Universidad Metropolitana de Honduras.

INGENIERIA DE NEGOCIOS LIC. DARBIN ORTEGA ASIGNATURA: ADMINISTRACION FINANCIERA ii

Tema: CRISIS ECONOMICA MUNDIAL EN EEUU, EUROPA Y COMO REPERCUTE EN HONDURAS. ALUMNOS: RUT ESTEFANY AYALA ESMERALDA PINEDA Cesar Ivn reyes JOSE SAMUEL HERNANDEZ Yoro, Yoro 8 de juLio del 2012

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Introduccin
El presente estudio pretende delinear y cuantificar los posibles impactos econmicos y sociales de la crisis econmica internacional en Honduras a nivel macro (sectores econmicos) y a nivel micro (personas y hogares). El estudio parte de la definicin de diferentes escenarios macroeconmicos para identificar los principales sectores productivos afectados por la crisis y para identificar medidas en el rea de polticas macroeconmicas, como por ejemplo niveles de gasto, inversin o la poltica monetaria, que pueda tomar el Gobierno de Honduras y pases desarrollados para contrarrestar los efectos de la crisis. El alcance de stas medidas vara entre los escenarios y se reduce en la medida en que se desacelera el crecimiento de la economa. Por crisis econmica de 2008 a 2012 se conoce a la crisis econmica mundial que comenz ese ao, y originada en los Estados Unidos de Amrica y seguida por pases Europeos. Entre los principales factores causantes de la crisis estaran los altos precios de las materias primas, la sobrevalorizacin del producto, una crisis alimentaria mundial y energtica, una elevada inflacin planetaria y la amenaza de una recesin en todo el mundo, as como una crisis crediticia, hipotecaria y de confianza en los mercados; Que son nuestro mayor enfoque para debatir en el trabajo que se esta presentando, con el fin de conocer como la crisis de una forma directa e indirecta afecta a todos.

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OBJETIVOS

Dar a conocer el estado actual de la crisis econmica mundial. Explicar que los pilares de la crisis econmica mundial se ha originado en EEUU y Europa. Analizar como la crisis mundial ha venido a repercutir la situacin econmica financiera de honduras.

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Crisis econmica en Europa.

La Unin Europea experimenta una muerte que no es dramtica o sbita, sino tan lenta y constante que un da no muy lejano voltearemos la vista al otro lado del Atlntico para darnos cuenta de que el proyecto de integracin europea que dimos por bueno durante medio siglo sencillamente ya no existe. La declinacin europea es en parte econmica. La crisis financiera ha impuesto una carga excesiva sobre muchos integrantes de la UE y las elevadas deudas nacionales junto a la incertidumbre sobre la salud de los bancos continentales significan mayores problemas en el futuro inmediato. Pero esos los no son nada en comparacin con un problema ms grave. De Londres a Berln a Varsovia, Europa vive la renacionalizacin de la vida poltica, donde los pases exigen el retorno de la soberana que alguna vez voluntariamente cedieron en aras de un ideal colectivo. Para muchos europeos, el bien comn parece haber quedado relegado. Se preguntan qu es lo que la Unin les est dando y dudan que el sacrificio valga la pena. Si la tendencia se mantiene, pondr en peligro de muerte uno de los ms significativos e improbables logros del siglo 20, una Europa integrada, en paz consigo misma, tratando de proyectar el poder de la unidad.

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Crisis de la deuda soberana europea

La crisis del euro o crisis de la zona euro, es una serie de acontecimientos que han venido afectando negativamente desde principios del ao 2010 a los 17 estados miembros de la UE que conforman la Eurozona o Zona Euro, esto es, que han adoptado el euro como moneda nica y componen entre s una unin monetaria plurinacional en el seno de la Unin Europea. Durante este perodo los estados de la Eurozona han venido padeciendo una crisis de confianza sin precedentes, con ataques especulativos sobre los bonos pblicos de varios de sus miembros, turbulencias en sus mercados financieros y burstiles, y una cada del valor cambiario de la moneda nica, en un contexto de incertidumbre y dificultad por alcanzar un acuerdo colectivo que todava persiste. Origen La crisis comenz con la difusin de rumores sobre el nivel de la deuda de Grecia y el riesgo de cesacin de pagos de su Gobierno. Se hizo pblico que durante aos el Gobierno griego haba asumido deudas profundas y haba llevado a cabo gasto pblico descontrolado, lo cual contravena los acuerdos econmicos europeos. Cuando lleg la crisis financiera global, el dficit presupuestario subi y los inversores exigieron tasas mucho ms altas para prestar dinero a Grecia. Todos los pases de la eurozona se vieron afectados por el impacto que tuvo la crisis sobre la moneda comn europea. Se produjeron temores de que los problemas griegos en los mercados financieros internacionales pudieran desatar un efecto de contagio que hiciera tambalear las economas de los pases con economas menos estables de la Eurozona, como Portugal, Irlanda, Italia y Espaa, los cuales, como Grecia, tuvieron que tomar medidas para reajustar sus economas. A partir de marzo de 2010, la Eurozona y el Fondo Monetario Internacional (FMI) debatieron conjuntamente un paquete de medidas destinadas a rescatar la economa griega, bloqueado durante semanas debido en particular a los desacuerdos entre Alemania, economa lder en la zona, y los otros pases miembros. Durante esas negociaciones y ante la incapacidad de la Eurozona de llegar a un acuerdo, la desconfianza aument en los mercados financieros, mientras el Euro experiment una cada continuada y las plazas burstiles caan.Finalmente, el 2 de mayo la Unin Europea (UE) y el FMI acordaron un plan de rescate por importe de 750.000 millones de euros, destinado a tratar de evitar que la crisis se extendiera a travs de toda la Eurozona. A esta medida se aadi la creacin, anunciada el 10 de mayo, de un fondo de estabilizacin colectivo para la Eurozona FEEF. Al mismo tiempo, los principales pases europeos adoptaron sus propios planes de ajuste de sus finanzas pblicas, inaugurando una era de austeridad en todo el continente.

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Universidad Metropolitana de Honduras. Causas

Deuda pblica como porcentaje del PIB en el mundo (2010) La crisis de la deuda soberana europea ha sido causada por una combinacin de factores complejos, entre los que se encuentran la globalizacin de las finanzas, las fciles condiciones de acceso al crdito durante el perodo 2002-2008 que impulsaron prcticas de prstamo y endeudamiento arriesgado, los desequilibrios en el comercio internacional, las burbujas inmobiliarias que al trmino de ese perodo estallaron, el debilitamiento del crecimiento econmico a partir de 2008, las decisiones de poltica fiscal, as como el enfoque utilizado por varios pases para rescatar a sus instituciones bancarias en problemas al asumir las deudas privadas socializando las prdidas.

Endeudamiento pblico.
Dficit pblico de la Eurozona comparado con EEUU y la OCDE. En 1992, los miembros de la Unin Europea firmaron el Tratado de Maastrich, bajo el cual se comprometieron a limitar su dficit pblico y sus niveles de deuda. No obstante, un nmero de pases miembros de la UE, entre los que estn Grecia e Italia, fueron capaces de soslayar estas reglas y de enmascarar sus niveles de dficit y deuda gracias a la utilizacin de complejos instrumentos financieros, en particular derivados de divisa y de crdito.6 7 Estas estructuras fueron diseadas por importantes bancos de inversin estadounidenses, quienes recibieron importantes comisiones por sus servicios y quienes se hicieron cargo de cantidades muy reducidas de riesgo de crdito ellas mismas gracias a la proteccin legal especial que las contrapartes de los derivados les ofrecan.6

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Universidad Metropolitana de Honduras. Desequilibrios en el comercio internacional

Algunos analistas como Martin Wolf han afirmado que la causa raz de la crisis hay que buscarla en los desequilibrios en la balanza de pagos. Seala que en el perodo que llev hasta la crisis, desde 1999 hasta 2007, Alemania tena niveles de deuda y dficit pblicos relativos a su PIB peores que los de algunos de los pases ms afectados por la crisis como Espaa e Irlanda. Al mismo tiempo, durante ese perodo los pases ms afectados (Portugal, Irlanda, Italia y Espaa) mantuvieron posiciones de su balance de pagos mucho peores que la de Alemania.

Prdida de confianza
Antes del desarrollo de la crisis, se asuma tanto por los reguladores como por los bancos que la deuda soberana de la zona Euro era segura. Los bancos mantenan importantes carteras de bonos de pases dbiles como Grecia, que ofrecan una pequea prima y parecan igualmente equilibrados a los ms saneados. A medida que la crisis se desarroll, se volvi obvio que los bonos de Grecia, y posiblemente los de otros pases, ofrecan sustancialmente ms riesgo.

A la falta de informacin sobre el riesgo de la deuda soberana europea contribuy el conflicto de inters entre diferentes bancos que estaban ganando importantes sumas al emitir los bonos. La prdida de confianza se vio reflejada en el aumento de los precios de los CDS soberanos, indicativo de las expectativas del mercado sobre la capacidad de crdito de los pases.

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Un desafo a la unin monetaria

Durante el transcurso de la "crisis griega", la Unin Europea (UE) se enfrent a un dilema. No haba clusula en el tratado inicial que regula la Unin que permitiera a sus pases rescatar financieramente a uno o varios de ellos. El rescate colectivo de un pas por los otros miembros est prohibido porque tiene un efecto contraproducente: eso no incitara a los gobiernos a reducir sus dficits. As, durante semanas, Alemania se neg a ayudar directamente a Grecia, alegando que los otros miembros de la zona euro no estaban dispuestos a pagar por los errores griegos, adems de sufrir las protestas populares y una denuncia particular contra el gobierno.

El antiguo Presidente de Gobierno George Papandreou y el Presidente de la Comisin Europea Jos Manuel Barroso tras su reunin en Bruselas el 20 de junio de 2011. Mientras la situacin ganaba urgencia surgieron rumores sobre otros pases y amenaz el riesgo de contagio: Portugal (deuda del 77% de su PIB), Espaa (dficit similar al griego, pero deuda pblica sensiblemente ms baja), Italia (deuda pblica ms elevada, pero dficit mucho menor). La situacin griega alter la confianza en los mercados financieros y llev a los inversores a retirar su dinero de esos mercados, amenazando romper la estabilidad econmica europea. Los primeros rumores sobre los bonos de estos pases empezaron desde diciembre, y no dejaron de reforzarse en los meses siguientes.

Difcil rescate europeo en 2010

El 3 de febrero, la Unin Europea anunci durante una cumbre en Bruselas que respaldara los planes del gobierno griego para reducir su dficit y que sometera a Grecia a una supervisin severa para garantizar que el pas tomaba las medidas anunciadas. No se anunci ninguna ayuda financiera. Esta intervencin de apoyo y supervisin fue insuficiente para calmar los temores de contagio a otras economas mayores de la zona euro como la espaola, con lo que no se frenaron los ataques especulativos.

Negociaciones y presin
La dificultad de llegar a un acuerdo se deba principalmente a un desacuerdo entre Alemania y los otros miembros de la eurozona en la solucin para salir de la crisis. Alemania se negaba a ayudar colectivamente a Grecia, e incluso propuso excluir de la Eurozona a los pases que no respetan las reglas y amenazan la viabilidad de la moneda. Sin embargo, la Comisin Europea y otros pases de
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la eurozona como Francia estaban a favor de una ayuda a Grecia y descartaban una exclusin, por eso pusieron presin sobre Angela Merkel para llegar un acuerdo. Adems, dio un ultimtum a la UE para aprobar el plan de rescate, amenazando con incumplir el plan de ajuste en caso de no rescate. Finalmente, el 25 de marzo Francia y Alemania acordaron un plan para rescatar las finanzas griegas con la participacin del FMI y los pases de la eurozona. Sin embargo, solo se trataba de un plan de ltimo recurso para rescatar a Grecia si se encuentra en situacin de suspensin de pagos. El paquete de rescate totalizara 23.000 millones de euros. Sin embargo, en los das siguientes continuaron las dudas sobre el rescate, lo que reactiv la presin sobre la deuda griega. El 9 de abril, Fitch rebaj la calificacin de la deuda griega a largo plazo BBB+ a BBB-.

Activacin del rescate

Portugal, Italia, Grecia y Espaa con Irlanda El 22 de abril, Eurostat cifr en el 13,6% del PIB el dficit pblico griego de 2009, un monto muy superior al 12,9% calculado por las estimaciones previas. A esta revisin al alza se sum la rebaja por la agencia de calificacin crediticia Moody's de la deuda de Grecia desde A2 hasta A3, lo que hizo que las tasas sobre los prstamos subieron a un 8,5%. Al mismo tiempo, los mercados financieros temieron que los PIGS (Portugal, Italia, Grecia y Espaa) se vieran afectados por una futura cesacin de pagos. Las preocupaciones se reforzaron en particular para Espaa, donde el desempleo haba subido hasta el 20%, y Portugal, que tuvo un dficit elevado (9,3% del PIB en 2009). Esta situacin provoc la cada de las valores burstiles europeos, encabezados por el espaol, y el desplome del euro frente al dlar.

Espaa
Antecedentes Al inicio de la crisis, Espaa tena un nivel de deuda pblica bajo en comparacin con otras economas avanzadas. Representaba el 53% del PIB en 2010, ms de 20 puntos menos que Alemania, Francia o Estados Unidos, y ms de 60 puntos menos que Italia, Irlanda o Grecia,120 afirmndose que el pas no se enfrenta a riesgo de default.121 Como en Italia, la mayor parte de la deuda de Espaa es controlada internamente, encontrndose ambos pases en mejor posicin fiscal que Grecia o Portugal, lo que hace que el riesgo de rescate sea muy improbable siempre que la situacin no se vuelva mucho ms severa.122 Cuando surgieron rumores sobre la posibilidad de que Espaa tuviera que ser rescatada, estos fueron descartados por el Presidente del Gobierno de Espaa, Jos Luis Rodrguez Zapatero, como "totalmente insanos e intolerables". No obstante, poco tiempo despus del anuncio de la creacin por la UE de un nuevo "fondo de emergencia" para los pases de la Eurozona en mayo de 2010
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(FEEF), Espaa tuvo que anunciar un conjunto de medidas de austeridad diseadas para reducir significativamente el dficit presupuestario del pas, enviando una seal a los mercados financieros sobre la conveniencia y seguridad de invertir en el pas. El proceso que conduce al rescate de Espaa El 9 de mayo de 2012 el gobierno del Partido Popular presidido por Mariano Rajoy nacionaliza el Banco Financiero y de Ahorros, matriz de Bankia, por lo que se hace con el control de la entidad. El viernes 1 de junio Rodrigo Rato critica la gestin del gobierno de la crisis de Bankia, que se suma a la realizada el da anterior por el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, quien asegur que el Gobierno espaol haba optado "por la peor manera posible de hacer las cosas".Por su parte, el ministro de Hacienda Cristbal Montoro afirm: "Hemos vivido situaciones ms difciles, y salimos. No estamos solos, tenemos detrs a Europa". "Espaa es un pas grande, internacionalizado, con alta renta per cpita. El problema es la deuda externa, pero los tenedores son los mximos interesados en que a Espaa le salga bien, porque quieren cobrar su deuda ntegra", aadi a continuacin. El da 6 de junio de 2012, se hizo pblica la informacin de que un paquete de rescate para Espaa de entre 40.000 y 100.000 millones de euros estaba siendo considerado, y que podra ser utilizado en caso de ser solicitado por el gobierno espaol.

Chipre El 25 de junio de 2012 el gobierno de Chipre, la tercera economa ms pequea de la eurozona, anunci que haba tomado la decisin de solicitar la asistencia al fondo de rescate para su sector bancario ante la amenaza de un contagio desde la economa de Grecia. Otros pases Necesidades financieras totales de seleccionadas en % del PIB (2011-2013) varios pases

Un grfico mostrando datos econmicos de Portugal, Italia, Irlanda, Grecia, Reino Unido, Espaa, Alemania, la UE y la zona euro para 2009. Los datos estn tomados de Eurostat. Superavit o dficit fiscal de Blgica, Grecia, Francia, Hungra, Islandia, Portugal, Espaa y Reino Unido contra la media de la Eurozona y de Estados Unidos (2001-2011).
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Una de las principales preocupaciones al tiempo de llevarse a cabo los diferentes rescates era la posibilidad de que la crisis pudiera contagiarse a ms pases de la zona del Euro, dado que la crisis haba reducido la confianza en otras economas europeas.

La credibilidad del euro

El BCE y el valor del euro Durante la crisis griega, el valor de la moneda nica frente al dlar no dej de caer, a causa de la desconfianza en los mercados financieros y de la posibilidad de que Grecia fuera expulsada de la zona euro. El valor del cambio estaba en 1,50 dlares el 1 de diciembre de 2009, frente a un 1.25 dlares el 12 de mayo de 2010. La desconfianza del mercado en el Euro se deba en buena medida al desacuerdo entre los pases de la Eurozona sobre la ayuda financiera a Grecia y la posible intervencin del FMI. Esta cada se deba al escepticismo de los mercados sobre la capacidad de la UE de ayudar a Grecia. Una vez realizado el anuncio del plan de rescate, el 25 de marzo, a causa de la falta de detalles y de determinacin poltica, los inversores no quedaron convencidos de la capacidad de la Eurozona para dar un respaldo total a Grecia. Como resultado, el Euro continu devalundose. La mayor cada se produjo entre el 1 y el 6 de mayo, antes de que el plan de rescate fuera definitivamente aprobado por los parlamentos nacionales de los pases de la Eurozona en un contexto de gran incertidumbre. El Euro cay desde 1,33 dlares hasta 1,25 dlares, para despus remontar hasta 1,30 dlares, y continuar despus la bajada de nuevo a partir del 10 de mayo.

La gobernanza econmica
La crisis revel algunas carencias en el funcionamiento de la eurozona. De hecho, no hay un nivel de integracin poltica y econmica suficiente para apoyar al euro. Una primera carencia fue la falta de control de la Comisin Europea sobre las cuentas publicas de Grecia, permitiendo al gobierno griego disimular sus dficits. Tambin existe falta de cooperacin entre los miembros de la eurozona. Tampoco exista un instrumento para gestionar adecuadamente eventuales crisis en la zona. Sin embargo, la aprobacin de un mecanismo de ayuda colectiva es una nueva etapa hacia una coordinacin ms avanzada de las polticas econmicas. Pocos das despus de la creacin de este mecanismo, la Comisin Europea anunci nuevas sanciones en caso de disimulaciones cuentas publicas

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Respuesta
Medidas de ajuste nacionales A partir del mes de mayo de 2010, los principales pases europeos presentaron medidas de ajuste econmico. En particular, los llamados PIGS (Portugal, Italia, Grecia y Espaa) anunciaron severos recortes en el gasto pblico y aumentos de impuestos. Pero pases con menos problemas de dficit fiscal y deuda pblica, como Francia y Alemania, llevaron a cabo tambin sus propios ajustes.

Grecia. El 6 de mayo, el parlamento griego aprob el plan de austeridad previamente propuesto por el gobierno. Las medidas incluyen recortes del gasto pblico congelamiento de los salarios y recortes en las pensiones - y un incremento de los impuestos. El objetivo es lograr recortes presupuestarios de 30.000 millones de euros en tres aos, con la meta de reducir el dficit pblico bajo 3% en 2014. Espaa. Ante la situacin de dficit, el gobierno espaol empez a tomar medidas de recorte en el gasto pblico. El 27 de mayo el gobierno de Jos Luis Rodrguez Zapatero consigue aprobar los recortes, que llevaran a una disminucin del salario de los funcionarios en 5% de media, y una reduccin de algunas medidas sociales, como la congelacin de las pensiones. A principios de junio se reunieron sindicatos y patronal para cerrar la reforma laboral. Portugal. El parlamento portugus vot un plan de ajuste a finales de marzo. Este plan contempla la reduccin del presupuesto militar, la congelacin de los salarios de los funcionarios y el recorte en las medidas sociales.189 Italia. El 25 de mayo, el gobierno de Silvio Berlusconi present un plan de austeridad para ahorrar 24.000 millones de euros entre 2011 y 2013. Las principales medidas son la disminucin de los sueldos y del empleo en el sector pblico, recortes en el gasto, el aumento de la edad de jubilacin de algunos trabajadores estatales, y la reduccin de los fondos para los gobiernos locales. Alemania. El 7 de junio, Angela Merkel, anunci un plan de austeridad para un periodo de cuatro aos a fin de reducir el dficit alrededor del 3% en 2013. Las medidas incluyen un recorte de 80.000 millones de euros, la reduccin de 10.000 puestos de trabajo, la supresin de un subsidio a la maternidad y el aumento de los impuestos a los operadores de plantas de energa nuclear. Francia. El 12 de junio, el primer ministro francs Franois Fillon, anunci un recorte en el gasto pblico y la extensin de la edad de jubilacin ms all de los 60 aos, para reducir el dficit publico. Reino Unido. Desde el principio de su mandato, el nuevo gobierno britnico de coalicin, liderado por David Cameron y Nick Clegg, anunci que los recortes seran un prioridad para el ao 2010. El 22 de junio, el ministro de finanzas George Osborne present ante el Parlamento un presupuesto que incluye fuertes recortes del gasto pblico. Entre las medidas figura el congelamiento de salarios pblicos, la reduccin del 25% en el gasto de la mayora de los ministerios y un incremento del impuesto al consumo del 17,5% al 20%. Hungra. El 4 de junio el portavoz del Gobierno hngaro declar que la situacin del pas es "muy grave" y que tienen que evitar el camino de Grecia. Acus al gobierno anterior de
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manipular datos. A pesar de todo Hungra no forma parte de la eurozona, pero los pases europeos tienen inversiones en este pas, por lo que podra necesitar algn tipo de ayuda.

Medidas de emergencia de la UE
Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF) El 9 de mayo de 2010, los 27 estados miembros de la UE acordaron crear el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera, un instrumento lega destinado a mantener la estabilidad financiera en Europa a travs de la provisin de asistencia financiera para los estados europeos en dificultades. El FEEF puede emitir bonos u otros instrumentos de deuda en el mercado con el apoyo de la Oficina de Gestin de la Deuda de Alemania para levantar los fondos que sean necesarios para proveer de prstamos a pases europeos en problemas, recapitalizar bancos o comprar deuda soberana. Las emisiones de bonos estn respaldadas por garantas facilitadas por estados miembros de la zona Euro en proporcin a su participacin en el capital del Banco Central Europeo. La capacidad conjunta de prstamo de 440.000 millones del Fondo est garantizada en comn por diferentes gobiernos de pases de la Eurozona, y puede combinarse con prstamos de hasta 60.000 millones de euros del Mecanismo Europeo de Estabilidad Financiera (dependiente de fondos levantados por la Comisin Europea a partir del presupuesto de la UE como colateral) y hasta 250.000 millones del Fondo Monetario Internacional (FMI) logrando una red de seguridad de hasta 750.000 millones de euros. El 29 de noviembre de 2011, los ministros de finanzas de los estados miembros acordaron expandir el FEEF creando certificados que pueden garantizar hasta el 30% de las nuevas emisiones de gobiernos del rea del Euro en problemas para crear vehculos de inversin que podran aumentar la capacidad del FEEF para intervenir en los mercados primarios y secundarios de bonos. Intervenciones del BCE El banco central Europeo (BCE) ha tomado una serie de medidas dirigidas a reducir la volatilidad en los mercados financieros y a mejorarla

Primero, comenz a realizar operaciones de mercado abierto comprando ttulos de deuda pblica y privada, alcanzando la cifra de 200.000 millones de euros hacia el final de noviembre de 2011, si bien simultneamente absorbi la misma cantidad de liquidez para evitar un aumento en la inflacin. Segundo, anunci dos subastas de 3 meses y una de 6 meses con adjudicacin completa a travs de sus Operaciones de Refinanciacin de Largo Plazo (ORLP). Tercero, reactiv sus lneas de swap en dlares con el apoyo de la Reserva Federal.

Posteriormente, los bancos miembros del Sistema Europeo de Bancos Centrales comenzaron a comprar deuda pblica. El BCE tambin ha cambiado su poltica en materia de la necesidad de calificacin crediticia para depsitos en sus cuentas. El 3 de mayo de 2010, el BCE anunci que aceptara como colateral toda
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la deuda viva as como nuevos instrumentos de deuda emitidos o garantizados cumplir con los 200.000 millones de euros de vencimientos que tienen en su propia deuda durante los primeros tres meses de 2012, y al mismo tiempo mantener operando y prestando a los negocios y particulares para evitar que un credit crunch estrangule el crecimiento econmico. Tambin confa en que los bancos utilicen parte de este dinero para comprar deuda pblica, aliviando as la por el Gobierno de Grecia, independientemente del rating crediticio del pas del que se tratara. El movimiento alivi cierta presin de los bonos griegos, que acababan de ser rebajados en su calificacin hasta el estatus de bono basura, haciendo difcil para su Gobierno conseguir dinero en los mercados de capitales. Accin concertada de varios bancos centrales El 30 de noviembre de 2011, el Banco Central Europeo, la Reserva Federal de Estados Unidos, los bancos centrales de Canad, Japn, Reino Unido y el Banco Nacional Suizo, inyectaron en los mercados financieros globales con liquidez adicional para atajar la crisis de la deuda y apoyar la economa real. Los bancos centrales acordaron reducir el coste del swap de divisas en 50 puntos bsicos, lo que tuvo efecto el 5 de diciembre de 2011. Tambin acordaron facilitarse entre ellos con abundante liquidez para asegurar que los bancos comerciales mantendran su liquidez en otras divisas.

Reforma y recuperacin
Artculo principal: Pacto del Euro. A la cada en el crecimiento del PIB le sigue la cada en la recaudacin impositiva y el aumento de los gastos de las redes de proteccin social, lo que aumenta los niveles de dficit y de deuda. Fareed Zakaria describa los factores causantes de la desaceleracin del crecimiento en la zona Euro en noviembre de 2011: "el problema central de Europa [es] la falta de crecimiento... La economa de Italia no ha crecida durante toda una dcada. Ninguna restructuracin de la deuda funcionar si se mantiene estancada otra dcada... El hecho es que las economas occidentales, con altos salarios, generosos subsidios a las clases medias y complejos sistemas regulatorios y fiscales, se han vuelto esclerticas. Ahora se enfrentan a presiones en tres frentes: la demografa (una populacin envejezida), la tecnologa (que permite a las empresas hacer mucho ms con menos personal) y la globalizacin (que permite deslocalizar la produccin y los servicios alrededor del mundo)". l apuesta por una bajada de salarios y dar pasos para atraer mayores inversiones de capital extranjero.

Eurobonos
El 21 de noviembre de 2011, la Comisin Europea sugiri que la emisin de eurobonos conjuntamente por las 17 naciones del Euro podra ser una va efectiva de atajar la crisis financiera. Utilizando el trmino "bonos de estabilidad", este tipo de financiamiento debera venir acompaado por supervisin fiscal estricta y coordinacin de la poltica econmica como una contrapartida esencial para evitar el riesgo moral y asegurar una finanzas pblicas sostenibles.

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Mecanismo Europeo de Estabilidad Atajar los desequilibrios de cuenta corriente Cuenta corriente acumulada desde 1980 hasta 2008 en todo el mundo. Independientemente de las medidas correctoras destinadas a solucionar los problemas de deuda, mientras los flujos de capital que cruzan las fronteras de la zona Euro se mantengan sin regulacin es probable que los desequilibrios por cuenta corriente continen. Un pas que tiene un importante dficit por cuenta corriente, suele tambin tenerlo comercial (el dficit comercial significa que el pas importa ms de lo que exporta) y debe necesariamente ser un importador neto de capital. Esta correlacin es una identidad matemtica denominada balanza de pagos. En otras palabras, un pas que importa ms de lo exporta debe o bien reducir sus reservas de ahorros o tomar prestado para pagar esas importaciones. Y al contrario, pases como Alemania, con un importante supervit comercial (tiene una posicin exportadora neta), puede o bien aumentar sus reservas de ahorros o ser un exportador neto de capital, prestando dinero a otros pases para permitirles comprar bienes alemanes. En cualquier caso, muchos de los pases que sufrieron la crisis estn dentro del Euro, de modo que la devaluacin, el control de los tipos de inters y los controles de capital no estn disponibles para ellos. La nica solucin disponible para elevar el nivel de ahorros de un pas es reducir sus dficits presupuestarios y cambiar los hbitos de consumo y ahorro domstico. Por ejemplo, si los ciudadanos de un pas ahorraran ms en vez de consumir productos importados, esto reducira su dficit comercial.

Fondo Monetario Europeo

El 20 de octubre de 2011, el Austrian Institute of Economic Research public un artculo en el que propona transformar el FEEF en un Fondo Monetario Europeo (FME), que podra proveer a los gobiernos con eurobonos a un tipo de inters fijo, a una tasa ligeramente inferior a su crecimiento econmico a medio plazo (en trminos nominales). Estos bonos no seran negociables en los mercados secundarios, pero podran ser tenidos por inversores con el FME y liquidados en cualquier momento. Para asegurar la disciplina fiscal a pesar de la inexistencia de presin de mercado, el FME operara de acuerdo a reglas estrictas, facilitando fondos solo a los pases que cumplieran con unos criterios previamente acordados en materia fiscal y macroeconmica. Los gobiernos que no pudieran probar una poltica financiera saneada y sensata seran obligados a apoyarse en bonos nacionales tradicionales, bajo condiciones de mercado menos favorables. Desde el momento que los inversores financiaran a los gobiernos directamente, los bancos dejaran de poder beneficiarse de las rentas intermedias logradas al tomar dinero prestado del BCE a tipos inferiores a los que posteriormente invierten en los ttulos de deuda pblica. El anlisis economtrico sugiere que un tipo de inters de largo plazo estable al tres por ciento para todos los
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pases de la Eurozona llevara a un crecimiento del PIB nominal ms alto, y consecuentemente a niveles ms bajos de deuda pblica, en 2015, comparado con el escenario base con tipos de inters de mercado.

Controversia
Crticas al euro Esta grave crisis es consecuencia de mltiples errores que se cometieron a la hora de crear la unin monetaria. En concreto, no se puede crear una unin monetaria sin que antes se produzca una unin fiscal y tambin poltica. Y advierten que una unin monetaria slo es econmicamente factible en el caso de que los pases miembros de la misma constituyan un rea econmica homognea. Observan que se ha puesto de manifiesto la existencia de dos grupos de pases claramente diferenciados, advierten de la progresiva ralentizacin del crecimiento econmico de la Eurozona y critican los letales perjuicios que est ocasionando la poltica monetaria expansiva impuesta, principalmente desde el ao 2001, por el Banco Central Europeo (BCE). El euro se cre antes de que se hiciera una unin fiscal y poltica entre los pases que adoptaron la moneda nica europea. Con lo cual, segn los citados analistas, el euro carece de futuro por no haberse impuesto una disciplina de homogeneizacin fiscal entre los pases miembros que hubiese permitido alcanzar la austeridad en el gasto pblico con presupuestos equilibrados y bajo endeudamiento soberano.

Crticas a las polticas de austeridad

Se han sucedido las crticas sobre las medidas de austeridad implementadas por la mayor parte de las economas europeas para combatir la crisis de deuda. Algunos argumentan que un abrupto retorno a las polticas financieras, no es una solucin viable y predicen que las polticas deflacionarias actualmente impuestas a pases como Grecia o Italia podran prolongar y profundizar sus recesiones. el crdito disponible para pases fuertemente endeudados no es de modo equivalente una inmediata recuperacin de las fortunas econmicas: "mientras el dinero est disponible ahora y sobre la mesa, todo este dinero est condicionado a que esos pases realicen ajustes fiscales y reformas estructurales. Crtica del presidente norteamericano Barak Obama El viernes 8 de junio de 2012, un da antes de la peticin de rescate a la banca espaola, el presidente Obama critic en una conferencia de prensa celebrada en la Casa Blanca las polticas de austeridad aplicadas en Europa y advirti que ellas por s solas no la iban a sacar de la crisis.285 Pases como Espaa e Italia estn embarcados en algunas reformas estructurales, desde recaudacin de impuestos a reformas del mercado laboral, que todo el mundo cree necesarias y que necesitan un poco de espacio y de tiempo para tener xito.

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Crisis en estados Unidos

La Crisis econmica en Estados Unidos ha alcanzado a las naciones centro americanas generando falta de liquidez e incertidumbre respecto del baja en las remesas de estos pases. La actual crisis financiera que vive los Estados Unidos, ha generado un fuerte impacto en la calidad de vida de los ciudadanos. Esta incertidumbre y angustia que estn sufriendo los latinoamericanos residentes en ese pas se ha vuelto un aspecto que los afecta profundamente debido a la ausencia de liquidez, garantas para obtener crditos, capacidad de enviar las remesas habituales a sus familiares en otros pases y una serie de afecciones que repercuten en la estabilidad econmica de estas personas que trabajan en esa nacin. Por otro lado, este contexto se extiende al resto del mundo y sobre todo a las naciones latinoamericanas, debido a la estabilidad econmica que auguraban los Estados Unidos, situacin gracias a la cual muchos latinos que adquirieron un empleo en esas tierras, podan asegurar un futuro para s mismos y el sustento para sus familiares a travs del envo de ayudas econmicas desde ese pas. Crisis en Honduras Pases como Honduras tienen que tomar medidas para enfrentar los efectos negativos que sin ninguna duda tendr esta crisis financiera sobre sus economas, los que se pueden catalogar en tres niveles: macro, financiero y micro. A nivel macro, se deben esperar disminuciones importantes en las exportaciones hacia los pases desarrollados, en los niveles de inversin extranjera y en las remesas familiares, afectando el crecimiento econmico y los ingresos tributarios. Esto se incluye en el contexto de las debilidades que ya el sector externo de Honduras ha venido mostrando en los ltimos aos, caracterizadas por fuertes dficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos, que han pasado de 3.0% del PIB en 2005 a 7.0% y 10.0% en 2006 y 2007 respectivamente.
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Por su parte, el sector financiero hondureo se est viendo afectado por la disminucin en las lneas de crdito para comercio exterior y financiamiento de proyectos por parte de la banca extranjera, la cual ha adoptado medidas muy conservadoras en el otorgamiento de crdito. La disminucin en las remesas familiares generar problemas en la capacidad de pago de los hondureos que dependen de estas remesas, afectando la cartera de vivienda y consumo de la banca e incrementando los niveles de morosidad. A nivel de las personas individuales, la disminucin en las remesas familiares tendr un efecto negativo en el bienestar social de miles de familias pobres, reduciendo su poder de compra de bienes y servicios esenciales y su capacidad de pago, especialmente en lo que corresponde a crditos adquiridos para la compra o mejora de sus viviendas. Aunque se espera que a muy corto plazo el gobierno de los Estados Unidos alcance un acuerdo sobre el Plan de Rescate del sistema financiero, es necesario que a nivel de pas y de los agentes econmicos se tomen las medidas para enfrentar y reducir los efectos negativos de esta crisis. Honduras obligada a explorar nuevos mercados, combatir el derroche y la corrupcin para esquivar crisis mundial Honduras est obligada a la bsqueda agresiva de nuevos mercados, la aplicacin de una poltica de austeridad y el estricto manejo del gasto corriente, as como una mayor inversin pblica, para atenuar el impacto de la crisis econmica mundial y especialmente de su principal socio comercial Estados Unidos, opin el destacado economista Martn Barahona. Barahona, expresidente del Colegio de Economistas de Honduras (CEH), consider que frente a la crisis financiera mundial, urge que el pas implemente un plan anticrisis o de polticas anticclicas, que le permitan superar su impacto sobre la economa hondurea, pero ese plan implica combatir el derroche, la corrupcin y mejorar el uso de los recursos del Estado. En un dilogo con Centinela Econmico, el profesional de la economa analiz la situacin imperante en los mercados y las economas mundiales y sus implicaciones a corto y largo plazo en la dbil economa hondurea, altamente dependiente del mercado estadounidense y en una menor medida del europeo. Algunos sectores estn urgiendo un plan anticrisis al gobierno, usted cree que Honduras ha tardado en elaborar un plan para enfrentar la crisis econmica mundial? Habra dos maneras de abordar el tema de poltica anticrisis: uno es que Honduras prcticamente ha vivido en una crisis permanente y otro es que la crisis que viven pases como Estados Unidos, la Unin Europea y parte de pases desarrollados del Asia, hace necesario que el pas cuente con un conjunto de polticas que eviten los shocks externos y que resuelva los problemas internos. Sabiendo que en Estados Unidos se ha vuelto a caer en una crisis, con la deuda pblica tan grande y otros problemas en Europa, repito se hace necesario contar en Honduras con una poltica que atenu, amortige los problemas que se dan en el exterior. Por ejemplo, en el caso de Honduras y Estados Unidos hay una relacin tan estrecha y dependemos de ellos como mercado y como
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generador de remesas. Entonces prever todo eso es importante, sin descuidar el aspecto interno, es decir, el interno es lo principal, lo externo siempre nos va afectar, pero no es lo nico ni lo prioritario, sino lo interno que tiene que ver con la falta de produccin en ciertos sectores, falta de inversin pblica, la falta de generacin de empleo, la inseguridad. Qu efectos tiene para Honduras una recesin en Estados Unidos? Hay varios puntos: en el caso del comercio, al estar los estadounidenses en la vspera de una nueva crisis o de un estancamiento de su economa, entonces demanda menos productos de los dems pases. A nosotros, por ejemplo, nos compran determinados productos como la tilapia, el caf, textiles, camarones etc, entonces al demandar menos de estos productos a Honduras, nosotros exportamos menos y ah tenemos el primer impacto. Al exportar menos a Estados Unidos, habra que pensar entonces si es necesario buscar otros mercados o exportar otros productos. En segundo lugar, el impacto sobre las remesas. En Estados Unidos hay un fuerte problema de desempleo de un 9 %, que son 15 millones de desempleados y luego un endurecimiento de las medidas antiinmigrantes y eso hace que las remesas se estanquen. Hace cuatro aos Honduras tena la posibilidad de alcanzar los 3,000 millones de dlares en remesas, pero de repente se estanc con la crisis de 2007-2008 y no ha pasado de 2,700 millones de dlares, que aunque es una cantidad importante de dinero, pero ya no han seguido creciendo como se pensaba antes. En Honduras, las remesas nos ayudan para una situacin muy importante, como es cubrir gran parte del dficit comercial, que es casi de 3,000 a 4,000 millones de dlares y las remesas nos ayudan a llenar no todo ese dficit, pero una gran parte. Si no tuviramos esa cantidad de remesas, el pas tendra que estarse endeudando en una cantidad mayor. Otros efectos tienen que ver obviamente con el hecho que cuando Estados Unidos tiene un plan para reducir sus gastos, tambin puede reducir la cooperacin externa y nosotros particularmente dependemos de la ayuda de la USAID, prstamos y es un aportante de los organismos de cooperacin externa, entonces si el gobierno de EEUU reduce sus programas de cooperacin externa, tambin van a reducir los prstamos a nuestros pases. Aqu tenemos tres efectos que pueden ser considerados en un plan anti crisis o en todo caso en un plan de poltica anti cclicas, tratando que la recesin en esos pases no nos afecten o que el impacto sea menor. Anteriormente la Casa Blanca redujo las perspectivas de crecimiento econmico si eso es as, definitivamente habrn repercusiones sobre la economa hondurea por su alta dependencia del mercado norteamericano? Prcticamente el gobierno de EEUU est confesando o aceptando que, si bien no hay una nueva recesin como la del ao 2007 y 2008, la economa de Estados Unidos est creciendo tan poco que es como si estuviera en una recesin, aunque no lo quiera reconocer el gobierno. Pero s est claro que la actividad econmica en EEUU est baja y eso impacta en Honduras, al resto de Centroamrica y a otros pases del mundo. Lo que estn haciendo otros pases como Brasil es que buscan alianzas o asociaciones con otras naciones como China y posiblemente es lo que

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tenga que hacer Honduras, ya en Centroamrica, Costa Rica lo vienen haciendo desde hace varios aos, entonces nosotros tendramos que ir por all o buscar otros socios. Hay que dar entonces los primeros pasos en ese sentido? Definitivamente s, y poner ms atencin sobre el tema interno, que es el principal. El gobierno tiene que ser ms eficientes en sus gastos, aumentar la inversin pblica, atender el problema de la inseguridad, y no estar pensando que los problemas de la inseguridad van a venir de afuera como se est creyendo que hay que pedir miles de millones de dlares para que la situacin se estabilice, sino que bsicamente tiene que ser bsicamente un esfuerzo interno, mejorando las instituciones, el recursos humano y tomando otras medidas contra el delito y sabiendo que al final lo econmico est ntimamente relacionado con lo poltico, si a nivel poltico no hay un ambiente de apertura, respeto y tolerancia, la situacin econmica se va volver ms difcil. A su juicio que elementos debera contener un plan anti crisis en Honduras? Un enfoque sobre los recursos del pas, Honduras tiene recursos que pueden ser aprovechados para producir sin necesidad de depender de los mercados externos, ya sea para vender o comprar. En segundo lugar debe tener una mejor estrategia para aumentar los ingresos del gobierno, una mayor tributacin y eso implica combate a la evasin y al mismo tiempo un buen uso de esos recursos, es decir, un gasto ms productivo, ms de calidad, no gasto corriente. La inversin en Honduras es de apenas 10,000 millones de lempiras, eso tiene que duplicarse en el prximo periodo o en el prximo ao y ah estn inversiones como las represas hidroelctricas, inversiones en riego, que tienen que ver con el recurso agua. No debemos depender de que van a venir empresas u organismos que nos van a prestar para eso, sino comenzar nosotros. Ese plan anticrisis significa combatir el derroche, la corrupcin y mejor uso de los recursos del Estado. Es vital en este contexto la bsqueda de nuevos mercados? S, la bsqueda de nuevos mercados siempre debe ser permanente, yo creo que en eso Honduras ha avanzado un poquito. China es una opcin, pero hay otros pases como India, Corea y Japn, que pese a estar en una recesin es un mercado importante. Creo que hemos avanzado en eso, pero muy lentamente, hay otros pases de Centroamrica como Costa Rica que son ms agresivos en eso. El reciente cambio en la poltica cambiaria y su posible xito depende de factores exgenos, pero frente al panorama que se atisba podemos esperar una devaluacin de la moneda? Aqu hay dos puntos que se tienen que ver: primero si la situacin econmica nacional o internacional implica que haya una fluctuacin del tipo de cambio y el otro tema tiene que ver con las presiones que hay para que la moneda se devale.

En Honduras desde hace muchos aos la tendencia ha sido que hay grupos empresariales que insisten en que la moneda se devale porque favorece a sus negocios, pero eso no necesariamente es lo mejor para el pas. Pienso que la tarea del Banco Central sera tomar todas las medidas, precisamente para garantizar la estabilidad cambiaria. En el caso de naciones como las nuestras lo mejor es tratar de mantener una estabilidad cambiaria. Segn el enfoque del Fondo Monetario Internacional (FMI) debe haber una compatibilidad entre la estabilidad cambiaria y el tipo de cambio y en el caso de pases como Honduras que se llega a un nivel de reservas internacionales de casi 3,000 millones de dlares, si se tiene un flujo de financiamiento ms o menos estable y si la
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competitividad de las exportaciones no dependen de las devaluaciones monetarias por los bajos precios que esto implica, sino que depende de lo que tenemos que vender y a dnde vender, yo dira que lo recomendable es que se mantenga un tipo de cambio. Tampoco conviene apreciar el tipo de cambio, es decir, que el dlar valga menos en trminos de lempira ni que valga ms, un tipo de cambio estable ha sido bastante positivo y si lo que se busca es aumentar la competitividad de las exportaciones, no hacerlo por la va de la devaluacin, sino por la va de una mayor produccin, menor dependencia de productos exportados y diversificacin de mercados. Si se toman esas medidas, pues en otro momento la fluctuacin del tipo de cambio podra ser que nos resulte favorable. En ese contexto, cree que se mantenga la posicin del lempira frente al dlar o tendremos que volver al tipo de cambio fijo? Pues creo que la intencin del BCH de activar esta banda es que el lempira vuelva a devaluarse. De hecho, a mi modo de ver, la proyeccin es que al final de este ao el lempira se deprecie en al menos 20 centavos, ojala que est equivocado, pero lo mejor es mantener un tipo de cambio estable, obviamente para eso hay que tomar medidas y el BCH en esa parte ha sido bastante sincero, en el sentido que hay que ordenar las finanzas pblicas, porque si se tiene un dficit fiscal fuerte eso genera condiciones para que en un momento determinado se haga una devaluacin. Por eso insisto que hay que atender el problema interno, el gobierno, por ejemplo, tiene un alto endeudamiento, tiene que haber mayor austeridad, mayor control, mayor fiscalizacin, mejores inversiones, eso implica mejoras en la calidad del gasto y la masa salarial que tiene que ver con una gran burocracia y con el paracaidismo. Es decir, que un plan anticresis, implica no solamente atender la coyuntura, sino los cambios en el largo plazo.

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CRISIS ECONMICA DE EU AFECTA SISTEMA BANCARIO NACIONAL Los crditos se han vuelto ms caros por las altas tasas de inters, mientras el financiamiento hacia varios sectores est escaso.La crisis econmica estadounidense comienza a generar efectos negativos sobre en el sistema bancario nacional, dijo el ex ministro de Finanzas Arturo Alvarado. En ese contexto, el tambin analista econmico expres que los crditos se han vuelto ms caros por las altas tasas de inters, mientras el financiamiento hacia varios sectores est escaso. "Esos aspectos van a provocar un menor dinamismo en el crecimiento de la economa, al igual Honduras y el resto de los pases, estamos viendo el efecto que nos est provocando el incremento del precio del combustible", agreg. No obstante, seal que las remesas familiares siguen en crecimiento entre 10 a 14 por ciento, aunque no con el dinamismo de aos anteriores. Entonces, segn Alvarado, el incremento de las remesas viene a reducir la presin sobre el sector externo. "Pero evidentemente que estamos en el mundo y est pasando por una crisis de crecimiento econmico, que esperemos se vaya disminuyendo a medida que transcurre el ao, las perspectivas para el prximo ao son un poco ms halagadoras", manifest. En ese sentido, refiri que se espera la economa estadounidense "crezca de forma ms vigorosa en el 2009 para que los pases incluyendo a Honduras que dependen de su comercio tambin se beneficien". Coment, que el intercambio comercial del pas con Estados Unidos es de ms del 50 por ciento en exportaciones e importaciones. "Tenemos un tratado de libre comercio con ese pas, un milln de hondureos que han emigrado hacia Estados Unidos y envan cantidades importantes de remesas familiares hacia ac", sostuvo. De igual manera, Alvarado expres que la inversin privada estadounidense en Centroamrica es importante, por ello se da una relacin de dependencia entre ambas partes. A su opinin, la economa hondurea en los ltimos meses del ao crecer entre cuatro y cuatro y medio, pero es primordial tomar las medidas necesarias para que la crisis de Estados Unidos no afecte al pas. Para el entrevistado, la escasez de alimentos que hay en el mundo debe ser una oportunidad de aumentar la produccin de granos, no slo para consumo interno, sino para exportacin.

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Como afecta la crisis mundial a la Economa Hondurea.

Honduras est saliendo de un periodo de crecimiento econmico considerable, como toda la regin, impulsado principalmente por un incremento en la demanda para productos de exportacin, combinado con altos precios para ellos y un incremento importante de remesas familiares enviados desde el exterior. A travs de una combinacin de efectos de polticas pblicas (polticas sociales focalizadas y programas de transferencias a hogares pobres), efectos del mercado de empleo y el hecho de que importantes recursos adicionales han llegado en forma directa a los hogares, por medio de remesas familiares y programas de transferencias implementados por el Gobierno, se ha logrado una reduccin relativa de la pobreza extrema. Como es virtualmente imposible que un hogar salga de su situacin de pobreza extrema directamente a una situacin libre de pobreza, la reduccin de la pobreza extrema va mano a mano con un incremento de la pobreza relativa, razn por la cual los cambios en los niveles de pobreza total son modestos. El impacto de la crisis econmica mundial en Honduras Un shock externo es la crisis de la economa nacional a travs de aquellos canales econmicos que tienen relacin con el exterior. Ellos son: comercio exterior, remesas familiares, inversin extranjera directa e inversin pblica (determinada por disponibilidad de crditos externos). Los principales motores del crecimiento del pas (comercio exterior y remesas familiares). Adicionalmente los escenarios consideran variables macroeconmicas relacionadas (inflacin y tipo de cambio) y las capacidades financieras del Gobierno para implementar polticas contra cclicas (ingreso, gasto, inversin, crdito internacional). Son estas mismas variables que determinan cambios en el crecimiento agregado en los escenarios de vida cotidiana de la poblacin. Hombres y mujeres no participan en igual proporcin en el mercado laboral. Solamente un tercio (35,6%) de la poblacin econmicamente activa es femenino. Como el empleo no est igualmente distribuido entre hombres y mujeres, tampoco el desempleo afecta en forma igual a hombres y mujeres. El cuadro 8 muestra efectos promedios (E1 a E6) de distribucin de prdidas de empleo por rea y sexo (cuadros detallados para cada escenario en el anexo No. 2). Se observa como a nivel nacional 4 de cada 10 empleos perdidos son fuentes de ingresos de mujeres. En el rea urbano ms de la mitad de los trabajos perdidos son ejecutados por mujeres. Lo mismo se observa para el aumento del subempleo, acompaado por una reducida capacidad de la economa en crisis de proveer empleo alternativo a mujeres. Agregar los efectos de generacin de empleo, prdida de empleo y aumento de subempleo por rea (urbano y rural) y por quintil de ingreso. Contrariamente al aumento del desempleo, la creacin de empleo sustitutivo depende sensiblemente de la magnitud de la crisis. A menor crecimiento menor capacidad de crear empleo sustitutivo en general y a menor crecimiento menores capacidades de crear empleo sustitutivo de calidad (en quintiles de altos ingresos).
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El impacto de la crisis internacional en Honduras ya se hace sentir a partir de fines del 2008 con la cada de las exportaciones. Los impactos inciales se van a hacer sentir en la economa en la medida en que comiencen a afectar masivamente a los mercados de empleo. Es posible que la economa hondurea se contraiga entre -2.0% y -2.5% en los prximos aos, aunque tambin existen expectativas ms pesimistas. La contraccin de la economa tendr importantes efectos sobre los niveles de pobreza y la profundidad de la pobreza. Nuestras estimaciones indican que los efectos negativos de la crisis empeoran a mayor velocidad una vez que el crecimiento cae por debajo de 2%. La mayor parte de los empleos se pierden en el rea urbana, pero la mayor parte de prdida de empleos de trabajadores que ya tienen limitados ingresos se tendr en el rea rural. En promedio (de los diferentes escenarios) nuestras simulaciones indican una prdida de 30.000 empleos urbanos y 45.000 empleos rurales. Los impactos sociales (pobreza) son mayores en el rea rural. Segn nuestras simulaciones la mayor parte de empleos perdidos est siendo sustituido por empleos (informales y no asalariados), muchas veces en condiciones de subempleo. La capacidad del rea rural de proveer empleos sustitutos es mayor que la capacidad del rea urbana. A menor crecimiento menores capacidades de la economa de proveer empleos sustitutos. Las herramientas y capacidades del Gobierno nacional de hacer frente a la crisis (disminuir la cada del PIB) son limitadas. Con sus polticas pblicas no tiene posibilidad de incidir en el nivel de recepcin de remesas familiares. El nivel de recepcin de remesas ser fundamental para determinar los niveles de crecimiento. La posibilidad del Gobierno de incidir sobre el crecimiento en 2009 depender principalmente de su capacidad institucional de ejecutar inversin pblica (por medio de desembolsos de crditos internacionales). Pero an si el Gobierno logra exitosamente ejecutar su programa de obras, no podr evitar con ello que la crisis tenga un impacto social negativo. En el mejor de los casos se lograr frenar la cada del PIB. Pero los escenarios han mostrado que an con un crecimiento superior al 2% ya se tiene un efecto social negativo, debido a los cambios internos en el mercado laboral. Las medidas propuestas por el Gobierno pueden tener cierto impacto sobre el crecimiento, pero estn en parte desconectadas de los grupos ms afectados de la poblacin. El programa de fideicomiso y la anunciada ampliacin de las transferencias a hogares tienen en mayor grado caractersticas para lograr atender a la poblacin afectada. Adems, ambos programas tienen hasta el momento un horizonte de tiempo que proyectado hasta el fines del 2010, mientras que se esperaba que una asistencia adecuada a los grupos afectados deba superar el final de la crisis por 24 a 36 meses. Precisamente por este largo horizonte de tiempo para una asistencia requerida y en magnitud de una necesidad de gasto anual de entre 30 a 50 millones de dlares no es recomendable concentrar el gasto solamente en programas de transferencias, sino adems en apoyo a actividades productivas o de empleo temporal masivo. Los costos mencionados tambin incluyen gastos adicionales necesarios para poder hacer frente a un inevitable incremento de demanda por servicios sociales pblicos (educacin y salud). Asumir este costo adicional es de fundamental importancia para evitar que se interrumpan o corten definitivamente los procesos de creacin El ejercicio de las micro simulaciones permite desde capacidades en la poblacin joven.

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Conclusiones
El fin de un ciclo econmico de cinco aos de desarrollo mundial excepcionales ha cedido al efecto depresivo de las materias primas. Mientras aquellos cuyo nico objetivo es la codicia continen operando sin control, para muestra el botn de los Madoff y los Stanford y mientras nadie se haga responsable por sus acciones y se siga recompensando a los que nos llevaron a esta situacin, muy poco va a cambiar y seguiremos en una espiral an ms descendiente y peligrosa, a manera de montaa rusa sin operador que la regule. Solo los gobiernos pueden romper este crculo vicioso que est paralizando la economa y las finanzas mundiales. De no ser as, los efectos de la crisis econmica y financiera mundial sern devastadores.

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Glosario:
EFSF : El Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF), (en ingls European Financial Stability Facility, abreviado EFSF),1 es una entidad jurdica especial2 aprobada por los 27 Estados miembros de la Unin Europea el 9 de mayo de 2010, cuyo principal objetivo es preservar la estabilidad financiera en Europa a travs del ofrecimiento de ayuda financiera a estados de la zona del euro que se hallen en una situacin de crisis econmica.3 El Fondo tiene su sede en la ciudad de Luxemburgo,4 y el Banco Europeo de Inversiones ofrece servicios de gestin de la tesorera y apoyo administrativo a travs de un contrato a nivel servicio.5 El alemn Klaus Regling fue nombrado primer presidente de la entidad en Julio 2010. El FEEF est autorizado a pedir prestado hasta 440.000 millones,6 de los cuales, 250.000 millones quedaron disponibles despus del rescate de Irlanda y Portugal.7 Una entidad separada, el Mecanismo Europeo de Estabilidad Financiera (MEEF), dependiente de la Comisin Europea y con cargo al presupuesto de la Unin Europea como garanta, tiene la autoridad para recaudar hasta 60 mil millones.

FMI: Fondo monetario internacional PBI: Producto interno Bruto.

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BIBLIOGRAFIA
Interno Bruto Base 2000. Disponible en: http://www. bch.hn/pib_base2000.php

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Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL). 2009. Panorama de la Insercin Internacional de Amrica Latina y el Caribe 2009 2009: Crisis y Espacios de Cooperacin Regional. Santiago de Chile. Cuesta, Jos. 2005. Honduras: Social Account Matrix, 1997. International Food Policy Research Institute (IFPRI). Washington, D.C.

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