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A Mota-Engil no contexto da economia portuguesa

Disciplina: Gesto Financeira Curso: Marketing e Comunicao Empresarial Docente: Amndio Silva Alunos: Anthony Passos, n8911 Miguel Magalhes, n 8453

Maio de 2012

ndice
Resumo ................................................................................................................. 4 Introduo ............................................................................................................ 5 Histria e Dados da Empresa ................................................................................ 6 A Mota-Engil ..................................................................................................... 7 Histria .............................................................................................................. 7 Estrutura atual do grupo................................................................................. 10 Mota-Engil engenharia ................................................................................... 10 Ambiente e servios........................................................................................ 11 Concesses...................................................................................................... 12 Dados da Economia ............................................................................................ 13 Projees para a economia Portuguesa: 2012-2013 ...................................... 14 Contrao da atividade econmica ............................................................ 16 Previso do PIB para 2012 e 2013 .............................................................. 17 Mercado de Trabalho ................................................................................. 21 Inflao ....................................................................................................... 22 Riscos associados s projees ................................................................... 23 Concluso para economia portuguesa ....................................................... 24 Dados da Indstria .............................................................................................. 26 Portugal........................................................................................................... 27 Principais indicadores da Fepicop .................................................................. 27 Demonstraes e anlises .................................................................................. 33 Demonstrao de Resultados e Mtodo Histrico ......................................... 34 Anlise......................................................................................................... 34 Balano e Mtodo Histrico ........................................................................... 36 Anlise......................................................................................................... 37 2

Demonstrao de Resultados e Mtodo Vertical ........................................... 40 Anlise......................................................................................................... 40 BALANO e Mtodo Vertical .......................................................................... 42 Anlise......................................................................................................... 43 Rcios financeiros (2009, 2010, 2011) ................................................................ 46 Rcios de Liquidez ........................................................................................... 47 Rcios de Endividamento................................................................................ 47 Rcios de Atividade e Gesto ......................................................................... 49 Rcios de Rendibilidade .................................................................................. 50 Rcios de Avaliao......................................................................................... 51 Anlise de Du Pont .......................................................................................... 53 Fundo de Maneio ............................................................................................ 54 Concluso ............................................................................................................ 56 Bibliografia .......................................................................................................... 57

Resumo

A economia portuguesa tem vivido num cenrio de crise nos ltimos anos o que tem condicionado as condies da mesma se financiar o que se traduziu num resgate financeiro que trouxe ao pas um conjunto de medidas de consolidao de grande impacto para o pas. Nestas condies o setor da construo viu-se afetado e mergulhado numa profunda crise que abalou o setor. A Mota-Engil, cuja atividade principal a construo vive, apesar da crise em Portugal, com otimismo moderado, j que apresenta resultados positivos motivados sobretudo pela sua atividade no exterior, aliado aos desempenhos noutros setores onde esta exerce a sua atividade.

Introduo

Este trabalho foi realizado no mbito da unidade curricular de Gesto Financeira da licenciatura em Marketing e Comunicao Empresarial da Escola Superior de Cincias Empresariais do Instituto Politcnico de Viana do Castelo, sendo o seu objetivo principal o da aplicao dos vrios conhecimentos adquiridos no mbito da unidade curricular. Este trabalho pretende fazer um estudo sobre a situao financeira a um caso pratico de uma empresa cotada no PSI-20, neste caso a empresa portuguesa Mota-Engil que lder nos sectores da construo civil, obras pblicas, operaes porturias, resduos, guas e na logstica, sendo a sua atividade original e principal a construo e na qual centraremos o nosso estudo. O grupo Mota-Engil um grupo constitudo por 3 grandes reas de negcio Engenharia e Construo, Ambiente e Servios e Concesses de Transportes e marca presena em 19 pases atravs de vrias sucursais e empresas participadas pelo mundo, sendo no setor da construo que vamos focar a nossa anlise. A anlise da situao desta empresa feita em conjunto com uma anlise da economia do pas, uma analise da industria (neste caso o setor da construo), assim como anlise da composio do patrimnio e do desempenho da empresa atravs de uma anlise horizontal e vertical do seu balano e demostrao de resultados, assim como dos rcios financeiros, tendo como base para a realizao de todas essas anlises s demostraes de resultados e balanos assim como outros dados fornecidos pela empresa nos seus relatrios de contas para os anos 2009, 2010 e 2011.

Histria e Dados da Empresa

A Mota-Engil A Mota-Engil um grupo com sede em Portugal, no concelho de Amarante, e lder no sector da construo civil e obras pblicas, resduos, guas, operaes porturias, e logstica. Apesar de ainda possuir a sede socia no concelho de Amarante, atualmente o grupo possui os escritrios no Porto e em Oeiras. O Grupo Mota-Engil exerce a sua atividade em trs grandes reas de negcio: o setor engenharia e construo, o setor ambiente e servios e o de concesses de transportes. Este grupo marca presena em 17 pases por meio das suas vrias sucursais e empresas, entre as quais se podem destacar a Martifer, a Suma e a Ascendi, sendo que o grupo faz tambm parte do ranking europeu das cem maiores no setor da construo. A Mota-Engil SGPS a sociedade holding do Grupo que est cotada no PSI-20. Histria Foi em Junho de 1946 que Manuel Antnio da Mota fundou na cidade de Amarante a Mota & Companhia sendo que no mesmo ano foi ainda criada uma sucursal da mesma empresa na ento colnia portuguesa de Angola. As atividades da Mota & Companhia at 1974 centraram-se em angola, no principio na industria da explorao e transformao de madeira e mais tarde, a partir de 1948, na industria da construo civil e obras pblicas. Em 1952 Mota & Companhia procede construo do Aeroporto Internacional de Luanda, que foi a primeira grande obra pblica feita por esta empresa no territrio angolano. Nesse mesmo ano fundada em Lisboa a Engil, Sociedade de Engenharia Civil, Lda., que conheceu a partir de 1954 um elevado impulso e dinamismo. Sendo que em 1961, a atividade desta empresa que at ento se centrava na regio de Lisboa, iniciava a sua disperso por diversas regies do territrio portugus. O ano de 1969 ficou marcado pela celebrao de um contrato entre a Engil e a empresa Siemens-Baunnion, que lhe permitiu Engil 7

deter o exclusivo para Portugal da patente do sistema de cofragens deslizantes Siemcrete, que lhe deu a esta um grande impulso j que lhe permitiu executar inmeras grandes obras para silos e chamins. Em 1975, por outro lado, a Mota & Companhia comea a expandir a sua atividade para outros territrios do continente africano como a Nambia (atravs da construo da barragem de Dreihuk), no Botswana (onde assegurou a construo de varias infraestruturas do Sun City e da estrada Matooster Bierkraal), na Suazilndia (na construo de estradas) e outros

empreendimentos, que permitiram Mota & Companhia iniciar assim o um processo progressivo de internacionalizao. Os anos que se seguem a 1976 so de consolidao e expanso Mota & Companhia em Portugal e no estrangeiro nos quais podemos destacar os principais projetos concretizados: Venezuela 1980 - Criao em parceria com o estado angolano da empresa 1976 Adjudicao de uma pequena barragem

(Lucefecit, Alentejo). 1978 - Construo de vrias fbricas e da Barragem do Guri na

de Construo de Terraplanagens Paviterra, UEM. Sendo esta e a Mota & Companhia as nicas estruturas empresariais de construo de obras pblicas a operar em Angola. 1987 - A Mota & Companhia transforma-se em sociedade

annima e entra na Bolsa de Valores de Lisboa. 1994 - integra o consrcio construtor da Ponte Vasco da Gama,

A atividade da Engil seguiu tambm um processo de internacionalizao assim como de consolidao nacional sendo criada em 1987 a Engil SGPS, com posteriores aquisies de empresas para diversificar as suas atividades assim como a execuo de obras importantes como a construo da barragem do Lindoso, a entrada nos mercados de Moambique, Alemanha e Per nos anos de 1993, 1994 e1996.

A partir dos anos 1990s, a Mota & Companhia inicia um processo de diversificao das suas atividades entrando em vrios negcios em reas como promoo imobiliria, comercializao de veculos, sinalizao de estradas, transporte martimo, pr-fabricao de elementos estruturais, massas

asflticas, cermica, indstria de tintas e equipamentos. em Julho de 1999, que a Mota e Companhia, lanou uma oferta pblica de aquisio sobre o total do capital da Engil SGPS, do qual resultou em 2000, a formao do Grupo Mota-Engil que em 2002 se afirmava como a maior construtora portuguesa Em 2003 o grupo apresentava-se como definido em 4 reas principais de negcio sendo elas a Mota-Engil Engenharia e Construo, a Mota-Engil Imobilirio e Turismo, a Mota-Engil Ambiente e Servios e a Mota-Engil, Concesses de Transportes. Definidas as 4 reas de negcio a Mota-Engil segue para um reforo e crescimento dos negcios um pouco por toda a Europa do Leste e Polonia. No ano de 2005 a Mota Engil passa a ser cotada no PSI-20 e no final de 2006 entra no sector logstico e porturio. em 2008 que atravs de uma parceria entre Mota-Engil e a Espirito Santo Concesses que constituda a Ascendi na rea das concesses de transportes.

Estrutura atual do grupo

Fig. 1 Estrutura do grupo (Fonte: Site Mota-Engil)

Atualmente o Grupo Mota-Engil est estruturado 3 grandes reas principais de negcios: - Engenharia e Construo - Ambiente e Servios - Concesses de Transportes Alm destas reas o grupo atua ainda no sector da Indstria e Energia atravs da MARTIFER, uma participada onde detm uma posio societria importante e estratgica. Tambm desenvolve um leque de atividades nas reas do turismo, desporto e lazer, hotelaria e restaurao Mota-Engil engenharia

Fig 2: Mota Engil Engenharia (Fonte: Site Mota-Engil)

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Atravs da Mota Engil Engenharia o grupo responsvel tanto em Portugal como em outros pases pela realizao de grandes projetos e infraestruturas. A Mota Engil Engenharia lder no sector em Portugal e goza de elevada expanso internacional. As atividades principais da Mota Engil so: - Infraestruturas: aeroporturias, sanitria, ferrovirias, hidrulicas, porturias, rodovirias e urbanas. - Construo: agrcola, construo industrial, edifcios pblicos, escolas, habitao, reabilitao de edifcios, entre outros. Ambiente e servios

Fig 3: Estrutura da Mota-Engil Ambiente e Servios (Fonte: Site Mota-Engil)

A Mota-Engil Ambiente e Servios desenvolve a sua atividade no mbito do tratamento de resduos e da Limpeza Urbana liderando o mercado da gesto de resduos slidos em Portugal. No sector Logstico e Porturio desenvolve atividades em operaes porturias sendo o primeiro operador privado portugus no transporte ferrovirio de mercadorias. Tambm desenvolve a sua atividade em vrias reas como o da manuteno de edifcios e instalaes, arquitetura paisagstica, reabilitao de condutas, construo e manuteno de espaos verdes, entre outras.

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Concesses

Fig. 4 Mota-Engil Concesses (Fonte: Site Mota-Engil)

atravs da Ascendi que o grupo desenvolve atividades num sector que de elevada importncia estratgica como o das Concesses de Infraestruturas de Transportes, afirmando-se a nvel nacional e internacional. Alm da presena em Portugal a Ascendi mantem uma presena ativa em pases como Brasil, Espanha, Mxico e Moambique. As atividades principais da Ascendi so: autoestradas e vias rpidas, ferrovias, pontes e metropolitano.

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Dados da Economia

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Projees para a economia Portuguesa: 2012-2013 De uma forma genrica pode dizer-se que a economia portuguesa ficou marcada recentemente pelo resgate financeiro ao pas derivado das dificuldades de financiamento que pas estava a viver antes da implementao do mesmo. A ajuda financeira a Portugal condicionar no medio prazo o desempenho da economia portuguesa, com perspetivas de recesso e de aumento do desemprego. Neste trabalho centramos a nossa anlise baseando-nos no relatrio da primavera emitido pelo Banco de Portugal no primeiro trimestre deste ano. Segundo o relatrio do Banco de Portugal o programa de ajustamento econmico e financeiro apresenta-se como um meio de financiamento estvel para o perodo 2011-2014, ficando assim economia do pas afastada das incertezas no mbito do financiamento e das taxas de juros prprias que os mercados acarretam. Este programa trs consigo outras obrigaes que devero ser cumpridas no mbito da viabilidade desse financiamento que passar pela consolidao das contas pblicas, estabilidade do sistema de financiamento e praticamente uma restruturao ou transformao da economia portuguesa. Este programa de financiamento, que vem

acompanhado das suas consequncias prprias, necessrio ao pas no mbito de evitar as consequncias de um ajustamento abrupto derivado de uma possvel ausncia de financiamento para a economia. O produto interno bruto caiu em 2011 cerca de 1,6% em consequncia dos ajustamentos dos desequilbrios da economia motivada principalmente pela diminuio em todas as componentes da procura interna, que por outro lado foi ligeiramente compensada com o aumento das exportaes. As previses do Banco de Portugal para o binio 2012-2013 apontam para que as tendncias verificadas em 2011 se mantenham, o que se caracterizar por uma contrao de 3.4% em 2012 e uma estagnao no ano seguinte.

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Quadro 1 - Projees (Fonte: Relatrio da primavera - Banco de Portugal)

No que toca procura interna o cenrio apresentado pelo Banco de Portugal aponta para a continuao de uma tendncia recessiva onde o consumo privado assumir a queda mais acentuada pela reduo da renda disponvel das famlias. Prev-se que sero as exportaes as que apresentaro um contributo positivo no mbito da sustentabilidade da atividade, no entanto as perspetivas da procura externa apontam para um cenrio de abrandamento face ao verificado em 2011. As projees do Banco de Portugal tem como base variveis que influenciam o enquadramento externo da economia, a evoluo das finanas pblicas e s condies de financiamento interno da economia. Assim sendo o relatrio apresentado pela entidade estima uma serie de hipteses que dizem respeito as perspetivas sobre fatores que condicionam o desempenho da economia para 2012-2013. A perspetivas para a evoluo das taxas de cmbio apontam para uma ligeira depreciao do Euro em relao ao dlar durante 2012. O comrcio internacional ver, segundo as perspetivas, crescer moderadamente a atividade no contexto global, sendo que os problemas derivados da crise da divida soberana nas economias avanadas e das 15

medidas de consolidao oramental, nomeadamente na zona euro, devero condicionar o crescimento nas mesmas. Assim sendo dever-se- verificar um abrandamento da procura externa face a Portugal durante 2012, sendo que para 2013 perspetiva-se um crescimento prximo ao de 2011. O preo do petrleo dever, pelas previses, sofrer de um aumento temporrio em 2012, sendo que se prev que em 2013 o mesmo se apresente em valores prximos aos de 2011. As perspetivas da taxa de juro a longo prazo para a divida soberana so de uma ligeira reduo no mbito do exerccio de 2013 e uma estagnao para 2013.

Quadro 2 - Projees (Fonte: Relatrio da Primavera - Banco de Portugal)

A evoluo das finanas pblicas sero afetadas pelas medidas de conteno oramental refletidas no oramento de estado. Deste modo prev-se uma reduo significativa do consumo pblico embora no to acentuada como o verificado em 2011, por outro lado a reduo dos subsdios de frias e de natal aos funcionrios pblicos ter influncia no resultado final das contas pblicas. Contrao da atividade econmica A reduo no consumo privado e a tendncia de contrao na formao bruta de capital fixo aliada ao aumento do desemprego e a um rendimento

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disponvel mais reduzido para as famlias traduziu-se numa reduo do PIB na ordem dos 1.6% em 2011. Para o financiamento das empresas, embora as previses apontem para que o cenrio no sofra um agravamento considervel no que diz respeito oferta, existe uma tendncia de aumento do risco de crdito que penaliza mais as pequenas empresas assim como alguns setores, sendo que no ano de 2011 as empresas melhor posicionadas financeiramente conseguiram reforar o acesso ao financiamento sobretudo o financiamento externo, sendo que o crdito total a empresas privadas com ligaes ao exterior tenha aumentado 0.4% enquanto o crdito interno concedido pelos bancos caiu 2.4%, o que mostra a tendncia do aumento do risco associado ao crdito motivado pela diminuio da procura interna. Este cenrio de diminuio do financiamento interno dificulta a necessria reestruturao da economia portuguesa, j que as empresas mais produtivas devem ver no sistema bancrio um meio de apoio a eventuais problemas de liquidez, o que est a ser condicionado pelo atual cenrio do setor financeiro. Previso do PIB para 2012 e 2013 No seu relatrio, o Banco de Portugal prev que em 2012 se assista a uma contrao da atividade econmica na ordem dos 3,4% que ser acompanhada de uma estagnao no ano de 2013. As quedas em 2012 continuaro a ser motivadas pela diminuio da procura interna, sendo que sero as exportaes que continuaro a minimizar o impacto que a diminuio da procura interna tem no desempenho da economia embora de uma forma menos acentuada. Esta situao levar a um cenrio da recomposio tanto da procura interna como da exportao em termo do peso que estas representam no PIB.

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Grfico1 - Peso da procura interna vs. Exportaes (Fonte: Relatrio da primavera Banco de Portugal)

No geral dever verificar-se, segundo as previses, uma reduo do consumo privado na ordem dos 7,3% em 2012 e 1,9% em 2013, para este cenrio vo contribuir a reduo no rendimento disponvel motivados pela reduo dos rendimentos do trabalho, pelas medidas de consolidao oramental, e as incertezas que levaro os consumidores que ainda usufruem de liquidez a aumentar as taxas de poupana e consequente reduo do consumo por motivos de precauo.

Grfico 2 Consumo, renda disponvel e poupana (Fonte: Relatrio da primavera Banco de Portugal)

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A deteriorao das perspetivas de procura nas empresas projetado para 2012 traduz-se numa reduo da formao bruta de capital fixo na ordem dos 12%. J para 2013 o Banco de Portugal prev que este indicador apresente sinais de recuperao influenciado principalmente pela perspetiva de um aumento acelerado da procura externa sendo que em termos mdios apresentar ainda uma reduo prevista de 1,7%. Neste contexto o contributo desta componente em termos do PIB ser, em princpio, nulo. No grfico seguinte o banco de Portugal apresenta a evoluo das exportaes, que devero sofrer um abrandamento de 2,7% em 2012 e uma acelerao de 4,4% em 2013.

Grfico 3 - Evoluo mercado externo (Fonte: Relatrio da primavera Banco de Portugal)

O cenrio das exportaes sero o reflexo do direcionamento dos produtores para o mercado exterior motivado pelo peso dos mercados extracomunitrios.

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Grfico 4 - Evoluo procura externa (Fonte: Relatrio da primavera Banco de Portugal)

evoluo

da

recuperao

da

economia

portuguesa

ver-se-

influenciada pela procura externa, que embora se assuma que a desacelerao seja apenas temporria, existem muitas incertezas associadas ao risco existente que existe pela relao imediata entre o sistema financeiro e a economia real, assim como todas as incertezas associadas crise da divida soberana vivenciada na zona euro e consequente incerteza quanto sua resoluo. Dentro da logica do ambiente recessivo vivido no pas e pela reduo do consumo interno derivado da crise as importaes devero cair na ordem dos 5.6 % em 2012, sendo que as previses apontam para uma estabilizao em 2013.

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Grfico 5 - Necessidade de financiamento externo (Fonte: Relatrio da primavera Banco de Portugal)

Ao longo do horizonte de projeo do Banco de Portugal para 2012-2013 a entidade apresenta uma previso de reduo substancial das necessidades de financiamento da economia portuguesa. Tal como verificado em perodos de assistncia financeira ao pas, nomeadamente nos anos 70 e 80, as medidas implementadas no contexto dos acordos de estabilidade econmica

contribuiro para uma reduo de medio prazo das necessidades de financiamento. Neste cenrio o saldo da balana comercial dever evoluir dos 3,2% do PIB em 2011 para cerca de 1% em 2013, Mercado de Trabalho As projees para o mercado de trabalho para 2012 so de uma reduo de 3.6% do emprego, sendo que para 2013 se prev ainda uma reduo de 0.7%. O sector privado dever ser o mais afetado pela reduo do emprego sendo que o setor pblico que dever manter um ritmo de reduo do emprego mais constante, podendo apresentar uma reduo mais acentuada do que o setor privado no ano de 2013.

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Assumem principal relevncia neste contexto as reforma e medidas estruturais realizadas no mbito de potenciar o crescimento da economia portuguesa, que passar pela correo dos profundos desequilbrios macroeconmicos da economia portuguesa e das finanas pblicas, que se traduziro em profundas restruturaes que traro consigo um aumento do desemprego no pas. Prev-se ainda que os custos unitrios do trabalho se reduziro no setor privado ao longo de 2012 e 2013, j que a evoluo dos salrios se ver fortemente condicionada pela deteriorao do mercado de trabalho. No sector pblico os salrios ver-se-o condicionados pela suspenso dos subsdios de Natal e de frias.

Tabela 1 - Taxas de desemprego Portugal (Fonte: Portal do INE)

Inflao As previses apontam para a manuteno da inflao na ordem dos 3% em 2012 e de 1% em 2013. A inflao medida com base no ndice harmonizado de preos no consumidor (IHPC), sendo que o cenrio previsto pelo Banco de Portugal se traduz numa desacelerao da componente energtica do IHPC, sendo que a componente no energtica se dever manter estvel.

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Grfico 6 - Perspetivas para a inflao (Fonte: Relatrio da primavera Banco de Portugal)

A estabilizao em valores relativamente mais elevados para a inflao de 2011 para 2012 refletem o aumento dos preos que foram influenciados pelas medidas e decises implementadas no mbito do pacto de estabilidade e crescimento, como foi o caso do aumento do IVA. Em 2013 prev-se que o comportamento dos preos no consumidor evolua de acordo com a evoluo macroeconmica. No que toca aos preos dos bens importados no energticos a previses apontam para uma desacelerao de 5.2% em 2011 para 3.4 em 2012 e 1.4% em 2013. Riscos associados s projees O banco de Portugal aponta que existem riscos associados a projees realizadas pela probabilidade de que se assista a uma evoluo ainda mais desfavorvel da atividade econmica em relao ao j projetado. Este risco est associado em grande medida s incertezas e fatores de natureza externa, sobretudo pela incerteza no que toca a crise das dvidas soberanas na zona euro e s medidas de consolidao oramental que esses pases esto a viver. Assim sendo poder-se- assistir ao desenrolar de um cenrio mais pessimista no que toca a procura externa, cuja desacelerao poder assumir valores mais expressivos, que se traduzir consequentemente num impacto negativo nas exportaes portuguesas. J no plano interno o cenrio poder ainda 23

agravar-se se vier a verificar-se a necessidade de implementao de ainda mais medidas adicionais s j implementadas no mbito do pacto de ajuda financeira. No que toca aos riscos associado s projees para a inflao, para o Banco de Portugal estes so relativamente equilibrados, dependendo unicamente da possibilidade de aumento dos impostos indiretos como possvel medida adicional de consolidao oramental que nesse caso agravaria o cenrio inflacionista, j que em situao de a atividade econmica se vir agravada para alm das previses, esse cenrio tenderia a um crescimento menor dos preos. Concluso para economia portuguesa Segundo o Banco de Portugal, o pas viveu sob condies financeiras extremamente benignas, que vieram acompanhadas de polticas econmicas e comportamentos desadequados que levaram a economia a acumular importantes desequilbrios. Neste contexto a divida soberana tornou-se insustentvel assim como a das empresas e das famlias chegando at ao desequilbrio do setor bancrio, que levou a economia a uma situao de vulnerabilidade face as condies financeiras que so cada vez mais adversas desde 2007. O pedido de assistncia financeira chegou assim a Portugal, fruto da inevitabilidade do pais j no ter condies de se financiar no exterior devido a uma poltica oramental de caracter expansionista e irresponsvel. O programa de assistncia financeira tem sido cumprido revelando dados positivos no mbito do cumprimento do mesmo pelo pas, sendo que o dfice das administraes pblicas se situa em cerca de 4% do PIB face aos 5.9% do limite previsto. Apesar dos resultados serem positivos a ateno no desempenho e na consolidao oramental no deve ser descurada, implicando o seguimento do ajustamento da despesa dos setores pblico e privado e o grau de alavancagem setor bancrio. um ajustamento que est dependente das incertezas que dominam os mercados e a economia da zona euro. importante para o pas que no se comprometa o financiamento dos setores 24

mais competitivos, j que sero estes os que mais condicionaro o desempenho e os nveis de emprego da economia. Neste sentido o sucesso do ajustamento depender da implementao das medidas de ajustamento previstas no programa de ajustamento econmico, nomeadamente a transformao estrutural que a economia necessita, na alavancagem dos setores estratgicos e do setor bancrio, assim como a melhoria da eficincia e competitividade da economia.

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Dados da Indstria

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Portugal Em Portugal existe uma crise profunda h alguns no setor da construo civil e obras pblicas, que se caracteriza pela fraca procura, um excesso notvel de capacidade instalada e esmagamento das margens praticadas. O enquadramento econmico desfavorvel causado pela crise da dvida soberana e os planos de austeridade praticados em consequncia da situao levaram a que se registasse no passado mais recente uma quebra bastante acentuada da atividade. 2011 o ano do pior registo de sempre onde os dados apontam para uma quebra na produo na ordem dos 9,4% motivada pela reduo da atividade. Outro fator que contribuiu para o enorme enfraquecimento da atividade tem a ver com o facto de que enquanto em anos anteriores as politicas usadas no mbito da dinamizao da economia nacional era o investimento publico, sobretudo no setor da construo. A partir de 2010 com a crise da divida soberana e as politicas de consolidao oramentas verificou-se uma forte reduo do investimento pblico na ordem dos 29,7%. Os bancos portugueses tambm em dificuldades no concerne ao acesso ao financiamento condicionaram o acesso das empresas ao financiamento e sobretudo das famlias ao credito habitao, o que condicionou a procura. Principais indicadores da Fepicop Os inquritos mensais e trimestrais que a FEPICOP apresenta servem de guia para analisar a atual situao da indstria da construo em Portugal. Segundo dados apresentados por esta entidade o sector tem revelado uma tendncia crescente de agravamento da situao das empresas do sector cuja tendncia tem sido para a reduo acentuada da atividade assim como a deteriorao da situao financeira das mesmas, acompanhado de quebras na produo. Os dados apresentados no relatrio do primeiro trimestre de 2012 apontam para um agravamento da situao financeira do setor na ordem dos 27

20.9% e do indicador de confiana na ordem dos 14,1% em relao ao perodo homologo anterior.

Grfico 7 - ndice de confiana e situao financeira (Fonte: Relatrio da FEPICOP de Abril 2012)

Pelas anlises da Comisso Europeia o indicador de confiana na construo caiu 32.9% enquanto que a mdia da Unio Europeia verificou um aumento de 0.6%. As principais causas para esta deteriorao em Portugal so a reduo da carteira de encomendas e o desemprego.

Grfico 8- Indicador de confiana Portugal vs. U.E. (Fonte: Relatrio da FEPICOP de Abril 2012)

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No que toca ao desemprego a entidade afirma ter havido um crescimento de 23 mil novos desempregados do sector elevando o valor total para os 93.254, o que revela a situao em que se encontram atualmente as empresas com a falta de obras, a dificuldades em aceder ao crdito e atrasos nos pagamentos.

Grfico 9 - Dados do desemprego na construo (Fonte: Relatrio da FEPICOP de Abril 2012)

Os dados do segmento habitao apresentados revelam uma contrao de 28.5% no que toca s licenas de construo em relao ao perodo homlogo anterior. Tambm o credito concedido a habitao viu-se reduzido em 73.8%.

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Grfico 10 - Fogos licenciados (Fonte: Relatrio da FEPICOP de Abril 2012)

Tambm o investimento em termos de obras pblicas se reduziu em cerca de 64.4% no montante dos concursos abertos e de cerca de 43.8 em adjudicaes de obras pblicas, quando comparadas com o perodo homlogo, motivadas essencialmente pelas medidas de consolidao oramental. Os condicionantes atividade apontados pelos inquiridos no mbito do estudo realizado por esta entidade so a falta de obras. No que toca aos aspetos financeiros os principais condicionantes apontados so a carga fiscal elevada e os atrasos de pagamento do estado. As quebras da produo no setor abrangem todos os segmentos da atividade e tem um impacto negativo no consumo de cimento onde a reduo em termos homlogos de cerca de 15%.

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Grfico 11 - Consumo de cimento (Fonte: Relatrio da FEPICOP de Abril 2012)

No que toca a rea licenciada verifica-se que houve redues de 27,7% nos edifcios residenciais e 27,7% em no residenciais.

Grfico 12 - Licenciamento de edifcios no residenciais (Fonte: Relatrio da FEPICOP de Abril 2012)

Os concursos abertos pela administrao central a reduzir-se 78,3% em comparao com o perodo homlogo. As adjudicaes de obras pblicas reduziram-se 69,4% na administrao central e 43,8% em termos globais. O 31

que traduz o efeito das medidas de consolidao oramental levadas a cabo no mbito do resgate financeiro ao pas.

Grfico 13 - Concursos abertos (Fonte: Relatrio da FEPICOP de Abril 2012)

No contexto da crise que atualmente se vive no sector, o Grupo MotaEngil v o ano de 2012 com um otimismo moderado, vendo na reorganizao do segmento um fortalecimento aps a recuperao do sector, motivado principalmente pelos aumentos de eficincia no sector a que crise est a obrigar.

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Demonstraes e anlises

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Demonstrao de Resultados e Mtodo Histrico


Demonstrao de resultados Vendas e prestaes de servios Outros proveitos Custo das mercadorias e dos subcontratos Resultado Bruto Fornecimentos e servios externos Custos com o pessoal Outros proveitos/(custos) operacionais 2011 2.176.072.110 94.107.256 1.174.263.751 1.095.915.615 415.750.469 373.488.767 10.719.064 295.957.315 Amortizaes Provises e perdas por imparidade Resultado operacional Proveitos e ganhos financeiros Custos e perdas financeiros Ganhos/(perdas) em empresas associadas Imposto sobre o rendimento Resultado consolidado lquido do exerccio 91.195.469 35.377.966 169.383.880 81.185.867 160.899.960 630.094 19.221.542 71.078.339 102,10 57,61 91,71 108,06 108,61 114,51 1240,58 97,24 72,50 569,64 98,27 123,53 88,81 1,25 69,75 88,95 2010 2.004.550.092 121.758.147 1.175.693.906 950.615.143 340.420.025 358.586.804 14.314.425 237.293.889 86.379.789 19.168.089 131.746.011 79.324.988 130.252.581 7.506.187 18.967.917 69.356.688 94,06 74,54 91,82 93,73 88,93 109,94 1656,70 77,97 68,67 308,63 76,44 120,70 71,89 14,84 68,83 86,79 2009 2.131.244.582 163.342.427 1.280.421.840 1.014.165.169 382.780.384 326.166.059 864.035 304.354.691 125.785.864 6.210.612 172.358.215 65.721.450 181.176.312 50.568.297 27.559.489 79.912.161 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

Tabela 2 Demonstrao de resultados e mtodo histrico

Anlise As vendas e prestao de servios tm vindo a aumentar, o que uma boa condio para a empresa, se as vendas e prestao de servios aumentaram significa que os lucros tambm vo aumentar. O custo das mercadorias manteve-se constante nos dois ltimos anos, ou seja com o aumento das vendas e a reduo das despesas a empresa ter maiores lucros lquidos. O resultado bruto apresenta um aumento de aproximadamente 15%, que resulta do aumento das vendas.

34

Fornecimentos e servios externos a empresa tiveram um grande aumento de custos, com um aumento de 30%. Os custos com o pessoal aumentaram cerca de 5 por cento, provavelmente devido empresa ter contratado mais colaboradores. As amortizaes apresentam um aumento de 4% e as provises e perdas por imparidade registam um aumento de 261%. O resultado operacional aumentou no ltimo ano, em consequncia do aumento das despesas. Os proveitos e ganhos financeiros apresentaram um aumento de 3%, o que um bom sinal para a empresa, embora seja ainda um aumento relativamente pequeno. Os custos e perdas financeiros tiveram um aumento em 2011 de cerca de 17 por cento, a empresa deve reduzir as suas despesas e os custos financeiros. O imposto sobre o rendimento do exerccio calcula-se com base nos resultados tributveis das empresas includas na consolidao e considera a tributao diferida. Este imposto tem-se mantido desde 2010, teve apenas um aumento de cerca 1%. O resultado lquido do exerccio aumentou no ltimo ano, o que reflete um aumento das vendas e reduo das despesas.

35

Balano e Mtodo Histrico


BALANO Ativo NO CORRENTE Goodwill Ativos fixos intangveis Ativos fixos concessionados 135.372.921 307.517.983 . 101,00 65,58 10,34 204,13 174,04 100,58 54,69 297,28 81,46 297,07 135.309.629 264.980.820 .. 569.058.903 336.920.636 20.678.852 88.614.797 80.680.939 47.869.265 1.544.113.841 67.807.496 101,80 102,03 39,23 287,36 89,71 95,09 56,31 233,47 81,43 255,98 166.173.280 103.515.556 1.359.426.080 558.985.747 330.232.487 52.709.067 30.837.291 89.938.103 50.338.968 2.742.156.579 29.043.672 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

2011

2010

2009

Ativos fixos tangveis 564.556.702 Investimentos financeiros em equivalncia patrimonial 216.573.611 Investimentos financeiros disponveis para venda 5.448.764 propriedades de investimento clientes e outros devedores Ativos por impostos diferidos 62.947.053 156.525.091 50.631.819 1.499.573.944 Ativos no correntes detidos para venda CORRENTE Inventrios Clientes outros devedores Outros ativos correntes caixa e equivalentes sem recurso caixa e equivalentes com recurso 242.360.589 921.214.752 364.422.378 175.695.222 9.305.697 224.914.409 1.938.382.555 TOTAL DO ACTIVO Passivo NO CORRENTE endividamento sem recurso endividamento com recurso fornecedores e credores diversos provises outros passivos no correntes passivos por impostos diferidos 128.719.799 543.231.584 237.537.318 88.151.934 26.186.042 30.302.950 1.054.129.627 CORRENTE endividamento sem recurso endividamento com recurso fornecedores Instrumentos nanceicos derivados credores diversos outros passivos correntes 1.988.542 565.040.296 478.149.258 27.700.288 500.827.625 481.636.706 2.055.342.715 TOTAL DO PASSIVO 3.109.472.342 3.524.296.928 86.340.429

96,97 109,92 186,07 56,00 7,73 180,11 105,18 76,38

203.023.766 1.008.220.486 303.982.065 127.927.830 8.636.101 191.990.001 1.844.244.847 3.456.166.184

81,23 120,30 155,21 40,78 7,17 153,75 100,07 74,90

249.924.349 838.114.736 195.850.259 313.725.464 120.440.729 124.875.090 1.842.930.627 4.614.130.878

100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

11,79 73,14 79,32 298,13 47,45 90,31 46,81

112.974.953 584.034.666 231.298.170 71.774.463 16.929.087 32.482.904 1.049.494.243

10,35 78,63 77,24 242,75 30,68 96,81 46,60

1.091.580.057 742.741.654 299.466.970 29.567.835 55.181.435 33.552.856 2.252.090.807

100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

1,46 100,31 102,99 168,55 122,22 121,50 103,49 73,37

3.413.463 514.952.264 482.169.565 13.684.750 441.011.161 470.710.839 1.925.942.042 2.975.436.285

2,51 91,42 103,86 83,27 107,62 118,75 96,98 70,21

135.773.353 563.291.966 464.271.291 16.434.046 409.778.150 396.399.973 1.985.948.779 4.238.039.586

100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

36

CAPITAL PRPRIO Capital 204.635.695 100,00 144,21 46,60 95,33 213,21 110,30 76,38 204.635.695 170.120.973 36.950.674 411.707.242 69.022.557 480.729.899 3.456.166.184 100,00 204.635.695 327,43 51.955.904 51,51 71.738.092 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 reservas 74.923.859 Resultado consolidado lquido do exerccio 33.432.054 Capital prprio atribuvel ao grupo 312.991.608 interesses que no controlam 101.832.978 TOTAL DO CAPITAL PRPRIO 414.824.586 Total do capital prprio e passivo 3.524.296.928 Tabela 3 Balano e mtodo histrico

125,39 328.329.691 144,51 47.761.601 127,82 376.091.292 74,90

4.614.130.878 100,00

Anlise Goodwill Tem-se mantido ao longo dos anos 3 anos em anlise. A empresa tambm tem um crescente aumento de 42% relativamente aos ativos fixos intangveis. Os ativos fixos intangveis so constitudos basicamente por licenas de explorao de concesses. Os ativos fixos concessionados no apresentam valores em 2010 e 2011, a empresa no tem investido ativos fixos concessionados. O ativos fixo tangvel tem-se mantido em 2010 e 2011 a empresa no est a investir mais, no tem aumentado o volume dos seus investimentos. Os investimentos financeiros em equivalncia patrimonial apresentam uma diminuio, provavelmente porque a empresa no tem liquidez para aumentar os seus investimentos. Os investimentos financeiros disponveis para venda apresentam uma diminuio em 2010 e 2011. A propriedade de investimento a propriedade detida para obter rendas ou para valorizao do capital. A empresa teve uma diminuio no ltimo ano nos seus investimentos. Os clientes e outros devedores aumentaram no ltimo ano, o que significa que a empresa tem aumentado as suas vendas a crdito. 37

Os ativos por Impostos diferidos, apresentam um aumento de cerca de 5%. Nos inventrios, verifica-se um aumento, o que uma ma condio para a empresa no est a converter as suas mercadorias em entradas de capital. A empresa deve aumentar as suas vendas. Os clientes, a percentagem de clientes diminui cerca de 11%, o que significa que a empresa est a diminuir o seu volume de negcios. Os outros devedores aumentaram no ltimo ano, quer dizer que esta a demorar mais tempo a pagar os servios prestados. Nos outros ativos correntes verifica-se um aumento crescente, a empresa est a investir mais em ativos. A caixa apresenta um crescimento em 2010 e 2011. A empresa no ltimo ano pediu mais dinheiro emprestado, como se pode verificar atravs do endividamento, o que um bom sinal, pois est a pagar o que pediu emprestado, o que significa que a empresa tem liquidez. Os fornecedores e credores diversos tambm tiveram um crescimento de 2%, o que quer dizer que a empresa est a investir mais, e o negcio est a crescer, no entanto deve aumentar as suas vendas para no ficar com mercadoria parada. Os outros passivos no correntes tambm apresentam um aumento de 17%. Quanto ao passivo por impostos diferidos, estes apresentam uma diminuio de aproximadamente 6%. Os instrumentos financeiros derivados so instrumentos financeiros cujo valor deriva do valor de um determinado ativo subjacente. Apresentam um aumento de cerca de 80% de 2010 para 2011. Os outros passivos correntes tiveram um aumento de cerca de 3%. O capital da empresa tem-se mantido constante desde 2009.

38

As reservas da empresa teve uma diminuio de cerca de 180%, a empresa deve reduzir bastante as despesas e aumentar as suas vendas para aumentar o lucro lquido e assim aumentar as suas reservas Os interesses que no controlam a parte dos resultados e dos ativos lquidos de uma subsidiria atribuvel a interesses de capital prprio que no sejam detidos, direta ou indiretamente atravs de subsidirias pela empresame, apresentam um aumento de aproximadamente 70%. O capital prprio diminui cerca de 17% de 2010 para 2011, a empresa deve aumentar as vendas, reduzir nas despesas para obter maiores lucros lquidos podendo deste modo investir e aumentar o seu capital prprio.

39

Demonstrao de Resultados e Mtodo Vertical


Demonstrao de resultados Vendas e prestaes de servios 2011 2.176.072.110 100,00 4,32 53,96 50,36 19,11 17,16 0,49 13,60 4,19 1,63 7,78 3,73 7,39 0,03 0,88 3,27 2010 2.004.550.092 121.758.147 1.175.693.906 950.615.143 340.420.025 358.586.804 14.314.425 237.293.889 86.379.789 19.168.089 131.746.011 79.324.988 130.252.581 7.506.187 18.967.917 69.356.688 100,00 6,07 58,65 47,42 16,98 17,89 0,71 11,84 4,31 0,96 6,57 3,96 6,50 0,37 0,95 3,46 2009 2.131.244.582 163.342.427 1.280.421.840 1.014.165.169 382.780.384 326.166.059 864.035 304.354.691 125.785.864 6.210.612 172.358.215 65.721.450 181.176.312 50.568.297 27.559.489 79.912.161 100,00 7,66 60,08 47,59 17,96 15,30 0,04 14,28 5,90 0,29 8,09 3,08 8,50 2,37 1,29 3,75

94.107.256 Outros proveitos Custo das mercadorias e dos 1.174.263.751 subcontratos Resultado Bruto Fornecimentos e externos 1.095.915.615 servios 415.750.469

373.488.767 Custos com o pessoal Outros proveitos/(custos) 10.719.064 operacionais 295.957.315 Amortizaes Provises e imparidade 91.195.469 perdas por 35.377.966 169.383.880 81.185.867

Resultado operacional Proveitos e ganhos financeiros

160.899.960 Custos e perdas financeiros Ganhos/(perdas) em empresas 630.094 associadas 19.221.542 Imposto sobre o rendimento Resultado consolidado lquido do 71.078.339 exerccio

Tabela 4 Demonstrao de resultados e mtodo vertical

Anlise O custo das mercadorias manteve-se constante nos dois ltimos anos diminuindo ainda assim cerca de 5% ou seja com o aumento das vendas e a reduo das despesas a empresa ter maiores lucros lquidos. O resultado bruto apresenta um aumento de aproximadamente 3%, que resulta do aumento das vendas. Os fornecimentos e servios externos a empresa teve aumento de custos, com um aumento de 3%. Os custos com o pessoal tem se mantido desde 2010, a empresa no deve ter contratado mais pessoal.

40

A amortizao tem-se mantido nos 4% e as provises e perdas por imparidade registam um aumento de cerca de 1%. O resultado operacional aumentou no ltimo ano, em consequncia do aumento das despesas. Os proveitos e ganhos financeiros apresentaram uma diminuio%, embora seja uma diminuio relativamente pequena a empresa deve aumentar os seus ganhos financeiros. Os custos e perdas financeiros tiveram um aumento em 2011 de cerca de 1 por cento, a empresa deve reduzir as suas despesas e os custos financeiros. O imposto sobre o rendimento do exerccio calcula-se com base nos resultados tributveis das empresas includas na consolidao e considera a tributao diferida. Este imposto tem-se mantido desde 2010. O resultado lquido do exerccio manteve-se no ltimo ano, o que reflete que as vendas se mantiveram sem aumentos nem diminuies.

41

BALANO e Mtodo Vertical


BALANO Ativo NO CORRENTE Goodwill Ativos fixos intangveis Ativos fixos concessionados Ativos fixos tangveis Investimentos financeiros patrimonial em equivalncia 216.573.611 5.448.764 62.947.053 156.525.091 50.631.819 1.499.573.944 Ativos no correntes detidos para venda CORRENTE Inventrios Clientes outros devedores Outros ativos correntes caixa e equivalentes sem recurso caixa e equivalentes com recurso 242.360.589 921.214.752 364.422.378 175.695.222 9.305.697 224.914.409 1.938.382.555 TOTAL DO ACTIVO Passivo NO CORRENTE endividamento sem recurso endividamento com recurso fornecedores e credores diversos Provises outros passivos no correntes passivos por impostos diferidos 128.719.799 543.231.584 237.537.318 88.151.934 26.186.042 30.302.950 1.054.129.627 CORRENTE endividamento sem recurso endividamento com recurso Fornecedores Instrumentos nanceiros derivados credores diversos outros passivos correntes 1.988.542 565.040.296 478.149.258 27.700.288 500.827.625 481.636.706 2.055.342.715 TOTAL DO PASSIVO 3.109.472.342 0,06 16,03 13,57 0,79 14,21 13,67 58,32 88,23 3.413.463 514.952.264 482.169.565 13.684.750 441.011.161 470.710.839 1.925.942.042 2.975.436.285 0,10 14,90 13,95 0,40 12,76 13,62 55,72 86,09 135.773.353 563.291.966 464.271.291 16.434.046 409.778.150 396.399.973 1.985.948.779 4.238.039.586 2,94 12,21 10,06 0,36 8,88 8,59 43,04 91,85 3,65 15,41 6,74 2,50 0,74 0,86 29,91 112.974.953 584.034.666 231.298.170 71.774.463 16.929.087 32.482.904 1.049.494.243 3,27 16,90 6,69 2,08 0,49 0,94 30,37 1.091.580.057 742.741.654 299.466.970 29.567.835 55.181.435 33.552.856 2.252.090.807 23,66 16,10 6,49 0,64 1,20 0,73 48,81 3.524.296.928 6,88 26,14 10,34 4,99 0,26 6,38 55,00 100,00 203.023.766 1.008.220.486 303.982.065 127.927.830 8.636.101 191.990.001 1.844.244.847 3.456.166.184 5,87 29,17 8,80 3,70 0,25 5,55 53,36 100,00 249.924.349 838.114.736 195.850.259 313.725.464 120.440.729 124.875.090 1.842.930.627 4.614.130.878 5,42 18,16 4,24 6,80 2,61 2,71 39,94 100,00 86.340.429 6,15 0,15 1,79 4,44 1,44 42,55 2,45 336.920.636 20.678.852 88.614.797 80.680.939 47.869.265 1.544.113.841 67.807.496 9,75 0,60 2,56 2,33 1,39 44,68 1,96 330.232.487 52.709.067 30.837.291 89.938.103 50.338.968 2.742.156.579 29.043.672 7,16 1,14 0,67 1,95 1,09 59,43 0,63 135.372.921 307.517.983 . 564.556.702 16,02 3,84 8,73 135.309.629 264.980.820 .. 569.058.903 16,47 3,92 7,67 166.173.280 103.515.556 1.359.426.080 558.985.747 3,60 2,24 29,46 12,11

2011

2010

2009

Investimentos financeiros disponveis para venda propriedades de investimento clientes e outros devedores Ativos por impostos diferidos

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CAPITAL PRPRIO Capital Reservas Resultado consolidado lquido do exerccio Capital prprio atribuvel ao grupo interesses que no controlam TOTAL DO CAPITAL PRPRIO Total do capital prprio e passivo 204.635.695 74.923.859 33.432.054 312.991.608 101.832.978 414.824.586 3.524.296.928 5,81 2,13 0,95 8,88 2,89 11,77 100,00 204.635.695 170.120.973 36.950.674 411.707.242 69.022.557 480.729.899 3.456.166.184 5,92 4,92 1,07 11,91 2,00 13,91 204.635.695 51.955.904 71.738.092 328.329.691 47.761.601 376.091.292 4,43 1,13 1,55 7,12 1,04 8,15 100,00

100,00 4.614.130.878

Tabela 5 Balano e mtodo vertical

Anlise Goodwill Tem-se mantido nos 3% ao longo dos anos 3 anos em anlise. A empresa tambm tem um crescente aumento de 1% relativamente aos ativos fixos intangveis. Os ativos fixos intangveis so constitudos basicamente por licenas de explorao de concesses. Os ativos fixos concessionados no apresentam valores em 2010 e 2011, a empresa no tem investido ativos fixos concessionados. Os ativos fixo tangvel aumentou de aproximadamente 4% de 2009 para 2010 e tem-se mantido em 2010 e 2011 a empresa investiu em ativo de 2009 para 2010 de 2010 para 2011 no est a investir mais, no tem aumentado o volume dos seus investimentos. Os investimentos financeiros em equivalncia patrimonial apresentam uma diminuio, provavelmente porque a empresa no tem liquidez para aumentar os seus investimentos. Os investimentos financeiros disponveis para venda apresentam uma diminuio em 2009 e 2011. A propriedade de investimento a propriedade detida para obter rendas ou para valorizao do capital. A empresa teve um aumento de 2009 para 2010 e diminui no ltimo ano nos seus investimentos. 43

Os clientes e outros devedores aumentar desde 2009 at 2011, o que significa que a empresa tem aumentado as suas vendas, embora deva controlar o tamanho que da divida dos clientes para com a empresa. Os ativos por impostos diferidos, aumentaram embora com

percentagens sem grande relevncia. Nos inventrios, verifica-se um aumento, embora seja um aumento pouco significativo uma ma condio para a empresa no est a converter as suas mercadorias em entradas de capital. A empresa deve aumentar as suas vendas. Os clientes, a percentagem de clientes aumentou significativamente em aproximadamente 10% de 2009 para 2010 o que quer dizer que a empresa aumentou o seu volume de negcios, e diminui cerca de 3%, o que significa que a empresa no ultimo ano diminuiu o seu volume de negcios. Os outros devedores aumentaram 6% dentre 2009 e 2010, quer dizer que esta a demorar mais tempo a pagar os servios prestados. Nos outros ativos correntes diminui de 2009 para 2010 mas j se verifica verifica-se um aumento de 2010 para 2011, a empresa est a investir mais em ativos. A caixa apresenta um crescimento em 2010 e 2011 embora seja um crescimento pouco acentuado A empresa reduziu em cerca de 20% de 2009 para 2010 o seu endividamento sem recurso. A empresa tem mantido o seu endividamento com recurso, o que um bom sinal, pois est a pagar o que pediu emprestado, o que significa que a empresa tem liquidez. Os fornecedores e credores diversos tambm tiveram um crescimento de 2%, o que quer dizer que a empresa est a investir mais, e o negcio est a crescer, no entanto deve aumentar as suas vendas para no ficar com mercadoria parada. 44

Os outros passivos no correntes tambm apresentam uma diminuio de cerca de 1% de 2009 para 2010 e manteve-se em 2011%, o que um timo sinal para a empresa. Quanto ao passivo por impostos diferidos, estes tem-se mantido baixos e sem aumentos desde 2009 at 2011. Os instrumentos financeiros derivados so instrumentos financeiros cujo valor deriva do valor de um determinado ativo subjacente. Tem vindo a ter uma tendncia crescente desde 2009. Os outros passivos correntes tiveram um aumento de cerca de 5% de 2009 para 2010 e manteve-se de 2010 para 2011, a empresa deve controlar o seu passivo embora seja um bom sinal de 2010 pra 2011 o valor deste passivo no ter aumentado. O capital da empresa tem-se mantido constante desde 2009. As reservas da empresa tiveram um aumento de cerca de 4% de 2009 para 2010 e uma diminuio de cerca de 2% de 2010 para 2011 a empresa deve reduzir bastante as despesas e aumentar as suas vendas para aumentar o lucro liquido e assim aumentar as suas reservas. Os interesses que no controlam a parte dos resultados e dos ativos lquidos de uma subsidiria atribuvel a interesses de capital prprio que no sejam detidos, direta ou indiretamente atravs de subsidirias pela empresame, apresentam um aumento crescente desde 2009 at 2011. O capital prprio teve um aumento de cerca de 4%de 2009 para 2010 e diminui cerca de 2% de 2010 para 2011, a empresa deve aumentar as vendas, reduzir nas despesas para obter maiores lucros lquidos podendo deste modo investir e aumentar o seu capital prprio.

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Rcios financeiros (2009, 2010, 2011)

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Rcios de Liquidez Medem a capacidade da empresa em satisfazer os compromissos de curto prazo. A necessidade de uma empresa possuir liquidez uma restrio da sua gesto financeira e mesmo da sua sobrevivncia. Os rcios financeiros de curto prazo indicam a liquidez da empresa, ou seja, a facilidade com que a empresa pode dispor de fundos para fazer face aos seus compromissos imediatos.

Rcios de Liquidez Rcio de Solvabilidade a curto prazo Rcio de Liquidez Imediata


Tabela 6 Rcios de Liquidez

2009 0,93:1 0,80:1

2010 0,96:1 0,85:1

2011 0,94:1 0,83:1

Solvabilidade a curto prazo O rcio de solvabilidade a custo prazo deve por regra ser 2:1, o ativo circulante deveria ter capacidade para fazer faces s dividas a custo prazo pelo menos, o dobro. A empresa em 2009 esta abaixo do mnimo recomendvel, embora tenha aumentado um pouco em 2010, em 2011 o seu rcio voltou a baixar e esta abaixo do mnimo desejvel de 2:1, a empresa deve aumentar as vendas e reduzir o seu passivo de forma a aumentar o seu rcio de solvabilidade a curto prazo. O rcio de liquidez imediata - encontra-se abaixo do mnimo desejvel que 1:1, a empresa deve aumentar as vendas, reduzir as despesas e reduzir a divida de modo a aumentar o seu rcio de liquidez imediata.

Rcios de Endividamento Os rcios de endividamento comparam os fundos fornecidos pelos acionistas com os fundos obtidos junto dos credores. O endividamento permite um controlo sobre a empresa com capitais limitados. Tambm permite um efeito de alavanca financeira, quando a rendibilidade e elevada e maior que a taxa de juros dos emprstimos.

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Rcios de Endividamento Rcio de Endividamento de Capital Prprio Rcio de Endividamento Global Rcio de Cobertura e Encargos Financeiros

2009 11,27:1 0,92:1 5,59 vezes

2010 6,19:1 0,86:1 7,30 vezes

2011 7,50:1 0,88:1 6,81 vezes

Tabela 7 Rcios de endividamento Endividamento do Capital Prprio Mede a proporo de capital prprio e fundos dos credores. A empresa tem o seu rcio de endividamento muito acima do mnimo desejvel de 2:1 em 2009, apesar de ter vindo a baixar em 2010 e 2011 a empresa continua acima do mnimo desejvel e deve reduzir a sua divida e aumentar o seu capital prprio de modo a que os valores do seu rcio sejam os desejveis. Endividamento Global Quanto mais elevado forem o valor deste rcio maior o risco para a empresa. A empresa tem vindo a diminuir o seu rcio, no entanto continua acima do mnimo desejvel de 0,67:1, deve reduzir a divida e aumentar o seu ativo. Cobertura dos Encargos Financeiros O Rcio de cobertura dos encargos financeiros indica a frequncia com que os encargos financeiros so cobertos pelos lucros, antes de deduzidos os impostos, acrescidos dos encargos financeiros. A empresa esta cima do mnimo desejvel que 5 vezes e tem vindo a aumentar desde 2009 portanto esta numa boa posio para cobrir os seus encargos financeiros.

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Rcios de Atividade e Gesto Os rcios de gesto comparam o volume de negcios ou as aquisies dentro do balano.
Rcios de Atividade e Gesto Rcio de Rotao de Stocks Rcio de Prazo de Recuperao dos Crditos Sobre Clientes Rcio de Prazo de Pagamento aos Fornecedores Rcio de Rotao do Capital Investido 2009 8,53 vezes 156,76 dias 165,31 dias 0,46 vezes 2010 9,87 vezes 195,56 dias 169,41 dias 0,58 vezes 2011 8,98 vezes 178,30 dias 162,04 dias 0,62 vezes

Tabela 8 Rcios de atividade e gesto

Rcio de Rotao de Stocks O Rcio de rotao de stocks mede a eficcia na gesto dos seus stocks. A empresa esta acima do mnimo desejvel de 5 vezes e tem vindo a aumentar o seu rcio desde 2009 portanto tem um bom rcio de rotao de stocks. Rcio de Recuperao dos Crditos sobre clientes Indica o tempo que decorre entre a venda e o pagamento a empresa, dependendo da poltica de crdito concedido aos clientes. O prazo de pagamento esta muito acima do mnimo desejvel de 30 dias portanto a empresa deve reduzir o rcio de recuperao dos crditos aos clientes. Rcio do prazo de pagamento aos fornecedores o prazo concedido pelos fornecedores a empresa. tambm usado para negociar um aumento do prazo concedido pelos Fornecedores. A empresa tem um bom rcio do prazo de pagamento aos fornecedores. Rcio de Rotao do Capital Investido Mede a rotao do capital investido na empresa. Quanto mais elevado for este rcio em melhor situao se encontra em empresa. Apesar de ter vindo a aumentar, a empresa continua a ter o rcio muito abaixo do mnimo desejvel de 5 vezes. A empresa deve aumentar as suas vendas de modo a aumentar o seu rcio.

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Rcios de Rendibilidade Os rcios de rendibilidade medem a rendibilidade de uma empresa, indicando o grau de eficincia com que a empresa utilizou os seus recursos. Rcios de Rendibilidade Rcio de Margem Bruta Rcio de Margem Lquida Rcio de Rendimento dos Capitais Investidos Rcio de Retorno do Investimentos Rcio de Rendibilidade Financeira 2009 47,59% 3,75% 1,73% 21,98% 21,25% 2010 47,42% 3,45% 2,00% 27,50% 14,42% 2011 50,36% 3,27% 2,02% 31,09% 17,1%

Tabela 9 Rcios de rendibilidade

Rcio de Margem Bruta Apresenta o lucro bruto das operaes de produo e das vendas. A empresa encontra-se numa boa condio porque tem o rcio muito acima do mnimo desejvel de 5 a 10% e tem vindo a aumentar desde 2009. Rcio de Margem Lquida Refere a percentagem de lucros obtidos pela empresa. A empresa tem o seu rcio abaixo do mnimo desejvel de 5 a 10% e tem vindo a diminuir desde 2009 portanto deve aumentar as suas vendas e reduzir nas despesas de modo a aumentar o seu lucro liquido. Rcio de Rendimento dos Capitais Investidos Traduz a rendibilidade dos ativos investidos no negcio. A empresa tem o seu rcio baixo uma vez que o mnimo desejvel entre 15% e 20%. A empresa deve aumentar as vendas e reduzir as despesas de modo a aumentar o seu lucro lquido. Rcio de Retorno do Investimento Apresenta o lucro atual antes do pagamento de e impostos. Este rcio deve estar entre 20 e 25% portanto a empresa esta numa boa condio.

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Rcio de Rendibilidade Financeira Mede o lucro obtido sobre os fundos dos acionistas. A empresa deveria ter um mnimo de 50% portanto deve aumentar o seu rcio de rendibilidade financeira, ou seja deve aumentar as vendas e reduzir as despesas de modo a aumentar o seu lucro liquido. Rcios de Avaliao Indicam como as aes cotadas da empresa so avaliadas na bolsa de valores.

Tabela 10 - Ultimas cotaes (Retirado de site Bolsaonlinesic)

Rcios de Avaliao Rcio de lucros por ao Rcio de preo de lucros por ao Rcio de dividendos P/ao Rcio de payout de dividendos P/ao Capitalizao do mercado
Tabela 11 Rcios de avaliao

2009 7,28 0,14 2,05 0,28

2010 6,30 0,17 1,93 0,31

2011 6,40 0,16 1,92 0,29 74.395.984

Rcio de lucros por ao Mede a possibilidade de crescimento, os riscos e transmite a imagem da empresa a nvel de liquidez. Quanto mais elevado melhor para a empresa. Rcio de preo de lucros por ao Embora venha a ter uma tendncia crescente desde 2009 para 2010 diminuiu de 2010 para 2011 esta um pouco baixo, quanto maior este rcio melhor. 51

Rcio de dividendos por ao Quanto maior este rcio for melhor para a empresa, este rcio tem vindo a diminuir desde 2009 a empresa deve a aumentar o seu lucro liquido

Rcio de payout de dividendos a taxa de pagamento de dividendos, quantifica a distribuio dos dividendos da empresa, quanto maior for este rcio melhor para a empresa, na minha opinio esta um pouco baixo a empresa deveria melhorar o seu rcio de payout de dividendos.

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Anlise de Du Pont Para o ano de 2011 a anlise de Du Pont apresenta os seguintes resultados.

1 mtodo Lucro Liqudo Lucro Liqudo Vendas Liqudas -------------------- = --------------------- x -----------------------Total Ativo Vendas Liqudas Total Ativo

Resultados 0,0207 = 0,0327 x 0,62 Pela anlise dos resultados do primeiro mtodo da anlise de Du Pont, podemos constatar que uma vez que rendimento dos capitais investidos so influenciados quer pelo desempenho da margem lquida em funo da rotao do capital investido, podemos dizer que se a empresa conseguir aumentar o seu lucro lquido face as atuais vendas, conseguir um melhor desempenho fazendo assim com que os capitais investidos sejam mais rentveis.

2 mtodo Lucro Liqudo Lucro Liqudo Vendas Liqudas Total Ativo --------------------- = ------------------ x ------------------------ x ----------------Capital Prprio Vendas Liqudas Total Ativo Capital Prprio

Resultados 0,171 = 0,0327 x 0,62 x 8,495 O rcio de rendibilidade financeira pode ser melhorado se a empresa aumentar a sua margem liquida que est muito baixa em relao a rotao do capital prprio, dever aumentar tambm as vendas lquidas em relao ao total do ativo j que apresenta um rcio de rotao do capital investido muito baixo e que condiciona a rendibilidade financeira.

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Fundo de Maneio O fundo de maneio entendido como a capacidade de uma empresa em assegurar a atividade com normalidade no curto prazo. Este permite medir o equilbrio patrimonial que apresenta uma empresa. Quando o fundo de maneio positivo, pode dizer-se que o ativo corrente superior ao passivo corrente o que significa que a empresa tem mais ativos corrente do que dvidas a curto prazo. Se fundo de maneio negativo, este reflete a existncia de um desequilbrio patrimonial, isto no significa que a empresa esteja em quebra ou tenha comeado a suspender os seus pagamentos. Neste caso um pode implicar a necessidade desta aumentar os ativo corrente atravs da venda de ativo imobilizado de maneira a obter mais ativo corrente disponvel. Por outro lado pode tambm ser necessrio realizar aumentos (participaes) de capital ou contrair mais dvida a longo prazo.

1 Mtodo Fundo maneio = Capital permanente Imobilizaes Fundo de maneio = (Passivo total Passivo corrente) (Ativo total Ativo corrente) Fundo maneio = (3.524.296.928-2.055.342.715) (3.524.296.928 1.938.382.555) Fundo maneio = 1.468.954.213 1.585.914.373 Fundo maneio = - 116.960.160

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2 mtodo Fundo maneio = Ativo circulante Passivo circulante Fundo maneio = 1.938.382.555 2.055.340.2715 Fundo maneio = - 116960160

Necessidades do fundo de maneio = Clientes + Existencias + Adiantamentos Fornecedores Dividas a curto prazo Necessidades do fundo de maneio = (921.214.752)+(242.360.589)+(0) (27.700.288 + 500.827.625 + 481.636.706) Necessidades do fundo de maneio = - 566.856.765

Para o clculo das dvidas a curto prazo tivemos em conta todas as contas presentes no balano que dizem respeito a passivos correntes com prazos de vencimento no superiores a um ano. Os resultados do clculo do fundo de maneio e das necessidades do fundo de maneio apresentam ambas valores negativos, sendo que as necessidades de fundo de maneio esto em valores abaixo do prprio fundo de maneio. Como referido anteriormente, o fundo de maneio negativo no significa que a empresa esteja em quebra ou tenha comeado a suspender os seus pagamentos. Provavelmente seria recomendvel que esta empresa tomasse algumas medidas para atenuar este desequilbrio patrimonial.

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Concluso

A realizao deste trabalho revelou-se bastante importante no sentido que serviu para melhor consolidar os conhecimentos adquiridos no mbito da unidade curricular. Foram analisados a economia nacional pela ptica das perspetivas para 2012-2013, da indstria da construo, e foi analisada a situao financeira da empresa Mota Engil pela anlise do balano e da demonstrao de resultados seguindo uma anlise vertical e horizontal e uma analise seguindo o mtodo dos rcios. A Mota-Engil uma empresa que atua em vrios sectores, sendo a construo a sua principal atividade encontrando-se em constante crescimento e expanso geogrfica. Pela realizao deste trabalho conclumos que a Mota-Engil uma empresa que apresenta bons resultados, apesar de em Portugal se viver um cenrio pessimista com previses de recesso para 2012 e de estagnao em 2013, assim como a indstria da construo que vive numa profunda crise. Os bons resultados e o cenrio relativamente otimista da empresa reflete-se pela sua expanso no exterior pelo que de momento a Mota-Engil uma empresa economicamente saudvel.

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Bibliografia

Banco de Portugal (2012) [online]. Relatrio da Primavera. Retirado a 10 de Maio de 2012 de http://www.bportugal.pt/pt-PT/Paginas/inicio.aspx . Instituto Nacional de Estatstica (2012) [online]. Desemprego em Portugal. Retirado a 25 de Maio de 2012 de http://www.ine.pt/ Mota-Engil(2012) [online]. [Acedido em 20 de Abril de 2012]. Disponvel em http://www.mota-engil.pt/ Mota-Engil (2012) [online]. Relatrios de Contas Consolidados. Retirado em 20 de Maro de 2012 de http://www.mota-engil.pt/ FEPICOT (2012) [online]. Relatrio trimestral Janeiro-Maro. Retirado a 12 de Maio de 2012 de http://www.fepicop.pt/ Silva, Amndio (2012). Gesto financeira Apontamentos da unidade Curricular de Gesto Financeira. ESCE - IPVC, Valena.

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