UNIVERSIDAD PRIVADA DEL NORTE

Crisis econmica global 2008 -2011

Ingeniera Econmica
Yoel Iglesias Guzmn 01/12/2011

Anlisis de los orgenes , consecuencias y efectos de la crisis econmica global

A mis padres y amigos por su invaluable apoyo durante mi formacin profesional

Introduccin La crisis econmica global que empez a manifestarse en la economa mundial a mediados de 2007 y que se aceler en el otoo de 2008 no habra sido posible sin la singular coincidencia de diversas disfunciones del mercado y otros factores desencadenantes, de los que algunos son reflejo de desequilibrios fundamentales de la economa mundial y otros estn vinculados especficamente al funcionamiento de mercados financieros de gran complejidad. Los principales de estos factores "sistmicos" fueron la plena desregulacin de los mercados financieros y la creciente complejidad de las tcnicas de especulacin y de la ingeniera econmica y financiera. Tambin influyeron otros factores, en particular la incoherencia sistmica entre los sistemas comercial, financiero y monetario internacionales, adems del hecho de que no se hubiera llevado a cabo la indispensable reforma de la arquitectura financiera mundial. Ms recientemente, la aparicin de nuevos y poderosos agentes econmicos, especialmente de pases en desarrollo, sin la necesaria reforma del marco de gobernanza de la economa mundial, acentu esa incoherencia. En el presente informe se pretende analizar los orgenes, causas, consecuencias y proyecciones que tendr en la economa global. Teniendo en cuenta que los protagonistas de esta crisis son las principales economas mundiales, y la creciente interrelacin de los mercados a nivel mundial que hacen aun mayor la posibilidad de sufrir embates producidos por colapsos econmicos acaecidos en lugares remotos geogrficamente. As mismo presentare unas propuestas de solucin y medidas de accin a tomar por parte de los actores polticos y econmicos de nuestra sociedad a trminos globales.

1. Antecedentes 1.1. Crisis econmica de 1929: conocida como el Crack de 1929, y que trajo consigo un fenmeno econmico mundial conocido como La Gran Depresin, se origin con la cada de la bolsa de Nueva York ante los excesos especulativos de la bolsa y los excesivos inventarios que mantenan las empresas norteamericanas, lo que gener una sobrevaloracin de los valores accionarios, los cuales tuvieron ciertos factores que contribuyeron al colapso del sistema econmico: en primer trmino la economa europea estaba en recesin por los efectos de la I Guerra Mundial, luego el flujo de capitales se haba concentrado en Estados Unidos y Inglaterra, lo cual gener un mayor impacto en economas que dependan de ventas y compras a dichos pases. Se ha considerado por diferentes estudiosos que dicha crisis fue el germen que dio relevancia a regmenes totalitarios en Europa y desencadenaron la II Guerra Mundial. 1.2. Crisis del petrleo de 1973: fue una crisis creada por la inflacin generalizada en el mundo a raz de la decisin poltica de los pases miembros de la OPEP , de no suministrar petrleo ni derivados a las principales economas que haban apoyado a Israel durante la guerra del Yon Kimpur. Debido a estas medidas se gener una fuerte alza inflacionaria en todo el mundo lo que se tradujo en menores tasas de crecimiento y produccin globales. As mismo sus efectos se prolongaron hasta entrados los aos 80; en esa poca los pases miembros de la OPEP tuvieron un exceso de dlares lo que logro un cambio en el origen de las fuentes de financiamiento, ya que al tener dichos pases excesos de dlares y encontrarse el mundo en recesin, consigui la aparicin de dichos pases como agentes inversores en otras economas. 1.3. Efecto Tequilla: se denomina as a la crisis econmica de Mxico de 1994 la cual fue provocada por la falta de reservas internacionales, causando la devaluacin del peso mexicano durante los primeros das de la presidencia de Ernesto Zedillo. La crisis se propago rpidamente por el contexto latinoamericano, alcanzando lugares tan alejados como Argentina. Ello debido a la percepcin errnea de los inversionistas los que crean que todos los pases latinoamericanos son iguales. As que el pnico de lo que haba pasado en Mxico se extendi a otros pases, que de la noche a la maana se vieron escasos de fondos y endeudados a corto plazo.

1.4. Crisis financiera asitica: fue una crisis originada por el sobrecalentamiento de las economas asiticas, las cuales haban protagonizado el llamado Milagro Asitico, empujada por el crecimiento de los llamados tambin Tigres Asiticos. Tuvo sus inicios en la devaluacin de la moneda nacional de Tailandia durante julio de 1997 y aument el temor de un desastre econmico mundial por contagio financiero. Por efecto domin, le sucedieron numerosas devaluaciones en Malasia, Indonesia y Filipinas, lo que repercuti tambin en Taiwn, Hong Kong y Corea del Sur. Anteriormente los pases de la OPEP, que eran ya en ese momento marcadamente inversores, sufrieron dicha crisis debido a la contraccin generalizada de la demanda de insumos y la consiguiente cada del precio del barril de petrleo. As mismo el mercado de capitales restringi mucho ms el flujo de capitales hacia economas emergentes, la economa peruana sufri dichos embates al sufrir una seria contraccin de su crecimiento continuo que tardo varios aos en superarse. 1.5. Crisis rusa: La crisis financiera en Rusia, tambin llamada la "crisis del rublo" golpe a Rusia el 17 de agosto de 1998. Fue detonada por la crisis financiera asitica. Dado el declive consiguiente en los precios mundiales de los commodities, los pases que dependan fuertemente de la exportacin de materias primas estuvieron entre los ms severamente perjudicados. El petrleo, el gas natural, los metales y la madera conformaban ms del 80% de las exportaciones rusas, dejando al pas vulnerable a las oscilaciones de los precios mundiales. El petrleo era, adems, el recurso que mayores ingresos fiscales generaba al gobierno ruso1. Sin embargo, la causa primordial de la crisis financiera rusa no fue directamente la cada de los precios del petrleo, sino el resultado de la falta de pago de los impuestos por parte de las industrias energticas y manufactureras, siendo entonces una crisis eminentemente fiscal. Esta crisis tambin se tradujo por una crisis econmica que culmin en 1998, que fue marcada por una enorme devaluacin del rublo y un defecto sobre la deuda rusa 1.6. Burbuja de las puntocom: es un trmino que se refiere a un perodo de crecimiento en los valores econmicos de empresas vinculadas al Internet. Esta corriente econmica especulativa muy fuerte se dio entre 1997 y 2001. Durante este perodo, las bolsas de valores de las naciones occidentales vieron un rpido aumento de su valor debido al avance de las empresas vinculadas al nuevo sector de Internet y a la llamada Nueva Economa. Al pasar el tiempo, muchas de estas empresas quebraron o dejaron de operar. El perodo fue marcado por la fundacin (y en muchos

casos, espectacular quiebra) de un nuevo grupo de compaas basadas en Internet designadas comnmente empresas punto com. Una combinacin de un veloz aumento de precios de las acciones, la especulacin individual y la gran disponibilidad de capital de riesgo crearon un ambiente exuberante. El estallido de la burbuja.com marc el principio de una relativamente suave, pero larga recesin en las naciones occidentales. 1.7. Crisis Argentina: crisis originada en la Argentina, la cual se conoce comnmente como La Crisis del Corralito, debido a la restriccin de la libre disposicin de dinero en efectivo de plazos fijos, cuentas corrientes y cajas de ahorros impuesta por el gobierno argentino presidido por Fernando de la Ra en el mes de diciembre de 2001. El objetivo que se persegua con estas restricciones era evitar la salida de dinero del sistema bancario, intentando evitar as una ola de pnico bancario y el colapso del sistema. Trajo como consecuencia la cada sucesiva de varios gobiernos temporales en la argentina, el empobrecimiento repentino de gran parte de su poblacin, la devaluacin galopante del Peso Argentino, que hasta dicha poca haba mantenido una paridad ficticia con el dlar estadounidense, y la cada de la capacidad industrial, y la desaparicin sbita de la clase media argentina. Las medidas que se tomaron para combatir la crisis ahogaron todo movimiento econmico, al restringir bruscamente la liquidez monetaria, paralizando el comercio y el crdito, rompiendo las cadenas de pago y asfixiando a la economa informal o no formal de la cual depende la subsistencia cotidiana de una porcin significativa de la poblacin. La tensin social se increment con la medida, que result ser sumamente impopular para los ciudadanos, sobre todo los pertenecientes a la clase media. Entretanto, se daba inicio una inusual corrida bancaria hacia el vecino Uruguay: miles de argentinos cruzaron a retirar su dinero, depositado en un sistema bancario ms liberal y que nunca pesific depsitos. Pero esta corrida, de varios meses de duracin, terminara siendo una de las causas de la crisis bancaria de 2002 en Uruguay.

2. Orgenes de la Crisis econmica del 2008 Durante muchos aos, incluso cuando las perspectivas de la economa mundial eran mucho ms halageas que en la actualidad, siempre existi la necesidad de coherencia sistmica. Las deficiencias del sistema econmico internacional y la liberalizacin financiera sin un marco reglamentario mundial claro, fueron de por si la raz de la catstrofe econmica y financiera. Los graves desequilibrios comerciales que ensombrecan la economa mundial y la necesidad de corregir esos desequilibrios sin perturbar el proceso de desarrollo, no fueron vistos por muchos de los grandes analistas econmicos, que tan solo fijaron su vista en los indicadores de crecimiento. Al suceder la crisis y no haber una coordinacin internacional de las polticas macroeconmicas, las medidas tomadas, muchas veces ms polticas que tcnicas, produjeron en forma de una abrupta desaceleracin y una profunda recesin en diferentes economas. Es interesante recordar el fin del sistema de Bretton Woods, al amparo del cual el mundo disfrut de dos decenios de prosperidad y estabilidad monetaria desde los aos 90 y el gobierno de Bill Clinton. Las medidas tomadas en ese entonces permitieron a las empresas y bancos norteamericanos mayores ganancias, sumadas a la reduccin de los tipos de inters y otra serie de regulaciones, crearon un sobre stock de dinero en los bancos, los que decidieron empezar a prestarlos, reduciendo para ello los requisitos de los solicitantes de dinero, principalmente el dinero fue destinado a financiar hipotecas y dichas hipotecas fueron empaquetadas en nuevos productos financieros, creados a medida, los cuales fueron el germen que dio inicio a la burbuja inmobiliaria. Desde entonces, la frecuencia y la magnitud de los desequilibrios y las crisis financieras en la economa mundial han aumentado drsticamente, para culminar en la crisis actual. Como los desequilibrios de la balanza por cuenta corriente se traducen en desequilibrios de la balanza por cuenta de capital, tienen el efecto de propagar rpidamente la crisis financiera entre los pases. Los pases cuya balanza por cuenta corriente es excedentaria han de prestar de una forma u otra a los pases deficitarios la diferencia entre sus ingresos por exportaciones y sus gastos en importaciones. El drstico aumento de las relaciones de deudor a acreedor entre pases tambin guarda relacin con la forma en que, tras las crisis financieras de mediados de los aos noventa, las economas en desarrollo intentaron resguardarse de las inclemencias de los mercados mundiales de capitales. Las prdidas financieras de los pases deficitarios o su incapacidad de reembolsar sus prstamos repercuten directamente en los pases excedentarios y hacen peligrar su sistema financiero. El contagio por esa va es particularmente difcil de

evitar en el mundo de hoy, en que la regulacin de las relaciones monetarias y financieras internacionales brilla por su ausencia. Otra causa importante de los crecientes desequilibrios son las fluctuaciones de los precios relativos de los bienes que son objeto de comercio internacional como resultado de la especulacin en los mercados cambiarios y financieros, que provoca grandes desajustes de las paridades monetarias. La especulacin en los mercados de divisas propiciada por los diferenciales de los tipos de inters provoc un exceso de gasto en los pases receptores de capitales, lo que condujo a su vez a la actual correccin. Como resultado de las entradas de capital atradas por altos rendimientos, las monedas de los pases receptores de capital (caracterizados por tasas de inflacin y tipos de inters ms elevados) se apreciaron en trminos nominales y reales, lo cual provoc grandes variaciones de las ventajas absolutas o del nivel de competitividad general de ciertos pases con respecto a otros. La desconexin creciente entre las variaciones de los tipos de cambio nominales y las variables fundamentales de la economa ha sido una de las causas principales de la agravacin de los desequilibrios mundiales. Para que el incremento del bienestar econmico sea sostenible, tiene que poderse compartir sin alterar la posicin competitiva relativa de los pases. Las empresas que ganan cuotas de mercado a expensas de otras son un componente esencial del sistema de Sin embargo, los factores causantes de esta crisis son ms complejos supuestos fallos de los gobiernos. Ni un "exceso de liquidez" como resultado de una "poltica monetaria expansionista en los Estados Unidos" ni una "saturacin mundial de ahorro" bastan para explicar la situacin prxima al colapso del sistema financiero. Las conductas fraudulentas individuales, influyeron marcadamente tambin ya que muchas veces primaron valores poco ticos en la gestin financiera ,demasiados operadores avariciosos que trataban de obtener ganancias de dos dgitos en un sistema econmico que slo puede sostener tasas de crecimiento de un dgito, la crisis no habra estallado con tanta fuerza. Sin embargo, unas buenas polticas econmicas deberan haber tenido en cuenta que los seres humanos pueden ser avariciosos y cortos de miras. La sbita correccin de las posiciones especulativas en prcticamente todos los sectores del sistema financiero fue desencadenada por el estallido de la burbuja inmobiliaria en los Estados Unidos, pero esa burbuja, como otras similares, era insostenible y tena que estallar tarde o temprano. No es aceptable que los responsables de la formulacin de las polticas, que deberan haber actuado con mayor cautela, echen ahora la culpa a la avaricia desenfrenada o a reguladores que "se durmieron al timn".

La desregulacin financiera, impulsada por una creencia ideolgica ciega en las virtudes del mercado y los llamados gures del mercado, favoreci la aparicin de instrumentos financieros "innovadores" sin vinculacin alguna con actividades productivas en el sector real de la economa. Esos instrumentos propiciaron actividades especulativas que se basan en informacin aparentemente convincente, pero que en realidad no representa sino una extrapolacin al futuro de las tendencias actuales. En ese sentido la economa se pudo sostenerse a s misma, durante algn tiempo, impulsada una actividad especulativa basada en la expectativa de rentabilidades excesivamente elevadas. Muchos agentes que disponan de grandes cantidades de dinero, a menudo prestadas, apostaron al mismo resultado "plausible"; por ejemplo, un aumento ininterrumpido de los precios de los bienes races, del petrleo o de las acciones o de la paridad de determinadas monedas. Puesto que los medios de difusin, los denominados analistas y los responsables de la formulacin de polticas confirmaban esas expectativas, apostar al crecimiento ininterrumpido de los precios no se percibi como una temeridad, sino como un comportamiento sin riesgo. En contra de la opinin ms extendida en la teora econmica, ese tipo de comportamiento especulativo no tiene efectos estabilizadores, sino que desestabiliza los precios. Puesto que en un mundo caracterizado por la incertidumbre objetiva no es posible conocer el precio "verdadero", no se cumple la condicin fundamental para que la especulacin resulte estabilizadora. Las expectativas uniformes, pero equivocadas, sobre la evolucin de los precios a largo plazo terminan tarde o temprano chocando con la realidad, puesto que los fondos no se han invertido en la capacidad productiva de la economa real, donde podran haber generado incrementos del ingreso real. Cuando el entusiasmo de los mercados financieros topa con la situacin objetiva de la economa real, caracterizada por un crecimiento relativamente lento, resulta inevitable un ajuste de las expectativas exageradas de los participantes en los mercados financieros. En esa situacin, el desempeo de la economa real se ve determinado en gran medida por el monto de la deuda pendiente: cuantos ms agentes econmicos han participado directamente en actividades especulativas basadas en el apalancamiento con fondos prestados, ms doloroso resulta el proceso de desapalancamiento, es decir, el proceso por el que el nivel de los emprstitos se adapta a la reduccin de los ingresos. Al tratar los deudores de mejorar su situacin financiera vendiendo activos y reduciendo gastos, provocan una ulterior disminucin de los precios de los activos, mermando considerablemente los beneficios de las empresas y provocando un nuevo proceso de deflacin por sobreendeudamiento, que puede conducir a la bajada de los precios de los bienes y servicios al reducir la capacidad de consumir y de invertir en el conjunto de la

economa. Por consiguiente, los intentos de algunos agentes econmicos de reducir su deuda dificulta el servicio de la deuda de otros. La nica salida a esa situacin es la intervencin pblica para estabilizar el sistema recurriendo a medidas inflacionarias financiadas por endeudamiento pblico. 3. La Burbuja Inmobiliaria norteamericana Crisis Subprime Durante muchos aos la economa norteamericana mantuvo un crecimiento econmico formulado por las polticas fiscales y especulativas del mercado de valores y gobierno federal. Como ya explique anteriormente en los orgenes de la crisis, la reduccin de los tipos de inters fomento que los bancos presten dinero a mansalva a personas que no tenan la calificacin crediticia adecuada, los llamados Subprime, a los que se les aplicaron mayores tasas de inters a largo plazo; y para poder rentabilizar las operaciones empaquetaron los flujos de cobranza de las hipotecas en productos financieros que fueron vendidos a otros bancos tanto dentro de Estados Unidos como en el extranjero, logrando una aparente liquidez y desentendimiento de dichas deudas. En ese contexto el precio de las materias primas y diversos comodities como el petrleo mantuvo un alza constante a tal punto que paso la barrera de los 100 dlares. Y el gobierno intento regular dicha situacin aumentando los tipos de inters, lo que produjo un aumento de la tasa de morosidad de los clientes subprime, producindose el efecto domin en los acreedores y la consecuente cada de celebres instituciones financieras que haban centralizado sus operaciones en dichos productos. Tambin el elevado dficit fiscal norteamericano ha terminado quitndole la credibilidad crediticia, aunque dicho pas posee ms del 25% del PBI mundial. 4. Crisis Islandesa el primer contagio La crisis econmica islandesa acaecida el 2008, fue una importante crisis econmica que implic el colapso de los tres principales bancos comerciales del pas tras sus dificultades en la refinanciacin de su deuda a corto plazo y un pnico bancario en el Reino Unido, principal acreedor y tenedor de bonos islandeses. En relacin con el tamao de su economa, el colapso bancario de Islandia es el ms grande sufrido por cualquier pas en la historia econmica. Sus orgenes estn en la desregulacin bancaria y las inversiones en productos financieros como las hipotecas subprime. El incremento de la deuda soberana y la nacionalizacin y regulacin del sistema bancario fueron las principales consecuencias de esta crisis.

5. Crisis Irlandesa La crisis financiera en Irlanda de 2008-2010 es una grave crisis financiera en curso que incluye la cada en recesin de la que alguna vez fue una de las economas de Europa de crecimiento ms rpido incluso comparada con muchos otros miembros de la Unin Europea. El pas anunci oficialmente que entraba en recesin en septiembre de 2008, con un agudo aumento en las tasas de desempleo durante los meses siguientes, aunque este incremento ya se haba iniciado desde el tercer trimestre del ao. Irlanda fue el primer pas de la Eurozona que entr en recesin, segn la Oficina Central de Estadstica de Irlanda. 6. Burbuja inmobiliaria espaola Durante muchos aos la economa espaola fue considerada un ejemplo junto con pases como Irlanda e Islandia, sin embargo el sustento de este crecimiento estaba basado en la especulacin inmobiliaria y los ingresos provenientes del fondo de Cohesin de la Unin Europea. El origen de esta crisis, fue detonado por el fuerte ajuste de la industria de la construccin tras el ruptura de la burbuja inmobiliaria. La drstica disminucin del crdito a familias y pequeos empresarios por parte de los bancos y las cajas de ahorros, algunas polticas de gasto inadecuadas llevadas a cabo por el gobierno central, el elevado dficit pblico de las administraciones autonmicas y municipales, la corrupcin poltica, el deterioro de la productividad y la competitividad y la alta dependencia del petrleo son otros de los problemas que tambin contribuyeron al agravamiento de la crisis. En la actualidad dichos problemas presupuestarios y fiscales mantienen a Espaa al borde de la quiebra, al mismo nivel que pases como Grecia, Portugal, Irlanda, etc, a estos pases los economistas y analistas han denominado PIGS, por el anacrnimo de sus pases, cual traduccin literal del ingls seria pases cerdos. 7. Crisis de la Zona Euro Esta crisis est afectando desde el 2010 hasta la actualidad a los pases de la denominada Zona Euro, tiene sus orgenes en la cohesin monetaria pero no fiscal de los miembros de la UE. Esto permiti que algunos pases maquillen sus cuentas fiscales a fin de ser admitidos en la zona comn del euro, sin embargo esto no fue sino una carga que en algn momento tuvo que mostrarse muy pesada. A raz de la crisis financiera originada en los Estados Unidos, muchas instituciones nacionales y privadas que invertan empezaron a tomar ms cautela en cuanto a la inversin en ciertas economas, lo que

motivo a que se descubriesen brechas en las cuentas fiscales de ciertos pases como Grecia, los que hicieron mermar la confianza de los mercados en la solvencia de dichos pases que perdieron rpidamente la calificacin mxima crediticia. El principal afectado fue Grecia, cuya situacin econmica ya bastante sentida por la crisis norteamericana, se agrav al descubrir que el gobierno de Atenas ocult durante aos los verdaderos datos macroeconmicos, entre ellos el verdadero valor de la deuda. La necesidad de hacer ajustes fiscales ha provocado importantes recortes en el sector pblico lo que ha provocado a su vez importantes manifestaciones y disturbios en Grecia desde el comienzo de la crisis. El 23 de abril de 2010 el gobierno griego se ve obligado a pedir un prstamo a la Unin Europea, en lo que sera la primera peticin de "rescate" ante la imposibilidad de sostener la deuda pblica. Grecia se convirti as en el primer pas europeo en solicitar ayuda externa debido al contagio financiero, siguindola Irlanda y Portugal. A pesar de los esfuerzos por reducir la deuda, el gobierno griego se ha visto obligado a pedir otro segundo rescate en el verano de 2011, lo que provoca un grave conflicto en la Unin Europea y en el Fondo Monetario Internacional que se plantean la posibilidad de abandonar al gobierno de Atenas para que declare la quiebra. Esta situacin hace recordar la crisis argentina en la cual ante el pedido de rescate los organismos internacionales dieron la espalda a los gobiernos argentinos producindose una catstrofe econmica en Latinoamrica. Generalmente, cuando un pas tiene problemas econmicos internos, suele llevar a cabo una devaluacin de la moneda, pero en el caso de Grecia esto no era posible, pues pertenece a la zona euro. En sentido hipottico volver a la dracma permitira a Atenas hacer devaluaciones competitivas para impulsar sus exportaciones que suponen el 10% del PIB, pero el golpe a la credibilidad del rea de la moneda nica podra desintegrar el euro. La reprogramacin de la deuda griega podra ser objeto de anlisis en materia de ingeniera econmica, para recalcular la deuda en trminos nominales ante una posible vuelta a la Dracma. 8. Ralentizacion china En todo este periodo de crisis , el empuje del crecimiento econmico se bas principalmente en el empuje de China, sin embargo en la ltima semana dicha economa ha sufrido las primeras contracciones producto de su sobre

produccin y falta de liquidez , si se llegase a desencadenar una crisis en la economa china resultara en un colapso mundial ya que son los principales tenedores de bonos tanto europeos como americanos, a los que recurriran a exigir sus acreencias, agravado ms el espectro econmico mundial. 9. Desafos y oportunidades de la crisis La actual confluencia de crisis profundas nos conduce hacia territorios inexplorados. Las consecuencias de la crisis financiera sern severas. La gente se siente sumida en una profunda incertidumbre; la miseria y las penurias afectarn an durante mucho tiempo a amplios sectores de la poblacin en todas partes. No deberamos sacrificar esta ocasin permitiendo que los grupos radicales, xenfobos y populistas se aprovechen del miedo y la rabia de la gente con fines polticos. Hay que recordar que a toda gran crisis le precedi la aparicin de personajes funestos para la sociedad entera, por ejemplo a la crisis del 29 le sucedi la asuncin al poder de Hitler, a la crisis petrolera la aparicin de dictaduras militares en Latinoamrica, a la crisis rusa, el encumbramiento de Vladimir Putin. Durante las pasadas dcadas se han ido conformando poderosos movimientos contra las polticas econmicas irresponsables. El descontento ir a ms a medida que los anlisis crticos sobre la situacin actual sean mejor comprendidos, tanto por aquellos que se enfurecen al ver que se utilizan fondos pblicos para resolver problemas de los que ellos no son responsables, como por quienes se preocupan por la crisis ecolgica y el aumento de los precios, especialmente de los alimentos y la energa. La nica parte de la llamada riqueza nacional que entra real y verdaderamente en posesin colectiva de los pueblos modernos es la deuda pblica, ya que en tiempos de bonanza los ricos no comparten dichos beneficios, pero ante las dificultades, todos asumen parte de la deuda. Hoy se percibe una mayor apertura ante las alternativas de solucin de la crisis econmica, evitndose el fundamentalismo imperante anteriormente. Para que estas alternativas merezcan la atencin y el apoyo de la gente han de ser prcticas y de viabilidad inmediata. Ellas tendrn que hacer del bienestar de las personas y del planeta un elemento central. Por tal razn, es imprescindible el control democrtico de las instituciones financieras y econmicas. 10. Propuestas de Solucin Promover la nacionalizacin temporal de los bancos estratgicos y su regulacin, no slo la nacionalizacin de los activos dainos como las deudas incobrables.

 Fortalecer los sistemas de prstamo basados en la reciprocidad y la solidaridad, como los bancos para pobres en India o el acceso al microcrdito para familias de bajos ingresos. Institucionalizar la transparencia absoluta dentro del sistema financiero mediante la apertura de sus libros a la consulta pblica, a travs de las organizaciones ciudadanas. Introducir la supervisin parlamentaria y ciudadana del actual sistema bancario. Aplicar criterio social y ecolgico a toda clase de prstamos, incluso aquellos con fines comerciales, debido a la posible creacin de conflictos sociales a posteriori. Reestructurar los bancos centrales de acuerdo a objetivos, democrticamente establecidos, de carcter ecolgico y fortalecedor (para contrarrestar la recesin), convirtindolos en instituciones transparentes ante la opinin pblica. Proteger las remesas de dinero que los inmigrantes envan a sus familias e introducir normas que reduzcan las comisiones y tasas sobre tales transferencias. Acabar con los parasos fiscales. Eliminar las exenciones impositivas a las empresas extractoras de combustibles fsiles y a la industria nuclear. Imponer estrictos sistemas impositivos progresivos. Introducir un sistema impositivo mundial para prevenir la transferencia de precios y la evasin de impuestos. Establecer un impuesto sobre los beneficios de los bancos nacionalizados para ser utilizado en fondos ciudadanos de inversin Fijar impuestos progresivos estrictos sobre las emisiones de carbono para aquellos proyectos con elevada intensidad en las emisiones de carbono. Adoptar controles, como la tasa Tobin, sobre los movimientos especulativos de capital. Reintroducir aranceles e impuestos a la importacin de bienes de lujo y otros bienes que ya son o pueden ser producidos localmente, como medio para incrementar la base fiscal del Estado y tambin para fomentar la produccin local, reduciendo as la emisin mundial de carbono. Reducir drsticamente los presupuestos militares. Reconducir el gasto gubernamental para que, en vez de rescatar a los banqueros, se garanticen los servicios bsicos y la seguridad social, proporcionando servicios sociales bsicos de acceso universal.

 Mejorar el desempeo de las empresas pblicas Introducir, en todos los niveles que sea posible, los presupuestos participativos sobre las finanzas pblicas. Invertir masivamente en el incremento de la eficiencia energtica, el transporte pblico con bajas emisiones de carbono, las energas renovables y la recuperacin medioambiental. Introducir una prohibicin mundial permanente sobre la especulacin a corto plazo sobre las acciones. Prohibicin del comercio de derivados financieros. Prohibicin de cualquier tipo de especulacin con productos alimentarios bsicos. Retirada paulatina del dlar estadounidense como moneda internacional de reserva. Introducir un sistema mundial de compensacin para los pases que no exploten sus reservas de combustibles fsiles con la intencin de reducir sus efectos sobre el clima. Adoptar estrategias para reducir drsticamente el consumo en los pases ricos, a la vez que se promueve el desarrollo sostenible en las naciones pobres. Eliminacin gradual de los perniciosos paradigmas de desarrollo centrados en la industria, en los que el sector rural es exprimido como simple proveedor de los recursos necesarios para la industrializacin y la urbanizacin descontroladas. Promover estrategias agrcolas tendentes a alcanzar la seguridad y la soberana alimentarias y la agricultura sostenible. 11. Conclusiones El sistema financiero mundial ha sufrido un resquebrajamiento generalizado en sus cimientos. Tambin ha generado mltiples crisis relacionadas con los alimentos, el clima y la energa. La debilitacin sustancial del podero de EEUU y de la UE, as como a las instituciones internacionales que ellos controlan; especialmente el Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial y la Organizacin Mundial del Comercio. Tal es el caos en el sistema financiero internacional que los gobiernos involucrados han acabado recurriendo a medidas que los movimientos polticos de izquierda venan proponiendo desde hace aos, como la nacionalizacin de los bancos. Estas medidas, no obstante, han sido adoptadas como soluciones estabilizadoras a corto plazo y, una vez que la tormenta amaine, probablemente volvern a poner a los bancos en manos del sector privado. La desconfianza en los agentes econmicos y

financieros, as como en los banqueros, ha devenido en fuertes movimientos sociales de protesta e indignacin por parte de la poblacin en dichos pases. Aunque el mal funcionamiento de los mercados financieros ha destruido la ingenua creencia de que la liberalizacin financiera irrestricta y la ausencia deliberada de intervencin estatal maximizaran el bienestar, la crisis ofrece una oportunidad que se debe aprovechar. Los gobiernos, los rganos de supervisin y las instituciones internacionales han de desempear un papel esencial para que toda la sociedad pueda disfrutar de los beneficios potenciales de un sistema de mercado caracterizado por la adopcin descentralizada de las decisiones. Para que los mercados atomizados de bienes y servicios puedan funcionar eficientemente, es necesaria una intervencin coherente y enrgica en los mercados financieros por parte de instituciones conocedoras del riesgo sistmico, lo que requiere una perspectiva muy diferente de la evaluacin del riesgo de un inversor particular. El sueo de la nueva economa de los ltimos veinte aos, inspirado por un fundamentalismo de mercado, ha fracasado estrepitosamente. El nuevo proceso de regulacin de los mercados financieros ha de tener presentes las ineludibles lecciones de la crisis, entre las que cabe destacar las siguientes: La eficiencia financiera debe definirse como la capacidad del sector para estimular el crecimiento econmico a largo plazo y para ofrecer servicios que faciliten la distribucin del consumo en el tiempo. Un objetivo esencial de la reforma normativa es instaurar un sistema que permita suprimir los instrumentos financieros que no contribuyan a la eficiencia funcional o social. Para evitar el arbitraje regulador es necesario que los reguladores puedan abarcar el conjunto del sistema financiero y supervisar todas las transacciones financieras en funcin del riesgo que engendren; La regulacin prudencial a nivel macroeconmico debe completarse con polticas prudenciales a nivel macroeconmico tendentes a constituir reservas de amortiguacin durante las pocas buenas para evitar la desaparicin de liquidez en los perodos de crisis; Ante la falta de un sistema internacional verdaderamente cooperativo, los pases en desarrollo pueden aumentar su resistencia frente a las conmociones externas manteniendo un tipo de cambio competitivo y limitando los desajustes de paridades monetarias y de plazos de vencimiento en los balances pblicos y privados. Si fracasan otras medidas, puede recurrirse a polticas de contingencia, como controles de capital compatibles con las leyes del mercado, para limitar la acumulacin de riesgos en las pocas de bonanza.

Los reguladores de los pases en desarrollo deben desarrollar sus sectores Financieros gradualmente, para evitar el ciclo de auge y recesin; Los reguladores de los distintos pases deben intercambiar informacin, tratar de establecer normas similares y evitar la igualacin hacia debajo de la regulacin financiera. En cuanto al aumento de la presencia de inversores financieros en los mercados de futuros de productos bsicos, se han indicado varias esferas en las que podran mejorarse inmediatamente la regulacin y la cooperacin mundiales: Es necesario que se proporcione informacin completa sobre las transacciones con el fin de que se puedan fiscalizar las operaciones importantes o contratos similares a los de futuros, que afecten potencialmente a los mercados regulados, y de que los reguladores estn en condiciones de interpretar debidamente los movimientos de los precios e intervenir cuando alguna transaccin les parezca problemtica; Para que la reforma normativa sea eficaz debe colmarse el vaco jurdico en lo referente al corretaje, a fin de que los reguladores puedan corregir los efectos indeseables de los mercados extraburstiles sobre las bolsas de productos bsicos. Otro aspecto esencial de la regulacin consiste en la inclusin de datos sobre ms productos en los informes de posicin detallados de las bolsas de productos bsicos nacionales y exigir que renan datos similares los mercados externos. Si se les otorga ms poder, los reguladores pueden impedir que conductas comerciales que originan burbujas afecten negativamente al funcionamiento de los mercados de futuros de productos bsicos; Es necesario renovar los esfuerzos en pro de un arreglo institucional mundial, respaldado por todos los pases interesados, consistente en el establecimiento de una reserva material mnima de cereales (para estabilizar los mercados y atender las emergencias y las crisis humanitarias) y de un mecanismo de intervencin. Ha de disponerse la intervencin en los mercados de futuros cuando una institucin mundial competente considere que los precios de mercado se alejan significativamente de una banda dinmica de precios basada en los parmetros fundamentales del mercado. Ese mecanismo mundial debe poder apostar en contra de las posiciones de los fondos de cobertura y de otros grandes participantes en el mercado, y asumir la funcin de "creador de mercado". En una economa globalizada, las intervenciones en los mercados financieros exigen la cooperacin y la coordinacin de las instituciones nacionales y la supervisin de las actuaciones nacionales por instituciones especializadas con un mandato multilateral. En plena crisis esa concertacin resulta todava ms importante que en situacin normal. No parece apropiada la tendencia de muchos gobiernos de volver a confiar a los mercados financieros la funcin de juez o jurado del proceso de reforma, del que depende el destino de naciones

enteras. Es indispensable estabilizar los tipos de cambio mediante una intervencin pblica directa y coordinada, respaldada por mecanismos de supervisin multilateral, en vez de confiar en el poder de autorregulacin del mercado y de tratar de "convencer" a los participantes en el mercado de la "credibilidad de las polticas" del pas cuya moneda se ha depreciado, lo que suele conllevar la aplicacin de polticas pro cclicas, como recortes del gasto pblico y aumentos de los tipos de inters. Para resolver los problemas de exceso de actividad especulativa en el sector financiero es necesario enfocarlos de manera integrada. Por ejemplo, si se abordan nicamente los aspectos nacionales del nuevo proceso de regulacin para impedir el resurgimiento de burbujas inmobiliarias y la creacin de instrumentos financieros de alto riesgo conexos, slo se conseguir intensificar la especulacin en otros mbitos, como las bolsas. Al prevenirse la especulacin sobre las divisas mediante un nuevo sistema monetario mundial con mecanismos de ajuste automtico de los tipos de cambio, puede ocurrir que la especulacin en busca de ganancias rpidas se reoriente hacia los mercados de futuros de productos bsicos y aumente su volatilidad. Anlogamente, el xito de una regin en la lucha contra la especulacin puede colocar a otras regiones en el punto de mira de los especuladores. Dado que si no se controla la especulacin a manera global el problema no ser realmente solucionado.

Bibliografa http://www.unctad.org/sp/docs/gds20091overview_sp.pdf http://www.rebelion.org/noticia.php?id=140374&titular=la-deuda-p%FAblica-unmecanismo-de-redistribuci%F3n-de-riqueza-de-pobres-a-ricoshttp://www.rebelion.org/noticia.php?id=140301&titular=austeridad-europea:%BFde-nuevo-1931?http://bibliotecaverde.wikieco.org/ http://www.elpais.com/articulo/economia/Reino/Don/Quijote/concurso/acreedores/e lpepueco/20111202elpepieco_12/Tes