Pourquoi viter Facebook

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Carl Simard, B.Sc.Act, MBA, CFA Prsident 7 fvrier 2012

Un monde connect

Les chiffres

Revenus 2011 : 3.7 B$ Profits 2011 : 1 B$ Marge bnficiaire nette : 27% mission de 5B$ (~5% des actions) Encaisse de 3.9 B$

800M dutilisateurs actifs mensuels

Croissance du nombre dutilisateurs

Croissance du nombre dutilisateurs quotidiens

2009: +119% 2010: +58% 2011: +34%

2009: +154% 2010: +59% 2011: +42%

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Avantages concurrentiels

Do viendra la croissance?
Croissance demande publicitaire mondiale

Croiss. prvue = 6.5% / an

Do viendra la croissance?
Croissance demande publicitaire sur internet

Croiss. prvue = 10% / an

Do viendra la croissance?
Croissance de la demande publicitaire en mobilit

Croiss. prvue = 18% / an

Concurrents

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Do viendra la croissance?

Vols de parts de march

Migration de la demande en publicit en ligne sur les recherches vers les rseaux sociaux. Incapacit Google de simposer dans les rseaux sociaux avec Google+.

VS
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Do viendra la croissance?

Hausse de la pntration de Facebook

2G dutilisateurs internet mondialement. 850M dutilisateurs Facebook. dont 400M dutilisateurs quotidiens. Pas de publicit mobiles pour le moment.

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Les risques

La Chine Les motivations pour aller en bourse:

Nous voulons aller en bourse pour nos employs. Nous leur avons promis que nous allions travailler fort pour que la valeur de leurs actions prenent de la valeur et deviennent liquides - Mark Zuckerberg
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Google: 10x les revenus lors de son IPO Rendement annuel de 27% depuis. 25x les revenus, Rend. Ann. = 12% Google tait lpoque beaucoup moins mature que Facebook ne lest aujourdhui
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Croissance du BPA

2003-04: +256% 2004-05: +243% 2005-06: +98% 2006-07: +34% 2007-08: 0% 2008-09: +53% 2009-10: +29% 2010-11: +13%

2003-04: ? 2004-05: ? 2005-06: ? 2006-07: ? 2007-08: ? 2008-09: ? 2009-10: +180% 2010-11: +64%

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Facebook, a vaut combien?

Scnario Pessimiste: Pessimiste

Croissance de 25% pendant 5 ans. Rendement espr de 12% par an. Ralentissement de la croissance 9% par an aprs 5 ans.

Valeur intrinsque = 19.5 B$ Survalue de 80.5 B$

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Facebook, a vaut combien?

Scnario Optimiste: Optimiste

Croissance de 60% pendant 5 ans. Rendement espr de 12% par an. Ralentissement de la croissance 20% par an aprs 5 ans.

Valeur intrinsque = 68.5 B$ Survalue de 31.5 B$

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Facebook, a vaut combien?

Nous pouvons calculer la valeur dune entreprise mais pas lirrationalit des investisseurs.

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