Resenhas Macro: Caio Assumpo Silva Manual de Macroeconomia: Professores da USP Captulo 4 MKS de Determinao da Renda a Curta Prazo

(O lado real) Princpio da demanda efetiva Modelo keynesiano simples (o lado real) Idia basca: produto (renda) determinado pela demanda agregada, com oferta totalmente elstica (sem restries). Empresas podem oferecer qualquer quantidade de produto sem pressionar os custos unitrios, ou seja, qualquer nvel de demanda pode ser atendido em um nvel de preos dado. Oferta horizontal (diferente do modelo clssico, onde vertical), sendo a demanda agregada quem determina o nvel de produto, prevalecendo o princpio da demanda efetiva. Modelo com preos constantes e a varivel de ajuste a quantidade, as empresas produzem justamente o necessrio para atender a demanda. Quando h um excesso de demanda/oferta, o mecanismo de ajustamento no mais o aumento/diminuio dos preos, mas sim alteraes nas quantidades produzidas de acordo com a demanda. Condio de equilbrio no mercado de produtos OA de bens e servios = DA de bens e servios Y = C + I (economia fechada e sem governo) Essa igualdade sempre se verifica quando assumimos investimento como aumento no estoque de capital e acumulao de estoques. O comportamento dos estoques no segue necessariamente o planejamento dos empresrios, mas tambm as condies de mercado. Se a produo maior que a demanda, h um acmulo de estoques, mesmo que no planejada, e vice-versa. Nesse sentido, decompomos o investimento em duas partes: Voluntrio/Planejado (aquisio de bens de capital e variao pretendida no nvel de estoques e Involuntrio/No-Planejado em estoques, correspondentes aos erros de previso. O equilbrio quando a variao no planejada igual a zero, e alm disso o consumo das famlias seja igual ao consumo planejado, o que uma hiptese realista, j que os gastos em consumo so razoavelmente previsveis. Ou seja, o nvel de produtos suficiente para atender os gastos intencionais/planejados dos agentes econmicos. I = Ivol + Iinvol DAefet = C + I (medida nas contas nacionais, em termos ex post) DAefet = Y (uma vez que considera o investimento involuntrio) DAplan = C + Ivol (demanda intencional, em termos ex ante) Iinvol = DAefet Daplan Iinvol = Y (C + Ivol) Equilbrio se d quando Iinvol = 0 . Se Y < DAplan, excesso de demanda, diminuio dos estoques, Iinvol < 0, firmas contratam mais trabalhadores e aumentam produo, de modo a atender a demanda, tal que a Iinvol = 0. Se Y > DAplan, excesso de oferta, firmas no conseguem vender o que planejaram, acumulo de estoques, Iinvol > 0, forando empresas diminurem produo, de modo a cessar o aumento dos estoques. Pela resposta da produo ao movimento dos estoques, a economia tende ao equilbrio, onde o Iinvol = 0. Os preos no desempenham qualquer papel no ajustamento econmico, que se d pelo movimento de estoques poltica de ajustamento de estoques. Como o interesse nos determinantes da renda de equilbrio, utilizamos somente a noo de DAplan e Ivol, ao nos referirmos a essas variveis. Em equilbrio Y = DA Y = Co + cY (DA = C ,considerando somente a funo keynesiana de consumo). (Passo didtico)

Da condio de equilbrio temos, Y = Co +cY, a renda de equilbrio Ye=[1/(1-c)].Co Equilbrio grfico onde a DA = C. Equilbrio usando a funo poupana (resduo da renda que no consumida) S=YC S = -Co + (1-c)Y Graficamente o intercepto negativo (-Co) significa uma despoupana, que o que financia um nvel mnimo de consumo. A poupana aumenta conforme a renda aumenta, assim como o consumo, mas em menor magnitude. Nesse modelo S=0 (encontro a renda de equilbrio assumindo S=0), pois toda a renda consumida (ver grfico).

Modelo keynesiano com consumo e investimento Considerando investimento fixo (autnomo em relao renda, uma hiptese simplista) I = Io DA = C + Io No modelo keynesiano o investimento elemento apenas da demanda agregada, sua influncia sobre a produo se d no longo prazo. Da condio de equilbrio, Y = C + I , Ye = [1/(1-c)].(Co + Io) Graficamente, a funo DA desloca-se paralelamente para cima em magnitude igual ao valor do investimento, pois este constante por hiptese. Pela tica da poupana, percebemos que a condio de equilbrio Y = DA, transforma-se em S = I. A renda de equilbrio se d no ponto em que a poupana igual ao investimento (tica dos vazamentos (queda autnomas da DA) e injees (aumento autnomo da DA) de renda. Aumento de poupana (tributos, importaes) vazamento no fluxo de renda, deslocando DA para baixo, e provocando per se queda na renda de equilbrio. Aumento gastos com investimento (despesas do governo, exportaes) injees ao fluxo de renda da economia Grfico 4.3 At agora: nvel de renda depende de c e dos gastos autnomos, quanto maior esses fatores, maior a renda de equilbrio. Aumento de c curva de DA mais inclinada, enquanto que aumento nos gastos autnomos deslocam a curva de DA para cima.

Multiplicador de gastos MG = Y/ DAo (variao autnoma na demanda agregada) (Nesse caso = 1/(1-c)) Dado um aumento no investimento inicial em I, temos Y = I + c I + c.c I + ... (PG de razo c) Y = [1/(1-c)] . I Pontos interessantes: a) no processo do multiplicador, o crescimento da renda, por meio do efeito deste, gera um crescimento da poupana em magnitude igual despesa inicial. Vemos a sequncia do aumento da poupana; (1-c) I; (1-c)c I; (1-c)c.c I + ... de modo que a soma S = [1/(1-c)].(1-c) I S = I A poupana vista como resduo neste modelo, no se constituindo um entrave expanso dos gastos, pois estes induzem a poupana necessria para financiar-se. b) paradoxo da parcimnia: uma elevao na taxa de poupana torna a sociedade mais pobre (diminui inclinao da curva de DA, diminuindo a Ye. Poupana no modelo clssico e keynesiano No modelo clssico, o nvel de poupanaa, dado o nvel de renda, era uma restrio ao investimento, que se igualaria a poupana atravs das flutuaes da taxa de juros No modelo keynesiano, qualquer nvel de investimento por meio do ajustamento do produto gera a poupana necessria. O modelo exposto at o momento no tem restries expanso do produto, de modo que percebemos que havendo disposio ao gasto, o emprego e o produto iro aumentando. Qual o limite ? O estoque de fatores de produo e tecnologia definem o chamado produto potencial, obtido com todos os fatores utilizados a uma dada tecnologia. Com a economia operando em pleno emprego, alteraes na demanda tem efeito basicamente nos preos, pois uma vez esgotada a capacidade ociosa, no h como elevar o produto, mesmo havendo demanda adicional. Concluso: o modelo keynesiano vlido em situaes em que existe capacidade ociosa. Uma vez atingido o limite de produo, um aumento de demanda aumenta preos, como o modelo clssico. Definimos o hiato inflacionrio como o excesso de demanda em uma situao de pleno emprego. Figura 4.4 Keynes x Clssicos : um caso particular da obra clssica, aquele onde os preos so rgidos (verso mais aceita), ou a obra clssica sendo um caso particular da teoria keynesiana (quando atinge a capacidade de pleno emprego). A discusso passa a ser qual o caso normal/padro, a rigidez nominal ou flexibilidade. Ciclo de estoques Como ocorre a trajetria de um ponto de equilbrio para outro ? Importante para explicar as flutuaes cclicas da economia, que discutida com mais detalhe no captulo 8 (Ciclo Econmicos). Exemplo em que as empresas adotam uma poltica de manter um estoque de 10% da DA, no momento em que os gastos autnomos aumentam, h uma reduo dos estoque, e no perodo seguinte a produo da firma aumenta para manter os estoques no nvel adequado. Concluso: ajuste no instantneo do produto nova situao de equilbrio, apresentando um carter cclico no ajustamento (mais detalhes no captulo 8).

Modelo de determinao da renda com governo O governo adquire bens e servios junto ao setor privado, oferece bens e servios, transfere renda por meio de polticas assistenciais, previdncia social, seguro-desemprego, pagamento de juros, etc. E se financia por meio da arrecadao de impostos. O gasto pblico um elemento da demanda que se soma ao consumo e investimento. Os impostos diminuem a renda disponvel para consumo e investimento e as transferncias aumentam Alterao na funo consumo. C = C (Yd) , Yd = Y T + R (transferncias) . Por comodidade consideramos R como imposto negativo j subtraindo de T. Vamos supor que T=tY e 0 < t < 1, e G = Go C = Co +c( Y T ) = Co + c(Y tY) DA = C + I + G, no equilbrio Y = DA, Y = [1/(1 c(1 t))].(Co + Io + Go) Gastos do governo: aumentam o gasto autnomo, aumentando a renda de equilbrio (desloca a curva DA para cima). Impostos: reduzem a renda de equilbrio, ao diminurem o multiplicador, reduzindo variaes de consumo em resposta variaes na renda (a alquota afeta a inclinao da curva DA). Vamos supor um T = To (fixo), desse modo, Y = Co + c.(Y To) + Go + Io Ye = 1/1-c . (Co + Io + Go) c/1-c . To, ou Ye = 1/1-c . (Co + Io + Go cTo), Os impostos so redutores da despesa autnoma, sem afetar o multiplicador, uma vez que os impostos diminuem a renda no apenas para o consumo, mas para poupana tambm, por isso o multiplicador do impostos inferior ao multiplicador dos gastos em mdulo (uma vez que o multiplicador de impostos negativo) . 1/1-c > c/1-c Vamos supor o efeito de uma mudana nas alquotas de impostos (multiplicador de alquotas de impotos), dado pelo impacto de uma variao da alquota sobre a renda. Alqutoa: afeta inclinao da DA, dada pela propenso marginal a gastas, c(1-t) Componente da demanda afetado: consumo, depende da renda disponvel. C- C = -cY1 (t-t) , VarDA1 = -cY1 Vart , dessa forma o impacto total sobre a renda de equilbrio ser de VarY = [-c/(1 c (1 t))].Y1. Vart , o termo entre parnteses o multiplicador do impostos. Oramento pblico: juntando arrecadao e gastos do setor pblico O = T G , O = tY G Para um dado nvel de gastos, o oramento totalmente dependente da renda, dessa forma a situao do governo melhora quando a renda cresce para um dado nvel de gastos. Afirmao: aumento dos gastos leva a um aumento equivalente na arrecadao, se autofinanciando. VarO = VarT VarG Supondo VarG qualquer, VarY = 1/1-c(1-t) . VarG variao na renda VarT = t.VarY = t . 1/1-c(1-t) . VarG variao na arrecadao VarO = t . 1/1-c(1-t) . VarG VarG, variao no oramento VarO = [(c-1)(1-t)/(1-c(1-t))].VarG : como c e t < 1, o numerador negativo, e VarO negativa. Dois outros pontos respeito do setor pblico Expanso de gastos financiada com aumento da arrecadao, o governo mantm oramento equilibrado, retirando poder de compra do setor privado, e ampliando a demanda agregada. DA = C + I + G, como VarI = 0, VarDA = c VarYd + VarG VarDA = c (VarY VarT) + VarG , como VarT = VarG , VarY = 1/1-c . (-cVarG + VarG), VarY = 1/1-c . (1-c).VarG , assim VarY = VarG =VarT Mesmo com o governo gastando exatamente o que arrecada h um impacto positivo sobre a renda em igual magnitude ao valor do gasto pblico, o multiplicador do oramento equilibrado, que 1. Fato conhecido como teorema de Havelmo ou teorema do oramento equilibrado. Definio do que consiste ser uma poltica expansionista ou contracionista: conforme dito, dado um nvel de gastos, o oramento depende do nvel de renda, que determina a arrecadao, dessa forma o

governo pode estar apresentando um supervit e no ser uma poltica contracionista (expanso econmica), ou ainda um profundo dficit e no ser uma poltica expansionista (baixo nvel de atividade econmica). Para eliminar essa contradio, utilizamos o conceito de supervit/dficit de pleno emprego, medimos qual seria a arrecadao esse nvel de renda, dada a alquota de impostos, e deduzimos G. Introduzido o setor externo Assim como no caso do governo, acrescenta um elemento na demanda, as exportaes, e um elemento de vazamento de renda, as importaes. Exportaes: demanda do resto do mundo por nossos bens e servios. X = X(Y*, taxa de cmbio) Importaes: demanda de residentes por produtos feitos no exterior, vazamento de renda da economia, amplia a demanda em outros pases. Consideramos M = mY (s depende da renda interna) e X = Xo (cmbio dado e Y* dado) Ye = 1/1-c(1-t)+m . (Co + Go + Io + Xo) O multiplicador de gastos da economia aberta inferior ao da economia fechada, pois m > 0. Consideraes finais Importncia da demanda agregada, assumindo papel determinante no nvel de renda, no havendo limitaes do lado da oferta. O modelo se ajusta situaes onde existe capacidade ociosa, as empresas atendem a qualquer demanda adicional sem pressionar custos unitrios e preos. Poltica fiscal assume importncia para evitar oscilaes profundas da renda, pois o governo pode ampliar ou reduzir a demanda por meio de gastos e arrecadaes. Prximo captulo: taxa de juros como determinante do investimento e o mercado monetrio, e discutiremos o modelo IS LM. Posteriormente discutiremos com mais detalhes as variveis relativas oferta e a demanda agregada