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RAPPORT de STAGE
Facult de Sciences Economiques et Gestion de lentreprise Master I Finance
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INTRODUCTION :
Tout dabord, je tiens souligner que les cours suivis au sein du Master I Finance Lyon II et que lexprience que jacquiers jours aprs jours grce mon stage au Crdit Agricole Centre-Est mont permis dlargir mes centres dintrt, mes connaissances et mes comptences dans le domaine de la finance de march. Ayant comme objectif de me professionnaliser dans les mtiers de Front Office, jai effectu un stage au dpartement de gestion des portefeuilles dans une banque prive dIstanbul au cours de lt dernier. Je dois mentionner que cette exprience a largement contribu mon adaptation lenvironnement de travail au sein du Crdit Agricole CentreEst et ma permis de raliser es missions plus aisment. En effet, ce premier stage avait t un bon dbut pour la carrire professionnelle que jenvisage pour mon futur. Effectuer un stage la trsorerie dune banque internationale aussi rpute que le Crdit Agricole a t un pas de grande importance qui ma encore plus rapproch de mes ambitions professionnelles. Mon matre de stage ma attribu deux missions : Premirement, je suis responsable de lanalyse financire des grandes entreprises dans lesquelles la Caisse Rgionale tend investir. Pour cette mission, je suis directement attach Lydie Roussin, chef du dpartement Gestion Financire et Trsorerie et au Front Office. Ma deuxime mission consiste en lanalyse du compte courant du Crdit Agricole Centre-Est au sein du Crdit Agricole S.A. Au cours de cette seconde mission, je continuerai tre attach au chef du dpartement, mais je serai plutt accompagn dans mon travail par les membres du Middle et du Back Office. En plus dtaill, jaurai accs aux oprations effectues au sein du Crdit Agricole Centre-Est et je devrais faire lanalyse des effets qui pourraient tre considrs comme importants et dominants sur les emplois et les ressources de lentreprise. Mon stage a dmarr le 27/04/2010 et finira le 27/08/2010. Jai par consquent eu le temps daccomplir ma premire mission, mais jai, peine, pu commencer la deuxime. Cest pour cette raison que la majorit de ce rapport sera constitue des rsultats de ma premire mission. En esprant que vous prendrez plaisir la lecture de ce rapport, je vous en prsente le plan la page suivante sous forme de tirets pour une meilleure lecture:
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Plan du Rapport :
Prsentation du Crdit Agricole o Crdit Agricole en Groupe o Le Crdit Agricole Centre-Est et les diffrences en fonctionnement
La dfinition de la mission o Objectif de la mission o Les moyens mis ma disposition par lentreprise o Les modes dvaluation du stage
Le droulement de la mission jusquau moment du rapport o Lenvironnement de travail o La premire mission La forme du travail en gnral Les dtails du travail - Lintroduction - Lanalyse financire
Conclusion
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Le Crdit Agricole est lune des banques les plus anciennes de France et du monde. Grce ses fusions et acquisitions et son dveloppement interne, la banque verte a ses expertises dans plusieurs domaines : Assurances (lacquisition de Predica (lassurance vie) et Pacifica (assurance dommages). Gestion dactifs et de banque dinvestissement grce au rachat dIndosuez.
Cette acquisition a donn naissance au Crdit Agricole Indosuez (CAI - La banque dinvestissement et de financement. Le CAI constitue une part trs importante du secteur des banques dinvestissement en France puisquactuellement, avec LCL, le Crdit Agricole est le propritaire de 28% du march. Gestion de Patrimoine Banque Prive Leasing Banque de dtail
Il faut galement noter la prsence du Crdit Agricole dans plusieurs pays trangers. Ainsi, le Crdit Agricole a acquis la banque Bankoa en Espagne, lIndex Bank en Ukraine, la Lukas Bank en Pologne et a tabli le Crdit Uruguay Banco en Uruguay. De plus, elle possde 50% du Crdit Agricole Belgique, 71% de la Meridian Bank, 52% du Crdit du Maroc, 52% de la socit Ivoirienne de banque et 72% de la banque grecque Empiriki. Par contre, avec la crise grecque, ce dernier investissement a peu rapport au Crdit Agricole.
La banque verte est structure sur 3 tages : 1) Caisses Locales 2) Caisses Rgionales 3) Crdit Agricole S.A. (CASA) et ses filiales Le Crdit Agricole CentreEst est la deuxime plus grande caisse rgionale du groupe.
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Avant de dfinir ma mission, je pense quil serait judicieux de mentionner les diffrences de fonctionnement que jai observes entre le systme du groupe Crdit Agricole et celui de la banque o jai effectu mon prcdent stage car, ces nombreuses diffrences qui mont droutes au dpart, mont ensuite permis dlargir ma vision du travail au sein dun institut financier. Jai effectu mon stage prcdent dans la filiale dune banque prive dIstanbul (Finansbank) soccupant de la gestion de portefeuilles (Finansportfoy). Il sagissait dune hirarchie classique du systme bancaire turc. Les diffrentes agences sont classes selon la rgion du pays laquelle elles appartiennent, la Turquie tant divis en sept rgions. Chaque rgion a un directeur gnral qui est directement li ladministration gnrale. Cette dernire est compose dun dpartement de gestion de portefeuilles et dun dpartement de trsorerie. Le premier dpartement soccupe des portefeuilles des clients dtenant des biens suprieurs 500 000 euros. Le second dpartement est responsable du capital de toute la banque. Lors de ce stage, je travaillais dans le dpartement de gestion des portefeuilles, jtais rattach au Front Office et ma tche tait dassister lanalyse financire des titres qui constituaient les portefeuilles financiers. Lors de mon stage au Crdit Agricole jai pu noter les diffrences suivantes : La banque verte a une hirarchie plus fdrale. Nous pouvons mieux comprendre son fonctionnement en imaginant que chaque caisse rgionale est une banque diffrente, puisque chaque caisse rgionale a un dpartement de trsorerie qui soccupe de la gestion de son capital. Jexpliquerai de manire plus dtaill le fonctionnement de celui-ci par la suite. Le Crdit Agricole Centre-Est, tant la deuxime plus grande caisse rgionale au niveau de ses capitaux, elle constitue, une part importante de la globalit de la banque. Travailler la caisse rgionale est pour moi une grande fiert et une exprience extrmement enrichissante. Dans la partie suivante nous verrons ce que jai effectu durant la premire partie de mon stage.
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i.
Lintroduction
Cette partie inclut onze diapositives. La prsentation commence sous le nom de Risques de Contreparties .La prsentatrice, Lydie Roussin, mentionnera les propositions dintervention sur des corporate en portefeuille fonds propres. Au cours de La prsentation de cette partie, elle fera dabord quelques rappels sur la politique dintervention de la caisse rgionale. Pour dtailler cette dernire, elle soulignera :
(Figure 1)
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Dans une autre diapositive sont prsentes : Une classification selon les pays o ces contreparties sont constitues Une visualisation de cette classification qui montre le poids de ces compagnies dans ces pays. Les entreprises qui appartiennent plusieurs pays sont mentionns en bas de la diapositive. Finalement on trouve : Une dernire classification des corporates selon leurs secteurs dactivit o on dtermine les limites consacres pour chaque secteur dactivit et leur poids dans la limite globale. La dernire partie de lintroduction se compose de la liste de ces contreparties avec leurs limites en k et la disponibilit de ces limites.
ii.
Lanalyse financire
Avant de commencer, il faut souligner quen raison de la confidentialit des informations de la banque, il ne mest pas permis de mentionner dans ce rapport, toutes les informations dont je dispose. Ainsi, comme on le voit dans la figure 1, les chiffres qui ne sont pas exposs au public seront remplacs par des lettres alphabtiques ou seront laisss vides. De plus, pour les mmes raisons, je ne pourrais pas mettre la prsentation en annexe. Cette analyse est faite sous forme de secteur par secteur . Pour une prsentation claire et prenant un minimum de temps et de place, nous avons dcid avec ma tutrice de limiter lanalyse de chaque secteur deux diapositives. Chaque couple de diapositives inclut les activits des entreprises appartenant ce secteur, leurs aspects conomiques, leurs analyses financires et leurs prvisions pour les prochaines annes. Les informations que cette analyse comprend sont tires du logiciel Bloomberg et adaptes aux prcisions que Le Crdit Agricole Centre-Est a souhait obtenir.
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Les activits
Comme vous pouvez lobserver dans la figure 2, lanalyse de chaque secteur commence par une simple prsentation des entreprises quinclut le secteur en question. Le but, ici, est de donn au public la liste des entreprises qui sont dans le mme secteur dactivit dans un premier temps et dans un second temps de lister leurs domaines principaux. Ce sont gnralement des entreprises cotes en Bourse. La majorit se compose de compagnies franaises, mais on peut galement trouver des entreprises appartenant dautres pays, notamment, occidentaux.
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Figure 3 Aspect conomique Dans un deuxime temps, le chef du dpartement passera laspect conomique de lentreprise (Figure 3). Dans cette partie, nous commenons dabord par mentionner les limites que le Crdit Agricole Centre-Est a dtermin pour chacune des entreprises pour lanne 2010. Ces limites seront gardes pour un certain nombre dannes mentionnes dans la partie dure . Dans la colonne d ct, on peut voir le ratio limite / fonds propres de la CR qui nous permet de voir le poids de linvestissement qui sera fait sur cette entreprise dans les fonds propres de la caisse rgionale. Celui-ci nous permet de mesurer limportance de chaque placement pour Le Crdit Agricole Centre-Est. Ensuite, on trouve le ratio de limite de la caisse rgionale sur le niveau de lendettement de lentreprise investir. Celui-ci nous donne une mesure du risque que la caisse rgionale prend en tenant compte du niveau dendettement de lentreprise dans laquelle le Crdit Agricole tend investir. Suivant cette mesure de risque particulire la caisse rgionale, on voit le risque global de lentreprise valu par Standard & Poors dans la colonne d ct ce qui nous donne une mesure des risques aux yeux des experts. Ce sont des notes de long terme, puisque les obligations que la banque verte tend investir seront dtenues au cours dun certain nombre dannes suprieur deux ans. Dans lannexe 2, vous pouvez trouver les significations de ces notations. La caisse rgionale ne comprend pas dans son portefeuille des titres au-dessus dune certaine notation dont je ne pourrais pas mentionner la valeur pour des raisons de confidentialit. Les dates ct montrent le moment de la dtermination de ces notations par ces agences. On voit que certains datent des annes loin que prsent. Malgr ce fait, ce sont les notations les plus rcentes que Standard & Poors a publi. Dernirement, on voit les pays auxquels ces entreprises appartiennent. Ces dernires sont plutt franaises, mais on en trouve celles avec dautres nationalits.
Analyse Financire
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Les parties de Chiffre daffaires , EBITDA , Rsultat Net , Fonds Propres et Endettement sont mentionnes en M (Donc, il faut ajouter six zro aprs ces chiffres. Les explications concernant ces colons sont prciss dessous avec quelques rappels sur leurs dfinitions : Premirement, on peut dfinir le chiffre daffaires comme le mesure du total des ventes de biens et de services d'une entreprise sur un exercice comptable. Lorsquon regarde ceux de ces entreprises, on peut voir la grandeur de ces compagnies. Deuximement, on voit la partie appele EVOLUTION (3 ANS) . Cest un ratio correspondant au calcul suivant : (Chiffre daffaires de 2009 Chiffre daffaires de 2007) / Chiffre daffaires de 2007 Le but de ce ratio est de pouvoir mesurer lvolution des entreprises depuis lanne de 2007. Dans lexemple de dessus (Figure - 4), on voit quils sont colors en vert. a veut dire que leurs chiffres daffaires ont augment au cours des dernires deux annes. Pour certaines entreprises, on voit que ces chiffres sont colors en rouge, ce qui veut dire quils ont baiss. Le colon suivant reprsente lEBITDA de ces firmes. LEBITDA signifie en anglais Earnings before interest tax depreciation and amortization qui veut dire en franais Le rsultat oprationnel avant dprciation et amortissement. Son calcul est fait de la faon suivante: EBITDA = Chiffre d'affaires - Achats - Autres charges externes - Charges de personnel On a inclut ce mesure dans lanalyse financire parce quil nous montre la vraie exploitation de lentreprise. Cest--dire, ses rsultats sans prendre en compte les conditions de leurs financements
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On a choisi dutiliser ce ratio, parce quil nous donne le niveau du risque de lentreprise dune autre manire : Plus une compagnie est endette, plus elle est considre comme risque. Donc, plus ce ratio est haut, plus le risque est augment.
Un autre avantage du logiciel Bloomberg est quon peut y trouver les prvisions faites par les experts pour les chiffres des entreprises pour plusieurs intervalles de temps. Les perspectives dvolution que jai faites prennent comme base les rsultats nets des entreprises. Comme vous pouvez voir sur la figure 5, les dmonstrations des anticipations sont montres en forme de graphes pour une visualisation plus aise.
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Dautre part, ces prvisions nous donnent, malgr tout, une vision gnrale de ce qui attend ces compagnies la future proche. Donc, ils nous parviennent une valuation des risques aux yeux des experts vis--vis des vnements qui seront raliss. Dans ce cas, on peut tout de suite penser que ce ne serait pas une bonne ide dinvestir aux compagnies avec des prvisions qui montrent des diminutions. Par contre, ces rductions peuvent tre causes pour des raisons varies qui ne refltent pas une mauvaise exploitation, mais une situation temporaire compltement indpendante de celle-ci. Cest pour cela que, pour les firmes dont il est anticip une diminution sur leurs perspectives, jai effectu des recherches pour trouver les raisons de ceux-ci :
Ces informations ne se trouvaient pas sur Bloomberg. Donc, jai fait des recherches sur internet et sur la partie Info de ce logiciel. Donc, ce que vous pouvez voir sur la figure
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Les zones de ma recherche incluent premirement, les rapports annuels financiers de ces entreprises. Il ma fallu lire et scanner les rapports de celles-ci et tirer des informations utiles pour pouvoir expliquer les diminutions attendues au cours des annes suivantes. Par contre, comme ce sont des rapports publis par les firmes eux-mmes, je ne peux pas dire quils contenaient beaucoup dinformations sur ses cts ngatifs. Deuximement, jai fait des recherches sur internet et sur Bloomberg pour les nouvelles importantes concernant ces entreprises. Parmi celles-ci, jai pu tirer quelques renseignements publis par des autorits objectives. Finalement, sur Bloomberg, jai dcouvert quil existait les versions crites des tlconfrences raliss par les membres de ladministration de ces firmes. Cest l que jai pu accder ce que je recherchais principalement : Chaque tlconfrence commenait par le discours de ces membres sur la situation actuelle des entreprises auxquelles ils appartenaient. Du coup, encore une fois, les informations fournies nincluaient gure ces aspects ngatifs. Par contre, la fin de chaque discours, il existait une partie consacre aux questions des journalistes. Ces derniers, videmment, posaient des questions sur ce qui ntaient pas dans le discours qui, gnralement incluait aussi celles sur les perspectives de ces firmes. Dans plusieurs cas, jai bnfici de ces ressources pour expliquer les diminutions dans les anticipations des rsultats nets de ces compagnies (voir lexemple dE.ON. sur la figure 6)
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CONCLUSION
Etant un turc qui a fait des tudes pour la premire fois en France, je devrais dire que le procs du stage a t pour moi une exprience trs enrichissante, depuis le dbut : Dabord, grce aux cours que jai reus au sein de LUniversit Lyon II sur prparations aux entretiens et aux CV, jai acquis les renseignements ncessaires pour construire un CV en franais et pour bien me prsenter au cours des entretiens en France. Ensuite, jai russi tre appel pour quelques entretiens ce qui ma gagn une exprience nouvelle qui sera trs outille au future pour mon insertion dans une banque internationale. Quant au stage que je suis en train deffectuer, je crois fortement quil va faciliter mon passage la vie professionnelle : Premirement, ce stage ma fourni la connaissance de lenvironnement de travail dans un pays tranger dont je parle la langue. Je peux dire que je connais maintenant la communication qui seffectue parmi les employs, leurs niveaux dducation, leurs disciplines et la hirarchie. Deuximement, ce stage correspond exactement mes projets professionnels futurs. Mon but, aprs mes tudes, est de travailler dans le Front Office dune banque internationale en tant que gestionnaire de portefeuille. Malgr le fait que ce nest pas ma poste dans cette entreprise, jai effectu lanalyse financire des entreprises qui seront ajouts dans le portefeuille de la deuxime plus grande caisse rgionale du Crdit Agricole. Considrant que dans aucune entreprise la gestion des portefeuilles ne peut tre confie aux stagiaires, je pense que cette mission serait la plus proche du mtier que je voudrais tre insr au futur. De plus, grce ma deuxime mission que jai pu peine commencer, jaurai une vision assez significative du fonctionnement dune banque franaise, de ses charges et produits et de ses oprations. Dautre part, ce stage ne ma pas seulement gagn une exprience professionnelle dans un pays tranger, mais aussi ma contribu amliorer mes comptences : Dans un premier temps, jai eu la chance dutiliser la version partiellement franaise du logiciel Bloomberg. Cette utilisation ma augment les connaissances sur cet outil indispensable pour ce mtier et ma facilit bien mener mon travail. Ensuite, jai eu la chance de voir de prs les effets des nouvelles sur le march financiers et les comportements des responsables pour minimiser les risques. Aprs tout, pour une banque internationale, les vnements quotidiens sont vitaux non seulement pour la gestion de ses capitaux, mais aussi pour lexploitation de ses filiales dans dautre
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Dernirement, jai pu utiliser mes connaissances thoriques que jai acquises au cours de Master I Finance au sien de LUniversit Lyon II sur les travaux que jai effectu au Crdit Agricole Centre-Est. En conclusion, je voudrais souligner que cest une exprience qui mintresse profondment et qui contribue largement mes plans de carrire futurs. En plus, faire un stage dans le dpartement de trsorerie dune telle banque serait assez avantageux de ma part pour un premier emploi la fin de mes tudes. Je peux dire, maintenant, que jai aucune doute de la carrire dont je dsire avoir et que je suis encore plus motiv pour obtenir ce but que je dsire depuis longtemps.
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