Depuis cet t, la crise de la dette grecque s'est propage l'ensemble de la zone euro touchant plus particulirement les pays

s dits priphriques. On n'en est venu ds lors de parler de crise de la zone euro. Or, le dficit de la zone euro et de la dette publique sont tous les deux infrieurs ce que l'on peut trouver aux tats-Unis, au Japon, au Royaume-Uni. L'Europe ne manquons pas de ressources, les observateurs ne semblent voir que les dsquilibres des pays priphriques. Ceci est-il d au fait que l'Europe est un march unique, intgr et harmoniser ? Il est certain que cette extrme mobilit des capitaux a permis pendant longtemps investissement et croissance au sein des pays priphriques. Mais elle aussi permis de diffrer l'ajustement budgtaire et n'a pas d'incit ces pays amliorer leur comptitivit. Mais la zone euro semble aussi avoir pch par manque de robustesse tant donne telle est extrmement sensible de petits chocs. La liquidit de certains tats affaiblis, ils ont t amens mettre des taux toujours suprieurs ce qui a entran une remise en cause de leur solvabilit. L'asschement des liquidits maintient pays en mauvaise posture. Le relvement des ratios de fonds propres demandait aux institutions financires, et le dsengagement des fonds amricains ont amplifi le problme. Tout est intimement li : solvabilit, l'utilit, banque, tat. Mais crise actuelle est une crise financire et non montaire. La confiance en l'Euro est toujours aussi forte. Le non-respect de la discipline budgtaire a eu des consquences dsastreuses de la propagation de cette crise. Alors que le march de la dette publique tait depuis 70 ans le fondement de systme conomique, celle-ci n'est plus considr comme un actif sans risque. Les tats sont en train d'effectuer des ajustements budgtaires pour lever des fonds sur les marchs des taux contrls de nombreux appels ont t lancs afin que la BCE s'initie plus de le financement des tats. Or son rle est de garantir la stabilit des prix moyen terme. Il agit non pas directement, mais en apportant des liquidits au systme bancaire. Il est vrai que l'option retenue par les tats-Unis et le Royaume-Uni d'un achat massif par leur banque centrale de leur dette a permis de maintenir un taux d'intrt trs faible. Mais un risque de perte extrme du une non matrise inflation est une pe de Damocls.