Cration montaire

Le processus de cration montaire La monnaie fait l objet d une production Elle tait une monnaie marchandise (talon-or) Elle est aujourd hui une monnaie-signe dont l mission se fait sans cot de production important D o le pouvoir extraordinaire des producteurs de monnaie: crer sans cot l quivalent des biens, services et titres Cette fonction de production de monnaie est exerce par le systme bancaire Toute banque cre de la monnaie en montisant des actifs appels contreparties de la masse montaire La masse montaire sont les disponibilits montaires et quasi-montaire Les contreparties sont: les crances sur l tranger, les crances sur l conomie(crdits) et les crances sur le trsor (crdits consentis l Etat)

Logique de la cration montaire: multiplicateur ou diviseur Le multiplicateur du crdit Le point de dpart de la cration montaire c est la base montaire La base montaire est constitue par les billets et les avoirs des banques auprs de la banque centrale Plusieurs facteurs expliquent cet excdent de liquidit: dpts en numraire, ventes de devise, ventes de titres la BC dans le cadre d une opration d open market , compensation interbancaire positive Cet excdent de liquidit est le point de dpart de la multiplication du crdit Selon la thorie du multiplicateur les prts et les autres investissements se dveloppent jusqu ce que le montant des dpts (les prts font les dpts) ait suffisamment augment pour que toutes les rserves initialement excdentaires soient devenues ncessaires (rappeler le mcanisme et la formule du multiplicateur et la diffrence entre rserves obligatoire et rserves excdentaires ) Dans ce modle la base montaire reste le moteur de la cration montaire L initiative de la cration montaire relve donc de la banque centrale

Le diviseur du crdit Critique de la thorie Jacques le Bouvra a remarqu dans les annes 50 et 60 que les banques franaises prtaient en fonction de la demande de crdit qui mane des entreprises et des mnages sans se soucier du montant de leurs rserves Ce sont donc les ANF et les BSR qui sont l origine de la cration montaire La Banque centrale peut freiner le processus mais elle n est plus au centre du processus de cration montaire Elle peut conditionner son fonctionnement grce la rglementation ou en agissant sur le cot du crdit Dans le diviseur du crdit la logique de cration montaire est inverse: On fixe le volume du crdit en fonction de la demande de monnaie manant des ANF et des BSR et on fixe le montant de liquidit (ou actifs liquide) dont la banque doit disposer pour faire face ses engagements

Le statut de la monnaie centrale n est plus le mme: elle est suprieure dans le premier systme, mais seulement un instrument de discipline dans l autre (instrument de contrainte) la monnaie centrale a tout simplement un pouvoir disciplinaire Nanmoins le pouvoir de cration montaire par le systme bancaire n est pas illimit. Il dpend bien sr de leurs capacits consolider les crances qu elles accumulent mais aussi du pouvoir disciplinaire qu exercent les autorits montaires