Cristian Paun

Abuzarea economiei de ctre matematic

Publicat Smbt, 15 Octombrie 2011 ( 24 comentarii )

Acest articol a fost publicat i pe site-ul Institutului Mises Romnia Motto: Many of the things you can count, dont count. Many of the things you cant count really count. (A. Einstein)

Matematica este un limbaj bazat pe un sistem de simboluri abstracte util pentru a analiza i descrie aspecte cantitative ale realitii care ne nconjoar prin teoreme i axiome. Cu ajutorul matematicii se pot realiza o analize complexe ale seriilor de date i se pot extrage inferene logice din astfel de date. Matematica este folosit n zilele noastre de toate tiinele ntr-o msur mai mic sau mai mare. Domenii i instrumente specifice au fost derivate pe baza matematicii: statistica, econometria, programarea cu ajutorul calculatorului, calculul actuarial etc. Utilizarea matematicii n economie s-a fcut n cteva etape distincte (cu precdere n ultimii 150 de ani): Etapa 1 Deductivismul matematic (plecat de la Cournot, Jevons, Walras, Edgeworth i Pareto) prin care matematica era folosit ca un instrument demonstrativ i prin care se propuneau fenomenelor economice sisteme de axiome i teoreme legate de maximizarea comportamentelor economice (maximizarea funciei de utilitate). Deja se face o prim aproximare grosolan a comportamentului economic considerndu-se c funcia de utilitate trebuie s fie ceva exclusiv cardinal (adic putem s asociem ntotdeauna un numr, o valoare exprimat n utili aceste funcii; de multe ori cnd alegem ntre un mr i o par lipsesc astfel de cifre i alegem pe baza unor criterii ordinale). O alt aproximare grosolan este legat de omogenizarea comportamentelor economice pe clase de comportamente crora li se asociau familii de funcii de utilitate (indivizii au ns comportamente unice i foarte schimbtoare pentru c au liber arbitru). Etapa 2 Descriptivismul matematic avndu-i n centru pe Keynes i pe Fisher (apoi toi ceilali care au urmat: Pigou, Samuelson, Hicks, Tobin, Modigliani i mai recent: Taylor, Stanley Fisher, Mankiw, Lucas, Sargent, Krugman, Stiglitz etc). Acest nou curent s-a mprit pe dou

ramuri: keynesismul i monetarismul (pornind de la Fisher). Esena noii abordri consta n atribuirea matematicii unor virtui i mai mari legate de posibilitatea de modelare sofisticat a fenomenelor macroeconomice i de utilizare a rezultatelor ca fundament credibil pentru elaborarea de teorii economice (poate cele mai absurde teorii ar fi Curba lui Philips sau Relaia monetar Taylor despre care am mai scris pe blog). Matematica devine instrument obligatoriu i necesar pentru a lua decizii de politic economic (politic monetar, politic fiscal). Economia este din nou abuzat de aceti fanatici ai modelelor care au nceput s propun tot felul de indici i de agregate care au foarte puin legtur cu individul i aciunea sa i ne vorbesc despre o comunitate de indivizi care nu acioneaz niciodat agregai: cel mai clar exemplu este cel cu inflaia care este un indicator ce msoar inflaia nimnui pentru c nimeni nu cumpr o bucat (un procent) dintr-o main de splat manual simultan cu o pies (procent) dintr-o main de splat automat; un alt exemplu ar fi cel al multiplicatorilor lui Keynes sau cel legat de viteza de rotaie a banilor. Aceste modele opereaz adesea cu reducii grosolane (presupun de exemplu c preurile i salariile sunt rigide) i rezultatele lor sunt alterate i viciate semnificativ de cantitatea de date i de omogenitatea lor (este imposibil de gsit 2 evenimente economice identice). Etapa 3 - Multiplele interdependene este etapa n care dinamica fenomenelor economice este tratat ca un sistem cu n grade de libertate capabil s descrie complexitatea stohastic a realitii. Sistemele economice sunt tratate ca sisteme de ecuaii simultane cu un numr mare de variabile exogene (cele independente) i variabile endogene (cele care depind de variabilele exogene). Econometricienii triesc din plin iluzia c prin maximizri i optimizri ale sistemelor de ecuaii se pot extrage concluzii cu privire la echilibrul general al economiei (cei care au pornit aceast etap au fost Arrow i Debreu). Lsnd la o parte dubiile cu privire la ndoielile legate de calitatea matematicii ca tiin (vezi aici, aici, i aici argumentele slabe aduse de Mankiw n favoarea matematicii i care evit s explice relevana matematicii pentru economie), este evident faptul c utilizarea acestui aparat de analiz n tiinele economice (o tiin social care are n vedere aciunea uman cu precdere) sufer de mari probleme (prin comparaie cu tiinele naturii): tiinele naturii (fizica, biologia) Probabilitatea este obiectiv fiind o probabilitate de clas: putem s clasificm evenimentele din tiinele naturii n clase de evenimente omogene i printr-un experiment repetat asupra acestor evenimente putem determina obiectiv o probabilitate asociat lor (de exemplu: putem s testm n laborator rezistena unor materiale care s reziste unor presiuni repetate i simulate i astfel vom putea asocia o probabilitate obiectiv rezistenei la cutremur a unui bloc fcut din acel beton). Media este mult mai relevant n tiinele naturii (dac ntr-un stadion calculm greutatea medie a tuturor din tribune i adugm cel mai greu tiinele sociale (economia, psihologia) Probabilitatea este una subiectiv fiind o probabilitate de caz: fenomenele sociale sunt unice, nu exist posibilitatea de ncadrare a lor ntr-o clas de evenimente omogene. Nu avem posibilitatea s cunoatem toi factorii care influeneaz acest fenomen. Evoluia fenomenului n sine poate influena sau poate altera fenomenul. Media este mult mai puin relevant n tiinele sociale (dac ntr-un stadion calculm venitul mediu al celor din tribune i adugm apoi pe cel mai bogat din lume cu venitul su media se schimb semnificativ).

om din lume la aceast medie ea nu se modific semnificativ). n cazul fenomenelor naturale vorbim de o situaie riscant i de prezena incertitudinii doar acolo unde nu cunoatem nc fenomenul cu adevrat. i n tiinele naturale sunt nc domenii rmase nedescoperite sau insuficient studiate (de exemplu, este nc incert erupia unui vulcan sau producerea unui cutremur, la fel de incert ca i prbuirea cererii de consum pentru un produs). Totui, n tiinele naturii operm cu mult mai puin incertitudine dect n tiinele sociale.

n cazul fenomenelor sociale bazate pe aciune uman (oameni dotai cu liber arbitru i cu posibilitate de rzgndire n orice moment) vorbim doar de incertitudine (subiectiv sau absolut). Incertitudinea subiectiv provine de la faptul c, chiar dac putem asocia o probabilitate unor fenomene sociale (de exemplu creterii preurilor la benzin n viitor) pornind de la un istoric de dat, aceast probabilitate este foarte subiectiv (tocmai am menionat c media nu e relevant n tiinele sociale). Probabilitatea asociat unor evenimente viitoare Probabilitatea asociat unor evenimente viitoare poate fi exprimat n termeni matematici nu poate fi exprimat n termeni matematici. Probabilitatea este calculat pe baza unor Probabilitatea este descoperit prin introspecie deducii logice i n urma unor cercetri i prin nelegere a fenomenului bazat mai empirice bazate pe experimente repetate n degrab pe o intuiie antreprenorial. Noile condiii similare (se schimb repetat anumii informaii modific semnificativ probabilitatea. parametri i se observ influena acestora asupra fenomenului studiat). Noile informaii nu modific semnificativ probabilitatea. Cercettorii sunt cei care descoper i Cercettorii nu pot deduce sau descoperi analizeaz probabilitile de clas. Relaiile probabiliti, prediciile lor sunt foarte rar i descoperite pe baza cercetrilor empirice pot ntmpltor confirmate de practic. Cercetarea n tiina economic trebuie s oferi un substrat teoretic semnificativ tiinelor naturii. vizeze mai puin aceste probabiliti (relaii empirice) care nu pot oferi un substrat teoretic semnificativ i trebuie s se concentreze mai mult pe nelegerea mecanismelor de funcionare a schimburilor ntre indivizi, consecina aciunii lor n plan economic. n tiinele sociale analiza istoricului de date i informaii ne ofer prea puine informaii despre viitor. Matematica este bun pentru tiina economic n msura n care permite calcularea / msurarea / cuantificarea unor aspecte legate de derularea afacerilor (n contabilitate de exemplu putem folosi matematica pentru a analiza evoluia vnzrilor, dinamica stocurilor). n momentul n care dorim s facem o predicie (a vnzrilor) folosind aparatul matematic n acelai mod n care fizicienii l folosesc n cercetrile lor ncepem s avem probleme. Probleme i mai mari apar atunci cnd prediciile se fac nu pe vnzri la nivelul unei companii ci pe vnzrile agregate ale ntregii economii (aceste probleme apar att din maniera de agregare a datelor ct i din relevana rezultatelor). Fiecare antreprenor este liber s cread n puterea de predicie a modelelor econometrice i s accepte ca cu probabilitate de 95% sau

99% vnzrile de mine s fie de valoarea X. Problema apare atunci cnd pe proprietatea noastr (banii din buzunar) cineva face nite calcule de la centru pe date agregate, ia nite msuri i nu i asum deloc costul erorii prediciei sale (dac inta de inflaie nu este atins nu este nimeni de vin, dac deficitul e prea mare nu este nimeni de vin etc.). Politicile publice se iau pe date agregate care se comport total diferit fa de datele individuale, costul eecului fiind ntotdeauna transferat n spinarea celor care sunt vizai de aceste politici publice. Abuzarea economiei de ctre matematic este o consecin clar a creterii rolului statului n economiile moderne i a substituirii aciunii individuale cu aciunea colectiv (agregat). Planificatorii centrali (cei monetari, cei fiscali) au nevoie de astfel de instrumente pentru a-i justifica agresiunea lor asupra noastr. Sofisticarea aparatului matematic s-a fcut ntotdeauna n rsprul libertii economice i ntru consolidarea interveniei statului n materie de preuri (dobnd, curs de schimb, inflaie). Chiar dac tiina economic descrie fenomene bazate exclusiv pe aciunea uman imposibil de anticipat (pentru c sunt foarte dinamice i unice, experimentul repetat este imposibil) prin metodele de cercetare din tiinele naturii tot ea propune spre studiu i o serie de contracte voluntare prin care aceast incertitudine poate fi surmontat cu succes. Libertatea contractual este esenial pentru a rezolva problema incertitudinii din aciunea uman, iar tiina economic ar trebui s se concentreze mai degrab pe acest aspect i mai puin pe promovarea unor cercetri empirice de valoare tiinific ndoielnic. Intervenia statului vizeaz cel mai adesea tocmai aceast libertate contractual (intervenia de tip triunghiular identificat de Mises i Rothbard), viciind i alternd capacitatea antreprenorilor de a lupta cu incertitudinea, cu consecine nefaste evidente pentru buna funcionare a pieelor (cel mai clar ar fi intervenia statului pe piaa muncii). Haosul general este accentuat i mai tare de planificatorii centrali care propun echilibre generale (deduse pe baza unor modele tot mai complexe ce conin ns erori fundamentale) care au tot mai puin legtur cu echilibrul individual. Economia i pierde astfel din esen i din consisten i nu mai poate oferi soluii la ceva ce este echilibrat de la centru printr-o decizie politic dedus pe baz de agregate macroeconomice (imperfecte). Cercetrile economitilor care refuz s intre n acest joc macabru al obsesiei pentru analiza cantitativ sunt izolate, tratate pe nedrept i cu sfidare ca fiind neserioase i lipsite de substan i consisten (culmea) economic. Consecinele (culmea) economice sunt uor de vzut cu ochiul liber.
Publicat in: Matematica n economie, Teorii economice greite.

Noblul si criza actual

Publicat Luni, 10 Octombrie 2011 ( 13 comentarii )

Acest articol a fost publicat i pe: Astzi s-a acordat un nou Premiu Nobel n economie din fondurile produse de inventatorul dinamitei. Un prim paradox al acestei descoperiri memorabile (cum a fost cazul n multe altele din istoria inveniilor) este c ea are mai degrab legtur cu pura ntmplare i mai puin

cu un program de cercetare sistematic: dup ce o sticl cu nitroglicerin a czut din camionul care o transporta i s-a spart, Nobel i-a dat seama c poate amesteca nitroglicerina cu nisipul din curtea fabricii sale (dup nenumrate ncercri de a gsi o combinaie care s stabilizeze substana care a provocat chiar i moartea fratelui mai mic a lui Nobel n 1864). Al doilea paradox al premiului Nobel este c el se acord inclusiv pentru pace dup ce principala utilizare a dinamitei a fost aceea de a rafina rzboaiele (incluznd aici si faptul c anul trecut a fost dat lui Obama care numai pacifist nu a fost n ultima perioad). Al treilea paradox, i cel mai periculos pentru tiina economic, este c acest premiu nu se acord pentru matematic (dup ce Nobel ar fi fost refuzat de o femeie pentru un matematician, cel mai probabil Gosta Mittag-Leffler). Premiul Nobel din 2011 pentru economie a fost adjudecat de ctre doi americani: Thomas Sargent i Christopher A. Sims. Sargent a fost premiat pentru c s-a concentrat pe analiza efectelor pe care le au schimbrile de politici economice asupra economiei n timp ce Sims a fost premiat pentru eforturile sale de a identifica i msura efectele unor schimbri temporare i neateptate n plan macroeconomic (cum ar fi modificrile de dobnzi sau deficitele bugetare). Dac ar fi s citm direct din expozeul de acordare al Premiului Nobel am gsi urmtoarele explicaii: How are GDP and inflation affected by a temporary increase inthe interest rate or a tax cut? What happens if a central bank makes a permanent change in its inflation target or a government modifies its objective for budgetary balance? This years laureates in economic sciences have developed methods for answering these and many of other questions. Faptul c n matematic nu se acord Premii Nobel (chiar dac la momentul introducerii lor exista un premiu n matematic deja celebru) a fost o problem ntotdeauna pentru tiina economic. n permanen n tiina economic au migrat matematicieni, ingineri, fizicieni care nu au fcut dect s transforme aceast tiin n ceva care nu mai are legtur cu economia. Noi economitii ne vedem pur i simplu eliminai din aceast tiin de cercettori migrai dinspre matematic care au dat deoparte argumentul economic, au trecut muncitorete la modelat i msurat echilibre dinamice sau statice. Au trecut la agregat preuri i la propus metode de optimizare / eficientizare a controlului de la butoane a unei economii imposibil de modelat, format din indivizi dotai cu liber arbitru i cu posibilitatea de a-i schimba comportamentul i preferinele de la o secund la alta. De-a lungul vremii Premiile Nobel n economie au validat i au premiat tot felul de astfel de iniiative sau reuite care nu au fcut dect s ncurce i mai mult tot ceea ce se cunotea cu privire la funcionarea sistemelor economice. Pieele libere (imposibil de modelat) au fost nlocuite cu piee reglementate al cror echilibru este nenatural dictat de la centru i avnd n spate modele de o complexitate din ce n ce mai mare. Politicile economice nu au fost niciodat un esec ci un permanent obiect pentru reajustare si optimizare (chiar dac modelele care fac acest lucru sunt failibile). Premiile Nobel n economie au ncurajat agresarea venit pe filiera matematicii i au validat cercettori devenii tot mai fanatici n privina puterii pe care o are modelarea cu privire la comportamentul economic al fiinei umane (comportamentul de

consum, comportamentul de investiie / economisire). O bun parte din criza prin care trecem astzi se datoreaz acestei propagri exponeniale a unor idei periculoase care au ndeprtat tiina economic de aciunea uman spre o pseudo-tiin tot mai greu de aprat cu argumente logice, devenit absolut de neneles prin explicaiile i soluiile pe care le propune dezechilibrelor rezultate din aplicarea teoriei premiate n viaa de zi cu zi. Nici premiul din acest an nu face rabat de la tendinele majore din ultimele decenii cu privire la tiina economic. Thomas Sargent (vezi aici lista de lucrri i contribuii adus la zi), aflai printre cei mai citai 5% economiti ai lumii s-a distins prin cteva contribuii eseniale pentru domeniul economie: macroeconomia dinamic, robusteea modelelor econometrice, teoria ateptrilor raionale (pentru care i G. Lucas a primit un premiu Nobel), posibilitatea unei politici fiscale optime, relaia dintre inflaie i dobnd, relaia dintre inflaie i dinamica masei monetare (teoria cantitativ a banilor). Este autor a numeroase coduri de programare n Matlab utile pentru modelarea econometric. Robusteea (unul dintre conceptele de baz ale contribuiei lui Sargent) este definit de acesta ca o discrepan statistic ntre modelul cel mai pesimist (worst-case model) i modelul de referin (benchmark model) (vezi aici studiul cu pricina). ntr-un studiu din 2008 (vezi aici) ajunge la concluzia c nu exist o legtur relevant ntre modificarea masei monetare n SUA (perioada analizat 1900 2005) i inflaie (dei din concluziile studiului su abia se poate extrage o idee economic coerent). ntr-un alt studiu (vezi aici) publicat n 2008 modeleaz comportamentul unui consumator pesimist care prin aciunile sale induce mai mult risc n pia. Un studiu i mai fascinant (vezi aici) este cel din 2000 n care demonstreaz c un decident robust trateaz problema imperfeciunilor modelelor cu care opereaz ntr-o manier similar celei prin care econometricienii opereaz cu serii de timp. Nici C. Sims (vezi aici profilul su academic) nu este departe de T. Sargent (aici si profilul su academic). Contribuiile sale remarcabile la tiina economic s-au concretizat ntr-o serie de cercetri axate pe: politica monetar i modaliti de mbuntire a ei, modele de politic monetar, aspecte fiscale ale independenei bncilor centrale, modele macroeconomice moderne, modelarea ateptrilor raionale, econometria pentru analiza politicilor economice. ntr-un studiu (vezi aici) cu privire la politica monetar, Sims remarca cu patos nc din debut economia monetar practicat de ctre specialitii / econometricienii din bncile centrale a progresat semnificativ n ultimii ani i mai apoi c Curba Philips nu este doar o relaie empiric ntre inflaie i omaj (i de aici din nou clasica soluie a robinetului de bani care ne rezolv nivelul ocuprii). ntr-un alt studiu din 1998 (vezi aici) Sims argumenta c politica monetar nu are cum s produc recesiune (contrazicnd orice argument economic). i analiza poate continua n acest sens cu nenumrate exemple. Concluzia este ct se poate de clar i de trist. Asistm la o validare n mas a performanei ntr-un domeniu care demult opereaz cu concepte alterate (dobnd, inflaie, preuri, pia) i chiar cu confuzii catastrofale (cea mai la ndemn este confuzia dintre capital i bani pe care ambii nobelizai o fac n lucrrile lor). Economia a ieit demult din ablonul explicabil i nceteaz s mai poat fi neleas cu argumente logice. Haosul calculaional impus de producia de bani din nimic, de controlul unei bune pri din preurile din economie i reglementarea dus la extrem pentru cele mai importante piee (piaa capitalurilor, piaa forei de munc, piaa bunurilor de consum) face ca nimic din ceea ce

altdat forma miezul teoriei economice s nu mai aib valoare. Totul este aruncat la gunoi cu dispre de nite econometricieni fanatici care cred c orice se poate modela i aproxima fr consecine prea mari pentru lumea n care trim. Ajungem astfel s crem relaii, legturi i inferene care depesc cu mult cele mai elementare principii i axiome din economie: testm impactul cursului de schimb asupra inflaiei, cutm legtura dintre deprecierea monedei i dobnd, analizm legtura dintre inflaie i omaj, explicm dinamica dobnzilor prin dinamica PIB-ului etc. Discuiile dintre economiti nu se mai poart demult pe trmul ideilor i conceptelor ci pe cel al robusteii modelului, al semnificaiei statistice, al intervalelor de ncredere, al tipului de distribuie, al normalitii sau stohasticitii seriilor de date. Nimic din ce era economia odat.
Publicat in: Matematica n economie, Predicii economice, Teorii economice greite.

Paradoxul economisirii
Publicat Mari, 4 Octombrie 2011 ( 23 comentarii )

Una dintre temele favorite ale keynesitilor este cea legat de consum. Neaprat trebuie s continum consumul susinut ca s scoatem economia din criz. Neaprat trebuie s ne mprumutm de la banc pentru a consuma i a readuce economia pe o pant ascendent. Economisirea de resurse i instinctul natural de a te abine de la consum, atunci cnd incertitudinea legat de viitor e mare, este vzut ca ceva absolut lipsit de sens i logic economic. Prin nfierarea economisirii i prin ignorarea rolului su economic fundamental, economitii de factur neo-keynesist au deschis ua larg politicilor monetare expansioniste bazate pe un credit facil i fr dobnd obinut de la banca central. ntregul sistem bancar s-a pervertit fiind mai puin interesat de mobilizarea economisirilor i mai mult de creditarea n volume semnificative a economiei. De ce este rea economisirea i abinerea de la consum n opinia neo-keynesitilor? Pentru c ea duce la o sterilizare a unor resurse din economie, o dezechilibrare a raportului dintre cerere i ofert (cererea scade radical). Aceast scdere a cererii de bunuri de consum prbuete industria acestor bunuri, falimenteaz acele afaceri ce nu mai sunt profitabile i de aici apare criz i omaj. Evident c aceast teorie este din start fals i incomplet. Ea arat ct de puin neleg neo-keynesitii din economie, din diferena dintre bani (ieftin tiprii i fr valoare intrinsec) i capital (rezultat n urma unei abineri de la consum iniial). Argumentele care contrazic clar aceast obsesie a guvernanilor pentru relansarea consumului cu orice cost sunt urmtoarele: n primul rnd, orice investiie ntr-un bun de capital trebuie s presupun o economisire prealabil de resurse (fie c ele sunt economisite de investitor, fie c ele sunt economisite de

altcineva i apoi transferate investitorului printr-un mecanism de finanare). Dac statul creaz bani din nimic i i arunc pe pia provoac un haos imens pentru va oferi aceste resurse celor care doresc s cumpere bunuri de capital i s iniieze o afacere fr ca cineva s se fi abinut iniial de la consum. Din start informaia cu privire la preurile din pia (bunuri de consum i bunuri de capital) i la preul capitalului este deteriorat semnificativ. n al doilea rnd, pierderile care apar n urma economisirii n sectoarele apropiate de consum nu se nregistreaz neaprat n sectoarele mai ndeprtate de consumul final (cele care produc subansamblele). Dac unele afaceri apropiate de consum se nchid cele mai deprtate de consumul final pot s se extind suficient de mult pentru a prelua resursele eliberate de industriile din amonte. Procesele de producie vor deveni mai intensive n capital odat cu creterea economisirii. Pentru a crea i folosi acele bunuri de capital vor trebui angajai cei care nu i mai gsesc de munc n sectoarele mai apropiate consumului (de exemplu cele care se ocup de distribuie, desfacere de produse, magazinele, reprezentanele). Cu ct procesele de producie vor conine mai multe etape ndeprtate de consum (produsul va avea un grad de prelucrare tot mai ridicat), cu ct procesele de producie devin tot mai complexe, cu att productivitate, eficiena i bunstarea crete semnificativ (economisirea voluntar de exemplu ar stimula prelucrarea cherestelei care acum se vinde brut pe pieele externe n mobil sau ceva i mai complex de att). n al treilea rnd, odat ce a crescut economisirea oferta de capital pe pia crete semnificativ i dobnzile vor scdea natural i pe durat mult mai lung dect se ntmpl prin tiprirea de bani ieftini. Preul bunurilor de capital (echipamente de exemplu) va tinde s creasc pentru c interesul pentru aceste bunuri crete. Antreprenorii vor descoperi c bunuri de capital care nainte de aceast cretere erau neprofitabile i nu meritau s le foloseasc acum devin interesante pentru ei. Tehnologii pn acum lipsite de sens economic merit s fie reconsiderate. Prin reducerea dobnzilor apar efecte pozitive i pe valoarea de pia a activelor financiare (aciuni, obligaiuni) emise de ctre companii. Aceast cretere nu este una nesntoas indus de tiparni ci e una conform cu realitatea din pia. Volatilitatea preurilor pe piaa de capital va fi una mult mai aproape ceea ce se ntmpl n economia real. n al patrulea rnd, pentru c prin economisire o parte din resurse nu mai sunt folosite pentru a cumpra bunuri de consum, puterea de cumprare a tuturor va fi semnificativ mbuntit (preurile o s scad). Economisirea face ca prosperitatea noastr (msurat n ceea ce putem cumpra cu banii pe care i avem n buzunar) s fie mai mare. n ultimul rnd, unii autori (Hayek, de Soto) cred n aa-numitul Efect Ricardo. Conform acestora, puterea de cumprare a salariilor reale va fi mai mare. Pentru acei antreprenori pentru care negocierea unui salariu mai mic (dar care are real aceeai putere de cumprare ca nainte de creterea economisirii) este dificil va exista opiunea implicit pentru nlocuirea muncii manuale cu mainrii (bunuri de capital). Pentru cei care produc bunuri de consum i pot automatiza procese de producie pierderea generat de scderea vnzrilor poate fi compensat de reducerea costurilor de producie. Un efect invers se poate produce i n ramurile mai ndeprtate de consum care pot prefera mai muli muncitori n dauna bunurilor de capital. Cu toate acestea, Efectul Ricardo este greu de definit teoretic i greu de folosit ca argument n

acest sens (depinde de la caz la caz, sector la sector, ar la ar ct de mare este acest efect Ricardo. Un lucru este clar: n ciuda tuturor eforturilor de a reduce la zero rolul economic al economisirii i de a asocia virtui economice consumului cu orice pre (pe datorie mai ales), economisirea voluntar produce efecte benefice i durabile clare asupra puterii de cumprare, asupra costului capitalului, gradului de prelucrare a produselor, complexitatea economic a proceselor de producie. Pe de cealalt parte, producia de bani din nimic are efecte similare pn la un punct i foarte nocive n esen: dobnda scade fr ca cineva s economiseasc n prealabil resursele, pe pia se liciteaz cu resurse mrite artificial factori de producie care nu au suferit nici o ajustare, preurile ncep s creasc i dobnda nu poate susinut artificial apropiat de zero pentru foarte mult timp (bncile vor include rapid n prima de inflaie ateptrile lor). Corecia pe care o face piaa este ns dureroas i usturtoare. De regul corecia lovete tocmai n cei care sunt mai puini vinovai de problem i care se ncpneaz s mai economiseasc nc.
Publicat in: Despre criza financiara, Fr categorie, Soluii anticriz, Teorii economice greite.

Ghid practic pentru identificarea recesiunii

Publicat Miercuri, 28 Septembrie 2011 ( 18 comentarii )

Foarte multi optimisti de pe la noi incearca din rasputeri sa acrediteze ideea ca am iesit din recesiune si ca suntem pe o panta ascendenta. Alti specialisti caut tot felul de litere de alfabet (V, W, Y) pe care s le asocieze crizei prin care trecem. Criza actuala a invalidat (si continu s invalideze) o serie de teorii economice consacrate ca adevruri absolute, de care multi specialisti de pe la noi se dezbar cu foarte mare greutate si continu s le propovduiasc cu un fanatism aproape religios (banii tipriti nu produc modificari semnificative in structura si dinamica preturilor de consum, imperfectiunile naturale ale pietei pot fi corectate prin interventii punctuale ale statului, consumul este fundamental pentru prosperitatea unei natiuni etc.). Foarte putini cunosteau teoriile economice clasice (preluate apoi de economistii austrieci www.mises.org) care abund de exemple de crize cu comportament similar celei pe care o trim astzi.

Putem s identificm oare un sablon de evolutie a crizei? Putem oare s ne dm seama dinainte cnd si dac urmeaz o nou perioad de recesiune? Exist un sablon (sau tipar) al perioadelor de recesiune? Din pcate foarte putini economisti (inclusiv de pe la noi) cunosc contributiile remarcabile ale lui Lionel Robbins (1934), Fritz Machlup (1935) sau mai recent Mark Skousen (1990) cu privire la identificarea unui astfel de sablon (imposibil de realizat dac nu cunosti cu adevrat natura si cauzele care stau la baza acestor perioade de recesiune). Foarte putini dintre neo-keynesisti au reusit s ne spun dinainte ce o s ne astepte si ct de dramatic si de amploare va fi cderea economic (n cele mai multe dintre cazuri previziunea a venit foarte trziu si oricum era greu de crezut n conditiile n care majoritatea specialistilor credeau si afirmau contrariul). Recesiunea este foarte simplu de identificat pentru c urmeaz un tipar devenit deja clasic si care presupune urmtoarele faze induse de expansiunea creditelor (crearea de bani din nimic de ctre bncile centrale, bani care se substituie incorect capitalului si care ): Faza I: Dobnda cunoaste o scdere n termeni relativi prin infuzarea de bani ieftini pe post de capital pe care piata i preia rapid si i include n dezvoltarea unor proiecte antreprenoriale. Antreprenorii devin optimisti si se lanseaz n initiativele lor cu falsa impresie c exist resurse suficiente. Criza se declanseaz n primul moment al tipririi unei cantitti suplimentare de bani fat de ceea ce exist pe piat. Faza II: Rata dobnzii pe termen scurt ncepe s se contracte si mai mult stimulat de procesul de expansiune al creditului la care ncep s ia parte toate bncile comerciale implicate n multiplicarea nenatural a banilor proaspt tipriti de ctre banca central; Faza III: Dobnda pe termen lung cunoaste si ea o contractie semnificativ pe fondul perceptiei tot mai optimiste cu privire la risc, la incertitudine, la viitor n general; Faza IV: Pretul de piat al instrumentelor de finantare pe termen lung (obligatiuni de stat, obligatiuni corporative) tinde s creasc n conditiile n care dobnda are tendint de scdere (dobnda se regseste n rata de actualizare folosit pentru a estima pretul activelor financiare care este egal cu suma actualizat a tuturor ncasrilor viitoare generate de aceste instrumente) Faza V: Viteza de circulatie a banilor creste semnificativ, devenind o adevrat mod s mprumuti resurse pentru a demara proiecte viitoare cu diferite orizonturi de timp. Bncile comerciale, interesate exclusiv de profit (si puternic sustinute de stat prin bncile centrale) se implic activ n a ncuraja acest comportament reducnd drastic conditiile de creditare. Faza VI: Preturile actiunilor la burs cunosc si ele o crestere semnificativ pe fondul reducerii dobnzilor (adic a ratei de actualizare) dar si a usurintei cu care se pot obtine fondurile necesare plasamentelor pe burs si ele facilitate de operatiuni care se pot realiza pe scar larg in marj. Constatnd ct de putin efort se cere pentru a obtine bani (incomparabil mai mic fat de efortul de a economisi prin abtinere de la consum), investitorii neglijeaz tot mai mult riscul si prefer variante cu randament ct mai ridicat (mult mai incert ns dect cel al obligatiunilor);

Faza VII: Preturile din sectorul imobiliar ncep si ele s creasc. Finantarea facil si ieftin oferit de bncile comerciale ncepe s ating si o categorie mai putin sofisticat de investitori (sau consumatori) cei care prefer plasamentele n case si terenuri. Creznd iluzoriu intr-o prosperitate rapid si fr un efort foarte mare, investitorii se repezesc mai ceva ca cuttorii de aur asupra banilor fr valoare creati din nimic pe care se grbesc s i ngroape n active care mai de care mai fanteziste. Faza VIII: Apare o crestere semnificativ a ofertei de titluri financiare pe piat generat de optimismul general dar si de amploarea proiectelor n care se angajeaz toat lumea (fr a exista n realitate resurse financiare pentru toti). Este perioada de maxim n ceea ce priveste cresterea economic, fals indus de o actiune initial foarte pervers si foarte putin criticat TIPRIREA DE BANI DE CTRE STAT N CANTITTI DE NEIMAGINAT (prima etap) CARE APOI SUNT MULTIPLICATI DIN DORINTA DE PROFIT CAT MAI MARE DE CTRE BNCILE COMERCIALE (a doua etap). Pe fondul acestei oferte tot mai mari si mai presante de titluri dobnzile ncep s dea primele semne de stagnare (chiar usoar crestere) fr a afecta ns deocamdat optimismul general. Faza IX: Pretul resurselor naturale ncepe s intre ntr-o pant ascendent (n ciuda teoriilor neokeynesiste care ne povestesc despre ct de rigide sunt preturile la schimbrile conditiilor economice). nc aceast crestere usoar scap atentiei investitorilor si nu transmite un mesaj suficient de clar cu privire la ce va urma n scurt timp. Faza X: Pretul la factorii de productie originari ncep s creasc tot mai mult (munca devine tot mai rar si tot mai scump fiind insuficient pentru a termina toate proiectele avansate initial; resursele naturale devin tot mai rare si mai greu de procurat ntr-un interval de timp rezonabil). Antreprenorii, disperati s termine ct mai repede ceea ce au nceput dar si finantati n continuare de bncile comerciale fr prea multe restrictii sau costuri, liciteaz cantittile disponibile din factorii de productie fr s mai dea o important prea mare pretului. Preturile tot mai mari cu munca si materiile prime afecteaz radical bugetul initial al proiectelor. Faza XI: Preturile bunurilor de consum ncepe s urce treptat si n rate tot mai mari. Cresterea pretului la bunurile de consum este justificat de veniturile tot mai mari disponibile la nivel de operatori pe piat (salariile tot mai mari, profiturile tot mai mari) dar si de o ncetinire a productiei de noi bunuri si servicii de consum (resursele disponibile sunt tot mai rare, dureaz tot mai mult s ajung la timp pentru a finaliza un bun de consum final). Iluzia prosperittii se vede si n usurinta cu care sunt scosi bani din buzunar pentru bunurile de consum. Faza XII: Cresterea semnificativ a profitabilittii n sectoarele mai apropiate de consum (supermarketurile, magazinele de desfacere, companiile de distributie). Acestea obtin o profitabilitate mult mai mare dect sectoarele mai ndeprtate de consum (cele care produc mijloacele de productie, subansamblele, componentele, echipamentele). Faza XIII: Dobnda ncepe s creasc semnificativ pentru c resursele financiare (inclusiv cele tiprite) ncep s devin insuficiente pentru a sustine finalizarea cu succes a tuturor proiectelor ncepute. Cei cu proiecte n derulare (nencheiate nc) vor deveni disperati n cutarea de resurse financiare si vor fi dispusi sa plateasca oricat pentru a le obtine imediat. Mai mult, ofertantii de

credite nu vor putea mentine aceiasi dobanda pentru ca ei observa o crestere a preturilor la bunurile de consum (si cele de capital) de pe piata. Prima de inflatie, obligatorie in dobanda, va trebui sa fie estimata in crestere. Faza XIV: Apar primele pierderi semnificative la nivelul companiilor mai ndeprtate de consum (cele care produc subansamble, componente, echipamente). Foarte curnd aceste pierderi genereaz nchideri de afaceri, vnzarea de active. Consecinta direct a acestor falimente care ncep s apar este somajul, frica, teama, panica. Mai mult, pretul bunurilor de capital se prbuseste semnificativ. Din acest moment devine evident c exist o problem major n sistem si piata intr pe o pant pronuntat descendent (foarte frustrant mai ales pentru cei mai optimisti care n perioad de boom si nchipuiau cu greu asa ceva). Productia de bani din nimic patronat de STAT (eu o numesc socialism monetar) este si rmne principala cauz a crizelor financiare din sistemele economice moderne. Lipsa unui control direct asupra acestei functii exercitate de bncile centrale dar si esecul total n a dimensiona corespunztor masa monetar din piat (dificil de realizat n conditiile unor economii tot mai etatizate), a permis acumularea de lichiditti fr precedent, ndatorare masiv a statelor si deficite aprute pe fondul actiunilor total ineficiente si in rsprul pietei promovate de guverne care nu se pot desprinde de agenda asistential (dac PIB-ul global este estimat la 50 de trilioane de dolari, datoria total depseste 1150 de trilioane de dolari, incluznd aici si datoria public si pe cea privat). Atta timp ct statul nu va ntelege rul pe care l produce din productia de bani din nimic ne vom afla permanent n diferitele stadii ale crizei economice. Perioadele de avnt economic vor deveni tot mai rare si intrarea ntr-o nou criz va veni tot mai rapid. Iar noile crize care vin vor include toate pachetele de salvare concepute n aceeasi logic obsesiv a tipririi de bani pentru a salva situatia. Haosul si dezastrul l provoac statul iar costul acestuia este suportat ntotdeauna de ctre piat si indivizii privati. Amploarea si dezastrele produse de noile crize care se prefigureaz vor fi si mai mari, mai ales pentru cei mai ndeprtati de robinetul de bani. Ghidul pe care l-am prezentat are rolul de a ne explica mai bine n ce faz a recesiunii ne aflm si s ntelegem mai bine de ce exist un scepticism n ceea ce priveste finalul crizei actuale n Romnia si oriunde n alt parte.
Publicat in: Bncile centrale, Despre criza financiara, Soluii anticriz.

Calitatea prediciei n tiina economic

Publicat Smbt, 17 Septembrie 2011 ( 36 comentarii )

n economie cel mai sensibil aspect l constituie realizarea de predicii. Economia este tiina care studiaz comportamentul uman i cum acest comportament are NTOTDEAUNA doza sa de aleatoriu (datorit liberului arbitru cu care

suntem nzestrai) este imposibil s realizm vreodat o predicie care s se i verifice ulterior n realitate cu certitudine absolut. Dac ele se nimeresc s se potriveasc cu exactitate cu ceea ce se ntmpl ulterior aceasta este pur ntmplare. Prediciile pe care le pot face analitii economici (att cei din pia ct i cei de la butoanele economiei) pot fi doar aproximri ale realitii i, orict de complexe ar fi modelele folosite, ele conin ntotdeauna un element de eroare (mai mic sau mai mare n funcie de calitatea datelor, de performana prelucrrii i interpretrii, de experiena celui care face prelucrarea dar i de ct de dinamice i de volatile sunt sistemele economice ulterior prediciei). Situaia la nivel macroeconomic este i mai complicat. Agregarea unor indicatori de tipul inflaie, mas monetar, dobnd, indici bursieri, vitez de rotaie a banilor sau PIB este un lucru absolut arbitrar i se bazeaz foarte mult pe ideea de medie care las n afar foarte multe poriuni din economie (mi place acest exemplu: dac adncimea apei n medie este de 1.5 m i nu tii s noi nu e indicat s sari din barc) i dispersie calculat ntr-un sistem de dou axe prin suma ptratelor distanelor fa de medie. Imposibilitatea de a previziona ceva pentru c avem de a face cu comportamentul uman aleatoriu este dublat, n cazul variabilelor macroeconomice, de greelile pe care le facem atunci cnd propunem formule de calcul pentru aceste variabile bazate pe medie (inflaia este calculat pe baza unui indice al preurilor de consum n care regsim un procent dintr-o main de splat manual i una de splat automat adic acest indice vorbete de un consumator care nu exist i care nu i cumpr o cuva de la o main i motorul de la alta). Calitatea prediciei n tiina economic este puternic influenat de disponibilitatea informaiei cu privire la fenomenul studiat. Multe dintre variabilele macroeconomice (care presupun agregare la nivel naional) sunt imposibil de agregat n timp real: de exemplu PIB (cu toate componentele ce deriv din el) are o frecven de apariie trimestrial, fiind exclus o frecven sptmnal sau zilnic pentru acest indicator. Analiza datelor pe care se face predicia presupune folosirea unor serii de date discontinue n timp (sunt simple puncte pe un grafic de trend unite printr-o linie aproximat). ntre dou astfel de puncte poate exista o schimbare radical de trend care poate s ascund o problem i care d peste cap ntreaga problem (fenomenul este cunoscut sub numele de lebd neagr, concept dezvoltat de Nassim Taleb n cartea cu acelai nume). Neavnd date cu o curgere continu folosim funcii care s deseneze trendul lips i presupunem c aceste funcii matematice se vor pstra i n perioada imediat urmtoare (datele au memorie i i pstreaz comportamentul). Diferena dintre cei care fac predicii i calcule pentru stat i cei care fac acest lucru pentru sectorul privat este foarte mare. Cei care fac predicii pentru stat au tendina s exagereze n favoarea guvernanilor i, din pcate, i bazeaz deciziile pe aceste greeli pe care le comit cu bun intenie. Predicia aparatului guvernamental sufer de o politizare care conduce ctre o lips total de realism i chiar transparen. Obinerea datelor de la cei care guverneaz devine adesea o adevrat aventur cu un cost inimaginabil pentru cel care dorete acest lucru. Existena erorii n calculele pe care le fac instituiile publice (de statistic, monetare) face ca eficacitatea politicilor publice s fie serios pus sub semnul ndoielii. Niciodat banca central nu va putea ti cu exactitate efectul de multiplicare al unui leu tiprit (tie cu certitudine c el poate fi multiplicat maxim de 10 ori rezerva obligatorie ns nu tie de cte ori acest leu se va ntoarce n sistemul bancar pentru a fi multiplicat, acest lucru depinznd de comportamentul

aleator al omului). Consecina politicilor monetare bazate pe tiprirea de moned este una dezastruas i haotic tocmai i pentru c exist aceast limit clar n a putea prezice efectele economice agregate ale deciziei comandat din butoane. n plus, informaia care st la baza prezicerilor pe care le face planificatorul central este de multe ori viciat de controlul pe care statul l exercit n continuare asupra multor preuri din economie (dobnd, preuri de consum, costul muncii). Eecul statul n a face predicii i n a ne proteja prin politicile sale are un cost fenomenal pentru noi i niciodat pltit de ctre cei care fac greelile de predicie i decid eronat cu privire la piaa liber pe care au pretenia c o pot corecta i mbunti. Spre deosebire de prezictorul de la stat (care greete natural n prediciile sale ca orice alt prezictor), cel care face predicii n privat (antreprenorul) i asum ntotdeauna costurile greelilor sale n materie de predicie. Aceste greeli se traduc n faliment, pierderi de bunstare, pierderi de proprietate. Singurul care este ndreptit s fac astfel de calcule economice i s cread n ele este antreprenorul privat. tiina economic nu este o tiin tare ca tiinele naturii nu pentru c nu ar avea axiome la fel de puternice ca cele din fizic sau matematic (un exemplu ar fi legea cererii i a ofertei) ci pentru c n acest caz puterea experimentului este mult mai redus (dei i n fizic sau medicin multe lucruri sunt aproximate sau intuite). n economie nu avem cum s izolm condiiile pieei (aflat ntr-un dinamism continuu) i s studiem empiric un fenomen n condiii de ceteris paribus. Cu toate acestea, se pot spune foarte multe lucruri despre fenomenele economice i sociale care ne nconjoar, fr a fi nevoie neaprat de o demonstraie empiric. Teoriile economice (ca orice alte teorii) nu ar trebui s aib nevoie de demonstraii empirice i nici nu ar trebui s fie deduse din demonstraii sau aplicaii empirice (nu pot studia o corelaie ntre dou serii de date cum ar fi inflaia i omajul i de acolo s deduc o teorie cum a fost cea a lui Philips pentru c risc s greesc complet). Demonstraia teoriei prin testare empiric trebuie s rmn, cum bine spunea Maurice Allais, o simpl cale de apropiere a cercettorilor (studenilor, celor interesai) de o anumit teorie economic. n mod nedrept i eronat (i mai ales n Romnia din ultima perioad), tiina economic (dealtfel fascinant i foarte complex) este atacat de cei care se consider deasupra tuturor lucrurilor pentru c pot demonstra empiric ntotdeauna ceea ce afirm sau propun. Toi au pretenia c pot nelege cu adevrat aceast tiin i c o pot aplica fr probleme n ceea ce fac. tiina economic nu este nici uoar i nici lipsit de sens, chiar dac st mai prost la capitolul demonstraii empirice. Foarte mult din ceea ce se studiaz acum n economie ar trebui s se scuture de tot felul de pseudo-teorii create i incluse abuziv n manualele de economie de fizicieni, matematicieni, ingineri, pshihologi. Numai n acest fel vom putea scpa de diferitele interpretri date aceluiai fenomen economic, vom putea avea mai mult logic n ceea ce studiem i ne vom mbunti radical calitatea prediciei. Cu ct prezena i controlul statului asupra pieelor i fenomenului economic se va restrnge, cu att haosul calculaional se va diminua i vizibilitatea anumitor trenduri viitoare va crete simitor.
Publicat in: Matematica n economie, Predicii economice.

Statul, fraierii si supermarketurile

Publicat Vineri, 16 Septembrie 2011 (

34 comentarii )

Am s ncep aceast nou poveste din ciclul luptei statului mpotriva ticlosilor din piat dus cu aplomb pe meleagurile mioritice de neo-comunstii ce la Revolutie au ntruchipat OMUL NOU, cu urmtorul citat fabulos din Valeriu Steriu (Vicepresedinte al Comisiei pentru Agricultur din Parlamentul Romniei) care arat ct de mult nteleg guvernantii actuali din economia de piat, ct de rupti de realitate sunt n conditile prafului ridicat de criza de afar si ct de ncrncenati sunt ei n a pedepsi tot ceea ce e liber si privat: Marii retaileri nu au niciun stpn, storc productorii romni i pe de alt parte fac importuri masive. (V. Steriu) Am s opun acestui citat un citat din M. Rothbard (Man, economy and state, p. 766) care explic ct se poate de clar ce nseamn stat si ct de nociv este interventia sa: Interventie nseamn introducerea unei forte agresive n societate; nseamn substituirea actiunilor voluntare cu coercitia. Nu exist nici o diferent dac aceast fort agresiv este introdus n societate de un individ sau de un grup de indivizi, natura economic si consecintele unei astfel de actiuni rmn aceleasi. Statul este singura form de organizare a societtii echipat legal pentru a utiliza violenta si a deriva beneficii din prelevarea cu forta de resurse. (M. Rothbard) nainte de a aborda tema propriu-zis, ar trebui lmurit conceptul de interventie a statului din economie. Prelunnd eforturile lui Mises, Rothbard a rafinat si a reusit s clasifice interventionismul n trei mari categorii: [1] interventionismul autistic (sau unilateral): este genul de intervenie n care nu se solicit un bun sau serviciu. Prin aceast intervenie, agresorul sau invadatorul (intervenionistul) restricioneaz o persoan s se bucure de toate drepturile conferite de proprietatea sa; [2] interventionismul bilateral: presupune stabilirea unei relaii de hegemonie ntre agresor i agresat i plata cu fora a unui bun sau serviciu ctre agresor (exemple: impozitarea, obligativitatea folosirii anumitor servicii juridice, sclavia etc.). [3] interventionismul triunghiular: un agresor intervine n relaia contractual voluntar dintre doi participani la pia i impune condiii / restricioneaz termenii n care se desfoar schimburile ntre cei doi (intervenia statului n modul de organizare a unei afaceri, controlul preurilor, licenierea unor activiti sau produse, impunerea de coduri de etic comercial). Statul social, att de iubit de toti cei care ne-au adus n situatia disperat de acum a unei crize fr sfrsit, a fost expandat fr discernmnt beneficiind de fanteziile unor politicieni frustrati cu team de tot ce nseamn piat liber si concurent autentic. Acest stat social, care prin forta legii poate interveni n orice moment pe proprietatea noastr pentru a ne face mai incluzivi si mai participativi (chiar dac aceasta nseamn falimentul nostru sau chiar moartea noastr), a rafinat permanent toate formele de interventionism (cu precdere ns pe cele bilaterale impozitele si taxele si pe cele triunghiulare). n acelasi spirit se nscrie si lupta pornit cu supermarketurile din piat (nu doar n Romnia ci si n Franta sau Anglia). Principalele acuze pe care statul (instigat de diferite grupuri de interese dar si pus pe adunat voturi de la fraierii cu mentalitate de socialisti care si freac minile de bucurie cu orice

victorie mpotriva celor care risc resursele lor n diferite actiuni antreprenoriale) sunt urmtorele: [1] preturile mult prea mari pe care le practic (ideea c pe o piat tot mai concurential si cu servicii substituibile cineva poate controla efectiv preturile este complet fals; [2] dezinteresul fat de produsele autohtone, produsele traditionale sau produsele ecologice (nimeni nu ar trebui s poat s m oblige ca pe proprietatea mea s m comport n vreun anumit fel asumndu-mi integral disconfortul acestui comportament); [3] pozitia de monopol care elimina micii comercianti de pe piat (prezenta supermarket-urilor reaseaz toat piata; foarte multe magazine mici se nchid poate si din alte motive cum ar fi, de exemplu, chiria nesimtit de mare practicat la aceste spatii comerciale mici pe care au pus mna o grmad de smecheri ce acum nici nu mai triesc prin Romnia dar nici nu sunt dispusi s scad chiriile pentru ca astfel de afaceri s devin competitive chiar si cu lanturile mari de magazine); [4] importurile masive care sunt ncurajate de supermarketuri (poate c vina e la nivelul productorilor romni nc incapabili s fac fat rigorilor unei desfaceri pe scar larg printr-un lant de acest gen); [5] practici comerciale incorecte fata de furnizorii locali cum ar fi perceperea de taxe tot mai inovative, transferarea de costuri de comercializare ctre furnizori, modificarea conditiilor contractuale (toate aceste practici arat slbiciunea / lipsa de expertiz a furnizorilor locali n materie de negociere, elaborare si interpretare de clauze contractuale); [6] diferente de preturi fat de alte tri din Uniunea European la produsele comercializate (aceste diferente de preturi pot s apar din nenumrate cauze, cea mai simpl fiind TVA-ul imens practicat de Romnia prin comparatie cu celelalte tri, fr a diferentia aceast tax pentru alimente. Este de neconceput ca pe bonul de la cas statul s se ndestuleze cu un sfert din ce cumprm fr s ne ofere prea mare lucru n schimb si fr s accepte mai mult transparent si mai mult control din partea noastr). Lupta la baionet a statului mpotriva acestori ticlosi din piat a pornit cu mare tam-tam caracteristic unei tri bananiere aflat ani lumin de economia de piat functional (care dac nu e liber numai functional nu poate fi). Am adoptat cu mare zarv un cod al bunelor practici comericale n care statul (cot la cot cu unii productori, furnizori, clienti) au intrat cu bocancii pe proprietatea privat a supermarketurilor si au nceput s le oblige la tot felul de lucruri si chiar am nceput s ne gndim si la altele si mai nstrusnice: [1] nchiderea supermarketurilor o zi din sptmn; [2] obligarea celor care vor tine totusi deschis n acea zi s plteasc salarii enorme angajatilor; [3] 10% din suprafata supermarketurilor s fie ocupat de produse traditionale; [4] control asupra modului de contractare si tarifare cu furnizorii (eliminarea de taxe / tarife considerate abuzive); [5] interzicerea de practici comerciale (nu se poate delista un furnizor fr preaviz, furnizorul nu poate fi obligat s participe la cheltuielile de comercializare, nu poate fi impus o cantitate minim de comand etc.). Va rezolva ceva toat aceast desfsurare de forte problema din piat? n nici un caz. Ea va crea avantaje si stimulente cu forta pentru una dintre prtile implicate n piat si costuri pentru cealalt parte, care n mod voluntar si natural nu apreau si nici nu se regseau n contractele semnate. n acest fel, se creaz o presiune inutil asupra unor afaceri exclusiv private cu ani de traditie si experient n spate n ceea ce priveste riscul comercial, modul de organizare a afacerii, modul de a obtine eficienta necesar pentru a justifica existenta lor. Consecintele pot fi clare si imediate: mai putine supermarketuri pe piat, mai multi oameni care isi gsesc greu de munc, preturi mai mari si mai putin competitive, mai putine sanse pentru cei care vor s isi

deschid o afacere s gseasc repede piat pentru produsele lor. O nou dovad de haos produs de un stat socialist si ntors complet cu spatele la consumatori si productorii seriosi fat de care mimeaz c le vrea binele. Acest articol are la baz o prelegere ce va fi sustinut cu ocazia evenimentului: ROMANIA RETAIL SUMMIT (4 5 Octombrie 2011)

Publicat in: Rolul statului n economie.

Socialismul utopic si capitalismul ticalos

Publicat Luni, 5 Septembrie 2011 ( 13 comentarii )

Din discutiile pe care le am (inclusiv pe blog) constat cu amrciune c foarte putini nteleg diferentele n plan economic ale diferitelor orientri doctrinare. Confuzia care domneste la ora actual (nu numai n Romnia) cu privire la ce nseamn un partid / politic de dreapta sau de stnga a apropiat periculos de mult pe toi cei care guverneaz de un intervenionism falimentar n plan economic (si care pn la urm a stat la baza crizei actuale). Paradoxul si absurdul situaiei este c srcia generat de criz apropie oamenii de o doctrin de stnga (care ngrdeste semnificativ libertatea economic) i nu de una de dreapta (care ar trebui s dea mai mult libertate economic). Votanii srcii de un stat rapace prefer un stat i mai asistenial i rezoneaz la mesaje care promit i arunc n joc i mai mult minciun. Cu cat oamenii sunt mai puternici i mai constienti de puterea lor (mai dornici sa se implice activ n pia i s lase ceva n urma lor), cu att doresc o libertate mai mare. Cu ct oamenii sunt mai slabi si mai sraci, cu att prefer ngrdirea libertii i taxarea progresiv a celor care cstig mai mult.

Partidele politice (de dreapta sau de stnga) nu rmn nici ele sensibile la aceast situaie i estompeaz ct pot de mult din strategia lor viitoare libertatea economic. Se aga n disperare de teme care prind la asistaii si social. Fuziuni care pn nu de mult preau imposibile pe fond doctrinar n momentul de fa devin inevitabile n strategia i logica votului popular. Pn i votul a devenit un soi de haiducie temporar prin care sunt luati cu japca bani de la sponsorii politici i dai la popor sub form de penelerine de ploaie pentru ca apoi s se ntoarc aceti bani din proiecte cu statul. Fr a cunoate diferenele dintre msurile (politicile economice) de stnga i cele de dreapta i fr a evalua consecintele acestora n plan economic, liberali doar cu numele aplic msuri fundamental de stnga (cresc impozite si taxe pe care apoi le apr i le justific cu spume la gur, risipesc bani publici n proiecte fr sens cu o frenezie demn de cel mai ilustru regim totalitar, nchid ochii atunci cnd vine vorba de control al utilizrii banului public, se acoper unii pe altii, mprumut bani n numele rii pe care apoi i ngroap fr urm, expandeaz aparatul administrativ pentru a putea toca eficient banul public, refuz cu obstinaie retragearea statului din economie si privatizarea mijloacelor de productie, refuz transparena i orice ncercare de a-i critica sau de a-i trage la rspundere) n timp ce socialitii ncep s accepte teme i msuri care contravin doctrinei lor sau repar greselile fcute n trecut de liberali (cazul Greciei). Am simit nevoia de a lmuri corespunztor conceptele cu care operm i semnificaia economic a acestora: SOCIALISM = este orice form de organizare economic n care mijloacele de producie sunt deinute n comun de ctre membrii societtii i controlate / administrate de acetia prin reprezentanii alei sau desemnai politic de ctre cei alei prin vot (democratic sau nu). ntrun astfel de mecanism succesul individului este limitat i dependent de puterea politic ce decide alocarea tuturor resurselor in societate (inclusiv pozitia noastr social sau nivelul nostru maxim de bunstare la care putem ajunge, diferenta fiind cedat aparent benevol din considerente sociale). Socialismul exist n foarte multe forme: socialismul bazat pe economia planificat (exist o institutie care face un plan dinainte pe care apoi l impune la nivel micro-economic controlnd de la centru alocarea resurselor pentru investitii si cantitatea de bunuri si servicii ce trebuie produs si livrat pe piat), socialismul bazat pe o economie descentralizat (diferenta ar fi c planificarea se face nu la nivel central ci la nivel regional sau local); socialismul bazat pe institutii / agentii coordonatoare (las ceva mai mult libertate la nivel micro-economic, economia fiind administrat de agentii si institutii care elaboreaz politici economice pe care apoi le implementeaz n economie; decizia de investitii poate fi semi-planificat n timp ce cea

de productie poate fi lsat la nivelul pietei); socialismul de piat (mijloacele de productie sunt n continuare detinute de ctre stat, piata genereaz preturi care sunt folosite pentru a aloca resursele de ctre decidentul de la centru), socialismul democatic (n care distributia resurselor este decis de cum doreste majoritatea membrilor societtii). CAPITALISM = o form de organizare economic bazat pe ordinea propriettii private n care statul nu interfereaz cu mijloacele de productie (nu detine companii, nu concepe politici economice, nu agreseaz sau controleaz mecanismele de piat sau preturile din piat). ntr-un astfel de mecanism, succesul individului se bazeaz exclusiv pe ceea ce poate el produce si vinde altora prin intermediul pietei (care n nici un caz nu poate fi perfect). Piata (imperfect) este cea care aloc resursele n societate si care permite indivizilor s si descopere si s si pun n valoare creativitatea si experienta acumulat (ntr-un astfel de sistem dorinta individului de a nvta ar fi cu totul alta). Mecanismul preturilor, n care nu interfereaz nimeni si care se formeaz n baza licitatiilor de resurse (aflate exclusiv n proprietate privat) si competente individuale, ofer sistemului economic o mai bun ajustare (echilibrare) si un realism mult mai mare cu privire la ceea ce este cu adevrat valoros si ce nu. ntr-un astfel de sistem vor exista (ca si n cel socialist) oameni mai putin competenti sau cu probleme de sntate care nu vor putea s intre n lupta de supravietuire. Pentru astfel de oameni cu probleme de sntate sau probleme sociale vor exista ntotdeauna initiative private (de asta ne numim oameni si nu animale) care le vor ntinde o mn de ajutor acestor npstuiti fr a mai exista un stat care s intermedieze resursele destinate cazurilor sociale deturnnd cea mai mare parte n favoarea sa. Si cei aflati la marginea societtii se vor organiza si vor cuta sprijin ntr-o manier formal care va intra pe o piat a serviciilor sociale private si va ncerca s fie eficient n felul su. Capitalismul autentic exclude si sanctioneaz din start orice agresiune a propriettii private si orice ncercare a cuiva de a extrage cu forta beneficii din eforturile altora. Cooperarea (desi este imperfect) st la baza oricrei actiuni ntreprinse de indivizi si orice ncercare de a forta prin orice mijloace agresive caracterul su voluntar este sanctionat si penalizat. Costul agresiunii ntr-un astfel de sistem va deveni foarte mare. Agresorii si ticlosii vor fi descoperiti mult mai repede si marginalizati prin mecanisme specifice (n conditiile actuale foarte multi dintre ei gsindu-si adpost la umbra statului asistential). Refuznd cooperarea social voluntar si prosperitatea exclusiv bazat pe implicarea ta n schimb de bunuri si servicii pe piat, vei ajunge s triesti la marginea societtii. Socialismul este clar utopic si falimentar ca form de organizare a societtii (demonstratia acestei afirmatii este inutil n cazul Romniei). Fr proprietate privat nu poti avea piat si nici mecanism de preturi iar cnd socialistii aclam c pot planifica economia de la centru se pclesc amarnic si ne pclesc si pe noi. Mai mult, interventia statului n economie (chiar si redus doar la interventia monetar) altereaz complet sistemul de preturi. Orice planificare de la centru si orice prioritizare / alocare de resurse de la centru este n afara pietei si este susceptibil de eroare fatal (de exemplu Uniunea European aloc fonduri pentru parcuri n localittile rurale unde nu exist drumuri de acces corespunztoare, canalizare sau gaze). Ruptura dintre economie si piat anuleaz toate principiile economice si face inutil si inaplicabil stiinta economic. Anularea si vicierea legii cererii si a ofertei care st la baza oricrui mecanism economic sntos aduce cu sine grave erori. Imperfectiunea natural a pietei este nlocuit cu un sistem si mai imperfect si mai haotic. Socialistul este incapabil s sesizeze aceste nuante si va invoca ntotdeauna c a esuat n demersul su de planificare /

administrare a economiei pentru c nu a avut suficient putere si control. De cele mai multe ori sistemele socialiste conduc ctre adevrate tiranii n care puterea politic este concentrat treptat n mna unui numr tot mai restrns de membri ai societtii. Pn n prezent sistemele economice moderne nu au fost niciodat capitaliste (n sensul explicat al conceptului). nc de la aparitia statului, centralizarea si consolidarea lui, sistemele economice au fost agresate si controlate tot mai mult de lideri care stiau ei mult mai bine ncotro si ct de repede trebuie s progresm. Dac socialismul a fost aplicat si s-a dovedit clar si destul de repede ct de falimentar este, capitalismul autentic nc nu a existat ca form de organizare. Ca tar care a trit erorile si ororile socialismul ar trebui s fim demult ntorsi cu fata spre piata liber. Rmnem n continuare ns un bastion al socialismului fr prea mari sanse de a schimba ceva pe termen de cteva generatii.
Publicat in: Rolul statului n economie, Socialismul, Statul asistenial, Statul minimal, Viitorul capitalismului.

Pseudo-criza francului elveian

Publicat Miercuri, 31 August 2011 ( 29 comentarii )

Foarte muli romni s-au repezit (la primul semn de bunstare creat artificial de bagheta monetar magic a bncii centrale) s se mprumute ieftin i s se angajeze n proiecte imobiliare care mai de care mai fanteziste. Nu gseai terenuri de construit la un pre rezonabil pe o raz de zeci de kilometri n jurul localitilor importante. Locuinele i terenurile ajunseser s depeasc ca pre pe cele din marile capitale. Bncile comerciale abia mai rsuflau de ct de cutate erau, susinute fiind de o banc central creia i strlucea ochii de bucurie cnd vedea ct valut se strnge n rezerva sa internaional fr un efort mult prea mare (doar trebuia s ung bine tiparnia) i fr ca echilibrele macro-economice s fie influenate pe moment (doar inflaia se ascundea foarte bine n preul terenurilor i aciunilor la burs i nu n preul pinii sau cartofului). Cea mai mare atracie pentru romnii ageamii n ale finanelor a cunoscut-o creditul n franci eleveieni, cei mai muli fiind atrai de dobnda sczut a acestuia (inflaia n Elveia era una foarte mic, riscul sistemic asociat francului elveian era i el foarte mic, titlurile de stat elveiene erau bine evaluate din punct de vedere al riscului i astfel c dobnda fr risc era i ea redus) dar i de aparenta stabilitate a acestuia n raport cu celelalte monede (n special leul pe care banca central abia reuea s l opreasc de la aprecierea sa artificial printr-un ritm al tipririi i multiplicrii de bani ce cu greu putea face fa situaiei de pe pieele internaionale). Prbuirea economic ce a urmat perioadei de avnt economic creat artificial i din condei de banca central a aruncat n aer creditele ipotecare, valoarea ipotecilor, valoarea activelor imobiliare. Cei mai muli au rmas de gt cu credite n franci elveieni pltind un curs valutar n lei din ce n ce mai mare (astzi francul elveian este cotat la 3,57 lei). Costul a crescut semnificativ pentru debitorii n franci elveieni chiar dac riscul de dobnd nu s-a schimbat radical (dobnda la creditele n franci elveieni a rmas aceeai). Riscul valutar, invizibil n momentul contractrii creditului pentru cei mai muli dintre debitori, i spune cu vrf i ndesat cuvntul.

Cei mai muli (ali ageamii n ale economiei) au ajuns s se uite cu ur la francul elveian, s l blameze pentru evoluia sa i s se ntrebe cnd o s ias odat din criza n care a intrat (vezi aici, aici, aici). Supraevaluarea foarte suprtoare a francului elveian i deranjeaz enorm pe romnii care au credite n Euro (dei ar trebui s i bucure semnificativ pentru cei care au depozite n franci elveieni). Este francul elveian sau Elveia n criz? Evident c nu i doar cei care nu neleg fenomenul monetar pot ajunge la astfel de concluzii aberante. Explicaia supraevalurii francului elveian const n SUBEVALUAREA monedelor importante ale lumii (dolarul american, euro, lira sterlin, yenul japonez i, de ce nu, leului romnesc) pe fondul tipririi de bani ca soluie de ieire din criz. Nu francul elveian este n criz ci celelalte ri care au decis c soluia de ieire din criz este tiprirea de bani i aruncarea lor n pia n cantiti de neimaginat pentru omul de rnd (conform estimrilor McKinsey Global Institute ntre 2007 i 2010 expandarea masei monetare cumulat SUA-Zona Euro-Marea Britanie a fost de circa 2200 miliarde dolari, sum care a fost ulterior multiplicat de cteva ori n sistemul bncilor comerciale ce opereaz cu rezerv fracionar raportul integral aici, informaia cu pricina se afl la pagina 47 din raport). Elveia a fost ultima ar care a refuzat legtura dintre moned i aur, renunnd definitiv la acest lucru abia n 2000 printr-un referendum naional. Este ara care a pstrat una din cele mai mari rezerve obligatorii la depozitele la vedere (40%) limitnd drastic expansiunea creditului i inflaia cauzat de aceasta. Elveia este cunoscut ca ar cu o inflaie apropiat de zero i ara cu rezerve de aur importante (1290 de tone de aur prin comparaie cu doar 100 tone de aur ct are n prezent Romnia). Aceste lucruri au fcut ca moneda elveian s devin una foarte credibil i foarte cutat de investitori, mai ales n perioad de criz. Pe fondul refuzului bncii centrale elveiene de a intra n acest joc al tipririi nejustificate de moned i de penalizare a deintorilor de franci elveieni prin inflaie, a aprut aceast supraevaluare dictat de cantiti tot mai mari de dolari, euro sau lire sterline ce puteau fi folosite pentru a licita o cantitate fix de franci elveieni (era clar c urma o apreciere) dar i de un interes al investitorilor pentru un activ lichid i mult mai stabil i credibil. Un exerciiu i mai simplu susine n plus cele spuse aici: 1. Preul mediu al aurului (uncia de aur) n franci elveieni era n ianuarie 2010 de 1153 CHF i n august 2011 de 1372 CHF (o cretere de 19% n aproape 2 ani). 2. Preul mediu al aurului n Euro era n ianuarie 2010 de 781 Euro i n august 2011 de 1224 Euro (o cretere de 57% n aproape 2 ani). 3. Preul mediu al aurului n USD era n ianuarie 2010 de 1116 USD i n august 2011 a ajuns la 1757 USD (o cretere de 63,5% n ultimii 2 ani). 4. Preul mediu al aurului n lire sterline era n ianuarie 2010 de 691 GBP i n august 2011 a ajuns la 1073 GBP (o cretere de 55,2% n ultimii 2 ani). 5. Preul mediu al aurului n lei era n ianuarie 2010 de 3243 lei i n august 2011 a ajuns la 5216 lei (o cretere de 62%). Este clar acum de ce pentru rile care au tiprit cel mai mult i au expandat moneda tiprit creterea este mai puternic. Mai mult, Romnia (ca alte ri emergente), care i-a propus absurd o politic monetar care s fixeze cursul fa de euro i dolar (n condiiile n

care cantitatea acestora era n cretere semnificativ) a putut s fac acest lucru doar dac a inut pasul cu expansiunea monetar de acolo. Leii n plus infuzai n economie i expandai ulterior au crescut cursul semnificativ fa de francul elveian care a intrat mai puin n acest joc al crerii de bani din nimic, acesta rmnnd ns relativ constant absolut nenatural i anti-economic (penaliznd exportatorii, deintorii de depozite n valut, ntrziind ajustarea n sectorul privat) fa de Euro i dolari. De fapt, cei care se plng de francul elveian nu ar trebui s blameze o economie care se foreaz s nu intre n jocul inflaionist i periculos al marilor puteri. Din pcate e foarte greu s reziti i s rmi corect ntr-o astfel de lume dominat de economiti care se ncpneaz s ascund efectele perverse ale produciei de bani n cantitile pe care piaa le cere la un moment dat (socialismul monetar). Elveia este tot mai mult presat s tipreasc franci elveieni pentru a tempera aceast situaie. Ultimele bastioane ale rezistenei mpotriva unei politici monetare dezastroase cad fr a mai exista vreo urm de speran. Cei care s-au mprumutat n franci elveieni vor avea poate un curs mai stabil fa de acesta dar vor avea i o inflaie n cretere pe francul elveian care va duce la creterea dobnzilor n final (dobnda conine o prim de inflaie). Deci pentru ei o astfel de soluie (tiprirea de franci pentru a contracara supraevaluarea) este una iluzorie. ntotdeauna costul final al banilor ieftini l pltim tot noi. nzecit.
Publicat in: Bncile centrale, Cursul de schimb, Despre criza financiara, Euro, Politica monetar, Standardul Aur.

De ce fuzioneaz bncile comerciale grecesti?

Publicat Luni, 29 August 2011 ( 6 comentarii )

Trim ntr-o lume parc ntoars cu susul n jos. Nimic din ceea ce este logic economic nu mai functioneaz si nu mai are valoare. Mai porniti ca niciodat, aservitii statului si interventiei acestuia n economiei nu mai stiu cum s recstige credibilitatea unui sistem financiar-bancar construit pe minciun i bazat pe o serie de inepii keynesiste pe care puini le neleg i le preiau fr s le mestece corespunztor. Aa-zisul capitalism modern nu mai are demult de a face cu capitalismul autentic, piaa liber sau proprietatea privat agresat tot mai mult de o politic pervers a statului care i ascunde foarte bine efectele n faa celor mai puin pregtii n ale economiei politica monetar.

Dou sunt greselile majore n politica monetar (promovat mai ales de rile dezvoltate) care au condus ctre criza actual i care au creat un adevrat haos n economie (vezi aici): 1. acceptarea ca bncile s opereze cu rezerv fractionar (pot da credite din banii la vedere depusi de noi, doar o fractiune din acesti bani fiind pstrati n conturi la

banca central sub form de rezerv obligatorie) si 2. folosirea tiparniei pentru a inunda sistemul cu bani ieftini creznd c ei vor crete nivelul ocuprii, vor produce progres i prosperitate (de multe ori aceti bani au fost folosii pentru a acoperi deficitul de fonduri din bncile comerciale sau pentru a le salva de la un faliment iminent). La multiplicarea banilor (foarte pguboas pentru fiecare dintre noi) particip n dou etape dou instituii care au conexiune direct CU STATUL (i nu cu piaa liber de care socialitii ncearc stupid i din rsputeri s lege crizele din economiile moderne): bncile centrale ntr-o prim faz pentru c permit rezerva fractionar si actioneaz ca mprumututtor de ultim instan si bncile comerciale care actioneaz ca un veritabil antreprenor privat care vinde un bun al statului (banul) din care trebuie s scoat profit maxim. Bncile comerciale sunt prima verig n procesul de multiplicare a banului ieftin si cele mai avantajate de aceast pozitie (dup bncile centrale sunt cele care ncaseaz profitul cel mai mare si sunt si primele pe lista a fi salvate). n imediata vecintate sunt intermediarii financiari, fodurile pensii si investitii care sunt finantate de acesti bani ieftini multiplicati prin rezerva fractionar inzecit de bncile comerciale. Evident c cel care actioneaz exclusiv n privat (de exemplu vinde napolitate pe piata liber) este cel mai afectat de acest sistem distributionist, are profiturile cele mai mici si plteste deja inflatie pe toate bunurile si serviciile din piat. Acest sistem atipic, anti-economic si antisocial este creator de haos total si de crize. ntr-o astfel de lume financiar-bancar este clar ct de important este credibilitatea: pentru o banc comercial ce poate mprumuta la termen bani pe care nu are dreptul s i mprumute pentru c ar trebui s i pstreze n conturile la vedere ale clientilor si este fundamental ca panica s nu se instaleze pentru c altfel exist riscul ca banca s intre n incapacitate de plat. Este fundamental s credem cu totii ntr-un sistem n care banii nu au valoare intrinsec, n care srcim cu fora si fr voia noastr cu fiecare secund pentru a accepta fr s vrem fanteziile unor state asisteniale (sau sociale, sau protecioniste) care i propun ntr-o manier falimentar mereu s cheltuiasc mai mult dect pot ncasa din taxe si impozite. Este fundamental s credem n semnturile de pe bancnota de 100 u.m. si elementele de securitate ale acesteia chiar dac n secunda imediat urmtoare statul LEGAL are grij s mai tipreasc nc cteva bancnote originale cu aceeasi semntur. Este fundamental s rmnem legati cu forta de un sistem care ne impune utilizarea pe post de mijloc de schimb a unor active imperfecte din acest punct de vedere si care n piata liber nu ar fi folosite niciodat n acest scop. n momentul n care bncile comerciale opereaz cu rezerv fractionar si rezerva obligatorie tinde ctre zero forta bncilor comerciale de a multiplica banii este imens. Si credibilitatea de care are nevoie sistemul este imens. Dac o mas critic de deponenti ar dori s retrag N NUMERAR sumele de bani din depozite sistemul ar intra rapid n colaps (cu toate garantiile oferite de fondurile de garantare ale depozitelor). Bncile sunt avide pentru a-i determina pe clienti s nu cear extrageri de bani n numerar (comisioneaz aceast operatiune, blocheaz suma maxim pe care o poti extrage de la bancomat din contul curent, impun tot felul de restrictii si limite). Atta timp ct banii rmn n conturi i n sistemul bancar, frauda comis de bncile comerciale care folosesc permanent cea mai mare parte din fondurile existente n conturile curente ale deponenilor este mai greu de depistat. Oricum n spatele acestei fraude se afl

bncile centrale care sar imediat n sprijinul bncilor comerciale n cazul n care au probleme cu lichiditatea. Capacitatea de expansiune a banilor din sistemul bancar modern pentru o banc creste semnificativ cnd dimensiunea acestei bnci este mai mare. n acest fel banii rmn n aceeai banc n conturile curente ale acesteia i ea poate credita mai mult. Adic, dac Banca X atrage un depozit la vedere n valoare de 1000 u.m. depune 10% rezerv obligatorie de 100 u.m. la banca central si, CU ACORDUL EXPLICIT AL ACESTEIA, poate da cu mprumut 900 u.m. pe care o Companiei A l contracteaz pentru plata salariilor. Dac mprumutul ar fi extras rapid N NUMERAR din contul curent al companiei A sau ar fi transferat ctre o Banc Y, Banca X ar fi privat de un depozit la vedere de 900 u.m. si nu ar mai putea da cu credit bani (suma ar fi 900 u.m. 90 u.m. = 810 u.m.). Pentru aceast banc procesul de multiplicare al celor 1000 lei depozit la vedere iniial nceteaz aici i Banca X trebuie s atepte un alt depozit (la vedere sau la termen) pentru a fi din nou racordat la sistem i implicat ntr-un proces foarte profitabil din care ctig toi mai puin cei care depun bani deoparte, economisesc i au un comportament normal cu privire la viitorul lor, la investiiile sau consumul de bunuri de folosin ndelungat. Din acest motiv Banca X si doreste foarte mult o fuziune cu Banca Y si, eventual cu alte bnci de pe piat. Banii rmn n interiorul aceleiasi bnci care va putea s foloseasc la maxim rezerva fractionar si s multiplice de cat mai multe ori banii, de multe ori in favoarea statului care le vinde titluri de stat la randamente interesante. Mai mult, puterea de negociere cu statul a avantajelor ce decurg din rezerva fractionar dar si forta de a cere un bail-out la nevoie la fondurile europene este mult mai mare pentru o banc mai mare rezultat n urma fuziunii. Cnd lichiditatea este o problem pe piat, depozitele (chiar si la vedere) sunt greu de contractat pentru a putea fi baza unor noi mprumuturi profitabile, bncile mai mari vor avea alte sanse. ncetul cu ncetul se ntmpl ceea ce Gresham anticipa prin legea care i poart numele: statul va acapara tot sistemul monetar si va prelua monopolul si controlul total asupra acestei industrii (n fapt nu este vorba de o lips de reglementare a sistemului financiar cum recit peste tot socialistii ci de o proast reglementare care ofer pe tav bncilor centrale, bncilor comerciale i statului avantaje nedrepte, n rsprul pieei libere, capitalismului i iniiativei private sntoase). n mod nenatural i nesntos, n economiile moderne capitaliste tot mai muli se ocup de producia, multiplicarea i distribuia banilor ieftini, ntreinnd minciuna de rigoare i falimentul celor care nu se pricep sau nu au acces la aa ceva. n concluzie, haosul i criza n care economia greceasc a fost mpins de nite guvernani incontieni genereaz un comportament natural al bncilor comerciale care opereaz cu rezerv fractionar i aflate sub oblduirea direct a bncilor centrale. Fuziunea lor nu face dect s complice i mai mult lucrurile i s amne pentru foarte scurt timp deznodmntul clar: falimentul socialismului monetar i al statelor asisteniale pe care acesta le-a finanat cu ncpnare n ultimele decenii, nu nainte de a rupe orice legtur ntre bani i aur.
Publicat in: Bncile centrale, Despre criza financiara, Politica monetar, Socialismul.

Statele Unite ale Europei

Publicat Miercuri, 24 August 2011 ( 6 comentarii )

O bun parte din dezbaterile de pe la noi din ultima perioad s-a concentrat n jurul acestei idei nzrite parc din neant si care pentru unii pare nespus de bizar: crearea Statelor Unite ale Europei. De la bun nceput trebuie spus c aceast idee nu este nou. Pierre Dubois n secolul al XIV-lea vorbea despre unificarea lumii crestine din Europa ntr-o Confederatie de State Europene condus de un Consiliu al Europei. n secolul al XVII-lea Ducele de Sully a fcut o propunere de creare a unei Armate Europene si tot n acel secol William Penn vorbea de crearea unei Diete Imperiale n Europa condus de un Parlament European. n secolul al XIX-lea Pierre-Joseph Proudhonne (celebru pentru sintagma proprietatea e un furt care l-a ncntat nespus pe Marx) are si el o propunere similar de creare a unei Federatii de state europene. n secolul al XX-lea n perioada interbelic (dup un rzboi devastator n Europa) intentiile de unificare se intensific: dinspre Austria apare pentru prima dat propunerea de creare a Statelor Unite ale Europei (n 1923) dup modelul american, se propune crearea n snul Ligii Natiunilor a unei grupri cu numele de Uniune European. Toate aceste exemple demonstreaz c ideea de a crea Statele Unite ale Europei nu este una nou si c i frmnt demult pe europeni. Procesul de integrare economic n Europa este unic n lume att ca intensitate ct si ca mod de realizare. El a trecut prin toate fazele graduale ale acestui proces, de la forma simpl a unei zone de liber schimb aplicat unor sectoare specifice (crbune si otel) n 1951 la o integrare partial monetar n prezent. Finalizarea procesului este nc departe de a se ncheia. Punctul final al procesului de integrare este uniunea economic si politic care poate fi asociat ideii de a crea Statele Unite ale Europei. n momentul de fata Uniunea European este o uniune monetar incomplet creat pe fundamentul unei piete unice incomplete. Diversitatea trilor care compun n momentul de fat Uniunea European si gradul lor diferit de dezvoltare face ca ele s se gseasc n interiorul gruprii n diferite stadii de integrare: de exemplu, Romnia face parte din piata unic dar nu total pentru c nu are nc libera circulatie a persoanelor si nu face parte din zona monetar; Marea Britanie face parte din piata unic dar nu particip la zona monetar (si exemplele pot continua). Este clar c decizia politic de a accepta noi membri n Uniunea Europen foarte eterogeni si foarte departe economic de nivelul de dezvoltare a membrilor existenti ncurc semnificativ lucrurile. Integrarea european ar trebui s aib ca punct terminus crearea uniunii economice si politice care presupune un guvern regional, buget regional, politica fiscal si bugetar comun, moned unic la nivelul ntregii grupri economice. n mod natural, fenomenul de integrare trebuie dus pn la capt, altfel va fi supus esecului si gruparea se va dezintegra sau va exista doar pe hrtie. Pe lng barierele evidente de natur economic (diferentele clare de dezvoltare), procesul de creare al Statelor Unite ale Europei este mpiedicat de diferentele culturale si lingvistice dintre membrii care compun aceasta grupare (nu va fi asa de usor ca in cazul Statelor Unite ale Americii). Romnia este parte din acest angrenaj si si-a asumat toate costurile si riscurile participarii la acest proiect

din momentul in care am devenit membri cu drepturi depline in Uniunea European. Nu vom mai putea spune stop-joc, deja o bun parte din suveranitatea noastr fiind transferat la nivel regional si aflata la dispozitia trilor mari cu drepturi mai mari de vot n Parlamentul European, Consiliul European sau Comisia European. Reluarea discutiilor pentru a trece la o nou etap mai avansat de integrare sunt normale n perioad de recesiune. n perioad de avnt economic n care resursele exist n cantitti mai mari si pot fi obtinute mai usor este natural s apar o reactie de descentralizare a deciziei politice. n recesiune, penuria de resurse implic nevoia de centralizare si de control mai strict asupra modului de utilizare al resurselor. E natural ca, dup ce vedem ce s-a ntmplat cu Grecia, Italia, Spania, Portugalia sau Irlanda, cei de la Uniuea European s si doreasc mai mult control si mai mult centralizare si s evolueze ctre o uniune politic a statelor europene. Iesirea din recesiune va trimite cel mai probabil din nou n plan secund aceast chestiune pe care e foarte dificil s se obtin un acord din partea tuturor trilor membre (probabil va fi cel mai greu de ratificat Tratat avnd n vedere problemele pe care le-au avut cu ultimul tratat cel de la Lisabona cu privire la Constitutia European). Pentru Romnia, o tar cu un esec total al administratiei publice, intensificarea procesului de integrare poate fi un lucru bun. El va crea o presiune tot mai mare pe aparatul administrativ din Romnia care se ncptineaz s se reformeze, n care coruptia si decizia politica submineaza permanent criteriul economic. Statele Unite ale Europei sunt ins departe de o tar care nc nu a finalizat aderarea la Spatiul Schengen ce ar nchide cele patru libertti necesare integrrii noastre n piata unic european. nc mai avem de recuperat mult pe partea de integrare monetar pentru care avem nevoie de stabilitate macroeconomic imposibil de realizat fr un sector privat robust, competitiv si fr o piat liber functional cu adevrat. Nu suntem nc tara care s se afle n postura de a avea o prere sau o pozitie cu privire la oportunitatea trecerii ntr-un nou stadiu de integrare cnd mai avem de recuperat din stadiile anterioare la care altii au ajuns demult. Motto: "Acolo unde calculul economic nu este posibil nu putem vorbi de tiin economic. Calculul economic este imposibil n absena proprietii private." (Ludwig von Mises) "Tot ce este cu adevrat mre este creat de individul care poate lucra n libertate" (Albert Einstein) "Proprietatea exist nainte de Lege; Legea nu are alt misiune dect s impun respectarea proprietii oriunde exist, oriunde ea se formeaz, n orice fel a creat-o cel ce a muncit, izolat sau n asociere cu alte persoane, cu condiia s fi respectat dreptul celuilalt." (Frederic Bastiat) "O societate care va pune egalitatea naintea libertii nu va obine nici una dintre ele. Societatea care pune libertatea naintea egalitii va avea mai mult din ambele." (Milton Friedman)