CRISIS ECONMICA DE MXICO

Situacin pre-crisis

Situacin pre-crisis
TIPO DE CAMBIO
Mxico vivi devaluaciones importantes en 1976, bajo el gobierno de Lus Echeverra; en 1977 y 1982 bajo el gobierno de Jos Lpez Portillo y seis procesos de devaluacin de Miguel de la Madrid. El cambio porcentual de la inflacin entre Mxico y Estados Unidos fue del 83% entre 1989-1993, mientras que la variacin del tipo de cambio peso/dlar fue slo del 42%. Esto muestra que en realidad hubo una apreciacin real del peso con respecto al dlar.

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INFLACIN
El gobierno de Carlos Salinas de Gortari entre 1988 y 1994 tuvo especial nfasis en una lucha contra la inflacin, ya que era un obstculo dentro de su estrategia de gobierno dirigida al aumento de las exportaciones.

As vemos que mientras en 1987 la inflacin era cercana al 159% en 1993 esta disminuy a una inflacin anual en 1994 del 7.05%.

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CUENTA CORRIENTE Y RESERVAS INTERNACIONALES
Entre 1988 y 1993 existi un crecimiento constante en el dficit de la cuenta corriente que empez en niveles de 1.6% en 1988, alcanzo su mximo de 6.70% en 1992 y termin en 1993 en 4.7%. Las reservas internacionales mostraron crecimientos importantes desde el ao 1988. Este aumento provino de la repatriacin de capitales, flujos de inversin de compaas extranjeras y prstamos del sector privado. En 1991 las reservas internacionales alcanzaron los USD 16 mil millones, el nivel ms alto de Mxico en su historia.

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Comercio Exterior
En lo que corresponde al comercio internacional en 1993 Mxico firma el tratado de libre comercio con Estados Unidos y Canad. Esto va de la mano con la poltica econmica orientada hacia el aprovechamiento de la globalizacin para el aumento de las exportaciones. La serie desestacionalizada nos muestra que al menos durante el ao 1993 la balanza comercial se mantuvo negativa:

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Tasas de Inters
En lo que respecta al comportamiento de la tasa de inters estuvo de acorde al manejo de la poltica cambiaria. Las continuas devaluaciones del peso llevaron a que las tasas de inters en Mxico tengan una tendencia creciente en el perodo entre 1988 y 1993. Mercados emergentes resultaban atractivos debido a las bajas tasas de inters en EEUU.

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PIB
La tasa de crecimiento del PIB fue cayendo entre 1988 y 1994. En 1989 el crecimiento del PIB fue del 4.2%, alcanzando su mximo en 1990 en 5.1% y su mnimo en 1993 del 2.0%.

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IPC

Causas de la Crisis

Causas de la Crisis
Ingreso de capitales extranjeros a Amrica Latina. Dependencia de los pases a los capitales externos. Capitales de inversin a corto plazo buscan mayor rentabilidad. Polticas impulsadas 1988 por el Presidente Carlos Salinas de Gortari:
Apertura de la economa. Privatizacin y desregulacin de la economa. Programa de estabilizacin: tipo de cambio regulados, y polticas monetarias y fiscales muy restrictivas. Acuerdo entre gobierno y el sector privado.

Causas de la Crisis
Apertura de mercado: Tratado de Libre Comercio con Amrica del Norte (TLCAN) (1994):
Eliminar obstculos de comercio de bienes y servicios. Promover condiciones de competencia en la zona de libre. Promover inversin extranjera.

Estado redujo su papel en la economa y se procedi a la privatizacin. Industria mexicana ante la falta de competitividad. Afectacin gran parte de la industria (empresas medianas y pequeas). Ambiente poltico desfavorable.

Causas de la Crisis
Tesobonos son ttulos de crdito negociables denominados en moneda extranjera y pagaderos en moneda nacional. La venta de Tesobonos implic una creciente deuda del gobierno. Banco de Mxico decidi comprar deuda mexicana para mantener la base monetaria e impedir que las tasas de inters se incrementaran A pesar de la reduccin de reservas internacionales, se mantena tipo de cambio. El problema fue que era un ao de elecciones .

Causas de la Crisis
Tipo Cambio Inflacin MXN Inflacin EE.UU Tasa Cetes MXN/USD Porcentaje Porcentaje Porcentaje 1993/12 3,32 0,76% 0,000% 11,78 1994/01 3,34 0,77% 0,274% 10,52 1994/02 3,35 0,52% 0,342% 9,45 1994/03 3,36 0,51% 0,341% 9,73 1994/04 3,37 0,49% 0,136% 15,79 1994/05 3,38 0,48% 0,068% 16,36 1994/06 3,40 0,50% 0,339% 16,18 1994/07 3,41 0,44% 0,270% 17,07 1994/08 3,42 0,47% 0,404% 14,46 1994/09 3,43 0,71% 0,268% 13,76 1994/10 3,45 0,52% 0,067% 13,60 1994/11 3,46 0,54% 0,134% 13,74 1994/12 3,55 0,87% 0,000% 18,51 1995/01 6,20 3,77% 0,401% 37,25 Fuente: Instituto Nacional de Estadisticas y Geografa Periodo Cetes Tesobonos Tesobonos Reservas Millones MXN Millones USD 81.430,70 3.841,70 1.155,78 24.537,50 80.162,80 4.512,10 1.352,35 26.273,30 89.355,80 5.080,80 1.517,56 29.155,30 84.967,10 6.020,90 1.792,25 24.649,00 74.732,40 7.048,80 2.090,02 17.296,80 70.364,60 18.577,60 5.488,86 17.142,30 67.149,00 26.082,40 7.678,75 15.998,50 54.362,70 46.895,30 13.757,53 16.162,40 52.932,30 47.858,00 13.989,07 16.420,10 51.474,00 48.729,70 14.192,01 16.139,70 48.859,10 51.921,60 15.068,52 17.242,20 45.572,20 55.575,50 16.070,18 12.470,90 40.689,00 94.679,00 26.670,89 6.148,20 40.013,00 106.952,00 17.250,32 3.483,30

Causas de la Crisis
Al tener reservas menores a la deuda emitida por el Gobierno en corto plazo a travs de los Tesobonos, lo inversionistas se alarmaron y empezaron a vender sus activos. El Gobierno no tom ninguna medida para subsanar esta situacin, lo que gnero en el corto plazo una abrupta devaluacin del peso.

Causas de la Crisis
Resumen Causas de la crisis - Mxico 1994 Externas Internas Polticas

Desregulacin del sector financiero, la falta de capacidad de supervisin por parte A partir de la renegociacin de la deuda privatizacin de los bancos y una fuerte de la autoridad, contribuy a que diversos externa en 1990, hay una creciente entrada entrada de capitales tuvieron como grupos financieros incurrieran en prcticas de capitales. consecuencia un crecimiento importante de la grises y fraudes cartera de crdito. En 1994, el dficit en cuenta corriente El crecimiento del crdito contribuy a un alcanza los 28.8 mil millones de dlares, En 1989 se liberalizaron las tasas de inters sobreendeudamiento privado y a la existencia financiado en parte con flujos de capital de pasivas. de una burbuja de precios de activos. corto plazo. La reversin de la tendencia favorable de En diciembre de 1990, se eliminan las La supervisin bancaria fue incapaz de la economa durante 1994 se debi a la restricciones sobre la compra de deuda del controlar el rpido deterioro de los activos inestabilidad poltica y al alza en las tasas gobierno por parte de inversionistas bancarios. de inters internacionales. extranjeros. La crisis finalmente se desat con un ataque Para evitar un ajuste cambiario, el especulativo sobre la moneda que desemboc Tratado de Libre Comercio y polticas de gobierno aumenta la emisin de ttulos en una devaluacin del 23% el 21 de diciembre mercado. denominados en dlares (Tesobonos). de 1994. Fuente: Experiencia Internacional en la resolucin de crisis bancarias, Rafael del Villar, 1997

Medidas adoptadas

Medidas adoptadas
MEDIDAS MACROECONMICAS El Acuerdo de Unidad para Superar la Emergencia Econmica (AUSEE) de enero de 1995 otorg un aumento a los salarios mnimos de 7% e impuso un tope de 12 mil millones de pesos al crdito del Banco Central para 1995. En marzo de 1995 se adopt el Programa de Accin para Reforzar el AUSEE (PARAUSEE), que aumenta el IVA de 10% a 15%, reduce el gasto en 10%, reduce el lmite al crdito del Banco Central a 10 mil millones de pesos para 1995, y otorga un nuevo aumento a los salarios mnimos del 12%. Sin embargo, el anuncio a finales de agosto de una cifra de crecimiento del PIB menor a la esperada y las presiones cambiarias de septiembre de 1995 hicieron necesario reforzar las medidas antes mencionadas. En octubre de 1995 se anuncia la Alianza para la Recuperacin Econmica (ARE), en la que se planea un incremento gradual de las tarifas de la gasolina, de otros energticos y de bienes pblicos. Adems, se planea una reduccin del gasto pblico y un aumento del 10% adicional para los salarios mnimos.

Medidas adoptadas
Impacto sobre el Sistema Financiero
De los 18 bancos privatizados desde 1991, slo 8 siguen siendo controlados por los accionistas originales. 12 bancos medianos y pequeos han sido intervenidos entre 1995 y 1997, mismos que representan el 16.5% de los activos totales del sistema bancario a agosto de 1997.

Los intereses vencidos como proporcin del total de los crditos lleg a 12% en diciembre de 1995. Si se tomara la definicin vigente de cartera vencida, que incluye el saldo insoluto sobre los crditos no pagados en el momento y plazos pactados, este porcentaje sera mayor.

Medidas adoptadas

Medidas adoptadas
Tras los fracasos iniciales por restablecer la confianza en el sistema financiero mexicano, el 9 de marzo de 1995 se dio a conocer un programa macroeconmico de estabilizacin, con el respaldo de un acuerdo del tipo stand-by con el FMI. Los objetivos claves pasaban por la estabilizacin econmica del pas y la recuperacin de la confianza internacional. Algunos de los principales elementos del programa fueron: Las medidas fiscales incluan ajuste en los precios de los bienes producidos por el sector pblico y reduccin nivel real del gasto pblico. Mantener un rgimen de flotacin de la tasa cambiaria, utilizando la poltica monetaria como herramienta para ayudar a estabilizar los precios Con la ayuda de una importante operacin del BM, Mxico disea un programa para fortalecer el sector bancario a travs de mejoras en la regulacin y supervisin, mediante la elevacin de los requisitos de capital y de las reservas por deterioro de cartera. Dada la magnitud del ajuste, el presidente Zedillo rompi el acuerdo con los sectores empresariales y laborales que se vena respetando desde 1987 y aplic medidas como el abandono del rgimen de tasa de cambio fijo.

Medidas adoptadas
Marco Regulatorio y Contable De febrero de 1995 a diciembre de1996, los bancos tenan que constituir reservas preventivas equivalentes al 60% de la cartera vencida o al 4% de la cartera total, lo que resultara mayor. En enero de 1997 entra en vigor la nueva definicin de crditos que deben considerarse parte de la cartera vencida (los crditos sern registrados como cartera vencida, por el monto equivalente al saldo insoluto de stos) y las reglas de contabilidad tipo US GAAP. Con la entrada en vigor de estas reglas, se establece que las provisiones debern ser del 35% del importe total del crdito clasificado como cartera vencida y que los bancos debern constituir de inmediato una provisin mnima del 10% del importe del crdito. En noviembre de 1997, el Banco Central dispuso que los pasivos denominados en moneda extranjera no pudieran exceder el 14% de los pasivos totales. Se establecen coeficientes de liquidez para operaciones pasivas con vencimiento menor a 60 das. Estos varan del 0% al 50% si los pasivos estn correspondidos por activos en la misma moneda y son del 100% si los pasivos no estn correspondidos por activos en la misma moneda.

Situacin post-crisis

Situacin post-crisis
Alto gasto gubernamental

Salida de Capitales

Dficit histrico de la Cuenta Corriente

Prcticas bancarias corruptas

La emisin de Tesobonos

Situacin post-crisis
HISTRICO DE CIFRAS MACROECONMICAS DE MXICO
Expresada en porcentajes y millones de dlares
CRECIMIENTO PIB CUENTA CORRIENTE BALANZA COMERCIAL DEUDA EXTERNA PBLICA AO INFLACIN
EXPO RTACIO NES IMPO RTACIO NES

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999

4.40% 3.60% 2.80% 0.60% 3.70% -6.90% 5.10% 6.80% 4.80% 3.70%

29.90% 18.80% 11.90% 8.00% 7.10% 51.97% 27.70% 15.70% 18.60% 12.32%

-7,451.00 -14,888.00 -24,442.00 -23,400.00 -29,662.00 -1,576.00 -2,328.00 -7,454.00 -15,725.00 -14,016.00

-881.00 -7,279.00 -15,934.00 -13,481.00 -18,464.00 7,089.00 6,531.00 623.00 -7,915.00 -5,360.00

40,711.00 42,687.00 46,196.00 51,885.00 60,882.00 79,542.00 96,000.00 110,431.00 117,500.00 136,703.00

41,592.00 49,966.00 62,130.00 65,366.00 79,346.00 72,453.00 89,469.00 109,808.00 125,243.00 142,063.00

77,770.30 79,987.80 75,755.20 79,382.80 85,435.00 100,933.00 98,284.00 88,321.00 92,294.00 92,289.00

Fuentes: Instituto Nacional de Estadstica, Geografa e Informtica, http://www.inegi.gob.mx. Banco de Mxico, Informe Anual, Mxico, Banco de Mxico, varios aos. (1970-1979) Fondo Monetario Internacional, Anuario Estadsticas Financieras Internacionales, EE.UU., Fondo Monetario Internacional, 1994.

(1979-2000) Fondo Monetario Internacional, Anuario Estadsticas Financieras Internacionales, EE.UU., Fondo Monetario Internacional, 2000.

1994, 1995 y 1996, Los principales indicadores macroecmicos presentaron datos contrarios a un crecimiento de la economa

Situacin post-crisis
Inflacin
PIB
Tipo de cambio
Desempleo PEA 7,10%(1994) 51,97% (1995)

En el 95, cay en un 6%

Un dlar por 7.5 pesos (1996) 3 puntos menos que ao anterior.

Se ubic en 15%. 5 de 33 millones de personas estaban desempleadas

Deuda Externa
Tasa Pasiva

$85.435 (1994) $100.933 (1995)

Para evitar la salida de capitales Incrementaron la tasa pasiva de 18% a 40% en el 94 y 95

Situacin post-crisis
El impacto de la crisis fue 94 y 95 La economa se recuper en un periodo relativamente corto de dos aos,

Los indicadores econmicos se recuperar a partir del ao 96 en adelante.

HISTRICO DE CIFRAS MACROECONMICAS DE MXICO Expresada en porcentajes y millones de dlares
DEUDA EXTERNA PBLICA

AO

CRECIMIENTO PIB

INFLACIN

CUENTA CORRIENTE

BALANZA COMERCIAL

EXPORTACIONES

IMPORTACIONES

1994 1995 1996 1997 1998 1999

3.70% -6.90% 5.10% 6.80% 4.80% 3.70%

7.10% 51.97% 27.70% 15.70% 18.60% 12.32%

-29,662.00 -1,576.00 -2,328.00 -7,454.00 -15,725.00 -14,016.00

-18,464.00 7,089.00 6,531.00 623.00 -7,915.00 -5,360.00

60,882.00 79,542.00 96,000.00 110,431.00 117,500.00 136,703.00

79,346.00 72,453.00 89,469.00 109,808.00 125,243.00 142,063.00

85,435.00 100,933.00 98,284.00 88,321.00 92,294.00 92,289.00

Fuentes: Instituto Nacional de Estadstica, Geografa e Informtica, http://www.inegi.gob.mx. Banco de Mxico, Informe Anual, Mxico, Banco de Mxico, varios aos. (1970-1979) Fondo Monetario Internacional, Anuario Estadsticas Financieras Internacionales, EE.UU., Fondo Monetario Internacional, 1994. (1979-2000) Fondo Monetario Internacional, Anuario Estadsticas Financieras Internacionales, EE.UU., Fondo Monetario Internacional, 2000.

Situacin post-crisis
IED En 1995 y 1996 se observa en la grfica 1, una cada de la IED. En los aos 97 y 99 se increment los flujos de IED. INFLACIN Mantiene un comportamiento decreciente. En el 95 se ubic en 51,97%, en el 96 fue de 27,70%, en el 97 se ubic en 15,70%. Dando muestras de una mejora significativa de este indicador.

INFLACIN
60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 8.00% 7.10% 15.70% 27.70% 18.60% 12.32% 51.97%

Fuente: Fuentes: Instituto Nacional de Estadstica, Geografa e Informtica, http://www.inegi.gob.mx.

Situacin post-crisis
Deuda Externa Pblica La cifra en el 94 era de $85,425 millones de dlares y en el 95 fue de $100,933. En 1996 esta disminuye a $98,284 millones de dlares.
PIB Presentado una recuperacin importante en el 96 y 97. Desacelera el crecimiento en 98 y 99. La tasa de crecimiento de este indicador del 96 al 2000 ha sido del 5,4%.

120,000 110,000 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 1993

DEUDA EXTERNA PBLICA

100,933 98,284 92,294 85,435 92,289 88,321

79,383

1994

1995

1996

1997

1998

1999

Fuente: Fuentes: Instituto Nacional de Estadstica, Geografa e Informtica, http://www.inegi.gob.mx.

Situacin post-crisis
Tipo de cambio Devaluacin del peso mexicano en un orden del 56% al pasar de 4,25 pesos por dlar a 6,50 entre 94 y 95. En 96 se realiz otro ajuste del 16% donde TC se ubic en 7,6 pesos por dlar. El ajuste gradual en el 2000 fue de 6,2% anual TC 9,4 pesos por dlar.

Balanza de bienes y servicios Al arrancar con TLCAN y en la coyuntura de la crisis se observa que las exportaciones mantienen un nivel de actividad importante en contraste de las importaciones. Provoca un supervit que se mantiene en 1996 y 1997. Despus este comportamiento cambia y la balanza se vuelve deficitaria.

Situacin post-crisis
Estabilidad financiera temporal El control de la inflacin La recuperacin del nivel de ahorro interno la inversin interna bruta

Reorientacin de la inversin extranjera directa

La recuperacin de la economa mexicana

Estabilidad del tipo de cambio