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Gestion de la Trsorerie

GESTION DE LA TRSORERIE
INTRODUCTION GENERALE
PARTIE I : LES FONDEMENTS THEORIQUES DE LA GESTION DE TRESORERIE CHAPITRE 1 : LA TRSORERIE CHAPITRE 2 : L'ENVIRONNEMENT BANCAIRE ET FINANCIER CHAPITRE 3 : LES OUTILS DE GESTION DE TRSORERIE

PARTIE II - LA GESTION DU RISQUE DE LIQUIDIT CHAPITRE I : OPTIMISER LA GESTION DES FLUX DE TRSORERIE CHAPITRE II - CONTRLER LA GESTION DES FLUX

PARTIE III : LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE Section 1. APPRHENDER LE RISQUE DE CHANGE Section 2 : Gestion interne de la position de change Section 3 : Fixer dfinitivement un cours de change

PARTIE IV : LA GESTION DU RISQUE DE TAUX Section 1 : Apprhender le risque de taux Section 2 : Les principaux instruments de couverture du risque de taux

INTRODUCTION GENERALE Les entreprises pour leur survie et leur dveloppement, doivent faire face un certain nombre de besoins de financement en particulier les besoins de financement lis d'une part au cycle d'exploitation et d'autre part ceux lis au cycle d'investissement.

Pour satisfaire ces besoins qui absorbent les capitaux et psent sur la trsorerie, les entreprises ont leur disposition des ressources (les fonds propres, les dettes long et moyen terme et les ressources lies au cycle d'exploitation). Ces ressources sont destines financer : les investissements matriels (terrains, quipements, locaux...) qui rpondent des objectifs de constitution, de potentiels de production, de remplacement ou de renouvellement, de capacit, de productivit et d'innovation ; ils apparaissent l'actif du bilan de l'entreprise et constituent des emplois stables. Les investissements immatriels (recherche et dveloppement, formation, logiciels informatiques...) qui visent optimiser le fonctionnement de l'entreprise ; ils n'apparaissent pas toutes au bilan ( l'exception de certains actifs : le fonds de commerce, brevets...) mais sont considrs comme des charges pour l'entreprise.

Et enfin, les investissements financiers qui sont les prises de participation financire qui peuvent rpondre une stratgie de groupe (contrle, croissance externe, recherche de synergie). Ces investissements mis durablement la disposition de l'entreprise doivent tre financs par des ressources durables et ne sont rcuprs qu'aprs tre amortis, sauf en cas de cession (plus value). Les besoins d'exploitation relvent de la notion de besoin en fonds de roulement (BFR). Les besoins de trsorerie voluent avec le processus de production ou cycle d'exploitation. Le cycle d'exploitation correspond l'activit de l'entreprise. Ce cycle gnre aussi des besoins de financement et se traduit, d'une part en terme de cration de richesse (excdent brut d'exploitation) et d'autre part en terme de trsorerie (excdent de trsorerie d'exploitation). Il convient de financer le dcalage entre les dcaissements et les encaissements. L'entreprise doit financer ses actifs d'exploitation (stocks, crances) et elle est elle-mme finance en partie par ses dettes ou passif d'exploitation (dettes fournisseurs, fiscales, sociales). Le solde des actifs d'exploitation et du passif d'exploitation constitue le besoin de financement de l'exploitation ou encore le besoin en fonds de roulement de l'exploitation. La trsorerie d'une entreprise une date donne est alors la diffrence entre les ressources mises en uvre pour financer son activit et les besoins entraner par cette activit. Elle est aussi la diffrence entre les emplois de trsorerie (les placements financiers et disponibles) et son endettement bancaire et financier court terme. Il s'agit du cash dont l'entreprise dispose quoiqu'il arrive et quasi immdiatement. Enfin, par construction, la
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trsorerie est gale la diffrence entre le fonds de roulement (FR) et le besoin en fonds de roulement (BFR). La gestion de la trsorerie permet d'valuer la situation financire de l'entreprise en temps rel et de grer alternativement soit une encaisse disponible, soit des crdits court terme ncessaires pour combler un dficit. L'objectif principal de l'entreprise est la rentabilit. La rentabilit de l'entreprise est une combinaison de la rentabilit conomique (la rentabilit de l'outil industriel) et la rentabilit des capitaux propres. Pour atteindre cet objectif, l'entreprise doit faire face aux risques financiers lis la gestion de la trsorerie, il s'agit principalement des risques de liquidit, de change et de taux. Pendant longtemps la fonction de trsorier a t confondue avec celle du service de caisse de l'entreprise. La trsorerie tait gre de faon purement comptable, alors que la direction s'intressait avant tout l'quilibre financier du bilan et du compte de rsultat. La gestion financire recommandait alors de conserver une encaisse lgrement positive afin de faire face aux ventuels imprvus. La fonction de trsorier a merg en France vers les annes 70 alors que les pressions inflationnistes faisaient crotre le cot du risque de change. Les encaisses oisives taient improductives, on recommandait aux entreprises une gestion en trsorerie zro , ce qui correspondait une encaisse zro. Avec le mouvement de drglementation, le dveloppement des marchs de capitaux et la cration de nouveaux produits financiers, la fonction de trsorerie a pris en charge par exemple la gestion des risques de taux et de change. De caissier, le trsorier est devenu en quelques annes un technicien des marchs de capitaux. Aujourd'hui, la gestion de trsorerie poursuit principalement deux objectifs : Permettre l'entreprise de faire face, au jour le jour, ses engagements ; cet objectif traditionnel est gnralement appel l'objectif de liquidit de l'entreprise, ou la gestion du risque de liquidit ; Mais avec l'volution rcente du systme financier, caractris par l'essor des marchs de capitaux et des changes internationaux, et l'instabilit des changes et des taux d'intrt qui en ont rsult, une nouvelle mission a t confie la fonction de trsorerie : la gestion du risque de taux et de change. Dans de nombreuses entreprises, la fonction de trsorerie peut ainsi constituer un vritable centre de profit autonome.
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PARTIE I : LES FONDEMENTS THEORIQUES DE LA GESTION DE TRESORERIE


La gestion de la trsorerie a pour objet de grer les encaisses de la socit de faon maximiser la disponibilit des fonds et les intrts perus sur les fonds placs. Cette gestion commence lorsqu'un client donne un chque pour rgler une dette contracte auprs de l'entreprise, et elle se termine lorsqu'un fournisseur, un employ ou l'Etat se fait rgler par l'entreprise une crance. Aussi, les dcisions de financement prises par l'entreprise entranent des flux de trsorerie qui peuvent soit augmenter les capitaux propres, soit accrotre les dettes ou provoquer leur diminution en cas de remboursement. La trsorerie rsulte alors de l'ensemble des flux entrans par les oprations d'exploitation et les oprations hors exploitation. La gestion de la trsorerie permet l'entreprise de faire face, au jour le jour, ses engagements. Ce qui reprsente la gestion de liquidit ou la gestion du risque de liquidit. Avec l'volution du systme financier qui est caractrise par l'essor des marchs de capitaux, des changes internationaux et l'instabilit des changes et des taux le trsorier doit matriser les conditions bancaires ainsi que l'environnement financier. Dans cette partie, nous allons dfinir la trsorerie et ses composantes, parles de l'environnement bancaire et financier, les prvisions et le plan de trsorerie.

CHAPITRE 1 : LA TRSORERIE
Section 1 : Dfinition de la trsorerie La trsorerie d'une entreprise une date dtermine est la diffrence entre les Ressources mises en uvre pour financer son activit et les Besoins entrans par cette activit. En considrant d'une part les besoins comme les moyens de production et les besoins lis au cycle d'exploitation (les besoins d'investissement et les besoins en fonds de roulement), d'autre part les Ressources comme les Fonds propres, les dettes long terme et
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les ressources lies au cycle d'exploitation (les capitaux permanents), nous pouvons dduire que : Trsorerie Nette = Capitaux Permanents - Besoins d'Investissements - Besoins en Fonds de Roulement La partie des capitaux permanents qui n'a pas t absorbe par le financement des besoins d'investissement est appele Fonds de Roulement (FR) disponible pour financer les Besoins en Fonds de Roulement (BFR). Ainsi on a : Trsorerie Nette = Fonds de roulement (FR) - Besoins en Fonds de Roulement (BFR) Avec Fonds de Roulement (FR) = Capitaux permanents - Actifs Immobiliss nets FR = Fonds propres + Dettes LMT - Actifs immobiliss nets

Le Fonds de roulement est positif si les capitaux permanents de l'entreprise suffisent financer les immobilisations. L'excdent peut alors tre affect aux besoins gnrs par le cycle d'exploitation de l'entreprise. Le FR est ngatif quand les capitaux permanents ne suffisent pas financer les immobilisations. Et le BFR = Actif circulant - Passif circulant = Besoins lis au cycle d'exploitation - Ressources lies au cycle d'exploitation L'entreprise a un BFR lorsque les crdits obtenus auprs de ses fournisseurs ne suffisent pas financer ses stocks et les crdits consentis ses clients. Dans le cas inverse, l'entreprise dispose de ressources en fonds de roulement ainsi le BFR est ngatif. Donc, la trsorerie est la rsultante du FR et du BFR. Ce qui explique que : - Si le FR finance entirement le BFR, la trsorerie est alors positive (active) : l'entreprise a donc un financement sain de son cycle d'exploitation et de ses emplois stables (Immobilisations brutes) ; - Si le FR ne suffit pas couvrir le BFR, la Trsorerie est ngative (passive) : l'entreprise doit donc solliciter des concours bancaires qui engendrent des frais financiers trs levs et grvent lourdement les profits d'exploitation ; Lorsque le FR est infrieur et n'arrive pas couvrir le BFR, au lieu de solliciter des

concours bancaires qui vont engendrer des frais financiers, le trsorier peut ralentir les
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rglements fournisseurs pour pouvoir financer le FR et l le BFR devient ngatif cause des dettes fournisseurs qui augmentent. Pour une meilleure stratgie de la gestion de trsorerie, l'entreprise doit accorder des dlais de rglements courts aux clients et ngocier de plus longs dlais chez les fournisseurs.

Section 2 : Les notions de la trsorerie 1. La Notion Zro La gestion de la trsorerie d'une entreprise est considre comme saine lorsque le ratio de la trsorerie sur les Dettes court terme est suprieur 1. Mais l'entreprise peut avoir une forte trsorerie mme si la gestion de ses comptes est peu efficiente. C'est alors mieux de considrer comme saine l'entreprise lorsque le solde de trsorerie est centr vers zro. Ainsi, l'entreprise ne connatra pas de dcouvert ni une trsorerie perptuellement excdentaire qui entrane un manque gagner. La trsorerie zro est une modalit de gestion de la trsorerie dans laquelle, chaque jour, les soldes en valeur des comptes dans les diffrentes banques doivent se rapprocher le plus possible de zro et les montants excdentaires doivent faire l'objectif de placement. Ainsi, tous les excdents de trsorerie doivent tre placs au meilleur taux de manire optimiser les produits financiers de l'entreprise ; et tous les dficits de trsorerie doivent tre financs au meilleur taux de manire rduire au maximum les charges financires de l'entreprise. Tout solde bancaire en valeur dbiteur cote gnralement plus cher que les autres moyens de financement de l'entreprise. La diffrence entre le cot du dcouvert et le cot moyen de financement que l'entreprise aurait pu utiliser, reprsente une charge relle.

2. La notion d'encaisse L'encaisse est l'ensemble des moyens de paiement dtenus par l'entreprise et disponibles pour les besoins de l'entreprise. L'encaisse d'une entreprise comprend : - La caisse ; - Les diffrents comptes vue : banques, CCP et autres organismes financiers ; - Les valeurs l'encaissement : chques, effets l'encaissement ou l'escompte ; - Les chques reus mais non encore remis l'encaissement ; - Pour les comptes bancaires, il s'agit des comptes ayant un solde dbiteur dans l'entreprise, c'est--dire crditeur pour la banque.
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La notion d'encaisse correspond au solde journalier des encaissements et des dcaissements. Mais, il faut distinguer : - Le solde comptable d'aprs les enregistrements comptables des oprations d'encaissements et de dcaissements ; - Le solde en valeur, aprs application par la banque des dates de valeur.

Section 3 : Les composantes de la trsorerie De manire gnrale, la trsorerie est compose de deux lments : les encaissements qui reprsentent les recettes et les dcaissements qui sont les dpenses. Nous pouvons schmatiser la trsorerie comme ci - dessous :

Section 4 : Origine des problmes de trsorerie

1. Problmes structurels de trsorerie II s'agit des problmes moyen et long terme qui tiennent souvent des difficults telles qu'une insuffisance de fonds de roulement qui peut amener des problmes de trsorerie. Les principales causes de ces problmes sont : De grands investissements raliss sous la forme d'acquisition

d'immobilisations corporelles ou incorporelles ; Des investissements financiers trop importants (prise de contrle de socits, achat de titres de participation) ; Une insuffisance des capitaux permanents due la faiblesse du capital social de l'entreprise, au sous - endettement moyen et long terme de l'entreprise, la faiblesse des bnfices mis en rserve et aux pertes successives et donc l'insuffisance de rentabilit de l'entreprise. Il existe une 2eme srie de problmes structurels : ceux lis au besoin en fonds de roulement (BFR) financer et donc aux dcalages induits par le fonctionnement de l'activit de l'entreprise. On peut citer : - Des niveaux de stocks importants ; - De longs crdits consentis aux clients ; - De courts crdits accords par les fournisseurs.

Ce BFR structurellement dfavorable pour l'quilibre de l'entreprise implique de prendre des actions du haut du bilan afin de restaurer la trsorerie de l'entreprise Ce sont des problmes touchant le court terme, tels ceux qui rsultent de fluctuations court terme de l'activit de l'entreprise et donc des mouvements de recettes (encaissements) et de dpenses (dcaissements). Les principales causes identifiables sont les suivantes : Les variations saisonnires de l'activit qui peuvent conduire d'importants besoins de

trsorerie certaines priodes de l'anne ; - Le gonflement accidentel des stocks par suite d'annulations de commandes ; - Le retard ou la dfaillance du rglement d'un client qui provoque un manque de recettes et donc d'encaissement ; - Des fluctuations de nature compltement alatoire et donc par dfinition imprvisible comme des guerres, des conflits sociaux, des grves ... Comme solutions aux problmes conjoncturels nous avons soit le choix des modes de financement appropris soit le recours des techniques telles que l'affacturage ou escompte etc. La gestion de trsorerie est aussi la prise en compte systmatique de la dmarche prvisionnelle. Le trsorier doit penser son insertion, son maintien et son dveloppement en environnement instable. Il doit prvoir les vnements au lieu de les subir, se doter d'une ligne d'action au lieu de procder au coup par coup et passer d'un systme de rsultats constats un systme de rsultats programms.

CHAPITRE 2 : L'ENVIRONNEMENT BANCAIRE ET FINANCIER


Section 1 : Les conditions de banque Les banques sont les partenaires permanents et obligs du trsorier d'une entreprise. Les banques ont collectivement dfini les rgles gnrales du jeu qui encadrent leurs relations avec les entreprises. Les entreprises ngocient avec les banques les taux et les commissions appliques. Il y'a une structure de conditions bancaires qui constitue le canevas des relations avec l'entreprise.
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Le trsorier doit donc bien utiliser et ngocier les services financiers mis sa disposition par son banquier. Il doit ngocier priodiquement, puisque les taux et les conditions financires gnrales voluent en permanence. Il ne doit pas hsiter faire jouer la concurrence entre les tablissements financiers.

Section 2 : Les dates d'opration et les dates de valeur Date d'opration : C'est la date laquelle une opration est comptabilise par la banque et qui sert de point de dpart au calcul de la date de valeur ; Date de valeur : date qui sert au dcompte des intrts dbiteurs (dcouvert) ou des intrts crditeurs (dpts terme). C'est dire la date partir de laquelle le compte de l'entreprise est crdit ou dbit par la banque. Les jours de valeur : jours de dbit ou de crdit rellement pris en compte par la banque pour calculer les intrts dbiteurs (agios) ou crditeurs. C'est aussi des jours durant lesquels la banque garde les fonds de ses clients sans les remettre leur disposition. L'heure de caisse ; l'heure limite quotidienne pour la prise en compte d'un mouvement en date d'opration du jour. Les jours de banque : Il correspond l'cart entre la date d'opration et la date de valeur. Les jours ouvrs : ce sont les jours o la banque a effectivement travaill. Les jours ouvrables : ce sont les jours de la semaine sauf le dimanche et les jours fris. Les jours calendaires : correspondent aux jours du calendrier. A chaque opration effectue avec la banque correspond une dure et un type de jour particulier. Les jours de banque donnent naissance au flottant ou float qui est le nombre de jours o les fonds restent la disposition de la banque qui n'a pas encore crdit le montant en valeur dans les comptes de l'entreprise.

Section 3 : La matrise des modes de paiement Le trsorier est le principal et parfois le seul interlocuteur de l'entreprise auprs des banques. Il intervient par consquent dans le circuit des modes de paiement reus ou mis. Il doit alors dvelopper un certain nombre de rflexes concernant le respect des dlais de remise, le comportement avoir en cas d'impays. Il intervient galement dans le choix des modes de paiement. Ainsi, nous avons comme mode de paiement : II s'agit de billets et pices qui sont utiliss pour les paiements de proximit et au dtail. Ce mode de paiement a des avantages et des inconvnients.
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Avantages : le paiement est immdiat. Ce mode de paiement ne donne aucune information sur la personne, il permet de conserver l'anonymat. Inconvnient : le risque de perte, vol ou contrefaon. Le chque est le moyen de paiement le plus utilis dans les pays dvelopps. C'est un titre de paiement par lequel un tireur donne l'ordre sa banque de payer au bnficiaire une somme dtermine. Cela implique que le compte bancaire qui sera dbit soit pralablement approvisionn. Pour tre valable, un chque doit comporter la date, le lieu de cration et la signature de l'metteur. C'est un mode de paiement qu'il convient de rserver de gros montants. Il comporte des avantages et des inconvnients : Avantages : le chque est facilement accept. Il peut tre utilis pour le paiement distance. Il peut permettre la personne qui met des chques de mieux grer ses comptes s'il remplit bien la souche du carnet de chque. Le chque est un document qui peut tre une preuve parfaite de paiement ; Inconvnients : des rgles de prudence sont ncessaires pour viter les impays. De plus, le chque ncessite de la part des banques un traitement lourd et trs onreux. Le dlai d'encaissement est parfois long.

3. Le virement ou transfert Le virement permet le transfert de fonds d'un compte vers un autre compte. Il peut tre effectu entre deux banques diffrentes. Un ordre de virement comprenant les coordonnes bancaires du bnficiaire (banque, numro de compte) doit tre donn la banque, qui effectue ensuite la transaction. Ce mode de paiement comporte aussi des avantages et des inconvnients. Avantages : C'est un mode de transaction distance trs sr. Le virement est disponible plus facilement grce aux outils tlmatiques proposs par les banques (possibilit d'effectuer des virements par tlphone, Internet,...). Le virement est un moyen de paiement rapide (J+2) grce notamment au traitement informatique. Inconvnients : le virement est payant.

4. Le prlvement Le prlvement est un moyen de paiement distance rptitif. Cet avis est adress en priorit aux grands cranciers devant toucher un nombre important de clients particuliers (Exemple : SONABEL, ONEA, ONATEL...).
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Avantages : le prlvement est un moyen de paiement sr. Il permet d'assurer notamment les paiements rguliers. Le payeur est inform suffisamment tt par le crancier de la date du prlvement et du montant exigible, ainsi le payeur peut s'assurer de l'approvisionnement de son compte. L'accord de prlvement est consenti une fois et n'a pas besoin d'tre systmatiquement renouvel. Il peut tre rompu sur dsaccord de la banque ou du client, ou encore par la fin du contrat liant le client et le fournisseur.

II. Les effets, les traites et l'escompte Ils constituent un mode de paiement terme. Ils reprsentent l'engagement de payer un montant une date future. On distingue la lettre de change et le billet ordre.

1. La lettre de change La lettre de change (appel galement traite) est un effet de commerce transmissible par lequel l'exportateur (le tireur) donne l'ordre l'importateur (le tir) ou son reprsentant (son banquier) de lui payer une certaine somme, une date dtermine. L'exportateur expdie la traite l'importateur pour que celui-ci la lui retourne accepte, c'est--dire signe. Au travers de la traite, l'exportateur octroie son client un dlai de paiement plus ou moins long. Il peut lui-mme mobiliser ce crdit auprs de la banque en lui demandant l'escompte de cette traite. Le titulaire d'une traite peut galement la conserver et l'encaisser l'chance ou encore la remettre en rglement un crancier par voie d'endossement. L'aval d'un banquier de premier ordre assure le paiement l'chance. Il s'agit d'un engagement par lequel un tiers ou un signataire de la lettre de change se porte garant en vertu de la lettre de change. L'aval peut tre donn pour le montant total de la lettre de change ou pour une partie seulement. Sur la base de ce mcanisme, il est recommand de demander l'acheteur ds la signature du contrat une promesse d'aval manant de sa banque.

Avantages et inconvnients La lettre de change dispose de nombreux avantages : - Il matrialise une crance qui peut tre ngocie (escompte) auprs d'une banque ; - L'exportateur peut tre assur du paiement de sa crance en demandant l'aval de la banque de l'importateur ; cette garantie n'est videmment pas donne automatiquement et gratuitement ;
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- La lettre de change peut tre transmise par endossement pour rgler une dette ; L'effet est mis sur l'initiative du vendeur et non de l'acheteur, ce qui est toujours plus

intressant pour ce premier ; - La traite dtermine prcisment la date de paiement. La lettre de change prsente nanmoins les inconvnients suivants : - Elle ne supprime pas les risques d'impays (sauf si elle bnficie de l'aval d'une banque), de perte et de vol ; Son recouvrement peut tre long car elle est soumise l'acceptation de l'importateur,

transmise par voie postale.

2. Le billet ordre Le billet ordre est un effet de commerce mis sur l'initiative de l'acheteur (le souscripteur), par lequel celui-ci promet le paiement d'une certaine somme, vue o une certaine date, son crancier, c'est--dire le vendeur (le bnficiaire). Le rglement vue se fera sur prsentation du billet ordre la banque qui y est indique.

Avantages et inconvnients Le billet ordre a quasiment les mmes avantages et inconvnients que la lettre de change (il peut tre avalis par une banque, endoss, ngoci, ...) si ce n'est sur un point essentiel, savoir qu'il est mis sur l'initiative de l'acheteur et non du vendeur.

3. Le crdit documentaire Le crdit documentaire est l'engagement crit que prend une banque (mettrice) envers le vendeur (bnficiaire) d'effectuer, la demande de l'acheteur (donneur d'ordre) et conformment aux directives donnes par ce dernier, une prestation (paiement, acceptation) pour un montant dtermin et sur prsentation des documents exigs. Le crdit est l'instrument de paiement qui offre la meilleure scurit. Les avantages et les inconvnients du crdit documentaire :

Pour l'acheteur Avantage Scurit de ne payer le vendeur que s'il a rempli ses obligations ;

Inconvnients
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- Cot : l'acheteur supporte les frais de la banque mettrice ; - La procdure est longue et complexe.

Pour le vendeur Avantages : - Scurit : il est couvert du risque commercial ; - Gestion de trsorerie : il dclenche le paiement en prsentant les documents requis. Inconvnients : Cot : il support les cots de la banque qui lui a notifi le crdit ou qui l'a confirm.

Section 4 : Les dcisions de financement Les dcisions de financement son les moyens disponibles pour financer au mieux les dficits de trsorerie de l'entreprise sur une courte priode (de quelques jours plusieurs semaines). Il s'agit des crdits court terme destins couvrir des dcalages existant essentiellement entre les dpenses et les recettes d'exploitation et servent financer des variations conjoncturelles du besoin en fonds de roulement. Comme moyens de financement court terme, nous avons les concours bancaires court terme qui se dcomposent en deux parties : - Les crdits de trsorerie dits objectifs s'appuient sur l'existence d'une crance commerciale qui assure la garantie du crdit octroy (escompte, affacturage) ; - Les crdits de trsorerie dits subjectifs qui permettent d'assurer l'quilibre de la trsorerie courante de l'entreprise lorsque celui-ci ne peut tre obtenu par la mobilisation de crances commerciales.

En l'absence de garantie hypothcaire et de leur caractre trs court terme, ces crdits de trsorerie sont particulirement risqus pour les banques. Ainsi, les banques font recours aux crdits de trsorerie objet gnral (le dcouvert, le crdit spot, l'escompte deffet de commerce, l'avance en devises) et aux crdits de trsorerie objet spcifique (le crdit de campagne, l'avance sur marchandises).

Section 5 : Les dcisions de placement Ces dcisions sont des moyens pour placer au mieux les excdents de trsorerie de l'entreprise sur une courte priode (de quelques jours plusieurs semaines). Les principaux critres pour effectuer un placement sont :
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- Le rendement du placement qui est le rapport entre ce que rapportent le placement et le capital que l'entreprise a investi ; La liquidit de placement, c'est l'aptitude de l'entreprise rcuprer ses liquidits

rapidement sans perte de capital ; - La scurit ou le risque de placement qui peut soit protger, soit altrer le capital investi d'une perte ventuelle et donc faire en sorte que l'entreprise rcupre au moins son capital investi ; - La fiscalit du placement qui est aussi un critre important On a des instruments de placement non ngociables et des instruments de placement ngociables. Les instruments de placement non ngociables : il s'agit des placements qui se dfinissent comme des engagements de l'entreprise laisser une somme en dpts (bloque) sur un compte bancaire appel compte terme et cela pendant une dure dtermine en change d'une rmunration (un taux) qui est fonction d'un taux fix d'avance, de la dure et du montant choisi. Les instruments de placement ngociables, contrairement aux placements non ngociables, sont des placements trs liquides, pouvant tre tout moment ngocier si le prteur souhaite rcuprer les fonds investis. Il existe, d'une part, des dispositions prvues pour leur revente ventuelle et d'autre part, des marchs secondaires qui ne sont pas systmatiquement boursiers. Ces produits se ngocient aussi bien sur le march financier (des actions et obligations) que sur le march montaire (des titres de crances ngociables). Le march montaire est le march des capitaux court et moyen terme et le march financier est celui des emprunts et placements long terme et des instruments drivs.

En rappel Les actions et les obligations sont des valeurs mobilires qui sont des titres remis par la socit en change d'un apport (les actions) ou d'un prt (obligations). Ces titres sont mis sur le march financier primaire et ventuellement rengocis des prix d'occasion sur le march financier secondaire, plus connu sous le vocable de bourse. L'action est un titre de proprit reprsentant une fraction du capital d'une socit dont la proprit avec tous les droits (prrogatives financires et juridiques) y sont attachs. L'obligation est une crance d'un tiers (le prteur) sur l'metteur (l'emprunteur). Elle prend la forme d'un titre ngociable reprsentant une part de l'emprunt mis. Ce titre,
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productif d'intrts (coupon), est gnralement rembours au pair, c'est--dire son nominal d'mission. Les titres de crances ngociables (TCN, billets de trsorerie, certificat de dpt et les bons moyen terme ngociables) sont des titres mis au gr de l'metteur, ngociables sur un march rglement (march montaire), qui reprsentent chacun un droit de crance pour une dure dtermine. Il s'agit des valeurs mobilires puisque ngociables et les effets de commerce car reprsentant une somme d'argent court terme et ils ne sont pas cts en bourse.

CHAPITRE 3 : LES OUTILS DE GESTION DE TRSORERIE


Section 1 : Les prvisions de trsorerie La pertinence et l'efficacit des dcisions prises par le trsorier dpendent de la qualit des informations et des prvisions dont il dispose concernant les flux de trsorerie. Ainsi, l'entreprise doit : - tablir des prvisions mensuelles de trsorerie : celles-ci sont effectues gnralement en dbut d'anne sous forme mensuel et ont pour objectif : D'valuer les insuffisances de trsorerie qui apparatraient pendant certaines priodes et qui doivent en consquence tre couvertes par des concours bancaires; d'valuer les excdents de trsorerie qui doivent faire l'objet de placements rmunrateurs. - Surveiller quotidiennement, dans le courant du mois, la trsorerie au moyen d'un planning journalier ; L'tablissement et le contrle de ces prvisions permettent au trsorier d'arriver comprimer les marges d'erreurs dans des limites faibles.

1. Principe de base Le trsorier agit dans le cadre du plan de dveloppement de l'entreprise. Face aux objectifs stratgiques et oprationnels moyen et long terme qui lui sont assigns, il recherche l'utilisation optimale des fonds et la scurisation des flux financiers. Ses variables de dcision sont la dfinition des moyens de rglements et d'encaissements, l'utilisation ou non de crdits de court terme et le placement court terme de liquidits.
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Son objectif est donc de laisser tout moment dans l'entreprise une situation de disponibilit nulle ou faiblement ngative.

A. L'horizon et le pas de la prvision Dans les prvisions de trsorerie, comme dans toutes les procdures de prvision, il faut distinguer l'horizon et le pas de la prvision. L'horizon peut tre dfini comme la priode de flux de fonds portant sur des priodes annuelles ou pluriannuelles de 3 5 ans. C'est l'objet de plans de financement. Sur un plan oprationnel, les prvisions de trsorerie sont tablies mois par mois, sur un horizon annuel et parfois semestriel. Les prvisions de trsorerie en date de valeur sont tablies sur un horizon plus troit, compris gnralement entre une semaine et un mois. Le pas de la prvision est l'intervalle de temps qui spare l'tablissement, ou la rvision, de deux prvisions successives. Le plan de financement est tabli tous les ans ou parfois, deux ou plusieurs fois par an. Les prvisions de trsorerie annuelles mensualises sont tablies ou rvises tous les mois, ou parfois, selon la nature de l'activit, plusieurs fois dans le mois. Les prvisions en date de valeur sont tablies ou rvises chaque jour.

B. Qui labore les prvisions de trsorerie ? La situation est variable en fonction de la taille, de l'organisation de l'entreprise et de la place prise par la fonction financire au sein de cette organisation. Le plan de financement est gnralement tabli sous la responsabilit de la direction gnrale, avec le concours de la direction financire. Le service de trsorerie de l'entreprise prend en charge, la plupart du temps, l'laboration du plan de trsorerie mensualis, et des prvisions en date de valeur. Mais l'laboration de prvisions de trsorerie requiert la collaboration et la participation de tous les services de l'entreprise. Par exemple, pour tablir les prvisions d'encaissements sur ventes, il faut connatre les conditions de vente et de crdits accordes par le service des ventes ou de la direction du marketing. Les prvisions en date de valeur ncessitent de nombreux changes d'informations avec les banquiers de l'entreprise.
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C. Sur quelles donnes de base ? Les diffrentes informations ncessaires l'laboration des prvisions sont recueillies auprs des divers services de l'entreprise. Les informations comptables et budgtaires peuvent avoir une place privilgie. Mais les renseignements obtenus auprs des autres services (ventes, achats et approvisionnements...) sont indispensables, notamment lorsqu'il s'agit d'oprations dj engages.

D. Selon quelle procdure ? Pour les trois horizons et diffrents pas dans la construction des prvisions de trsorerie, il existe trois (3) dmarches diffrentes. Le plan de financement vise prvoir les emplois et ressources et assurer l'quilibre long terme. Le budget de trsorerie s'intresse aux prvisions d'encaissements et de dcaissements et raliser l'quilibre court terme. Les prvisions de trsorerie au jour le jour se focalisent sur les flux en date de valeur et visent l'quilibre des comptes bancaires. La notion de trsorerie peut tre apprhende en termes de flux, correspondant aux encaissements et dcaissements pendant une priode, ou en termes de stock, reprsentant la situation de trsorerie un moment donn. La relation reliant les flux aux stocks est la suivante : Situation de trsorerie au dbut de la priode + Encaissement de la priode - Dcaissements de la priode = Situation de trsorerie en fin de priode

On peut maintenant aborder les composantes de la situation de trsorerie partir de quatre (4) grandes notions au contenu de plus en plus large que sont : l'encaisse, l'actif liquide, la trsorerie nette et la trsorerie potentielle. 2. La notion d'encaisse L'encaisse peut tre dfinie comme l'ensemble des moyens de paiement dtenus par l'entreprise, et qui sont disponibles de faon quasi immdiate. L'encaisse d'une entreprise comprend principalement : la caisse ;
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les diffrents compte vue : banques, CCP, et autres organismes ; les valeurs l'encaissement : chques, coupons encaisser, effets remis l'encaissement ou l'escompte ; les chques reus mais non encore remis l'encaissement. Pour les comptes bancaires, il s'agit des comptes ayant un solde dbiteur dans l'entreprise, c'est--dire crditeur pour la banque. Dans l'optique de la gestion de trsorerie, le trsorier aura pour but de rduire, autant que faire se peut, le montant des actifs non rmunrs. L'objectif de la trsorerie zro est donc un objectif d'encaisse zro ( l'exception du fonds de caisse ncessaire l'exercice de nombreux mtiers dans le commerce). Sur un plan oprationnel, le solde journalier des encaissements et des dcaissements correspond la notion d'encaisse. Mais il faut distinguer : le solde comptable d'aprs les enregistrements comptables des oprations d'encaissement et de dcaissements ; le solde en valeur, aprs application par la banque des dates de valeur.

3. la notion d'actifs liquide (liquide assets) Dans l'optique de la gestion de la trsorerie, il faut tenir compte non seulement des moyens de paiements quasi immdiats mais de l'ensemble des placements correspondants une trsorerie excdentaire. Les actifs liquides comprennent donc les disponibilits ou liquidits, et les diffrents titres de placements dtenus par l'entreprise. Les disponibilits qui apparaissent l'actif du bilan comprennent en plus l'encaisse, les bons qui ds leur souscription sont remboursables tout moment, et les comptes bancaires terme lorsqu'il est possible d'en disposer par anticipation. Les titres de placements comprennent les valeurs mobilires de placement (actions, obligations), les titres de crances ngociables, les bons de caisse et les dpts terme.

4.

La trsorerie Nette Prsent d'abord par les partisans de l'analyse fonctionnelle (TN = FR - BFR), elle a

t adopte par de nombreux trsoriers.

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La notion de trsorerie nette est une notion plus large que la notion d'encaisse, ou d'actifs liquides, puisqu'elle reprsente la diffrence entre les valeurs de trsorerie actives et passives. Elle peut tre positive, nulle ou ngative. Les valeurs de trsorerie actives comprennent les disponibilits qui constituent une notion plus large que la notion d'encaisse. Elles comprennent galement l'ensemble des postes de l'actif correspondant aux produits de placements de la trsorerie excdentaires, notamment les valeurs mobilires de placement et les titres de crances ngociables. Les valeurs de trsorerie passives correspondent aux diffrents crdits auxquels l'entreprise a pu avoir recours pour financer une partie de sa trsorerie. Les valeurs de trsorerie passives comprennent notamment les soldes crditeurs des banques, correspondant la notion de dcouvert, et les concours bancaires courants, il faut ajouter les effets escompts non chus. La notion de trsorerie nette peut tre caractrise comme une dfinition en terme d'emplois et ressources, apparaissant au bilan, ou en terme de variations d'emplois et de ressources, apparaissant dans le tableau de financement.

La notion de trsorerie nette est une dfinition obtenue par diffrence puisque :

Valeurs de trsorerie actives - Valeurs de trsorerie passives = Trsorerie Nette TN (positive, nulle ou ngative).

La notion de trsorerie nette est une dfinition rsiduelle ; la TN est la diffrence entre le FR et le BFR (FR - BFR = TN). La trsorerie est donc dpendante du montant du FR et du BFR.

5. La trsorerie potentielle La notion de trsorerie nette par son aspect rsiduel risque d'appauvrir la conception qu'on se fait du rle de la trsorerie, notamment en masquant sa fonction comme source de flexibilit, par exemple, pour saisir des opportunits d'investissement ou faire face des difficults. La notion de trsorerie ne doit-elle pas retenir que les seules valeurs de trsorerie actives ou passives existant rellement aujourd'hui ou, englober galement les liquidits potentielles et les capacits d'endettement inemployes ? Une entreprise qui possde une trsorerie excdentaire peut acclrer le rglement de ses fournisseurs pour bnficier d'un escompte pour rglement comptant. Cette pratique qui
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peut constituer un excellent placement de la trsorerie, a pour consquence d'accrotre les BFR et de diminuer la trsorerie disponible. De mme, une capacit d'endettement non utilise permettrait l'entreprise d'obtenir des financements nouveaux en cas de besoin. Si l'on tient compte de tous ces lments, on peut prsenter une notion de trsorerie potentielle qui est dfinie comme la somme des actifs de trsorerie, des capacits non utilises au niveau de l'endettement court, moyen et long terme, diminue de l'ensemble des ressources de trsorerie. Si l'on adopte cette dfinition, la proccupation de la gestion de la trsorerie n'est plus seulement la liquidit au jour le jour ; elle devient l'un des lments de la planification financire.

Section 2 : Comment laborer les prvisions de trsorerie ? Dans les prvisions de trsorerie comme dans toutes les procdures de prvisions, il est important de distinguer l'horizon et le pas de la prvision. L'horizon est la priode de temps sur laquelle porte la prvision : les prvisions peuvent tre labores sur une anne ou sur une priode plus longue de 2 5 ans au plus. On parle alors de

plan de financement. Il y'a aussi des prvisions de trsorerie en date de valeur qui se font sur des priodes relativement rduits (semaine, mois). Le pas de la prvision est l'intervalle de temps qui spare l'tablissement ou la rvision de deux prvisions successives. L'laboration des prvisions de trsorerie dpend de la taille, de l'organisation de l'entreprise et de la place prise par la fonction financire au sein de cette organisation. Cette laboration requiert la collaboration et la participation de tous les services de l'entreprise. Les informations comptables et budgtaires sont autant ncessaires que les renseignements obtenus auprs des autres services (ventes, achats, approvisionnement, etc....). Lorsque les informations sont difficiles obtenir ou prsentent un cot trop lev, on utilise des procdures statistiques. La construction des prvisions se fait gnralement en trois niveaux : le niveau le plus lev correspond une dmarche annuelle ou pluriannuelle, dont l'objectif est de prvoir les agrgats du plan financier tablis pour une priode de 3 5 ans ; le second niveau correspond la procdure de mensualisation des prvisions annuelles.
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L'horizon est habituellement de 12 mois ; le pas des prvisions peut tre mensuel ou infrieur ; le dernier correspond la prvision en date de valeur qui repose sur un suivi de la trsorerie elle-mme en date de valeur. L'horizon peut tre variable, mais il dpasse rarement le mois. Le pas de la prvision est ici journalier.

On peut reprsenter ces trois (3) niveaux comme suivent : Section 3 : le budget ou plan de trsorerie Le budget de trsorerie ou plan de trsorerie est un document o sont recenss mensuellement, sur un horizon de douze (12) mois, les mouvements, les entres et sorties de liquidit affectant la trsorerie de l'entreprise. C'est comme un chancier mensuel, tabli pour une anne, regroupant les principaux postes de dpenses et de recettes (hors emprunt). Le plan de trsorerie a pour objet de dterminer le niveau de l'encaisse disponible ou le montant des besoins de trsorerie en fin de mois si l'chance est mensuelle ou la date de chaque chance. Il permet d'assurer les prvisions de trsorerie relatives d'une part l'exploitation, d'autre part aux investissements et leur rglement. Il a pour but de prvoir les placements ainsi que les financements complmentaires par des ressources court terme, pour mieux les ngocier. Il permet galement de connatre les frais financiers auxquels le trsorier doit faire face. L'apport essentiel du budget de trsorerie est la mise en vidence des maxima et minima de trsorerie disponible avant emprunt et mobilisation possible de lignes de crdit. Ce plan n'est qu'une prvision mensuelle sur un an des flux gnrs par les activits de l'entreprise. Il doit donc tre ractualis en cours d'anne (mensuellement en fonction des taux de ralisation constats en cours d'excution ainsi qu' la suite du vote du budget supplmentaire ou de dcisions modificatives et au vu de la comptabilit d'engagement). L'arbitrage entre ligne de trsorerie et emprunt doit s'effectuer selon la nature du besoin financer : L'emprunt budgtaire constitue un prt long terme destin financer des immobilisations (les besoins permanents) ;

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L'ouverture de crdit de trsorerie est adapte au financement de l'exploitation courante (la couverture de besoins ponctuels de liquidit). Son objet est d'viter le recours excessif l'emprunt long terme. La ligne de trsorerie doit servir exclusivement financer des dpenses d'exploitation courantes dont les chances ont t prvues dans le plan de trsorerie, et pr financer un investissement en attente de l'emprunt. Le plan de trsorerie qui est un plan mensuel, est tabli sur 12 mois et comprend les rubriques suivantes : le solde de trsorerie en dbut de mois ; les flux de trsorerie d'exploitation ; les flux de trsorerie hors exploitation ; les flux financiers ; le solde de trsorerie en fin de mois avant frais financiers (court terme), qui permet de calculer le cot de financement de la trsorerie ; le solde de trsorerie aprs frais financiers (court terme). Le plan de trsorerie ou le budget de trsorerie est aussi la rsultante de tous les budgets (ventes, approvisionnements, investissements, de frais de production, de distribution et de services gnraux) qui se retrouvent dans les encaissements (entres) et les dcaissements (sorties). Les encaissements comprennent : les rglements des clients (budgets des ventes) ; les acomptes verss par le client ; les ralisations d'actif immobilis (budget des investissements). Auxquels s'ajoutent des encaissements uniquement financiers : les intrts et dividendes reus ; l'augmentation de capital ; les emprunts. Les dcaissements comprennent : les achats (budgets des approvisionnements) ; les frais (budget des frais de production, de distribution, de services gnraux, etc.) ; les acquisitions d'actifs (budgets des investissements). Auxquels s'ajoutent galement les dcaissements uniquement financiers : les intrts et dividendes verss ; les remboursements d'emprunt ;
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les achats de participation, etc Ainsi, le budget de trsorerie peut tre schmatis comme ci-dessous.

1. Le budget de trsorerie ou la mensualisation des prvisions de trsorerie A. L'objectif de la mensualisation L'objectif de la mensualisation est de transformer les emplois et ressources annuelles du plan de financement en encaissement et dcaissement mensuels. En tenant compte du rythme des encaissements et des dcaissements, la mensualisation fera apparatre, mois par mois, une trsorerie excdentaire ou dficitaire. Le pas mensuel doit-il tre observ dans tous les cas ? Le pas peut tre variable selon l'activit ou les contraintes propres de l'entreprise. Une entreprise qui possde un grand nombre de clients qui paient de faon rgulire au cours du mois, peut avoir intrts faire des prvisions par quinzaines, dcades ou semaines, afin d'isoler les priodes au cours desquelles la TVA, ou les charges sociales seront payes. En revanche, lorsque le nombre de clients est rduit, et que leurs paiements se ralisent de faon alatoire au cours du mois, le dcoupage mensuel peut demeurer satisfaisant. Plusieurs mthodes ont t proposes. Elles reposent toutes sur des principes de base communs qui peuvent tre ainsi rsums : d'abord traduire les oprations d'exploitation en recettes et dpenses mensuelles ; ensuite intgrer les oprations hors exploitations notamment les investissements ou les oprations financires prvues dans le plan de financement ; enfin, faire apparatre les besoins de crdit lorsque la trsorerie est dficitaire et les possibilits de placements en cas de trsorerie excdentaire. Pour convertir les oprations d'exploitation en encaissements et dcaissements mensuels plusieurs principes doivent tre respects.

a. Tenir compte des dcalages Les diffrentes recettes et dpenses doivent tre enregistres dans le mois correspondant leur encaissement et dcaissement. Il faut tenir compte des dlais de rglement effectifs qui entranent des dcalages entre l'engagement des oprations et les flux montaires qui en dcoulent. Pour connatre les dcalages rels, plusieurs mthodes sont possibles. Une entreprise de ngoce ou une entreprise industrielle qui possde un petit nombre de clients ou

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de fournisseurs, on peut avoir recours des mthodes statistiques. Ces mthodes ont pour objectif d'extrapoler les flux futurs partir d'une tude des flux dj raliss.

b. Tenir compte de la TVA Dans le plan de financement, les prvisions concernaient des flux HT. Dans la mensualisation, il faut traduire les produits et les charges en encaissements et dcaissements mensuels TTC. La TVA payer correspond la TVA collecte, diminue de la TVA dductible ou rcuprable. Pour la TVA collecte, l'exigibilit est : pour les biens corporels, la livraison, c'est--dire,en pratique, la facturation (exigibilit sur les dbits) ; pour les prestations de services et les travaux immobiliers, l'exigibilit rsulte de lencaissement du prix total ou des acomptes. Pour le TVA dductible, la dductibilit porte sur : la TVA dductible sur les immobilisations (investissements) qui est dductible le mois de la livraison ; la TVA dductible sur les autres achats et les services qui est dductible le mois de la livraison ou du dcaissement. La TVA dcaisser pour le mois m se calcule donc selon les principes suivants : TVA collecte sur ventes du mois m - TVA dductible sur immobilisations du mois m - TVA dductible sur autres biens et services du mois m = TVA reverser pour le mois m, et effectivement verse au Trsor publique entre le 05 et 25 du mois suivant m+1.

C. La mensualisation vritable audit financier de l'entreprise. Les praticiens font souvent remarquer que la mensualisation des prvisions de trsorerie, qui fait appel la collaboration de tous les services de l'entreprise, constitue un vritable audit de la gestion des flux de trsorerie et de la situation financire de l'entreprise. En premier lieu, la mensualisation permet de mieux apprhender la saisonnalit des activits de l'entreprise. L'tude des conditions de paiement des clients et des fournisseurs fait mieux connatre les relations de l'entreprise avec l'extrieur et ses principaux partenaires. Elle
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permet, par exemple, d'apprcier la vulnrabilit de l'entreprise en cas de dcalages des paiements des clients, ou face une demande d'acclration des rglements de la part des fournisseurs. Elle peut rvler le cas des clients ou des fournisseurs qui occupent une place importante et qui serait tenter d'en abuser. Enfin, en intgrant l'ensemble des flux hors exploitation, la mensualisation fait apparatre les priodes de tension dans la trsorerie qui peuvent rvler la fragilit des structures financires de l'entreprise.

2. Prvisions de trsorerie au jour le jour ou en date de valeur L'enregistrement des flux d'encaissement et de dcaissement en date d'opration ne permet pas de connatre la position de trsorerie de l'entreprise dans les comptes de la banque, car celle-ci, faisant jouer un certain nombre de dcalage, enregistre les oprations en date de valeur . Pour grer la trsorerie d'une entreprise, il faut prendre en compte les dates d'enregistrement retenues par la banque ; c'est ce que l'on appelle la gestion en date de valeur. Toute prvision au jour le jour s'effectuera donc en date de valeur. La gestion en date de valeur - Date de valeur, jours ouvrs et calendaires, heure de caisse.

a. Les dates de valeur On peut dfinir la date de valeur comme la date laquelle la banque enregistre effectivement en crdit ou en dbit les oprations dans les comptes des entreprises. Il s'agit donc des dates relles de crdit et dbit retenues par la banque pour calculer les agios. Le principe de base est que les recettes sont crdites en valeur aprs la date d'opration ; les dpenses sont dbites en valeur avant la date d'opration. Les encaissements seront donc pris en compte le plus tard possible, et les dcaissements le plus tt possible.

b. les jours calendaires et jours ouvrs II faut complter la notion de date de valeur par celles des jours calendaires (JC) et des jours ouvrs (JO). Les jours calendaires (JC) sont les jours du calendrier ; ils font rfrence tous les jours de la semaine du lundi au dimanche inclus. Il y'a donc 7 jours calendaires par semaine.

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Les jours ouvrs (JO) sont les jours o la banque fonctionne normalement, il y'a 5 jours ouvrs par semaine, sauf en cas de jours fris. Certaines oprations de crdit font intervenir les jours ouvrs, notamment les remises de chques. La diffrence entre jours ouvrs et jours calendaires n'est pas ngligeable puisqu'on a pu valuer qu'un jour ouvr correspond approximativement 1,4 jour calendaire.

c. L'heure de caisse Pour grer la trsorerie en date de valeur, il faut galement tenir compte de l'heure de caisse. L'heure de caisse est l'heure partir de laquelle les oprations sont transfres au lendemain, on peut parler du minuit des banques . L'heure de caisse ne doit pas tre confondue avec l'heure de fermeture des guichets. Les banques qui, pour effectuer leur compensation s'adressent d'autres banques, affichent des heures de caisse matinales. Les banques appartenant un rseau national peuvent avoir des heures de caisses situes entre 15 et 16 heures. Exemple Un chque de 100 000 euros remis la banque le lundi matin sera enregistr Jo + 2, soit le mercredi. Supposons que l'entreprise effectue un virement de mme montant ce mme jour le virement sera pris en compte JC-1 soit le dimanche. Si le taux du dcouvert est de 15%, le cot de l'opration est de : 100 000 x 0,15 x 3/360 = 125 euros Si le chque a t remis aprs l'heure de caisse, la date de valeur est dcale d'un jour, soit jusqu'au jeudi. L'entreprise paiera 4 jours de dcouvert : 166,67 euros II existe des dates de valeur dites standard pour les oprations de dbit et de crdit. Ces dates de valeur ainsi que l'heure de caisse peuvent bien videment faire l'objet de ngociation entre la banque et l'entreprise. 100 000 x 0 ,15 x 4/360 =

PARTIE II LA GESTION DU RISQUE DE LIQUIDIT


La liquidit est le premier objectif de la firme : faire face ses engagements leurs chances est fondamental pour sa survie. En effet, si l'entreprise est dans l'impossibilit d'assumer son passif exigible avec son actif mobilisable . Si elle n'est plus liquide ; elle est

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en tat de cessation de paiements et puis faire l'objet d'une procdure de redressement judiciaire. En gnral, un actif liquide est un actif transformable en moyen de paiement de faon quasi instantane. En outre, la liquidit ne doit pas tre confondue avec la solvabilit de l'entreprise qui compare le moment de l'endettement avec la valeur des actifs de l'entreprise. Paralllement le risque d'illiquidit est le risque de ne pas faire face ses engagements leurs chances, alors que le risque d'insolvabilit est celui qui correspond la situation d'une entreprise dont l'valuation de l'ensemble des lments constituant le portefeuille d'actifs est infrieure au montant des dettes inscrites au bilan. Pour atteindre l'objectif de liquidit, la gestion de la trsorerie doit effectuer plusieurs tches : En 1er lieu, elle doit assurer l'quilibre quotidien des flux de trsorerie. Dans ce but, l'entreprise doit acqurir la matrise et le contrle de ses flux d'encaissement et de dcaissement. Elle doit tablir des prvisions et organiser le suivi de sa trsorerie en date de valeur ; elle peut tre ainsi en mesure de ngocier, pour les amliorer, les conditions de banques qui lui sont habituellement proposes. La matrise des flux raliss, l'entreprise doit prendre des dcisions pour obtenir, jour aprs jour, l'quilibre de ses flux d'entre et de sorties de trsorerie. En consquence, elle devra placer ses flux de trsorerie excdentaires, ou emprunter des ressources financires en cas de flux dficitaires. Pour grer la liquidit, la fonction de trsorerie doit remplir plusieurs missions : d'abord prvoir les encaissements et dcaissements ; ensuite, optimiser la gestion des flux de trsorerie notamment en emprunter au meilleur prix et en plaant la trsorerie excdentaire bon prix ; enfin, exercer un contrle sur la gestion des flux.

CHAPITRE I : OPTIMISER LA GESTION DES FLUX DE TRSORERIE


Pour optimiser les flux de trsorerie, il faut choisir les instruments de paiements adquats, emprunter au meilleur taux, obtenir les placements les plus rmunrateurs, raliser des arbitrages entre les diffrents moyens de financement, ou entre dcouvert et placement.

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L'objectif atteindre est celui de la trsorerie zro qui est un objectif d'encaisse zro. Cet objectif est bien mise en lumire par l'examen des enjeux de la gestion de la trsorerie. Comme on l'a vu prcdemment, cette gestion repose sur un suivi et sur des prvisions de la trsorerie en date de valeur.

Section 1. Enjeux et objectifs de la gestion de trsorerie Les ouvrages consacrs la gestion de la trsorerie prsentent de nombreux exemples d'erreur de gestion de la trsorerie : disposer d'un solde crditeur, dans une banque, alors que des comptes sont dbiteurs dans d'autres banques ; Ces diffrentes erreurs pourraient tre classes et prsentes de la faon suivante : les erreurs d'quilibrage ; les erreurs de sur mobilisation ; les erreurs de sous mobilisation

A. L'erreur d'quilibrage On pourrait dfinir l'erreur d'quilibrage comme l'existence simultane de soldes dbiteurs en valeur gnrant des intrts payer, dans une banque, et, de soldes crditeurs en valeur non rmunrs, dans une autre banque. Ces erreurs d'quilibrage entranent un cot gal aux intrts dbiteurs correspondants

aux sommes qui auraient pu tre couvertes par les comptes crditeurs. Une erreur d'quilibrage de 1.000.000 d'euros cote, si le retient un taux de 12% 1 000 000 x 0,12 = 120.000 euros l'an ; Soit 10.000 euros par mois, ou 333 euros par jour si l'on tient compte d'une anne de 360 jours.

B. L'erreur de sur mobilisation Elle correspond l'existence de soldes crditeurs en valeur non rmunrs, une fois limines les erreurs d'quilibrage. Les erreurs de sur mobilisation proviennent soit d'un dfaut de placement, soit d'un recours inutile des moyens de financement, comme par exemple, une remise l'escompte trop important, ou ralise trop tt, pour couvrir une chance, soit des deux la fois. Le cot de la surmobilisation peut tre valu en fonction du cot du crdit non utilis lorsque la surmobilisation provient d'un recours inutile au crdit, ou en fonction d'un taux de placement en cas d'excdent structurel de la trsorerie.
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Une entreprise est en dcouvert de 1 million d'euros le premier jour du mois. Elle remet 1 million de traites l'escompte chance du 30 du mois. Le 15 du mme mois l'entreprise reoit en date de valeur un virement non prvu de 1 million d'euros qui rend le solde crditeur jusqu' la fin du mois. Si le taux de l'escompte est de 10,50%, on peut valuer approximativement le cot de cette surmobilisation 1 000 000 x 0,105 x 15/360 = 4.375,00 euros.

C. L'erreur de sous - mobilisation Elle se produits lorsque l'entreprise a recours au dcouvert au lieu de mettre en place des crdits et moyens de financement moins onreux. Le cot de la sous - mobilisation correspond la diffrence entre le cot du dcouvert et le cot du meilleur crdit pour l'entreprise. Pour un cart de 2%, le cot, pour le solde moyen dbiteur de 1.000.000 euros, reprsente 20.000 euros par an. D. L'objectif de la gestion zro (trsorerie zro, ou encaisse zro) La trsorerie zro, ou encaisse zro, peut tre dfinie comme une modalit de gestion de trsorerie, dans laquelle, chaque jour, les soldes en valeur des comptes, dans les diffrentes banques, doivent se rapprocher le plus possible de zro, les montants excdentaires devant faire l'objet de placement systmatique. Elle consiste donc organiser et grer les flux de trsorerie afin d'viter toute encaisse oisive ; on pourrait parler d'une sorte de pilotage de la trsorerie en flux tendu . La justification de la trsorerie zro repose sur les diffrents cots entrans par l'existence de soldes bancaires crditeurs ou dbiteurs. Mais il faut distinguer les cots explicites et les cots d'opportunit. La rmunration des soldes vue crditeurs tant relativement faible, tout solde en banque excdentaire entrane un manque gagner, donc un cot d'opportunit gal la diffrence avec ce que rapporterait un autre placement de cet excdent. Tout solde bancaire en valeur dbiteur cote gnralement plus cher que les autres moyens de financement de l'entreprise. La diffrence entre le cot du dcouvert, et le cot du moyen de financement que l'entreprise aurait pu utiliser, reprsente une charge relle, donc un cot explicite.

Section 2. Le choix des instruments de paiement

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Le rle du trsorier consiste, en premier lieu, grer les flux d'encaissements et de dcaissements entre l'entreprise et l'extrieur. Pour dsigner cette mission, on utilise parfois l'expression gestion du risque de flux . Le trsorier doit connatre les diffrents instruments de paiement utilisables dans les relations internationales. Il doit s'informer de leur volution et des progrs raliss. Les instruments de paiement utilisable dans les relations internationales, sont nombreux. Le choix entre les diffrents instruments sera ralis en fonction de plusieurs critres, et notamment : les dlais d'encaissement et de dcaissement ; le cot de l'opration ; le degr de scurit, en particulier les risques d'impays. Ce dernier critre joue un rle important dans le cas des relations internationales. Le choix d'un instrument doit permettre de rduire au maximum les frais tout en conservant un bon degr de scurit. Il doit galement permettre d'entretenir de bons rapports avec les principaux partenaires de l'entreprise, notamment ses fournisseurs et ses clients, tout en respectant les dlais de paiement impartis, par exemple par les administrations. Le critre concernant les dlais ne sera pas utilis de la mme faon pour les encaissements et les dcaissements : l'entreprise s'efforcera de raccourcir les dlais d'encaissement ; elle tentera de profiter le plus possible des dlais de dcaissement.

A. Choix des moyens internes

1. Dcaissements En principe, l'entreprise peut choisir librement les instruments qu'elle utilise pour raliser ses paiements (chque, lettre de change, billet ordre...). Elle effectue ce choix en fonction du cot qu'ils entranent, et des exigences ou des souhaits de ses fournisseurs et cranciers. Pour profiter au maximum des dlais de dcaissements, l'entreprise aura tendance choisir le chque comme moyen de dcaissement. Plusieurs dlais peuvent en effet s'ajouter : acheminement postal, inertie du fournisseur qui n'adresse pas le chque reu le jour mme sa banque, dlai de compensation qui peut tre augment par des jours fris.

2. Encaissement

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Normalement, le choix incombe aux clients et dbiteurs. Toutefois, l'entreprise peut tenter d'influencer ces choix afin d'acclrer les encaissements, et ngocier avec ses partenaires pour obtenir l'utilisation des instruments de paiement souhaits par l'entreprise. Dans ces ngociations, le rle du service commercial, en contact avec la clientle, est primordial. Mais le service commercial a besoin d'tre motiv. Il doit connatre les principaux enjeux d'une bonne gestion de la trsorerie, notamment l'influence d'une rduction des dlais d'encaissement sur les frais financiers. Il doit tre parfaitement au courant des avantages que les modes de paiement proposs peuvent galement apporter aux clients, et, des contreparties qu'ils peuvent ventuellement offrir dans les discussions.

B. Choix des moyens de paiements internationaux Certains objectifs sont communs avec les moyens de paiement internes. Il convient d'acclrer le rapatriement des recettes tout en vitant d'tre dbit trop tt des paiements. L'objectif de la rduction des cots est toujours prsent. Mais d'autres problmes apparaissent. Lorsque les transferts concernent des devises trangres, il faut tenir compte des changes qui entranent la fois des frais et des risques. Les dlais d'encaissement et de dcaissement sont plus longs que dans le cas des rglements internes. Ces dlais dpendent en grande partie de l'organisation et du fonctionnement des rseaux de transferts internationaux Le risque d'impay tant souvent plus important que dans le cas des rglements internes, on utilisera de prfrence, notamment pour les rglements important, les instruments documentaires plus complexes mettre en uvre, mais reprsentant une plus grande scurit. Le chque, le virement, la traite ou le billet ordre qui sont utiliss dans le cas des rglements internes peuvent tre utiliss pour les paiements internationaux. Le virement occupe une place prpondrante ; le chque en raison des dlais de rglement qu'il entrane, une part plus faible. Pour des raisons de scurit d'accs dictes par la personnalit des clients ou l'existence des risques spcifiques aux pays, lorsque les sommes en jeu sont importantes, il est conseill de recourir aux diverses procdures documentaires notamment le crdit documentaire.

Section 3. Emprunter au meilleur taux

A. Diversit des financements court terme

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Il existe actuellement un large ventail de financement court terme. Plusieurs sortes de classement peuvent tre proposs. On peut distinguer des financements d'origine bancaires, comme par exemple l'escompte et le dcouvert, et les financements qui font appel directement aux marchs des capitaux comme les billets de trsorerie. On peut galement opposer les financements objectifs, qui affectent le crdit un objet particulier, stocks ou crances, aux financements qui ne reposent pas sur un objet particulier et que l'on peut qualifier de crdit global. Actuellement, on peut dceler plusieurs tendances dans l'volution du financement court terme des entreprises : le dveloppement du crdit global d'exploitation, l'essor des financements par le march montaire avec les billets de trsorerie, enfin, l'importance prise par les financements internationaux.

B. Cot rel d'un financement court terme Le cot rel d'un financement court terme est diffrent du taux affich ou taux nominal. Dans la plupart des cas, les taux rels sont suprieurs aux taux affichs. Le taux nominal, ou taux facial, d'un crdit court terme est le taux d'intrt utilis par la banque pour calculer les agios correspondant la mise disposition d'une somme d'argent pendant un certain temps. Il doit tre communiqu par la banque ses clients. Le taux nominal, ou facial, qui est affich par la banque peut correspondre au taux de base bancaires, ou un autre taux ngoci avec la banque, auquel s'ajoute diffrentes commissions. Peuvent galement s'y ajouter diffrentes majorations tenant, d'une part la nature du crdit, et d'autre part, la situation propre du client. Toutefois, pour obtenir les taux rels, il faut effectuer un certain nombre de redressements. Il faut tenir compte notamment : de la dure pendant laquelle l'entreprise dispose effectivement du crdit ; du nombre de jours utilis par la banque pour calculer les agios ; de la date de paiements des intrts et commissions, en particulier dans le cas o les intrts sont prcompts et pays d'avance ; de l'anne bancaire, cest--dire, du calcul des intrts sur 360 jours au lieu de 365 jours ; de l'impact des diffrentes commissions ; et, ventuellement, de la capitalisation des agios sur l'anne. 1. dure relle de mise disposition des fonds La disponibilit d'un crdit correspondant la priode pendant laquelle l'entreprise dispose rellement des fonds. Il s'agit donc de la priode qui s'coule entre la date en valeur
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du crdit au compte, et la date en valeur du dbit. Le crdit en valeur est effectu, en gnral, le lendemain du jour o le banquier rceptionne le support. Le dbit lieu, en gnral, la veille de l'chance du financement.

2. Nombre de jours d'agios Pour le dcompte d'agios, la dure retenue par la banque est gale au nombre de jour calendaires s'coulant entre la date de valeur au crdit du compte jusqu' la date d'chance, auquel elle ajoute un certain nombre de jours dits jours de banque. Les jours de banque correspondent la diffrence entre le nombre de jours utiliss pour calculer les agios, et le nombre de jours pendant lesquels le crdit sera effectivement mis disposition de l'entreprise. Dans le cas d'une remise l'escompte( remis le 31 mai, date dchance 30 juin) par exemple, il existe deux faons de calculer le nombre de jours d'agios : date d'chance plus 2 jours, ou dure apparente plus 1 jour. Le nombre de jour servant au calcul des agios est donc, si l'on retient la dure apparente, le nombre de jours apparents (31 jours), plus 1 jour, soit au total 31 + 1 = 32 jours. Quel est l'impact du calcul du nombre de jours d'agios par rapport la dure effective de mise disposition des fonds ? Pour un taux affich de 10%, le taux rel s'lve 10% x 32/30 = 10,67%.

3. Date de paiement des intrts et commissions II faut tenir compte de la date laquelle les intrts sont pays. Pour de nombreux crdits court terme, les intrts sont prcompts, c'est dire pays d'avance. Dans le cas du dcouvert, en revanche, les intrts sont post compts puisqu'ils sont pays l'chance en fin de trimestre. Un crdit de 100.000 euros est insuffisant pour couvrir un besoin de trsorerie du mme montant, si les intrts sont pays d'avance. En effet, pour un crdit de 100.000 euros, le montant des intrts 10% par an sur 32 jours, s'lve : 100.000x0,10x 32/360 = 888,9 euros L'entreprise ne recevra donc que 100.000-888,9 = 99.111,1 euros. Quel est le taux d'intrts rel, calcul sur 30 jours de mise relle disposition ? On peut crire : 99 111, 1x i x 30/360 = 888, 9 euros. On a: i = 888,9x360/99.111, 1 x 30 = 10,76%. On peut faire remarquer que le surcot se fera dans le rapport de :
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100.000/ (100.000-888,9) = 1,009 soit 10,67% x 1,009 = 10,76%

4. Anne de 360 ou 365 jours Le dcompte des agios s'effectue sur une anne de 360 jours, alors que l'entreprise se finance sur une anne civile qui est de 365 ou 366 jours. Cette procdure renchrit le crdit dans un rapport de 365/360 = 1,138. Dans l'exemple tudi, le taux rel du crdit devient : 10,76x365/360= 10,909% 5. Impact des diffrentes commissions (et notamment la commission de mouvement) Des frais et commissions diverses viennent augmenter le montant des agios. La commission de mouvement, en l'absence de ngociation avec la banque, sera perue chaque dbit du montant des billets au taux de 0,025%, soit pour une anne comprenant 12 renouvellements : 0,025x12 = 0,3% En tenant compte de la commission de mouvement, le taux rel du crdit passe alors : 10,909 + 0,3 = 11,209% Alors que le taux affich n'tait que de 10%.

C. Rappel des principales conditions Le dcompte du nombre de jours d'agios et gal au nombre de jours s'coulant entre la date de valeur laquelle le compte de l'entreprise est crdit du montant de l'escompte, et la date de l'chance, bornes incluses, major d'un jour de banque, avec un minimum de 10 jours d'agios. En ce qui concerne le nombre de jours de mise disposition, l'escompte prsente une particularit : la date de remboursement du capital emprunt doit tre assimile au jour qui prcde la date laquelle l'effet aurait t crdit en valeur, s'il avait t remis l'encaissement. Un effet remis l'encaissement est crdit en valeur quatre jours calendaires aprs l'chance. Celle-ci serait d'ailleurs reporte si elle tombe un jour non ouvr. Il s'coule un dlai de 3 jours entre la date d'chance et la date de valeur en crdit en compte. Le nombre de jours de mise disposition est donc gal au nombre de jours qui s'coule entre la date de valeur laquelle le compte de l'entreprise est crdit du montant de l'escompte, et l'chance, ce nombre tant major de 3 jours.

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Le nombre de jours de mise disposition est donc suprieur au nombre de jours d'agios dcompts : l'entreprise bnficie de 2 jours. La date de paiement des agios concide avec la date de valeur du crdit au compte de l'entreprise, c'est--dire la date de mise disposition des fonds. Mais l'entreprise est seulement crdite du net escompt correspondant au montant brut de la remise diminu des agios.

D. Calcul du taux rel d'un crdit de trsorerie

1. Rappel des conditions Le nombre de jours d'agios est gal au nombre de jours s'coulant entre la date de valeur au crdit du compte bnficiaire, jusqu' l'chance, bornes incluses, major d'un jour de banque, avec un minimum de 10 jours d'agios. La date de remboursement correspond la veille du jour de l'chance. Le montant des fonds n'est donc disponible que jusqu' l'avant -veille de l'chance. Le nombre de jours de mise disposition est donc infrieur de deux jours par rapport la date d'chance. La date de paiement des agios concide, comme dans le cas de l'escompte commercial, avec la date de valeur de crdit au compte du bnficiaire. Les intrts sont prcompts et les fonds mis la disposition de l'entreprise correspondant la diffrence entre le montant brut du billet et les agios.

2. Calcul du taux d'un dcouvert Le dcouvert prsente l'avantage d'une plus grande souplesse, par rapport aux autres types de crdit, puisqu'il s'adapte plus facilement aux besoins de financement couvrir pendant une dure exacte. Toutefois, son cot est plus difficile apprhender, notamment en raison de l'existence de la commission de plus fort dcouvert dont le montant n'est pas toujours facile prvoir.

Rappel de conditions Le nombre de jours d'agios est gal au nombre de jours dbiteurs sur l'chelle d'intrts trimestrielle, les dates de valeur concident donc avec les dates de mise disposition relle
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des fonds. La date de paiement des agios se situe au dernier jour de l'arrt des comptes. Les intrts ne sont pas prcompts et les fonds mis la disposition correspondent exactement avec le montant du crdit.

Mais il faut tenir compte de la commission de plus fort dcouvert qui s'lve 0,05% (soit 1/2000), et qui peut tre calcule sur chacun des plus forts dcouverts mensuels du trimestre. Le montant de cette commission est plafonn la moiti des intrts dbiteurs du trimestre. Il est difficile de prvoir le montant de cette commission puisqu'elle dpendra de l'volution du dcouvert. L'entreprise sera-t-elle en dcouvert pendant les 3 mois du trimestre, pendant 2 mois, ou un mois seulement. En fonction de ces situations, le cot total du dcouvert peut varier entre le montant des agios, plus, selon le cas, une, deux ou trois commissions du plus fort dcouvert.

E. Arbitrage escompte - dcouvert Il s'agit d'une dcision courante pour le trsorier de l'entreprise. La principale difficult provient du caractre alatoire de certains flux de trsorerie. Une entreprise se trouve en dcouvert pour un montant M d'euros par exemple. Elle peut combler ce dcouvert par une remise d'effets l'escompte, mais elle attend un paiement d'un montant quivalent, sous forme de chque ou de virement, qui aurait pour consquence de rendre son compte crditeur. Sans doute, la date d'encaissement de ce flux n'est pas connue avec certitude, mais elle doit normalement se produire avant l'chance des effets.

Section 4. Placer au mieux les excdents

A. Diversit des modalits de placement Il existe actuellement de nombreuses formules pour placer les excdents de trsorerie. Pendant longtemps, les entreprises ne pouvaient utiliser que les blocages terme pour un mois minimum. D'autres formules sont dveloppes depuis les annes quatre vingt, notamment les titres de crances ngociables et les placements par l'intermdiaire des OPCVM, en particulier les SICAV montaires. Socits dinvestissement capital variable qui sont des socits anonymes, ayant pour objet la gestion dun portefeuille de valeurs mobilires. L'utilisation de

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ces dernires assure une grande flexibilit la gestion des excdents puisqu'elles permettent de placer des fonds pour quelques jours. Bon de caisse Placement terme par lequel, en contrepartie dun dpt effectu auprs de votre banque, vous recevez un bon reprsentatif de votre crance. Sur ce document, la banque reconnat sa dette et sengage rembourser le capital et les intrts une date donne au dposant ou tout bnficiaire dsign par le souscripteur. Un Bon de caisse peut tre soit nominatif, soit au porteur (bon anonyme). En plaant une trsorerie excdentaire, le trsorier poursuit trois objectifs principaux : la rentabilit du placement qui doit tenir compte la fois des intrts et des plus values ralises ; la scurit du placement qui dpend non seulement des risques de signatures et de contreparties, mais galement de l'volution de la valeur des titres de placement, notamment en fonction de l'volution du taux d'intrts ; enfin, la liquidit des placements dans l'hypothse o l'entreprise devrait retrouver rapidement la disponibilit de ses fonds placs. Mais d'autres considrations devront intervenir dans le choix du mode de placement. le montant du placement. Certains types de placement ne sont accessibles qu' partir d'un montant minimum. La dure du placement Les dpts terme, par exemple, ne sont 1 mois. La fiscalit des placements. Les entreprises doivent valuer la fin de chaque exercice, les titres OPCVM qu'elles dtiennent leur valeur liquidative, et intgrer, dans leur rsultat imposable, l'cart entre cette valeur et celle qui a t constate l'ouverture. Lorsque le trsorier doit choisir entre plusieurs formules de placement de mme dure, il s'attachera compter les taux de rendement effectifs qui rsultent de la prise en compte des lments suivants : taux nominal ; intrts prcompts ou post compts ; commissions et frais divers payer par le placement ; nombre de jours d'immobilisation des fonds par rapport au nombre de jours sur lesquels les intrts reus sont calculs ; anne de 360 ou 365 jours.
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autoriss que pour une dure suprieure

Lorsque l'on doit comparer les placements de dures diffrentes, il faut faire intervenir la courbe des taux. En cas de courbe croissante, on prfrera les placements court terme ; en cas de courbe dcroissante, on s'efforcera de placer plus longue chance. D'une faon gnrale, lorsqu'on anticipe une baisse des taux, on a intrt placer le plus long possible ; en cas d'anticipation la hausse, on place trs court terme renouvelable.

C. Arbitrage placement - dcouvert L'arbitrage placement - dcouvert ne concerne pas seulement les entreprises qui possdent frquemment une trsorerie excdentaire, mais les entreprises qui connaissent pendant une priode donne, un mois par exemple, des jours o la trsorerie est excdentaire, et des jours o elle est dficitaire. Le problme pos est de savoir si l'on a intrt bloquer, pour un mois minimum, un certain montant, alors que cette dcision pourrait avoir pour consquence d'aggraver le dcouvert auquel l'entreprise aurait recours. Cette hypothse est toutefois devenue obsolte puisque les placements en SICAV et l'utilisation des crdits spot permettent au trsorier d'pouser au mieux la courbe de trsorerie mensuelle. A partir d'une prvision de trsorerie fiable, on peut raliser une simulation qui retient plusieurs hypothses de blocage. Pour chaque montant de fonds bloqu, on calcule le gain net qui lui correspond.

CHAPITRE II - CONTRLER LA GESTION DES FLUX


A titre d'exemple, on tudiera trois types de contrle : le contrle des conditions de banques ; les contrles des prvisions de trsorerie ; le contrle des performances de la gestion de trsorerie.

Section I - Le contrle des conditions de banque


Les conditions bancaires concernent essentiellement les dates de valeur, les commissions et les taux. Ces conditions, qui sont ngociables, reprsentent la fois la
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rmunration de la banque, et le tarif des diverses oprations bancaires. Elles peuvent tre analyses dans les diffrents documents adresss par la banque l'entreprise, notamment : les relevs bancaires qui permettent de vrifier les dates de valeur appliques par la banque ; l'arrt de compte trimestriel qui contient l'chelle d'intrt et le ticket d'agios, ou calcul des agios ; les bordereaux d'escompte. Aprs l'tude des jours de valeur, il faut maintenant prsenter les conditions de taux, les commissions, et le contenu des documents adresss par la banque. On tudiera ensuite comment on peut contrler des conditions appliques par les banques.

A. Les Conditions de taux Pendant longtemps, les taux des crdits aux entreprises ont t principalement influencs par le taux de base bancaires (TBB) auquel venaient s'ajouter deux majorations, l'une, spcifique la nature du crdit, ou majoration crdit, l'autre, la situation propre de l'entreprise, ou majoration client : Taux du concours = TBB + majoration crdit + majoration client

1. Le taux de base bancaire Le taux de base bancaire est le taux d'intrt annuel, fix par la banque, qui lui sert de support pour calculer le prix des diffrents crdits qu'elle consent. Il est dtermin, en principe, en fonction du taux du march montaire. Chaque banque peut tablir librement son taux de base bancaire. En ralit, toute dcision relative au TBB est le rsultat d'une concertation avec les autorits montaires, et notamment le Ministre des Finances. Elle est lie l'volution des taux pratiqus sur le march montaire. On peut remarquer que, bien qu'il n'existe pas de vritable accort interbancaire, le taux de base bancaire est en gnral commun la quasi-totalit des banques.

2. Les majorations crdit et client Au taux de base bancaire s'ajoute, en premier lieu, une majoration spcifique la nature du crdit. Cette majoration rmunre le cot du montage et du suivi du crdit ainsi que le risque qu'il comporte, le crdit par caisse, par exemple, tant plus risqu que l'escompte.

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La majoration propre au client qui s'ajoute en second lieu rmunre le risque que reprsente l'entreprise. Les clients peuvent tre classs en tenant compte, par exemple, de 3 critres : l'endettement ; la rentabilit ; la taille. La majoration est calcule en fonction de la catgorie laquelle appartient l'entreprise. Ainsi, le taux de l'escompte et le taux du dcouvert sont frquemment tablis de la faon suivante : Taux d'escompte = TBB + commission d'endos + commission de risque Taux de dcouvert = taux d'escompte + Majoration La majoration qui intervient dans le calcul du taux du dcouvert est variable selon la catgorie laquelle appartient l'entreprise

B. Les commissions La plupart des comptes d'entreprise supportent deux commissions principales : la commission de mouvement ; la commission du plus fort dcouvert (CPFD). Mais de nombreuses autres commissions sont susceptibles de s'appliquer.

1. La commission de mouvement Elle est aussi appele commission de compte. La banque entend, par cette commission, rmunrer les services qu'elle rend l'entreprise, sans se faire payer par des intrts dbiteurs. Elle s'applique sur tous les mouvements dbiteurs, qui correspondent donc des dcaissements, enregistrs sur un compte au cours d'un trimestre. Certains mouvements peuvent tre exonrs de la commission ; il s'agit notamment : des virements de compte compte dans la mme banque ; des agios trimestriels ; des remboursements d'emprunt ;

2. La commission du plus fort dcouvert

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Elle est justifie, pour la banque, dans la mesure o elle rmunre le risque maximum qu'elle prend vis--vis d'une entreprise. Elle est calcule sur le plus fort dcouvert en valeur de chaque mois. Elle s'applique donc aux pointes maximales d'utilisation des avances bancaires. Elle peut tre prleve chaque trimestre avec les agios dbiteurs.

3. Les autres commissions Il existe plusieurs autres catgories de commissions. On peut citer les commissions d'engagement relatives l'octroi d'un crdit, comme par exemple la commission de garantie ou la commission de dossier. Elles sont perues dfinitivement quelque soit l'utilisation du crdit. Les commissions d'utilisation sont lies l'utilisation du crdit et perues chaque mobilisation ou renouvellement. L'assiette de la commission peut tre le montant brut mobilis, le montant de crdit autoris, ou une base forfaitaire. On peut distinguer galement les commissions perues en raison de la tenue d'un compte, et les commissions perues l'occasion des oprations sur effets. Elles sont variables suivant les banques et les entreprises. Dans le cas des commissions perues pour la tenue d'un compte, on citera par exemple : les frais de tenue de compte qui peuvent faire double emploi avec la commission de compte ou de mouvement ; la commission de dpassement lorsqu'un client atteint un dcouvert en valeur suprieur au montant de l'autorisation accorde ; la commission d'immobilisation, lorsque le compte est rest dbiteur pendant le trimestre. Cette commission peut pnaliser les entreprises qui grent au mieux leur trsorerie, en particulier, dans la mesure o elles possdent un solde lgrement dbiteur dans l'optique d'une trsorerie zro. Dans les commissions relatives aux oprations sur effet, on indiquera la commission d'endos, d'acceptation, de prorogation, d'encaissement, de changement de domiciliation, de rclamation ou d'impays.

B. Les documents adresss par la banque

1. Le relev de compte bancaire ou extrait de compte Le relev de compte retrace tous les flux qui ont transit par le compte de l'entreprise. La priodicit de l'envoi du relev est variable en fonction du nombre d'oprations. Elle peut
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tre annuelle, trimestrielle, mensuelle, dcadaire, hebdomadaire ou journalire. Il existe mme des envois de compte aprs chaque opration. Le relev de compte est indispensable pour contrler des dates de valeur, et vrifier si les exonrations de la commission de mouvement ont bien t appliques. Les informations contenues dans le relev de compte sont : la date de cration du document ; le solde prcdent ; pour chaque opration : la date, le libell de l'opration, le montant en dbit ou crdit, l'exonration de la commission de mouvement s'il y'a lieu, ainsi que la date de valeur ; la somme des dbits et crdits ; le solde reporter au relev suivant.

2. Les chelles d'intrts Les banques ont l'habitude de dbiter, tous les trimestres, les comptes de leurs clients du montant des agios calculs sur la base des montants dbiteurs du trimestre. L'chelle d'intrts, ou arrt de compte trimestriel, est un tableau qui regroupe l'ensemble des critures classes par date de valeur. La prsentation des chelles d'intrts varie suivant les banques. Une chelle d'intrts peut faire apparatre : la date d'opration et la date de valeur ; le cumul journalier des oprations dbiteurs ou crditeurs classes par date de valeur ; le solde journalier dbiteur ou crditeur class par date de valeur. L'chelle d'intrt fait galement apparatre le calcul des nombres . On appelle nombre le produit d'un solde dbiteur ou crditeur par le nombre de jours pendant lequel ce solde reste inchang. On dtermine, en premier lieu, le nombre de jours sparant chaque solde du solde suivant, c'est--dire le nombre de jours pendant lequel le solde est rest constant. On multiplie ensuite chaque solde par le nombre de jours correspondant. Le rsultat de cette opration correspond des nombres dbiteurs et des nombres crditeurs. A ces nombres, les banques appliquent un coefficient qui peut tre, selon le cas, de 1/100 ou 1/360. Les intrts dbiteurs sont calculs sur le total des nombres dbiteurs du trimestre. Si le coefficient qui a t appliqu est de 1/360, les intrts dbiteurs sont calculs de la faon suivante : Intrts dbiteurs = Nombres dbiteurs x taux du dcouvert / 360
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Avec le dveloppement de l'informatique, la mthode des nombres peut paratre archaque.

3. Le ticket d'agios Le ticket d'agios reprsente la facture trimestrielle adresse par la banque l'entreprise. Il fait paratre : le calcul des intrts dbiteurs qui utilise les nombres calculs dans les chelles d'intrts ; la commission du plus fort dcouvert qui s'applique au plus fort dcouvert de chaque mois ; la commission de mouvement, ou de compte, qui s'applique sur la plupart des mouvements dbiteurs.

D. Diagnostic des conditions bancaires et ngociation avec la banque La gestion optimale de la trsorerie implique non seulement de matriser les prvisions de flux en valeur, mais aussi de surveiller l'application correcte des conditions bancaires. Pour raliser cette surveillance, il faut d'abord procder un inventaire des conditions bancaires. Cet inventaire est une phase pralable toute ngociation avec les banques.

1. tableau de bord des conditions bancaires Le tableau de bord des conditions bancaires, a pour objectif de recenser les diffrents supports utiliss par l'entreprise et d'associer chaque support les conditions de banque qui s'y rapportent. Le tableau de bord prsente l'inventaire des conditions appliques aux oprations d'encaissement, de dcaissement, de financement et de placement. Ce tableau de bord est tenu banque par banque, ce qui permet, au moment de la ngociation, de faire jouer la concurrence entre les banques. Pour chaque support, on peut confronter les conditions affiches avec les conditions rellement appliques. Lorsqu'une entreprise, ou un groupe, possde plusieurs comptes dans une mme banque, l'entreprise demandera la fusion des diffrentes chelles. On rappellera que : Intrts dbiteurs = Nombre dbiteurs x taux du dcouvert / 360 Commissions du plus fort dcouvert (CPFD) = Plus fort dcouvert de chaque mois / 2000 Commissions de mouvement = Nombres dbiteurs non exonrs / 4000 On peut d'abord calculer le taux des intrts dbiteurs pour s'assurer qu'il correspond celui qui est affich ou qui a t ngoci.
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Taux = Intrts dbiteurs x 36000 / Nombres dbiteurs Aprs avoir contrl le calcul du CPFD, on peut estimer le taux qu'elle reprsente, en effectuant : Taux = CPFD x 36000 / nombres dbiteurs Pour contrler la commission de mouvement, il faut s'assurer que tous les mouvements exonrs ont bien t dduits de l'assiette du calcul de la commission. On peut raliser les contrles suivants : Somme des mouvements dbiteurs, donnes par l'chelle d'intrts - Mouvements exonrs, donns par les extraits de compte = Assiette de la commission de mouvement 2. Ngociation des conditions bancaires Le tableau de bord des conditions bancaires est un instrument prcieux pour aborder la ngociation des conditions bancaires. Mais il ne faut jamais perdre de vue l'enjeu financier de la ngociation. Exemple : une diminution de 0.40% d'un taux de financement reprsente pour un financement de 1 000 000 euros, une conomie journalire de : 1 000 000 x 0,0040/360 = 11,11 euros par jour Pour une entreprise qui se finance un taux moyen de 10%, une rduction en date de valeur, d'un jour ouvr, estim 1,4 jour calendaire, pour un mme montant d'un million, entrane un gain journalier de : 1 000 000 x 0,10 x 1,4/360 = 388,88 euros par jour

Section II - Contrle des prvisions de trsorerie


Aprs avoir procd la mensualisation des recettes et des dpenses, contenues dans le budget de trsorerie, on peut laborer des prvisions mensuelles de trsorerie plus affines, sur un horizon glissant de 1 6 mois. L'objectif de ces plans de trsorerie est de confronter la ralit des mensualises

encaissements et dcaissements raliss dans le mois avec les prvisions rsultant du budget de trsorerie.

Le plan de trsorerie glissant enregistre les encaissements et dcaissements du mois, par semaine ou par dcade. Il les compare aux prvisions mensualises partir du budget. Ce document est donc utilis la fois comme un instrument de prvision de trsorerie et de contrle de la situation de trsorerie. Il peut jouer un rle de clignotant, notamment pour
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suivre les encaissements des ventes par produit ou gamme de produits, secteur ou air gographique.

Mthodes de construction Si les principes de bases demeurent identiques ceux qui ont ts utiliss pour la mensualisation des prvisions ou l'laboration du budget mensuel de trsorerie, les sources d'information sont diffrentes. La source principale n'est pas le budget annuel de trsorerie, mais des lments rels tels que les commandes, livraisons ou facturations, retraites en fonction des conditions de paiement accordes ou obtenues. La nature extracomptable de ces informations exige la mise en place d'un systme d'information qui relie le service de la trsorerie aux autres services de l'entreprise notamment la production, les services commerciaux et le marketing. On peut recouper ces informations avec des donnes comptables, notamment l'analyse des comptes clients et fournisseurs qui seront clats en diffrentes chances, en fonction des dlais de rglement habituellement respects.

Section III - Contrle des performances de la trsorerie


A. Cration d'une banque fictive A partir des chelles d'intrts trimestrielles, on peut contrler les performances de la trsorerie en valuant le cot des erreurs d'quilibrage, de sur mobilisation et de sous mobilisation. Ce diagnostic repose sur l'utilisation d'une banque fictive qui, chaque jour, fusionnerait les soldes en valeur des diffrentes banques de l'entreprise. A la fin de chaque trimestre, les chelles d'intrts des banques sont analyses. Le compte de la banque fictive est obtenu en effectuant, chaque jour, la somme algbrique des soldes des diffrentes banques de l'entreprise. Pour chaque trimestre, on compare : les nombres dbiteurs de l'ensemble des banques Nd, aux nombres dbiteurs calculs par la banque fictive Nd' ; les nombres crditeurs de l'ensemble des banques Nc, aux nombres crditeurs calculs par la banque fictive Nc' ;

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le montant global des diffrentes commissions de plus fort dcouvert payes aux diffrentes banques, CPFD, et la commissions de plus fort dcouvert calcule par la banque fictive CPFD'.

B. Le cot des erreurs L'erreur d'quilibrage peut tre value de la faon suivante : (Nd - Nd') x taux de dcouvert /36000 + (CPFD - CPFD')

L'erreur de sur mobilisation : Nc' x taux de placement / 36000 Cette formule qui fait intervenir le taux de placement sera utilise si le solde crditeur rsulte d'une insuffisance de placement ; si le solde crditeur provient d'une sur mobilisation, il faut utiliser, par exemple, le taux du meilleur crdit.

L'erreur de sous mobilisation : Nd x (taux de dcouvert - taux du meilleur crdit) / 36000 + CPFD

C. Pr diagnostic On peut galement valuer de faon approximative le cot de la gestion de la trsorerie par rapport une gestion zro en tenant compte : d'une part, du manque gagner rsultant de l'existence de soldes crditeurs non rmunrs ; d'autre part, des conomies qu'on aurait pu raliser en utilisant un crdit moins cher que le dcouvert. On peut valuer le manque gagner rsultant des soldes crditeurs de la faon suivante : Nombre crditeurs xTp/ 36000 Avec Tp = taux moyen des placements Les conomies qui auraient pu tre ralises en utilisant un crdit moins cher que le dcouvert peuvent tre estimes ainsi : Nombre dbiteurs x (Td - Te) / 36000 Avec Td = taux du dcouvert Et Te = taux moyen des crdits de mobilisation.

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