Presented by :

ROCHWAN
ACHMAD HAMBAL
ey Concept
Laporan keuangan memberikan data yang paling
banyak tersedia di kegiatan ekonomi perusahaan
publik
nvestor dan stakeholder lainnya bergantung pada
laporan keuangan untuk menilai rencana dan
kinerja perusahaan dan manajer perusahaan
< ita dapat mengatasi beberapa pertanyaan
dengan analisis bisnis menggunakan laporan
keuangan ...
Dari perspektif seorang analis sekuritas : "Seberapa baik
perusahaan melakukan? Apakah nilai saham perusahaan
memberikan kinerja saat ini dan masa depan
Seorang petugas kredit mungkin tertarik untuk
mengetahui risiko kredit perusahaan, likuiditas
solvabilitas, status risiko, dan seterusnya.
Seorang konsultan manajemen mungkin tertarik dalam
struktur industri di mana perusahaan beroperasi, strategi
pemain yang berbeda dan kinerja mereka.
Seorang manajer perusahaan berhubungan dg kinerja
dari perusahaan dengan harga saham. Dia mungkin
tertarik dalam komunikasi antara perusahaan dan
investor.
Dalam kasus, manajer perusahaan mungkin ingin tahu
apakah perusahaan merupakan potensi target pengambil
alihan, jumlah penambahan nilai dalam hal akuisisi, dan
sebagainya.
Auditor independen mungkin ingin tahu apakah kebijakan
akuntansi dan estimasi akrual dilakukan konsisten
dengan kebijakan bisnis perusahaan
< Analisis laporan keuangan adalah aktivitas
berharga ketika manajer memiliki informasi
lengkap tentang strategi perusahaan dan yang
lebih penting, informasi yang tercermin dalam
laporan keuangan. Pada kenyataannya, Hal ini
memungkinkan analis luar menciptakan "informasi
orang dalam dari menganalisis laporan keuangan
dan dengan demikian memperoleh wawasan
berharga tentang kinerja saat ini dan prospek
masa depan perusahaan
Securities analyst corporate
managers
Bankers investment
Management Consultant independent auditors
Financial statements
Dasar untuk
analisa bisnis
Apa masalahnya?
ecocokan tabungan untuk ide bisnis rumit ..
Pengusaha memiliki informasi yang lebih baik
urangnya kredibilitas Pengusaha karena mereka
memiliki insentif untuk menjadi lebih optimis
" Lemon " Problem
< ncentive Problem
Asymetrical nformation
Market
Breakdown
Business
dea
50 % good
ideas
50 % bad
ideas
Value
2.000
Value
1.000
Expected
value
1.500
Bad deas Good deas
Emergence of
intermediaries
Perantara dapat mencegah
kerusakan pasar yang dihasilkan
dari lemon problem karena mereka
menyediakan sertifikasi independen
< Financial intermediaries
4 fokus pada menggabungkan dana dari
investor individu dan menganalisa
alternatif investasi dan membuat
keputusan investasi
< nformation intermediaries
4 Fokus pada penyediaan informasi
kepada investor pada kualitas
berbagai peluang investasi
< eduanya membantu investor
membedakan peluang investasi "Baik
dari yang "Buruk
< egiatan usaha dipengaruhi
oleh lingkungan ekonomi
dan strategi bisnis
< laporan keuangan
meringkas konsekuensi
ekonomi dari kegiatan
bisnis
< Sistem akuntansi
menyediakan mekanisme
melalui mana kegiatan
bisnis yang dipilih, diukur,
dan dikumpulkan menjadi
data laporan keuangan
< Laporan keuangan memastikan dan meringkas
konsekuensi ekonomi dari aktivitas bisnis
< Sistem akuntansi memfasilitasi kualitas informasi
Peran akuntansi accrual
Standar Akuntansi dan Audit
Strategi pelaporan manajer
W Peran akuntansi accrual
Laba bersih adalah indeks kinerja utama periodik
Memberikan informasi yang lebih lengkap tentang
kinerja periodik perusahaan.
Standar Akuntansi & Audit Root cause
Standar Akuntansi
Membatasi distorsi potensial manajer
onservatisme dan standar akuntansi yang
Seragam
Standar akuntansi membatasi
kebebasan manajemen dengan prinsip
biaya dan konservatisme
Standar akuntansi (GAAPs seperti
FASB, AS, BAS misalnya) membatasi
kebebasan melalui standar akuntansi
yang seragam untuk organisasi yang
berbeda
Audit
Verifikasi integritas laporan keuangan
Peran audit dan hukum
Audit eksternal dapat membatasi kebebasan
Legal environment may curtail the freedom
Lingkungan hukum dapat membatasi
kebebasan
Distorsi dari bias manager
Akuntansi akrual adalah
subyektif dan bergantung
pada berbagai asumsi
Manipulasi angka
akuntansi
Strategi pelaporan
perusahaan
Root cause
Merupakan cara manajer menggunakan
kebijaksanaan akuntansi yang mempunyai
pengaruh penting pada laporan keuangan
Strategi untuk membuat lebih atau kurang
sulit bagi pengguna eksternal
Membuat pengungkapan sukarela saat
peraturan akuntansi membatasi
pengungkapan tertentu
ompetisi Dinamis menghambat
pengungkapan unggul
Penilaian optimis kinerja atau
menyembunyikan kelemahan perusahaan
mungkin diperlukan untuk mempengaruhi
persepsi investor.
si nformasi dari Laporan euangan
tentang bisnis bervariasi pada
perusahaan dan waktu, yang menyediakan
peluang dan tantangan dalam analisis
bisnis.
Sistem akuntansi
meninggalkan ruang
yang cukup bagi manajer
untuk mempengaruhi
data laporan keuangan
Business Strategy Analysis
Analysis using financial statements
< FinanciaI statements
Dipengaruhi oleh "informasi yang unggul pada
kegiatan bisnis, kerancuan dari kesalahan estimasi,
dan Distorsi dari manajer atas pilihan akuntansi
< ther PubIic Data
Seperti data diluar laporan keuangan industri dan
perusahaan
< usiness AppIication context
Analisis kredit, analisis Efek, Merger & Akuisisi
analisis, Hutang / Dividen analisis, analisis strategi
komunikasi perusahaan, dan analisis usaha Umum
ANALYSIS TLS
usiness Strategy AnaIysis
Menghasilkan ekspektasi kinerja melalui analisis
industri dan analisis strategi kompetitif
Accounting AnaIysis
Mengevaluasi kualitas akuntansi dengan menilai
kebijakan akuntansi dan estimasi
FinanciaI AnaIysis
Mengevaluasi kinerja dengan menggunakan rasio
dan analisis arus kas
Prospective AnaIysis
Membuat prakiraan dan nilai bisnis
usiness Strategy AnaIysis
Mengidentifikasi kunci penggerak keuntungan dan risiko
bisnis, dan membuat Penilaian potensi keuntungan pada
tingkat kualitatif
Analisis industri untuk mengevaluasi keberlanjutan
keunggulan kompetitif
Accounting AnaIysis
Mengevaluasi sejauh mana akuntansi perusahaan
menangkap realitas bisnis yang mendasari
Mengidentifikasi sumber-sumber distorsi dalam data
akuntansi, dan membuat revisi
FinanciaI AnaIysis
Analisis Sistematis dan efisien keberlanjutan usaha
dengan menggunakan data keuangan
Analisis rasio & arus kas
Analisa rasio berfokus pada mengevaluasi kinerja pasar
produk perusahaan dan kebijakan keuangan;
Analisis arus kas berfokus pada likuiditas perusahaan dan
fleksibilitas keuangan.
Prospective AnaIysis
Laporan peramalan keuangan dan penilaian
didasarkan dari analisis bisnis, analisis akuntansi,
dan analisis keuangan untuk membuat prediksi
tentang masa depan perusahaan
Laporan keuangan merupakan sumber data yang
banyak tersedia di perusahaan publik.
Akuntansi akrual upaya untuk secara akurat
mencerminkan ekspektasi kinerja ekonomi, tetapi
membutuhkan analisis yang cermat.
Fokus perusahaan dan technologi - PC
Th 1980 & 1990
ompany Market
capitaIizatin jan
3' 2000 ($ io)
Stock price
Microsoft 603 116,56
ntel 290 87
BM 218 116
Dell Comp. 131 50.88
HP 117 117.44
1990
. Global nformation Net work
New Company
Old Company
The
nternet
Sistem: Aol,
Netscape, Cesco
. "The
Next
Microsoft
" Brick &
Mortar "
From July 1999 to Feb 2000
Dow Jones ndustrial
Jatuh 7,7 %
Nasdaq Composite
ndex
Naik 74,4 %
New Economy
Gain Market Share (mendapatkan pangsa pasar)
Menutupi biaya tetap
yang tinggi
Manfaat efek jaringan
pendapatapertumbu
han pendapatan
ukuran kesuksesan
yang sesungguhnya
Perusahaan
dioperasikan
pada
kerugian
Profitabilitas
bukan
perhatian
utama
ompany Market
apitaIization ($
io)
Net income ($
Mio)
Stock Price ($)
Amazon. Com
30.8 -720 89.38
Bouble Click
30.1 -56 268
Akamai
Technologies
29.7 -58 321.25
Vertical Net
12.4 -53 172.63
Briccline .com
8.4 -1.005 51.25
Etrade
7.1 -57 28.06
Earth link
5.2 -174 44.75
Bengstore .com
1.6 -116 37.13
Scient Corporation
< 1997 : didirikan sebagai perusahaan konsultan internet untuk
meminjamkan teknologi informasi dan keahlian untuk
perusahaan tradisional "old economy
< 1999 : PO $10/shm di maret 2000 diperdagangkan pada
$133.75
< 2000 : rugi bersih $16 juta, pada pendapatan $156 juta dengan
2000 karyawan
< 2000 (juni) : Harga saham jatuh ke $44 seperti hampir semua
sektor teknologi
< 2000 (Desember) :
Menurunkan pendapatan dan ekspektasi penghasilan akibat
perlambatan untuk layanan konsultasi internet
Berencana untuk PH 460 posisi di seluruh dunia (lebih dari
20% dari tenaga kerja)
< 2001 (Februari) : saham diperdagangkan pada $ 2.94
ompany IP
price
Peak price % change
ipo to peak
Date of
peak
Price at end
of feb 2001
Scient 10 133.75 1,238% 10-Mar-00 2.94
Viant 8 63.56 695% 14-Dec-99 3.06
XL Enterprises 12 58.75 390% 20-Jan-00 1.25
Lante 20 87.50 338% 29-Feb-00 1.81
Razorfish 8 56.94 612% 14-Feb-00 1.16
US nteractive 10 83.75 738% 4-jan-00 0.56
Xpedior 19 34.75 83% 10-jan-00 0.69
Mare 2000 : $5,132.52 Feb 2001 : $2,151.83
Nasdaq
Mengapa pasar mengijinkan penilaian perusahaan
internet begitu tinggi ?
Bagaimana penggelembungan Dot -com dapat terjadi
pada sistem pasar modal yang canggih seperti di USA ?
Apa peran perantara pada proses yang diberikan
adanya kenaikan penggelembungan pasar modal
?
Perusahaan berdiri pada
kepemilikannya
Venture Capitalist (VCS)
Pasar modal
melalui PO
Menyediakan modal untuk
perusahaan pada tahap
pengembangan
Pasar publik merubah cara VCS
menginvestasikan selama sebelum 1995
Ekspektasi pada valuasi
pasar modal
Siap menyediakan
uang
nvestment Bank Underwriters
Advisor Financial
Services
ntroduce companies to
investor
Underwriter the share
Price the offer
Commission based on The amount of money raised in offering
Sell side analist
Mengikuti 15 30
perusahaan
Membuat rekomendasi
jual / beli
Mengikuti tren industri
Bentuk hubungan dengan
manajemen
Sangat berpengaruh dengan investor dan pasar
Perusahaan tumbuh
pada tingkat
astronomi
Harga mendatang sama
untuk seseorang
bersedia membayar
ompensasi analis dari
fee pada komponen
terbatas
Buy side analyst
Portofolio manajer
mengelola uang
Tugas analis seperti
penjual
ompensasi
Rekomendasi bagaimana
sebaiknya sahamnya
diperlakukan
inerja dana yg dikelola sesuai
patokan kembalian yang
tepat
The accounting professional
Akurasi laporan
keuangan
Bebas dari kecurangan
Audited by the big 5
91 % of internet PO's
No going concern 'Clauses
t's subjective
Hasil mungkin tidak berbeda
secara material
FASB
Beberapa peraturan akuntansi
usang untuk ekonomi baru
Pertukaran
pendapatan
Nilai intangible assets (customer,
employee, organisation )
Retail investor bloon
Broker baru saham
internet
18 % volume perdagangan
di nyse & Nasdaq
nstitusi manager keuangan canggih membeli
perusahaan overvalue
Menjual kemudian pada valuasi yang lebih
tinggi
Retail investor tidak tahu banyak
tentang saham perusahaan yang
mereka beli
The copany themselves
Benefits
ssue equity
n labour market
The blame game
Apakah gelembung pasar bagian dari
tak terelakkannya cara ekonomi
berfungsi?
Bisakah ini terjadi
dimasa depan ?