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1.

Para qu sirven el balance general y el estado de resultados?

Los dueos y gerentes de negocios necesitan tener informacin financiera actualizada para tomar las decisiones correspondientes sobre sus futuras operaciones. Podemos decir del balance que nos permite conocer la situacin financiera de la empresa en un momento determinado (el balance nos dice lo que tiene la empresa y las fuentes de donde proviene lo que tiene). De la informacin del balance general un instrumento til para la toma de decisiones, la oportunidad es un aspecto importante, asimismo el valor productivo y de la retroalimentacin, la comparabilidad y la relacin coste-beneficio. El balance general te permite conocer la situacin de tu empresa en todos los rubros que se puedan medir monetariamente a un momento determinado, es decir, si quieres saber cuanto dinero tienes en cuentas por cobrar, en maquinaria o equipo, cuanto debes a los proveedores o cual es tu saldo pendiente de tu hipoteca. No lleva cuentas de prdidas o ganancias como gastos, costos, ventas o compras, solo de capital como la utilidad del ejercicio o de los ejercicios anteriores. As mismo con el estado de resultados siendo esta un estado financiero que nos muestra los resultados de una empresa durante un periodo determinado, cumple la importante funcin de mostrar las utilidades o prdidas contables que la empresa obtuvo. Adems es til para disear medidas correctivas o de refuerzo dentro de la organizacin. El estado de resultados te permite observar la perdida o ganancia de tu empresa en un periodo determinado. Se compone de la diferencia entre ingresos y erogaciones. Se parte de las ventas netas (sin descuentos o devoluciones) menos las compras netas o costo de las ventas, se le disminuyen los gastos de operacin, ventas o administrativos para llegar a una utilidad o perdida bruta, se le restan los gastos administrativos y se obtiene una utilidad o perdida antes de impuestos y por ultimo para el resultado neto se le resta ISR y PTU 2. Por qu es importante el anlisis de tendencias en las razones financieras?

Como las fuentes bsicas de datos para el anlisis de razones financieras son el Balance General y el estado de Ganancias y perdidas, el anlisis de tendencias es de vital importancias por que compara los estados financieros, en un periodo mayor a 3 aos, y determina los cambios que se hayan presentado en los diferentes periodos; tanto de manera porcentual como absoluta, con el propsito de identificar el comportamiento o tendencia propiamente dicha, para tomar medidas al respecto o para proyectar posibles resultados futuros. Para el clculo de las tendencias financieras primero se selecciona un ao representativo en la actividad comercial del ente econmico, el cul constituir la base para el clculo de las propensiones o tendencias. Luego se divide el valor registrado en cada una de las cuentas de los diferentes perodos que se van a estudiar, entre el monto informado en los saldos del ao base. El resultado es la tendencia, que puede tomar valores superiores a uno, si se ha presentado crecimiento, o menores a uno si, por el contrario, ha habido decrecimiento o disminucin. 3. AMC, tiene una razn corriente de 4 a 1, pero no puede pagar sus deudas. Por qu? Un problema de la razn corriente de dicha empresa que es de 4 a 1 componentes que tienen una conexin causal. es que no relaciona los

Los pasivos no se pagan directamente con las existencias ni con las cuentas por cobrar. Las primeras deben venderse y las segundas cobrarse para poder hacer los pagos con el dinero generado. Tambin el deterioro en las ventas se traduce en el aumento de las existencias, los malos pagadores provocan

aumentos en las cuentas por cobrar pendientes. Por lo tanto, es ms apropiado usar herramientas que revelen qu tal se ha vendido el inventario y se han cobrado las cuentas a los clientes. En cuanto a los pasivos, se obtiene un mejor criterio con las medidas de cobertura que relacionan los fondos provenientes de las operaciones disponibles para efectuar los pagos. Podemos decir que una razn corriente alta no garantiza que estos activos puedan significar un flujo de efectivo suficiente para cumplir con sus obligaciones es necesario que esos activos se puedan realizar efectivamente, que tengan una alta rotacin, es decir, que puedan generar un flujo de dinero constante que asegure a la empresa poder cumplir oportunamente con sus pagos.

Entonces podemos definir a la razn corriente como uno de los indicadores financieros que nos permite determinar el ndice de liquidez de una empresa. La razn corriente indica la capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras, deudas o pasivos a corto plazo. Este punto es importante, puesto que muchos activos corrientes no siempre garantizan recursos suficientes para pagar una deuda, sino que es necesario que esos activos se puedan realizar efectivamente, que tengan una alta rotacin, es decir, que puedan generar un flujo de dinero constante que asegure a la empresa poder cumplir oportunamente con sus pagos. 5. Se critican las definiciones tradicionales de, periodo de cobro y rotacin del inventario porque en ambos casos las cifras del balance general resultantes de las ventas aproximadas del mes anterior se relacionan con las ventas anuales (en el primer caso), o con el costo anual de los bienes vendidos (en el segundo caso). Por qu estas definiciones plantean problemas? Sugiera una solucin. Se refieren a un problema porque en relacionarse ambas con las ventas anuales y con los costos globales respectivamente podran afectar en al balance general de la empresa as mismo podran representar un problema de eficiencia haciendo quedar a la empresa con un problema de calidad de abastecimiento en el caso de rotacin de inventarios, en ambos casos si los registros no son positivos como se esperaba afectan a la empresa a su marcha en su produccin en el futuro pudiendo ocasionar que cierre. La rotacin de inventarios determina el tiempo que tarda en realizarse el inventario, es decir, en venderse. Entre ms alta sea la rotacin significa que el las mercancas permanecen menos tiempo en el almacn, lo que es consecuencia de una buena administracin y gestin de los inventarios. La rotacin de inventarios ser mas adecuada entre mas se aleje de 1. Una rotacin de 360 significa que los inventarios se venden diariamente, lo cual debe ser un objetivo de toda empresa. Lo ideal sera lograr lo que se conoce como inventarios cero, donde en bodega slo se tenga lo necesario para cubrir los pedidos de los clientes y de esa forma no tener recursos ociosos representados en inventarios que no rotan o que lo hacen muy lentamente (Vea: Produccin justo a tiempo). Las polticas de inventarios de la empresa deben conducir a conseguir una alta rotacin de inventarios, para as lograr maximizar la utilizacin de los recursos disponibles. La rotacin de inventarios se determina dividiendo el costo de las mercancas vendidas en el periodo entre el promedio de inventarios durante el periodo. (Coste mercancas vendidas/Promedio

inventarios) = N veces. 6. Explique por qu un acreedor a largo plazo se debe interesar por las razones de liquidez.

Puesto que las razones de liquidez se utilizan para juzgar la capacidad que tiene una empresa para satisfacer sus obligaciones de corto plazo, analizando muchos elementos de juicio sobre la solvencia de efectivo actual de la empresa y su capacidad para permanecer solvente en caso de situaciones adversas, aunque en esencia, ayudan a comparar las obligaciones de corto plazo con los recursos de corto plazo disponibles para satisfacer dichas obligaciones, es una fuente importante de informacin para los acreedores a largo plazo, ya que si la empresa no cuenta con la liquidez suficiente a corto plazo, hay una posibilidad de riesgo de que no pueda cubrir sus deudas a largo plazo. 7. Qu razones financieras probablemente consultara si fuera una de las siguientes personas? Por qu? a. Un banquero que considera el financiamiento del inventario estacional. Inventarios estacionales (por estacin): Son aquellos donde se contabilizan aquellos productos que poseen demandas que depende de alguna estacin o periodo de tiempo especfico. Un ejemplo de estos pueden ser: los paraguas, los juguetes y los artculos de moda. Rotacin de los Inventarios Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta convertirse en efectivo y permite saber el nmero de veces que esta inversin va al mercado, en un ao y cuntas veces se repone. Tambin podemos decir que seala el nmero de veces que las diferentes clases de inventarios rotan durante un perodo de tiempo determinado o, en otras palabras, el nmero de veces en que dichos inventarios se convierten en efectivo o cuentas por cobrar. Por lo general, la rotacin de inventario mide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa. Se calcula como sigue: Costo de ventas Rotacin de inventario = Inventario b. Un acaudalado inversionista.

RAZONES DE DEUDA La posicin de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero de otras personas que se ha estado utilizando para generar ganancias. En general, el analista financiero est ms interesado en las deudas a largo plazo, puesto que stas comprometen a la empresa a una serie de pagos durante un periodo largo. Puesto que se tienen que satisfacer los derechos de los acreedores antes de que se distribuyan las ganancias a los accionistas, los accionistas actuales y prospectos estn muy atentos a la capacidad de la empresa para liquidar sus deudas. A los prestamistas tambin les interesa el monto de la deuda de la empresa. Desde luego, la administracin tambin se debe interesar por el endeudamiento.

En general, cuanto mayor es la deuda que una empresa utiliza en relacin con sus activos totales, mayor es el apalancamiento financiero. El apalancamiento financiero es el aumento del riesgo y rendimiento introducidos a travs del uso de financiamiento de costo fijo, como deuda y acciones preferentes. Entre ms deuda de costo fijo emplee una empresa, mayores sern su riesgo y rendimiento esperados. Razn de deuda La razn de deuda mide la proporcin de activos totales financiados por los acreedores de la empresa. Cuanto ms alta es esta razn, mayor es la cantidad de dinero de otra personas que se est usando para generar ganancias. La razn se calcula como sigue: Pasivos totales Razn de deuda = Activos totales c. El director de un fondo de pensiones con planes para comprar los bonos de una empresa. Rendimiento sobre la inversin Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para establecer la efectividad total de la administracin y producir utilidades sobre los activos totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto independiente de los accionistas.

d. El presidente de una compaa de productos de consumo. Anlisis de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento: Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una idea de la autonoma financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo. Cobertura de gastos financieros Este ratio nos indica hasta que punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la empresa en una situacin de dificultad para pagar sus gastos financieros.

Rendimiento sobre el patrimonio: Esta razn lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.

Esto significa que por cada UM que el dueo mantiene en un ao genera un rendimiento X sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del propietario.

8.

Para establecer por qu una empresa tiene, demasiada deuda, qu razones financieras tomara usted en cuenta y con qu propsito?

Tomara como base las razones de deuda ya que indican la cantidad de dinero prestado por otras personas, que se utiliza para tratar de obtener utilidades;, y mientras mayor sea la deuda que la empresa utiliza en relacin con sus activos totales, mayor ser su apalancamiento financiero; es decir mayor ser el aumento del riesgo y rendimiento, introducidos a travs del uso de financiamiento de costo fijo, como deuda y acciones preferentes. 9. Por qu una empresa podra tener utilidades operativas elevadas y, aun as, ser incapaz de pagar a tiempo sus deudas? Qu razones financieras habra que considerar para detectar esta situacin? Habra utilidad operativa o utilidad de operacin elevada cuando los gastos de Operacin (Costo de la operacin del negocio) sean mucho menores que la utilidad bruta (Excedente de las ventas netas sobre el costo de ventas) Las Utilidades en operacin son puras en el sentido de que no tienen en cuenta cargos financieros o gubernamentales (intereses o Impuestos), y en que determinan solamente las Utilidades que obtiene la Empresa en sus operaciones Consideramos: Las razones de rentabilidad que mide la capacidad de le empresa para generar utilidades, a partir de los recursos disponibles. Margen de la utilidad de operaciones: en la finanzas modernas, este es uno de los indicadores de mayor relevancia, porque permite medir si la empresa est generando suficiente utilidad para cubrir sus actividades de financiamientos. Margen de utilidad en operaciones = utilidad en operaciones / ventas Razones de rendimientos 10. Al incrementar la razn de rotacin del inventario de una empresa se aumenta su rentabilidad? Por qu es necesario calcular esta razn usando el costo de los bienes vendidos (en lugar de las ventas, como lo hacen algunos compiladores de estadsticas financieras)? Si incrementa la razn de rotacin del inventario de una empresa si aumenta su rentabilidad ya que el tiempo que tarda el inventario en venderse es menor. Las mercancas permanecen menos tiempo en el almacn, lo que es consecuencia de una buena administracin y gestin de los inventarios.

Entre menor sea el tiempo de estancia de las mercancas en bodega, menor ser el Capital de trabajo invertido en los inventarios. Una empresa que venda sus inventarios en un mes, requerir ms recursos que una empresa que venda sus inventarios en una semana. Cualquier recurso inmovilizado que tenga la empresa sin necesidad, es un costo adicional, tener inventarios que no rotan, que casi no se venden, es un factor negativo para las finanzas de la empresa. No es rentable mantener un producto en bodega durante un mes o ms. La rotacin de inventarios se puede convertir con facilidad en una duracin promedio del inventario al dividir 360 (el nmero de das de un ao) entre la rotacin de inventarios. Este valor tambin se considera como el nmero promedio de das en que se vende el inventario. La rotacin de inventarios ser mas adecuada entre mas se aleje de 1. Una rotacin de 360 significa que los inventarios se venden diariamente, lo cual debe ser un objetivo de toda empresa. Lo ideal sera lograr lo que se conoce como inventarios cero, donde en bodega slo se tenga lo necesario para cubrir los pedidos de los clientes y de esa forma no tener recursos ociosos representados en inventarios que no rotan o que lo hacen muy lentamente 11. Es aconsejable insistir en que una razn financiera, como la del circulante, exceda determinado estndar absoluto (por ejemplo, 2:1)? Por qu? Como sabemos la razn circulante o corriente se supone que mientras mayor sea la razn, mayor ser la capacidad de la empresa para pagar sus deudas. Por lo tanto puedo decir que es aconsejable la insistencia para que la razn financiera pueda exceder cierto determinado estndar absoluto (como por ejemplo, 2:1). Viendo en el estndar absoluto de 2 :1.- Esto quiere decir que el activo corriente es 2 veces ms grande que el pasivo corriente; o que por cada UM de deuda, la empresa cuenta con UM 2 para pagarla.). Existen unos estndares sobre este indicador que, algunas veces, se toman automticamente como parmetros de medicin, cuando en realidad cada caso particular debe ser evaluado en sus propias dimensiones. Es as como se afirma que una relacin 2:1, es decir poseer activos corrientes que dupliquen las obligaciones de corto plazo, es ideal; sin embargo, pueden existir situaciones en las cuales hayan niveles mnimos de inventarios y ptima rotacin de cuentas por cobrar, con lo cul habr liquidez suficiente para atender los pasivos corrientes, aunque el indicador no parezca ser el mejor. Entonces reiterando lo dicho es aconsejable una mejor razn al de 2:1. 12. Cul de estas empresas es ms rentable, la compaa A con una rotacin del activo total de 10.0 y un margen de utilidad neta de 2%, o la empresa B con una rotacin del activo total de 2.0 y un margen de utilidad neta de 10%?. Cite usted algunos ejemplos de ambos tipos de compaa. Aunque la empresa B tiene mayor margen de utilidad neta no se puede asegurar que es la ms rentable, ya que en la determinacin de la rotacin del activo total y el margen de utilidad neta pueden haber ciertas discrepancias. Por ejemplo gran parte de los activos totales incluye los costos histricos de los activos fijos. Puesto que algunas empresas poseen activos ms antiguos o ms recientes que otras, pueden ser engaosa la comparacin de la rotacin de los activos totales de dicha empresa. Debido a la inflacin y a los valores contables de activos histricos, las empresas con activos ms recientes tendrn rotaciones menores que las empresas con activos ms antiguos. Las diferencias en estas medidas de rotacin podran ser el resultado de activos ms costosos y no de eficiencias operativas. Por otra parte los mrgenes de utilidad neta difieren considerablemente entre industrias. Un margen de utilidad neta de 1 % o menos no sera raro para panadera o bodega, mientras que un margen de utilidad neta de 10% sera bajo para una joyera.

Por lo tanto se debe ser cauteloso al evaluar estas medidas. 13. Por qu los acreedores a corto plazo, como los bancos, hacen hincapi en los balances generales cuando consideran las solicitudes de crdito? Tambin deben analizar los estados de resultados proyectados? Por qu? Para la toma de decisiones de crdito, con el propsito de asegurar su rentabilidad y recuperabilidad de dicha solicitud de crdito. Ya que el balance general presenta la situacin financiera del negocio, ya que muestra por un lado sus activos, y por el otro su pasivo, y obligaciones con los accionistas y la diferencia aritmtica entre stos nos muestra si sus bienes y derechos son menores o mayores que sus deudas y obligaciones, y da como resultado si el negocio es sano financieramente o no. Para que as con esa informacin pueda tener una base de asegurarse de que el crdito otorgado por el banco sea pasado satisfactoriamente por la empresa. Es por eso que al elaborarse el balance general de una empresa, el acreedor obtiene la informacin valiosa sobre el negocio del solicitante de crdito, en que estado estn sus deudas y la disponibilidad de dinero en el momento o en un futuro prximo en inversiones. Los estados financieros por lo general son elaborados solo para informar situaciones financieras y econmicas histricas, es decir eventos pasados, los cuales sirven de ayuda pero no son suficientes para que los inversionistas o empresarios tomen una decisin acertada sobre el bienestar futuro de su patrimonio. As que tambin debera analizar y hacer uso de los estados de resultado proyectados ya que el otro estado de resultado histrico no es suficiente, ya que su limitacin es no informar los sucesos futuros, no teniendo todos los elementos de anlisis para una decisin ms congruente. Para que las polticas de financiamiento, inversin y gestin puedan practicarse de manera oportuna en bsqueda de la eficiencia en el manejo de los recursos. Las decisiones empresariales siempre se toman sobre los pronsticos de acontecimientos que se esperan que sucedan en el futuro; como es el caso de los inversionistas antes de invertir en una actividad econmica, analizan su inversin sobre una estimacin de supuestos mostrados en un flujo de caja proyectado, herramienta que permite conocer la rentabilidad del proyecto y la capacidad de recuperacin de la inversin. La no implantacin del presupuesto maestro no significa que no se pueda predecir los hechos financieros y econmicos de una empresa, ya que con proyecciones no muy complejas se puede estimar lo que suceder en una empresa despus de un determinado periodo basndose en una recoleccin de informacin interna de la empresa.

14. Cmo se puede aplicar el anlisis de ndices para fortalecer la informacin derivada del anlisis de tendencias de las razones financieras? Los cocientes que resultan de relacionar los importes de determinadas cuentas de los estados financieros toman el nombre de ndices o indicadores financieros, en consecuencia son de gran utilidad estos cocientes ya que sirven para evaluar la gestin de los directivos que en ltima instancia reflejan la situacin en que se encuentra la empresa, si bien es ciertos que estos indicadores son de gran utilidad para la empresa tambin es ciertos que presentan determinadas limitaciones de interpretaciones ya que varan segn sean efectuadas por banqueros, empresarios, inversionistas y acreedores. 15. Cules son los estados financieros contenidos usualmente incluidos en una Memoria Anual de una S.A.? La informacin financiera Las sociedades annimas, bajo la responsabilidad de sus administradores, presentarn a la Asamblea de Accionistas, anualmente, un informe que incluya por lo menos (Articulo 172 de la Ley General de Sociedades Mercantiles) A. Un informe de los administradores sobre la marcha de la sociedad en el ejercicio, as como sobre las polticas seguidas por los administradores y, en su caso, sobre los principales proyectos existentes. B. Un informe en que declaren y expliquen las principales polticas y criterios contables y de informacin seguidos en la preparacin de la informacin financiera. C. Un estado que muestre la situacin financiera de la sociedad a la fecha de cierre del ejercicio. D. Un estado que muestre, debidamente explicados y clasificados, los resultados de la sociedad durante el ejercicio. E. Un estado que muestre los cambios en la situacin financiera durante el ejercicio. F. Un estado que muestre los cambios en las partidas que integran el patrimonio social, acaecidos durante el ejercicio. G. Las notas que sean necesarias para completar o aclarar la informacin que suministren los estados anteriores. En conclusin los estados financieros bsicos serian:

El balance general El estado de resultados El estado de cambios en la situacin financiera El estado de flujos de efectivo

16. Si una empresa tpica informa US $ 20 millones de utilidades retenidas en su Balance General, podran sus directores declarar US $ 20 millones en dividendos en efectivo sin que se produzca ningn tipo de problemas?

No se pude declarar $20 millones de dividendos en efectivo, ya que ese valor de la utilidad neta que no se ha repartido a los accionistas, pasa a formar partes del capital social

17. Explique la siguiente afirmacin: En tanto el Balance General se puede pensar como una foto instantnea de la posicin financiera de la empresa en un instante del tiempo, el Estado de Resultados informa las operaciones durante un perodo de tiempo? Es un resumen de todo lo que tiene la empresa, de lo que debe, de lo que le deben y de lo que realmente le pertenece a su propietario, a una fecha determinada. Al elaborar el balance general el empresario obtiene la informacin valiosa sobre su negocio, como el estado de sus deudas, lo que debe cobrar o la disponibilidad de dinero en el momento o en un futuro prximo. En la cual el balance general lo conforman: Activos (Todo lo que tiene la empresa y posee valor) Pasivos (Todo lo que la empresa debe) Patrimonios (Es el valor de lo que le pertenece al empresario en la fecha de realizacin del balance) Sus valores son acumulativos desde que se inicia la empresa hasta que algn da se liquide. Es por ello que se expresa a una fecha determinada. (31 de diciembre) para luego continuar en la siguiente fecha (01 de enero) En resumen, es una fotografa clara y sencilla de lo que un empresario tiene en la fecha en que se elabora, es decir, un instante del tiempo. El estado de ganancias y prdidas que tambin se considera como Estado de Resultados es un estado f financiero que nos muestra los resultados de una empresa durante un periodo determinado. Recoge las perdidas y ganancias que se producen en un negocio como consecuencia de realizar diversas operaciones de ingresos y gastos efectuados en un periodo de tiempo determinado. El estado de ganancias y prdidas se expresa un periodo de tiempo determinado dentro del cual queda circunscrita la actividad desplegada por el empresario para obtener el producto neto. Tambin se refiere aun periodo dijo, puede ser del 01 de enero al 31 de diciembre y ah termina su periodo, se puede decir que sus valores no son acumulativos. 18. Explique la diferencia entre la utilidad contable y el flujo de caja neto. Por qu podran ser diferentes? El flujo de caja neto o flujo de fondos comprende los flujos de entradas y salidas de caja o efectivo, en un perodo dado. El flujo de caja es la acumulacin neta de activos lquidos en un periodo determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa El estudio de los flujos de caja dentro de una empresa puede ser utilizado para determinar:

Problemas de liquidez. El ser rentable no significa necesariamente poseer liquidez. Una compaa puede tener problemas de efectivo, aun siendo rentable. Por lo tanto, permite anticipar los saldos en dinero Para analizar la viabilidad de proyectos de inversin, los flujos de fondos son la base de clculo del Valor actual neto y de la Tasa interna de retorno Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se entienda que las normas contables no representan adecuadamente la realidad econmica

En cambio la utilidad contable representa la utilidad del ejercicio despus de impuestos, se le denomina tambin utilidad de libre disposicin

19. Explique la diferencia entre flujo de caja operacional y flujo de caja neto. Por qu podran ser diferentes? En finanzas y en economa se entiende por flujo de caja o flujo de fondos los flujos de entradas y salidas de caja o efectivo, en un perodo dado. El flujo de caja es la acumulacin neta de activos lquidos en un periodo determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa. Flujos de caja operacionales: efectivo recibido o expendido como resultado de las actividades econmicas de base de la compaa. Por Flujo neto de Caja, se entiende la suma de todos los cobros menos todos los pagos efectuados durante la vida til del proyecto de inversin. Est considerado como el mtodo ms simple de todos, y de poca utilidad prctica. El flujo neto de caja es un estado financiero en el cual se registran los ingresos y egresos generados en un periodo determinado, es decir que el flujo neto de caja es el saldo entre los ingresos y egresos de un periodo determinado. 21. Cules son los principales usuarios de los estados financieros? Cmo los usan? El principal medio para reportar informacin financiera de propsito general a las personas externas a la organizacin comercial es un conjunto de informes llamado ESTADOS FINANCIEROS. Las personas que reciben estos informes son llamados usuarios de los estados financieros. La informacin financiero es una tcnica tan til para la interpretacin de la informacin contable producida por los entes econmicos que el grupo de usuarios que a l acuden tiene una cobertura prcticamente ilimitada. A pesar de ello, se acostumbra clasificar a dichos usuarios en los siguientes grupos: Otorgantes de crdito Inversionistas Directivos y Administradores Entidades Gubernamentales Sociedades calificadoras de Riesgos Compaas de Seguros Analistas de Bolsa Analistas de Fusiones y Adquisiciones Sindicatos de Trabajadores Pblico en general

Cada uno de estos grupos de personas o entidades interesadas en los resultados que se obtienen a travs del anlisis financiero, dirige su atencin hacia algunos de los elementos e indicadores calculados, teniendo en cuenta el objetivo particular buscado. Sin embargo, otros ndices son tiles para todos los grupos indistintamente de los propsitos individuales

Otorgantes de crdito Los acreedores estudian situaciones tales como clusulas de proteccin de la acreencia, conociendo y comprobando el valor de mercado de los activos dados en garanta, la capacidad de generacin de recursos y la confiabilidad y estabilidad de las proyecciones de caja para perodos futuros, con el propsito de evaluar las posibilidades reales de retorno del inters si lo hay y del principal. Asimismo, las personas o entidades otorgantes de crdito analizan la capacidad para obtener resultados, provenientes de las operaciones normales del ente econmico y, en especial, la habilidad para producir niveles estables de utilidades, an en pocas difciles. Los enfoques, las tcnicas de anlisis y los criterios de evaluacin utilizados por acreedores actuales o potenciales, varan de acuerdo al monto del principal, las garantas y el propsito del crdito. Inversionistas Los inversionistas, a pesar de que tambin pueden ser considerados como otorgantes de crdito, se diferencian de stos en que las expectativas de rentabilidad de la inversin se estudian a la luz de futuras oportunidades de generacin de utilidades y en las probabilidades de que ocurra un crecimiento de ellas, ms o menos sostenido. sta clase de acreedores se interesan en el anlisis financiero casi que en toda la gama de posibilidades que l otorga, pero principalmente en lo que respecta a la rentabilidad y capacidad de generar recursos propios. Directivos y administradores Los gerentes, directivos y administradores de todos los niveles de una empresa o negocio, permanentemente recurren a las tcnicas y herramientas de anlisis financiero para mltiples propsitos. Uno de ellos es ejercer control sobre las actividades de la empresa y sus resultados, lo cul se logra mediante la observacin de cambios importantes y significativos en razones y tendencias, para tomar las medidas correctivas que sean del caso, de manera oportuna. En forma particular a los administradores de una empresa es interesa mantener control sobre la rentabilidad de la inversin, representada en los activos, y en la eficiencia con que ellos son explotados econmicamente. Dicho control se ejerce a travs del anlisis en los cambios en los ndices y en las tendencias de las diferentes variables que intervienen en la explotacin operacional de cualquier organizacin mercantil. Por ltimo, los directivos y administradores de las empresas emplean la informacin proporcionada por el anlisis financiero para optimizar las decisiones de financiacin e inversin y poder garantizar la maximizacin del valor de la compaa. Otros usuarios Dentro de sta categora de usuarios de la informacin financiera emitida por empresas y dems entes econmicos que ejercen actividades industriales, comerciales o de servicios, los organismos del estado que, de alguna manera, ejercen control y vigilancia sobre las actividades particulares son quienes ms inters tienen, especialmente para conocer indicadores tales como la tasa de rendimiento sobre los activos y la proporcin de recursos que no provienen de los aportes de capital, entre otros. As mismo, existen otros grupos con inters sobre los datos que se calculan con base en el anlisis financiero, como podran ser los sindicatos de las empresas, las sociedades calificadoras de riesgo, los corredores de valores, los analistas de fusiones y adquisiciones, las compaas de seguros y los auditores internos y externos que certifican estados financieros, entre los ms usuales.

Frecuentemente, los inversionistas y acreedores comparan los estados financieros de muchas empresas diferentes para decidir donde invertir sus recursos. Para tales comparaciones sean validas, los estados financieros de estas empresas deben ser razonablemente comparables, esto significa que deben mostrar informacin similar. Para lograr este objetivo, los estados financieros son preparados conforme a un conjunto de reglas fundamentales llamado principios de contabilidad generalmente aceptados. Los estados financieros son muy necesarios para la toma de decisiones por parte de organismos externos a la empresa y para la misma gerencia, ya que sin estos no se sabra la posicin financiera de la misma y esto permite que lleguen nuevos inversionistas a la empresa a invertir. Para que los estados financieros sean ms tiles deben poseer, entre otros, el atributo de ser comparables.

22.

Qu es el capital de trabajo y por qu es importante?

Es la diferencia entre los activos y pasivos circulantes de una empresa. Es el manejo de las cuentas corrientes de la empresa, incluye a los activos y pasivos circulantes, una empresa cuenta con capital neto de trabajo mientras que sus activos circulantes sean mayores que sus pasivos circulantes, el estudio del capital de trabajo es uno de los aspectos ms importantes en todos los campos de la administracin financiera Es importante por que permite determinar la liquidez total o parcial, de acuerdo a la capacidad de la empresa para poder pagar a medida que vencen sus deudas, su verificacin se hace a travs del ratio financiero prueba cida o ndice de solvencia, de esta manera se determina su razn circulante Es importante precisar que la utilizacin del capital de trabajo para evaluar el funcionamiento de la misma empresa en el transcurso del tiempo es, aceptable, mientras que la estructura del activo, no cambie radicalmente en el periodo del tiempo.

Cuando una empresa no puede mantener un nivel satisfactorio de capital de trabajo puede declararse en quiebra, debido a que se encuentra en un estado de insolvencia, y esto se debe principalmente a que los activos circulantes de la empresa , no son lo suficientemente grandes para cubrir sus pasivos circulantes(no puede asegurar un margen de seguridad razonable) El capital de trabajo esta compuesto por las cuentas provenientes de los activos circulantes o efectivos (caja-bancos), pero tambin se considera a las cuentas por cobrar, valores(activos exigibles), y a las mercancas mercaderas (activos realizables)

23. Explique la diferencia entre la utilidad operacional neta despus de impuestos (UONDI) y el ingreso neto. Cul es una mejor medida del funcionamiento de las operaciones de una empresa?

Ingreso neto: Expresin para indicar el concepto de beneficio lquido (en caja) obtenido despus de pagar todos los gastos, exceptuando los financiamientos. Es el ingreso bruto menos devoluciones, rebajas, descuentos y bonificaciones concedidas. VEA = UNODI - CCPP * CE

VEA Valor econmico agregado. UNODI Utilidad neta operativa despus de impuestos. CCPP Costo de capital promedio ponderado. CE Capital neto empleado.

La utilidad de operacin. La utilidad de operacin que se usa para el clculo del EVA es la utilidad operativa despus de impuestos UNO, incluye los ingresos de operacin, sin intereses ganados, dividendos, y otros ingresos extraordinarios. Los gastos incurridos en la operacin de la empresa, incluyendo depreciaciones impuestos, sin tomar en cuenta intereses a cargo u otros gastos extraordinarios. Se debe eliminar la depreciacin de la utilidad operativa

Este cuadro nos puede mostrar despus de impuestos.

alguna diferencia entre lo que es ingreso neto y la utilidad neta

Cuando hablamos de los ingresos hablamos de las retribuciones que recibe la empresa por la venta de bienes o servicios prestados a un perodo determinando, este ingresos se debe reconocer en el monto de la venta del bien, o prestacin del servicio, mientras lo que es utilidad operacional despus del impuesto incluye los ingresos de operacin, sin intereses ganados, dividendos, y otros ingresos extraordinarios. 24. Qu es el flujo de caja libre? Por qu es la medida ms importante de un flujo de caja?

Se define como el saldo disponible para pagar a los accionistas y para cubrir el servicio de la deuda (intereses de la deuda + principal de la deuda) de la empresa, despus de descontar las inversiones realizadas en activos, al estado financiero que mide la liquidez, flujo de caja o pronstico de efectivo o de fondos fijos y en necesidades operativas de fondos (NOF). Ventas - Coste de las ventas - Gastos generales bruto (BAAIT) - Amortizacin impuestos e intereses (BAIT) - Impuestos (antes de intereses) + Amortizacin - Inversin en A. fijos - Inversin en NOF CAJA LIBRE

= Margen operativo = Beneficio antes de = Beneficio neto (BDT)

= FLUJO DE

La amortizacin se resta inicialmente debido a la depreciacin que sufre con el tiempo la inversin en inmovilizado (equipos, maquinaria...), por lo tanto debe recogerse anualmente como un coste a descontar de los beneficios antes de calcular los impuestos que se deben pagar. Pero para calcular el flujo de caja se vuelve a sumar de nuevo, ya que ese gasto no sale en realidad de caja.

Necesidades operativas de fondos (NOF) = Caja + Clientes + Existencias - Proveedores Si actualizamos los FCL, descontndolos al coste de capital, obtenemos el valor de la empresa. 25. Qu significa doble tributacin del ingreso corporativo? Situacin que se produce cuando dos impuestos distintos recaen sobre el mismo hecho imponible y deben ser liquidados en el mismo perodo impositivo. Es la carga impositiva que sufre un contribuyente, el cual debe pagar dos veces tanto en su pas de origen como en el que lo acoge para hacer negocios. Para evitar la doble tributacin internacional, es decir que el contribuyente no pague dos veces, tanto en su pas de origen como en el que lo acoge para hacer negocio es que se firma una serie de tratados y convenios con lo que los estados contratantes se atribuyen la potestad tributaria para gravar los distintos tipos de rentas y con ello se facilita el flujo de las inversiones. La duplicacin impositiva surge porque mientras un pas justifica sus impuestos en la fuente de los ingresos que es su territorio, el segundo vuelve a gravar las mismas rentas argumentando su jurisdiccin tributaria en funcin de la residencia del beneficiario, cualquiera sea la nacin de origen de las rentas. 27. Cmo sera posible que una empresa genere un ingreso contable neto positivo, sin embargo su valor econmico agregado (EVA) sea negativo? El ingresos representan el pago de los clientes de una empresa por los productos o servicios, Tambin estla recompensa por hacer negocios, siendo positivo por lo que tienen entradas de recursos en forma de incremento del activo pero no siendo suficientes para que genera una positiva

utilidad; entonces podemos decir que hasta las utilidades de un negocio no superen el cargo por el capital empleado, ste opera a perdidas, es decir, negativo platendonos en la VEA. S el Valor Econmico Agregado es positivo, significa que la empresa ha generado una rentabilidad por arriba de su costo de capital, lo que le genera una situacin de creacin de valor, mientras que si es negativo, se considera que la empresa no es capaz de cubrir su costo de capital y por lo tanto est destruyendo valor para los accionistas El EVA es un indicador financiero que analiza el valor generado por encima del costo de capital y los gastos, creando incentivos que motivan tanto a los directivos como a los dems empleados por nfimo que sea su nivel en la empresa. En el clculo del EVA de la empresa intervienen activamente: el Resultado Neto Ajustado, el Capital Invertido y los Costos de Oportunidad de las deudas que pagan intereses y del Capital Propio. El EVA indudablemente ha demostrado funcionar como un indicador financiero que analiza con rapidez y viabilidad los recursos generados a consecuencia de las acciones realizadas por los inversionistas, complementando satisfactoriamente la informacin suministrada por otras tcnicas y procedimientos de anlisis tradicionales, utilizadas con vistas al logro de una mejor comprensin y conocimiento de la realidad y salud econmico-financiera de la empresa. 28. Defina cada uno de los siguientes trminos: a. Memoria Anual; Balance General; Estado de Resultados.

Memoria anual.- Documento que debe recoger y explicar, con un nivel de detalle suficiente los hechos econmicos acaecidos en la empresa, los cuales aparecen recogidos, a nivel global, en el Balance y en el estado de Prdidas y Ganancias. Tambin recoge la financiacin del perodo y como sta se ha invertido, dinamizando de ese modo la informacin de carcter esttico ofrecido por el Balance. Balance General.- Documento contable que presenta la situacin financiera de un negocio a una fecha determinada Estado de Resultados.- Tambin llamado Estado de Ganancias y Perdidas, es un documento contable que muestra detallada y ordenadamente la utilidad o perdida del ejercicio b. Patrimonio o valor neto; utilidades retenidas.

Patrimonio o valor neto.- El patrimonio de un negocio es aquella parte que resta de los activos despus de restar el total de pasivos. Representa la inversin de los accionistas o socios en el negocio y consiste generalmente en las aportaciones, ms las utilidades retenidas, menos las prdidas acumuladas, ms otro tipo de supervit en su caso Utilidades retenidas.- Es la parte de las utilidades netas que no se han distribuido a los accionistas c. Estado de las Utilidades Retenidas; Estado de Flujo de Efectivo.

Estado de las Utilidades Retenidas.- El estado de utilidades retenidas muestra los cambios en el saldo de la cuenta Utilidades Retenidas durante el perodo. En su forma ms simple, este estado muestra el saldo inicial de utilidades retenidas, agrega la utilidad neta durante el perodo, resta los dividendos que hayan sido declarados y as calcula el saldo final de utilidades retenidas. Su uso es bsico para explicar el cambio en el valor de las utilidades retenidas durante el ao. Este puede ser ampliado a un estado de cambios en el patrimonio del accionista

Estado de Flujo de Efectivo.- El estado de flujos de efectivo, resume el efectivo recibido y los pagos del negocio respecto del mismo perodo cubierto por el estado de resultado. El propsito bsico de este estado financiero es proporcionar informacin sobre las entradas de efectivo y pagos de efectivo de una compaa durante el perodo contable. El trmino flujo de efectivo describe cobros de efectivos (entradas), lo mismo que los pagos de efectivo (salidas) d. Depreciacin; activos tangibles; amortizaciones; activos intangibles; EBITDA.

Depreciacin.- Es la distribucin sistemtica del costo en un activo fijo Activos tangibles.- Son aquellos activos que poseen forma corprea, y por ende se desgastan por el uso Amortizacin.- Es la perdida de valor por el pasar del tiempo, en los activos intangibles Activos intangibles.- Son aquellos activos que no poseen forma fsica, como patentes, marcas, derechos de autor, etc. EBITDA.- Representa el margen o resultado bruto de explotacin de la empresa antes de deducir los intereses (carga financiera), las amortizaciones o depreciaciones y el Impuesto sobre Sociedades. Este indicador se ha consolidado, en los ltimos aos, como uno de los ms utilizados para medir la rentabilidad operativa de una empresa e. Utilidad contable; flujo de caja neto.

Utilidad contable.- Es la utilidad del ejercicio luego de restas los impuestos Flujo de caja neto.- El flujo de caja es la acumulacin neta de activos lquidos en un periodo determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa f. Activos operacionales; activos no operacionales.

Activos operacionales.- Activos necesarios para operar el negocio fundamental de la empresa. activos no operacionales.- Los activos no operacionales incluyen dinero e inversin de corto plazo por encima del requerido para las operaciones fundamentales de la empresa g. Capital de trabajo operacional; capital de trabajo operacional neto.

Capital de trabajo operacional.- Es el capital de trabajo necesario para el funcionamiento de la empresa h. Utilidad Operacional Neta Despus de Impuestos (UONDI - EBITDA); flujo de caja operacional; flujo de caja libre.

Utilidad Operacional Neta Despus de Impuestos (UONDI - EBITDA).- Es el resultado de restar a la utilidad bruta los gastos de operacin flujo de caja operacional.- Efectivo recibido o expendido como resultado de las actividades econmicas de base de la compaa flujo de caja libre.- Saldo disponible para pagar a los accionistas y para cubrir el servicio de la deuda de la empresa i. Valor de Mercado Agregado (MVA); Valor Econmico Agregado (EVA).

Valor Econmico Agregado.- Es el resultado de tomar el Beneficio obtenido por la operacin y restarle el costo generado por la utilizacin de los recursos de terceros y accionistas (Capital)

Ganancia de capital.- Constituye la ganancias del capital cualquier ingreso que provenga de la enajenacin de bienes de capital. Se entiende por bienes de capital, aquellos que no estn destinados a ser comercializados en el mbito del giro del negocio o de la empresa