Macroeconoma internacional

Febrero 2011 - Prof. Ph. Bacchetta

Examen Final
1. (10)
Cul es el impacto de un incremento en la tasa de preferencia temporal (j) sobre la cuenta
corriente?
2. (10)
Cul es la paradoja Backus-Smith?
3. (15) Grecia se encuentra al borde de la bancarrota y existe la probabilidad de impago (default)
en su deuda soberana. Cul es la probabilidad j de un recorte (haircut) del 20% de la deuda?.
Existe un diferencial de 2000 puntos bsicos en su deuda, mientras el activo libre de riesgo posee
una tasa de interes de 5%. Calcule j. Nota: i) la solucin puede ser encontrada sin calculadora; ii)
los nmeros utilizados en esta pregunta son cticios.
4. (20)
En un modelo de horizonte innito, hemos derivado la restriccin presupuestaria intertemporal:
1
X
s=t

1
1 + r

st
C
s
=
1
X
s=t

1
1 + r

st
1
s
+ (1 + r)1
t
a) Suponga que C
s
= C y 1
s
= 1 para todo :. Simplique la restriccion presupuestaria en este
caso.
b) Cul es la cuenta corriente en este caso?
c) Ahora suponga que 1 esta creciendo tal que 1
t+1
= (1+q)1
t
, mientras C se mantiene constante.
Suponiendo que q < r, calcule la cuenta corriente en este caso.
5. (25)
Considere un modelo benchmark de dos periodos con slo consumo. Suponga que existe incer-
tidumbre sobre la produccin futura tal que
1
2
=
(
1
1
+ c con probabilidad 1/2
1
1
c con probabilidad 1/2
Tambin suponga que , = 1,(1 + r) y que la funcin de utilidad es
lnC
1
+ 1
1
[C
2
]
a) Cul es el impacto de - sobre la cuenta corriente en este caso?
Ahora suponga que la funcin de utilidad es lnC
1
+ 1
1
[lnC
2
].
b) Cul es el impacto de - sobre la cuenta corriente en este caso?
1
6. (40)
Considere un modelo de dos periodos de una economa pequena y abierta. Existen dos tipos de
bienes: Bienes producidos localmente y bienes producidos en el extranjero. Los consumidores locales
consumen cantidades 1
H
1
y 1
H
2
de bienes domsticos (en los periodos 1 y 2). Tienen que importar
bienes extranjeros del mercado internacional. Los precios de los bienes domsticos y extranjeros
son 1
H
i
y 1
F
i
para i = 1, 2. Y estn determinados por el mercado internacional de bienes. Los
precios relativos son j
i
= 1
F
i
,1
H
i
.
Los consumidores disfrutan consumir ambos bienes, tal que su funcin de utilidad es:

lnC
H
1
+ clnC
F
1

+ ,

lnC
H
2
+ clnC
F
2

donde c 1 mide la preferencia de bienes domsticos, creando un sesgo domstico en el consumo.

Los consumidores tambin pueden prestar y pedir prestado del resto del mundo a la tasa de inters
r. No existe incertidumbre.
a) Escriba la restriccin presupuestaria en cada periodo, as como la restriccin presupuestaria
intertemporal.
b) De aqu en adelante, suponga que j
1
= j
2
j y 1
H
1
= 1
H
2
. Calcule los ratios de consumo
ptimos en los periodos 1 y 2 en funcin de j y c. (Pista: exprese la restriccin presupuestaria
intertemporal en trminos de bienes domsticos).
c) De aqu en adelante, suponga que ,(1+r) = 1. Calcule los niveles de consumo ptimo (i.e., C
H
1
,
C
F
1
, C
H
2
, C
F
2
) en funcin de \ 1
H
1
+ 1
H
2
,(1 + r).
d) Ahora suponga que 1
H
1
= 1
H
2
. Calcule la balanza comercial y la cuenta corriente para los
periodos 1 y 2 (expresado en trminos de bienes domsticos).
e) El volumen de comercio tpicamente se dene como (exportaciones+importaciones)/PIB. Calcule
el ratio para el periodo 1 (mantenga el supuesto de 1
H
1
= 1
H
2
) y muestre como esta relacionado a
c.
f) Ahora suponga que 1
H
2
1
H
1
, mas precisamente 1
H
2
= (1 + q)1
H
1
, con q 0 como la tasa de
crecimiento. Demuestre como la cuenta corriente del periodo 1 esta afectada por q.
2