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Santo Domingo
(UASD)
Facultad Ciencias
Económicas y Sociales
MAESTRIA EN
ADMINISTRACION
Asignatura
Gerencia Financiera
Ana Celia Vargas, MAE
UASD-CURNO , 2008
GERENCIA FINANCIERA
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Ortega y Gasset
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
El ca pital de trab ajo
El capital de trabajo es la inversión de una
empresa en activos a corto plazo, es decir,
efectivo, valores negociables, inventarios y
cuentas por cobrar.
El capital de trabajo se define como el exceso
de los activos corrientes sobre los pasivos
corrientes.
El capital de trabajo se determina restando el
total de los pasivos corrientes de los activos
corrientes.
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Los conceptos principales del capital de
trabajo son:
Capital de trabajo neto: Es la diferencia
entre el activo y pasivo circulante. Es una
medida del grado en que las empresas están
protegidas contra problemas de liquidez.
Capital de trabajo bruto: Es la inversión en
activos circulantes.
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
La razón circulante: Se calcula dividiendo
los activos corrientes entre los pasivos
corrientes y tiene por finalidad medir la
liquidez de una empresa.
Los excesos de activos circulantes pueden
contribuir de manera significativa a que una
empresa obtenga un rendimiento por debajo
de lo normal.
Las empresas con muy poco activo corriente
pueden tener pérdidas y problemas para
operar sin contratiempos.
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
En las empresas pequeñas el pasivo corriente
es la fuente de financiamiento externo.
Estas empresas no tienen acceso a mercados
de capitales a largo plazo.
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Las razones de insuficiencia en el capital
de trabajo pueden ser:
Por pérdida de operación o por cargos a los
resultados acumulados.
Bajas excesivas en las operaciones normales
de la empresa.
Fracaso en la obtención de recursos externos
para financiar las operaciones del negocio.
Política poco conservadoras de dividendos.
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Ciclo de conversión del efectivo
Es el plazo que transcurre desde el pago efectuado
por la compra de la materia prima necesaria para
manufacturar un produto hasta la cobranza de las
cuentas asociadas con la venta de cicho producto.
Para calcular el ciclo de conversión del efectivo es
necesario conocer:
1.- Período de conversión del inventario
2.- Período de cobranza de las cuentas por cobrar
3.- Período de diferimiento de las cuentas por pagar
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Período de conversión del inventario
Es el tiempo promedio que se requiere para
convertir los materiales en productos
terminados y venderlos en una fecha
posterior.
Es el tiempo durante el cual el producto
permanece en el inventario a lo largo de
varias etapas de terminación.
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Ejemplo: Unilate vendió $1, 500 millones de
su producto con un costo de ventas de $1,230
millones, por lo tanto el período de conversión
del inventario sería:
Período de conversión del inventario
= Inventario = Inventario
Costo de ventas por día Costo de ventas
360
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
= $270 millones
1,230 millones
360
= $270
$3.417
= 79.0 días
En el año 2000 Unilate requiere de 79.0 días
para convertir los materiales en productos
terminados y luego venderlos en una fecha
posterior.
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Período de cobranza de las cuentas por
cobrar
Es el tiempo promedio que se requiere para
convertir las cuentas por cobrar de la empresa
en efectivo, es decir, para cobrar el efectivo
después que se hizo la ventas.
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Ejemplo: En Unilate las ventas en el año
2000 fueron de 1,500 millones pesos.
Período de cobranza de las cuentas por cobrar
= Cuentas por cobrar = Cuentas por cobrar
Ventas diarias a crédito Ventas a crédito
360
= $180 millones = $180 = 43.2 días
$1,500 millones $4.167
360
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
En Unilate los pagos en efectivo asociados
con las ventas a crédito se cobran 43.2 días
después de la venta.
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Período de diferimiento de las cuentas
por pagar
Es el tiempo promedio que transcurre entre la
compra de las materias primas y la mano de
obra y el pago de efectivo correspondiente.
X Q + O X T
(C X PC) 2 Q
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Las variables de esta ecuación son:
C = Costo de mantenimiento como
porcentaje del precio de compra de cada
artículo del inventario.
PC = Precio de compra o costo por unidad
Q = Número de unidades compradas en cada
pedido.
T = Demanda total, o número de unidades
vendidas , por período.
O = Costos fijos por orden.
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CAPITAL DE TRABAJO
Cantidad económica de la orden (CEO)
Es la cantidad óptima que debe ser ordenada;
es ésta la cantidad que minimizará los costos
totales del inventario.
Ecuación
________
CEO = √2 x O x T
C x PC
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Cotton Tops Inc., es un distribuidor de
playeras, La empresa desea saber cual es su
CEO.
Datos:
T = 78,000 playeras por años
C = 25% del valor del inventario
PC = 3.84 pesos por playera (costo)
O = 260 pesos por pedido
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CAPITAL DE TRABAJO
Solución:
______________
CEO = √ 2 x $260 x 78000
0.25 x $3.84
_______________
CEO = √ 42,250,000
CEO = 6,500 unidades
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CAPITAL DE TRABAJO
Si Cotton Tops Inc., ordena 6,500 unidades
Colocará 12 órdenes en el año y los costos
totales de del inventario serían igual a:
CTI = (C x PC) Q + O T
2 Q
Gastos acumulados
Cuentas por pagar (crédito comercial)
Préstamos bancarios
Papel comercial
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CAPITAL DE TRABAJO
Gasto s acu mul ados
Son aquellas responsabilidades de corto
plazo que incrementan espontáneamente con
las operaciones y que son libres de costos.
Estas responsabilidades provienen de:
Salarios por pagar
Impuestos por pagar
Retenciones y acumulaciones por pagar
pasivos diferidos
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CAPITAL DE TRABAJO
Cu en tas po r paga r (crédito
co me rcial)
Este crédito se crea cuando una empresa le
compra a crédito a otra empresa.
Es una fuente espontánea de financiamiento,
debido a que surge de las transacciones
ordinarias del negocio.
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CAPITAL DE TRABAJO
Costo aproximado de abandonar un
descuento en efectivo
Porcentaje de descuento 360 días
= X
Porcentaje de Total de días período de
100 - descuentos durante los - descuento
cuales el crédito
está disponible
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Ejemplo:
Microchip Electronics vende a crédito a
Personal Computer Company en los términos
2/10, neto 30. La tasa anual efectiva
comercial es de 43.9%.
Costo aproximado de rechazar el descuento
en efectivo:
= 2 x 360 = 2 x 360 =
100 – 2 30 -10 98 20
= 0.02041 x 18 = 0.367 = 36.7%
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Préstamos bancarios a corto plazo
Esta fuente de financiamiento tiene el
segundo nivel de importancia en el crédito
comercial.
Los préstamos bancarios a corto plazo se
dividen en dos tipos:
Con garantías (prendarios)
Sin garantía
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Los préstamos a corto plazo sin
garantías son créditos otorgados a
través de:
Líneas de crédito (contrato de crédito
revolvente).
De una transacción
Para este tipo de crédito la institución
bancaria requiere a las empresas:
Mantener saldos en efectivo para compensar
sus préstamos
ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Las empresas que no pueden obtener créditos
sin garantía los prestamistas las obligan a
pignorar una prenda.
Los principales activos puestos en garantía
son:
Los inventarios
Las cuentas por cobrar
ESTRUCTURA DE
CAPITAL
La estructura de capital
Es la combinación de deudas y capital
contable utilizada para financiar una empresa.
Estructura de capital fijada como meta
Es la mezcla de deudas, acciones preferentes
y acciones comunes de capital contable con la
que la empresa planea financiar sus
inversiones.
ESTRUCTURA DE
CAPITAL
Estructura de capital óptima
Fecha de declaración
Fecha de registro
Fecha de pago
POLITICA DE
DIVIDENDOS
Formas de pago de dividendos
Dividendos en efectivo
Dividendos en acciones