ROA, ceci prouve limportance de leffet du levier financier, qui diffrencie les variables ROA et ROE. En effet, pour une

mme rentabilit des actifs, la rentabilit financire est dautant plus leve que lendettement est plus grand. Par consquent, il semble que le march des banques domestiques, devient moins concurrentiel, lorsquil sagit dendettement et montre que ces banques diffrent en matire de collecte de dpts. Nanmoins, on trouve le mme rsultat celui dgag par Goddard, Molyneux et Wilson (2004) qui ont compar les banques commerciales aux banques mutualistes et coopratives du secteur bancaire europen (en particulier pour la France le coefficient de lordre de 0.542). Toutefois, pour les banques trangres, le coefficient

tait

est gal 0.298 et est significatif 1%, ce

qui montre que le march est assez comptitif, contrairement au rsultat dgag, lorsque la rentabilit est base sur la variable ROA. De mme, leffet du levier agit le march des banques trangres, et ce rsultat peut tre expliqu par le fait que ces banques peuvent avoir le soutien de leur socit mre en matire dendettement.

Les charges de structure, mesures par la variable OVTA, semblent un important dterminant de profitabilit pour les deux catgories de banques. Nanmoins, le coefficient est positif et significatif 1% pour les banques domestiques mais il est ngatif et significatif 1% pour les banques trangres. Il semble que les banques domestiques matrisent mieux leurs cots de structure, compares aux banques trangres. Selon Guru et al (2002), des cots levs sont associs avec un volume dactivit bancaire lev et par consquent des revenus plus levs. Ainsi, il sera ncessaire de dgonfler les dpenses pour reflter les variations dans les niveaux dactivit. Ce qui explique lengagement des banques domestiques dans loffre de moyens de paiement et la vente de produits bancaires dmatrialiss (cartes prpayes, rseaux Internet ou encore rseaux de tlphonie mobile)16. Les rsultats empiriques de Guru et al (2002) ont mis en vidence quune bonne gestion des cots permet de raliser une profitabilit plus efficace. De ce fait, il existe une relation significative et positive entre une gestion efficace des cots et la profitabilit bancaire. Toutefois, pour les banques trangres, le coefficient (-0.8723) montre que ces charges indirectes agissent ngativement sur la rentabilit des actionnaires ROE, ce qui signifie une gestion de cot moins efficace. De plus, ces banques, orientes gnralement vers les activits de financements spcialiss des grandes entreprises et la gestion dactifs, se trouvent confronter au recrutement dune main duvre plus qualifie et par voie de consquence plus onreuse. Claessens, Demirgu-Kunt et Huizinga (2001), ont dfendu ce rsultat (effet ngatif sur la rentabilit), en se basant sur lhypothse que les banques trangres peuvent supporter des cots de structure levs, lorsquelles doivent surmonter un dsavantage informationnel important. Aussi, le manque defficacit oprationnelle des banques trangres, est due probablement leur incapacit facturer leurs clients, dposants et emprunteurs, ces charges indirectes (principalement les frais de personnel) soit en rduisant le taux dintrt sur les dpts et / ou en augmentant les taux sur les crdits. Nanmoins, Claessens, Demirgu-Kunt et Huizinga (2001) ont dmontr que dans plusieurs pays dvelopps tels que lAustralie, le Japon, les USA et lAngleterre, les banques trangres prsentent des cots de structure/total actif nettement plus faibles que ceux des banques domestiques. De mme le coefficient de cette variable est ngatif dans la rgression tablie par Kosmidou et al (2006) qui ont tudi la comparaison entre les banques domestiques et les banques trangres du secteur bancaire Anglais.

16

Source rapport annuel CECEI 2006

Lanalyse du ratio de liquidit (LCSTF) montre quil a un effet positif et plus significatif sur la rentabilit des actionnaires ROE, pour les deux catgories de banques, indiquant une relation ngative entre la profitabilit bancaire et le niveau dactifs liquides dtenus par les banques domestiques et les banques trangres. Ainsi, lactivit de transformation est rentable pour les deux banques. Toutefois, la comparaison des coefficients entre banques domestiques (0.0684) et banques trangres (0.2696) montre que le ratio de liquidit agit plus favorablement en faveur des banques trangres. Ceci sexplique par le fait que les banques domestiques ont un volume de dpts (actifs liquides non gnrateurs dintrt) plus important. Ce qui montre que le levier financier joue un rle dterminant de diffrentiation entre les deux catgories de banques. Le coefficient positif pour les banques domestiques est conforme aux rsultats trouvs par Molyneux et Thorton (1992), Guru et al (2002) et Pasiouras et Kosmidou (2007). Par contre, Kosmidou (2006) et Pasiouras et Kosmidou (2007) ont trouv un coefficient ngatif pour les banques trangres.

Les rsultats dgags pour la variable LLPTA, sont identiques ceux trouvs pour la variable dpendante ROA. Notons que les coefficients sont ngatifs et significatifs pour les deux banques (significativit 1%), mais quils ont t multiplis par 6. Ceci, est d au fait que la rentabilit des capitaux propres (ROE) est gale la rentabilit des actifs (ROA) multiplie par le total des actifs/fonds propres. Ainsi, pour une mme rentabilit conomique, la rentabilit financire est dautant plus leve que lendettement est plus grand. Cet effet de levier se situe au coeur des activits dune banque, de ce fait, une analyse base sur le ROE, nglige leffet du levier financier et les risques qui lui sont associs.

Concernant les engagements hors bilan et la taille, mesurs respectivement par la variable OBSOBSTA et LnTA il nexiste pas de relation significative avec la rentabilit des actionnaires, dfinie par la variable ROE. Ceci, confirme les rsultats obtenus par Goddard et al (2004) qui ont tudi le secteur bancaire europen.
2

5.3 Analyse de lensemble des banques


Le tableau ci-dessous prsente les rsultats des estimations des modles dynamiques suivants :

ROAit = c + ROAit 1 + 1EQTAit + 2OVTAit + 3 LCSTFit + 4 LLPTAit + 5 LnTA2 + 6 foreign + it ROEit = c + ROEit 1 + 1OVTAit + 2 LCSTFit + 3 LLPTAit + 4OBSOBSTAit + 5 LnTA2 + 6 foreign + it

Estimation du panel dynamique : Rsultats des GMM en systme (premire tape) Lensemble des banques Variable dpendante : ROA Variables ROAt-1 ROEt-1 EQTA OVTA LCSTF LLPTA OBSOBSTA LnTA
2

Variable dpendante : ROE Coefficient ------0.3257 -------0.1439 -0.0545 -8.0598 0.4626 -0.0179 -0.3208 0.5001 Chi2 (6)=5.50 z = -3.97 z = 2.15 t-stat --------2.08** ---------0.64 -1.29 -7.57*** 2.44** -2.61*** -2.12** 3.09*** Pr > Chi2= 0.482 Pr > z = 0.000 Pr > z = 0.081 747

Coefficient 0.4988 -----0.4633 -0.5903 -0.1075 -2.2529 -------0.0162 -0.9564 0.6723 Chi2 (2)=0.09 z = -3.04 z = 0.34

t-stat 4.16*** ------2.60*** -1.29 -2.13** -1.66* ---------1.19 -3.99*** 2.73*** Pr > Chi2= 0.955 Pr > z = 0.002 Pr > z = 0.737 747

Foreign Constante Sargan test AR (1) AR (2) Nombre obs

Notes : t-stat : correspond au T-Student * ;** ;*** acceptable respectivement au seuil de 10% ; 5% et 1%. Le test de Sargan permet de tester la validit des instruments. Les instruments sont valides si la p-value (Pr > Chi2) est suprieure ou gale 0.05. Les tests AR (1) et AR (2) de Arellano et Bond (1991) vrifient lhypothse dautocorrlation des rsidus : tant donn que lquation de rfrence a t passe en diffrences premires, les rsidus ainsi obtenus sont censs tre corrls lordre 1, mais pas lordre 2.

La significativit des coefficients de la variable ROAt-1 1% et de la variable ROEt-1 5% confirme le caractre dynamique du modle pour lvaluation de la rentabilit de lensemble des banques commerciales franaises. Nanmoins, le coefficient

est de lordre de 0.498 et de 0.326, respectivement pour la variable dpendante ROA et

ROE. Ce qui montre une persistance moyenne des profits et qui tend diminuer, impliquant une dviation faible dune structure de march parfaitement comptitif. Ainsi, le pouvoir dun march concurrentiel semble tre confirm, surtout lorsquon prend en considration limportance de leffet du levier financier, qui diffrencie les variables ROA et ROE et montre que ces banques diffrent en matire de collecte de dpts.

Le coefficient de la variable adquation de capital (capital adequacy) EQTA est positif et largement significatif (significativit 1%) pour lensemble des banques commerciales franaises. De plus, ce ratio considr comme une mesure du risque dinsolvabilit, permet de diminuer le cot des fonds emprunts. Ce qui implique que le march des capitaux nest pas parfait dans le secteur bancaire franais, puisquen prsence dasymtrie dinformation, les banques bien capitalises peuvent accder aux fonds de meilleures conditions car elles sont considres comme moins risques, ce qui cre un quilibre de signalisation engendrant une relation positive entre la variable EQTA et ROA. Ceci, est dautant plus cohrent si lon rappelle quune augmentation des fonds propres peut affecter

positivement la rentabilit bancaire par laccroissement du risque induit par lextension du portefeuille des actifs productifs de gains importants. Le signe positif du coefficient EQTA a t constat dans la plupart des travaux qui ont trait de la rentabilit bancaire savoir, Demirguc-Kunt et Huizinga (1999,2000), Claessens, Demirguc-Kunt et Huizinga (2001), Goddard et al (2004), Kosmidou (2006), Pasiouras et Kosmidou (2007) et Athanasoglou et al (2008).

Lanalyse du ratio de liquidit (LCSTF) montre quil a un effet ngatif et plus significatif sur la rentabilit des actifs ROA (significativit 5% et non significatif pour ROE), indiquant une relation positive entre la liquidit et la profitabilit des banques. Ceci est contraire lhypothse mise auparavant, mais peut tre expliqu par le fait que les banques domestiques ont un volume de dpts (actifs liquides non gnrateurs dintrt) plus important. Ce qui montre que le levier financier joue un rle dterminant de diffrentiation entre les deux catgories de banques, qui composent notre chantillon17.

Le ratio LLPTA est significatif et ngatif pour les deux variables (10% pour ROA et 1% pour ROE). Notons, que la diffrence entre les coefficients est due au fait que la rentabilit des capitaux propres (ROE) nglige leffet du levier financier et les risques qui lui sont associs. Toutefois, la relation ngative entre la variable LLPTA, qui mesure le risque de crdit, et la rentabilit montre que le secteur bancaire franais semble adopter une stratgie averse au risque, travers une slection et une surveillance du risque de crdit (mme rsultat que celui de Athanasoglou et al (2008) sur le secteur bancaire grec).

Le coefficient de la variable OBSOBSTA, est positif et significatif 5%. Par consquent, les activits du hors bilan ont permis aux banques franaises daccrotre leur rentabilit. Ceci, est dautant plus vrai que la relation est positive entre la variable EQTA et ROA. En effet, certaines activits du hors bilan peuvent exiger un support plus faible de capital procurant ainsi un mcanisme pour dtourner les contraintes rglementaires en gnrant des profits additionnels sans exiger un capital supplmentaire plus coteux (Diamond (1984)). Par consquent, les activits du hors bilan doivent accrotre la profitabilit puisquelles permettent aux banques dinvestir dans des titres qui pourraient tre abandonns sils sont financs par des fonds propres ou par des dpts, mais elles fournissent un moyen daugmenter lendettement. Toutefois, leffet des lments hors bilan sur la rentabilit est ambigu. Goddard et al (2004) ont test leffet de la variable

OBS

OBS + TA

sur la rentabilit des banques europennes et amricaines et ils ont

trouv que le coefficient de rgression est ngatif pour lAllemagne mais il est positif pour lAngleterre. Pour les autres pays, en particulier pour la France, les coefficients ne sont pas significatifs. La relation entre la taille, dfinie par LnTA2, et la rentabilit bancaire est significative et ngative 1% pour ROE et non significative pour ROA. Il est noter que lorsquon augmente la taille dune firme ou dun de ses lments, les cots unitaires de production diminuent. Les dsconomies dchelle montrent la relation inverse, savoir qu une augmentation de la taille succde une augmentation des cots unitaires. Par consquent, les conomies dchelle ont
17

On a montr que la comparaison des coefficients entre banques domestiques (0.0684) et banques trangres (0.2696) prouve que le ratio de liquidit agit plus favorablement en faveur des banques trangres.

une influence directe et indirecte sur la performance du secteur entier car elles touchent lanalyse de la concentration sectorielle. Il semble que le secteur bancaire franais subit une dsconomie dchelle .Goddard et al (2004) nont pas trouv de relation significative entre la taille et la rentabilit pour la France. Nanmoins, Pasiouras et Kosmidou (2007) ont dgag, un effet ngatif et significatif de la taille sur la rentabilit des banques europennes, et ce pour les deux catgories de banques (banques domestiques et banques trangres).

La variable proprit trangre Foreign est une variable dummy, elle est gale 1 si la banque est trangre, et 0 si la banque est domestique. Lintroduction de cette variable dans lanalyse de la rentabilit du secteur bancaire franais, montre quelle est largement significative et ngative pour les deux variables ROA et ROE. Ceci montre que la proprit trangre a un impact significatif et ngatif sur la profitabilit bancaire et ce en la comparant la performance des banques domestiques qui prsentent une performance plus leve. Ainsi, les banques domestiques franaises sont plus rentables que les banques trangres oprant en France. Ce rsultat confirme ceux trouvs par Demirgu-Kunt et Huizinga (1999,2000), Claessens, Demirgu-Kunt et Huizinga (2001) et Kosmidou et al (2006).

CONCLUSION
Lobjectif de ce travail empirique est didentifier les dterminants internes de la rentabilit bancaire qui diffrencient les banques domestiques des banques trangres en France. Ces dterminants, bass sur la performance financire, couvrent la fois la profitabilit, la liquidit et le risque. Lanalyse empirique a t effectue sur un chantillon non cylindr, compos de 171 banques commerciales franaises, rparties entre 104 banques domestiques et 67 banques trangres et observes sur la priode 2000-2007.

La littrature sur la persistance des profits pour les banques (POP literature), reflte des obstacles la comptitivit attribus la structure du march bancaire, nous amne adopter un modle dynamique sur donnes de panel pour lvaluation des dterminants de la rentabilit bancaire, en se basant sur la comparaison entre banques domestiques et banques trangres oprant en France. En revanche, la prsence dune variable retarde dans le modle, rend les techniques destimation usuelles sur donnes de panel inappropries (modles effets fixes et effets alatoires). Ainsi, nos estimations ont t bases sur la mthode des GMM systme, labore par Arellano et Bover (1995) et Blundell et Bond (1998).

Les rsultats des estimations montrent :

- Une persistance des profits modre pour les banques domestiques et implique un march parfaitement comptitif. Toutefois, pour les banques trangres, le march est faiblement comptitif, ce qui semble logique cause de lhtrognit de ces banques. Nanmoins, ce rsultat a t invers lorsque la rentabilit a t value respectivement par ROA et ROE. Ceci montre limportance de leffet du levier financier, qui diffrencie ces deux variables et implique

que les banques commerciales en France diffrent en matire de dcision de financement et de collecte de dpts.

- Le capital est un dterminant important de la rentabilit des banques commerciales franaises, particulirement pour les banques domestiques. Ceci montre que la solvabilit des banques franaises domestiques est solide. Nanmoins, ce ratio considr comme une mesure du risque dinsolvabilit, permet de diminuer le cot des fonds emprunts. Ce qui implique que le march des capitaux nest pas parfait dans le secteur bancaire franais, puisquen prsence dasymtrie dinformation, les banques bien capitalises peuvent accder aux fonds de meilleures conditions car elles sont considres comme moins risques, ce qui cre un quilibre de signalisation engendrant une relation positive entre le capital et la rentabilit. Toutefois, dotes dun bon niveau de fonds propres, les banques domestiques continuent bnficier des effets positifs de la diversification. Ceci, est dautant plus cohrent si lon rappelle quune augmentation des fonds propres peut affecter positivement la rentabilit bancaire par laccroissement du risque induit par lextension du portefeuille des actifs productifs de gains importants, notamment les montages effet de levier.

- Lanalyse du ratio de liquidit montre quil a un effet positif sur la rentabilit des actionnaires ROE, pour les deux catgories de banques, indiquant une relation ngative entre la profitabilit bancaire et le niveau dactifs liquides dtenus par les banques domestiques et les banques trangres. Ainsi, lactivit de transformation est rentable pour les deux banques. Toutefois, en terme de comparaison, il est dmontr que le ratio de liquidit agit plus favorablement en faveur des banques trangres. Par contre, lanalyse du secteur bancaire franais (lensemble des banques), montre que ce ratio a un effet ngatif sur la rentabilit des actifs ROA, indiquant une relation positive entre la liquidit et la profitabilit des banques. Ceci est contraire au rsultat trouv auparavant, mais peut tre expliqu par le fait que les banques domestiques ont un volume de dpts (actifs liquides non gnrateurs dintrt) plus important. Ce qui montre que le levier financier joue un rle dterminant de diffrentiation entre les deux catgories de banques. Dans ce contexte, les banques domestiques, spcialises dans les activits de banque de dtail, constituent lun des atouts du modle conomique dvelopp par les grandes banques franaises, doivent uvrer en faveur dun provisionnement dynamique en matire de gestion de risque de liquidit. - Les charges de structure, mesures par la variable OVTA, semblent un important dterminant de profitabilit pour les deux catgories de banques. Nanmoins, elles ont un effet positif pour les banques domestiques mais ngatif pour les banques trangres. Il semble que les banques domestiques matrisent mieux leurs cots de structure, compares aux banques trangres. Ceci, peut tre expliqu par le fait que les banques trangres, orientes gnralement vers les activits de financements spcialiss des grandes entreprises et la gestion dactifs, se trouvent confronter au recrutement dune main duvre plus qualifie et par voie de consquence plus onreuse. Aussi, le manque defficacit oprationnelle de ces banques, est d probablement un effort financier pour surmonter un dsavantage informationnel important. Enfin, lanalyse mene sur lensemble des banques, ne donne pas une relation significative entre les charges de structure et la rentabilit.

- Le risque de crdit, mesur par le ratio LLPTA, agit ngativement sur la rentabilit pour les deux catgories de banques. Cependant, la comparaison entre ces banques, montrent les diffrences des taux de provisionnement, qui

refltent leur politique doctroi de crdit (avec des banques trangres qui se concentrent gnralement sur les activits de financements des grandes entreprises par rapport aux banques domestiques qui favorisent les activits de distribution des crdits aux mnages et aux petites et moyennes entreprises). Toutefois, leffet ngatif sur la rentabilit montre que le secteur bancaire franais semble adopter une stratgie averse au risque, travers une slection et une surveillance du risque de crdit.

- leffet de la taille sur la rentabilit, est positif pour les banques domestiques, mais il est ngatif pour les banques trangres. Ceci, peut sexpliquer par le fait que les banques domestiques, spcialises en banque de dtail, ont plus la possibilit daccorder un volume important de prts ainsi que la facilit daccs au march des produits que les banques trangres. Toutefois, lanalyse de lensemble des banques, permet de dgager un effet ngatif de la taille sur la rentabilit. Ainsi, les banques trangres ont un impact ngatif et le secteur bancaire franais semble subir une dsconomie dchelle.

- Concernant les engagements hors bilan, la comparaison entre banques domestiques et banques trangres na pas permis de trouver une relation significative avec la rentabilit. Toutefois, lanalyse de lensemble des banques, montre un effet positif permettant aux banques franaises daccrotre leur rentabilit. Ceci, est dautant plus vrai que la relation est positive entre le capital et la rentabilit, puisque certaines activits du hors bilan fournissent un moyen daugmenter lendettement, ce qui montre limportance de leffet du levier financier.

- Leffet de lintroduction de la variable proprit trangre Foreign dans lanalyse de la rentabilit du secteur bancaire franais, montre quelle est largement significative et ngative pour les deux variables ROA et ROE. Ceci montre que la proprit trangre a un impact significatif et ngatif sur la profitabilit bancaire et ce en la comparant la performance des banques domestiques qui prsentent une rentabilit plus leve. Ainsi, les banques domestiques franaises sont plus rentables que les banques trangres oprant en France.

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