AgronegocioBrasilemFoco - 16 05 12

AGRONEGCIO BRASIL EM FOCO AGRONEGCIO BRASIL EM FOCO
Maio de 2012
Departamento de Pesquisas e Estudos Econmicos
Panorama Macroeconmico
As incertezas no cenrio global voltaram a ganhar fora nas ltimas semanas, com as tenses polticas na Grcia somando-se aos problemas j conhecidos, relacionados ao cumprimento dos ajustes fiscais, alm das dvidas relacionadas ao sistema bancrio espanhol. Ao mesmo tempo, os dados da economia dos EUA vm frustrando negativamente e a desacelerao da China segue em curso, desapontando muitas expectativas de acelerao da economia e sugerindo que os meses adiante continuaro fracos. Com isso, os preos das commodities metlicas cederam bastante nesse perodo e acreditamos que o vis de baixa permanea nos prximos meses. Os preos agrcolas tambm foram contaminados, ainda que em menor magnitude, e quedas futuras sero limitadas pela oferta ainda restrita. O mercado do petrleo mostrou algum arrefecimento, refletindo as j mencionadas incertezas com a recuperao mundial, com estabilidade nas cotaes esperada para o curto prazo. No Brasil, as discusses continuam concentradas na intensidade e velocidade da reacelerao da atividade econmica. Em relao inflao, acreditamos que o cenrio seguir benigno, em virtude da moderao da economia, mas condicionado trajetria futura dos preos das commodities, medidos em reais. Neste ambiente, o Banco Central continuar cortando a taxa de juros, que chegar a 8% no final do ano, na nossa viso. A taxa de cmbio, nas ltimas semanas, apresentou movimento importante de depreciao, influenciado pela deteriorao dos mercados internacionais, com espao para permanecer neste patamar mais desvalorizado por algum tempo, ainda que os fundamentos justifiquem certa apreciao at o final do ano.
Sumrio Executivo
Soja Preos devem permanecer elevados at meados do ano, por conta da baixa relao estoque consumo global, mas com tendncia baixista a partir de agosto/setembro, com o incio da colheita nos EUA e do plantio no Brasil e na Argentina Milho A ampliao da oferta da 2 safra 2011/12 no Brasil e da safra 2012/13 nos EUA ser um limitador para a alta de preos do milho nos prximos meses, mas a baixa relao estoque consumo dar piso s cotaes. Caf 2 Levantamento de safra divulgado neste ms trouxe reduo de 0,3% nas expectativas para a produo. A estiagem do comeo deste ano e a possibilidade de geadas em Minas Gerais e So Paulo nos prximos meses podem levar a maiores perdas, que podero ser incorporadas no decorrer da colheita. Com isso, devemos considerar alta de preos nos prximos meses. Boi Boa oferta de animais prontos para abate e elevada escala nos frigorficos devero manter tendncia de preos baixos para o boi nos prximos meses, com tendncia de leve acelerao sazonal a partir de julho. Acar e Etanol Preos de acar e de etanol devem registrar recuo, refletindo a entrada da safra brasileira, mas piso s cotaes ser dado pela baixa relao estoque consumo de acar e pelo consumo robusto de combustveis.
Soja Preos devem permanecer elevados at meados do ano, por conta da baixa relao estoque consumo global, mas com tendncia baixista a partir de agosto/setembro, com o incio da colheita nos EUA e do plantio no Brasil e na Argentina
Fundamentos
O relatrio do USDA divulgado em 10 de maio revisou novamente para baixo a safra brasileira de soja 2011/12 em menos 1 milho de tonelada em relao ao ms anterior, incorporando as perdas na regio Sul e a produo da Argentina em menos 2,5 milhes de toneladas. Assim, a produo global foi revisada em menos 3,3 milhes de toneladas, o equivalente a uma reduo de 1,4% em relao ao divulgado no ms anterior. Com isso, a expectativa da relao estoque consumo passou de 21,9% em abril para 20,9% em maio, apontando uma piora significativa em relao safra passada que foi de 27,3%. Comparativamente safra anterior, a perda est estimada em 10,5%, gerada pelo recuo da produo nos trs maiores produtores globais, afetados por estiagem: EUA (-8,2%), Brasil (-10,5%) e Argentina (-6,5%). Em sentido contrrio, a Conab revisou a safra brasileira de soja para cima em 1,6% em relao ao nmero divulgado em abril, com a melhora da expectativa de produo no Paran em mais 900 mil toneladas. A safra 2011/12 est finalizada nos EUA e em fase final de colheita no Brasil, restando apenas 7% para colher no Rio Grande do Sul e 15% na Bahia, estados que representam respectivamente 14% e 5% da produo. Com isso, os prximos relatrios, tanto da Conab quanto do USDA, no devem trazer alteraes relevantes. Nos prximos meses as atenes estaro voltadas para o plantio da safra 2012/13 nos EUA, que est bastante avanado, com 24% da rea j plantada, contra uma mdia histrica de 11% para o perodo. As estimativas iniciais do USDA so de elevao de 4,9% da safra norte-americana, sendo que tambm esperada uma safra recorde na Argentina e no Brasil em funo do clima favorvel. Os preos internacionais da soja acumulam alta de 15% neste ano e devem permanecer neste patamar em mil hectares rea Plantada no Brasil com elevado at meados do ano, em Soja - 1990 - 2011 baixaProjeo: Conab estoque consumo global. A partir de razo da Fonte e relao agosto/setembro, os preos devem apresentar presso baixista, como reflexo da expectativa de aumento de produo no EUA, Brasil e Argentina.
25.019
24.000
23.301 22.749 21.376

21.313 20.687
23.468 24.181 21.743
20.000
rea Plantada no Brasil com Soja - 1990 2012 Em mil hectares
18.475 16.329
16.000
13.970 13.508 13.158 12.995 11.5021.679 1 11.381 12.000 10.717 10.663 9.743 9.582
8.000
em mil toneladas
Produo Nacional de Soja 1990 - 2012

04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12*
4.000
90/91
91/92
92/93
93/94
94/95
95/96
96/97
97/98
98/99
99/00
00/01
01/02
Produo Nacional de Soja 1990 2012 em mil toneladas
80.000 71.000 62.000
02/03
03/04
Fonte e Projeo(*): Conab Elaborao: BRADESCO
Fonte e Projeo: CONAB Elaborao: Bradesco
75.324 68.688
60.018 58.392 57.162 55.027 52.018 52.305 49.989 66.682
53.000 44.000
35.000
41.917 38.432
32.345 31.370 30.765
Fonte e Projeo(*): Conab Elaborao: BRADESCO
26.160 25.934 25.059 26.000 23.190 23.042 19.419 17.000 15.394 8.000
11/12*
90/91
91/92
92/93
93/94
94/95
95/96
96/97
97/98
98/99
99/00
00/01
01/02
03/04
04/05
05/06
06/07
07/08
08/09
09/10
02/03
10/11
em kg por ha Fonte e Projeo: Conab Elaborao: Bradesco
Produtividade da lavoura de soja - 1990 - 2012
3.300
3.100 3.115
2.927
2.900 2.751 2.700 2.567 2.629 2.419 2.339 2.245 2.665 2.816 2.823 2.816
Produtividade da lavoura de soja 1990 2012 em kg por ha
2.500
2.300 2.150 2.179 2.100 1.900 2.027 2.299
2.384 2.367 2.395
2.221
2.175
1.700
1.580
1.500
PREO AO PRODUTOR - PRAA PR
55,0
11/12*
em R$ por saca de 60 kg
90/91
91/92
92/93
93/94
94/95
95/96
96/97
97/98
98/99
99/00
00/01
01/02
03/04
04/05
05/06
06/07
07/08
08/09
09/10
02/03
10/11
SOJA EM GRO
Fonte: Deral PR Fonte e Projeo(*):Projeo: Bradesco Conab Elaborao e Elaborao: BRADESCO
Preo de soja em gro ao produtor Praa Paran 2000 2012 em R$ por saca de 60 kg
51,7
50,0
48,2 43,9
45,0
40,0
44,0
42,1
44,4
45,7
47,9 43,5
39,8
35,0
30,0
40,1
34,5 31,8
32,4 26,6 26,2
28,6 27,0
24,2 27,0 22,6
30,6
25,0
20,0
19,0
18,0
15,0 10,0
20,0
15,7 16,8
Fonte : Deral Elaborao e Projeo: BRADESCO

Custos e Preos ao Produtor em R$ sc 60 kg
jan/00
jan/01
jan/02
jan/03
jan/04
jan/05
jan/06
jan/07
jan/08
jan/09
jan/10
jan/11
jan/12 dez/12
Fonte: Conab Elaborao: Bradesco Margem Operacional Soja - Mato Grosso - 2003 - 2012
Margem Operacional em %
45,0 40,0
73,3%
37,0
80%
Custo Operacional Preo ao Produtor Margem Operacional
63,8%
38,8 37,9
41,5
39,2
60% 33,3
33,0 30,8
35,0 30,0 27,1 25,0 21,4 20,0 15,0 10,0
38,5%
28,3
27,8
49,2%
40%
24,2
23,4 20,3
24,3
25,6 23,7
14,1%
5,2%
20%
Margem Operacional Soja- Mato Grosso 2003 2012 Custos e Preos ao Produtor em R$ por saca 60 kg Margem Operacional em %
-3,3%
-6,7%
0%
-20%
5,0 0,0
-25,3%
-40%
Fonte : Conab, Deral Elaborao e Projeo(*): BRADESCO
03/04
04/05
05/06
06/07
07/08
08/09
09/10
10/11
11/12*
Milho A ampliao da oferta da 2 safra 2011/12 no Brasil e da safra 2012/13 nos EUA ser um limitador para a alta de preos do milho nos prximos meses, mas baixa relao estoque consumo dar piso s cotaes
Fundamentos
No relatrio de 10 de maio, o USDA revisou a produo brasileira de milho na safra 2011/12 para cima, em mais 5 mil toneladas. Com isso, a relao estoque consumo global de milho subiu de 14,2% em abril para 14,7% em maio. O plantio da safra 2012/13 de milho nos EUA est bastante adiantada, com 71% da rea plantada, contra 32% do mesmo perodo do ano passado e contra 47% da mdia histrica. As estimativas iniciais apontam para uma safra recorde nos EUA, com crescimento de quase 20%, levando a produo global a um incremento de 8,7%. No Brasil, 91% da rea plantada com milho 1 safra 2011/12 j est colhida, ante mdia de 82% do mesmo perodo do ano passado. Est estimada uma pequena retrao de 0,6% da produo, sendo uma quebra de 17,6% na regio Sul, compensada pela alta de 45,6% no Centro-Oeste. Comparativamente ao levantamento anterior, a expectativa foi revisada para baixo em 1,1%, incorporando perdas esperadas para a Regio Nordeste, por conta da seca. O plantio da 2 safra de milho j foi concludo e a expectativa para a produo foi revisada para cima pela Conab em mais 1,1 milho de tonelada, o que representa alta de 4% em relao ao levantamento anterior e de 40,5% em relao safra passada. No Centro-Oeste, que responde por 64% da produo da 2 safra, esperado incremento de 45,4% e no Paran, nico estado da Regio Sul que cultiva o milho safrinha, esperada elevao de 30,9% da produo. Em sentido contrrio ao veiculado em maro, quando as notcias apontavam continuidade de seca no Paran, durante abril e incio de maio, chuvas regulares favoreceram o potencial de produtividade, em mil hectares rea Plantada no Brasil com Milho 1990 - 2011 podendo levar a revises das estimativas da safrinha para cima nos prximos levantamentos. A Fonte e Projeo: Conab ampliao da oferta da 2 safra 2011/12 no Brasil e da safra 2012/13 nos EUA ser um limitador para a alta de preos do milho nos prximos meses, notadamente a partir da entrada da safrinha em junho.
16.000 15.452
15.000 14.282 14.152

1 13.757 3.799 13.451
14.766 14.027
14.055
14.172
13.806
14.000
rea Plantada no Brasil com Milho 1990 2012 em mil hectares
13.226 13.000
12.436 12.000 11.391
12.973 12.758 12.513 12.319
12.783
12.964
12.994
12.208
11.000
em mil toneladas
Produo Nacional de Milho - 1991 - 2012
Fonte e Projeo: Conab
10.000
04/05
90/91
91/92
92/93
93/94
94/95
95/96
96/97
97/98
98/99
99/00
00/01
01/02
03/04
05/06
06/07
07/08
08/09
09/10
10/11
70.000
11/12*
02/03
Fonte e Projeo(*): Conab Elaborao : BRADESCO
MILHO
65.904
Produo Nacional de Milho 1990 2012 em mil toneladas
60.000
58.652
57.407 56.018
51.004
51.370 50.000 42.290 47.411 42.129 42.515
40.000
37.442
35.716 32.393 31.641 30.188
35.281
35.007
33.174
30.000
30.771 29.208 24.096
32.405
11/12*
02/03
Fonte e Projeo(*): Conab Elaborao : BRADESCO
20.000
03/04
90/91
91/92
92/93
93/94
94/95
95/96
96/97
97/98
98/99
99/00
00/01
01/02
04/05
05/06
06/07
07/08
08/09
09/10
10/11
em kg por ha
Produtividade - Milho - 1991 - 2012
4.500 4.311 4.158 4.000 3.972 3.655
4.265
3.585 3.500
3.260 3.000
3.599
3.296
3.279
Produtividade Milho - em kg por h 1991 2012
2.864
2.867
2.622 2.500
2.194 2.000
2.588
2.356
2.650
2.589
2.480
2.349 2.344
1.791
Em R$ por saca de 60 kg Preo pago ao produtor de milho - Paran
1.500
30,0
Preo de milho ao produtor Praa Paran - 2000 2012 em R$ por saca de 60 kg
11/12*
95/96
96/97
90/91
91/92
92/93
93/94
94/95
97/98
98/99
99/00
00/01
01/02
03/04
04/05
05/06
06/07
07/08
08/09
09/10
02/03
10/11
Fonte: Deral Elaborao e Projeo: Fonte e Projeo
(*): Conab Elaborao : BRADESCO
25,0
24,94
23,78 22,28
19,95 22,20
23,07
21,31
18,96
20,0
21,29 20,30
15,20
16,83
15,0
16,26
16,33
14,97
12,22 12,92
11,95 11,96
10,0 10,91
12,67 11,52 10,44
14,14
10,47
12,71
14,14
Fonte : Deral Elaborao e Projeo: BRADESCO

Custos e Preos ao Produtor em R$ sc 60 kg Margem Operacional em %
7,05
5,0
jan/00
jan/01
jan/02
jan/03
jan/04
jan/05
jan/06
jan/07
jan/08
jan/09
jan/10
jan/11
jan/12
Dez/12
Margem Operacional Milho - Gois
Fonte: Conab
Elaborao e Projeo: Bradesco
30,0
Custo Operacional
60,0%
Preo ao Produtor
25,0
49,6%
50,0%
Margem Operacional
24,65 23,42
40,0%
20,17
20,0
18,36 16,58
34,3%
18,07
29,6% 30,0%
20,0% 10,0%
15,11 15,38
15,0
16,37
16,37 16,35
13,48
16,30 15,12
13,35 13,2%
13,99
14,08 16,3% 13,13
Margem Operacional Milho - Gois 2003 2012 Custos e Preos ao Produtor em R$ por saca 60 kg Margem Operacional em %
10,0
-0,1%
0,0%
-9,0%
5,0
-7,2%
-10,0%
-20,0%
0,0
-20,8% 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12*
-30,0%
Fonte : Conab, Deral Elaborao e Projeo(*): BRADESCO
Caf 2 Levantamento de safra divulgado neste ms trouxe reduo de 0,3% nas expectativas para a produo. A estiagem e possibilidade de geadas podem levar a maiores perdas, devendo impactar em alta de preos nos prximos meses
Fundamentos
No ltimo dia 10 de maio a Conab divulgou o 2 levantamento para a safra de caf, que comea a ser colhida neste ms no Brasil. A produo esperada para o ano foi revisada para 50,447 milhes de sacas, ante uma estimativa de janeiro que foi de 50,619 milhes de sacas, representando um recuo de 0,3%, como resultado da estiagem ocorrida entre janeiro e incio de maio nas regies produtoras. A produo esperada para Minas Gerais, que responde por 53% da produo nacional, foi revisada para cima em 1,2%, refletindo a melhor expectativa com a produo nas regies Sul, Centro-Oeste e Cerrado de Minas Gerais, onde a produo foi revisada para cima em 3%. J na regio da Zona da Mata e Jequitinhonha, a expectativa com a produo foi revisada para baixo em 4%, pois a regio foi mais afetada pela seca. Em So Paulo, que responde por 10% da produo nacional, a estimativa para a safra foi revisada para cima em 9,5%, por conta da regularidade de chuvas desde o final do ano passado. Na Bahia, que responde por 4,3% da produo nacional, a estiagem mais severa, desde os primeiros meses deste ano, levou a uma reviso da produo do estado em menos 19,5%. O prximo levantamento de safra s ser divulgado pela Conab em setembro, quando ser possvel avaliar melhor os efeitos da estiagem. As cotaes do caf seguiram movimento de baixa, acumulando retrao de 22% neste ano at maio, refletindo a expectativa com a safra recorde brasileira. Para os prximos meses as cotaes devem voltar a acelerar, refletindo as preocupaes com o clima no Brasil, como os efeitos da estiagem do comeo do ano na produtividade da safra, que ser percebida no decorrer da colheita e com a Produo Nacional de Caf - 1994 - 2012 mil sacas de 60 kg possibilidade de geadas em Minas e em So Paulo. Permanecem os fatores fundamentais para a cultura de caf, como baixos estoques globais e consumo robusto nos pases emergentes, que devero dar um piso de baixa s cotaes.
Fonte e projeo (*): Conab Elaborao: Bradesco
61.000
51.000
Safra 12/13 Mil sacas 60 kg 1 Levantamento Jan/12 50.619 2 Levantamento Mai/12 50.447 3 Levantamento Set/12 4 Levantamento Dez/12
Var. % -0,3%
50.447
48.480 45.992
42.512
48.095 43.484
Produo Nacional de Caf - 1994 2012 Em mil sacas de 60 kg
41.000
34.547
39.272
39.470 36.070
32.944 31.100 28.137

28.820
31.000
26.000
27.500
27.170
21.000
18.860
16.800
Projeo de preo: mdia dos preos futuros
Relao Estoque Consumo Mundial de Caf 1990 - 2011

Fonte: Nybot, OIC Elaborao: Bradesco
11.000
00/01 07/08
94/95
95/96
96/97
97/98
98/99
99/00
01/02
02/03
05/06
06/07
08/09
09/10
10/11
11/12
Relao Estoque Consumo Mundial de Caf 1990 2012

67,0% 60,5% 57,0%

Estoque/consumo
12/13*
Fonte e projeo (*): Conab Elaborao: Bradesco
03/04
04/05
290,0
56,7%56,5%
Preo mdio
251,0
240,0
55,6% 52,6% 48,6% 44,4%
52,2% 49,3%
46,7% 43,8%
47,0%
180,041,6%
37,0%
38,8%39,3%
34,6% 31,0%
190,0
171,54
181,10
140,0
27,0% 22,7%
17,0% 21,5%
125,27
85,0
15,5% 14,7% 13,6% 12,7%
90,0
96/97
08/09
90/91
91/92
92/93
93/94
94/95
95/96
97/98
98/99
99/00
00/01
01/02
02/03
03/04
04/05
05/06
06/07
07/08
09/10
10/11
11/12*
Fonte: Nybot, OIC Elaborao: Bradesco
67,9
7,0%
53,45
40,0
590,0 540,0 490,0

440,0 390,0 530,76 491,35
457,81
379,53
449,28 431,17
337,0
340,0
387,53 328,16
Caf Arbica - Preo ao Produtor - Praa So Paulo 2000 2013 Em R$ por saca de 60 kg Projeo de preo: mdia dos preos futuros BMF
290,0 240,0 223,6

190,0 140,0
305,1 239,8
291,5
291,4
267,8
269,3
302,4 282,2
230,4
199,0
218,2
245,8 232,2
247,50
143,8 130,5
117,8
162,8
Projeo de preo: m dia dos preos futuros
90,0 jan/00
104,4 jan/01 jan/02 jan/03
jan/04 jan/05
Em US$ cents por libra peso
jan/06 jan/07
jan/08 jan/09
jan/10
Fonte: Bloomberg Fonte: Cepea Caf em gro - Bolsa de Nova York - NYBOT Esalq Elaborao: Elaborao: Bradesco jan/11 jan/12 jan/13 - dez/13 2000 2010
Caf Arbica - NYBOT Preo Futuro 1 vencto 2000 - 2013

Em US$ cents por libra peso Projeo de preo: mdia dos preos futuros
335,0
285,0 242,93 235,0 204,99
288,27
209.09
185,0 152,15 135,0 115,06 142,59 125,78 133,07 108,17 108,70
195,55 190,48
175,15
129,13 96,77 99,01

78,09
119,33
130,86 124,12
85,0 79,51 65,22
63,15
93,57 96,55
66,17 58,73
jan/03
67,78
jan/00
jan/01
jan/02
jan/04
jan/05
jan/06
jan/07
jan/08
jan/09
jan/10
jan/11
jan/12
jan/13
em milhes de sacas de 60 kg Fonte: OIC Elaborao: Bradesco
ESTOQUE INICIAL DE CAF NOS PASES EXPORTADORES - 1990 - 2011
60,0
55,8
53,1
54,2
55,1
52,2
53,5
54,0 48,3
44,2 42,2 40,0 41,0
52,7
Estoques Iniciais de caf nos pases exportadores

41,2 37,2
50,0
47,4
MDIA HISTRICA
1990 2011
Em milhes de sacas de 60 kg
40,0
30,0
28,4
27,8
20,5
20,0
19,5
18,5
17,4
10,0
0,0
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Fonte: OIC Elaborao: Bradesco
dez/13
Fonte: Bloomberg Elaborao: Bradesco
35,0
45,33 48,64
Boi Boa oferta de animais prontos para abate e elevada escala nos frigorficos devero manter tendncia de preos baixos para o boi nos prximos meses, com tendncia de leve acelerao sazonal a partir de julho
Fundamentos
Desde o comeo do ano os preos do boi seguem em queda, como reflexo da ampliao da oferta de animais prontos para abate. O clima favorvel no ano passado na regio Centro-Oeste permitiu boas condies das pastagens, elevando o potencial de oferta para abate. A escala de abates dos frigorficos (medida de estoque de animais para abate em dias) foi crescente durante os primeiros cinco meses do ano, ficando na mdia de 6,2 dias, acima portanto, da mdia histrica para o perodo, que de 5 dias. No houve alterao do cenrio de demanda: mercado interno aquecido, enquanto o externo encontrase retrado e limitado pela substituio em favor da carne de frango. A partir de junho, os preos devero entrar em tendncia de alta, sustentados pela baixa oferta sazonal de animais prontos para abate, por conta das condies ruins das pastagens e pelos preos da carne de frango que devem subir, em razo do melhor ajuste no alojamento de pintos de corte. De fato, no primeiro trimestre de 2012 o alojamento foi reduzido em 1,2% em relao ao mesmo perodo do ano passado, indicando tendncia de menor oferta de carne de frango nos prximos meses. Em 2011 houve maior descarte de matrizes, com a participao do abate de vacas nos abates totais subindo de 30% para 33% entre 2010 e 2011. O clima seco de 2010 e a elevao de custos de rao, a base de milho, podem ter levado o pecuarista ao descarte de matrizes. Isso ter reflexo na menor oferta de bezerros e consequentemente no preo de animais para reposio, levando a uma tendncia de alta de preos do boi gordo a partir de 2013.
Participao do abate de vacas no total de abates - 2008 - 2011 Fonte: IBGE Elaborao: Bradesco
35%
2008
2.009
2.010
2.011
34,4%
34%
34,5% 33,8%
34,2% 34,1%
33,5%
Participao do abate de vacas no total de abates 2008 - 2012
33% 33,0%
33,3% 32,8%
32%
32,0% 31,5% 31,2%

31,2%
31%30,9%
31,3%
30,2%
30%
30,4% 30,0%
29,8%
29,6%
29%
FONTE: IBGE ELABORAO: BRADESCO

dez
jan
fev
mar
abr
mai
jun
jul
ago
set
out
nov
Fonte: Cepea Esalq Elaborao: Bradesco
Relao de Troca entre boi gordo e bezerro - 1996 - 2012
Relao de Troca entre boi gordo e bezerro - 1996 - 2012
2,9
QUANTIDADE DE BEZERROS QUE POSSVEL COMPRAR COM UMA CABEA DE BOI QUANTO MENOR PIOR INDICA AUMENTO DE CUSTOS COM A REPOSIO 2,74 2,67 2,58
2,7
2,5
2,46
2,44
2,45
2,47
2,43
2,37
2,3
2,33 2,26
2,21 2,13
2,26
2,35
2,23
2,1
2,06
2,06
Em R$ por arroba (15 kg) ELABORAO:
BOI GORDO BRADESCO PREO AO PRODUTOR - PRAA SP
120,0
110,0 100,0
90,0 80,0 70,0 60,0
56,63
59,21
60,46
64,54 60,19 55,01

58,10 49,02 47,83
50,0
45,81 41,92
57,05 51,15
40,0
30,0 20,0
jan/00
40,31
35,75 39,02
41,50
jan/01
jan/02
jan/03
jan/04
jan/05
jan/06
jan/07
jan/08
jan/09
jan/10
jan/11
jan/12
jan/13
Escala de Abate nos Frigorficos e preos do boi gordo - 2010 - 2012 Fonte: Cepea Elaborao: Bradesco
em dias
Dez/13
abr/97 jul/97 out/97 jan/98 abr/98 jul/98 out/98 jan/99 abr/99 jul/99 out/99 jan/00 abr/00 jul/00 out/00 jan/01 abr/01 jul/01 out/01 jan/02 abr/02 jul/02 out/02 jan/03 abr/03 jul/03 out/03 jan/04 abr/04 jul/04 out/04 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12
FONTE: CEPEA
1,9
Fonte: Cepea Esalq Elaborao e Projeo: Bradesco
106,02
106,74 103,90 101,20

101,92 95,51
92,61
81,52 89,77
Boi Gordo Preo ao Produtor Praa So Paulo 2000 2013 Em R$ por arroba
75,60 80,93 75,7
FONTE: CEPEA ELABORAO: BRADESCO
R$ por arroba
8,5
110,0
Escala de Abate nos Frigorficos e preos do boi gordo - 2010 - 2012
boi gordo R$ por arroba

8,0 7,5
106,0
106,9
8,2
106,7
105,0
boi gordo R$ por arroba
7,2 7,0 6,5
98,6
6,5
97,1
6,8
7,1
100,0
6,5 6,1 6,1 6,2
93,9
95,0
89,8
6,0 5,5
5,2 5,1 5,0 5,0
6,2
90,0
5,8
5,8 5,6
5,5 5,0 4,6

4,5 4,2 4,2
85,0 5,4 5,2 5,0 4,8

4,6 4,5 75,0 5,1 80,0
77,0
4,5
mai/10
mai/11
mar/10
mar/11
mar/12
nov/10
ago/10
ago/11
nov/11
mai/12
dez/10
dez/11
out/10
out/11
abr/10
abr/11
abr/12
jun/10
jun/11
fev/10
set/10
fev/11
set/11
fev/12
jan/10
jan/11
jan/12
FONTE: CEPEA ELABORAO: BRADESCO
4,0
70,0
jul/10
jul/11
Acar e Etanol Preos de acar e de etanol devem recuar, refletindo a entrada da safra brasileira, mas piso s cotaes ser dado pela baixa relao estoque consumo de acar e pelo consumo robusto de combustveis
Fundamentos
Em abril a Conab divulgou o 1 levantamento da Safra 2012/13 de cana-de-acar, apontando expectativa de elevao de 5,4% da produo de cana, de 5,4% para acar e de 4,8% para etanol. A expectativa de maior expanso da produo de etanol anidro (misturado gasolina, na proporo de 20%) , em torno de 7,4%, comparativamente elevao da produo de hidratado, que dever ser elevada em 3,1%. Por conta da oferta muita justa, os preos do hidratado devem ficar em patamares elevados, em que pese uma tendncia de retrao sazonal com a entrada da safra. Os preos do anidro tambm devem continuar elevados, refletindo a demanda robusta por combustveis, impulsionada pela expanso da frota de veculos nos ltimos anos. Os preos do acar esto com tendncia de baixa no ano, os preos acumulam queda de 13% em funo da ampliao da oferta em diversos players produtores, como ndia, Tailndia e Rssia, levando a um supervit de 9 milhes de toneladas neste ano. No entanto, outros elementos daro um piso s cotaes internacionais do acar: (i) o supervit no ser suficiente para recompor estoques, mantendo a relao estoque consumo muito abaixo da mdia histrica; (ii) a safra brasileira, inicialmente prevista com expanso de 5,3%, poder ser revisada para baixo por conta da estiagem nas regies produtoras durante o primeiro trimestre do ano; (iii) os preos atuais j esto muito prximos dos custos de produo, o que limita maiores baixas de preos, pois as usinas integradas podem diversificar a produo em favor do etanol; e (iv) expanso das importaes chinesas de acar. A colheita no Centro-Sul est atrasada. Segundo a Unica, at 1 de maio, o volume de cana processada pelas usinas 42% inferior ao registrado no mesmo perodo do ano passado, por conta das chuvas ocorridas em abril, que dificultaram os trabalhos de colheita. Alm disso, o nmero de usinas em atividade at 1 de maio foi de 149 unidades, contra 212 no mesmo perodo do ano passado. Isso impediu queda mais acentuada dos preos do acar.
10
ACAR E ETANOL
Fonte e (*) Projeo: Conab Elaborao: Bradesco
Etanol em mil litros
43.000
Produo nacional de acar e de etanol 1993 2012

Acar em mil toneladas Etanol em mil litros
ACAR 38.168 LCOOL

36.000
38.853
36.883
29.000
27.500
27.595 25.763
23.956
22.858
22.000
19.380 23.007
15.000 12.692
16.020
13.078
11.700
8.000
14.640 10.518
RELATIVO DE PREOS ETANOL HIDRATADO X GASOLINA 2002 - 2012 Fonte: ANP Elaborao: Bradesco
85,0%
83%
80,0%
77%
75,0%
76% 75%
Relativo de preos etanol e gasolina 2002 - 2012

73% 71%
72%
70%
70,0% 70%
70%
66%
65,0%
64%
62%
64%
66%
67%
61%
60%
60,0%
60%
59%
61%
58% 59%
59%
55,0%
56%
56%
52%
50,0%
55% 53%
52%
Preos internacionais de acar 2000 2013
mar/02 mai/02 jul/02 set/02 nov/02 jan/03 mar/03 mai/03 jul/03 set/03 nov/03 jan/04 mar/04 mai/04 jul/04 set/04 nov/04 jan/05 mar/05 mai/05 jul/05 set/05 nov/05 jan/06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 nov/06 jan/07 mar/07 mai/07 jul/07 set/07 nov/07 jan/08 mar/08 mai/08 jul/08 set/08 nov/08 jan/09 mar/09 mai/09 jul/09 set/09 nov/09 jan/10 mar/10 mai/10 jul/10 set/10 nov/10 jan/11 mar/11 mai/11 jul/11 set/11 nov/11 jan/12 mar/12
FONTE: ANP ELABORAO: BRADESCO
Preos internacionais de acar NYBOT Preo futuro 1 Vencto 2000 2013
Em US$ cents por libra peso
33,0
32,1 28,4
29,5
27,0
24,9
21,0
21,9
17,9 15,8
15,0
21,0
13,1
11,7 10,7
9,0
14,6
11,3
9,0 7,0
8,8 7,0
9,0 8,4
8,9
10,4
11
dez/13
jan/09
jan/00
jan/01
jan/02
jan/03
jan/04
jan/05
jan/06
jan/07
jan/08
jan/10
jan/11
jan/12
jan/13
FONTE: BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO
5,6
3,0
6,6
5,4
4,7
12/13*
04/05
FONTE E PROJEO: CONAB ELABORAO: BRADESCO
93/94
94/95
95/96
96/97
97/98
98/99
99/00
00/01
01/02
02/03
03/04
05/06
06/07
07/08
08/09
09/10
10/11
11/12
22,3
Acompanhamento de safra
78.000 76.000
74.000 72.000 70.000
75.324 72.712
Acompanhamento de safra de soja no Brasil 2011/12 Em mil toneladas

72.227
71.287
71.751 69.229 68.749 66.682 65.603
68.000 66.000
64.000 62.000
60.000
2010/11
out/11
nov/11
dez/11 jan/12 World production
fev/12
mar/12 Final world stock
abr/12 mai/12 World consumption
FONTE: CONAB ELABORAO: BRADESCO
Produo Mundial Consumo Mundial
Acompanhamento de safra mundial de soja 2011/12 Em mil toneladas
270,0 265,0 260,0

255,0 250,0 245,0
80,0
68,6
265
263 263 61,9 262 263263 261 61,0 262 257 262
Estoque Final Mundial

262 259
259
261
70,0
258
259260
60,3 259 257 258
57,3
255
60,0
55,5
253
252
254 53,2 50,0

40,0
251 245
240,0
240
235,0 230,0
30,0
237
20,0
FONTE: USDA ELABORAO: BRADESCO
225,0 220,0
10,0
0,0
2010/11mai/11 jun/11 jul/11 ago/11 set/11 out/11 nov/11 dez/11 jan/12 fev/12 mar/12 abr/12 mai/12
28,0%
27,3%
27,0%
26,0%
Relao Estoque Consumo Global de soja safra 2011/12

24,8%
25,0%
24,1%
24,0%
24,5%
23,6%
23,4%
23,0%
23,4%
22,5%
22,0%
21,9%
21,0%
20,9%
20,0%
12
68.000
66.000
65.904 65.144
Acompanhamento de safra de milho no Brasil 2011/12 Em mil toneladas
64.000
62.000
61.703
60.319
60.831 59.210
60.000
58.943
58.158
58.000
57.407
56.000
54.000

2010/11 out/11 nov/11 dez/11 jan/12 fev/12 mar/12 abr/12 mai/12
52.000
World production
Final world stock
World consumption
Produo mundial
Acompanhamento de safra mundial de milho 2011/12 Em mil toneladas
Consumo mundial
890,0 880,0
870,0 860,0 850,0 840,0
135,0
129,1
878 128,1 868 127,2
Estoque final mundial

128,1
130,0
872 872
866
865 868 864 125,4

869
127,6
870 867 125,0 867 865 122,7
120,0
869
861
867
862 860
866 868869 868868
861
859
855 114,5 843
115,0
830,0
829
820,0
110,0
810,0
800,0
105,0
100,0
15,5%
15,2%
15,0%
15,0%
14,8% 14,7%
14,6% 14,4% 14,3% 14,2%
Relao Estoque Consumo Global de milho safra 2011/12
14,5%
14,2%
14,0%
14,0%
13,5%
13,2%
13,0%
12,8%
12,5%
12,0%

13
Fonte: Conab Elaborao: Bradesco
VAR. % DA PRODUAO DE MILHO SAFRA 2011/2012
Variao da Produo de milho safra 2011/12

2 safra
40,5%
milho - total
14,8%
1 safra
-0,6%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
35,0%
40,0%
45,0%
Acompanhamento de safra de milho 1 safra no Brasil 2011/12 Em mil toneladas
40.000
39.031
39.000
38.000
37.655 36.731 35.926
37.922
37.000
36.000
35.899 35.045
36.125 35.726
35.000
34.000
33.000
32.000
2010/11
out/11
nov/11
dez/11
jan/12
fev/12
mar/12
abr/12
mai/12
31.000
30.177
29.019
29.000
27.000
Acompanhamento de safra de milho 2 safra no Brasil 2011/12 Em mil toneladas
25.786
25.000
25.804
23.000
21.481
21.000
21.428
21.288
21.288
21.288
19.000
17.000
15.000
2010/11
out/11
nov/11
dez/11
jan/12
fev/12
mar/12
abr/12
mai/12
14
Acompanhamento das posies no comerciais

Posies No Comerciais e Preos Internacionais de caf - Fonte: Bloomberg Elaborao: Bradesco
US$ c / libra 350
em nmero de contratos 70.000

posio no comercial
Posies no comerciais e preos internacionais de caf 2002 - 2012
300
Caf
60.000
50.000
250
40.658
40.000
200
30.000
150 10.832
14.502 11.170
140
20.000
13.912 7.782 10.000

0
100
-265
50
63
-10.000
-20.000
ago/02 nov/02 fev/03 mai/03 ago/03 nov/03 fev/04 mai/04 ago/04 nov/04 fev/05 mai/05 ago/05 nov/05 fev/06 mai/06 ago/06 nov/06 fev/07 mai/07 ago/07 nov/07 fev/08 mai/08 ago/08 nov/08 fev/09 mai/09 ago/09 nov/09 fev/10 mai/10 ago/10 nov/10 fev/11 mai/11 ago/11 nov/11 fev/12 mai/12
FONTE: Bloomberg ELABORAO: BRADESCO

US$ c / bushel
1.780
posio no comercial
em nmero de contratos
preo soja
260.000
1.628
1.580
203.215
220.000 180.000
1.380
140.000
Posies no comerciais e preos internacionais de soja 2002 - 2012
1.180
84.918
980
100.000
45.289
60.000 20.000
780
593
580
-16.898
-20.000
-28.178
540
380
-56.797 -89.468
-60.000
-100.000
ago/02 nov/02 fev/03 mai/03 ago/03 nov/03 fev/04 mai/04 ago/04 nov/04 fev/05 mai/05 ago/05 nov/05 fev/06 mai/06 ago/06 nov/06 fev/07 mai/07 ago/07 nov/07 fev/08 mai/08 ago/08 nov/08 fev/09 mai/09 ago/09 nov/09 fev/10 mai/10 ago/10 nov/10 fev/11 mai/11 ago/11 nov/11 fev/12 mai/12
16-jun-09
US$ cents por bushel
Em nmero de contratos 413.915

400.000
Posies no comerciais e preos 750 internacionais de milho 2002 - 2012 650
850
posio no comercial preo milho
764
310.487
300.000
177.895 152.879
550
200.000
113.201
83619
100.000
450
41604
0
350
-46.149
250
312
-119.389
-100.000
209
jan/03 abr/03 jul/03 out/03 jan/04 abr/04 jul/04 out/04 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12
150
-200.000
16-jun-09
Retrato do mercado
Complexo Soja Da soja em gro produzida no Brasil, 45% exportada e 55% destinada moagem. O processo de moagem resulta em 72% farelo e 18% leo. Os 10% restantes so sementes e perdas. Do farelo produzido, 50% exportado e do leo, 20% exportado. A soja uma cultura de exportao, visto que o nvel de produo excede o consumo em torno de 40%. Isso significa dizer que qualquer crescimento da produo nacional gera excedente exportvel. No mercado domstico a soja utilizada na fabricao de alimentos como mortadelas e salsichas e cerca de 80% utilizada na fabricao de raes. A soja responde por 25% a 30% da rao de aves e sunos. Pases de destino Gro: 65% China, 25% Europa, 10% outros pases asiticos. Farelo: 70% Europa, 20% pases asiticos. Sazonalidade Safra de vero: plantio ocorre entre outubro e dezembro e colheita se concentra entre fevereiro e maio. Regionalizao Centro Oeste: 45%, Sul 38%, 8% Nordeste, 6% Sudeste Ranking No Brasil h presena de grandes players globais na produo de soja como Bunge, Dreyfus, Cargill. O Brasil o segundo maior player global de produo e de exportao de soja, aps os EUA.
Ranking EUA Brasil Argentina China
Gros 35,5% 26,4% 19,8% 5,6% 44,2% 32,0% 12,8% 0,0%
Farelo 20,2% 15,1% 17,2% 25,8% 14,0% 22,9% 49,3% 0,0%
leo 20,6% 15,8% 17,7% 24,6% 12,9% 16,2% 54,6%
Produo Exportao Produo Exportao Produo Exportao
Ranking mundial do complexo soja safra 2011 - 2012
0,0% Elaborao : BRADESCO
Fonte : USDA
16
Retrato do mercado
O milho base das raes para os principais tipos de criao. Na composio das raes o milho representa: 64% da avicultura 65% da suinocultura 23% da pecuria de leite Pases de destino O milho uma cultura mais voltada para o mercado domstico, pois atende forte demanda da avicultura e da suinocultura, atividades muito desenvolvidas na regio Sul e Sudeste do Brasil. As exportaes de milho so realizadas quando h excedente de produo. Na safra 2010/11 as exportaes responderam por 15% do volume produzido. Sazonalidade O milho tem duas safras: Safra de vero: plantio ocorre entre outubro e dezembro e a colheita se concentra entre fevereiro e maio. Representa 53% da safra total. Tem a seguinte distribuio regional: 43,4% Sul, 30,3% Sudeste, 10% Centro Oeste,12,8% Nordeste. Safra de inverno: plantio ocorre entre fevereiro e junho e a colheita se concentra entre julho e novembro. Responde por 47% da safra total. Tem a seguinte distribuio regional: 59,3% Centro Oeste, 30,7% Sul (somente Paran), 5,7% Sudeste, 3% Nordeste (somente Bahia). Ranking O Brasil o 4 maior produtor global de milho, com 7% de participao no mercado e o 3 maior exportador, com 9% de participao.
17
Retrato do mercado
O Brasil exporta 70% do caf produzido, sendo 96% de caf verde e 4% de caf solvel A cultura de caf tem elevados custos com mo-de-obra, que representam cerca de 50% dos custos totais, pois a maior parte da colheita manual. Pases de destino Caf verde: 60% Europa. Caf solvel: 18,5% EUA, 11,3% Rssia, 6% Japo. Regionalizao Distribuio regional da produo de caf arbica: 67,9% Minas Gerais 10,8% So Paulo 9,1% Esprito Santo 5,4% Bahia 5,3% Paran Distribuio regional da produo de caf robusta: 71,2% Esprito Santo 14,3% Rondnia 6,4% Bahia 2,4% Minas Gerais
Sazonalidade A florada do caf ocorre entre setembro e novembro no Brasil. A colheita tem incio em maio e se estende at setembro. Ranking O Brasil o maior player global de caf com participao de 39,2% na produo e de 30,5% na exportao. Os demais players, como Vietn e Colmbia tem baixo consumo interno, ao contrrio do Brasil que responde por 15% do consumo mundial.
18
Retrato do mercado
O rebanho bovino nacional estimado em quase 200 milhes de cabeas. O rebanho comercial para abate estimado em 40 milhes de cabeas, ou seja, este o volume de gado em idade e peso ideal para abate. O restante do rebanho se divide entre vacas de leite, bezerros e boi magro. As exportaes respondem por 17% da produo nacional de carne bovina. O complexo carnes vem passando por mudanas estruturais como: Em 2004 o Brasil se consolidou como maior exportador mundial de carne bovina e de frango; Processo produtivo reduo do ciclo de abate; Regionalizao deslocamento da produo para as regies Centro-Oeste e Norte do Pas; Consolidao movimento de fuses e aquisies; Internacionalizao compra de frigorficos no exterior por empresas nacionais. JBS, Marfrig e Bertin compraram plantas na Argentina e no Uruguai. JBS comprou a Swift com plantas nos EUA e na Austrlia e se tornou o maior do mundo; Abertura de capital JBS (ex-Friboi), Marfrig, Minerva. Pases de destino A Rssia o principal mercado de destino das exportaes brasileiras de carne bovina, com participao de 27%. Os pases rabes respondem por 30%. Regionalizao Os abates de bovinos tem a seguinte distribuio regional: 34,8% Centro-Oeste, 22,7% Norte, 18,2% Sul, 13,5% Sudeste, 10,8% Nordeste. Ranking O Brasil o 2 maior produtor global de carne bovina com 15,9% de participao, antecedido pelos EUA que detm 21%. O Brasil o maior exportador mundial com 20% do mercado. Sazonalidade O ciclo da pecuria bovina longo 2,5 anos contando desde o nascimento do bezerro at o abate do animal com aproximadamente 15 arrobas. O sistema de criao de bovinos no Brasil a pecuria extensiva, ou seja, o boi criado solto no pasto, alimentado base de capim. O sistema de confinamento, que a criao do boi base de rao em pequenos espaos, responde por apenas 5% do total de abates. A safra bovina ocorre no 1 semestre do ano, no perodo de chuvas, quando h pastagens abundantes. Com maior oferta de boi para abate, os preos do boi gordo nesse perodo so menores. A entressafra bovina ocorre no 2 semestre, perodo da seca, quando o frio e as geadas secam as pastagens. O boi perde peso e h menor oferta de boi para abate. No entanto, os preos do boi se elevam nesse perodo, porque a oferta maior de boi de confinamento, cujo custo de produo mais elevado. No pico da entressafra (outubro) ocorre o maior abate de boi macho confinado. Nos confinamentos h dois turnos: 1 turno: aloja o boi magro entre maio-junho e entrega em agosto-setembro 2 turno: aloja o boi magro em agosto-setembro e entrega em novembro-dezembro
19
Retrato do mercado
Complexo Sucroalcooleiro Da cana-de-acar produzida no Brasil, 46% se destina produo de cana e 54% produo de etanol (safra 2011/12). O acar tem a seguinte destinao: 68% exportao e 32% mercado domstico. O etanol tem a seguinte destinao: 7% exportao e 63% mercado interno. Do total de etanol produzido, 68% hidratado (usado como combustvel nos carros flex fuel) e 32% usado como anidro (misturado gasolina na proporo de 20% a 26%). O acar uma cultura de exportao, visto que o nvel de produo excede o consumo em torno de 70%. Isso significa dizer que qualquer crescimento da produo nacional gera excedente exportvel. Pases de destino Acar Bruto (73% da produo) : 16% Rssia, 10% China; Acar Refinado (27% da produo): Pases rabes e africanos; Etanol: 34% EUA, Coreia do Sul 15%, Japo 14%. Sazonalidade A cana uma cultura perene, pois o tempo entre o plantio e a colheita da cana de 18 meses, e da mesma planta possvel fazer at 6 cortes, em mdia. O perodo de colheita da cana ocorre entre abril e novembro. Nesse perodo as usinas operam 24 horas. Entre os meses de janeiro e maro as plantas so desmontadas para manuteno. O Brasil o nico grande player mundial com safra no 1 semestre do ano. Os demais: EUA, Europa, ndia, Tailndia e Austrlia tm incio de safra a partir do 2 semestre do ano. Regionalizao 65% Sudeste, 16,8% Centro-Oeste, 10,3% Nordeste, 7,3% Sul. Ranking O Brasil o maior produtor mundial de acar com participao de 21,2%. Os demais players so: ndia 16,8%, Unio Europeia 9,9%, China 7%, Tailndia 6%. O Brasil o maior exportador, com participao de 42% no mercado global. Os demais exportadores so: Tailndia 15,3%, Austrlia 5,2%. Os maiores produtores mundiais de etanol so: 45% EUA e 33,5% Brasil.
20
O DEPEC BRADESCO no se responsabiliza por quaisquer atos/decises tomadas com base nas informaes disponibilizadas por suas publicaes e projees. Todos os dados ou opinies dos informativos aqui presentes so rigorosamente apurados e elaborados por profissionais plenamente qualificados, mas no devem ser tomados, em nenhuma hiptese, como base, balizamento, guia ou norma para qualquer documento, avaliaes, julgamentos ou tomadas de decises, sejam de natureza formal ou informal. Desse modo, ressaltamos que todas as consequncias ou responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou anlises desta publicao so assumidas exclusivamente pelo usurio, eximindo o BRADESCO de todas as aes decorrentes do uso deste material. Lembramos ainda que o acesso a essas informaes implica a total aceitao deste termo de responsabilidade e uso. A reproduo total ou parcial desta publicao expressamente proibida, exceto com a autorizao do Banco BRADESCO ou a citao por completo da fonte (nomes dos autores, da publicao e do Banco BRADESCO).
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Octavio de Barros - Diretor de Pesquisas e Estudos Econmicos Marcelo Cirne de Toledo - Superintendente executivo
Economia Internacional: Fabiana DAtri / Daniela Cunha de Lima /Igor Velecico / Thomas Henrique Schreurs Pires / Matheus Ribeiro Machado / Leandro de Oliveira Almeida Economia Domstica: Robson Rodrigues Pereira / Andra Bastos Damico / Ellen Regina Steter / Myri Bast / Priscila Pereira Deliberalli / Andra Marcos Angelo Anlise Setorial: Regina Helena Couto Silva / Priscila Pacheco Trigo / Rita de Cassia Milani Pesquisa Proprietria: Fernando Freitas / Ana Maria Bonomi Barufi / Leandro Cmara Negro Estagirios: Mirella P. Amaro Hirakawa / Priscila Monteiro Ortega / Ricardo Romano / Ana Beatriz Ract Pousada / Thiago Chaves-Scarelli/ Andre Kengi Alves Hirata
21

AgronegocioBrasilemFoco - 16 05 12

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AGRONEGCIO BRASIL EM FOCO AGRONEGCIO BRASIL EM FOCO

23.301 22.749 21.376

23.468 24.181 21.743

rea Plantada no Brasil com Soja - 1990 2012 Em mil hectares

Produo Nacional de Soja 1990 - 2012

Produo Nacional de Soja 1990 2012 em mil toneladas

80.000 71.000 62.000

Fonte e Projeo(*): Conab Elaborao: BRADESCO

Fonte e Projeo: CONAB Elaborao: Bradesco

Fonte e Projeo(*): Conab Elaborao: BRADESCO

Departamento de Pesquisas e Estudos Econmicos

em kg por ha Fonte e Projeo: Conab Elaborao: Bradesco

Produtividade da lavoura de soja - 1990 - 2012

Produtividade da lavoura de soja 1990 2012 em kg por ha

2.384 2.367 2.395

PREO AO PRODUTOR - PRAA PR

Fonte: Deral PR Fonte e Projeo(*):Projeo: Bradesco Conab Elaborao e Elaborao: BRADESCO

Fonte : Deral Elaborao e Projeo: BRADESCO

Custo Operacional Preo ao Produtor Margem Operacional

35,0 30,0 27,1 25,0 21,4 20,0 15,0 10,0

Fonte : Conab, Deral Elaborao e Projeo(*): BRADESCO

Departamento de Pesquisas e Estudos Econmicos

15.000 14.282 14.152

rea Plantada no Brasil com Milho 1990 2012 em mil hectares

12.973 12.758 12.513 12.319

Produo Nacional de Milho - 1991 - 2012

Fonte e Projeo: Conab

Fonte e Projeo(*): Conab Elaborao : BRADESCO

Produo Nacional de Milho 1990 2012 em mil toneladas

51.370 50.000 42.290 47.411 42.129 42.515

35.716 32.393 31.641 30.188

30.771 29.208 24.096

Departamento de Pesquisas e Estudos Econmicos

Fonte e Projeo(*): Conab Elaborao : BRADESCO

Produtividade - Milho - 1991 - 2012

4.500 4.311 4.158 4.000 3.972 3.655

Produtividade Milho - em kg por h 1991 2012

Preo de milho ao produtor Praa Paran - 2000 2012 em R$ por saca de 60 kg

Fonte: Deral Elaborao e Projeo: Fonte e Projeo

(*): Conab Elaborao : BRADESCO

12,67 11,52 10,44

Fonte : Deral Elaborao e Projeo: BRADESCO

Margem Operacional Milho - Gois

Elaborao e Projeo: Bradesco

14,08 16,3% 13,13

Fonte : Conab, Deral Elaborao e Projeo(*): BRADESCO

Departamento de Pesquisas e Estudos Econmicos

Produo Nacional de Caf - 1994 2012 Em mil sacas de 60 kg

32.944 31.100 28.137

Projeo de preo: mdia dos preos futuros

Relao Estoque Consumo Mundial de Caf 1990 - 2011

Relao Estoque Consumo Mundial de Caf 1990 2012

67,0% 60,5% 57,0%

Fonte e projeo (*): Conab Elaborao: Bradesco

55,6% 52,6% 48,6% 44,4%

15,5% 14,7% 13,6% 12,7%

Departamento de Pesquisas e Estudos Econmicos

Fonte: Nybot, OIC Elaborao: Bradesco

590,0 540,0 490,0

290,0 240,0 223,6

104,4 jan/01 jan/02 jan/03

Em US$ cents por libra peso

Caf Arbica - NYBOT Preo Futuro 1 vencto 2000 - 2013