Linvestissement Direct Etranger est une activit par laquelle un investisseur rsidant dans un pays obtient un intrt durable

et une influence significative dans la gestion dune entit rsidant dans un autre pays. Cette opration peut consister crer une entreprise entirement nouvelle ou, plus gnralement, modifier le statut de proprit des entreprises existantes. Sont galement dfinis comme des investissements directs trangers dautres types de transactions financires entre des entreprises apparentes, notamment le rinvestissement des bnfices de lentreprise ayant obtenu lIDE, ou dautres transferts en capital . IDE est au centre de la problmatique de dveloppement. Il occupe dsormais une place de choix dans la plupart des pays du monde du fait de la convergence de deux proccupations : celle des entreprises cherchant sinternationaliser et celle des gouvernements qui cherchent attirer de plus en plus de capitaux. De plus, linvestissement direct tranger, est un vecteur important de la mondialisation, connat actuellement un dveloppement considrable. Son essor traduit dune part, lintensification par un nombre croissant de socits multinationales de leurs activits lchelle mondiale sous leffet de la libralisation de nouveaux secteurs linvestissement et, dautre part, lexistence dun surplus dpargne notamment europen en qute de meilleurs placements continuant son expansion au 20me sicle, linvestissement international sest particulirement renforc depuis la dcennie 1990, touchant les diffrentes zones de la plante mais surtout les pays dvelopps et dans une moindre mesure les pays mergents. Sur le plan des travaux thoriques, une abondante littrature sur linvestissement international sest constitue principalement durant la deuxime moiti du 20me sicle, ces thories ont cherch apporter, gnralement des lments de rponse une question ; Quest ce qui pousse les firmes dun pays dtermin sengager dans des oprations dinvestissement ltranger plutt que de limiter leurs activits au march national ? Au Maroc les premiers flux de linvestissement tranger ont fait leur apparition au dbut du 20me sicle avec la mise en place du rgime de protectorat. Depuis lors, ces flux ont connu des hauts et des bas en fonction des considrations politiques et conomiques, ces investissements ont touch divers secteurs dactivit, mais a des niveaux diffrents. Face aux tendances futures de linvestissement international sur les plans gographique et sectoriel, et partant des modalits dintgration du Maroc dans lconomie mondiale, ce dernier a fortement intrt sinterroger sur la place quil pourrait occuper dans le cadre de la concurrence de plus en plus accrue pour attirer les capitaux trangers et aussi les secteurs cibles nationaux qui prsentent le plus datouts pour attirer ces investissements. Les potentiels humains conomiques et naturels du Maroc peuvent permettre notre pays le passage au groupe de pays o se dirige intensment linvestissement international condition quil russisse mettre en uvre une vraie stratgie de dynamisation conomique et sociale, condition de base de lclosion de linvestissement aussi bien national qutranger. Partant des besoins du Maroc en matire daccumulation du capital pour faire face aux exigences du dveloppement conomique et social, et compte tenu des obstacles qui dressent encore devant les investisseurs ; force est de reconnatre la ncessit dun vaste mouvement des rformes pour rendre le Maroc plus attractive vis--vis de linvestissement tranger. A ce niveau Quels sont les chantiers de rforme engager pour attirer plus de capitaux trangers, et quils sont les outils dvaluation de lattractivit du pays ?

Chapitre I : IDE dans le monde

Linvestissement direct tranger (IDE) est au centre de la problmatique de dveloppement. Il occupe dsormais une place de choix dans la plupart des pays du monde du fait de la convergence de deux proccupations: celle des entreprises cherchant sinternationaliser et celle des gouvernements qui cherchent attirer de plus en plus de capitaux. De mme pour les multinationales qui utilisent les stratgies de l'IDE pour pntrer les marchs trangers. Bien que l'IDE ne soit pas une nouvelle stratgie, son utilisation s'tait accrue depuis les annes 1980. La plupart des socits d'investissement sont situes dans les pays industrialiss et la majeure partie de leur investissement est destine d'autres pays industrialiss. Cependant, l'IDE se dplace peu peu vers les rgions en voie de dveloppement. Pendant les annes 1990, l'Asie, lAmrique latine et l'Europe de l'Est ont reu de gros afflux dIDE. En effet, cest surtout le cas des pays mergents qui essaient par tous les moyens, dattirer ces capitaux, afin daccrotre leur capacit de production, de bnficier dun transfert de technologie et de sassurer dun croisement dintrts et dune insertion dans lconomie mondiale.

I.

Evolution de lIDE dans le monde :

Linvestissement direct tranger est bnfique pour les pays dorigine et daccueil et fait partie intgrante dun systme conomique international ouvert et efficace et constitue lun des principaux catalyseurs du dveloppement. Les avantages quil procure ne se manifestent cependant pas de manire automatique et ne se rpartissent pas quitablement entre les pays, les secteurs et les collectivits locales. Les politiques nationales et le cadre international de linvestissement jouent un rle dterminant pour attirer des IDE vers un plus grand nombre de pays en dveloppement et pour que ces investissements aient le maximum deffets positifs pour le dveloppement. Cest essentiellement aux pays daccueil quil incombe de mettre en place des conditions gnrales, transparentes et favorables linvestissement et de renforcer les capacits humaines et institutionnelles ncessaires pour les exploiter. La plupart des flux dIDE prenant leur origine dans les pays de lOCDE, les pays dvelopps peuvent contribuer la ralisation de ce programme. Ils peuvent faciliter laccs des pays en dveloppement la technologie et aux marchs internationaux, et assurer plus gnralement la cohrence de leurs actions en faveur du dveloppement ; ils peuvent utiliser laide publique au dveloppement (APD) pour soutenir des projets dinvestissement associant capitaux publics et privs ; ils peuvent encourager des pays non membres de lOCDE intgrer plus troitement les cadres internationaux fonds sur des rgles qui sont applicables

linvestissement ; ils peuvent promouvoir activement les Principes directeurs de lOCDE lintention des entreprises multinationales ainsi que dautres lments de la Dclaration de lOCDE sur linvestissement international, de mme que les Principes OCDE de gouvernement dentreprise ; ils peuvent enfin partager avec des non-membres lapproche mise au point par lOCDE pour renforcer, au moyen dexamens mutuels, la capacit dinvestissement . Le volume des flux dIDE na cess dafficher des records tout au long de la dernire dcennie avant de se contracter en 2001. En 2000, les entres mondiales totales dIDE ont atteint 1 300 milliards de dollars US soit quatre fois le niveau enregistr cinq ans plus tt. Plus de 80 pour cent des bnficiaires de ces apports, et plus de 90 pour cent de leurs initiateurs, taient situs dans des pays dvelopps . On trouvera au tableau 1 une ventilation des sorties dIDE en provenance des pays de lOCDE. (OCDE Linvestissement direct tranger au service du
dveloppement : OPTIMISER LES AVANTAGES, MINIMISER LES COTS ,2002)

Tableau 1. Sorties dIDE par rgion En millions de dollars US 1985 Monde dont : Pays de l'OCDE Pays non membre de l'OCDE Dont : Afrique Asie* Europe* Amrique latine et carabes* Proche et MoyenOrient Non spcifis
61 277 42 055 19 222 404 2 171 8 9 101 212 7325

1990
235 836 189 166 46 670 195 12 650 408 18948 1056 13 413

1995
335 194 263 716 71 437 3 100 25 106 3570 23 632 1936 14 093

2000
106878 6 904 349 137 747 7 267 29 494 14 026 68374 1571 17 015

En pourcentage du total 1985 199 199 200 0 5 0

100 68.6 31.4 0.7 3.5 0.0 14.9 0.3 12.0 100 80.2 19.8 0.1 5.4 0.2 8.0 0.4 5.7 100 79.7 21.3 0..9 7.5 1.1 7.1 0.6 4.2 100 84.6 12.9 0.7 2.8 1.3 6.4 0.1 1.6

* Non compris les pays de lOCDE. Source : OCDE, Statistiques dinvestissement direct international.

Le faible pourcentage dIDE qui va aux pays en dveloppement est trs ingalement rparti, les deux tiers des apports totaux dIDE des membres de lOCDE aux pays non membres allant lAsie et lAmrique latine. A lintrieur de chaque rgion, observe une forte concentration sur un petit nombre de pays, par exemple la Chine et Singapour dans le cas de lAsie. Malgr cela, lIDE constitue un apport important pour beaucoup de pays en dveloppement, atteignant, pour plusieurs dentre eux compte tenu de la dimension de lconomie locale un niveau largement suprieur celui observ dans les plus grands pays de lOCDE (graphique 1). De plus, les apports dIDE aux pays en dveloppement sont actuellement trs largement suprieurs aux apports daide publique au dveloppement, ce qui souligne encore la ncessit de percevoir et dencourager ces investissements en tant que facteur important du dveloppement conomique. La difficult apparente du continent africain attirer des IDE est rapidement examine lencadr 1.

Graphique 1. Encours des apports dIDE, 2000 (en pourcentage du PIB)

pourcentage 35 30 25 20 15 10 5 0

pourcentage

Source : CNUCED.

Ces dernires annes, un pourcentage de plus en plus important des apports dIDE a correspondu des fusions et acquisitions. Ceci reflte en partie une vague doprations transatlantiques de rachats et en partie les vastes programmes de privatisation mis en uvre un peu partout dans le monde pendant les annes 90. Dans les pays en dveloppement cependant, le financement de projets entirement nouveaux a t la voie privilgie par les investisseurs directs, suivie par la participation des socits trangres des oprations de Privatisation. Les annes 80 et 90 ont vu une trs forte croissance des investissements trangers directs dans le monde, en particulier de 1995 2000. Cependant, les annes 2001 et 2002 enregistrent une chute tout aussi spectaculaire. Cette volution brutale peut poser problme aux pays en dveloppement, qui ne reoivent pas la majeure partie de ces flux mais dont la dpendance leur gard peut tre forte. Ce recul enregistr en 2001 et 2002 est considr par la CNUCED, en partie, comme un retour la normale. Il est essentiellement du la diminution des fusions, des acquisitions et des privatisations, mais aussi la faible croissance conomique, la baisse des valeurs boursires et des bnfices des entreprises. lchelle mondiale, les flux dIDE se sont largement amplifis entre 1995 et 2005. Leur volution na toutefois pas t rgulire puisque, aprs quils eurent atteint leur apoge en 2000, un dclin est survenu en 2001 et sest prolong durant les deux annes qui ont suivi. Une reprise des changes dinvestissements directs est ensuite intervenue en 2004 et sest poursuivie en 2005.

Si les IDE ont t majoritairement oprs dans les pays industrialiss; la part des IDE dont bnficient les pays en dveloppement dans le total des entres dIDE tend saccrotre. Les facteurs, lorigine du repli dIDE enregistr en 2002, sont essentiellement la faible croissance conomique enregistre dans les principales rgions du monde, leffondrement des marchs boursiers, et lachvement du processus de privatisation dans certains pays. La baisse des IDE a t ingalement rpartie selon les rgions, les pays et les secteurs: les flux dans lindustrie manufacturire et les services ont diminu alors quils ont augment dans lindustrie non manufacturire. Malgr un lger recul, les flux dInvestissements Directs Etrangers destins aux partenaires sud mditerranens de lUnion Europenne sont rests trs consquents en 2007. Et en dpit de la crise financire internationale amorce en juin 2007, les flux mondiaux dinvestissements trangers ont atteint les 1 833 milliards de dollars amricains, un record historique. Les flux destins aux conomies dveloppes sont rests largement dominants, tandis que les IDE capts par le monde en dveloppement ont dpass la barre symbolique des 500 milliards de dollars (en augmentation de 21% par rapport 2006). Le ralentissement conomique mondial qui se profile lhorizon devrait avoir une incidence ngative sur les volumes dIDE en 2008 , selon la CNUCED, qui estime probable une baisse globale de 10%.( www.animaweb.org CLIMAT DES INVESTISSEMENTS EN
MDITERRANNE ?2008).

II. Facteurs de croissance de l'IDE dans le monde

Linvestisseur tranger peut tre influenc par un ensemble de facteurs quatre axes sont privilgier pour promouvoir les IDE:

1/ Les oprations de fusions-acquisitions :

Ces oprations constituent, prcise la CNUCED, une composante majeure des flux d'IDE pour les pays dvelopps tout en refltant la stratgie suivie par les entreprises transnationales, c'est dire se retirer de leurs secteurs d'activit secondaires, et renforcer, par le biais d'acquisition, leur avantage concurrentiel dans leur secteur d'activit principal. Cette volution a eu pour rsultat une concentration accrue de certaines branches d'activit entre les mains d'un petit nombre d'entreprises, en gnrale des transnationales. Depuis les annes 1990, les IDE ont essentiellement pris la forme de fusions-acquisitions permettant datteindre plus vite que par la croissance interne une taille suffisante pour se maintenir sur un march grce laccroissement des parts de march. Lobjectif est aussi de minimiser les cots et les risques des investissements en recherche et en commercialisation. Les FMN doivent adapter leurs produits aux spcificits des consommateurs locaux et il est souvent plus ais de raliser une fusion-acquisition. (Hakim Ben Hamouda L'Afrique, l'OMC et le
dveloppement, 2005).

2/ Les multinationales cherchant diversifier leurs sites de production pour rduire leurs cots et augmenter leur part de march mondial.

Les investissements trangers valorisants les exportations recherchent auprs des pays daccueil des matires ou des produits finis faible cot pouvant servir dinputs dans les pays dorigine ou tre revendus sur dautres marchs. Pour les investissements trangers axs sur le march local des pays daccueil, la dimension du march et les cots de production sont les dterminants majeurs du processus de dcision. Quant aux investissements trangers encourags par les pays daccueil, ils trouvent leur source dans les incitations quaccordent les gouvernements de ces pays en vue de dvelopper certaines activits de production destines au march local ou la rexportation.

3/ Privatisations.
Les privatisations, source dIDE importante, mais ponctuelle. Lessoufflement des programmes en cours tient au fait que la plupart des privatisations faciles ont t ralises. Certains pays ont tard ouvrir le capital de leurs entreprises de tlcommunications et devront attendre que les marchs sintressent nouveau ce secteur. Dans plusieurs pays (Isral, Turquie, Egypte), les projets de privatisation des compagnies de transport arien sont en souffrance.

4/ - Lintgration rgionale
Est un facteur essentiel dans la mesure o la taille des marchs constitue un important levier et un facteur de rentabilit pour lIDE, elle influe de manire favorable sur les dcisions dinvestissements. Si l'on peut dire, d'autres facteurs essentiels de dcision dinvestissement sont: La rentabilit de linvestissement vient au premier rang : elle peut tre - mais nest pas toujours ncessairement - la rsultante et la conclusion de lanalyse des autres facteurs. Les facteurs de march viennent en second rang : taille du march, position de lentreprise sur le march, potentiel de dveloppement du march, accs dautres marchs extrieurs partir de celui vis. La stabilit politique est le troisime facteur cit. Lenvironnement lgal et fiscal, y compris les mesures dencouragement linvestissement, et les infrastructures. Des facteurs plus secondaires : les ressources (dont le rapport qualit/cot des ressources humaines), les facilits de distribution et de financement. En ce qui concerne plus particulirement les facteurs favorables aux IDE, ce sont notamment : La rentabilit de linvestissement et laccs au march viennent en tte : la rentabilit de linvestissement est plus leve, mais les marchs sont limits, ce qui rduit leur attractivit.

Les critres politiques et le cadre lgal et rglementaire arrivent ensuite. Les critres de ressources, y compris les ressources humaines, arrivent loin derrire les premiers critres de dcision dinvestissement, mais la qualit des ressources constitue un critre plus dterminant que leur cot. Ainsi la formation et la capacit dabsorption technologique sont devenues des facteurs dterminants dans lattraction des IDE. Les tudes de cas mettent laccent sur des facteurs plus spcifiques dIDE, avec des variations selon les pays daccueil : Les avantages fiscaux et douaniers. Laccs des marchs extrieurs au-del de celui vis. Des facteurs de ressources particuliers : ressources naturelles et faible cot de la main-duvre. Les mesures dencouragement linvestissement sont aussi un facteur favorable : agences nationales pour promouvoir et faciliter les investissements, exonrations fiscales et douanires pendant les premires annes du projet, assistance la cration dentreprises, sans compter les programmes de privatisations. Selon les pays, ces mesures peuvent tre gales pour les investissements nationaux ou trangers, quelquefois plus avantageuses pour les investissements trangers ou, rarement, plus avantageuses pour les investissements nationaux.

Chapitre II : IDE au Maroc

Le Maroc, depuis son indpendance, na cess dencourager les investissements directs trangers, et cela pour plusieurs raisons. Tout dabord, les flux dIDE varient toutefois fortement dune anne sur lautre en raison des difficults du Maroc dvelopper une dynamique indpendante des oprations de privatisation. moyen terme, le tarissement progressif des privatisations pourrait donc entraner une baisse des flux dIDE. Dautre part, lexamen des secteurs dactivits vers lesquels se sont orients les investissements trangers au Maroc permettrait une meilleure connaissance du degr dattractivit des diffrentes branches conomiques.

I. flux de l'IDE au Maroc

Les IDE au Maroc ont connu un essor important d en grande partie au dmarrage du processus de privatisation et la conversion de la dette extrieure en investissement. Toutefois, leur volution se caractrise, partir de 1996, par une certaine irrgularit. Aprs avoir enregistr un niveau lev en 1997 (10,5 milliards de dirhams) en liaison avec la concession dexploitation des centrales thermiques de Jorf Lasfar et la privatisation de la SAMIR, les flux dIDE destination du Maroc ont accus une baisse en 1998 et en 2000. Ils ont atteint un niveau record de 30,6 milliards de dirhams en 2001, grce notamment louverture du capital de Maroc Telecom. Cette anne,(2002) le Maroc a t, daprs le dernier rapport de la CNUCED, le deuxime pays destinataire dIDE sur le continent africain, aprs lAfrique du Sud (6,7 milliards de dollars). Aprs avoir accus une baisse de 70% en 1998, forte amlioration, en 1999, de la performance du Maroc comparativement aux autres pays mergents : 847 millions de dollars en 1999 d'IDE, contre 329 millions de dollars en 1998, en de cependant du niveau record atteint en 1997 (1,1 milliards de dollars). Ces volutions sexpliquent en grande partie par le dmarrage du processus de privatisation et par la conversion de la dette en investissement. Toutefois, en labsence doprations de privatisation en 2000, baisse des IDE au Maroc de 76% par rapport lanne 1999, se situant ainsi 201 millions de dollars. Prise en considration, dans le projet de loi de finances 2002, de la privatisation de 16% du capital de Maroc Telecom et de la cession des participations de lEtat dans certains organismes comme la Rgie des Tabacs, la SOMACA et la Banque Centrale Populaire. Les recettes de ces privatisations seraient values 12,5 milliards de dirhams. Les recettes des investissements trangers1 se sont tablies selon lOffice des changes 13,9 milliards de dirhams (1,6 milliard de dollars) en 2004, soit un recul de 41,8% ou prs de 10 milliards de dirhams par rapport 2003, anne marque par la cession de 80% du capital de la Rgie des Tabacs. Au total, les recettes des investissements trangers ont contribu en 2004 3,2% du PIB et 13% de la FBCF contre respectivement 5,7% et 24,3% en 2003. Lafflux dIDE au Maroc en 2004 a t marqu essentiellement par la cession en bourse de 14,9% du capital de Maroc Telecom, qui entre dans le cadre de laccord permettant Vivendi l'acquisition de 16% supplmentaire de ce groupe.

Cette cession en bourse a connu un succs historique qui sest manifest travers la forte demande de souscription des actions de Maroc Telecom et qui a totalis pour la seule bourse de Paris (30% des titres offerts) 156 milliards de dirhams, soit 17,5 fois le montant allou cette place, provenant de 57 pays. Les plus fortes demandes des institutionnels ltranger manent du Royaume Uni, des Etats-Unis, de la France, de la Suisse, du Benelux, de lAllemagne, de lItalie et des pays arabes du Golfe. Les pays arabes ont reprsent moins de 10% du total des IDE reu au Maroc en 2006. Le 1er pays arabe investisseur en 2006 demeure le Kowet avec 983,5 Mds dinvestissement, soit 3,86% du total des IDE reu en 2006, suivi par les IDE des Emirats Arabes Unies avec 759 MDhs (2,98%) et lArabie Saoudite avec 322,1 M Dhs (1,26%). La lgre baisse, en 2006, des flux de lIDE destination au Maroc sexplique essentiellement par labsence doprations remarquables de privatisation contrairement lanne 2005 o ces flux provenaient dans une large mesure de recettes de privatisation. Le Maroc a drain un flux d'investissements directs trangers (IDE) de lordre de 2,57 milliards de dollars en 2007 contre 2,4 milliards en 2006, selon le rapport 2008 de la CNUCED sur linvestissement dans le monde. Il occupe ainsi la 4e position parmi les pays africains et la 1re destination des IDE au niveau des pays du Maghreb, enregistrant ainsi entre 2001 et 2007 dimportants flux qui lui ont permis de surpasser nettement les pays de la rgion. La rpartition des IDE au Maroc par pays dorigine fait ressortir une prdominance de ceux en provenance des pays de lUE avec leur tte la France. Le flux dinvestissement des 13 pays europens qui ont investi au Maroc en 2007 reprsente 73,5% du total des IDE. Les investissements arabes connaissent, pour leur part, une progression de plus en plus importante, atteignant 19,3% du total des investissements en 2007 contre 9,9% en 2006. Concernant les investissements marocains ltranger, le pays est devenu de plus en plus un pays metteur dIDE notamment au niveau africain avec 652 millions de dollars investis ltranger en 2007, occupant ainsi la 3e place en Afrique. LAfrique du Nord a attir elle seule 42% du total des IDE en Afrique, qui ont atteint le niveau record de 53 milliards de dollars en 2007. En 2008 le commerce extrieur affiche un dficit abyssal de 20,5 milliards de DH fin mars 2008 (en augmentation de 127,5% par rapport au 1er trimestre 2007), les recettes provenant de l ltranger se portent au mieux. Elles augmentent de 42%, stablissant 9,8 milliards de DH contre un peu moins de 7 milliards de DH de janvier mars 2007. En comparaison avec la moyenne des recettes des annes 2003 2007, les rentres engranges sur le premier trimestre 2008 enregistrent une expansion de 84,6%. Sur le total des r recettes ralises, les investissements directs trangers (IDE) se taillent la part du lion puisquils psent pour 86,5% de lensemble. En comparant les 20,521 milliards de dirhams enregistrs jusqu fin juillet 2008 avec les recettes gnres au cours de la mme priode des quatre dernires annes, lOffice des changes tempre cette chute du montant des recettes des investissements et prts privs trangers. Comparativement la moyenne des recettes de janvier juillet des annes 2003 2007, soit 16,702 milliards de dirhams, ces recettes ont affich une progression de 22,9% ou de 3,819 milliards de dirhams, ajoute lOffice des changes dans sa dernire note sur les indicateurs mensuels des changes extrieurs. La rpartition de ces recettes par nature dopration consacre la prdominance des investissements directs qui reprsentent 81,6 % du total de ces recettes, suivis des investissements de portefeuille avec 15,6 %, selon la mme source. Quant aux prts privs, leur part na pas dpass 2,8 %. En effet, les recettes des investissements et prts privs trangers gardent le mme profil quant leurs rpartitions par nature dopration. Au cours de lanne prcdente, les investissements directs ont totalis 36,379 milliards de dirhams, devanant de loin les investissements de portefeuille avec 3,052 investissements de portefeuille et les prts privs avec seulement 753 millions de dirhams. Selon toujours les

dernires statistiques de lOffice des changes, les dpenses au titre des investissements et prts privs trangers ont totalis 9,19 milliards de dirhams, soit une diminution de 22,1 % par rapport fin juillet 2007. Dans ce montant global, les oprations de cession dinvestissements directs ont reprsent 73% du total des dpenses contre 51,7% un an auparavant. Les cessions dinvestissements de portefeuille interviennent pour 17,2 % et les remboursements de prts privs pour 9,8 %, selon les statistiques de cet Office.

II. rpartition sectorielle de l'IDE au Maroc

Lexpansion des IDE raliss durant les dernires annes a bnfici essentiellement aux secteurs suivants: Dans le secteur tertiaire, lattraction des IDE lis aux centres dappels constitue lun des choix prioritaires des autorits marocaines. Le Royaume compte aujourdhui une soixantaine de call centers , employant prs de 8 000 personnes et disposant de prs de 6 000 positions actives. Le secteur est dsormais trs structur, avec une association professionnelle et des rfrences parmi les entreprises mondiales les plus dynamiques (Dell, Cegetel, Tele2, AOL, Wanadoo, ). LEtat a adopt de nombreuses mesures spcifiques pour ce secteur, avec lobjectif de sattaquer lexternalisation dans les technologies de linformation. Dans le secteur touristique, le Plan Azur, qui vise le dveloppement de six nouvelles stations balnaires de la taille dAgadir en vue de rattraper le retard pris dans la structure de loffre touristique nationale, constitue le vecteur principal dattraction des investissements trangers. A ce jour, quatre stations ont dores et dj t concdes des dveloppeursamnageurs trangers : la station de Sadia au groupe espagnol Fadesa (investissement prvu de lordre de 3,7 Md DH) ; Mazagan au consortium conduit par le Sud-Africain Kerzner International (5,3 Md DH) ; Lixus et Mogador, toutes deux des groupements conduits par le Belge Thomas&Piron (1,4 Md DH) ; Mogador au consortium conduit galement par Thomas&Piron. Dans le secteur des tlcommunications, le Maroc mne une politique de libralisation qui a conduit larrive de deux oprateurs trangers (Vivendi et Telefonica), ce qui a un impact important sur les IDE. Dans le secteur des services urbains, la politique de concession des entreprises prives de la distribution de leau, de llectricit et de la collecte des dchets a eu pour consquence limplantation dentreprises trangres, en particulier franaises. Enfin, dans le secteur agricole, les pouvoirs publics ont concd en location de longue dure prs de 200 lots de terre couvrant 56 497 ha du patrimoine foncier de lEtat. Lensemble des investissements drains par les projets retenus est estim 4,7 Md DH, montant dpassant de 235% lobjectif fix (2 Md DH) en dbut dopration. En revanche, la part des adjudications au profit dtrangers na pas dpass 14% (24 candidats sur les 174 retenus), avec notamment trois lots attribus aux Franais et cinq aux Espagnols.

Rpartition sectorielle en 2006 ;

En 2006, pour la deuxime anne conscutive, les flux dinvestissements directs trangers au Maroc dpassent les 25 milliards de DH. Pas moins de cinq secteurs accaparent l'essentiel des flux des IDE au Maroc : l'industrie, le tourisme, limmobilier, le secteur Bancaire et l'assurance. Nanmoins les activits touristiques et immobilires restent les plus attrayantes.

II :

PL industrie :
Le secteur industriel a bnfici de la mobilisation des terrains domaniaux pour la ralisation des infrastructures daccueil ci-aprs : - Lamnagement des parcs industriels de Tanger Free Zones (277 hectares), de Nouaceur Casablanca (262 hectares), dAin Johra Tiflet (200 hectares) et de Jorf Lasfar El Jadida (500 hectares), soit une superficie totale de 1.239 hectares ; - La cession de 533 hectares pour la ralisation de plusieurs zones industrielles dans les diffrentes rgions du Royaume au profit damnageurs publics. En revanche, le secteur de lindustrie occupe, pour la troisime anne conscutive, le premier rang avec un flux de 8.684,7 millions de DH contre 2.273,3 millions de DH en 2005 et 1.796,1 millions de DH en 2004. Le secteur est sa troisime anne de performance.

Le Tourisme :
Durant lanne 2006, le secteur du tourisme marocain a connu une dynamique importante avec des flux touristiques en progression constante. En tmoignent les recettes gnres par le tourisme en 2006 qui frlent 53 milliards de Dhs (soit un niveau record jamais enregistr auparavant) contre 40.967MDH en 2005. Le nombre total des touristes quant lui a progress de prs de 10%, et celui des touristes hormis les MRE d'environ 15%. Le bilan des projets approuvs dans le cadre de la Commission des Investissements pour lanne 2006 a aussi suivi cette tendance. La rpartition sectorielle de ces projets place le secteur du Tourisme au premier rang en termes de cration demplois et de montant investir. Avec 31,5 milliards de Dhs, ce secteur reprsente prs de 50% du total des montants dinvestissement engager durant lanne 2006 et prs de 65% des emplois crer durant cette priode. A aot 2007, 17 projets touristiques ont t approuvs dans le cadre de la CI. Ils ont totalis un montant de 33,4 milliards de Dhs et 16.977 emplois crer. Il est souligner que sur les 24 projets prvus dans le cadre de ce secteur en 2006, la ville de Tanger sest vue attribue la ralisation de 6 projets touristiques pour un investissement de 11,58 milliards de Dhs et 9.230 emplois crer. Pour sa part, la ville de Marrakech se place en tte de liste avec 15 projets pour un investissement de lordre de 18,747 milliards de Dhs et une cration demploi de 9722 emplois Les projets tlcoms ont occup la deuxime place durant lanne 2006 en termes de montants investir avec 10,6 milliards de Dhs, soit 17% du total des investissements.

Secteur des Telecom

Linvestissement dans ce secteur, durant lanne 2006, a connu une volution de 281% par rapport lanne prcdente grce aux 4 projets envisags par les trois oprateurs des tlcommunications, Maroc Tlcom, Meditelecom et WANA (Ex Maroc Connect). En outre, lanne 2006 a vu le paysage des tlcommunications senrichir avec un nouvel oprateur en tlcoms savoir Wana et par ltablissement et exploitation des rseaux publics fixes de mobilit restreinte de tlcommunication par Meditelecom. Par ailleurs, la socit Meditelecom a t attributaire de la licence 3me gnration depuis le 20 juillet 2006. Dans le cadre de son programme dinvestissement, la socit propose une offre 3me Gnration qui inclura plusieurs services dont la vido tlphonie, le streaming audio et vido ainsi que des services Internet mobile large bande.

LAmont du textile :
Dans le cadre de sa stratgie du dveloppement du secteur du textile et de lintgration de lamont de cette filire au Maroc, le gouvernement a procd laugmentation de la participation de lEtat dans le cadre des dispositions de larticle 17 de la charte de linvestissement 10% du montant global du programme d'investissement lorsqu'il s'agit d'un investissement dans le secteur de la filature, du tissage ou de l'ennoblissement du textile.

Le secteur textile-habillement au Maroc dispose dune palette datouts importants :

Noyau dentreprises constitu 85% de PME et rpondant aux exigences de la comptitivit globale ; haute technicit acquise par ces entreprises les positionne favorablement face des donneurs d'ordre exerant en majorit sur des crneaux moyen et haut de gamme ; Proximit gographique des marchs europens, arabes et africains et une ractivit et juste temps ; Professionnalisme, savoir-faire et habilet de la main d'uvre ; Connaissance des normes et exigences des marchs europens ; Sensibilit mode et mise en valeur de la cration ; Fort engagement dans le respect des normes sociales et environnementales ; Cot de travail competitive ; Des centres de formation pour ingnieurs et techniciens et une politique de formation dynamique ; Opportunits commerciales offertes par les accords de libres changes. Investissements Directs Etrangers au Maroc Rpartition par secteur d'activit : Anne 2007 MDH SECTEURS Tourisme Immobilier Tlcommunications Industrie Transports Energie et mines Banque Holding Grands travaux Commerce Assurances Agriculture Autres services Divers TOTAL 2007* 12 038,9 7 278,9 3 083,5 2 996,7 2 687,3 2 683,0 1 821,7 815,9 466,0 300,0 21,3 3,9 2 041,7 140,4 36 379,2

http : //finance.gov.ma(ministre de lconomie et de finance)

Chapitre III : Thories dexplications de lIDE :

Les principales thories explicatives de linvestissement direct tranger tirent leur origine de la thorie ricardienne des avantages comparatifs telle quelle a t perfectionne par lapport Hecksher-Ohlin-Samuelson en matire dgalisation des prix des facteurs de production. Un ensemble des thories dorientation marxiste a t largement dvelopp dans les annes 1960 et 1970 et qui appelaient a un renouvellement radical des relations entre les pays du centre et ceux de la periphrie.ces thories sinscrivaient dans loptique de la dpendance, du dualisme, de limprialisme et du no-colonialisme.

Thorie de lavantage comparatif dynamique :

La thorie de lchange international dans sa forme no-classique et telle quelle a t prsent par Hecksher-Ohlin et formalise ensuite par Samuelson et STOL ber, se fonde sur une srie dhypothses : rgime de concurrence parfaite sur les marchs des produits et facteurs, immobilit internationale des facteurs de production, des fonctions de production, des fonctions de production identiques dans les deux pays cochangistes. Dans ce modle, linformation technologique sur les produits se prsente comme libre et immdiatement disponible .ce qui explique lidentit des facteurs du processus de production travers les pays. Dans cette thorie, aux hypothses si restrictives, il ny aurait place pour lchange international et qui serait dtermin par les couts comparatifs. Il nest pas encore question dinvestissement direct ltranger. Le stock dinformation tant suppos tre libre, aucune firme dans un pays donn ne possde un avantage suprieur de connaissance pour lui permettre de concurrencer les firmes dun autre pays. Lchange se fonde sur les prix relatifs des biens, il joue le rle dun substitue partiel au libre mouvement des facteurs. Cette nouvelle interprtation du thorme no-classique permet de montrer que linvestissement direct ltranger est lune des manires dexploiter un march tranger, tout autant que les exportations, incorporant dans un mme cadre danalyse les phnomnes dchange et dinvestissement international.

Approche en termes dconomie industrielle :

La firme, pour investir ltranger, doit bnficier de certains avantages monopolistiques ou oligopolistiques, qui ne se sont pas possds par ses concurrents locaux. Au plan des facteurs, les sources davantages potentiels sont nombreuses : accs au capital, management, technologies etc. Laccs au capital meilleur march que ses concurrents du pays hte, mme sil nest quun des facteurs permissifs dexpansion des investissements trangers, il revt une grande importance dans la dcision dinvestir ltranger. Cest H.Hymer(1960) que lon attribue gnralement la paternit de la formulation de lapproche de linvestissement tranger en termes dconomie industrielle : dans un monde de concurrence parfaite pour les biens et les facteurs, linvestissement direct ne peut pas exister pour que linvestissement direct prospre, il doit exister des imperfections sur les marchs des biens et des facteurs, y compris celles rsultant dun progrs techniques rcents. Laccent est mis alors sur la structure du march et sur le comportement de lentreprise comme catalyseur de linvestissement direct et non sur lavantage comparatif national.

Sur le plan du march des produits, le comportement oligopolistique se comprend mieux quand on sattaque reprer les imperfections ou les barrires auxquelles se heurte linvestissement tranger par rapport aux concurrents autochtones ou mme des concurrents trangers dj installs dans le pays daccueil : cots dus linformation, inadaptation aux conditions sociales, lgales ou conomiques Face ces cots additionnels, R.Caves propose la thorie de la diversification des produits qui exprime la capacit pour un investisseur tranger, de diversifier la production lui permettant ainsi de pntrer le march oligopolistique. Dans le mme ordre dides, les conomies dchelle constituent galement lun des dterminants de linvestissement ltranger qui mettent en relief la puissance des firmes sur le plan de lorganisation industrielle, notamment, dans les domaines suivants : recherchedveloppement ; rseau de marketing, accs au march des matires premires et des produits intermdiaires etc.

Approche dinterdpendance oligopolistique :

Ces modles sont moins taxs sur des avantages monopolistiques dus limperfection des marchs quau comportement des firmes les unes par rapport aux autres .ils revtent gnralement deux formes : stratgies de dfense, les stratgies de coopration. Les stratgies de dfense se fondent sur le fait que les firmes oligopolistiques ne peuvent ignorer les activits de leurs concurrentes, notamment, en matire de leur investissement dans des pays trangers .Aussi, linvestissement ltranger devient un des instruments du jeu qui se droulent entre grandes entreprises rivales lintrieur dune structure de march oligopolistique. Lautre forme de modle dinterdpendance oligopolistique rside dans la stratgie de coopration entre firmes : accords de partage de march, exploitation en association de certains marchs extrieurs. Derrire ces modles rcents dinterdpendance oligopolistique se dessine en filigrane la thorie des jeux dont la paternit revient V .NEUMANN et MORGENSTERN et qui a pour objectif de prciser ce que sont des comportements rationnels et de dgager les principales caractristiques de leur interaction avec les plus grands degrs de gnralit possible.

Thories de laversion au risque :

Cette thorie sinscrit dans le prolongement des thories prcdentes, tout en ajoutant llment dincertitude dans les dcisions de la firme. En effet, le rendement et le risque constituent les dterminants majeurs de la slection de linvestissement optimal. Dans ce cadre, dans quelle mesure linvestissement direct tranger trouve-t-il sa signification ? Llment de rponse avanc considre que linvestissement tranger permet de rduire les risques dune entreprise grce une plus grande diversification de ses actifs : thorie du portefeuille. Pour cette thorie, linvestissement tranger nest pas lunique dterminant du portefeuille efficient (quilibre optimal entre risque et rendement), mais il joue un rle important dans la recherche dune dcision optimale de la part de linvestisseur. Cest dans une telle perspective que lIDE apparait comme un agent de diversification des actifs, un processus contribuant quilibrer les risques avec la prfrence pour la liquidit. Cependant, si cette dernire suppose un comportement conservateur ou prudent de linvestisseur, R.Z.Aliber (1970) est all plus loin en appelant tenir compte dune autre variable savoir le risque de change ou lincertitude au changement attendu du taux de change. Cette

situation amne linvestisseur, qui a une aversion pour le risque a chercher une prime pour couvrir lincertitude du risque de change et qui sera faible pour les monnaies considres comme fortes sur le march des changes et fortes pour les monnaies relativement faibles.

Thorie de linformation :
Linformation joue un rle cardinal dans limplantation des units de production lextrieur. Or il est vident que cette information, sous ses diverses formes de connaissance, et particulirement la cration de produit, exige des ressources pour son dveloppement. Ce qui pose au fond le problme du financement de la recherche et du dveloppement. Deux grands types dinformation peuvent tre dgags : les informations technologiques et les informations de commercialisation. Si les informations dordre technologique posent les questions de linvention, de linnovation, de la science fondamentale et celle applique de la protection des dcouvertes, de lobsolescence, de limitation perfectionne ; les informations de commercialisation se rfrent plutt aux questions ayant trait ladaptation du nouveau produit ou du nouveau processus de production aux conditions du march, et aux recherches centrs sur la communication directe des informations aux consommateurs. Pour H.JOHNSON le transfert des connaissances est le nud du processus dinvestissement direct ltranger et joue un rle cardinal dans limplantation des units de production lextrieur.

Thorie de la localisation :
Cette thorie cherche identifier les variables spcifiques de localisation des firmes des pays dorigines sur les marchs trangers. ces variables ont trait au cot des facteurs de production, la structure du march et aux mesures interventionnistes de lEtat. Parmi les variables de cots qui influencent la localisation, cette thorie retient principalement le cot du travail et le cot de dplacement des produits ou des facteurs. En effet, les imperfections dans le march international du travail entranent souvent la localisation du processus de production ltranger : exemple de lassemblage dlments lectroniques et de lindustrie de sous-traitance en gnral dans quelques pays en dveloppement. Du cot de la demande, la dimension et la croissance du march sont les dterminants majeurs de la localisation extrieure. cet gard, la firme recherche la fois la dimension et les possibilits de croissance du march en vue de savoir si elle peut tirer parti des conomies dchelle. Dun autre cot, pour la thorie de la localisation, la politique du pays daccueil peut modifier les dcisions de localisation.les moyens dont disposent les autorits publiques concernent, notamment, lapplication de mesures spcifiques dencouragement des investissements trangers (avantages fiscaux, infrastructures daccueil, climat social), la politique conomique extrieure (protection tarifaire, politique de taux de change etc.).

Thorie des cots de transaction et la multinationalisation :

Lorsquune entreprise dsire vendre un produit, elle a le choix entre le fabriquer elle-mme ou faire appel des fabriquants extrieurs. Ce comportement dachat ou de fabrication se retrouve galement dans le comportement de la firme multinationale.

En faveur du recours la production au lieu de lachat sur le march, R.Coase cite, notamment, la difficult de trouver les vrais prix de march(le juste prix) ; le cout de ngociation et de conclusion de contrats dchange En faveur du recours la production au lieu de lachat sur le march, R.Coase cite, notamment, la difficult de trouver les vrais prix de march (le juste prix) ; le cot de ngociation et de conclusion de contrats dchange pour chaque transaction ayant lieu sur le march ;la fluctuation des prix sur le march ne permet pas gnralement de passer des contrats long terme pour loffre de produits et services ;lintervention de lEtat sur les transactions de march sous forme de fiscalit ou de quotas. Daprs R.Coase, les indicateurs qui permettent une firme donne de recourir la production directe ou au provisionnement auprs du march sont : les cots de transaction et lorganisation hirarchique de la production. Les cots de transactions ont t dfinis comme tant ceux auxquels lentreprise doit faire face en changeant un bien ou les services dun facteur de production sur un march. Ils viennent sajouter au prix dachat ou de vente. Le cot de transaction exprime le prix de face face entre deux partenaires conomiques, individuels ou collectifs. Face ces cots de transaction, les avantages de linternalisation (organisation hirarchique de la production) se trouvent tre : facilitation de la prise de dcision squentielle et adaptative ; rduction de lincertitude ; atmosphre gnrale plus satisfaisante. Dans ce cadre, la firme multinationale peut tre considre comme tant une alternative au march et est mise en place dans le but de maximiser le profit pour les units de production interdpendantes et localises dans diffrents pays. Cependant, dans la ralit, les situations sont beaucoup plus complexes du fait de lexistence dune multitude dorganisations intermdiaires entre la hirarchie dun cot et le march de lautre. Autrement dit, la thorie des cots de transaction fournit un cadre danalyse distinguant les transactions qui ncessitent dtre internalises de celles qui ne le ncessitent pas. Les diffrentes alternatives de pntration du march tranger sont compares entre elles en termes de cots de transaction et dorganisation, cots qui sont fonction de la nature du produit et de sa technologie. Daprs cette thorie, dveloppe par Coase et Rugman, les choix alternatifs dans les mthodes de pntration des marchs trangers vont de lexport pur et simple la cration ou lacquisition dune filiale 100%.

Intgration de lchange et de linvestissement international :

Le modle de S. Hirsch constitue la premire tentative denglober la plupart des thories particulires qui ont voulu expliquer linvestissement direct ltranger en mettant laccent uniquement sur un facteur spcifique dtermin. Lobjectif de ce modle est de rechercher les dterminants stratgiques du choix de dcision dune firme entre lchange et linvestissement en recourant une approche clectique. Partant dun premier groupe de variables se rattachant au principe dynamique de lavantage comparatif, dun second groupe de variables lis la thorie de linformation et dun troisime emprunt au cadre de la thorie de lorganisation industrielle, Hirsch arrive la fin de son modle aux conclusions suivantes : Pour quune firme consente investir dans le pays B, elle doit bnficier la fois dun avantage par rapport aux firmes rivales et dun avantage par rapport aux possibilits de servir le march de B par le biais des exportations.

A linverse, une firme tablie dans le pays A optera pour le mode des exportations si dune part ses cots dexportations sont infrieurs aux cots de ses rivale dans le pays B et si dautre part, ils sont aussi infrieurs ses propres cots de simplanter lextrieur.

Des stratgies multinationales aux stratgies mondiales :

Si lon de rfre au cadre analytique construit sur la base de la thorie ricardienne des avantages comparatifs et/ou du modle no-classique (Hecksher-Ohlin Samuelson), lconomie internationale est rduite aux flux des biens et services changs entre les Etats-Nations. Aussi, ce nest plus le secteur, la branche ou le produit, mais cest le composant qui devient llment fondamental de la spcialisation internationale. Nombreuses sont les entreprises qui ont acquis de nouveaux avantages comptitifs qui font de leurs pays des concurrents au niveau international sur un ou plusieurs de ses composants. Pour M. Humbert, la spcialisation dune nation se loge dans un systme industriel mondial et o le lieu privilgi de la comptition nest pas la configuration centre/priphrique , mais plutt lespace mondial avec une diffusion des normes techniques, productives et de consommation qui se reproduisent au sein dune hirarchie.

Conclusion
Lobjet de cette partie tait de donner un aperu sur les diffrents lments retenant les dfinitions de linvestissement direct tranger, son volution et ses facteurs de croissance dans le monde ainsi que la comptabilisation de ce type dinvestissement au Maroc, de plus, analyser les diffrents thories explicatives de lIDE. Dailleurs, lanalyse de lhistoire conomique permet dobserver que les relations entre les socits prcapitalistes taient constitues principalement, si ce nest pas exclusivement, des changes commerciaux. Dans le cadre de la monte des effets de la mondialisation, deux cents grands groupes transnationaux et financiers et industriels ne cessent de se dvelopper. Au del de ces groupes, la CNUCED a identifi 60 000 socits transnationales. En outre, les premires prmices de linvestissement tranger au Maroc remontent au dbut du 20me sicle. Progressivement, le mouvement des investissements lchelle international a connu une tendance la hausse comme analys prcdemment. Nanmoins, les perspectives pour 2008 sont bonnes, "les autorits financires marocaines [ayant approuv cette anne] 72 projets pour un montant global de 71,9 milliards de dirhams, qui permettront de crer 40.023 emplois directs". De plus, il savre que ; la lumire des donnes rsultant de lanalyse sectorielle; les secteurs dactivit vers lesquels se sont orients les investissements tranger au Maroc permettraient une meilleure connaissance du degr dattractivit des diffrentes branches conomiques. Sur le plan des travaux thoriques, linvestissement international a retenu fortement lattention des conomistes durant la deuxime moiti du 20me sicle. Nanmoins, force est de constater que malgr la diversit des explications thoriques avances (approche en terme dconomie industrielle, modle dinterdpendance oligopolistique, thorie de laversion au risque, thorie de linformation, thorie de la localisation, thorie des cots de transaction, modles dintgration de lchange et de linvestissement international, thorie de la production internationale, thorie de la firme multinationale, stratgies mondiales, etc.), la thorie ricardienne des avantages comparatifs telle quelle a t perfectionne par lapport de HecksherOhlin -Samuelson reste la base de lanalyse thorique de linvestissement international.

videmment, les diffrents pays cherchent attirer sur leur sol les investissements extrieurs. Fut un temps o ces capitaux dployaient un certain nombre defforts pour bnficier dune autorisation dimplantation dans tel ou tel pays. Depuis quelques annes, on assiste, au contraire, une concurrence accrue entre les pays pour amener les firmes multinationales sinstaller chez eux et ce par le biais davantages fiscaux, de primes dinvestissements, de facilits de ralisation de leurs investissements etc. Limplantation dune nouvelle unit de production devient un sujet de rjouissance pour ltat daccueil. Aussi bien les pays dvelopps que ceux en dveloppement mettent en place des organismes de promotion des investissements extrieurs et appliquent des politiques dattraction de ces investissements.

Lattraction de linvestissement tranger est devenue aussi importante au Maroc, ce dernier qui fait partie du groupe des pays potentiels en matire dattraction de linvestissement tranger. Le Maroc bnficie de quelques atouts humains, culturels, politiques, infrastructurels et naturels, avec leurs points forts et leurs points faibles. A ce propos, la deuxime partie sera consacre pour la politique dattractivit et ses limites au Maroc, pour ce fait il est ncessaire de rpondre ces questions : Quels sont les atouts qui pourraient tre mieux valoriss pour assurer une dynamisation de linvestissement tranger ? Quels sont les chantiers de rformes engager et qui pourraient permettre dattirer plus dinvestissement ? Quelles sont les structures de promotion de linvestissement mettre en place pour contribuer plus son attraction ?

Les ouvrages:
-BELAL Aziz : linvestissement au Maroc et ses enseignements en matire de dveloppement conomique .Editions maghrbines. -BOUYEURE Cyril : Linvestissement international . Que sais-je ? N1256. -EL HARRAS Mohamed Larbi : Attraction de linvestissement tranger et dynamique de lconomie marocaine ,2001. -GANNAGE Elias : La thorie de linvestissement direct tranger 2000. -GUERRAOUI Driss et RICHET Xavier : investissements directs trangers . (Ouvrage collectif).Edition Toubkal, 2000. -HUMBERT Marc : Investissement international et dynamique de lconomie mondiale .Economica 1999.

Thses et mmoires de fin des tudes :

-Thse pour lobtention du master en sciences conomiques : affaires internationales et stratgies des acteurs : La dynamique des investissements directs ltranger au Maroc Prsente et soutenue par BELHAJ Youssef et MRANI Alaoui Mohamed la facult des sciences juridiques conomiques et sociales Mekns.

Revues, magazines et sites web :

-la vie conomique. -lconomiste. - http:// www.memoireonline.org - http:// www.oecd.org - http://www.finances.gov.ma